“城市文化”的兴起和多元化正在潜移默化地形塑差异化的消费需求，对传统的商业解决方案和营销方法提出挑战，并带来新的机遇。对城市文化的深度理解、嵌入和调用已经是数个领域的引领性商业品牌寻找创意灵感、与消费者构建信任与联结、践行社会责任的“巧径”。但是“巧径”的背后，需要扎实深入的理解和正确的使用方法。我们希望看到更多样的在地文化发掘与创新，实现商业效益、企业责任与城市经济、城市文化的共赢，但探讨任何城市文化都有一个前置性的问题：何为“城市”？在商业语境中，写在户口本上的“非农业户口/农业户口”显然不是唯一也并非有效的划分依据，与此同样偏颇的，则是品牌，特别是跨地域的大品牌在关注在地文化时，仅仅投向一线城市的目光。在“试图告诉大家何为理想生活”的互联网平台上，北上广的标签也更受流量青睐，而其他地方的声音，更多地只是在“同城”分区之下的内部回旋。但“其他地方”，本就不是面目模糊的一类地方。它们有着具体清晰的名字位置，有着独特鲜活的在地生态，同样也是蕴含机会的生意场。如果对一线城市的文化挖掘已经趋近饱和，如果品牌不希望困于北上广激烈的在地文化创意“内卷”，是否可以在二三线、乃至更低线的村镇，找到独特且有广泛感染力的“文化密码”？怎样做才能平衡好效率和收益，又不被视为没有诚意的“割韭菜”？我们邀请了两位在在地文化领域深耕多年的朋友——福建本土生活杂志《HOMELAND家园》副主编许灵怡，Fish渔农处创始人&不期馆主理人刘铿——开启了一场关于城市文化的讨论交流，聊聊各自对一二线城市文化的观察、理解和具体实践。一线与二线，年轻人如何生活？城市生活心态：一线的焦虑，二线的自洽与自信哲宜（青年志研究员）：今年是青年志发布“年度趋势报告”的第 5 年，也是疫情开始后的第 3 年。今年我们的发现是，大家已经深切感知到个体的渺小和无力，那么在我的时间，我的资源、我的精力就是有限的情况下，我怎么面对长期的不确定性？怎么能有尊严地活着？这可能是今天年轻人所共同思考的一个问题。但大家仍然在做一些微小的事情，在自己的小环境中营造一些相对舒适安全的地方，像以前上海的年轻人很在乎边界感，大家心照不宣地互不打扰，但在疫情之后，邻里互助使年轻人重新感受到了类似家乡的“附近的力量”，也开始期待一些人和人真实的接触和相处。许灵怡：从我身边来看，特别是疫情这三年来，很多国外、北上广的朋友陆陆续续回到了福州，因为现在的网络足够发达，生活在哪个城市，有时候并不那么重要，更重要的是看一个地方能不能让你比较自在地生活，自在地做一些你想做的事情，所以一些已经很明确自己的方向、也在做一些尝试的朋友就回到了福州，这里有条件让他们专注于自己的方向。因此浮躁、焦虑的情绪，在我身边不会像北上广那么明显。这也是我觉得在这里生活比较舒服的一个细节，就是你很清楚自己生活的街道、城市的状态，你可以找到自己生活的秩序。虽然现在生活在哪里好像没有那么明显的区别，但二三线相对于北上广，在资源、活动方面还是有比较大的差距，也就意味着比较大的空白，所以大家可能会用各自的方式来进行一些在地的尝试，比如开社区小店、做策展策划，能让城市的文化艺术生活不那么贫瘠。在福州做这些尝试的成本相对比较低，而且城市小，大家很容易一呼百应，会有很多人一起来玩。所以这是这两三年我们比较明显的变化，回来的人多了，做事情的人多了，大家各自在做各自的尝试，在不同的区域也能找到自己自洽的生活状态。刘铿：顺德比较有趣的是，我们一直以来对标的城市不是广州，而是香港，因为我们从小能搜到香港的电视信号，在电视里建立起对城市生活的认知。顺德人很早就开始去广州打工，有“食在广州，厨出凤城”的说法，在民国时期对民族工业也很有贡献，所以顺德也有“广州银行”的称号，就像广州银行的钱包一样。因此，从 70 后到 80、90、00 后，心理状况是有变化的。在千禧年左右，确实会有想去大城市的总体趋势，像我这样的 80 后，还是对广州这种一线城市有向往，但又分两个方向：一个是作为劳动力进入广州，一个去广州累积资源带回来。顺德发展起来之后，想去大城市的趋势就没有了，政府也出台各种人才优惠政策，我们自己成了能吸引年轻人来的地方，我们也有能力去广州赚钱。像我 2009 年毕业后来到广州，发现广州不一定能马上接纳我，然后就回到顺德，顺应着顺德发展的节奏，也找到了很多机会，我们公司做项目的时候，也不怕和广州的公司竞争。所以顺德人鲜有自我矮化的一面，在生活习惯的很多方面都有自己的理念与认知，顺德虽然是二线城市，却不是依附于一线城市的角色定位，很多地方青年，也不认为一定要去一线城市，才有不同的人生发展。一些二线城市和一线城市之间的问题是，我不去一线城市，我就没有发展，但我发现，以前好的广告公司都在广州深圳，但抖音、B 站上看到的很多创作者，已经来自不同的地方，不同地方要建立起自己故事的品牌也越来越多，做这种生意的人不一定要在一线城市。顺德的返乡青年。©Fish渔农处年轻人如何看待自己城市的在地文化？在地文化复兴：隐没于市的传统文化，在年轻人手中焕活新生。许灵怡：福州市井的部分还很鲜活，不论是宵夜摊点，还是特别野生的民俗，传统在这个城市里没有断掉，我觉得这是吸引外地人来玩的很重要的部分。我们今年有一个出版项目，做福州的神神鬼鬼，在田野调查中也发现：本来以为这些传统都是老人在做，但其实很多 90 后，甚至大量 00 后都在参与。游神在福建广东一带的民间非常兴盛，也特别有意思，在一线城市可能难以想象，在城市中央最热闹的地方，晚上会有游神，很多 90、00 后的年轻人会加入，也希望可以恢复传统的状态，把它做得更精致一点。另外，像抖音这种线上直播做得也很不错，引起了很多外地朋友对福州这类民俗活动的关注。探寻游神文化的年轻人。©homeland家园这是一直存在这个城市土壤里的一些细节，在没有年轻人介入的时候，其实还是本地人在自嗨，但年轻人带入了新的传播方式和操作模式，我觉得它会慢慢成为城市的一个文化符号，就像日本的祭典活动。虽然我们常年在做福建本土的历史文化，但当时只是在记录，没有觉得这会成为大家愿意来福州的一个理由。但十几年过去，这些习俗还很好地保留在这片土地上，这在其他城市可能已经不多见了，我觉得这是特别有意思的，因为有它的独特性。城市精神研究：关注词义的代际演变，有跨层级的视角DD（青年志研究员）：我们在最近的研究项目中发现，特别是在疫情之后，年轻人选择留在哪个城市，不一定是因为那里有工作机会或者发展资源，更多的是寻找“什么生活值得过”的答案。我们最近在做上海城市文化的研究，想了解上海对现在年轻人的吸引力在哪里，哪些上海的城市精神是符合他们的认同的。这个过程中也遇到一些难点，比如我们在研究中经常会听到一些关键词，像分寸感、精致感，但这些关键词几乎存在在任何代际的讨论中，而我们想知道的是，对上海这个代际的年轻人来说，什么是真正吸引他们的城市精神。所以我们把上海的城市文化划分成了三个层级，最外层是城市规划，是指地理或者是城市政策上的；第二层是狭义的城市文化，也就是跨代际的公序良俗；最后的内层是市民生活，会结合当下的时代背景以及年轻人的生活，去了解他们日常生活中可能存在的问题。所以整体来看，当我们去了解一个代际的年轻人所说的城市精神的过程中，更多地要回溯之前的历史，再去看跨代际的城市精神是什么。我们也会从他们的日常生活中，去抓取一些完整的故事情节，生成他们心中对整个城市文化的独特想法。城市文化感知：发现细节，参与其中，文化认同带来城市认同许灵怡：我觉得年轻人对城市的参与是件好事，会让他们产生归属感。归属感更多是大家心理上的诉求，所以我也发现，城市的文化独特性是留住年轻人非常重要的因素。我是在长乐县城长大的小孩，来到福州最早是住在一个比较有历史的老社区，每年农历九月就有游神，那个瞬间我才找到与这个城市的连接点，“我从小经常在乡间看的这种游神，居然在城市里也有”，这很触动我，让我觉得这个城市值得我留下来，值得我一直关注，因为它有自己的秩序在。其实城市不一定是大家说的“千城一面”，我自己到其他城市，能看到其他城市很多独特的细节，无论是它的街巷，还是城市的肌理。反而我们会忽略自己生活的城市的细节，特别是自己的家乡，大家更愿意去体验其他城市的日常生活和城市状态，但从来没有想过在自己的家乡，其实也可以有非常特殊的体验。我除了带外地的朋友到福州，也会带福州本地朋友逛福州，他们自己走了走看了看，会发现原来城市里还有这么多好玩的细节。特别在疫情的时候，出去玩不太方便，大家可能周末就会一起去哪个街区逛一逛。年轻人在不了解这个城市的时候，基本上都在嫌弃家乡或者自己生活的城市，但慢慢会有很多惊喜一点点被挖出来。我们也是通过很多策展活动，让大家感受到这个城市生活的细节，在细节里产生认同感。这是我们杂志团队做内容、做活动的目的，希望更多人愿意了解自己的城市，也同时吸引外地的朋友了解这里。我觉得了解自己生活的地方是一件非常重要的事，它是一个出发点。不论你生活在北上广还是二三线，如果你能花点时间去了解自己所在的城市，你的生活状态和心理感受会很不一样。刘铿：顺德青年的文化自信是很强的，我们有很多民俗，像龙舟、巡游，有很强的地方文化认同感。顺德有两种语言，顺德话和广东话，但顺德人去广州也会讲顺德话，不会因为我到了大城市就抹去自己的特色。顺德是我们很坚固的根，我们去其他地方，都是延伸性的发展，可以置业，但不会觉得那是我们的家乡。商业如何介入城市文化建设？城市活动参与：真实感与连接感，介入城市改变的发生DD：我们在项目中发现，上海年轻人对文化消费体验有很高的要求，文化消费体验不仅仅是一个获得感官刺激的过程，还要能从中提升自己的审美和品味。他们一方面期待有比较深度的知识输入，可能是成体系的，可能是有自己探索的机会的；另一方面，在形式上也需要比较多的创新，比如五感沉浸式的等等。还有就是疫情之后比较明显的变化，年轻人不太想像过去那样和其他人保持疏离的关系，想要更多地接触自然——不仅仅指自然环境，还包括真实的生活氛围、真实的人气。即使我们身处不同的文化领域，但我还是能够理解你的选择，也期待你的存在能让我觉得更有真实感，能以更自在的方式去接触其他文化。不同代际在上海的和谐共处。©unsplash许灵怡：福州比较常见的年轻人活动可能就是创意类市集，我们也做了一些偏城市公共方向的策展策划， 2014 年和本地的公益基金会合作了一场策展，主题是“手艺新生”，选择了福州的六种传统手艺，邀请世界各地年轻的设计师和艺术工作者，来福州生活学习，跟着老师傅一起做东西，整个项目大概有大半年的时间，有很多工作坊，还有一系列的分享、体验。这是我们第一次做连接型的策展策划项目，给我们的反馈特别好，城市里关注这个领域的人会因为一系列的活动迅速聚集。这让我们觉得我们杂志不只是做记录的工作，也可以参与到具体的城市文化建设中。所以从 2014 年开始，我们就做了更多偏公共性质的活动，会和政府、企业做相应的合作，也可以减轻出刊的成本压力。我们希望更多地参与城市公共方向的策展策划，所以会建议合作方把原来做品牌的一些费用，转成做城市文化的公共项目，以城市事件的发生，来吸引更多年轻人。我们在福州的烟台山和万科有长期的合作，在烟台山改造初期就一直在参与整体的文化挖掘，在 2019 年先做了“温暖的街区”，选了社区里的几个公共空间，比如小卖部、老人活动中心、厕所，邀请建筑师、设计师来改造；又做了“城市更新论坛”，邀请全国各地的实践者来分享他们的经验；另外还有社区营造坊，由建筑师带队高校的学生，针对社区的一些公共问题进行探讨，最后以展览的形式呈现。大家会因为这些活动而发现城市里面不同的力量，年轻人、设计师，各式各样的身份的人一起来做一些尝试。“城市创生力”艺术驻地计划©homeland家园去年我们又在烟台山做了一个“城市创生力”艺术驻地计划，邀请世界各地的艺术家来福州生活，在本地文化的基础上来做艺术创作。在他们的艺术创作过程中，很重要的部分是怎么去跟城市里面的人产生联系。当中有很多工作坊、分享，还有一些艺术活动，本地街区的居民还有年轻人，其实愿意互相启发，通过不同方式去呈现城市里的不同面向，所以最后展览的时候，不仅有一些艺术家的创作，也有本地年轻人团队的参与。年轻人代表了城市未来的希望，他们的状态也代表了城市未来的各种可能性，我们在不同的策划中是很在意这种联系度的。我们的活动策划不仅是在城市，也在乡村，2014、2015 年开始在福州的嵩口古镇也有一个长期的、多阶段的共建项目，从内容挖掘到包装呈现推广。最近也在做一个“温暖的古镇”共建公益计划，年轻的设计师、建筑师和返乡年轻人一起，进行古镇业态的提升。在长线的合作中，你会慢慢了解到返乡的年轻人，年轻的设计师、建筑师们对“在地”的不同理解，还有他们在意的细节体验，也通过这些活动，让更多的年轻人可以聚拢在一起。在地文化创新：与本地产业相联结，真正尊重当地文化刘铿：我们怎么去判断顺德需要什么样的活动？如果希望我们做的东西是长期性的、有发展性的，还是要和当地的产业有连接。我们同事最喜欢的，也是之前最出圈的一个活动是“关帝墟”，是在乡村里结合民俗一起做的一场很当代又很传统的活动。它为什么反响好、能出圈？因为我策划活动的出发点不是面向本地人。关帝墟活动照片©Fish渔农处我们做一场活动，要想我们希望什么样的人来，以前如果在乡村里办活动，肯定是周边的人来玩，但我当时想，能不能做一个让一线城市年轻人也感兴趣的活动？所以我用了一些年轻人喜欢的、很现代的手法，请的创作者也是来自一线城市。第一年我们请了广东现代舞团来乡村跳现代舞，就有很大的文化冲击力，一些本地人看不到的东西，在他们熟悉的场景发生了，形式也是非常意想不到的。此外，我们做的时候也有一个“未来乡村”的概念，让一线城市和本地人一起畅想，我们想要什么样的乡村生活。所以我们做关帝墟，不止是做一个活动，也是做一场乡村活化，做局部的乡村旅游。关帝墟活动照片©Fish渔农处二是在策划的时候，我想怎么通过这个活动把本地的旅游架构弄起来，如何把它和旅行社、周边的饮食业态、乡村里的手艺人都统筹起来，变成一个在地性、挖掘性很强的体验。我们关帝墟做了四年，除了把地方广告做出去，也把关帝墟和地方的百年民俗结合起来，把这个习俗做成外地人感兴趣的、能从中找到乡土记忆的活动。深圳、广州保留的民俗不多，但年轻人对民俗又有深刻记忆，所以他们在这里能找到自己的文化记忆，同时也找到了一个很不错的理由，去参与不是他们城市的东西，满足了他们对其他地方的探索，是一举多得。当时有一个香港的家庭来玩，就以此告诉小孩子，我们广东的习俗是怎样的。所以它的多元不止是创作上的多元，而是表达多元，既达到了目的，传统文化也没有因此变得乱七八糟，在保留了传统之后，创新和有趣的东西能传播到外面，有很强的文旅参与性。我们在项目里的角色除了是策划之外，也是代表城市去跟当地的村民对话，我们的设计不仅要给政府看，也要给村民看，让他们认同，因为有些你觉得很有创意的东西，对乡村来说其实一文不值。我们能让乡村的人认可那么大胆、变形的东西，能让他们觉得“这是我们自己的，这个是小镇自己的成就”，所以我们的参与感和成就感非常不一样。均安有十几个村落，我们每年办巡游的具体村落不一样，后面不同的村落就会争着做，这个事情很能增强他们的荣誉感。商业联结城市：合作本地团队，一线经验的在地转译许灵怡：品牌怎么介入本地，怎么在尊重本地文化的基础上进行相应的策划，我觉得最快速有效的路径，是找到本地合适的团队合作，可能是一个实体空间，可能是某个年轻人或者群体，他们已经对在地文化有比较长时间的耕耘。刘铿：地方城市还是要基于自己的文化做出一个东西，而不是搬一个东西过来。比如顺德市场相比广州市场，就有一定的单一价值性，所以如果直接把在广州做项目的思维套到顺德，是没有性格的，还有点自上而下地看这个地方的意思。我看过很多案例，是直接让本地去接受外地的东西，这种在广东这边就很难做，因为广东不同于上海，和周边的关系不一样。我也认为品牌要有加入地方的参与感。地方参与感，又分为地方青年的参与感，和地方文化的参与感。我们面对下沉市场的时候，要知道这个地方的地方性格是什么，文化自信来自哪里，再把这些个性元素结合到我们要做的事情上，充分尊重当地的文化。什么是尊重，是不把自己的认知强加于地方去接受。比如关帝墟的文化源头是均安本地的百年习俗“关帝侯王出游”，如果我觉得“不就是抬个神吗”，当地人肯定不会认同我。所以我们累积了几年，慢慢理解了地方的特色，知道我用什么渠道，用什么方式去做属于地方的东西，才能有出圈和认同感，不然你永远比不上一线城市做的成果，因为那本来是基于一线城市和那里的人来做的内容，搬过来不一定会成功的。除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，七年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！财经贝EHZ后续价格将远远不止私募认购价格的百倍！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购地址：https://h.cjz.vip/cn/register财经贝EHZ客服：QQ：369997928 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明确承兑和保证金比例控制，重在打击票据套利融资，倒逼银行信贷资金回归实体企业。强调真实交易关系、对银行承兑汇票和财务公司承兑汇票的最高承兑余额和保证金余额设置比例上限，票据基础业务“大法”25年后迎修订。近日，人民银行、银保监会联合修订发布了《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法》（下称《办法》），自2023年1月1日起施行，并为银行承兑汇票和财务公司承兑汇票的比例限额要求设置一年过渡期。1997年，人民银行发布《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行办法》（下称《暂行办法》），但近年来，随着经济金融形势及票据市场环境发生变化，《暂行办法》中有些规定已不适用，亟待修订调整以促进市场规范。人民银行、银保监会有关负责人答记者提问时表示，为更好保障中小微企业合法权益，结合票据市场发展实践和风险防范要求，人民银行、银保监会联合对《暂行办法》进行修订后形成了《办法》。《办法》遵循市场化、法治化原则，着力完善票据市场信用管理框架和市场化约束机制，强化参与主体行为规范，明确监督管理和法律责任，进一步促进票据市场规范健康发展。主要修订四个方面从内容来看，《办法》主要修订体现在以下方面：一是明确相关票据性质与分类。商业汇票包括纸质或电子形式的银行承兑汇票、财务公司承兑汇票、商业承兑汇票等。明确供应链票据属于电子商业汇票。二是强调真实交易关系。银行、农村信用合作社、财务公司承兑人开展承兑业务时，应当严格审查出票人的真实交易关系和债权债务关系。持票人申请贴现，应当与出票人或前手之间具有真实交易关系和债权债务关系。三是强化信息披露及信用约束机制。在前期商业承兑汇票信息披露相关公告基础上，将信息披露范围扩大至银行承兑汇票。要求承兑人按规定披露相关信息，并强化了对承兑人的信用约束机制。四是加强风险控制。金融机构应当具备健全的票据业务管理制度和内部控制制度，审慎开展商业汇票承兑和贴现业务。承兑人应当做到经营和财务状况良好，具备到期付款能力。对银行承兑汇票和财务公司承兑汇票的最高承兑余额和保证金余额设置比例上限。为落实国务院常务会议要求，将商业汇票最长期限由1年调整至6个月。重在打击票据套利值得注意的是，在风险控制方面，《办法》明确承兑和保证金比例控制，此举重在打击票据套利融资，倒逼银行信贷资金回归实体企业。2021年，票据市场累计签发量达24.2万亿元，较2012年增加6.3万亿，年均增速3.9%；贴现量45.9万亿元，较2012年增长14.3万亿，年均增速达到5.0%。票据市场交易量快速增长，2021年票据市场交易总量达69.9万亿元，较2018年增加28.1万亿，年均增速达到9.4%，其中，转贴现30.7万亿，回购业务增速明显，2021年全市场回购量23.0万亿，较2018年增加15.9万亿。票据市场天量增长的同时，赚利差的“套利”现象也较为普遍。国信证券银行业首席分析师王剑曾这样举例：张老板，出售商品后，他的客户用一张银行承兑汇票支付了100万元货款。银票6个月后到期，张老板接受了这张银票。然后，他去自己的开户银行办其他业务时，顺便问了银票贴现利率，发现最近流动性宽松后降下来了，仅为3.8%，现在贴现的话能拿到98.13万元。同时，他还在网点大厅看到一款结构性存款产品的广告，6个月，收益率4%，如果他把98.13万元买进去，到期后可拿到100.1万元，比持票到期还要多拿1000元。《办法》明确，银行承兑汇票和财务公司承兑汇票的最高承兑余额不得超过该承兑人总资产的15%。银行承兑汇票和财务公司承兑汇票保证金余额不得超过该承兑人吸收存款规模的10%。人民银行和银保监会可以根据金融机构内控情况设置承兑余额与贷款余额比例上限等其他监管指标。东方金诚国际信用评估有限公司金融业务部副总经理李茜认为，这一规定限制了承兑汇票和保证金规模，预计将进一步规范银行票据业务的发展，部分商业银行可能面临一定的整改压力。市场分析认为，新规提出承兑和保证金比例控制，一方面从承兑人源头锁住商业汇票的开票总量，另一方面也控住了商业汇票承兑总量，降低了票据市场的无效供给，以此避免无效信贷投放。倒逼金融机构回归实体“《办法》坚持问题导向，对近年来票据市场存在的主要问题提出针对性管理要求，促进市场主体务实、合理展业。”上述监管部门负责人称。具体而言，对票据市场的积极作用主要体现五个方面：一是促进商业汇票更好服务于实体经济商业贸易，防范脱离真实交易背景的虚假出票。二是为供应链票据进一步发展夯实法制基础，推动提升产业链供应链韧性。三是部分不合理拉长账期的商业汇票将退出市场，有利于减轻中小微企业占款压力，维护公平交易关系，优化营商环境。四是敦促银行、财务公司等承兑人将票据承兑规模控制在合理水平，提升自身流动性管理和资产负债管理能力。五是进一步提升市场透明度，健全市场化约束机制，完善票据市场信用管理框架。除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，七年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！财经贝EHZ后续价格将远远不止私募认购价格的百倍！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购地址：https://h.cjz.vip/cn/register财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip...

又是一场“血亏”的定增，体外诊断领域龙头迈克生物“收割”17家机构，诺德基金浮亏超2300万元。迈克生物前三季度营收、净利双双下降，新冠检测红利“退潮”。今年以来，定增市场难度加大，众多投资大佬“折戟”定增市场，不仅没捡到便宜，还损失惨重。瑞融资产首席研究员梁晓曼告诉《华夏时报》记者，定增的优势在于，参与定增的股票一般都有价格折扣，可以增加安全边际。不过，今年A股市场整体震荡下行，在此背景下，多数参与定增的股票在解禁日出现浮亏，并与公募基金参与定增的收益率预期差距较大。诺德基金定增浮亏超2300万元迈克生物这场定增整整历时一年半之久，筹到的钱远远不及预期，募资金额仅有计划的一半。根据迈克生物于1月28日披露结果显示，此次定增的发行价为每股28.11元，发行数量5600万股，锁定期为6个月，募集资金总额15.74亿元，为目标筹资额的56.8%。作为体外诊断领域龙头之一，迈克生物此次定增吸引了29家机构报价，最终确认17家机构为发行对象，包括高毅资产、诺德基金、财通基金、兴证全球基金等明星机构参与认购。据迈克生物公告显示，募集资金将投向公司IVD天府产业园项目、信息化和营销网络建设项目以及补充流动资金，用于做大做强公司现有主业。二级市场方面，在新冠分子产品销售价格降低背景下，迈克生物股价跌跌不休，今年以来累计下跌超28%，9月底曾一度下跌至15.75元，截至11月18日收盘，迈克生物股价报20.31元，相比于定增发行价格下跌27.75%。若以解禁日至今最高收盘价计算，参与定增的投资机构浮亏或仍超3亿元。定增金额大幅缩水，公募基金也陷入亏损，从迈克生物定增结果来看，诺德基金获配8420万元，若没有抛售，截至11月18日或已浮亏超2300万元。新冠概念股业绩红利“退潮”股价缘何大跌？迈克生物前三季度营收、净利双双下降，公司主要从事体外诊断产品的研发、生产、销售和相关服务，新冠检测红利“退潮”。财报显示，公司2022年前三季度实现营业收入27.18亿元，同比下降9.67%；实现归母净利润6.01亿元，同比大幅下降24.56%。具体来看，前三季度公司新冠核酸检测产品销售收入同比下滑23.08%，同时，平均销售毛利率也降低了20个百分点。对此，迈克生物表示，业绩下滑主要系本年度新冠分子产品及代理产品销售下降所致，新冠核酸检测产品对公司整体业绩的变动存在较大影响。值得一提的是，迈克生物、热景生物和中红医疗等新冠检测概念股在2020年及2021年连续两年出现业绩大增，Wind数据显示，迈克生物2020年净利润上升51.15%至7.94亿元， 2021年也一样延续增长趋势，净利润上升20.49%至9.57亿元。不过，相比疫情暴发时的检测费用，核酸检测价格如今已经下降超90%，企业毛利率在不断收缩，这也意味着新冠概念股业绩“退潮”。一大波明星机构定增被“套牢”A股上市公司定增发行，主要是向机构提供“打折买入”的机会，券商、私募、公募基金往往是重要参与者。但是今年以来，一大波明星机构被“套牢”。今年参与定增市场难度加大，私募大佬在定增市场上也“难尝甜头”，葛卫东曾以324.23元的定增发行价获配安恒信息92.53万股，耗资近3亿元，安恒信息限售股已于今年4月解禁，解禁当日机构投资者浮亏超50%。截至11月18日收盘，股价仍在200元左右徘徊，葛卫东至今仍未成功解套。苏州证禾的基金经理许志强向《华夏时报》记者分析称，安恒信息通过定增等手段是为了补充现金流，安恒信息仍有两个关键风险点：一方面，当下行业景气度只是最坏时刻过去了，并没有明确持续向好预期；另一方面，近些年来行业处于快速扩张期，所以，现金流的风险是要特别注重的，至少要确保公司能支撑到汽车等消费端需求快速释放期。不过，随着信息时代的加速到来，信息安全作为刚需，未来还有增长空间。千亿私募巨头景林则在中伟股份上“栽跟头”，景林旗下两只基金共获配近3亿元，结果到了6月解禁时，股价相比定增价格下跌近20%。三环集团39亿元定增项目也套牢一众知名机构，6月解禁之时，高瓴浮亏近1.9亿元，正心谷浮近亏1亿元。除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，七年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！财经贝EHZ后续价格将远远不止私募认购价格的百倍！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购地址：https://h.cjz.vip/cn/register财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip...

光伏下乡的各种乱象，似乎正使其偏离原来的政策初衷。“我从来没有贷过款，怎么可能名下已经有16万的贷款？”一位农户疑问地表示，他只是跟一家公司签了份合同，把自己的房顶租出去安装了“绿色光伏”，不明白为什么出租屋顶突然变成了承租公司的光伏设备，而且还莫名其妙背了好几份贷款。这是前几日凤凰网财经报道的一个案例。这几年受政策驱动，光伏下乡如火如荼地在全国各地的农村展开，可不少金融公司却“巧妙”地利用合同把光伏安装之后的风险转嫁到签署了融资租赁合同的农户身上，农户们从他们所宣传的“躺着赚钱”变成了光伏电站的免费“打工人”。融资租赁，也就是光伏租赁，是分布式光伏落地的一种新型模式，即金融公司出钱购买设备，农户租赁金融公司的设备安装在自己的屋顶上，发电的收益来偿还租赁设备费用，合同到期后，发电收益就归用户所有。表面看，光伏租赁给了难以负担光伏设备费用的农户一个更稳妥、更直接的选择，可实际落地时，却处处埋坑。光伏下乡的各种乱象，似乎正使其偏离原来的政策初衷。光伏下乡，被光伏租赁“拖了后腿”近两年政策的利好，直接带动了新能源发电及相关设备的装机量爆发，而其中分布式光伏的发展尤为亮眼。数据显示，2021年，我国分布式光伏同比增长89%，新增装机29 GW，占比首超集中式光伏，达到53%。而且对比增长速度，集中式和分布式的新装机增速分别同比增长21.7%、88.7%，前者远远低于后者。分布式光伏，主要在用户所在场地或附近建设运行，城市不适宜，农村自然成了落地的重点区域，这也是为什么我国多次推动光伏下乡的原因。2021年来因上游硅料价格上升，组件价格不断攀升，相应的电站安装费用直线上升，大多数农户在前期通常很难一下子拿出这么多钱，因而光伏电站的落地逐渐向金融化的贷款或租赁模式转化，但这也正为光伏下乡的乱象埋下了“祸根”。早些年，光伏贷一度骗局横行，如今光伏租赁的套路更多、更复杂。根据凤凰网财经的报道，山东沾化县冯家镇的不少农户，在安装屋顶“绿色光伏”时，和某新能源公司签署了光伏租赁合同。按照销售人员的说法，农户只要出租自家屋顶，不用拿设备钱，“前10年每块板收益20元，可用来还租设备的钱，11年后电站归自己，每年有一、两万的收益”，很多农户一听，便欣然签了租赁合同。可是这个租赁合同的很多细节，都经不起推敲，更关键的是，大部分条款把光伏企业和金融机构应该承担的风险转移到了农户身上。比如，合同明确说明，农户通过融资租赁的方式购买此公司的原装光伏系统设备，以合约期内的电站收益分期支付设备租金、维护费和运营服务费。农户以为自己是屋顶出租方，如今却变成了设备的承租人，而且金融机构作为设备所有人，维护设备的费用反而要由农户出，这又增加了农户的成本投入。合同中，金融机构还可以将农户持有的电站应收款质押，因为电站收益偿还金融机构租金的支付方式是季度一结，而支付农户的收益却是一年一结。一旦金融机构出了问题，这似乎为其提供了跑路的最佳“条件”。对农户影响最大的还是征信。田亮亮等人之所以名下多了不属于自己的贷款，是因为“农户个人承担担保责任”被明确写进了合同，这点销售人员在签合同的时候从未提及。正如田亮亮所说，“这就是钻了农村人不查征信的漏洞”，等到农户发现时，金融机构早已用他们的名义贷了不知道多少钱。乱象频出，光伏下乡落地模式的弊病逐渐暴露，民众舆论的风声鹤唳，未来很可能成为分布式光伏发展的一大阻碍。模式之争：光伏贷还是光伏租赁？国内，光伏行业发展虽然已经推进了近十年，但光伏企业对于落地的模式还处于探索中，一直没出现一种既高效又规范的模式“统一”市场。目前，其模式主要有四种：一是合作共建，户主只负责提供屋顶，由光伏企业负责投资；二是户主全款投资安装电站，获得全部收益；三是贷款模式，即光伏贷，户主去银行申请光伏贷，可以免费安装；最后就是租赁模式，由第三方金融机构介入。从时间来看，经历了“合作共建”、“光伏贷”的尝试后，光伏企业探索了新的金融模式，光伏租赁应运而生，并迅速普及。但光伏租赁不是模式的升级，在落地的过程中反而暴露出更大的漏洞。我们可以比较一下光伏贷和光伏租赁这两种金融化模式：主体上，光伏贷的主体是农户，农户和光伏企业共同去银行申请光伏贷，就可免费安装，每月以电费还贷，多余的费用返还给农户；光伏租赁的出租方是金融机构，承租方则是农户，由金融机构购买光伏设备后，农户负责出租房顶；征信上，办理光伏贷的农户需要承担债务，影响征信，而光伏租赁不需要农户承债，正常来讲不会影响农户的征信；推行上，只要农户和光伏企业达成一致，光伏贷的办理比较简单，但推行光伏租赁，首先要找到愿意投资光伏电站的金融公司，且这个金融公司信誉较好、实力较强，才能获得光伏企业的信任，因而相对来讲，光伏租赁的门槛更高；从表面上看，对农户来讲，光伏租赁似乎比光伏贷更易于接受，可是问题在于第三方金融机构的介入，让责任主体增多，责任界定不明，就很容易被钻空子，造成三方之间的纠纷。就农户、金融机构和光伏企业来讲，后两者掌握更大的主动权，农户大多对光伏模式及收益构成了解不深，结果往往就是农户的利益被毫不知情的“瓜分”掉。从现实中的案例来看，业务员夸大利益、避谈风险，诱导农户签订合同的现象普遍发生，且融资租赁合同中权责不平等的情况更是常见。除此之外，最大的纠纷还是在于利益，光照条件、折旧费用、补贴停止等多种因素叠加，本来就容易导致农户的收益不及预期，在光伏租赁模式下，合同还把损失的风险更多地转嫁给农户。如凤凰网财经报道的案例中，为了保障金融机构的租金收益，若存在电站收益不够的情况下，先由光伏公司垫付，然后光伏公司再从后续发电收益中扣除，但却从未写明如果电站收益超出时，会如何和农户分享。在光伏租赁的模式中，农户与金融机构的获益差距究竟有多大呢？从凤凰网财经《市值观察》获得的一份某品牌租赁光伏的合同来看，在租赁期限内电站的发电收益，业主获得实际收到电费的20.78%，而出租人，也就是某金融机构，获得79.22%。换句话说，农户拿着最少的钱，却担着最大的风险。正规军进入，正规的光伏贷或成更优解从2017年国家的电价补贴开始，光伏下乡的大浪潮轰轰烈烈地涌向全国各地，伴随着分布式光伏的大规模铺开，有关光伏的纠纷也越来越多。以531新政公布的2018年为例，有律师团队编制了《2018年度光伏项目涉诉案件分析及典型裁判规则大数据研究报告》，报告指出相关涉诉案件多集中在我国中东部地区，尤以江苏最为突出，江苏光伏纠纷案件占比约为19%，且以分布式光伏电站项目为主，而河南、山东分列第二与第三位。光伏纠纷的增多，可能和近几年光伏租赁模式的推广有关。早期中小企业打着“免费安装电站可获得高收益”的旗号，诱导农户去银行贷款，导致光伏贷备受诟病。而今年来光伏租赁流行起来，在不少地区，租赁模式的占比相当高。如河北，去年到今年一季度左右，租赁模式约占河北市场的65%-70%左右。但随着市场的发展，时间的检验，光伏租赁模式的弊端逐渐显露，纠纷自然也增多了。对农户而言，如何警惕光伏骗局似乎也成了一门“必修课”。不过，一个乐观的消息是，今年如隆基、晶科、晶澳等众多深耕光伏行业多年的企业集体入局，通过推出一系列带有金融服务性质的系统解决方案，对市场进行布局。与他们合作的金融机构也大多数是工行、兴业、民生以及知名区域型银行，光伏贷正规化后，有了传统光伏巨头和大型银行的加持，正规的光伏贷或将推动户用光伏市场的规范化。光伏贷以前之所以存在骗局，给农户留下不好的印象，很大一部分原因就在于中小光伏企业、经销商没有能力对产品质量、电站进行全程运维，导致后期电站收益远不及预期，且合作的中小银行利率偏高，导致农户无法按时还贷，从而产生逾期等问题。如今光伏贷有了光伏巨头的进入，他们能在长达十几或二十年的时间内进行全程运维，保障农户的收益。农户收益高了，既可以按时还贷，还能每月均有富余。而且一个直观的提升则是业务员的工作流程和服务水平。当前光伏下乡的乱象很大程度上起源于业务员在与农户签订合同时，避重就轻，不把风险讲明，而且这些业务员或中间人通常是村里的人，他们是利用人情推广光伏项目。光伏巨头拥有雄厚的人才资源，且能够通过公司培训规范业务员的工作流程，提升服务水平，这将有助于减少纠纷。未来几年，分布式光伏的规模仍处于一个高速增长的状态，模式上的弊病和推广时的乱象必然是一大阻碍。此时正规军进入，无疑是整个市场迈向规范、健康、长远发展的关键一步，当然，这需要更多的时间来完善和验证。而在此之前，农户应该擦亮眼睛，切忌盲目。...

二手房难卖！多个城市待售挂牌量达10万-15万套。北京、重庆、天津、苏州、广州、南京、西安等10余个城市二手房挂牌量均超过10万套，其中重庆、天津等多个城市挂牌量甚至均突破15万套。把房子卖掉的那一刻，悬在张华心里7个月的那块石头终于落地。为了卖掉南京这套房，张华前前后后降价超过60万元。今年下半年以来，多个城市都有像张华一样，需要降价才能卖掉二手房的业主。无论是曾经房价一骑绝尘的深圳、杭州，还是处于房价洼地的卫星城市、郊区，二手房价格下跌势头仍持续。11月16日，国家统计局发布数据显示，10月份全国70城二手住宅价格指数环比下降0.5%，同比下降3.7%。一线城市二手住宅价格同比上涨1.3%，但环比已连降两月，而二三线城市二手住宅价格同比环比均持续下降[1]。与此同时，各地待售的二手房挂牌量持续攀升。在链家平台上，目前已经有广州、杭州、苏州、南京、天津、重庆、合肥等十余个城市二手房挂牌量超过10万套，其中南京、天津、重庆等多个城市挂牌量已经突破15万套。降价，成为很多二手房业主卖房路上不得不考虑的动作。而降价一旦开始，就成为一场新的价格内耗。如广州两个隔壁小区的业主互相跟降挂牌价，最近3个月调价5次；郑州有小区业主的最新二手房源挂牌价比去年买入价低了15万元。11月15日，深圳中原研究中心出了一份二手房价格压力测试，压力值为负数时可以理解为“爆仓”。该测试显示，深圳盐田、坪山、龙岗、罗湖四区目前的平均价格压力值均为负数，即均价已经低于持有成本。2017年至今买房的深圳业主，预计有八成以上都扛不住楼市再跌10%了[2]。广州增城投资客，半价出售两套房增城区位于广州的东边，距离市中心珠江新城车程约30-50公里。2016年以来，借整体房价飞涨和政策利好的东风，增城楼市如日中天，成交均价从单价几千元一路突破到3万元。由于连通增城和广州市区的地铁21号线、穗莞深城际轨道等交通利好逐渐兑现，以及不限购、不限贷的上车和投资优势，使得众多的刚需和投资客涌入增城。程先生就是其中一位投资客，他一口气在增城、黄埔全款购入了多套新房，其中两套都在靠近地铁21号线凤岗站的保利中航城二期。《每日经济新闻》每经头条记者了解到，该项目2019年入市销售时，均价为2万-2.6万元/平方米。以买入均价2万元/平方米计算，程先生一套房在2019年的买入价约193万元。今年程先生准备出售增城的三套房子，年初两套保利中航城二期的房子挂牌价都在210万元左右。广州保利中航城小区 图片来源：每经记者 黄婉银 摄8月前后，因为需要资金周转，程先生先卖掉附近一套房后，又一口气将保利中航城二期两套房子降至123万元出售，均价约12775元/平方米，这一价格较买入价接近腰斩，也是该小区目前成交最低价。11月初，每经头条记者走访保利中航城时，以购房者身份从熟悉程先生交易过程的中介刘斌处了解到，程先生的两套房都是建面约96平方米的复式三房，均位于小区一楼，最终的成交总价分别为123万元和113万元，成交单价约11737元/平方米，113万元这套和年初挂牌价相比，降价近100万元。但有业主甚至表示，“这种便宜百年一遇”。由于程先生自身就是全款买房，加上需要用钱，他要求买家也得付全款。刘斌说，这两套房子当天很快就成交，两位买家也都未去现场看房。“期间有不少客户询问过我，但真正能下手的人很少。两套房子都在1楼，很多人还是有所顾虑。这样的便宜很难得有，也不是每个人都能捡得到。”每经头条记者在保利中航城实地走访看到，不同于广州一般新小区有1-2层楼的挑高建房（即住房从2楼或3楼开始建起），保利中航城的住宅从1楼就开始，打开房门外面就是楼栋的入户大堂电梯口，没有围挡和隔断，从小区的公区或绿化丛就能翻进一楼的阳台。在链家平台上，保利中航城二期有42套在售房源，挂牌均价在22780元/平方米，2套历史成交房源就是程先生出售的那两套房，他也以一己之力将保利中航城二期的10月参考均价拉低至15998元/平方米。保利中航城二期10月参考均价 图片来源：链家APP刘斌透露，保利中航城一期、二期都有不少投资客或者做生意的业主，缺钱时就容易大幅降价卖房套现。可供对比的是，比保利中航城离地铁还远一些的一个小区，均价都更高，因为刚需客更多，“基本是自己住的那种，真正有几个人能够接受亏损个几十万去卖房的？”保利中航城一期近期的成交房源总价在160万-170万元，曾有业主因做生意急用钱，一口气将总价降到137万元，降价仅一个小时房源就成交了。还有房源挂牌一年不断降价至150万元以下仍未卖出，而去年这套房源曾有买家出180万元并包增值税，业主当时仍不愿意卖。蒋佳十分庆幸自己在去年劝父母卖掉了增城的房子。11月10日，她告诉每经头条记者，她们家在新塘沙村附近的一套二手房从2020年初一直挂牌到2021年初，均价2.4万元/平方米，一个月里仅一个看房的。数据来源：广州房地产中介协会、广州中原研究发展部2021年初，蒋佳预感到增城房价已经见顶，周边一些重要规划迟迟未落地，劝父母将房子降价好置换到抗跌的市区天河，她也发现小区有不少投资客。“我们家隔壁和上面两层全是投资客，三层12户，大概就三四户是自住的。”均价降到2.2万元/平方米后，蒋佳家的房子很快就成交了。今年9月，她回看跟她家楼层朝向面积都差不多的户型成交价，差价约50万元。数据来源：广州中原研究发展部南京73平米老房，降价63万终于卖掉了把房子卖掉的那一刻，悬在张华心里7个月的那块石头终于落地。为了卖掉这套房，身为刚需客的张华前前后后降价超过60万元。“今年收入骤减，负债压力加大，不得不说服父母卖掉家里的二手房来缓解一部分贷款压力。”7月2日，张华在和每经头条记者聊起他出售二手房的事情时仍显得很无奈。为提高曝光度，张华在各种平台发布自己的房源信息张华是一位90后南京人，早在2020年，他和妻子就准备购入一套新居作为婚房。那一年堪称新房摇号大年，包括南京在内的热点城市均多次出现楼市“万人摇”现象。当时，张华看中了燕子矶仁恒公园世纪的新房，均价38900元/平方米，最高价达到42700元/平方米，这个价格被市场称作“捅破了区域房价天花板”。即便如此，这个楼盘在2020年下半年仍然吸引到了超800组有效报名，中签率23.7%，开盘当天基本售罄，张华成为其中的幸运儿。总价500万元左右的房子，张华给了5成首付，由于张华的妻子婚前还购置了一套房，两个人的房贷车贷加起来月供达到了3万元左右。当然张华也并非硬加杠杆，他是一个地产行业从业者，在2021年以前，他年收入一直稳定在50万元左右，夫妻俩每个月的工资覆盖月供基本没什么压力。但没想到的是，去年开始房地产行业陡然下行，加之疫情等多重因素影响，张华最近一年的年收入锐减到10万元左右。“我们除了工资也没有其他什么收入，只能先把家里的老房子卖掉来还一些贷款，减轻月供压力。”张华的新房在2021年初交付入住，但这套新房要等到2023年5月之后才能“解禁”限售。今年5月，南京出台限售松绑新政，将新房限售时间从原来的办理产权证满3年，调整为合同备案日期满3年。这一政策，也刺激了二手房挂牌量大幅增加。无奈之下，张华准备卖掉一套在南京鼓楼区四平路义民新村的房子，这是他父母2005年以5000元左右的单价购入的。房子是73.23平方米的三房一卫，简单装修，小区刚刚翻新过。不过两年时间，房地产市场行情已经截然相反，2020年是买房难，2022年却是卖房难。张华在2021年底就将这套房子挂牌，最开始的挂牌价是226万元。虽然挂牌超过半年，每个月都会有两三组人去看房，但张华一直没有遇到有明确意向的买家，房子的挂牌价格也从最开始的226万元多次调价至189万元。数据来源：我爱我家南京研究院（单位：天）这套房源的中介评价说，“5楼挂价25809元/平方米就应该能感觉出来业主诚心了。”义民新村6月的参考均价环比5月下滑了3.25%至26608元/平方米。链家网的挂牌信息显示，跟张华家同面积但户型为两房一厅的一套7楼（顶楼）房源，挂牌价199万元，均价27009元/平方米，这套房源去年11月的初始挂牌价格为208万元。义民新村是1997年建成的老房子，虽然总价低、保养好，但由于这类房子在南京市场众多，在当下的市场环境下，出售的竞争压力无疑很大，身为地产从业者的张华有着深刻的感受。“现在新房都不好卖了，更别说二手房，尤其对于鼓楼区这类主城区来说，大部分购房需求都属于置换，而且是从二手房置换到新房，不太愿意买二手。再加上现在南京二手房挂牌量很大，竞争激烈，成交压力确实很大，我们这种老房子除了价格真的没什么竞争力。”数据来源：我爱我家南京研究院（单位：套、元/㎡）对比苏州，南京的二手房挂牌增量虽然少一些，但成交也表现出跟苏州一样的走势。从7月初到10月初，南京二手房挂牌量增长9000套至14.76万套，平均每天有约150套新增挂牌房源。而2019-2021年同期，南京的二手房挂牌量分别为7万套、10万套、13万套。据我爱我家南京研究院统计，南京7月交易量突破8000套创下今年月度新高，8月成交量近15个月来首次实现同比正向增幅，但9月全市交易量仅6757套，环比下跌10.5%；10月成交量进一步下降至5567套[3]。中指研究院南京分院高级分析师赵芊10月10日告诉每经头条记者，在二手房置换退个税的政策加持下，后期南京二手房挂牌量或将继续走高，但是价格更多是回归理性。“之前由于市场较好，新房摇号中签率低，部分板块新房与二手房价格倒挂较明显，二手房挂牌价较高。随着市场周期的变化，核心板块二手房价格依然比较坚挺，远郊板块价格下降较为明显。”从卖方市场到买方市场后，二手房客户不仅有更多的房源对比，在价格谈判上也更加强势。张华就遇到过几个原本对房源很满意，但压价压得很夸张的客户。数据来源：我爱我家南京研究院（单位：套、元/㎡）卖房过程对张华来说无疑也是一种煎熬，“价格方面我们一直也在调整，现在压力真的蛮大，这套房子如果不卖掉的话，新房子后面月供确实不知道怎么周转了。挺几个月甚至半年可以，再往后面就有点挺不住了。”最终，张华以163万元的价格卖掉了这套房，较最开始的挂牌价降了63万元。对于普通人来说，每一次降价几万甚至几十万元都是一个无比纠结而艰难的决定。10多个城市挂牌量突破10万套在链家平台上，目前已经有广州、重庆、南京、天津、合肥、南京、沈阳、西安等十余个城市二手房挂牌量超过10万套，其中重庆、南京、天津等多个城市挂牌量已经突破15万套。6月30日，在苏州工业园区一家中介门店，店长李梅告诉每经头条记者，“最近二手房业主问得最多的，就是目前市场如何、小区成交量怎么样、想换房该怎么做、房子要不要挂出来、挂多少价位比较合适等问题。”据李梅介绍，苏州限售放松政策出来那几天，就有房东陆续在网上或者进门店咨询，想先挂一下房源试一下，其中也包括2019年房价高点买入、刚好被限售的房源业主。“房多客少的状态也让二手房买家有更多还价的底气，理由也足够真实——现在手里钱有限、收入也比之前要低了。两三百万元的房子砍价十几万元都是常见的事儿，如有买家将一套380万的房子砍到了330万。”李梅说，交易的平衡点就在于是买家还是卖家更着急。苏州工业园区的房产中介门店 图片来源：每经记者 黄婉银 摄苏州工业园区湖东板块有一个小区，其二手房源以往成交总价都在180万元以上，属于刚需上车盘，小区均价在23900元/平方米左右。但在7月份，一套房源的成交价已经跌破20000元/平方米。最近有一套房源挂了175万元，比同类房源低了好几十万元，有买家看后对房源和价格都比较满意。据深圳市房地产中介协会数据显示，截至11月1日，根据四大行（乐有家、世华、贝壳找房、中原）公开挂盘数据统计，全市共挂盘出售二手房源102442套（存重复房源，后同），对比10月1日统计的97402套挂牌房源增加5040套，环比增长率为5.2%。市场挂牌量再次上涨，反映出业主出售意愿有所上升。截至11月14日，深圳全市的有效在售二手房源突破4.2万套，环比上周（10月31日-11月6日）增加948套[5] 。11月15日，深圳中原研究中心出了一份二手房价格压力测试，压力值为负数的时候，可以理解为“爆仓”了，深圳的盐田、坪山、龙岗、罗湖四区目前的平均价格压力值均为负数，换言之，就是均价已经低于持有成本。据中原测算， 2017年至今买房的深圳业主，预计有八成以上都扛不住楼市再跌10%了。在56个样本楼盘中，24个楼盘价格压力值已经为负，出现亏损。一旦平均价格再跌10%，即便不计算后续的贷款利息等成本，那么超过八成的楼盘价格也将低于持有成本。“带押过户”能否激活二手房交易？7月1日下午，在苏州吴中区一新盘售楼处，项目负责人蒋旭正忙着跟团队商量线上平台的推广策划方案。虽然苏州新政之后客户到访量有所增多，但远不足以往平均水平。在蒋旭项目接待的客户中，大约30%-40%都是考虑卖掉二手房换新房的客户。但由于二手房源出售难、成交周期长，也影响到了新房的去化。“我们很多客群虽然现在来看了，但要买得等到他们把二手房卖掉才可以，这个周期起码要半年左右。”在蒋旭看来，房子难卖，是因为市场上的存量房比较多，比如他们项目所在板块的在售二手房数量是吴中区最多的。“疫情后业主对居住品质和卫生间等要求的改变，换房的群体基本只会考虑新盘或次新盘，户型比较落后、年代比较久的二手楼盘数量多但接盘群体又少。”苏州吴中区的住宅小区 图片来源：每经记者 黄婉银 摄“新政之后，整体客户量上来了，但是观望的人还是蛮多的。对刚需客户的触动不大，主要还是改善群体。”8月25日，苏州柒玖房产营销策划有限公司负责人李杰接受每经头条记者电话采访时表示，近期苏州新房、二手房市场都比较低迷，8月的成交跟6月份相比市场下滑了差不多一半，跟上个月比也下降了约30%。在李杰看来，当下是刚需买房或换房比较好的时期。两个月前，他也将自己在吴江的二手房挂牌，准备换一套房。前前后后，李杰已经多次调低了自己房子的挂牌价格，累计降价约70万元。“这套房之前市场好的时候差不多能卖260万元左右，我现在卖190万元，还带一个车位。现在降到我自己都很难接受，但是没办法，看房的人虽然有，能真正到谈价格地步的人很少。”与此同时，李杰看中准备换进的房源价格也在降。“一些着急住的刚需客户还是会适时出手，因为现在贷款利率低，首付款要求也不高。我觉得苏州到今年年底之前市场价格应该不会上浮的，存在继续下行的可能。”数据来源：诸葛找房数据研究中心10月10日，中指研究院苏州分院高级分析师金珂通过微信向每经头条记者表示，楼市政策、房贷利率等多方面利好，一定程度上推动了二手房挂牌量和成交量的上升，但近几月多数城市楼市相关政策波动反复，对卖房者和购房者的心理都产生了一些影响，加深了观望等待情绪，这种状态短期内可能还会延续，预期偏弱以及疫情的不确定性仍是影响市场的关键因素。数据来源：诸葛找房数据研究中心如9月中旬，苏州全域放开限购政策还出现“一日游”的景象，作为首个全域放开限购的“强二线”城市，当天苏州房地产市场反应就颇为热闹，但这样的热闹没能持续过24小时。金珂认为，政策端对市场的真实影响需要时间反应，9月全国各城市频繁释放利好政策以稳市场、稳预期，苏州住宅市场也存在一定波动，但购房者仍存在较浓的观望等待心理。为促进二手房市场交易，今年以来，各地持续放松此前实施了二手房相关政策，包括二手房限售年限缩短、取消二手房限售、二手房指导价退场、加速落地“带押过户”模式等，从交易环节、交易门槛等多个层面支持二手房市场。数据来源：诸葛找房数据研究中心早在今年5月，苏州就取消了二手房限售；常州则宣布，从9月1日宣布全面取消二手房限售。不过，多数城市采用的方式是缩短二手房限售年限。事实上，在去年2月深圳率先推出二手房参考价时，市场对其作用尚存怀疑态度。但现实是，不到一年时间，该政策便成为不少城市二手房市场交易的一把度量尺和砝码，真真实实把部分二手房房价压到了尺度线上下。以深圳为例，乐有家研究中心统计显示，从2021年10月份开始，深圳成交价与参考价偏差值大于20%的房源占比由此前的33%~56%减少为20%左右，2022年6月占比仅17%。而10%偏差值以内房源的占比目前在40%~50%，可见市面上半数成交房源基本都能“按参考价卖”，这已经成为当前深圳二手楼市的大趋势[6]。显然，二手房参考价成为各地二手房成交下滑的主要原因之一。也因此，今年7月，西安成为首个明确取消二手房指导价的城市，此后，合肥等多城跟进。目前，除深圳、上海外，西安、广州、合肥等13城的二手房指导价已悄然退场。与此同时，各地在纷纷松绑此前二手房限售政策的同时，全新的二手房交易新模式也随之出现。9月16日，南京全面推行二手房“带押过户”模式。截至推行当天，南京市不动产登记机构通过与中国建设银行、南京银行等50余家银行共同合作，全市已完成158套房屋“带押过户”登记工作，交易价值超5亿元。但新房表现更为低迷，从克而瑞数据来看，2022年9月南京商品住宅供应69万平方米，同比下降67%；成交50万平方米，同比下降25%，供销量同比均下降。未来一段时间，城市各板块间的表现也将继续分化。10月14日，佛山二手房“带押过户”贷款业务在南海区率先试点推行；10月13日，工商银行中山分行携手贝壳房屋经纪成功发放了首笔“带押过户”二手住房贷款业务；同日，郑州发布通知明确，今年10月底前实现存量房买卖“带押过户”，11月开始逐步全面推广“带押过户”模式。据每经头条记者不完全统计，自今年8月份以来，已有超过20个城市陆续宣布推出二手房“带押过户”的交易模式。这其中既有深圳、广州、西安、宁波、苏州、无锡等热点城市，也有中山、丽水、潍坊、淮安等三四线城市。广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉9月21日向每经头条记者表示，“带押过户”能够加速“连环单”交易的节奏，为二手房交易注入了强大的信用背书，畅通了交易流程，促进了房屋流转和良性循环。需要注意的是，虽然今年以来各地针对二手房的政策频出，部分城市的二手房成交量也出现环比上涨，但成交量时涨时跌、起伏不定的现状，也预示着二手市场整体回暖尚需时日。11月16日，易居研究院智库中心研究总监严跃进向每经头条记者分析认为，“10月份二手房价格上涨的城市数量是今年最少的，10月份市场压力其实是最大的。”严跃进指出，“特别是从二手房的月度交易态势看，此前几个月，一些城市二手房有一波较好的活跃行情，但后续月份类似活跃态势有所减弱。各地要积极宣传二手房交易免个税、二手房不限售等政策，以更好激活二手房交易市场。各地虽然也有一些二手房交易火热的消息，但都是暂时性的，新房行情偏弱，二手房也明显会受影响。”（应受访者要求，文中刘斌、蒋佳、张华、郑林、李梅、蒋旭为化名）...

中指研究院最新数据，当前中国石家庄、温州等在内的80余城，已调整首套商贷首付比例至20%；武汉、贵阳等20余城，已将首套房贷利率降至4%以下。据第一财经报道，首套房贷利率低于4%的城市包括：阳江、清远、云浮、湛江、济宁、武汉、贵阳、江门、宜昌、襄阳、天津、包头、阜阳、石家庄、秦皇岛、昆明、大连、大理、泸州、安庆、恩施州、温州、瑞安、乐清、舟山、泉州、蕲春县、黄冈等。此轮“降息潮”源自国庆节前夕的新政，中国人民银行、中国银保监会发文，阶段性调整差别化住房信贷政策，对2022年6月至8月新建商品住宅销售价格环比、同比连续下降的城市，在2022年底前，阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。中国央行最新公布的第三季度中国货币政策执行报告显示，从实际发放的商业性个人住房贷款利率看，2022年10月新发放个人住房贷款利率为4.3%，较上月下降4个基点，较上年末下降133个基点，湖北、广东等部分城市阶段性取消了首套房贷利率下限。中指研究院指数事业部市场研究总监陈文静表示，今年以来，多部委持续释放政策利好，各地积极落实“因城施策”，需求端信贷政策不断优化。信贷政策的进一步宽松有助于降低居民购房成本，缓和市场观望情绪，带动住房需求释放。...

↑某发友兜售的部分视频资源截图11月15日，小溪发帖爆料，称自己遭遇发模剪短发骗局。据其自述，日前其在发模群接到一则通告，本以为是有偿做发型模特，结果却被骗到一私人公寓里，头发也被剃成了“半光头”，且在剃发前，理发师还用摄像机对着她拍了许久。该贴发出后，立即引发热议。有网友猜测，小溪被拍摄的剃发视频或有可能被挂到特殊网站售卖给有恋发癖好的群体。而通过查看相关网站，红星新闻记者发现，在多个有关剪发的网站上，均有剃发视频和图片在售卖，且价格不菲。此外，在百度贴吧、QQ等社交平台上，也有多个“发友”群存在，里面的交流内容涉及剃发视频资源分享等。对此，多名律师表示，未经女生同意，将女生头发剪去并拍视频传播，侵犯了女生的身体权和肖像权，且如果剃发视频里出现涉嫌色情或擦边内容的情况，则属于传播淫秽色情，理发师应承担相应的行政法律责任，“如果所传播的淫秽色情数量较大，而且还涉及到牟利，便涉嫌传播淫秽物品牟利罪。”发模骗局有女性网友发文称被剃头拍视频近日，一篇名为《揭秘武汉发模剪短发骗局！实为剃发收头发！》的文章引发关注。据文章作者小溪自述，其在群聊中看到“新发型设计工作室”剪发模特的招聘消息，想着正好想剪短发，且有500元报酬，便报了名。通过后按照约定时间，前往了武汉武昌区积玉桥某广场准备剪发。当她找到约定地点“一间小公寓”时，发现接待自己的是一对夫妻，男的为理发师，“坐下来之后，他说最少要剪到下巴的位置，期间他还多次怂恿我去剪更短的中性发型。”小溪说，最后她决定剪最低的档位，即剪到下巴位置，报酬有500元。文章里，小溪表示，在剪发前，这对夫妻便架着摄像机对其拍了很久。而在剪发时，还让她背对镜子坐到地上剪。“全程不知道他怎么剪的，他还用剃刀剃了我的头发。”小溪说，虽对理发过程有质疑，但由于夫妻二人一直在打配合说服她，加上在封闭空间内，出于安全考虑，她没有立即提出反对。直至回家让朋友给自己拍了照片，才发现头发的后脑勺部分被剃掉了。↑小溪被剃完头发后的照片（图源自当事人社交媒体账号）该文章发出后，立即引发网友热议。有网友表示，小溪所剃的发型是发友圈经典的“波波头”，和一般常见的波波头不同，其内部会被剃光挖空，而一些有特殊癖好的发友们则会从小溪的剃发过程中获得视觉快感。还有网友说，小溪遇到的夫妻或许并不是为了收头发，而是为了拍剃发视频，“收头发是次要的，主要是拍视频，一个视频能卖很多钱，他们还有专门的受众。”红星新闻记者注意到，小溪并不是唯一遭遇“发模骗局”的受害者，在此之前也曾有网友发贴爆料过类似事件。据上海网友小温介绍，她也有过被骗去“剪发”的经历。小温告诉记者，事情发生在今年11月3日晚上11点到次日2点期间，当时她在接到上海某美发学院的发模招募通告后，被要求到一处偏远的地方剪发，“和此前说的只是修剪头发不同，我被要求剪发时进行直播。”由于地点偏远，现场又都是身材壮硕的男性，她便叫来了男友陪同。“直播间的弹幕一直都在让理发师把我的头发都剪掉，他们还说，每天都来直播间看剪女生的头发，感到很发泄。”小温表示，当时看到这些弹幕，其心里感到一阵恐惧。小温还告诉记者，发布这些通告信息的多是小号，经常用完就会换掉，群里很多女生都没有拿到劳务费，还被剪成了男式的超短发。她一开始也没有收到劳务费，直至后来她表示如果收不到钱就要报警，对方支付了报酬。据了解，小溪在事发后，曾表示已到公安局报案。11月15日，记者发现疑似给小溪剪发的理发师在社交平台上回应，称自己在剪之前已和小溪沟通过发型式样，剪完后小溪也并无不满，他认为小溪索要赔偿的行为实为勒索。对于发型问题，该理发师回应“这只是打薄的方法，有人接受有人不接受而已。”随后，记者尝试私信联系该名“理发师”，但截至发稿对方仍未回应。发圈灰产剃发流程每一步背后都是利益多名被剃发的网友表示，被骗去当发模后遭剃发的套路雷同，均是先以需要发模为理由，让她们上门剪发，并以拍摄培训视频为由录像、签订一份协议。之后不断诱导当事人剃短，或是在当事人不知情、不同意的情况下剃光后脑勺。至于最终这些被剪掉的头发和拍下的视频去了哪里，有网友称在国内某美发网站上能找到。16日，根据知情网友提供的信息，记者找到了2家相关网站。其中一家网站已经无法显示，另一家可以正常浏览的网站显示，该网站是一个美发品牌网站，展示有不同的美发示例图片。但进入网站停留数秒后，网页会自动跳转至“xx剪发网-舞吧HAIR”，主页上显示着不同发型和发束的图片，点入图片即可购买相应商品。这些商品包含视频、图片、发束等。其中，视频售价为200多元，照片则为100多元，每组视频和图片都有单独的编号。作品类别分为波波头、超短发、短发、烫发等。发束商品也有单独编号，多以发束原主人称谓及其发束类型进行命名，如“金女士剪下的顺滑发束”，单束发束价格最高可达1000元人民币。↑该网站上售卖的发束红星新闻记者注意到，该网站采取的是会员制，分为5个等级，注册后可自动成为V1会员，一年内充值330元可成为V2会员，充值880元可成为V3会员，充值2000元可称为V4会员，最高级V5会员需要一年内充值5000元。用户需充值才可用余额购买商品。↑该网站上售卖的视频与图片据了解，该网站此前发布过一个抖音名称为“短发玩家”的账号二维码，其发布的视频均为剃发视频。有网友留言称想购买剃发视频中所使用的“围布”。围布也是发友们爱好的物品，一些发友传播的视频中就有专门的围布展示或使用视频，有发友也会在贴吧发布围布转卖信息。17日，通过某发友吧的几则广告，记者联系到三名兜售有关剃发视频的卖家。其中一名滁州的卖家小刀称，其售卖的视频都是自己操刀剃的，均为原创视频，“有前一天刚剃完的视频可以售卖，视频售价80元一个。”卖家橘络则称，他“有某树、怒剃、某飞、断发物语等”多个类型的1000多个视频，打包售卖240元。卖家小可则表示，其有3000多个视频，打包售价200元。在向小可支付了50元后，记者拿到了100多个视频。记者发现，小可售卖的视频中包含剃发、烫发、头发展示、理发围布展示等不同类型，且均是女性被剃发的视频，其中多数女性为自愿剃发，但也有女性剃发期间开始落泪哭泣，有的中途发现自己头发被局部剃光后与理发师之间起了争执。↑某发友兜售的视频与文字资源（部分截图）律师观点：未经同意拍摄、传播相关视频侵犯了当事人的身体权和肖像权“发友圈子小客户不多，‘有时一天都开不了一单’，且其时常被人以‘网络诈骗’为由举报。”小可告诉记者，他自己也是发友，也会买入一些视频，最初入坑是因为看了相关的视频和小说，“（是因为）叛逆吧，看着头发一点点变少挺爽的。应该不算是生理需求，就是安安静静看着。”对于小溪曝光的事情，小可表示如果确实存在诈骗行为则是不对的。另外，他也表示，最近有发现别人的某些视频来源可能不干净，或涉及到诱骗拐卖妇女等情况，“我也在查我盘里的视频干不干净，幸好我的盘里没有。”对此，北京市中闻（西安）律师事务所谭敏涛律师表示，“未经女生同意，将女生头发剪去并拍视频、传播，侵犯了女生的身体权和肖像权。”根据《民法典》第一千零三条规定：自然人享有身体权。自然人的身体完整和行动自由受法律保护。任何组织或者个人不得侵害他人的身体权。以及第一千零一十九条规定：未经肖像权人同意，不得制作、使用、公开肖像人的肖像，“女生的头发被恶意剪去，并且，被剪的头型对女性有丑化和侮辱的嫌疑，理发店需要承担相应的民事责任，责任承担包括赔偿经济损失以及给予精神损害赔偿。”谭敏涛律师说，女生愿意拍摄剪发视频，不代表着愿意被公开或者二次传播，并且，女生被剪发的发型有侮辱或者丑化女性的特点，二次传播是对女生肖像权的侵犯。河南泽槿律师事务所主任付建也表示，尽管女生同意被拍摄，但有权决定该视频的使用对象和使用方式，“即使被二次传播，女生的肖像权同样受法律保护，未经允许，不得擅自发布带有他人人物肖像的视频，否则应当承担侵权责任。”对于有些剃发视频中可能涉嫌色情或擦边内容的情况，谭敏涛律师表示，剪发的视频若涉及到情色内容，则算作传播淫秽色情。“对于色情内容的定义，在目前的材料中，理发师对女生有故意的身体触碰，可能是为了满足自己的性癖好。”谭敏涛律师说，若所拍摄的视频里有性暗示，就应算作淫秽色情内容，理发师则应承担相应的行政法律责任，“如果所传播的淫秽色情数量较大，而且，还涉及到牟利，便涉嫌传播淫秽物品牟利罪。”付建律师也表示，如果视频中的场景和画面能够表现出性爱，或者暴露性器官的，就属于传播淫秽色情，“有些视频会因涉及到擦边而成为漏网之鱼，作为潜在的风险，平台在审核过程中应当仔细甄别，避免造成不良影响。”...

当今这个世道，投资可真难啊。股票被收割，期货更别说，就连本想着求稳的银行理财也来“恶心”我。据Wind，截至11月16日，在34000多只理财产品当中，最近一周出现收益为负的理财产品近13000只，占比超过35%。单位净值跌破1的高达1966只，占比约5.7%。据方正证券，11月以来，理财净值下跌的理财产品占比为34%，明显高于10月的12.5%。银行理财净值如此大面积的下跌，让风险偏好低的投资者心态有点崩。其实，这已经不是头一回了。早在今年3月，全市场一共有3600只产品录得负收益，产品累计净值在1以下的银行理财产品达到1200只。今年以来，银行理财究竟怎么回事？一、保本过去时2018年4月，央行、银保监会、证监会、外汇管理局等部门联合引发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。资产新规横空出世，核心在于打破刚性兑付，彻底改变了过往银行理财的底层玩法。传统银行理财产品，普遍采用成本估值法，即以产品买入价格加上产品的应计利息来进行估值，这种情况并没有考虑产品存在的溢折价情况。即买入底层资产长期持有，产品到期后装入下一个产品，或者采用子母产品设计，导致净值表现非常之平稳。这种估值法之下，银行相当于兜底了底层资产波动风险。当银行理财规模不大的情况，银行系统可以应付，没问题。但一旦规模上升至数十万亿之巨时，将底层资产波动风险都聚焦在银行为首的金融机构里，触发系统性风险的可能性是越来越高的。资管新规出台后，成本估值法不再沿用，而是采用市值计量法，即同时考虑了投资产品的票面利率以及由于市值波动带来的估值损益。底层资产的波动将及时反应在净值中，银行不再兜底，而是回归理财之本源——受人之托，代客理财。传统银行理财，由于银行兜底保本，银行产品净值表现稳定，不会有赎回潮的出现，所配置的债券资产即便价格波动大跌，银行也不会频繁交易卖出资产，而是选择长期持有即可。现在的银行理财则完全不同，配置的底层债券价格大跌，立马会呈现在净值上。而诸多本来求稳的银行理财投资者，心态跟股票散户无异，同样会“追涨杀跌”，面临净值的持续缩水，将加剧赎回银行理财产品。这时，银行将不得不卖出债券等底层资产应对赎回，那么就形成了一定程度上的恶性循环：债券下跌—理财净值下跌—大面积赎回—卖债应对赎回—债券继续下跌。这跟股票市场一旦出现集体回撤时发生踩踏的逻辑一模一样。综上来看，传统银行理财有点类似包租婆，不管底层资产是否赚钱，银行都将付息给投资者，进行兜底保本。而现在的银行理财更像是一个个公募基金产品，投资者将因为底层资产的波动而自负盈亏。在资产新规之下，大中型银行几乎都成立了理财子公司，将过去银行理财业务划转至理财子公司进行专业化运营。这有点类似取得了公募基金牌照一样，跟之前的玩法有很大不同了。传统理财产品大多只能投资一些低风险的货币市场产品，比如国债、央行票据、政策性金融债等等。而理财子公司之下的理财产品，就可以直接参与股票等高风险领域的投资。此外，这些理财产品还可以直接投资公募基金来间接参与证券市场。这亦是今年3月份不少银行理财集体大跌的重要因素。那时的债券市场相对稳定，而股票市场由于持续的大跌，导致不少银行理财产品录得较大的负收益。2018年出台的资产新规，给了银行3年的过渡期，今年1月1日正式实施。这亦是新规之下，银行理财产品遭遇了二波下跌潮，也给普通投资者上了生动的教育课——银行理财已经过了保本的时代了。二、底层逻辑今年11月以来，债市调整幅度非常之大。10年期国债期货主力合约，从10月31日101.77大跌至如今的99.7，跌幅高达2%。其中11月13日，跌幅高达0.4%，14日继续暴跌0.66%。债券不同于股票，超过0.5%可以算是很大的波动了。债券价格与收益率成反比。同期，10年期国债收益率从2.65%攀升至今日的2.842%，非常之夸张。同期，企业债、城投债、金融债等利率都出现了较大程度的上行。为什么债券价格会来一波急速下跌？根据债券定价逻辑看，跟货币政策密切有关，即市场预期利率上行，那么债券价格下跌，反之亦然。此外，债券定价还跟两个重要因子有关。一个是经济基本面预期。当债券是固定收益产品，可将其收益率理解为机会成本，当经济趋好的时候，资金趋向于抛债券买其他风险资产，债券价格下跌。另一个是对于通胀的预期。当通胀上升，债券价格趋向于下跌，反之亦然。11月10日，政治局会议召开，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。11月11日，官方媒体正式公布二十条具体措施。疫情优化举措促使10年期国债市场当日大跌0.4%。房地产市场方面，也有重磅动作。11月8日，中国银行间市场交易商协会发文称“会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资”。11月11日，人民银行和银保监会联合发布的《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，从6个方面部署了16条具体措施，助力房地产市场平稳健康发展。11月14日，银保监会、住建部、人民银行联合发布《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》，支持优质房地产企业合理使用预售监管资金。在此之前，房地产信贷政策面临“三道红线”压力，以及在股票市场融资也不予以鼓励，房企更多依靠表外融资和非标融资，债务压力很大。在本轮重磅政策出台前，政策出发点是救项目保交楼，纾困房地产市场。但16条等政策之后，监管对于房地产融资从限制转向支持，既救项目又救企业。不管是疫情防控优化，还是房地产政策的重磅出台，都将有利于中国经济的复苏。这对债券市场而言均是明显的利空，亦是本轮债市暴跌的重要逻辑。今年以来，央行方面则保持了相当程度的货币宽松状态，维持时间长达3个季度之久。请看下图：但从11月份以来，资金面利率不断走高。Shibor同业拆解隔夜利率从1.739%飙升至昨日的1.936%。1年期同业存单利率从2%左右大幅攀升至2.6%。资金层面的收紧，一方面是市场自发交易经济复苏向好逻辑，另一方面由于债市持续下跌，导致一定程度上的赎回潮触发恶性循环，加剧流动性趋紧。下一步怎么看？日前，央行发布三季度货币政策执行报告。其中提到，下一阶段，将加大稳健货币政策实施力度，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币。欧美央行接下来还将持续加息，会给国内通胀以及汇率造成不小压力。且在疫情防控以及房地产政策优化下，央行存在边际上收缩货币的基础，但整体还是会维持货币宽裕的状态。基于此，个人认为，年底之前债市大概率不会像前几日一样急速下跌了，但调整之势可能还未到位。三、尾声当银行理财不再保本，不再稳健，我们应该怎么办？首先，要降低投资回报率预期。不管银行定期存款，还是银行理财产品回报率大方向均是下行的，无法阻挡。其次，在选择银行理财产品之时，不单单看该产品过去有多么辉煌的战绩，而是应该更加下沉到底层资产上面去，去提前研判一下资产的大方向，再来选择是否购买。如果不懂宏观，对底层资产逻辑无法理解，又不能承受资产的一些波动风险，那么选择货币基金、国债、定活期存款等可能才是尚佳选择，而不是还处在过去银行理财保本保收益的幻想之中。当然，对于风险偏好较高的投资者，可以配置一部分高风险高回报的产品，包括股票型、混合型基金等等，甚至可以选择直接入场交易证券、期货。未来，不管是权益类，还是债券类、固收类，回报率整体下行都会是必然。我们要做好充分的心理准备才是。...

阿里巴巴业绩录得净亏损，季度收入几乎未见增长，云服务收入增速创下历史最低水平。据彭博社星期五（11月18日）报道，阿里巴巴宣布第二财季净亏损206亿元人民币，而此前预测是盈利约206亿元人民币。阿里对滴滴、GoTo等上市公司股权投资市场价格下降对业绩产生了影响。该公司称，已获董事会授权将现有的250亿美元股份回购计划另增150亿美元，并将有效期延长至2025年3月底前。本月，该公司14年来第一次未完全披露“双十一”销售成绩，预示着数字可能令人失望。阿里巴巴高管星期四（17日）在电话会议上对防疫放松前景发表了乐观评论。首席执行官张勇称，优化疫情防控工作的“二十条”措施预计会对公司业绩产生积极影响，公司的确注意到国内某些地区的物流出现中断，但相信整体上事情还是会朝着积极的方向发展。阿里巴巴9月当季营收增长3%至2072亿元人民币，略低于预期水平，作为公司业绩最大推动力的云业务创下有史以来最低销售增速。成本优化，尤其是相对年轻的杂货和海外业务方面的节支可能会暂时提升阿里巴巴的利润率。但从长远来看，该公司仍然必须为如何开展更有效的竞争寻找答案。面对国内的停滞局面，阿里巴巴恢复了近年来放缓的对外扩张脚步。它的子公司来赞达（Lazada Group）正准备进军欧洲市场。另外，阿里巴巴还介绍，在正式完成转换香港主要上市之前，公司还需要制定并向股东提交审批一份新的员工持股计划，以遵守香港新修订的规则。考虑到上述情况，公司将不会按原计划在2022年底完成主要上市。...

2015 年，三位任职于谷歌搜索引擎部门的工程师决定离开谷歌，随后他们成立了初创公司 Laserlike，主打「兴趣搜索引擎」。同年，苹果公司也开始为「Apple Search」（苹果搜索）招聘项目管理经理。到 2018 年，苹果收购 Laserlike 并将三位创始人—— Anand Shukla、Srinivasan Venkatachary、Steven Baker ——收入囊中，让其领导苹果的搜索技术团队，在改进苹果产品搜索技术的同时，推动苹果自己的网络搜索引擎研发。在那之后又过了四年，我们依然没有看到「苹果搜索」，甚至有消息指出，苹果距离推出谷歌搜索的替代方案「至少还要四年」。不仅如此，核心人物的退出更会影响到苹果搜索的开发进度。Laserlike 的创始人，也是苹果搜索引擎团队的技术主管 Venkatachary 在近期离开了苹果，重返谷歌任工程副总裁，另外两位联合创始人也跟随他重新加入谷歌。至少四年的时间，核心人物的「叛敌」，苹果最初想要替代谷歌搜索的想法，距离实现再度充满了变数。这也不是苹果第一次与谷歌在业务上直接竞争了。2012 年，苹果在 WWDC 公开宣布 iOS 系统将弃用谷歌地图，并于随后推出苹果地图，结果是一败涂地——被用户和媒体狠狠羞辱。但苹果还是坚持了九年，才总算咸鱼翻身。苹果打造搜索引擎的时间没那么久，但也要追溯到 2014 年。四年准备，四年开发2014 年 11 月 6 日，Web 开发者 Jan Moesen发现，归属苹果公司的网络爬虫正在建立大量网络索引，一位 Twitter 用户在评论中反映，他的网络一直在断断续续收到来自苹果网络爬虫的流量。而后有人在苹果官网发现了名为「Applebot」的网络爬虫介绍。Applebot爬虫，图/截自苹果官网过了几个月就有媒体报道，苹果正在为「苹果搜索」招聘工程项目经理，并指出需要其「为支持数亿用户的搜索平台管理后端运营项目」。彼时苹果仍在面临与谷歌之间的「冷战」。通过 Android，谷歌直接成为了苹果的最大对手，两家公司的关系也从过去的合作无间降至冰点，苹果甚至开始公开「去谷歌化」。为了避免对谷歌的依赖，苹果在默认预装应用中换下谷歌地图，换上自己的苹果地图；YouTube 也被苹果从默认预装应用中移除；苹果还短暂地使用微软 Bing 替代了谷歌搜索。或许是谷歌搜索所牵涉的影响范围太大，苹果很快又将谷歌重新恢复为默认搜索引擎，为包括 Safari 浏览器、Siri 等提供搜索服务。但为了在与谷歌搜索的合作中掌握更大的话语权，苹果仍然需要增加自家的谈判筹码。搜索引擎的想法也就此种下。2018 年，苹果秘密买下 Laserlike 和三位创始人。Laserlike 由前谷歌工程师创立，旨在通过兴趣搜索引擎，让用户更容易跟踪各种感兴趣主题的内容，包括新闻、网页、视频等。此后苹果一方面专注于扩大搜索团队的规模，重点是雇佣大量谷歌搜索工程师，团队随之扩大到 200 多人；另一方面也在加快推进自研搜索引擎的开发工作。收购 Laserlike 的消息，直到第二年财报披露才被外界得知。等到 2020 年苹果推出 iOS 14，大家突然发现为「Siri 建议」提供搜索服务的不再是谷歌搜索，而是苹果的 Spotlight 搜索。再结合苹果对搜索工程师招聘需求增大，以及 Applebot 爬虫越来越活跃，苹果搜索的传闻再次甚嚣尘上。到了今年 6 月，科技博主 Robert Scoble 曾依据拿到的消息推测，苹果将在明年 1 月推出新的网页搜索引擎。但 The Information 的报道否定了这种可能，一位接近苹果搜索团队的人士甚至表示，苹果至少还要四年才能推出可能替代谷歌的搜索引擎。与此同时，反垄断机构也注意到了苹果与谷歌的交易。美国司法部和英国的监管机构相继针对此事提起了反垄断诉讼，均指出谷歌向苹果付费以成为后者 Safari 默认搜索引擎的行为，为谷歌竞争对手进入搜索引擎市场制造了重大障碍。随着反垄断越来越盯上科技巨头，苹果需要考虑强制终止交易的可能了——谷歌停止支付巨额「保护费」，苹果搜索和谷歌搜索在苹果设备上直接交战，这也意味着苹果还需要进一步加快搜索引擎的开发速度。这肯定不是谷歌想看到的，甚至也可能不是苹果希望看到的。恐慌和从容为了在苹果 Safari 浏览器上继续保持「默认搜索引擎」的地位，谷歌在 2021 年支付了整整 150 亿美元「保护费」。根据美国司法部的说法，谷歌搜索将近一半的流量都来自苹果设备，同时苹果用户的广告价值也更高，这意味着谷歌接近甚至超过一半的搜索广告收入都来自苹果设备。作为一家以搜索广告收入为核心的公司，苹果这块阵地，谷歌绝对不能失。一位前谷歌高管也说，失去苹果设备流量的前景令该公司「感到恐慌」。相比谷歌的「恐慌」，苹果就显得很「从容」——只要在搜索引擎的策略上不变，就能轻松拿到这笔巨额「保护费」，考虑到苹果在财务上几乎不用付出任何成本，直接可以约等于净利润。甚至于，这笔「保护费」也等于谷歌在资助「对手」苹果开发搜索引擎。根据财报，苹果 2021 年净利润为 947 亿美元，来自谷歌的「保护费」就直接占去了 15.8%。对谷歌来说，这笔「保护费」在总计 760 亿美元年净利润中的占比更是高达 19.7%。即使是对全世界最大的两家科技巨头来说，一年 150 亿美元也是一笔巨款。但在七年前，这个数字还只是 10 亿美元，当时苹果年净利润将近 400 亿美元，占比不到 3%。事实上，过去数年伴随着苹果在搜索上的动作，「苹果设备换下谷歌搜索」的传闻每隔一段就会出现，同时伴随的还有「保护费」的水涨船高。根据公开报道，2017 年谷歌为了成为苹果设备的默认搜索引擎，支付费用从 10 亿美元涨到了 30 亿美元，苹果当年净利润 483.5 亿美元，占比约 6%；2020 年谷歌为此支付 100 亿美元，苹果净利润 574 亿美元，占比 17%；2021 年谷歌支付 150 亿美元，苹果净利润达到创纪录的 947 亿美元，占比 15.8%。到 2022 年，据称这笔「保护费」已经达到了 180-200 亿美元。很难说这本身就在苹果的计划之中，还是计划之外。前述接近苹果搜索团队的人士指出，「在内部建立一个更好的搜索引擎，可以增加苹果在与谷歌就这笔交易进行时的影响力。」但不管如何，苹果搜索项目都在挑战谷歌的神经，并迫使谷歌支付越来越高的默认搜索引擎「保护费」。很大程度上谷歌别无选择。谷歌需要担心，一旦交易终止，苹果可能采取各种方法限制用户使用谷歌搜索引擎。同时在谷歌内部，「人们相信苹果是世界上为数不多的有能力提供谷歌替代品的公司之一。」写在最后作为全球最大的搜索引擎，谷歌在技术、数据和内容三个方面上都占据了绝对领先优势，但苹果却拥有绝对的壁垒——全球超过18 亿台活跃的苹果设备。再加上苹果在系统层面的控制力，导致苹果搜索甚至不需要在任何方面超越谷歌搜索，就像苹果地图「咸鱼翻身」的故事，苹果搜索只要不是太差，用户就懒得选择第三方。并且苹果还有一层优势——隐私。一是苹果在隐私方面有着更好的口碑和认可，尤其是相比谷歌；二是苹果的主要收入依然还是终端产品售卖，而谷歌是将大半条命都建立在广告之上，注定对用户数据有更大的渴望。今天国内外互联网用户对隐私都越来越看重，苹果一旦推出对用户隐私更友好的搜索引擎，本身就有很大的吸引力，最好的例子就是主打隐私的 DuckDuckGo 搜索。当然，这一切的前提还是苹果能够拿出可替代谷歌的搜索引擎，但眼下苹果距离实现这一目标还远，况且关键人物 Venkatachary 的退出也势必影响开发进度，四年之后又四年，苹果能在八年之期完成吗？除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，七年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！财经贝EHZ后续价格将远远不止私募认购价格的百倍！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购地址：https://h.cjz.vip/cn/register财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip...