针对现金贷的第一份全国范围内的文件出炉。 11月21日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室向各省（自治区、直辖市）整治办下发特急文件《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》（下文简称《通知》），要求各级小贷公司监管部门即日起一律不得新批设网络（互联网）小额贷款公司，禁止小贷公司跨区域经营，意在阻隔“现金贷”风险。 《通知》显示，近年来，有些地区陆续批设了网络小额贷款公司或允许小额贷款公司开展网络小额贷款业务，部分机构开展的“现金贷”业务存在较大风险。为贯彻落实国务院领导同志批示精神，经商网贷风险专项整治工作小班组办公室，即日起各级小额贷款公司监管部门一律不得新批设网络（互联网）小额贷款公司，禁止新增批小额贷款公司跨省（区、市）开展小额贷款业务。 一位地方监管人士表示，这份文件仅仅是禁止网络小贷公司增量，但目前存量也面临整治，已经通知不日开会。 重庆曾暂停审批 专为地方经济发展服务的传统小贷公司不能跨区域经营，存在局限性，于是互联网小贷应运而生。2010年3月25日，全国第一家网络小贷公司浙江阿里巴巴小额贷款股份有限公司在浙江杭州正式成立，到2016年突然开始提速设立。据统计，截止到2017年全国累计已经发放网络小贷牌照153张。 这背后的推动力是2016年的网贷监管细则的出台，无金融牌照的互联网金融公司为寻求合规“安全感”，将目光投向了最容易获取金融牌照——互联网小贷牌照。也有大企业和上市公司为了拓宽之后转向金融的渠道，也纷纷去申请或购买互联网小贷牌照，比如京东、恒大、万达、TCL、美的等。 “我们也在重庆申请了牌照，赶上当地的最后一波，” 今年3月，有互联网金融公司总裁曾如此表示。接近监管人士证实，重庆当时采取了观望政策，暂停了新设互联网小贷的审批。 但重庆在此之前与广东、江西一样，是互联网金融公司挤破头想要争取设立网络小贷之地。 据不完全统计，全国共批准的153家网络小贷牌照（含已获地方金融办批复未开业的公司）中，主要分布在19个省市（有29家是早期成立的传统小贷将经营范围变更为网络小贷）。其中广东省最多，有43家；其次是重庆市，有28家；江苏省和江西省分别排名第三和第四，分别有21家和13家。 现金贷收紧第一步 之所以互联网小贷公司突然与现金贷挂上钩，是因为互联网金融公司中从事现金贷的平台，也会利用互联网小贷为其提供资金来源，并收取借款人高额利息，在趣店（NYSE:QD）上市之际，这种模式饱受诟病。 趣店一共有两张小贷牌照，都是在江西拿到的。一张是抚州高新区趣分期小额贷款有限公司，一张是赣州快乐生活网络小额贷款有限公司，分别设立于2016年5月和12月，注册资本金分别是10亿和9亿元人民币。 趣店通过其股东蚂蚁金服的流量入口，自2016年起“来分期”现金贷业务大爆发，在其上市之际，公布的2017年上半年净利润9.74亿元，与去年同期的1.22亿相比增698%，增近7倍，并且2017上半年实现的净利润已远超过去年全年水平。巨大的利润引起了市场对其“高利贷”堆砌利润的质疑。 捷越联合创始人王晓婷表示，该文件对现金贷影响很大，因为现金贷基本上只有一端，即放款端，资金端都来自于机构，如果以后要求现金贷没有互联网小贷就不能做业务的话，现在的几百家现金贷公司至少得死掉99%，“现在市场都觉得现金贷风险比较大，其次之前就有风声传出来过说现金贷没有互联网小贷牌照，将来可能会暂停，所以现金贷公司现在办互联网小贷的风头比较劲，今年上半年，整体互联网小贷的批准规模已经超过去年全年，大家都在赶着政策下来之前尽量批复，国家应该也是在遏制地方政府在这方面的一些行为。” 业内人士认为，本通知也是自2017年4月银监会以及P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室下发针对现金贷整顿通知之后，又一个全国性的监管要求。 按照监管方近期的要求，现金贷业务将实行牌照化管理，目前看相关牌照包括银行、消费金融公司、网络小贷以及备案后的P2P业务主体。网络小贷牌照由各地金融办审批，相对容易获取。而互金整治办要求各地立即停发网络小贷牌照，无疑是收紧现金贷政策的第一步。 一位地方监管人士也表示，目前出台的文件仅仅是禁止网络小贷公司增量，针对存量也有整治办法要推出。 “戴着镣铐跳舞”的小贷有什么魔力？ 小贷公司及互联网小贷公司的审批和监管权在地方金融监管部门，虽然各地要求不一，但是基本放贷杠杆倍数都要求在1-3倍，上海较为严格，是0.5倍，湖南较为宽松，是3倍。由于杠杆率低，小贷行业通常被认为是“带着镣铐跳舞”，那为何互联网金融对此如此热衷？ 答案应该是四个字：规避监管。 2016年8月24日，中国银监会印发《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》，规定“同一借款人在同一个平台的借款上限为20万，同一个企业组织在同一个平台的借款上限为100万，”也就是说，大额借款不能接。但是互联网小贷比较宽松，只要同一借款人的借款金额不超过小贷公司注册资本的一个百分比，且不超过一个固定额度即可。比如上海的规定是不超过注册资本5%，不超过500万元。 因而网贷机构存在很大的动机把大额业务搬到小贷平台上。 除此之外，P2P被银监会定义为信息中介，不能直接放贷，但是小贷可以直接放贷，解决了资金来源的合规性问题。 再者，杠杆倍数限制也有办法突破，比如发行ABS。 从场内ABS来看，根据Wind资讯终端统计发现，小额贷款ABS去年全年发行总额为681亿元，而今年截至目前为2136亿元，这部分发行主体有蚂蚁金服、百度小额小贷、平安普惠、中腾信、海尔小贷、分期乐、小米小贷和京东金融等。 在场内ABS这方面蚂蚁金服一骑绝尘。据不完全统计，今年1月至今，重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司发行37个ABS项目，融资总额为1006.4亿元，这部分主要是给蚂蚁借呗“供血”；重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司今年至今发行38个ABS项目，发行总额为997亿元，这部分“输血”的对象是蚂蚁花呗。 “现有的小贷和互联网小贷牌照应该会涨价，”数位业内人士评论称。目前互联网小贷牌照收购的市场价在千万级。 但随着对小贷及互联网小贷存量的进一步监管政策落地，若互联网金融拿小贷牌照当“挡箭牌”、“遮羞布”的途径被堵死，恐怕又是另外一番情景。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
11月21日晚间，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室发布（下简称“专项整治小组”）《关于立即暂停批设网络小贷公司的通知》（下简称“暂停通知”）。 暂停通知表示，近年来有些地区陆续批设了网络小贷公司或允许小贷公司开展网络小贷业务，部分机构开展的 “现金贷” 业务存在较大风险隐患。为贯彻落实国务院领导同志批示精神，经商网贷风险专项整治工作小组办公室，自即日起，各级小额贷款公司监管部门一律不得新批设网络（互联网）小贷公司，禁止新增批小贷公司跨省（区、市）开展小额贷款业务。 该文件通过特急通知方式发出。通知要求，各省整治办速将此文件精神传达到小贷公司监管部门，计划单列市由所在省整治办传达。 业内人士认为，此项通知直接针对的是目前备受争议的现金贷业务，本通知也是自2017年4月银监会以及P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室下发针对现金贷整顿通知之后，又一个全国性的监管要求。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
据预测，这栋「食品大厦」里种植蔬菜的产量够大约 5500 人吃一年。 一家名为 Plantagon 的瑞典食品技术公司正在建造一栋名为「plantcrapers」的办公大楼，楼内包含巨大的室内农场，可以种植各类蔬菜。据 Plantagon 公司 CEO 汉斯•哈斯勒介绍，整座建筑从 2012 年开始建造，将在 2020 年初开放。 整栋「plantcrapers」建筑一共16 层，建筑中三分之一向阳地带将被当做室内农场用来种植蔬菜；另外大约三分之二的建筑空间则将被当成办公室或菜市场使用。 （「plantcrapers」建筑示意图 图|Plantagon ） 在「plantcrapers」大楼内，蔬菜将在富含营养的水基溶液中无土壤地生长。这些蔬菜光合作用需要的光则来自自然光和 LED 灯光。其中，LED 灯将根据蔬菜种植需要的特定光频率进行照射，使蔬菜能拥有最佳光源生长环境。据Plantagon 预测，每年这栋大楼可以生产约 550 吨蔬菜，足够大约 5500 人从年头吃到年尾。 另外，与同样大小的户外农场相比，这栋建筑在生产更多的蔬菜的同时还更环保。Plantagon 公司经过测算发现，与传统的工业化种植系统相比，「plantcrapers」可以少产生 1000 公斤二氧化碳，节省 5000 万升水。另外，在楼内蔬菜种植中使用的能源中，至少有一半将作为办公楼的地热回收和再利用。 （Plantagon 设想的「地球仪」的室内农场 图|Plantagon ） 而除了这种传统的建筑模型外，Plantagon 还在设计另一个类似「地球仪」的室内农场。这种球形建筑包括一个螺旋式的食品生长线，可以在植物成长的不同阶段螺旋式的移动植物，更高效率的促进食物生长。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
最近连续六个交易日，趣店股价累计跌幅已超过27%。 美国律师事务所Faruqi & Faruqi注意到了趣店股价的变动。该公司再当地时间11月20日发出公告，称已经发起调查趣店的潜在违规行为，并且希望遭受到损失的投资者为其提供线索。 Faruqi & Faruqi官网发布的公告信息（图片来源：Faruqi & Faruqi公司官网） ...
现金贷行业的监管靴子尚未落地，市场的态度正在日趋谨慎。 11月21日，腾讯财经《一线》从一家现金贷平台负责人处获悉，近期该公司收到芝麻信用关于终止服务的通知，芝麻信用将于2017年12月22日终止与该公司的合作，理由是 “自贵公司与芝麻信用合作以来，芝麻信用持续收到多起用户对贵公司存在收取法定保护利率以上各类费用、不当催收等方面的投诉。” 对此，蚂蚁金服官方回应腾讯财经《一线》称，近日在排查中发现个别商户存在超过法定保护利率以上的各类费用，不当催收，没有按照协议履约等问题，所以暂停了合作；芝麻信用对合作伙伴有明确的准入规则，还会持续排查商户的资质、产品和服务情况；后续，如发现类似问题，也会立即停止合作。 但蚂蚁金服未透露此次终止合作的现金贷平台数量。 芝麻信用是蚂蚁金服旗下的征信业务，从信用历史、行为偏好、履约能力、身份特质、人脉关系五个维度对个人用户的信用状况进行评分，分值范围为350至950，分值越高代表信用越好。 据腾讯财经《一线》了解，芝麻信用此前一直对现金贷平台免费接入，外界猜测此举是为了丰富自身数据，来满足央行要求征信公司数据来源为“独立第三方”的要求。目前多数现金贷平台都将芝麻分作为征信的主要手段之一。 前述负责人还致电芝麻信用接口人，得到的反馈是，目前芝麻信用认可的是消费金融牌照，至于网络小贷牌照是否被认可还没有定论。“芝麻信用一下子收紧了于现金贷对接的通道，现金贷面临大洗牌，我正在筹划替代芝麻信用的风控方案和其他可选的数据源。”该负责人称。 此外，近期还有报道称，蚂蚁金服关闭了趣店旗下来分期的入口，蚂蚁金服对腾讯财经《一线》表示，趣店是蚂蚁金服开放平台上的合作伙伴之一，双方的合作关系没有变化。趣店在支付宝app中的入口遵从蚂蚁金服开放平台统一的标准和算法，蚂蚁金服开放平台并未针对单一产品进行调整。个别用户反馈的趣店入口不可见的问题，有可能是由于算法优化产生的。 此前，腾讯财经《一线》曾报道，在趣店上市引发现金贷舆论风波之后，现金贷行业的资金端已日趋谨慎，北京一家大型现金贷平台人士告诉腾讯财经《一线》，他们原本准备签约资金合作的两家银行临时变卦，“对方让我们反复说明跟趣店模式的不同，态度明显更加谨慎了。” 根据国家互联网金融安全技术专家委员会公布的数据，当前从事现金贷业务的平台有2693家，主要分布在广东、北京、上海三个地区。其中，有592家P2P平台也在从事现金贷业务，占现有P2P平台数量的15.8%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
合米金服这家网贷公司的跑路高管，近期被经侦队抓回来啦。 得知这个消息，曾是合米金服的投资者，在维权QQ群里欢呼起来。 此时，距离2017年9月20日，合米金服老板跑路已有2个月。他们从警方了解到，已经逮捕了6名合米金服高管，包括投资人称为“平台老板”的陈利敏等人。 （图来源：受害者） 合米金服成立于2014年6月，至今已有3年，注册资本5000万元，目前法人代表为陶世山，属于上海合米金融信息服务有限公司，是杭州原米信息科技有限公司100%控股子公司，是一家提供个人理财，中小企业融资的信息服务平台，主要有小米贷和米理财两种产品。 据相关媒体报道，2017年7月21日合米金服与上饶银行达成资金存管合作协议，由新浪支付全面托管及划转，为超过16万用户提供10亿余元投资理财服务。 独角金融就此向新浪支付客服进行了求证，对方表示，合米金服的资金托管确实是由新浪支付完成的，投资后由合米金服负责审核，不过在今年9月已经停止了合作。 现在合米金服小米贷米理财维权总群里有465人，遍布河北、四川、上海、广东、云南等地区，损失最少的是1000元，最高达200万元左右，共计1000万余元。不过，这些数据只是冰山一角。有投资人从经侦处了解到，涉案金融或达到6000万元。 （图来源：受害者） 蹊跷的股权变更 尽管有多位投资者称陈利敏为合米金服的幕后老板，但独角金融发现，合米金服股东及高管名单多次变动，其中并没有陈利敏的身影。 第一次发生股权变更时是2015年12月8日，在原股东王哲，及王哲控股的上海承义投资中心的基础上增加了宁波同岳投资管理有限公司；2016年7月14日，以上各股东全部退出，新法人代表方盛、上海元纲电子科技有限公司进入。 2017年1月12日方盛、上海元纲电子科技有限公司退出，股权变更为杭州原米信息科技有限公司。 虽未找到陈利敏的备案，但诺威律师事务所杨兆全律师对独角金融表示，高管人员的名单及他们的身份证号、住址等详细信息，都会在公司登记时备案，但“老板”不属于法律概念。 另有投资者认为，陈利敏只是傀儡，平台的老板另有其人。独角金融未能联系到陈利敏求证。 （图来源：天眼查） “我们还以为在开玩笑” 受害人小亚向独角金融详述了他的经历。 9月18日本是返款的日子，可是小亚左等右等钱却迟迟未到，于是联系了客服，客户回复5点前会回款，然而，钱没等到，却在晚上9：21分，官方交流群被禁言。小亚马上联系了客服，却没有得到任何有效信息。 （图来源：受害者） 9月19号，合米金服官网发布的一则公告称，由于投资客户增多，系统出现操作延迟和信息推送失败问题，部分回款逾期。 (图来源：受害者) 9月20日，小亚早早赶到了位于上海浦东南路华夏银行大厦256号1302室的合米金服办公地，现场十多位跟他一样的投资者已在门口徘徊。 原来，两名合米金服的女员工在屋里把门给反锁了。 (图来源：受害者) 门口聚集的投资人越来越多，有人报了警，警察开门后，在柜子后面找到了两名工作人员。 这两位工作人员表示，他们什么都不知道。 “早上公司怕没回款的投资者来闹事，临时通知不上班，我们还以为在开玩笑。” 其中一位工作人员称。 随后，投资人在上海市公安局浦东分局经侦一支队一大队报了案，目前该平台已被关闭。 据投资者描述，该平台年初通过线下渠道推广，给予投资者返现活动，即除了投资得到的利息，投资1万元每月还能额外返现450元，投资10万元每月返现4500元。 投资10万的利息为1000元，照此计算，投资10万元一个月收益利息与返现共计5500元。由此吸引了一大批投资者。 对此，独角金融拨打了合米金服市场总监李某的电话，对方称不清楚此事。 小亚说，他在合米金服的新手标银票宝1231期投了10万元，年化收益率15%，周期33天。 另一名投资者也表示，他投的是也新手标，年收益率在9%-10%左右，一共投了31万元，连本带息现在33万元左右。 小亚和其他投资人还说，只有新手标了借款方，大多数投标不标注借款方。 由于网站已经被经侦队关闭，独角金融目前无法查看标的详细情况。 等待法律制裁 独角金融从投资者拿到的一个截图显示，在2017年9月20日，上海经侦队发出了一条“陈利敏”通缉令，其中写到陈利敏在上海合米金融信息服务任职期间，与客户签订理财协议，并承诺保本保息，年化利率在7%—15%，涉嫌非法吸收公众存款。 (图来源：通缉令) 诺威律师事务所杨兆全律师表示，中国刑法第一百七十六条所规定，非法吸收公众存款罪是指违反国家金融管理法规非法吸收公众存款或变相吸收公众存款，扰乱金融秩序的行为。 由于该案还未进行判决，陈利敏的罪行还无法判定，而且投资者的钱目前去向也未完全清楚。案情还在进一步审理中，独角金融将持续关注。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
国内多家共享单车企业早已进军海外市场，据海外媒体报道，巴黎市政府日前拟以“商业用途占用公共空间”的名义，对无桩共享单车经营公司进行征税，并希望对这个日益火爆的市场设立管理框架。 巴黎市政府表示，“不能接受因乱停车或在公共道路上随便弃置车辆，导致共享单车侵占巴黎人行道的情况”。为此，政府打算与所有共享单车公司合作，在服务质量与业绩标准上定立一套行为准则。巴黎市政府强调，目前正在研究设立一项税款，拟以商业用途占用公共空间的名义对共享单车经营公司征收税金。 巴黎负责城市规划的副市长米西卡此前接受海外媒体采访时表示，共享单车运营商在使用公共空间，必须遵守相关规律法规，同时必须付费申请牌照。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
这是一项中国公司在美国的子公司申请的电池专利 电动汽车最让人烦恼的无疑是续航能力。从工信部公布的数据来看，目前主流电动汽车的续航能力为 200 到 300 公里，跑起长途来捉襟见肘。 电动车制造商菲斯科（Fisker）公司进行的一项研究似乎可以解决这个问题。这家公司正在申请一项固态电池专利，可以将目前主流电动汽车的续航里程提高到 500 英里（约 805 公里），而且充满电只需要 1 分钟。也就是说，目前主流电动汽车用现有电池可以跑200 到 300 公里，但如果用这家公司的电池，将可以跑800 公里。 （专利示意图 图|Fisker） 区别于目前主流电动汽车采用的液体电池，菲斯科正在申请的专利是固态电池。事实上，固态电池一直是电动汽车行业希望采用的电池形态。但受限于电极电流密度低、使用的温度范围有限、可用的材料有限、电极层结构内的接触阻力高、离子流动性低等诸多因素，固态电池在放电能力（和续航能力相关）、安全性等方面还不如目前主流的液态电池。 菲斯科公司表示，正在申请的这项专利突破了一些关键性难题。该公司采用三维电极来克服固态电池放电能力差、对温度要求高等问题。由于三维电极的表面积是普通固态电池薄膜电极的 25 倍，虽然提高了重量，但因此也具有较高的电子和离子电导率，可以实现快速充电和低温操作，放电能力也得到了提升。 据称，随着材料与制造研发水平的进步，菲斯科公司预计可以在 2020 年将固态电池的成本降低到常规锂离子电池的三分之一，并于 2023 年正式向市场推出这款电池。 值得一提的是，该公司由宝马前设计师亨利·菲斯科（Henrik Fisker）在2005 年年创立，但在 2014 年 2 月，中国万向集团以接近 1.5 亿美元的价格将其收购。如果这项待批准专利的效果真如该公司所说，将是一项重大突破。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
近日，P2P平台宜贷网在其官方微信公众号发布《关于“债权贷”产品下线的公告》，称将于2017年11月27日16:00正式下线“债权贷”产品。根据宜贷网发布的2017年10月运营报告，其当月债权贷标的成交额达到了58.18亿元，占当月平台总成交（65.01亿元）的比例达到了89.5%。 据宜贷网官网资料显示，债权贷是平台为个人或机构提供的借款或出借信息居间服务，具体来看，宜贷网对借款人的基本信息、借款用途、还款能力进行全面的资质审核分析，并结合借款人在平台上持有的特定资产（合法持有的债权以及账户余额）进行综合评估，根据审核、评估的结论对借款人授予相应的借款额度，借款人在该借款额度内通过宜贷网平台发布借款标。 事实上，宜贷网的债权贷产品与团贷网的“资产标”、红岭创投的“净值标”类似，只是名称和一些具体规则有所区别。此类标的是指网贷平台用出借人所持有债权作为抵押，为平台出借人提供信用贷款。净值标自诞生以来业内对其就颇多争议，市场认为净值标提高了杠杆加大了风险，同时还会沦为网贷黄牛的套利工具，成为网贷行业一大隐患。业内人士表示，净值标和个人债权转让都是网贷平台为解决出借人流动性的需要而做的产品创新。个人发布净值标获取资金后再投资，以这些资产做抵押又可以发布净值标，所以具有循环抵押借贷的可能，从而加了杠杆。 在监管层面，对于包括净值标等在内的债权转让功能并未统一规定。今年7月17日，有消息称，广东省金融办口头通知各地金融办以及部分平台，禁止P2P平台提供债权转让服务，其中包括平台投资人之间的债权转让。随后，多家广东地区平台悄悄下线或停止个人债权转让业务。不过，随后广东互联网金融协会下发的有关P2P网络机构的债权转让征求意见稿指出，符合条件的单个债权可在网贷平台设置的债权转让专区进行转让。今年9月，一份上海市金融服务办公室和上海银监局联合编制的《上海市网络借贷信息中介机构事实认定与整改工作指引表》显示，P2P平台要整改的内容包括活期产品、债权转让、净值标、P2N业务等。 公开资料显示，目前全国范围内开展净值标的平台并不多，包括团贷网、宜贷网、红岭创投、博金贷、金宝保和宝象金融等平台。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
日前，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（征求意见稿）（下称意见）对资产管理乃至金融行业带来的多方面影响，正不断地在市场间发酵和反馈。 《意见》通过多达29条措施，围绕信息披露、投资范围、从业资质等方面对资管的统一监管框架进行了勾勒。但从整体上看，《意见》和年初的内审稿相比呈现出对私募产品及融资类业务的持续收紧趋势；主要表现体现在如下几方面： 一是抬高合格投资者的门槛，例如由原来的家庭金融资产不低于100万变为500万；二是对“刚性兑付”采取了更加严苛的措辞，表明其打破这一积聚风险之金融惯性的监管决心；三是将产品嵌套上限限定为两层，降低了针对机构私募业务的监管成本；四是再一次明确净值化改造的方向，将促使融资产品持续出清。 我们认为，《意见》是对监管层有意识梳理金融法理关系理解的“前奏”。 对私募产品的收紧，是为进一步明确其“面向非特定人群”这一法理定位，而净值化、去通道化的要求，则在信贷关系与信托投资关系上实现切割；加之私募“大拆小”套利受到的遏制，将推动含有预期收益率且管理人默认刚性兑付义务产品（下称“报价式产品”）的供给，这将在一定程度上促使居民资金更多流向公募领域；公募产品体系也将朝着更加多元化的方向发展。 报价式产品的“去产能” 较年初内审稿，《意见》在打破刚性兑付的预期上，独列一则条款，采用了更加严厉的限制性措辞，并明确了违规情形与处罚条件。 根据《意见》内容，资管机构在产品兑付困难等三种情况下为委托人提供本息保证将视为刚性兑付，并根据不同的机构类型进行分类处罚；与之对应的是，资管机构应当对产品实施净值化管理。 以上表态，或意味着“打破刚性兑付”已在各金融监管部门间形成共识。事实上，此前已在一些监管部门的施政方向上有所体现。例如基金业协会一直在针对债权类私募产品进行限制；而此前监管层也要求报价式的债券集合类产品进行规模压缩和改造。 净值型产品的管理要求，加之刚性兑付的打破预期，将进一步减少资管市场“报价式”产品的供给。 观察来看，报价式产品的存在是产生刚性兑付的重要原因；统一要求资管产品进行净值化管理，无疑打在刚性兑付的“七寸”上。 我们认为，这一趋势所带来的必然是报价式产品的“出清”；而管理者在供给侧减少报价式产品的“产能”，也将促使居民资金进一步流向净值化管理经验成熟、运作透明、信息披露程度更高的公募产品，这对于资本市场、直接融资培育和机构投资者的壮大显然大有裨益。 但需注意的是，刚性兑付的打破也面临着多重压力。此前监管层已有限制报价类产品的举措，例如实施一年多来的“新八条底线”（《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》）”，就禁止产品包含“预期收益率”；后期资管机构采用“业绩基准”来对这一要素进行了替代，仍达到了间接“报价”效果。 另一方面，从资管业态趋势看，近年来互联网金融在报价式产品的供给中扮演愈来愈多的角色；定向委托投资、自动投标工具、债权计划，五花八门的类金融产品的出现，让刚性兑付的疾患也从持牌机构向非持牌机构蔓延，成为当前金融监管的新挑战。 对此，《意见》本身也在全文最后进行了补漏，“非金融机构违法违规开展资产管理业务并承诺或进行刚性兑付的，加重处罚”，但具体实施效果，仍然有待后续观察。 我们同样认为，在特定风险偏好客观存在的情况下，真正打破资管市场的刚性兑付，一方面需要持续推动存款利率市场化，另一方面也需要大力发展直接融资，将底层非标债权证券化，让二级市场来扮演“风险释放者”的角色。 明晰公私募法理的 “前哨” 与年初内审稿相比，《意见》一个较受关注的改动是去掉了备受市场关注的“小公募”产品，不仅如此，私募产品的合格投资者标准也更加严格，例如家庭金融资产从100万元直接上升至500万元。 现行《基金法》目前将基金产品分为公募与私募；而在实践中，业内常有声音认为公私募的“二元构建”已不能满足当前居民净值分布的多层次化，“小公募”的出现和呼声亦与之有关。 但《意见》最终拿掉了“小公募”。此举或为不影响《基金法》下资管市场公私募二元格局的稳定性，避免出现新套利。 另一方面，私募产品标准的趋严所折射的“公募归公募、私募归私募”的监管趋势；则反映出管理层有进一步梳理、明晰资产管理业务背后法律关系的意图。 一是通过强化公、私募区别，让公募、私募的概念进一步得到明辨，避免公私募间的嵌套、拆分套利；二是通过打破刚性兑付，来确保资管活动中的信托关系、委托关系、隐性债务担保关系实现有效分割，让风险积聚得到化解，让资产管理回归本源。 当然，《意见》可能仅是明晰上述概念、关系的“前哨”。我们可以期待，在监管层及业界的意见共识下，有关资产管理的上位法法律体系也有望在日后修法过程中被进一步完善和明晰。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
