专家表示，直接融资、间接融资以及财税支持政策将形成合力，为工业互联网企业以及传统制造业发展提供多重动力 11月27日，《国务院关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》（以下简称《指导意见》）正式公布。《指导意见》提出，到2025年，形成3个-5个达到国际水准的工业互联网平台；到2035年，建成国际领先的工业互联网网络基础设施和平台；到2025年，建成10个左右具有较强示范带动作用的工业互联网产业示范基地；到2020年，工业互联网平台体系初步形成，支持建设10个左右跨行业、跨领域平台，建成一批支撑企业数字化、网络化、智能化转型的企业级平台等具体目标和任务。 《指导意见》提出创新金融服务方式。支持扩大直接融资比重，支持符合条件的工业互联网企业在境内外各层次资本市场开展股权融资，积极推动项目收益债、可转债、企业债、公司债等在工业互联网领域的应用，引导各类投资基金等向工业互联网领域倾斜。 同时，《指导意见》要求加大精准信贷扶持力度，完善银企对接机制，为工业互联网技术、业务和应用创新提供贷款服务；鼓励银行业金融机构创新信贷产品，在依法合规、风险可控、商业可持续的前提下，探索开发数据资产等质押贷款业务。 川财证券研究所所长陈雳昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，一直以来，我国相关政府部门都比较重视工业互联网发展，此次《指导意见》提出支持扩大直接融资比重，支持符合条件的工业互联网企业开展各类融资活动，这将为发展工业互联网提供有力支持。目前资本市场也有足够能力为工业互联网提供资金，仅以可转债的发展为例，今年以来，沪深两市可转债拟募资规模达到3913.64亿元。 上海股份制与证券研究会副会长曹俊昨日在接受《证券日报》记者采访时也表示，扶持和助推工业互联网企业发展，正在成为信息技术为传统制造业转型升级，服务实体经济的重要切入点，而基础工业又是建设现代化强国的重要基石。此次国家层面出台专项支持政策，包括直接融资、间接融资以及财税支持政策将形成合力，为工业互联网企业以及传统制造业发展提供多重动力。 《指导意见》还提出延伸产业链金融服务范围，鼓励符合条件的企业集团设立财务公司，为集团下属工业互联网企业提供财务管理服务，加强资金集约化管理，提高资金使用效率，降低资金成本。拓展针对性保险服务，支持保险公司根据工业互联网需求开发相应的保险产品。 在财税支持层面，《指导意见》要求强化财政资金导向作用，加大工业转型升级资金对工业互联网发展的支持力度，重点支持网络体系、平台体系、安全体系能力建设。 同时探索采用首购、订购优惠等支持方式，促进工业互联网创新产品和服务的规模化应用；鼓励有条件的地方通过设立工业互联网专项资金、建立风险补偿基金等方式，支持本地工业互联网集聚发展。另外要落实相关税收优惠政策，推动固定资产加速折旧、企业研发费用加计扣除、软件和集成电路产业企业所得税优惠、小微企业税收优惠等政策落实，鼓励相关企业加快工业互联网发展和应用。 陈雳认为，工业互联网作为新兴技术在工业领域的应用，实现了不同生产要素的全新组合，发展工业互联网对于我国实体经济的影响是全方位的。考虑到供给侧结构性改革主要集中于工业原材料领域，打造工业互联网平台将全面提升我国制造业的供给能力和质量，而扩大直接融资比重等相关配套措施则有利于实体经济去杠杆进程。 业内人士认为，工业互联网通过系统构建网络、平台、安全三大功能体系，打造人、机、物全面互联的新型网络基础设施，形成智能化发展的新兴业态和应用模式，是推进制造强国和网络强国建设的重要基础。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

白马股的跌势仍未休止，而这背后，此前曾助力股价飙涨的融资盘，这时则变成了反向推力。 11月27日，京东方A（000725.SZ）早盘以5.57元的价格大幅跳空低开。截至当天终盘，公司股价报收5.22元，大跌9.69%，离跌停板仅一步之遥。 此前，京东方A自四季度以来股价持续狂飙，自9月26日启动以来，公司股票最高涨幅高达近七成。其中，融资客巨额融资买入推波助澜，功不可没。 截至11月24日，京东方A融资余额高达133.18亿元。特别是公司在11月21日创下七年来新高的当天，全天融资余额激增至147.63亿元。 不过，公司股票次日即开始高台跳水。截至27日终盘，短短4个交易日内，公司股票从高位回落已超过二成，高达21.74%。此前在高位融资买入的融资客已不幸被套。 实际上，京东方A股价大幅回落只是白马股近期的一个缩影。包括京东方A在内，前期表现强势的白马股亦出现了获利回吐。 另据同花顺统计数据表明，A股市场融资净买入额自11月10日触及227.73亿元的近期高位之后，11月24日回落至23.69亿元，环比降幅高达89.59%。 融资盘被套 京东方A可谓是近期白马股走势“由盛转衰”的典型代表，而这背后，则是“白马融资盘”的助力。 统计数据显示， 进入11月以来，伴随京东方A二级市场股价加速上扬，京东方A融资余额从10月31日的106.94亿元激增至11月21日最高时的147.63亿元，对应净买入额也从2.36亿元快速增加至14.80亿元。 同期，公司融资余额占流通市值比也从5.08%大幅提升至6.54%，增加了1.46%，环比增幅近三成，高达28.74%。 然而，风云突变。当月追高融资加杠杆的融资客已全线被套。 “近期，包括京东方A在内的前期强势股纷纷回落，主要是获利资金了结打压所致。”当天，招商证券一位客户经理介绍。“据我们了解，特别是机构资金出货明显，赚了钱的机构都在减仓。” 该经理称，根据沪深交易所的规定，客户两融业务中，融资盘预警线和平仓线分别为150%和130%。“为了进一步控制风险，最高时，公司对上述比例曾上调至160%和140%。不过，今年以来，都下调到了交易所要求的比例。” 以京东方A为例，假设投资人以50万元持股市值加一倍杠杆融资50万元总计100万元资金计算，如果其持股市值下降至75万元时，营业部就会对其进行预警；如果进一步缩水至65万元时，一旦不及时补充保证金的话，其所持股票就会面临强平。 “按照上述杠杆比例计算的话，如果京东方A股价再度下挫的话，在11月最高点融资买入的投资人就要被预警了。不过，如今股民的风险意识已大幅提高，很少有投资人全仓加杠杆了。”该经理表示， “而且，除了上述风控指标以外，每家券商针对两融业务还设立了个性化的维持担保比例。” 据介绍，每家券商的维持担保比例各有不同。“像我们公司设定的比例是240%，即投资人总资产/总负债的比例不能低于240%。一旦突破这一指标的话，公司营业部就会限制投资人买入单一重仓股。也就是说，投资人不能满仓买入某个单一股票。” 当天，一家上市券商两融业务负责人则表示，公司两融业务规定不会因个别事件而调整。“经过2015年市场大幅波动之后，市场对于两融业务风险的认识已经很充分。对于个别股票的波动事件也能够化解。” 净买入额连续回落 与此同时，随着A股大幅震荡，两市融资净买入额同步也大幅回落。如京东方A最近4个交易日大跌背后，其融资净买入额已现负值，融资偿还额远远超过了其融资买入额。其中，11月22日和23日两天，京东方A全天融资净买入额分别为-4.1亿元和-6亿元。 同样，同花顺统计数据表明，截至11月24日，在11月以来的18个交易日里，贵州茅台（600519.SH）融资净买入额就有8个交易日出现了负值。如11月23日和24日两个交易日里，其融资净买入额分别为-10270.37万元和-6146.77万元。 在上述两个交易日里，贵州茅台全天分别收跌了2.58%和0.58%，对应其融资余额也分别下降至66.97亿元和66.35亿元，环比分别下降了1.5%和0.9%。 此外，统计数据还显示，11 月 24 日一周，沪深两市两融余额10298.65亿元，环比上升0.18%。其中，融资余额10250.04亿元，环比上升0.23%；融资买入额2880.61亿元，环比下降3.83%。 相比之下，近期表现强势的科大讯飞（002230.SZ）和赣锋锂业（002460.SZ）融资盘却出现了分化。如11月23日、24日两个交易日里，科大讯飞股票分别报收66.82元、63.24元，收跌6.13%、5.36%，对应融资净买入额分别为-2831.34万元、6043.71万元；赣锋锂业分别报收72.91元、75.06元，微跌0.25%和收涨2.95%，对应融资净买入额分别为5728.13万元、3837.57万元。 对此，深圳一家私募机构负责人盘后称，目前白马股大范围回调，主题热点开始降温，资源周期相比逆势上涨。 “前期白马蓝筹主线过于强势，落袋为安情绪占据主导，市场亦趁此调整释放估值压力和政策压力。”该负责人认为，“短期内市场可能会处于混沌状态：消费等白马股企稳有余上行不足；周期股虽有上涨，但缺乏更多动力和资金支持；主题投资如先进制造的第一波调整才刚开始，很难抄底。就两融情况来看，预计整体会呈缓慢下降态势。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

近日，有市民向《证券日报》记者投诉，自己接到了某保险公司的推销电话，客服告知由于该市民是某行信用卡的客户，可以便宜购买某保险产品。据这位市民介绍，在电话中，客服清楚的说出了自己的姓名并说对了其名下信用卡所在的银行。虽然客服推销的产品听起来比较优惠，但是这种泄露客户的行为他表示难以接受。 合作公司信息 “共享” 免责条款暗藏泄露风险 《证券日报》记者百度搜索“个人信息泄露”，出现了400多万条信息，除了相关新闻和公安提醒等消息外，排在搜索结果前几页的有不少是客户投诉和反映的各类个人信息泄露现象，其中有几类和金融机构相关。 一类就是文章开篇介绍的由于申请了信用卡而导致的个人信息泄露，另一类则是一些保险公司、理财机构等合作外包公司向客户推销信用卡。据多个市民反映，在这两种情况接到的推销电话，业务员均能准确的说出自己的姓名，有的甚至直接核对身份证号客户信息，除此之外，很多业务员还会主动表明“由于您是某公司的客户才会选择推广该产品。很多市民无奈表示，这些公司太“店大欺客”了，居然毫不掩饰是从哪里获得的客户资料。 事实上，因为申请信用卡而造成个人信息泄露的情况相当严重。由于申请时需要填写多项个人信息，商业银行掌握了数亿持卡人的身份证、电话、住址等资料。根据《商业银行信用卡业务监督管理办法》，商业银行未经客户授权，不得将客户相关信息用于本行信用卡业务以外的其他用途。 而这些客户信息泄露到底是各个机构违法倒卖还是行业的潜规则？《证券日报》记者发现，各银行“信用卡章程”的免责条款似乎成了“挡箭牌”。 《证券日报》记者查阅多家银行的“信用卡章程”或“领用合约”发现，这些合同一般约定银行的义务为“发卡机构应依法对申请人及持卡人的信息承担保密义务，未经当事人同意不得向任何单位或个人披露，但法律、法规和规章及其他规范性文件另有规定或持卡人与发卡机构另有约定的除外。”有部分银行又约定了“但法律法规及金融监管机关另有规定、或经持卡人授权、或发卡机构在进行催收和追索债务等特殊情况时除外。” 还有多家银行在发卡机构的权利和义务中增加了类似条款：乙方（信用卡申请人）保证向甲方（银行）提供的申请资料真实、准确、完整、合法、有效，同意并授权甲方基于开展信用卡业务或履行本合约目的，将乙方个人信息提供给信用卡联名合作方、国内外信用卡联合组织、甲方合作服务及外包机构等与甲方签订保密协议的第三方，甲方承诺将向第三方明确其保护乙方个人信息的职责并要求第三方承担相应保密义务。 有的银行免责条款说法则更为直接，如某股份制银行在领用合约上写明了“乙方同意甲方将其个人资料披露给甲方认为必需的第三方，包括甲方分支机构，甲方的服务机构、代理人、外包作业机构、联名（认同）卡合作方、增值服务提供方等,甲方承诺将要求与我行合作的第三方机构对乙方的个人资料承担保密责任。” 这些所谓能“共享个人信息”的条款往往位于合同不起眼的位置，并且由于是格式条款，即使用户发现也只能表示同意。而所谓的“必需的第三方”到底可以是哪些机构也很难界定。 信用卡客户往往在不知情中就授权将自己的信息转手，遭泄露信息的客户如果想追责，这些免责条款反而成了“挡箭牌”。 而上述情况还是“合法”的信息泄露，其他违规出售客户信息的情况更是数不胜数。 电话推销扰民 持卡人不堪其扰 个人信息泄露带来了一个“后遗症”就是电话推销。很多市民都有这样的体会，不管是银行的外包公司还是保险公司的推销电话，这种营销模式很大程度上打扰了人们的生活。 由于金融行业内部竞争激烈，通过电话销售渠道可以省去中间代理人环节，运营成本和中间成本较低，得到了多家公司的青睐。 针对保险电话销售扰民的情况，保监会分别发布过《关于进一步加强财产保险公司电话营销专用产品管理的通知》和《关于进一步规范人身保险电话营销和电话约访行为的通知》，两项《通知》均要求保险公司、代理合作机构开展电话营销，应当建立严格的名单使用管控流程，使用电话营销专业技术设备，设置准许拨打的时间。对客户明确拒绝再次接受电话销售的，应录入禁止拨打名单，不得再次滋扰。保险公司应当制定统一规范的电话营销用语，并向所在地保监局备案。同时，对保险公司的电话营销内部管理、产品管理、销售过程管理、售后服务管理和获取客户资料等内容进行了规定。 不过，由于缺乏相应的奖惩制度，对于违规者缺乏有效的约束。多位消费者向《证券日报》表示，自己明确表示过“不要再打来电话”，但是没有任何效果，甚至出现将推销的电话号码拉进“黑名单”后，部分公司又不断更换电话号码打电话推销。 除此之外，有市民反映，接到一些电话推销时无意中说到了“嗯”、“好的”、“行”、“可以”等字眼都有可能办理成功很多业务，简直防不胜防。还有市民调侃，即使不介意个人信息泄露，也不愿意承担可能的经济损失。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　临近岁末，除了多种利润调节手段轮番上演外，上市公司“卖壳”方式也逐渐增多。中国证券报记者梳理发现，近期A股频频上演 “花式卖壳术”：有拍卖式，也有仲裁式；有清仓式，也有分步式；有主动式，还有被动式。不过，随着监管的进一步趋严，壳交易的暴利行情已然出现转折。虽然仍有溢价，但往常少见的折价卖壳逐渐增多。业内人士指出，未来壳交易分化趋势仍将持续，部分资产较差、难以装入优质产业标的的壳股会被逐步挤出，纯粹炒壳的行为在严监管下将愈加寸步难行。 　　协议转让成卖壳首选 　　由于一些ST公司因为保壳需要，部分实控人出于资金周转、业务布局等考虑，年末往往成为上市公司卖壳的旺季，各种形式的壳交易也风生水起。以今年以来颇受青睐的“股权转让+表决权委托”方式为例，11月24日，*ST德力发布公告称，控股股东、实际控制人施卫东先生拟将其持有的4138.645万股*ST德力股票以3.875亿元价格向杭州锦江集团有限公司（简称“锦江集团”）转让，同时将其仍持有的7615.95万股*ST德力股票所对应的表决权委托给锦江集团。若前述权益变动事项最终完成，锦江集团在上市公司中将拥有29.99%的表决权，将成为上市公司控股股东。受此消息刺激，*ST德力27日复牌后一字涨停。 　　值得注意的是，此次拿下*ST德力控制权的锦江集团，此前相中的是采取一次性公开协议转让25%股权的哈空调。11月26日，哈空调公告称，此前公司控股股东工投集团拟采用公开征集方式协议转让所持哈空调25%股权，并确定中标方为杭州锦江集团。但在后续的协商中，由于锦江集团未能按照约定就股权转让相关条款和投标承诺的相关事项与工投集团达成一致，工投集团终止此次股权转让事项。与*ST德力表现恰好相反，哈空调27日开盘后一字跌停。 　　在实控人采用分步式先期转让部分股权之外，还有上市公司遭遇了第一大股东的清仓式转让。11月20日，荣华实业披露关于股东股权转让的公告，第一大股东武威荣华工贸集团有限公司拟将其持有的约1.09亿股公司股票协议转让给上海人和投资管理有限公司，转让总价款为14亿元。本次股权转让后，人和投资将持有公司股票108976734股，占公司总股本的16.37%；武威荣华工贸将不再持有公司股票。以14亿元的总价计算，荣华实业股票本次转让作价12.84元/股，较停牌前的收盘价5.12元/股溢价超过150%。 　　据记者粗略统计，10月份以来，已有绵石投资、汇冠股份、江泉实业、金莱特、步森股份等多家公司相继通过协议转让方式实现“易主”。此外，中超控股、博信股份、华菱星马、希努尔等多家公司的股权协议转让事项也涉及到控制权变化。 　　深圳某大型券商分析师认为，今年以来股权转让成为壳交易首选方式的原因在于：随着监管进一步趋严，不少壳买卖先通过股权转让甚至是表决权委托等方式取得上市公司控制权，再伺机谋求以注入资产的“类借壳”模式大行其道，“今年以来，已有数家上市公司通过这样的模式成功‘借壳’，而这种模式后续也可能被更多壳主效仿。” 　　实控人被动变更频现 　　与上述*ST德力实控人、荣华实业第一大股东直接转让上市公司股权的方式不同，通过控股上市公司母公司而成为上市公司实控人的间接式“买壳”也屡见不鲜。 　　11月10日，海虹控股发布详式权益变动书，海虹控股的控股股东中海恒实业发展有限公司的股权发生变更。中国国有资本风险投资基金股份有限公司将增资5亿元成为中海恒实业的控股股东，从而成为上市公司的间接控股股东。上市公司的实际控制人变更为中国国有资本风险投资基金的实际控制人中国国新控股有限责任公司。 　　除了间接控股，美丽生态的实控人变更还明显有被动的味道。11月24日，美丽生态公告披露，2013年7月，嘉诚中泰和中建投协议约定将合计50.98%的五岳乾坤股权转让给盛世泰富，但嘉诚中泰和中建投收到全部股权转让款后，却未按约定协助盛世泰富履行工商变更登记手续。现据北京仲裁委员会裁决，确认盛世泰富为公司控股股东五岳乾坤的股东，持有其50.98%股权。由此，五岳乾坤的第一大股东将变更为盛世泰富。 　　除了因仲裁可能导致实控人变更，还有公司可能因拍卖更换控股股东。11月3日，*ST东数公告称，华夏银行大连分行请求处置、拍卖、变卖第一大股东大连高金科技持有的公司5000万股股份，占公司总股本的16.26%，并在被担保的主债权及实现债权费用合计约4.24亿元范围内优先受偿。公司表示，上述事项可能会导致公司第一大股东发生变化，也可能会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。目前，股票拍卖事项处于暂停阶段，但大连高金科技已被大连市中级人民法院裁定进入重整程序，该事项仍可能会导致公司控股股东及实际控制人情况发生变化。 　　北京某私募机构负责人告诉记者，因为不涉及上市公司股份变动，通过控股上市公司母公司通常要比直接控股上市公司简单便捷，这也是部分产业资本热衷间接“买壳”的原因之一。而被动卖壳的背后，往往存在很多复杂的程序和原因，真实情况和目的往往难以判断。 　　分化趋势或持续 　　壳买卖花样繁多的背后，也透露出在监管从严的现状下，炒壳、借壳正变得越来越难。前述私募人士认为，一方面当前IPO稳速进行，另一方面重组上市仍处于收紧状态，壳市场整体下行、两极分化趋势将进一步显现。“分化的一个显著特点就是壳买卖的暴利行情已然出现转折，虽然仍有高溢价借壳，但折价卖壳也逐渐增多。” 　　事实也是如此，如前述*ST德力4138.645万股股票作价3.875亿元，均价约9.15元/股，较停牌时的10.18元/股折价超过10%。此外，步森股份控股股东睿鸷资产将所持有的16%上市公司股权作价10.66亿元转让给安见科技，协议转让价格约合47.58元/股，较步森股份停牌前52.88元/股的收盘价折价约10%。除此之外，10月份以来，还有金莱特、元力股份及中超控股大股东也曾折价甩卖股权。 　　此外，壳市场分化还呈现另一个特点：不少壳买家深陷“卡壳”泥潭，不得不将手里的控制权进行二次倒卖。如2015年11月成为博信股份控股股东的烜卓发展，今年9月底将控制权转让给苏州晟隽；去年8月入主步森股份的上海睿鸷，今年11月将控制权转让给重庆安见汉时科技。 　　“在整个监管环境持续趋严的情况下，借壳方及炒壳方将更加谨慎和理性，盲目追捧行为会明显减少。”广州一投资公司总经理指出，一些企业可能会考虑通过注入上市公司的方式曲线登陆资本市场，以及国企改革带来的资产证券化预期，所以壳股价值依然存在，但未来壳费走势整体将是下行趋势。 　　“相关部门对炒壳、借壳的监管仍处于趋严状态，这也将导致壳市场的整体下行，并由此催生形成两极分化趋势。”该投资公司总经理认为，因为A股市场的借壳需求依然存在，只不过大部分资产较差、难以装入优质产业标的的壳股会被逐步挤出，而少部分资产干净、整合难度小、将装入盈利前景良好产业标的优质壳股将受到追捧。 　　前述私募人士认为，随着监管层对重组借壳的进一步严格监管，加上退市制度进一步完善，未来壳资源价值将越来越低，纯粹炒壳的行为在严监管下将愈加寸步难行。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

如今的投资者由于遭受了一系列的“自伤”，在相当大的程度上减少了他们本应从投资中实现的收益，这些收益被为数众多的“帮手”啃噬了。 本文摘自《跳着踢踏舞去上班》，(美)卡萝尔·卢米斯编，张敏译，湛庐文化出品，北京联合出版公司2017年10月出版 在这些年里，伯克希尔·哈撒韦公司和其他美国股票投资者轻而易举地实现了富裕的梦想。 举一个“长期”的例子，从1899年12月31日到1999年12月31日的100年间，道琼斯工业平均指数从66点上涨到11497点，猜猜达成这一成果需要多少的年增长率?令你吃惊的答案就在本文末尾。 这么巨大的升幅，原因却很简单：整个世纪以来，美国企业都表现得非常出色，投资者也借此赚得盆满钵满。企业依旧持续着良好态势，然而，如今的投资者由于遭受了一系列的“自伤”，在相当大的程度上减少了他们本应从投资中实现的收益。 要解释这一切是怎么回事，我们得从一个最基本的事实开始：除了一些无足轻重的例外情况，比如企业破产时部分损失由债权人负担，“就股票投资者这个群体而言，在审判日之前所能拿到的报酬，就是这些企业产生的盈余”。当然，不论是因为聪明还是幸运，投资者A确实有可能获得比投资者B 实现更高的实现。股市上涨时，所有的投资者都会觉得自己更有钱了。 然而，一个股东要退出的话，必须有新的股东递补他的位置。如果一个投资者高价卖出，另一个投资者必须高价买入。作为整体而言，没有什么奇妙可言，金钱不会从天而降，投资者根本不可能从公司那里得到比公司本身所创造的更多的财富。 实际上，由于“交易费用”的存在，股东获得的收益肯定少于公司所创造的利润。而这就是我要强调的：如今这些成本越来越高，这将会导致股东未来的收益水平要远远低于他们的历史收益水平。 为了弄清楚这些费用是如何逐步膨胀的，我们不妨这样设想：美国所有的公司为一个美国家庭所拥有，并将永远如此。我们称其为“既得利益”。在缴纳红利税之后，这个家庭一代接一代地积累着他们这些公司所创造的利润，从而变得更加富有。 目前的平均年利润约为7000亿美元。当然，这个家庭还得花费掉一些钱。但积蓄的财富将会稳定地以复利形式不断地累积。在这个“既得利益”大家庭里，每个人的财富都以同样的速度持续增长，一切都十分和谐。 然而，现在让我们设想一下，几个伶牙俐齿的“帮助者”来到了这个家庭，劝说每位家庭成员通过购买、卖出某些股票来取得比亲戚们更多的财富。这些“帮手”会十分热心地答应来负责处理这些交易，当然他们会收取一定的佣金。“既得利益”大家庭仍然拥有美国所有的上市公司，这些交易只不过是重新安排哪些人持有哪些公司而已。 总的来说，这个家庭每年的收益在减少，因为要支付交易佣金。家庭成员交易的次数越多，他们从企业这块大饼中所分到的份额就越少，而那些作为经纪人的“帮手”分到的份额就变得越多。关于经纪人，我们需要牢记的事实是：“交易”是他们的朋友，因此，他们总是想方设法地提高客户的交易频率。 不久之后，大多数家庭成员意识到，在这种新型的“打败我兄弟”的游戏中，这些经纪人做得并不太好。于是又来了另一批“帮手”。这一批新人对每个家庭成员解释说，只靠一个人是不可能胜过其他家庭成员的。他们开出的药方是：“聘用管理者，没错，就是我们，我们会展现出专业人士的风范。” 第二批“帮手”兼管理者继续使用第一批“帮手”兼经纪人进行交易;这些管理者甚至进一步提高了交易量从而使经纪人生意更加兴隆。总之，更大一块儿“大饼”成为了这两批帮助者的盘中美餐。 大家庭的失望情绪与日俱增。每个家庭成员都聘用了专业人士，然而全家整体的财务状况却每况愈下。这可如何是好?寻求更多的帮助，这是理所当然的反应。 随后到来的是理财规划师和机构顾问，他们则在“既得利益”大家族选择管理者的问题上给予建议。已经晕头转向的家族成员自然非常欢迎他们的协助。事到如今，这些家庭成员终于明白自己既不能选择合适的股票，也不能选择合适的选股高手。 为什么?有人会产生疑问，他们还应该寄希望于成功选择出合适的顾问吗?但“既得利益”家庭却没有产生类似的疑问，“顾问帮手”当然不会向他们提供这方面的建议。 “既得利益”家庭现在要向这三批帮助者支付昂贵的费用，但他们发现这样做的结果更加不妙，他们在绝望之中越陷越深。但就在希望即将破灭之时，第四批帮助者出现了，我们称其为“超级帮助者”。 他们十分友好地向这个大家庭解释说，无法得到理想结果的原因在于现有的三批帮助者：经纪人、管理者、顾问，他们的积极性没有被充分激发起来，他们只是走走过场而已。第四批人说：“你们能指望这些行尸走肉做什么呢?” 新来的帮助者提出了一个简单得令人吃惊的解决之道：支付更多的报酬。超级帮助者充满自信地断言，巨额的或有偿付款(contingent payment，固定佣金之外)是为了真正超越其他家庭成员而必须付出的代价。 大家庭中比较敏锐的成员发现，第四批超级帮助者中的某些人其实就是管理者穿上了新的制服，绣着更诱人的“对冲基金”或“私募股权投资公司”的标志而已。 可是第四批帮助者向这个大家庭信誓旦旦地承诺，制服的变化是至关重要的，它会赐予穿着者一种魔力，就像性情温和的克拉克·肯特(Clark kent)换上超人衣服之后就变得威力无穷一样。家庭成员们听信了他们的解释，决定支付高额报酬。 这正是我们投资者今天的处境：公司的部分高额收益本应该全部落入他们的口袋，如果他们只是老老实实地躺在摇椅上休息的话。而如今这部分收益却被为数众多的“帮手”啃噬了。尤其是最近流行的盈利分配机制使这个家庭付出的代价更高了。 根据这种分配机制，由“帮手”的聪明或运气所取得的盈利，大部分归“帮手”所有，而发生的损失则全部由家庭成员承担;当“帮手”反应迟钝或者运气欠佳(或者偶尔使用不正当手段)时，还得支付大笔的固定佣金。 大量的盈利分配都照此进行，即“帮手”拿大头，而由“既得利益”大家庭承担损失，还要为此特权支付昂贵的费用，或许我们应该将家庭的名字改为“冤大头”更为恰当。 事实上，现在这个家庭的所有交易费用大约要占到所有美国上市公司盈利的20%。换句话说，由于承担支付给帮助者的费用，美国股票投资者总体上只能得到他们所应得收益的80%，可如果他们静静地坐在家里休息而不听任何人的建议的话，就能全部收入囊中。 很久以前，艾萨克·牛顿爵士发现了三大运动定律，这是天才的伟大功绩。但牛顿的天才并没有延伸到投资领域：他在南海泡沫事件中损失惨重，后来他解释说:“我能够计算星球的运动，却无法计算人类的疯狂。”如果不是因为这次投资造成的巨大创伤，也许牛顿会发现第四大运动定律：对于投资者整体而言，运动的增加导致了收益的减少。 现在回答一下开始时提出的那个问题：可以非常确切地说，20世纪之内道琼斯工业平均指数从65.73 点上涨到11497.12点，相当于每年5.3%的复合增长率(当然投资者也会收到股息)。 若想在21世纪得到相同的增长率，道琼斯工业平均指数必须在2099年12月31日之前上涨到2011011.23点才行。而我定下的目标是2000000点。然而，事实上，在21世纪已经过去的6年里，道琼斯工业平均指数根本未见任何上涨。 在理财时，你一般会听取谁的建议?是否更愿意聘用专业人士? 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

古有庖丁解牛，今有 “公准解猪”，但游刃有余的刀法却已换成了财报注水的魔术。 在距哈尔滨215公里的黑龙江小城海伦，有一家挂牌新三板的生猪屠宰厂，只做杀猪这一件事，年收入规模接近14亿元，多年净利润均超过1个亿。这家屠宰厂只有一条用了十多年的老旧生产线，而从财报粗略估算，其屠宰效率却能达到每分钟三头，功夫可谓 “出神入化”。这家公司名叫公准股份。 还有更多数据令人匪夷所思：公准股份凭借单一的业务，却获得了远超双汇、雨润等业界前辈的毛利率，三项费用率不到同行的十分之一；公司账上常年趴着6亿元现金，不做理财只拿活期利息，但老板却连质押贷款都还不上。 近日，上证报记者远赴公准股份所在地调查，眼前的景象与年收入十多亿元的“大公司”相去甚远。厂区大门紧锁，进出者寥寥，“公准”品牌在海伦当地农贸市场的占有率和知名度也都与企业靓丽的财报落差明显。记者辗转找到多位公准股份的供货商与客户，他们都否认了财报上的业务往来规模，金额差距少则几倍，多则数十倍。更有供货商反映，公准股份已拖欠货款逾百万，海伦当地的多家供货商已不愿送货。然而，在半年报中，公司应付账款科目记录的却是0元。 产值大户却遭券商抛弃 买猪-宰猪-卖肉，公准股份所处行业虽不起眼，财报却一直“亮眼”。公司从2014年挂牌新三板以来，净利润连年过亿，营收更是在10亿规模，且稳定增长，这种体量，对海伦市来说可谓举足轻重。 以2015年的公开数据为例，公准股份年报显示：公司当年营业收入11.96亿元，净利润近1.08亿元。而海伦市2015年的地区生产总值为124亿元。也就是说，公准股份一家企业就“贡献”了海伦全市将近十分之一的产值。 尽管“富甲一方”，但公准股份在资本市场的处境却不怎么好。多家做市商相继离去，公司股票只得变回协议转让；财报审计关难过，2016年年报拖了一个多月才勉强披露；监管部门介入，证监会已于今年10月对公司及其控制人和多名董监高正式立案调查。 今年4月10日，主办券商华安证券提示风险，称公准股份原审计机构不再对公司进行审计，新的会计师事务所尚未聘请，公司可能无法按时披露年报，且现场核查发现公准股份经营存在不确定性。4月11日，公准股份放量暴跌52%。至4月28日停牌前，公司股价仅有1.4元/股，市值仅剩3.25亿元，较历史最高点掉落88%。必须一提的是，近期该公司股价又被数万资金用协议转让方式尾盘拉升，使得市值虚增到69亿元，但投资者其实还是无法出逃。 眼看着6月底再无法披露年报就将面临摘牌风险，公准股份终于在6月22日发出了这份年报：2016年，公司实现收入13.9亿元，同比增长16.5%；净利润1.1亿元，同比增长6.6%；年底货币资金6.68亿元，超过绝大部分新三板公司的年收入，仅在手现金就是当时公司市值的两倍。 虽然业绩稳定增长，“嗅觉灵敏”的做市商却相继离去。公准股份最多时拥有七家做市商，包括东兴证券、山西证券、中银国际、上海证券、华安证券、华融证券、浙商证券。近两年间，东兴证券、浙商证券、山西证券、中银国际等纷纷退出。今年10月底，公司因做市商已少于两家，不得不由“做市转让”变回“协议转让”。 一个产值大户，为何被做市商和审计所接连抛弃？ 财报数据 “太好” 疑点丛生 细看公准股份的财报，与行业相关公司比较就会发现一些指标令人匪夷所思。 首先是毛利率，公准股份的毛利率堪称屠宰界“赚钱能手”。2016年，行业老大双汇发展的屠宰业务毛利率为5.48%，雨润食品的毛利率是4.24%，顺鑫农业的屠宰毛利率为2.99%，与公准体量相近的得利斯的冷却肉及冷冻肉业务毛利率2.23%。从整个行业看，单一的屠宰业务的毛利很薄，且呈现明显的规模经济。而公准股份的冷鲜肉及冷冻肉业务的规模略大于得利斯，远小于双汇发展和雨润食品，竟能够实现8.19%的毛利率，可谓商业奇才。 再看三费（销售费用、管理费用、财务费用），公司同样“技高一筹”。公准股份2014年的三项费用率为0.62%，2015年降为0.3%，2016年仅为0.22%。而上市公司同行中，得利斯的三项费用率稳定在11%以上，双汇发展稳定在6.6%以上，新五丰则在6%以上。 另一个反映赚钱能力的指标是固定资产周转率，是指每单位固定资产能获得几倍的销售收入。2016年，得利斯的固定资产周转率是1.79，双汇食品是4.44，雨润食品是1.23，新五丰是2.91，而公准股份达到了惊人的37.82。 会赚钱、还很省钱，这是公准股份财报给人的一大印象。2014年至2016年，公准股份的货币资金分别为4.28亿元、6.61亿元、6.68亿元。然而，公司2014年至2016年没有任何理财收入，只有利息收入，三年分别为96万元、159万元、213万元，年利率约为0.3%。对此异常情况，公司也承认，他们拿着大笔的现金，却只在银行存了活期。 单看账面数据，公准股份应该是一家极有钱的公司，但其老板却连股权质押贷款都还不上。 2016年8月，公准股份控股股东、实际控制人韩义文向北京恒泰普惠信息服务有限公司质押股票4211.81万股，占总股本的18.13%，质押借款6000万元。今年4月26日，由于公司股价低于补仓价2.27元/股，韩义文配偶晁烨（也是公司董事、副总经理）又增加质押990.84万股，占公司总股本4.27%，两人合计质押股权22.40%。该笔借款到期日为8月15日，但是截至10月17日，借款尚未还清。 异常的财报也引起了监管层关注。全国股转系统对公准股份2016年年报下发了问询函，公司在回复中进一步透露了其日均屠宰量、猪肉平均售价、月度货币资金等数字。由此，更多的矛盾点在记者的调查中展现了出来。 结合公司披露信息及公开数据，记者算了一笔账：2016年公准股份猪肉的平均销售价格为20.65元/公斤，生猪出栏体重平均为110公斤，出肉率70%。由此估算，公准股份2016年冷鲜肉及冷冻肉业务收入13.8亿元，如果这些猪都是公司自宰的，则意味着一年要屠宰约87万头猪，就算公司333名员工全年无休，每天工作12个小时计算，也需要每分钟宰杀3.3头猪。 “目前国内先进的全自动屠宰生产线可以达到这个速度。”有业内人士告诉记者。但是公准股份2014年的转让说明书中披露，公司仅有一条购于2005年的屠宰生产线，成新率仅24%，2014年的账面净值为17.3万元；此后的年报中，公司并未披露购置过新的机械设备。“一条老旧的生产线，意味着其余都要靠手工屠宰，如何能做到这个速度？”上述人士质疑。 对此，记者致电韩义文问询，对方表示：“一切以公告为准，个人不接受电话采访。”随即挂断了电话。 调研过公准股份的一位券商也表示，其参观公司时，只看到一条生产线，尽管该生产线屠宰速度很快，但显然是支撑不起该公司十多亿的收入的。 供货8000万还是200万？ 由于公司的主要供应商和客户都是自然人，查找公开资料几乎无迹可寻；另一方面，由于屠宰行业免征企业所得税，从税务口径核查公司收入也存在困难。但多种迹象表明，公准股份的财报真实性需要打上大大的问号。 近日，记者赶赴位于海伦的公准生猪屠宰厂，并且辗转找到了公司的多位供应商和客户，情况令人震惊。某位公司财报中供货金额达8000万元的供货商，竟称其实际交易金额还不到200万元。 先看年报，2016年，公准股份向前五大供货商的采购金额分别是：柴大伟8923万元、张丽娟8692万元、杨宏海8353万元、张国海8283万元、武立国7955万元。2015年，公司的前五大供货商是：柴大伟8537万元、张丽娟8121万元、张国海7807万元、杨宏海7412万元、武立国7080万元。 在海伦市最大的农贸市场，记者找到了一位要求匿名的前五大供货商的亲属。其告诉记者：“公准近两年经常拖欠我们货款，而且不止欠我们一家，海伦还有四五家常年供货商也存在被拖欠货款的情况。”据其估算，欠款合计在数百万元以上，“现在本市的几家供货商都不愿意送猪了，公准只能去更远的地方进货。” 然而，在公准股份的财报中，截至2017年6月底，公司负债总额仅有81.35万元，应付账款（全部为货款）更是为0。 在供货商眼里，公准股份并不像年报中那么财大气粗。“这两年公准每年都有几个月几乎停产。本来说好的进货价，我们送猪过去的时候，公准经常会在到货时临时压价，如果不同意，他们就不要了。”上述匿名人士称。 记者在当地获悉，海伦市内做收猪生意的，规模普遍在几千万元以内，财报上的前五大供货商基本都在海伦本地，年供货七八千万元几乎是不可能的。 不仅上游采购金额虚高，公准对下游客户的销售额也同样存在夸大嫌疑。2016年年报中，公司对前五大客户的销售金额分别为：张秀玲1.09亿元、刘有军1.01亿元、魏吉良1.00亿元、杨亚玲9667万元、宫海波8039万元。记者了解到，其中某客户每年对外的总销售收入不过5000万至6000万元，而且货源不止公准一家，平常进货渠道主要是金锣、雨润等其他品牌，进公准肉品的比例最高时也不超过60%。如此计算，公准股份披露金额与之相比已成倍夸大了。 农贸市场上多个曾在公准进货的猪肉贩还告诉记者：“公准的猪肉寥寥无几，还经常出现订完货拿不到货的情况。”商家更多地还是从双汇、雨润等大品牌进货。 还有一位猪肉贩告诉记者，该店年进货金额不超过3000万元，从“公准”进货只占其全年进货量的三分之一，也就是不到1000万元。在他看来：“在海伦市的猪肉贩，别说一年进货一个亿了，大于5000万元的都很难找。” 巨额对外投资有何玄机 那么，公准股份的生产现场是什么情况呢？在一个工作日的上午10时，记者来到公准股份生猪屠宰厂时，厂区大门紧锁。门卫表示：“近期老板都不在这里，管事的人也不在，厂里只有工人。”据了解，每日下午4点半通常是客户来运屠宰后的猪肉的时间。 记者下午4点多再次来到工厂时，见到一辆大型冷鲜车正在搬货。工厂工人告诉记者：“今天一共卖出了600套猪肉，这还不是旺季，春节前后最多一天能卖1200套。” 如果工人的话属实，那么公准股份一年的销售额是多少呢？记者粗略估算，公准股份称其2016年猪肉销售均价为20.65元/公斤，每头生猪平均重110公斤，出肉率70%，以猪下水与猪肉同等价格来算的话，每天卖出600套至1200套，则意味着公司一年365天的销售收入为4.97亿元至9.95亿元。而公司2014至2016年财报上的营业收入分别为11.48亿元、11.96亿元、13.94亿元。 如果多年都如此虚增收入及盈利，目的又是什么？ 融资？2015年3月16日，公准股份获得深交所的《中小企业私募债券发行备案的通知书》，公司非公开发行面值不超过4亿元的中小企业私募债。2015年11月，公司以15元/股定增募资1.5亿元，称是用于补充公司流动资金，除了韩义文等公司原股东之外，新进的六名投资者的认购金额为7050万元。 别忘了，公司账上还常年趴着6亿元现金没用，放在银行收活期利息。那么，公司到底有钱没钱？ 公准股份还有个动向值得关注。近两年，公司对外投资突然上了规模。2016年9月，公准股份改变了1.5亿元定增募资用途，掏了7500万元收购海都集团魏波手中的黑龙江省七合畜牧集团有限公司（简称“七合畜牧”）84.36%股权；还将剩余7500万元投给七合畜牧作为后续建设资金。 主办券商华安证券及时提示风险称：七合畜牧尚未取得土地使用权证和房产所有权证，目前仍处于建设阶段，尚未开展生产经营活动；且标的公司未经审计。根据七合畜牧未经审计的财务报表，截至2016年8月31日，其总资产为8925.40万元，其中在建工程8774.16万元，负债3009.30万元，所有者权益5916.10万元，2016年1至8月仍处于亏损阶段。 在券商提示风险后，2016年12月30日，七合畜牧将公准股份后续投资的7403.16万元通过银行转账的方式予以归还。 钱暂时还回去了，但后续又以其他名义倒了出来。今年5月11日，七合畜牧与中跃建设集团有限公司黑龙江分公司签订了《养猪场工程施工承包合同》，次日，公准股份董事会通过了《养猪场承包合同》的议案，当天公准股份将7500万元募集资金又转账至七合畜牧。根据公准股份提供的合同文件，该合同工程预付款7500万元，七合畜牧已经于5月16日将7500万元支付给中跃建设集团有限公司黑龙江分公司作为工程预付款。 此后，公司在6月1日再次公告要变更募资用途，将1.5亿元定增募资全部用于七合畜牧的固定资产建设。 有长期关注该公司的人士分析：“高额对外投资中不排除也存在水分的可能，或许又是公司为抹平账务虚报的资金出口。” 财报数据漏洞百出，供应商与客户否认数据，销售规模有悖于常识，主办券商屡屡提示风险，公准股份的信息披露可信度还剩多少？“解猪神功”还能撑多久？随着证监会对公司及其部分高管立案调查，相信在不远将来，真相应该能大白于天下。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

近日，中国互联网金融协会互联网金融信息披露服务平台 ( 下简称 “信披系统” ) 新增2网贷平台接入。 信披系统显示，本次接入的2家平台分别为民信金服与希望金融。截至目前，共有104家平台在信披系统披露经营信息与财务信息等。不过，截至发稿前，信披系统无法再查询到民信金服的机构信息与运营信息，显示仅有103家机构披露信息。 截至2017年10月31日，希望金融交易总额为62.86亿元，待偿金额11.24亿元，融资人总数约为2万人，投资人总数6万人。截至2017年6月30日，民信金服交易总额为139.1亿元，待偿金额为45.2亿元，融资人总数16.7万人，投资人总数43.8万人。 在财务数据方面，两家平台去年均为亏损状态。其中，民信金服已连续两年亏损超过2亿元，2016年亏损2.76亿元，2015年亏损2.45亿元，累计超过5亿元；希望金融2016年亏损750.64万元，2015年亏损93.42万元。 值得注意的是，民信金服官网与信披系统数据相差较大。据悉，民信金服旗下有民信贷和Me金融两个平台。其中，民信贷官网显示，截至2017年10月31日，该平台累计成交额64.95亿元，累计出借总人数（投资人总数）为33.7万人，累计借款总人数（融资人总数）为1.1万人。 目前，Me金融平台交易也仅为10.5亿元。民信金服交易额对比信披系统截至6月30日的数据，严重缩水。仅就交易总额来看，信披系统与民信金服相比已是其2倍有余。 根据银监会8月25日印发的《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引的通知》（以下称《信披指引》），P2P网贷信息披露应当遵循“真实、准确、完整、及时”原则，不得有虚假记载、误导性陈述、重大遗漏或拖延披露。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　11月25日，北京互金协会（下简称为“协会”）针对现金贷召开成员会议。新京报记者11月27日向当天的参会人士和协会相关负责人确认，当日在会议中，协会有让成员单位举手示意、“报备”其是否从事现金贷；并提出从事现金贷的P2P平台，利息和费率加起来不能超过年化36%的要求。并给成员单位的调整时间截至2017年12月31日。 　　同时，协会否认了自媒体关于“一刀切”的说法，称协会并未要求“没有（现金贷）放贷牌照或者P2P平台，从事现金贷的一律取缔”，也没有提出对现金贷业务监管“一刀切”的要求。 　　据悉，协会当天会议的一项核心议题是，要求目前有现金贷业务的金融科技成员公司，绝对不允许存在暴力催收现象，“只要北京地区因此出现任何人身伤害事件，无论平台是上市公司或国企出资方背景，协会一旦发现均给予相应的取缔处理。”这位参会人士如是说。 　　报备现金贷业务是平台合规信披的一部分 　　据参会人士和协会相关负责人确认，11月25日的会议为正常的北京市互联网金融行业协会2017年第三季度会员大会。在会议中，协会确有让成员单位举手示意、“报备”其是否从事现金贷。 　　该参会人士称，在此次会议前，协会就有要求成员提交报告是否有现金贷业务，但在会上并未要求进行严格意义上的报备。 　　据其介绍，“某位领导当时现场问我们，你们谁从事现金贷，请举个手，跟协会说一声。如果往这个思路上靠，简单向协会报备一下，这个情况是存在的，但并非像某些自媒体说的‘P2P平台从事现金贷的必须向北京互金协会报备’。” 　　其告诉记者，“目前对会后（报备）没有什么要求。” 　　对于向协会报备是否有现金贷业务，某位协会成员单位的市场总监告诉记者，向协会告知目前的业务与未来的计划，是合规平台信息披露的一部分。 　　据某互金平台工作人员向记者回忆，11月24日下午其参加了一次行业闭门会议，当天参会的互金平台仅有几家，另外还有相关研究院院长、中国互金协会相关人员。 　　据其介绍，会议的主要目的是探讨现金贷和互联网小贷的监管办法，以及怎么定义。另外针对平台门槛、人群定位、借贷周期、借款金额、资金流向、征信体系、可持续监管这几项进行了探讨。整个会议持续了约3个小时，即使到会议结束，也没有探讨出实质的监管措施。参会公司的态度则是“什么时候监管有个边界，他们就按边界整改执行，拥抱监管”。 　　12月31日前将利息加费率调整至36%以内 　　北京互金协会在此次会议上还率先落地现金贷有关借款利率的要求，即“2017年12月31日前将平台的借款利息和费率加起来，调整至年化36%以内”。 　　会后不久，掌众金融率先发文，称“掌众金服下调小额现金产品费息至年化36%以下”，紧跟监管步伐。 　　某位接近监管的人士向新京报透露，现金贷资金来源比较复杂，趣店在招股书中披露，小贷公司自有资金与银行、消费金融公司、信托等机构合作方资金，构成了其资金来源的主体。 　　“这就是目前现金贷借款利率比较高的主要原因，现金贷平台收取了管理费或服务费，然后作为小额贷款公司它又收取了息差，而这两个加起来就超过了36%红线。” 　　对此，中央民族大学法学院教授邓建鹏认为，“监管机构目前对现金贷的主要要求，以及社会舆论对现金贷的批评，均围绕于现金贷的高利率问题。所以如果监管方近期出台相关要求，非常有可能在年化借款利率方面做出‘不能高于36%’的要求。而协会方面对成员的情况进行摸底，要求有相关业务的成员调整借款年化利率，这种态度与监管方是一致的。” 　　对于协会此次会议的相关内容，是否可以理解成是监管方针对现金贷即将出台政策的参照？邓建鹏这样解释，“协会属于自律性的民间组织，它出台的文件只能是一个建议。” 　　■观察 　　现金贷 　　闪电借款等平台下调费息 　　现金贷监管逐步逼近，一些现金贷平台也加快费息调整的步伐。上周，一位网络小贷清理整顿工作会议的参会人士透露，目前监管层要求36%的利率“红线”不能逾越，网络小贷不能成为高利贷的重灾区。除了公开宣布降费息的头部平台“闪电借款”，新京报记者11月27日从多个现金贷平台获悉，降息工作已经悄悄开展。 　　11月26日，掌众金服公开对外宣布，旗下小额现金贷款产品“闪电借款”的综合息费均降至年化36%以下。掌众金服方面表示，闪电借款主要从两个方面调整综合息费，其中产品周期从原有的21天延长为50天、60天等，同时，50天、60天服务对应的综合息费分别为4.93%和5.91%，日费率不到0.1%。 　　记者了解到，闪电借款是现金贷行业的头部平台之一。资料显示，截至2017年10月末，掌众金服旗下的产品累计撮合笔数超过3000万笔，交易额超过了600亿元，注册用户和累计借款用户分别达2000万人和400万人左右。 　　“作为一个大型的平台，行业监管大家能预见，早晚都是要来的。对行业来说，息费和共债、隐私等问题，有需要规范的地方，但对行业长远发展来说，我们希望有监管。”一位现金贷平台的高管告诉记者，在可能的36%利率规范要求下，该平台也在一步步调整思路和结构，整体的想法是降低整体业务中现金贷的比例，同时向一些持牌机构做导流业务。 　　“我们的创始人来自大型互联网机构，平台的核心优势是风控、运营和获客，以及输出一些互联网科技能力。做导流平台，主要是和持牌的机构，比如消费金融机构、银行在合作。”上述高管说。据记者此前了解，在4月份银监会喊话清理整顿现金贷的时候，该平台已经调整了此前的“砍头息”收费模式。 　　另一位业内人士称，自己供职的现金贷平台也在陆续降费息，同时也涉及业务调整，不然难以控制亏损。“比如我们推出时间更长、利率更低的产品，也针对类似感恩节这种节日进行降息。看看综合发展利润率怎么样，能不能可持续运营。我们希望做平稳过渡，一次性降息对存量客户、待收款比较不利。” 　　P2P 　　部分P2P转型时与小额分散的现金贷合作 　　不久前，国家互联网金融安全技术专家委员会的一份报告引发关注。报告显示，目前有592家P2P网络借贷网站开展现金贷业务，约占全部P2P平台总数的15.8%。 　　一位现金贷平台的高管透露，除了通过助贷模式向现金贷平台提供借贷资金，也有一些P2P本身有过现金贷业务。“很多P2P平台都不赚钱，想靠现金贷赚点钱”，该平台高管称，在目前的合作中，有一些P2P平台会提供资金，现在还在正常合作中，没有进行调整。 　　“我们没有自营现金贷。但是，有这块的小额信贷业务资产的合作。某网贷平台负责人张云（化名），当初选择这类资产合作，主要是源于针对网贷平台的8·24文件，平台求合规，需要快速转型。”这类资产周期短、金额小、风险分散、规模化。所以，很多P2P平台都转型选择了这类资产进行合作或者自营。 　　其坦言，这次关于现金贷话题引发的热议，对整个行业造成了一定程度的联动性负面效应。而其实整个行业内，更加担心的是借款人变成老赖，不还钱的情况下，和现金贷合作的风险就比较高了。 　　“目前合作的供应商是否符合监管要求，我们还在确认中。如果不符合监管要求，一定会终止合作关系的。”该网贷平台负责人称，合规的平台，一定是会坚决按照政府监管的要求，找寻更佳合规稳健的资产，如果现金贷不能做，基本上都不会再碰触。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

近日，广东省河源市发生一起因饮酒导致甲醇中毒事件。 国家食药监总局： 假酒已销往河南、广东、海南、贵州和云南等地 经查，该酒标示为“菲朗氏调配威士忌”（标称生产商为蓬莱市威亚德葡萄酒有限公司，标称运营商为深圳威亚德酒业）和“法利雅调配威士忌”（标称生产商为蓬莱市威亚德葡萄酒有限公司，标称运营商为惠州市协益酒业），为涉嫌假冒他人企业生产的甲醇勾兑产品，初步查明销往河南、广东、海南、贵州和云南等地，主要在酒吧销售。 国家食品药品监督管理总局已部署河南、广东、海南、贵州和云南等地食品药品监督管理部门对购进假冒产品的经营者依法查处，涉嫌犯罪的及时移交公安机关，并协助公安机关开展犯罪调查，控制产品风险；酒吧等经营者凡采购并销售上述两种产品的，要就地封存，停止销售，查清采购来源，报告当地食品药品监督管理部门；提醒广大消费者停止饮用上述两种产品，凡发现销售上述两种产品的，及时报告当地食品药品监督管理部门。 饮用假酒22人出现不适 24日凌晨2时39分，广东省食品药品监管局接到河源市食品药品监管局电话报告，称11月20日至24日期间，先后有多人在河源市“muse”酒吧饮酒后出现身体不适等症状。 经查，河源市“muse”酒吧持有有效营业执照和食品经营许可证，所经营的酒品饮料共13个品种，其中“菲朗氏调配威士忌”“法利雅调配威士忌”两种酒品无法提供任何票据及供货商证照。经对查扣的“法利雅调配威士忌”抽检，检出含有甲醇成分，初步判定相关产品为假酒，涉案的酒吧及标示运营商均已被查封。 截至目前，河源市人民医院收治因涉事产品引发不适的患者共计22人，其中ICU收治患者4名，留院观察轻症病人18名，暂无死亡病例。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　在大资管环境下，如果按照原有的管理模式、监管框架，必然出现政出多门、无序监管的乱象。也就是说，各机构开展的业务是完全相同的，所依据的监管政策却是各不相同的。由此造成各机构之间的恶性竞争，更导致整个资管市场乱象丛生，出现很多监管死角和交叉点。这些不仅给投资者带来损失，也给系统性金融安全带来隐患。在十九大进一步提出加强防范金融系统性风险的背景下，如果放任政出多门、无序监管，就与此精神相违背。因此，《意见稿》出台是必然。 　　日前，中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称《意见稿》)引发诸多关注。按照央行的相关说法，《意见稿》为规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品监管标准，有效防范和控制金融风险，引导社会资金流向实体经济，更好地支持经济结构调整和转型升级作出了相关指导。作为资管业务的重要参与者，截至2016年末的数据，信托公司受托管理的资金信托余额为17.5万亿元，同期银行表内外理财余额之和为29万亿元，信托公司紧随其后。《意见稿》出台对信托公司意味着什么？有哪些利好及影响呢？为此，记者采访了中国人民大学信托与理财研究所执行所长邢成。 　　记者：您认为《意见稿》出台的背景以及意义何在？ 　　邢成：《意见稿》出台非常必要且意义重大。因为长期以来资管市场缺乏统一的监管规章和口径，乱象不断，也存在潜在的风险因素。特别是近几年来，资管市场的主体多元化，各监管部门纷纷在松绑和创新的背景下，给自身所管辖的金融机构松绑，开放所谓资管业务。在此背景下，资管规模快速增长，其中扮演主角的是商业银行、券商及子公司、基金及子公司、保险及子公司、信托公司以及其他非金融类资产管理公司。无论是从机构性质、机构结构以及机构数量、机构规模看，都较大资管市场形成之前复杂了很多。在大资管环境下，如果按照原有的管理模式、监管框架，必然出现政出多门、无序监管的乱象。也就是说，各机构开展的业务是完全相同的，所依据的监管政策却是各不相同的。由此造成各机构之间的恶性竞争，更导致整个资管市场乱象丛生，出现很多监管死角和交叉点。这些不仅给投资者带来损失，也给系统性金融安全带来隐患。在十九大进一步提出加强防范金融系统性风险的背景下，如果放任政出多门、无序监管，就与此精神相违背。因此，《意见稿》出台是必然。 　　记者：对信托公司有哪些影响呢？ 　　邢成：利好因素是主流，对行业长期持续健康发展有重大的正面推动作用。《意见稿》首先提出要确立资管产品的分类标准，我一直提倡资管产品应分类监督、分类销售、分类设计。《意见稿》提出要确立分类标准，从资金募集方式划分，分为公募产品和私募产品两大类，这对信托没有实质影响，因为信托的私募性质是一直明确的。根据投资资产的不同分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品、混合类产品四大类，对于信托公司影响非常重大。为信托公司开辟了一条正路，关闭了不规范的、擦边的、模棱两可的甚至是违规的做法，对信托构建多层次、多结构、满足各类投资者需求的产品条线非常有利，在政策导向上指出了合规的阳关大道。 　　其二，《意见稿》出台后，无论是产品分类、减少流动性风险、打破刚性兑付的要求也好，都是一视同仁，原来信托行业抱怨较多的过度监管、不公平竞争、同等业务差别待遇等不平等负面现象都会消除，信托公司在监管口径上有望与商业银行、证券、保险等站在同一起跑线上，而不会出现歧视问题。 　　其三，统一了监管口径以及规章约束以后，特别是对于产品分类、杠杆率要求，风险防范要求都提出了可量化的、明确的标准，信托公司今后将进入硬约束发展时期，因为所有业务规范都已经明确而量化了。在这种背景下，信托公司将彻底而且实质性地加快开启创新转型的步伐。过去由于种种原因，监管不尽完善，竞争条件不充分，有关资管法规不明确，信托公司还有些观望或走捷径的心理，创新的决心和力度有所保留。《意见稿》出台以后，只有按照相关办法指明的路径走才是根本出路，对于促进信托公司加快转型步伐、回归本源定位有巨大促进作用。客观上，也使信托的产品定位与其他机构实现差异化发展，加强核心竞争力，真正成为资管市场的主力军和生力军。 　　记者：有哪些挑战或是约束呢？ 　　邢成：首先，《意见稿》提出要降低影子银行风险，就是要防止过去曾出现过的为规避监管政策而开展的平台业务、出表业务、通道业务，这些单纯为规避监管而开展的变异了的信托业务，实际上经过层层包装已经不是资产管理业务，变异为明股实债、明股实贷等所谓信贷业务，给国家宏观金融调控带来困扰而且存在潜在金融风险。因此，过去传统的、有些信托公司占比还较高的通道业务会受到严重冲击，或者被全部叫停或淡出市常 　　其次，《意见稿》提到减少流动性风险。一是在管理上单独管理、单独建账、单独核算，这是规范管理的要求，更重要的是强调加强资管产品和投资资产的期限匹配，对信托公司的资管能力和资管技术以及专业化程度提出很高要求。如果团队结构、专业结构不能跟上，今后业务就会受到影响和拖累。二是《意见稿》强调要控制资管产品的杠杆水平，今后的政策是要根据投资风险确定杠杆率高低。投资风险越高，杠杆要求越严，这将对信托公司提出更高的严格要求，过去无论风险高低，通过杠杆放大盲目扩张，追求资管规模，形成的一套广种薄收、粗放经营的营利模式，就会在新形势下受到严峻挑战，信托公司必然要走内涵式、精细化、高附加值发展的模式。 　　最后，《意见稿》提出不搞一刀切，设置过渡期，按照“新老划断”原则，说明《意见稿》的制定充分考虑到现实情况，坚持实事求是的原则，对信托乃至整个资管行业长期持续健康发展都具有重大的正面推动作用。 　　记者：《意见稿》首次定义了刚性兑付的4条认定标准，且设立了投诉举报机制，体现出监管层对于打破资管产品刚性兑付的决心。对于信托打破刚性兑付的问题您有什么看法？ 　　邢成：刚性兑付问题对信托行业意义重大，应注意三点，一是要界定什么是刚性兑付，二是在什么情况下刚性兑付是违规的，三是如果打破刚性兑付，责任如何界定。按照信托法相关规定，“受托人违反信托目的处分信托财产或者因违背管理职责、处理信托事务不当致使信托财产受到损失的，委托人有权申请人民法院撤销该处分行为，并有权要求受托人恢复信托财产的原状或者予以赔偿”，据此，哪些是受托人管理不当造成损失的，而哪些又不是，需要进行特别细化的操作规则以及责任界定，并做好新老过渡安排，不然草率行事会给投资者造成巨大损失，甚至还会引发其他不良后果。因此，监管部门应该及时制定针对信托公司可量化、极具实操性的受托人尽职管理细则，确保委托人的合法权益。而信托公司则需要严格防止打破刚性兑付后放松风险防控措施，使得信托业多年构建的完整交付信托财产的坚定信念和严格完善的风控体系受到动彝冲击，特别要避免极少数公司在出现风险和不良项目时，混淆视听、推卸责任、转嫁危机的违法行为，否则将会给行业带来灾难性的后果。 　　记者：《意见稿》对于合格投资者的定义有三点，其中一点是“家庭金融资产不低于500万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元，且具有2年以上投资经历”，根据《信托公司集合资金信托计划管理办法》第六条规定，合格投资者的定义也有三条，其一是“投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织”。《意见稿》一旦实施，信托公司关于合格投资者的标准是否也应进行相应的更改？ 　　邢成：这两个标准或许不是同一口径，但如果二者有差异，一旦《意见稿》落地，信托公司应该按照新办法实施。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...