资本市场风云变换，股价波动更是以随机漫步著称，但是风云君最近发现了一个走势很帅呆的股票，那就是本文的主角，众和股份（目前叫做*ST众合）。 截至风云君初稿写作之时，众和股份已经风骚地砸下18个跌停，其K线走势图犹如银河落九天，非常壮观。 一、退市警钟再次敲响 那么是什么原因造成众合股份连砸10多个跌停呢？ 首先是因为根据众和股份（002070,SZ）的上两年财报与今年三季报的预告，这个股票很可能会在明年年报披露时暂停上市。 根据上市公司2016年年报，*ST众合2016年实现营业收入8.8亿元营收，归母净利润为负4800万；而2015年众合股份实现营业收入6.9亿元，归母净利润为负1.5亿元，上市公司因为连续2年归母净利润亏损而被ST。 根据证券法规，上市公司今年的业绩将决定其生死，而*ST众合在今年三季报中大大方方的表示，截止到三季度末，公司实现营业收入5.83亿元，归母净利润为负1.41亿元，同时三季报对2017年度经营业绩做了预测，预测2017年净利润区间在负2亿元-2.5亿元之间。 也就是说上市公司在连续亏损两年之后不能够扭亏为盈，而是要继续亏损，不仅要亏损还要“风风火火得亏损”，以创纪录的亏损谢幕自己的A股舞台（此前的亏损记录是2015年亏损的1.47亿元）。 来源：上市公司2016年年报 来源：上市公司2017年三季报 除了上市公司很可能因为连续三年亏损而被暂停上市让投资者用脚投票卖出股票外，另外一个很重要的原因跟上市公司的业绩变脸和停牌政策有很大关系。 2016年2月28日，众和股份发布2016年的业绩快报，业绩快报表示上市公司2016年实现营业总收入8.8亿元，实现利润总额7300万元，实现归母净利润5800万元，同比扭亏为盈！ 2个月后的4月29日，众和股份如期发布经会计事务所审计的年报同时发表致歉公告，表示我们之前说的扭亏为盈那是虚晃一枪，乡亲们呐，我们今年还是要亏损的，我们要成ST了，么么哒。 上市公司发完致歉公告后立刻停牌了！众合股份停牌前作为一个扭亏为盈+锂电池概念的股票，深得投资者青睐，有些投资者花巨资豪赌众和股份将在2016年年报翻身同时带动股价在二级市场大涨，他们不仅通过普通证券持股，还通过信用证券借钱买股。 根据上市公司2016年年报：前10大股东中，除了许金和和许建成（父子关系，实控人，构成一致行动人）和一个指数基金外，另有7名自然人股东。这7名自然人股东中有6名自然人股东通过信用证券持股。 由于深交所在2017年5月将众合股份调出了融资标的，我们无法得知时至今日仍有多少融资盘被深深的套牢在众和股份当中。 但是根据众合股份停牌前（4月28日）的数据，我们知道，当时众和股份的融资盘占流通市值的比例高达21%。而在众合股份披露2016年亏损超4000万的年报后，立刻进行了停牌，这些融资盘无法卖出股票。 等到11月3日复牌，众合三季报亏损1.4亿已成事实，并进一步预计年度亏损高达2-2.5亿。这个停牌前的锂电池+扭亏概念的股票瞬间变成了“有可能因连续三年亏损而暂停上市”的地雷股。 正是以上两大原因造成*ST众合已经砸出了连续十几个一字无量跌停。 这里风云君还要多说一句，一旦有融资客在爆仓的情况下还是无法卖出这个股票的话，根据目前的证券法规，这位融资客还要倒找券商钱哦（券商赔了的钱都由融资客用其他资产补齐），券商是不会为你兜底的。 二、难觅“白衣骑士” 根据正常的剧本，上市公司成了这个样子，往往会出现神奇的白衣骑士，他们要么是上市公司的大股东，要么是上市公司的关联方或者高级管理人员，这些超级赛亚人在公司危难之际力挽狂澜，救上市公司于水火。 但是这种情况在出现在众合股份的概率很低。 首先说实际控制人。 上市公司的董事长叫许建成，按照2016年年报披露，持股7900万股，为公司第一大股东。他的老爸许金和，持股7700万股，为公司第二大股东。公司的实际控制人为许金和和许建成父子。 相比于上市公司有可能面临连续3年亏损而暂停上市，实际控制人明显要更烦一些。 众和股份的董事长许建成已经与今年3月因为合同诈骗而被公安机关采取了强制措施，已经无法正常到上市公司履职。而作为上市公司大股东用于资本腾挪的股票资产也因为经济问题绝大多数早已被冻结。 来源：上市公司2016年年报 其次是高管。 今年8月2日，上市公司发布公告称，深交所发布公开谴责公告，深交所对许建成和财务总监黄燕琴给予公开处分。 其中黄女士为众合股份的财务总监，中级会计师，大专学历，我们后文在讲财务的时候还会提到她。同一天福建证监局对许建成、黄燕琴和董事会秘书詹金明下法行政监管函。 在内忧外患下，各路董监高开始考虑撤退。 9月30日，公司独董朱福惠因个人工作繁忙辞职； 10月31日，詹金明因个人健康原因辞职； 11月2日，副总裁张子义因个人原因辞职。 加上在今年早些时候（7月）辞职的副总裁莫洪彬，半年来一共有4位董监高辞去了上市公司的职务。 福建证监局于今年11月16日再发监管函，质疑公司没有如期换届选举，以及公司董事人数不符合《公司法》和《公司章程》有关规定。 最后是关联方。 众和股份没有什么有实力的关联方能救公司，坑人的倒是有一个。 众和股份2017年10月31日公告称，在中信银行厦门分行与众和前关联方福建君和集团金融借款合同中，许建成作为连带担保人，为涉及本金7950万的贷款做担保，该借款已于2017年6月到期，君合集团未偿还本息。 中信银行把君合集团告上法庭，经法院裁定，查封、扣押、冻结福建君合集团、众和股份、许建成等人上限为8175万元的财产。 实控人身陷囹圄，众高管纷纷撤离，而关联方又无力救驾。留给众和股份的时间只有1个多月了，风云君不知道这1个月会不会出现什么奇迹，但是仅就目前所了解的情况看，那是相当不乐观。 本文后段文字将分析曾经的锂电池概念牛股是怎么样走向陨落的。 三、套路深深套自身 众和股份原来的主业是做纺织印染的，纺织印染这个业务最近几年年景不好，众和股份也早发现了这一点，于是开始整（折）合（腾）自己的锂电池业务。 上市公司分别于2014年7月15日（于2015年8月19日复牌）和2014年9月5日两次停牌（于2015年3月11日复牌），进行了一波眼花缭乱的“内部股权整合”。 至于这波整合意义旁人当时很难看懂，但是根据媒体的报道，或许正是因为这波错综复杂的瞎折腾本身涉嫌违法，才把上市公司的实控人折腾进了“局子”（有关实控人合同诈骗的报道，网上有《一桩“合同诈骗案”里的股权漂流记》可供读者参考）。 来源：众和股份2015年年报 经过一番折腾，跟锂电池有关的三个子公司依然亏损，一波折腾既没有让锂矿子公司业绩变好，也让实际控制人陷入了合同诈骗的麻烦。更重要的是，把上市公司的资产负债表折腾的一塌糊涂，可谓“一箭三雕”。 下面就让风云君帮大家分析下众和股份是如何折腾自己的资产负债表的。 来源：根据上市公司财报整理 我们发现，经过折腾，上市公司最近几年成功做到了如下几点： 1. 成功的把货币资金从近6亿元折腾到1亿元，进而再把这项非常重要资产折腾到不到3000万，是2012年的5%。 2. 短期借款明显增加，折腾前众和股份短期借款一般4-5个亿，折腾后，短期借款上涨到8个亿。对比货币资金和流动资产，就能够发现，众和股份是在货币资金和流动资产不断下降的情况下，短期借款逐年升高。 3. 与短期借款同步升高的还有流动负债总额，这也造成上市公司流动比率从最高的1.5下降到2016年的0.66。 4. 上市公司在折腾的过程中，先是把资本公积冲减到0，又进一步冲减了未分配利润。把4个亿的未分配利润折腾到2016年的-862万。 5. 在资产减少负债增加的情况下，上市公司资产负债率明显升高。 6. 折腾过后，众和股份应交税费一项已经从1000多万上涨到了1个多亿，公司实在太缺钱了，交不起税了。 四、金融炼锂术 请读者朋友们记住众和股份极度缺钱这个事实，本段稍后还会提及这点。在此之前，先科普一个叫做“反身性”的概念，这个概念是由金融巨头乔治索罗斯提出的。 反身性的概念对应的是经济学理论的均衡。在均衡的经济体系下，我们假设参与者有着完备的知识，同质而可分的产品，足够数量的参与者以使得任何单独的参与者都无法左右市场的价格。 在均衡体系下，我们往往有独立给定的供给需求曲线，而在反均衡体系下，供给需求曲线不再被看作是独立给定的，他们二者都体现了参与者的预期，而供求形式的变化又取决于参与者自身的预期。 在索罗斯定义的“独特的历史事件”中，参与者的观点和与之对应的情景无法保持相互独立的状态，而是在相互影响的同时不断的变化。 限于篇幅，风云君就简单介绍到这里，有兴趣的读者可以自行参阅金融名著《金融炼金术》。 众和股份引以为傲的是其子公司金鑫矿业拥有的大量锂矿，金鑫矿业是四川唯一在采锂矿，也是国内最大的在产锂矿之一。 在众和股份2015年年报问询函中，众和股份称2015年金鑫矿业扩建项目主体工程已完工，6月中旬起试生产，但选矿生产线还处于磨合调试阶段，达产率不足，共生产锂精粉约2万吨。 众和股份当时预计金鑫矿业2016年度产出锂精粉6万-8万吨，全部通过众和新能源自产锂盐或委托外加工后对外销售进行测算，全年预计可实现经营性净利润约5亿元。但是2016年报披露，众和股份当年锂精粉产量仅2.16万吨，比2015年仅提升了10%。 尽管金鑫矿业的锂矿或许价值连城，但是要么是限于矿的开采条件，要么是限于金鑫矿业自身的开采能力，总之其所带来的业绩远没有达到上市公司的期望。 国际著名咨询公司麦肯锡把公司金融（corporate finance）分为四大基石，其中一块就是最佳所有者原则，用我们古代的话说，那就是好马得配英雄。从事后结果看，众和股份没有足够的财力和能力驾驭得了这么一块储量丰富的锂矿。 上市公司虽然挖矿没取得什么业绩，但是用来挖矿和探矿的钱也没少花。根据众合股份2015年年报，众和股份子公司金鑫矿业为了探矿和采矿借款高达2亿元，年利率17%。 从17%的利息我们看得出来众和股份孤注一掷的决心，只不过其借款的代价实在太高，不仅利率本身高达17%，还为了融资把把自己核心资产采矿权抵押给了对方。 而在挖矿业绩远低于预期，资产负债表早被折腾的不能为公司提供有效保护的情况下，无力偿债的公司只好直面核心资产被拍卖的困境。 来源：上市公司2017年6月公告 当众合股份为了采矿而把采矿权抵押给贷款方时，抵押物的价值就脱离了传统经济学上讲到的均衡的概念，而步入了索罗斯所提出的反身性的领域。 假如金鑫矿业不是过于缺钱，那么其也就没必要用17%的利率进行借款，其财务风险就会小一些；而如果众和股份有很多值钱的资产，其可以抵押其他资产来借得资金，在这种情况下，众和股份说不定可以慢慢采矿来偿还现金。 假如众和股份确实是用17%的利率借款并且抵押了金鑫矿业的采矿权，之后其业绩达到原来预期，众和股份仍然能够靠锂矿翻身，核心资产更不会被拍卖。 而现实情况是，众和股份过于羸弱的资产负债表使得其不得不冒更大的风险去借款，而其缺乏资金又导致其采矿能力受限（按照此前媒体的报道，金鑫矿业至今没办全环保手续，可以作为缺钱而影响开采的一个例证），而受限的采矿能力会使得借款人想获得贷款展期变得更加困难。 众多负面因素的互相强化作用使得众合靠锂矿扭转败局成了黄粱一梦。 五、专科财务总监的表演 在“大难临头各自飞”一节中，我们提到后文会说下这位大专文凭的财务总监。特别声明，风云君对学历本身没有任何看法，毕竟学历高但是能力一般或者学历低但是能力很强的情况蛮常见的。 但是正是这位专科毕业的财务总监造成了业绩快报与年报有着巨大的差异，也导致了如今众多投资者天天看着股价以5%的速度匀速下跌。 我们就来看看业绩快报和年报之间到底差了什么，专科总监到底打过哪些算盘。 根据业绩快报与审计业绩存在重大差异的致歉公告，导致上市公司错误估计2016年业绩的因素有3个： 其中第二点我们在金融炼锂术一节中已经提及，众和股份子公司金鑫矿业为了探矿和采矿以17%的利率借款2亿元，结果因为业绩不佳，这笔钱还不上，只好多交逾期利息。 现在我们来说说第一点。 浙江雷奇是一个以服装为主业的净资产为负的超额亏损子公司，众和股份曾经想把这个子公司以0元的价格转让给“第三方”股东，但是“第三方”股东需要把浙江雷奇之前已经逾期的银行借款还掉（你没看错，这是又一个借款预期无法偿还的子公司），同时这个“第三方”股东需要归还欠众和股份以及相关子公司的往来款。 这笔交易的签订日期为2016年11月，约定还款日为2017年4月10日前。但是“第三方”股东在截至日前既没有帮助浙江雷奇归还借款，也未归还公司往来款，这笔交易在审计师的干预下被迫于2017年4月27日取消。 来源：会计师核查意见 鉴于蹊跷的股权转让协议签署日期、最后还款付款日期（4月10日）以及交易取消日期（4月27日，后两个日期非常接近年报披露时间2017年4月29日），我们很难知道众和股份仅仅是找了一个不靠谱的转让方，还是说这个“第三方”并不存在，上市公司只想利用时间差确认一笔投资收益用于粉饰2016年年报业绩。 关于第三点。众和股份原本确认了福利退税政府补助869万元，收到退税补助的前提是公司要先交税，不过就像本文一直强调的那样，这个公司在2014-2015年折腾一气之后根本没钱交税，应交税费从1000多万涨到了1亿元。 上市公司试图在没交税的情况下把退税记为公司营业外收入，这个把戏在审计师的干预下又被迫中止（当然，在公司持续欠税的情况下，公司根本拿不到这笔钱，先交税才有退税！）。 正是我们专科总监连续在常识性问题上犯错，才造成了众和股份2016年业绩快报与经审计的财务报表有着巨大差别。众合的财务总监黄燕琴也受到了监管部门的处分。 六、留给财务人员的警示 事实上，众和股份的财务表演并不是2016年才开始的，在2015年众和股份就做了如下会计处理：将矿业权（采矿权）记为“其他非流动资产”而不是无形资产。 众合将采矿权记为其他非流动资产的理由，上市公司在问询函回复函中做出表述： 来源：2015年年报问询函 众和股份用如下公式来计算矿业权的摊销成本： 来源：2015年年报问询函 但是正如本文上面说的，众和股份是以采矿权做抵押来融资探矿（和采矿）的，在这种模式下，上市公司可以自欺欺人的认为“探矿权可以申请延期”，但是上市公司无法阻止债务投资人追要贷款。 如果众和股份无法快速采矿获取利润，到期无法归还借款的话，其采矿权将被拍卖。众和股份用来计算矿业权摊销成本的时候，完全没有考虑到自身显而易见的财务风险，其计算公式只适用于该矿自身拥有，不是抵押物的情形。 众和股份的采矿权在有可能被第三方拍卖的情况下，用每期矿石的开采量÷矿区矿石储量*矿业权价值来计算营业成本是按照“完工百分比”法来衡量成本的，但是完工百分比法的适用条件为下列4项完全满足： a：收入金额能够可靠计量； b：相关经济利益很可能流入企业； c：交易完工进度能够可靠确定； d：交易中已经发生和将要发生的成本可以可靠计量。 在众和股份这个案例中，由于众合股份只有采矿业绩达到一定效率（取得足够现金流来偿还借款），才能够保证与该矿有关的所有利益流入企业。 而如果前期采矿业绩达不到预期的话，锂矿将被拍卖，后续资产价值只能够按照拍卖价值衡量，这显然与之前确定采矿成本公式中确定“矿业权价值”的口径不同。 众和股份的案例或许也为财务人员提了个醒，如果资产的价值非常依赖于前期从该资产中取得的现金流，那么无论是对该资产的估值还是对取得该资产的成本的估计都要慎之又慎。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

成功转板总会激励后来者。 12月6日，首家股东超200户的新三板公司科顺防水(833761)成功过会。另一家过会的奥飞数据(832745)曾在申报前清理契约型基金股东，这对拟IPO挂牌公司清理“三类股东”提供了借鉴方案。 数据显示，截至12月7日，2017年共有339家新三板挂牌公司宣布接受上市辅导，目标就是转板IPO 上市。 在汹涌的转板潮下，新三板市场出现了不少年利润低于1000万元，甚至是亏损企业进行上市辅导的案例。 例如，今年4月份，太尔科技(830886)宣布进行上市辅导，但公司2016年度却亏损4238.54万元。其实，类似的案例在2016年就出现过，2016年5月，ST温迪(831975)宣布进行上市辅导，但公司2015年度亏损878.36万元。 这其中，部分公司此举或为配合定增融资，也有公司被疑接受上市辅导是为配合股东减持。而近期，同时发布上市辅导及股票发行方案的金润枣业(837724)宣布终止定增融资，理由是认购对象未在缴款期内缴款。 金润枣业定增终止：上市辅导不是融资“护身符” 2017年新三板定增市场疲软，“融资难”成为多数挂牌企业的共识。而这一年是挂牌公司上市辅导高潮。根据Choice数据 ，截至12月7日，2017年共有339家挂牌公司宣布接受上市辅导，在585家已进行过上市辅导挂牌公司中占比57.94%。 值得注意的是，2017年的新三板市场，部分挂牌企业会在发布上市辅导公告前后披露股票发行方案。有市场人士分析称，挂牌公司此举或为配合公司融资。 然而事实却并不乐观，比较典型的案例是金润枣业。 2017年8月11日，金润枣业同时发布上市辅导及股票发行方案的公告，拟以每股8—8.5元的价格发行不超过375万股，募集资金不超过3187.50万元。 金润枣业致力于红枣种植、加工和销售，2016年6月挂牌新三板。公司2015年实现净利润203.88万元，2016年净利润增长至1792.77万元。2017年上半年，金润枣业业绩仍处于增长状态，实现净利润1402.20万元，同比增长16.32%。 遗憾的是，金润枣业这一轮定增进行的并不顺利。11月15日，金润枣业发布股票发行认购公告，河南中创信保环保产业创业投资基金(有限合伙)拟以每股8元的价格认购187.5万股，认购总额达1500万元。但这笔定增款并没有如约到账，11月27日，金润枣业宣布终止股票发行，原因是认购对象未在缴款期内缴款。 类似的案例还有ST温迪，2016年5月31日，ST温迪宣布接受上市辅导，而公司2015年度亏损878.36万元。 2016年10月，ST温迪宣布拟以每股10—11元的价格发行不超过728万股，合计募集资金不高于8008万元。然而，进入上市辅导后的ST温迪业绩并没有明显增长。2016年度ST温迪亏损4135.42万元。2017年上半年刚刚扭亏转盈，实现净利润27.05万元。 2017年8月，ST温迪以公司战略规划以及业务发展需要的名义终止了上述股票发行方案。此后的10月份，ST温迪宣布终止首发上市辅导。值得注意的是，ST温迪的辅导机构东海证券已于2017年6月单方面向证监会提出申请撤销ST温迪IPO上市辅导材料。 转板潮下：警惕Pre-IPO投资踩雷 帝联科技(831402)是“集邮党”踩雷的一大案例。2015年12月末，帝联科技宣布上海证监局正式受理公司辅导备案材料，提醒投资者注意公司已进入上市辅导阶段。 帝联科技致力于为客户提供互联网业务平台解决方案及服务，2014年12月挂牌新三板。宣布上市辅导之前，帝联科技的业绩一直很靓丽，2015年度净利润高达4263.91万元，2014年净利润为3526.57万元。 宣布上市辅导后的2016年1月25日，帝联科技公布股票发行情况。资料显示，帝联科技以30元/股的价格发行630万股，合计募集资金1.89亿元。参与认购的共有天津燕山航空创业投资有限公司、中国—比利时直接股权投资基金、鼎锋明道新三板汇联基金、嘉实新三板3号资产管理计划等19名机构投资者及个人投资者。 从宣布上市辅导及公布股票发行情况的时点分析，帝联科技本轮融资该是市场上俗称的Pre-IPO融资。 媒体联系当时参与的投资方北京兴源投资管理有限责任公司(以下简称“北京兴源投资”)，在被问及当时是否按照Pre-IPO项目进行投资时，北京兴源投资相关人员表示，“确实有这种想法。” 彼时，北京兴源投资以每股30元的价格认购30.00万股帝联科技股票，合计投资900万元。 随后的2016年，帝联科技业绩大跌，全年亏损5928.48万元，同比下降2.39倍。2017年上半年，帝联科技仍陷亏损，亏损额达3734.33万元。 “这个项目我们在2016年年末已经退出了，至于项目盈亏情况并不了解。” 北京兴源投资相关人员进一步解释。 根据Choice数据查询，2016年12月帝联科技平均交易最高价为12.82元，从市场交易情况推测北京兴源投资对帝联科技的投资亏损程度在50%以上。 2017年3月，帝联科技宣布终止上市辅导。此前，帝联科技辅导机构平安证券终止帝联科技首发上市辅导工作的事项已在上海证监局完成备案。 12月8日，帝联科技收报3.85元，与当年定增的30元下跌了87%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

（原标题：独家丨资管新规延长过渡期？接近监管人士：一切未定，整治乱象坚定不移） 12月11日，据境外媒体报道，中国金融监管部门在听取主要金融机构对资产管理业务新规征求意见稿的意见建议之后，考虑将该新规的过渡期延长。 对此，接近监管部门人士对第一财经记者表示：“目前，一切都还没有定，要等本月17日截止日期到了，才能汇总和研究。”不过，该人士透露，目前确实存在有些机构千方百计给监管层施加压力，达到放松监管的目的。在这场博弈中，监管机构的态度是“整治乱象，坚定不移”。 12月9日，银监会审慎规制局副局长刘志清公开表示，新规(《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》)提出了高要求，也为未来资管的发展确立了很好的目标。关于银行达标的难度，他指出，“各家银行的情况不太一样，但其实80%以上都没问题。” 博弈聚焦延长过渡期 据境外媒体12月11日报道，中国金融监管部门在听取主要金融机构对资产管理业务新规征求意见稿的意见建议之后，考虑将该新规的过渡期延长。监管部门目前考虑将过渡期延长至2020年12月31日，同时考虑在此之后允许过渡期开始时已经存在的非标资产续发产品承接。 对此，接近监管部门人士对第一财经记者表示，目前还在征求意见阶段，不可能就有修改意见拿出来。但是，有些人或者机构觉得好日子快到头了，也要拼命挣扎几下，千方百计给监管层施加压力，达到放松监管的目的。 对于过渡期是否需要延长，该人士称：“待征求意见结束再来研究。” 第一财经记者采访了解到，针对资管新规征求意见稿中关于“新老划断”的过渡期问题是目前机构所提异议较多的一点。 资管新规征求意见稿指出，按照“新老划断”原则设置过渡期，确保平稳过渡。金融机构已经发行的资产管理产品自然存续至所投资资产到期。过渡期内，金融机构不得新增不符合意见规定的资产管理产品的净认购规模。过渡期自意见发布实施后至2019年6月30日。过渡期结束后，金融机构的资产管理产品按照意见进行全面规范，金融机构不得再发行或者续期违反意见规定的资产管理产品。 据记者了解，11月30日，银行业协会曾在上海组织股份行参加的资管新规研讨会上，就有机构建议适当延长过渡期，并且过渡期结束后允许续发产品承接未到期的“老”非标资产等内容。 此后，第一财经记者获悉，几家国有行近日开会讨论了资管新规，并形成了关于资管新规的反馈意见，其中也提出将过渡期延长的建议，以及过渡期后，允许新发产品承接“老”非标资产。据知情人士透露，接下来，大行还将进行关于资管新规的讨论，到时，才会形成最终的意见反馈版本上报监管。 根据业内流出的上述国有行关于资管新规的反馈意见，其中显示：“为防范金融风险，维护市场稳定，确保银行资产管理业务平稳转型，建议将该条规定修改为“过渡期自本意见发布实施后至2020年12月31日。过渡期结束后，金融机构的资产管理产品按照本意见进行全面规范，金融机构不得再发行违反本意见规定的资产管理产品，但对于过渡期开始时已存在的非标资产，可以续发产品承接”。 上述反馈意见中亦表示，可以预见2019年6月过渡期结束后，将出现大量存量资产未到期而产品持续到期的情形。根据现行的过渡期安排，过渡期结束后，银行需发行或续期完全符合《指导意见》要求的产品，但完全满足《指导意见》要求的大量产品将因其期限长、净值波动大等原因，而导致客户购买意愿低，银行发行难度大，造成大量未到期理财资产面临无产品可续接的困境。 对此，上述知情人士对第一财经记者表示：“开会是讨论了这些问题，最终以银行业协会的公告为准。” 之所以提出延长过渡期，一位股份制商业银行资产管理部人士对第一财经记者称，新规要求一些存续期到期的产品，在过渡期后，不允许再投非标资产。这意味着，资金端拿不到钱与非标资产对接，银行将面临很大资金缺口。 以该行资管部为例，非标资产期限一般在一年以上，平均期限为3年。由于银行会面临人事换届问题，所以5~10年更长的期限情况比较少见。他指出，将过渡期延长至2020年12月31日，缓冲期比较长，银行则可以从容过渡，按照资管新规要求去做。 “整治乱象，坚定不移” 12月8日晚间，银行业协会表示，对中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局等部门起草的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》高度重视，目前，相关政策的意见建议尚在讨论整理过程中。 如今一切未定，是否意味着金融机构还有博弈的空间?监管对此的态度是怎样的?“整治乱象，坚定不移。”上述接近监管人士称。 此前，上述接近监管人士针对股份行资管新规的讨论意见，对第一财经记者表示，从国务院金融稳定发展委员会的角度看，这次高层的态度是非常坚决的。但是，如果只是站在自己的角度，强调特殊理由，甚至不够理性认识规范的意义，混淆视听，那就变成一个利益集团了。 12月9日，刘志清在公开场合指出：“为使新规稳妥有序地实施，最终规则的相关安排一定会充分考虑对银行和市场的影响。”关于银行达标的难度，他表示，“各家银行的情况不太一样，但其实80%以上都没问题。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

自今年“3·17”楼市政策以来，北京周边的多个县市都开始执行更加严格的限购限贷政策，环京楼市出现持续降温的态势。 近日，《证券日报》记者调查发现，为挽救成交低迷的形势，在河北省廊坊市，不少新项目都在进行“低首付”的促销，部分楼盘可20%首付“锁定房源”。同时，针对外地户口不能购房的政策，部分楼盘销售也给出“先购房再缴社保”或“花钱落户”等办法。 部分楼盘称 首付20%可“锁定房源” 根据2017年6月2日发布的《廊坊市人民政府办公室关于进一步促进全市房地产市场平稳健康发展的实施意见》规定（下文简称《意见》），非当地户籍居民家庭能够提供当地3年及以上社会保险缴纳证明或纳税证明的，限购1套住房，包括新建商品住房和二手住房；已经拥有1套及以上住房，或者无法提供当地3年及以上社会保险缴纳证明或纳税证明的非当地户籍居民家庭，暂停在当地购买住房。补缴的社会保险或纳税证明不得作为购房有效凭证。 针对外地人购房附件三年社保或纳税记录的条件，部分开发商采用“分期首付，暂缓网签”的方式加速回款，缓解资金压力。 根据当地某楼盘销售的介绍，购房者需先和开发商草签一份购房合同，同时由开发商牵头帮助购房者在当地挂靠企业缴纳社保，待到三年之后满足社保缴纳要求之后，再办理正式的网签备案手续。 如果购房者不愿意放弃原户籍的社保，也可以采取补缴个税或花钱落集体户口的方式。上述销售人员反复向《证券日报》记者强调该渠道靠谱，并表示正常情况下一个多月就可办妥，但对于操作细节并不愿意透露。 这位销售人员还表示，并不一定缴纳3年社保后才进行网签，中间过程中，一旦政策松动，就可以马上网签，或者选择出售房屋赚取差价。 同时，多位销售人员向《证券日报》记者表示，按照规定，外地人购房首付最低50%，不过为了鼓励外地人购房，目前最低可以首付20%“锁定房源”，剩余的30%，可以分批还，中间不收取任何利息。 不过，《证券日报》记者查阅上述《意见》发现，这些楼盘销售人员的说法并不准确，《意见》第三条对于落实差别化住房信贷政策的规定为：对首次购买住房的居民家庭，申请商业性个人住房贷款，首付款比例不低于30%；对拥有1套住房的居民家庭，为改善居住条件申请商业性个人住房贷款，首付款比例不低于50%，包括新建商品住房和二手住房。 当本报记者向上述销售人员提出质疑时，销售人员解释道：“各地的政策都是不一样的，今年上半年有通知明确规定了外地人首付不得低于50%。” 《证券日报》记者登录廊坊市人民政府官网公开信息发现，有一则3月份公布的《廊坊市人民政府办公室转发市房管局等部门关于进一步加强房地产市场调控的意见的通知》（下文简称《通知》）与多位销售人员的表述类似，该《通知》关于实行差别化住房信贷政策的规定为，非本地户籍居民家庭限购1套住房且购房首付款比例不低于50%，包括新建商品住房和二手住房；本地户籍居民家庭购买第1套住房，申请商业性个人住房贷款的，首付款比例不低于30%。 不过，此《通知》已于《意见》施行后废止。上述多位楼盘销售或不了解政策或涉嫌误导。 低首付间接导致 购房成本上升 此外，无论非当地户籍能否购房，多位销售人员“推销”的首付20%“锁定房源”都涉嫌违规垫资。 按照楼盘销售的说法，购房者可以根据自身情况，灵活选择“分期方式”。 以首付20%为例，购房者签订合同后需直接支付20%房款，剩下的30%分五次还给开发商，每隔半年还一次。如果选择30%首付，剩下的20%分两次还给开发商，每隔半年还一次。 由于这些楼盘多为新盘，一般要在2020年才能交房，按照本月签订购房合同计算，交房时非当地户籍刚好满足缴够三年社保，顺利完成网签并申请按揭贷款。 不过，“买的没有卖的精”，看似较低的首付，却大大提高了购房成本。在《证券日报》记者的追问下，销售人员告知，不同的“分期方式”售价是不同的。 以某在售新盘为例，销售人员拿出一个户型给本报记者举了个例子。该户型为一套80平米的两居室，官方报价12000元/平米。购房者选择20%首付，每平米可优惠200元，即售价11800元/平米；购房者选择30%首付，每平米可优惠1800元，即售价10200元/平米；购房者选择50%首付，每平米可优惠2800元，即售价9200元/平米；购房者选择全款支付，每平米售价为8000元。 由于目前对于非本地户籍，销售人员坚持交房时首付要达到50%，《证券日报》日报记者将“直接首付50%”和“首付20%锁定房源”做了对比（以本月签合同计算）测算。 按照“直接首付50%”的方式，购买这套80平米的房子本月需支付368000元首付款，2020年底交房时向银行申请368000元的按揭贷款。 按照“首付20%锁定房源”的方式，购买这套80平米的房子本月需支付188800元首付款。同时每隔半年支付一笔56640元，共支付5次累积完成“首付50%”。并于2020年底交房时向银行申请472000元的按揭贷款。假设购房者本月未交的30%房款可以按照4.9%（5年及以上贷款利率）计算收益。截至最后一笔56640元缴纳时，购房者因低首付可获得的收益大约为18040元。 假设两种“分期方式”均按照基准利率，贷款25年，等额本息还款法计算，“直接首付50%”每月还款2129.91元，还款总额628973元；“首付20%锁定房源”每月还款2731.84元，还款总额819552元。 两种支付方式还款总额相差190579元，即使减去购房者前期少缴纳30%房款可获得的收益，显然也相差很多。换句话说，低首付大大提高了购房成本，且涉嫌违规垫资。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

如果您和陌生人通过微信交易，对方要求您发18位付款码给他时，您可一定要当心！因为您极有可能是被骗子盯上了！ 日前，厦门市反诈骗中心发布紧急提醒，仅前天一天内，就有5名市民因向人透露微信上的18位付款码导致“钱袋子”失守！ 付款码外泄，被骗数千元 近日，张先生想买一款手机软件，便在网上搜索并搜到一个微信号。 在添加对方的微信号后，对方表示张先生要付款200元才能买到手机软件。没有多想的张先生就想直接通过微信发红包给对方，但被对方拒绝了。 对方解释说，“红包和转账，都是给到个人账户，没法入公司账户。” 对方让张先生直接点击进入微信钱包的付款页面，把条形码上的18位数字码告诉他，完成支付后，就能直接进入他们公司账户了。 张先生一想，这样也方便，就按要求将18位付款码报给对方。 谎称退款，重复索取付款码 没一会儿，张先生就收到支付2800元的提醒。对方随即给张先生发来微信语音，称“抱歉，不小心弄错了，我们要把钱通过这个支付渠道退还给你……” 已经中了骗子圈套的张先生又重复将18位付款码告诉对方，随即发现自己又被刷走2790元。 这时，张先生才发现被骗，当他要求对方退钱时，已被对方拉黑。 提醒：守好付款码守好钱袋子 民警表示，微信付款功能一般在点击进入付款页面后，会显示条形码、二维码和18位数字编码。这三个码的功能是一样的，就像平时在商店扫二维码支付一样，如果把付款码告诉对方，对方一样可以刷走你的钱！ 骗子就是利用了这一点，在骗走受害人的18位付款码后，直接将钱刷走！ 微信付款，很多环节其实都有提醒 点开微信收付款界面查看“付款码数字” 微信便会跳出以下提醒▼ 如果你点了“知道了”，出现18位数字的同时微信又再次提醒▼ 警方提醒： 市民在日常工作生活中，要做到不扫描不明二维码、不点击不明链接。 同时，对于付款码中的条形码、二维码和18位数字编码，一定要保存好，不能透露给陌生人。 现在大家出门不带现金很普遍，拿手机扫一扫的动作也很熟练！不过遇到这种情况，一定要小心谨慎！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

时值年末，信托公司增资大戏火热上演。伴随平安信托等行业领头羊新一轮增资的完成，信托“百亿军团”座次再度生变。 中融 “三刷” 存在感 作为一家上市信托公司，安信信托年内已经进行了两轮增资。但比起安信信托，中融信托有过之而无不及。 12月8日，经纬纺机公告，其控股子公司中融信托于12月7日收到中国银监会黑龙江监管局《关于同意中融国际信托有限公司增加注册资本及修改公司章程的批复》。据悉，本次增资完成后，中融信托注册资本由100亿元变更为120亿元，中融信托各股东持股比例保持不变。至此，中融信托注册资本金一跃成为行业第三。 这并非中融信托年内首次增资。今年1月，中融信托公告，其注册资本由60亿元增至80亿元，股东持股比例不变。今年10月，中融信托又发公告，公司注册资本由80亿元增至100亿元，股东持股比例不变。算上最新一次，中融信托年内已进行了三轮增资。 中融信托的前身为哈尔滨国际信托投资公司，成立于1987年。2010年，经纬纺织机械股份有限公司受让中植企业集团有限公司持有的11700万公司股本，成为中融信托第一大股东。在此之后，中融信托也进行了多轮增资。去年年报显示，经纬纺机以37.47%的持股比例依然位列中融信托第一大股东。紧随其后的中植企业集团有限公司，则以32.99%的持股比例位列中融信托第二大股东。中融信托由4家股东共同出资构成。截至目前，出资比例在10%以上的股东有3家，即经纬纺机、中植企业集团有限公司和哈尔滨投资集团有限责任公司，其中哈尔滨投资集团有限责任公司持股比例为21.54%。 为推动业务转型，实现长期可持续发展，中融信托曾制定《2015-2017年战略规划》，设立了“一个目标、三组动力”的实施方案。其中，“一个目标”指公司的总体战略方向是从单纯的“资金提供者”转型成为“综合资产管理者”。 以去年合并净利润规模排名来看，中融信托位居行业第五。在其之前的分别是平安信托、重庆信托、中信信托、安信信托。其中，重庆信托、中信信托、安信信托去年的净利润规模均在30亿元以上，平安信托更是以接近50亿元的净利润水平傲视群雄。而中融信托的归属母公司股东净利润则为26.3亿元。 平安重新登顶 尽管年内经历了三轮增资，但依然未能让中融信托登顶。相反，业内注册资本金规模第一的宝座则被平安信托重新占得。 深圳银监局11月的一份批复显示，平安信托的注册资本获准由120亿元增加到130亿元。据悉，此次增资系以未分配利润转增而成，各股东持股比例不变。其中，中国平安持股比例依然高达99.88%。 从近些年的情况看，信托公司注册资本金座次排名不断变化。行业内注册资本金第一的位置，平安信托、中信信托和重庆信托均曾坐过。事实上，就在2015年9月，重庆信托通过大比例增资超过平安信托位居行业第一，而当年7月，平安信托才刚刚超越中信信托登顶行业第一。 显然，凭借此番增资，平安信托再次证明了自身的实力。据平安信托称，其以“财富+基金”作为发展新模式，围绕“财富管理、资产管理和私募投行”三个核心业务，不断精进专业理财与投资能力，落实“受人之托、代客理财”的义务，促进差异化、特色化发展，致力于成为中国最领先的信托公司。 去年年报显示，在收入结构方面，平安信托的信托手续费收入占比并不高，只有12.26%。相比之下，商品销售收入、投资收益则分别超过了15%、16%。 伴随平安信托注册资本金规模重新登顶，重庆信托只能以128亿元屈居行业第二。重庆信托上一轮增资发生在2015年，当年其注册资本由24.3873亿元一跃增至128亿元。 重庆信托去年年报显示，其共有5个股东。其中，第一大股东为重庆国信投资控股有限公司，持股比例为66.99%；第二大股东为国寿投资控股有限公司，持股比例为26.04%。而其他3家股东持股比例均不足5%。 统计显示，在去年合并净利润排名方面，重庆信托仅低于平安信托。据重庆信托年报披露，其立足重庆，紧跟“一带一路”“长江经济带建设”“京津冀协同发展”“成渝城市群发展规划”等国家重大战略部署，以基础设施建设和金融投资为核心，大力发展信托主业，不断探索前沿业务，积极推进金融创新，力争公司信托规模、管理水平、盈利能力不断迈上新的高度。 在收入结构方面，重庆信托与平安信托明显不同。去年年报显示，重庆信托的信托手续费收入占比55.10%，这一占比远高于平安信托，而投资收益是其第二大收入来源，占比37.16%。 “银行系”凶猛 如果将时间拉回到2014年年底，当时中信信托还以100亿元的规模荣膺国内注册资本金最高的信托公司。但如今，其已经被平安信托、重庆信托、中融信托、昆仑信托等竞相超越。截至目前，信托公司注册资本金“百亿军团”的成员包括平安信托、重庆信托、中融信托、昆仑信托和中信信托，注册资本依次为130亿元、128亿元、120亿元、102.27亿元和100亿元。 根据2016年年报披露，中信信托的业务包括三大板块：信托业务、固有业务、通过专业子公司开展的资产管理业务。从去年收入结构来看，中信信托对信托手续费收入依赖度比平安信托、重庆信托都高，比如其去年信托手续费收入占比70.53%，投资收益占比7.27%，利息收入占比则超过了20%。 除了注册资本金被超越，中信信托在信托资产规模方面也面临信托同业的巨大挑战。这当中，尤以建信信托最为典型。2015年，建信信托曾超越中信信托登上行业第一的宝座。年报显示，截至2015年年末，建信信托的信托资产规模超过1.09万亿元。而中信信托当时则为1.02万亿元。 虽说中信信托在去年又重新登顶，但与建信信托的信托资产规模相比，优势并不明显。此外，其他“银行系”信托近年来发展也十分迅猛。截至去年年末，兴业信托、上海信托的信托资产规模分别以0.9万亿元、0.8万亿元位列行业第三、第四。而在未来，这种挑战不容忽视。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

两个月前，上市公司再融资的路径悄悄地由原来的定向增发转到了发行可转债了。这种转变并没有大张旗鼓地明说，而是定向增发渐渐少了，可转债扑面而来，原先准备再融资的公司纷纷更换门庭，转到了可转债审核排队的队伍中来了。 定向增发的套路大家都清楚，一家公司IPO圈钱之后，股价经过了N个涨停板之后，拉一些机构作为融资对象，发行价在市价上打点折，增发的部分上市后，运气好的话，弟兄们大伙再赚点差价，运气不好，弟兄们跟着一起套进去，这游戏在牛市中可以玩得很转的，熊市中则是一个坑。 于是，管理层想出来一个办法，发行可转债，吸引公众投资者来一起参与。 管理层的初衷是好的，可转债存续时间长达六年，对上市公司是一个约束，好好干能变成股权，不好好干，六年后还本付息。因为不需要市值和本金可以顶格申购，还可以吸引新投资者的介入。第一个用新方法申购的东方雨虹发行可转债，给市场也带来了惊喜，可转债上市最高到过124.10元，无本申购的散户赚点零花钱，而大股东得益更大，仅仅几天，用股权配售的可转债盈利20%，这等于白白到市场上来收钱哪。这样的好事在中国股市历史上前所未有。 然而，好景不长，等到五、六个可转债发过之后，可转债开始跌破发行价了。上周五，久立转债上市即跌破发行价，同日共有三个可转债破发。这意味着靠信用申购的小投资者套牢，当然小投资者中一签也就1000元钱，赔也赔不了多少，可那些大股东都押进了大资金，这就真金白银活活地套进去了。 其实，可转债并不是创新产品，在中国股市的历史上早就实施过，而且还留下过各种各样的窘境，远的不说，就说近的，2011年中国银行发行了300亿元的可转债，上市后即跌破发行价，在长达四年的时间中，中国银行可转债价格一直在发行价底下行走，当年面对能否转股，弄得中国银行苦不堪言，结果两种情况最终还是使债转股顺利完成，一是降低转股价，从初始转股价4.02元一直降到2.82元，这是主动而为的措施；二是碰上了2015年股市涨到5000多点的大牛市，解救了中国银行，完成了一次再融资。这是运气好的结果。这是很惊心动魄的过程，可惜现在市场都已经忘记了。 从东方雨虹开始，新版可转债再融资已经上市了10个，价格都是高开低走，有7个正股的价格跌到转股价以下，5个跌破100元面值。但可转债还在不断地发，已经成了一个个套人的新坑，其风险已经隐隐约约出现了，这样的状态接下来第一个风险是套住一大批信用申购者，现在小投资者不懂风险，账上没钱却顶格100万元申购，如果未来中签率上升，这部分投资者没钱申购将套住承销商；第二个风险是在股权登记日前买入者，正股套住不算还套在债券上了；最后最大的风险是上市公司的大股东认购的可转债，偷鸡未成蚀把米，只得日后不断降低转股价来应付再融资带来的危机。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

12月11日傍晚获悉，银监会P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室已于12月8日下发《关于印发小额贷款公司网络小额贷款业务风险专项整治实施方案的通知》（下文简称 “整治方案” ），旨在通过专项整治，严格网络小额贷款资质审批，规范网络小额贷款经营行为，严厉打击和取缔非法经营网络小额贷款的机构。 业内人士认为，本次《关于印发小额贷款公司网络小额贷款业务风险专项整治实施方案的通知》是对11月21日《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》及12月1日《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》的细化文件， 方案对于小贷公司网络小贷业务清理整顿做了全面部署，明确了具体要求和整治进度。发布时间与现金贷整顿通知仅隔了一周，效率很高，也反映出监管方对此问题的重视。 相比之前的两个通知，“整治方案” 有以下新的内容需要关注： 1、对网络小额贷款给了明确定义，突出特定场景的贷款。 网络小额贷款是指互联网企业通过其控制的小额贷款公司，利用互联网向客户提供的小额贷款，具有通过互联网平台上获取借款人，运用互联网平台积累的客户经营、网络消费等特定场景信息等评定信用风险，在线上完成贷 款全业务流程等特点。 此外，在贷款排查范围中，也要求排查是否发放无特定场景依托、无指定用途的网络小额贷款。言下之意，具有特定场景的贷款才是被监管允许的。不过对场景并没有给出更细的定义。 2、对网络小额贷款公司的审批，提出更严格具体的要求。 比如由计划单列市批设的相关机构，将由省级政府小额贷款公司监管部门和计划单列市小额贷款公司监管部门协商核查业务资质。在重新审查经营资质方面，主要审查发起股东资质、借款人来源、互联网场景、内生数据基础 和数字化风控技术等方面的经营资质要求是否严格合理。 3、明确网络小额贷款整改明年3月底完成。 和互联网金融专项整治类似，对网络小额贷款整改提出了明确的进度要求，并按合规类、整改类和取缔类进行分类处置。比如2018年1月底前完成摸底排查，2018年3月底前完成分类处置，2018年4月底前完成总结报告。 4、对资金来源以及合作方提出细化要求，强调资金的自有性和放贷的自主性。 提出排查网络小贷公司通过股东借款方式融入的资金是否为股东自有资金，对通过信贷资产转让、资产证券化等方式融资提出细化要求。与第三方机构合作开展贷款业务的，是否将授信审查、风险控制等核心业务外包，是否 通过"抽屉协议"等方式接受无担保资质的第三方机构提供增信服务以及兜底承诺等变相增信服务，第三方机构是否向借款人收取息费，意在强调网络小贷公司放贷的自主性。 本次专项整治主要排查小额贷款公司利用互联网开展小额贷款业务的合法合规性，打击无网络小额贷款经营资质甚至无放贷资质却经营网络小额贷款的机构。此次整治突出排查和整治以下11个方面： 1、严格管理审批权限。 小额贷款公司的批设部门应符合国务院有关文件规定。对于不符合相关规定的已批设机构，要重新核查业务资质。已由计划单列市批设的相关机构，由省级政府小额贷款公司监管部门和计划单列市小额贷款公司监管部门协商核查业务资质。 2、重新审查网络小额贷款经营资质。 根据网络小额贷款业务的特点，根据国务院有关文件和当地现行有关制度规定(当地无相关监管制度的应尽快补齐) ，主要审查发起股东资质、借款人来源、互联网场景、内生数据基础和数字化风控技术等方面的经营资质要求是否严格合理，核查获批经营资质的机构是否符 合相关条件。 3、股权管理。 排查小额贷款公司的股东是否具有良好的社会声誉、诚信记录、纳税记录和财务状况，是否符合法律法规规定和监管要求。运用穿透式监管手段，排查股东是否以委托资金、债务资金等非自有资金出资入股，是否委托他人或接受他人委托持有小额贷款公司股权。 4、表内融资。 排查小额贷款公司是否主要以自有资金从事放贷业务。是否进行非法集资、吸收或变相吸收公众存款。是否通过网络借贷信息中介机构融入资金。排查通过股东借款方式融入的资金是否为股东自有资金。 5、资产证券化等融资。 通过信贷资产转让、资产证券化等方式融资的，排查是否符合有关规定，审批(备案)手续是否齐备，是否通过互联网、地方各类交易场所或线下协商方式销售、转让及变相转让本公司的信贷资产，穿透式核查最终投资者是否是合格投资者，其用于交易的基础资产是否是合法合规的信贷资产，不得直接或变相以"现金贷"、"校园贷"、"首付贷"等为基础资产发售(类)证券化产品或其他产品。以信贷资产转让、资产证券化等名义融入资金的比例按照《现金贷通知》有关要求执行。 6、综合实际利率。 将以利率和各种费用形式对借款人收取的所有借款成本与贷款本金的比例计算为综合实际利率，并折算为年化形式。排查综合实际利率是否符合最高人民法院关于民间借贷利率的规定。是否存在从贷款本金中先行扣除利息、手续费、管理费、保证金或设定高额逾期利息、带纳金、罚息等行为。 综合实际利率、贷款额度、贷款期限、还款方式以及逾期处理等 关键信息是否在事前向借款人全面、充分披露并提示相关风险。 7、贷款管理和催收行为。 排查是否建立较为完善的网络小额贷款风险控制体系，即全面考虑信用记录缺失、多头借款、欺诈等因素对贷款质量可能造成的影响，从借款人身份识别到贷 款本息收回的全流程风控体系。是否充分评估和持续关注借款人的信用状况、偿付能力、贷款用途等，审慎确定综合实际利率、 贷款额度、贷款期限、贷款用途限定、还款方式等。是否诱导借 款人超过自身可负担能力过度举债，陷入债务陷阱。是否自行或 委托第三方通过暴力、恐吓、侮辱、诽谤和骚扰等方式催收贷款。 8、贷款范围。 排查小额贷款公司是否在其监管部门批准的经营区域或业务范围外发放贷款。是否发放无特定场景依托、 无指定用途的网络小额贷款。是否采取有效措施防范借款人"以贷养贷"和"多头借贷"等行为。是否发放"校园贷"和"首付 贷"。是否发放贷款用于股票、期货等投机经营。 9、业务合作。 排查小额贷款公司是否与未履行网站备案 手续或取得相应的电信业务经营许可的互联网平台合作发放网络小额贷款。是否与无放贷业务资质的机构共同出资发放贷款，是否为无放贷业务资质的机构提供资金发放贷款。与第三方机构合作开展贷款业务的，是否将授信审查、风险控制等核心业务外包，是否通过"抽屉协议"等方式接受无担保资质的第三方机构提供增信服务以及兜底承诺等变相增信服务，第三方机构是否向借款人收取息费。 10、信息安全。 排查小额贷款公司是否建立网络信息安全管理体系，是否妥善保管客户资料和交易信息，保护客户隐私。是否以"大数据"为名窃取或滥用客户隐私信息，非法买卖或泄露客户信息。 11、非法经营。 排查是否存在未经批准或不具备放贷资质的机构经营网络小额贷款业务，或者以其他各种名义支付款项但实质是经营网络小额贷款业务。充分利用举报平台等渠道，及时发现非法经营网络小额贷款业务有关线索，充分发挥社会监督作用。 此外，根据此次“整治方案”安排，P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室负责网络小额贷款风险专项整治工作的总体部署和重大事项的协调处理，制定专项整治实施方案，组织研究专项整治工作中遇到的新问题，适时赴各地对专项整治工作进行督导。 在各省( 区、市、计划单列市) 落实整治方案工作领导小组的统一领导下，按照" 谁审批、谁监管、谁担责" 的要求，各省( 区、市、计划单列市) 小额贷款公司监管部门具体负责本次专项整治工作，按进度推进摸底排查、分类处置等各项工作。按时做好专项整治工作总结汇报，提出长效机制建设建议。 根据“整治方案”要求，网络小贷的专项整治分以下三步走： 1、摸底排查阶段 对本地区网络小额贷款经营情况进行摸底排查，于2018年1月底前将摸底排查情况报P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室。 2、分类处置阶段 以摸底排查结果为基础，以法律法规和有关监管要求为依据， 根据违法违规性质、情节轻重、风险程度和社会危害程度等因素对各类机构实施分类处置。此项工作于2018年3月底前完成。 具体分类处置方式如下: 合规类机构：对于已获得网络小额贷款经营资质的机构，按专项整治要求重新审查网络小额贷款经营资质，对确认符合资质要求、依法合规开展业务的纳入合规类机构继续实施有效监管，督促其规范经营。 整改类机构：一是对于已获得网络小额贷款经营资质，重新审查后发现不符合经营资质要求的，撤销网络小额贷款经营资质， 严禁此类机构在其批设部门所辖行政区域外开展贷款业务，由机 构提出整改计划，监管部门监督执行。二是对于已获得网络小额贷款经营资质，重新审查后确认符合资质要求，但在股权管理、 融入资金、综合实际利率、贷款管理、贷款催收、贷款范围、业务合作、信息安全等方面不符合专项整治要求和有关规定的，责令限期整改。整改后验收合格的，继续实施有效监管，督促其规范经营，发生违法违规行为的视情节轻重采取相应监管措施。整改后验收不合格的，撤销网络小额贷款经营资质，并且依法予以处置，违法违规情节严重的坚决取缔，涉嫌非法集资的按照处置非法集资工作机制予以查处。 取缔类机构：对于未经批准或不具备放贷资质却经营网络小额贷款业务的机构，依法予以严厉打击和取缔，责令其停止开办网络小额贷款业务，涉嫌犯罪的，移送相关司法机关。 3、总结阶段 此外，“整治方案”要求，经过专项整治之后，形成本地区的整治总结情况(含长效监管建议)报送P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室，此项工作于2018年4月底前完成。 报送的整治总结情况需包含： 按编写说明编写的整治总结报告、长效监管建议、《本地区专项整治情况汇总表》、合规类机构及验收合格的机构填写的《小额贷款公司网络小额贷款经营情况表》。 最后，“整治方案”还要求长效监管建议包含但不限于以下内容： 针对全国范围内线上经营网络小额贷款业务的机构，跨区域线上、线下结合开展网络小额贷款的小额贷款公司以及在省级行政区域内经营线上贷款的小额贷款公司，分别提出定义、监管体制、准入条件( 注册资本、股东资质等) 、融资比例( 表内、表外) 、风控机制、信息披露、消费者权益保护措施等方面的监管建议。针对按《现金贷通知》要求，已经批准筹建、暂停批准开业的小额贷款公司，逐一提出评估和处置建议。 以下为“整治方案”全文： 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

来源：基金笔记 今天上午有网友反映说看看工银互联网基金亏百分之六十，我看了下发现还真是，而且规模从197.32亿做到52.94亿，这不是基民很可能亏损百亿啊！想到这决定分析一下这个基金为什么会出现这个情况。 先简单介绍一下基金资料：工银互联网基金2015年6月3号到5号短短三天时间募集了197.32亿，当时两位拟任基金经理刘天任和王烁杰携手管理的产品均取得上佳业绩。其中工银信息产业基金2014年收益在全市场365只普通股票基金中傲居前三。当时最近一年回报看，Wind数据显示，截至2015年5月27日，工银信息产业2015年以来的回报已达137.45%，当时最近一年回报更是高达254%，在所有开放式基金中排名第一。 基金管理人：工银瑞信基金，基金合同生效日 2015年6月5日，7月6号开放申购赎回。募集期间净认购金额197.32亿，基金份额198.68亿份。业绩比较基准 80%×中证 800 指数收益率+20%×中债综合指数收益率。6个月建仓期满，股票资产占基金资产的比例为 80%–95%，其中投资于本基金界定的“互联网加”主题范围内股票不低于非现金资产的 80% 下面我们来看这个基金亏损超过104亿的详细数据，之所以用季度数据是因为发现这基金只有一个季度跑赢业绩比较基准。 2015年6月30号净值为0.81！ 这段时间利润大概-37.5亿 2015年第3季度主要财务指标 本报告期本基金净值增长率为-32.22%，业绩比较基准收益率为-23.37%。期末基金份额净值 0.549，本期利润-49.02亿 2015年第4季度报告期本基金净值增长率为 28.42%，业绩比较基准收益率为 15.54%。期末基金份额净值 0.705。本期利润25.84亿。 2016年第1季度报告期内，本基金净值增长率为-23.55%，业绩比较基准收益率为-12.03%。期末基金份额净值 0.539。本期利润-26.31亿。 2016年第2季度报告期内，本基金净值增长率为-2.41%，业绩比较基准收益率为-1.09%。期末基金份额净值 0.526。本期利润-2.04亿。 2016年第3季度报告期内，本基金净值增长率为-3.04%，业绩比较基准收益率为 2.95%。期末基金份额净值 0.510。本期利润-2.35亿。 2016年第4季度报告期内，本基金净值增长率为-9.61%，业绩比较基准收益率为 0.45%。期末基金份额净值 0.461。本期利润-7.54亿。 2017年第1季度报告期内，本基金净值增长率为-5.42%，业绩比较基准收益率为 2.93%。期末基金份额净值 0.436。本期利润-3.79亿。 2017年第2季度报告期内，本基金净值增长率为-7.11%，业绩比较基准收益率为 2.52%。期末基金份额净值 0.405。本期利润-4.22亿。 2017年第3季度报告期内，本基金净值增长率为 3.95%，业绩比较基准收益率为 4.52%。期末基金份额净值 0.421。本期利润2.11亿。 截止到2017年12月10日，该基金净值估算0.3978，也就是说四季度是亏损的，目前2017年四季度净值增长率为-5.5%。 综合以上数据，即使不去统计四季度的亏损，这只基金的亏损额也在104亿左右。（以上数据皆出自工银互联网加基金公告） 工银互联网加净值走势图和中证800走势图 该基金存续期间公告上面基本是股票持仓，这期间基金净值下跌60%，而中证800只是下跌32%， 这只基金如何做到的呢，请看下面几个利润变动最大的报告期第一大重仓股的交易分析： 2015年二季度东方财富买入2109.6万股，这期间股价下跌38.10%。 2015年三季度持股东方财富1780.2万股，减仓329.4万股。期间股价下跌43.08% 2015年四季度持股东方财富1597.17万股，减仓183.03万股。期间股价上涨44.81% 2016年一季度持股东方财富1，660.85万股，加仓63.68万股。期间股价下跌14.91% 2016年二季度持股东方财富2，015.36万股，加仓354.51万股。期间股价下跌9.59% 2016年三季度持股东方财富2，015.36万股，持股数没变化。期间股价下跌13.81% 2016年四季度持股东方财富1，153.55万股，减仓861.81。期间股价下跌11.62% 2017年一季度出清个股。 用图片来表述会清晰很多，最高点买入，然后连续两个季度减仓（第一二绿色箭头），然后连续两个季度加仓，最后逐渐在下跌中减仓，最后在17年一季度清仓。教科书式的高买低卖。 2015年三季度第一重仓股启明星辰(23.910,0.94,4.09%)持股分析： 2015年二季度6月8号到6月30号启明星辰买入2296.77万股，这期间股价下跌34.68%。 2015年三季度持股启明星辰2，839.65万股，加仓542.88万股。这期间股价下跌26.33%。 2015年四季度持股启明星辰3，070.10万股，加仓230.45万股。这期间股价上涨26.61%。 2016年一季度持股启明星辰3，241.26万股，加仓171.16万股。这期间股价下跌26.16%。 2016年二季度持股启明星辰3，197.79万股，减仓43.47万股。这期间股价上涨9.3%。 2016年三季度持股启明星辰2，504.90万股，减仓692.89万股。这期间股价下跌20.72%。 2016年四季度持股启明星辰2，225.11万股，减仓279.79万股。这期间股价上涨1.425%。 2017年一季度持股启明星辰1，806.93万股，减仓418.18万股。这期间股价下跌4.69%。 2017年二季度持股启明星辰14.00万股，减仓1792.93万股。这期间股价下跌5.68%。 2017年三季度持股启明星辰0万股，减仓14万股。这期间股价上涨19.03%。 同样是最高位买入，高位加仓，低位减仓，清仓。（图中红色箭头代表加仓，绿色代表减仓） 2015年四季度第一重仓股皇氏集团(6.830,0.08,1.19%)持股分析： 2015年三季度买入皇氏集团2，246.59万股。这期间股价下跌48.69%。 2015年四季度持股皇氏集团3，736.98万股，加仓1490.39万股。这期间股价上涨129.21%。 2016年一季度持股皇氏集团4，150.85万股，加仓413.87万股。这期间股价下跌40.12%。 2016年二季度持股皇氏集团4，150.85万股，持股数无变动。这期间股价10.44%。 2016年三季度持股启明星辰4，150.85万股，持股数无变动。这期间股价上涨8.37%。 2016年四季度持股启明星辰3，608.05万股，减仓542.8万股。这期间股价下跌13.10%。 2017年一季度持股皇氏集团3，036.69万股，减仓571.36万股。这期间股价下跌10.46%。 2017年二季度持股皇氏集团2，705.75万股，减仓330.94万股。这期间股价下跌24.15%。 2017年三季度持股皇氏集团0万股，减仓2705.75万股。这期间股价下跌4.71%。 这神操作是挣得多不走，亏得多才割肉走。（红色箭头表示加仓，绿色箭头表示减仓） 看到这里，也就能明白这个基金为什么规模会从197.32亿做到52.94亿了，主要是投资做的太差了，最高位接盘，高位加仓，低位减仓，净利润亏损了大概104亿左右，大概赎回了36.38亿，所以只剩下了52.94亿的规模。一路坚持持有这个基金下来的基友们，心疼你们执着！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

时尚的网络用语以及多变的皮肤，第三方输入法往往成为替代手机自带输入法的最佳选择。 但如果这些虚拟键盘会泄露你的数据…… 最近，据外媒报道，第三方键盘应用 AI.type因储存信息的服务器未加密保护而泄露了超过 3100 万用户的个人数据。而储存在服务器上超过 577 GB 的用户敏感数据，包括用户的完整名字、电子邮件地址，以及应用安装的时长，甚至每条记录还包括用户的精确位置，如城市和国家。 免费版收集数据更多？ 总部位于以色列特拉维夫的 AI.Type 宣称全球拥有超过 4000 万的用户量。而最先发现其数据库未加密的 Kromtech 安全中心的安全研究人员却质疑其收集用户信息与该虚拟键盘功能无关。 毕竟在研究人员安装 Ai.Type 时发现，用户必须允许其“完全访问”存储在测试 iPhone 上的所有数据，甚至包括曾经的键盘数据。 你以为这就结束了吗？ 当然没有，研究人员还在其中某个泄露的数据库中发现了 3.746 亿个手机号码及 1070 万个电子邮箱地址，以及针对不同地区用户 Google 查询的平均信息量、信息字数、用户年龄等数据的统计表格。 一个第三方输入程序为什么需要收集用户手机或平板电脑的全部数据呢？ 除此之外，AI.type 分为付费版本与免费版本，而根据其隐私政策，其免费版本收集的用户信息更为详细，包括设备的 MSI 和 IMEI，型号，屏幕分辨率和 Android 版本，甚至还有手机号码、服务商、IP 地址，用户公开的 Google 账号信息，用户在设备上安装的应用列表等。而这些数据一般被该公司用于广告盈利。 安卓用户再次沦陷 稍显奇怪的是，研究人员发现 AI.type 数据库中似乎只出现了 Android 用户的个人信息，也就是说 iOS 用户信息未被泄露。 移动安全爱好者无名侠介绍，这与 iOS 系统本身防御无关，主要由于 App store 隐私政策禁止一切应用收集用户的个人信息（如电子邮件、序列号等），即 Ai.type 可能并没有收集 iOS 用户的数据，所以不存在 iOS用户信息泄露。另外，这次信息泄露的源头是服务器，ai.type 由于未对服务器的数据进行加密才导致大量泄露，如果服务端存在 iOS 用户的数据，也难以躲过这一场浩劫。 目前 AI.type 的联合创始人Eitan Fitusi 称公司已经对数据库进行了加固操作，但他没有就此事发表评论。 尽管作为英文输入法的 Ai.type 并不会对国内大量用户产生影响，但也引发了围观群众对国内第三方输入法应用的担忧，毕竟这些输入法无时无刻都在上传用户的个人信息。无名侠也在此建议用户禁止输入应用的网络访问。 关于数据库保护 未对数据库加密的第三方输入法远不止 Ai.type，如此大规模的用户数据泄露的确为厂商敲响了警钟。值得思考的是，怎样保证虚拟键盘应用数据库的数据安全？ 无名侠介绍，目前，Android 应用都会使用 Android 提供的 Sqlite 数据库。Sqlite 数据库本身支持加密，加密的 Sqlite 数据库将不能被直接访问。Sqlite 数据库是存放在用户手机本地的，但即使有加密，也可以通过逆向分析和动态调试等手段获得数据库密码。 当然，这很大程度上取决了系统的安全性，Android 系统在非 root 情况下，应用之间的数据库是不能互相访问，这一定程度上保护了 APP 私有数据的安全性。如果 Android 系统被 Root，那么其它恶意程序就能很容易得访问到正常程序的数据库。所以建议 Android 用户尽量不要 root，iOS 用户尽量不要越狱。 无名侠也建议厂商对本地数据库设置密码并对存储的数据进行二次加密，数据通信采用 HTTPS 协议并对服务器证书进行校验，数据包一律添加签名字段，尽可能保证服务端收到数据的真实性。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...