1月23日，东方红睿元定开基金单位净值升至2.2940，日增长率0.70%，已经是连续第二天增长。然而，就在一周前，不少投资者在网上发帖反馈称，东方红睿元定开基金单位净值在1月12日-1月19日期间下跌超10%，而同期沪指涨幅1.73%。 下载APP 查看资讯更方便 　　记者注意到，2018年1月12日至1月19日，东方红睿元的单位净值的确从2.5010跌至1月19日的2.2390。到底是什么原因导致暴跌？有分析认为，是因为浮动费率机制引发的。 　　高额附加管理费引投资者争议 　　东方红睿元成立于2015年1月21日，封闭运作期为三年，自成立以来，单位净值涨幅达127.8%。 　　今年1月22日，该基金迎来第一个开放期，根据公告，开放期为20个工作日，期间只办理赎回业务，并暂停申购。开放期过后，将于2月24日起进入封闭期。 　　暴跌期间，从该基金前十大重仓股来看，股价并未发生较大波动，有业内人士分析称这或许是因为收取15%的附加管理费缘故。 　　一般而言，权益类基金的管理费为1.5%/年，但根据东方红睿元定开基金公开发布的基金招募书十四章“基金的费用与税收”第2条规定，该基金的管理费用包括基金管理人的基本管理费用和附加管理费用。其中，基本管理费按前一日基金资产净值的1%的年费率计提；附加管理费的提取设有提取评价日，提取前的基金份额累计净值必须满足相应条件。反之则不能提取。 　　有分析人士认为，设置基本管理费+附加管理费，主要是为了激励基金管理人追求绝对收益，合理控制管理规模，有利于更好地实现基金管理人与持有人的利益捆绑一致。 　　其实浮动管理费用基金一直都有，也就是说管理费收入和业绩直接挂钩。一般是在契约中规定，业绩超过某个设定值，就会多收管理费。 　　从业绩上可以看出，如果不计提附加管理费，东方红睿元成立三年以来收益率为150%（除去附加管理费），排名主动偏股基金前五名。而在计提了附加管理费之后，其收益率下降到123.9%，排名会下降到第19名，投资者收益也减少26个百分点。该基金份额规模为6.72亿份，单位净值下降10.47%，意味着附加管理费规模为7035万元。 　　林鹏不再担任东方红睿元基金经理 　　虽然计提浮动管理费是基金公司原有的权益，但《国际金融报》记者从上海东方证券资产管理有限公司的公告中发现，1月12日，东方红睿元三年期定开基金当天发生了基金经理变更的公告信息。林鹏不再担任该基金的基金经理，改由韩冬负责。公开信息显示，林鹏离任的原因是“工作安排”。 　　值得注意的是，林鹏是去年公募基金公认的业绩冠军，其管理的多只基金业绩表现突出，东方红睿华沪港深2017年收益率为67.91%、东方红沪港深2017年收益率为66.7%、东方红睿元三年定期2017年收益率为57.53%、东方红睿丰今年收益率为54.75%、东方红睿阳2017年收益率为53.97%...... 　　灵魂人物离任，无疑为这只基金的前景打上了问号。 　　而根据天天基金网最新信息显示，目前东方红睿元基金成立以来收益127.80%，今年以来收益-5.67%，近一月收益-6.18%，近一年收益46.21%，近三年收益127.80%。该基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元，目前该基金不开放申购。 　　似乎又应了那句，“选基金就是在选基金经理”，记者了解到，东方红睿元混合基金当前的基金经理韩冬，其累计任职时间为2年。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

1月24日，国家互联网金融安全技术专家委员会（下称“专委会”）发布消息称，2018年1月，国家互联网金融风险分析技术平台（下称“技术平台”）巡查发现，部分互联网金融平台产品与其疑似关联公司进行交易、或疑似关联公司对平台产品进行担保的情况，涉嫌自融或自保，具体如下： "广富宝" (http://www.gofobao.com) “车贷标” 系列产品披露的资产方来源为 “深圳市广富宝融资租赁有限公司”，经技术平台监测发现该资产方与其经营主体（深圳市广富宝金融信息服务有限公司）存在关联嫌疑。 "花果金融" (https://www.huaguo.cn)披露 “北京远山利丰科贸有限公司为‘农友宝’ 等系列产品的第二还款来源方”，经技术平台监测发现该担保方与其经营主体（北京花果信息技术有限公司）存在关联嫌疑。 "聚金资本" (https://www.jujinziben.com)披露 “中汉国际商业保理（深圳）有限公司” 为 “供应链-医疗贷” 等系列产品的担保方，经技术平台监测发现该担保方与其经营主体（河南聚金天明金融服务有限公司）存在关联嫌疑。 专委会指出，上述产品从严格意义来说属于平台为关联公司提供资金，或关联公司为平台提供担保，涉嫌自融或自保。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

科技以幂次方式裂变发展。 编者按：人们总是想要让生活更方便一点，而当为了这种方便将自己交给技术时，却需要深思这种信息交换会不会使自己成为一个脆弱的外部性个体。本文作者Deena Zaidi在“ Black Mirror’s mind-reading tech could be here sooner than you think ”一文中讲述了读心术在借助人工智能技术后所已经实现的可能性，和未来的发展预想。 我们的意识不再是秘密的避风港。科学家们正致力于通过算法实现读心术，这些算法可以通过提取人们的记忆数据库进而解读我们内心深处的想法。 对于大多数人来说，这听起来更可能像是Netflix上的热门剧集《黑镜》中才会出现的场景。最近这部反乌托邦科幻惊悚片在《鳄鱼》一集中描绘了一段令人毛骨悚人的情节。在剧中，读心术的最初目的是通过使用记忆提取技术寻找需要保险赔付的事故原因。这个怪异事件发生在由无人驾驶汽车和面部识别技术所驱动的世界中。而故事最后，调查人员则在智能科技的辅助下揭露了一名目击证人自己无情的犯罪事实。 保险代理人员使用一种记忆提取器，它内置有一个检测芯片。一旦与用户脑部连接，该设备就可以使保险代理人访问目击者的记忆，并且机器屏幕上会形成一个关于目击者目击现场的确认图片。它是从目击者视角还原整个事故过程。 在剧中，代理人使用歌曲和啤酒做辅助，再创造了一个与事故现场相似的氛围来唤起目击者的记忆。虽然目前现实世界中的保险技术可能并不会如此复杂，但是《黑镜》所揭示的读取人们内心深处想法的技术可能会在某一天成为现实。 目前，有关专家正在对大脑各个部分进行绘图，通过人们的语言、句子、图像、思想甚至是做梦来收集数据，进而试图理解人类的互动行为。 语言重绘 在2016年一项由美国国家科学基金会资助的研究中，加州大学伯克利分校的神经学家亚历山大·胡特和一个研究小组构建了一个“语义图谱”来解码人们的思想。 该图式展示了人类大脑是如何通过生动的颜色和多种维度来组织语言的。该系统还能识别出大脑中与表达具有相似含义的单词的对应区域。研究者通过让测试者在收听广播故事的同时对大脑进行功能性磁共振成像（fMRI），从而进行大脑图像研究。功能性磁共振成像技术可以检测大脑中血液流动的细微变化，从而测量神经活动。而这项研究正是借助此种原理发现大脑的运转规律。该实验发现，包括作用于高级认知领域在内，大脑皮层至少有三分之一的区域参与了语言处理活动。 这项基于数据分析的技术可以帮助那些不能说话的人“发声”，尤其是那些患有运动神经元疾病的人，比如肌萎缩侧索硬化、脑损伤和中风病人。 复杂行为 在2017年，由马塞尔领导的卡内基梅隆大学团队发现了一种可以用来识别复杂思想的方法，为分析“在审判过程中，证人大喊大叫”这种情况提供新的可能。研究人员通过使用机器学习算法和大脑成像技术来显示大脑中不同区域共同运作进而搭建出复杂思想的情况。 2014年，卡内基梅隆大学引进BrainHub方案，这是一个专注于研究现代大脑的项目，通过机器学习应用、统计数据和计算模型将神经科学与行为联系以来。BrainHub会继续研究通过神经干预帮助那么患有神经疾病和发育障碍的人。 面容重建 2014年，耶鲁大学毕业生艾伦·S·考恩领导的一个研究小组通过研究实验者大脑对图像的反映，准确再现了人脸图像。 研究人员先向实验者展示一系列面部图像，并对其大脑活动进行绘制。基于实验者大脑对单个面容的反映情况，研究人员会建立一个统计库。而当研究人员向实验者展示新面孔时，则会基于这个统计库来重建每个实验者所观看到面孔。考恩预测，随着时间的推移，面部重建的准确度会越来越高，而这样的研究技术可以帮助研究自闭症儿童对面部的反应。 解读梦境 2013年，日本科学家通过解读梦循环中的某些方面来解码梦境，准确率达60%。 该研究人员使用核磁共振成像扫描设备来检测实验者睡觉时的情况。团队成员通过建立数据库的方式，将对象分门别类归入到广泛的可视化类别中。在最后一轮睡眠测试中，研究人员将通过检测实验者的大脑活动来识别他们的梦境。 想法预测 2014年，Millennium Magnetic Technologies（MMT）成为首家尝试将“思想记录”商业化的公司。MMT公司利用其专有的罗塞塔技术，能识别出代表病人大脑活动和思维模式的认知图像。该技术通过使用功能磁共振成像和生物特征分析的视频图像去解读面部表情、进行物体识别、在审讯中分辨真实还是谎言，以及梦的序列。 局限之处 公平来说，有关记忆的技术仍存在许多限制。 首先，大脑映射是一个需要花费长时间和高费用的研究过程，对于日本京都的研究人员来说，完成解梦需要对每位实验者进行200次测试。此外，如果有公司和组织运用了读心术，那么则可能面临着侵犯人权的风险。有报告曾经指出，如果让我们的大脑直接于电脑相连，未经授权的读心技术至少会侵犯四项人权。 与《黑镜》不同的是，在现实世界的政府官员批准它进行试用之前，这种致力于读心术的人工智能技术仍面临着许多限制和众多阻力。同时，相关监管规定也可能会抑制这场革命的热情。 原文链接：https://venturebeat.com/2018/01/18/black-mirrors-mind-reading-tech-could-be-here-sooner-than-you-think/ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

如果告诉你，未来你能在家自己制药，你觉得如何？ 这一天或许并没那么远。 过去的药品生产，你的想象仅能停留在大型制药厂，和那些运行着的轰隆隆价值百万美元的设备。然而，现在，格拉斯哥大学的研究学者给出了另一种可能性。据《Science》报道，研究人员利用现有价值2000美元的3D打印机，完成了可制造药物的小型生产工艺。 这意味着，任何人都能拥有自己制药的可能，发展中国家的医生可通过迅速制药以抑制疾病暴发，甚至连你想在家里自己生产布洛芬都行。 听起来这似乎就是3D打印的应用，过程看着也相当简单。但研究人员把它落地耗费了近六年的时间。利用3D打印机，研究团队使用了各种水瓶大小的容器，分别进行有12个步骤的四种不同化学反应，包括过滤和蒸发。以这些微型反应实验为基础，药剂师或医生能在反应过程当中，通过加入各异溶剂和试剂制造特定药物。 化学药品本身“可在独立墨盒里保存，再借助有限的用户互动按需生产所需药品”，论文里写道。这项研究方案的一大重要部分就是将制造药的过程细分成可逐步遵循的工作流程，这样任何人都能按指示行动。 利用这项技术，研究人员造出了肌肉松弛剂巴氯芬，并使用其他的反应器制造了抗惊厥药和抗溃疡药。类似的制药流程甚至还能延伸到各种药物的生产流程里去。 研究人员表示，自己买反应器，重复同样的步骤也能制造这些药。毕竟，如果一旦在偏远地区或贫困地区，突发疫情或其他医疗紧急情况，订购和运输药品将耗费大量宝贵的时间。再比如，在执行国际空间站或美国航天局的火星任务的话就完全不可能了。这时，利用3D打印机，医务人员即可使用必要的化学药品，通过反应器自己制造各种各样的药物。 当然，自己造药的前景广阔，可需要解决的事情也还有很多。比如法规的制定，滥用设备制造非法药物的可能性。但其他研究人员对自己制药这养的想法也感到十分兴奋。没参与这项研究的诺贝尔奖得主化学家Fraser Stoddart，告诉《Science》，这或将成为一篇里程碑式的论文，一篇十分具有开创性的论文，“人们必须坐直了，重视这篇论文的存在。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

导读：“下一步会完善现有退市制度，将针对僵尸企业进一步明确财务指标要求，并根据不同行业特点增加经营收入、资产规模、员工人数等最低持续经营条件。” 农历春节来临前夕，决定资本市场监管全年主基调的证券期货监管工作会议即将召开。 其中，退市制度改革，发行制度完善，并购重组趋严等市场关心的问题，都将能在这一会议中找寻到答案。 “下一步会完善现有退市制度，将针对僵尸企业进一步明确财务指标要求，并根据不同行业特点增加经营收入、资产规模、员工人数等最低持续经营条件。” 1月22日，一位接近监管层的人士向记者表示。 退市制度的改革正日益成为市场关注的焦点。2017年，IPO发审常态化全年稳定运行，但与此同时 “退市”却未能有更进一步的进展。 2014年10月17日，被称为“史上最严退市新规”的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》发布。回顾该政策实施三年多以来的成效，不难发现，退市股票数量确实较此前略有增加，但整体退市率依旧不足。 事实上，A股退市问题已不仅仅是上市公司进出资本市场的问题，其还关乎着市场投资风格引导，企业治理等多方面的问题。 因此，无论监管层还是市场都希望在IPO发审常态化的同时，退市也同样能够常态化。 “无论是监管、市场还是舆论，对于推动退市常态化的呼声越来越高，对于走不动、跟不上或者重大违法的上市公司，要用足法定退市决定权，坚决退市。” 1月19日，深圳证券交易所副总经理彭明在出席某论坛时公开表态。 期待退市常态化 事实上，IPO发审常态化持续稳定运行超过1年时间，已为退市常态化创造了一定的条件。 “退市难是因为企业进入市场也难，现在对企业上市有严格要求，市场有相当容量。任何市场，都不可能只能进不能出，或者只能出不能进，进出的市场化要同步才对。” 1月22日，申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长在接受记者采访时表示。 如今，企业进入市场的问题在IPO发审常态化的推动下逐步解决，2017年已有将近400家公司补充成为上市公司的新鲜血液。 但A股市场不能只进不出，按目前IPO发审的速度，2018年仍将会有数百家企业登陆A股市场，上市企业数量将日益庞大，迫切需要优胜劣汰的机制。 “IPO发审加速，退市如果仍没有进展，A股市场将存有严重隐患，存量的企业中势必会存在僵尸企业、问题企业，这些企业不能顺利清除，就会直接影响A股资本市场资源配置的功能。目前造血功能已经回复，新陈代谢的功能需要跟上。”一位中信证券投行部人士22日同记者交流时指出。 彭明也指出：“资本市场的资源是有限的，必须配置到最有效的地方。因此，要推动优胜劣汰，推动已上市公司做优做强。要坚决推动退市常态化，目前IPO已经常态化，但是退市没有常态化。一直以来，市场、社会的承受能力是制约退市常态化的主要因素。但随着持股行权多元化纠纷解决机制的不断健全，资本市场内在稳定性增强了，对走不动，跟不上或重大违法的公司要坚决执行退市。” 退市标准需细化 不过，退市常态化仍面临不少挑战，其中之一便是需对现有退市制度进行进一步完善和改革。 根据记者了解的情况，目前证监会已行动起来。第一步就是对上市公司年末突击调节利润的行为，加强了监管力度。 每逢年报窗口期，一些上市公司便会突击进行重大交易或会计处理调整，借以扭亏摘帽、规避连续亏损戴帽、暂停上市以至退市。今年的年报期，证监会将重点关注这一现象。 交易所也对此加大了“刨根问底”式的问询力度。此外，派出机构将视情况开展现场检查，发现违法违规情况，依规采取行政监管措施，达到立案标准的，坚决启动立案稽查程序。 “一些ST或是*ST企业通过财务报表的包装来留在A股市场，这种现象普遍存在，在监管过程中，要正确判断真正性的财务改善和包装性的财务改善，要有一些细致的指标和标准。” 中国政法大学教授李曙光1月22日在接受记者采访时表示。 与此同时，记者了解到，交易所还在研究完善退市财务类指标，优化退市制度，促进上市公司聚焦主业。 “目前监管层在执行退市标准时有些把握不准，因为退市制度在设计时标准不够明确，需要明确细化这些指标。”李曙光表示。 另外，李曙光还指出：“现在一些地方政府为挽救退市企业在拼命想办法，监管层下一步在完善退市制度之时应该改善这种情况，要发挥竞争市场机制的功效和作用。” 事实上，证监会在元旦期间对十二届全国人大五次会议第2052号建议《关于严格执行上市公司退市制度的建议》的答复中，也明确指出下一步退市改革将分四步进行：加强信息披露监管，防止财务造假，对欺诈发行、重大信息披露违法公司实施强制退市；要求中介机构勤勉尽责，切实履行好资本市场“看门人”的责任；修改完善退市标准，避免因周期波动性因素或财务操纵造成退市上市进程反复，杜绝退市风险公司“保壳”、恶炒行为，维护退市制度严肃性；加强交易所一线监管，严格执行退市标准。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

【TechWeb报道】1月24日消息，一位微博认证为“上海易锦律师事务所专职律师”的用户李飞发文称，“微信不留存任何用户的聊天记录”一说要么是撒谎要么在违法。 日前，吉利集团董事长李书福在一次公开演讲中说：“我心里就想，马化腾肯定天天在看我们的微信，因为他都可以看的，随便看，这些问题非常大。”这番话引起大量公众关注，也让不少用户感到不安。微信随后回应，称“微信不留存任何用户的聊天记录”。 李飞认为，微信的这一说法要么是在撒谎，要么涉嫌违法。 他给出的依据是：《中华人民共和国网络安全法-2017.06.01》（主席令第53号）第二十一条第（三）项、中华人民共和国互联网信息办公室《互联网群组信息服务管理规定-2017.10.08》第十三条之规定，网络运营者应当采取监测、记录网络运行状态、网络安全事件的技术措施，并按照规定留存相关的网络日志不少于六个月；互联网群组信息服务提供者也应当按规定留存网络日志不少于六个月。 李飞称，从这个角度来看，微信是有条件、有权力审查并保存微信聊天记录，也有义务这么做。如果微信如其公告中所说的没有这么做，反而是涉嫌违法。其实，微信大可光明正大地承认它有义务这么干，现在为了打造让公众放心的形象，不惜撒谎，反而给自己挖了坑。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　2018年1月22日晚，乐视网发布澄清公告，与乐视控股及非上市公司体系债务小组（简称“乐视系债务小组”）当日发布的关联债务问题进一步“对质”称，截至2017年11月30日，公司关联欠款余额达到75.31亿元;截至本公告发出日，乐视系债务小组与上市公司已实质达成的债务解决金额为9290万元。 　　同日，乐视系债务小组发布声明称，乐视控股等关联方对乐视网承担的还款金额预计在60亿元左右，并非上市公司公告披露的75亿元;上述60亿元债务中，超过30亿元已有相应解决方案。 　　债务数据存差异 　　乐视网1月22日公告称，经上市公司财务部统计，截至2017年11月30日，上市公司与贾跃亭控制的关联方之间形成大量应收账款、其他应收款、预付账款等。公司关联欠款余额达到75.31亿元，涉及关联方50余家，其中主要包括乐视智能终端科技有限公司25.83亿元、乐视移动智能信息技术（北京）有限公司9.93亿元、乐视电子商务（北京）有限公司5.66亿元、乐视控股（北京）有限公司4.86亿元、乐视手机电子商务（北京）有限公司4.41亿元等。 　　乐视系债务小组当日声明称，乐视网公告中提到的75亿元债务与乐视控股及债务小组掌握的数据尚存一定差异。双方数据差异原因包括账面金额不一致、关联主体认定不一致、未经审计等因素。 　　乐视系债务小组表示，将加紧开展非上市体系与上市体系的对账工作，明确乐视控股等关联方应对上市公司承担的关联债务金额。 　　乐视系债务小组还表示，其中超过30亿元的债务已有相应解决方案，并在加快执行，包括前期上市公司已经公告的将非上市公司乐视金融、乐视商城等优质资产以资抵债注入上市公司等。剩余逾20亿元的债务将在法律法规允许的前提下彻底解决。 　　乐视网则在本次公告中表示，截至本公告发出日，贾跃亭债务小组与上市公司已实质达成的债务解决金额为9290万元，即公司控股子公司新乐视智家拟以9290万元价格受让乐视电子商务经营的网站（乐视商城）及相关资源、知识产权等资产。而乐视投资（乐视金融）股权的转让价款尚未确定。 　　乐视网面临九大风险 　　1月19日晚，乐视网公告，提示2017年业绩下滑、实控人可能发生变更等9大风险，披露公司董事会制定的风险应对措施，要求贾跃亭对其造成的上市公司关联债务负责，拓宽融资渠道，维系公司现金流并重新激活业务。 　　乐视网提示的9大风险，多与“乐视系”关联方相关，包括公司实际控制人可能发生变更的风险、部分关联方应收款项存在回收风险、贾跃亭和贾跃芳未履行借款承诺导致公司现金流紧张的风险、公司现有债务到期导致现金流进一步紧张的风险、公司2017年业绩大幅下滑的风险、公司部分业务业绩存在重大不确定性的风险等。 　　乐视网表示，将采取包括法律手段在内的一切手段，责成贾跃亭及其关联方停止向第三方处置其所控制的乐视汽车（北京）有限公司、Faraday Future、Lucid等相关股权和资产，并优先用于切实解决其对上市公司构成的实际债务。 　　此外，乐视网拟终止与乐视影业的重大资产重组，终止变更公司名称、证券简称。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

1月23日，股转公司连续发布了15份自律监管公告。15家公司均因违规占用资金，且未进行信息披露而构成违规。 这15家公司分别是：智合新天、一鑫达、鸿益达、飞达股份、鑫海股份、蓝天股份、金利达、东福科技、ST润港、泓升股份、鑫干线、同益股份、康生股份、慧云股份、科佳商业。 依据相关披露，本次15家公司被采取自律监管措施主要原因依次如下： 智合新天控股股东、实控人及董事长邓柏非经营性占用挂牌公司资金，累计984万元，占挂牌公司2015年期末净资产的41.72%。 一鑫达原控股股东、实控人、时任董事长龙云占用公司资金，累计617.79万元，形成了非经营性关联方资金占用。 鸿益达控股股东、实控人、董事长彭远红因个人资金周转需要向公司临时借款，累计2091.44万元，占挂牌公司2015年期末净资产的59.03%。 飞达股份2015年以来，控股股东飞达集团一直占用公司资金，累计5578.74万元，占2015年净资产比例27.45%，尚未完全归还。 鑫海股份实控人曾淑华控制的公司洞庭之鑫占用公司资金，累计665.50万元，占挂牌公司2016年期末净资产的11.04%。 蓝天股份实控人、时任董事兼总经理欧阳载雄通过借款形式违规占用资金，累计300万元，占2015年净资产比例12.27%。 金利达控股股东、实控人张绍华控制的公司江阴金利达占用公司资金，累计538.87万元，占挂牌公司2016年期末净资产的27.29% 东福科技控股股东、实控人兼董事长武维清占用公司资金，累计782.41万元，占挂牌公司2015年期末净资产的34.98%。 ST润港控股股东、实控人、时任董事长张立新及其控制的企业顺通投资占用公司资金，累计2463.33 万元，形成了非经营性关联方资金占用。 泓升股份控股股东、实控人刘江控制企业贵州东海房地产开发有限公司、重庆祺山实业有限公司、唐山和泓房地产开发有限公司及湖南和泓房地产开发有限公司违规占用资金，累计577.62万元，形成了非经营性关联方资金占用，占挂牌公司2015年期末净资产13.36%。 鑫干线控股股东、实控人、董事长丰大伟控制的公司德信众邦占用公司资金，累计621万元，占挂牌公司2016年期末净资产的34.05%。 同益股份控股股东、实控人、时任董事长宋铁铭和控股股东、实控人、时任董事黎源控制的公司占用公司资金，累计10050万元，形成了非经营性关联方资金占用，占挂牌公司2016年期末净资产的69.17%。 康生股份挂牌公司为实控人兼董事长林向东控制的企业康生药业有限公司提供借款，累计3,400万元，占挂牌公司2015年期末净资产的51.07%。 慧云股份实控人控制的常熟慧云、张家口广美占用公司资金，累计15,291.35万元，形成了非经营性关联方资金占用。 科佳商业科佳商业取得挂牌同意函后至挂牌日2016年3月1日期间，向公司控股股东科佳投资支付207.5万元，于2016年6月30日全部收回。公司未召开董事会、临时股东大会审议。2016年挂牌后，挂牌公司控股股东科佳投资占用挂牌公司资金，累计1520.74万元，占2015年净资产比例32%。 这些行为均构成违规占用资金，由于未及时披露，违反了股转的相关规定，受到了股转公司的自律监管。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

康宁医院晚间在港交所公告称，中国证监会发审委于2018年1月23日召开的会议上未批淮本公司建议首次公开发售A股的申请。 预披露显示，康宁医院是目前国内最大的民营精神专科医院集团，公司总院温州康宁医院是中国目前唯一一家获评为三级甲等的民营精神专科医院。至此，公司“H+A”的上市布局受阻。公司表示，将利用内部资源或其他途径为拟由A股发售募集所得款项融资的项目进行筹资，而这不会对公司的财务状况或营运带来任何重大不利影响。 康宁公司的创始人兼董事长管伟立，曾经是温州精神病医院(公立)的医生，在1996年辞职创办康宁医院。2011年，康宁医院获得国家临床重点专科(精神科)建设单位，是全国十家获此称号中唯一的民营医院。2013年，温州康宁医院获得三级甲等精神病专科医院的资质。 此前披露的招股书显示，康宁公司计划从A股中募集1.93亿元资金，用于苍南县康宁医院的搬迁扩建、平阳康宁医院的新建和温州康宁医院培训中心的建设。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

最近几个老铁问我今年准备干些啥，我回答：“练好内功（意思是熊市只能练内功）、伺候好老账户（意思是不知道新账户在哪儿）、发展新公募和专户（美好的中国梦），靠用心服务（跪）和专业（瞎逼逼）”。 既然要练内功，读研报是市场里小伙伴们普遍采用的方法，总觉得能从中找到某些武功秘籍。 最近九日君就读了不少研报，除了发现自己的《估值的套路》被某第一抄袭外，还发现最近有不少卖方的老铁们热衷研究信用债的行业利差（毕竟利率债被收拾了1年半，还是要找找有利差的信用债吃吃票息苟延残喘），比如这几篇： 光大证券： 【光大固收】我们的行业利差升级了！（附全部数据） 天风证券： …… 万德EDB里面还能找到兴业的行业利差数据~ 当然还有一个神报告（中债资信）： 为啥要研究信用债的行业利差呢？一方面可能是为了了解不同行业的市场认可度和观察行业景气度，另一方面可能更是为了给信用债进行价格发现和判断吧。 那么看到这些信用行业利差的报告你是不是感觉知道怎么给信用债定价了？是不是知道行业利差的演绎和未来可能的方向了？是不是如获至宝、如饥似渴？ 九日君告诉你，不好意思，这些我都认识的老铁们写的这几篇文章都有点跑偏（几位卖方老铁看到了别打我，我请你们喝星爸爸）。你们要是当成武功秘籍日夜苦读然后形成研究成果给领导汇报那估计也是要挨领导揍的。 当然，我并不是说卖方的这些研究没有意义，它们用来挖掘信用债在行业之间的价格区别、寻找一些超额利差还是很有用的，但是用来定价就有点虚了。 那么他们是哪儿跑偏了？应该怎样去寻找信用利差、信用行业利差？如何准确确定某只信用债的中债估值？怎样判断未来行业的信用利差走势和个券的走势？本系列文章《信用利差的秘密》将会一层一层揭晓。 文章里面九日君会卖很多关子，欢迎大家琢磨，也欢迎卖方抄，抄的话跟我打个招呼或者报告里面引用一下，谢谢。 ——我是分割线—— 在正式开始这个课题前，我们要先确认信用利差是啥？ 一般来说我们做债券的时候都是用到期收益率（简称收益率）来表示债券的价格，比如10年国开170215的收益率是5.10%，比如1年XX债的收益率是5.60%。它表示你以这个价格买入这个债券并中间没出任何幺蛾子的持有到期你能从这笔投资上获得的年化收益率。 我在《套路》中曾经提过，每只债券之间的收益率都不同，比如都是10年国开债但170215和170210的收益率就不同，对于10年国开这种一二级市场都和活跃的品种来说我们还可以通过观察一二级的最新成交价格来对其定价，然而对于流动性没那么好的信用债来说就需要参考第三方估值机构的估值结果。 我们一般用中债估值，文中引用的债券收益率数据也都取自中债估值，研究的利差也是中债估值的利差。 资产之间的收益率之差可以叫利差，这个利差代表着风险的补偿，补偿违约风险和流动性风险。各债券的收益率可能因为债券的发债主体、企业性质、剩余期限、品种、上市场所、行业、评级、债券条款不同而不同，要研究利差就需要把这些因素都拆出来看，其中卖方老铁们研究的行业利差只是其中一个。 照此逻辑信用债的估值可以用以下公式表示： 某只信用债收益率=同期限无风险收益率+评级利差+行业利差+债券品种利差+上市场所利差+条款（含权）利差+发债主体特殊利差+微调项 其中同期限无风险收益率+评级利差认为是中债某评级曲线收益率，认为外部评级越高评级利差越小，认为行业越景气行业利差越小，认为短融中票与公司债、非公开发行公司债、PPN等因为上市地点、可质押性、流动性、募集方式等原因有利差，认为不同的权对应不同的利差，认为还有个券主体的特殊利差，再加一个微调项。 那么如果有一个评级AAA的钢铁债，是不是它的中债估值收益率就等于：中债AAA曲线收益率+钢铁行业利差+债券品种利差+上市场所利差+条款（含权）利差+发债主体特殊利差+微调项 是不是很晕？ 继续假想，一只债券的债券品种利差、上市场所利差、条款利差、发债主体特殊利差、微调项一般都不会发生很大变化，其中发债主体特殊利差是因为此处的行业利差是一个同评级下该行业所有债券利差的均值，那么个券和均值之间就会有一个利差，会有一些变动，但是变动的幅度应该不大，所以假设这几种利差加起来是个常值X，那么这个AAA钢铁债的收益率估值就应该等于：中债AAA曲线收益率+钢铁行业利差+ X 看上去很有道理，这个基本也是卖方做行业利差的统计逻辑，然而当你用不同时间这只债的收益率减去AAA曲线收益率、钢铁行业利差（取自wind数据库兴业证券行业利差数据），你会发现X会变得非常飘忽。 我举个例子，比如一只AAA的钢铁中票11河钢MTN2（1182033.IB），这个中票的“X”（债券估值收益率- AAA曲线利率-钢铁行业利差）的结果是这样的： 这个模型的X在过去1年中在-50BP到+14BP之间飘忽，一直在波动变化。 由于X里是债券品种利差+上市场所利差+条款（含权）利差+发债主体特殊利差+微调项，那么X的飘忽就说明可能有2钟情况： 品种利差/上市场所利差/条款利差/发债主体特殊利差（基本面利差）/微调项，这里面有一直在飘的项； 曲线或者行业利差有问题。 从逻辑上看，第一种情况明显不合逻辑，因为在短期内这些因素都可以视为静态不变的，但是第二种情况又不知道哪里不对。 于是一脸懵逼。 这种情况下，这个模型就失效了，也就是还是无法准确拆解信用利差，也就无法准确给信用债估值。 怎么办？领导布置的作业交不成了。 如果九日君说上面的那个模型不对所以X飘忽，只要模型对了X就能稳定，比如我找到的一个模型： 新模型中11河钢MTN2（1182033.IB）这个债的X在过去1年中在正负10BP内变动，且变化率很低，大部分时间保持稳定不变。 神奇吧？ 所以关键点来了：锚。 锚是啥？锚是一个很悬但实际上很简单的东西，因此想要找到某信用债的准确中债估值就一定要找到这个锚，当然想要研究这些什么行业利差也必须要找对“锚”。 卖方老铁们跑偏就偏在锚没找对，锚没找对还会导致无法把品种利差这些独立项拆开来，结论更加跑偏。 惊不惊喜？意不意外？ 在接来下的文章中我将逐条来拆解利差（其实我也是边研究边写，现炒现卖，说不定炒到一半就被打脸了），至于锚到底是啥？留到最后一篇和一位神秘人物一起介绍。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...