信贷周期就是泡沫周期。 宏观去杠杆、金融去杠杆、居民去杠杆的大背景下，高杠杆炒房客面临爆仓的危险。 为什么呢？我来说说底层逻辑。 01 炒房客赚的什么钱？ 这个例子，米筐投资之前不止一次的举过。 你有一套价值100万的房子，卖给了一个叫小王的年轻人。小王努力上进，把多年积蓄的30万，付给你作为首付，另外的70万哪来呢？银行贷款啊。这70万是银行放出的信贷、是银行的资产、也是小王的债务——他需要在30年内月月还款，清偿债务。 有什么问题吗？你拿到了100万，但其中的70万是银行的信贷、小王的债务。是的，小王的债务构成了你卖房收入的一部分。 如果觉得100万太少，那就把它当作京沪1000万的房子好了。如果觉得买二手房30%的首付与现实不符，那就提高50%好了。反正你要知道，业主卖房赚钱的一部分，来自于买房人承担的债务——也就是银行的信贷，除非是全款，但全款买房的很少啊。 是的，一个人的债务，就是另一个人的收入；银行放出了多少数额的贷款，理论上就有多少数额的钱成为某些人的收入（除非贷款人拿到贷款后，放在自己账户上不花）；银行放出了多少数额的贷款，市场就凭空增加多少数额的货币。 炒房客赚的什么钱？很大一部分是接盘侠的债务。 炒房的过程就是寻找接盘侠的过程。 炒房的过程就是寻找债务人的过程。 炒房的过程就是赚银行贷款的过程。 02 高房价如何形成的？ 很多人总是疑虑：京沪1000万的房子，为什么月租金还不到1.5万？1.5%的收益率还没有余额宝赚的多，这么低的回报率炒房咋赚钱？ 呵呵。估计没有几个炒房客是赚房租的，都是赚房价的差额——600万买入，1000万卖出，赚其中的400万差价啊。可即使京沪深这样的一线城市，能拿出1000万现金全款买房的估计也没有几个吧？ 很奇怪吗？上文已经讲了啊，没有1000万现金没有问题，可以银行贷款啊。贷不了1000万，可以贷个700万啊，再不行贷个500万、400万也成啊。价值1000万的房产中，有一部分是由银行信贷支撑的、是由买房人可承担的债务支撑的。 1000万的房子并不是实打实的，高房价是因为银行信贷，而不是因为买房人收入高、储蓄多。可没有信贷参与的房租就不同了，这支付的可是真金白银。一个人不可能把收入的全部上交房租，但可以30年的偿还期去借一大笔钱，这也就是大城市房价高、而房租的低的原因。 房租反映的是百姓收入情况。房价反映的是银行信贷情况。 很多人说，高房价是货币放水的结果，不严谨，准确的说互为因果。 记住：贷款就是印钱，放贷就是放水。购房款中，因为贷款占的比重高才造就了高房价。一栋栋房子就一台台印钞机，而作为贷款人的你就是操作工啊。 03 信贷是人为控制的 现在的钱是什么？专业术语叫主权纯信用货币。 它既不是金银、也不是根据金银数量发行的代金券，就是国家印制的一张张花花绿绿的纸——随着无现金社会的到来，这张纸也可以省略了，就是电脑上一个个数字符号。 是的，信贷是人为控制的。这里的人，指的是央行、商业银行、企业、居民——央行代表政府向商业银行下发指令，商业银行接到指令后再具体执行，决定向企业/居民贷不贷款、贷多少、贷款难易程度…… 2008年-2009年、2015年-2016年，钱便宜、好贷款、额度高，而最近中信银行决定北京房抵消费贷上限200万。前者是信贷宽松、后者是信贷紧缩，好不好贷、贷多少、利率多少，全是人为控制的啊。 炒房客赚的什么钱？接盘侠的债务啊。债务就是信贷，信贷却可松可紧、可大可小、可多可少、可增可减。 信贷周期就是泡沫周期。 信贷周期就是楼市周期。 信贷周期就是炒房周期。 现在呢？去杠杆啊。宏观去杠杆、金融去杠杆、居民去杠杆……啥是去杠杆？就是紧缩信贷、减少债务、让贷款变难。 接盘侠负债的难度大了，接盘侠负债的金额少了，赚接盘侠负债的炒房客还怎么赚大钱、赚超额利润呢？炒房客博的就是一个泡沫，泡沫就是财富的转移：可以转移别人的财富，也可以增加别人的债务。可这两项当下都悲观。 那炒房客死在哪呢？ 04 炒房客死在现金流 不加杠杠的投资不是好投资，不加杠杆的炒房客不是好炒房客，负债、贷款、加杠杆的核心关键点是什么？米筐投资之前多次强调过，是现金流。现金流是让杠杆坚固不断裂的能量之源。 如果现金流是由工资、提成、奖金、租金、兼职等确定性收入构成，则影响不大。若是由房抵贷、信用贷、信用卡、网贷等贷款资金构成，则杠杆脆裂的可能性就极大。 首先是政府严禁各种信贷资金流入楼市，其次信贷紧缩期贷款总量额度受限制，再次资金的成本也在上升啊。 高杠杆炒房客必将难捱过这波周期之冬。原因再重复一次： 信贷收缩压制了房价的涨幅。 信贷收缩限制了资金的获得。 信贷收缩抬升了杠杆的成本。 有人不服：大神/大V们都靠这些操作成功了啊。可时移世易，环境不同了。低级的学习是学别人的具体操作手法，高级的学习是学别人的思考逻辑和背后规律。 从来都是闷声发大财，从没满盘皆赢人人赚钱。 当大神/大V们，把这种以贷养贷的路子按照市场价格出售倾囊相授时，也是路子到头、穷途末路的时候了。大神/大V们已不再赚炒房的钱，而是在赚授课的钱，就像美国西部淘金热中，有一批人赚得不是淘金的钱，而是淘金客的钱一样。 那筹更高成本的资金维持住现金流，拖延到下一个泡沫周期来临不就成了吗？ 可下一轮楼市泡沫周期何时来呢？ 05 泡沫周期何时再来？ 要回答这个问题，我们先回顾下近十年楼市的泡沫轨迹。 2007年是楼价周期的一个波峰，那一年楼市强力调控，随后楼价趋缓、以致下跌，当时跌幅较深的深圳出现了部分房贷断供的情况。感谢美国2008年次贷危机，为力挽狂澜、刺激经济、对冲外贸下滑的影响（当时出口是中国经济最强大的动力引擎），政府推出了四万亿刺激计划、十大产业振兴计划等，由此进入信贷宽松期、楼市泡沫期。 2009年开始，全国楼市高歌猛进，进入2010下半年，新一轮楼市调控徐徐开启，房价继续上涨直至新一轮周期的波峰——2013年，楼市严厉调控的影响力充分显现。之后就进入了2014年、2015年的楼市萧条期，当时连万科都说楼市告别黄金时代、进入了白银时代。 跟随楼市下行的是中国经济的一路下行，于是中央在2015年底的财经会议上提出了“去库存”，2016年5月的人民日报刊发了《开局首季问大势》，预判中国经济增长将是L型走势。于是，新一轮的信贷宽松期潮涌而至，也就是我们看到的2016年房价的暴涨。 周期循环如此：2007年波峰—2008年波谷——经济刺激信贷宽松——2013年新一轮波峰——2015年再次波谷——经济刺激信贷宽松——2017年初的又一轮波峰。 于是，我们得出了一个错觉：信贷每三、五年就会宽松一次。 真实的逻辑是：每一次经济下行、需要刺激时才会信贷宽松！ 谁能保证三、五年后经济会萧条？ 谁能保证三、五年后出现黑天鹅？ 你是否看到中国经济结构在调整？去产能在稳步进行？供给侧改革有重大进展？新经济发展如火如荼？消费升级在推进？ 如此，那又怎么能确定三、五年后一定会有新一轮信贷刺激呢？ 下一轮楼市泡沫周期何时来临？没人知道。 只是，这轮高杠杆炒房客似乎已在爆仓的路上。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

P2P网贷监管正不断收紧。3月12日，银监会副主席王兆星在接受媒体采访时表示：“目前对P2P等正在规范中，下一步可能会进一步制定相关的规范意见。”在网贷行业备案的大背景下，问题平台加速退出，也有部分平台“卖壳”或谋求上市。在分析人士看来，网贷备案可能延期，而备案之后，平台的运营风险将凸显，监管也需进一步规范完善，建立长期监管机制。 平台各谋生路 事实上，3月9日，银监会主席郭树清就表示，将继续关注信托、互联网金融等薄弱环节。 在分析人士看来，这意味着，关于互联网金融的监管政策仍将继续加码。去年12月底，P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室发布了《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》(以下简称“57号文”)，明确要求各地在2018年4月底之前完成辖内主要P2P机构的备案登记工作，6月底之前全部完成。 57号文下发已有3个月。据统计，截至目前，共有14个省市地区出台了备案管理办法、整改验收工作表等备案相关细则。除北京、厦门、广西三地，其余11个省市下发时间均在57号文之后，分别为广东、上海、深圳、福建、浙江、江苏、江西、河南、山东、合肥、新疆。不过，相较政策密集高频，这3个月却鲜有P2P平台拿到备案资质的消息。 “春节小长假结束就进入3月了，留给网贷平台的时间不多了。”北京某网贷平台人士感慨道。事实上，目前已有多个省市下发P2P平台验收指引、通知等文件，引导网贷行业合规发展。其中北京和上海的监管部门都已表态不会对网贷备案设置数量限制。 在监管态度明朗之后，各类网贷平台开始加快行动，行业洗牌加速。数据显示，今年1月，停业转型的P2P平台有49家，问题平台为24家，合计已达73家，约为上个月的2倍，创下一年多来单月停业及问题平台数量最多的纪录。 除了问题平台加速退出外，行业还分化出“卖壳”和备战上市两股力量。近日，在微信朋友圈出现不少网贷平台出售的消息。记者从一位中介人士处了解到，此类售卖的网贷平台一般是待收10亿元左右的在运营平台，银行存管、限额管理等合规要求基本达成，备案通过的可能性较大。 此外，近期维信金科、点牛金融等多家网贷平台也在筹谋登陆资本市场。业内人士表示，2018年是网贷行业的备案年，平台备案之后，行业政策风险会大幅下降，对于一些盈利能力较好的平台，上市将是战略重点之一。 备案艰难推进 随着P2P备案决战期越来越近，平台也加快整改步伐，包括大额标的、债权转让、现金贷等业务的清理整理以及信息披露等。不过，有分析人士认为，按目前的进展，到6月底，仍有大部分平台难以完成备案。 网贷备案面临着时间紧、任务重的问题。根据各地网贷整改验收和备案政策，目前绝大部分平台都在整改验收阶段，尚未进入备案申请。 “由于网贷备案较为敏感，各地监管部门难免有观望情绪，不愿主动打响第一枪。”麻袋理财研究院研究总监路南指出。人人聚财创始人兼首席执行官许建文表示，不同的平台遇到的合规难点不同。大平台和小平台在合规优势上各有所长，大平台实力强，律所、审计、IT方面的成本不是大问题，但存量的违规业务比较难处理；而小平台“船小好调头”，违规业务、限额这些方面问题不大，但基础条件可能就过不了关。违规存量业务中，除了解决监管禁止的首付贷、校园贷、现金贷等业务，最大难点在于存量大额标的消化。产品体系改造也是一大难题。由于此前监管政策尚未明确，平台为了提高撮合效率和流动性，部分产品可能涉及期限拆分、期限错配的问题，不符合最新监管要求。这也成为近期主流平台的重点整改项。对于备案进展，许建文介绍，平台在收到监管机构下发的整改函后，调集多个部门人员配齐了合规整改小组，对合规的各项要求逐个梳理、整改、测试，银行存管、等保三级、信息披露等基础性合规项均已完成，目前整体的合规工程按计划推进。 事实上，在记者调查过程中，不少平台都力求低调，对于备案事宜不愿多说。基于上述备案的难题，有分析人士表示，网贷行业整体备案进程或将延期。业内人士表示，目前备案进程主要还是在各地出台细则和部分平台开始提交验收报告阶段，主要地区的平台通过备案还需等待。目前看，北上广等主要地区存在延期可能，原因首先在于平台数量众多而监管方及律所等第三方服务机构人员有限，无法同时服务过多的平台。其次是部分平台业务复杂，有可能无法按时完成业务整改，但态度比较积极，可能监管方会同意延期。 许建文表示，目前还没有听到深圳地区关于延期的说法。而在苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言看来，从行业发展角度看，集中备案很有必要，但拖得太久也不利于行业的健康发展。从这个角度，备案不宜一再推迟。薛洪言进一步分析，从市场心理上看，拖得越久，备案越容易被市场解读为平台合规和安全的背书，反过来备案审核便越有压力，越不敢轻易放行。另外，从执行层面看，备案审查交由各地金融办具体负责，在尺度把握上存在地方性差异，这种差异本身极易带来舆论层面的压力，也会拖延备案放行的时间。从目前行业动向来看，很有可能是在最后时点集中成批放出。 运营风险将凸显 事实上，随着网贷备案大限来临，未通过平台如何处置、通过平台的运营风险等问题也变得愈加棘手。 对于不能按时备案的平台，根据57号文，积极配合整改验收工作但最终没有通过，可据具体情况，或引导其逐步清退业务、退出市场，或整合相关部门及资源，采取市场化方式，进行并购重组；对于严重不配合整改验收工作，违法违规行为严重甚至已有经侦介入或已失联的平台，应由相关部门予以取缔。在薛洪言看来，不能通过备案，便不具备从业资质，需要从行业中退出。这个要求应该不会放松，否则备案的意义会大打折扣。 路南指出，从目前行业整改进度上来说，6月底多数平台完成备案确实有相当大的难度。尤其是存量违规业务问题，不是几个月内能够解决的。如果届时有庞大投资者群体的知名平台还无法完成备案，势必对行业对社会造成负面影响，不利于行业健康发展。 北京市互联网金融行业协会党委书记、91科技集团董事长许泽玮称，有大量的平台囿于自身的技术和实力，无法在规定期限内完成合规，相信监管层将给予一定的期限，确保平台平稳退出和保障投资者权益；未来对具体业务的监管越来越严格，进入到真正的“持牌经营”阶段，有关大额标的、债权转让、现金贷等业务的清理将逐步完成，以及信息披露制度将进一步强化。 在路南看来，备案之后，真正的信息中介服务不是利润那么丰厚的，在资本热潮退去之后，真正开始考验平台的经营能力。信用风险（风控）、流动性风险（资金）、技术风险（技术能力）始终存在，监管解决了行业道德风险之后，这些网贷业务本身带来的风险就会凸显。 在备案通过之后，业内人士表示，监管更多将是从平台运营风险层面进行行为监管。许建文指出，目前“一个办法三个指引”的网贷监管体系都是针对前监管时代的行业特点制定。当备案成为定局，行业走向正规之后，行业特点会有较大的变化，监管政策应该跟着升级，尤其是建立合规后平台的长期监管机制。届时，互金企业将由整改对象变为正常的监管对象，合法身份得到进一步确认。而相较于过去集中整治，预计日常运营、信息披露、数据共享、风险监测等具体事项将成为监管关注的重点，并逐渐迈向标准化、常规化。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

某国有大行广东分行中小企业部表示，对于小微企业来说，银行上浮20%到30%的贷款利率并不高，即使上浮50%，相比其他融资渠道来说，依旧是非常便宜的。 “今年企业的融资成本一直在涨价，小微企业也不例外。”某国有大行广东分行小微企业事业部的负责人3月12日接受21世纪经济报道记者采访时表示。 当前，我国有7000多万户小微企业，分布在各行各业，贡献了60%以上的国内生产总值、50%以上的税收、80%以上的城镇就业岗位、65%左右的发明专利和80%以上的新产品开发。据21世纪经济报道记者了解，今年资金面不宽松的背景下，小微企业的融资成本已经普遍上浮20%-30%。 小微银行贷款杯水车薪 潘自聪是广东顺德一家电器制造小微企业的负责人。他表示，家电产品的更新换代越来越快，市场对节能环保的要求也越来越高，为适应市场和大众需求，企业不断加大创新力度，加快产品升级改造，这其中需要大量的资金周转。 “我们的企业到现在已经二十多年历史了，发展一直比较稳健，但即使这样，融资难、融资贵的问题依然存在。”潘自聪告诉21世纪经济报道记者。 潘自聪介绍，银行融资是所有渠道中价格最为优惠的，不过对于小微企业来说，拿到基准的贷款利率几乎不可能。“据我所知，普遍是上浮20%到30%。这只是表面的成本，如果算上一些隐性成本则不止这个数，比如说转贷即通常所说的过桥贷款，新旧贷款中间一般会有十多天的空当期，这时如果需要资金周转，成本非常高，十来天的成本可能达到10%，有些甚至是20%。” 针对小微企业主碰到的问题，不少银行也在积极想办法。如农业银行近期推出了“微易贷”，采用自助可循环的贷款使用方式，小微企业只需一次性签订借款合同，即可通过互联网随时随地用信。 潘自聪的企业通过“微易贷”获得了340万的授信。“相当于一个企业的信用卡，最大的好处是随借随还，提高了使用效率。以前我们企业如果贷款300万，但短期内只使用了200万，另外100万也要计利息。这对小微企业来说，就增加了成本；如今需要多少借多少，不会造成资金的闲置和浪费。”潘自聪表示。 农行广东分行的负责人表示，截至2月末，该行小微企业贷款客户15617户，比年初增加368户；小微企业贷款余额1245.2亿元，比年初增加41.9亿元。 不过相比潘自聪的幸运，更多的小微企业仍面临无款可贷。东莞一家从事电子元器件生产的企业的负责人对21世纪经济报道记者表示，今年已经跑了3家银行了，但到现在还没有贷到足够资金。“现在我们根本不是考虑成本，而是考虑有没有资金。我们去年四季度拿到了一项专利，认为未来市场前景不错，有量产的计划，希望扩大生产线，但目前无款可贷，几乎所有的银行都需要抵押物，对于我们这样刚刚起步的小企业，恰恰最缺乏的就是有效抵押物。如果实在贷不到，可能向小贷公司借款了。”上述企业负责人表示。 据21世纪经济报道了解，能够进入银行“法眼”的小微企业凤毛麟角，“最起码要续存2年到3年，主营业务有一定的技术壁垒，最好有自己的专利，而且不能是外观专利。虽然银行已经很努力在帮助小微企业，但是对于庞大的企业基数来说，银行能够帮扶的不过是九牛一毛。”一家农商行的负责人表示。 小贷公司融资成本逾21% 今年2月初，由清华大学经管学院中国金融研究中心等机构联合发起的中国社会融资成本指数（下称“指数”）调查报告公布，详尽地说明了时下中小企的中国社会融资环境。指数显示，中国社会融资（企业）平均融资成本为7.60%，银行贷款平均融资成本为6.6%，承兑汇票平均融资成本为5.19%，企业发债平均融资成本为6.68%，融资性信托平均融资成本为9.25%，融资租赁平均融资成本为10.7%，保理平均融资成本为12.1%，小贷公司平均融资成本为21.9%，互联网金融（网贷）平均融资成本为21.0%，上市公司股权质押的平均融资成本为7.24%。 民间借贷市场虽然能够更快地解决企业的燃眉之急，但其融资成本飙升很快。 深圳一家小贷企业的负责人告诉21世纪经济报道记者，今年资金面整体不如去年同期宽松，找小贷公司借钱的小微企业不少。“小贷公司也要考虑坏账率，我们的大股东是一家建筑企业，因此贷款对象主要是大股东上下游的供应商或客户，每个项目都确认为真实贸易的情况下才会放款，一般年化利率是18%-20%，在行业内算比较低的，贷款期限通常是半年，特殊情况可延期到一年。” 某国有大行广东分行中小企业部负责人对21世纪经济报记者表示，今年融资成本一直在上升，不管是大企业还是小微企业。不过对于小微企业来说，银行的资金价格再高，相比其他渠道都是低的。 “小微企业一般都规模小、创业期无盈利、发展前景不确定等，导致其信用度较低、投资风险较大，现在银行贷款都实行终身负责制，贷出去的钱如果变成坏账，对于银行和信贷员是很大的压力。此外，小微企业的服务成本不低，比如贷给一个大型企业1亿，和贷给一个小微企业100万，所需工作量可能差不多，所以多数情况下银行更喜欢服务大型企业。” 该负责人还表示，对于小微企业来说，银行上浮20%到30%的贷款利率并不高，即使上浮50%，相比其他融资渠道来说，依旧是非常便宜的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

Investing.com –趣店（QD）将于美国东部时间2018年3月12日美国股市开盘前（北京时间3月12日晚）发布2017财年第四季度及全年财报。财报发布后，趣店管理层将于美国东部时间3月12日上午8点（北京时间3月12日晚上8点）举行财报电话会议。 相比于今天晚上即将要公布的业绩报告，今天的一则消息成了趣店受到广大投资者关注的重点个股，趣店CEO罗敏在上次被称为“雷锋”后，又爆出“狂言”称：在公司市值达到1000亿美元之前，将不再从公司领取一分钱薪水和奖金。已于3月10日得到董事会薪酬委员会的批准。 对于罗敏的这一言辞，目前市场上唱衰的声音居多，舆论戏称：罗敏还是不懂公关。 趣店于2017年10月18日在纽约证券交易所正式挂牌上市，开盘价报34.35美元，较发行价上涨43.13%，市值达到113.31亿美元。但很快由于现金贷、校园贷等相关问题股价走低。截至最近一个交易日（3月9日）收盘，趣店报收于15.85美元，市值为52.28亿美元。不过，Investing.com行情数据显示，趣店今年以来一改去年上市之初的颓势，截至目前已经累计上涨26.4%. 撇开CEO言论及其他八卦不谈，单单看公司的业绩，从公司已经公布的2017年第三季度财报来看，趣店仍在上升周期，趣店的总收入和净利润都取得了不错的增长。 数据显示，2017年第三季度，趣店总收入14.51亿元，同比增长308.0％，总运营成本和支出7.58亿元，同比增长358.7％。在这种情况下，趣店净利润达到6.51亿元，同比增长321.8％。 再往前，根据此前公布的招股说明书显示，今年上半年，趣店总收入为18.333亿元，相比2016年同期的3.71亿元，增长了393.3％。今年上半年，趣店净利润接近10亿元，为9.737亿元人民币（1.43亿美元），同比增长695.2％。去年同期净利润为1.2亿元人民币。 这意味着，趣店营收增速从上半年的393.3%降至第三季度的308%，净利润增速从上半年的695.2%降至第三季度的321.8%，营收和利润增速均下滑。 值得注意的是，按照目前的财报数字推算，趣店现金贷业务的收入增速低于整体增速。而且从环比来看，趣店主要财务数字的增速在下滑。 趣店目前的业务主要有两块：现金贷（指广义的现金贷款业务，消费者直接拿到现金而不是产品的业务）和消费分期。其中现金贷收入主要是融资收入，而消费分期的收入既包括销售佣金收入，也包括融资收入。 有分析认为，趣店业务的大头可能依然是现金贷。也就是说，融资收入的大头应当是现金贷业务贡献的。在消费分期业务同比大增1490.8％的时候，融资收入增速却远没有这么高：据财报披露，2017年第三季度融资收入总额为人民币10.54亿元，同比增加214.0％。那应当是占业务大头的现金贷增速低于214.0%，这个增速也低于趣店业务的整体增速。 2017年下半年，就在趣店上市之初，全国互联网金融迎来最严监管周期。互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室紧急下发通知，要求即日起各级小贷公司的监管部门一律不得新批设网络（互联网）小贷公司，禁止新增批设小额贷款公司跨省（区、市）开展小贷业务。明确各类机构以利率和各种费用形式对借款人收取的综合资金成本应当符合最高人民法院关于民间借贷利率的规定。根据最高法，超过36%年利率的利息约定无效。还要求必须持有放贷业务的相关牌照，没有牌照者要进行严厉打击和取缔。此外，还有不得暴利催收，加强风控，保护客户隐私信息等等。包括趣店在内的多家在美上市互金公司都在整治范围内。 趣店的现金贷业务占到总营收的83.3%，互金办公室的整治可以归结为：将利率限制在36%以内，且限制现金贷公司的杠杆率维持在3或更低，同时，禁止商业银行、保险公司、P2P等投资于现金贷款。这一系列的规定都对趣店的现金贷业务产生了直接的负面影响。限制利率、杠杆、融资，并提高资本成本……这无疑将终结趣店之前的强势上涨势头。 目前，整改风波已近完结，趣店在沉默了一个季度以后，又推出了汽车贷业务——大白汽车。 据趣店CEO罗敏介绍，大白汽车于2017年10月18日集团上市之后正式落地，通过全新的OMO（Online-Merge-Offline线上融合线下）模式，定位“年轻人的第一辆车”，其特点是低门槛、低首付、费用全透明。短短两个月的时间，已经在全国悄然布局了150多家自营门店，目前仍在快速扩张中。 据悉，大白汽车分期不仅仅是融资租赁，而是集合了汽车供应链整合、门店综合服务、金融产品设计、车后服务等各个环节的综合服务体。其核心业务模式为：通过线上获取潜在用车客户，与汽车主机厂或核心经销商达成采购协议，采用融资租赁的直租方式为用户提供三年到四年分期付款用车服务，期满后，车辆所有权转让至用户名下。有分析人士认为，这一模式对于重资本、重运营的汽车新零售市场来说，无疑更具后劲。 不过，不得不提的是，趣店的汽车金融业务也不是没有风险。目前国内汽车市场的汽车市场主要包括4S店系统、综合车商、汽车电商等，总体而言，市场成熟稳定，加上趣店的优势和竞争力并不在此，公司此次进军这一市场，成败还未有结论。另外，作为互联网金融公司，趣店仍属于轻资产公司，而一下子150家线下店的成立使得整个公司的业务体系一下沉重不少，对于公司来说究竟是不是好事，也有待观察。 另一个值得投资者关注的是趣店一直以来的估值过高的问题，相比较于另一家总市值、总营收略低于趣店的互联网金融公司拍拍贷来说，趣店的估值是它的两倍，趣店的估值目前是高于业内同行的。 总体而言，趣店管理层对于舆论的管理目前来看尚待提高，行业又饱受监管限制，估值也较高，此前强劲的财务增长或告一段落，投资者需要警惕风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

自2013年启动修订至今，《证券法》修订草案已经通过一审、二审，何时能够最终修订出台，目前仍没有时间表。 全国人大财经委副主任委员乌日图3月12日在十三届全国人大一次会议记者会上表示，“将密切关注股票发行注册制改革法律授权实施的情况，及时总结经验，适时推动全国人大常委会审议通过《证券法》修订草案”。这意味着，股票发行制度改革有望在国务院有关授权之下，先行推进。 “《证券法》是资本市场的基本大法，业界及法律界迫切希望修订。”一位曾在证券交易所工作多年的业内人士认为，资本市场是不断发展的，出现实际问题，需要从法律的角度来解决，遇到新问题，当然就急需用新办法。 全国人大对《证券法》修订高度重视，但是修订过程却一波三折。根据十二届全国人大的立法规划，全国人大财经委从2013年启动了《证券法》的修订。2015年4月提请全国人大常委会初审，但是随后出现的股市异常波动打乱了修法节奏。 “在这部法律的立法调研和审议中，各个方面对实行股票发行注册制的改革方向是一致赞同的，但是对何时推出这项改革是有不同意见和看法的。”乌日图表示，2015年股市异常波动，显示推出股票发行注册制改革是不合时宜的。为了积极稳妥地推进这项改革，全国人大常委会于2015年12月授权国务院在实施股票发行注册制改革中，调整适用《证券法》的有关规定，授权期限为两年。 今年2月，上述授权到期，证监会主席刘士余受国务院委托，向全国人大常委会汇报股票发行注册制改革的情况，并申请授权延期。刘士余表示，经过两年发展，资本市场许多条件已经明显改善。比如IPO“堰塞湖”消解，发行节奏逐步市场化；比如对违法违规行为的监管加强，严厉打击欺诈发行和虚假信息披露等各类违法违规行为；再比如上市公司信息披露增强等。 除了积极条件，也还存在不确定性。刘士余称，一是目前在多层次市场体系建设，交易者成熟度，发行主体、中介机构和询价对象定价自主性与定价能力，以及大盘估值水平合理性等方面，还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题，需要进一步探索完善；二是从外部环境看，欧美发达国家相关金融市场积累了一定泡沫和风险，已经有调整的征兆，给我国实施注册制改革时间窗口的选择带来不确定性。 乌日图称，考虑到这样的提议，全国人大常委会审议决定将授权期限延长到2020年2月29日。 《证券法》修订案于2017年4月进行了二审，最终方案内容及完成时间目前仍不确定。 注册制改革是《证券法》修订的一项重要内容，但除此之外，还涉及投资者保护、违法行为处罚等众多方面，可谓工程浩大。但是，近期A股对接“四新企业”(新技术、新产业、新业态、新模式)、“独角兽”企业的呼声高涨，对《证券法》修订出台的需求越来越迫切。 现行《证券法》对新股发行条件的规定，主要包括四个方面：一是要具备健全且运行良好的组织机构；二是具有持续盈利能力，财务状况良好；三是最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为；四是经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。 可以看到，《证券法》规定了持续盈利能力，但是没有对每年的利润规模作出法律规定。而这一点可能为近期股票发行改革留下了一定的空间。 因为根据《证券法》上述规定的第二条，证监会此前在《首次公开发行股票并上市管理办法》和《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》中，已经对企业盈利能力做出了明确规定。其中，主板上市要求3年盈利，且累计超过3000万元。创业板上市要求2年盈利，且累计不少于1000万元；或者最近1年盈利，且收入不少于5000万元。 这也成为“独角兽”企业A股上市的盈利门槛。不过，深交所总经理王建军在两会期间就表示，现行《证券法》的表述是“有盈利能力”，而不是指盈利本身，“这里面还是有空间的”。在他看来，对于未盈利企业在A股上市，与之相关需要修改的，其实是主板IPO办法和创业板IPO办法，而这一点是目前比较迫切的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

3月12日，据上海证券报报道，P2P网贷监管正在收紧，银监会副主席王兆星当天在列席全国政协经济界别小组讨论后接受采访时表示：“目前对P2P等正在规范中，下一步可能会进一步制定相关的规范意见。” 另据媒体报道，上周五（3月9日），银监会主席郭树清在经过全国两会“部长通道”回复记者提问时表示，将继续聚焦影子银行问题，同时关注信托与互联网金融等薄弱环节，要加强整治。 此外，在3月9日稍早前举行的十三届全国人大一次会议记者会上，中国人民银行行长周小川就“金融改革与发展”相关问题回答中外记者提问时，谈到了对P2P、比特币等金融创新活动的监管思路。 他表示，在开展创新金融活动时，要注重消费者、投资者的保护，加强投资者教育和消费者教育。投资者要知道的是，对一些特别新的产品，如果大家都没怎么摸过，且过去都不知道的，一定要学懂了再考虑。如果要用，就要自担风险。否则的话，也不是完全靠监管能够管得住的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

网络贷款既是借款人眼中的香饽饽，也成为诈骗的重灾区。据相关数据统计，近期高发的电信网络诈骗案件中，受害人以16岁至35岁的青年人居多，占比超过七成。今天，@南通公安 科普4类网贷骗局，千万别上当！ ...

“我在借款端“闪银”里面的“闪贷--通财”、“闪贷-招财”（乐宝袋旗下借款产品）借款逾期半年后，在2017年12月份有乐宝袋的催收员打电话进行催收，此时，借款人王先生的本金与逾期费用已经滚成了4800多元。2017年12月8日，双方协商还款成功后，却迟迟未见逾期账单消除。近日，借款人王先生投诉了借款平台乐宝袋。 事件的起因是，2017年4月，借款人王先生在闪银超市的乐宝袋借款2100元，根据提示，其中一笔闪贷-通财需要在2017年5月16日、6月16日、7月16日分三次还清借款。截止3月12日，王先生在闪贷-通财的逾期天数达269天。还有一笔在闪贷--招财的逾期账单在12月8日已结清。 需要说明的是，在2017年12月8日当天，以上两笔在乐宝袋旗下的借款本金和逾期费用共计4850.45元，王先生与乐宝袋催收员沟通后，对方称只还2711元，工作人员会将王先生的这两笔逾期账单在两周内消账。让王先生没有想到的是，本来已经沟通好的事情却因为平台称催收员离职而拒不认账，导致该笔逾期账单像滚雪球一样越滚越大。 目前，这笔逾期账单还未处理，而且逾期费用每天在不断的增加。按照12月8日还未还款的金额2139.45元，截止到3月12日，这笔账单逾应还款额为2828.91元，增加了689.46元。在一不小心惹上网贷后，王先生逾期269天的罚息已经远远超过借款本金1700元。根据王先生所述，在乐宝袋的借款也并未生成借款合同。针对此事，联系了闪银产品提供方乐宝袋，截止发稿前，乐宝袋未进行回应。 不仅如此，王先生每天还有无数的骚扰短信和电话，生活被恶意打乱。如今，他非常痛苦，问题该怎么解决？ 去年12月1日，国家对贷款利息有明确的约定，民间借贷的利息最高不得超过年利率的24%，超出的部分，当事人可以不予理睬。另外，借贷双方对逾期利率有约定的，从其约定，但仍以不超过年利率24%为限。 通过下载闪银APP看到，目前闪银的借款产品分别来自贷上钱、纳米贷、360借条、以及前隆金融手机贷等网贷平台提供。借款产品主要以信用借款为主，日费率由0.027%-0.098%不等，借款期限最短3个月，最长12个月。其中纳米贷在逾期费用说明中，逾期在15天以内，每天按0.5%缴纳逾期率，逾期15天以上按0.75%缴纳逾期费用。另外，在闪银平台一旦产生逾期，由各自产品提供方负责催收。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　3月9日，达华智能（002512，SZ）再次以跌停的方式收盘。这是其于3月6日复牌后，连续第四个交易日遭遇一字板跌停，几十亿元市值也在这一期间“灰飞烟灭”。 　　市场或许没有料到，正在筹划重大资产重组的达华智能竟面临着投资者用脚投票的窘境。 　　此前，达华智能因重大资产重组等事项经历了三个月的停牌，目前正拟通过支付现金或发行股份的方式，购买类金融行业一标的资产54%或60%的股权。 　　《每日经济新闻》记者注意到，在筹划收购类金融资产的同时，达华智能还在以至少7亿元的价格出售拥有全国性银行卡收单业务牌照的卡友支付股权。复牌当日，深交所中小板公司管理部曾向达华智能发出关注函，要求该公司在3月9日前披露此次重组标的、交易对象、具体进展情况等相关信息。 　　然而，值得一提的是，达华智能并未如期进行披露，将回复时间延期至不晚于3月13日。 　　公司延期回复深交所关注函 　　日前，达华智能连续暴跌引发市场关注。截至上周五收盘，如果算上停牌前一日的跌停，该公司股价已连续五度跌停，11.85元/股的收盘价较停牌前日的最高价20.10元/股，已跌去逾四成。 　　从此轮停牌过程来看，达华智能陆续给出过多个停牌原因。2017年12月4日，达华智能逾2300万股定向增发机构配售股上市流通，次日达华智能股票猛然跌停，公司随即宣布因筹划非公开发行股票，从12月6日起开始股票停牌。而后一个多月时间里，达华智能又因卖出资产、签署战略合作协议等事项，申请股票继续停牌。 　　2018年1月18日，达华智能再次公告称，公司正在筹划重大对外投资事项，标的公司所属行业为类金融行业，该事项存在不确定性，公司股票需要继续停牌。3月6日，达华智能发布重大资产重组进展暨股票复牌公告，进一步透露此次重组标的资产控股股东在中国境内注册，实际控制人为自然人，该自然人与公司构成关联关系，因此本次重大资产重组构成关联交易。 　　公司披露，本次拟通过支付现金或发行股份的方式购买上述标的54%或60%的股权，交易方案正在完善中，最终交易方式以届时披露的重组预案或报告书为准。 　　但是对于重组具体方案，达华智能并未进行更多的详细披露。对此，深交所中小板公司管理部对达华智能发出了关注函，要求达华智能在3月9日前对此次重组标的、交易对手、具体进展情况等信息做出书面说明并对外披露。若公司无法披露上述内容，请详细说明停牌期间重组事项的详细推进情况及停牌时长的合理性。 　　对于深交所这一要求，达华智能在3月9日晚间公告反馈表示，因公司就关注函相关事项正在落实，在3月9日前不能回复及披露，公司不晚于3月13日对关注函进行回复及披露。 　　拟以至少7亿出售卡友支付 　　从近年来达华智能的发展轨迹看，最醒目的动作莫过于并购扩张。 　　达华智能于2010年12月3日登陆中小板，从事非接触IC卡、电子标签等各类RFID产品的研发、生产和销售，是国内最大的非接触式IC卡制造商。但是从2013年起，该公司开始积极实施外延并购扩张战略，并将触角伸入金融行业，在金融支付、互联网金融、融资租赁等多个领域进行投资布局。 　　虽说达华智能此次重大资产重组的标的属于类金融行业，但记者注意到，就在今年初，该公司突然宣布，拟将持有的卡友支付股权转让给南京铭朋信息科技有限公司，双方初步商定，卡友支付100%股权作价不低于7亿元。 　　资料显示，卡友支付拥有全国性银行卡收单业务牌照，已续展至2022年6月26日。对于将卡友支付股权出售的原因，达华智能曾表示，这将有利于公司收缩和整合资源，全力以赴布局核心产业。公开信息显示，截至目前，卡友支付股权出售事宜暂未完成。 　　在3月11日晚间发布的股票交易异常波动公告中，达华智能也再次向投资者提及这笔交易，表示公司拟出售卡友支付股权，如卡友支付100%股权转让顺利完成，将对公司经营业绩产生重大影响。 　　达华智能2017年业绩快报显示，经初步核算，报告期内，公司实现营业总收入34.72亿元，与上年基本持平，利润总额较上年同期下降11.25%，归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长7.83%，总资产较上年同期增长23.16%，归属于上市公司股东的所有者权益较上年同期增长4.94%。 　　公司表示，联营公司润兴租赁的投资收益贡献持续增长，同时由于公司战略转型，在卫星应用领域增加较大资金投入，从而导致融资规模增大，融资费用增加。 　　实控人质押股份未触及平仓线 　　值得一提的是，截至去年12月5日，达华智能前十名无限售流通股股东中，出现了多只保险产品及信托计划的身影。 　　具体来看，百年人寿保险股份有限公司旗下三款产品分别居达华智能第五到第七大流通股股东之位，合计持有约3039万股达华智能的股权。而华鑫信托的“华鑫信托·华昇87号集合资金信托计划”、云南信托的“合顺7号集合资金信托计划”、金谷信托的“金谷·信惠85号证券投资集合资金信托计划”也分别持有达华智能880万股、754万股、736万股。 　　截至今年3月9日，达华智能最近五个交易日已五度跌停，该公司控股股东及实控人的股权质押风险问题也再度被摆至台面。资料显示，过去一年间，达华智能控股股东及实际控制人蔡小如将部分所持公司股权质押给包括券商、信托、银行在内的多家金融机构进行融资。目前，蔡小如尚有2.01亿股股权处于质押状态，占其所持公司股份总额的78.62%，占公司股本总额的18.39%。 　　3月9日，记者以投资者身份致电达华智能，询问公司是否有稳定股价措施，证券部工作人员表示“请参考今晚发布的异动公告”。 　　今年1月停牌期间，深交所曾对该公司实控人的股权质押情况以及是否存在平仓风险进行过关注。公司对此回复表示，截至回复披露日，公司股票的实际价格与蔡小如先生质押股份融资的综合平仓价格尚存在一定差距，质押融资总体风险可控，不存在平仓等风险。 　　但是在经历了连续四个跌停后，达华智能股票现价与停牌时相比已相去甚远。3月9日收盘时，达华智能的股价已跌至11.85元/股。对此情况，公司再次进行了公告说明。3月11日晚间，达华智能在股票交易异常波动公告中表示，截至该公告出具之日，蔡小如质押的股份不存在触及质押约定的平仓线的风险。 　　一名不愿具名的投行人士对《每日经济新闻》记者表示，在股价连续暴跌情况下，大股东质押股份仍存在爆仓风险，一旦该风险波及到公司股权稳定及后续融资，将对公司资产收购能力构成不利影响。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

随着市场回暖以及对委外监管新规的逐渐适应，委外定制业务也开始有反弹回升之势。据中国基金报记者统计，截至3月12日，近一周内有14只机构定制基金先后“上架”。 据了解，这14只基金都采用了定期开放发起式基金的形式运作，均在基金合同中披露基金单一投资者持有份额可达到或超过50%，不向个人投资者公开发售。 值得关注的是，虽然刚刚发行或发行不久，但上述基金有的已经迅速结募。例如，兴业嘉润、新疆前海联合泓瑞均发行一天便提前结募，首发规模分别为25.1亿元和45.1亿元；中融聚商、南方乾利、南方浙利也“速战速决”，发行两天便提前结束募集，发行规模分别为29.6亿元、35.1亿元和19.1亿元。上述基金合计首募规模已破百亿，达到154亿元。 此前，还有招商添琪、兴业安和两只定制基金相继成立，其中，成立于3月1日的招商添琪在2月26日短短发行一天便迅速成立，首募规模高达82.1亿元；兴业安和成立规模为20.1亿元。 从上述成立的基金情况来看，募集有效认购总户数均为2户，其中基金管理人以自有资金认购1000万，其余资金则来自单一机构投资者。 事实上，自去年底开始，机构定制基金发行便呈现加速之势。据统计，在年底冲规模因素带动下，去年11月、12月成立的机构定制基金分别为8只、13只，而此前，在委外监管新规之后，每月成立的只数多在2~4只。 据证监会网站数据显示，自2月份以来，还有多只定开发起式债基相继获得发行批文。业内人士表示，随着这些基金逐渐发售，未来定制基金将会密集涌现。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...