未来短线炒基金、意图为基金公司冲规模充当帮忙资金的投资者，投资成本将大大抬升。4月1日起，监管强化投资人短期申赎行为管理，除货币市场与交易型开放式指数基金外，持有期少于7日的投资人将收取不低于1.5%的赎回费并全额计入基金财产。北京商报记者发现，应流动性新规要求，近日大批量基金公司开始修改基金合同。 3月28日，华宝基金发布基金合同修订公告，新增条款“对持续持有期少于7日的投资人收取不低于1.5%的赎回费并全额计入基金财产”。调整后的赎回费于2018年3月31日起开始执行，即持有人于2018年3月31日（含当日）起提出的赎回申请适用于新的赎回费率。根据以往数据，一般股票型基金赎回收0.5%手续费，持有两年或三年以上免收手续费。债券型基金手续费则相对较低一点，纯债券型基金是和货币型基金一样，不收取费用、可以随时赎回而不会损失投资过的收益。 以100万元的资金为例，若在基金合同修改后，投资者申购基金后在7日内赎回，则赎回费至少为1.5万元。而如果选择持有一段时间，如7天以上，则仅需缴纳0-5000元不等，由此也不难看出，短期进行基金赎回将会产生较之前更高的手续费。 据北京商报记者不完全统计，截至目前东吴、广发、嘉实、招商、易方达、南方、交银施罗德等多家基金公司都已发布了类似的公告，宣布自2018年3月31日起将正式全面征收惩罚性赎回费，货币基金与交易型开放式指数基金（ETF）除外。 赎回费的调整对普通投资者将带来哪些影响？多位市场分析人士认为，对持续持有期不少于7日的投资者来说不必焦虑。对这部分投资者来说，赎回费率没有变化，将继续按照原定的赎回费率标准收取。 对于《流动性新规》实施的影响，嘉实基金方面认为，首先，赎回费的调整，将增加短线投资成本，因此这也被认为是对于持有期少于7天的投资者征收的一种“惩罚性”赎回费。这种情况下，更有利于引导投资者坚持长期投资，提升获取相对稳健收益的几率。 “另一方面，可以有效杜绝投资者巨额资金的短线套利行为。在《流动性新规》实施前，基金C类份额通常没有认/申购费，同时根据资金量的大小，在7日内选择赎回也可享受不同的费率优惠，并按日计提销售服务费。这种情况下，短线操作的投资者（通常以机构投资者为主）为节省投资成本，更偏爱没有认/申购费的基金C类份额。一旦机构投资者在某只基金的投资者结构中占比过高，并选择在短期内大量赎回，往往会造成该基金单日净值的大幅波动。这种行为实际上是摊薄了存量基金持有人的利益，对基金市场的健康有序发展不利。 事实上，2017年以来公募基金监管不断细化，对于公募基金资金“快进快出”的现象，监管部门出台系列监管措施进行整顿。 去年底，监管针对公募基金借助分红避税的行为进行了专项检查，经查，4家基金公司分红信息管控不当，致部分机构客户在分红公告日前大额申购、权益登记日后大额赎回，“快进快出”，利用基金分红不当避税，同时对基金投资行为造成了扰动，并对其做出罚款处罚，在业内人士看来，“快进快出”的大额资金很有可能会摊薄原持有人的分红收益，新资金进去参与分红，把原持有人里机构投资者的利套走了，分摊了其他机构本应享有的收益。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
一边是规模节节攀升的货币基金，一边是市场上围绕着货币基金不断传出限购等调整的消息。 据基金君了解，日前基金业内有消息称，监管层于昨日召开闭门会议，就t+0监管政策征求行业意见，讨论的内容包括： 非银行金融机构不能垫资，非银行金融机构也包括第三方支付机构； 基金公司自有资金不能用于T+0垫资，此外货币基金份额也不能用于支付； 投资者单日单账户每日快赎额度1万元。 有基金公司业内人士表示，此前在讨论短期理财基金往净值型转化的会议上，就已讨论单日货币基金T+0每个账户每日限额一万元，若是此次再召开会议，或是为了重申政策要求。相关人士同时表示，昨日行业内开了闭门会议，货币基金T+0快速赎回的相关的细则或将在清明节前后出。 事实上，货币基金T+0快速赎回业务日趋从严，去年年末，有地方证监局提出要求，已经开展“T+0”赎回业务的货币基金不能新增业务渠道。 更早之前，余额宝从2017年5月份以来就开始限购，并三次下调申购和持有额度，个人账户持有额度由最高100万降至10万元，单日购买额度也设置了2万元上限。 去年5月份：为保持余额宝现金管理工具的基本定位，从用户根本利益出发，天弘余额宝货币市场基金于2017年5月27日起将个人交易账户持有额度上限调整为25万份，已有存量不受影响。余额宝转出等其他服务功能均不受影响。 去年8月份：天弘余额宝货币市场基金规模增长较快，为了保持余额宝稳健运行，维护投资者的根本利益并更好地服务大众投资者，天弘基金管理有限公司决定自2017年8月14日起，将余额宝个人交易账户持有额度上限调整为10万份，已有存量不受影响。 2017年12月8日起，设定单日（自然日）申购总额为2万元，即对于投资者个人交易账户单日累计超过2万元的申购申请不予受理。现有个人交易账户持有额度10万维持不变。 比如在今年：为防止余额宝货币市场基金规模过快增长并保持长期稳健运行，天弘基金管理有限公司决定自2018年2月1日起，设定余额宝货币市场基金的单日申购额度，即单日实际申购达到设定额度时，当日不再受理申购申请。据悉目前仍有这一限额。 而基金君从其他基金公司中了解到，行业内有人士听说这一消息，但是没有具体下文。也有人士表示，该公司没有收到相关信息。一家基金公司电商人士表示，单日货币基金T+0每个账户每日限额一万元的执行应该会有一个缓冲期，不会这么快执行。也有基金公司监察稽核部人士称，目前没有接到关于货币基金T+0快速赎回政策变化的窗口指导或是文件通知，今天确有同行问及此事，但目前并未听说有关细则。 根据基金业协会公布的最新数据,截至2018年1月底，我国境内共有基金管理公司113家，取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共13家、保险资管公司2家，这些机构管理的公募基金资产合计已经突破了12万亿元，达12.17万亿元，创下历史新高。 其中，货币基金的规模为7.38万亿元。这就意味着，货币基金占全部基金比例已经超过60%，也是历史峰值水平。尤其是1月份货币基金规模激增6000多亿。业内有人士认为，可能2月份货币基金规模继续激增，导致监管层加强对货币基金的监管。 此外，WIND数据显示，自2017年1月1日至今，目前宣布暂停申购的货币基金达到25只（各类型分开算），其中限制大额申购力度较大在50万以内（含）的有23只（各类型分开算），多数限购都是今年开始。业内人士预计，未来限购的货币基金将更多，限购的力度也会更大。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
互联网金融逾期债务催收有望进一步规范。3月28日，中国互联网金融协会（下称“协会”）在京举行《互联网金融逾期债务催收自律公约（试行）》（下称《催收自律公约》）签署仪式。会上，协会会长李东荣以及人民银行金融市场司副司长邹澜出席仪式并发表致辞，部分网络借贷、互联网银行、互联网消费金融相关领域从业机构代表参加了仪式并签署公约。 凤凰网WEMONEY了解到，《催收自律公约》共5章31条，主要适用于规范互联网金融逾期债务催收行为，确立了遵纪守法、规范审慎、保护隐私、严格自律的基本原则，从失信惩戒、业务管理、人员管理、信息管理、外包管理、投诉处理等方面作了具体规定，明确了债务催收行为的正负面清单，设定了执行与惩戒机制，旨在保护债权人、债务人、相关当事人及从业机构合法权益。 会上，李东荣表示，近年来，随着互联网金融行业快速发展，对应的互联网金融债务催收相关业务也在迅速发展，但这两年也出现了一些不当债务催收的行为，导致侵犯人民群众合法权益的事件频频发生，对社会秩序造成不良影响，给互联网金融行业的健康发展也带来了不利影响。国务院互联网金融风险专项整治办公室对债务催收问题非常重视。 基于此，协会在相关监管部门的指导下，进行了大量的调研工作，包括研究国际国内理论成果和实践经验，广泛征集政产学研各方面专家的意见，经过多轮论证，研究制定了《催收自律公约》。 李东荣介绍，《催收自律公约》吸收了国际催收相关政策，同时结合了新兴债务催收方式“以线上催收为主、线下人工催收为辅”、“以大数据获取信息为主、信息安全意识不强”、“催收外包较多、缺乏流程管理”等特点，形成本土化、可落地的方法措施；同时，《催收自律公约》主要针对不当催收、信息保护、外包管理等当前债务催收最突出的问题划定底线；此外，从互联网金融行业生态考虑，《催收自律公约》注重平衡债务人保护与债权人保护的关系，既约束了债务催收行为，规范了债务催收管理，又强调从业机构应主动配合各相关部门建立失信债务人信息公开、联合惩戒等制度，对债务人也有一定的约束。 与此同时，邹澜表示，《催收自律公约》填补了规范互联网金融债务催收行为的制度空白，是及时且必要的，将对互联网金融风险专项整治工作形成有力支撑，有利于行业长远发展，有利于保护消费者合法权益。同时，协会要持续开展消费者知识教育和信用意识教育，进一步完善行业信用信息基础设施，创造良好信用环境。 值得一提的是，《催收自律公约》明确，互联网金融逾期债务催收是指通过互联网借贷行为形成债权债务关系后，债务人未按照合同约定履行还款义务，出现债务逾期或违约时，从业机构为引导债务人履行债务清偿责任所开展的催告提醒服务。 同时，根据《催收自律公约》，从业机构实施债务催收外包，应建立完善的外包管理制度，审慎选用外包机构，明确划分经济法律责任，持续关注催收外包机构的财务状况、业务流程、人员管理、投诉情况等，确保外包机构遵守本公约要求，如因外包管理不力，造成损害债权人、债务人及相关当事人合法权益的，从业机构应承担相应责任。 此外，凤凰网WEMONEY注意到，在内控管理方面，《催收自律公约》强调，从业机构应建立催收业务系统，该系统应有效支撑债务催收过程管理和债务催收行为管理。从业机构所开展的催收活动应在系统内进行记录，相关数据应保存5年以上。 值得一提的是，《催收自律公约》明确，从业机构应在恰当时间开展债务催收活动，不得频繁致电骚扰债务人及其他人员。同时，对于以利息、违约金和各种费用形式对债务人收取的综合资金成本超出国家相关法律规定的，不得对超出部分进行催收。 针对“频繁致电”、“超出法定部分的综合资金成本”等内容如何界定，协会相关负责人告诉凤凰网WEMONEY，部分内容在实际调研中，出现意见不一致的情况，后续还会出台具体细则进行对这些问题进行明确。 以下为《互联网金融逾期债务催收自律公约（试行）》全文： 互联网金融逾期债务催收自律公约（试行） 第一章总则 第一条 为规范互联网金融逾期债务催收行为，保护债权人、债务人、相关当事人及互联网金融从业机构（以下简称从业机构）合法权益，促进互联网金融行业健康发展，根据《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》《互联网金融风险专项整治工作实施方案》《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》及《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》提出的总体要求和监管原则，依据《中华人民共和国刑法》《中华人民共和国治安管理处罚法》《中华人民共和国民法总则》《中华人民共和国侵权责任法》《中华人民共和国网络安全法》等相关法律法规，制定本公约。 第二条 互联网金融逾期债务催收是指通过互联网借贷行为形成债权债务关系后，债务人未按照合同约定履行还款义务，出现债务逾期或违约时，为引导债务人履行债务清偿责任所开展的催告提醒服务。 第三条 互联网金融逾期债务催收的基本原则是遵纪守法、规范审慎、保护隐私、严格自律。从业机构开展债务催收业务时应自觉维护社会和谐稳定，不得违背法律法规和公序良俗。 第四条 如因不当债务催收导致债务人及相关当事人合法权益受到侵害，从业机构应承担相应责任。 第五条 互联网金融逾期债务催收应严格遵守国家相关法律规定，对于以利息、违约金和各种费用形式对债务人收取的综合资金成本超出国家相关法律规定的，不得对超出部分进行催收。 第六条 从业机构应依法合规向国家金融信用信息基础数据库和中国互联网金融协会信用信息共享平台报送债务逾期、违约及催收相关信息，防范多头借贷、过度借贷。从业机构应主动配合各相关部门建立失信债务人信息公开、联合惩戒等制度，使得失信者一处失信、处处受限。 第二章内控管理 第七条 从业机构应建立健全债务催收内控管理制度，包括但不限于业务管理、人员管理、信息管理、外包管理及投诉处理制度等。 第八条 从业机构应建立催收业务系统，该系统应有效支撑债务催收过程管理和债务催收行为管理。从业机构所开展的催收活动应在系统内进行记录，相关数据应保存5年以上。 第九条 从业机构应指定一名高级管理人员负责管理债务催收工作，并组建专业的债务催收团队。从业机构应加强对债务催收团队的管理，定期开展催收业务知识及合规操作培训，对违规人员给予处罚，并保留违规记录。 第十条 从业机构应切实保护债权人、债务人及相关当事人隐私，不得非法泄露个人信息，不得采用非法手段或通过非法途径获取个人信息。 第十一条 从业机构实施债务催收外包，应建立完善的外包管理制度，审慎选用外包机构，明确划分经济法律责任，持续关注催收外包机构的财务状况、业务流程、人员管理、投诉情况等，确保外包机构遵守本公约要求，如因外包管理不力，造成损害债权人、债务人及相关当事人合法权益的，从业机构应承担相应责任。 第十二条从业机构应提前告知债务人可能采取的债务催收方式及投诉渠道，在官方网站披露催收方式，并建立有效的债务催收投诉处理机制，认真记录并处理客户投诉意见，并结合投诉意见优化债务催收的流程和行为。 第三章行为规范 第十三条 债务催收对象应符合法律法规有关要求，不得骚扰无关人员。 第十四条 从业机构无法与债务人取得联系时，为恢复与债务人联系，方可与债务人事先约定的联系人进行联系。 第十五条 在开展债务催收时，催收人员应第一时间表明所代表机构的名称，现场催收时应主动出示相关证件及借款资料。 第十六条 催收人员在与债务人及相关当事人沟通时，应使用文明礼貌用语，不得采用恐吓、威胁、辱骂以及违反公序良俗的语言或行为胁迫债务人及相关当事人。 第十七条 催收人员应在恰当时间开展债务催收活动，不得频繁致电骚扰债务人及其他人员。 第十八条 催收人员不得向债务人外的其他人员透露债务人负债、逾期、违约等个人信息，法律法规另行规定的情形除外。 第十九条 从业机构应当指定收款渠道，催收人员不得使用其他渠道或方式收取债务人及相关当事人的还款，也不得以催收名义非法收取额外费用。 第二十条 现场催收人员着装须文明得体，不得违背公序良俗，不得穿着误导性服装。 第二十一条 现场催收应全程录音或录像。现场催收人员应主动告知债务人及相关当事人录音或录像行为。 第二十二条 现场催收人员不得殴打、伤害债务人及其他人员，不得非法限制债务人及其他人员人身自由，不得非法侵入他人住宅或非法搜查他人身体。 第二十三条 现场催收人员不得抢掠或破坏债务人及其他人员财物。 第二十四条 现场催收人员如与债务人及相关当事人发生冲突，应主动报警。 第二十五条 催收人员不得诱导或逼迫债务人通过新增借贷或非法途径筹集资金偿还逾期债务。 第二十六条 催收人员不得冒用行政部门、司法机关以及其他任何机构或个人的名义开展催收。 第四章公约执行及违约处理 第二十七条 如发现从业机构存在违法、违规以及违反本公约的行为，可通过中国互联网金融协会（以下简称协会）建设的中国互联网金融举报信息平台（https://jubao.nifa.org.cn）、相关监管机构投诉电话或邮件系统进行举报。协会将视情节轻重将违法违规线索分别移交至司法机关、金融监管部门、通信管理部门、市场管理部门进行查处。 第二十八条 从业机构违反本公约，经查证属实的，协会将责令其整改，并采取警示约谈、发警示函、公开通报批评、强制培训教育、公开谴责等自律管理措施。 第二十九条 因不当债务催收导致债务人或相关当事人合法权益受到侵害时，受害人可采取司法诉讼手段维护自身权益。如发现从业机构催收行为涉嫌违法犯罪，应及时向公安机关报案。 第五章附则 第三十条 本公约由中国互联网金融协会负责解释。 第三十一条 本公约自发布之日起施行。存在违反本公约要求情形的，应在本公约发布之后立即进行整改，整改期不超过3个月。 ...
2017年下半年以来，《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》等陆续出台后，暴力催收、高利贷、信息乱用等乱象都被列入到了“负面清单”中。 不过，现金贷行业目前仍有不少乱象。其中，一些社交平台上的诱导式消费，也成了现金贷从业者的谋利手段之一，“砍头息”仍在以各种名目横行。 不少用户表示，一不小心就会陷入“砍头息”的陷阱。 点“收红包”，结果“被贷款” 家住四川的张女士，去年曾用一款名叫“有用分期”的移动应用分期付款买了一部手机，目前仍在还款。买手机时，她向提交了全套个人资料，包括手机号码。 “有用分期”在微信里的广告。 今年3月19日，她在“有用分期”官方公众号的推送上，看到点击红包取现的图片，于是就点了进去。随后，系统提示她需要输入手机号和验证码。 “当时我想都没想就输入了，因为我之前已是注册用户，结果几步下来，系统就提示我完成贷款，额度为9200元，并且无法取消。但我根本不想贷款，以为只是抢个红包。”张女士对南都记者说。就这样 ，张女士很快收到了9200元的到账通知，与款项一起到的，还有一份《借款服务合同》。 这份合同显示，上面除了“提示条款”外，还有借款金额与每个月的应还款项。合同显示，张女士的借款金额为14191元，年化借款利率为10%，账户管理费需缴纳4991元。此外，还有“个人保障计划”费用20元，以及“VIP”服务包费用25元，每个月应还款额度为838元。如果按照18个月的还款期计算，张女士拿到的这一笔贷款，其实际利率高达61%，远远超出36%的法定最高标准。 张女士提供的合同。 张女士联系“有用分期”的客服要求提前还款，遭到拒绝。随后，张女士通过银行找到“有用分期”的官方帐号，把9000多元本金汇了过去，同样被告知是徒劳。 合同显示，张女士只拿到了9200元贷款本金。 “如果我需要贷款也就认了，但贷款时我根本没注意，还以为是拆红包，没想到卡里却多了这么多贷款。这不是强行贷款么？”张女士愤怒地对南都记者说。 企业：提前还款需缴纳手续费 针对张女士的情况，南都记者联系到了“有用分期”的运营方——深圳天道计然金融服务有限公司。公开资料显示，“有用分期”是美利金融旗下品牌，专注于消费分期贷款的金融服务平台，由深圳天道计然金融服务有限公司负责运营，公司成立于2015年8月，总部位于深圳。 该公司公关部负责人对南都记者说，“这个用户点击的应该是我们公司公众号文章下面的推广广告，我们并不是强制让用户绑定并发放贷款，只是给客户一个授信额度，整个流程需要其选择是否使用，还要两次输入验证码，并不是强制使用用户的手机号。公司可以提前还款，但按‘常理’，需要缴纳一定的手续费。” 张女士向南都记者出示的电子合同显示，借款人名字是打印的，此外还有运营方的公章。在意识到自己并不是抢红包，而是“被贷款”之后，张女士一直在“有用分期”的微信客服里要求“取消现金贷款”，客服的回复则一直是“无法取消”。 针对远超36%的法定最高标准利息，该公司公关部负责人表示，“已站在个人角度向公司提了意见和建议”。其称，目前仍然没有具体的措施。 “砍头息”已被严令禁止 目前，市场上的“砍头息”可理解为合同约定本金与实际到账金额的差额统称，包括出借人收取的部分利息，居间人收取的服务费、管理费等。张女士只在“有用分期”借了9200元，合同却出现15000多元还款额，是典型的“砍头息”。 2017年12月1日，中国人民银行金融市场司联合银监会普惠金融部共同下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，给出了现金贷的开展原则，和存量现金贷的清理整顿要求。其中，在利率方面规定，各类机构以利率和各种费用形式对借款人收取的综合资金成本，应符合最高人民法院关于民间借贷利率规定，禁止发放或撮合违反法律有关利率规定的贷款。 根据最高人民法院关于民间借贷利率的规定，贷款年利率以36%为界限，超出部分不受法律保护。这意味着现金贷利率不得超出36%，超出则视为非法放贷行为。此外，上述《通知》还明确规定：“禁止从借贷本金中先行扣除利息、手续费、管理费、保证金以及设定高额逾期利息、滞纳金、罚息等。” 据悉，各地已陆续开始针对网贷行业的整改与监管举措，共有17个省市地区出台了备案管理办法、整改验收工作表等备案相关细则。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
第三方支付公司将不得不另谋出路，如何转型？支付是否会成为一个鸡肋行业？ 第三方支付监管再出重文 一位行业内人士向我们透露，就在3月20日，网联刚刚下发了42号文督促第三方支付机构接入网联渠道。 42号文称，各相关成员单位应积极配合，完成协议支付、付款、网关支付、商业委托支付、认证支付全业务功能的生产测试。 该文件还要求各成员单位，于2018年3月31号前，完成支付机构在商业银行测备付金账户权限配置。 6月30日前，所有第三方支付机构与银行的直连都将被切断，之后银行不会再单独直接为第三方支付机构提供代扣通道。 而在此之前， 3月19日，一则农行停止P2P、消费金融等支付通道的新闻在行业里掀起了轩然大波。 根据21世纪经济报道，农业银行最近下发通知，严禁将农行代收接口用于互金理财(包括但不限于P2P)、基金、消费金融、还款等场景。其中涉及投融资行业的农行代收、实时收款、实名付交易通道将于19日17：30关闭。 事实上，停止代收接口的不止农业银行一家，包括招商银行、民生银行、华夏银行也关停了对P2P的支付端口。 这次银行支付端口关停首当其冲的就是互联网金融公司，多家P2P公司及消费金融公司发布公告提醒用户更换银行卡。被关停的支付端口主要是快捷支付和代扣。 据森林学苑了解，包括长银消费金融、长银五八消费金融在内的持牌系、即有分期、即分期等互金公司的农行代扣通道都被关闭。 宜人贷、即分期、长银消费金融公告 互金行业遭受“降维打击” 毫无疑问，这次农行突然关停代扣及快捷支付接口对互金行业的冲击是巨大的，特别是消费金融公司，无法代扣简直可以说是“降维打击”。 “说不焦虑的那都是骗你，代扣的钱拿不回来，你说严不严重？”一家消费金融公司代扣负责人表示。 目前，线上的支付方式主要有三种： 1. 网关支付：第三方支付公司作为代理（网关），接入一堆银行。用户在网关页面（可以在商户端，也可以第三方支付平台端）选择银行，页面跳转到第三方支付平台，然后重定向到对应的银行，用户在银行电子银行官网，采用网银（个人网银或企业网银）完成支付。早期的12306购票支付页面，就是采用的这种形式 2. 代扣：代扣一般指用户通过线上或线下柜台方式签署“用户-商户-银行”的三方协议，授权商户可以从其银行账户中扣钱。典型应用场景是电视费、保险费定期的扣除。 3. 快捷支付：快捷支付针对小额支付的需求场景，简化了授权过程（例如只需要完成持卡人银行卡、身份证、手机号的实名认证即可），同时通过下行短信验证码的形式来完成消费确认。 其中被应用最广泛的就是快捷支付和代扣，而此次农行关停的接口刚好就是这两个。 快捷支付过程中用户只需要输入第三方支付平台的支付密码即可交易；而代扣则是在不需要用户进行任何操作的情况下第三方支付公司直接从用户银行卡中扣除费用。 对P2P来讲，这也就意味着用户购买或充值时无法使用农行卡进行快捷支付，只能跳转到网银支付或换用其他银行卡。 增加的操作成本无疑会造成一定的用户流失。 对消费金融公司来讲，打击面则更广。 因为一般情况下90%的用户都不会主动还款，而是等着消费金融公司直接从银行卡扣款。 农行卡关闭代扣通道就意味着所有使用农行卡的用户的钱都没法划扣了，短期内逾期率的上升是无疑的。 而目前消费金融公司也只有两个解决方式：1. 让用户换其他银行卡；2. 让用户使用微信或支付宝进行主动还款。 要知道，培养用户主动还款的习惯是非常艰难的，代扣通道的关闭不仅意味着逾期率的增长，更意味着后期提醒、催收的成本都会大幅增加。 更可怕的是，农业银行只是一个开始。 一位即有分期的员工向我们透露，公司在通知农行卡不能做代扣的同时，还通知了建设银行的银行卡也不能关闭了代扣通道。 所以换卡根本无法解决根本问题。 代扣通道的关闭已经是大势所趋，也就是说消费金融公司的噩梦才刚刚开始。 代扣通道关闭为何是必然？ 关于此次农行突然关闭支付端口的原因众说纷纭，但有一点是行业里的共识：银行代扣通道都将关停。 “年前我们就接到通知代扣和快捷支付通道可以会被关闭，提醒客户准备好改成网银支付。”一位第三方支付公司的员工告诉我们，对这次的突发事件他并不意外。 监管政策密集发布，代扣关闭大势所趋 2017年，央行陆续出台多个监管政策针对代扣。 2017年5月17日，中国人民银行办公厅发布110号文《关于加强小额支付系统集中代收付业务管理有关事项的通知 》，第一条，通知规定了集中代收付中心对代扣额度的限制和后续代扣业务行业只能用亍公益和公用事业。 2017年12月13日，中国人民银行办公厅发布281号文《中国人民银行关于规范支付创新业务的通知》，第五、六条，进一步严控代收业务管理，禁止转接代收交易接口，禁止银行、支付机构间互相转接。 2017年年末，财付通也响应监管宣布从2017年12月8日起全面关停商户代扣支付业务。 一系列的监管政策和市场动态都表明，代扣通道关闭将是大势所趋。 除了对代扣的监管外，2017年8月4日央行发布209号文《关亍将非银行支付机构网络支付业务由直连模式迁移至网联平台处理的通知》，规定自 2018年6月30日起，支付机构受理的涉及银行账户的网络支付业务全部通过网联平台处理。 同时，要求各银行和支付机构应亍 2017年10月15日前完成接入网联平台和业务迁移相关准备工作。 网联的出现意味着目前第三方支付机构直连银行的模式将被切断。 第三方支付、网联、银行关系 第三方支付模式存在越线嫌疑，监管必开刀 根据第三方支付的定位，其本质意义上是一个资金的中转和搬运平台。第三方支付机构本身并不能滞纳资金并作其他用途。 在现有的第三方支付模式中，支付机构除了在备付金存管银行开立账户之外，还可以在多家备付金合作银行开立账户。 在同一家支付机构内部的资金流转，其信息隐藏在支付机构内部，支付机构内部轧差之后调整在不同银行账户的金额，监管机构只能看到银行账户金额的变动，看不到资金流转的详细信息，存在违法违规的隐患。 网联平台正式运作后，支付机构与银行多头连接开展的业务将迁移到网联平台处理，支付机构内部的跨行资金流动必须经由网联平台清算。 将改变支付机构通过客户备付金分散存放变相开展跨行清算业务的情况，网联可以掌握支付机构的资金流向的详细信息。 协议支付将取代代扣，裸扣将成为历史 事实上，代扣通道的关闭和其蕴藏的巨大风险有关。而在所有支付机构接入网联之后，协议支付的模式将取代代扣。 两者到底有何区别呢？ 根据中国人民银行支付结算司工具处处长谭静蕙针对2017年底印发的281号文的政策解读，代扣业务需要强调付款人的开户机构，包括商业银行或者支付机构，一定要从首笔交易就明确付款人的授权。 这意味着要明确开户服务机构是用户账户资金安全管理的第一责任人，需要客户给你明确的授权，才可以不经过他，按约定直接把钱划付走。 也就是说代扣只能在用户授权的情况下，才能不经过用户将其在银行卡中的钱直接划走。 但在实际情况中，“裸扣”的情况却非常盛行。 所谓“裸扣”，就是不经过用户验证或绑卡，第三方支付机构可以直接通过用户的四要素（姓名、身份证号、银行卡号、银行预留手机号）甚至是二要素（姓名、银行卡号），将用户银行卡中的钱划走。 森林学苑向多家业内第三方支付公司工作人员核实，若仅考虑技术层面，裸扣确实可以实现。 “但像正规一点的公司，都不太敢肆意这么做的，风险太大。”一位业内头部代扣公司工作人员向森林学苑表示。 据了解，第三方支付公司都会对合作的公司进行事前的风险评估和业务审核。 “我们都要求被接入反洗钱系统的，以裸扣之名来圈钱的，其实没多大空间，很容易查出来。”上述第三方支付公司工作人员表示。 但裸扣的现实风险确实存在，也就是说只要第三方支付机构知道你的姓名和银行卡号，就能划走你银行里的钱。 而将取代代扣模式的协议支付，则是在代扣前必须有用户的绑卡操作。 也就是说用户需要向商户提供自己的四要素，并填写银行返回的验证码，才算是授权商户进行代扣。 只有在用户授权的情况下，第三方支付机构才有权利通过网联将用户在银行卡中的钱划走。 协议支付签约流程 协议支付流程 网联的出现无疑能让第三方支付机构更加合规透明，但同时这也意味着所有第三方支付机构将接入相同的渠道。 在渠道优势消失的情况下，能比拼的就只有价格和服务了。对第三方支付机构而言，这并不是一个好消息。 而网联6月底才能正式上线，且能否禁得住考验还不得而知，业内几乎都处于观望状态。 在接下来的几个月里，代扣通道可能会陆续停掉，协议支付也还在路上，互金公司如何应对这种情况将成为一个棘手的问题。 第三方支付行业最受影响 盈利模式遭遇冲击 此次农行关闭代扣通道是直接切断了和第三方支付公司之间的接口，其实并非专门针对互金行业。只是互金行业风险较大，所以最先被波及。 绝大多数互联网金融公司并非直接与各家银行对接，而是通过第三方支付公司来完成线上的跨行支付、代扣等操作。 第三方支付是指非金融机构作为收、付款人的支付中介所提供的网络支付、预付卡的发行与受理、银行卡收单以及中国人民银行确定的其他支付服务。 简而言之，第三方支付就是一个中介，在用户与银行、商户与银行之间建立起统一连接。其中互联网支付是多数第三方支付公司的主营业务。 支付行业产业链（来源：艾瑞咨询） 2017年，中国获得第三方支付牌照的企业共247家，其中互联网支付牌照有110家。 虽然聚集了100多个玩家，但互联网支付市场的巨头效应非常明显。 单单是支付宝和财付通两大巨头就占据了绝大部分市场份额，还有银联的亲儿子银联商务也来搅局。 不过支付宝、财付通的领先优势主要集中在个人支付账户的市场份额，因此为了差异化竞争，其他第三方支付公司大多都面对B端客户，为企业提供支付服务。 其主要的线上业务也就是为企业提供上述的三种支付方式：代收（代扣）代付、快捷支付、网关支付。 而其盈利模式基本就是“赚差价”：商户需要给第三方支付公司支付手续费，银行也会收取第三方公司一定的通道费，这其中的差价就是第三方支付公司的利润。 一般情况下，快捷支付业务第三方支付公司会按照金额比例来收费，费率大概在0.6%左右。而代扣则按照笔数收费，每笔金额的大小对应不同的价格区间。 行业内代扣业务收费标准（价格可能稍有浮动，仅供参考） 第三方支付公司对商户而言的核心竞争力是渠道和费率。一般来讲，公司规模越大，渠道费用也就越低，费率自然也能压得更低。 一些第三方支付公司专注细分领域的企业用户，也逐渐形成一定的规模优势，跻身第二梯队。 而其他大部分第三方公司即无渠道优势也无费率优势，只能苟延残喘，甚至有不少小公司参与一些黑色产业来维持生存。 整体来说互联网支付的市场空间并不大，这两年的繁荣其实和互联网金融的爆发有一定关系。 包括宝付、中金支付等头部第三方支付公司的主要客户都是互联网金融公司。 根据宝付的招股书，其收入的主要来源就是互联网第三方支付中的代收及代付两大类业务，其中代收业务收入占主营业务收入比例平均为 92.40%。 而这次关闭代扣及快捷支付通道，最受影响的肯定还是第三方支付公司，毕竟这是他们的主要业务。 总结： 第三方支付经手的所有资金，央行都要明确监管，不得存在监管真空。 第三方支付将重回基础服务行业的地位。 仰靠互联网金融实现短暂繁荣的红利期结束，网联之后，没有金刚钻，很难再揽瓷器活儿。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
山西信托逾期信托产品传来好消息。 3月27日晚间，山西信托公告称，此前出现风险未按期分配收益的3款信托产品有了新进展，即投资者购买的信达3号、信实55号、信实58号信托产品，将于2008年5月底、2018年12月底和2019年12月底分四次支付本金和收益。 2017年9月，山西信托信达3号产品曝出逾期消息，紧接着信实55号和信实58号也宣告逾期，其中，信达3号募资约1.7亿元，信实55号募资规模约1.5亿元，信实58号募资规模暂不可知。 3月27日，山西信托针对上述三款信托产品发布了类似的“致投资人”信，对相关产品未按期分配表示遗憾。 同时，山西信托表示，在信托计划风险后，公司积极采取了多种手段和措施化解并处置风险。经与融资人沟通协调，积极筹措资金，有了新进展：公司将在2018年、2019年对投资者购买的信达3号、信实55号、信实58号本金和收益分四次进行分配支付。 其中，2018年5月底前分配支付比例不低于30%，2018年12月底前累计分配支付比例不低于50%，2019年12月底前分两次分配支付剩余比例50%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
一场史无前例的“抢人风暴”正汹涌来袭。 3月26日，《上海加快实施人才高峰工程行动方案》正式出台，13个科技领域的人才及其家属可直接落户上海。上海成为继北京之后，又一个加入了“抢人大战”的一线城市。用上海市委书记李强的话来说，上海“比以往任何时候都更加渴求人才，特别是卓越人才”，这座城市要“聚天下英才而用之”！ 争抢人才，成为了一场城市之间的“战争”。据知情人透露，有一位顶级的华裔科学家兼投资人回国创业，计划成立一支约10亿元规模的人民币基金，最先是深圳伸出了橄榄枝，本已开出了优厚的条件，但听到消息的上海方面马不停奔赴深圳“截胡”，开出了更高的条件：不但计划出地为其建一栋科研大厦，还出资入股其人民币基金。 上海：这13个科技领域人才及家属可直接落户 继北京之后，一向“优雅”的上海也迫不及待地加入了这场“抢人大战”。 3月26日，《上海加快实施人才高峰工程行动方案》正式出台，宣布要进行大刀阔斧的人才政策改革，并实施“量身定制，一人一策”“高峰人才全权负责制”等政策。备受关注的是，这次上海将目光盯在了13个高科技领域的人才，具体包括： 宇宙起源与天体观测、光子科学与技术、生命科学与生物医药、集成电路与计算科学、脑科学与人工智能、航空航天、船舶与海洋工程、量子科学、高端装备与智能制造、新能源、新材料、物联网、大数据。 一旦成为成为上海“高峰人才”，将会享受到什么福利呢？ 在社会保障方面，方案设计从建立住房支持、实施落户绿色通道、优先申办中国国籍和外国人在华永久居留、完善养老医疗保险待遇、开辟结汇换汇绿色通道、健全交通出行保障机制、保障配偶子女相关待遇等7方面提供系统保障，解除高峰人才及其团队的后顾之忧。 具体的福利有： 1、采取购房补贴、租房补贴、人才公寓等多种形式，系统解决在沪工作期间的长期稳定居住需求”； 2、高峰人才及其家属、核心团队成员及其家属可以直接办理本市户籍”； 3、优先推荐高峰人才及其直系亲属、核心团队成员及其直系亲属申办加入、恢复中国国籍和获得外国人永久居留证”； 4、允许高峰人才及其核心团队成员将在沪的薪酬收入、成果转化收益等合法收入汇至境外。 ..... 整体来看，这次上海“高峰人才”主要聚焦在硬科技，背后意图不难理解。过去二十年，上海几乎错失了中国互联网浪潮机遇，当年有好多互联网草根企业都跑去浙江落户了，当地政府提供各种税费土地等的支持。如今，拥有雄厚金融实力的上海希望在其他新兴产业上实现“弯道超车”，抓住中国乃至世界“下一个十年”发展机遇。 创业者、创投高管可直接落户 这些年，上海创业氛围一直备受外界诟病，为此上海方面痛定思痛，进行了一系列改革。 根据最新《上海市引进人才申办上海市常住户口试行办法》，高达11类引进人才可直接申办上海市常住户口，不仅如此，如果引进人才已婚其配偶、未成年子女可同时办理户口迁移手续。 创业人才： 获得科技企业孵化器或创业投资机构首轮创业投资额1000万元及以上或者累计获得创业投资额2000万元及以上（须资金到位并持续投资满1年）的上海市企业中持股比例不低于10%的创业人才，在企业连续工作满2年的，可以直接申办上海市常住户口。 创新创业中介服务人才： 在上海市技术转移服务机构中连续从事技术转移和科技成果转化服务满2年，最近3年累计实现5000万元及以上技术交易额（技术合同双方当事人分别不少于5家且不是关联企业，技术合同履行率达到70%及以上）的技术合同第一完成人，可以直接申办上海市常住户口。 风险投资管理运营人才： 上海市创业投资机构的合伙人或副总裁及以上的高级管理人才，已经完成在上海市投资累计达到3000万元的，可以直接申办上海市常住户口。 相较之下，北京对VC/PE的门槛略高。在3月23日公布的《北京市引进人才管理办法（试行）》中，明确规定了天使投资基金和创投基金高管可以直接落户，具体门槛如下： 天使投资基金：基金管理人和所管理基金均在京设立并备案，实收资本1亿元以上、近3年实际投资本市高精尖产业5000万元以上的天使投资基金管理人，其任职满3年的法定代表人、总经理、合伙人、合伙人委派代表等高级管理人员； 创投基金：基金管理人和所管理基金均在京设立并备案，实收资本3亿元以上、近3年实际投资本市高精尖产业5亿元以上的创业投资基金管理人，其任职满3年的法定代表人、总经理、合伙人、合伙人委派代表等高级管理人员。 落户风暴来了！西安1天迁入8千人 从高峰人才到应届大学生，从一线城市到二三线城市，这场人才争抢战中，没有最狠，只有更狠，尤其是二线城市，更是来势汹汹。 郑州：落户零门槛 学位有补贴 2017年11月，郑州市出台郑州史上最高“含金量”广纳人才新政。“零门槛”落户范围覆盖职业（技工）院校毕业生、高校毕业生、留学归国人员。对新引进落户的全日制博士研究生、35岁以下的硕士研究生、本科毕业生，三年内按每人每月1500元、1000元、500元的标准发放生活补贴；鼓励先落户后就业，落户后暂未就业或创业的，按上述标准发放6个月的生活补贴。 对符合上述条件的博士、硕士和“双一流”建设高校的本科毕业生，在郑首次购房分别给予10万元、5万元、2万元购房补贴。 武汉：“五年留下百万大学生” 自2017年2月打出“五年留下百万大学生”口号后，武汉几乎每月都有政策出台。如今武汉已经放宽落户制度，大学生几乎可以“零门槛”落户，并将推行“社区公共户”“人才住房券”等制度。而且武汉市大学生在就读期间就可以个人名义缴存公积金。未来5年，武汉将建设和筹集250万平方米以上大学毕业生保障性住房，满足20万人的租住需求；争取“让更多留汉就业创业的大学毕业生以低于市场价20%买到安居房、以低于市场价20%租到租赁房”。 成都：“先落户后就业” 2017年7月19日，成都发布“人才新政12条”，推行“先落户后就业”，普通全日制大学本科及以上毕业生凭毕业证即可落户。同时，在本市同一用人单位工作2年及以上的技能人才，可凭单位推荐、部门认定办理落户手续。成都今年还提出“蓉漂”计划，为前来成都找工作的人才提供7天免费住宿。 西安:凭学生证和身份证即可落户 而西安也不甘落后。一周前，西安市公安局抛出重磅户籍新政：即日起面向全国 在校大学生仅凭学生证和身份证即可完成在线落户大西安。 效果是惊人的。据“西安发布”统计，仅以23日一天的统计数据为例，当天西安共迁入落户人口达到创纪录的8050人，其中研究生以上学历176人，本科学历3139人，大专学历1258人，中专、技校学历505人；人才引进367人。其中，一位女博士落户西安，民警专人专车接送10分钟搞定。 仿佛一夜之间，很多城市意识到了“人”的价值。深圳在抢人，南京在抢人，杭州在抢人，武汉在抢人，成都在抢人，长沙在抢人，西安在抢人，重庆在抢人，合肥在抢人，郑州在抢人…… 眼下，这场自去年开始的“户籍风暴”正愈演愈烈，堪称中国史上最激烈的“人才争夺战”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
现在正值很多海外院校春季入学的高峰期，然而，最近国外一则“花高价钱换来“虚假大学”文凭”的新闻，再次把“虚假大学”这个留学陷阱推到留学生和家长面前。 英国广播公司的一档节目调查发现，数以千计的英国人在一家巴基斯坦的“文凭工厂”购买了假学历，这家公司经营着上百个实际并不存在的冒牌线上大学，包括“布鲁克林帕克大学”、“尼克松大学”等等，申请者获得的学历多是用于求职升职。英国教育部表示，正在采取“果断的行动打击学位欺诈”，并称这是在“欺骗真正的学习者”。 “虚假大学”事件频出，却依旧有学生上当受骗，白花钱不说，还耽误时间。记者梳理发现，海外非正规院校大致可分为三种类型：第一种是打着正规学校分校的旗号行骗，但其实并没有授予学位的资格。第二种是“三无”大学，直接兜售假文凭，这些所谓的“学校”明码标价从中获利，根本没有办学资质。第三种是山寨名校，在学校名称上模仿某些世界名牌大学，混淆视听。 业内人士提醒，面对不断改头换面的“虚假大学”，学会认真加以辨别十分必要。 如果留学生发现自己所在的学校并不正规，要及时采取行动，申请正规院校，尽量把损失程度降到最低。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
提要：在私募行业，亏损10％一般是一条重要的线，如果再往下，私募管理的压力就会陡增。如果跌到15％-20％，一些产品就将面临清盘。 大型私募们惨遭团灭的消息一度震惊市场！ 惨遭团灭稍显夸张，但A股的大幅下跌确实让不少知名大型私募陷入被动境地。截至今年2月底，王亚伟的千合资本、赵军的淡水泉等一批大型股票私募的业绩已开始由正转负，且平均亏损幅度在2%-5%之间，要知道这还没算上3月的。 在中美贸易战和美股大跌的阴云下，近日A股再度大跌，对于大型股票私募而言无疑雪上加霜，不少产品遭遇业绩压力。 在私募行业，亏损10%一般是一条重要的线，如果再往下，私募管理的压力就会陡增。如果跌到15%-20%，一些产品就将面临清盘。 那么是什么导致知名大型私募普遍业绩不佳呢？A股市场风格会转换吗？ 知名私募普遍亏损 据格上理财数据统计，2月份私募行业平均收益为-3.17%，其中股票策略私募平均收益为-3.94%，全月仅有20%的产品获得正收益，不少私募基金出现大幅回撤，其中10亿规模以上的私募2月份亏损4.28%。 值得注意的是，与去年不同，大型股票私募今年以来的业绩普遍不佳。截至2月底，已有不少知名私募的产品收益开始由正转负。王亚伟的千合资本、赵军的淡水泉投资、江晖的星石投资、石波的尚雅投资、吕俊的从容投资、李华轮的朱雀投资、赵丹阳的赤子之心等私募今年以来平均亏损均超过2%。 据格上理财数据显示，王亚伟旗下的千合资本在2月份遭遇较大回撤，其中一只产品净值回撤甚至达到13.66%，旗下基金今年以来平均亏损5.25%。从披露的年报数据来看，王亚伟在四季度做出了较大的调仓换股，旗下的昀沣9号以300万股的持股数成为金种子酒的第九大流通股东。然而，年初以来金种子酒却大跌16.91%，如果王亚伟尚没卖出股票，账面或已出现较大浮亏。同时，王亚伟对同有科技进行减持，目前昀沣4号已退出前十大流通股东之列，而宽星6号继续持有200万股。 此外，赵军的淡水泉投资今年以来整体亏损也达到3.38%；赵丹阳旗下的赤子之心在2月份亦表现不佳，整体亏损2.51%。 “3月份的私募产品数据现在还没出来，但指数已跌近4%，原则上大多数私募应该难以跑赢指数。因蓝筹股的跌幅较大，多数大型私募的持仓结构没有转换，所以他们的亏损幅度或超出市场预期，一些产品或面临清盘压力。”上海某私募负责人告诉记者。 值得注意的是，虽然股票私募表现不佳，但阿尔法策略今年上演翻身仗，2018年收益为1.10%，在私募所有策略中排名第一，其中绩优产品今年以来收益超过5%。 三大因素致私募业绩不佳 大型股票私募在经历2017年业绩大年后，管理规模快速上升以及团队迅速扩大，有私募一只产品就卖出近100亿。然而今年前两个月，大型股票却陷入产品业绩不佳的“怪圈”。 西藏隆源投资总经理杨巍表示，大型股票私募今年来整体业绩不佳，主要有三大原因。 第一，核心策略过于拥挤。“买入持有策略”在过去两年的蓝筹股牛市中让大多数股票型私募赚的盆满钵满，所以2018年以来多数大型股票私募继续将其作为核心策略，且仓位普遍过高，低估了投资策略阶段性的失效风险。 第二，一定程度低估了基本面风险。对经济短周期转弱和外围市场超预期冲击等风险变量未能充分识别，导致过大的多头敞口难以抵御风险事件所带来的大幅杀跌，例如，中美贸易争端激化、国内金融去杠杆的压力加大、美股连涨8年所累积的局部估值泡沫、以及美联储加息可能超预期等诸多风险都未被市场充分的“price in”。尽管我们对中长期中国经济和股票市场充满希望，但是中短期的压力测试仍然需要审慎应对。 第三，对市场风格转换预估不足。国内稳经济的政策导向有所调整，即政府支持2.0版本的创新驱动，“独角兽”概念和新经济的兴起使得以创业板为代表的新兴成长股板块逆势上涨，而大型私募的持仓却过于集中偏周期的蓝筹股，在存量资金博弈的市场里，部分资金开始逐渐进入估值相对合理的有创新逻辑的热门行业，例如生物医药、工业互联网、国产芯片等新兴板块。从而导致相当部分的大型股票私募基金的业绩表现低于预期。 此外，无法实现有效对冲，也是大型私募业绩快速下滑的一大因素，“所谓船大难掉头。由于期指开仓一定程度受限，大型私募的重仓股在大幅下跌时难以抛出，又无法有效利用期指进行对冲，而中小私募就会相对灵活很多。”深圳某私募表示。 私募：别恐慌，关注优质公司 景林投资认为，市场总是会不时的发生这样的风险释放，面对很多不确定的因素，我们要做的不是去猜测，也不是去恐慌，而是好好想想什么是确定的？什么是中长期的机会？ 没有一次风险和危机是过不去的，景林坚信：中国消费者的持续消费升级和中国制造业的升级及效率提升，这两个趋势在未来5到10年都是确定性向上的。那么我们要做的就是在合适的价格买入这些领域里面的优质公司。 景林投资认为，在别人恐慌的时候，我们应该在下跌过程中寻找优秀的公司在合适的时候进行投资，这些确定性强的“好公司”将是中国经济未来的脊梁。 朱雀投资表示，从长远看，国内经济总体周期见底，短期下滑促使货币政策向宽货币紧信用转换概率大，同时贸易战倒逼促进优秀公司的竞争力提升，因此我们认为市场充分调整后，下半年表现或更加乐观。 3月底到4月底逐步进入年报和一季报披露期，业绩为王仍是2018年市场的主旋律。投资策略上将继续淡化板块风格，寻找个股alpha为主。优先把握稀缺科技龙头、部分消费龙头、部分超低估值周期品的投资机会，选择估值合理，业绩确定性相对较高的公司做积极布局。 与此同时，已有大型私募开始关注风格转换。星石投资首席执行官杨玲认为A股长期是靠业绩驱动，短期是靠风险偏好来驱动的。最近的市场风格可能从价值转向价值成长，也就是所谓的“新蓝筹”。2018、2019这两年，他们将更为关注之前调整比较多的、有实际业绩支撑的成长股。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...
“没想到中国INE原油期货上市首日交投如此活跃。”一家海外投资机构负责人谢刚（化名）向记者感慨。 截至3月26日夜盘收盘，原油期货上市首日总成交量达6.8万手，成交金额接近300亿元。 谢刚直言，若INE原油期货保持如此高的交投活跃度，机构参与交易的步伐将比预期快1-2个月。此前海外投资机构普遍担心的流动性、交投活跃度不足问题似乎已迎刃而解。 市场永远不缺乏第一个“吃螃蟹者”。 一家长期研究INE原油期货与DME（迪拜商品交易所）阿曼原油期货跨地价差套利的美国量化投资对冲基金经理向记者表示，3月26日已投入小部分资金试水上述套利交易，主要目的是测试这套量化套利模型实战效果，以及评估影响收益的模型参数是否需进一步优化。 当前，许多海外投资机构已经对INE原油期货交易规则与套利投资模型做了大量研究，目前影响其入市交易的最大变数，在于评估采取美元还是人民币作为保证金。投资机构担心使用美元作为保证金，可能需要承受美元下跌所衍生的汇兑损失。 “部分海外投资机构正在香港寻找经纪商借入人民币，打算以此作为保证金参与INE原油期货套利交易。”上述量化投资对冲基金经理表示。 小试身手 谢刚透露，3月26日中国INE原油期货上市当天，部分海外投资机构通过境内关联企业参与了原油期货套利交易。具体而言，由于INE原油期货SC1809至SC1903等8个合约挂牌基准价均为416元/桶，低于市场普遍估算的无风险套利定价432元/桶，因此他们在集合竞价环节纷纷抢购SC1809等合约多头头寸，套取价差收益。 “不过在夜盘结束前，他们基本选择了获利平仓。”谢刚透露。除了兑现价差套利收益，海外机构也借助实际操作，了解当前INE原油期货交易结构、流动性，尤其是交投活跃度与境内外原油期货价格偏离度。 前者决定了各类跨地、跨市场价差套利策略能否顺利开展，后者则直接影响到套利策略的收益高低。 26日当天INE原油期货成交量超过布伦特原油隔夜交易量，显示INE原油期货与布伦特原油期货之间的跨品种价差套利交易几乎不存在流动性障碍。 “但多数海外投资机构还是持续观察INE原油期货能否保持如此高的交投活跃度，再考虑是否入市交易。”BC Capital Markets全球商品策略主管Helima Croft强调。就价差偏离度而言，当前INE原油期货与美国WTI、Brent原油期货价格走势一致，并未出现明显的价格背离状况。 但部分海外投资机构还是嗅到了其中的套利机会。Helima Croft告诉记者，当前中国INE原油期货交易主体是贸易商与下游炼油企业，对原油价格波动的敏感度相对偏低，若境外原油价格出现大幅波动，这些机构相对缓慢的趋势跟随操作可能导致境内外原油期货短期内出现较大价差空间。 谢刚坦言，但他所在机构首先会选择INE原油期货与中东地区原油期货之间的跨地价差交易，这一价差套利交易的市场风险相对较低。 “考虑到当前中东地区原油运往远东地区存在2.5-2.8美元/桶的溢价，我们可以通过原油期货套利交易锁定这个价差利润，折算下来年化收益能达到12%。”谢刚指出。 人民币保证金开始“吃香” 当前影响境外机构参与INE原油期货投资的另一个变数，即是否采取人民币作为保证金。 “此前多数海外投资机构倾向采取美元。”上述量化投资对冲基金经理透露，但今年以来美元汇率持续下跌，可能面临较大的汇兑风险。 个别海外投资机构内部估算，假设未来3个月美元指数存在2%跌幅，考虑到他们的原油期货套利模型年化收益预期在13%-16%（折算下来3个月收益约在4%），这意味着其3个月原油期货套利交易的实际回报最多只有2%（扣除美元贬值因素之后）。 因此，不少海外投资机构转而倾向采取人民币作为保证金。 ICAP能源经纪机构负责人Scott Shelton表示，由于美元鹰派加息预期升温与美元荒状况越演越烈，美元拆借利率libor不断走高，机构借入美元的成本水涨船高，而离岸人民币拆借利率相对稳定，且具有升值收益。 Scott Shelton透露，当前部分大宗商品型对冲基金正在离岸市场借入人民币头寸，作为保证金参与INE原油期货各类套利交易，期间还通过买入远期人民币兑美元买涨期权，套取额外汇兑收益。 而且，多数海外投资机构相信中国原油期货不会重蹈日本原油期货的覆辙。此前，东京商品交易所规定原油期货采取日元作为计价货币，但由于日本原油期货采取现金交割方式，缺乏足够的现货交易商提供流动性与交投活跃度，最终导致大量海外投资机构离场。 “目前来看，中国INE原油期货不但吸引了国内大型原油企业参与套保，连嘉能可、托克等海外大型贸易商也参与其中，现货交易流动性与交投活跃度已无需担心。若更多海外投资机构入场带来多元化套利交易策略与更高流动性，那么其定价影响力与财富效应将进一步增强。”Scott Shelton指出。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
