4月11日消息，格力电器董事长董明珠在博鳌亚洲论坛2018年年会上表示企业生命力在于创新，随着大数据、智能时代的来临，企业也要随着时代变化而变化。创新挑战是未来企业必不可少的两个词。 　　董明珠表示，技术创新是永远存在的，关键是人的创新，这是我们需要认真思考的。对于传统制造业，最大难点在于选择人才培养的路径发生了变化，从人工到智能的转变，人的变化也在发生，更多朝着培养人的智慧方向上努力，提高发挥创造性。 　　董明珠认为，未来企业生存要围绕如何让用户满意，以消费为导向的研发才有生命力。共赢共享的时代到来了，我们不能卡别人的脖子，我们所有的发明是为别人带来新的成长，这是大数据时代一个新时代的选择。 　　她还认为，全球要携手同行，不应该贸易战，世界应该携手同行。 　　以下为发言实录： 　　董明珠：我觉得这个时代是在变化的，企业生命力在于创新，格力是典型的传统的制造业，我们靠大量的人工完成我们的产品和市场贡献。随着大数据的时代来临，我们感受到这个时代的变化，我们的认识也要随着时代的变化而变化。比如说我们担心人的问题，我们从过去的人工到智能转变，实际上人的变化也在发生，就是人要改变自己，不是像过去一样，我们更多培养是人的智慧，还是用人控制机器的。 　　所以格力电器发展这么多年来，我们看到是效率提高了，更重要的是我们这个时代让我们的产品更精准了。对市场的需求可以说满足了更多他们的生活品质的要求，所以这个时代到来并不是说我们感到恐慌，而是我们更应该感到骄傲。 对我们传统制造业来讲，最大的难点是选择人才培养的路径发生了变化，过去人工只要老老实实把螺钉打扎实了就行，今天不是，今天是尽可能发挥创造，这就是一个新的时代。 　　董明珠：刚才主持人说哪个国家未来做得最好，我觉得这句话不完整，未来应该是哪个企业做得最好。这是第一个我的观点。第二个观点，我认为未来一个企业要想能够生存下去，还是要围绕着你怎么样让你的用户满意，以消费为导向的一种研发才有生命力，鉴于现在时代的发展变化，一个大数据时代，一个互联网时代。每个阶段不同，机器人是解决了一个岗位问题，数据是解决了一片、一个面的问题。 　　确实我认为在互联网新时代取决于敢于创新，敢于挑战的人，而不是哪一个国家。我认为更重要的一点，我个人观点，我特别认同3D打印，3D打印现在最大的问题是用得量少，所以成本很高。使用它的人，它的需求量本来应该很大，因为成本高，而改变着我们的需求。未来我们依赖于政府给我们搞培训，企业也要重新定位，你如何培养你的人才非常重要。 　　只要你永远记住，创新挑战是未来企业必不可少的两个词，我们要围绕提高消费者生活品质为导向，就能跟上未来的时代。不是自动化了就能够代表未来的生产，更重要的是我们的思考才能够决定你能不能代表未来的生产。 　　提问：我有一个问题想要问董主席，您说格力电器曾经是一个劳动密集型的企业，我记得几年前您还有8万名员工，现在已经降到了6万，我想问一下您对格力电器的未来怎么看？就是对于这些蓝领工人，有多少人还能保住饭碗，在未来十年，您认为到底会有渐进的变化，还是会有突变呢？谢谢。 　　董明珠：谢谢，我认为这个问题实际上很难说，我现在告诉你会是什么样的。但是，我想一个企业的发展不是说简单用自动化替代我们过去的人工以后，就进行减员，而企业创造的社会价值。我认为企业最大的亮点就是把这些人变成有用的人，从过去用体力改为用智商，这是企业给社会要做的事情。你刚才说我以前是8万人，现在是6万人，我觉得我的数据不是在这里变化，是人才培养队伍上发生的变化。 　　过去8万人产值800亿左右，现在我们也是8万人，但是研发队伍占了1万人左右，产值达到了1500亿。真正要淘汰的是不想干事的，肯定要被淘汰，而且刚才大家讨论的话题非常有意义，现在不要讲哪个国家的企业，而是哪个企业。我的观点是想亮出来，今天这个时代我们已经在国家与国家之间的发展，不是单一国家的力量，而是一个企业的技术创新带来的改变。同时，我觉得刚才特别有意思，如果没有新材料，我们的惠普也不行。 　　这个是很有趣的话题，就是共赢共享的时代到来了，我们不能卡别人的脖子，我们所有的发明是为别人带来新的成长，这是我们大数据时代一个新时代的选择。 所以今天我们能从不同的国家，几位能有幸坐在这，这也是我们重新认知的问题。比如说刚才讲的多晶硅问题，我们也需要，我们做的储能设备，新能源都跟传统企业结合起来，这就是很大的技术革命。所以技术创新是永远存在的，关键是人的创新，这是我们需要认真思考的。 　　如果我们是保守的观念，是以自己为中心的思想，很难成为全球性的。我们再也不是过去逐利而行的时代，我认为从技术方面存在着一定的短板，但是并不意味着我们能够创新，我相信创新我们也能够创造出别人意想不到，给别人带来改变的事情。 　　特别是刚刚讲的现在的国际标准都来自于德国、美国，我们中国目前没有，但是我相信一定会有，因为我们有一个心胸，不是因为我们过去落后就甘于落后，不因为你过去先进，未来就一定要先进。我认为要携手同行，就像贸易战，我觉得不应该贸易战，世界应该携手同行。谢谢。 　　董明珠：我先说一下，产品智能化，实际上我们在消费品当中过去我们需要是一个功能需求，但是现在更需要的是舒适性需求，让你的生活质量提高。第二，大数据对消费者带来的改变，最重要的是服务的改变。现在我们全球所有的空调，消费者不用担心有没有质量问题，因为我们后台就用大数据支撑了，所以提前把产品的服务已经做在使用过程的前面了。根据一些数据变化，经济分析以后，就知道这台空调预知要出什么问题，后台就可以维护好。 　　如果我们遇到是大的硬件发生问题的时候，我们也能判断出来，就可以直接通知当地上门解决了。这是未来智能产品里面，不是我坐在那怎么样，人都不要动了。那么人活的价值都没有了，你都不需要动了，应该是人与物之间怎么更协调，让我们生活得更健康，这是我们的分析。 刚才讲机器人讲得太到位了，以后我们在不同的时代，可能有不同的需求，满足这个需求就是我们要做的事情。 　　董明珠：你问的这个问题正好我现在也在做。这个行业是非常有前景的行业，这点要有信心。第二要从根本上解决的就是你的产品质量。比如说我们现在做的电池，可能有人说，用密度来认定电池好和坏，但是电池最重要的是安全问题。如果安全问题没有解决，我认为你密度再高，最后这个企业还是没有办法支撑下去，因为你给消费者带来的是存在隐患的东西。所以我觉得新能源这个行业前景是非常好的。 　　因为只有颠覆性的改变才能够享受到新时代带来格局的变化，我相信每个人都愿意做这样的选择，而能够支撑它的反过来还是我们的产品，民营也好，国企也好，企业要有两方面把它做好。 我觉得技术是一个方面，更重要的是管理。你的竞争力，我们有时候在竞争力上，企业败就败在管理上，我就提这一点建议。谢谢。 　　提问：我们是广东亚太创新研究院，我是搞智库的，未来产业技术变革越来越快，我感觉到自然科学和人文科学怎么结合起来才能够拥抱未来的工厂和未来的生产生活，谢谢。 　　董明珠：我也是一样，认为未来是美好的。因为未来是需要去挑战的。人是主宰一切的，无论是什么样的时代，人是最伟大的。所以我觉得未来的挑战性越来越多，我们面临的新的课题也越来越多，无论怎样，我们都是在拼搏当中成长的。没有拼搏不可能成长，所以挑战永远是我们的话题。就是因为挑战，我们才感到幸福，所以我觉得习总书记讲的一句话，幸福是奋斗出来的。这句话作为我们来讲，我认为是未来的生产力，谢谢。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

无锡日报4月11日消息，“今天你点外卖了吗？”这是最近两天，锡城市民见面的问候语。 10多天来，两家外卖平台发了疯的乱抛优惠券讨好商家和消费者，消费者高兴了坏了，但同时也出现了因为抢单火爆，很多订单不能被确认被迫取消的情况。这边两家的战斗还未打完，那边“饿了么”9日晚间也加入进来。 对此，我们微信后台一些粉丝留言：放着你们斗来斗去，没人管？ 不管是“龙虎双斗”，还是“三国大战”，但管理部门不答应！ 无锡工商局召开紧急行政约谈会 今天上午，无锡工商局召开紧急行政约谈会，约谈美团、滴滴和饿了么三家外卖运营商。 记者到达现场时被告知，按照流程，工商部门和美团、滴滴和饿了么三家外卖运营商有10分钟的闭门约谈。 工商部门将推出什么样的举措干预外卖市场？ 三家外卖运营商还打不打？ 约谈现场 出席本次行政约谈会的政府领导及部门分别是：无锡市工商局副局长苏益玲、副局长张贤、无锡市公安局副局长龚清荣以及市工商局经检支队、法规处、公交处、网监分局。 目前，无锡市工商局已经对三家外卖服务平台在锡分支机构进行了检查，收集了相关的证据资料。 初步调查情况显示，相关外卖服务平台的行为已经涉嫌构成不正当竞争行为和垄断经营行为。 基于以上无序竞争行为对我市竞争环境、营商环境和消费环境产生的不良影响，无锡市工商局责令相关平台经营者立即采取以下措施消除不良后果： 一是立即停止实施涉嫌不正当竞争和垄断的违法行为，防止损害后果的持续扩大。 二是积极主动协助、配合执法部门开展相关执法调查，如实提供相关资料或者情况。 三是迅速对经营行为开展自查自纠，主动纠正其他可能影响市场经营秩序、侵害消费者合法权益的经营行为，如虚假宣传、消费欺诈等。 对此美团、饿了么、滴滴外卖平台代表均表示： 遵守政府部门的约谈要求。 新闻链接 《无锡外卖大战升级 苏州骑手被曝驰援, 市工商局今天约谈运营商》： 据江南晚报消息，4月10日一早的无锡街头，外卖小哥似乎又多了不少，已激动了一天的无锡人，仍在下单、下单、下单……4月9日，随着滴滴外卖正式结束测试宣布落地无锡，美团、饿了么两家外卖App随即应战，全国首例城市级外卖火拼大战在无锡展开。“战况”激烈程度震惊全国网友——各家外卖App优惠券在微信朋友圈刷屏，不仅如此，因无锡外卖骑手人手不够，苏州骑手也誓师来无锡驰援了！ 早在4月1日，以滴滴出行为人所知的滴滴，就在无锡开始测试自己的滴滴外卖，引起了业界对其介入外卖市场、会引起美团和饿了么反击，从而引发外卖市场大战的猜测。现实中走向也确实如此，到了4月9日，这场本来还处于双方蓄势阶段的大战，因为滴滴外卖宣布结束测试、正式落地无锡而全面开火，滴滴、美团纷纷甩出了大把优惠券，吸引消费者下单。当天稍晚些时候，饿了么也加入战团，优惠券如潮跟进。一时间，无锡人被震惊了，几元、几毛甚至1分钱就能点到平时够一个人、几个人吃的外卖，点外卖像不要钱，物价一夜回到十几年前。 江南晚报微信公众号对此进行了报道，发布了头条文章《无锡人最近好爽，点外卖像不要钱！今天更是动静太大，网友直言有负罪感……》，迅速刷爆了微信朋友圈，20小时不到点击量已超55万。大战中的各方，外卖小哥、入驻商家、点单市民纷纷留言，在这场罕见的全城外卖狂欢中，表达自己的意见和情感。大战还引起了全国网友关注，经新浪、交汇点等传播，更多网友赶来围观，“啥时候大战来我们这里？” 4月10日是大战全面开火的第二天，势头依然不减，让人吃惊的是，因为外卖骑手供不应求，网友曝光苏州骑手誓师来无锡驰援。同时，一片为大优惠的欢呼中，也有网友指出大战喜中存忧：外卖配送难以及时、商家给的外卖量少质差、外卖增量导致的交通和环保问题、未来外卖市场是否会形成垄断巨头的报复性回涨等等。 更值得思考的是，全国首例城市级外卖火拼大战为何会出现在无锡。坊间传闻，大数据显示无锡人点外卖最多，因此之前美团等外卖App在无锡的业务开展得红火。对此问题，滴滴、美团都没有正面回应，而且不愿明确这场大战的休止时间。滴滴方面回应说，“滴滴在无锡上线后效果超过此前预期。无锡是一座开放包容的城市，我们与当地商户的合作非常愉快，骑手们来自五湖四海，他们热情并士气高昂，这些都将帮助我们更好地服务用户。”而美团方面回应称，“得益于无锡当地良好的消费能力和城市人口，无锡一直以来就是美团外卖的重点市场，未来我们将一如既往地扎根无锡，服务好无锡的用户。” 这场大战已引起了全国业界的关注，它是否已对市场秩序造成影响？无锡市工商局表示，将于4月11日上午约谈滴滴、美团和饿了么三家外卖运营商。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

监管正在升级。4月3日两家新三板公司因为操纵二级市场股价，被证监会行政处罚。 一家名叫众益传媒（831882.OC），4名当事人共计被处罚180万元； 一家名叫卫东环保（832043.OC），3名当事人共计被处罚145万元。 卫东环保乖乖缴械投降。众益传媒并不服从证监会的判罚，在听证会上与证监会展开了激烈的争辩。 其中争辩的焦点主要包括： 只买入没卖出，股价高了算不算操纵市场？ 新三板交易太不活跃，增持易使股价升高，是否算拉抬股价？ 参与的做市交易员更是辩称，做市初期，做市业务法律法规不健全，配套监管不到位，且市场上也不是只有他这样做，证监会给予他的处罚是否公平？ 不过在信息记录、交易流水、交易地址等铁证面前，上述争辩被证监会一一驳回。 这是今年以来证监会处罚新三板公司的案例中，申诉过程最激烈的一例，其中信息含量很大，涉及操纵市场、内幕交易的边界认定，大家可以仔细体会。 此次的处罚，也向众多新三板公司传递出一个信号：莫违规，违规必被抓。 01 卫东环保：成交活跃是假的，价格都是自己拉起来的 什么是操纵市场的行为？先来看一下《证券法》的明文界定。 (一)单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖,操纵证券交易价格或者证券交易量； (二)与他人串通,以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量； (三)在自己实际控制的账户之间进行证券交易,影响证券交易价格或者证券交易量； (四)以其他手段操纵证券市场。 接下来出场的这两家公司的行为都触犯了上述法规。 卫东环保是一家位于福建的公司，主要从事大气除尘设备、脱硫设备等的设计、制造、安装和维修。 2015年11月6日开始做市，做市以来，卫东环保一直是市场上成交最活跃的公司之一。操纵股价期间换手率高达471.60%，日均换手率11.67%，远高于市场平均水平。 交易量畸高，甚至有新三板"妖股"之称。 早在2016年5月10日，就因涉嫌违反证券法律法规，遭证监会立案调查。 A、强势控盘，17个账户控制半数流通股 本案操纵的主角是卫东集团总经济师、董事卞友苏。因其身份的特殊，可通过股转公司获取股东名册、股东持股的变动情况及各家做市商持仓情况，具有信息优势。 同时，他还通过17个账户控制着卫东环保半数的流通股。 证监会调查显示，2015年11月至2016年3月底，卞友苏实际控制其本人账户、14个自然人账户和2个法人账户等共17个证券账户。 操纵期间，涉案账户组所持"卫东环保"占卫东环保流通股总量的比例维持在44.27%至51.57%之间，而同期16家做市商合计持有"卫东环保"股数最高为1581.4万股，占流通股总量的15.70%。 B、事出反常必有妖！成交活跃都是假象 证监会表示，操纵期间，涉案账户组采取双向报单和高买低卖的交易策略，制造"卫东环保"交易活跃的假象。 操纵期间合计有82个交易日，81个交易日中，卞友苏控制涉案账户组交易了"卫东环保"。 在这期间，涉案账户组成交量占"卫东环保"市场总成交量的比例高达89.13%、占同期新三板证券总成交量的6.65%；其中79个交易日中，涉案账户组交易"卫东环保"的成交量市场排名第一。 C、牛逼！价格都是自己拉的 除了成交量，股价也都是他们自己拉的。信息优势、持仓优势果然不是白来的。 "卫东环保"收盘价从操纵前一交易日的3.05元上涨至操纵行为截止日的3.52元，上涨15.407%，期间内收盘价曾最高达4.04元，偏离同期三板成分指数24.027个百分点。 卞友苏通过短时间内集中单向连续买入的方式交易"卫东环保"，迅速买下盘面做市商的卖出申报，导致做市商库存股迅速下降。为维持库存股稳定，做市商被动逐步提高做市卖出申报价格以平衡市场供需关系，减缓库存股下降速度，"卫东环保"的股价因此产生波动。 虽然操纵期间，涉案账户组交易"卫东环保"无违法所得。但是为活跃交易量、提高股价，使卫东环保60个交易日日均市值达6亿元，以满足股转公司分层方案中设定的创新层标准，同时增加流动性，以实现卫东集团融资功能。 鉴于此，证监会决定： 对卫东集团处以100万元罚款； 对卞友苏给予警告，并处以30万元罚款； 对邱一希给予警告，并处以15万元罚款。 截至今日，卫东环保收盘价为0.86元/股，总市值1.44亿元。 02 众益传媒："大量买入+虚假增持+交易员配合"哄抬股价 众益传媒是一家位于湖南的广告公司， 2015年1月30日挂牌新三板，同年6月26日开始做市。 2016年12月，因涉嫌违反证券法律法规，遭证监会立案调查。 证监会表示，众益传媒的实控人文高永权伙同家人、董秘及一位做市交易员，利用资金优势，同时发布虚假增持公告、尾盘与做市商配合的方式拉抬股价，构成操纵市场的情形，处以共计180万的罚款。 因为嫌自家公司股票的价格被低估，为了使其回到合理价格，于是文高永权开始了操纵股价。参与操纵交易的账户为"刘某英"、"湖南志道商务信息咨询企业（有限合伙）“（以下简称“志道商务”）。 账户组由文高永权实际控制，授意其小舅子的妻子王交英和董秘宋翼湘下单交易。宋翼湘每天和文高永权沟通，决定是否购买"众益传媒"。 作出决策后，宋翼湘或王交英通过各自的办公电脑或手机进行交易。并且还有方正证券一名做市商交易人员岳源配合交易。（需要说明的是，证监会表示，此案是该交易员个人行为，与做市商无关） A、操纵第一期——大量买入、发布虚假增持公告拉抬股价 时间：2015年6月30日至2015年7月21日 操纵期间内，众益传媒计划与其他公司进行重组，文高永权认为"众益传媒"股价低于实际价值，指使王交英、宋翼湘进行如下交易：账户组于15个转让日累计申报买入为205笔，累计申买量为21.3万股，累计申买金额为314.9万元。股价从15.11元（2015年6月29日收盘价）上涨到18.00元，累计涨幅为19.13%，同期新三板做市指数跌幅为11.5%，偏离30.63%。 而账户组累计实际买入成交笔数为202笔，累计买入成交量为20.4万股，成交金额299万元，买入量占市场所有投资者买入量比例超过20%的有13个转让日，其中6个交易日买入成交量占比均为100%。 同时，众益传媒还于2015年7月15日发布增持公告称，公司控股股东、实控人文高永权及公司部分股东在未来6个月内，即2015年7月15日至2016年1月14日，拟增持不超过公司总股本10%的股票。 据查，文高永权及众益传媒其他股东并无相应增持计划，仅是文高永权出具了减持计划的承诺函，承诺自2015年7月15日起，减持公司股份的价格不低于45元/股。 综上，证监会表示，文高永权指使宋翼湘、王交英进行了大量买入交易，造成"众益传媒"交易活跃的假象，并发布虚假信息，将股价抬高到接近文高永权认为合理的18元，操纵股价，未能获取非法收益。 B、操纵第二期——大量买入、做市商配合尾市拉抬股价 时间：2015年10月23日至11月23日 操纵期内，文高永权指使王交英、宋翼湘进行如下交易：账户组于上述22个转让日累计申报买入为99笔，累计申买量为24.3万股，累计申买金额为314万元。 而累计实际买入成交笔数为175笔，累计买入成交量为23.8万股，累计买入成交金额为276万元，买入量占市场所有投资者买入量比例超过20%的有21个转让日，其中11个交易日买入成交量占比均为100%。 在此操作期间，股价从18元（前收盘价）上涨到28元，累计涨幅为55.56%，同期做市指数涨幅为12.06%，偏离43.5%。 其中2015年10月29日至11月23日中的8个交易日收盘前2分钟，由方正证券做市交易员岳源配合，"刘某英"账户以尾盘大量高价申报的方式与做市商方正证券成交，导致多个转让日"众益传媒"股价出现尾盘大幅拉升、巨幅振动的情况，股价从7.5元上涨至14元，累计上涨86.67%。且每日收盘价均保持在7.5元以上，日均振幅高达24.41%。 最终，证监会做出以下处罚： 对文高永权处以60万元罚款； 对王交英处以40万元罚款； 对宋翼湘处以40万元罚款； 对岳源处以40万元罚款。 03 不服！众益传媒"四人帮"反复申辩，被证监会驳回，罚款180万 不过，众益传媒的四名涉案人员并不服从证监会的处罚，为了力证清白，他们跟证监会上演了一场精彩的辩论大戏。 这是证监会在处罚新三板公司人员中鲜有出现争辩的情况，此次争辩包含信息量不小，涉及很多操纵股价的边界，大家可以仔细体会。 A、主力将军文高永权率先出马 第一回合的争辩在于“只是单纯买入，而没有卖出获利”也算是违规吗？ 文高永权说自己只是看好公司要增持，没有故意指使操纵市场，以卖出获利，不应算违规！ 证监会驳回意见显示，文高永权多次认为股价被低估，并要求买入股价不能低于第一次发行价（18元），甚至应到30元，有强烈的制造"众益传媒"交易活跃假象和抬高股价的动机。 没有故意哄抬股价的辩解被证监会驳回，咋办？第二回合，他找了另外一个理由：甩锅给新三板流动性不足。 文高永权认为，证监会忽略了新三板流动性差，大量买单很轻松就能拉升股价，定罪的逻辑有问题。 证监会驳回，利用资金优势，把股价拉到你认为合理的价格，明显有问题！ 眼看争辩都被驳回，于是，第三回合放弃抵抗，改为求情——自己增持后并没有减持，过程或许有瑕疵，新三板投资者也很少，所以造成影响很小，希望免除或减轻处罚。 证监会说，违规就是违规，处罚已充分考虑了综合情况。 B、王交英出战 实控人败下阵来后，小舅子的老婆上场。第一回合，王交英打出装傻充愣牌。 王交英说，自己只是收到实控人增持的指令，从来没收到操纵市场的指令。 证监会表示，你明知道抬高股价的意图，还按照指示下单，装傻充愣无效。 眼看一计不成，又心生一计。第二回合，学习实控人，把锅强甩新三板。 王交英说，真没有操纵市场，只是新三板流动性太差，增持引起股价上涨。 证监会表示，你接受指令，利用多个账户哄抬价格，明显是在操纵市场。 第三回合，王交英开始无力反抗，开始求情。 王交英表示，增持行为的社会危害轻微，且积极配合调查，应该免除或减轻处罚。 证监会认为，利用账户拉升股价，已损害市场秩序，就应该处罚。 C、宋翼湘上阵 第一回合，宋翼湘认为自己只是收到大股东的指令，股价上涨和自己没有利益关系，因此没有操纵市场的理由。 证监会表示，明知道大股东意图，还坚持下单，明显在操纵市场。 第一回合被驳回后，宋翼湘想到了推卸责任。 第二回合中，宋翼湘说自己没有操作账户，且市场这么差，买点股票股价就涨也合理。 证监会表示，你明明在接受指令下单，并且将股价拉到指令目标，操纵市场无疑。 多次反抗无效，宋翼湘开始举白旗投降，希望从轻发落。但证监会表示损害市场秩序，依法应处罚！ D、做市交易员工岳源放手一搏 最后是方正证券做市商交易员岳源登场。第一回合，岳源表示自己和他们联系属正常职务行为，且报价就是交易员该做的，怎么会违规？ 证监会强势驳回，表示平常与公司相关人员联系明显过于密切，还指导了他们账户的限价申报；报价与其他做市商倒挂，明显不合理，且尾盘的高价买单都是你买的，内幕交易无疑。 第一回合被驳回，岳源没有死心，第二回合改称这是自己的个人癖好。 岳源说，尾盘高价挂单是自己的风格，没有违反股转和公司内部的规定，认定违规明显不合理。 证监会表示，《证券法》也适用于新三板股票，按照《证券法》的规定，这种操作明显违规，逃不了。 推卸责任又被驳回，岳源试图再次甩锅。 岳源说，众益传媒的股价变化与他的报价没有关系，也没有什么不利市场影响。 证监会表示，尾盘有其他做市商和投资者低价成交的情况下，岳源高价挂单拉升股价，明显有问题。 岳源极力表示自己没有操纵股价，市场上也不是只有他这么做，且做市业务法律法规不健全，配套监管不到位，证监会的个人处罚有失公平。 证监会表示，违规就是违规，处罚已充分考虑了综合因素，无需争辩。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

最近，围绕宝能将清盘持有万科A股的9个资管计划一事，华生和刘姝威前后两任万科独董炮轰宝能，让已经淡出视线的“万宝之争”风云再起。 刘姝威在《宝能的“颜色革命”》一文中提及，宝能9个资管计划动用巨额保险资金和银行资金损害实体经济。建议相关部门调查宝能行为，依法没收其所获上市公司股份及获利上缴国库，交全国社保基金管理。 但是，这一言论其实也是一柄双刃剑。因为使用高杠杆，意图拿下万科控股权的资管计划并不止是“宝能系”，其实还有万科管理层。 三年前的“宝万之争”，让一个名为“万丰系”的神秘资本体系逐渐浮出水面。据公开资料，万科管理层以“万丰系”为平台，依托金鹏、德赢两大资管计划，掌握了上市公司万科A（000002.SZ）至少7.12%的股权，以最新股价计算，价值超过300亿元，形成一个盘旋万科外围的“影子万科”。 与此同时，“万丰系”利用平台和人脉的天然优势，旗下众多关联公司以业务跟投的名义，介入大量万科地产投资项目，多年来获利丰厚。 多位资本市场人士对高远山表示，如果没有宝万之争，在万科低估值和高分红的模式下，若“万丰系”继续发力，现在华润不一定能稳坐第一大股东的位置。 结构清奇的“双子星”资金中枢 “影子万科”的核心中枢设立可谓巧妙。 翻阅其历史，整个核心由无限循环持股的“双子星”结构上海万丰资产管理有限公司（简称为“上海万丰”）和万科企业股资产管理中心（简称为“万科企业股中心”）两家企业发展而来。 “上海万丰”成立于1999年，由万科工会出资成立。王石在2011年给万科员工写了一封信，信中提到万科的企业股始终没有分配，最终衍生出两大分支：一是以万科工会委员会名义持有的万科股票，二是万科工会委员会下属上海万丰资产管理公司名下的资产。 为了更好地管理这个分支的资产，万科直接出资成立“万科企业股中心”。其后眼花缭乱的股权变更过程如下：2014年4月11日，万科工会把“上海万丰”的所有股份悉数转让给“万科企业股中心”；两个月后的2014年6月23日，“万科企业股中心”的所有股份又悉数转让给“上海万丰”。如此对倒后，形成两个公司相互控股的“奇葩”股权结构。由此，万科的企业股就全部汇集在“上海万丰-万科企业股中心”这两家结构清奇的“双子星”企业中。 上海汉联律师事务所副主任、合伙人宋一欣律师对高远山分析，两家企业互相100%持股，也就是互为实控人，当然这其中是否有代持等状况，真正的受益人是谁，由于不是上市公司，无强制披露要求，因此无法知晓。 广州大学法学院副教授左传卫则撰文指出，公司间相互持股是公司股东法人化后的必然现象，但却潜存着虚增资本、内幕交易、内部控制等多重弊端。 左传卫进一步分析，当公司间相互持股所产生的“空虚股份”与真实股东所拥有的“真正股份”一样主张行使股东权时，就冲淡了真正股东对公司的控制权。按各国公司法的惯例，公司对外投资所取得股份的表决权都是由公司经营者来代为行使，这就增加了表决权由双方经营者协商行使以架空公司股东会的危险。 高远山同时注意到，这两家公司的法定代表人皆为丁福源。丁福源可谓万科的元老级人物，早在1990年便已入职，历任总经理办公室副主任、万科人事管理部经理、党委书记、监事会主席等诸多职位，且在1994年的“万佳之变”中扮演了重要的角色。同时，上海万丰总经理朱晓兵亦曾担任万科财务顾问有限公司董事长。 当然这两家公司在股权上与万科毫无关系，万科方面也在4月9日回复高远山称，经济利润奖金和修订经过董事会审议；金鹏计划和德赢计划的设立和运作和万科无关，两者委托人、受益人、投资决策权、投票表决权均归属于不同的主体，独立运作，不构成一致行动人。 但这两家公司如同影子，运营庞大规模的资金盘旋在万科周围。 影子万科支撑管理层杠杆计划 “双子星”格局形成之后，员工持股计划开始波澜壮阔的扩张之路。“双子星”干的头等大事是兵分两路，配资加杠杆买入万科自家股票。 梳理万科年报，万科于2010年推出万科经济利润奖金制度，主要规则为：若管理团队为公司创造的经济利润超出当年社会平均股权收益水平，则万科将于当年实际利润中计提一定金额作为给管理团队的经济利润奖金；若当年利润未能超出社会平均股权收益，则从已计提奖金额度中扣减一定金额。每年计提的奖金有一部分当期发放，其他部分作为“集体奖金”继续计提，至少递延三年后可以申请支取；在此期间，留存部分的计提奖金仍然有可能因为业绩不达标而被扣减。 2014年3月，万科董事会修改了上述方案，决定将每年计提的用于发放的经济利润奖金全部作为集体奖金，因此一次性支取2010年至2013年计提的经济利润奖金共计9.11亿元，全部委托第三方进行投资管理。 知情人士透露，万科管理层上述修改方案并未得到股东大会的同意，而《上市公司股权激励管理办法》明确对员工持股计划的实施条件与实施细则给出了明确规定。 从万科的公开资料显示，2010年到2017年，万科计提的经济利润奖金分别为1.05亿元、2.61亿元、4.37亿元、5.59亿元、7.637亿元、9.769亿元、11.77亿元和15.13亿元。 2014年5月，万科事业合伙人持股计划旋即启动，并以该计划的名义，将前述提前支取的奖金，连同第三方杠杆配资用于购买了万科股票。 “多年分红有一部分以奖金形式发放，一部分纳入到金鹏计划。”知情人士说。 2014年的第一期合伙人计划是“双子星-上海万丰”通过“盈安合伙”以14亿元作为劣后级份额，引入38亿元工商银行理财资金，合计用52亿元，买入万科4.93亿股——这就是金鹏计划。 第二期计划“双子星-万科企业股中心”则通过“梅沙资产”以19亿元作为劣后级份额，引入38亿元招商银行理财资金作为优先级份额，合计用57亿元买入万科4.04亿股万科股票——这就是德赢资管计划。 时任万科总经理郁亮曾解释万科“事业合伙人制度”，郁亮强调，事业合伙人不仅仅是一个简单的制度，更是一种发展机制、一种管理机制、一种分享机制。其甚至在2014年春季例会上褒言合伙人制度，“是为了抵御潜在的野蛮人”、“掌握自己的命运”、“实现200个亿万富翁”。 高远山4月9日就此事致电郁亮求证，但是其表示正在开会，挂断了电话。 双子星以外还有其他合伙计划 在宝万之争发生之前，“双子星”旗下的两个资管计划合计持有万科7%以上的股份，作为两大资产计划之一的德赢资管计划隐藏颇深，宝万之争后，直到深交所问询万科两个资管计划是否为“一致行动人”才被市场人熟知。 万科内部人士曾向媒体透露，现任万科总裁祝九胜当年一手操盘了“双子星”旗下的两大资管计划，是万科的核心人物之一。宝万之争后，深交所询问上述两大资管计划是否为一致行动人之后，祝九胜匆匆离职脱开万科体系。 除了买入万科股票以外，“双子星”还有一个更加复杂与庞大的资本帝国。这个资本帝国通过各类直接参股公司、“双子星”管理层个人参股公司、私募结构，多层杠杆，形成了庞大的资金体系。 （上图为“万丰系”版图） 工商信息显示，“双子星-上海万丰”有着数量超过80家、阵容庞大的参股公司以及有限合伙企业。从管理层的维度来看，“上海万丰”总经理朱晓兵成为了其中近半数企业的直接管理者。 从公开资料看，“双子星-上海万丰”的参股的有限合伙企业绝大部分都有中信信托参股。 业内人士指出，一般情况下，信托参股的资金极大可能是优先级份额，本质上是核心公司通过壳公司进行加杠杆配资，杠杆资金最后流入自身项目在内的各类项目。 （上图为朱晓兵相关“万丰系”企业） “双子星-上海万丰”的监事马星、董事彭学运也分别掌控着诸如花荔资本、花花投资、花创投资，花珊投资、花诗投资、花晨资本等超过20个有限合伙企业。“这些公司也可以配资加杠杆进行投资”，前述知情人士称。 除了直接以“双子星”为核心的资本帝国外，“双子星-上海万丰”旗下还有另外一个庞大的分支：“梅沙资本”成立了深圳市金色资产投资中心。这个中心又成立了博商资产管理有限公司（简称为“博商资产”），“博商资产”成为了另外一个可以跟上海万丰相媲美的资本平台。 （上图为“博商资产”版图） 工商信息显示，“双子星二级分支-博商资产”参股超过30家公司，前述知情人士称，这些公司引入来自博时资本、中国东方资产管理、招商财富等优先级份额资金，配资加杠杆投入到各种地产项目中，也同样包括万科的项目。 “双子星二级分支-博商资产”还和平安大华一起设立了博众资产管理有限公司，这家公司也成为了重要的资本运作平台，可谓是“双子星三级分支”。据知情人士透露，该公司通过眼花缭乱的壳公司也在进行配资加杠杆，把资金源源不断地输入包括万科自己的项目的各种地产项目中。 资本纵横到房地产之外 与“双子星-上海万丰”一样，在“双子星二级分支-博商资产”的体系中，还有很多以个人为中心的体系。 “双子星二级分支-博商资产”的董事长兼总经理何卓、监事陈丹、两位董事王炜和陈玲，就掌控着大量相互关联、与博商资产有关联的公司，一同构成了“博商资产”庞大的资本版图。 这里不得不提到祝九胜，查阅时间节点，“万丰系”扩张期、“博商系”、“博众系”中大多数的有限合伙企业都是祝九胜在宝万之争时期设立并迎来爆发的。这些体系构建巧妙，资金、渠道和项目形成有机结合，庞大规模的资金池搭建于体外，各种安排都做得非常巧妙。 在能人的带领下，万科资本运作不局限于地产，“双子星二级分支-博商资产”和万科、深圳地铁集团、明天系旗下的华夏九盈、天安财险等巨头成立了深圳前海基础设施投资基金。这家公司一成立就拿下了多个优质项目，形成祝九胜（任董事）和深圳地铁林茂德（任董事长兼总经理）、明天系赵瑜纲（任董事）的公司管理核心。 此外，万科还直接出资成立了一家中长胜资金管理有限公司，这家基金公司的股东包括万科、佳兆业、卓越等开发商，开业仪式上郁亮、深圳市领导、深圳地铁的领导都到场。这家基金公司在成立后不久就入股了万科重要的地产开发平台中航万科，与上一家公司类似，祝九胜在这家基金公司中任董事。 “影子万科”还涉足P2P网贷平台，同样担当了重要的融资角色，比如祝九胜曾短期掌舵过的P2P公司鹏金所。 宝能和万科的资管计划谁更正义？ 多位投资界的人士介绍，万科的管理层持股计划许多投资人都知晓。上海某大型私募基金的一位副总认为，宝能的介入也是天时地利人和。 他认为，首先是万科的价值多年来严重低估，其次是股灾后整个市场属于低点，最后是险资入市，才给宝能有现实的机会。 他补充说，在宝能动手之前，其实已经有很多资金都觊觎万科很久，但不敢动手的原因就是因为万科既有华润国企背景，又有王石企业家领袖的个人魅力，前者让资本大鳄们忌讳，后者让他们有江湖儿女的感同身受。 2015年股灾刚过，曾有两位北大毕业的资本大鳄在香港四季酒店谈到万科，想着通过杠杆资金一把举掉，但双方评估一番后决定放弃。 “投资界都看得到万科的管理层持股计划意味着什么，我相信大股东华润也不是一无所知，我喜欢万科的企业文化，但有理想的MBO，也是MBO，既然是资本市场，只要不犯规，那就是钱说了算。”一位投资界的人士说。 上述人士分析，若没有宝万之争，那么随着万科管理层持股计划的壮大，万科管理层与华润之间也迟早会有矛盾公开激化的时候。 “宝能的资金是否有问题当然需要去查，但万科的资管计划是否也有问题，是否同样动用高杠杆？里面有没有利益输送和国有资产流失的现象？这个问题和宝能的问题同等重要，但是不管结果如何，我依然会尊重王石。”这位投资界人士说。 你觉得万科的资管计划和宝能的资管计划谁更正义？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

眼下供应链金融火热之势，堪比去年的消费金融。 在相关供应链政策导向下，不少金融和类金融机构都在探索此项传统融资方式的新玩法。基金子公司在净资本管理之后向主动管理转型，供应链金融成为今年布局方向之一。 上海财通资产管理有限公司(下称“财通资产”)今年就为钢铁全产业链服务商找钢网试水发行了两期供应链专项资产管理计划，总计1.8亿元。财通资产相关业务人士介绍，之所以选择找钢网推进供应链金融业务，主要基于其数据信息系统能够提供物流、信息流和资金流的真实情况，且短库存周期也在一定程度上缓解了大宗商品价格波动风险。 不仅平台型企业供应链融资走热，今年很多行业，包括房地产的上游应付账款和按揭尾款融资也有明显涨势。 中国资产证券化分析网数据显示，截至4月9日，保理融资ABS今年共发行195亿元，同比增长173%，其中房地产行业已发行149亿元，同比涨幅高达314%。 拆解产品结构 上述财通资产-找钢网电商供应链专项资产管理计划，6个月期限和1年期限的规模分别为8000万元和1亿元，平均业绩基准在年化8%以内。 其产品逻辑为，找钢网向上游钢厂购货需要“先款后货”；到后续下游客户购买这些钢铁，两者存在一定时差。财通资产的资管计划为找钢网提供向上游的购货款融资，由找钢网到期回购，依托的是下游客户支付给找钢网的货款。 不同于银行传统的仓单质押模式，采用信用担保融资方式，一是吸取大宗商品行业仓单重复质押的教训，通过信息系统掌握真实贸易情况；另一方面因为找钢网的库存周期不超过2个月，而仓单质押和解押的手续操作起来较为繁琐。 财通资产对接找钢网研发的供应链金融系统后，可选择采购、入库、销售、出库等各阶段多个子表，包括采购合同编号、采购成本、对应钢厂、入库重量等100多个字段，实时看到每一笔融资对应的全流程状态，比如上游钢厂是否发货，存货周转是否达标，资金归集是否及时等各环节信息。 由于向上游供应商采购到下游客户购买，两者并不一一对应，为保障资管计划投资人权益，合同约定单笔采购销售循环需在一定时间内完成，否则由找钢网限时补足。同时，为了保证资金使用效率，销售回款顺利归集后又可循环使用。 供应链金融ABS走热 与淘宝和京东B2C模式类似，以找钢网代表的B2B电商，与上游供应商，和下游客户之间都存在融资需求。 截至目前，找钢网合作的钢厂已经超过100家，服务的下游用户有6万多家，旗下团队规模超过1300人。对上述两个环节的融资需求，金融和非金融机构的业务切入角度各异。除了银行仓单质押模式，基金子公司对接专项资产管理计划信用授信，找钢网的资金来源还包括类金融机构。 其在2015年推出的“胖猫白条”，与“京东白条”和“蚂蚁花呗”类似，是为下游客户提供“先提货、后付款”的信用赊购产品，以下游客户在找钢网的历史交易记录作为授信依据，资金来源包括各类金融机构。类似的京东白条和蚂蚁花呗、借呗则已通过资产证券化进一步解决了资金问题。 今年以来，供应链金融ABS的产品发行有走热趋势。小米、比亚迪、蚂蚁金服、滴滴供应链金融ABS相继获批；京东保理ABS、万科供应链ABS、碧桂园供应链ABS、世贸供应链ABS、新城控股供应链ABS陆续发行。 特别值得关注的是，今年房地产行业的供应链ABS有井喷之势。据一名信托业资深ABS业务人士分析，主要因为房地产融资严控后，供应链方式可以作为合规方式向开发商提供资金。“一方面，供应链主体信用优良，且信用易评估；另一方面，ABS也是依托主体较多。大的开发商还是很好的资产。” 但对于市场是否会继续延续房地产公司榜单一路向下通过供应链ABS提供融资，受访相关业务人士看法不一。 政策与需求爆发 供应链金融走热还与政策引导息息相关。 2017年5月，央行、工信部会同财政部、商务部、国资委、银监会、外汇局联合印发的《小微企业应收账款融资专项行动工作方案(2017-2019年)》，提出“要优化金融机构等资金提供方应收账款融资业务流程，要建立健全应收账款登记公示制度”等。 另外，去年11月国务院办公厅印发《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》，要求推动供应链金融服务实体经济，有效防范供应链金融风险，积极稳妥发展供应链金融。 据华宝信托提供的不完全统计，从需求角度来看，中国工业企业应收账款规模超10万亿元。 某国有保理公司业务人士透露，截至今年3月末，其已基本完成今年的考核指标。今年做的业务，主要是一直以来较为偏好但过去不能接受其融资价格的企业。他同时透露，近期接到多名猎头的保理公司工作邀约，“保理今年很缺人”。 究其原因，一方面是监管规范银行表外业务，加之银行表内的信贷额度有限，企业需求和传统资金供给的矛盾激化，导致企业融资需求外溢。但上述保理公司业务人士表示，供应链金融目前最大的问题，仍在于识别贸易背景的真实性，容易沦为没有确定现金回流的融资，而区块链技术确实有助于解决虚假贸易这一行业桎梏。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

汽车金融火了。 “零首付购车”、“零首付，先用后买”、“一成首付，新车开回家”……全国各地的居民小区的电梯间、写字楼卫生间以及公交车站和地铁站，铺天盖地的诱人广告昭示着汽车金融的热闹。 3月20日，点牛金融在美国纳斯达克挂牌上市，成为国内首家以车贷为主营业务的上市P2P机构。 先其半年登陆纳斯达克的趣店集团，亦于今年1月宣布上线大白汽车分期业务，进军汽车金融领域。 2017年以来，汽车金融“网红”辈出——优信、瓜子、人人车等公司于去年分别获数亿融资；BATJ亦不甘落后，纷纷通过自设、合作等方式跑马圈地。 “资金开始自行导向汽车金融。”南京金融资产交易中心汽车金融部总经理何红告诉《财经国家周刊》记者。现金贷在2017年经历了过山车式的大起大落，监管层对P2P平台资金提出小额分散，汽车金融成了资本的一个新选择。 “目前整个汽车金融行业的风险管理和控制水平都比较低，需要警惕成为下一个现金贷。”建元资本风控总监范一鸣说。 蓝海之下风险暗涌——复杂的竞争格局、纷繁的模式创新、庞大的产业链，以及“二押”、欺诈等“劣币”行为的存在，让一切并不像看起来那么美。《财经国家周刊》记者在调研中发现，汽车金融已然暗藏了多模式、多形态、多渠道的诸多风险，不可不防。 风险“多点”埋伏 汽车金融的首要风险，在于服务形式的复杂化、全链条化。与早年不同，汽车金融如今远非只是“贷款买车”。 “多数人将其等同于汽车消费按揭。”何红说，“但其实，汽车金融涵盖了汽车生产销售的整个产业链，且每个环节都有细分的金融业务和产品。” 简单来说，一辆新车从出厂到被4S店卖出，将经历“采购贷”、新车库存融资、新车消费按揭等一系列环节。 “新车的主机厂与4S店之间多年以来形成了稳固的流通格局，优势明显。”美利金融CEO刘雁南对记者说，“一定程度上压制了电商在该环节的发展。” 因此，新车消费按揭环节中，商业银行和厂商系汽车金融公司占据了业务量的80%-90%，融资租赁公司、小贷公司、P2P以及其他形式的互联网公司等机构分割余下的10%-20%。该环节消费者的贷款利率一般为三年期15%-18%。 购买使用一段时间后，若车主有换车意愿，则该车将进入二手车市场，随后即经历二手车垫资、二手车库存融资、二手车消费按揭等环节。 总体来看，二手车市场将是未来汽车金融行业的巨大风口。今年政府工作报告提出取消二手车限迁政策，或将促进二手车消费市场的进一步释放。“从目前的二手车保有量来看，二手车市场非常大。”南京金融资产交易中心汽车金融部副总经理李光宇说。 在二手车消费按揭环节，消费者的贷款利率一般为三年期22%-24%，服务提供者主要有四类： 其一，传统金融机构。以工商银行、中安金控、晋城银行等为代表，不介入销售流程，仅提供金融服务。 其二，汽车金融公司。以厂商系为主，如大众汽车金融(中国)、丰田汽车金融(中国)、福特汽车金融(中国)等，其优势在于首付比例低，服务较为完善。 其三，涉足汽车金融业务的融资租赁公司，如大搜车旗下融资租赁品牌弹个车、易鑫车贷淘车、花生好车，其中较有代表性的模式是“以租代购”。 其四，互联网企业，如美利金融、趣店等，该类企业在设计和提供服务时较为灵活，但渠道资源、风控能力相对不足，目前该类参与者数量正在急剧增加。 产业链的最末端，是二手车消费按揭环节的细分产品——车抵贷，即以借款人或第三人的汽车或自购车作为抵押物，向金融机构或汽车消费贷款公司申请贷款，代表企业为点牛金融、微贷网。 “车抵贷在某种程度上可以理解为民间借贷。”李光宇说，“其市场规模不取决于汽车存量，而在于民间借贷的需求量。”从全链条来看，单一环节的风险虽不至于牵动整个产业链，但仍值得警惕。 规则不全“种”风险 汽车金融的第二大风险在于市场行为规范、行业发展标准不一，存在诸多灰色地带。 首先，各地区车管所对车辆抵押登记的标准和流程要求不一，汽车残值评估和管理标准、水平差异较大，为汽车金融机构的业务操作提供了灰色空间。 其次，除客户逾期的信用风险外，“最大的风险在于难以识别市场欺诈行为。”何红说，“以‘二押’为甚。” 举例来讲，王某通过A公司办理抵押贷款购买一辆车，A公司获得该车物权，但该车使用权仍在王某；之后王某找到B公司，又将该车质押给B公司，获得相应钱款，B公司获得该车物权。若王某不还款，则A、B两者只能通过“争”这辆车来挽回自身损失。 “这种套现行为繁荣了黑市，损毁了正常的交易市场。”范一鸣说。 再者，由融资租赁模式衍生出了诸如“零首付”购车等模式，也处于监管的灰色地带中。 范一鸣表示，“应回归风控的本质，向风险要效益。”一定比例的首付款或保证金是放贷机构控制风险的方式之一，也是基础的信贷原则，应避免这类“背信贷”原则的盲目创新——大数据、金融科技等新技术并不是汽车金融风控的万能钥匙，加之车辆价格和价值的不透明，使得整个行业的风险管理能力处于较低水平。 “所幸，行业不良率目前还在1%左右。”何红说，新车、二手车领域的从业者都要通过线下核实信息、线上参考大数据来把握“真人真车真需求”的核心。 范一鸣说，2017年起汽车金融从市场渗透率到企业运营和监管水平等都将逐步经历质的飞跃，但一些不甚合理的行业细分领域也将迎来大浪淘沙。 刘雁南认为，如何更好的利用技术和产品来提高效率、降低成本，是争抢这块蛋糕的关键。 融资租赁的“空子” 另一个风险是融资租赁行业的部分不确定因素与风险正在“带入”汽车金融领域。 近两年大量机构以融资租赁模式开展汽车金融业务，让消费者在融到车款的同时，也能融到保险、购置税等款项。 2015年9月，国务院办公厅印发《关于加快融资租赁业发展的指导意见》，鼓励银行、保险、信托、基金等各类金融机构在风险可控的前提下加大对融资租赁公司的支持力度。 我国的融资租赁业务主要分为两类，一是融资，二是融物。汽车作为优质、有效的抵质押物，成为近几年融资租赁与汽车金融“融合”的重要介质，引得一批互联网公司和金融科技公司纷纷入场鏖战。 “但能正常经营的不超过300家。”一融资租赁业内人士对记者说。据商务部流通业发展司发布的《中国融资租赁业发展报告(2016-2017)》显示，截至2016年底，我国登记在册的融资租赁业企业数量共计6158家。 整个融资租赁行业立法缺失，同时金融租赁和融资租赁又属两套监管体系，这致使“钻空子”的市场机构渐多—— 金融租赁由新近合并的银保监会主责管理，融资租赁则由商务部主责管理，两家部委间的分工似乎已经跟不上市场创新的脚步。 “部分机构的产品开发、合同设计，都是在钻监管的空子。”一业内人士称，当前对融资租赁公司采取工商企业的管理标准，较金融租赁公司宽松，且无资本充足率、杠杆率等方面的限制，因此“后者往往成了前者的资金通道”。 如此一来，金融租赁公司将业务做到了表外，自身看似零风险，实则真正承接业务的却是风控能力偏弱的融资租赁公司，冲击着两者的行业健康。 商务部曾于2017年5月印发《关于开展融资租赁业风险排查工作的通知》，将融资租赁公司及关联公司从事互联网金融、财富管理、第三方理财、小额贷款等业务列为重点检查对象。此次排查，就剑指融资租赁公司的资金来源问题，尤其关注其资金的集中度。 这两者相互绞合的风险究竟有多大？ 罗兰贝格《2017中国汽车金融报告》显示，2016年中国汽车金融的渗透率为38.6%，其中汽车融资租赁渗透率为2.7%，到2025年将提高到至少9%。“市场很大。”前述人士直言，“但归根到底，从业机构的资金都来源于银行，这些机构的风险承受力如何？会给银行带来多大风险？亟待监管层彻查。” 这又引出根源性难题——银保监会与商务部在该领域的权责分工，会否借力此次国务院机构大改革，迈出必要和坚实的一步？ 多位受访人士建议，我国融资租赁行业的金融属性越来越强，商务部和原银监会两套监管体系的罅隙明显，应将融资租赁纳入新成立的银保监会进行统一监管，一方面提升其行业地位，另一方面促进公开公平的市场竞争，有利于引导行业从单纯趋利向重视风控的方向发展。 记者就此咨询商务部有关人士时获悉，近期有关部门已对此做出思考，或将融资租赁最终纳入金融监管体系之中。 “这是好事”，范一鸣认为，此举将使得租赁物在登记、抵押备案时能具备可依据的统一标准，减少各地规则不一造成的各项成本。同时，还应淡化融资租赁的“融资”模式，逐渐向“融物”模式回归，淡化金融属性来回归服务实体经济的本质。 “对于机构来说，纳入统一监管也是利好。”何红说，“有门槛才有秩序，各方面规则的细化也有助于行业的持续、健康发展。” 对于新的监管主体来说，数千家机构、庞大的存量及增量业务也将成为新的挑战。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

“现在每次飞新加坡或雅加达，航班里都会邂逅好几个同行。有时大家私下开玩笑说，以后干脆拉个朋友圈组团出发。”一家国内互联网金融平台负责人如此形容互金平台这波东南亚“掘金热”。 这或许是国内互联网金融平台集体淘金东南亚的一个缩影。 近年，布局东南亚的互金公司有新联在线、陆金所、品钛（PINTEC）集团与凡普金科等。 “现在的东南亚，就像是10年前互联网金融业务刚起步的中国。”凡普金科创始人杨帆告诉21世纪经济报道记者，根据他的了解，东南亚智能手机用户将超过2.57亿人，且在快速普及，这为当地互联网金融业务快速增长奠定了基础。 尽管越来越多平台纷纷涉足东南亚这个蓝海市场，但运作模式趋于多元化背后。在杨帆看来，这考验着国内互金平台在东南亚国家当地的资源整合能力，以及当地金融监管的应对策略。 “但无论采取哪种参与方式，一个不争的事实是，大家都在抢跑道获取市场先发优势。”杨帆直言，由于传统金融服务渗透率不足，令东南亚不少优质借款人缺乏贷款服务支持，因此平台只要率先开展业务，能迅速聚拢大批优质借款人，要实现业务盈利并非难事。但随着未来市场竞争趋于激烈，这种赚钱红利期未必能持续很久，到时东南亚P2P金融市场将延续中国发展历程，将会进入风控能力比拼时代。 三大运作模式 21世纪经济报道记者多方了解到，当前国内金融科技机构进军东南亚主要有三种模式，在当地设立子公司，或投资参股当地金融科技机构，或与当地金融科技开展业务合作。比如凡普金科去年底投资参股了新加坡金融科技平台Cashwagon，陆金所直接在新加坡发起陆国际涉足互联网财富管理业务等。 在业内人士看来，这三种方式其实各有侧重。 投资参股当地金融科技机构尽管初期投入成本相对较高，却可以借助当地金融机构的牌照与本土化运营等优势迅速拓展业务。 当地金融科技开展业务合作，能以较低成本借助当地机构资源优势进行业务布局，但其中难免会遭遇业务磨合挑战。 在当地设立子公司则可以根据平台自身规划敲定业务拓展时间表，令业务发展具备更高灵活性，但后续的人才引入，团队建设、业务模式搭建等环节颇费周折，可能会影响业务拓展进程，进而错失市场发展机遇。 一家互金平台的负责人认为，除了算清不同运作模式的优劣，互金平台更要厘清自身技术储备是否会在东南亚水土不服。 “在中国，多数机构可以通过移动互联网收集用户各类消费行为数据，判断其信用情况。但在东南亚，电商业务渗透率不到3%，大部分居民购物仍然是通过线下的方式进行，因此不少在中国行之有效的大数据技术模型在当地未必能发挥理想效果。”杨帆透露，由于大部分东南亚国家征信系统覆盖人群相对较低，要判断借款人是否存在欺诈行为，还得另辟蹊径。比如借助金融科技技术“关注”借款人输入身份证号码的时间长短，以及是否存在修改痕迹等。 在上述互联网金融平台负责人看来，到底采取哪种参与方式，某种程度也与当地互联网金融监管制度息息相关。 比如在马来西亚，鉴于资产端安全性的考验（只有马来西亚当地股份制公司可以在P2P平台注册为借款人），金融监管部门曾从20多家申请机构里，只选择5家机构发放首批P2P业务牌照；此外，印尼的现金贷牌照申请大概需要1年。 另外，很多国家对P2P业务利率上限有着严格规定，比如柬埔寨中央银行限制全国国立和私立金融机构向借贷人提供贷款服务的年利息最高只能达到18%，印度尼西亚规定金融科技借贷公司放贷最高利率不得超过2周回购利率的7倍，国内平台在这些地区难以采取高利率覆盖高坏账获取高利润的经营模式。 抢渠道战略争议 在上述互金平台负责人看来，参与方式趋于多元化的最大目的，是各家平台正在抢赛道，欲尽早获取市场先发优势实现业务盈利。 数据显示，印度尼西亚2.6亿人口里，仅有6%人口拥有信用卡，且当地居民消费多于储蓄，借贷需求较高；柬埔寨1500多万人口里，拥有银行账户的占比仅有17%，信用卡普及率不到0.3%；越南信用卡普及率仅仅在2%-5%之间。 以印尼为例，尽管印尼人信用卡普及度不高，但多数印尼人在支付电信费用同时都会开设一个电子账户，很多生活类消费付款都由这个电子账户完成，因此印尼金融监管部门更倾向给予当地电信服务商发放第三方支付或P2P金融牌照，这意味着国内平台要在当地抢赛道，最佳的方式就是与当地电信部门开展业务合作。 “我们与印尼当地电信部门有过沟通，但发现投资参股的做法操作难度太大，而建立合资公司却缺乏彼此互信基础，尤其是当地一些印尼电信公司不大愿分享用户以往的消费数据。”一家正打算进军印尼现金贷市场的国内互金平台业务总监称。最终，他们只能退而求其次，与当地电信公司已开展合作的金融科技平台开展合作，但相关数据共享与产品研发的操作流程被拉长，导致实际业务拓展进度远远落后于平台最初的预期。 这也驱使不少互金平台开始转变抢跑道策略。 会计事务所安永（EY）此前发布金融科技采纳指数（FinTech Adoption Index）指出，以新加坡为例，当地消费者最常使用的金融科技服务依次是转账与支付（38％）、储蓄与投资（17％）、保险（12％）、理财规划（4％）以及借贷（3％），因此不少互联网金融平台开始收购参与当地第三方支付平台，先积累用户消费付款数据与提供收费低廉的转账服务，为P2P业务拓展作储备。 “尽管很多平台的打法不一，但随着前来淘金的中国金融科技平台越来越多，东南亚P2P金融市场很快会从蓝海市场变成红海市场。到时，谁的风控做得更好收得更紧，谁就有机会笑到最后。”杨帆指出。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

互联网金融风险专项整治工作领导小组“29号文”3月底下发之后，目前网贷(P2P)市场存在两大问题是：部分违规理财产品仍未下架；没有持牌的P2P面临无牌照可买局面。 事实上，无论是发行资产管理产品还是销售资产管理产品，必须持牌经营，即持有监管部门颁发的资产管理业务牌照或资产管理产品代销牌照。据业内人士透露，在“资管业务必须持牌”的监管要求之下，如今想要拿到基金代销牌照难上加难。 部分违规产品仍未清理 P2P平台如何整改，何时完成备案？至今尚无准确答案。自3月28日29号文下发后，“P2P平台需持牌经营”“未经许可不得以‘定向委托计划’、‘收益权转让’等方式公开募集资金”等问题备受关注。 记者注意到，仍有一些P2P平台与金交所合作销售理财产品，同时，“定向委投”“收益权转让”等违规理财产品尚未及时清理。据悉，一家名为投资派的网贷平台，“派派保”系列产品均在金融资产交易所挂牌发行。 此外，据不完全统计，截至4月4日，有4家平台发售定向委托产品，2家平台发售收益权转让产品，2家平台发售金交所产品。 想拿基金代销牌照 难上加难 业内人士表示，机构需要根据具体销售的产品分别去申请相应牌照或资质，比如基金销售资质、保险经纪/代理资质、私募资质等。而对大量的互联网平台、第三方财富管理公司以及地方金融交易中心，取得资管产品代销资格——例如基金销售业务资格的，可继续代销相关产品，但均没有资格发行资管产品。 中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼表示，29号文的核心要求就是“持牌经营”。无论是发行资产管理产品还是销售资产管理产品，必须持牌经营，即持有中央金融管理部门颁发资产管理业务牌照或资产管理产品代销牌照。值得注意的是，地方政府和地方金融管理部门发放的一些许可，并不算牌照。 据最新数据显示，截至目前，共有376家公司获得基金代销牌照，其中剔除银行、证券、保险、期货四类金融机构，共计116家第三方理财机构获得基金代销牌照。 据业内人士透露，基金代销牌照价格之前被炒到8000万元左右。在“资管业务必须持牌”的监管要求之下，对于非持牌金融机构来说，现在想要拿到基金代销牌照难上加难。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

近期，部分互金企业美股上市的消息再次传开。不过，相对于去年的追捧，今年市场对互金企业美股上市的态度更加理性。从已在美股上市的9家互金企业来看，5家互金企业股价较上市首日开盘价跌超两成，趣店股价更是大跌逾六成。从付出的成本来看，9家互金企业平均上市成本达到384万美元。分析人士表示，目前赴美上市，市场估值水平不高，经过去年中国互金股密集上市，品牌宣传价值也有所下降，时机并不理想。 超半数上市平台股价打折 在沉寂不到半年后，互联网金融企业赴美上市潮再次开启。4月8日，有市场消息称，中国P2P在线贷款平台微贷网计划赴美IPO，金额大约4亿美元。事实上，目前，已有9家互金企业在美上市，整体股价表现并不乐观，5家互金企业股价较上市首日开盘价跌超两成，其中趣店股价跌幅超六成。在分析人士看来，目前赴美上市，市场估值水平不高，品牌宣传价值也有所下降，时机并不理想。 对于上述赴美上市消息，微贷网相关负责人回应称，“内部尚未确认该消息”。据悉，微贷网主营业务是针对个人用户提供现金贷款与汽车贷款的金融服务。自2011年上线至去年底，微贷网累计完成超过1600亿元的交易额，资金存管银行为厦门银行。 回顾来看，2015年12月18日，宜人贷在纽交所上市，成为中国网贷IPO第一股，时隔一年4个月后，信而富登陆纽交所。随后，中国互金企业赴美上市集中爆发。2017年下半年，趣店、和信贷、拍拍贷、简普科技、乐信相继完成美股上市。今年以来，已有点牛金融和爱鸿森两家体量较小的企业登陆美国资本市场。 不过，值得关注的是，上市之后，互金企业股价表现并不乐观。在去年10月18日上市的趣店，上市后股价犹如坐过山车一般。趣店开盘价为34.35美元，较之前24美元的IPO价格大涨43.1%。不过好景不长，2017年10月20日，趣店下跌5.44%，随后开启连续暴跌模式。2017年10月23日，大跌19.42%；2017年10月26日，续跌13.6%，收盘价22.8美元跌破发行价。4月9日收盘，趣店股价跌至10.94美元。 北京商报记者统计发现，截至4月9日的收盘价来看，除了宜人贷、乐信、爱鸿森、点牛金融外，其余几家企业的股价相较上市首日的开盘价跌幅明显，其中，趣店跌幅最大，达到68.1%，信而富跌幅38.6%，简普科技跌幅37.2%，和信贷跌幅27.4%。对于在美上市互金企业的股价下跌，业内人士表示，在美上市互金企业的股价下跌，主要有两方面原因，一是近期美股特别是科技股的整体下跌，二是中国互金的监管政策不断出台，部分企业去年四季度业绩表现不好。 在业绩层面，信而富年报披露，去年四季度净亏损390万美元，较2016年四季度的1330万美元减少70%，2017全年净亏损3660万美元。从趣店财报来看，虽然业绩仍在增长，但增速已经放缓。去年上半年，趣店营收为18.333亿元，相比2016年同期的3.71亿元，增长了393.3%；净利润接近10亿元，为9.737亿元，同比增长695.2%。去年三季度，趣店营收同比增长308%，净利润同比增长321.8%。截至去年四季度，营收14.91亿元，同比增长108.24%，净利润21.65亿元，同比增长275%。 上市成本超百万美元 事实上，除了股价表现不佳外，国内互金企业赴美上市成本比国内上市成本相对较高，分析人士认为，控制上市成本也是企业选择赴美上市应重点关注的问题。 据了解，赴美上市成本一般包括承销费、发行人的律师费、承销商的律师费、审计费、顾问费、SEC申请费、纳斯达克/纽交所上市申请费、印刷费等费用。北京大成（深圳）律师事务所金融与资本市场部资深律师沈萍介绍，上市成本所占融资额的比例与融资额的大小相关，即融资额越低，上市成本所占融资额的比例就越高。根据2016-2017年度所有在美国上市的企业上市成本数据，融资额在2500万-1亿美元之间，其平均上市成本为730万美元。其中律师费140万美元，审计费80万美元，承销费430万美元,印刷费30万美元，其他费用50万美元。 “上述9家美股上市的中国互金公司，平均上市成本约为384万美元。其中上市成本最高者为趣店——696万美元，最低者为点牛金融——108万美元。（以上成本尚未包括承销商费用，一般为IPO融资额的7%）。”沈萍进一步表示。 以上市成本最低的点牛金融为例，北京商报记者计算发现，点牛金融108万美元的上市成本占募资规模的17%。今年3月，点牛金融以每股4美元的公开发行价共发行155万股普通股，在不扣除承销商折扣、佣金和发行费用的情况下募资规模约为620万美元。 在成本居高不下的背景下，为何互金企业仍扎推海外上市？沈萍分析称，中国互金企业选择赴美上市是理性选择的结果。一方面中国政府对互金行业政策监管趋严，并且中国证监会对企业国内上市要求较高、上市审核趋严，导致互金企业在国内直接上市无望；另一方面，企业在寻找境外上市途径时，美国简单、透明的上市申请程序及对企业上市要求相对较低的特点，凸显其优势。 “上述流程透明、简便带来的最大好处是节省时间。整个上市申请流程从开始到完成一般仅需6-9个月。上述9家在美股上市的中国互金公司中，IPO注册申请所需要时间最长的是信而富，为19个月，耗时最短的是乐信，为5个月。9家企业平均上市周期仅为9个月。”沈萍进一步补充道。 上市性价比打折 除了监管因素，分析人士还指出，中美贸易环境也将间接对互金美股企业股价造成影响。麻袋理财研究院研究总监路南指出，目前赴美上市，市场估值水平不高，经过去年中国互金股密集上市，品牌宣传价值也有所下降，时机并不理想。 “从去年至今，国内互金监管逐渐加强，一系列监管措施的出台和落地，使得互金企业的运营成本攀升，利润增长预期受到影响。”苏宁金融研究院高级研究员陈嘉宁表示，经过之前的高速增长期，互金行业日趋成熟，涌现出一批优质的互金企业，迫于资本市场的压力，企业之间对于市场份额的争夺更加激烈，进一步推升了运营成本，蚕食了利润的增长预期。最终，导致股价下跌。 此外，有分析认为，中美贸易环境恶化，将影响中概股的市场估值。在陈嘉宁看来，中美贸易战的影响，目前仅仅集中在相关商品的进出口领域，暂时没有延续到互金行业的趋势。而且，我国互金行业运营相对独立，与美国没有直接来往。 不过，陈嘉宁也指出，确实存在间接影响。他分析，中美贸易战如果一直延续，相关进出口企业的利润受到影响，而这些企业也是互金行业的服务对象，最终波及到互金行业的利润。 对于此时上市性价比如何的问题，陈嘉宁直言，从上市时机来讲，目前，赴美上市的性价比受到一定影响。受到国内互金监管加强、行业日趋成熟、竞争激烈的影响，当前互金企业的盈利增长预期降低；3月以来，受到美元加息以及中美贸易战的影响，美股大盘出现了大幅波动和一定的跌幅，打消了一部分投资者的投资热情，最终影响到此时赴美上市融资的性价比。 对于合适的上市时机，于百程认为，从整个市场环境看，虽然美股近期下跌，但整体还处于高位，估值比较理想。互金企业上市时机更多是和国内的监管环境和自身的盈利情况相关，从时机看，在备案政策落地之后可能更理想。 沈萍指出，鉴于中国金融行业发展特点，国内互金行业仍有很大的市场发展空间。经过备案登记监管政策之后，过半数以上不合规的P2P平台将被淘汰，而合规运营且成功上市的互金企业将迎来并购及扩大市场份额的良好发展时机。这也应该是政府监管互金行业的初衷。“对于拟上市企业来说，为了此刻的上市，已经经历了经年累月的准备与积累，以及前期大量投入，属于‘箭在弦上，不得不发’的状态，预计在不发生大的市场波动的情况下，互金企业仍然会选择上市。”陈嘉宁进一步补充道。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

4月10日，记者获悉，已有省级金融办接到通知，P2P网贷验收备案将延期，备案核心是“严控标准、把握节奏、步调一致”。 接近金融监管人士告诉记者，监管部门于4月9日采用电话吹风的方式通知各地金融办，由于P2P整改验收工作量大、难度大、进度滞后，将向后调整网贷备案最终期限，目前最后期限还没有确定，需要等下一步通知。 “主要精神是严控标准、把握节奏、步调一致，”上述接近人士表示。 另一位西部经济发达省会城市金融办相关负责人对记者表示，目前工作还是以清理整顿、防范系统性金融风险为主，加强监管是趋势。 去年12月，P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室向各地P2P整治联合工作办公室下发了《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》（57号文），要求各地在2018年4月底之前完成辖内主要P2P机构的备案登记工作、6月底之前全部完成。 但一直到目前，各地备案出现了迟滞，也尚未出现备案完毕的公司。除了厦门、合肥、聊城等地开始接受备案申请之外，大多数省市还是按兵不动。 一位东部沿海省市的规模较大的P2P网贷公司创始人告诉记者，之前该省金融办给过一份包括专项审计报告、律师尽职调查、申请报告三项资料在内的申请材料的样本参照，但是截止到目前还没有给出最终申请材料的格式。考虑到之前监管部门要求4月底之前基本完成主要P2P机构备案，这位创始人表示，网贷备案应该是要延期了。 “目前听到的说法是，全国近2000家P2P最终能备案的只有几百家，所以大家都人心惶惶。那些做现金贷的，现在都开始降费率，改变粗放的催收模式，但也有‘破罐子破摔’的，想要在监管把它们筛出去之前狠狠赚最后一笔钱，因此费率还有年化200%，”上述创始人表示。 目前来看，备案的确存在难度。记者获悉，一些交易量大的知名平台反而备案难，原因是没有按照监管要求，在整改期业务规模不能增长、存量违规业务必须压降、不再新增不合规业务。 而在3月底，“互金资管新规”出炉，更是加码了对P2P代销资管产品业务的监管。互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室于3月末下发了《关于加大通过互联网开展资产管理业务整治力度及开展验收工作的通知》（下文简称《通知》），要求依托互联网公开发售资产管理产品，须取得中央金融管理部门颁发的资产管理业务牌照或资产管理产品代销牌照，否则视作非法金融活动。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...