编者按：专业、小众的期货业在普通人的眼中颇具神秘色彩。伴随市场的大涨大跌，总会传出有人一夜暴富或倾家荡产的真假难辨的故事。那么，期货私募的生存现状究竟如何？期货配资是否已经绝迹？在充分调研的基础上，本报分上、下篇予以刊发。《证券日报》记者走访了多家私募和期货公司，本篇试图从一个侧面管窥期货私募的发展现状。 “苹果红了！”——只是这个“苹果”是苹果期货。自3月份以来，苹果期货涨幅超过50%。苹果期货暴涨的推手不乏期货私募、产业资本以及游资，于是，期货私募一夜暴富的传闻又开始流传。 实际上，在加杠杆的期货市场，每当出现大的市场波动，总会传出期货私募瞬间暴富或血本无归等真假难辨的故事。那么，以神秘、隐晦为特征的期货私募，生存状况究竟如何？日前，《证券日报》记者走访了多家私募和期货公司，试图从侧面管窥期货私募的发展现状。 总体看，期货私募马太效应更加明显，洗牌正在加剧。一家专注于服务私募的第三方机构人士告诉本报记者，目前公司90%以上的私募客户都未有实际业务开展，有很多机构热衷于“保壳”，持私募牌照待价而沽。 据了解，目前期货私募呈现二八分化格局，八成处于“保壳”或“空壳”状态；管理规模在1亿元至2亿元的期货私募基本挣扎在“温饱线”上。 期货私募数量不超5000家 小公司难以撑过三年 从公开数据来看，全国有2万多家备案的私募公司，但专注于期货投资的却不多。即便如此，在这个神秘而又充满魅力的行业中，马太效应仍然较为突出，二八分化格局明显。 北京市大兴区H私募公司创始人告诉《证券日报》记者，从私募机构数量方面来说，目前基本处于二八分化格局，即只有两成公司有实际业务，八成处于“保壳”或“空壳”状态；从私募管理规模层面来看，管理资金在2亿元以下的偏多，10亿元以上的少之又少。 据了解，H私募公司在2015年创立之初仅有2000多万元交易资金，截至目前，交易资金已高达8亿元左右，这些资金都是在过去三年间交易所得，且只专注黑色系商品。这位创始人表示，期货私募能撑得过三年的其实并不多，更别提只专注于几个黑色系品种上。 事实上，能够与H私募公司管理资金规模相当、且存活时间超过三年的公司确实不多。H公司是一家典型的产业背景私募，股东为一家焦化厂的老板。正是由于有深入的产业的背景，H私募公司在期货市场上才能够把握较准确的投资机会。 一位不愿具名的私募公司高管告诉《证券日报》记者，据不完全统计，不管是以有限责任公司、有限合伙期货基金，还是以“期货工作室”名义的期货私募，整体数量不超过5000家，而这其中只有不到1000家公司有实际业务开展，且其生存状态并不乐观。 据记者了解，一般来说，一家私募每年的经营成本应当在200万元以上，目前私募向投资者收取的管理费和通道费加起来如果按照2%计算，管理资金规模应当在1亿元以上；而实际情况是，80%的期货私募管理规模在1亿元以下，1亿元至2亿元的期货私募基本挣扎在“温饱线”上。 具体而言，这200万元成本包括场地租金、基金经理的资料费、产品通道费、第三方外包费用等。其中，找券商或期货公司支付通道费用较高，基金经理的“聘用”费用也较高。 一家专注于服务私募的第三方机构人士告诉记者，目前公司90%以上的私募客户都未有实际业务开展，大多数公司都是入不敷出。即便是这种情况，仍然有很多机构热衷于“保壳”，或继续申请私募备案，其目的在于等待私募牌照待价而沽。 “目前我们帮私募出具的内控制度、法律意见书、尽调报告等一套法律服务，收费在1万元至10万元不等。”这位第三方服务公司人士说，私募公司拿到这些材料后，还需要找券商或期货公司买一套基金材料，最后，拿着这些材料去中基协网站备案，完成这个流程才算是“保壳”成功。 期货私募市场四足鼎立 海归系渐受欢迎 《证券日报》记者日前走进了一家以投资期货为主的私募公司，在这个占地200多平方米的办公区域，员工不过10人。据悉，该公司成立3年左右，发行过三只产品，从目前收益来看相对一般。 “公司股东是以房地产起家的，对金融投资并不了解，尤其是期货投资，这与有产业背景、期货或其他金融公司背景的私募相比，确实没有竞争力。”这位公司基金经理告诉记者，目前公司还存在募集资金困难、经营成本较高的困境，主要原因在于资管新规对私募机构的发展提出了更高的要求。 据了解，业内一般将期货私募按照两种情况划分：一是按照交易策略来区分，例如基本面、技术面、量化等；二是按照股东背景来划分，这就呈现出“四足鼎立”格局，即：期货系、产业系、金融系和其他系私募。 “按照股东背景来划分期货私募是其特殊性导致，虽然期货市场发展迅猛，但市场规模并不高，期货私募容量还较小。”固利资产董事长王兵告诉《证券日报》记者，很多衍生品工具还不够丰富，期货市场波动幅度又很大，所以大部分机构都是相关业内人士建立的基金。 私募排排网相关人士告诉记者，按照期货系、产业系、金融系和其他系私募分类，虽然还不足以将期货私募分类整体明细化，但也相对准确。不过，当前还有一类应当提及，即海归系私募，这类私募机构的主要特征是量化CTA，其影响力正在逐渐增强，受到不少投资者追捧。 不过，也有业内人士指出，按照交易策略划分也能够体现出期货私募的特征。天津祈福投资董事长韩伟表示，从操盘策略划分来看，可将期货私募分为基本面、技术面和量化等类别。因为资金来源和股东背景总是多变的，而从交易策略的角度来划分，一般情况下由于操盘经验、习惯及专业性角度考虑，大多数私募只按照量化、多频、基本面等操作。 管理规模参差不齐 超10亿元私募屈指可数 据记者走访了解，目前期货私募机构数量相对较多，而在管理规模上也参差不齐，超过10亿元的期货私募机构算是在业内排名居前，规模在5亿元至10亿元的算是第二阶梯，规模在1亿元至5亿元的算是第三阶梯，规模在1亿元以下的基本处于“保壳”状态。 中基协日前公布了私募基金管理人登记及产品备案情况，数据显示，截至今年4月底，已登记的私募基金管理人有23559家，较3月份增长0.68%；已备案私募基金72500只，环比增长2.06%；整体管理基金规模为12.48万亿元，环比增长3.72%。虽然报告未对期货私募更多详细的说明，但从私募基金整体管理规模上可见一斑。 中基协数据显示，截至今年4月底，已登记私募基金管理人管理基金规模在100亿元及以上的有222家（含股票、债券等），管理基金规模在50亿元至100亿元的有268家，管理基金规模在20亿元至50亿元的有645家，管理基金规模在10亿元至20亿元的有827家，管理基金规模在5亿元至10亿元的有1057家，管理基金规模在1亿元至5亿元的有4170家，管理基金规模在0.5亿元至1亿元的有2193家。 “期货市场是一个小众市场，目前整个市场保证金规模将近6000亿元，对于一个期货类私募而言，上规模明显要比权益类私募难。”兴证期货资管部总经理夏威告诉记者，目前管理规模超10亿元的期货私募相对较少，绝大多数的期货类私募管理规模都不超过5亿元。 私募排排网相关人士向《证券日报》记者表示，由于期货市场的资金存量有限，与股市的资金存量相比较少，这就注定了期货私募的管理规模难以扩大到20亿元以上。另外，在交易制度方面也存在一定原因，例如期货市场有限仓制度，单个账户持仓达到一定量后就不能再开仓，且要向交易所报告持仓动机；高频交易对盘口的交易量很在意，这也限制了部分私募规模扩张；期货主力合约每年都会更换三次，有色金属每年更是会有十几次的换月，持仓过重导致在移仓的过程中有可能会遇到逼仓风险等。 “期货交易的高风险性，注定了不合适普通投资者参与。”该相关人士说。不过，从实际产品业绩来看，规模在1亿元以下的未必全部是在“保壳”状态，规模在1亿元左右、年化收益能够保持在30%以上的期货私募产品还是存在的。整体来看，规模超过20亿元的期货私募机构凤毛麟角，规模在10亿元以上的也屈指可数，大部分期货私募管理规模在2亿元以下。 私募市场不乏传奇故事 整体业绩难言乐观 虽然私募市场不缺乏传奇故事，但期货私募的战绩却不够乐观。深圳一位期货私募人士告诉《证券日报》记者，期货私募主要是在期货公司资产管理业务管理规则实施后逐步发展起来的，由于期货是一种风险管理工具，天然具备杠杆性和双向交易功能，期货交易的盈利比例相对较低，期货私募的生存和发展相对较难。 根据私募排排网向记者提供的报告来看，据不完全统计显示，期货私募产品实现正收益的数量占总产品数的比例来看，在行情最明显时，比例也只有75.8%，依然有四分之一的产品未能获得正收益；统计数据显示，最糟糕的月份是2016年1月份，当月只有27.20%的期货私募产品获得正收益。2016年1月份至2018年4月份统计数据显示，获得正收益的产品只有52.55%。也就是说，在过去的28个月中，有将近一半的产品未能获得月度正收益，可见期货私募管理业绩并不乐观。 银河期货财富中心总监陈翰洵表示，私募机构发展除了业绩之外，当前的生存业态也比较困难。“期货私募普遍遇到的难题是募资难问题，资金方都认为投资期货风险太高，结构化产品又存在监管制约。此外，期货私募还缺乏专业的交易人员，缺乏专业的运营人员。” 期货私募市场经历了将近10多年的发展，目前主流方式有两种，一种是通过募集资金成立投资管理公司，一般由期货经纪公司、期货公司离职高管或资深交易员发起成立；另一种则往往不成立公司，在期货公司里租几个房间就成立了团队，称之为“期货工作室”。多位业内人士告诉记者，未来后者将会逐渐消失。 韩伟表示，很多期货私募包括一些“期货工作室”都有通过有限合伙制的形式成立期货私募基金的准备。但是，目前期货私募是否会大规模复制有限合伙人模式还需要观察，期货私募的阳光化之路或许还有一段路要走。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

第三方支付机构备付金规模已连续4个月跳上千亿级台阶。根据央行5月18日更新的“货币当局资产负债表”数据，4月支付机构交存央行客户备付金近5000亿元，环比增长近六成。今年前3个月，备付金交存规模已分别跨过了1000亿-3000亿元大关。业内人士认为，曾经以“运作”备付金作为一大营业手段的小型支付机构会受到一定影响，交存备付金也倒逼这些机构拓展更多收入来源。 千亿级“四连跳” 央行5月18日公布的数据显示，今年4月末，支付机构交存央行客户备付金4995.04亿元，环比增加58%。这是继今年前3个月规模分别达到1237.57亿元、2202.35亿元和3157.52亿元后，连续第四个月突破又一个千亿关口。 而此前该项指标规模一直在千亿元内徘徊。据2017年的货币当局资产负债表显示，6-12月客户备付金规模增长缓慢，甚至期间还有过小幅倒退。月度数据分别为840.77亿元、901.4亿元、901.35亿元、901.29亿元、995.07亿元、994.9亿元和994.9亿元，始终未突破千亿元大关。 据了解，今年的备付金交存额猛涨，是受到央行政策的直接影响。从支付机构客户备付金集中存管制度的起点时间来看，于2017年初建立，当年4月17日开始执行。与之对应的，央行从2017年6月开始在货币当局资产负债表中新增了“非金融机构存款”项目，也就是第三方支付机构交存到央行的客户备付金存款，公开机构的交存额。执行大半年后，2017年末，央行又发布文件提出，2018年1-4月第三方支付机构客户备付金交存比例要逐步从20%上升到50%。 全面上交大势所趋 据介绍，所谓“客户备付金”，是非银行支付机构预收客户的待付货币资金，不属于支付机构的自有财产。当平台用户足够多、支付规模不断增长的时候，这笔资金的规模就会十分可观，是不少第三方支付机构收入的重要组成部分，运作好这笔不要利息的负债，也成为支付机构一门划算的“生意”，甚至有一些机构违规挪用备付金用于高风险投资。 央行支付结算司有关负责人曾在2017年末解释备付金交存比例提高时，披露备付金过往衍生出的四大问题。一是客户备付金存在被支付机构挪用的风险；二是一些支付机构违规占用客户备付金用于购买理财产品或其他高风险投资；三是支付机构通过在各商业银行开立的备付金账户办理跨行资金清算，甚至有支付机构借此便利为洗钱等犯罪活动提供通道，增加了金融风险跨系统传导的隐患；四是客户备付金分散存放，不利于支付机构统筹资金管理，存在流动性风险。 “同时，许多支付机构通过扩大客户备付金规模赚取利息收入，偏离了提供支付服务的主业，一定程度上造成支付服务市场的无序和混乱，破坏了公平竞争的市场环境，违背了央行许可其开展业务的初衷。”该负责人补充道。 近期还有消息称，央行拟接管支付机构备付金集中存管账户，并要求支付机构全额交存备付金，虽该消息未得到证实，不过上游财经专家顾问江瀚对北京商报记者表示，备付金全面上交是大势所趋。 倒逼寻找增利渠道 对于机构而言，江瀚认为，备付金确实是体量不大的第三方支付机构之前主要收入来源之一，但从备付金需交存开始起了变化；大型支付机构则基本并不依赖这笔资金赚钱，因为支付本来利润就很微薄。 易观支付分析师王蓬博也认为，备付金交存对一般支付机构肯定有影响，因为有一部分支付机构实际利息占很大一部分空间，但更多的支付机构还是在靠流水的提成，而几家巨头支付机构则更多将支付当做一个生态的入口，例如做金融和缴费等公共事务平台。 正因如此，曾经以“运作”备付金作为一大营生手段的部分第三方支付机构，当前面临更大的生存压力。值得一提的是，6月30日“断直连”大限也日渐临近，重构商业模式成为第三方支付机构需要思考的问题。 一位业内人士在接受北京商报记者采访时曾指出，从事网络支付业务的支付机构分别与上百家银行系统连接，存在着种种弊端：多头开立账户，运维成本高，资源浪费严重；支付交易信息碎片化严重，游离于监管之外，接口标准和安全规范不统一，风险隐患较大。同时，支付机构客户备付金分散存放，容易引发挪用、诈骗等风险。部分大型支付机构还以备付金存放为诱饵，增强议价能力，抬高利率中枢，加剧融资难、融资贵问题。这些问题近年来愈演愈烈，扰乱了市场秩序，影响了金融稳定。 对于未来机构如何增加收入渠道，王蓬博表示，支付机构已经沉淀了大量用户数据信息，未来增值服务可延伸至大数据应用、会员系统建设、顾客行为分析等更高层次，以此进一步提高收入。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

摘要：券商中国记者获悉，全国首例配资类非法经营期货业务犯罪案件宣判，“乐易金融”涉案人员因非法经营罪获刑。据他介绍，期货配资方式分为有息和无息两种，无息模式收取高额手续费，通常是交易所手续费的3倍；有息模式手续费收取交易所1倍，利息是每月1分(1%)。 券商中国记者获悉，全国首例配资类非法经营期货业务犯罪案件宣判，“乐易金融”涉案人员因非法经营罪获刑。 截至2016年1月案发，仅1年多时间，乐易金融共发展3203名客户，收取3.34亿余元客户入金，非法获利3000余万元，客户损失高达1.8亿余元。 据悉，包括期货配资在内的各类配资业务近期又有死灰复燃迹象。据调查，目前配资公司对商品期货普遍能配到5倍左右，高一点的10多倍。几乎所有的期货配资都只做主力合约，持仓不隔夜。 客户损失高达1.8亿，最高杠杆50倍 据警方调查，郑某、周某等人于2014年9月创立温州乐易金融创新研究中心(普通合伙)，随后建立专门网站，并在浙江、山东、山西、湖南等全国多个省市发展代理商设立“乐易金融”网点，面向社会公开招揽客户参与“乐易金融”期货项目。 记者获悉，这一模式为：乐易金融招揽客户入金(缴纳保证金)后，为客户提供10到50倍不等比例的配资，客户使用乐易金融提供的专门软件进行配资后的期货交易，乐易金融按客户交易手数收取手续费。 刚好赶上2015年上半年的牛市，短短半年，乐易金融在全国开设的投资者体验中心已近400家。 截至2016年1月案发，乐易金融共发展3203名客户，收取3.34亿余元客户入金，非法获利3000余万元，客户损失高达1.8亿余元。 2016年8月，山东省淄博市临淄公安经侦部门侦破“乐易金融投资者交易体验中心”(简称乐易金融)非法经营案。 2017年12月，山东省淄博市临淄区人民法院对“乐易金融”非法经营案进行宣判，被告人郑某、周某等6人构成非法经营罪，分别判处了有期徒刑或罚金。 期货配资业务死灰复燃 包括期货配资在内的各类配资业务近期又有死灰复燃的迹象。有投资者反映，近日已在网络平台和电话里连续收到配资广告。报记者调查发现，部分配资公司确实在加大配资业务推介力度。 记者从一家专门从事配资的公司网站看到：公司提供香港恒生指数、新加玻富时A50指数、NewYork原油、美元指数、德国指数、黄金期货、贵金属、农产品、外汇等国际期货、国内期货的配资交易。 以上海原油为例，该公司官网表示，一手交易保证金2500元，杠杆比例达14倍，手续费为单边50元/手。 而交易所上海原油期货最低交易保证金金额为合约价值的5%，手续费收取标准为人民币20元/手，平今仓交易免收交易手续费，期货公司会在交易所标准基础上适当增加。 “期货配资操作很简单。先和我们签署借款协议，你转过来初始资金后，我们给你账户操作，比如10万配9倍，就给你100万的账户。”有配资公司人士向记者表示。 据他介绍，期货配资方式分为有息和无息两种，无息模式收取高额手续费，通常是交易所手续费的3倍；有息模式手续费收取交易所1倍，利息是每月1分(1%)。 记者在前述配资公司网站看到，无息操盘其他国内商品的手续费具体为：燃料油600元(单边)，焦炭120元(单边)，焦煤52元(单边)，玻璃、铁矿石、热卷、锌、铅27元(单边)，铜、橡胶23元(单边)，镍、动力煤20元(单边)，黄金、硅铁、棉花18元(单边)，鸡蛋13.5元(单边)，锰硅、聚丙烯、螺纹钢13元(单边)，甲醇、棉纱10元(单边)，沥青、白银9元(单边)，其他8元(单边)。 按月操盘除了手续费，还需要支付配资利息，月息1.5分，在支付保证金时，同时要支付第一个月的利息，其他月份在每个月的月初支付。按天操盘支付0.15%/天的利息，借款期间的所有利息与保证金一起支付。 一位华南地区期货营业部负责人表示，目前市面上期货配资业务还比较活跃，一些相对正规的配资公司，开户情况和之前股指吧比价类似，通过配资公司平台APP下单，做一手的资金要求不高，但手续费非常高，而且一般不可以隔夜。 据调查，目前配资公司对商品期货普遍能配到5倍左右，高一点的10多倍。几乎所有的期货配资都只能做主力合约，持仓不隔夜。 期货场外配已被监管盯上 由于期货品种采取保证金交易，天然具有资金杠杆，如果再加上期货配资，放大收益的同时交易风险会急剧增加。以10%品种交易保证金和9倍配资比例计算，期货价格波动1%，一旦做错方向投资者在配资账户的本金可能就全部亏光。 据业内人士介绍，期货场外配资行为近期已经相关监管部门高度关注。 上期所相关负责人表示，按照2011年7月证监会《关于防范期货配资业务风险的通知》要求，上期所一直高度重视，根据职责做好相关工作。 “一是加强对市场异常交易行为的监控，一旦发现出现异常交易行为的账户为配资公司或配资公司控制的账户，依照自律监管规则对其行为进行查处，并立即向相关管理部门报告；二是根据‘五位一体’的协作监管机制，积极配合做好有关会员监管、投资者教育等相关工作，防范配资业务扰乱期货市场秩序。建议媒 体加大宣传力度，提醒投资者通过正规渠道参与期货交易，增加风险防范意识，切实维护自身合法利益。”该负责人称。 按照此前监管部门要求，在防范配资业务风险上，中国证监会各派出机构作为一线监管机构，应加强对期货公司的监管。据了解，国内期货公司基本都已明令禁止涉足配资。有期货公司人士表示，该公司在各个环节都对配资行为进行警示，员工入职承诺书中也写明严禁给投资者提供配资。 然而，市场本身的融资需求和潜在利益驱使，却让这类业务屡禁不绝。“期货公司很多时候也很难账户是否参与配资，即使有些业务人员知道，也不会告诉公司。”有期货公司人士称。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

如果一切顺利的话，未来十年里的某个时间一艘美国登陆器将携带一个小型核反应堆抵达月球基地。在这种反应堆内部，一根硼控制棒将伸入一堆铀中开启核连锁反应，分裂铀原子并且释放热量。接下来，这些热量将传输到一台发电机中，这样就会给月球基地带来光明。 美国宇航局经历了半个世纪的努力来打造一种能够在太空中使用的核反应堆，而且刚刚完成了一次新设计的测试。这台新反应堆名为Kilopower，它的下一个里程碑有可能是在2020年代的某个时间开启太空飞行。Kilopower是由美国能源部协助研发的，它标志着美国40年来打造的第一个全新的核反应堆。它有可能改变太空探索，尤其是太阳系中永久性人类前哨基地的能源制造方式。 目前的太空任务使用的是燃料电池、核电池或者太阳能。但是月球的夜晚持续两个周时间，而且火星上的阳光强度只有地球上的40%。美国宇航局太空技术部门的副行政助理Jim Reuter称：“当我们前往月球或者最终前往火星时，我们很可能需要大量无法依赖于太阳的能源，特别是如果我们想要生活在那里。” Kilopower是一种小型的轻量级裂变反应堆，能够提供多达10千瓦的电量。美国宇航局称，4台10千瓦的Kilopower反应堆就能够为火星或者月球上的一座人类基地提供足够的电能。核能研究领域专家，美国康涅狄格大学工程学教授Claudio Bruno称，40千瓦电足能够满足3到8户美国正常家庭的使用。 他补充道：“40千瓦电大约相当于60马力，你或许会认为有点不够用。事实上，如果你想要做什么有用的事情，特别是如果月球或者火星任务是载人任务时，你需要的能量会更多。但是过去每一次研究都会有人抗议核动力存在致命危险。这是人们数十年来首次谈论借助核反应堆为发电机提供能量，因此这也是首次出现的积极信号。” 在太空探索中，核能的使用主要有两种方式：制造电能或者产生推进力。Kilopower将用于产生电能，就像地球上的发电站一样。它所产生的电能很可能要超过单艘太空飞船的需要，这就使它更适合于更大的星球前哨。Kilopower也将用于驱动飞船，主要为离子发动机提供能量，但是美国宇航局目前还没有决定这样利用这项技术。 Kilopower自2012年就开始研发，但是它的效果远超过美国宇航局上世纪60年代的辅助核动力系统项目（简称SNAP）。SNAP项目研发出了两种核动力系统，一种是放射性同位素热电发生器（简称RTG），它能够从放射性衰变中捕获能量提供热能和电力。数十艘深太空飞船已经使用了RTG系统，其中包含火星上的好奇号漫游车和正在外太阳系探索矮行星的新视野号冥王星探测器。 SNAP项目的另外一种动力系统就是裂变反应堆系统，通过原子分裂产生能量。这项技术与核潜艇使用的动力系统相同。美国宇航局在1965年4月发射了一台名为SNAP-10A的核电站。这座核电站工作了43天时间，并且在出现故障前产生了500瓦的电量。它现在仍然在地球轨道中，而现在变成了太空垃圾。 在上世纪60年代和70年代，美国宇航局也在火箭核动力应用（NERVA）项目中对核动力火箭推进技术进行了研究。这项技术使用核反应堆对氢气进行加热，并且通过喷嘴排出气体，与常规火箭燃烧燃料产生推力相似。但是这个项目在1973年结束。 据世界核能委员会的数据，俄罗斯已经向太空发射了超过30个裂变反应堆。在美国总统尼克松1973年取消美国宇航局的核动力推进技术研究之后，俄罗斯也放弃了自己的项目。Bruno称：“所有的研究在1973年都被叫停。到2018年，曾经参与那个项目的大多数人或者退休或者离世。虽然我们还有报告，但是报告不会讲话，研究人员才会。” 这项研究在2012年解冻，美国宇航局和美国能源部对Kilopower的前身（DUFF实验）进行了初步测试，并且产生了24瓦的电能。DUFF借助一根热导管来为反应堆降温，并且首次展示了斯特林发动机将反应堆热量转变成电能的应用。在DUFF测试之后，NASA授权开始进行Kilopower项目，这个项目在2014年首次获得研究资金。 美国宇航局和能源部对Kilopower进行的最新测试开始于2017年11月，并且一直持续到今年3月。测试中，Kilopower反应堆进行了长达28小时的全功率测试，随后关闭并且进行了降温。美国宇航局格伦研究中心Kilopower项目首席工程师Marc Gibson称，反应堆在800摄氏度的温度中运行，并且产生了超过4千瓦的电能。 美国宇航局和能源部称，Kilopower反应堆比之前的版本更安全，因为它的操作方式不同。借助硼操控棒和铍反射体，裂变连锁反应得到控制，甚至能够停止。据Kilopower项目负责人，美国能源部洛斯阿尔莫斯国家实验室的Patrick McClure称：“如果反应堆或者火箭在发射台上发生爆炸，核心中的铀235对一公里外的人产生的辐射不会超过自然环境辐射。这只是最坏的打算，我们不认为在出现发射事故时，反应堆有机会出现故障。” 洛斯阿尔莫斯国家实验室的首席反应堆设计师David Poston称，一种类似的反应堆能够为离子推进器提供电能，从而为飞船提供飞行动力。但是据Bruno称，启动裂变连锁反应所需要的原料量很可能意味着反应堆会很大而且很重，无法得到实际应用。美国宇航局单独提出了一种全新的铀核热力发动机概念，它与目前的化学燃料火箭所使用的技术相似。但是2017年8月启动的核热力推进系统项目并未像Kilopower一样获得这样的进步。 大多数核动力飞船使用了RTG系统，通过收集钚衰变产生的热量来产生电能。但是RTG的能效极低，此外，二氧化钚原料供应不足。在经历了30年的空白之后，美国能源部从2015年开始恢复钚238的生产，但是目前美国的库存只足够为美国宇航局的2020火星漫游车提供能量，而且或许能够支持一到两个前往外太阳系的潜在任务。 Kilopower能够作为一种替代品，但是政府官员和专家们都认为可能性很大。Gibson称：“从能量的角度来看，我们是从RTG项目开始的。我们希望这个项目能够让我们实现更多的用途，比如说深太空探索，那样你就需要成千上万瓦的电能供应。”换句话说，人类在月球或者火星上活动所需要的能量要超过单台Kilopower反应堆产生量的十到百倍。但是Poston称，反应堆的标准化设计能够轻易实现规模化来满足那些需要。 Bruno补充道，Kilopower反应堆是打造太空中可用核电站的重要一步。接下来很可能是在太空中对反应堆进行测试。美国宇航局尚未许可进行这样的项目，但是在本月月初的一场新闻发布会上，路透社称未来18个月时间里将致力于如何进行这样的测试飞行。其中一种可能性是，使用登月飞行器运送一台小型Kilopower反应堆，而这种小型反应堆或许将在美国宇航局最新的月球探索任务中研发出来。 Poston称：“成功的地面测试对于未来的人类太空探索阶段有着重要意义。我们验证了这个技术概念是美国宇航局现在能够利用的。对于我来说，最令我激动的事情是它的潜在应用。从真正意义上将，这是我们在太空可用裂变能技术的研究领域跨出的第一步。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

几乎突然之间，一级市场从“不差钱”变成了“找不到钱” 　　“第二期基金是完全靠市场化的方式去募集，实际上从第一期基金完成募资开始我就已经在着手募集第二期基金了，但难度确实超出了预期。”私募股权基金管理人张林(化名)目前正为他的第二期基金募资而犯愁。募资计划一再拖延，以往主要依赖的两个方面投资人，突然间的感觉就是“钱没了”。 　　而在去年年底，清科集团董事长倪正东还在惊讶于资金涌入这个行业的热情——2017年前11个月，私募股权投资的募集资金高达1.61万亿元。 　　几乎是在突然之间，一级市场从“不差钱”变成了“找不到钱”，陡然而至的募资困境让诸多中小投资机构猝不及防，多家私募股权投资机构和创投机构向记者坦承，目前募资进展不畅。 　　在金融去杠杆不断推进、市场流动性偏紧之下，一级市场的募资能力也受到考验。4月27日《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称《资管新规》)出台前后，此前充裕的资金面不断收紧。作为近年一级市场资金重要的来源渠道，各地政府引导基金也受到影响。对政府引导基金的高度依赖亦凸显股权投资市场的短板，市场化的投资人(LP)群体依旧不够丰富和多元化，有限的资源无疑让“二八原则”变得更加突出，大批中小型的投资机构或受考验。 　　清科研究中心认为，金融监管力度不断加强对私募股权投资市场募资端业务开展造成一定压力，但“改革阵痛”是市场走向健康、成熟的必经之路，预计中国私募股权投资基金的整体LP结构将日益健康化。 　　募资的冬天 　　在创立新基金一年多时间后，张林仍然没有对外发布新一期基金完成募集资金的消息，这让他在熟悉的媒体面前显得有点尴尬。他坦言，募资进度大大低于其刚刚创立基金时的评估。 　　张林曾在多家知名投行和私募股权投资管理机构从业，其本人在私募圈子里已是小有名气。在去年年初正式成立新基金时，其从原来服务过的上市公司和个人投资者处募集到了超过3亿元的首期基金，其原计划到今年上半年能够完成新基金的募集。但眼下，由于募资并不顺利，他不得不把这一计划往后延迟。 　　“第一期基金其实是老的合作伙伴和身边的朋友鼎力支持的，资金目前已经投得差不多了。”张林称。 　　张林表示，包括他在内，公司目前总共有三个合伙人，之前有两个合伙人主要是管开发投资项目，但由于感受到募资的难度，今年春节后，他们内部就明确了，接下来合伙人的重心都必须先放在资金募集上。 　　他们遭遇到的情况是投资人的“钱没了”。比如在首期基金中出资5000万元的一位上市公司老板，在答应了本期基金继续出资1个亿的意向后，但在去年年底时，突然被告知由于自身资金紧张，无法再按原来的意向出资，最多只能象征性的出资2000万。 　　而另一个被张林寄予厚望的潜在投资人是南方某城市的产业引导基金，此前已经沟通了很多轮，进展顺利，已经经过了第一轮遴选程序，若通过，其至少将获得2亿元的配套出资。但去年下半年《资管新规》出台后，该政府引导基金方面的运作生变。 　　“去年和我们同期申请这个引导基金的大概有接近10家机构，之前大家都是在等进一步消息。据我们了解，这个引导基金目前正在调整出资机构，它的规模也比以前小了很多，最终筛选的投资机构数量也一定会减少，只有个别基金有可能能拿到钱。”张林称。 　　这不只是一个个例。 　　北京一家成立已经近6年的创业投资机构去年花了一年时间才完成新一期的募资，规模也就仅仅数亿元；另一家创投投资机构从去年年底开始全面暂停了项目的开发，主要是存量项目的投后管理及全力推进后续基金的募集。 　　募资形势急转直下 　　这样的情形恐怕令众多业内人士感到突然。 　　“这个数字让大家很惊讶！”就在去年年底的一次投资年会上，清科集团董事长倪正东还曾这样感慨。他当时惊讶的是：2017年前11个月，私募股权投资行业新成立的基金达3418支，募集资金高达1.61万亿元。 　　倪正东当时感慨称：“我们哪里会想到一年能融1.6万亿的钱呢？现在确实有大量的钱进来这个行业。” 　　而就从那时起，募资市场便开始急转直下，2017年年底全面推进的金融去杠杆让一级市场资金涌入的蓬勃发展之势瞬间灰飞烟灭。 　　2017年年底中央经济工作会议提出防范金融风险是未来工作的重点。11月，一行三会正式就前述《资管新规》公开征求意见。在今年年初全国两会召开时，《政府工作报告》提出当前我国经济金融风险总体可控，需有效消除风险隐患，加强金融机构风险内控，同时，进一步完善金融监管、提升监管效能，健全对影子银行、互联网金融、金融控股公司等监管。随后，中央全面深化改革委员会第一次会议指出要规范金融机构资产管理业务，坚持宏观审慎管理和微观审慎监管相结合。4月27日，《资管新规》正式发布。 　　正是在防范金融风险的大背景下，2018年第一季度中国创业投资市场基金募资进入调整期。 　　今年以来，VC/PE市场募资市场开始表现出低迷的状况。 　　清科研究中心在报告中认为，近日《资管新规》的发布开启了资管行业规范发展的新篇章，其对于当前市场资管产品普遍存在的多层嵌套、刚性兑付等市场顽疾给予了重拳整治，预计2018年股权投资基金的募资压力将持续加大。 　　清科研究中心的报告显示，2018年第一季度，PE机构大力推进基金募集工作，以保持或增强自身的投资实力和市场竞争力，第一季度新募集基金数达634支，同比增41.8%；总募资2058.09亿元人民币，同比下降31.7%，可以看出一方面各机构募集业务竞争日益激烈；另一方面部分日渐成熟的PE机构在当前市场环境下开始寻求差异化竞争优势，严控基金整体规模，开启深耕细作模式。 　　而按照另一家研究机构投中信息研究院提供的数据显示，这一变化更明显。2018年一季度，中国VC/PE机构完成募集的基金共103只，同比下降54.82%；完成规模110.3亿美元，同比下降74.85%。 　　VC/PE市场基金募集持续低迷态势在4月份继续延续。根据投中研究院统计，2018年4月份，完成募集基金在募资规模和数量上都大幅下降，募资规模降幅超过80%，数量同比下降69.41%；环比方面，募资规模和数量降幅较小。 　　资管新规冲击波 　　去年还积极涌入一级市场的众多资金到底去哪里了？ 　　事实上，遍地崛起的政府引导基金是今年私募股权投资市场上最主要的“引擎”。《资管新规》出台，首当其冲的便是政府引导基金突然“降速”。 　　大概是自2014年、2015年前后，忽如一夜春风来，在地方经济转型、财政资金使用方式转变等大背景下，各地引导基金开始纷纷涌现，近几年政府引导基金的数量呈几何级数增长，发展非常迅猛。“最近半年以来，我感觉最深的一个变化就是在创新创业的引导下，政府资金大批地涌进LP市场里。”深圳创新投资集团一位总监当时曾为此表示。 　　而与引导基金过去往往几亿元便规模不小不同的是，当时出现的政府设立引导基金的规模亦节节攀升，十亿元级别上的比比皆是，动辄数十亿、上百亿元规模者也数量不乏，政府引导基金开始成为私募行业一个越来越重要的LP角色。 　　引导基金作为一种由政府出资设立、旨在引导民间资金设立各类商业性创业投资子基金的政策性基金，有利于发挥财政资金的杠杆放大作用，引导产业发展，而这也正是政府设立引导基金的初衷。 　　一般而言，政府引导基金的设立主要是采取两种方式，一种是由政府的财政资金全部出资设立；二是财政资金联合社会资本共同出资设立。地方政府是希望借助引导基金之力，发挥杠杆作用，吸引更多的资金进行产业投资。尤其是在第二种出资方式中，往往是由财政出一部分资金，按照一定的比例吸引社会资本组成母基金，社会资本来源包括保险资金、银行资金等，银行资金是最主要的参与方。母基金再引进市场化基金管理机构，母基金与其共同发起设立投向不同产业、不同发展阶段企业的子基金，或参股其已设立的股权投资基金，相当于再次放大了杠杆。 　　据记者了解，很多地方政府引导基金都是更倾向于第二种方式，能够尽可能在有限的资本投入下吸引尽可能多的社会资本。而在与银行资金等社会资本合作时，代表政府出资的平台往往会承担“兜底“责任，以保证银行资金的安全，银行的出资事实上也可看作为“名股实债”。而《资管新规》的出台直接将这种方式予以了叫停，明确要求不允许期限错配、资产池、保本承诺等一系列规定，致使这种原有的模式完全行不通，各地财政资金在联合社会资本共同发起设立引导基金时，资金来源渠道因此受到了直接的冲击。“之前引导基金的部分出资很多是通过银行等渠道获得的，按照《资管新规》的要求不让做结构化设计了，我们沟通的这个地方政府引导基金目前就不敢动了。但对很多地方来说，如果没有这种结构化的设计，地方政府也很难拿出那么多的资金，尤其是在现在地方政府债务也比较繁重的背景下。”张林称。 　　中部某省份商业银行人士对记者评价这样的变化时称，“地方政府现在面临着很大的债务压力，降低债务水平是现在很多地方政府主抓的事情。我们当地是省政府领导直接挂帅，强力要求各地政府融资平台等降低债务，而我们这几年和很多地方融资平台接触过的负责人有很多都出现了变故，要么被免职了要么就是被查出问题了，主要是由地方财政出资设立的引导基金也必定承压。” 　　投中研究院院长国立波则认为，对《资管新规》的解答有些多虑了。他认为，《资管新规》开宗明义就指出：私募投资基金适用私募投资基金专门法律、行政法规，私募投资基金专门法律、行政法规中没有明确规定的适用本意见，创业投资基金、政府出资产业投资基金的相关规定另行制定。《资管新规》确立私募专门法优先原则充分表明私募基金不是《资管新规》关注和规范的重点，只不过与私募基金发生交集的其他资管产品规范间接会对私募行业产生连锁反应。 　　阶段性低点 　　在前几年飞速发展之后，引导基金正在迎来调整时刻，只是在前几年蓬勃发展的浪潮下，并没有多少人预料到这个突然而来的时刻，这让一级市场众多机构们有些措手不及。 　　过去几年，遍地崛起的政府引导基金使得身处一级市场的人民币基金们享受到了“大水灌溉”的舒服日子，而随着金融去杠杆的推进，引导基金渐归常态，失去了这样的红利后，投资机构的募资不得不重归市场。“前几年融资特别容易，稍微专业点的基金基本上都能从地方引导基金那能获得出资。”张林称。 　　在金融去杠杆的背景下，不仅地方引导基金受到了直接的影响，整个金融体系发生的微妙变化也正间接重塑着一级市场的格局。 　　还有更多的间接影响也在共同作用影响基金管理人的募资。 　　受到整个金融去杠杆的影响，过往在一级市场上活跃的个人LP出资能力也受到了影响，如前述一些上市公司的实际控制人，受银根收紧影响往往自顾不暇，个人的投资明显收缩。而从整个一级市场的LP情况来看，LP的主体仍然不够多元化，大型的机构投资人还比较有限，市场成熟度也尚待提高。 　　如被寄予厚望的市场化母基金，同样发展并未超出业界的预期。在小村资本创始人兼董事长冯华伟看来，市场化母基金存募资难问题依旧。“这其中包括社会资本对长期股权投资缺乏耐心，对母基金这类细分股权资产认知不足，母基金双重收费等问题。这些问题的存在，不仅需要市场化机构不断提升自身投资能力，也需要更多政策层面的引导和支持，例如通过税收优惠等方式，引导社会资本投资市场化母基金。” 　　“政府引导基金参与私募股权投资基金的比例只能占到其中一部分，大概30%左右，相应的会要求基金管理人还需要从外部募集到位剩余的资金。但因为整个市场上募资难度都加大，相当一部分私募股权投资基金的原有募资渠道行不通，最终有很多基金管理机构即便是获得了政府出资承诺，但最终未能完成基金募集，我觉得这个数量也有五成。”一位帮助基金管理机构融资的律师事务所人士称。 　　按照《资管新规》的要求，打破刚性兑付势在必行，商业银行等大型金融机构将承担更多的主动管理责任，在委托外部专业投资管理机构时会更加慎重，这让大型的知名投资机构会获得更多的青睐，“二八原则”将进一步凸显，这样的结果是头部的基金管理人募资会更容易，而中小型投资机构则难上加难。 　　“私募投资基金特别是VC/PE基金受《资管新规》的影响最小，短期内会有小的麻烦，但长期来看利好。”国立波认为，从数据来看，今年VC/PE行业的募资环境确实面临很大挑战，但VC/PE募资对于业界来讲是个伪命题。从国内外经验来看，资金自然会竞相追逐业绩好的基金管理人，而无法为LP(有限合伙人)带来好的业绩的基金管理人募资当然难上加难。今年募资环境变化和挑战虽然有一定政策因素，但绝不宜夸大，更多的挑战取决于市场机制的自我调整和优胜劣汰。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

提要：中美两国19日在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明。双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口，美方将派团赴华讨论具体事项。刘鹤说，这是一次积极、务实、富有建设性和成果的访问，双方就发展积极健康的中美经贸关系达成许多共识。 中美两国19日在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明。声明内容如下： 根据习近平主席和特朗普总统的指示，2018年5月17日至18日，由习近平主席特使、国务院副总理刘鹤率领的中方代表团和包括财政部长姆努钦、商务部长罗斯和贸易代表莱特希泽等成员的美方代表团就贸易问题进行了建设性磋商。 双方同意，将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差。为满足中国人民不断增长的消费需求和促进高质量经济发展，中方将大量增加自美购买商品和服务。这也有助于美国经济增长和就业。 双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口，美方将派团赴华讨论具体事项。 双方就扩大制造业产品和服务贸易进行了讨论，就创造有利条件增加上述领域的贸易达成共识。 双方高度重视知识产权保护，同意加强合作。中方将推进包括《专利法》在内的相关法律法规修订工作。 双方同意鼓励双向投资，将努力创造公平竞争营商环境。 双方同意继续就此保持高层沟通，积极寻求解决各自关注的经贸问题。 联合声明发表当天，刘鹤接受了媒体采访。他表示，此次中美经贸磋商的最大成果是双方达成共识，不打贸易战，并停止互相加征关税。 刘鹤说，这是一次积极、务实、富有建设性和成果的访问，双方就发展积极健康的中美经贸关系达成许多共识。这次磋商取得积极成果的最重要原因是两国元首此前达成的重要共识，根本原因是两国人民和全世界的需求。 刘鹤说，中美双方将在能源、农产品、医疗、高科技产品、金融等领域加强贸易合作。这既可以推动我国经济转向高质量发展，满足人民的需要，也有利于美方削减贸易赤字，是双赢的选择。同时，双方还将继续加强相互投资和深化知识产权保护领域的合作。这不仅有利于中美两国，也有利于全球经济贸易的稳定繁荣。 他强调，中国有庞大的中等收入群体，将成为世界最大的市场。这个市场具有高度竞争性，如果想在中国市场获得份额，出口国必须要提高自己产品和服务的竞争力，让中国人民愿意买。中国不仅愿意从美国买，也将从全世界买。中国将举办首届国际进口博览会，欢迎世界各国参加。 刘鹤表示，习近平主席在2018年博鳌亚洲论坛上提出了扩大开放的四个领域，我们将按照习主席的要求加快落实。以开放促改革、促发展是中国改革开放40年来的经验和启示，未来也会继续坚持下去。 刘鹤说，此次双方取得共识有其必然性，但同时也要认识到，冰冻三尺非一日之寒，解决两国经贸关系多年来的结构性问题需要时间。中美经贸关系健康发展是符合历史潮流的，无人能挡，面对未来两国关系发展中可能遇到的新曲折新矛盾，我们要冷静看待，坚持对话，妥善处理。 ...

薛定谔的猫，奥地利物理学家薛定谔关于量子物理最著名理论，是指箱子中的猫处在死与活的叠加态。 黄河旋风（600172.SH）到底要不要、能不能控制子公司上海明匠就处在这样的薛定谔之中。 5月16日，黄河旋风在河南召开2017年年度股东大会，出席会议股东和代理人达到227人，在上海明匠财务数据未被审计的情况下，黄河旋风2017年年报尽管反对票达到5586万股，仍然获得了股东大会的通过。 而本来计划在股东大会上进行投票的《关于公司与陈俊签署上海明匠智能系统有限公司100%股权之股权转让协议暨关联交易的议案》也在股东大会前夕被取消。 就在此前黄河旋风董秘办人士在回应21世纪经济报道记者采访时还称会按照流程进行正常投票。 从4月26日黄河旋风在发布2017年年报时，主动爆出其子公司上海明匠难以审计出现失控，到5月15日，在回复上交所第三封问询函中态度一百八十度转弯，改口并非失去控制权。在半个多月的时间里，剧情从扯破脸到又和解，黄河旋风市值实实在在地蒸发了30亿元，不仅如此，21世纪经济报道记者调查发现，上海明匠不仅仅是失控，在并购之后还官司缠身成为多年欠税大户。 失控子公司一波三折 在21世纪经济报道记者采访过程中，经历了黄河旋风失控风波的投资者张先生正处在两难之中。 一方面，遭受了失控风波导致亏损达到30%的他对黄河旋风子公司无端失控火冒三丈：“我已经对黄河旋风实名举报，对上海明匠失控完全没有任何预警，回答问询函也是前后矛盾，之前控制不了到第三封回复突然就不是失控了，必须严查。”另外一方面，他也希望黄河旋风能够和上海明匠和解实现股价回升盈利：“14日开盘大涨了8个点，收盘涨幅也还有5个多点。”5月18日黄河旋风股价相对于此前失控风波最低点涨幅已经有6%左右。而失控风波则导致黄河旋风股价直线下跌近30%。 让投资者张先生左右为难的失控风波要从黄河旋风发布2017年年报时算起。 4月26日黄河旋风发布2017年年报，2017年营业收入31.66亿元，同比增长34.08%，归属上市公司股东净利润3.39亿元，同比下降8.06%，看似仍在增长的营业收入并未带给股东喜悦，反而，作为年报审计机构的大信会计师事务所给出具有保留意见的审计报告。 分歧的原因则是会计准则的变化。大信会计师事务所是按照黄河旋风董事会通过的验收准则计算的，而上海明匠是按照完工百分比来计算的。对于为何坚持要求用百分比核算方式测算财报，陈俊此前声称上海明匠目前资金压力较大，项目接得比较多，尚未实施完毕，所以收入方面一直没有确认。 也就是发布年报同时，黄河旋风发布公告，4月25日和陈俊签订上海明匠的股权转让协议，将上海明匠100%股份以6.98亿元卖给陈俊。 市场哗然。 黄河旋风连续巨量大跌，机构密集出逃。 4月28日，黄河旋风又紧急召开交流说明会，对上海明匠失控问题进行说明，黄河旋风董秘杜长洪在交流会上表示，公司向明匠方面派驻了相关财务负责人，但是上海明匠以各种理由拒绝其进入履职岗位，黄河旋风前后投入180万元，直接派相关人员前往上海明匠进行信息化布局，但除了财务系统采用了一部分外，其余并没有用。 4月28日，陈俊又对黄河旋风发布申请函，申请取消购买上海明匠100%股份的协议，黄河旋风予以拒绝，称是单方面撕毁行为。同日，上交所连发两份问询函对该事件表示严重关切问询。 5月2日，黄河旋风态度一转，表示与陈俊达成共识，接受陈俊提请，拟向上海明匠增派管理人员，加强并完善上海明匠的管理；陈俊做出了积极配合审计工作，继续全职服务上海明匠，稳定上海明匠核心员工队伍，确保公司继续发展，严格执行上市公司信息披露制度等承诺。 在5月9日黄河旋风回复上交所问询函中，再起波澜。 对于问及陈俊提出解除股权转让的态度，黄河旋风表示，正在对该申请进行研究评议，是否继续卖出上海明匠需要董事会和股东大会审议确定。 5月12日，黄河旋风突然取消了股东大会上关于卖出上海明匠100%股份给陈俊的议案，对于取消原因黄河旋风称是结合市场情况和投资者的建议。同时，黄河旋风还慷慨给上海明匠提供2亿元融资担保。 5月15日，在回应上交所第三封问询函中，黄河旋风又表示未曾失去控制权。 并购后的上海明匠 在2015年并购时的上海明匠是前途似锦一片光明。 2015年，黄河旋风以发行股份5357万股支付4.2亿元方式收购上海明匠100%股份，当时黄河旋风对于上海明匠十分推崇，上海明匠作为工业4.0智能工厂研发快速发展企业，在智能采集板卡、数据采集装置等领域有较深技术积累，希望通过并购带来新的利润增长点。 而在刚并购之后，上海明匠确实增长喜人。 2015年和2016年，上海明匠扣非净利润分别为3170.26万元、14113.8万元，净利润增长幅度分别达175%、292%。远高于2015年并购时扣非净利润不低于 3000万元和3900万元的承诺。即便是2017年，上海明匠扣非净利润也达到9872.27万元，也超过并购时承诺2017年扣非净利润5070万元。 实际上，上海明匠确实也发展迅速。 2015年底，上海明匠成为上海智能制造产业技术创新战略联盟首批理事会成员；2016年7月，明匠智能制造产业引导基金在广西南宁启动，上海明匠还将该模式推广至全国其他分公司区域，如广东中山、江西九江、辽宁沈阳、山东青岛、天津等；2016年12月，与施耐德签订长期战略合作协议；2016年12月底公布了其2016年12月内中标项目订单合同金额约超9062万元；2017年1月与大自然家居签订智能工厂项目协议；2017年2月与3月，江西省委书记、合肥副市长视察接见。 不过，在2017年下半年，上海明匠官司开始缠身。 2017年10月，又因和陆建林的股权转让纠纷问题，被上海市松江区人民法院裁定冻结上海明匠和陈俊等的银行存款9983.5万元或者相应等值财产。2018年2月，还和广东美的厨房电器制造公司产生合同纠纷，不过目前庭外和解美的已经撤销起诉。 21世纪经济报道记者还调查发现，其实从2016年开始，上海明匠就是上海嘉定税务局长年“欠税大户”。 截至2018年最新数据，上海明匠拖欠城市维护建设税180万元，地方教育附加税72万元，教育费附加108万元，企业所得税1135万元，水利行政事业性收费收入22万元，印花税12万元，增值税3606万元 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　华电能源5月18日晚公告，公司收到上交所对公司2017年年报事后审核问询函。交易所一方面关注了华电能源2017年净利润亏损数额较大的原因，一方面问询公司是否存在大额计提减值准备进行“大洗澡”的情况。 　　财务数据变化不匹配 　　华电能源2017年年报显示，公司2017年实现营业收入90.82亿元，比上年增长5.20%；实现净利润-11.04亿元，出现大额亏损。分季度来看，2017年1-4季度，归属于上市公司股东的净利润分别为2.61亿元、-1.56亿元、-5.02亿元和-7.07亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为3.56亿元、-1.68亿元、-3.14亿元和10.15亿元，两项科目财务数据变化不匹配。 　　对此，上交所要求公司区分不同产品补充披露2017年净利润大额亏损的主要原因并区分不同影响因素对公司2018年经营和业绩的影响，说明公司拟采取的应对措施；要求公司说明季度净利润波动的原因及第4季度出现大额亏损合理性；说明第2、3季度经营活动产生的现金流量净额为负、而第4季度经营活动产生的现金流量净额则高达10.15亿元的原因。 　　华电能源历年年报显示，自2001年开始，公司投资活动产生的现金流量净额持续17年为负，且近五年投资活动现金流出较大，均在10亿元以上，上交所要求公司补充说明原因。 　　是否存在“大洗澡” 　　会计处理方面，上交所注意到，公司2017年资产减值损失4.44亿元，其中坏账损失0.63亿元、存货跌价损失0.28亿元、长期股权投资减值损失0.08亿元、固定资产减值损失1.43亿元、无形资产减值损失2.01亿元。与2016年相比，资产减值损失总额和各项资产减值损失均大幅增长。上交所要求公司补充披露各项减值损失大幅增加的原因和合理性，是否存在大额计提减值准备进行“大洗澡”的情况。 　　此外，交易所还对公司的应收账款、预付账款与长期股权投资收益表示关注，询问公司相关交易方是否与公司和董监高人员存在关联关系。 　　华电能源2017年年报显示，公司2017年末应收账款为13.87亿元，比2016年末应收账款9.79亿元、增长41.65%。其中2016年末2-3年、3-4年应收账款分别为1.34亿元、4101.16万元，与之对应的，2017年末3-4年、4-5年应收账款分别为1.58亿元、4176.69万元，应收账款余额出现前后矛盾，交易所要求公司补充说明矛盾原因以及交易背景和交易方。 　　预付款项方面，2017年末公司3年以上的预付款项为2510.89万元，交易所要求公司补充披露形成原因；此外，公司应收英国瑞碳公司2448.98万元，账龄达5年以上，上交所要求公司说明该笔款项未及时结算的原因以及公司已采取或将采取的催款措施。 　　2017年华电能源按权益法核算的长期股权投资收益为-1.86亿元、处置长期股权投资产生的投资收益为-0.15亿元，与上年相比大幅下降，上交所要求公司说明变化的主要原因。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

肝脏是个很坚强的器官，只要有1/3的肝细胞能正常工作，人体通常不会出现什么症状。正因为它很坚强，受伤了也常常被忽视，长期服药的人更需要警惕。 受访专家 南方医科大学南方医院感染内科兼肝病中心主任 侯金林 中日医院药剂科药师 马建龙 长期服6类药 定期测肝功能 很多药物必须在肝脏分解，因此服药时肝脏比其他器官更容易受损。 据世卫组织统计，因药物引起的肝损害人数，占住院病人5%以上。长期服药的人，最好定期检测肝脏功能，避免药物导致的肝损伤加剧。 01 中药 数据显示，临床上约15%药物性肝炎是中药使用不当导致的。 中草药 番泻叶、何首乌、薄荷、麻黄、金不换、关木通、雷公藤、黄药子、天花粉等，长期服用可能损伤肝脏。 中成药 复方青黛丸、克银丸、消核片、六神丸、疏风定痛丸、甲亢宁胶囊、妇康片、化瘀丸、双黄连口服液、银翘片、牛黄解毒片等中成药，对肝功能的损害也较为常见。 服用上述药物期间，本身肝不好的人，建议1~3个月查一次肝功能；没有肝病的人，建议半年查一次肝功能。 02 部分降糖药 多数降糖药物是在肝脏内代谢，定期监测肝功尤其重要。其中，吡格列酮、罗格列酮是胰岛素增敏剂，有活动性肝病或血清转氨酶升高的患者禁止服用。 03 降脂药 长期服用降脂药，可能导致血清转氨酶升高。 常用降脂药中的贝特类(非诺贝特、苯扎贝特、吉非罗齐)、烟酸类(烟酸、阿昔莫司)，可能造成肝损伤。 服用降脂药前及用药过程中，都应定期监测肝功能。 04 咪唑类抗真菌药 氟康唑在治疗过程中偶尔出现肝毒性症状，因此治疗开始前和治疗中均应定期检查肝功能，如出现持续异常，或肝毒性临床症状时，均需立即停用。 持续使用伊曲康唑超过1个月的患者，以及出现厌食、恶心、呕吐、疲劳、腹痛或尿色加深的患者，应停止用药。 05 抗精神病类药 氯丙嗪、氯氮平片、奋乃静等抗精神病药物，使用周期长、剂量大、联合用药多，易对肝脏产生不同程度的毒性作用，且没有明显症状。 06 抗结核药物 肝功能受损是抗结核药物常见的副作用，服用异烟肼、利福平、比嗪酰胺等药物时，出现血清转氨酶升高，并伴有肝炎或血清胆红素升高等情况，需要停药进行保肝治疗。 温馨提示 除了上面提到的药物，服用丙戊酸钠、卡马西平等抗癫痫药物，米诺环素、替加环素这种四环素抗生素及胺碘酮，也应定期监测肝功能。 短时间内过量服用感冒药、退烧药也可能引起肝损伤，服药后90天内出现乏力、食欲下降、恶心、厌油、尿色深黄等症状，应该尽早到医院就诊。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

忙完年报，新三板企业又迎来新难题——分红还是不分红？在如何平衡公司发展与投资者回报这个问题上，不同挂牌企业做出了不同的选择。 对于业绩较高的企业来说，数亿分红并不困难，但对于部分囊中羞涩的三板企业来说，分不分红，就成了公司董事会与股东大会的一场博弈——甚至出现有亏损企业，股东也要求分红，或嫌弃分红金额太少的情况。 根据东方财富Choice数据，截至5月18日，仅2038家挂牌公司披露现金分红方案，占挂牌总数比例不足两成，远低于A股市场八成的分红比例，已经实施的还不足400家。 分红企业占比不足两成 截至5月18日，今年新三板中2038家公司拟进行分红，占挂牌企业比例仅17.97%，其中已经实施完成的382家。 这2038家分红企业的盈利情况显示，1292家净利润在1000万元以上，占比超过六成。98.97%的分红企业2017年实现盈利。 根据证监会行业分类，披露分红方案的企业中属于制造业的占比53%，信息传输、软件和信息技术服务业企业和租赁和商务服务业紧随其后，分别占比18%和5%。 以齐鲁银行(832666)为首的30家挂牌公司拟分红金额在1亿元以上。其中，齐鲁银行以6.39亿元的金额排在首位。同时入围前30名的湘财证券(430399)、嘉德股份(837331)、开心麻花(835099)和唐人影视(835885)则是挂牌后首次分红。 新三板在线注意到，除了财大气粗者，还有一些刚挂牌就分红、先分红再摘牌以及利润大幅下滑，甚至亏损却仍要分红的良心企业。 海通期货(872595)就是一家刚挂牌就向股东发红利的企业，3月6日公司挂牌，公司3月27日披露利润分配方案，5月初就进行了实施，具体方案为以13亿股本为基数，向全体股东每10股派1.95元人民币现金，合计派发股利2.54亿元。 纵思网络(871187)每股分红11.666元的数额，超越了已经摘牌的嘉银金科(每股8元)的记录，成为今年分红比例最高的挂牌公司，合计共分红3500万元——大手笔派发红利或跟公司在2017年取得的业绩有关——归母净利润(以下统称“净利润”)3323.66万元，同比增长93.23%。注意，这样大手笔分后的背景是，5月8日，纵思网络披露称，为配合整体战略发展需要，集中精力服务于公司资本市场长期规划，公司拟向股转系统申请股票终止挂牌。截至2017年12月31日，挂牌公司累计未分配利润为3578.11万元，几乎都已经拿出来分派——可谓“良心”挂牌公司。 而农业股概念垦丰种业(831888)今年在净利润下滑七成的情况下仍拟分红4.5亿元，排在分红榜第二位。2017年公司实现营收14.27亿元，同比下降15.86%；净利润仅1.1亿元，同比减少69.81%。 不过也有硬着头皮分红的。上述分红公司中，有21家挂牌公司在2017年亏损，其中北国文投(832647)和北展股份(831023)两家挂牌公司连续亏损两年。 34家挂牌公司分红方案被否 并不是每家挂牌公司的分红方案都能获得股东的通过，尤其是那些不分红或少分红的方案。 根据5月17日公告，名洋会展(831946)、晶赛科技(871981)、冠明新材(836230)和天鉴检测(870559)四家挂牌公司的分红方案均被股东大会否决。 其中名洋会展2017年度利润分配方案被出席股东大会股东一致驳回，并要求董事会研究调整。根据之前的董事会议案，为支持公司发展，公司拟定2017年度暂不进行利润分配。 因不分红让股东不满意的并不有名洋会展，沃特佳(837207)的不分红方案也被股东“sayno”。 在4月19日的公告中，沃特佳9名董事一致同意，为支持公司发展，拟定2017年度不进行利润分配。事实上，公司今年刚扭亏为盈，分红条件的确不太成熟。 2016年5月9日挂牌新三板的沃特佳主营水处理成套设备的研发、生产及销售。2017年公司净利润为192.99万元，上年亏损206.68万元。 但根据5月15日股东大会审议结果，出席会议的全体股东和股东代表一致驳回不分红的议案，要求董事会重新调整方案。 高速传媒(870821)的情况则略有不同。4月份，董事会拟以权益分派实施时股权登记日当天的总股本为基数向全体股东每10股派现金红利0.047170(含税)，合计发放现金股利100万元(含税)。 而5月11日，公司披露股东大会否决了该议案。理由为，因为审计报告显示公司2017年可供分配利润为1446.93万元，只拿出100万元进行分配，金额太少，股东希望提高利润分配金额，以保证公司股东的收益。 根据东方财富Choice数据显示，2017年的分红方案中34家被否。 其中，有友食品(831377)、金宏气体(831450)——两家公司均拟在主板上市，因此终止利润分配。航天恒丰(839664)则因为公司2017年第二次定向发行股票尚未操作完成，不能进行权益分派。 除了上述的一些客观原因导致方案被否的情况，不少挂牌企业为平衡企业利益与股东利益，被动妥协调整分红方案。 例如，5月15日，紫翔生物(833866)宣布调整2017年度利润分配方案，每10股派发股利由2.5元降至1.4元。 除外，还有一些原来分红方案被调整，分红比例提高的情况，如万特电气、圣博华康、超滤环保、鸿通管材等。 在企业发展与股东回报两者之间如何平衡的问题，上述公司——晶赛科技和冠明新材股东就做出了不一样的选择。 晶赛科技董事会原计划拟以未分配利润向全体股东每10股分配现金股利20.65元(含税)，同时以资本公积向公司全体股东每10股转增36股，合计转增3996万股。对于董事会的提案，公司股东一致认为，以公司现有项目运营对资金的需求情况，现阶段暂不进行利润分配，将资金留在公司以支持公司发展，为项目运营提供强有力的资金保障。 冠明新材股东会也表示，基于股东长期利益的考虑，结合公司实际生产经营的需要，变更原分配预案，由派发现金红利转换为以未分配利润转增股本的分派类型。 分红企业四成股东人数不足10人 相对于A股上市公司动辄数万，数十万的股东人数，新三板企业股东人数较少，权益更为集中。 根据东方财富Choice数据，上述2038家新三板公司分红方案中，119家挂牌企业只有两名股东，股东人数10人以下的占比则高达四成。 前述海通期货分红2.54亿元，但分红对象只有两名——分别持股66.67%和33.33%的海通证券和盛源房地产。 推出每10股派现2元的麦稻之星(430691)也仅两名股东，经审计，公司2017年度实现净利润-30.97万元，本年度可供分配的利润为119.19万元。 两名股东中，中科智信(北京)房地产开发有限公司持股比例为99.98%，北京中基鸿天房地产开发有限公司仅持有1000股，占比0.02%。且两人为同一实际控制人控制下的企业。 需要指出的是，以做市方式转让的精华股份(833707)仅有7名股东，其中4名为做市商。公司实际控制人康晴和第二大股东吴辉华分别持股55.94%和27.88%。同时，两人也是公司的董事。精华股份2017年度利润分配方案是以公司现有总股本1700万股为基数，向全体股东每10股送红股2股并派1元现金。 从上述几家的分红情况来看——实际上，股东权益集中的挂牌公司，在分红上享有更多的自主决策权。业内人士表示，实际上，在新三板挂牌公司中，很多董事就是股东，同时持股比例也比较大，所以在这样的公司中，分红方案通不通过、怎么分红，严格说起来都是少数人的决定。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...