近日有网友在社交媒体上反映，使用百度输入法时会收到自动推送的广告。对此，百度回应称，这个锅百度不背。 5月31日，百度输入法在官方微博上声明称：“我们已查明，该广告是手机厂商在输入法手机定制版上的自定义行为。” 此前一位网友在社交网络上发布的一张截图显示，他使用百度输入法打出“没钱”两个字时，输入法自动联想推荐了“最高可借10万”的借贷广告。据网友提供的信息，他使用的是小米手机的百度输入法小米版。 百度输入法在声明中称，已经联系该手机厂商下线了广告，并提醒用户“可以在各大应用市场下载百度输入法官方版、华为定制版等其他版本的百度输入法，这些版本均无任何广告行为。” ...

　　近期，部分小型私募正在转让或关门。据中国证券报记者了解，募资难是这些小私募关门的重要原因。中国证券投资基金业协会最新数据显示，目前有两万家私募管理规模处于5亿元生死线下。业内人士表示，除服务好种子客户外，小私募要想继续扩大自身投研与销售能力，根本仍在投资管理能力。 　　行业遇严冬 私募慢慢熬 　　私募尤其是小私募募资难是行业普遍现象。近日，记者在多个私募微信群中看到，不少私募发布优先资金方，欢迎对接。据了解，目前投资机构募资渠道主要有三：一是机构投资者；二是高净值人群；三是第三方渠道，包括银行的委外渠道、信托、券商等。 　　一家小型私募表示，银行代销方面一直属于头部效应，选业绩靠前的大私募，而之前受佣金驱使偏爱频繁交易小私募的券商，近段时间来显示出向大私募倾斜。该人士表示，银行就别想了，要求太高，券商稍容易。 　　另一家小型私募负责人告诉记者，券商白名单并不好进。一方面，大部分券商代销的私募规模在50亿以上；另一方面，需私募业绩不错，并保持3年稳定业绩，回撤小。若是小私募，这方面要求则更高。目前已有大券商暂停代销，小型券商表示若私募业绩不错，超过两年可以代销。 　　一位大券商机构业务总监表示，目前其代销的私募规模都在50亿以上，还要求3年以上业绩不错、回撤较小、策略符合主流市场。其中，对小私募需知根知底，投资水平稳定，系统内的会推荐。 　　募资环境不好是多位私募合伙人的心声。一家中型私募合伙人表示，近期较大感触是，各家募集都面临困难局面。目前二级市场投资风险较大，难以把握，能维持不亏损就不错了，投资收益非常难做，激进募资扩大规模暂不考虑。他表示，目前市场资金面紧张，无论实业或金融，资金都较匮乏，尤其在银行银根收紧，持续高压去杠杆，融资渠道几乎被全面打击。此外，实业获取资金较难，并无富余资金投入股市。 　　上海国钰投资合伙人李涛坦言，所在机构通过自有渠道募资，暂未启动外募。但今年的确比往年难募，此前出现的券商停销，机构对私募变得更为挑剔。这意味着未来一批依靠管理费经营的私募或有关闭风险。 　　广州一家小型私募表示，私募依靠个人能力生存的时代已经过去，未来将是拼团队、规模、品牌效应时代，草根起步的私募难以为继。 　　多数私募均表示，目前市场环境下，很多合作并不好操作，暂时服务好种子客户，通过慢慢熬从而活下来。一般来说，连续3年业绩不错，公司账面钱较充裕，就能熬过去。 　　环球同此凉热 　　业内人士表示，私募管理费大多按1%至1.5%计算，假设按1.5%算，除去支付通道和渠道各方费用，实际到手约1%。因此，按收入1%管理费测算，一家5亿元管理规模的私募，一年可获得的确定性现金流入为500万元，仅勉强覆盖成本。所以，行业内普遍将5亿元管理规模看作私募生死线。 　　最新数据显示，截至2018年4月底，已登记的证券投资私募管理人共有8752家。实际上，其中有不少小私募管理规模在生死线下。 　　目前，全球私募行业处境不乐观。数据提供商eVestment最新数据显示，4月对冲基金净流入17.8亿美元，今年以来净流入136.7亿美元，表面看似乎不错。实际上，近63%的管理者报告显示，4月资金呈净流出，为2016年10月以来最高水平。超五成基金经理表示，2018年来资金整体呈净流出。此外，多数对冲基金在2018年面临较大赎回压力。 　　Preqin报告表示，2015年以来，全球对冲基金中11%至13%的基金管理人掌握着88%至92%的资金。其中，截至2018年5月，13%的全球对冲基金管理人拥有88%的资金，多数小对冲基金面临募资艰难、生存不易的问题。 　　投资管理能力仍是根本 　　从全球范围看，小私募相比有品牌效应的大私募在资金募集方都面临较大难题。小私募在困难中前行，除发展销售渠道外，私募根本仍在投资管理能力、提升业绩上。美国领先私募基金管理人开展多元化业务策略，不断丰富私募产品，对冲基金在VC、PE方面积极拓展，协同发展。 　　一位券商人士表示，小私募仍有机会，目前FOF可能配置中小私募来寻求业绩弹性。上述私募负责人表示，目前在寻求是否能与机构合作私募FOF，除希望能进券商白名单外，成为大私募的名单池也不错。此外，因第三方机构门槛相对较低，部分私募希望与之合作。 　　第三方机构私募排排网研究员刘庆连表示，若为私募代销，会从两方面考察。一是通过定量分析，依据私募产品的净值做统计或金融模型的研究；二是通过定性分析。若针对小私募，需要业绩突出，排名靠前，净值修复能力较强，风控意识强。一般来说，回撤在5%以内，夏普比率大于3。 　　上述私募负责人表示，今年对公司比较关键，一方面，公司扩招了研究员和销售；另外，在尝试其他合作。另一家私募表示，全靠自身拓展募集，服务好种子用户，虽然发展不快，但也不错。他表示，目前通过扩招销售来加大自身募集力度，靠不了别人就得自己发愤，过段时间将发新产品，一期业绩不错，还给投资人分过红，在种子用户里信誉不错，估计二期募集不会太难。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航! ...

　　今年以来市场走势疲弱，定增解禁股也大多走弱。在这样的背景下，多家基金踩雷也就不足为奇了，如金鹰基金等踩雷金龙机电、建信基金踩雷万丰奥威、长安及东方基金等踩雷退市吉恩等。随着去年再融资新规和减持新规的相继出炉，定增规模锐减，机构参与热情也大降。对此，多位业内人士表示，定增市场面临洗牌，未来其风险和机遇共存，投资者不宜盲目参与定增股的炒作。 　　参与基金损失惨重 　　尽管早已迎来解禁期，但由于受到减持新规和金龙机电此前长期停牌影响，金鹰基金、前海开源、新沃基金等3家基金公司未能全身而退。 　　在停牌近6个月后，金龙机电5月15日复牌，由于大股东金龙集团面临的债务风险尚未解除，5月15日-5月22日，金龙机电连续6个交易日跌停，之后虽然有所缓解，但仍旧跌跌不休直至股价腰斩。 　　资料显示，2016年7月，金鹰基金、前海开源基金和新沃基金曾以18.01元/股的发行价参与了公司定增，分别获配4448万股、2762万股和2762万股。 　　根据5月24日公司发布的公告，金鹰基金自去年11月1日至今年5月23日期间，累计减持公司已达到1%。如今该股已跌至5.78元，截至一季度末，上述三家基金依然深套。 　　建信基金在万丰奥威的定增上同样损失惨重。万丰奥威在2015年12月30日定增公告中称，公司共发行约5298万股，发行价格为33.03元/股，共募集基金总额约17.5亿元。建信基金在参与定增后一跃成为公司的第二大股东，持股总数占总股本的5.78%。由于2016年公司10送转10股，建信基金总持股数变为1.05亿股，以上股份在去年1月3日全部解除限售。 　　在解禁后，建信基金进行了部分减持，但大部分股票仍然还留在手里。截至今年一季度末，建信基金的持股比例为4.26%。万丰奥威今年暴跌逾四成，建信基金浮亏超4亿元。 　　相比之下，长安基金、东方基金和兴业基金更惨，因为踩雷的是退市股——退市吉恩。2014年9月19日，长安基金、东方基金、兴业基金等3家基金公司旗下的资管计划合计认购公司定增股7.92亿股，定增价7.57元。 　　值得注意的是，东方基金旗下专户已经有了减持计划，拟通过集中竞价和大宗交易减持不超过4811.17万股。周四退市吉恩继续跌停，全天仅成交700股，报收于5.46元，上述基金完全卖不出，恐怕要血本无归。 　　定增市场面临洗牌 　　2014年定增市场井喷，上市公司纷纷选择定增作为扩张主业、跨界转型的主要方式。数据显示，2014年共计有383家公司累计实施定增478次，累计募资达6820亿元，同比大增近1倍。定增几乎翻倍的背后，是机构对于定增收益的渴求。 　　然而时过境迁，随着去年上半年再融资新规和减持新规的相继出炉，定增市场明显降温。根据WIND统计，去年A股定增市场融资规模达1.32万亿元，同比下降22%，这是最近三年来的首次下滑。此外，公募基金去年参与定增的规模合计1825亿元，同比大减43%。 　　因定增市场迎来根本性变革，定增基金中的部分存量基金开始转型自保。近日，九泰锐华定增基金发布公告称，拟转型为九泰锐华灵活配置混合型基金，同时修订投资目标、投资范围、投资限制、投资策略等部分内容，并调整了管理费率。此外，今年以来，还有建信、广发、博时等多家基金公司旗下定增基金提交转型议案。 　　对此，经济学家宋清辉指出，在减持新规出炉后，定增规模锐减，定增解禁后减持的时间被拉长，获利难度加大，这也是定增基金不得不转型的主要原因。 　　一位熟悉定增的券商分析师对记者坦言，去年以来定增的难度越来越大，一方面是市场的弱势，另一方面是减持新规拉长了解禁后的减持时间。虽然不排除一些公司为了完成定增与机构有私下协议，如解禁前后推出高送转等利好，配合推高股价。然而，对于一些偏保守的机构，如果不是很好的项目和较高的折价率，一般不会参与。 　　不过，也有私募人士认为定增市场在洗牌后仍有机会。上海一位私募高管表示，由于定增折价率的存在，从历史上看是一个偏套利的市场。市场火爆时常常伴随发行折价率持续走低甚至溢价发行，然而此时收益率反而不佳；而市场冷清时，折价率高企，定增解禁后的收益率反而可观。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航! ...

转型风波 此一时彼一时，是恒古不变的道理，尤其在基金业。 就像上海某基金公司成立之初就打出保本牌，却让晚几年的公司占了先机…… 这样的故事不胜枚举，所以并不总是远见者得便宜。 这不，在最近兴起的转型潮中，出现了不少老“策略”的身影，效果会如何，尚难言胜负。（李新江） “由于公司之前的产品没有突出的优势，今年来我们打算重点发展量化基金，希望能通过量化产品做出自己的特色。”5月31日，北京某中型公募基金人士告诉21世纪经济报道记者。 随着权益投资市场分化越发显著，债基市场风险隐现，货币基金受到监管限制，越来越多基金公司开始寻找另类转型。 21世纪经济报道记者调查了解到，为发展量化基金，上述基金公司通过外部引进了行业内比较知名的基金经理，而由于基金经理之前的业绩不错，比较专业，所以也在近期路演中受到机构认可。 但这并非个案。 根据21世纪经济报道记者调研，天弘基金、华夏基金等基金公司都曾提出指数基金发展方向，对于天弘基金来说，由于货币基金扩张受限，指数基金也是其谋求的新的突破；除此之外，由于近两年定增基金受限频频爆雷，此前专注定增基金的财通基金、九泰基金等行业明星也开始做出转变，提出目前对发展权益类产品的重视；另外，近期QDII额度扩容也让部分基金公司在海外产品线上加速布局，基金公司的转型渐趋活跃。 这并非公募首次转型风潮，而一些老瓶装新酒的路径能否迸发新的契机？ 重提指数基金 据21世纪经济报道记者了解，天弘基金将指数基金定位于对余额宝的进阶服务，“一手货币基金，一手指数基金，共同撑起客户生态”。 实际上，除天弘基金外，近期华夏基金也公开表示重视指数产品的布局，目前旨在发展指数基金的基金公司并不在少数。其背景包括目前养老目标基金政策落地、FOF迎来发展窗口等，指数基金被认为是承载FOF资金的最佳标的，给基金公司未来的“规模战”带来充分想象空间。 之于天弘基金，似乎背景更复杂。 据21世纪经济报道记者了解，天弘基金发展指数基金的背景是其“余额宝”业务受到限制。 2017年以来，关于货币基金流动性风险的讨论不断发酵，监管层曾多次召开会议就相关政策征求意见。受此影响，余额宝多次调整其业务，去年5月，余额宝调整个人交易账户持有额度，12月又开始限制单日申购额度。 今年5月，余额宝首先宣布新接入博时、中欧等基金公司旗下的两只货币基金，随后华安日日鑫货币A、国泰利是宝货币市场基金也陆续接入。陆续开放接入多只货币基金也是进一步减轻单只基金规模过快增长的压力，降低单一货币基金集中度高的风险。 而在基金业协会指出不再公布包含货币市场基金规模的排名数据后，天弘基金的排名压力也进一步增大。2017年的基金公司规模排名数据显示，剔除货币基金后，天弘基金的排名降至第48位，规模有243.55亿元。 “随着客户行为在线化的趋势，指数产品可衍生和搭载多样化服务，能为智能投顾服务提供便利和清晰的底层工具池。”天弘基金方面回应21世纪经济报道记者表示。 实际上，天弘基金瞄准“指数基金”作为发展战略并非始于当前，早在2015年初，天弘基金副总经理周晓明接受21世纪经济报道记者采访时曾吐露过“设立一揽子指数基金对接细分行业”的战略。 从规模来看，2015年一季度天弘基金的指数基金规模有8.64亿元，当年二季度末规模升至17.52亿元，随后在当年三季度规模减至12.92亿元。到了今年一季度末，天弘基金指数基金的规模为54.98亿元，占全部基金规模的比例为0.28%，较去年年末规模增长25.75%。 据21世纪经济报道记者了解，天弘指数基金系列的管理运作目前由智能投资部负责，成员超过20人，由首席经济学家熊军领衔，团队除了传统投研人员还有十余位大数据研究员。 今年2月，天弘基金旗下17只指数基金又公告增聘了陈瑶为基金经理，陈瑶2011年入职天弘基金，先后担任交易员、交易主管，从事交易管理，程序化交易策略、基差交易策略、融资融券交易策略等研究工作。 “关于指数基金产品业务的布局未来有三个主要发力方向，一是将引进海外的指数系列，丰富资产配置可选择的范围；二是将在收益优化上，无论是策略指数，还是指数增强，都将开发新的产品；三是结合公司资产配置平台，会把不同的产品组合更好的工具在底层资产和老百姓的风险收益特定目标之间搭建一些更好的桥梁。”天弘基金方面表示。 不过，这一批指数基金由于成立时恰逢股市巨幅震荡，其中亏损严重的基金现在已折去近半净值。 根据21世纪经济报道记者统计，目前天弘基金有17只指数基金，均成立于2015年，截至5月30日其中有12只基金以及天弘沪深300C的单位净值小于1，其中最严重的天弘中证休闲娱乐指数C自成立以来跌了48.26%，目前单位净值只有0.5013元。 “在某些指数上，我们在严格控制跟踪误差的前提下，也在使用增强策略在指数成分股范围内做增强，这种错配增强策略的仓位非常低，一般控制在3%之内，增强的主要目的是为了贴补部分运营成本，使基金的长期收益跟上或超过基准收益。”天弘基金方面回应表示。 权益类产品热捧背后 除了被动管理型产品，来自另一方面的信息显示，当前东方红基金的火爆无疑又催热了一些公司的主动权益类战略。 从数据来看，今年公募权益类基金发行也大幅好于去年。Wind数据显示，以基金成立日计算，今年前4个月，股票型基金和混合型基金合计新发份额为1907.96亿份，去年同期数据为1133.29亿份，增长了68%。 “近两年，公募基金行业迎来严格监管，鼓励公募机构回归清源，修炼内功，提高权益投资能力。对于公募基金今后可持续、良性的发展而言，资产管理能力是公司立身之本，在以特色业务为支点、经历了业务模式和资管规模的高速成长期后，我们开始加强内功修炼，以资产管理的核心为本源，着力打造投研和产品双核驱动的实力团队，为公司今后的发展做好坚实铺垫。”财通基金相关人士告诉21世纪经济报道记者。 事实上，财通基金此前以定增产品闻名市场，不过2017年监管层连续出台“减持新规”等新政，定增基金也受到一定影响。 Wind数据显示，目前全市场有57只公募定向增发主题基金，截至5月30日，有半数基金成立以来回报为负，截至今年一季度末，基金份额共470.62亿份。 按基金公司来看，目前九泰基金共有8只定增主题基金，是数量最多的一个基金公司。今年一季度末，8只基金份额合计59.09亿份，比去年同期减少了4.7%。 从时间来看，九泰久稳A/C、九泰锐丰定增、九泰锐益定增等6只基金都成立在2016年，其他则是2015年成立的九泰锐智定增和2017年成立的九泰锐诚定增，其中九泰锐智定增成立以来回报达到33.98%，而九泰锐益定增、九泰锐华定增A/C、九泰泰富定增3只基金成立以来回报为负。 据21世纪经济报道记者了解，当前九泰基金也在侧重权益类产品发展。 “我们其实从2016年就开始布局了，加大投研力量投入，经过这段时间的磨合，我们近半年权益类产品业绩还算不错。”财通基金人士表示。 不过，21世纪经济报道记者沟通中发现，定增的老牌优势财通基金也并不会放弃。 “虽然定增市场这两年受到政策影响，但定向增发仍是上市公司重要的再融资手段之一。作为资本市场服务于实体经济最好的抓手，定向增发依然是我们非常重视的业务领域，依然是我们业务的基石。我们会把定向增发作为全年业务重点之一，维持现有的优势平台，积累上市公司相关资源，在并购、可交债、可转债等领域开拓深耕。”财通基金回应21世纪经济报道记者称。 但据21世纪经济报道记者从一位接近监管层人士处获悉，目前新发定增基金或已被叫停。 头部公司策略摸底 不仅如此，老牌公募基金博时基金也对权益类产品表示重视。 对于发展权益类产品的战略思路，博时基金表示，“我们的股票投资强调以内部研究为基础的基本面分析，持续挖掘业绩稳定增长、有核心竞争力、有成长潜力的上市公司。我们坚信股票的二级市场价格终将反映企业的内在价值，坚守对企业的深入把握这一获取收益、规避风险的根本方法。” 值得一提的是，老牌基金公司面对当前新的发展时期也在提出更全面的战略。 博时基金指出目前其产品分为战略性产品、竞争性产品、创新型产品3个层次。2017年，以“新价值、新投资”的策略积极应对市场的变化，在新兴产业方面加大了基础投研的投入和成本。同时，为积极响应监管及市场趋势，保护投资者利益，博时基金积极整合优化旗下产品线布局。 “未来还将在新产业（节能环保）、新消费（健康养老）、新制造（智能制造）等领域进一步布局，同时在责任投资、养老金投资、多元资产等特色投资方面积极进行探索，全力满足广大投资者的资产配置需求。”博时基金表示。 另一巨头华夏基金则在指数产品加大投入，指出“指数基金当前有很好的发展机会，存在确定性增长潜力，发展前景广阔，所以华夏基金将发展指数类产品和服务作为公司重要发展战略之一”。 “未来华夏基金指数相关业务主要会从传统指数以及Smart beta两个方面同时推进。特别在ETF方面，我们重点关注商品类ETF产品、主题性产品和跨境产品。包括农产品在内的商品ETF产品需求已经相当明确，如果未来通胀抬升，它们将是首当其冲的抗通胀工具，我们目前也已经向证监会上报了豆粕期货ETF和白糖期货ETF申请；主题性产品比如国企改革方面的ETF，我们现在也正在发行一只聚焦战略新兴主题的战略新兴成指ETF。”华夏基金有关人士告诉21世纪经济报道记者。 数据显示，目前华夏基金共管理权益类ETF基金11只，截至2017年年底，其权益类ETF管理规模为650亿元。目前，华夏战略新兴成指ETF正在发行，认购期为5月4日至7月6日。 除此之外，据21世纪经济报道记者了解嘉实基金目前则重点构建行业基金产品，涉及的行业有金融、农业、医药、消费这些传统行业，以及智能汽车、文体娱乐、新能源新材料、环保低碳、前沿科技等新兴产业。 值得注意的是，今年4月外管局公布了15家基金公司获得了新增QDII额度，基金公司海外产品线的布局又掀起热潮。 譬如工银瑞信基金日前发行了工银瑞信印度市场基金，而汇添富基金以及泰达宏利基金的类似产品也在排队等候审批。 据21世纪经济报道记者了解，博时基金此次获得10亿美元的新增QDII额度，是最高的，而宣布之后博时基金旗下博时亚洲票息、博时标普500ETF等QDII基金就发布公告，宣布恢复大额申购、转换转入及定期定额投资业务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

如果没有通过网络筹来3.5万余元善款，王凤雅一家可能会与多数眼癌患者家庭一样陷入困境。然而，这次求助最终将整个家庭卷入疑似诈骗的舆论漩涡。 在此事件背后，公众对网络筹款平台的监管责任提出质疑。近年来，不规范的网络筹款甚至诈捐时有发生，信息作假、善款未专款专用成为主要问题。 近日，南都记者以自己的身份实测水滴筹、爱心筹、轻松筹三大网络筹款平台，发现用虚假诊断证明及住院证明，即可轻松通过三家平台的身份证明审核、医疗证明审核，对外发起筹款求助。 为测试项目完成后能否提现，南都记者将项目链接转发给了几位同事，同事们分别进行了小额捐助。此后，南都记者在三家平台上均提现成功。 需要特别说明的是，测试的目的仅仅是验证平台漏洞，以督促其完善相关审核机制，因而在调查过程中，记者未将项目链接大范围扩散，以避免无关人员卷入，而仅仅是发动同事进行了小额捐款。 5月30日，上述三家平台的客服人员均向南都记者表示，平台内部均设有审核部门，有专门的工作人员负责核查项目的真实性。专家表示，平台有义务对个人求助信息进行相应审核，并对举报机制采取相应措施。 乱象：网络筹款频遭诈捐质疑 2017年，河南太康3岁的王凤雅不幸患上一种名为“视网膜母细胞瘤”的癌症。因王凤雅的家庭无法承担巨额治疗费用，其父母通过网络筹款平台向社会求助，并得到了网友的慷慨相助。 2018年3月，有网友报料，王凤雅的父母将善款提现后，并未用于救治王凤雅。5月，一篇题为《王凤雅小朋友之死》的自媒体文章称，王凤雅的父母用募得的15万元善款带着儿子去北京治疗兔唇，却放任女儿的眼病不断恶化最终去世。之后，网友纷纷指责王凤雅的父母涉嫌诈捐。 王凤雅与母亲的合照。 王凤雅一家深陷舆论风波中，但随后事件出现了戏剧化的反转。 太康县公安局宣传科相关负责人5月26日向南都记者表示，经调查，王凤雅的父母不构成诈骗，已确认当初筹款目标是15万元，但实际上只收到38638元，善款基本用于王凤雅的治疗上，剩余款项1301元已捐赠太康县慈善会。 事件真相基本浮出水面后，围绕这一问题的讨论仍在继续。不少网友质疑，在这一事件中，负有直接监督职责的是平台。王凤雅事件发酵后，家属使用的筹款平台水滴筹发表声明，透露了已知情况及调查结果。 近年来，随着移动互联网的普及，成本低、传播快、效率高的网上筹款越来越多地进入公众视野。王凤雅事件虽然不存在诈捐，但一些不规范的网络筹款、甚至诈捐行为屡屡刺激公众敏感的神经。 此前，媒体曾曝光筹款目标金额超过所需医疗费用的事件，一名乳腺癌患者的亲属称为母亲花光积蓄，后续治疗每月需5、6万元，因此在轻松筹上发起目标30万元的筹款。筹得近2万元善款后，经医院证实，该亲属陈述的病情与事实不符，除去医保报销费用，他们需要自费的医药费仅6800元，且主治医生预测全部费用仅在5万元左右。遭到网友质疑后，该项目发起人后将众筹金额改为5万元。 网络筹来的善款未专款专用的情况也屡见不鲜。有媒体曾报道，女婴洛洛重症住院，家人称无力承担医药费，在轻松筹平台发动筹款，筹到10万元善款，在洛洛不幸去世后一个月，她的父母在朋友圈却晒出了旅游、吃喝的图片，网友质疑善款挪为他用，称“受到了欺骗”。 那么在争议背后，通过网络筹款平台发起个人求助项目，平台是否会对相关信息进行审核？筹得善款是否有人监管？对此，南都记者在水滴筹、轻松筹、爱心筹三家网络筹款平台上展开了调查。 实测： 以虚假诊断证明申请筹款30万 三家平台均轻松过审 3月2日，南都记者通过“广州病历单病假单”QQ群联系到群主红某，红某表示可以根据需求制作并提供假病历、诊断证明及入院证明等。 南都记者以患者身份，从红某处购买了到2015年3月2日就诊的虚假疾病诊断证明书和2017年9月10日入院的虚假住院证明，病情诊断均为“重型再生障碍性贫血”，两份证明上都加盖了广州地区一家三甲医院的印章。 虚假住院证明。 虚假病情诊断证明书。 以“重型再生障碍性贫血患者求助！”为标题，南都记者3月7日在水滴筹、轻松筹、爱心筹三家平台上发起筹款30万元和40万元不等的个人求助项目。在填写完目标金额、筹款标题、求助说明之后，平台显示已成功发起筹款。 此时，不需要补齐资料，三家平台的链接均可转发，进入项目链接也可以进行捐助。但必须完成相关信息认证后，才能申请提现。 南都记者在爱心筹平台上发起的筹款页面。 三家平台的相关信息认证，均需要申请者提供患者身份认证、医疗诊断证明及收款方身份认证。患者身份认证均包括真实姓名、身份证号及手持身份证照片。 医疗诊断证明则略有不同，水滴筹需要提供有医院公章的诊断证明、入院病案首页、出院小结、病情说明书这四个当中的任一种，爱心筹需要在医疗诊断证明、住院病案首页、出院小结这三个当中提供任一种，轻松筹则在诊断证明、收费票据、病历、检查报告、出入院证明这五类中提供至少两种。 按照要求，南都记者以自己的身份上传了姓名、身份证号及手持身份证照片，三家平台均显示身份证明审核通过。 南都记者将从网络卖家处购买的虚假住院证明及虚假疾病诊断书，按三家平台的要求上传医疗诊断证明，均通过平台审核，页面显示诊断证明已审核，诊断医院均为前述广州地区某三甲医院。 水滴筹平台身份证明、诊断证明、收款方审核通过。 爱心筹平台身份证明、诊断证明、收款方审核通过。 轻松筹平台身份证明、诊断证明、收款方审核通过。 三家平台上的增信补充部分均为选填，即患者家庭房屋及家庭车辆财产状况等信息可以不填。 在发起筹款之后，爱心筹平台的工作人员致电南都记者，询问求助项目的相关情况，包括病情、住院情况、父母工作情况、家庭经济状况等问题，并称求助页面添加个人生活照可增加可信度、扩大传播。 水滴筹平台和轻松筹平台并未有工作人员致电联系记者。 水滴筹平台于3月7日发来4条系统短信称，筹款效果不佳请尽快转发，并附上客服电话及微信以提供帮助。轻松筹平台则于3月9日发来短信，提供了求助项目中诊断医院的轻松筹爱心志愿者的联系方式，称有问题可与之联系。 提现： 三家平台均提现成功 无需提供善款去向凭据 在调查过程中，南都记者以自己的身份及银行卡作为收款方，通过了水滴筹、轻松筹、爱心筹三家平台在收款人信息方面的审核。 为测试项目完成后能否成功提现，南都记者将项目链接转发给几位同事，同事分别在三家平台上进行了小额捐助。 三家平台都默认项目筹款时间为30天，如果筹款过程中急需用钱，可选择提前结束项目，进入提现环节。 申请提现时，三家平台均要求填写资金用途，审核通过后将在1个工作日内打款。南都记者分别于4月10日、4月11日、5月28日申请提现，并均在当日及次日提现成功。 水滴筹平台提现成功。 爱心筹平台提现成功。 轻松筹平台提现成功。 提现成功后至5月30日，南都记者并未提供善款流向的明细凭据，三家平台的工作人员也并未致电联系。 提现成功后，能否原路退还善款？以轻松筹平台为例，南都记者5月30日联系其客服要求原路退还同事的“善款”，客服人员表示“已经打款成功，平台不支持”。 南都记者查看了多个筹款求助后发现，虽然网友可以实名证实求助信息的真实性，也可以对求助信息进行举报，但上述平台均未要求发起人必须公开善款流向的反馈信息。 有媒体曾报道，某求助项目成功募集到了90多万元善款，平台也没有对善款使用情况进行任何信息反馈。 平台： 有专人负责审核筹款项目真实性 网络筹款平台让做慈善的门槛变低，但真实性如何确认？ 5月30日下午，南都记者从水滴筹、爱心筹、轻松筹三个平台的客服人员处得知，平台内部均设有审核部门，有专门的工作人员负责核查项目真实性。 “初审是审核诊断证明、病历等医疗证明，复审是审核收款人信息。”轻松筹平台客服人员告诉南都记者。 如何判断患者目标金额是否夸大？轻松筹平台客服称，会让患者咨询主治医生进行评估，由此制定目标金额，“如果审核人员认为患者所患的病，不需要这么多金额，审核人员会帮他进行修改。” “我们会和医院沟通联系。”爱心筹平台客服向南都记者表示，每一位发起人在项目中提交的医疗证明和制定的目标金额，平台方有专人与患者医院沟通。水滴筹平台客服则称，如果有必要的话，会和患者医院联系。 对于提现后的善款去向，三家平台均未要求发起人公示票据明细，患者可选填。 如何保障善款专款专用？轻松筹平台客服表示，提现之后会有提交公示管理，如果没有公示，将有工作人员进行提醒。水滴筹平台客服称，在提现之前有一个承诺，善款必须用于患者，“目前已经开启了相关通道，提现之后过一段时间需要发布动态，说明钱用在什么地方，患者目前情况如何”。爱心筹平台客服称，“这个需要所有人帮助一起质疑的，不可能平台所有东西都要我们监督。” 专家： 平台应完善信息审核和举报机制 一般情况而言，诈捐事件主要有两种情况：一是筹款信息作假；二是善款未专款专用。南都记者调查发现，上述三家网络筹款平台对筹款项目的真实性并未尽到审核义务，对于善款用途也缺乏监管。 为规范网络筹款，民政部于2017年7月30日公布《慈善组织互联网公开募捐信息平台基本技术规范》《慈善组织互联网公开募捐信息平台基本管理规范》两项推荐性行业标准。其中，《慈善组织互联网公开募捐信息平台基本管理规范》规定： 第一，平台应明确告知互联网公开募捐信息平台用户及社会公众，个人求助、网络互助不属于慈善募捐，真实性由信息提供方负责； 第二，平台应在公开募捐活动展示页面提供举报功能，并在接到举报后 5 个工作日内通过电话、邮件或短信等方式对举报人进行反馈，并与相关方面沟通。若举报属实，应立即对活动进行下线处理。 在水滴筹、轻松筹、爱心筹三家平台上，均显示有发起人承诺：所提交的文字与图片资料完全真实，无任何虚构事实及隐瞒真相的情况，如有不实，发起人愿承担全部法律责任。同时，平台也均声明，该求助信息不属于慈善公开募捐，真实性由信息发布者负责。此外，三个平台在项目发起页面也都有举报按钮。 北京市炜衡律师事务所律师周浩表示，只有平台方明知求助者发布虚假信息骗捐，仍然允许该求助信息被传播的情况下，才会承担相应法律责任。 周浩称，目前针对个人求助，只能依据《合同法》及社会公德进行调整。关于求助者、捐赠者、捐款去向等问题，尚未有相关法律规定，从而在网络筹款平台上的个人求助项目在过程、效果上缺乏规范。 “相对于网络平台，正规的公益组织对于受助对象进行资质审核，都会通过实地走访调查，救助金的使用情况也会有相应审核流程。”公益筹款人联盟项目组负责人叶盈告诉南都记者，个人有选择求助平台的权利，对于现有的网络筹款平台而言，有义务对个人求助信息进行审核，并对举报采取相应措施。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

5月31日接多名读者爆料，下午警方在通州万达开展行动，万达写字楼A座和C座超过百人被带走。荷枪实弹的特警参与此次行动。 记者从通州警方了解到，在通州北苑地区打掉一违法犯罪团伙，相关案件正在进一步调查。 现场拉有警戒线，特警持枪走在队伍前列。 本文图片均来自“北青社区报通州版” 一名男子戴手铐，被民警带走 “大概中午12点就开始了，前后开走好几辆大轿子车，抓的人都带上了轿子车。有的戴手铐，有的手上绑着绳子”，在万达写字楼上班的小王告诉记者。 “听说是做金融方面的，股票、期货，被抓的人不止一家公司的，具体不了解。”写字楼内一名工作人员表示。 　　万达写字楼东侧，停有警车 下午3时许，记者赶到事发现场，万达广场周边停有多辆警车，一辆大巴车停在路边，多名年轻男女正被警方带上大巴车。 　　万达写字楼C座楼下，有许多人员聚集 　　其中一家涉事公司 在万达C座19层名为“中某某科”的公司内，一名女民警正在现场询问。记者查询工商信息发现，该公司2015年注册，注册资本200万元，经营范围包括投资咨询、投资管理等。 记者通过电话联系该公司负责人，负责人未透露公司的日常工作内容，他表示尚不了解警方带走员工原因，目前正配合调查，同时他表示“做金融的又该慌一阵了”。 该公司近期一则招聘信息显示，所招工种与股票相关。 随后记者联系了万达写字楼所属物业公司一方物业，相关负责人表示，警方此次行动物业事先没有接到通知，并表示不清楚事情原因。 ...

美国总统特朗普宣布，6月1日起将对从欧盟、加拿大和墨西哥进口的钢铁和铝征分别征收25%及10%的关税。此举立即遭到美国最密切盟友的谴责。 美国宣布向从欧盟、墨西哥及加拿大进口的钢铁征税。（美联社） 据彭博社（Bloomberg）报道称，此举标志着美国政府对美国主要贸易伙伴采取了最积极的贸易行动，这些贸易伙伴一直在争取永久性救济。据了解，欧盟、加拿大和墨西哥合计约占美国钢材进口量的40％。其中，2017年10月数据显示，美国最大盟友加拿大当年向美国出口580万公吨钢材，位居各地区向美出口钢材榜首。 欧盟表示将立即采取措施进行报复，墨西哥政府誓言要对从美国扁钢到奶酪的所有产品征收关税。加拿大政府宣布计划从7月1日起对美国的钢铁、铝和其他产品征收166亿加元的报复性关税，只要美国关税保持不变，加拿大政府将继续实施关税。 欧盟委员会主席让-克洛德·容克（Jean-Claude Juncker）在声明中表示，“这对世界贸易来说是糟糕的一天，一个国家在世界贸易中采取单边措施是完全不可接受的。” 据了解，欧盟在本年3月中旬曾公布一份清单，显示拟对美国输欧农产品、服装、化妆品、烟酒、船只、摩托车等总值64亿欧元的产品加征关税，税率最高为25%。 由于特朗普政府也考虑对美国汽车进口征收关税，此举可能会打击来自墨西哥、加拿大、日本和德国的顶级供应商。此外，计划向中国500亿美元的商品征收关税，这些举措加剧了市场对贸易战的担忧。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

在被自媒体深水财经爆料大批同地址公司发标，银豆网疯狂造假后，虽然银豆网通过发布官网公告回应和在部分自媒体上进行软文投放来进行危机公关，但是投资者已经出现了挤兑离场，信心严重受挫，截止5月31日晚，银豆网上的债权转让已经高达28页近600条。 前两次比较知名的爆料引起平台债转挤兑的分别是针对爱投资在2016年的爆料一则帖子引发700页债权转让 爱投资或成史上最大规模P2P踩踏事件和针对翼龙贷在2017年的爆料近800个债转标!翼龙贷被抱怨无法实现债权转让 还自称灵活性高。彼时金小鲸都第一时间进行了跟进报道。 再回头看看银豆网此次的事件，性质又和爱投资、翼龙贷截然不同。 深水财经质疑最主要的是三点： 个人标第一页的绝大部分借款项目，借款金额为18或者20万，期限一致，还款时间一致，甚至点开借款详情页，借款人均来自山东，且借款人几乎全部来自山东枣庄。银豆网为线上平台，并未听说在线下开设财富端公司，也并未听说重点布局枣庄市场或在枣庄市场进行特殊推广活动。 银豆网上的房抵项目和其他平台的房抵项目有所不同，大多数平台的房抵项目借款人均为个人，而银豆网则全部为公司。根据统计，该9家公司均注册于2017年10月至2018年4月，最晚注册的公司甚至仅仅成立刚满月。据统计，银豆网共有房抵贷项目38页，每页15个，约570家"公司"在银豆网用房产抵押借款，揭开总额约5.7亿，绝大部分抵押房产位于北京市内。而绝大多数的借款公司位于距离北京千里之外的安徽合肥和湖南长沙。 标的编号为严选房贷0561-0563的三个标的，借款公司分别为安徽培顾汽车销售有限公司、安徽端谷华汽车贸易有限公司、安徽赅迪汽车服务有限公司三家汽车类公司，成立时间均为2018年1月30或31日，注册地址均为合肥蜀山区的某产业基地B座9层的紧邻的三间办公室。 对此，银豆网在其官网公告回应：个贷有很多借款需求超过20万，但受限额影响，很多是顶格申请，所以会出现批量18万或者20万借款金额的情况。为了便于后期管理，所以协商还款期限同一批尽量时间一致。至于为什么会出现在山东枣庄，这是因为担保公司的合作方的渠道开发却有着地区集中性。 但是银豆网对于多家同用一个注册地址的公司在银豆网借款、借款公司大多刚成立、为何湖南安徽的公司抵押的房产都位于北京等敏感问题并未予以正面回应。 据官方披露的最新数据显示，银豆网累计成交101亿，待偿余额42.5亿。逾期金额4700万，逾期笔数4笔。 银豆网运营主体为北京东方财蕴金融信息服务有限公司，股东为70%北京华信电子企业集团(下简称“华信电子”)和持股30%银豆网法人王鹏程。 2016年10月在北京金博会上，银豆网曾遭遇过一次维权危机。 起因是华信电子旗下的罗斯金融与同创万利陷入兑付风波，走投无路的投资者借用“围攻”银豆网展台的方式，希望能够逼迫罗斯金融与同创万利的负责人出面兑付。 彼时华信电子旗下有大量网贷平台：罗斯金融、华信银邦、同创万利、银豆网、拉拉财富、节节贷、融信网、智投贷以及E周行等。目前罗斯金融、同创万利、拉拉财富均已暴雷。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

我们的系统可以实现预审查，自动发现违规线索，做到监管无死角，‘一套尺子’处罚”，全国股转公司技术部门人士吕萍（化名）向第一财经透露。 按挂牌企业数量计算，新三板是全球最大的基础性资本市场。截至目前，新三板挂牌企业数量为11300多家，比上证所和深交所两家交易所上市公司数量之和的三倍还多。 每到年报季，仅在新三板上公开披露的企业年度财务报告就多达上万份，涉及行业林林总总，企业大小不一。在海量市场的新三板，监管单靠人力远远不够，上万份年报如何审查和监管呢？ 新三板引入人工智能监管 近日，记者从股转公司了解到，今年以来，经大力投入技术开发，新三板的监管电子化系统已经成形。 “过去我们主要通过人工审查，工作压力非常大，”股转公司公司监管部相关负责人对第一财经记者表示，“现在有了这个系统之后，异常指标、错误或者疑问都会自动提示出来，帮助监管人员发现很多问题。” 记者了解到，新三板年报审查系统覆盖了从企业编制年报到最后审查反馈的整个流程，审查人员甚至不需要点击打开一个个年报文件，可以直接在系统中一览挂牌公司的详情。 从企业填写年报开始，年报审查系统就会提供统一的模板，并且提示要点，由主办券商在系统内进行事前审查。哪怕出现任何一处数据不一致或者数学关系错误，年报都无法完成提交。同时，系统还能自动计算出公司是否满足创新层指标、是否触及ST。 “年报上传后，系统会先按照规则预筛一遍，运用机器学习的手段对风险指标进行多维度扫描，排查年报中存在的风险点，自动把风险点或者违规的线索推送到监管员手上。”吕萍表示。 监管人员告诉记者，电子系统不仅“熟读”监管规则，而且善于学习新知识。监管员可以针对不同行业、不同体量的公司，根据历史经验或者征求券商研究所等市场机构的意见，设置特定的分析指标，教给系统，由系统对年报进行快速分析。 目前，新三板已经制定了证券公司、私募基金管理机构、非银行支付机构、软件和信息技术服务公司、医药制造公司等8个行业的专门信息披露指引，满足不同行业、不同体量的挂牌公司的差异化信披特点。 “我们在系统里能直接看见财务异常指标的提醒，这样审查起来就更加有针对性了。”一位股转公司监管部监管员表示。 他告诉记者，电子系统整合了所有的审查单元，从券商事前审查、监管员初审到专业财务审核，都能做到审查内容留痕。各级审查单元都在线上沟通，及时处理违规事项，大大提高了审查的效率和质量。 记者了解到，除了年报、半年报等定期报告，监管者还在逐步将临时公告纳入电子化监管。目前，股转公司已经制作了近40个临时公告模板，未来将实现所有信披关键信息的模块化。 近年来，随着大数据、云计算、人工智能等现代科技的快速发展，运用高科技提升整个资本市场监管工作的智能化水平成为监管者的一大任务。借助科技，监管思路也在从事前“等客上门”转向事后主动打击违法违规。 今年5月28日，证监会印发并实施《稽查执法科技化建设工作规划》，证券期货监管工作将实现进一步流程化、标准化和智能化，标志着资本市场监管执法科技化建设进入全面提升的新阶段。 年报公开问询更加密集 “对于这家公司，我有三个问题，商誉减值、应收账款以及广告宣传费。考虑到商誉减值异常，我们对这家公司现在是出具问询函的处理状态。”一位股转公司监管部专家小组审核人员在每周例行的集中讨论时说。 截至目前，股转公司已经向49家挂牌公司发布了2018年年报问询函。股转公司监管部负责人告诉记者，随着技术力量投入，今年的年报问询函数量将大大超过去年的81份和前年的36份。 和A股不同，新三板对企业挂牌不设硬性的财务门槛，但是对信息披露要求很高，企业要说真话，投资者要自担风险。信息披露必须真实、准确、完整，不能有虚假误导内容，也不能遗漏重要信息。而年报审查和公开问询制度正是保障新三板信披质量的关键环节。 记者了解到，新三板年报审核分为重点公司和非重点公司，非重点公司由负责日常监管的监管员自行检查，重点公司必须由专家小组进行重点审查。 “重点公司主要是风险外溢较高、公众化程度高，或者存在特殊监管事项、监管指标存在异常，还有在资本运作比较频繁的公司，都会被列入重点公司名单，”一位专家小组审核人员告诉记者。 专家小组一共32名，由16名股转公司专岗财务审核人员和16名来自券商、会计师事务所资深从业者组成。专家小组每周获得任务分派，周五对存在问题较严重的公司进行集中讨论，达成一致的审查意见。 审查意见由轻到重分为：1.未见明显异常；2.要求说明；3.要求核查；4.建议后续关注；5.要求更正；6.出具问询函。 第一财经记者梳理股转今年已发布的问询函发现，监管者关注的要点覆盖公司财务状况、经营问题、公司治理和资本运作等方方面面，其中应收账款异常增长、大股东资金占用、毛利率大幅波动是出现最频繁的问询内容。 “公开问询是我们常见的监管手段，体现了我们日常关注的要点。”股转公司监管部负责人对记者表示，“但是问询并不意味着公司一定就存在严重的问题，我们主要是希望把问题说清楚。” 自2016年开始，包括新三板在内的整个中国金融市场进入了强监管的时代，新三板从头两年注重规模数量扩张，转向质量和监管水平的提升。 2016年4月，新三板正式实施主办券商执业质量评价规则，给券商新三板业务打分评级。2017年7月，证监会会计部发布《会计监管风险提示第6号——新三板挂牌公司审计》，督促会计师事务所严格控制新三板公司审计质量，不能走过场。 由于强化了对一线中介机构的约束，投资者能够通过主办券商的风险提示和会计师事务所非标意见，在挂牌公司进入监管审查之前，就及时发现公司的风险点。 股转公司监管人员们将每年4月、6月、8月、10月的最后一个转让日称为“法定加班日”，因为每到这一天都是定期报告披露的截止日，这一天需要完成繁重的后续停牌、摘牌等工作。 不过，年报审查高峰期则从每年3月持续到7月，加班是股转监管人员的家常便饭。 “接下来的工作都是很繁重的，6月底之前要完成万份年报的审核，每家年报都要看，要沟通，要求说清楚，回头再看，最后问询反馈回来还要进一步跟进。”一位股转公司审查人员告诉记者。 针对挂牌公司年报审查和问询，股转公司相关负责人对第一财经记者表示，随着新三板市场不断纵深发展，差异化信息披露制度逐步完善，全国股转公司对挂牌公司，尤其是创新层公司，监管要求不断提高，市场投资者对挂牌公司的信息需求也趋于多样化。 “在此背景下，适当增加公开问询的频率，既是强化全国股转公司对信息披露不规范行为及时采取监管动作的重要体现，也是保障市场投资人知情权得以实现的有效措施，最终达成整个新三板市场信息更加公开和透明的目标。”他表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

近期，信用债券市场频爆违约案例。截至5月31日，今年以来共有20只债券违约（包括担保违约），违约金额为127亿元左右。其中新增违约主体7家，涉及10只违约债券，违约规模57亿元左右。 　　在发生实质性债券违约后，引发部分发行主体如上市公司债券发行困难，这让信用评级公司甚至整个行业陷入非议，如联合评级、联合资信、鹏元资信、中诚信国际、东方金诚、上海新世纪评级等机构受到发行主体债券违约牵连而被质疑，其中不乏个别评级机构遭遇多只违约债券。 　　信用收缩引发债券违约 　　目前评级机构普遍认为，引发本轮债券违约浪潮的主要原因是信用收缩大背景下的再融资困难，与评级机构没有直接的关系。 　　鹏元资信评估有限公司研究发展部高级研究员史晓姗向记者介绍，从今年违约主体的特征看，除去之前已经发生违约的主体，新增违约主体主要有几个共性，如主要是非国有企业；发行主体主营业务盈利能力较弱，主要依赖对外投资收益，经营性现金流的缺口导致负债攀升；公司可动用的货币资金有限，即非受限资金占比较低；多家企业在违约前几年开展一系列并购业务，相应的应收账款和负债快速增长。 　　史晓姗认为，从今年违约看，多只债券因发行人相关债务违约而发生交叉违约或提前到期，相比之前，债券持有人对权利的主张积极性明显提升，同时这也将扩大单只债券违约的影响，进一步加大发行人的偿债压力。整体而言，今年违约的主要原因是，当前市场风险偏好下降，非标收缩，民营企业再融资渠道收紧，资金链断裂。 　　与此同时，伴随而生的市场环境紧张情绪不断蔓延，企业资金链某一处的断裂都将带来较大的影响，再融资能力进一步降低，债务违约随之而来。 　　目前在证券市场已经形成了包括《证券市场资信评级业务管理暂行办法》、《证券资信评级机构执业行为准则》、《证券市场资信评级机构评级业务实施细则（试行）》等在内的规范评级机构业务的规则体系。同时针对近期出现的债市违约案例，监管部门正在与最高法进行有关研究，以寻求优化违约诉讼的解决途径，进一步畅通司法救济的有效机制。 　　AA级以下低资质民企风险较大 　　据不完全统计，2018年待偿还债券共计8143只，待偿还规模约5.75万亿元。从偿还类型看，到期规模约5.12万亿元，占比88.89%；本金提前兑付规模5111.34亿元，占比8.88%；截至5月25日已回售规模1283.06亿元，占比2.23%。从债券类型看，短期融资券待偿还规模约2.38万亿元，占比41.36%；中期票据约8618.38亿元，占比14.98%；资产支持证券约7026.36亿元，占比12.21%；企业债和公司债待偿还规模分别为5489.79亿元和5373.43亿元，占比分别为9.54%和9.34%。 　　“从目前政策环境看，对风险管理依然从严，企业再融资环境短期内无法改善，随着债券持有人对自身利益的关注加强，违约风险相对较大，同时影响范围较之前或有所扩大。但违约债券处理机制也在逐步建立，如何平衡双方的利益，一定程度上决定了债务人的偿债压力。”史晓姗表示。 　　史晓姗预计，今年下半年企业的压力或高于上半年，尤其是主体等级在AA级以下的低资质民营企业风险较大，剔除无评级债券看，7月份的低主体等级民营企业债券待偿还规模较大，其次是12月份、8月份和11月份。 　　“今年债券期限缩短，使得未来的偿债压力提前，未来，需要更加关注企业的流动性情况，尤其是非受限资产情况。对于存量债券较多的企业，需要关注集中到期情况。”史晓姗提醒说。 　　但近期监管层也强调上市公司总体债务风险可控，评级机构也普遍认为当前上市公司的总体债务风险并非到了不可控的严重地步。 　　鹏元资信评估有限公司研究发展部资深研究员袁荃荃向记者表示，事实上，2014年之后上市公司的资产负债率是有小幅下降的，而且盈利状况也有所好转，所以市场大可不必过于惊慌，甚至将上市公司的债券都“打入冷宫”，对于各方面都比较稳健、可靠的发行主体则可以酌情投资。 　　中高等级债券规模较大 　　在恐慌市场情绪中，不少机构投资者不断“踩雷”，以至于对评级机构的质疑较多，主要集中在对发行人评级较高以及跟踪评级不及时等。 　　我国存量信用债中的低等级债券规模较小，中高等级债券规模较大，未进行评级的债券规模最大。据据wind数据统计，截至2018年5月31日，我国存量信用债市场中，债项级别为A-级至AAA级的债券有14612只，余额为205014.57亿元，在总体中的占比分别为43.25%和58.61%，其中AA+及以上的高级别信用债只数为9990只，余额为171711.93亿元，在总体中的占比分别为29.57%和49.09%；债项级别为B-级至BBB+的债券仅有30只，余额为137.76亿元，在总体中的占比分别为0.09%和0.04%；债项级别为C级至CCC级的债券有37只，余额为426.86亿元，在总体中的占比分别为0.11%和0.12%；未进行债项评级的债券有19104只，余额为144193.24亿元，在总体中的占比分别为56.55%和41.22%。 　　今年5月9日，继中诚信之后，鹏元资信也宣布下调凯迪生态的长期信用评级。凯迪生态发布公告称，鹏元资信评估有限公司决定将公司主体长期信用等级由AA下调为C。但在此之前，该公司公告内容显示，因遇法定节假日，“11凯迪MTN1”兑付日顺延至2018年5月7日。截至2018年5月7日，公司尚未足额支付中期票据本息合计6.98亿元，构成违约。 　　目前，因不少机构“踩雷”，机构开始对信用债持谨慎态度。有券商分析师称，由于外部客观原因，以及发行主体自身原因，叠加造成的潜在债务危机，使得发行主体遭遇再融资困局，未来一段时间内债券违约或成为常态，在多重因素叠加效应下，不能过度依赖历史信用评级，同时要时刻关注跟踪信用评级。 　　评级机构遭遇质疑 　　近期，评级机构也确实感受到了来自市场的压力。袁荃荃认为，之所以债券违约给评级行业带来质疑的声音或负面的影响，是因为投资者往往认为评级机构没有很充分、很及时地为市场提示信用风险，从而对其投资决策的失误负有一定的责任。“所以，对于评级机构而言，只要做到充分、及时地揭示发行主体在经营、财务、公司治理等方面存在的风险，就可以很好地避免被指责、被追责的情形。” 　　在现实中，依附于发行主体这一“甲方”而评级普遍较高，以及跟踪性评级多在违约事实发生之后。一位机构投资者负责人在接受《证券日报》记者采访时坦言，“在‘发行人付费’模式下，目前很难改变‘甲乙方式’的依附关系，进而提升信用评级的客观性和独立性，因为这直接关系到评级机构的业务增量。” 　　“评级行业虽然存在着激烈的竞争，且面临着来自发行人、承销商的压力，但这不意味着评级机构会置专业、职责、市场公信力于不顾。”袁荃荃认为，评级分析师、评审委员会中不乏“火眼金睛”、“刨根问底”的优秀人才，在发现风险之后通常会想方设法在报告中进行提示，当触发了级别下调的红线时也会坚决进行下调。 　　“在进行下调的时候，通常发行人都会提起复议，主承销商也会进一步地争取维持原来的级别和展望，但即便这样，有责任心、要公信力的评级机构也会去进行下调，哪怕将来会因此丢掉多单评级业务。”袁荃荃强调。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...