记者11日从最高人民法院获悉，最高人民法院近日就广东省高级人民法院关于“先予仲裁”裁决应否立案执行的请示作出批复指出，网络借贷合同当事人申请执行仲裁机构在纠纷发生前作出的仲裁裁决或者调解书的，人民法院应当裁定不予受理；已经受理的，裁定驳回执行申请。 据介绍，2018年4月，广东省高级人民法院反映，2018年以来，大量当事人持“先予仲裁”申请人民法院执行，大多是网络借贷合同纠纷。对“先予仲裁”裁决的性质、应否执行、如何执行等法律问题，各地法院存在较大分歧，法律适用标准及处理情况不统一，亟待释明。 最高法对此批复指出，当事人申请人民法院执行仲裁机构根据仲裁法作出的仲裁裁决或者调解书，人民法院经审查，符合民事诉讼法、仲裁法相关规定的，应当依法及时受理，立案执行。但是，根据仲裁法第二条的规定，仲裁机构可以仲裁的是当事人间已经发生的合同纠纷和其他财产权益纠纷。 批复还规定，下列情形应当认定为民事诉讼法第二百三十七条第二款第三项规定的“仲裁庭的组成或者仲裁的程序违反法定程序”的情形： 一是仲裁机构未依照仲裁法规定的程序审理纠纷或者主持调解，径行根据网络借贷合同当事人在纠纷发生前签订的和解或者调解协议作出仲裁裁决、仲裁调解书的；二是仲裁机构在仲裁过程中未保障当事人申请仲裁员回避、提供证据、答辩等仲裁法规定的基本程序权利的。 批复明确，前款规定情形中，网络借贷合同当事人以约定弃权条款为由，主张仲裁程序未违反法定程序的，人民法院不予支持。 该批复自2018年6月12日起施行。最高法同时明确，人民法院办理其他合同纠纷、财产权益纠纷仲裁裁决或者调解书执行案件，适用本批复。 “无争议即无仲裁”——最高人民法院执行局负责人解读“先予仲裁”立案、执行等法律适用问题的批复 针对社会各界关注的“先予仲裁”相关问题，最高人民法院近日作出《关于仲裁机构“先予仲裁”裁决或者调解书立案、执行等法律适用问题的批复》，将于6月12日施行。批复公布后，最高人民法院执行局负责人就相关问题进行了解读。 “随着互联网金融的快速发展，由于金融监管政策原因，Ｐ2Ｐ网贷平台自身被禁止提供增信措施，有些网贷平台就通过引入仲裁，为借贷交易的信用背书。”该负责人介绍，部分仲裁机构为拓展仲裁业务而创新出“先予仲裁”。概括其模式为，当事人在签订、履行网络借贷合同且未发生纠纷时，即请求仲裁机构依其现有协议先行作出具有约束力和执行力的法律文书，包括仲裁调解书和根据调解协议制作的仲裁裁决。部分仲裁机构近年受理此类案件数量达到百万件。 该负责人说，最高法此次作出的批复明确，仲裁机构在当事人未发生网络借贷纠纷时，先予作出的仲裁裁决或者调解书，不应作为执行案件立案受理。 “根据仲裁法第二条，仲裁机构可以仲裁的是平等主体之间发生的合同纠纷、其他财产权益纠纷。而纠纷的特点就在于当事各方对民事权利义务存在争议。”该负责人说，仲裁的本质在于有争议或者纠纷实际发生，无争议即无仲裁，仲裁的启动必须以实际发生争议为前提。 该负责人表示，从“先予仲裁”案件特点看，当事人间只是存在发生纠纷的可能性或者风险，仲裁机构在纠纷未实际发生时，事先直接径行作出给付裁决或者调解书，脱离了仲裁的基本原理和制度目的。 最高法的批复，还明确了认定网络借贷合同纠纷中，仲裁违反法定程序的两种具体情形。 一类是当事人签订网络借贷合同且尚未发生纠纷时即签订调解、和解协议并申请仲裁，后发生一方不履行或者不完全履行合同的情形，仲裁机构仍不经审理或者调解程序，就根据事先达成的调解、和解协议作出仲裁裁决或者仲裁调解书。 “调解、和解协议，是当事人为解决纠纷而达成的一致意思表示。”该负责人说，“仲裁庭没有审理合同履行的事实，没有听取当事人在纠纷发生后的意思表示，而是按纠纷发生前预设的调解、和解协议内容，径行作出仲裁裁决或者调解书，不仅剥夺了当事人的基本程序权利，而且影响正确、公正裁决。所作裁决或者调解书也不是当事人关于和解内容的真实合意，应当认定为仲裁的程序违反法定程序的情形，裁定不予执行。” 最高法明确的另一类仲裁违反法定程序的情形，是部分网贷平台，采用格式条款约定借款人放弃申请仲裁员回避、提供证据、答辩等基本程序权利，甚至约定借款人放弃对仲裁裁决申请不予执行的权利。 “我们认为，格式条款是当事人为重复使用而预先拟定，并在订立时未与对方协商的条款，因此，合同法规定格式条款不得加重对方责任、排除对方主要权利。”该负责人说，“同理，仲裁协议中通过格式条款排除当事人申请回避、举证质证权利乃至仲裁裁决不予执行抗辩权利等法律赋予的基本程序权利，该格式条款无效。” 该负责人表示，考虑到上述两种情形比较复杂，人民法院在立案时很难判断，一般应在立案后按照民事诉讼法、仲裁法及有关司法解释规定的程序进行司法审查，作出裁定。 该负责人还表示，无论是网络借贷合同纠纷，还是其他合同纠纷、财产权益纠纷，在人民法院对其仲裁裁决进行司法审查时，适用法律的尺度应是一致的，故批复规定，其他合同纠纷、财产权益纠纷仲裁裁决或者调解书执行案件，适用本批复。 “最高人民法院高度重视包括仲裁制度在内的多元化纠纷解决机制的建设，注意充分发挥仲裁在解决纠纷、化解矛盾方面的重要作用。”该负责人说，“我们也特别期望进一步规范仲裁工作，提高仲裁质量，增强仲裁的公正性和公信力，使仲裁与人民法院审判工作共同发挥好化解矛盾纠纷的重要作用。” ...
这些临床使用效果好、价格低的药品为何又淡出了人们的视线？ 近日，有多家媒体曝出，被称为乳腺癌“救命药”的赫赛汀自去年纳入医保之后，在全国多地出现缺货状态。 其实药品短缺已不是偶发现象，短缺药品中不乏廉价常用药，甚至是不可或缺的“救命药”。 廉价“救命药”轮番消失，哪些常见药中了枪？ 过去几年，“药荒”轮番上演：2011年，心脏手术用药“鱼精蛋白”出现全国性紧缺；2012年，治疗心脏衰竭的抢救用药“西地兰注射液”短缺；2013年，治疗甲亢的“他巴唑”断货；2015年，心外科用药“地高辛片”、“放线菌素D”全国断供…… 这些首选救命药多是已纳入医保的低价药，此类药品的短缺，使患者们不得不选择昂贵的替代药品。严重的供不应求，还滋生了短缺药品的“黑市”。 在医药市场上多次断供的“放线菌素D”是一种比较“小众”的肿瘤化疗药物，治疗儿童的肾母细胞瘤、妇科的滋养细胞肿瘤等疗效确切。在世界卫生组织发布的部分实体肿瘤诊疗指南中，“放线菌素D”被列入首选化疗方案。该药的价格在化疗药物中算是便宜的，属医保报销药品，0.2mg/支的“放线菌素D”，价格为10多元，一个疗程仅需10余支。可以说，该药是名副其实的廉价“救命药”。而在药品断供的情况下，国外替代药一支近6000元。 除了价格高昂的进口替代药之外，药店供给无法满足患者购药刚需的现状也给了一些人可趁之机。一药难求的情况下，黄牛做起了倒卖生意。 此前有媒体报道，一盒治疗罕见的婴儿痉挛症的注射用促皮质素(ACTH)正常零售价只要7.8元，但在很多家医院却难觅踪影。而“黑市”上的售价竟超过了4000元。但即使是这样的“天价”，由于药品本身的稀缺性，也仍然不容易买到。上文中提到的心脏手术用药“鱼精蛋白”，正常价格10元一支，在一药难求的情况下，已经被黄牛贩子炒到了上万元一支。 这些临床使用效果好、价格低的药品为何又淡出了人们的视线？ 降价药品缺乏利润空间，遭药店拒卖 廉价药逐渐消失最主要的原因就是缺乏利润空间，并且随之形成了原料供应商、药品生产企业与销售终端的博弈。 很多药店都拒卖药效更好的廉价药，这些药品在采购过程中，常被厂家告知原料缺乏、厂家暂时不生产等，进而向购买者推荐利润更丰厚的替代药。 北京青年报曾报道，作为一种助消化的常见药，售价为0.9元的“干酵母片”已经很难在药店里买到了。店员推荐的多为诸如“健胃消食片”、“乳酸菌素片”等售价在15元以上的药品。店员推荐最多的“乳酸菌素片”，批发价仅为5元，售价为28元。 对此， 永安堂大药房店员说：“现在哪个药店还卖9毛钱一包的药，都不挣钱。”健安福医药超市的店员则称：“这么便宜的药，厂家已经不生产了吧？反正我们进不到货。” 有媒体记者按照“天桥牌干酵母片”包装袋上所注明的企业电话号码，联系了生产厂家“广东五洲药业有限公司”，工作人员回答说：“我们没有停产，也没有减产，按照市场需求进行正常生产。”而为何出售该药的零售店减少，厂家回答：“可能是这个药比较便宜，药店觉得不挣钱吧。” 一降价就消失？其实是换个包装，重新报价 有些看似消失了的药品，其实只是“换了个身份”重新出现而已。有媒体报道，我国曾上演过每年批1万多种“新药”，同一成分“死而复生”、“此死彼生”的闹剧。 力诺药业市场营销经理张健在接受媒体采访时表示，很多“降价死”其实是假死，是换包装、换“马甲”。老百姓大药房连锁(山东)有限公司采购部部长唐小辉介绍，当时“死掉”的主要是那些实际成分不变，换包装、改剂型、变规格、造新名后重新报价的品种，在当时情况下，只要有变化，就可以换名，就可以提价。 很多企业纷纷在创“新药”上做文章：把原来的每瓶100片的大包装，换成每板10片的铝塑装；原来的粉剂改成片剂、针剂、胶囊、缓释片；每片含有效成分150毫克的变为50毫克、1克……药的主要成分及疗效差别不大，可价格一下就翻了十几倍，使原来相对利薄的品种，被动出局。 不过，如今这种换马甲的“假死”现象正在减少，制度的日益完善和操作的日益规范，现在药品申请换规格的费用已经与申请新产品相差无几。药号批文成本的提高使换“马甲”越来越难。 进口抗癌药品降价，短期内供不应求 国产药大幅降价降低了利润空间，也会降低药企的生产医院和药房的销售医院，进而导致一些廉价药品的消失，出现“救命药”一药难求的窘境。而在进口药集中议价以及零关税等因素的影响下，赫赛汀在降价潮中的断供现象是否是进口药“降价死”的苗头？ 两年前，抗癌药赫赛汀的国内市场价格约为每单位24500元，一个疗程约四五十万元。但经过2017年的价格集中谈判后，其进入医保药品目录后的支付标准降至每单位7600元，降幅约为70%。由于使用的患者人数剧增，造成全国范围内供不应求的缺货状态。 作为第一批通过以量换价压低价格并进入医保目录的36种高价进口药之一，对于赫赛汀可能出现的“降价死”现象，自然不能掉以轻心。在价格谈判中，要求跨国药企对国内市场的需求量波动有所预见和准备，优化药品生产与供应链条，保证相对稳定的供应量，或许能有效预防进口药降价死现象的发生。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
信托产品配置各公司股权情况一览注：以公开信息为准，包括曾经持股情况 温州人胡成中掌舵的德力西近年来力推多元化，但旗下上市平台广东甘化、德新交运的经营运作却乏善可陈，并且这两家公司去年以来愈发呈现出庄股化特征，虽名为公众上市公司，但更像是被少数投资机构牢牢控盘的公司。 这仅是表象。记者进一步调查发现，那些穿着马甲抱团持有广东甘化的多个信托产品，其择股范围高度一致，疑似同一团队在幕后操盘。不仅如此，大部分标的公司都与德力西或上海中能存在着千丝万缕的联系。进一步梳理发现，利用信托产品隐身的相关资金，更像是追寻胡成中、虞建明这两位温州老乡足迹而进行的针对性投资。这究竟是偶然、巧合，还是精心布置的资本局？诸多异象背后是否已构成蒙面举牌？又有哪些利益暗门？亟待监管部门查实。 ⊙记者 徐锐 王子霖 ○编辑 全泽源 这两年温州游资在A股市场声名鹊起。不为人所知的是，崛起于温州乐清的产业巨子胡成中，在A股市场的布局亦明显带有庄股化特征。 作为国内低压电器两大龙头企业的掌门人，正泰电器的南存辉与德力西的胡成中曾沿同一起跑线出发：两人曾是小学同窗，1984年在温州乐清柳市共同创业，1991年分道扬镳，胡成中创办了德力西，南存辉创建了正泰。至此，两人关系从合伙人变成了竞争对手。掌舵者不同的经营理念，将正泰和德力西带向了不同的发展轨迹。 在正泰电器2010年登陆A股市场后，德力西随后于2011年买壳广东甘化落子A股市场。与前者稳健经营专注主业不同，德力西近年来力推多元化，但旗下上市平台经营运作却乏善可陈：广东甘化多次谋划转型未果，缺乏持续盈利能力；德新交运2017年和今年一季度业绩同比均大幅下滑。 与业绩惨淡相映异趣的是股票诡异走势。德力西掌控下的广东甘化、德新交运自去年以来愈发呈现出庄股化特征，虽名为公众上市公司，但更像是被少数投资机构牢牢控盘的公司。 这仅是表象。记者进一步调查发现，那些穿着马甲抱团持有广东甘化的多个信托产品，其择股范围高度一致，疑似同一团队在幕后操盘。不仅如此，大部分标的公司都与德力西或上海中能存在着千丝万缕的联系。进一步梳理发现，利用信托产品隐身的相关资金，更像是追寻胡成中、虞建明这两位温州老乡足迹而进行的针对性投资。这究竟是偶然、巧合，还是精心布置的资本局？诸多异象背后是否已构成蒙面举牌？又有哪些利益暗门？亟待监管部门查实。 庄股特征明显：被高度控盘的德力西系 作为德力西首个A股上市平台，广东甘化近期的每日股价走势更像是一幅幅心电图。从股价走势看，广东甘化明显已经被高度控盘了。有私募人士表示。 一家主业惨淡的A股公司，前十大股东榜里几乎全是信托计划。这些穿着马甲、从公开渠道无法看透背后资金是何方神圣的投资产品，硬生生支撑着广东甘化近90亿元的市值。 作为德力西首个A股上市平台，广东甘化近期的每日股价走势更像是一幅幅心电图：在成交稀少、交投极为清淡的背景下，一笔不大的买单即可将股价拉出一条直线，一段时间后另一小笔卖单又将股价直线打回，如此反复。 再看广东甘化的日K线走势，在2017年4月下旬至2018年1月下旬期间，公司单日收盘价都在极小的范围内波动。同样，在今年3月下旬至5月初，公司股价也是在一个平台上低频波动。 从股价走势看，广东甘化明显已经被高度控盘了。一位浸淫A股市场多年的私募人士告诉记者，根据过往经验，广东甘化去年以来股价之所以走出类似庄股的怪异走势，主因应是市场中的大部分流通股已被少数投资大户所掌控，导致可流通交易筹码稀少。 的确，根据广东甘化2018年一季报所披露的前十大流通股东名单，除控股股东德力西集团外，其余九个席位已全部被信托、资管产品所占据。 进一步来看，广东甘化目前总股本为约4.43亿股，剔除德力西集团和胡成中合计所持有的19035万股股份，广东甘化实际流通股份为25251万股。反观前十大流通股东名单中的9个信托、资管产品截至3月末合计持有6903万股，占整体流通盘近三成比重。 这只是冰山一角。由于一季报仅披露了前十大流通股东的持股，因此这仅是浮在水面上的明筹。另一个数据也可佐证，随着资金大户的持续吸筹，广东甘化整体股东户数也持续减少，截至今年一季度末已降至1.28万户，户均持股数高达3.46万股。而2015年末的这两个数据则分别是2.59万户与1.71万股。 回顾A股过往案例，通过高度控盘方式来强行改变股价应有走势的庄股，一旦所谓的庄家因资金、政策等问题被迫抛售持股，打破看似的平稳走势后，相关个股最终都难逃崩盘的命运。 德力西旗下的另一上市平台，德新交运已在今年4月上演了崩盘的走势。 复盘可见，在2017年11月之前，德新交运的股价走势已显现出被高度控盘的特征，即大部分时间股价波动极小且换手率低。而一旦风吹草动，就会打破平静。 一个典型事件是，由于德新交运2017年11月因筹划资产重组停牌，直至今年3月30日方才复牌。在复盘当日，公司股价低开低走被大量卖单快速封至跌停。事后来看，当日出逃的并非散户。原因在于德新交运在今年一季度仅交易一天，即3月30日放量成交了757万股。而就是通过这一天交易，德新交运股东户数从去年末的2328户急剧增至一季末的5832户，即一天时间股东户数增加了1.5倍。 显然，当日股价跌停是由于个别持股大户的抛售所致。结合过往案例，对于高度控盘型公司，一旦股价放量大跌往往会产生多米诺骨牌效应，加之彼时恰逢德新交运首发限售股解禁，公司股价随后3个交易日无量跌停，至今仍未改下跌趋势。相较于3月30日55元/股的最高价，公司最新股价已跌至17元附近，区间跌幅可谓惨烈。 疑似蒙面举牌：信托产品的隐秘勾连 调查发现，扎推投资广东甘化的信托产品并非各自为战，一些产品所投资个股具有高度的一致性和协同性，似由同一阵营整体布局，或是为规避表面触及举牌红线而分散投资。 事出反常必有妖。为何如此多信托、资管产品扎堆布局主营羸弱、2017年亏损2.83亿元的广东甘化？ 上证报记者进一步调查发现，扎推投资广东甘化的信托产品并非各自为战，一些产品所投资个股具有高度的一致性和协同性，似由同一阵营整体布局，或是为规避表面触及举牌红线而分散投资。倘若如此，其相关行为也将构成监管部门严打的蒙面举牌。 首先，作为持股规模仅次于控股股东德力西集团的信托产品，陕国投·聚宝盆37号截至今年3月末所持广东甘化股份数已达2166.79万股。而同样由陕国投发行的聚宝盆36号则以974.93万股紧随其后，位列第三大股东。 记者注意到，从产品序号来看，聚宝盆36号、聚宝盆37号成立时间应较为接近，且两个产品均是从2017年一季度建仓广东甘化，同时进入十大流通股东序列。 不仅如此，两产品的重仓持仓个股也具有高度的一致性。即在2017年末，上述两信托产品均重点持有广东甘化、新日恒力等两只个股。不过，聚宝盆36号在今年一季度从新日恒力十大流通股东榜单消失。 值得玩味的是，同时看好广东甘化、新日恒力两只个股的信托、资管产品不止聚宝盆系列的两只产品。 明细来看，今年一季度末，持有广东甘化749.26万股的前海开源国泓1号，同期另持有新日恒力1119.45万股；同样，云信-弘升26号在持有538.23万股广东甘化股份的同时，还持有新日恒力952.63万股。 更蹊跷的是两只新信托产品的加入。经记者查询，一季度进驻广东甘化十大流通股东榜单的华鑫信托·华鹏66号和光大信托·金石17号均是在2018年1月26日成立的。而在两个产品的重点持仓标的中，共同的持仓标的多达4家，其中3家分别是广东甘化、新日恒力和华统股份。 上述两只新信托产品的共同持仓标的，与聚宝盆36号、聚宝盆37号的重点持仓标的高度一致。尤其是聚宝盆37号，其2017年末进入十大流通股东名单的标的就是上述三只个股，但在今年一季度减持了华统股份，华鹏66号和金石17号则接棒入围。 综上可知，在广东甘化3月末的十大流通股东中，除控股股东外，其余股东中竟有6家同时大举买入广东甘化和新日恒力。这仅仅是巧合吗？ 如果说由6个不同投资者、不同投资思路运作的信托资管产品，同时选中并建仓相同两只个股，的确存在这种可能性，但这种概率非常低。根据过往投资套路，更大的可能是相关产品乃是出自同一团队之手。有私募人士表示，上述6只产品每个产品的投资标的并不多，但却能有两只标的或以上的标的重合，尤其是同一天成立的华鹏66号和金石17号，竟然与成立时间相近的聚宝盆36号、聚宝盆37号共同持有3只或4只同样股票，这恐怕不是偶然之举。 谁能看透马甲背后的资本真面目？在目前监管部门动用大数据、查询IP地址等先进手段从严监管的氛围下，想要查证上述信托资管产品是否由同一人或团队操控，其实并不难。 上述异象有必要穿透核查。因为仅聚宝盆37号一季度末便已持有广东甘化4.89%股权，若与聚宝盆36号或华鹏66号、金石17号等信托产品由同一幕后投资人控制，那么整体持股比例早已超过了5%的举牌线，从而构成了蒙面举牌的违规行为。 就在今年4月，沪深交易所发布了《上市公司收购及股份权益变动信息披露业务指引》，出台原因之一即是为防治买而不举、蒙面举牌等乱象。上述信托、资管产品在股票投资标的选择上呈现高度重合性的背后，是否真存在蒙面举牌等行为？有待监管部门查实。 关系藕断丝连：德力西的资本朋友圈 扎堆持股广东甘化和新日恒力的信托产品，表面看天南地北，细查其实颇有瓜葛——它们重点押注的个股，都出自德力西阵营、上海中能阵营所控股上市公司或是两者有过投资经历的公司。 几个信托产品扎堆持股的广东甘化和新日恒力，表面看天南地北，细查其实颇有瓜葛。 据强韵数据科技有限公司及上证报记者查询发现，上述信托、资管产品目前持有或曾经持有的标的上市公司，其上层股东之间曾经在股权等方面有过投资或合作，且两位实控人竟是温州乐清老乡。 简而言之，广东甘化的实际控制人胡成中掌控的德力西阵营，与新日恒力的实际控制人虞建明目前掌控的上海中能曾有合作。而德力西阵营、上海中能、德骏投资以及上市公司晨鸣纸业前几年也有过股权等方面的合作。不过，不知何因，相关股权关联目前已悉数被清理。 据查，上海中能董事长虞建明于2008年9月至2015年1月担任德骏投资总经理，而德骏投资注册成立后便立刻参投了中国德力西控股集团有限公司。直到2015年5月，德骏投资才退出了德力西控股的股东序列。 而就在德骏投资准备退出德力西控股的一个月前，晨鸣纸业的一纸增资公告促成了德力西控股、上海中能和晨鸣纸业的三角关系。这条披露于2015年4月初的公告显示，晨鸣纸业和德力西控股将在增资完成后，分别持有上海中能30%和5%的股权。而在晨鸣纸业和德力西控股增资入股上海中能两周后，获得资金援助的上海中能立即上演了70轮竞价拍得新日恒力控股权的戏码。 不过，德力西控股和晨鸣纸业仅在上海中能股东榜单上短暂逗留了4个月。晨鸣纸业2015年8月初公告，因上海中能所投资持有的股票出现了非理性下跌而触发了行使收回投资的条件，德力西控股和晨鸣纸业均收回了相关投资。从公开信息看，德力西控股、晨鸣纸业和上海中能三者的股权关联已就此终止。不过，晨鸣纸业和上海中能的合作仍在继续。 2016年12月是个关键时间点。彼时，晨鸣纸业以18.5亿元代价，通过增资扩股的方式获得德骏投资50%股权，另一半股权则握在上海中能手中。根据条款，晨鸣纸业5年内享有不低于6%/年的年化固定收益回报。而在合作约16个月后，2018年4月，晨鸣纸业将上述50%股权以26.34亿元的价格退还给了上海中能。 有分析人士认为，尽管是股权方面的合作，但从上述两笔交易来看，晨鸣纸业仅是起到向上海中能提供资金的中介角色。 就在上海中能借道晨鸣纸业极大充实自身资金实力的同时，2017年一季度，云南国际信托旗下三款产品集体建仓了上海中能控股的新日恒力。明细来看，云南国际信托有限公司-聚宝11号、苍穹6号以及弘升26号三款产品在2017年一季报中齐刷刷进入前十名流通股东榜，三款产品合计持股比例达到6.11% 巧合的是，上述三款云南国际信托的产品随后亦共同进驻了德力西阵营控股的广东甘化，而且建仓时间同样集中在2017上半年。经查，聚宝11号和苍穹6号曾在2017年一季报升至广东甘化股东榜第四和第六位。弘升26号在当年6月末也现身广东甘化十大股东榜。 另通过交叉对比可知，在2016年便重点持有广东甘化、新日恒力等个股的前海开源国泓1号，在2017年第二季度还大举建仓了新黄浦，并持有至今。此外，方正东亚信托-聚赢29号在2017年末入围十大流通股东名单的3只股票也分别是广东甘化、新日恒力和新黄浦。 而新黄浦与德骏投资也有一定的关联。2017年6月，德骏投资曾以12亿元人民币拍走了新黄浦挂牌的上海鸿泰房地产有限公司30%股权以及相关债权，德鸿投资彼时的股东列表仍然是晨鸣纸业和上海中能各占持股50%的情况。 记者另注意到，自然人罗双跃也曾把广东甘化和新日恒力联系在一起。曾在2014年底超比例举牌广东甘化的罗双跃此后险些成为新日恒力的股东。2015年7月，新日恒力第二大股东拟将其持有的700万股转让给罗双跃，但最终未果。 综上可知，上述信托资管产品所重点押注的个股，都出自德力西阵营、上海中能阵营所控股上市公司或是两者有过投资经历的公司。 主业惨淡经营：押宝并购重组胜算几何 即使是为了押注重组预期，但在广东甘化、新日恒力等都已被高度控盘、交投冷清的背景下，重仓押注相关上市公司的信托、资管产品真能安全撤离么？ 掌控上海中能的虞建明十分低调，外界从公开渠道也查不出胡成中、虞建明关系究竟如何。据查，两者身份证的前面数字相同，均属温州区域。记者辗转找到一位与两者有过合作的人士透露，胡成中、虞建明都是温州乐清的，在我印象中，当时就把他俩当成是一个阵营的了。 而德力西与上海中能、胡成中与虞建明之间的良好关系，从另一方面也可佐证。新日恒力2017年年报显示，虞建明和虞文白分别持有上海中能97%和3%股权，而在现已注销的德力西集团公司湛江粤西销售有限公司股东名单中，虞文白和德力西集团公司均为该公司的股东。同样，目前由虞文白担任总经理的上海德力鑫有色金属有限公司，该公司控股股东则是中国德力西控股集团有限公司。股权、职务上的深度捆绑，侧面彰显出两家关系的亲密。 虞氏与胡氏资本关系图 ■ 另有私募人士告诉记者，敢于将大资金配置于三四只股票的机构，肯定有其底气，尤其是没有业绩支撑的冷门股票。我也喜欢只配置三四只股票，但我买入前一定会通过调研、参加股东大会或其他人脉关系，将标的公司的各种情况尽可能全面的掌握，不然突然出现个黑天鹅，肯定承受不起。 然而，对于重仓持有广东甘化、新日恒力的众多信托、资管产品而言，它们的投资底气究竟在哪呢？ 记者注意到，作为德力西旗下的两家上市平台，广东甘化近年来一直筹划转型但并无效果。今年5月，深交所专门下发年报问询函，追问广东甘化主营业务陆续关闭及剥离问题。 再看德新交运，2017年上市的该公司近日已停牌筹划资产重组。再看上海中能掌控的新日恒力，公司最新宣布收购宇航汽车切入新能源汽车领域，但方案披露后备受监管部门关注。预案披露，本次重组标的资产宇航汽车自2017年以来一直处于停产状态，标的资产未来的收益和风险很难确定。其公司股票至今尚未复牌。 退一步而言，即使上述信托、资管产品乃是为押注个股重组预期，但在广东甘化、新日恒力等都已被高度控盘、交投冷清的背景下，重仓押注相关上市公司的信托、资管产品真能安全撤离么？ 被高度控盘的广东甘化，已经崩盘过的德新交运，疑似蒙面举牌的信托产品，盘根错节的股权勾连，拼接出德力西A股图谱，这异象背后究竟藏有哪些利益暗门？有待监管部门进一步核查。 德力西掌控下的广东甘化、德新交运自去年以来愈发呈现出庄股化特征，虽名为公众上市公司，但更像是被少数投资机构牢牢控盘的公司。记者进一步调查发现，那些穿着马甲抱团持有广东甘化的多个信托产品，其择股范围高度一致，疑似同一团队在幕后操盘。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航! ...
港交所董事总经理兼市场发展科项目管理部主管许正宇对21世纪经济报道记者表示，港交所的新政瞄准“新经济”，瞄准未盈利的生物科技公司、满足一定条件的新经济公司并允许同股不同权架构以及境外上市的大中华区企业选择香港作为第二上市地。 尽管影响全球资本市场的不确定因素犹存，但随着小米等内地创新型企业纷纷赴港上市，“新经济”公司上市热潮来了。 “通过适当的保障措施，我们的上市制度改革将深化并拓宽融资平台，并提高整体竞争力，从而为私募股权投资提供一个有吸引力的退出的选择。”香港特别行政区财经事务及库务局局长刘怡翔在近日于香港举行的“第十七届中国私募投资高峰会”（以下简称“私募投资会”）上表示。 “新经济”是指由信息技术革命驱动、以高新科技产业为龙头的经济体系，而吸引这类企业上市是近期港交所新上市制度的一大重要目标。 港交所董事总经理兼市场发展科项目管理部主管许正宇对21世纪经济报道记者表示，港交所的新政瞄准“新经济”，瞄准未盈利的生物科技公司、满足一定条件的新经济公司并允许同股不同权架构以及境外上市的大中华区企业选择香港作为第二上市地。 在私募投资会上，刘怡翔透露，在新上市制度之后，已经有一定数量新经济企业申请赴港上市，新制度能够吸引投资者对生物科技和 “同股不同权”（WVR）类型的公司的兴趣。 包括摩根大通在内的机构也向本报表示，医疗研发等生物科技类新经济公司的上市咨询明显增多。有不愿具名的投行人士预测，未来十年医疗生物类公司将占上市企业的主体。 然而对于私募基金来说，上市并不一定是投资人的摇钱树。2017年包括众安在线、阅文集团等在内上市的“新经济”公司在经历了上市后的狂热后，股价均较上市初期有了较大幅度的下折。在受访者看来，这些股票与美国科技股联动性较强，近期国际政经情势波动使得这些股票股价受影响，此外，上市初期这些股票预期较高，下跌后逐渐回归基本面。 瑞信亚太区投资银行及资本市场部联席主管洪长福也在近日接受21世纪经济报道记者专访时表示，近几年新经济上市数量明显增加，但上市必然是企业对自身公司情况、当时的市场状况综合考量后的结果，因此上市潮“是一个很动态的事情”。 受访人士也表示，除了上市外，并购、重组、上市等等也越来越多成为投资新经济的私募基金退出的渠道。 新经济与独角兽的狂欢派对 谈起近几年市场的变化，汇生咨询创始人及CEO刘鹏在私募投资会上对21世纪经济报道记者表示，在2016年的时候一级市场还是比较低迷的，在2017年、2018年的投资开始发生改变，市场上有了很多投资，“IPO市场很活跃，无论是港交所还是美国都很多”。 Wind数据显示，2017年中国境外企业IPO的数量74起，其中50起在香港，24起在美国，相比2016年的10家和2015年的9家，从数量上来看，2017年是中概股IPO自2011年以来最火爆的一年，而这种火热的情势或将持续。 另据21世纪经济报道记者不完全统计，包括小米、美团等传闻或确定会在2018年年内上市的企业，总估值规模超过了2300亿美元。 火爆的市场下，香港将上市制度改革瞄向“新经济”更让很多公司“蠢蠢欲动”。 瑞信证券中国宏观研究主管陈昌华分析道，有统计数据显示，北京和上海在2010年VC（风险投资）投资的资金额大概是硅谷的十分之一左右，到2015年已经大致一样。 陈昌华指出，在2014年到2016年中间，PE/VC的资金成本比较低，很多投资者在当时使用了较低成本的美国的资金，而当美国的利率上升之后，资金成本上升，投资者就有变现的需求，“现在借钱的资金成本和前几年完全不一样了，投资者也会比较急切。” “未来两三年，可以想象很多前几年投下的投资者的钱会通过股市变现”，陈昌华指出，港交所的新政改革也让这些投资者的退出更容易。 但洪长福也指出，投资者的资金运作三到七年后，退出是基金考量的一个因素，会鼓励企业进行包括上市在内的退出方式。 另外一点，洪长福认为，企业在某个时间段通过上市，不论是打造品牌、进行融资，还是对于员工持股的流动性考量，激励人才等都是有正面作用。 当初阿里巴巴退市的时候，也有基金通过不同的结构、方式退出，洪长福表示，随着企业在治理方面越来越完善、越来越国际化，企业董事也会提出“什么时候会考虑上市？”因此，洪长福认为，上市潮是一个很动态的事情，像“小米上市可能两年不太合适，雷总（雷军）也讲过会在比较舒服的时间上市，目前市场也在、投资者也能够接受的时候，那就会是这个上市的窗口”。 但随着新经济公司不断上市，包括2017年阅文集团、众安保险等在内的企业在经历上市初期的暴涨之后，均较最高点出现了一定程度的下滑，像阅文集团股价尽管近期有所上涨，但仍较上市初期高点下滑约28.5%。这让市场怀疑“像小米等公司的在香港巨额IPO，这让香港市场资金吃紧，对市场里的其他公司也会有影响”。 对此，洪长福表示，从资本周期来看，市场长期还是往上走，但是中间会有一些比较大的波动幅度，在过去一段时间里，有加息、地缘政治以及贸易因素，不同因素影响了投资者的气氛。 “现在国债水平和去年完全是两码事，所以市场本身非常动态，企业本身也有流动性的挑战，要考虑多重因素”，洪长福说。 陈昌华也分析称，企业的股价由其基本面决定的，而市场好不好是短期的事情。目前新经济企业的股价上升比较多、估值比较高，盈利预期已经比较高，要透支股价也比较困难。 陈昌华也表示，股价的好与不好，不能过分夸大IPO的因素。 私募退出渠道多元化 尽管港交所等交易所的新政的确对部分企业IPO起到了刺激作用，但上市并不是私募退出的唯一渠道，其他退出渠道也逐渐增多。 许正宇也表示，港交所的新政对上市企业也有诸多限制，例如，从投资者保护的角度，对未盈利上市的生物科技企业还提出要有一个资深的投资者投资在企业里，希望这家企业已经得到市场认可，才能上市进行交易。 此外，对于同股不同权的企业，则会要求，同股不同权的权利拥有人，对公司有持续的贡献。许正宇解释称，考虑到新经济企业和老经济很大的区别，很大程度上依靠发起人的智慧来持续发展，在没有同股不同权的情况下，发起人的股权被稀释，也就影响了企业的发展。所以港交所允许一定的空间，让发起人持续对公司有影响，但是如果发起人的影响力没有了的话，那么他的权利也就不存在了。 私募在选择上市的渠道退出外，通过并购、出售（trade sale）的途径退出的数量也在增多。摩根士丹利亚太并购业务主管谭楚翘在私募投资会上表示，大概十年前，很多PE还在做风险投资，在选择退出机制的时候会选择让企业上市。 但是在5至7年前，像协议控制等开始出现，包括出售等途径使得私募的IRR、退出的时间点更容易掌控。谭楚翘指出，在接触的私募基金的客户中越来越多地会选择M&A、出售等形式退出。 TR Capital 管理合伙人修志明表示，私募基金都会有时间的压力，在资金期内希望能够快速退出，除了IPO、M&A、出售等，私募基金之间的换手的数量也在增加。 近年来市场的变化让私募退出的渠道选择性更多。景林资产管理香港公司合伙人曾晓松表示，在港股通开通之前，香港资本市场对于中小盘的股票不是特别认可，很多私募在退出的时候甚至是要打折卖出。 而在港股通开通后，日成交量非常高，曾晓松表示，这使得PE会在决定企业上市的时候，考量在哪个市场中会有更多的可比公司，同行业企业估值如何等。但香港的市场还是更加理性，曾晓松指出，最近新上了很多独角兽企业，不少IPO当天就破发了。 修志明透露称，最近接触的一些大陆的公司中，原计划在A股市场上市，但是因为一些不确定因素，这些公司最终选择重组后在香港上市。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
原标题：突发！华谊兄弟忽然质押几乎全部股权，疯狂套现！ 来源：中国债券公众号 华谊兄弟忽然质押几乎全部股权 法人代表董事长王中军质押19.86％，其本身持股22.07％,也就是说其手里股权已经不到3％，而王中磊也是几乎如此，这是华谊兄弟6月6日发布公告，究竟为何要质押几乎全部身家，只能是仁者见仁智者见智了。 华谊兄弟6月6日发布公告，公告宣布华谊兄弟持股人王中军、王中磊的股份质押状况，截止2018年3月31日王中军持股612,229,855股，占公司总股本22.07%。截止公告日，王中军共向中信建投证券有限公司质押股份550,879,999股，占公司总股本19.86%，作为第一大股东、公司法人，手里仅剩2.21%的公司股份。 王中磊持股171,681,986股，占据公司总股本6.19%，质押股份142,799,999股，占据公司总股本5.15%，手里仅剩1.04%。 王氏两兄弟疯狂套现，是要贾跃亭的节奏吗？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
摘要：不少创业者反映，一些独角兽企业确实产生了消极的示范效应。投资方与创业者相互抬轿子，快速抬高估值后套利退出，而创新成果反而是速食品，没什么太好的营养。这种背离商业本质、过度关注估值的做法，会让一些人把对独角兽企业的投资变成一场“豪赌”。 原标题：我国迎来了前所未有的科技型企业创业热独角兽企业，不要虚胖要少壮（经济热点·独角兽热的冷思考（下）） 人民日报 本报记者 陆娅楠 李心萍 王 观 中国独角兽企业估值行业分布，数据来源：德勤《中美独角兽研究报告》（截至2017年6月底） 独角兽企业出现速度越来越快，在估值成长上也有加速趋势 “独角兽热吗？热，真的很热，热得我都有点心慌。”下午2点半，在位于北京市朝阳区东亚望京中心的办公室，优信创始人戴琨用10分钟就吃完了午餐盒饭。 尽管优信已是估值约30亿美元的“独角兽”，但戴琨不敢懈怠。瓜子、大搜车、车猫……身旁的“后来者”如雨后春笋争相冒尖，而且这些创业不足10年的项目，估值均超10亿美元，因而都被资本赋予了“独角兽”的光环。 毫无疑问，中国迎来了前所未有的科技型企业创业热。根据德勤发布的《中美独角兽研究报告》，截至2017年6月30日，全球252家独角兽企业中，中国有98家，居全球第二。而7年前，中国还没有一家独角兽企业。 在数量激增的同时，独角兽企业成长的速度同样惊人。“快”，成为当下“独角兽热”中被反复提及的关键词。 “独角兽企业出现的速度越来越快，在估值成长上也有加速趋势。过去，一个项目可能10年才能达到10亿美元估值，现在可能三四年就达到了。”真格基金联合创始人王强回忆，2006年，天使投资人只要花不到10万美元就可以拿下一个优质创业项目10%的股权，而今天，这个价码涨到了200万至300万美元。 “快”，带来超越上市的融资便利。“在一级市场上，独角兽企业估值增长的速度，已经快于通过上市达到相应估值的速度，很多独角兽公司的估值可能远远超过不少上市公司的估值。”王强说。 “快”的背后是资本巨浪的涌入。在第一批“80后”创业者、风云资本创始合伙人高燃看来，今天的创业者太幸福了。“十几年前，创业方向很窄，50万元就能参与天使轮投资。而现在，稍成熟的项目，天使轮融资就能高达3000万元。若是看估值，10年前中国所有创业项目的估值加在一起，恐怕都不如现在一家超级独角兽企业高。” “快”，也催生了一些泡沫。SK中国区总裁吴作义分析，国际上的公司私募股权投资（PE）普遍估值在7—8倍，8—9倍就很高了，而国内现在基本上PE估值都达20倍，一些热门行业的独角兽企业可能会更高，这相当于把未来二三十年的预期收入都折现到今天。 以估值论英雄，过度追求速度与规模，无益于创新创业 独角兽企业快速衰败的案例并非罕见。“从美国主板这一两年的数据看，独角兽企业消失的速度与成长的速度一样，都是前所未有的快。”王强说。 有的独角兽企业半路偃旗息鼓。获得过7轮融资、身价一度高达30亿美元的凡客诚品，在经历库存积压、供应链断裂等风波后，最终真的沦为了“平凡的过客”。 有的独角兽企业上市后，市值反而迅速缩水。如今市值仅剩1/10的乐视网，不仅官司缠身，更引发了全社会对“PPT（幻灯片）创业”的反思。 今年1月，创业项目大鱼旅行被独角兽企业途家收购后，姚娜正在孵化她的第四个创业项目“摩尔妈妈”。姚娜说：“参与的创投项目越快实现高估值越成功，估值越高越成功，这种投资逻辑不值得提倡。因为照此逻辑，独角兽企业最后比拼的就不是创新与经营能力，而是融资能力。创业者的精力是有限的，如果多数精力用于拿着漂亮的PPT到处参加论坛、泡饭局、搞融资，哪儿有精力去打磨和提升项目本身？” 不少创业者反映，一些独角兽企业确实产生了消极的示范效应。投资方与创业者相互抬轿子，快速抬高估值后套利退出，而创新成果反而是速食品，没什么太好的营养。例如，某互联网房屋租赁企业，在18个月内就完成了5轮融资，估值在一年半内快速突破10亿美元，却最终不得不回到广开门店、提高佣金的行业老路。 这种背离商业本质、过度关注估值的做法，会让一些人把对独角兽企业的投资变成一场“豪赌”。投资圈有一种“赛道论”颇为流行，即投资人无需相马，只要给所有赛道的马都押注，总有一匹是赢家。 从网约车到母婴电商平台，再到互联网金融，红包大战一直源源不断；从电商平台到二手车交易平台，再到英语在线教育，广告大战此起彼伏……类似非常规的“烧钱”，即便迅速“吸粉”也难以为继，更造成创新资源的浪费。其中，20多个共享单车项目的陨落，就是典型例证。 “不通过改进技术、提升服务与完善商业模式来关心用户价值、解决市场痛点，而是融资后就砸钱投广告、买流量，以支撑销售数据，从而在最短时间内获得高估值，这种打激素催肥的‘独角兽’，块头再大也是虚胖。”姚娜说。 “中国企业创新常出现‘羊群效应’，即创新的同质化严重，这在‘独角兽热’中也不罕见。比如新能源汽车，在美国搞整车的创新企业只有特斯拉，其它创新型企业会主动做配套。而国内新能源汽车生产企业多达230家，扎堆现象明显。”吴作义说。 “以估值论英雄”也不利于初创企业健康发展。独角兽企业的投资人，不仅有独立的私募基金，还有超级公司。这些超级公司借助收购补足短板，也有的借收购打压、封藏会对自己造成商业冲击的潜在对手，而被收购的独角兽企业，在将公司决策权让渡于资本的同时，也往往会失去创新的主动权。 保护创新的多样性很重要，资本市场应当发挥雪中送炭的作用 对于独角兽企业估值的争议，已经成为舆论关注的焦点。 “估值的水分很大。一定要在细分市场上有领导地位，创业团队强，业务可延展性强，这些才是成为独角兽企业的必要条件。”高燃说。 在王强看来，单纯的资本堆积不出独角兽企业，非理性估值也是存在的，但对于这一现象要辩证看待。 “大量资本涌入，催生了更多新技术、新产业，让用户受益，而资本市场的无形之手也会加速优胜劣汰，留下坚强的生命体，让劣质企业最终消失，让那些资本逻辑不清晰的投资者损失，这对于培育市场是无害的。”王强说，从做大创新创业基数的角度讲，资本垂青独角兽企业是有价值的。“就像足球事业一样，踢球的人多了，才能更好地选拔出优秀选手，否则就只能‘矬子里拔将军’。” 面对来势汹汹的资本大潮，创业者、投资人如何守住初心？ ——企业创业之路，既要谋求快迭代，也要学会慢思考。 “市场在逼着你快速试错，尽早找到稳定而有竞争力的商业模式，并从数据上有所体现。这个过程，你不能走捷径，因为阳关大道总是连着阳关大道，而羊肠小路的尽头有可能是断崖。”戴琨说。当一家企业从草根变成“独角兽”，要从杀出一条血路的“莽汉思维”，变成去考量“怎样做时间的朋友”。 ——企业体量之选，既呼唤“大而壮”，也鼓励“小而美”。 “很多创业项目，估值可能并不高，但非常精致，把细分领域的某个痛点解决到了极致，是真正用工匠精神在创业，这才能为百年老店打好地基。”姚娜说，“大家如果都追求快速扩张，怎么可能有高质量创新呢？”平安好医生董事长王涛也认为，独角兽企业如何做到量质齐升，应成为业界未来关注的重点。 ——社会创新好生态，不是一枝独秀，而是百花齐放。 “最好的创新环境一定是形成多样性的生态，让不同业态在市场中彼此协力。”姚娜认为，草根创业者资源有限，市场抗压能力更强，“这是草根创业最好的年代。让更多草根创业者获得资源，支撑中国经济高质量发展的内生动力才会更强。” 找钢网创始人王东认为，初创企业被大平台、大企业收购，对个体而言是一条不错的退出路径，但对社会创新生态的多样性会有影响。而要保持多样性，就要疏浚资本市场的通路。一些发达国家多年来保持着创新的多样性与活跃度，这主要得益于资本市场道通路畅，新经济企业容易被认可。 王强认为，资本市场发挥雪中送炭的作用，独角兽企业才会越来越多、越来越好，“中国资本市场应该孵化更多的独角兽企业成长，要‘为灰姑娘送水晶鞋’，对此我们充满期待。” (人民日报) ...
摘要:有业内人士坦言，上述业务在杠杆比例上违反了资管新规的要求，也规避了内地监管部门的窗口指导。之所以会出现上述现象，部分原因是两地市场有着不同的监管制度。香港富昌金融集团副总裁王荣告知记者，内地开户实行实名制，香港的证券开户采用券商制，即投资者账户挂在券商下，上市公司方面无法查询到投资者明细，除非监管部门介入，因此隐蔽性更强。 在金融去杠杆的监管方向下，A股可用的杠杆工具越来越少。《红周刊》记者注意到，有券商盯上了陆港通，借助香港低廉的融资成本，绕道陆港通再北上参与A股，同时还回避了监管。 以记者获得的某中字头券商的跨境业务方案为例，绕道陆港通后，最高可以实现2.33倍的杠杆，而年化成本仅4%左右，融资成本远低于内地。但上述杠杆比例也高于内地的两融和资管产品的杠杆比例，有高比例配资的嫌疑。 对于这一业务，有港资券商高管表示，由于香港的监管更为宽松，叠加香港市场资金成本更为低廉的优势，因此存在监管套利的空间，这一业务也成了一些机构跨境操纵A股和洗钱的通道，譬如不久前有私募取道沪港通操纵数只沪市个股，就遭到了中国证监会的重罚。 券商缘何舍近求远？ 曾几何时，杠杆交易备受A股投资者的青睐，从场内的两融、股票质押、分级基金，到场外的信托通道，以及多样化的第三方配资平台，虽然满足了高风险偏好投资者的需求，但也同时加大了市场风险。 前央行副行长吴晓灵曾表示，2015年股市波动的重要原因就是无序的杠杆配资。2017年开始，监管层推进金融去杠杆，传统的杠杆模式风光不再，券商等机构又转而发展场外衍生品业务，但2018年4月，监管层叫停私募类机构参与场外期权业务。 尽管如此，据记者多方了解，通过沪/深港通杠杆买入A股正成为一些机构业务新模式，一些券商甚至将此作为跨境业务的亮点向符合要求的客户加以推荐。曾有行业人士透露，香港资本市场有着成熟的孖展文化(margin，意为保证金，即融资)，而且自2017年以来，内地资金成本持续走高，相比之下，香港的融资成本更低廉。记者在广发证券香港等多家券商官网看到，均表示可提供A股孖展借贷服务。 “沪港通、深港通标的北向通杠杆增持，交易、锁仓行为合规，资金安全(资金证券账户为客户所有)，交易便利(一周时间落地)，成本远低于国内配资价格。”这是一位广东的券商人士的业务推荐信息。 记者以投资者身份与该券商人士取得了联系，他表示流程如下：“先审票，杠杆1:3，单票仓位不超过80%，佣金万三，保证金1000万起”。至于成本，他表示年化为8.5%，“国内目前配资机构的年化综合成本大概在13%左右”。在记者的征询之下，该人士透露上述业务的开展机构为一家名为蜂投金融的香港券商。“深圳这边最大的配资公司跟我们有十几亿规模的合约，他们把不少陆港通标的的配资业务转到了香港。” 记者获得的签约合同显示，当标的收盘价跌幅超过30%时，机构就会要求强行止损。这位资本市场人士建议，“可以先做1000万元保证金规模的合约试试水”。有趣的是，记者注意到，该合同要求使用港元或美元作为结算货币，但在计息时间上又有不同：如结算货币为港元，则计算利息时采用实际日数/365；如结算货币为美元，则计息时采用实际日数/360。 记者又以投资者身份与一位中投证券员工取得了联系，他表示，“现在一些配资公司确实是通过由外向内的通道做配资”。他还透露，“我们有两种方式：1。普通的陆港通模式，即只有陆港通股票池中的标的才能交易”，显示，目前有578只沪股通标的、898只深股通标的，其中包括297只创业板个股；2。收益互换模式，这种模式可以面向所有A股。“他进一步解释，后一种模式下，”投资者只要在账户里面有保证金就可以，具体操作可以通过电话交易。 成本低，杠杆高 据记者了解，此项业务的吸引力在于，可以用较低的成本加杠杆，同时规避监管。记者拿到的一份中投证券的跨境业务资料显示，该业务的杠杆比例为1-2.33倍，换言之客户可以用30%的保证金撬动100%的资金。资料中展示了一个中国平安A股的案例：按照30%的保证金比例，客户如提交3亿港元保证金，最大可购买10亿港元市值的中国平安。据记者了解，大多数客户并不会满杠杆操作，而是选择1.5倍的杠杆。当然投资者也需符合一定要求，其中最主要的是资金门槛：800万港元金融资产证明(包括持有的内地金融资产)。 值得一提的是，上述杠杆比例已经超过了资管新规对杠杆比例的上限，文件要求“每只开放式公募产品的总资产不得超过该产品净资产的140%，每只封闭式公募产品、每只私募产品的总资产不得超过该产品净资产的200%”，也高于国内融资融券最高1倍杠杆的上限。 至于成本，该业务的融资利息“采用1M Hibor利率基准上浮”。还是以中国平安为例，假设利率按照3.5%(在1M Hibor的基础上浮250bps)计算，一年的融资成本也不过3500万港元。中投证券员工亦表示，香港那边年化成本仅4个多点，“因此这项业务很适合做代持，成本起码比别人低一半。” 此外，记者获取的一份“沪港/深港股票通-股票互换和股票篮互换”合同显示，该业务必须使用港元或美元结算，而资金出境也是参与这一业务的关键门槛。前述中投证券员工反映，相比业务本身，资金出境的难度更大一些。益安信资产总经理王豫刚也指出，“确实如此，比如如果走QDII额度出境，年化成本也得2%-3%。” 对于记者是否被穿透式监管的疑问，前述中投证券员工解释，目前的监管确实很严格，“不过我们一般只做合规业务，所以跟我们合作不用担心监管风险”。 游走于灰色地带 有业内人士坦言，上述业务在杠杆比例上违反了资管新规的要求，也规避了内地监管部门的窗口指导。之所以会出现上述现象，部分原因是两地市场有着不同的监管制度。香港富昌金融集团副总裁王荣告知记者，内地开户实行实名制，香港的证券开户采用券商制，即投资者账户挂在券商下，上市公司方面无法查询到投资者明细，除非监管部门介入，因此隐蔽性更强。 “通过陆港通反向参与A股，本质上有些像内保外贷，即境内投资者利用保证金撬动更大的境外资金。”内保外贷业务是指在境内企业向银行出具反担保措施，再由银行境内分行为该企业在境外的子公司、交易对手向境外机构开立保函等，由受益人向借款人提供融资(贷款、贸易融资、融资租赁等)的业务。 王豫刚向记者表示，通过陆港通有助于隐蔽身份，实现穿透式监管的成本亦更高，“资金透过陆港通后，股东名录中的账户即挂在‘香港中央结算有限公司’之下，想了解到投资者身份并不容易”。 另外曾有私募人士向记者反映，近两年来国内监管机构的窗口指导确实影响到了交易，譬如在重要时间节点附近要求境内投资者不得卖出，但如果换成境外投资者的身份就不在监管范围之内。就此问题，记者咨询了多位中资券商香港分公司员工和期货公司海外业务负责人，对方均表示，原则上只要交易不违反香港的法规条例即可，内地的窗口指导措施一般不会通知到香港投资者。 事实上，确有投资者注意到了陆港通的价值。2017年3月，证监会公布对知名牛散唐汉博的处罚措施。2016年2-6月，唐汉博控制3个在香港开立的账户，取道沪港通、跨境操纵小商品城股价，期间通过拉涨停、操纵开盘价、虚假申报等方式，非法获利4188万元。此案也是沪港通开通后，证监会查处的首例跨境操纵市场案件。记者看到，2016年2-4月期间，小商品城有30个交易日出现在沪港通名单上，在唐汉博撤离后便再无沪港通交易记录；最新的案例是，2018年5月，证监会查获一起利用沪港通账户跨境操纵菲达环保等股票的案件。据调查，两家私募基金的从业人员集中6个资管产品筹集的资金，在香港开立沪股通账户的同时，还在内地以多位员工、亲友的名义开立数个A股账户，跨境配合操作，通过连续交易等手法操纵菲达环保等4只沪市股票，交易金额近33亿元。 “还有一种玩法，即投资者先通过陆港通在股价低位完成建仓，再由境内资金拉高A股股价，陆港通资金借机减持。”王荣表示，如此操作已存在洗钱的嫌疑。 面对投资者和中介机构的新套路，两地监管部门也在调整监管方式。“此前证监会曾表示，将对沪深港通投资者也采取实名制的注册方式，并计划在2018年完成这一工作。”王荣认为，此举实施后有望消除通过陆港通买卖A股所潜藏的操纵市场和洗钱的风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
花几百元就占“百万医疗”大便宜？ 银保监会明确禁止“百万医疗”保险产品盲目设立高额给付限额 夸大产品功能 2017年“百万医疗险”如雨后春笋般面市，保额逐步升级，最高已飙升到1000万 供图/视觉中国 自2016年8月，众安在线推出第一款“百万医疗险”尊享e生，不到两年时间，各家主流健康险公司相继推出类似产品。据不完全统计，市场上已有超过30多个“百万医疗险”产品，保费低至百元至数百元，保额则高达100万、300万、600万，最高已飙升到1000万。“百万医疗险”是宣传噱头，还是创新型“爆款”产品，引发了业内讨论。 打开支付宝、微信，或者其他互联网平台，一种叫作“百万医疗险”的产品正在成为“网红”。尊享e生、好医保、微医保等，一两百元的保费，保额五六百万，对于有需求的中青年职场人来说，极有吸引力，花几分钟的时间便会决定购买。但同时，也有不少人对这样的短期产品表示担忧。 现象 保额最高已飙升到1000万元 自2016年8月，众安在线推出第一款“百万医疗险”尊享e生，不到两年时间，包括众安财险、平安健康、人保健康、安联财险、安心财险、太平洋人寿、新华人寿、阳光人寿、国华人寿等多家健康险公司相继推出类似产品。据不完全统计，市场上有超过30多个百万医疗险产品。 北京青年报记者调查发现，2017年“百万医疗险”如雨后春笋般面市，保额逐步升级，早已突破百万限制，保费低至百元至数百元，保额则高达100万、300万、600万。其中，国华人寿推出的“小米千万医疗”产品的保额最高已飙升到1000万元。 与传统保险不同，通过互联网平台销售，消费者从了解产品到支付完成保单，最短只需要几分钟时间。35岁的消费者王女士在支付宝上看到，某款产品年龄计算保费，她只需花300多元，可享受最高保额600万元的医疗保险。从事财务工作的王女士比较细致，逐一翻看了保险条款、免赔条框等合同具体内容。她注意到这款医疗险的优点是不需要体检，只需承诺未患病，按照条款投保人有一个月的等待期，超过等待期之后如果不幸生病，在二级及以上公立医院普通门诊发生的医疗费用，在扣除社保报销后，再扣除1万元免赔额，剩余部分100%报销。例如，花费了10万元医疗费，医保报销30%为3万，减去1万元免赔额，“百万医疗险”给报销6万元。 花费几万元，一旦患病可获得除医保外的100%保险，保额最高可达600万元。王女士动心了，从看到这款产品的介绍，到支付完成用时不到10分钟。 隐忧 年轻买了用不上老了想用买不了 “百万医疗险”作为一年期的短期健康险产品，属于保障型、消费型产品。由于“百万医疗险”覆盖自费部分，作为社会医疗保险的补充，且通过设置1万元的免赔额度，可有效地控制赔付水平，降低保险费，所以受到市场青睐。 “我给自己和家人在今年都购买了百万医疗险，我身边不少朋友、亲属也都购买了类似的产品。我一个懂保险的朋友提出一个担忧，万一产品停售该如何解决今后的保障问题？产品大幅调价怎么办？我超过60岁、甚至更老了，买不到短期产品了怎么办？”王女士告诉北青报记者，“担心年轻时买了用不上，年老时想用买不了”。 按照保监会2006年颁布的《健康保险管理办法》规定，“保证续保条款是指在前一保险期间届满后，投保人提出续保申请,保险公司必须按照约定费率和原条款继续承保的合同约定”。我们可以看出，“保证续保”必须满足两个条件，一个是条款不变，一个是费率不变。 目前，市场没有任何百万医疗保险承诺可永远“保证续保”。人保健康好医保承诺6年“保证续保”，是保证续保最长的一款产品了。对于投保人来说，短期险会随着投保人年龄增加、风险增加而涨价。险企可以通过涨价，让“贵到不能买”屏蔽掉风险高的人群。 精算 短期医疗保险最大风险是无法续保 对于消费者，每年几百元的投入，是否真能撬动百万级杠杆？高保额能带来实实在在的保障吗？ 有资深精算师指出，如果是短期医疗保险，消费者面临的最大风险是无法续保。如果一位消费者在30岁时，花200元购买“百万医疗险”，连续投保五年后，这家公司下架了这款产品，保险公司不需要承担续保责任。这位消费者如果在5年间发生过疾病，在选择其他产品时可能被拒保；再购买长期医疗险，则会因为年龄增加，保费飙升。这种情况如发生在超过60岁的消费者身上则更为不利，可能无法买到短期健康险产品，或者需要高额保费支出。 目前，有险企在“连续续保”“保证续保”上混淆视听。其中，“保证续保”是指，在前一保险期满前，投保人提出续保申请，保险公司必须按照原条款和约定费率继续承保。这就意味着保险公司不能将已经理赔过的病症列为既往症来除外责任，同时不能够调整产品费率，投保人还可按原保险费率来续保。而“连续投保”条款上将已经发生理赔过的病症列为既往症，使其在新保单年度成为除外责任；且费率也较上年会有动态调整。如果赔付率较高，产品还面临着停售的可能，投保者也可能出现保障中断等问题。 专家表示，在缺乏经验数据和定价基础情况下，通过提高赔偿限额以增加产品的吸引力，实质上是一种噱头。由于多数“百万医疗险”规定必须进公立医院普通门诊就医，且这个赔偿是发生在一年内的医疗费用，这种百万、千万的超高保额实际上根本不会发生。超高保额那部分就是消费者的心理需求安慰剂。 业内 目前国内尚无“百万”级医疗理赔披露 最早推出“百万医疗险”的众安在线，其健康险高级产品经理孔庆坤日前接受媒体采访时表示，近年来医疗技术快速发展，新型医疗技术的发展会导致医疗费用的大幅上升。以当前肺腺癌治疗为例，靶向药费用约130万/年，再考虑手术费、住院费、其他用药的医药费等，一年的治疗费用就将超过150万。美国批准的首个对抗癌症的基因治疗手段——使用患者的免疫细胞对抗白血病，该疗法目前的治疗费用约300万人民币。虽然目前还没有引进到中国，但说明随着新药物、新治疗技术的出现和提升，患者医疗费用会大幅度上升。 众安健康险产品总监谈腾跃则认为，“百万医疗险”的目标客户群体是收入稳定又有房贷、车贷等家庭负担，急需百万医疗险这样的高性价比产品去覆盖医疗风险。 不过，尽管商业机构认为“百万医疗险”是一款市场需要的产品，但根据北青报记者了解，即使是最早推出这一险种的众安在线，在已经完成至少一个完整市场周期的情况下，也还尚未对外披露过该险种“百万级”的医疗理赔。 监管 险企应厘清“连续投保”和“保证续保”区别 针对多家保险公司在“连续投保”问题上的宣传刻意模糊“保证续保”“可续保”“可续保至99周岁”等问题，4月18日，天津保监局发布了《天津保监局加大对“百万医疗”类短期医疗保险监管力度》一文。 保监部门对保险公司销售“百万医疗”类短期医疗险提出具体监管要求，首先在销售环节，要阐明产品属性。必须向投保人明示产品本质是短期医疗险，保险期间为一年，厘清“连续投保”和“保证续保”的区别，提示不可抗辩条款适用规则；必须明示产品存在停售或升级换代等“类停售”风险，可能导致全部或发生过赔付的投保人不能连续投保。 在核赔环节，明确核赔细则。通过内涵描述及外延列举等方式，对理赔依据的“近因原则”给予全面具体界定，增加制式规则，减少人工核议，最大限度减少理赔灰色地带。 在理赔环节，提高专业能力。做好落地服务，配足专业人员，提高查勘全面性和精准度，做到应调尽调、应赔尽赔、杜绝滥赔，既要维护被保险人合法权利，又要避免骗保骗赔。 提示 “负面清单”提醒消费者小心产品“大坑” 在天津保监局发出监管意见后，银保监会办公厅还于上月发布了《关于组织开展人身保险产品专项核查清理工作的通知》（以下简称《通知》）。在此《通知》中，银保监会表示将严查下列四种行为：一是违规开发产品、挑战监管底线的行为；二是偏离保险本源、产品设计异化的行为；三是罔顾公平合理、损害消费者利益的行为；四是以营销为噱头、开发“奇葩”产品的行为。 这其中，对于近两年来备受消费者推崇的“百万医疗保险”，监管方面也提出了具体的监管意见。在银保监会连同《意见》同时发出的《人身保险产品开发设计负面清单》中，明确禁止保险公司在设计这类保险时，给消费者留下“大坑”，其内容包括：费用补偿型医疗保险，为追求营销噱头，在严重缺乏经验数据、定价基础的情况下，盲目设定高额给付限额，并在短期健康保险中引入“终身给付限额”“连续投保”等长期保险概念，夸大产品功能，扰乱市场秩序。费用补偿型医疗保险产品定价未区分社保、非社保。银保监会同时向保险公司发出《人身保险公司产品自查情况表》，回答产品是否存在问题，同时提出整改措施。 北青报记者登录众安在线，尝试投保其一款“一般医疗保险金”高达300万的医疗险。在该投保页面，醒目位置显示“136元起”。假设投保人出生日期都是1980年5月15日，系统自动显示的是投保人有社保（含新农合）的情况，那么系统显示一年的投保费用是466元，消费者需要手动选择没有社保（含新农合），则投保费用立刻上升为1206元。 专家表示，“百万医疗保险”覆盖自费部分，可以作为社会医疗保险的有力补充，通过设置较高的免赔额度，有效地控制赔付水平，降低保险费，所以受到市场青睐。但是消费者在投保前应该了解保单内容，不要在一些所谓的“爆款”影响下盲目投保。同时，保险公司不应从营销的角度误导消费者，假如产品在设计中就存在问题，那么传导到末端销售，就很可能会存在误导的情况。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
近年已经逐渐消停的银行揽储大战今年又有战火重燃的架势，存款、大额存单等传统揽储工具利率不断攀高，昔日名不见经传的结构性存款也迅速蹿红，这些都是银行“缺粮”的写照。眼看又一次“半年考”临近，银保监会和央行在6月8日联合发布《关于完善商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》，删除禁止高息揽储规定、放松对存款偏离度超标的处罚、将存款偏离度的指标约束从3%放松至4%等，被视为银行吸收存款的一波政策福利。业内人士表示，这有助于缓解银行时点压力，不过短期银行存款增长偏慢格局难以改变，银行未来在存款上的资源投入也很难真正下降。 多指标考核松绑 与四年前公布的《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》相比，此次新规的一大变化，在于删除了禁止高息揽储的规定。不少业内人士分析称，这与利率市场化背景下存款利率上限的放开相适应。 华创证券分析师吉灵浩表示，不再禁止银行提高存款利率揽储，与此前央行上调存款利率上限的政策意图相一致，也是利率市场化背景下的必然要求。如果依然按照过去的监管要求执行，历史最低的存款基准利率与市场利率相比，对储户没有任何吸引力，必然带来存款的大规模流失，这在最近几年一直在上演，这一改动也从侧面反映了目前银行存款流失压力之大。 另外新规给银行“减负”的一个调整，在于将商业银行存款偏离度的指标约束从3%放松至4%，取消了对季末存款偏离度的额外要求。四年前的通知中，首次对外披露了存款偏离度计算公式，并明确了监管标准，即月末存款偏离度不得超过3%。对于此次调整，业内人士认为，也可以理解为监管默许商业银行月末季末适当加大存款规模，以缓和流动性压力，防范流动性风险。据联讯证券首席宏观研究员李奇霖计算，放宽偏离度限制后，银行每月存款大约新增1.5万亿元的空间。 还有一处考核“松绑”体现在对存款偏离度超标的处罚。新规明确，如果银行自然年内存款偏离度首次超过4%，监管机构仅给予风险提示，并不进行处罚，自下月起采取暂停部分准入事项等监管措施，并且作为年度监管评级参考因素；对于存款偏离度首次超过5%的银行并不采取额外处罚，两次及以上超过5%才进行处罚。 “这意味着，一个自然年内银行可以有一次存款偏离度超过5%的异常偏高，我们认为这也是监管为防范部分银行发生短期流动性风险而作出的政策安排。当然如果银行存款偏离度异常偏高，就必须给出详尽的整改计划并限期完成。”吉灵浩分析称。 缓解银行时点压力 更准确地来说，此次新规是为银行减轻“时点”压力。李奇霖介绍称，存款偏离度是一个衡量银行存款波动的指标，在商业银行的员工薪酬管理制度中，月末或季末的工作成果，比如吸收存款是一个重要的考核指标，所以员工就有动力在考核日“冲时点”、“冲业绩”。存款也容易出现月末最后一天比其他日均存款量更多，季末最后一个月比其他月份存款量更多的情况。 银行“冲时点”早已不是秘密，在过去很长一段时间，每逢季末年末都是银行员工最犯愁的时候。“然而这些特殊节点的存款量不能代表正常的日均存款水平，而且这种借存款‘冲业绩’往往来得快去得也快，所以不仅不能切实提高存款规模、增加实体经济资金来源，反而会导致金融系统中资金的不稳定和统计数据的失实。”李奇霖说道。 2014年发布的通知就明确，以“偏离度”考核存款，是为了让银行在平时就做好存款维护；而后在2015年9月，存贷比红线正式取消，银行存款的“时点大战”随之降温。多位银行员工都对北京商报记者表示，近年已经没有时点考核，更加重视日均存款。 位列本次新规首条的“改进绩效考评”制度也再次重申，商业银行应强化存款日均贡献考评，从根源上约束存款“冲时点”行为。不得设立时点性存款规模考评指标，也不得设定以存款市场份额、排名或同业比较为要求的考评指标，分支机构不得层层加码提高考评标准及相关指标要求。 减少银行存款爆发性虚增，也是规范银行存款合理增长的一个表现。本次新规还明确，银行不得通过理财产品倒存、同业业务倒存、第三方中介吸存等七种手段违规吸收和虚假增加存款。七种被禁手段中还增加不得“以存款作为审批和发放贷款的前提条件”，规范部分银行此前规定企业必须将部分发放的贷款存回银行的行为。 短期负债成本仍难降低 有业内人士同时指出，“松绑”银行时点考核指标，并不意味着银行揽储的整体压力就会大幅减轻。值得注意的是，新规发布的这一时点，正值银行存款急剧流失、又一轮揽储大战硝烟重燃之际。 据央行最新发布的2018年4月金融统计数据显示，4月新增存款主要来自企业部门，住户存款即居民存款则大降1.32万亿元，为历史单月最大降幅。加上严监管下表外贷款回归表内促使各家银行重新强调“存款立行”，拉存款成为不少银行的头等大事。 从今年以来的公开消息不难看出，银行为了争夺存款祭出不少招数。除了上调银行理财产品收益率以外，调整大额存单产品组成、创新存款产品也成为银行吸收存款的法宝，特别是昔日名不见经传的结构性存款业务迅速蹿红，成为各家银行力推的重点。中金固收分析师陈健恒表示，今年存款抢夺激烈，存款成本居高不下，监管此次发布新规，也是希望某种程度缓冲抢存款带来的冲击。 不过之所以说银行揽储压力不会大幅降低，是因为新规还明确存款偏离度中的存款为一般性存款，不包含非存款类金融机构存放款项。吉灵浩解释称，这意味着，月末银行通过吸收非银存款以达到存款偏离度指标要求的方法未来将不再奏效，非银存款对银行而言重要性有所下降，一般存款的争夺将不断加剧。 “非银存款不再纳入统计会使存款偏离度达标的压力有所加大，禁止高息揽储规定的删除，也意味着未来银行通过提高利率来争夺一般存款的竞争将进入白热化。新一轮一般存款争夺战已经拉开，银行表内负债成本的趋势性上行成为必然。”吉灵浩表示。陈健恒也认为，存款增长偏慢格局难以改变，银行未来在存款上的资源投入也很难真正下降，银行对债券配置需求仍将受到抑制。 李奇霖进一步指出，部分结构化存款模式还存在合规问题，本次新规对银行揽储行为的放宽也是为后续实现表内存款利率市场化奠定制度基础。从中长期来看，要真正实现利率市场化，除了要在表内存款定价和揽储空间进一步放宽外，还需对类存款工具加强监管，以防止利率定价双轨制。可以预见的是，在资管新规和一系列强监管措施指引下，银行负债端由“表内存款利率市场化+大额存单工具”替代过去的保本理财和带有“刚兑特征”的预期收益型产品，表外公募理财产品会加速向净值化的模式改造。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
得益于网贷限额，车贷凭借额度低、标准化、门槛低等优势成为众多P2P平台眼中的香饽饽。然而，竞争白热化后，车贷蓝海转瞬变红海，加上监管趋严，撤退离场已是当下行业常态，平台数量呈现急剧下降态势。 存量平台不断减少的背后，车贷行业即将面临重新洗牌。抗风险成为立身之本，行业资源向头部积聚。 车贷退潮 6月4日，浙江车贷平台小灰熊金服宣布，从6月4日起暂停小灰熊金服平台的运营，并表示即日起停止发布任何新项目并停止相关业务，同时进行停业清盘工作。 关于清盘原因，小灰熊金服在公告中表示，公司近几个月交易量持续走低，运营成本剧增。经公司股东和高管协商同意，暂停平台运营。 小灰熊金服清盘只是当下车贷行业大潮退去的一个缩影。近期，车贷平台发布暂停运营或退出网贷行业公告已是屡见不鲜。 2018年5月2日，车贷平台沃时贷发布公告称停止线上平台运营，与此同时不再发布借款标的并停止回款。沃时贷在公告中表示，受监管加强影响，合规整改过程中逾期、坏账率不断增加，交易额、线下收益减少，运营成本攀升等问题突出。 仅仅一天之后，5月3日，泓源资本也发布清盘公告：即日起线上停止运营，不再发布借款标种。清盘原因包括不良资产处理周期长，公司垫付资金压力过大，以及运营成本过高等。 6月1日，金牌理财官网发布暂停所有业务通知，称受国家监管政策、公司运营现状以及行业不稳定等因素影响，经公司研究决定，平台需要对系统、技术及业务模式等进行全方位升级转型，并暂停所有业务。 从上述公告可以看出，逾期、坏账增加，运营成本攀升是导致相关平台选择退出的直接因素。 人人聚财创始人、CEO许建文在接受时代财经采访时表示，今年以来多地开展扫黑除恶专项行动，平台的贷后处置工作受到一定限制，逾期、坏账率普遍有所提升。一些严重依赖催收的中小平台，面临催收不力加上贷前不严的双重挤压，导致逾期坏账急剧攀升，有些甚至不得不退出市场。 洗牌将至 事实上，仅从发布公告宣布暂停运营或退出来看，还只能窥见车贷平台离场大趋势的冰山一角。 车贷行业自2015年左右开始爆发，2016年限额令之后更是成为网贷热门资产类型。2016年底，涉足P2P车贷业务的平台数量大约在1000家左右，而到了2017年，车贷平台数量到达顶峰，存数超1700家。 但至此，车贷平台数开始遭遇断崖式减少。据网贷之家研究中心不完全统计，截至2017年底，P2P网贷行业涉及车贷业务的正常运营平台数量为945家。而据最新统计，2018年5月车贷平台数量仅剩340家，近半年时间内，存数减少了600多家。 国家金融与发展实验室高级研究员潘瑾健在接受时代财经采访时表示，车贷平台出现大幅度减少主要有内外两个方面原因。从内部来看，早期车贷行业竞争激烈，平台之间为了抢占市场，获客投放大，给投资人的收益也很高，导致了借款端的成本奇高。此外，为争夺资产，贷前审核也不严，这些都为今天车贷平台出现各类问题埋下了祸根。 外部原因主要是近年来行业监管趋严，再加上针对网贷行业各类违规行为的打击，比如将利率限制在36%以内，禁止暴力催收等，严重影响了平台的现金流，压缩了其利润空间，出于盈利预期不乐观考虑，平台纷纷选择退出。 需要关注的是，车贷平台数量在不断减少的同时，行业也正经历重新洗牌的过程。 许建文认为，从市场整体看，车贷市场虽未完全饱和，但在一二线城市和成熟地区已经呈现出红海竞争的特质。头部平台优势正在扩大，留给小平台、新平台的机会空间将越来越缩紧。而平台规模越大，越能够争取到上游大的资金端，降低成本，利润空间越大，风险承受能力也越强，这是一个正循环。随着监管和竞争的持续，小玩家正在被极速挤出赛道，市场越来越向头部公司集中。 另外，从汽车金融的角度看，汽车产业链很长，从销售环节到汽车后市场都很适合互联网金融切入，可能有些平台会往车抵贷之外的其他方向转型。许建文补充说。 潘瑾健则表示，车贷领域不断有平台退出的趋势将延续。抗风险弱的会出局，而抗风险强的，也会进行内部结构优化，尤其是在人员编制和产品结构体系这块都会进行调整。此外，寻求新赢利点将会成为关键。可持续的商业模式，是真正解决借款人短期资金周转问题，帮助对方走上经济上升通道，推动行业良性循环，而不是目前的做一单业务宰一个客户，追逐短期收益。 未来车贷市场也会存在一些新的机会，比如汽车供应链、新零售领域，具备覆盖风险能力的平台往这些新兴业务转型未尝不可。潘瑾健称。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航! ...
