近期，不少京东金融用户发现京东金融APP财富板块悄然出现了名为“旭航网贷”的P2P产品。其隐藏在京东小金投栏目中，全天候科技登陆后发现，所有标的已全部售罄。 而新手指南里的介绍表明：旭航网贷是京东金融旗下专注于提供网络借贷中介信息服务的平台。 图片来源：京东金融APP 企查查资料显示，旭航网贷法人为张雱，京东钱包执行董事兼经理，曾任职京东金融，现为刘强东助理。而从股权结构来看，刘强东持股19.01%，疑似旭航网贷的实控人。 京东的P2P之路 虽然上线很低调，但从公开资料来看，京东想做网贷是早有打算。据证券时报2014年8月8日消息，2013年京东金融就曾挂出过网贷相关岗位招聘信息。此后的2015年、2016年、2017年在招聘网站总能找到京东招聘网贷相关职位信息，招聘信息显示，该部门系京东金融新成立部门，“发展前景无限”。 但2017年2月10日，京东集团开年大会上，刘强东在演讲中提到 “在P2P最火的时候，国内某家公司把公司名字都改成匹凸匹，连续五个、十个涨停板，这时候我们京东金融依然没有做所谓的P2P业务”。“什么是价值观？这就是我们的价值观，我们不为外界所动，永远不会为短期的利益所动，永远目标长远，永远强调我们的价值。”刘强东说。 言犹在耳，不到一年，刘强东就食言了，2017年11月16日一家具有京东基因的网贷公司“京东旭航（厦门）网络借贷信息中介服务有限公司”（下称“京东旭航”）悄然出现在厦门金融办网贷机构备案公示名单里。 此举引发行业热议，京东金融公关人士在接受网贷之家采访时表示：“京东金融的网络借贷平台此时获得备案，意味着在业务合规性方面走在了全国前列。京东金融将建立具有影响力的网贷品牌，让老百姓放心的投，安全的投。” 值得注意的是，当年5月9日，厦门金融办在其官网发布《关于进一步于进一步推动网络借贷信息中介机构清理的通告》，要求对“2016年8月24日后新设立的网贷机构或新从事网络借贷业务的网贷机构，在本次网贷风险专项整治期间，原则上不予备案登记”，并随文发布了不予备案验收备案的第一批440家网贷机构名单。但于2017年9月底成立的京东旭航（厦门）网络借贷信息中介服务有限公司，并不在这440家不予备案的网贷机构名单之列内。 遗憾的是，因为网贷行业备案整体延期，京东的这一愿望并未达成。但尽管如此，京东也已成为BATJ里面首个明确涉足P2P网贷的互联网巨头。 相比于京东的直接开干，其他互联网巨头就比较委婉，利用投资的方式搭上了互金这趟时代列车。2015年12月，宜人贷在纽约上市。而宜人贷招股书显示，百度旗下子公司百度香港认购了1000万元新股。蚂蚁金服和恒生电子、中投保共同设立浙江互联网金融资产交易中心股份有限公司，推出互联网金融平台——网金社。腾讯旗下基金则参与了人人贷A轮及陆金所B轮融资 旭航为何选在网贷寒冬低调上线 虽然备案延迟，但自今年5月起，京东旭航旗下P2P网贷平台——小金投（官网地址：http://www.jdxiaojintou.com/）已进入测试阶段，12月份集中发标，奇怪的是今天全天候科技登陆时，发现网站已无法打开，只能在京东金融APP上找到旭航网贷的身影。 2018年爆发了史上最大的P2P雷潮，京东又为何选在此时低调上线旭航网贷呢？ 某行业资深人士指出：京东金融原有的系统，会受到资本金的限制，而网贷无杠杆限制。据统计，截至今年11月底，仅剩余平台1181家。如旭航网贷最终能通过备案，京东就可利用网络小贷为京东生态里的很多企业和个人做产融结合即泛供应链金融业务，想象空间很大，未来也会有更多的产业资本切入网贷行业。 但关于旭航网贷能否通过备案，行业人士普遍认为有一定风险，虽然背靠京东这棵大树，但其成立年限不达标或成为其合规备案的最大绊脚石。 全天候科技就旭航网贷相关事宜咨询了京东金融PR，不过截至到发稿之前，还未收到任何回复。...
摘要：明年第三季度，一款名为Voom的一键呼叫直升机产品也有望落地中国。近日，空客相关负责人宣布，计划2019年第三季度在中国落地直升机版滴滴项目。空客中国创新中心首席执行官罗岗透露，明年第三季度，一款名为Voom的一键呼叫直升机产品也有望落地中国，这也是空客中国创新中心在着力推进的项目。Voom是一款“飞的”服务APP，此前已在巴西圣保罗、墨西哥城商用运营，主要与当地的直升机运营商合作，采用拼机模式，用户打开app，输入出发地和目的地后，便会有汽车将乘客运送到最近的直升机机坪飞往目的地，到达之后还会有汽车接驳。今年二月份，空客自动驾驶飞行出租车Vahana首飞成功。空客宣布这一项目的背景，是其在中国建立并投入运营了全球第二个空客创新中心。根据空客的统计，大约80%的使用者此前并未乘坐过直升机，但出于时间等原因的考量，他们都愿意使用这一服务。空客创新中国CEO罗岗认为，中国也存在类似的情况，空中交通项目在未来中国有很大的可能。根据空客的计划，这一创新中心能够帮助空客与中国科技企业合作，探索突破性技术、商业模式上的新可能。2017年11月，空客中国创新中心落地深圳。这也是空客在亚洲设立的首个创新中心。目前，空客中国创新中心已全面投入运营，并在硬件实验室、客舱体验、互联、制造业创新和城市空中交通等方面开展项目。近期，空客中国创新中心还宣布与柔宇科技签署合作备忘录，双方将就柔性电子技术在飞机客舱的应用和商业合作开展研究，为乘客打造未来化、数字化、个性化的客舱。相较传统屏幕，柔性屏幕具有更轻薄、可折叠卷曲及安全性高等特点，未来应用在航空领域将有许多可能性。如将柔性屏幕配置在客舱内壁，并通过实时摄像头和传感器将机身外景色反馈到屏幕上，使飞机客舱充满科技感。空客称，目前创新中心已经开展包括北斗导航、机上互联在内的多个项目，直升机版滴滴项目只是其中城市空中交通领域的一个子项目。在加入空客之前，罗岗曾在中兴通讯，Uber中国和滴滴工作过。而他的老东家Uber中国就曾推出过一键呼叫直升机的线下活动。罗岗称，目前空客中国创新中心20多名人员中有不少来自互联网行业，对于上述聚焦的领域，空客总部也给予了初期千万欧元级别的预算投入，希望与更多中国伙伴一起，打造适合未来飞行的更多产品。...
入职一个多月之后，面对着无意间翻出来的数份收房合同，石涛才意识到，自己入职的这家长租公寓机构叫做“昊园恒业”。这些收房合同上加印的公司名称包括“一铭公寓”、“中元世家”、“大熊公寓”、“和睦家园”等。无一例外，上述公司都在昊园恒业的收购名单中，幕后老板名叫王四会，在北京管理着超过10万间房屋，仅在2017年就收购了近20家中小型中介公司。与近期接连爆雷的上海寓见公寓、杭州鼎家公寓一样，北京昊园恒业也借助租金贷实现快速扩张，高价争夺房源，但最终导致沉淀资金期限错配，资金链断裂，失去流动性，倒在了蒙眼狂奔的路上。公寓爆仓、高价抢房、租金贷、致命甲醛……这两年来，长租公寓中的一些公司与共享单车一样，经过资本的推波助澜和市场的大浪淘沙，终究归于冷静。而今，即便是万科泊寓、我爱我家这样的“大户人家”都缺钱了。不少中介“趁火打劫”位于北京财满街的昊园恒业总部，人去楼空，桌椅倒下，地上散落着碎玻璃、办公用品以及合同资料，玻璃门外写着“还钱”两个大字。自10月起，不断有大批房东、租户前往总部维权，这一“祸根”始于昊园恒业滥用的租金贷。“我已经被房东赶走了，还要继续支付剩下两个月房租。这两天都在往公安机关跑，明天还要去法院起诉。”租客张桐对《棱镜》表示，他已经心力交瘁。多位租客告诉《棱镜》，当初昊园恒业中介提出“押一付一”的优惠条件，但在租客不知情的情况下，他们的个人名下已经出现租房分期信用贷款，更有租客的身上背负了两笔租金贷。在这一租金贷模式中，租客向与昊园恒业合作的金融平台“元宝e家”申请信用贷款，元宝e家则将11个月房租一次性打给昊园恒业，表面上租户每月付租金，实际上则是定期偿还个人信用贷款。根据租户提供的银行还款流水明细，放贷的金融机构包括晋商消费金融、徽商银行、中顺国际、中金同盛、佳兆业金服、笑脸金融等。昊园恒业的业务员石涛告诉《棱镜》，公司有规定，租户使用信用贷的比重要占到全部租房合约的80%，否则就要“押1付12”，“有段时间甚至可以零押金，这都是在变相引导、甚至说逼着租户使用租金信用贷。”自8月份北京加强对租金贷监管后，元宝e家逐渐停止了与昊园恒业的合作，后者随即陷入资金流动性危机。近期，昊园恒业相关负责人公开承认，目前元宝e家已暂停打款，双方合作始于2017年下半年，由元宝e家提供的资金约占昊园恒业整体资金的三成，这些钱主要用于收揽房源，扩张市场。多米诺骨牌效应正在显现。就在上万名租客为不影响个人征信，希望找到昊园恒业及元宝e家解除租房及租金贷合同之际，《棱镜》发现，有不少中介“趁火打劫”，他们打着办理续租、解除网贷等幌子，向未察觉到异样的租户收款，一家门店每天收费高达四五万元，而这些钱并未走公司账户，悉数流进了个人腰包。受害的不止租客，有部分房东也中了招，莫名成了借贷人。家住亦庄的房东高先生，2018年3月与昊园恒业签署了两年租赁合同，约定年付租金。就在11月12号，他突然收到催款短信：您的房东乐项目未及时还款，已逾期1天，共需还款金额为4015.95元。此时高先生联系该项目的平台方“奇乐融”客服，才发现自己“被签署”了一份房租转让居间服务协议，其本人并未签字，也未见过这份协议。这一协议涉及四方——房东、昊园恒业、互联网金融平台奇乐融以及保理公司珠海横琴优微资产管理有限公司。昊园恒业将房屋租约作为抵押，从高先生处获得电子验证码，继而从互联网金融平台奇乐融拿到4.8万元贷款。与此同时，昊园恒业则替房东每月按时还款给奇乐融。不过，高先生发现，昊园恒业仅还款3个月，从7月起再无还款。而按照协议约定，若昊园恒业未能按约定将租金支付给奇乐融，则奇乐融有权要求房东支付应收租金回购款等费用。别做下一个“共享单车”解剖昊园恒业爆雷这一样本，《棱镜》发现，在无外部融资的情况下，利用租金贷期限错配形成沉淀资金，再将风险转移至房东、租客及金融机构身上，该公司实现了烧钱式扩张，但风险在潜滋暗长。“虽然大家都在抢房，但昊园恒业是唯一一家允许亏损收房的长租公寓，只要差价不超过负500元。”作为公司曾经的收房员，杨志告诉《棱镜》，比如通州一间普通二居室，市场正常的收房价格是月租金4500元，“昊园恒业可以5000元收房，放弃500元的毛利空间。”除了高价争夺房源外，收购更小规模的长租公寓成为快速扩张的捷径。接近昊园恒业的知情人士告诉《棱镜》，其收购的标准是以房源量为准，1套房源1万元，“昊园恒业被业界称为‘中介公司的垃圾回收站’，有些小中介老板连租客的押金都不退，直接把旗下的所有房子打包卖。”在新派公寓创始人王戈宏看来，受互联网思维影响，现在长租公寓机构一味追求房间数至上，向资本妥协，为估值打工，在不健康地烧钱扩张。他警告称，长租公寓不要成为下一个共享单车。“以前一家小公司能快速冲到一两千间房源，就有另一个规模稍大的公司花高价买走，因为房源代表着能力。现在你即便冲到三五千间，不见得有人要，不会有品牌溢价。”一位品牌长租公寓的创始人对《棱镜》表示，市场热度正在回落。该创始人观察，目前市面上爆雷的几乎都是分散式长租公寓，属于“二房东”模式，相比于起步门槛至少上百万的集中式公寓，分散式准入门槛较低，需要足够强的运营能力，保持9成以上的出租率。“一旦出现风险，银行金融机构又太着急撇清关系，抽贷太急，P2P机构又过分追求资金的小额分散高周转，这往往成为压垮长租公寓的最后一根稻草。”这位创始人表示。还有可能再爆雷？“一个优质的整栋物业资产，月子中心、教育培训机构都来争夺。他们利润大，敢出六块钱每平米的租金，我们（长租公寓）每平只敢出四块钱，这怎么争得过？”新派公寓创始人王戈宏对《棱镜》表示，而今长租公寓行业在收房时已经拿不出那么多钱了。王戈宏坦诚，到市场上去拿楼，70%是拿房成本，还有12%折旧和12%经营管理费，以及6%的税，最终算下来利润为零甚至为负。事实上，目前整个长租公寓行业仍处于亏损阶段。眼下，受宏观经济环境影响，叠加长租公寓爆雷以及资金方抽贷事件，连锁反应正在呈现。就拿做集中式公寓的开发商来说，很难再有余力去争夺资产。接近旭辉领寓的人士告诉《棱镜》，旭辉不再从存量市场争抢物业资产，而是回归到地产主业基因，从土地端入手，竞拍自持的租赁用地。截止2018年8月，旭辉领寓已突破4.5万间管理规模，排名行业第三，仅次于万科泊寓、龙湖冠寓，并计划2021年上市。此前有报道称，因工程进度滞后及收益率低于预期，万科在深圳的“万村计划”已全面暂停签约新房源。万村计划的逻辑是对城中村农民房整体统租，引入长租公寓等进行改造运营。不过，万科随后表示，万村业务正常推进。克而瑞地产研究中心统计数据显示，下半年至今，外部股权融资的脚步也有所放缓，仅有6笔涉及住房租赁的股权融资，链家旗下的自如年初40亿元的融资占据了2018年至今运营商融资规模的半壁江山，融资逐渐向头部企业集聚。监管也在趋严。近期，上海、浙江、山东、西安等地出台监管政策，规范租金贷行为，严防利用涉租金融变相融资的风险问题，包括富力地产、合生创展、奥园集团等多笔住房租赁专项债券遭发行终止。2018年年初，就有知情人士告诉《棱镜》，我爱我家旗下的相寓也在寻求A轮融资，未来数月将会公布。但至今未果。这位知情人士说，行业寒冬来了，即便是“大户人家”也没那么多余粮了。关于长租公寓行业未来何往，12月3日，前我爱我家副总裁胡景晖对外界表示，年底进入租房淡季，但银行贷款、装修款却要集中流出，很多长租公寓现金流状况很差，很多长租公寓股东被迫承诺追加投资，但资金迟迟没有到位。他甚至悲观地预测，“到2019年春节前，如果再不对长租公寓采取相关纾困措施，中国前10大长租公寓将有一半会陆续爆仓。”...
（原标题：卖房卖画卖股份，A股公司年底大甩卖！原因超出想象）又到一年年关时，A股上市公司年终“特卖”活动也适时启动。为了扭亏为盈、增厚业绩，让2018年年报更加好看，部分A股公司已是“奇招频出”，上演了一出出精彩的买卖大戏。卖房：年内超30家A股公司参与近年来，A股上市公司频现卖房。而据每日经济新闻，每年年末通过出售房产调节利润、保壳摘帽已经是A股的“老套路”。Wind数据统计显示，四季度已有11家上市公司发布相关卖房信息。今年以来已有至少33家上市公司公告卖房。12月5日，华伍股份发布公告表示，公司将位于丰城市河洲街道的闲置国有土地使用权及地面建筑物房产以合计3146万元的价格转让。财报显示，2018年前三季度，华伍股份的营业总收入为6.32亿元，净利润为4930万元。华伍股份称，本次转让的标的资产为公司老厂区土地使用权和建筑物，转让将有利于盘活公司闲置资产，“本次交易预计将产生利润约1516万元”。11月29日，前三季度净利润为-539.5万元的浙江世宝宣布，将以1204万元的价格出售位于佛堂镇车站路的房屋。公告还表示，“本次交易实现后产生的税后净利润为886万元，将增加公司2018年度净利润，出售资产所得的资金对公司的现金流将产生积极影响。”11月23日远东传动发布公告，将账面价值681.96万元的房产以6400万元转让，增值838.47%。公告还表示，“拍卖资产所得主要用于补充流动资金等”，同时“本次公开拍卖资产可以增加公司的收益，不会损害中小投资者的利益。”11月13日中能电气公告，拟将房产作价6560.23万元转让给关联方中能发展，预计本次交易将增加税前利润3500万元。根据财报，公司2018年前三季度仅实现净利润1864.77万元。11月8日，中迪投资公告，将一套位于北京的房产，以人民币1350万元的价格出售给北京天利天力咨询服务有限公司。公告表示，该房屋账面原值为333.78万元，账面净值为299.04万元，交易完成后预计产生约743万元左右的税前收益，财报显示，中迪投资2018年前三季度净利润为-632.59万元。“通过本次出售闲置房产的交易事项，有助于盘活公司现有资产，优化资源配置”。甚至还有券商也加入到了卖房的队伍。最近一个多月，已有至少3家上市券商拟出售房产，累计评估价值已近10亿元。周五（12月14日），华西证券披露公告称，拟在西南联合产权交易所分批公开挂牌出售公司B区项目部分房产，该部分评估价值为8.17亿元，所获收益将用于补充公司流动资金。另据证券日报，上海联合产权交易所近日披露的一则信息显示，某上市券商计划转让旗下1套位于上海的房产，转让底价为1570.32万元。而在12月3日，该券商还曾在上海联合产权交易所挂牌转让4套位于上海的房产，转让底价合计达3541.7万元。在此之前，另一家上市券商也曾公告称，拟出售位于郑州市、北京市、河源市的11处房产。这批拟处置房产的账面净值合计2143万元，评估值为6835万元，最终处置价格以成交价为准。卖公司：回笼资金除了卖房的，还有卖自己旗下公司股份的。12月4日新大洲公告，拟将公司二级子公司香港发展持有的意大利圣劳伦佐游艇公司22.9885%股权以2280万欧元转让给SL公司控股股东Massimo Perotti或其指定的第三方。本次转让后，公司不再持有SL股权。新大洲公告表示，“随着公司确立向牛肉食品产业转型发展后，公司将聚焦牛肉产业，逐步减少公司经营领域退出制造业。出售SL股权有利于公司回收资金用于公司主产业经营。”12月3日，香梨股份表示，拟以非公开协议转让的方式将全资子公司巴州昌达房地产开发有限责任公司100%股权转让至新疆家合房地产开发有限责任公司，转让价格暂定6073.09万元。财报显示，香梨股份2018年前三季度营业收入为2277万元，亏损428万元。卖股票：“炒股”最高获利20亿除了卖房、卖子公司，部分A股公司还通过减持手中持有的其他上市公司股票，提升业绩。Wind数据统计显示，截至今年三季度末，A股市场有115家上市公司存在交叉持股。据华夏时报，10月1日至12月11日，沪深股票中共有25家上市公司发布了45条有关减持手中持有的上市公司股票的公告。12月12日晚间，锦旅B公告称其在12月11日累计出售豫园股份91.66万股、浦发银行270.47万股、申万宏源5万股，预计上述减持可获得税前投资收益2829.05万元（未经审计，下同）。12月11日晚间，汇鸿集团公告称，截至12月10日收盘，汇鸿集团及控股子公司累计减持华泰证券421.9034万股、江苏银行900万股、建设银行21.4万股、中国人寿6万股，经初步测算可获得投资收益共计约1.15亿元。12月8日，江苏吴中发布公告，出售江苏银行2千万股，成交金额1.27亿元，实现投资净收益月8447.53万元。此外，根据华夏时报统计，2018年年初至今，汇鸿集团已经通过减持上市公司股票合计获得投资收益20.33亿元。其中：1月至8月底，共减持华泰证券2460万股获投资收益3.98亿元；9月，累计减持6970万股华泰证券、1325万股江苏银行以及559.4万股井神盐化股票，投资收益累计达10.86亿元；截至12月11日，汇鸿集团又减持了1512万股华泰证券、5478万股江苏银行、840万股民丰特纸以及部分建设银行等公司股票，累计实现投资收益5.49亿元。此外，根据华夏时报不完全统计，任子行、中国长城、汇鸿集团、大众交通和美亚柏科等25家公司均在第四季度发布出售或拟出售手中持有的上市公司股票的公告。从第四季度的减持标的上来看，券商和银行类金融股成为减持重点，如东方证券、海通证券、交通银行、国泰君安和江苏银行等均遭到减持。卖油画：刷新世界纪录上市公司资产繁多，出售品类也是曾不不穷，甚至包括油画。电广传媒12月14日晚公告称，公司子公司湖南省有线电视网络（集团）股份有限公司将《愚公移山》布面油画以2.09亿元（含税）出售给湖南广播电视台。图片来源:电广传媒公告这也创下了中国油画价格世界纪录。此前，中国油画的世界纪录由吴冠中《周庄》在2016年以1.98亿元创下。据中国证券报，在6个月前的一场拍卖会上，《愚公移山》最终报价定格在1.89亿元，遗憾流拍，距1.9亿元的最低委托价仅一步之遥。相比较刷新记录的价格，市场更为关注的是本次的交易时机。根据电广传媒公告，2018年6月，湖南有线集团曾将《愚公移山》委托中国嘉德国际拍卖有限公司拍卖，约定最低成交价为1.9亿元。6月18日，《愚公移山》在嘉德艺术中心公开拍卖，起拍价为1.2亿元，现场买家纷纷举牌，并有电话委托买家加入，当买家举牌到1.89亿元的时候，再无买家举牌。最终因举牌价未达到委托最低成交价，导致流拍。流拍后，电广传媒公司与湖南广播电视台进行了接洽，拟将《愚公移山》出售给湖南广播电视台。北京中企华资产评估有限责任公司对《愚公移山》价值进行了评估，选用市场法评估结果作为评估结论，出具了中企华评咨字（2018）第4541号项目评估咨询报告。徐悲鸿《愚公移山》布面油画评估基准日2018年11月10日，评估价值为2亿元。双方同意，标的画作的价格（含税）为2.09亿元。价款分两期支付，湖南广播电视台应于协议生效后5个工作日内支付首期款1亿元；标的画作交付后5个工作日内，湖南广播电视台应付清余款1.09亿元。这笔交易如果顺利，两笔款项最快可在两周内完成，恰好在年底前的周五（12月28日）。值得注意的是，财报显示，电广传媒2017年和2018年前三季度分别亏损4.64亿元和1.35亿元。若不能在第四季度顺利扭亏，电广传媒面临“披星戴帽”的命运。此次转手《愚公移山》，电广传媒一买一卖背后的差价达到1.808亿元，已覆盖今年前三季的亏损。湖南广播电视台与电广传媒交情不浅。公开资料显示，两家公司均位于长沙金鹰影视文化城，该地即为湖南广电的大本营。根据湖南省委、省政府2018年下半年有关湖南广电整合改革的相关精神，湖南广播电视台与电广传媒构成关联关系。监管已开始趋严面对年末上市公司突击增色业绩的情况，监管层也已有所注意。早在2017年底，证监会发言人就曾表示，证监会将强化对上市公司年末突击进行利润调节行为的监管力度，交易所将聚焦上市公司年末突击进行利润调节行为，加大“刨根问底”式问询力度，强化与二级市场交易核查的监管联动。超6成A股公司年报预喜实际上，2018年以来，面对市场震荡，多数A股公司业绩依旧表现良好。Wind数据统计显示，截至12月14日，已有1220家A股公司公布了2018年业绩预告，其中783家公司业绩预喜，占比64.18%。预亏137家（首亏98家，续亏39家），占比11.23%。其中，预告2018年净利润下限为负的上市公司共有79家。...
12月中旬，凛冬已至，“枫叶之国”加拿大正处于冰天雪地之中，坏消息一个个传来。一个坏消息是，消费旺季之中，羽绒服品牌加拿大鹅股价连日走低，在中国内地的首家店也推迟开业；另一个坏消息是，以宜居著称的温哥华楼市“跌跌不休”，成交量呈现暴跌之势。根据大温哥华房地产委员会（REBGV）发布的数据显示，由于销量下滑和库存增加，该地区11月的房价进一步下跌。需求不足，温哥华楼市大降温REBGV报告显示，温哥华住宅销量在今年7月已同比暴跌30.1%，当月销量仅有2070套，到11月份的房屋销量更是跌到1608套，同比骤降42.5%，并创下2008年金融危机以来的最低水平。而1608套的单月房屋销量，比过去10年间同期水平低了34.7%。REBGV表示，这是因为温哥华市场上可交易的房屋数量在一年内激增40.7%，但却没有足够的需求。分析师就此警告称，温哥华楼市可能出现非常剧烈的回调。“在2018年的大部分时间里，温哥华购房者一直持观望态度。在过去的6个月时间内，基于不同的房屋类型，（温哥华）的房价暴跌了4%~7%。我们将继续关注2019年第一季度的房屋销售情况，看看购房者需求是否会在传统上更为活跃的春季回升。”REBGV总裁菲尔·摩尔在报告中说道。11月温哥华的所有类型住宅的基准价为104万加元，较10月份环比下跌1.9%，较2017年11月份同比下滑1.4%。其中，温哥华的独栋住宅11月的基准价格仅略高于150万加元，同比下跌6.5%；同期温哥华公寓的价格则为66.78万美元，虽然较去年同比上涨了2.3%，但却较今年10月份环比下跌了2.3%。每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，利率上升对温哥华楼市产生了重要影响。加息降低了市场对新房的需求——加拿大央行在今年10月份再次加息，这是该行在不到一年半的时间里连续第五次加息。一些行业专家和业内人士表示，加拿大房地产市场已经实现了预期的“软着陆”，销售和价格增长放缓，使市场在长期内更具可持续性。记者注意到，与温哥华房价暴跌形成鲜明对比的是加拿大另一座主要城市多伦多。在经历了2017年的下跌后，多伦多的房价和销量已经在最近的几个月逐渐企稳。凯投宏观资深加拿大经济学家斯蒂芬·布朗表示，与多伦多不同，温哥华楼市正走向“颠簸着陆”。“在多伦多楼市企稳后，人们很容易认为温哥华楼市的恶化将以软着陆结束，”布朗上周在一份给客户的报告中写道。“但温哥华的房价被高估得更多，而且有明显的迹象表明未来几年温哥华的楼市将出现供应过剩的局面。”供给增加，温哥华楼市明年还是“凉”温哥华曾多次被评为北美最难以负担的住房市场。在全球范围内，温哥华也在最难负担的楼市排名中位列第三，前两名分别为中国香港和澳大利亚悉尼。加拿大在线房屋信息平台Point2 Homes2017年的一项调查估计，温哥华一套普通住宅的价格是当地人平均收入的17.3倍，而多伦多则是7.5倍，蒙特利尔仅是4.2倍。布朗认为，2018年年初出台的更为严厉的新抵押贷款措施对温哥华楼市的影响巨大，因为温哥华的购房者都在最大限度地利用他们的抵押贷款。在最近一次发布的不列颠哥伦比亚省预算中，加拿大新民主党政府将外国买家的税率从15%提高到了20%，并且使用范围扩大到了温哥华以外的加拿大地区。不仅如此，不列颠哥伦比亚省财长卡罗尔·詹姆斯还对价值超过300万加元的房屋征收了附加税，提高了房屋的转让税，并对全年有六个月空置的房屋征收了占用税。布朗指出，当前温哥华建造了太多的新住房，导致供应过剩。虽然多伦多的人口是温哥华的2.5倍，“但目前温哥华在建的住房有4.2万套，而多伦多只有7.1万套。这也就是说，温哥华在过去一年里为每一个搬到这座城市的人建造了1.2套公寓，这一数据在多伦多只有0.5套。”布朗写道。销量和挂牌量比率表明，明年温哥华的房价还将以5%的速度下跌。他总结称：“鉴于即将到来的供应增加可能会推动挂牌数量进一步上升，如果未来几个季度温哥华的楼市进一步恶化，我们也不会感到意外。”REBGV的报告显示，11月温哥华楼市的销量和挂牌量比为13.1%。分析师表示，当这一比率长期低于12%时，该地区的房价就会面临下行压力。全球一线房地产市场均在降温每日经济新闻记者注意到，其实除了温哥华，今年下半年开始，从伦敦到悉尼，从北京到纽约，全球最热门的城市房价均在降温。由于英国脱欧相关担忧、经济放缓和高企的价格抑制了需求，伦敦的房价早已开始下跌。 根据Savills Plc的研究，伦敦市中心最佳地段的房价自2014年见顶以来已经下跌近18%，其中一些房屋的价值缩水幅度高达三分之一。与此同时，开发商开始兴建创纪录数量的昂贵住宅，在这个长期缺乏经济型房产的城市创造了大量动辄数百万英镑的顶层公寓。由于信贷收紧、负担能力已至极限以及“踏空恐慌”的停止，悉尼房价今年也出现下滑。警觉到争抢市场份额导致放贷标准下降后，监管机构逐步整顿了高风险贷款。例如，收紧只还息的住房抵押贷款，并让银行严查以前很松懈的费用和收入核查。这使得贷款的获取变得更困难。Demographia的数据显示，鉴于悉尼的房价收入比已经排在全球第二，购房者的负担能力已达极限。纽约房价最高的地区——曼哈顿的房屋销量已连续三个季度下降，存量的增加让买家变得更挑剔，有关价格已涨得太高、太快的担忧也有所加剧。今年第二季度末，曼哈顿楼市有近7000套房源，比去年同期增长11%。同期内曼哈顿房屋销量下降17%至略多于2600套的水平。同时，开发商仍在向市场注入新建豪宅：曼哈顿今年预计将有有4600套新建公寓挂牌销售。这将进一步导致曼哈顿房价下跌。...
简介：美联储近期不断调整加息口径，愈发偏鸽派，这也让投资者失去了购买杆杠贷款的兴趣和动力。美国杠杆贷款基金在上周就出现创纪录的25.3亿美元资金流出，而这似乎只是个开始。由于贸易摩擦局势的变化以及经济增长放缓的紧张情绪，股票市场从10月便开启了不定期大抛售模式。股市下跌连同油价的下跌也引发了信贷市场的资产价格下跌。虽然此时很多信贷资产看起来比过去几年便宜不少，但大部分投资者都被一浪接一浪的过山车体验所震撼，观望成为最好的选择。但当接来下的局势可能难保乐观时，部分高收益固定收益产品在2018年结束时仍可能会给投资者带来正回报。资金逃速太快，让投资者坐立不安如果明年美国经济增长不及市场预期，杠杆贷款市场的资产价格表现将更加糟糕。杠杆贷款资产在今年早些时候极受投资者欢迎，而且收益表现优异，但随着投资环境的改变，投资者对这部分高风险资产的需求出现了大幅下滑。基金研究机构Lipper的数据显示，美国杠杆贷款基金在截至12月12日当周就出现创纪录的25.3亿美元资金流出，而这也只是个开始。美联储近期不断调整加息口径，愈发偏鸽派，这也让投资者失去了购买杆杠贷款的兴趣和动力。随着资金外流增加，杠杆贷款市场的资金缺口将会变大，杠杆贷款 ETF贷款流动性将会变得紧张，贷款价格也会变得非常糟糕。联博资产管理公司固定收益主管迪斯菲尔德（Gershon Distenfeld）表示，“资金撤出量占市场规模的2％~3％已经十分可怕了，如果这个比例上升至10％，甚至15％，到时会发生什么事情？当这种情况持续恶化，我们可能会看到一些开放式基金会出现流动性问题。”而且杆杠贷款的流动性也是个大问题。高收益债券的交易通常在几天内结算完毕，而杠杆贷款交易的结算期可能接近三到四周，在这段结算时间内，市场的任何风吹草动都能让杠杆贷款的价格跌得更低，投资者的交易风险变得更大了。迪斯菲尔德说，除了利率之外，抵押贷款证券化产品（CLO）需求的上升也让高杠杆贷款的风险在不断累积。经过重新包装的高杠杆贷款组成了CLO的大头，CLO在今年的大部分时间里一直处于供不应求的状态，但随着最近市场波动加剧，对CLO的需求已经大幅减少，一些投资者甚至开始抛售CLO 。不过随着高杠杆贷款产品价格的下滑，部分投资者觉得入场的机会来了。安联投资的收入与成长基金团队负责人斯迪克尼（Brit Stickney）认为，低价就代表了买入机会，从基本面来看，杠杆贷款仍然具有很大的价值。虽然贷款的杠杆水平有所上升，但目前的利率还没威胁到债务人的偿债能力，因此杠杆贷款目前不太可能引发系统性风险。部分高收益债成为投资者噩梦不仅仅是杠杆贷款的价格出现下挫，高收益债券市场最近也展露疲态，而这可能只是个开端。在油价大幅下滑影响下，特定行业的高收益债将成为今年表现最差的债券，尤其是油气行业。在低油价的冲击下，一些实力不够雄厚的油气公司所赚的利润都无法用于偿还现有债务，因而面临着破产、债务重组或者被收购的命运。产出大幅下降加上油价下跌，这部分石油企业的债券价格也在不断下降，甚至创下历史新低。像原油钻探公司Ultra Petroleum，由于受到低油价和产量下滑的打击，不得不在10月与债权人签订了一份债券互换协议，协议将允许其减少约2.5亿美元的债务负担，并得以将偿债期限延长至2024年。虽然Ultra Petroleum这样做可以避免再次破产，但现已发行在外的债券价格已经受到严重的打击，价格大幅下滑。而加拿大天然气公司也因能源价格疲软和债台高筑，明年的盈利状况岌岌可危。其发行的高收益债券的价格也从今年1月的62美分降至目前的35美分。不仅是油气企业，经济增速放缓的担忧也让消费品行业的企业债接连遭抛售，消费品公司High Ridge Brands年初发行在外的 2.5亿美元债券也损失了一半以上的价值。这也意味着投资了这部分“不幸”的企业债的投资者，今年的损失将是惨重的。Voya Investment资深投资组合经理兰德尔（Randall Parrish）表示：“现在没人想抢着进场然后创造高收益神话。就算现在高收益债的收益率涨至了近两年半以来的最高点，但也少有人问津。我只希望高收益债券能够吸引更多投资者在明年1月重返市场。”...
“建议上市公司专注主业，这是金融危机后最大教训”，证监会副主席阎庆民在2018央视财经论坛暨中国上市公司峰会上如是说道。阎庆民表示，2008年国际金融危机的一个重要启示是不能偏离主业，包括国企在内，跨业太大难以控制风险。然而，纵观A股，上市公司已经涌现“不务正业”的风气，从炒房炒股，再到购买理财产品，上市公司“装扮”业绩的花招一直层出不穷。对于上市公司而言，不是不能从事副业，只是一旦上市公司醉心副业，将主业抛在一边，公司的实际发展必将受其影响。1221家上市公司豪买万亿理财理财产品一直是上市公司的“最爱”，近年来，上市公司购买的理财规模不断扩大，从百亿骤增至万亿。财联社查阅Wind数据发现，截至12月11日，2018年以来，共有1221家上市公司购买理财产品，累计购买金额为1.468万亿元，而2017年全年上市公司购买理财产品金额总计1.39万亿元。从收益类型来看，上市公司购买的理财产品主要分为保本浮动收益型、保本固定收益型、非保本浮动收益型等3大类型；从资金来源看，上市公司主要用自有闲置资金、闲置募集资金和公司自有资金暨偿债备用金购买理财产品。其中，购买理财产品数量超100个的上市公司有13家，分别是杰克股份(562个)、银泰资源(418个)、恒生电子(295个)、吉比特(236个)、仙坛股份(173个)、金龙汽车(155个)、恒瑞医药(153个)、爱婴室(150个)、江苏国泰(148个)、欧普照明(132个)、佳发教育(110个)、广汇汽车(108个)和大商股份(106个)。购买理财产品超过百亿元的上市公司共有11家，分别是天茂集团(583.34亿)、宝钢股份(490.2亿)、养元饮品(209.08亿)、欧普照明(199.03亿)、江苏国泰(167.85亿)、恒瑞医药(154.33亿)、海信电器(135.75亿)、广汇汽车(132.59亿)、温氏股份(129.10亿)、维信诺(126.60亿)和南钢股份(113.10)。在经济环境低迷，行业不景气的情况下，上市公司合法合理利用闲置资金提高公司收益，这本无可厚非。但上市公司的业绩若只是靠理财产品幅增长，置主营业务于不顾，这将掩盖上市公司原本的“成色”，给投资者造成企业发展蒸蒸日上的假象，拿部分上市公司来说，公司每年主营业务利润还没有投资理财产品的收益多。当下，市场就不乏“上市公司理财是资金脱实入虚”的声音，这种声音代表的隐忧是，如果实体经济行业的上市公司都选择将资金回流到金融体系，而不是投入自身经营，中国实体经济和居民就业将面临非常大的压力。万亿炒房大军投资性房地产，是指为赚取租金或资本增值，或两者兼有而持有的房地产。它主要包括：已出租的土地使用权、持有并准备增值后转让的土地使用权和已出租的建筑物，自用房产和作为存货的房地产不属于投资性房地产。追本溯源，上市公司持有投资性房地产源自2004年，据《中国房地产报》报道，彼时，仅交通银行、中国中铁、飞马国际、广百股份等8家公司投资房地产。随着房价的上涨以及上市公司数量的增加，越来越多的上市公司成为炒房大军的一员。截至2018年三季度末，在A股3565家上市公司中，共有1696家上市公司持有投资性房地产，合计持有市值近1.1万亿元。财联社注意到，有22家上市公司投资性房地产市值超百亿元，其中11家属于房地产开发企业。投资性房地产超百亿市值的非房地产公司在以上11家非房企上市公司中，红星美凯龙的投资性房地产总额最高，达777.20亿元，占总资产比例为71.95%，是其市值的2倍以上。紧随其后的是中国建筑和中国平安，它们投资性房地产市值分别为608.99亿元和476亿元。在会计准则上，对于投资性房地产有两种计量模式，一种是成本法，另一种则是公允价值法。成本模式下，不论房价地价如何波动，其投资性房地产账面价值始终等同于初始成本(折旧与减值准备不计提的情况下)。公允价值模式下，投资性房地产则按照公允价值计量，受市场价格影响。像美凯龙是采用公允价值模式，中国建筑和中国平安则是采用成本模式。值得注意的是，成本模式的在一定条件下可以转为公允价值模式，这意味着上市公司有一次机会可以通过释放公允价值变动收益来美化当期利润，像银河生物曾在 2017 年把投资性房地产从成本法改成公允价值法，其净利润也成功转亏为盈。其实，公允价值模式既是蜜糖，也是砒霜。房价继续上涨，上市公司投资性房地产总值增加，净利润增加；房价下跌，上市公司投资性房地产总值减少，进而影响到净利润。一旦房价下行或者上市公司经营情况不佳，上市公司便会通过卖房来改善业绩，尤其是亏损的上市公司。不完全统计，2018年第四季度以来，“道明光学、银之杰、中原证券、天喻信息、莱茵体育、建发股份、三变科技、中迪投资、浙江世宝”等12家上市公司均发布出售房产的公告。财联社发现，这12家卖房的公司中，部分前三季度业绩呈亏损状态。例如，2018年前三季度，中迪投资累计亏损金额633万元、浙江世宝亏损539.5万元。而通过出售房产，它们的业绩就能轻松扭亏为盈。不过，楼市寒冬下，上市公司卖房也没有那么容易，只能折价出售。以前三季度亏损4491万元的三变科技为例，10月23日其公告称，拟将持有的部分房产通过产权交易机构公开挂牌出售，共涉及9套房产，总评估值为4524.78万元。若上述房产按评估值完成出售，预计对公司2018年度净利润影响金额约为1646万元。1个月过去，三变科技仅卖出4套，剩余5套房子评估值为2492万元。无奈之下，三变科技将通过其他公开方式对此5处房产进行出售，成交价不低于评估价的90%。也就是说，三变科技将让价249万元。针对上市公司频频通过囤房和卖房，今年以来，包括西安、杭州、上海、深圳等地陆续出台措施，对企业购房做出限制。这意味着新入局的上市公司未来很难通过投资性房地产来调节业绩。炒股触礁除理财产品和投资性房地产外，证券投资也是上市公司美化业绩的手法之一。财联社查阅Wind数据发现，截至2018年三季度，共有147家公司持有证券，投资金额合计为5039.89亿元。从持有证券数量上看，持有10个证券以上的上市公司有30家，持有15个证券以上的上市公司有2家。持有证券数量最多的是深圳能源，其持有19个证券，金额合计为51.62亿元；排名第二的是持有15个证券的阳光城，其投资金额共计386.58万元。从投资金额来看，投资金额1亿元以上的上市公司为67家，10亿以上的有19家。其中，中油资本投资金额最高，达1964.18亿元。客观来说，上市公司炒股早也不是什么新鲜事，通过炒股业绩大幅长的有，炒股炒到业绩巨亏的也有。细数这些从事证券投资业务的上市公司，财联社发现，有一部分本身业绩强劲，而另外一部分则是主营业务羸弱，从而主业让位于投资，只能靠投资收益提振业绩。值得注意的是，“股市有风险，入市需谨慎”，这一句话不仅适合中小投资者，也适合上市公司。当公司过于依赖投资收益的时候，也是公司风险加剧的时间点，一旦二级市场产生波动，上市公司的业绩将大幅下滑。A股市场上，通过不断出售证券资产保壳的上市公司有，但炒股拖累本身业绩的更是屡见不鲜。即便曾是股神，在市场波动的情况下，也会遭遇滑铁卢，跌落神坛，从哈药股份、金陵药业到雅戈尔，这样的例子比比皆是。最新案例便是上海莱士。2018年前三季度，该公司实现营收14.09亿元，同比下滑3.99%；归母净利润亏损扩大至12.93亿元，同比下滑237.51%。上海莱士表示，公司主营业务经营稳定，由于资本市场波动，公司证券投资产生较大损失，这是导致净利润亏损的主因，同时公司预计2018年度归母净利润亏损9.6亿元至12.11亿元。公开资料显示，上海莱士曾被市场称为血中茅台，是中国血液制品行业的龙头企业。2015年，其开始通过大宗交易的方式进行股票投资，大赚一笔。尝到甜头后，上海莱士便开始加大股票投资，将风险投资额度大幅提高到40亿元，2015-2016两年时间其靠炒股大赚17亿元。与此同时，其主营业务却在不断萎缩。2015年-2016年，上海莱士营业收入及毛利润增速逐年放缓，2017年甚至出现了负增长。炒股失利，如今的上海莱士又想回头深耕主业。在2018年1-9月证券投资情况专项说明中，上海莱士称，拟计划未来不再增加新的证券投资，原有的证券投资也将逐步退出，公司的战略发展仍将聚焦于血液制品主要业务。炒股买理财也好，买房卖房也罢，对于上市公司来说，这些都属于赚“快钱”的副业。副业不是不可做，但这一定是建立在主业不受影响的情况下。一家上市公司想要走的长远，成为真正意义上的牛股，没有捷径，只能在主业上不断深耕细作，加宽自己的护城河。...
临近2018年末，市场仍然不见起色，低迷的成交量带来阵阵寒潮。基金的权益类产品发行也一度处于停滞状态。中国证券基金业协会公布的10月份数据显示，混合型基金缩水明显。截至10月底，混合型基金数量为2333只，环比减少11只，基金规模为1.39万亿元，环比9月规模缩水1214.9亿元，降幅为8.06%。在混合型基金不断缩水的同时，债券基金的规模增长出现明显增量。至2018年10月末，债券基金的规模已达1.97万亿元，已经逼近开放式股基加混合基金的总规模(10月底为2.2万亿)。权益类产品持续缩水，债基规模上涨，从证监会近期公布的基金变更注册批复中也可以窥见一斑。12月以来证监会共发布7份基金变更注册批复，其中仅一份是华安沪港深优选混合型基金的注册批复，另外6份皆是债券基金获批的公告，或者是混合基金变更注册为债券基金的变更注册公告。变更注册的产品有4只，三只均是将混合基金变更注册为短债基金。交银施罗德量化智投策略定期开放混合基金变更注册为交银施罗德稳鑫短债基金;华华立混合基金变更注册为新华丰润中短债基金;南华瑞享混合基金变更注册为南华瑞恒中短债基金。另外还有一只是将兴银双月理财债券型证券投资基金变更注册为兴银合盈债券型证券投资基金另外有两只债基是获得了注册的批复公告。准予注册新华聚利债券型证券投资基金，准予注册天弘增强回报债券型证券投资基金。沪上一家基金公司的工作人员向蓝鲸财经表示：“现在的市场权益产品不好卖，中短债相对更受欢迎。”还有市场人士向蓝鲸财经表：“临近年末，货币基金发展受限，基金公司可能希望通过债券基金冲一冲规模。”从12月份新成立的基金来看，债券基金也占据了大部分。12月共有60只(份额分开计算)新基金成立，其中有41只都是债券基金，债券基金中又以中短债、政策性金融债居多。另外有11只混合基金，5只股票型基金，1只FOF和2只QDII基金。在12月成立的债券基金中，不乏规模较大的基金。例如浦银安盛盛融定开债券的首募规模达到100亿元，博时中债1-3政金债指数也募集到了57亿元。12月份成立的中短债基金规模则普遍在5-6亿左右。...
简介：行业“至暗时刻”有望远去？创业投资优惠政策加码，个人LP税负有望减轻。“明年1月1日起，对依法备案的创投企业，可选择按单一投资基金核算，其个人合伙人从该基金取得的股权转让和股息红利所得，按20%税率缴纳个人所得税……”在12月12日的国常会上，国务院总理李克强表示，决定实施所得税优惠促进创业投资发展，加大对创业创新支持力度。“有利于鼓励创投基金投长、投小、投新，有利于LP参与早期投资。”投中研究院院长国立波对第一财经记者表示，政策出台考虑到创投基金特点，按照基金周期进行筹划，同时具有对标国际标准的特点。今年8月底，市场有消息称，部分创投机构旗下基金接到税务部门通知，需补交此前所得税，数额可能高达数亿元。市场预计，创投基金可能需要必须按照个体工商户的标准征收累进税，最高税率为35%。一时引发市场关于“创投税负爆增”的讨论与担忧。部分受访的VC机构负责人对第一财经表示，政策的出台有利于解除股权类投资出资人税收存在“模糊地带”的问题，出资热情有望提升。不过，政策落实方面仍需进一步关注。具体来看：会议决定，在今年已在全国对创投企业投向种子期、初创期科技型企业实行按投资额70%抵扣应纳税所得额的优惠政策基础上，从明年1月1日起，对依法备案的创投企业，可选择按单一投资基金核算，其个人合伙人从该基金取得的股权转让和股息红利所得，按20%税率缴纳个人所得税；或选择按创投企业年度所得整体核算，其个人合伙人从企业所得，按5%—35%超额累进税率计算个人所得税。上述政策实施期限暂定5年。使创投企业个人合伙人税负有所下降、只减不增。此前，创投基金的缴税方法主要为按照单个项目进行计算，而非按照基金整体进行计算，即实际征收时要单独核算成功项目的应缴税费，不考虑其他资金有去无回的项目情况。因此，整体来看某只基金在投资结算时易呈现总体亏损状态。“（以前）赚了钱的时候交了税，但是赔钱时候也不会返税。”国立波表示，目前创投企业缴税为按照年度收税，税收负担较重，若改为按照基金周期收税，按赚钱的额度收税，一方面减轻LP缴税负担，另一方面也可对标国际惯例。“一旦到了私募基金LP这种层级，算下来基本要适用35%。本来私募基金想赚钱就挺难，出资人的热情就会大减。”北京某VC机构负责人李涛（化名）对记者表示。此前，多地地方政府多通过地方优惠方式为创投机构减压，市场有消息称，北京等多地为吸引投资按照20%的税率征税。李涛表示，税率的明确对行业形成利好，若执行累进缴纳将形成较大税负，政策的出台有利于解除股权类投资出资人税收模糊地带的问题，出资热情将更加踊跃，有利于引导资金进入。目前，一般的创投基金周期采取5+2或8+2模式。从存量和增量创投基金考虑，“有的基金已经在存续期，如果低于5年的，比较确定的，符合相关条件，可以按照基金的整个周期收税，有一个选择了。”国立波表示，此次出台的政策是在现有政策上的突破，但对于新设创投基金，5年执行期限可能少于基金周期。“具体执行层面，估计相关部门还会出台一些指导意见和具体措施。希望执行上不要太复杂，门槛认定标准不要太过于复杂。”有受访者认为。...
据中国政府网12月12日消息，国务院总理李克强12月12日主持召开国务院常务会议，决定实施所得税优惠促进创业投资发展，加大对创业创新支持力度。新政策在今年已在全国对创投企业投向种子期、初创期科技型企业实行按投资额70%抵扣应纳税所得额的优惠政策基础上，从明年1月1日起开始实行。对依法备案的创投企业，有两种方式可任选其一：1、按单一投资基金核算，其个人合伙人从该基金取得的股权转让和股息红利所得，按20%税率缴纳个人所得税；2、按创投企业年度所得整体核算，其个人合伙人从企业所得，按5%—35%超额累进税率计算个人所得税。上述政策实施期限暂定5年。使创投企业个人合伙人税负有所下降、只减不增。个人LP减少背后：收益不如预期前段时间，个人LP的税收问题成为了股权投资行业讨论的焦点。8月底，有报道称，自然人合伙人的分配所得，应按照“个体工商户的生产、经营所得”项目缴纳个人所得税。这意味着，个人参与投资合伙企业转让股票时的所得税应从部分地区现行的20%比例税率改为按照最高35%(5%—35%)的超额累进税率进行征收。然而实际上，投资界从多方机构了解到，个人LP并没有受到税收政策的影响，这项政策存在着一定的弹性空间。“个人LP数量变化与税收政策之间的关系不大。未来税法可能会调整，维持原有税率或是减少股权税率。税收问题是短期的，个人LP其实并没有受政策太多的影响。”英诺天使基金合伙人王晟向投资界表述了自己的看法。他认为，随着越来越庞大的政府引导基金和金融机构资金的入驻，个人资金在其中的占比显得越来越小。前两年流动性比较强，政府鼓励双创，股权投资比较热，所以LP开始尝试做股权投资。然而近两年，市场环境的改变，股权投资的收益需要有耐心。影响个人LP减少的的核心原因一方面是收益情况，另一方面也是因为个人投资信心、耐心在减弱。由于经济调整对资本市场的各个环节传递影响，大量企业控制人和高净值个人的现金流动性倾向于保守策略。与此同时，固收类资产端也受到政策性的调整限制，这些都会影响个人LP资金的动向。黑洞投资合伙人杨蓉认为：“目前国内的第一批股权投资基金在这两年正陆续到期，很多基金的收益不如预期，甚至出现了亏损，LP在这个过程中，受到了市场教育。而且对于很多一线的投资机构来说，他们更倾向于选择机构类的LP，因此大多数高净值个人LP在市场上很难投到头部的基金，收益状况不是很好，热情就大大降低了。”红杉资本中国基金合伙人浦晓燕表示：“中国机构投资人比较稀缺，市场上的机构投资人主要集中在社保、银行、保险、大型专业化的母基金等等，大学捐赠基金也正在慢慢崛起。GP特别欢迎长期的资金，也希望LP和GP之间的关系能够遵循更为市场化的方式，以获得更好的投资回报。”创投优惠政策频出近年来，我国关于风险投资或创业投资的税收支持力度很大。如今年5月17日，财政部、税务总局联合印发《关于创业投资企业和天使投资个人有关税收政策的通知》（简称《通知》），将目前在8个全面创新改革试验地区和苏州工业园区试点的创业投资企业和天使投资个人投向种子期、初创期科技型企业，按投资额70%抵扣应纳税所得额的优惠政策推广到全国范围实施。《通知》明确，天使投资个人所得税政策自2018年7月1日起执行，其他各项政策自2018年1月1日起执行；执行日期前2年内发生的投资，在执行日期后投资满2年，且符合规定条件的，可以适用上述税收政策。此前，各类创投机构是根据以下两个通知执行税收抵扣。2009年，《国家税务总局关于实施创业投资企业所得税优惠问题的通知》（国税发〔2009〕87号）规定：“创业投资企业采取股权投资方式投资于未上市的中小高新技术企业2年（24个月）以上，可以按照其对中小高新技术企业投资额的70%，在股权持有满2年的当年抵扣该创业投资企业的应纳税所得额；当年不足抵扣的，可以在以后纳税年度结转抵扣。”2015年，《财政部、国家税务总局关于将国家自主创新示范区有关税收试点政策推广到全国范围实施的通知》（财税〔2015〕116号），有限合伙制创业投资企业法人合伙人企业所得税也按此比例抵扣。2017年5月3日，国家财政部、税务总局发布了《关于创业投资企业和天使投资个人有关税收试点政策的通知》；7月7日消息，证监会官网公布，为落实此前财政部和国家税务总局出台的税收试点政策，试点地区创业投资企业和天使投资个人投资种子期、初创期科技型企业，符合相关条件的，可按投资额的70%抵扣应纳税所得额。今年9月国务院常务会议，确定落实新修订的个人所得税法的配套措施，为广大群众减负；决定完善政策确保创投基金税负总体不增；部署打造“双创”升级版，增强带动就业能力、科技创新力和产业发展活力；通过《专利代理条例(修订草案)》。当时，中国政府网官微发布的新闻稿称，为促进创业创新，会议决定，保持地方已实施的创投基金税收支持政策稳定，由有关部门结合修订个人所得税实施条例，按照不溯及既往、确保总体税负不增的原则，抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策。昨晚新政策一出，多位投资人对投资界表示，税收政策明确了，就是创投行业的重大利好。创新工场合伙人陶宁对投资界表示：“创投优惠政策是好事，感谢国家支持创投行业。如果说有什么希冀，希望从5年延长到10年。对于创投机构来讲，一支基金的存续期一般在10年左右，如果是5年，离开退出期还有一段时间，还是有很大的不确定性。”...
