抵住了医药电商的“侵袭”，抗过了资本并购整合的“血雨腥风”，没想到，一纸政策下来，连隔壁便利店都来跟药店抢生意了。2018年10月，北京市印发了《关于进一步促进便利店发展的若干措施》，宣布连锁便利店可申请零售经营乙类处方药，申请二类医疗器械经营备案的可由企业总部统一配备质量管理人员。很快，12月1日，“京客隆”成为北京首个“尝鲜”的便利店，其旗下一家京捷便利店的货架上，摆上了一些非处方药和医疗器械，包括四季感冒片、板蓝根颗粒、维生素B1、退烧贴、雾化器、体温计、血压计等。好药商网总经理、中国医药商业协会副秘书长赵桂英告诉新芽Newseed（微信ID:pelink）记者，中国早已实现药物分类管理，对于一些健康的安全的非处方药，患者完全可以按照说明书自行服用，北京此次举措的出台，首先方便了人民群众购药，对于生活节奏紧张的中青年、或者腿脚不方便的老年群体，是一种便民政策；其次，在便利店顺手买到非处方药、保健品，也能提高群众的健康意识；便利店加入到售药队伍中，有利于市场繁荣的同时，也有可能会降低部分药物的市场价格。从药品市场来看，零售药店是非处方药(OTC)销售的主要终端。对便利店开闸，允许其售药，对药店的冲击有多大？未来中国的医药零售格局是否将从此改变？万亿药品市场格局生变自“医改”启动以来，“医药分开”就被列入日程。在这个大背景下，医院不限制处方外流、零差价、DTP药房、分级诊疗等政策对零售药店市场行业格局和结构有很强的重塑作用，过去以医院为主的药品流通格局也将发生根本性的变革，千亿规模的药品业务将流向线下药店和医药电商，而尤以连锁药店为主。政策红利也催生了资本的加速布局，近年来，包括专业投资机构：高瓴资本、摩根士丹利等；医药集团：广药白云山、天士力集团、步长制药等；上市连锁：一心堂、老百姓、益丰、大参林；互联网+医药平台：平安、阿里、京东等在医药领域上演了一场群雄割据战。战火硝烟中，2012-2017年间，零售单体药店从27.1万家锐减至22.6万家，“消失了”近5万家。而零售连锁门店则从15.2万家增长至22万家。“单体退，连锁进”。老百姓大药房、益丰大药房、一心堂、大参林……现在上市的几大连锁零售药店背后都有专业投资公司的身影。形势还未定，新政策又来了。刚完成并购整合的连锁药店们和单体药店一起迎来了新对手。2018年10月，北京市印发了《关于进一步促进便利店发展的若干措施》，宣布连锁便利店可申请零售经营乙类处方药、二类医疗器械。放开便利店的经营权限，也意味部分医药的红利要被分割出去，药店的竞争对手或将变为隔壁的超市和便利店。赵桂英告诉新芽Newseed记者，对于便利店来说，物理成本没有变化，只是增加了人员成本，前期由于要建立自己的采购渠道，所以刚开始未必有价格优势，但是长期来看，便利店售药是有价格优势的。有分析人士指出，一旦此项试点成功，很可能会在其他省市推广，届时全国超4000亿药品零售市场格局将发生巨变。连锁便利店组团来袭，对于全国45万家零售药店，特别是还没有药事服务能力加持的企业，将是极大的挑战。便利店的新机会毫无疑问，这是便利店的机会。根据全球知名制药企业Mylan（迈蓝）公布的数据，中国是全球第二大健康消费及OTC市场，年均增长率达到6%。随着中国大健康市场扩容，OTC市场规模将从目前的3000亿元左右扩大到未来的6000-8000亿元。政策红利的到来，助推了便利店把新的增长点放在药品SKU上。相较于传统药店，便利店的地理位置和人流量优势明显；另外，大部分便利店24小时营业的属性，补充了传统药店无法完成的服务时间，在经营模式上或许可以跑赢传统药店的早10点晚10点营业模式。可以预计，促进便利店发展的新政出台后，北京市或将掀起又一轮便利店投资潮，各连锁品牌加速扩展，更加积极提高门店分布密度，以便建立竞争优势。北京便利店行业竞争将会异常激烈。四面楚歌的药店在便利店的夹击下，不仅北京，全国的45万家药店，恐怕处境都危险了。随着便利店销售权的放开，北京便利店售药模式在全国推广，那么原有的传统药店行业势必会受到冲击，尤其是中小药店。一方面，由于医改要求医院的所有药品零加成（中药制剂、中药饮片除外），药店在价格上并不占优势；另一方面，按照要求，所有药店必须配备执业药师，人力成本升高。此外，线上的医药电商、互联网平台又分走了一块市场。在这种背景下，竞争力较弱的药店变得越来越“危险”。除了接受不断趋严规范管理的同时，药店们还要面对一系列的挑战——便利店能销售乙类非处方药；21万家有证诊所可以卖药，也就是说和药店抢饭吃的变成了60多万家（药店总数为45万家）；实施分类分级管理，许多药店不能再卖处方药，三类药店需配备的药学服务人员增加，在县级和乡镇开药店成本随之增加了；医保局的成立，意味着以往的违规套取医保变成了违法等等。总之，中小药店的品种空间和发展空间都在不断受到限制。赵桂英告诉新芽Newseed记者，如果政策在全国推广开，肯定会冲击线下药店，尤其是小药店、夫妻店。但从眼下来看，不会有很大影响。药店需要及时改变自己的经营思路，有两个方向可参考：一，改成“超级药店”，经营产品多样化，以此吸引客户；二，专业化，随着中国老龄社会到来，65岁以上老人增加，这部分群体还是会走进药店，药店要做的就是提高服务质量，给患者一个专业的医疗服务体验。未来中国的医药格局从国内医药零售行业现状来说，与日本市场有不少相似之处。其一是受政策影响，医药逐步分开，零售药店需要承接处方延展；医保控费压力仍在，医药终端市场规模将保持较低增速，利润空间被进一步压缩。其二是市场饱和度非常高，需要进行内部资源整合，以及多元化经营找到新的利润增长点，药妆、商超化是潜在的延展路径。赵桂英告诉新芽Newseed记者，便利店可以学习日本药妆店的经营模式，建立自己的经营理念，从而选择不同药品的搭配，来实现利润的增长，这背后，考验的是便利店的管理、采购、店员的素质。在日本，医药零售业态分为两种类型：调剂药房负责医保药品、处方药品的售卖，药妆店则主要销售OTC药品和化妆品、日化产品等一般消费品。从规模上来说，二者可以说是等量齐观。据日本厚生劳动省的数据，2015年日本调剂药局市场规模约为7.2兆日元，药妆店市场规模约为6.1兆日元。（兆=万亿）在政策及市场推动下，调剂药房和药妆店也走向了不同的发展模式，调剂药局更加专注于处方药和药事服务能力的建设，并逐渐发展出轻医疗服务，专业化能力更强。而药妆店则向着大健康产品和快消品方向发展，如排名第一的药妆店松本清在东京开出了全新门店Beauty U，尝试不同于药妆店中药品、化妆品、食品混合经营的模式，全面进军化妆品行业。松本清进军化妆品行业也给日本药妆产业带来了新的思考，即利用此前建立的品牌优势进入消费品行业，多元化经营模式更进一步。那么未来国内医药零售行业是否也会走向日本模式呢？即医药严格分家，专业药房和药妆店平行发展，连锁化成主流。目前看，这是一个大概率事件。...

对证券业自营、资管债券投资交易业务最严格的内控规则来了。为何会推出这一内控指引？近年来，随着我国债券市场发展，各类市场机构参与债券交易日趋活跃，在提升市场流动性、推动市场健康发展等方面发挥了积极作用。与此同时，部分机构债券投资交易内控薄弱，以各种形式直接或变相放大杠杆博取高收益，甚至规避内控机制和资本占用等监管要求。出台这一指引，是为了更有效规范债券投资交易行为，防范债券市场风险。内控指引力求从内控体系、风险控制、业务管理、人员管理等方面强化证券基金经营机构风控合规意识，确保债券投资交易规范展业。中国证券业协会、中国证券投资基金业协会联合发布的《证券基金经营机构债券投资交易业务内控指引》，在建立和健全证券基金经营机构债券投资交易相关业务内部控制机制，有效防范风险方面做了多项规定，具体来看：1、证券基金经营机构要建立用于管理债券投资交易业务的信息技术管理系统，债券投资交易业务应统一归集在管理系统平台上开展。2、证券基金经营机构及其从业人员不得私下或在表外开展债券投资交易；按照规定应当签订书面合同的，不得以邮件、即时通讯信息等替代书面合同；不得指定协议双方以外的第三方作为交易对手方开展债券回购交易；不得以人员挂靠、业务包干等承包方式开展业务，或以其他形式实施过度激励；不得通过任何交易形式进行利益输送、内幕交易、操纵市场、规避监管，或者为规避监管提供服务、便利。3、证券基金经营机构应当对债券投资交易业务合规管理、风险控制、清算交收、财务核算等中后台部门集中统一管理，并应当通过信息技术等手段全面掌握、监测债券投资交易行为，及时有效防范风险。证券基金经营机构应当构建完善的债券投资交易内部控制体系。4、证券基金经营机构自营和资管业务参与债券投资交易，应当纳入公司全面风险管理体系，并重点加强流动性风险、交易对手方信用风险的评估监控，健全应急处置机制。5、证券基金经营机构应当对现券交易、买断式回购、远期、借贷交易的标的债券进行必要的尽职调查和内部评级，区分不同的风险等级，建立交易标的债券产品库制度；对质押式回购的标的债券，可参考外部评级，建立黑名单制度。证券基金经营机构应当对逆回购、远期、借贷融出交易的交易对手进行必要的尽职调查和内部评级，区分不同的风险等级，建立白名单制度。交易对手白名单应当至少每年更新一次。6、证券基金经营机构应当选取市场公允指标主动建立多指标、差异化的债券投资交易价格和利率的比较基准体系，避免过度依赖单一比较基准。7、证券基金经营机构债券投资交易人员应当使用公司统一配置的电话、邮件、即时通讯等系统开展债券投资交易询价等活动。8、证券基金经营机构应当根据要求在指定系统中报备场外债券投资交易相关数据。场外债券投资交易数据由中证协与中基协共享。9、参与债券投资交易的人员薪酬与激励合计超过100万元人民币的，超过部分应当按照等分原则递延发放，递延周期不少于2年。10、中证协与中基协可以采取现场检查、非现场检查等方式对证券基金经营机构债券投资交易相关业务开展情况进行定期或不定期检查。要点一：负面清单！机构及其从业人员的“五不得”此次规则规范机构包括了证券公司及其子公司、基金管理公司及其子公司，债券包括但不限于国债、地方债、金融债、政府支持机构债、企业债、非金融企业债务融资工具、公司债。证券基金经营机构开展资产支持证券、同业存单的投资交易业务。债券投资交易为债券现券交易、债券回购交易、债券远期交易、债券借贷业务等符合规定的债券投资交易业务。其他公开募集证券投资基金管理人参照执行。其他公开募集证券投资基金管理人包括但不限于开展公开募集证券投资基金管理业务的保险资产管理机构、私募资产管理机构等。《内控指引》要求，证券基金经营机构应当建立用于管理债券投资交易业务的信息技术管理系统，债券投资交易业务应统一归集在管理系统平台上开展，管理系统包括但不限于业务审批、业务要素录入、业务风险监测管理、业务合规审核等功能，并在符合监管要求的前提下，审慎设置业务规模、杠杆比例、集中度及价格偏离度等指标。管理系统应当依据职责分工向债券投资交易相关业务部门、风险管理部门、合规部门、清算部门、资金管理部门、财务部门等开放相应权限，并应当对债券投资交易业务全流程留痕。管理系统应当对自营、资管、投顾业务进行隔离，证券基金经营机构可对自营、资管、投顾业务条线分别建立管理系统。对于证券基金经营机构及其从业人员，有五方面要求，这“五不得”主要包括：一是不得私下或在表外开展债券投资交易；二是按照规定应当签订书面合同的，不得以邮件、即时通讯信息等替代书面合同；三是不得指定协议双方以外的第三方作为交易对手方开展债券回购交易；四是不得以人员挂靠、业务包干等承包方式开展业务，或以其他形式实施过度激励；五是不得通过任何交易形式进行利益输送、内幕交易、操纵市场、规避监管，或者为规避监管提供服务、便利。同时，债券有关业务应当按照经纪、自营、承销、资管、投顾等业务类型分开办理，并在人员、账户、资金、信息等方面严格分离，切实防范利益冲突；债券投资交易的投资决策、交易执行、风险控制、清算交收等关键岗位应当专人负责、相互监督，禁止岗位兼任或者混合操作。业务部门、风险管理部门、合规部门、后台部门应当分工合理、权责明确、相互制衡、有效监督。业务部门下设二级部门开展债券投资交易业务的，应当明确业务规模及风险指标等授权，薪酬激励、人员安排应当纳入部门统一管理，不得以构建若干个相同业务范围的业务团队和采用收入分成或包干的激励机制代替部门管理。证券基金经营机构合规管理应当覆盖各类业务部门、人员和业务环节。业务部门应当配备专职合规人员负责债券投资交易合规管理，业务部门下设二级部门的，应当配备兼职合规人员，配合具有合规管理职责的相关部门进行合规管理，并明确其合规管理要求。业务部门与总部异地办公的，总部应当派驻合规人员，并通过增加合规检查和稽核审计次数等手段加强管控。要点二：风控强化，业务需匹配不同风险等级《内控指引》要求证券基金经营机构自营和资管业务参与债券投资交易，应当纳入公司全面风险管理体系，并重点加强流动性风险、交易对手方信用风险的评估监控，健全应急处置机制。对于单一资产管理计划产品，应当切实履行管理人职责。证券基金经营机构投顾业务涉及债券投资交易的，应当建立健全相应合规与风控制度。证券基金经营机构应当对自营、资管账户之间的交易及投顾建议中涉及与本机构自营、资管账户进行交易的情况实施有效监控，防范利益输送、冲突和风险传导。对于自营和资管业务参与债券投资交易，应当建立相应的针对债券投资交易业务的风险管理指标体系，包括但不限于市场风险指标、流动性指标和信用风险指标。自营和资管业务参与债券投资交易应当在风险指标范围内开展，原则上不得超标开展业务。对于暂时性超标情况，应当明确超标处理的流程。出现暂时性超标时，应当严格履行超标处理流程并制定在一定时间内降至指标范围内的具体处置方案。证券基金经营机构应当对现券交易、买断式回购、远期、借贷交易的标的债券进行必要的尽职调查和内部评级，区分不同的风险等级，建立交易标的债券产品库制度；对质押式回购的标的债券，可参考外部评级，建立黑名单制度。证券基金经营机构应当对逆回购、远期、借贷融出交易的交易对手进行必要的尽职调查和内部评级，区分不同的风险等级，建立白名单制度。交易对手白名单应当至少每年更新一次。证券基金经营机构开展自营和资管业务时，应确保交易标的债券及交易对手符合上述要求。对于与中央对手方进行的回购交易，无需对标的债券及交易对手进行尽职调查和内部评级。自营及资管业务应当建立交易对手额度管理制度，明确债券逆回购、远期、借贷融出交易的交易对手授信额度管理要求，根据内部评级风险等级分配相应额度。对于内部评级较低的交易对手应当审慎严格控制额度上限。证券基金经营机构应当在中后台部门设置专岗，负责每个交易日日终核对交易明细及与对手方的回购（返售）或远期交易安排（如有）。证券基金经营机构应当选取市场公允指标主动建立多指标、差异化的债券投资交易价格和利率的比较基准体系，避免过度依赖单一比较基准。同时，证券基金经营机构自营和资管业务开展债券投资交易应当健全应急处置机制。证券基金经营机构债券投资交易人员应当使用公司统一配置的电话、邮件、即时通讯等系统开展债券投资交易询价等活动，其工作邮件、通话记录、即时通讯信息等应当监测留痕，并接受合规部门监督检查。严禁债券投资交易人员使用非公司统一配置邮箱、社交网络账户、即时通讯工具等进行交易询价等活动。开展债券远期交易应当加强产品期限、交割方式、交割规模控制，加强单只债券远期交易卖出与买入总余额占该只债券流通量的比例控制、远期交易卖出总余额占可用自有债券总余额的比例控制。非法人产品应当加强债券远期交易净买入余额与产品净值的比例控制。开展债券借贷交易，应当加强债券借贷的融入余额占自有债券托管总量的比例、单只债券借贷融入（或融出）余额占该只债券发行量的比例控制。要点三：薪酬与激励超100万要递延发放对于参与债券投资交易的人员，规则要求证券公司及其子公司应当根据要求在公司及中证协网站公示债券投资决策人员、交易执行人员和中后台核对专岗人员信息，资管业务参与债券投资交易的，还应当同时在中基协网站进行公示。上述人员离职的，应当在离职手续办理完毕后2个工作日内在公司网站及中证协网站公示离职信息，公示期不少于1个月；资管业务参与债券投资交易的离职人员，还应当同时在中基协网站进行公示，公示期不少于1个月。基金管理公司及其子公司应当根据要求在公司及中基协网站公示债券投资决策人员、交易执行人员和中后台核对专岗人员信息。上述人员离职的，应当在其离职手续办理完毕后2个工作日内在公司网站及中基协网站公示离职信息，公示期不少于1个月。债券投资决策人员是指投资经理、投资经理助理、基金经理、基金经理助理及其他拥有投资决策权限的人员。债券交易执行人员是指实际执行债券交易的人员。值得注意的是，参与债券投资交易的人员薪酬与激励合计超过100万元人民币的，超过部分应当按照等分原则递延发放，递延周期不少于2年。要点四：两协会将对业务开展检查按照规定，证券基金经营机构应当保留债券投资交易业务的相关资料并存档备查，相关资料的保存期限不得少于生效之日起20年。相关资料包括但不限于业务审批流转记录；业务书面协议；业务管理系统相关数据等。中证协与中基协可以采取现场检查、非现场检查等方式对证券基金经营机构债券投资交易相关业务开展情况进行定期或不定期检查。证券基金经营机构应当配合中证协与中基协进行检查，不得以任何理由拒绝、拖延提供有关资料,或者提供不真实、不准确、不完整的资料，证券基金经营机构及其业务人员违反规定的，中证协与中基协视情节轻重采取自律惩戒措施，违反法律、法规或有关主管部门规定的，中证协与中基协依法移交中国证监会或其他有权机关查处。...

　　12月20日，某知名互联网公司公关总监杨婷（化名）在朋友圈晒出了一张她所供职的公司刚刚获得的荣誉证书：2018年度电子商务垂直领域最具品牌价值奖。她想不到的是，就在当天，颁发这份荣誉证书的单位之一——中国电子商务协会因连续三年未接受年检被民政部撤销登记。　　撤销登记后，该协会马上进入严重违法失信名单，这种顶格的行政处罚对于全国性行业协会来说极为罕见。　　中国青年报·中青在线记者采访获悉，在该协会内部，设立了众多分会、研究院、专业委员会等分支机构，吸纳众多企业加入，并为企业有偿颁发证书；而协会内部一些机构设置功能相似、叠床架屋。多位内部人士表示，该协会内部派系斗争频发，公章印鉴被私自持有，也是导致其未能及时参加社会组织年检的原因之一。　　撤销登记相当于“被判死刑”　　12月20日，民政部官网公布的一则行政处罚消息引起广泛关注：中国电子商务协会存在连续三年未按规定接受全国性社会团体年度检查的违法行为，违反了《社会团体登记管理条例》第二十八条的规定，情节严重。依据《社会团体登记管理条例》第三十条第一款第（三）项的规定，民政部对中国电子商务协会作出撤销登记的行政处罚。　　同时，依据《社会组织信用信息管理办法》的规定，自行政处罚决定生效之日起，民政部将中国电子商务协会列入社会组织严重违法失信名单。　　“撤销登记对于一个社会组织来说相当于被‘判处死刑’。”上海交通大学中国公益发展研究院院长、国际与公共事务学院教授、社会组织研究专家徐家良告诉中国青年报·中青在线记者，撤销登记后，该协会马上就进入严重违法失信名单，“相当于这个机构不存在了”。　　撤销登记带来的影响对该协会是毁灭性的。徐家良表示，撤销登记将对中国电子商务协会的声誉造成损失，由于成立全国性社会组织以及随后的换届等工作程序都要到民政部备案，该协会的会长、理事长、秘书长等负责人将会在民政部留下工作存在瑕疵的记录，如果下一次他们还想申请担任其它社会组织的相关负责人，“民政部社会组织管理局相关部门将查看申请人是否有不良记录，对下一个社会组织的登记会产生影响”。　　记者注意到，在这一行政处罚决定公布当天，中国电子商务协会正在一南一北主办两项活动：在浙江省金华市，该协会与金华市政府共同举办“第四届全球跨境电商大会”；在北京，该协会与中国移动通信联合会共同举办“第五届世界电子商务大会”。后者即是杨婷所在的互联网公司获颁证书的活动。　　该协会在其官网的自我介绍中，特别强调“其业务活动受工信部的指导和民政部的监督管理，不受地区、部门、行业、所有制限制”。不过，随着民政部行政处罚信息的公布，这些“不受限制的活动”将终结。民政部通报指出，依据《社会团体登记管理条例》第十九条和第二十条的规定，中国电子商务协会被撤销登记后，应成立清算组织，完成清算工作并办理注销登记。清算期间，不得开展清算以外的活动。　　“‘被判死刑’当然不能继续活动，这个社会组织都不存在了，下属的分支机构自然也就丧失了存在基础。”徐家良表示，如果今后中国电子商务协会继续开展活动，民政部社会组织行政执法部门将会依法采取强制取缔措施。　　连续三年未年检，疑因领导层有矛盾　　“年检是社会组织很重要的一项工作。社会组织注册登记以后要面临的第一项工作就是年度检查。按照《社会团体登记管理条例》，两年没登记就要受到处罚，连续三年没有年检更说不过去。”中国电子商务协会犯下如此低级的错误让徐家良感到不解。　　中国青年报·中青在线记者在发稿前两次致电中国电子商务协会执行秘书长万东辉，他都表示“正在与相关部委沟通”，对于该协会的情况不便多说。　　而该协会下属某专业委员会负责人李明（化名）向中国青年报·中青在线记者透露，该协会领导层面长期存在矛盾和分歧。据李明介绍，中国电子商务协会自2000年6月成立以来，第一、二任理事长由宋玲担任。2011年，协会未召开换届会议，新任理事长张会生未经会员代表大会选举便上任工作。随后，中国电子商务协会的原业务主管单位工业和信息化部责令宋玲重新主持完成换届工作，选举产生新的主要负责人。但中国电子商务协会的公章和印鉴被张会生持有，无法参加社团年检。　　中国电子商务协会官网显示，该协会理事长为宋玲。而公开信息中，张会生对外仍以中国电子商务协会会长或理事长的身份参加活动或接受采访。该协会下属的另一个专业委员会负责人赵先奎（化名）也印证了李明的说法。他告诉记者，近几年民政部一直要求中国电子商务协会参加年检，但由于协会内部的运营管理分成了两个派系，协会公章被其中一个派系掌握，导致无法办理年检。　　同一领域设立多个分支机构　　两大派系的纠纷直接导致了该协会在同一领域下设立多个业务相似甚至重叠的分支机构。多位内部人士告诉记者，中国电子商务协会的公章和印鉴被私自持有后，不少二级分支机构陆续成立，并频繁与各类机构、企业开展合作。　　以金融科技领域为例，在中国电子商务协会名下设立了互联网金融研究院、互联网金融委员会、金融科技研究院、互联网金融旅游委员会、数字金融研究院等多个机构。　　类似情况也出现在区块链等领域。今年11月9日，中国电子商务协会区块链技术研究院在北京成立，该研究院自述其主要负责区块链行业的应用发展,担负区块链行业标准制定、技术研发、应用及推广的重要职责，该研究院院长许立威为宇宙链PAC创始人，秘书长为杭州旅梵区块链技术有限公司联合创始人吕帆。　　而在今年1月，一个名为“中国电子商务协会区块链专业委员会”的机构就已成立，该委员会官网信息显示，其职责与上述区块链研究院几乎一致：主要负责区块链行业的应用发展,担负区块链行业标准制定、技术研发、应用及推广的重要职责。该区块链专委会的负责人是另一拨人马：深圳众赢创客网络数字科技有限公司执行董事张治平担任该专委会秘书长，中国电子商务协会副秘书长聂韵担任该专委会监事会主任。　　中国青年报·中青在线记者注意到，在中国电子商务协会名义下，设立了多个专委会、分会、研究院等分支机构，涉及数字金融、区块链、B2B电商、二手车、农产品、电子商务法等众多领域。在该协会官网的“协会动态”一栏，81条消息几乎每一条都是该协会成立专委会、分会、研究中心等的消息，每个分支机构几乎都吸收了大量企业成为成员。　　有偿为企业颁发证书　　某互联网金融公司市场总监邱杰（化名）表示，近几年有不少互联网金融公司获得了以中国电子商务协会名义颁发的“诚信龙头单位”、“AAA级信用企业”等证书。邱杰供职的公司在缴纳了数万元年费后，也成为中国电子商务协会的正式会员。此后几年，在相继付出相应的费用后，她所供职的公司又陆续获得了该协会颁发的“中国互联网诚信示范企业”“中国电子商务协会反欺诈系统介入单位”等证书。　　另一家互联网领域的行业协会执行秘书长侯丽（化名）向中国青年报·中青在线记者表示，早在十多年前电子商务刚兴起时，中国电子商务协会内部就设立了一个认证部，给企业或者个人提供认证，颁发证书，很多企业也乐于买账。“这是典型的协会‘乱收费’行为。”徐家良指出，在中国电子商务协会后续的清算活动中，涉及到的违法违规行为依然要“拉清单”梳理，逃不过法律制裁。　　而一些获得证书的企业，相继出现问题，也让人们对颁发证书的协会产生质疑。今年5月，互联网金融平台“民信贷”疑出现资金链断裂，被警方调查。而在3个月前，“民信贷”获得了中国电子商务协会颁布的“企业信用评价AAA级信用企业”证书。　　另一家引发全国关注的非法集资平台，曾在2014年10月获得由中国电子商务协会和其他机构联合颁发的“中国互联网诚信示范企业”荣誉称号；还有一家已经暴雷的互联网金融公司资邦金服及其P2P平台“唐小僧”曾在其官网展示，称其已接入“中国电子商务协会反欺诈系统”。　　记者注意到，该协会给企业颁发的“反欺诈系统介入单位证书”上特意注明：本证书不代表对接入机构内部控制、风险管理、技术安全、持续合规的保证。　　除了互联网金融领域，以中国电子商务协会名义颁发的证书还出现在许多区块链公司中。　　中国青年报·中青在线记者了解到，已有一些区块链公司或从业者获得由中国电子商务协会监管沙盒促进会颁发的会员证书、《区块链应用认证证书》或《岗位能力培训证书》。　　所谓监管沙盒，指的是供金融科技企业测试其创新的金融产品、服务、商业模式和营销方式的安全空间，在相关活动出现问题时不必立即受到监管规则的约束。但目前，我国监管部门尚未设立区块链领域的官方监管沙盒。　　不参加年检或为逃避监管　　“中国电子商务协会被撤销登记，其实是行业协会乱象的一个典型样本。”侯丽表示，这类协会一般都在体制外，受到的监管比较少，但因为曾经挂靠某些部委的关系，办活动时经常可以拉来退休的省部级领导站台。　　侯丽说，事实上，这类协会的乱象和问题很多企业也知道，但是大多数企业甚至地方政府很难区分“李逵和李鬼”。企业往往会认为，谁能请来更大的领导、谁能提供更直接的帮助，谁就是更有影响力的“行业协会”。　　徐家良告诉记者，对于这类问题，需要民政部门运用“年度检查”监督管理社会组织的日常活动，确保社会组织在依法依规的轨道上开展业务活动。他分析，逃避监管是电商协会不参加年检的原因之一。　　在对外发展会员、颁发证书、开展培训的同时，中国电子商务协会参股或投资的多个公司先后被注销或吊销。例如，该协会投资的中国电子商务协会海南培训中心有限公司在2015年7月，因未按规定提交年度报告信息，而被海口市工商行政管理局列入企业经营异常名录。目前，该公司已被吊销。　　徐家良介绍，当前民政部门对社会组织的年度检查越来越严格，严查不参加年检或弄虚作假的行为。“如果民政部门不采取什么措施，就会给社会组织一种错觉：我不参加年度检查也没有什么问题。但实际上是有问题的。”　　公开报道显示，中国电子商务协会成立18年来，自2010年开始连续五年未年检，本次已是第三次被民政部以同样理由处罚。前两次处罚分别发生在2014年11月和2016年8月，处罚结果均为停止活动6个月。目前，李明、赵先奎等中国电子商务协会下属二级机构的相关负责人正在等待相关部委对协会的最新处理意见。　　在他们看来，全国性的电商行业协会仅此一家，国内主要电商企业均是该协会会员或理事单位，该协会也是我国电子签名立法的主要推动者，对中国电商事业的发展有很大影响，他们希望尽快有更加明确的处理结果。　　徐家良表示，如果中国电子商务协会认为存在一些客观原因导致不能年检，可以通过申请行政复议或提起行政诉讼的司法救济途径，要求民政部撤销该处罚决定，但从目前了解到的该协会所犯下的主观错误来讲，基本上没有起死回生的可能，“就像一个西瓜自己烂掉了”。...

自2018年6月，自媒体爆出同方股份（600100）总裁黄俞挪用资金的新闻后，同方股份董事长周立业、总裁黄俞、大股东清华控股一直保持沉默，以一种"我就是不理你"的大无畏勇气直面同方惨淡的未来。近来，随着风声平静，同方股份的一纸公告，再次揭示了同方总裁黄俞挪用资金的嫌疑！2018年12月22日，同方股份公告：《关于闲置自有资金购买理财产品赎回并继续购买理财产品的公告》。对公告内容分析如下：2017年，同方金融控股（深圳）有限公司（以下简称"同方金控"）出资7.8亿元购买重庆信托·瑞兴投资集合资金信托计划（第1期），出资6.2亿元购买重庆信托·禾盛投资集合资金信托计划（第1期），出资5亿元购买重庆信托·景泰投资集合资金信托计划（第1期）。上述理财产品年化收益为5%，无担保。上述信托产品已经于2018年12月21日到期，本金19亿元，合计收益约9700万元。上述信托到期后，同方金控拟继续出资8亿元购买重庆信托·金元投资集合资金信托计划，出资11.9亿元购买重庆信托·瑞盈财富集合资金信托计划。合计19.9亿元本金，预期年化收益5.3%，无担保。很有意思的地方有三点：第一，重庆信托为同方国信投资控股有限公司（以下简称"同方国信"）控股的子公司，同方国信持有其66.99%的股权，同方国信为公司下属参股公司，公司通过下属同方金控合计持有同方国信26.33%的股权。重庆信托和同方股份本来就是一家，黄俞和重庆信托的法人代表翁振杰是哥们儿。第二，2017年购买的理财产品，合计收回19.97亿元的资金，立刻接着购买19.9亿元的新的信托理财，说明这笔原始19亿元的资金，是不能收回来的，其资金是一个长期投资或挪用。第三，这19.9亿元的资金真的是"闲置自有资金"吗？同方股份于2018年12月13日发行了2018年度第七期超短期融资券10亿元，发行利率4.28%；2018年12月1日，同方股份发行了2018年度第六期超短期融资券10亿元，发行利率4.29%。一边买无担保的理财产品，一边发行债券，难道同方股份是资产管理公司，准备赚这0.7%~1%的利差？这两笔短融加起来正好是20亿，这次买的理财是19.9亿。是不是很有意思？下面看看黄俞过往挪用资金的历史。在今年6月的一篇题为《惊人内幕：黄俞涉嫌从同方挪用大量资金》的自媒体文章中，做了大量的爆料。摘录如下：2016年3月，同方以10.14亿元的现金价格收购了清华控股原始出资为4000万元的40%的华融泰股权，同时以1.01亿元的现金价格收购了奥融信所持华融泰4%的股权，此外，同方还对华融泰增资1.95亿元，工商登记显示，最终同方掏出13.1亿元的真金白银，持有华融泰48%的股权，奥融信依然持有华融泰52%的股权。经过一系列运作，黄俞不仅依然保持着对华融泰的绝对控制，还套现1.01亿元现金，近2倍收回原始出资。数年时间，华融泰增值25倍，不知黄俞是如何做到的。根据同方2017年的审计，同方对华融泰13.1亿元的原始投资，仅剩8.62亿元，累计亏损4.48亿元。截止到目前，由于华控赛格的股票价格大幅下降，预计同方的这笔投资已经腰斩。根据同方内部的财务记录显示：2017年，同方体系内公司向华融泰出借资金1.4亿元，这是明显的关联交易，却未履行相应的决策程序，也没有向市场披露相关信息。这里是什么猫腻导致不能披露呢？2017年初，华控赛格收购同方环境股份有限公司的40.5%股权，同方投资有限公司为其提供了4.32亿元资金，同方投资是同方股份的参股公司，这也是明显的关联交易，却未履行相应的决策程序，也没有向市场披露相关信息。这里同方投资为什么要学雷锋呢？据同方内部的统计，同方体系内的公司累计向华融泰下属的各公司及华融泰发起的基金和基金管理公司累计投资超过6亿元。同方为什么要在自己负债累累的情况下坚持不懈的向华融泰输送资金呢？2017年三季度，同方为华融泰提供了3亿元的信托担保。2017 年 7 月 22日华控赛格公告，出资 5,000 万元在苏州高新区设立全资子公司——同方苏州环境发展有限公司，相关支付同方商号授权使用费，为年度经审计净利润 1%。也就是说每年如果有1000万的利润，华控赛格仅需向同方支付10万元的费用，真够便宜的；而且，如果公司亏损，则无需支付商标使用费。同方的商号就这么不值钱吗？不值钱为何要用？2017年1月，同方旗下香港上市公司同方友友（01868.HK）以2.06亿港元的代价，收购香港券商德晟金融，德晟金融净资产仅0.6亿港币，收购完成后更名为同方证券；而此前的2016年12月，同方下属海外公司刚刚认购德晟金融4个亿的理财产品，年利息5.5%，期限3个月，但却延期至2017年中期才收回。同方的科技主业都做不好，为什么要做金融呢？2017年6月，同方友友对同方证券增资4亿港币，随后同方证券将该笔资金全部认购了海通资管境外债券，截止到2018年3月，还有部分资金未收回。同方自己整天到处借钱，为什么要买别人的债券呢？2018年3月，同方证券管理的财务公司向同方海外公司拆解资金，将所获得的资金2.69亿港币用于向辉煌科技（08159.HK）主席王漓峰个人提供财务资助，期限两年。据知情人透露，王漓峰本人与同方康泰和中国医药网的原始股东之间可能存在某种关联关系。同方一个国有控股企业，为什么要对一个莫名其妙的个人提供财务资助呢？2017年，同方与上海莱士主要股东达成一致，同方以现金加股票的方式收购上海莱士，总代价约300亿元，取得上海莱士约29%的股权，后此案被证监会叫停，并购宣告失败。随后，同方通过国内公司和香港公司，向上海莱士股东主导的海外投资主体"天诚国际"，合计出资30.72亿人民币，参与天诚国际对欧洲血液制品项目的收购。据了解，天诚国际2017年归母净利润为 -9.43亿元，账面商誉高达100亿，如果公司持续亏损，可能会导致商誉大幅减值，导致同方的投资严重受损。2018年3月，同方公司向上海莱士大股东黄凯名下的深圳莱士凯吉出借1.77亿元。同方为什么对莱士情有独钟，痴心不改？同方做血液制品有什么优势吗？"2017年9月，同方从中国医疗网络（00383.HK）大股东手中收购了27.62%的股权，总代价18亿港币。中国医疗网络（00383.HK）2016年亏损1.85亿元，2017年亏损2.23亿元，其股价一直持续下跌，按照目前的股价计算，该笔投资已经损失40%以上，超过6亿元人民币。同方搞医疗有什么优势吗？2017年至2018年1季度，同方下属的同方金控累计出资8.06亿人民币，收购国都证券（870488.OC）约10.34%的股权，同方关联企业重庆信托持有国都证券（870488.OC）的4.72%股权，华融泰持有国都证券（870488.OC）的3.77%的股权。大举投资进军证券业，同方为何不把资金聚集在科技主业上呢？...

　　近日，国内纸业巨头恒安国际（01044，HK）遭到做空机构的狙击。做空机构博力达思研究（Bonitas Research）发布报告称，恒安国际涉嫌财务作假、伪造利润、低价关联交易，并指出其股票价值“接近零”，该事件引发行业内外持续关注。　　不过，对于低价关联交易一项，博力达思称：“恒安谎称将其厦门物业处置权卖给独立第三方。实际上，恒安以0.7倍2016年净利润的低价向恒安首席执行官未披露的关联方出售厦门物业，出售价格远低于公平的市场价格。”报告认为，如此大幅折扣的转让价格意味着，恒安在向内部人士输送额外利益，而这种利益输送是以损害投资者利益为代价的。　　日前，《每日经济新闻》记者采访获悉，恒安集团确实已经将恒安物业公司出售，且为独立第三方，但是记者联系恒安国际品牌总监及董秘，其并未就此事进行正面回应。恒安国际此前发布公告称，公司强烈否认上述指控，之所以没有披露，是因为考虑到规模，根据上市公司规则，没有责任披露有关事项。　　经济学家宋清辉认为，恒安国际在信息披露方面或存一定的问题，需要进一步列举详细的财务数据进行解释说明，以打消市场顾虑。　　神秘接盘方奥盛环侨　　博力达思指控恒安国际存在关联交易输送的主要方面，是其转让了厦门恒安物业服务有限公司（下称恒安物业公司），且并非独立第三方。而按照恒安（中国）投资有限公司（以下简称恒安中国）在融资券说明书中披露的信息，恒安中国则是将恒安物业公司转让给了独立第三方。　　记者获悉，恒安物业公司主要是为厦门恒安国际广场提供服务，而厦门恒安国际广场是由恒安集团厦门商贸公司（以下简称厦门商贸）开发的一个大型综合体，包括酒店、写字楼、下沉商业广场和公寓，总建筑面积超10万平方米，于2014年建成使用。　　厦门商贸为恒安中国持股90%的控股子公司，恒安国际通过恒安珍宝投资有限公司持有恒安中国100%的股权。恒安中国在2018年第一期超短期融资券说明书中披露，恒安中国于2017年4月将持有的全部恒安物业公司股权作价116.87万元，转让给第三方公司。　　12月21日，《每日经济新闻》记者来到恒安物业公司，一位主管向记者表示，恒安物业公司目前的确是转让给了第三方公司，目前和恒安集团没有关系。该主管还向记者介绍，恒安物业公司目前的收费主要是靠27000平方米的写字楼，还有27000平方米公寓，主要是公司的员工在住。物业费3元多，并不高，公司收取的物业费，主要用于一些维护。　　不过，记者注意到，在恒安物业公司的墙板上，一些规章制度板上面仍然是标注有“恒安”的醒目标识。至于恒安国际为什么要转让恒安物业公司，上述主管表示，公司是考虑让专业的公司来管理，恒安的主要业务并不在这方面。至于更详细的原因，还是要向恒安集团了解。　　当天上午，记者来到恒安国际广场的招商部门，一位招商经理在介绍时称，目前整个广场的物业都是由恒安物业公司提供服务，并且恒安物业公司和他们开发公司厦门商贸是同属恒安集团，是兄弟公司。恒安国际广场写字楼大概的面积在3万多平方米，公寓的面积与写字楼差不多，写字楼物业费用是15元/平方米。　　另据国家企业信用信息公示系统信息，2017年5月5日，恒安物业公司进行了股权转让，转让方为福建恒安集团厦门商贸有限公司，而受让方为厦门奥盛环侨商业管理有限公司（下称奥盛环侨）。　　被指关联交易输送利益　　在恒安国际的做空报告中，博力达思指出，恒安向投资者谎称恒安中国子公司的买方是独立的，并且恒安没有透露恒安首席执行官的私人家族业务涉及恒安于中国福建的房地产设计、建设和运营。　　具体而言，恒安内部人士让恒安首席执行官的私人家族企业在没有透露其与内部人士之关系的情况下，利用恒安在福建厦门恒安广场（下称厦门恒安广场）的现金投资从中获利。未披露的利益包括来自费用的现金，以及未披露的关联方以0.7倍2016年净利润的低价购买赚取物业管理收入的恒安子公司。　　博力达思做空报告中指出，恒安中国2017年3月24日的2017年第一期超短期融资券募集说明书披露，恒安物业公司在2016年前9个月产生的净利润为130万元，较2015年全年净利润增长300%。　　对比2016年的数据，博力达思认为恒安中国转让恒安物业公司的价格只有2016年净利润的0.7倍，而这个价格是一个非常低的价格。之所以会有如此低的价格，则是因为接手方与恒安集团CEO许连捷有着极大的关系。　　国家市场监督管理总局的备案文件显示，恒安物业公司的买方为厦门奥盛环侨商业管理有限公司（以下简称奥盛环侨）。转让时，奥盛环侨由恒安首席执行官未披露的长期合作伙伴陈秀韵所拥有。　　奥盛环侨的所有权于2018年5月21日被转让给安腾集团有限公司（以下简称安腾集团）。安腾集团的执行董事许清水为恒安国际首席执行官许连捷的儿子。　　根据《中国青年报》的报道，许清水还有一个身份为连捷投资集团董事总经理。连捷投资集团官方网站显示，该公司由恒安国际首席执行官许连捷家族投资创立，全面负责许氏家族的资产运营。　　另外，国家市场监督管理总局的备案文件显示，安腾集团第一大股东杨少云为泉州泉商置业有限公司（以下简称泉商置业）的董事，而许清水在该公司担任董事长。　　泉商置业是泉商投资股份有限公司的全资子公司，而恒安国际首席执行官许连捷担任泉商投资股份有限公司的董事长。　　博力达思认为，这些证据清楚地表明，恒安谎称将其恒安物业公司处置权卖给独立第三方。实际上，恒安中国以0.7倍2016年净利润的低价向恒安首席执行官未披露的关联方出售恒安物业公司，出售价格远低于公平的市场价格。如此大幅折扣的转让价格显示，这一转让实为恒安首席执行官以少数股东的利益为代价，将恒安的资产向未披露的关联方转移。　　恒安否认多项指控　　博力达思在发布做空恒安国际的报告之后，恒安国际进行了回应。恒安国际表示，负责项目开发的承包商为独立第三方。同时，该已开发的物业仍归本集团所有。　　恒安国际称，虽然本集团以120万元出售了负责物业管理的附属公司，但买方是独立第三方。公司出售该附属公司是因为该附属公司的业务不属于本集团的主要业务范围。考虑到出售规模，本公司根据上市规则，没有责任披露出售有关事项。而恒安中国披露了出售事项是因为恒安中国作为于中国注册成立的公司，根据相关规则及会计准则须予以披露。　　不过，《每日经济新闻》记者查询工商资料发现，恒安物业公司的法定代表人陈秀韵确实在奥盛环侨担任法定代表人，同时也是安腾集团的高管及股东，持股比例为20%。在安腾集团的主要成员当中，陈秀韵为监事，“许清水”则为执行董事兼总经理。　　另据新华网一篇《青年企业家接棒“晋江经验”传承》透露，恒安集团创始人许连捷之子是许清水，但是，安腾集团公司内部的“许清水”是否即是许连捷之子许清水？位居安腾集团高管的许清水还分别担任泉州泉商置业有限公司、泉州连捷置业有限公司等众多公司的法定代表人。　　通过上述股权穿透，如果恒安物业公司关联公司的许清水即为许连捷之子许清水，该交易就表现出关联性，并且，受让方为独立第三方的说法就存在疑问，对于上述疑问，《每日经济新闻》记者向恒安国际发出采访要求，对方并未针对问题正面回复，仅提供中金公司研报内容，认为沽空证据不足，预计影响将在短期内消除。　　不过，这也不排除与上述“许清水”存在同名同姓的可能。　　一位多年从事物业服务的相关人士告诉记者，高端商业体的物业费用呈现增加的趋势，物业公司一旦步入正轨，能够实现盈利，未来会有可持续的收益。“如果说一年的利润就有一百多万，以利润的折价0.7倍出售，确实是难以理解。”　　宋清辉认为，恒安国际被做空事件存在两种可能性：有一种可能是做空机构通过与对冲基金、会计师事务所、律师事务所联手，制造、传播虚假信息，以达到操控股价从中牟利的目的；另一种可能是恒安国际确实存在他们沽空中的一些问题，例如可能存在与关联方交易输送利益的行为。但是这还要看公司如何回应。　　记者注意到，博力达思沽空恒安国际报告发布之后，多家券商发布了恒安国际的评级报告。国泰君安证券（香港）表示，他们重申给予恒安国际“买入”评级以及79港元的目标价。　　中金公司发布报告称，恒安国际保持一定规模短融，目的为债务置换、通过存贷利率差获取额外利息收益。并不存在内部人士出售交易未公布，同时集团仍100%持有厦门恒安广场资产。给予恒安国际“推荐”评级以及85.33港元的目标价。　　麦格理发表研究报告称，恒安国际已反驳指控，并就上述事件举行了两场会议，相信公司卓越的经营利润率表现的确值得关注，但认为其资产负债表表现合理。不过，撇开沽空报告不计，该行认为恒安基本面前景仍弱，重申该股“跑输大市”评级，目标价51港元。　　许氏家族资本版图横跨多行业　　被博力达思发布做空报告之后，恒安国际一方面强烈否认指控，另外一方面，则在不断回购股票，继刚刚回购708万股后，12月21日再次公告，回购16.75万股。　　如今已经成为千亿规模的恒安集团，正是三十多年前许连捷和施文博联手创立的，当时中国的卫生巾行业尚是一片蓝海，两人成立的恒安实业，迅速成为了这个行业的老大。　　回忆起恒安集团的成立，恒安国际CEO许连捷曾表示，这离不开当地政府的支持。许连捷说，那时村子里都是农民，文化水平较低，根本不具备一个正规公司所需的人才。“出纳、会计、仓管什么都没有，什么叫管理也不懂。最后只好找这里的企业办，企业办来跟我们合作，会计、出纳、仓管都是从镇办企业抽派的，所以那时也是镇里面帮我们把恒安建起来。”　　记者注意到，尼尔森2016年全国商超渠道卫生巾（含护垫）主要厂商销售份额及排名则显示，恒安集团七度空间、安尔乐等品牌的市场份额为27.4%排名第一，尤妮佳旗下苏菲等品牌的市场份额为17.1%排名第二，景兴旗下ABC、Free市场份额10.7%，宝洁旗下护舒宝等市场份额9.2%，金佰利旗下高洁丝等占3.9%，百亚的自由点占2.9%，花王旗下乐而雅占2.7%。　　在成为行业的领军企业之后，这些年不断有人问许连捷：为什么不转型房地产或者金融？许连捷坦言，房地产是很赚钱，但自己进入房地产行业，不一定能做到最好，而恒安从1998年进入生活用纸行业，真正改变了中国生活用纸的品质，可以说是一种革命。　　事实上，许连捷的商业版图已经非常大了，连捷投资集团就是许连捷家族投资创立，全面负责许氏家族的资产运营。　　据媒体公开报道，许连捷育有三子，分别是长子许清流、次子许清水、三子许清池，均从英国留学归来，并都曾在恒安国际短暂实习工作过。而现在许连捷家族诸多投资项目，主要都是三个儿子负责操盘，包括总部在厦门的连捷投资集团公司，以及总部在香港的连捷国际。...

　　今年下半年以来，之前表现优异的国内医药板块、美股指数、原油等都陷入大幅调整，这也让相关的医药主题基金、QDII基金业绩坐上“过山车”。不少上半年甚至前三季度领先基金的业绩回撤，甚至由盈转亏。　　从净值和价格来看，最大的过山车莫过于原油基金，净值从今年以来的暴涨30%多到下跌10%以上，价格方面更是从暴涨100%到年内亏损15%左右。　　嘉实原油去年底收盘价是1.084元，今年10月初最高2.207元，涨幅103.6%，短短2个多月后，价格暴跌了60%左右，今日盘中最低价格达到了0.916元，目前价格在0.93元左右。　　一度霸屏的医药基金　　“偃旗息鼓”　　今年以来，上证50、上证综指等市场主流指数高位回落，各类型板块、主题赚钱效应不佳，医药板块却在上半年走出独立上涨行情。今年前5月，中信医药指数上涨14.21%，医药主题基金也斩获颇丰，富国精准医疗、上投摩根医疗健康等主动医药类基金业绩称霸排行榜，排名前十的主动基金几乎被医药基金包揽，医药基金也成为今年上半年最赚钱的主题基金。　　然而，7月份，长生疫苗事件爆发，成为医药板块的一个转折点。这之后，一度强势的医药板块突然变脸，开始一波单边下行行情。截至上周五收盘，中信医药指数不仅将上半年14%的涨幅损失殆尽，全年跌幅已深达27.22%，超过了上证综指、上证50等主流指数的跌幅。　　跟踪医药板块的主题基金业绩也随之坐上了过山车。Wind数据显示，上半年排名居前的5只医药主题基金，期间平均收益率为24.34%。然而到了上周五，这5只基金不仅将上半年的盈利悉数回吐，还背上了平均6.99%的亏损，收益率前后相差30多个百分点。　　以上半年主动权益基金冠军为例，在医药行情催化下，该基金上半年收益率高达29.52%，领跑主动权益类基金业绩。但下半年医药行情低迷，该基金上半年积累的获利几近丧失，收益仅剩下0.92%。　　上海一家基金公司旗下医药基金上半年以23.73%收益率位居主动权益基金业绩第四名，但截至目前的年内收益率已变为-17.8%，回撤幅度超过41个百分点，为上述5只医药主题基金下半年亏损幅度最大的产品。　　获利回吐　　大多数美股基金收益转负　　美股市场在今年也经历过山车行情，以标普500指数为例，其前三季度的涨幅为8.99%，而10月份以来，美股陷入调整，截至12月21日收盘，该指数四季度以来跌幅高达17.07%，年内跌幅达9.61%；更为活跃的纳斯达克指数波动幅度也更大，今年前9月，纳斯达克指数涨幅高达16.56%，其后的短短2个多月间，指数自高位下跌21.29%，截止到12月21日收盘，该指数年内跌幅达到8.26%。　　跟踪美股的QDII基金今年的收益也随之大幅波动。Wind数据显示，投向美股市场的76只QDII基金平均收益率已经从三季度末的6.19%跌至上周五的-9.05%，其中37只基金的收益率由正转负。　　今年三季度，纳斯达克指数创出历史新高，当时广发、国泰、大成、华安等基金公司旗下多只跟踪纳斯达克100指数的QDII基金都曾斩获20%以上的收益率，而当前的平均已出现亏损。　　天弘基金高级宏观研究员李云洁表示，美股从最高点出现20%以上的回撤，进入技术性熊市，预计美联储会继续释放更加鸽派的信号。美股是否能够企稳还需要看明年一季报是否能好于预期，两个因素的共振可能发生在明年3月份美联储加息之后。　　由大赚到大亏　　前五原油基金悉数告负　　原油市场方面，今年前9月，美国WTI原油价格涨幅达到26.17%，一度成为最为亮眼的投资品种。但四季度以来，原油价格暴跌，截至12月21日收盘，四季度以来的近三个月时间，WTI原油下跌34.43%，WTI原油价格也从每桶76.72美元的区间最高价跌至48.09美元，WTI原油今年以来整体跌幅高达17.27%；布伦特原油也经历了从暴赚到大亏的相似走势，跌幅也超过19%。　　值得注意的是，昨晚原油再次出现暴跌，美油和北海布伦特原油跌幅都超过了6%，WTI原油价格来到了42美元。　　四季度的猛烈调整让投资原油的基金也没有保住正收益。　　Wind数据显示，今年前三季度，全市场9只原油基金平均收益率还高达23.14%，成为前三季度最惹眼的基金品种。而截至上周五收盘，9只原油基金今年平均收益率已经跌18%左右，这还不包括昨晚欧美市场原油期货大跌的6%。　　短短两个多月时间，收益率下降近40个百分点，跌幅之深也大于其它品种。　　而今年前三季度业绩排名前五的原油基金，平均收益率更是下降了43个百分点，三季度5只原油基金平均27.56%的收益率目前已经悉数告负，今年以来平均收益率为亏损接近20%，投资者在产品的快速盈亏转换中坐了一回“过山车”。　　博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，尽管OPEC+新的减产协议已经达成，但居高不下的库存令市场对全球能源供应过剩、需求疲软的担忧情绪难以消除，对经济增长的担忧也令油价继续承压。因此，在供需格局出现实质性改善之前，油价反弹空间有限，预计年前原油价格或以震荡为主。　　李云洁认为，油价的下跌一方面可能预示了经济超预期的糟糕，另一方面，也会带动工业金属价格下跌，从而向新兴市场输出通缩，叠加美国和欧洲的流动性回收，新兴市场仍有很大压力。“展望明年，暴跌的油价可能会代替美元成为左右全球资产配置的核心要素。”李云洁说。...

　　摘要：近日，温州市市场监管局结合日常消费者投诉情况，对住房合同中典型的主要不公平、不合理格式条款十条并进行公开点评。　　近日，温州市市场监管局结合日常消费者投诉情况，组织法律专家对已备案的合同格式条款进行抽查，重点对是否存在免除经营者责任、加重消费者责任、排除消费者主要权利等不公平、不合理条款进行审查。　　现从中筛选出其中较为典型的主要不公平、不合理格式条款十条并进行公开点评，同时各地市场监管部门参照法律意见约谈相应房开公司加以整改。　　01　　条款　　买受人逾期付款超过90日的，出卖人可以选择解除合同，买受人应当自解除合同通知送达之日起15日内按照合同总价款的15%向出卖人支付违约金。　　点评　　买受人已经支付的购房款部分并没有违约，仅应对剩余未付款项承担违约责任。出卖人要求买受人按照商品房总价款计算违约金，明显加重了买受人的责任。　　02　　条款　　累计应付款是指该商品房的总房价款，即本合同第七条约定的该商品房的总价款。　　点评　　累计应付款数学意义上并不等于总房价款，出卖人用格式条款硬性规定累计应付款为总房价款，明显加重了买受人的违约责任。　　03　　条款　　如出卖人已代为偿还的，则买受人应当自出卖人向其发出书面还款通知之日起3日内偿还给出卖人，逾期支付的，按应付未付款的每日万分之八计付违约金给出卖人。　　点评　　该条款中违约金利率年化后为28.8%过高超过法律保护的最高年利率限额24%，属于加重买受人责任的格式条款。　　04　　条款　　出卖人对于买受人已投入的装修费用以及其他一切损失无需做任何补偿。　　点评　　在未明确合同解除原因及过错方的情况下，买受人承担所有不利后果，直接免除出卖人的责任不公平、不合理。　　05　　条款　　以上设施未达到上述条件的，双方同意按照以下方式处理：1.小区内绿地率未达到上述约定条件的，出卖人负责整改完善，但不承担其他责任。2.小区内非市政道路未达到上述约定条件的，出卖人负责整改完善，但不承担其他责任。3.规划的车位、车库未达到上述约定条件的，出卖人负责整改完善，但不承担其他责任。4.物业服务用房未达到上述约定条件的，出卖人负责整改完善，但不承担其他责任。　　点评　　在上述约定中，出卖人将小区绿地率、小区内非市政道路、规划的车位、车库、物业服务用房未到达约定交付条件的违约责任均约定为仅承担整改责任，不承担其他责任，排除了其因此给买受人造成损失的赔偿责任。　　06　　条款　　住宅自竣工之日起，在正常使用情况下，住宅的保修期限为……。　　点评　　出卖人将保修期限的起算时间约定为“自竣工之日起”，然而，依据《商品房销售管理办法》第三十三条、《浙江省住宅物业保修金管理办法》第十条规定，出卖人的商品房质量保修起算时间应为交付之日，保修起算时间前移明显减轻了出卖人的责任。　　07　　条款　　政府行政主管部门实施的具体行政行为，或市政配套的批准与施工延误的，或项目竣工验收有关部门验收滞后的，或因本项目周边其他企业、部门、组织或个人的原因，导致本项目不具备竣工交付的条件、或因法律法规等对验收标准或交付条件的新规定导致开发建设期延长的，出卖人可据实予以延期。　　点评　　出卖人因第三人原因不具备竣工交付条件的，其可以向该第三人主张相关权利，但不能将因此产生的不利后果转嫁到买受人身上，由买受人承担。该条款中，出卖人免除了其有关交付的违约责任，限制了买受人的权利。　　08　　条款　　逾期在90日之内，买受人按日计算向出卖人支付逾期应付款万分之三的违约金…逾期在90日之内，自第十二条约定的交付期限届满之次日起至实际交付之日止，出卖人按日计算向买受人支付全部房价款万分之二的违约金。　　点评　　出卖人将其逾期交付应承担的违约金约定为按日计算买受人支付全部房价款的万分之二，然而对于买受人逾期付款的违约责任约定中，将违约金约定为按日计算商品房总房价款的万分之三。买受人的违约责任明显重于出卖人的，双方的权利、义务明显不对等。　　09　　条款　　“通知日期以通知发出日为准……《商品房买卖合同》一方向对方发出的通知，符合下列情形之一均视为已送达……2.该通知以邮递或快递方式发出后3天的……”　　点评　　首先，若买受人为个人的，无法保证任何一天都能够及时签收出卖人的有关通知。买受人如出差一周等，也为正常情况，但若因此而没有签收相关通知的，按照上述约定执行，买受人可能承担相关违约责任。然而出卖人具有固定经营场所，工作日均有工作人员可以签收买受人的有关通知。因此，该条款的约定虽同样适用于买卖双方，但实质上对买受人不公平。其次，如果通知的送达方式为快递等，送达过程客观上需要一定的时间，且运送途中可能因不可抗力无法送达，而通知中所涉及有关履行时间过短的话，则易导致买卖双方没有充分的时间去履行，进而产生完全可以避免的违约责任，无必要地增加了买卖双方履行合同的成本。　　10　　条款　　第4项(电话通信)未按时达到交付使用条件的，出卖人按日向买受人支付×元的违约金；第5项(有线电视)未按时达到交付使用条件的，出卖人按日向买受人支付×元的违约金；第6项(宽带网络)未按时达到交付使用条件的，出卖人按日向买受人支付×元的违约金。　　点评　　约定出卖人未能按约交付电话通信、有线电视、宽带网络等基础设施设备时应支付买受人违约金为在“ ”上用“X”表示，意味着出卖人将其违约责任予以免除，该部分违约金不予支付。第二款约定，嘉源公司未能按约交付公共服务及其他配套设施的处理方式也为在“ ”上用“X”表示，即出卖人将其违约责任予以免除，排除了房屋买受人主张出卖人违约的权利。...

摘要：清单包括“禁止准入类”和“许可准入类”两大类，一共151个事项，比此前的试点版负面清单缩减了177项。清单还将根据今后实际情况进行动态调整。新华社北京12月25日电（记者安蓓、于佳欣）经中共中央、国务院批准，国家发展改革委、商务部25日发布《市场准入负面清单（2018年版）》。这标志我国全面实施市场准入负面清单制度，负面清单以外的行业、领域、业务等，各类市场主体皆可依法平等进入。全面实施市场准入负面清单制度是党中央为加快完善社会主义市场经济体制作出的重大决策部署。国家发改委有关负责人表示，这一重大制度创新，有利于发挥市场在资源配置中的决定性作用，真正实现“非禁即入”；有利于激发市场主体活力，对各类市场主体一视同仁，实现规则平等、权利平等、机会平等；有利于政府加强事中事后监管；有利于推动相关审批体制、投资体制、监管机制、社会信用体系和激励惩戒机制改革，推进国家治理体系和治理能力现代化。清单主体包括“禁止准入类”和“许可准入类”两大类，共151个事项、581条具体管理措施，与此前的试点版负面清单相比，事项减少了177项，具体管理措施减少了288条。其中，禁止准入类事项4项。分别是法律法规明确设立的与市场准入相关的禁止性规定，《产业结构调整指导目录》中禁止投资和禁止新建的项目，以及“禁止违规开展金融相关经营活动”“禁止违规开展互联网相关经营活动”。对于禁止类事项，市场主体不得进入，行政机关不予审批。许可准入类事项共147项，涉及国民经济行业20个分类中的18个行业128个事项，《政府核准的投资项目目录》事项10项，《互联网市场准入禁止许可目录》事项6项，信用惩戒等其他事项3项。对于许可准入类事项，由市场主体提出申请，行政机关依法依规作出是否予以准入的决定，或由市场主体依照政府规定的准入条件和准入方式合规进入。2016年3月，我国制定《市场准入负面清单草案（试点版）》，在天津、上海、福建、广东四省市先行试点。2017年，试点范围扩大到15个省市。在认真总结试点经验基础上，形成了2018年版负面清单。...

题图来自视觉中国当当网官微12月24日上演了一出手撕创始人的大戏。当当网发表声明，谴责创始人李国庆近日作出的一些“不当言论”，言辞犀利但又充满戏谑：当当网联合创始人李国庆，2018年12月23日发了一篇微博，点评刘强东明尼苏达事件。李国庆先生是当当网联合创始人，他离开当当网管理层、决策层已有一段时间，李国庆先生的言论是他的个人观点，当当网已经要求李国庆将当当logo从他个人微博号等处删掉。当当网强烈谴责李国庆的此番言论。明尼苏达检察官对刘强东不进行刑事立案，李国庆再把婚外情分成三六九等、打上无聊标签，把自己的婚前行为、搬出来嘚瑟，美曰分享。当当网，有丰富的图书、有实惠的价格，我们的初心，是陪伴全国读者，用阅读丈量世界，请不要因为李国庆的个人言论，倒了您的胃口，坏了您读书的乐趣。......而这出大戏源于李国庆23日评价刘强东事件的一段话：1. 非性侵，只是婚外性，对股东和员工谈不上伤害；2. 非婚外情，只是性，对老婆伤害低；3. 非嫖娼，对社会风气负面影响低。望今后学会自我保护，虽杀风景，但划得来。我的小经验：一次和女性发生关系前，捧着手问：我们不是爱情，你接受吗？还一次坠入爱河，在泳池相拥问：我们还没结婚，你接受上床?看客暂不知道当当网发这则夹带着私货的声明是不是一场刻意营销，但被海航抛弃后又失去了存在感的当当，就这样借由刘强东事件和李国庆的言论再一次被拉回到公众的视野。而在当当声明中，有这样一句话引起了大家的注意——“李国庆离开当当网管理层、决策层已有一段时间”。很明显的是，李国庆已经被当当彻底“驱逐”，李国庆在当当网“翻了车”。天眼查信息显示，目前，李国庆依然是北京当当科文电子商务有限公司的二股东（占股27.51%），并且任公司，而公司的大股东还是李国庆的妻子俞渝（占股64.2%），同时俞渝还是当当的法人和执行董事。但在2010年，李国庆持股38.9%，俞渝只持股4.9%。截图来自天眼查李国庆夫妇谁都没有彻底撒手当当，但是，李国庆在当当的话语权逐渐减少，俞渝大权在握已经是事实。今年1月份，当当曾发布组织架构及人员调整公告，将原有的新业务群被拆分到了各个小组，调整后，李国庆只负责公共事业部。而在此之前，李国庆负责的还是当当在2015年初成立的新业务事业群中最重要的数字阅读事业部，是当当当时的一级部门。在外界的解读中，李国庆被当当网“架空”由此开始。而李国庆和俞渝对于当当的决策权之争，是当当的故事中一个不能被忽视的章节。新浪科技写过，由于李国庆和俞渝都是强势有主见的创业者，所以在公司大小事务上意见分歧严重，导致当当的战略推进进展缓慢，最典型的一例是，李国庆主张独立上市、而俞渝则倾向于卖掉公司，两个人在这个问题上长时间无法形成统一意见，也让当当网失去了资本的助力机会。关于李国庆夫妇的控制权，一直被外界拿来戏谑的，还少不了李国庆曾经的两次请辞。众所周知，李国庆曾经因为一次股权关系提出过辞职，而《中国经营报》报道过李国庆的第二次请辞：2004年底，在当当网总裁办年度总结会上，由于2004年整体业绩没有完全达到预期，董事长俞渝对李国庆以近乎质问的语气说，“怎么没有完成？”在一分钟沉默后，李国庆就当场向俞渝提出辞职，第二天，没有来公司，但第三天，又回来了。时任当当网市场总监和广告总监的戴政当时就意识到，这或是夫妻俩处理问题与交流的方式，但企业领导做决策，要考虑数据、市场环境、品类、竞争对手等一系列因素。对于当当，夫妻关系也成为影响决策的因素之一，这本是应避免的。“你很难说对和错，但是它和其他公司是不一样的。”戴政表示。李国庆“翻车”背后，夫妻二人在经营理念上长期的意见相左成为避不开的原因。对了，这里还有一个小细节：就在今天下午，李国庆的头像已经由“当当”的logo换成了他自己的照片。而曾第一时间评价过刘强东事件的《中国妇女报》也站出来对李国庆的言论作出了点评：已婚人士要忠诚于婚姻，企业家要爱惜个人形象和公司商誉，公众人物有责任带头营造良好社会风气，这是社会共识。刘强东事件所造成的不良影响有目共睹，也给其本人以深刻教训，但显然，还有一些人并不以为然，大谈“婚外性无害”论，试图为“婚外性”“翻案”，这是对道德底线的严重挑战，也是对法律责任的公然藐视。舆论的潮水已经向李国庆涌去。李国庆和当当的缘分已尽。而现在关于当当，大家最关心的可能还是被海航放弃之后它何去何从？有趣的是，之前外界猜测的接盘侠列表中总少不了京东的身影，而李国庆在刘强东事件中刷的这拨存在感又为这件事情添了戏剧性。不过，当当网的动向目前依然是个谜，当当方面也并没有给虎嗅作出明确的答复。...

提到中国的幼儿园，你可能立马会想到入学难和入学贵，这几乎成了近几年新闻中的固有搭配。再加上不时曝出的虐童事件，入读幼儿园几乎成了每一个年轻父母都需要深思熟虑到头疼的心病，也让那些还没生孩子的，或者想生二胎的夫妻再三犹豫。2018年11月，教育部有关学前教育的指导意见再次重申了推行“普惠性幼儿园”的紧迫要求，在未来，绝大多数孩子的学前教育都将在普惠性幼儿园中展开。什么是普惠性幼儿园？为什么幼儿园又贵又难进呢？成也民办，败也民办普惠性幼儿园是个新词汇，在大多数人的认知里，幼儿园大致分为两类——公办与民办。准确地说，是公办幼儿园的入学难与民办幼儿园的入学贵，构成了中国幼儿园的经典病症。在传统的运营方法里，公办幼儿园之所以入学难，是因为僧多粥少。公办幼儿园收费合理，设施完善，大多数家长都希望自己孩子能够就读。但它们对招生规模、招生频率、户口所在片区都有严格限制，这意味着大量的入读需求只有小部分可以被满足。在没有足够人脉资源或者运气的情况下，这部分家长只能将目光转向民办。民办幼儿园已经出现二十余年，1997年颁布的《社会力量办学条例》给了它法律上的合法名分。回顾十年来民办幼儿园的发展，是一段从“补充”变为“主流”的过程。2007年，民办幼儿园的数量已经占到了60.1%，但在园人数占比仅有36.99%。这说明民办园的平均规模较小，它们的存在大多是起到“孩子无法入读公办园”时的协调作用。而到了2017年，在数量占比变化不大的情况下，入读民办幼儿园的总人数达到了51.56%。这意味着过半中国儿童的学前教育，需要在民办幼儿园完成。后者发挥的不可替代的重要作用，也由此而体现。不过，民办幼儿园并非只是公立教育外的替代品。近年来，一部分财力较好的家庭对高品质教育的需求促使一些民办园弯道超车，向高端化、国际化持续迈进。这些幼儿园通常价格不菲，但宣称拥有最好的理念、设施与师资。以上海为例，市发改委要求公立幼儿园内每月保育费不得超过每人700元，但在民办领域，每月所需要缴纳的保育费可以轻松达到数千甚至上万元。中高端民办幼儿园所持的教育方法一旦走在公办幼儿园之前，无疑会带给家长和其他办学者无形的压力。由此带来的结果是所有的民办幼儿园为了适应市场潮流，都开始向双语化甚至全英化转型，伴随而来的成本压力会再次转移到家长身上，从而加重入学贵的弊端。师资之痛无论是公办幼儿园，还是民办幼儿园，举办者共同的困扰依然是师资，而这又与入学难、入学贵的问题紧密相连。根据教育部的教育统计数据，除北京、上海等个别地区，大部分省份幼儿园教职工与学生的比例都在1:10以上，远远超出教育部在《幼儿园教职工配备标准(暂行)》中提出的1:5-1:7的要求。这意味着大部分幼儿园其实都在超额招生。尤其是“入学难”问题中的公办幼儿园，当人们抱怨它们招生人数过少时，如果严格按照标准要求，它们招收的学生其实已经过多。这一问题的背后，是巨大的师资缺口。2016年，中国拥有幼儿园教职工381.8万人，整体师生比约为1:12，哪怕是达到1:7的最低目标，也需要新增幼教职工248.8万人。当教育部的指导意见明确提出要“加强幼儿园教师队伍建设”时，中国幼儿园的教职工哪怕只是数量，都与标准要求相差甚远。缺口为什么会这么大？因为幼师的待遇和职业前景与他们付出的劳动不匹配。人们都知道孩子难带，但是哪怕在一线城市，大部分幼师能拿到的月薪也不过是几千元。这形成了一个恶性循环，长期处于低水平的工资让这一行业较难吸引到高学历人才，转而又限制了幼师的待遇天花板，师资就会长期处于缺乏的状态。当师资缺乏，公办幼儿园很难扩大招生人数。而那些中高端的民办幼儿园，为了建设高质量且稳定的师资队伍，需要给出具有足够吸引力的薪水和福利，这又直接关系到运营成本。因此，入学难与入学贵的问题，也有幼儿园举办者自身的无奈。转向普惠园根据教育部的指导意见，到2020年，中国80%的幼儿园将成为普惠性幼儿园。如何理解“普惠性”？按照政策说明，该类幼儿园的收费必须依照公办园的定价标准，并且由政府进行专项经费补贴，从而维持其非营利性的运营。而矛盾突出的师资问题，也会通过建立专项资金对普惠园幼师进行专题培训的方式予以缓解。这自然是件好事。原有的公办幼儿园本身就可以自然过渡为普惠性幼儿园，剩下的就是民办幼儿园的转型问题。不过，南京师范大学的学者在2018年发表的研究显示，在已经了解普惠园政策的情况下，有一半的民办幼儿园举办者不愿意转型为普惠园（即倾向于盈利），其中东北地区持盈利的意愿占比最高。原因何在？因为一旦转型为普惠幼儿园，举办者能获取到的收益将会非常低。考虑到前期在土地租金、设备购置、人员培训上的巨大支出，民办幼儿园的举办者自然在这一问题上变得非常为难。如果补贴政策执行不到位，还有可能会面临严重的亏损。本来是一个商业投资行为，只能被迫变成一个公益事业。公益事业能持续多久，还要看民营举办者与地方执政者的磨合。在转向普惠性幼儿园之前，中国的年轻夫妻正在用不生孩子，顺带缓解着中国幼儿园供不应求的压力。...