本文将针对LP退出过程中遇到的实务问题做相应的梳理。在LP退出过程中，当然退伙情形程序上较为特殊，本文暂不做分析。　　在LP采用权益转让方式退出时，根据不同情形有以下方式：　　LP将财产份额部分转让给合伙企业原有LP　　该情形下，在大多数合伙协议中，只需要获得GP的同意即可完成本次转让，实务中可以由转让方、受让方和GP共同签署三方协议，约定转让价格，完成本次转让。　　转让程序一般来说仅参考LP权益转让条款。　　在某些合伙协议中，需要转让方提前30日通知GP和其他LP并提交合伙协议中约定的相关文件即可完成本次转让，并不需要事先取得GP的同意，转让协议只需由转受让双方签署。比如以下条款，　　当有限合伙人拟转让其所持全部或部分合伙企业财产时，应至少提前三十日书面通知普通合伙人和其他有限合伙人。该书面通知应包括拟转让财产份额、转让对价、转让对价支付方式及期限、受让方基本信息及其他与该次转让相关的重大事项。受让方应同时向普通合伙人提交关于其同意受本协议及转让方与普通合伙人签订的关于认缴本合伙企业出资的认缴协议的约束、承继转让方全部义务的承诺函，并书面承诺承担该次转让引起的合伙企业及普通合伙人所发生的所有费用。　　其他手续　　除了合伙企业层面的程序外，转让方和受让方还需要完成关于合伙人出资信息变化的工商信息变更。　　对于已备案的基金产品，私募基金管理人还需要在中基协的备案系统中完成产品季度更新项下的私募基金投资者信息更新。　　LP将财产份额全部转让给合伙企业原有LP　　该情形下，所需要完成的操作与上一种情形相同，LP实现从合伙企业退出。　　转让程序一般来说仅参考LP权益转让和LP退伙条款。　　LP将财产份额部分转让给合伙企业以外的投资者　　该情形下，LP在取得GP同意并且其他LP放弃优先购买权的前提下，将持有的部分私募基金财产份额转让给其他投资者，其他投资者成为该合伙企业新的LP。　　该情形下，转让程序需要综合参照LP权益转让、LP入伙、后续LP出资等多处条款。　　该新加入的LP除了与转让方签署权益转让协议之外，还需履行以下程序：　　一是协助完成相应的合伙企业工商变更，包括原有LP出资变更和LP增加的变更；　　二是对于已备案的基金产品，新的LP需要履行私募基金合格投资者确认流程，包括提供合格投资者资产证明、参与风险调查问卷、签署风险揭示书等；　　三是按照基金合同要求完成新LP入伙程序，例如按照条款要求，新LP会被认定为后续合伙人，由于新LP入伙时，合伙企业可能已经进入退出被投项目并获取收益的阶段，为公平起见，新LP会被要求按照入伙时间以一定利息支付延期补偿金。　　对于已备案的私募基金产品，管理人还需要完成以下程序：　　一是完成合格投资者的确认流程；　　二是按照基金合同要求完成新LP入伙程序；　　三是在中基协的备案系统中完成产品季度更新项下的私募基金投资者信息更新。　　需要注意的是，对于已经备案的私募基金，按照合格投资者要求，新入伙的LP需要达到大于等于100万元的出资额，因此，如果新的LP受让的私募基金财产份额不足100万元时，需要另外增加出资，直至该LP持有的总的私募基金份额大于等于100万元。　　LP将财产份额全部转让给合伙企业以外的投资者　　该情形下，新LP入伙，旧LP退伙，所需要完成的操作与上一种情形近似。由于原有LP本身已经是合格投资者，所以新入伙的LP也不会出现出资额不足100万元的情形。　　该情形下，转让程序需要综合参照LP权益转让、LP入伙、LP退伙、后续LP出资等多处条款。　　【结语】LP退出的实务操作中，不仅要满足合伙协议相关条款要求，更要符合国家相关法律法规的要求，这当中会因为合伙企业和投资者背景的不同而有所差异，例如涉及到外资等情形。另外，也需要注意履行相应的纳税义务。...

摘要：去年年底杭州鼎家阵亡，房东被拖欠租金，上门收房，租客按月向银行还款，却被扫地出门，还需在租房年限内继续还租金贷。据不完全统计，2018年，共10余家长租公寓倒闭。长租公寓行业发生大事件，蛋壳公寓宣布以2亿美金（包含现金和债务）全资战略收购知名长租公寓运营商爱上租。未来将延续双品牌战略，爱上租会继续保持独立品牌和独立运营。一役成为长租公寓领域最大收购案。将时间拨回三年前，2016，爱上租尚风华正茂，在杭州布点无数，这一亩三分地上，声势远超自如、蛋壳。三年河东，三年河西，这一切究竟是怎么发生的？被收购的爱上租收购案发生后，猎云网第一时间联系了爱上租，根据官方所提供的信息，爱上租以杭州为中心，辐射上海、苏州、南京，管理公寓超过8万间，是长三角地区最大的住房租赁机构。从全国范围内来看，蛋壳公寓和爱上租均为分散式长租公寓领域排名前三的企业。涉及原爱上租的全部资产、100%股权未来将并入蛋壳公寓。交易完成后，蛋壳公寓管理房间数量接近40万间，业务遍布北京、上海、广州、深圳、杭州等全国10个一线、新一线城市，并且巩固和加大了在长三角地区的领先优势。官方通告中，本次收购有三方面意义：第1 ，优势资源互补。蛋壳公寓在互联网大数据、商业智能方面的优势，与爱上租在长三角地区长期积累的丰富线下运营经验相结合后，并产生协同效应。第2， 优势区域互补。分散式长租公寓是强调规模的生意，过于分散的房源会加大公寓管理的难度，企业需要规模化经营，以降低成本。蛋壳创立于北京，擅长全国范围的运营，爱上租则在长三角地区有强大的市场号召力，资源合并后将更好地满足租客的住房需求。第3， 标志住房租赁行业进入新的整合发展阶段。行业的竞争已从早期的野蛮增长向大数据科技驱动下的精细化运营方向转变。优势资源互补和优势区域互补固然不错，但何以是爱上租？它是什么时候有了被收购的苗头？融资失利数据显示，在中国，每6个人中就有1个是流动人口，截至2015年底，中国总流动人口规模达2.47亿人。不管他们为何选择做城市的“漂泊者”，都离不开租房需求。房价上涨、租金上涨，再加上租房市场的互联网渗透率低，它成为了大佬眼中未被“分食”的甜美蛋糕。早在2014年9月，小米创始人雷军的顺为基金就联合脸创策源向YOU+公寓投资了1亿元。时至2016年，长租公寓行业迎来爆火，市场教育较为成熟，房源大规模地被整合。也是在这一年的4月份，爱上租迎来了第一轮融资，A轮融资1.01亿元人民币，投资方巨鲸资本。一年后，2017年9月，爱上租再获B轮融资，金额3000万元人民币，投资方远致富海、科地资本、杭州销冠科技、理想集团。细细分析爱上租的两轮融资——从金额看，A轮资金（1.01亿）超过了B轮（3000万）。这代表着A轮时行业向好，投资人对爱上租的未来发展十分看好，估值浮动至较高值。B轮释放的股权更多，光致远富海的股权占比就在5%，但融资金额更少，显而易见估值下跌。从投资方来看，能带来资源的行业投资方偏少，多为纯金融性投资。（截图来源于企查查）在两轮融资之间，创始人&CEO童浩不再以个人名义持股，持股方变为舟山悟空、舟山果果等，童浩对这两家公司的持股比例在96%以上，也就是从直接持股变为间接持股。这一举动意味着什么？仍未可知。童浩对爱上租的重要性毋庸置疑，他1999年就与大学同学创办了我爱我家，2004年退出并创办创办了盛世地产。2015年盛世管家的二手房业务被链家收编，童浩将其房屋租赁业务独立出来，与他创办的公寓品牌“蜗居”结合，最终成为爱上租。对公司而言，他是灵魂级人物。还值得注意的一点是，爱上租在2016年10月引来了陈伟星注资。作为曾与滴滴竞争的快的创始人，陈伟星在杭州的投资版图广泛，且眼光精准，去年上市的51信用卡是其经典投资案例，可见爱上租在当时广受投资方关注。爱上租实在称得上是市场的“前辈”，早期扩张速度、资金利用效率都不差，但它可能没有想象到资本注入后，行业能有多疯狂。光说自如，背靠链家，最初只是链家旗下的一个事业部，2011年成立的自如一直没有融资，直到2018年。但它首次融资就达40亿，A轮，由华平、红杉、腾讯领投。资方有腾讯、红杉这样的一线不说，40亿，显得爱上租3000万元的B轮不免有些黯然失色。再说收购了爱上租的蛋壳公寓，A+轮数亿人民币，B轮1亿美元，资方有优客工场这样同样耕耘地产的资源方，也有高榕、元璟这样的一线基金。不论是从资金支持上，还是从背后资源上，都稳赢。光比融资，爱上租只有两个字，“黯淡”。如果放在其它行业，1亿元的A轮或许足以笑傲天下，拼技术、拼服务完全可以杀出路来。但在长租公寓领域，对不起，这里只有重资产玩法，没有钱，就没有房。没有房，则无路可进。爱上租唏嘘。负面频发2017年中旬开始，针对爱上租的负面消息逐渐出现。首先是学历“歧视”。根据杭州之声的报道，有租客在入住后，被告知没有大专以上文凭无法租房，租客必须及时搬离，且押金不退。媒体介入调查后，发现爱上租只面向18-35周岁、大专以上文凭的年轻人，房产中介为提高业绩，偷偷帮该租客做假证，希望通过“内部操作”让其入住。但爱上租平台通过系统查到了假证，并要求尽快搬离。从这一事件可看出，爱上租最初想打造的是高学历精英人群聚集的长租公寓，但这一构想在落地时显得有些艰难。一方面没有大专以上文凭的人，在人群中占比不小，他们有着同样迫切的租房需求，而爱上租并未将其纳入服务范畴；另一方面基层人员在实施时，并未遵循这一规则，通过PS做假证等措施让不符合规定的租客入住，被总部查出的仅占极小一部分。话说回来，聚集高学历人群有何益处？站在第三方的角度猜想，它或许是为了打造一个友好交流的小空间，提高租客粘性。但实际年轻人工作繁忙，加班频繁，他们的人际交往更多围绕同事而建立。此外，相比起文凭，是否会将臭鞋子丢进洗衣机、是否半夜吵闹、是否不及时清洗碗盘，这类生活习惯的差异会不会更影响居住体验？而这恰恰是最难量化考察的，毕竟生活习惯优良可没有毕业证书。其二，工作人员流动性高，打扫服务流于表面。在杭州论坛“19楼”上，不少租客吐槽房屋中介流动频繁，入住期间“换了无数业务员”，这是他们的通常说法。月次保洁没有评价体系，工作人员象征性打扫完后，台面上依然有泡沫等，需自行清理。月次保洁、管家服务已经是长租公寓的标配了，此前还有媒体发文“长租公寓保洁员：一年扫3600间屋子，每天弯腰200次，最怕差评”，引起众人讨论。如何将标配的服务，做好做深，或许才是用户粘性产生的根本。第三，强硬推广消费分期。这实际上是行业普遍存在的问题，此前青客、自如都曾悄悄将贷款合同放入租房合同。租客以为只是租了房，却莫名其妙背了一笔贷款。长租公寓的消费贷问题，在2018年年底引发持续关注，还有媒体预测它资金量更高，一旦爆仓，恶性影响将超过P2P爆雷。租客对消费分期的需求确实存在，蛋壳公寓的首页依然将这一功能列入，作为一大卖点。它主要适用于现金流较紧张的租客，他们无法承担押三付一等付款方式。长租公寓品牌于是引入了银行，银行作为中间方，一次性给长租公寓一年的租金，另外与租客签订合同，押一付一，租客的支付压力小了，银行手握征信记录也不怕租客拖欠。但显然长租公寓对消费分期的需求更迫切，否则何以威逼利诱、暗中下套？它从每月／每季收房租，一转身变为一次性收取一年房租。这套路令科技记者耳熟得不行，放在共享单车领域，这就是预收押金囤积起的押金池哪。唯一的区别大概是，它的数额更为巨大。在重资产的长租公寓领域，这笔钱是整合房源、大规模扩张的力量根本。尽管广受诟病，但只要市场还在、国家不出禁令，房租消费分期便不会停止。爱上租在获得B轮融资时，就宣布与杭州网商银行、华瑞银行等合作租客的消费分期服务，缓解租客资金压力。当时它还强调，这并未成为爱上租的主要商业模式。互相接盘现象长期存在好在此次爱上租只是被收购，一切得以平稳过渡。去年年底杭州鼎家阵亡，房东被拖欠租金，上门收房，租客按月向银行还款，却被扫地出门，还需在租房年限内继续还租金贷。2018年，共10余家长租公寓倒闭，猎云将较为知名的品牌整理如下：刺激的是，其中数个品牌被人接盘，但接盘公司自身也问题缠身，甚至坚持不了多久就再告破产。2018年4月，爱公寓破产后，昊园恒业接盘，好景不长，11月时昊园恒业同样爆仓。比如寓见公寓被“青客公寓”收编，青客现也“绯闻缠身”，关于其欺骗消费者签约租房贷的控诉络绎不绝。长租公寓竞相吞并的混乱景象，是否与其模式直接相关？收房和运营成本高、回报周期长，这两大问题逼迫业内玩家迅速扩张，用规模化运营来降本增效。但扩张本身又给资金链带来了巨大压力，一不小心就崩盘。这是个两难局面，业界没有好答案。行文至此，我们依然有许多问题，为何爱上租在融资战中逐渐失利，是自身运营不善、还是竞品背靠大树有资源支撑？为何它后期负面频发？公司被收购后，核心团队何去何从？长租公寓领域从模式来看，究竟什么才是制胜根本？P2P导致了公众对长租公寓合同的谨慎，是恰如其分还是警惕过当？猎云网联系了爱上租，希望能进行深度专访，但由于收购事件，爱上租表示暂不便过多发声。无论如何，猎云对长租公寓模式的探索兴趣长期存在，也欢迎业内人士能与我们共话行业。...

　　纽约证券分析协会这样点评格雷厄姆：对于投资的意义就像欧几里得对于几何学、达尔文对于生物进化论一样重要。而在此之前，股票投资与赌博几乎毫无差别。价值投资没有格雷厄姆，就如同共产主义没有马克思--原则性将不复存在。　　1984年，在哥伦比亚大学纪念格雷厄姆与多德合著的《证券分析》出版50周年的庆祝活动中，巴菲特在演讲中回顾了50年来格雷厄姆的追随者们采用价值投资策略持续战胜市场的无可争议的事实，在投资界具有非常大的影响力。可以这样说，读懂了巴菲特的这篇演讲，就能够抓住价值投资的本质，弄清价值的内涵。接下来，就随笔者来聆听沃伦·巴菲特在演讲中都说了哪些内容吧。　　价值投资过时了吗？　　格雷厄姆和多德寻找价值相对于价格具有一个显著的安全边际的证券分析方法难道已经过时了吗？许多教授在教科书中都作出这一论断。那些年复一年击败市场的投资者，只不过是类似彩票连续中奖的少数幸运儿。哈哈，也许如此。但我想向大家介绍一群年复一年击败标准普尔500股票指数的投资者，他们的经历无可辩驳地表明，那种认为他们持续战胜市场只是偶然事件的简单看法是很难成立的，我们必须深入探究其根本原因。　　全美抛硬币猜正反面大赛　　在我们开始探究这些投资大师持续战胜市场之谜之前，我想先请在座各位跟我一起来观赏一场想象中的全美抛硬币猜正反面大赛。假设我们动员全美国2.25亿人明天早上每人赌1美元，猜一下抛出的一个硬币落到地上是正面还是反面，赢家则可以从输家手中赢得1美元。每一天输家被淘汰出局，赢家则把所赢得的钱全部投入，作为第二天的赌注。经过十个早上的比赛，将大约有22万名美国人连续获胜，他们每人可赢得略微超过1000美元的钱。　　如果赢家从输家手里得到相应的赌注，再过十天，将会有215位连续猜对20次硬币的正反面的赢家，通过这一系列较量，他们每个人用1美元赢得了100万美元之多。215个赢家赢得215个百万美元，这也意味着其他输家输掉了215个百万美元。　　这群刚刚成为百万富翁的大赢家们肯定会高兴到发昏。对此，一些工商管理学院的教授可能会恼羞成怒，他们会不屑一顾地指出：即使是2.25亿只大猩猩参加同样的抛硬币比赛，结果也毫无二致，只不过赢家是连续猜对20次的215只狂妄自大的大猩猩而已。但我对此却不敢苟同，在我下面所说的案例中的赢家们确实有一些明显的与众不同之处。　　我所说的案例如下：参加比赛的2.25亿只猩猩大致像美国人口一样分布在全国各地；经过20天比赛后，只剩下215位赢家；如果你发现其中40家赢家全部来自奥马哈的一家十分独特的动物园，那么，你肯定会前往这家动物园找饲养员问个究竟：他们给猩猩喂的是什么食物，他们是否对这些猩猩进行过特殊的训练，这些猩猩在读些什么书以及其他种种你认为可能的原因。换句话说，如果那些成功的赢家不同寻常的集中，你就会想弄明白到底是什么不同寻常的因素导致了赢家不同寻常的集中。　　格雷厄姆和多德价值投资部落　　当然。除了地理因素之外，还有很多其他因素会导致赢家非常地集中。还有一种因素，我称之为智力因素。我想你会发现，在投资界为数众多的大赢家们却不成比例的全部来自于一个小小的智力部落——格雷厄姆和多德部落，这种赢家集中的现象根本无法用偶然性或随机性来解释，最终只能归因于这个与众不同的智力部落。　　我想要研究的这一群成功投资者，他们拥有一位共同的智力族长——本杰明·格雷厄姆。但是这些孩子长大离开这个智力家族后，却是根据非常不同的方法来进行投资的。　　来自格雷厄姆与多德部落的投资者共同拥有的智力核心是：寻找企业整体的价值与代表该企业一小部分权益的股票市场价格之间的差异。实质上，追随格雷厄姆与多德的投资者根本不会浪费精力去讨论什么Beta、资本资产定价模型、不同证券投资报酬率之间的协方差，他们对这些东西丝毫也不感兴趣。事实上，他们中的大多数人甚至连这些名词的定义都搞不清楚，追随格雷厄姆与多德的投资人只关心两个变量——价值与价格。　　我总是惊奇地发现，如此众多的学术研究与技术分析臭味相投，他们关注的都是股票价格和数量行为。学者们辛辛苦苦学会了玩弄数据的高深数学技巧。一旦人们掌握了那些技巧，不运用就会产生一种负罪感，即使这些技巧的运用根本没有任何作用甚至会有负作用。正如一位朋友所言，对于一个拿着锤子的人来说，什么东西看起来都像一颗钉子。　　、汤姆·纳普、比尔·鲁安、查理·芒格、李克·古瑞恩、斯坦·波尔米塔、华盛顿邮报公司退休基金、FMC公司退休基金，以及他自己在内的9个成功的价值投资对象，对每一个都作出了具体的分析，由于篇幅原因，这里已做省略，由于比较有名，可以自行查得到。下文是价值投资的基本原则，也可能是本文的重点内容。）　　价值投资风险更小却收益更高　　我确信股票市场中存在着许多无效的现象，这些格雷厄姆与多德部落的投资人之所以成功，就在于他们利用市场无效性所产生的价格与价值之间的差异。在华尔街上，股价会受到羊群效应的巨大影响，当最情绪化、最贪婪的或最沮丧的人决定股价的高低时，所谓市场价格是理性的说法很难令人信服。事实上，市场价格经常是荒谬愚蠢的。　　在价值投资中却恰恰相反。如果你以60美分买进1美元的纸币，其风险大于以40美分买进1美元的纸币，可是后者的预期报酬却更高。基于价值构造的投资组合，风险更小，预期报酬却高得多。　　我举一个简单的例子：1973年，华盛顿邮报公司总市值为8000万美元，那时任何一天你都可以将其资产卖给十位买家中的任何一位，而且价格不会低于4亿美元，甚至还会更高，该公司拥有华盛顿邮报、新闻周刊以及几家市场地位举足轻重的电视台，这些资产目前的市场价值高达20亿美元，因此，愿意支付4亿美元的买家并非疯狂之举。　　现在股价如果继续下跌，公司市值从8000万美元跌到4000万美元，其Beta值也会相应地上升。对于用Beta值衡量风险的人来说，价格跌得越低，意味着风险变得越大。这真是仙境中的爱丽丝一般的人间神话，我永远无法了解为什么用4000万美元会比用8000万美元购买价值4亿美元的风险更高，事实上，如果你能够买进好几只价值被严重低估的股票，而且精通公司估值，那么，以8000万美元买入价值4亿美元的资产，特别是分别以800万美元的价格买进10种价值4000万美元的资产，基本上是毫无风险的。因为你本人无法亲自管理4亿美元的资产，所以，你希望并确信能够找到诚实并且能干的管理者共同来管理公司，这并非一件困难之事。　　与此同时，你必须具有相应的知识，使你能够大致准确地评估企业的内在价值。你并不需要非常精确的评估数值，你所需要的就是格雷厄姆所说的价值大大超出价格所形成的安全边际。你不必试图以8000万美元的价格购买价值8300万美元的企业，你要让自己拥有一个很大的安全边际。当你建造桥梁时，你会确保这座桥能够承受3万磅的载重量，但你只准许载重1万磅的卡车通过。在投资中，你也应该遵循相同的安全边际原则。　　价值投资将继续长期战胜市场　　你们当中的也许是那些商业头脑比较发达的人会怀疑我这番高谈阔论的动机何在，让更多的人转向价值投资必然会使价格与价值的差距更小，这会让我自己的投资获得的机会更少。我只能告诉你，早在50年前本杰明·格雷厄姆与多德写出《证券分析》一书时，价值投资策略就公之于众了，但我实践价值投资长达35年，却从没有发现任何大众转向价值投资的趋势，似乎人类有某种把本来简单的事情变得更加复杂的顽固本性。船舶将永远环绕地球航行，但相信地球平面理论的社会仍旧繁荣昌盛。在股票市场中，价格与价值之间仍将继续保持着很大的差距，那些信奉格雷厄姆与多德价值投资策略的投资人仍将继续取得巨大的成功。...

划重点：1、多名被害人证实，工头李云刚手下的监工窦义坤，用“炉钩子”殴打工人杨某、沈某，导致两人受伤出血；工人“老穆”，曾被打得吐血；从工地逃回敬老院的汤琐，牙齿曾被打掉三颗，头部有五六道伤痕，两只脚磨出了水泡。2、52名劳工被警方解救后，其中一些智障者和聋哑人说不清姓名和住址，民警只好通过提取指纹、对比DNA等技术手段，确定其身份。有的被害人被家人接回家，有的通过救助站送回原籍地。3、包括主犯刘振华、李云刚、辛天武、王彦在内的13名被告人，分别被判刑一年至六年并处罚金。其中，王彦、刘振华、李云刚分别被判刑六年、四年、三年六个月。黑龙江省依安县人孙海达曾被强迫劳动5年，获救后在哥哥家居住。 澎湃新闻记者 朱远祥 图与家人失联的5年时间里，90后孙海达是这样度过的：每天干苦力至少12小时，甚至连干两三个通宵；没有一分钱工资，不能与外界联系；不能喊累，更无法逃离。时刻为他准备的，是监工的拳头、木棍和铁钩。今年28岁的孙海达是黑龙江省依安县人。和他一样遭遇的，还有另外51名男子。他们分别被四个犯罪团伙控制，先后被带至黑龙江和内蒙古的建筑工地、林场、工厂从事体力劳动，直到2018年4月底被警方解救。2019年1月4日，中国裁判文书网公布的系列刑事判决书显示，四个团伙的13名犯罪分子因犯强迫劳动罪，被一审法院分别判刑1年至6年。这四起强迫劳动案的52名被害人中，不少人是智障、聋哑、文盲、流浪人员，他们在遭遇诱骗、拘禁、殴打之后，被犯罪分子控制，失去自由和尊严，不得不长年累月进行重体力劳动。近日，澎湃新闻到黑龙江、辽宁等地采访被害人，探寻事发工地，揭开这些“劳奴”的苦难一幕。“劳奴”：每天干活至少12小时，有人累了歇息被打得吐血辽宁省法库县人周刚曾被强迫劳动4年。澎湃新闻记者 朱远祥 图今年36岁的周刚是孙海达的工友，家住距沈阳约80公里的法库县内。2018年4月回家后，周刚一直呆在家里，偶尔跟父亲到附近的工地干些零活。家人忘不了他失踪4年后归来的模样：蓬头垢面，胡子拉碴，看起来比他60多岁的父亲还老。“我现在哪里也不敢去了。”周刚心有余悸地说。过去4年，他去过了很多地方。他和一些工友去了黑河市北安粮库“扛麻袋”——卸货、搬运粮食，去哈尔滨的多个建筑工地干苦力，去大兴安岭采金银花，去内蒙古盖牛棚、锯木，还去了位于哈尔滨延寿县和双城区的化肥厂。黑龙江强迫劳动案的一些被害人曾在化肥厂干苦力。他们得爬上十多米高的原料堆，将一袋袋化肥原料搬下来。澎湃新闻记者 朱远祥 图往返黑龙江和内蒙古的这段“旅程”，对周刚、孙海达他们而言，留下的是屈辱和苦难的记忆。“天天干活，连过年那一天都没有休息。”孙海达说，他们白天除每顿吃饭的半小时，其他时间几乎没有歇息，经常干到晚上十一二点钟，有时甚至得通宵地干。孙海达记得，在哈尔滨双城区的化肥厂，他和工友连续干活的最长时间是两天两夜。周刚则记得，在北安粮库扛麻袋时，他和一些工友曾连续干了三天三宿。因为干得太累，孙海达有次在卸货时，没留意车上掉下的铁块，他后脑砸出了血，被送到医院治了一个多月，至今后脑留有明显的疤痕和凹沟。超负荷的体力劳动，让工人们苦不堪言。但大家都不敢反抗——他们惧怕工头和监工的拳头，以及他们手上的木棍、铁锹。裁判文书显示，多名被害人证实，工头李云刚手下的监工窦义坤，曾用一种叫“炉钩子”的铁具殴打过工人杨某、沈某，导致两人受伤出血；被刘振华等人控制的工人“老穆”，曾被“打得吐血”；从工地逃回敬老院的汤琐（化名），牙齿曾被打掉三颗，头部有五六道伤痕，两只脚磨出了水泡。在被强迫劳动的5年间，孙海达经常挨打。他第一次挨打，是因为连续几小时扛一百斤一袋的粮食，累得坐在地上歇息。工头刘振华冲过来就踢了他几脚，边踢边骂。孙海达说，几乎在每个工地他都挨过打，被打的原因都是“不好好干活”。周刚记得，他第一次被监工张文辉殴打，是因为起床迟了几分钟。在他印象里，另一监工王友打人“老狠”，有次把他打得鼻子出血，躺在地上抽搐。周刚第一次抽搐，是在建筑工地砌砖时，他突然倒地，浑身发抖。后来，可能是体力透支以及精神上恐惧疲倦，他又发作了六次。每次工头会让他休息一两天，但从不送他上医院。由于环境恶劣和超负荷劳动，不少劳工出现病症，但没有药吃，只能硬挺。在哈尔滨双城的化肥厂干活期间，孙海达和十多名工友住在厂区附近的一间民房。孙海达说，2018年春节前的一天早上，寝室里一个20多岁的工友病死了，刘振华让他和几名工友将死者抬上一辆面包车，运走了。周刚和孙海达都证实，在化肥厂干活的时候，有个“烧锅炉”的工友，姓王，50多岁，曾送往医院治疗，一天后死亡。“是我背他上车的，不知道是生病还是煤烟中毒。”周刚说。不过，澎湃新闻发现，对于周刚、孙海达所称两名工友死亡之事，刘振华一案的刑事判决书里并未提及。务工陷阱：包吃包住的“力工活”当年离家外出找“力工活”时，周刚等人没想到自己会成为“劳奴”。来自辽宁农村的周刚生活压力比较大。2008年他在一场车祸中受伤，住院昏睡42天才醒来。“从那以后，他脑子反应有些迟钝。”她的表姐告诉澎湃新闻，周刚妻子后来离家出走，抚养老人、孩子的重担都落在他的肩上。他除了干农活，还经常在农闲季节外出务工。2014年4月16日，周刚去沈阳的长白劳务市场找“力工活”。此后四年，他没有回家，也未跟家人联系。他的父母发动亲戚朋友到各地寻找，上电视台播放寻人启事。可那四年，周刚像从人间蒸发一样，音讯全无。他是被一个“老板”带走的。据周刚回忆，当年他在沈阳长白劳务市场呆了几天，和其他“站大岗”的农民工一样，在路边等候苦力差事。有一天，一个身材发胖的中年男子来到他们中间。后来他才知道这“老板”叫刘振华。“他说工地上要人，包吃包住，每天140块钱，按月结工资。”周刚当时提出每年要回家两趟——他不放心家里的父母和7岁女儿，刘振华爽快答应了。于是，周刚和另外10名农民工随刘振华坐火车去了哈尔滨。他和4个工友被安排到市郊一处建筑工地。半个月后，他们被刘振华用面包车拉到了黑河市北安的一个粮库。哈尔滨市人才市场附近的抚顺街，每天有上百名农民工在这里等“力工活”。刘振华等人曾来这里“招募”了不少工人。澎湃新闻记者 朱远祥 图在粮库的工地，周刚认识了已在这里干了大半年的孙海达。比周刚小8岁的孙海达，被骗来工地之前曾在农场和榨油场打工两年，都没拿到工钱，只好出走另找工作。孙海达当年为了找事做，在哈尔滨火车站呆了五天。他说，当时身上没钱了，只能在车站一带乞讨。有一天，一个中年妇女跟他搭讪，还买盒饭给他吃，让他去工地干活，“有吃有住还有工资”。孙海达便跟她走了。没多久，他被“转”给一个中年男子，那人正是“老板”刘振华。孙海达被直接带到黑河市北安粮库，和其他工友一起“扛麻袋”。后来，孙海达、周刚一起辗转黑龙江、内蒙古多个工地，成为“难兄难弟”。和他们一起干活的，一般有一二十个工人，干的都是体力活。这些一起干活的工友，大多和周刚、孙海达一样，被犯罪团伙从劳务市场、火车站等地骗过来。比如被打断牙齿后逃跑的汤锁，原本在大兴安岭加格达奇区的敬老院生活了二十多年。2016年3月29日，他向敬老院请假去亲戚家，从此失去联系。刘振华在庭审时交待，他是在加格达奇火车站将汤锁骗走的。裁判文书显示，一共有52名受害人被刘振华等四个犯罪团伙控制和强迫劳动。其实，当年被带到工地没多久，孙海达、周刚就发现，所谓的“力工活”完全是场骗局——他们的工钱根本就没有指望。在几十个工友中，周刚应该是拿到“报酬”最多的。他干活力气大，还会开叉车，受到工头刘振华的“器重”。四年里，他领到了第一个月的3千元工资，后来陆续领了2千元零用钱。其他工友，有的拿过30元、50元，有的拿过几百元，更多的人从没拿过钱。“干了五年，一分钱都没给过我。”孙海达说，“老板”刘振华起初以各种借口不付工钱，后来则干脆不再解释。在该系列强迫劳动案中，52名受害劳工大部分来自东北三省，有的来自江苏、天津等地，其中有些系智障、聋哑、文盲或流浪人员。比如刘振华一案的19名劳工中，就有3名聋哑人。这些劳工被强迫劳动的时间，长则五六年，短则两三个月。周刚和孙海达都证实，与他们一起干活的黑龙江人田海江，在工地劳动的时间有六年。周刚告诉澎湃新闻，在一起干活的19人当中，他和孙海达是“最健全清醒”的，尽管他曾因车祸导致二级残疾，孙海达则几乎是文盲——只读过“三个一年级”。逃跑和认命：失去自由和尊严的日子周刚、孙海达和工友们拿不到工钱，而更令他们绝望的是，他们失去了自由。在刘振华等人的控制下，工人们不能跟外界联系，只能日复一日地劳动。许多劳工想逃离，但他们首先得摆脱工头的监视。被骗来的工人到了工地后，刘振华会在附近租民房，让十多个劳工挤在一个房间睡。他安排监工张文辉或王友同住一个院子，院里的铁门会上锁，钥匙均由他们掌管。工人们干活的时候，刘振华和他手下的监工会在旁边监督。厂区的铁门一般也是上锁的，工人想逃离现场十分困难。有一年，工人们被安排到大兴安岭地区塔河县采金银花、挖山药。周刚以为找到了逃跑机会。那天，周刚和另一工友在山上挖野生药材。趁监工没留意，他和那名工友往山下跑了40多里。周刚说，当时为了凑路费，他还扛着一袋药材，估摸着可卖得三百块钱。可就在山下卖药时，他和工友被“举报”。刘振华等人开车赶来，把他俩抓走。被押回工地的周刚挨了一顿打。他记得，监工张文辉用铁锹殴打，致使他腰部受伤，痛了很长时间。大概半年后，在化肥厂干活的周刚又尝试逃离。他从厂区悄悄出来，一路狂跑。可一小时不到，他就被开车追来的监工抓了回去。性格相对懦弱的孙海达也逃过一次。那时他在双城的化肥厂干活，因为“不好好干活”，他被刘振华用木棍殴打得受不了。几天后，他瞅住机会，悄悄溜出化肥厂的厂区。他跑了大半天，来到哈尔滨市区。那时天快黑了，又累又渴的孙海达坐在路边休息，被开车追寻的刘振华发现，抓了回去。孙海达说，也有少数工友逃跑成功的，但他自己“运气不好”。他记得，刚被骗到工地不久，刘振华等人就以“办保险”为由收走了他和工友的身份证。大伙没有身份证，没有钱，只能听从摆布，日复一日地重复三件事：干活、吃饭、睡觉。刘振华会安排人手给工人们做饭，不过伙食很差。孙海达记得，米饭倒可以“管饱”，但菜不好，几乎都是白菜、茄子类的蔬菜，难见肉腥，“跟喂猪差不多”。“一个月吃一次肉，每人就吃一块。”孙海达的拇指和食指弯成一小圈，比划了一下。他说，到了后期，一月一餐的猪肉没有了，改成两月一餐的烤鸭，“两个月吃一次，两个人吃一只”。刘振华偶尔会给工人带来一些破旧衣服和鞋子，但很少为他们买生活用品。孙海达说，那四五年刘振华只买过两条毛巾，给19个工人共用。大伙没有牙刷牙膏，“就是用水漱漱口”。这群工人的劳作地点位于黑龙江或内蒙古境内，气温很低。可工人没有热水洗澡。在孙海达印象中，很多工友几年都没洗过澡。由于卫生条件不好，工人身上“长虱子”是常见的事。孙海达记得，大家身上痒得难受，有时会将衣服脱下来，拿到煤炉边去烤，“一些虱子从衣服蹦到火炉里，烧得吱吱响”。有一年，周刚实在“痒得受不了”，跑到工地附近一个水库，脱光衣服跳进刺骨的冷水里。他说，那是他四年里唯一的一次洗澡。劳工生意：输送劳力到工地强迫劳动，有劳工变成监工周刚、孙海达们苦难经历的背后，是刘振华等四个团伙的“劳工生意”。1976年出生的刘振华是黑龙江省克东县人，曾因介绍卖淫和协助组织卖淫先后被判过两次刑，2008年刑满释放。大概从2013年起，刘振华伙同他人干起了强迫工人劳动、赚取劳工血汗钱的“生意”。裁判文书显示，2013年至2018年4月，刘振华伙同他人在哈尔滨的劳务市场、火车站等地，以欺骗手段招募工人，并纠集王友、张文辉等人，通过扣押身份证、殴打、限制人身自由等手段，强迫周刚、田海江、孙海达等19名被害人到黑龙江、内蒙古等地劳动，拒不支付报酬，获得赃款30余万元。2017年7月至2018年4月，另一团伙的主犯李云刚将骗来的9名劳工交给从犯窦义坤管理，强迫他们到齐齐哈尔、哈尔滨等地劳动，其中7人在案发前被马德太安排到化肥厂劳动。此案李云刚等人非法获利13万多元。2017年4月至2018年4月，被告人辛天武伙同金玉明、辛光强等人，强迫12名被害人劳动，获得赃款30余万元。2014年至2018年5月，被告人王彦伙同郝广杰、赵玉辉、麻晶，强迫12名劳工从事超负荷体力劳动，获得赃款10余万元。上述四个团伙中，前三个团伙均曾安排劳工到哈尔滨市双城区的化肥厂——那是周刚、孙海达等人被强迫劳动的最后一处工地，距哈尔滨市区约70公里。沈阳市双城区的化肥厂是周刚、孙海达等人被强迫劳动的最后一处工地。澎湃新闻记者 朱远祥 图2019年1月7日，澎湃新闻记者来到这家化肥厂——哈尔滨中哈高科农业科技开发有限公司（以下简称中哈高科）。工商登记资料显示，这家私营企业成立于2014年，注册资本100万元。该公司官网称，这是一家集化肥研发、生产、销售为一体的现代化专业肥料企业。澎湃新闻记者在厂区看到，一些工人爬上十多米高的原料堆，将一袋袋原料搬下来，由叉车运到车间加工。这正是以前周刚、孙海达他们干的活。中哈高科负责人张立伟介绍，2017年12月，化肥厂将劳务承包给一个叫邢军国的包工头，“按市场价承包，我们一分钱都没拖欠”。事实上，邢军国除了自己带些工人来干活，还将一些劳务分别包给刘振华和马德太。“工钱都付给了他俩，半个月结一次。”邢军国称，他是案发后才知道，刘振华和马德太非法控制工人且不付工资。案卷资料显示，犯罪团伙之间有时根据用工需要，以每人数百元或上千元的价格“买卖”劳工。这些犯罪团伙在强迫工人劳动的过程中，限制人身自由是常用的手段。王彦、郝广杰犯罪团伙曾将十余名劳工先后带至宾县和齐齐哈尔市的民房，锁门不让其外出，限制工人人身自由达30余日。这一系列强迫劳动案的犯罪团伙，均被法院认定为“恶势力”：在劳动用工行业形成恶势力组织，严重扰乱社会秩序，造成恶劣的社会影响。一审法院认为，被告人在劳务市场、火车站等地以欺骗手段招募工人，以暴力、威胁和限制人身自由的方法强迫他人劳动，其行为构成强迫劳动罪。包括主犯刘振华、李云刚、辛天武、王彦在内的13名被告人，分别被判刑一年至六年并处罚金。其中，王彦、刘振华、李云刚分别被判刑六年、四年、三年六个月。在这一系列案件中，9名从犯里有4人曾是被强迫劳动的工人，后来在工头威逼利诱下变成监工或打手。比如长春人麻晶，自己在劳动中曾被机器削掉小拇指，两根手指骨折，导致十级伤残。后来，他成为王彦雇佣的监工，经常殴打工友。庭审时，公诉人指出麻晶等人成为主犯帮凶的“可悲”：“自己好了伤疤忘了疼。”回家：52名被害人脱离苦海，有人忘记自己是谁黑龙江这四起强迫劳动案的犯罪团伙，是因为一名工人的出逃，才浮出水面。2018年4月底的一天下午，正在干活的孙海达看到几辆警车开进了化肥厂工地。有警察拿着喇叭喊，让所有人停止生产，配合调查。孙海达、周刚等人被奴役的苦难日子，终于熬到了头。“救”大家的，是一位姓沈的工人。52岁的沈某是江苏人，他和一些工友被工头李云刚安排到中哈高科劳动。2018年3月27日，他从化肥厂工地逃出来，沿着铁路沿线逃跑。幸运的是，他被哈尔滨铁路公安局双城堡派出所的民警发现。同年4月24日，经黑龙江省公安厅指定，哈尔滨铁路公安局侦办这一系列强迫劳动案，称为“4·24强迫劳动案”。随后，系列强迫劳动案四个团伙的13名成员归案，他们分别来自黑龙江和吉林。同年12月上旬，四起强迫劳动案先后在哈尔滨铁路运输法院开庭审理。当月底，法院陆续作出一审判决。2018年12月11日，被告人刘振华、王友、张文辉在哈尔滨铁路运输法院受审。庭审视频截图奴役工人的犯罪分子得到惩处。另外，周刚、孙海达等人被强迫劳动的最后一处工地——中哈高科，事发后曾停产接受调查，目前已经恢复生产。该公司投资人张立伟说：“我们现在汲取教训，用的都是正规劳务公司的工人。”然而，对于饱受苦难的劳工们来说，他们身体和心理的伤疤，短时间内都难以消弭。52名劳工被警方解救后，其中一些智障者和聋哑人说不清姓名和住址，民警只好通过提取指纹、对比DNA等技术手段，确定其身份。此后，有的被害人被家人接回家，有的通过救助站送回原籍地。2018年4月26日，失踪4年的周刚回到沈阳法库的家中。母亲抱着他痛哭了一场，11岁的女儿则不认识他了。父母以为周刚已不在人世，那段时间正为他女儿申办孤儿证。周刚母亲记得，当时回到家的周刚穿着破烂，身形削瘦，“胡子拉碴，乱蓬蓬，看起来比他爸还老”。周刚父亲告诉澎湃新闻，周刚回家后还发生过三次抽搐，“每次抽三四个小时，口吐白沫”。周刚父亲介绍，医生认为周刚大脑受过刺激，需要慢慢恢复。2018年5月24日，孙海达被送到黑龙江省齐齐哈尔市依安县救助站，他的姨父把他接回了乡下家中。孙海达被强迫劳动五年，加上此前外出务工的两年，已经七年没回过家。采访中，孙海达和周刚的家人都表示，想请律师起诉刘振华等人，讨回几年来被侵吞的劳动工资。“真是太遭罪了。他现在谈到这事还常常流眼泪。”孙海达的嫂子邵珠梅说，弟弟刚回到家的时候，已经记不起他自己的名字，“我问他叫什么名字，他说他叫二十五”。孙海达告诉澎湃新闻，“二十五”应该是他这些年在工地干活的工号。不过，据周刚介绍，他们并没有工号，“老板说他不识字，傻傻的有点‘两百五’，就叫他二十五，后来大家都这样叫他”。从2013年到2018年，与外界失联的那五个年头，孙海达几乎没听过自己的名字。慢慢地，他只记住了“二十五”。...

新零售变奏曲一个资本热点背后，既有投资客梦幻般财富追逐，也不乏企业家沉重的转型夙愿。而热点变迁，留下难以磨灭的市场印记，却往往只是K线图上的轻描淡写……“新零售”概念在移动互联的加持以及诸多资本的拥趸下，曾经创造出炙手可热的资本故事。而时过境迁回首望去，却是另一番风景……（李新江）导读“这个肯定是一个双方领导接触的过程，3 年内提出明确可行的解决方案、5 年内彻底解决，目前我们暂时还没有得到消息。”2019年1月17日，王府井证券事务部人士如此表达双方的重组进展。2019年第二个周五，新年的气氛还未走远，王府井百货大楼外墙的新年灯光装饰仍然吸引着四处的客人。不时有举着小黄旗的导游带着旅行团经过王府井商业街，边走边介绍着步行街两侧的王府井百货大楼（原北京市百货大楼）、东安市场等标志性建筑。过去的10年，王府井在文旅市场，一直作为北京的地标存在；而在A股市场，也一直是公募基金重仓股，随着K线图上下跳跃。对于追逐超额收益的A股炒家，这并不是一家存在感高的上市公司，即便是“新零售”概念最炙手可热的时候。某大型券商前后两位研究员，几乎每到季末就抛出一份针对王府井的研究报告，横跨10余年，乏有新意，更像是一份程式化的工作。2018年的最后一天，首旅集团副董事长、总裁，首旅酒店（600258.SH）、王府井（600859.SH）董事长刘毅突发大面积心梗，不幸离世，终年58岁。刘毅，一直被认为是这一家上市公司拥抱“新零售”的掌舵者。就在2018年年初，王府井和首旅集团宣布合并重组。早在2016年4月，“空降”王府井集团任董事长时，刘毅曾一度被市场认为是这场重组的“关键先生”。时过境迁，当市场重新审视这家“传统零售符号”的企业，其在“业态大变革”的历史洪流中，一些又重新回到了未知。资本加持的故事各路资本加持，曾经构成了王府井转型的主要戏份。早在2013年2月初，王府井收到控股股东王府井国际的通知，其境外全资子公司贝尔蒙特在1月24日和春天百货签署协议，以19.97亿港元（约16.03亿元人民币）拿下春天百货39.53%的股权。2013年6月，王府井正式成为春天百货的控股股东。吃下春天百货后，王府井掌控的门店达到49家，成为继万达百货、百盛之后，全国门店数量第三多的百货品牌。同时，王府井还将借春天百货高端品牌和奥特莱斯资源，加速其在购物中心、奥特莱斯的转型。2017年，对王府井而言也是重大变革的一年。2017年1月，王府井以23.02元/股（后调整为17.03元/股）发行股份，引入北京市国资委旗下北京京国瑞国企改革发展基金（有限合伙）、上海懿兆实业投资有限公司及三胞集团南京投资管理有限公司等三家公司成为其战略股东。在公告中，三胞方面表示，“看好王府井的长期发展前景”，除了成为王府井持股11.25%的股东，2018年7月19日，三胞集团旗下上市公司南京新百与王府井达成战略合作意向，将在零售业务方面开展深入合作。2019年1月17日，南京新百内部人士告诉21世纪经济报道记者，“前期，南京新百的重要合作伙伴—具有百年历史的英国玩具品牌Hamleys进驻北京王府井，创造了积极的社会和经济效益。随后双方一直保持密切沟通，南京新百在此过程中积极学习王府井的管理经验，提升管理效率。目前，我们正在积极探索进一步合作的可能性。”公开信息，Hamleys北京王府井店是Hamleys全球第127家、中国第3家分店，也是Hamleys迄今为止全球单体面积最大的店。对此，海通证券汪立亭分析认为，王府井通过定增进一步引入外部战投，优化了股权和治理结构，未来在国企改革大背景下，公司存在整体上市、激励改善等诸多预期。此外，三胞投资、懿兆投资在资本市场上经验丰富，不排除后续在资本运作有进一步动作的可能。2017年3月16日，王府井以51.22亿元将控股股东王府井国际持有的贝尔蒙特香港有限公司100%股权纳入上市公司层面。5个月之后的2017年8月18日，王府井再发重组公告，以发行股份和支付现金的方式，作价42.91亿元吸收合并控股股东王府井国际，交易对方为其三方股东（王府井东安、福海国盛、信升创卓）。此外，王府井的动作还包括注资长春王府井远洋商业投资有限公司，投资设立北京王府井爱便利商贸有限公司、佛山王府井一方城商业管理有限责任公司，增资柒一拾壹（北京）有限公司、上海百府利阳商业有限公司。但是这份成绩单，该如何评价，尤其是在行业业态颠覆的历史洪流之中？巨人的十年如果以十年为原点，2008年的王府井和2018年的王府井，形成了鲜明反差。2008年是中国零售业全面对外开放的一年，对北京零售业的“巨人”王府井而言，关键词已经是“触网”和“购物中心”。而“触网”不可谓不早，而且这个概念横亘十年之久。在此期间，一系列具有互联网基因的零售渠道，譬如阿里巴巴、京东等，已经成为全球翘楚的互联网企业，而王府井，仍然还是王府井。根据21世纪经济报道记者了解，早在2007年，王府井百货集团试水网上商城，2009年销售额为4300多万元。同年12月28日，中粮集团旗下西单大悦城在北京开业，成为当年北京商业地产的最大亮点；2008年新世界百货武汉汉阳店开业，韩国乐天、永旺等国外零售巨头开始进军国内。2009年，王府井百货在太原初试，设立了第一家具有购物中心元素的百货公司，包括餐饮、电影院和娱乐设施等多种配套设施。自开业以来，该店营业额已接近14亿。到了2011年年底，王府井百货第一家购物中心登场——成都王府井购物中心，改写了王府井百货只做百货店的历史。2013年，被认为是王府井浮现危机的第一个念头。尽管其营收和净利润仍然保持8.35%和7.19%的增长，但是其首次出现了资产缩水，资产相较于2012年缩水了3.32%，其中经营活动产生现金量下降了46.82%。事实上，思变并不仅仅发生在王府井身上。2013年，更名、并购重组、扩容业态体验，成为传统零售企业走出慢增长期的几大方式。2013年，大悦城联手阿里巴巴，将朝阳大悦城和上海大悦城作为试点，初尝移动支付。同年，银泰百货集团有限公司变更为银泰商业集团有限公司。更名的同时，其向百货、购物中心和电商并驾齐驱。无独有偶，中友百货、太平洋百货、三里屯Village也都加入更名的大潮中。中友百货更名为“汉光百货”重新亮相，更加注重“全客层”概念；三里屯Village正式更名为三里屯太古里。一个小插曲是，当年10月18日，阔别王府井商圈15年后，老佛爷百货在西单北大街与灵境胡同交会处重新亮相。到了2017年4月，王府井推出自主文化创意品牌“王府井梦工厂”，相继在北京市百货大楼、双安商场对外营业，并在王府井网上商城上线。时光流转，今年1月4日，21世纪经济报道记者在王府井百货的王府井梦工厂店看到不少具有北京特色风味的商品，比如以老北京传统糕点京八件为灵感，主打招牌产品梦八件系列，包括设计成京城著名小吃“萨其马”形状的充电宝、“芝麻烧饼”零钱包、北京传统手工艺品兔儿爷等等。从2014年内部孵化开始，2017年王府井推出自有文创品牌“王府井梦工厂”，已研发了十几个品类、两百余个单品，进驻线上平台和三个北京门店。“很多顾客看了我们这家店后都说对王府井百货的整个印象都改观了，感觉非常时尚。现在这家店已经开了快两年了，吸引了很多顾客，很多都是游客。”2019年1月4日，王府井梦工厂的一位店员告诉21世纪经济报道记者。重组想象一个是北京老牌百货企业，一个是京城商旅龙头，王府井和首旅集团的牵手，被赋予了“旅游+新零售”的巨大想象空间。公告显示，2018年1月30日，经北京市委、市政府批准，北京市国资委决定，王府井的控股股东将国有股权无偿划转给首旅集团。作为王府井的控股股东，王府井东安持有上市公司26.73%的股份，无偿划转前，北京国有资本经营管理中心持有王府井东安100%股权；无偿划转后， 首旅集团将持有王府井东安100%股权。通过这次重组，首旅集团也将手握首旅酒店、王府井、首商股份（600723.SH）、全聚德（002186.SZ）四家上市公司。目前，首旅集团旗下已构成一个极其庞大的旅游生态圈。酒店领域，包括北京饭店、贵宾楼饭店、国际饭店、长富宫、建国饭店、和平宾馆等；快捷酒店有如家系列品牌；引入高端精品酒店品牌安缦，推出坐落在颐和园的颐和安缦酒店，以及安缦酒店的中国姊妹品牌安麓；此外，首旅还收购了宁波南苑酒店集团，“南北结合”全方位布局。而在零售板块，首旅集团旗下首商股份有燕莎商城、燕莎奥特莱斯、古玩城、贵友大厦、西单商场等资产。尽管双方的整合尚未体现，不过首旅集团也承诺，对王府井与首商股份之间存在的同业竞争，将根据北京市国资委的统一安排，3 年内提出明确可行的解决方案、5 年内彻底解决。“这个肯定是一个双方领导接触的过程，3 年内提出明确可行的解决方案、5 年内彻底解决，目前我们暂时还没有得到消息。”2019年1月17日，王府井证券事务部人士如此表达双方的重组进展。此外，2019年1月13日，首旅集团党委常委、副董事长丁同欣对外发言时提到，“应借助便利、高效的政务环境的进一步优化，加快国企结构转型甚至改革优化，实现国有企业供给侧结构性改革目标。”据21世纪经济报道记者了解，2017年下半年，北京市百货大楼启动了环境改造提升工程，在楼体亮化、橱窗美化、经营业态升级等方面进行了一系列调整。在走访中记者也发现，除去浓厚历史特色的外观建筑，王府井百货室内的装潢显示出了更为时尚和年轻化的趋势。比如，每个楼层都用一个字来概括特色，王府井商场的地下一层主要是一些北京特色伴手礼，比如稻香村、全聚德等等，王府井百货将其关键字概括为“飨”。从商场内张贴的手绘版宣传材料以及“网红拍照点”的特色推荐来看，新一代年轻客人成为主要受众。中购联购物中心发展委员会主任郭增利曾在2018年5月撰文指出，过往二三十年，王府井一度被认为是“只有外地人才会去的地方”。曾经的消费主力，上世纪70年代和80年代的“年轻人”可能几年都不会去一次。无论是现代元素，还是北京特色，都没有得到充分诠释。但是如今王府井变了，“成为本地时尚潮人和外地游客都非常喜欢的场所。”他认为，王府井的提级换挡与购物中心的有序集聚紧密关联。随着2001年东方新天地、2008年APM、2017年王府中环的陆续面市，王府井实现了从量变到质变的飞跃；其升级过程几乎等同于购物中心的集聚过程。”尽管经历了2014年的低谷，2015-2017年，王府井归属母公司净利润连续三年增长，分别为6.61亿元，7.67亿元，9.1亿元，这位“巨人”的继续转身，又会有什么样的故事？...

摘要：大疆表示，“腐败的范围比想象要大得多，现在只处理到冰山一角”，预计牵涉范围超过百人，涉及的贪腐金额可能超过10亿人民币。目前，大疆员工总人数约为14000人。1月17日，全天候科技独家获悉，大疆创新内部发布反腐败公告。2018年，因内部腐败问题，大疆预计损失超过10亿元，而大疆正在进行内部反腐整顿，目前已有45人被查处。2018年，大疆进行内部管理改革，初衷是将管理和流程优化。全天候科技了解到，大疆管理改革主要是梳理内部流程，重新设置审批节点，更换和任命一些领导岗位。在这个过程中，大疆却意外发现，在供应商引入决策链条中的研发、采购、品控人员存在大量腐败行为。其它体系也存在销售、行政、售后等人员利用手中权利谋取个人利益的现象。截至目前，大疆共处理涉嫌腐败和渎职人员45人；其中，涉及供应链决策腐败的研发、采购人员最多，共计26人；销售、行政、设计、工厂共计19人。问题严重、移交司法处理的有16人，另有29人被直接开除。大疆已在公司内部公告上述涉案人员名单。2018年，由于供应链腐败，造成大疆的平均采购价格超过合理水平20%以上，其中高价物料少则高出20%-50%，低价物料不少以市场合理水平2-3倍的价格向大疆出售。此外，还曝出不少腐败黑洞和手法。大疆表示，这一轮腐败行为保守估计损失金额超过10亿元人民币。这一数字为2017年所有年终福利的2倍以上。“这损失掉的10亿每一分都是纯利，我们原本可以用来做公司发展投入和员工福利，却由于腐败白白损失掉了。”大疆在公告中称。大疆同时表示，“腐败的范围比想象要大得多，现在只处理到冰山一角”，预计牵涉范围超过百人，涉及的贪腐金额可能超过10亿人民币。目前，大疆员工总人数约为14000人。据大疆内部人士透露，大疆正在密集调资源，集中精力建设一支专业反腐团队。可以肯定的是，大疆将进一步扩大对腐败问题的监督和查处力度。...

1月17日，柒闻网发现，上海百度小额贷款有限公司（下称“百度小贷”）发生股权变更。天眼查显示，百度（中国）有限公司、百度国际科技（深圳）有限公司、百度在线网络技术（北京）有限公司、百度时代网络技术（北京）有限公司4家百度系公司退出 百度小贷股东行列，新增股东上海优扬新媒信息技术有限公司和安一恒通（北京）科技有限公司。同日，法定代表人由百度高级副总裁向海龙变更为百度移动云事业部高级技术经理王继平。高管方面，董事由韦方变更为许东亮，监事则由汪牧远变更为张文斌。根据重庆百度小贷递交给交易商协会的《重庆百度小额贷款有限公司2017年度第一期资产支持票据募集说明书》（下称《募集说明书》），截至2016年度末，百度小贷净利润为-4699.05万元，2017年1-6月，百度小贷实现营业收入4.01亿元，净利润-4464.65万元。半年亏损4000多万，百度小贷的营业数据并不好看。彼时百度小贷解释称，净利润为负的主要原因是公司按照贷款余额的2.5%计提减值准备，且公司尚处于成立初期，前期系统研发等成本投入较高。百度小贷随后还表示，百度小贷目前已实现盈利。而同样身为互联网巨头的阿里巴巴和腾讯，旗下的蚂蚁金服和微众银行相关小贷业务成立较早，业绩表现亮眼。《募集说明书》还显示，百度小贷的主要业务布局涉及医疗美容、家装地产、教育、旅游、小微贷等。其中，规模最大的业务是教育分期，贷款本金余额合计52.70亿元，占比47.47%；百度有钱花贷款本金余额47.69亿元，占比42.69％。此外，百度小贷的旅游、医美和家装地产逾期率偏高。旅游分期业务贷款余额合计3.8亿元，逾期率达5.88%；医美分期业务贷款余额合计4.4亿元，逾期率达4.87%；家装地产分期业务贷款余额合计2.7亿元，逾期率为3.33%。另据21世纪经济报道，有业内人士表示百度小贷的金融普惠业务能否继续其高盈利存在不确定性，“随着监管近期对“现金贷”业务的加码整顿，要求网络小贷通过信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应和表内融资合并计算杠杆率，以现金贷为基础资产的ABS产品受到限制，近期蚂蚁借呗300亿的ABN撤回，未来互联网小贷是否可以保持高盈利也面临不确定性。”监管的刹车、业务的红线、上升的不良看来已经给百度小贷带来了极大的困扰，其法定代表人、高管信息的变更，尤其是股权信息的变更，或将说明，尽管依然戴着百度系的帽子，但百度小贷的地位已经大降。...

在全产业中，医疗算是一个相对逆周期的产业，需求始终存在，不会因为经济环境或者金融的变动而有太大的波动。随着“互联网+”浪潮的铺面而来，医疗产业随之诞生了无数的新兴模式，或轻或重。根据汇众医疗的不完全统计，2010年后成立的医疗健康企业有近6000家，“互联网+”强势赋能医疗。但水可载舟，亦可覆舟，快速催生的企业总是有根基不稳。截至2018年年底，不完全统计到，近8年共180家医疗健康企业停止运营，汇众医疗针对这180家企业做了梳理和简要的死因归类分析。1.判断死亡的标准汇众医疗通过网络公开信息、电话调研及汇众医疗数据库，总结为以下四点作为医疗健康死亡企业的判断依据：1) APP半年未更新、网站半年未更新或无法正常打开、企业微信公众号一年未更新；2) 官网联系电话工作时间内无法接通或为空号；3) 通过登记的住所或者经营场所无法联系；4) 对外明确宣布破产清算；2.企业数据来源及调研方式1) 汇众医疗数据库；2) 网络公开信息；3) 电话调研；3. 82%的死亡企业成立于2012-2015年根据汇众医疗的不完全统计，截至2018年12月31日，共计180家医疗健康企业停止运营。成立于2012-2015年间的企业占比近82%，这个时间正是创业创新大潮风起云涌的年代。数据来源：汇众医疗整理&制作4. 北上广成重灾区死亡企业地区主要分布在全国的19个省市自治区，以北京数量最多，占比近50%。其次是广东、上海，占比在14%左右；浙江、江苏分别位列第四、第五，前五总计占比超84%。数据来源：汇众医疗整理&制作5. TOP5领域占比近50%汇众医疗将企业所在领域划分为35个子行业，其中数量在5家以上的有13个，包括问诊、健康管理、医药物流、医疗SaaS、减肥瘦身、医生工具、妇幼、口腔等，前三占比超过32%。数据来源：汇众医疗整理&制作6. 为什么这五大领域死亡比例最高1) 问诊：轻视低频需求，占比超17%问诊成为时下多数企业颠覆传统医疗的切入点，也是最完美体现“互联网+”的轻模式表达。死亡的问诊相关企业主要分为19大主营业务，其中针对综合疾病的“在线健康服务平台”最多，有13家，此外是跨境医疗服务有2家，其余业务各有1家。它们大部分成立于2014-2015年，而只有少部分经营时长超过2.8年。数据来源：汇众医疗整理&制作汇众医疗分析认为，问诊类企业死亡比例最高的原因主要在于企业对医疗需求低频属性的不够重视，习惯性地通过其他行业的互联网模式来运营“互联网+”医疗，以“烧钱”战术造量，这种情况下，资本再雄厚，也扛不住烧钱的速度。当然，问诊领域也有已经步入正轨的企业，如好大夫在线，在面对需求低频问题的情况下，通过几乎全量的科室覆盖及医疗知识等环节为患者提供医疗服务，避免陷入医疗低频的困境。数据来源：汇众医疗整理&制作2) 健康管理：超现实理想，变现难死亡的健康管理企业主要涉及16个主营业务，包括健康风险评估、健康管理软硬件等互联网模式，也包括提供健康管理服务的线下实体机构。在整个医疗产业里，汇众研究院一直认为，健康管理是一个相对叫好不叫座的领域，属于起点很高，但不落实处，与用户真正的健康需求痛点相差甚远。或者说在没有解决系列就医服务的“温饱问题”下，健康管理很难真正应用于民。此外，纯线上或纯线下的健康管理模式较难形成用户黏性，应该是从检测（监测）、评估指导、干预维护等不断跟踪服务构成的一个封闭循环系统，各个环节是关联互动的，在这样大体量的服务闭环下，缺乏雄厚资金支持的健康管理将会很难走通。数据来源：汇众医疗整理&制作3) 医药物流：送药上门服务有明显的天花板在汇众研究院的不完全统计中，医药物流的死亡企业全部为送药上门服务。就单纯送药上门服务这种模式而言，我们认为原因主要有三方面：服务趋同，无差异。在“互联网+”催化下，众多平台为赶“时髦”，提供的产品及服务同质化严重，并多依赖烧钱抢流量，致使陷入补贴恶性循环，亏损越来越大。单一的物流配送角色。企业单纯将自己引入一个物流配送的角色，只是解决了药品的物流问题，并未结合药、医其他环节的服务，从药品的特殊性及消费频次而言，单一商业角色的模式运营很难。送药上门服务的行业天花板。2018年6月有平台调研，根据京东到家、UU跑腿等平台提供的数据看，送药上门的需求以感冒药、退热药、止痛药为主，而且人群主要集中在老人。此外，就2017年统计数据显示，我国零售药店总数超过36万家，平均每3633人就拥有一家药店，远高于发达国家每6000人拥有一家药店的国际标准水平。但实际上，中心城区药店密度较高、大型医疗机构和商业中心周边药店密度较高，郊区药店密度较低。加上线上购药的实际需求及品类限制，目标用户群并没有我们想象的那么大，看起来的用户并不是真实用户。从用户需求来看，行业有明显的天花板。数据来源：汇众医疗整理&制作4) 减肥瘦身：属互联网的“非”互联网产品从死亡榜单可以看出减肥瘦身领域近半数的企业主营业务为APP类产品，少量企业为O2O平台。APP、O2O平台作为工具类产品在获取流量上具有天然的优势，而天然的流量变现却很难。互联网产品的变现主要依靠：游戏、广告、电商。其中，尤以广告变现最为“振奋人心”，但用户达到一定存量后获取用户的成本以及运营成本逐渐增加，即便有百万的用户量但日活量若难以达到预期，则相应的付费转化率也自然缺乏动力。除了广告的收入，电商也是企业优先选择的盈利模式之一。但减肥瘦身类的产品既非刚需，也不具备高频的属性，利润的天花板本来就不高，若想持续从中获利并非易事。数据来源：汇众医疗整理&制作5) SaaS：追求大医院往往让自己走进“死胡同”为细分领域提供针对性的解决方案是SaaS服务商的全新突破口，万亿级的医疗市场为他们打开了大门。分级诊疗、基层医保对接让SaaS成为医疗服务方的刚需。但作为死亡榜单的TOP5，SaaS服务商大多着眼于为大型医院提供服务，而放弃了基层医院、小型诊所等灵活性较强的机构。大医院的订单自然单价高，业务稳定，流失率低、看中数据的安全保密性，但整体而言对SaaS的接受度低，更青睐私有云甚至是定制化，对售后服务要求高、对产品稳定要求高，许多SaaS类企业的自身情况并不具备承接大型业务的实力，盲目地选择大型医院，最终导致公司内部资源分配问题难以解决，出现被“耗死”的情况不在少数。反之，基层医疗的信息化活力远高大型医院，它们更为灵活，易于接受新鲜事物，具有很强的市场自调节能力，对SaaS的接受程度比较高，需求也较为简单，如果能够达成长期的合作，便拥有了稳定的收益来源，一心细耕不失为不是一个好的选择。数据来源：汇众医疗整理&制作7. 资本寒冬是理由吗？以上是医疗健康死亡企业的简要归类分析，倒下各有各的原因，而普遍最常听到的，是“资本寒冬”的到来。是的，资本寒冬。但不是每年都在吗？宏观经济的调控、国际经济的变化、技术的变革、行业的转型升级都有可能是诱因。2018环境一样，金融行业去杠杆、流动性偏紧、中美贸易战、私募基金停止注册、股市爆仓、……，让整个行业陷入普遍焦虑，“资本寒冬”理所当然成为企业经营不下去最直接的理由。如果一家企业成功活下来，完全依赖于资本的“输血”，是太看重“自己”还是太看重“资本”。说到底，怪什么资本寒冬，不过是衣服没穿对。在中国接近5000万的中小企业中，能够生存和发展5年以上的，不到7%，能够生存和发展10年以上的，达不到2%，最终都走向了死亡。马云在“2018天津夏季达沃斯论坛”上提到：“做企业，经济形势永远困难，未来的几年收拾好，少做一点事，做好事，做对的事情，千万别觉得机会来了。”8.附录：180家死亡企业全名单数据来源：汇众医疗整理&制作，截至2018.12.31...

P2P爆雷危机或仍在蔓延，多家平台关联私募机构被中基协列入疑似失联公告名单。1月16日晚间，中国证券投资基金业协会通过官网微信公众号公示第二十五批疑似失联私募机构。此次公布的名单涉及39家私募机构，善林系、东融系以及合盘系等多家p2p关联私募机构在列。浙江东融股权投资基金管理有限公司(以下称“东融基金”)疑为东融系公司。从工商信息变更情况来看，东融基金法人、股东中曾有东融集团叶振的身影，后来均被变更为姚蕾。此前东融集团爆雷，负债总额高达74亿，关联的欢乐合家等平台牵涉其中。合家金融爆雷后不久，东融基金私募产品也出现违约去年11月，扬杰科技(300373.SZ)公告踩雷东融汇稳惠1号基金第二十四期，所涉金额5000万。该私募基金管理人为东融基金，代销机构为上海朝阳永续基金销售有限公司(以下称“朝阳永续”)，基准年化收益率8%。公告显示，因东融基金出现流动性危机，无法按时兑付上述本金及基准收益。朝阳永续通过各种方式向东融集团要求确权兑付，但叶振回复称由朝阳永续销售的东融基金的多数投资人不在债权名单内。经扬杰科技委托律师事务所调查合其他债权人信息汇总，东融基金合朝阳永续存在资金管理混乱、账目不清等问题，原东融基金总经理张惟尚未给出合理解释。上海巨涟投资管理有限公司(以下称“巨涟投资”)则疑为善林系公司。去年9月，善林金融法定代表人周某某等12人已涉嫌集资诈骗罪被移送至检方审查起诉，警方公告显示案发时善林金融非法集资共计736亿余元，未兑付本金共计213亿余元。天眼查信息显示，巨涟投资为上海巨涟互联网金融信息服务有限公司全资子公司，股权穿透后疑似实际股权控制人为阳端。阳端曾为微美贷联合创始人，而目前微美贷运营主体铭江(上海)投资管理有限公司法人为善林金融周伯云，除善林金融持股35%外，周伯云个人还持股30%。上海哲诺股权投资基金管理有限公司法人张哲仁关联合盘金服等多个p2p平台，去年11月被上海警方抓捕归案。去年7月，警方以涉嫌非法吸收公众存款罪对合盘金服立案调查。警方公告显示，合盘金服关联孚汇资产管理(上海)有限公司、上海豪沃金融信息服务有限公司、岭尚(上海)科技发展有限公司通过“孚汇资产”、“金蜂财富”、“网格金服”平台向社会不特定公众非法吸收资金，上述公司实际负责人张某仁案发前潜逃境外。除上述三家机构外，还有多家私募机构关联p2p。上海资聪投资管理咨询有限公司由上海闻玺企业管理有限公司全资控股，而上海闻玺股东中出现了网贷之家创始人徐红伟的名字。北京汉泰基金管理中心(有限合伙)大股东及法人原旭霖，同时为耀盛投资旗下p2p九斗鱼实控人。目前九斗鱼投资人已可通过公安部非法集资案件投资人信息登记平台登记相关信息。此外，信广银汇基金管理(北京)有限公司法人林学思关联p2p平台信广立诚贷，已公告清盘。北京常赢财富投资基金管理有限公司由北京玄铁科技有限公司全资控股，旗下p2p平台火球网已被立案。霍尔果斯柚子创业投资有限公司关联大王理财，2016年即兑付完毕关闭。深圳市前海国购股权投资基金管理有限公司股权穿透后实控人疑为熊磊，关联好车贷已被立案，目前国际刑警组织已对熊磊在全球发布红色通报。...

近日，随着西安市雁塔区法院的一审判决，长安国际信托股份有限公司（下称“长安信托”）内发生的一起员工金融违规操作案的盖子被揭开。此案涉及一家A股上市公司的全资子公司及一家新三板挂牌企业，涉案资金超过8亿元。案情显示，该案主要被告人、长安信托北京业务一部信托经理刘佳宇进行违规操作的手法并不高明，只用“偷梁换柱”一招，更改了项目文件中的禁止性条款，提交公司审核时又偷换为没有问题的合同，而最终将修改过禁止性条款的合同交付执行公司。该案成为最新宣判的一桩信托业内重大案件。透过该案案情不难看出，长安信托内部风控漏洞严重，内部人员与资金中介勾结十分便利，违反项目禁令随意支配信托资金的行为可谓得心应手。该案并非孤例。第一财经1℃记者梳理发现，近年来信托行业涉及内控漏洞的案例频现，银监部门针对这些问题作出的处罚数量也呈上升趋势。从2015年8月至2018年1月两年半的时间里，国内68家信托企业已有27家因此被处罚。在主管部门反复强调打击金融犯罪、防范金融风险的当下，透过长安信托这一案件可警示包括信托企业在内的金融企业反思内控体系存在的问题，完善内控机制，打击行业“内鬼”和资金掮客。里应外合2009年，26岁的刘佳宇进入长安信托，担任该公司北京业务一部信托经理。2013年，而立之年的刘佳宇在公司独当一面。彼时，他正负责“长安信托·稳健21号债券投资集合资金信托计划”（下称“稳健21号”）和 “长安信托·稳健27号债券投资集合资金信托计划”（下称“稳健27号”）两个信托项目。长安信托官网显示，该企业前身是西安市信托投资公司，1986年经中国人民银行批准成立，2011年整体改制并更名为长安信托，是我国68家信托公司之一。稳健21号和27号两个信托计划的委托方为中国银行北京分行。作为委托方，该行提出要求，不得将资金投资于中小企业私募债。之所以如此明确要求，是由于中小企业私募债的审批、发行门槛较低，对发债企业的资质、经营等方面的要求也相对低，出于风险控制等方面考虑，银行一般不愿意将资金投资于这个领域。但正是这一约束条款为刘佳宇带来了寻租机会，也成了他与其他一众人等的深渊。对融资渠道匮乏的中小企业来说，中小企业私募债是他们募集资金的最好渠道之一，因此不少企业都争相发债。上海市建设机电安装有限公司（下称“上海机电”）、河南中孚实业有限股份公司（600595.SH）全资子公司河南中孚电力有限公司（下称“中孚电力”）、新三板挂牌企业西安华新新能源股份有限公司（834368）（下称“华新新能源”）就是在这股风潮中发行了自己的中小企业私募债。2013年1月，从事资金中介的陈海华找到刘佳宇，表示想做几个债券投资项目，需要帮忙配资，由华泰柏瑞基金管理有限公司（下称“华泰柏瑞”）做资管计划。刘佳宇告知陈海华，他当时掌管稳健21号，但这个信托计划有要求，不能将资金用于中小企业私募债。但在陈海华表示可以支付好处费后，刘佳宇还是答应运作此事。双方瞄准的投资目标就是上海机电的私募债。彼时，上海机电发行了1.5亿元的私募债，但一直没能获得认购。接手这次交易后，刘佳宇把做好的信托合同和资产管理合同发给了陈海华。陈海华看过后提出，想办法把投资范围改为私募债。于是刘佳宇悄悄把投资范围改为允许投资私募债的合同发给华泰柏瑞公司的对接人，但他没将此事告诉长安信托。此后，经过几次修改，刘佳宇以偷梁换柱的手法促成双方完成了合同的正式签署，从而使稳健21号得以成功认购上海机电的私募债。其间，陈海华向上海机电提出需要“渠道费”的要求，上海机电同意。在这次交易中，刘佳宇还通过陈海华与另外两名中介姜日新和雷永忠相识。上海机电的私募债由稳健21号认购成功后，上海机电向陈海华支付了“渠道费”。刘佳宇从这笔钱中获得了50万元。姜日新分得300余万元。尝到甜头的刘佳宇、姜日新等人并未就此止步。2013年7月至2014年初，中孚电力和华新新能源在上海证券交易所分别发行了2.5亿元和4.5亿元私募债，但一直没人认购。2014年2月到4月间，经过他人介绍，姜日新与这两家公司取得联络，姜日新表示可以帮忙搞定认购，但需要支付“渠道费”或“融资费”。两家公司当时的法定代表人为了能早日使私募债认购成功，均答应了姜日新的要求。2014年3月开始，姜日新让雷永忠找人询价和认购。雷永忠于是找到刘佳宇，刘表示可以办成此事，但需要支付募集资金金额2%的好处费，姜日新和雷永忠表示可以。当时刘佳宇正掌管稳健27号，经过商量，雷永忠借用北京新京方德投资有限公司的资质，作为稳健27号的投资顾问，与长安信托签订投资顾问合同。同样，在明知长安信托不允许将稳健27号资金投资于中小企业私募债的情况下，刘佳宇通过欺瞒手法，在长安信托与华泰柏瑞签订资产管理合同过程中，修改长安信托盖章后交付给华泰柏瑞用印的资产管理合同中关于投资范围限制条款内容，后将空白指令书交给雷永忠签章，由姜日新填写认购对象和认购金额，由此促成华泰柏瑞将长安信托托管的2.5亿元认购西安华新新能源股份有限公司中小企业私募债、4.475亿元认购河南中孚电力有限公司中小企业私募债。事后，刘佳宇、雷永忠、姜日新伪造虚假的资产估值表提供给长安信托以掩盖资金实际投资方向。修改禁止性指令未被发现仅仅用时两个月左右，姜日新就帮华新新能源和中孚电力完成了这两只私募债的认购。这两家公司也按约定支付了总计3385万元的“渠道费”，这笔巨款进入了姜日新指定的4家上海企业的账户。姜日新收到前述巨款后，也如约向刘佳宇支付了1250万元的“好处费”。司法材料显示，直到案发，华新新能源和中孚电力当时的两位法定代表人均表示，并不认识刘佳宇，也没听说过这个人。他们并不清楚，自己公司一直做不成的事情，为何姜日新这样的资金中介一出面，就能轻松“搞定”。事实上，上述三宗交易之所以能够瞒天过海得以完成，其手法并不复杂，其中的关键点就是刘佳宇在多次操作中修改公司设置的禁止性指令，而长安信托并没有很快发现这个问题。刘佳宇在供述中交代了他篡改稳健27号合同的具体过程，与之前操作稳健21号认购上海机电私募债的过程几乎完全一样。他首先把稳健27号的项目合同做了一个修改，把做好的合同交给长安信托，由公司合规部审核后盖章。他拿到盖好章的合同后，将里面规定投资范围的那一页抽出来，换成更改为投资范围允许投私募债的一页，把合同中“不包括中小企业私募债”这句更换为“中小企业私募债”，然后删除了这句话下面的三段关于证券评级方面的限制，并把整页的行距加大，把这份合同按照华泰柏瑞的要求，直接寄到华泰柏瑞。华泰柏瑞盖完章后又寄给刘佳宇，他又把里面规定投资范围的那一页换成原先的不允许投资私募债的那一页，拿回公司存档。整个过程表现为不断地偷梁换柱，但长安信托并未察觉。通过上述方式，刘佳宇完成了长安信托认购华新新能源和中孚电力私募债的操作。在操控稳健27号案中，姜日新、雷永忠、刘佳宇三人完成这一操作用时2个月左右，涉及的资金规模超过6亿元，其间刘佳宇多次修改禁止性条款。而在短短一年的时间内，这些人几乎用相同的手法完成了对8亿多信托资金的违规支配，但长安信托一直没有发现。在随后的资金使用过程中，中孚电力、华新新能源均如期偿还或兑付，没有出现资金损失。长安信托对于刘佳宇的这一违规操作并没有发现。但上海机电的债务到期未能偿还，最终被长安信托发现。刘佳宇、姜日新、雷永忠三人先后被警方调查，陈海华则被另案处理。西安市雁塔区法院对该案的一审判决中，刘佳宇被判处有期徒刑7年6个月，姜日新获刑1年7个月，雷永忠获刑1年6个月。2019年1月8日，案件中姜日新的辩护人——北京博审律师事务所律师刘博今告诉1℃记者，2018年12月初案件宣判后，姜日新曾表示要上诉。姜日新和雷永忠在案发后曾处于取保候审状态，在2018年11月初被羁押。在辩护中，刘博今的主要辩护观点包括姜日新的行为是居间行为，没有谋取不正当利益，没有主动行贿刘佳宇，系被刘佳宇索贿。其居间行为没有给长安信托造成损失。信托行业内控之乱透过长安信托的这一案件不难看出，如果不是发债企业不能偿还或兑付，长安信托依然不会发现信托资金被违规支配的问题，内部员工和外部人员可能会继续如法炮制。这一情况直接指向了长安信托的内部风险控制存在明显漏洞。1℃记者梳理中国裁判文书网及银监部门公开信息发现，信托企业近年来被银监部门处罚的案例不在少数。1℃记者统计银监会网站公布的处罚决定书发现，2015年8月至2018年1月，全国共有19个银监局总计向信托公司开出42张罚单，涉及27家信托公司。从罚单的年度、月度数量来看，仅2017年12月，罚单数就达到9张。而2016年全年公布的罚单数为9张。罚单数量的增长，与金融监管不断加强的趋势相符合。前述42张罚单中，公司内部治理结构不当是被处罚原因的一个大类，总罚单数达到15张，其中内控管理不到位的罚单就有5张，成为信托企业内部治理结构不当这一问题中出现最多的一类问题。其他内部治理结构不当问题类型还包括账户、薪酬管理违规；信息统计错误；公司高管履职不当；固有业务合规问题。2017年12月25日，银监会网站公布多份对信托企业的处罚决定书。其中，上海银监局对上海国际信托有限公司罚款200万元，处罚决定书中列明的主要违法违规事实为该公司在开展信托贷款业务过程中，内部控制严重违反审慎经营规则。陆家嘴信托被青岛银监局罚款40万元，其涉及的主要违法违规事实同样为“内控管理不到位，违反审慎经营规则办理信托业务”。当日公布的处罚决定书中，被罚企业还包括平安信托、国民信托、金谷信托，罚款金额为20万元、20万元、50万元。曾办理国内信托业第一案——甘肃信托案的河北乾骥律师事务所主任康君元告诉1℃记者，目前信托行业管理所依据的最主要法律法规包括：《中华人民共和国信托法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》及《信托公司管理办法》，合称信托业的“一法两规”，其中《信托公司管理办法》对信托公司的设立、变更、终止程序，特别是经营范围、经营规则、监督管理等作出了全面规定，信托公司应该严格按照《信托公司管理办法》进行内部风险控制，这样才能避免出现合规风险。银监部门公布的5张“内控不到位”的罚单，均没有详细介绍内控不到位问题的具体细节。对此，康君元向1℃记者分析，结合之前他办理过的甘肃信托案中体现的信托业薪资管理问题，可推测出关于内控不到位的问题，应该出现在信托计划设立前的公司内部合规审查阶段、风险评估阶段、信托计划管理过程中投后管理阶段、风险处置阶段。为了避免这些风险，信托公司有必要建立一套行之有效的信托项目评审、监督机制，不管是具体经手项目的业务部门，还是负责合规、风控的职能部门，都应该各司其职，互相监督制约。同时，公司高管层也应高度负责，避免公司的日常管理、项目决策流于形式。 制图/郑勤韬编后评随着长安信托一起员工金融违规操作案在法院一审宣判，存在于整个信托行业的内控漏洞被暴露无遗。利用这些漏洞，“内鬼”和资金掮客合谋通过偷梁换柱的方式违规随意支配资金，让信托行业处在岌岌可危的状态之中。而这背后，也与一些中小企业缺少融资渠道的背景关联，这些企业希望借助中小企业私募债完成资金募集，但很多信托项目对此设置禁令，从而关闭了在这方面的融资大门。“内鬼”和掮客利用这一需求，架空整个信托合约的监督机制，恣意妄为。此外，据第一财经1℃记者统计，近年来信托行业涉及内控漏洞的案例频现，银监部门针对这些问题作出的处罚数量也呈上升趋势。从2015年8月至2018年1月两年半的时间里，国内68家信托企业已有27家因此被处罚，漏洞问题主要集中在账户、薪酬管理违规；信息统计错误；公司高管履职不当；固有业务合规等问题上。但是处罚归处罚，漏洞依然存在，案件依旧在发生，资金仍可能随时被违规支配。如何避免这些漏洞多发，未来应当为监管者所审慎考虑。同时，一些信托项目刻意排斥中小企业在这方面的融资渠道，尤其排斥中小企业私募债，也应当被反思，即如何建立对中小企业私募债客观的评估而不是一刀切否定的机制，符合当前中央发展经济的总体方向，亦有利于堵塞灰色的寻租渠道。...