2013年之前，大多数债券投资人不关心发行主体，唯评级论；2016年之前，大多数债券投资人不关心三张表，唯主体论；2018年之前，大多数债券投资人不关心企业基本面，唯报表论。资本市场永远充斥着骗子，市场总是在违约中成长的。如果连康得新的报表都能信，那认真研究基本面的债券投资人又何时有出头之日呢？ 　　康得新将成为2019年债市第一雷？ 　　前天交易中心前台显示，18康得新SCP001有一笔净价34.70元的成交，成交面值6000万。 　　这只债券由民营上市公司康得新发行，即将于1月15日到期兑付本金10亿，公司在1月8日已经发布兑付公告，目前评级AA。 　　如果这是一笔真实的交易，在剩余期限仅剩3个工作日、主体评级依旧为AA、且公司三季度末账面尚有150亿货币资金的情况下，卖方以如此低的价格甩卖，要么是提前获得兑付相关信息，要么是感觉到深深的绝望。 　　康得新作为债市网红，以前经常出现在各个扯淡群中，多个老司机也发文章进行过分析。 　　对他的质疑主要集中在：拥有大额货币资金，但却举债度日；大额存款无法跟利息费用正常勾稽；扑朔迷离的关联投资；高比例的股权质押。 　　公司早在18年8月就被穆迪从BB-下调至B+，10月底被证监会立案调查，其后股票连续大幅下挫，12月中旬进一步被穆迪下调至B-/负面，直至近期传出大股东股权质押爆仓后，才被境内评级公司从AA+下调至AA。 　　其间相继传出公司美元债大跌、XX银行贷款逾期、XX银行拒绝提供抒困资金等传闻，但均被公司非正式否认，直至康德集团的爆仓以及被保理公司申请资产保全，才把问题的严重程度提上议案，也许这才是那笔35元大幅折价甩卖的原因。 　　关于康得新控股股东康得集团的一系列风骚操作，推荐看银角大王的文章。 　　如果说前期债券违约的洛娃，其账面超过40亿的货币资金是虚假的，是因为其是非上市公司，财务报表的真实性要打一定折扣。 　　那么，对于账面货币资金超过150亿的上市公司，为何债券投资人也心存疑虑呢？虽然我们知道报表是静态的，但是三个月花完100多亿，也是有难度的吧。 　　何况此前证监会针对此专门做了问询，公司做了回复并经过瑞华会计师事务所的审计认证。 　　如果这150亿真是假的，连下周二到期的10亿元都无法偿付，上市公司造假都如此猖狂，那还有哪些企业可以相信呢？ 　　信任在崩塌，部分民企正在为整体民企掘坟墓。真的希望他一月份这两期SCP都能如期兑付。 　　2019年1月14日 　　一股蛋蛋的忧伤 　　对于今天的信息，还能说点什么呢？ 　　下午14:50wind弹出评级公司将康得新从AA大幅下调至BBB的时候，心里一惊这货要完了，按照评级公司尿性，不到最后一刻，他们是不会这么轻易下调评级的。 　　果不其然，17:18wind又弹出了上市公司的公告18康得新SCP001本息兑付存在不确定性，这个公告意味着，如果没有神力救助，明日这只债大概率是要违约了。 　　一个近期账面尚有150亿货币资金的上市公司，在出事前十天还是AA+的评级，竟然连10亿的债券都无法兑付。这个世界怎么了。 　　细看了下评级下调公告，一瞬间也似乎明白了为何上周五有机构大幅折价甩卖康得新债券了。 　　公告原文说下调评级的决定是1月10日做出的，公告的盖章日期是1月11日，公告对外披露是1月14日，最早应该是挂在货币网或上清所，wind提取自前述网站。而那笔交易是上周五成交的。 　　换句话说，在做出降级决定到对外披露公告之间，大概率有机构提前获得了评级下调信息，从而不计代价抛售。 　　毕竟对于一笔剩余期限只有三天的债券而言，除非获得重大信息，理性的投资人是不会大幅低价抛售的，何况债券发行人账面还有如此多现金。 　　当然以上仅仅是推测。 　　昨天另外一只存在类似特征的网红债，在午盘后也大幅走低，不知道是不是受到康得新的影响。 　　其实上周六我还是有点心存侥幸的，毕竟账面那么多现金，作为上市公司，尽管打个折扣，也不至于真违约这么点债券吧。可他还是违约了。 　　群里有老司机说让你投民企，翻车了吧？，如果连上市公司的报表都不可信，还投资个屁的债？这以前可是千亿市值的白马股，行业龙头啊，都特么的什么玩意。 　　一股蛋蛋的忧伤。 　　纾困纾困，一不小心纾出了这样的局面： 　　金融市场上赶着解决民营企业融资难、融资贵的问题，XXX要求生产经营与金融市场严格区隔开。 　　 　　这种只顾一时之利的做法损人不利己，不可取。 　　看似逞了一时之快，却为以后埋下了更大的隐患。 　　刚刚凝成的信心，一瞬间又被毁得烟消云散。 　　说不上这事对民营企业发债的影响程度如何，但开年就爆大雷，着实提醒我们今年的信用风险可能更加猛烈。 　　主体评级从AA+下调到BBB 　　 　　2019年1月2日，上海新世纪下调康得新主体评级至AA，主要原因是大股东康得集团未能偿还一笔信托计划，而涉案金额才5000万。 　　隔壁分析员：幸好违约的金额不大，没有触发康得集团债务融资工具的交叉违约条款。 　　 　　根据理财产品的合同，康得集团没钱，就由沣沅弘承担。 　　为了控股子公司新纪元期货顺利完成该笔资管计划以保持良好信用记录，沣沅弘设置了一条资金偿还路径。 　　沣沅弘支出相应资金到康得集团，资金通过康得集团回到信托计划，再回到新纪元期货，最后由新纪元期货清算后向扬杰科技支付本息。 　　不过，谁也没想到的是，康得集团在11月27日收到5600万后，仅于当日向山西信托支付了1000万，截留了4600万挪做他用。 　　这波操作实在是，找不到合适的形容词。 　　之后，扬杰科技和和沣沅弘、新纪元期货组成专案小组，多次与康得集团董事长钟玉见面磋商，要求其无条件归还截留挪用的4600万。 　　康得集团和钟玉本人多次承诺在约定日期前一定还款，但约定日期一改再改。 　　期间，康得集团承诺将其持有的珠峰财产保险有限公司10%的股权作为抵押物，钟玉本人向沣沅弘和扬杰科技分别出具了其承担无限连带责任的个人担保函。 　　扬杰科技内部人士告诉圈主，抵押物只是口头说法，尚未落实。 　　 　　而看到康得新的兑付不确定性的公告，新世纪把康得新的主体评级由AA下调到BBB，这中间才12天时间。 　　同时中债今日根据《信用风险事件中债处理指引》，并结合发行人经营及财务最新情况，对相关债券估值进行调整，相关债券中债市场隐含评级由A+调整至BB。 　　 　　评级公司的下调评级一般都比较滞后，不到山穷水尽的地步，评级公司一般不会有下调动作的。 　　康得新、控股股东、实际控制人收到证监会立案调查 　　 　　法院查封康得新、康得集团、钟玉等超7000万财产 　　 　　2018年12月，北京市第一中级人民法院作出民事裁定京01财保169号，查封、扣押或冻结被申请人张家港康得新光电材料有限公司、康得新复合材料集团股份有限公司、康得投资集团有限公司、钟玉价值七千五百六十四万零三百三十三元的财产。本裁定立即开始执行。该裁定书已在1月4日被挂在中国裁判文书网。 　　据悉，申请人TCL商业保理有限公司于2018年12月5日向北京市第一中级人民法院申请仲裁前财产保全，请求查封、扣押或冻结被申请人张家港康得新光电材料有限公司、康得新复合材料集团股份有限公司、康得投资集团有限公司、钟玉价值75640333元的财产。担保人中国人民财产保险股份有限公司北京市分公司提供保证担保。 　　上周五那一笔6000万的绝望的成交 　　据债市老司机附件二文章，上周五交易中心前台显示，18康得新SCP001有一笔净价34.70元的成交，成交面值6000万。 　　这只债券由民营上市公司康得新发行，即将于1月15日到期兑付本金10亿，公司在1月8日已经发布兑付公告，目前评级AA。 　　如果这是一笔真实的交易，在剩余期限仅剩3个工作日、主体评级依旧为AA、且公司三季度末账面尚有150亿货币资金的情况下，卖方以如此低的价格甩卖，要么是提前获得兑付相关信息，要么是感觉到深深的绝望。 　　涉及多家商业银行 　　 　　 　　 　　停牌理由花样繁出 　　新华日报财经客户端梳理，截至2018年11月9日，康得新正常上市交易的日子不超过50天，这表示康得新今年有3/4时间处在停牌状态。 　　签署战略协议、重大资产重组、发行股票购买资产等，都是康得新屡试不爽的停牌理由。 　　2月5日，康得新锤下停牌的第一枚钉子。公司称筹划与第三方签署战略性协议，自2月5日13:00起停牌，并称拟停牌时间不超过十个交易日。 　　十日之后，康得新没有如期复牌。等到2月23日，康得新公告透露，拟以现金对价的形式，收购某海外先进高分子材料平台企业100%的股权，公司股票于2月23日开市起转入重大资产重组程序继续停牌。康得新还承诺，争取在3月5日前复牌，并披露重大资产重组预案或报告书。 　　3月2日，康得新称交易各方仍需磋商，难以按原计划于3月5日披露预案或报告书并复牌。公司股票自2018年3月5日起继续停牌，同时再承诺本次停牌时间不超过1个月，即在4月4日前。 　　4月3日，康得新表示重组方案仍需进一步协商，4月4日前也完不成预案或报告书了。公司股票自2018年4月9日开市起继续停牌，预计继续停牌时间不超过1个月。值得一提的是，这次措辞里没有承诺一词了，只剩下预计。 　　4月26日，康得新称本次重大资产重组仍在推进，无法于5月4日披露预案或报告书。不过康得新称，为尽快恢复公司股票的正常交易，更好的保护投资者合法权益，公司股票将于2018年4月27日起复牌，公司将于复牌后继续推进本次重大资产重组事项。 　　这桩海外收购最终在半年后告吹。9月6日，康得新宣布终止筹划重大资产重组事项，并公开交易标的为BOYD公司。公告称，由于中美贸易摩擦，收购项目在美国审批的困难程度加大，因此各方一致决定终止本次重组。 　　月余之后，康得新找到了新的停牌理由。6月1日，公司称与国内某大型央企就高分子材料行业展开投资及业务合作，自6月4日开市起停牌，承诺停牌时间不超过3个交易日。 　　6月7日，本该复牌的日子，康得新再发公告，因拟发行股份购买上海傲邦汽车用品有限公司，停牌仍然继续，公司预计停牌不超过一个月。 　　18年三季报显示手握150亿货币资金 　　 　　康得新去年三季度末拥有150亿的货币资金，10多亿的美元理财，其中包括50亿左右专款专用的定增资金和数亿保证金。 　　对应的有息负债120多亿。 　　主要存放在国开行苏州分行、农行张家港保税区支行、中行张家港金港支行、工行张家港保税区支行、华夏银行北京分行、浦发张家港金港支行、北京银行西单支行、厦门国际北京中关村支行、江西银行张家港支行等。 　　150亿货币资金，却可能无法偿还10亿债券，这也许是证监会也想问的。 　　去年6月起市值蒸发近423亿元 　　新京报据公开资料显示，康得新主营先进高分子材料的研发、生产和销售，包括新材料、智能显示、碳材料等。 　　2016年、2017年、2018年1月-9月，康得新营收分别为92.33亿元、117.89亿元、108.35亿元；归属于上市公司股东的净利润分别为19.63亿元、24.74亿元、22.01亿元；经营活动产生的现金流量净额分别为-4758万元、36.62亿元和20.74亿元。 　　2018年6月4日，康得新因正在筹划与国内某大型央企就高分子材料行业的投资及业务合作，开始停牌，而在停牌前一个交易日，康得新股价跌停。随后，康得新于2018年6月7日披露公告称，拟发行股份购买上海傲邦汽车用品有限公司的控股权，从2018年6月7日起继续停牌。 　　2018年10月29日，康得新及其控股股东康得集团、实际控制人钟玉涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。2018年11月5日，康得新披露《股票复牌且继续推进发行股份购买资产事项》的公告称，相关中介机构已进场对标的资产进行全面尽职调查，公司股票从第二天起复牌。2018年11月6日、11月7日，康得新连续两天跌停。 　　2018年11月8日，康得新再次停牌，其于前一天披露公告称，为纾解大股东高质押率困境，化解上市公司风险，康得集团与张家港城投、东吴证券签订《战略合作框架协议》，驰援金额最高可达27亿元，由于各方对合作相关内容的磋商仅为初步阶段，因此从当天起停牌不超过5个工作日。 　　2018年11月14日，康得新复牌前一天，公司披露回购预案称，拟使用自有资金及符合监管政策法规要求的资金以集中竞价、大宗交易或其他法律法规允许的方式回购部分公司股份，回购总金额不低于5亿元、不超过15亿元，回购价格不超过20元/股。 　　国资驰援、回购预案并未能稳住股价。2018年11月15日，康得新复牌股价再度跌停，盘面上，康得新已分别于2018年6月1日、11月6日、11月7日、11月15日连续四个交易日跌停，股价从18.91元/股下跌至12.40元/股，跌幅34.4%。 　　截至今年1月3日收盘，康得新报收6.95元/股，下跌4.01%，总市值246.1亿元，较去年11月15日复牌收盘价12.40元/股累计下跌44%，市值蒸发近193亿元；如果从去年6月1日开始计算，康得新股价已从18.91元/股累计下跌63%，市值蒸发近423亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航! ...

摘要：4年时间，巨头步伐放缓、投资回归理性，从业者焦虑难安、四处逃散，IP经济的潮流正走向消亡。“IP失灵，本质不是IP的势能出现了衰减，而是偏离IP价值的创作失了灵”，企鹅影视韩志杰说。2014年“泛娱乐”成为文化娱乐业的关键词，继腾讯提出泛娱乐战略后，互联网巨头满怀斗志开始布局娱乐产业。但随着一子子落下，棋局未成、IP已衰。背靠腾讯这棵大树，韩志杰尚能抛开这些年流水般投注的资金，有气力去剖析IP失灵的现实，而陈援夫妇抱着当初4500万元储存的约27个IP改编权，怕是心痛不已。欢瑞世纪的IP中仍有21个尚未开发，其中更有一些已经过期。“眼看他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了，”一位从业者如此形容。2016 IP元年热钱涌入，他和一批刚毕业的制片人相似，趁着行业的东风，对自己刚拿到融资的项目侃侃而谈，而现在却已经在家待业了好几个月。同他相识的另一位，据说已经转入租车行业。4年时间，巨头步伐放缓、投资回归理性，从业者焦虑难安、四处逃散，IP经济的潮流正走向消亡，这恐怕不是简单一句IP失灵就解释得了。变卖、贬值、蒸发…IP经济“出逃”奥飞娱乐比腾讯更早进入以IP为核心的泛娱乐战略，但现在却不得不亲自将体系拆解。2018年年底，媒体报道，奥飞正在寻求出售有妖气的部分资产，也有消息称可能会打包出售整个平台业务，而价格大概率低于奥飞此前的收购金额。三年前，奥飞以打破国内动漫产业最高收购价格的9.04亿，将有妖气收入囊中，而这还只是其两年疯狂并购的一小步。2016年奥飞纳入合并范围的子公司数量达67家，该年对外投资额甚至超过了其全年的总营收。然而“架子”勉强搭起来了，却没有足够的资金支撑这些业务运转，有妖气从排头兵到离开第一梯队，正是在被奥飞收购后。现在奥飞有心无力，只能变卖IP资产。《北京商报》在2011年的一篇报道中写道：网络小说的影视版权费有的几万元就能买下，而一部网络小说在剧本投入上不超过15万元。2013年侯小强离开执掌五年的盛大文学之前，他曾去跟新丽传媒曹华益卖版权，却被劝阻“你们那都是怪力乱神，改编不了电视剧”，后来即使是《鬼吹灯》这种经典大IP也只卖了300万元。转折发生在2014年，当年头部作品版权价格开始突破百万元，至2015年，大批网络文学作品的版权费开价200万元以上。慈文传媒董事长马中骏在2016年说道，“10年前，三四十万元就算贵的了，现在同类等级的IP价格最低也要五六千万元”。但即使这样，入场者趋之若鹜。市场对IP版权从不屑一顾到狂热疯抢，“洗劫一空”差不多用了三四年的时间，而贬值转卖一旦起了头，价值坍塌也可能只是一瞬的事。据悉，IP剧大户慈文传媒、乐视影业、东方明珠旗下的尚世影业等知名影视公司，或多或少都积压了一些IP。遇到2018这一影视行业的“荒年”，没钱投资、没人制作、难以播出等普遍现象，正在逐渐将尚未转化的IP变为影视公司的不良资产。与此同时，这波IP经济的消退正沿着IP运营的产业链向下呈现扩大化趋势。在IP变现的两条核心路径上，头部玩家几乎全部难逃市值蒸发、“失血”过度的命运。唐德影视因一部《巴清传》腹死胎中，公司整年资金紧缺，并影响对其他影视剧项目的投资进度；华录百纳、文投控股、华谊兄弟、长城影视等企业，股权质押、爆仓的消息接连不断。至于游戏，在整个行业因政策监管而几近崩溃的状态下，IP的价值或许可以简单归零。由此，到最后从业者开始大规模逃离。一位拥有十多年资历的编剧说，“现在的情况，和零几年大学刚毕业的时候情况类似。最近三四年爆发式增长，经过这次寒冬，又回到了以前的正常状态”。以前热钱涌入时，大批编剧工作室应运而生，忙的时候，“一个人接8个戏，层层分包”，而到了2018年，项目搁浅、后续报酬迟迟不见踪影，工作室只能裁员、解散。集体失灵，去IP化之风两年前，影视娱乐行业无IP不谈，两年后，很少有圈内人愿意主动用及IP这个词汇。当从业者纷纷开始怀念煤老板，IP经济的信心从内向外崩坏。“在投机取巧的烂片作品逐渐失去生存之地的时候，操盘一个影视项目的风险也随之加剧，如此，投资者在投资一部影视作品时也会变得愈加谨慎小心”，马中骏前一段时间将此归为影视寒冬。IP风潮形成，马中骏是其中的“关键先生”，另一个则是陈援。前者独家投资电视剧《花千骨》，仅这一部剧就给公司带来了超过4亿元的利润，而后者操盘的《古剑奇谭》，一举收割了众多当时一线的“流量小生”。马中骏和陈援创造了IP转化经济上流量和营收的两个高峰，也由此激起了业内对IP效应盲目的信奉。当时投资人、制片导演等参与者普遍认为，“只要这个剧是由大IP改编的，就已经成功了一半”。不过很快他们就用上亿的投入代价，证明了一个再简单不过的事实：IP从头到尾只不过一个放大器的作用，既放大优秀也放大劣质。2016、2017年之间，《欢乐颂》、《微微一笑很倾城》、《三生三世十里桃花》等为数不多的爆款，巧妙地掩盖了IP经济下行的现实，而去年IP大面积失灵，迟来的反思未必还能挽救“信仰”丢失。最尴尬的是一些顶级IP。2018年天蚕土豆同名小说改编的两部作品：《武动乾坤》和《斗破苍穹》，前者在东方卫视播出第二天，收视率下降至0.285%，后者网络视频平台总点击量16.8亿，湖南卫视首播仅有0.67%。视频平台的数据也没好到哪里，腾讯视频独播的《沙海》网络视频平台总点击量50亿，天下霸唱的《天坑鹰猎》为优酷独播，网络视频平台总点击量13亿。反倒是，非知名演员主演的《延禧攻略》和一部非畅销书《香蜜沉沉烬如霜》成功“打脸”。相比之下，游戏领域的IP效应弱化则更为直观。从2017年1月到2018年5月一年多的时间里，进过中国区iOS游戏收入榜前十的二次元手游，不过《阴阳师》、《火影忍者》、《FGO》、《恋与制作人》四款。其中只有《火影忍者》算是严格意义上的动漫IP，《FGO》的原作FATE系列本就是知名游戏IP。这场IP经济的消退，不再是某单一环节错位或者缺失，而是信任和价值体系开始动摇，无论主观还是客观，都难以再提供IP有效开发的最佳环境。更何况，现在整个行业对IP的反思，与其说是“回归内容”，不如说是对IP避而不谈或推动踩踏。当巨头不谈泛娱乐2018年4月，最早在腾讯内部提出“泛娱乐”概念的程武说，泛娱乐这一概念已经完成它这一阶段的历史使命，而腾讯互娱新的方向是“新文创”。自2014年开始，泛娱乐思维成为互联网巨头协同开发娱乐业态的核心，IP被看做是一条串联的主线，可以构建起内容帝国。简单地说，泛娱乐倾向理论层面，而IP则是执行，两者存在商业上的共生关系。然而当腾讯这个“泛娱乐”和“IP经济”的最大推动者，调整了口号和方向，IP被弱化的信号已经开始明显。首先直观表现在阅文集团，作为IP源头和开发的首要阵地，2018年公司累计自高点重挫66.6%，到年末已经跌到了36港元附近。股价波动尚可归咎于市场行情，但在收购新丽传媒一事，资本市场对阅文集团进行IP产业链延伸的反应，无不说明一种看衰情绪。腾讯的投资布局也在2018年发生重大转变。据CVSource的数据显示，2017年腾讯对外投资共计118笔，其中游戏行业投资有9笔，占全部投资的7%，与游戏正相关的文化娱乐产业合计32笔，占全部投资的27%。粗略估计，腾讯对泛娱乐相关产业的投资达到了34%。如图所示，这正好对应2017年达到的一个顶峰。但是2018年第一季度过后，随着文娱行业创投热情骤减，腾讯在文娱、体育、游戏领域的投资也随之缩减。我们看到，虎牙、美团、拼多多、腾讯音乐等公司上市，固然让腾讯再次进入收割期，可这些公司大多都是早先已经进入的，去年最大的举动也就是一个新丽传媒，而新丽传媒却是“屋漏偏逢连夜雨”。未来腾讯对泛娱乐投资收紧，或许可以预期。一方面，架构调整后，腾讯将重点转移到产业互联网，另一方面，游戏业务长期受限，意味着IP业务的变现速度将不如以往，相同的，游戏IP的反向输出也不尽如人意。除了腾讯，阿里大文娱的走向也值得关注。在两年三次换帅之后，阿里看似没有放弃原来的决心。1月2日消息，阿里巴巴宣布，阿里体育将与阿里大文娱相关版块进一步全面融合打通，更早一些还增持了阿里影业的股权。但是在IP经济上，阿里的举动缺少市场风向标的参考价值。因为从2016年开始，阿里大文娱基本沿着俞永福提出的“基础设施”方向在走，所以长期以来大文娱的重心从内容转向渠道，这在一定程度上导致阿里缺乏核心IP，更没有IP运营的基因。由此，我们不妨把眼光放在进行泛娱乐规划的单一领域行业巨头，比如奥飞娱乐、三七互娱、完美世界以及收割IP红利而起的影视公司。虽然他们依然继续坚持打通从IP到制作研发，再到推广运营的链条，但市场环境的变化和业绩大考却牵制了前进的步伐，使得他们不得不谨慎小心。以文投控股为例，17年其计划收购海润影视、悦凯影视和宏宇天润三家公司，但该笔重组一拖再拖。直到去年6月，文投控股表示终止对悦凯影视15亿元的并购，长达一年的计划终于宣告泡汤。互联网巨头和行业玩家的资本博弈，推动IP经济飞上风口，而现在他们也过得艰难。按照历史经验，文化娱乐产业具备“抗经济周期属性”，可国内却没有呈现出与规律相对应的景象，IP效应在这个时候失灵，无异于将自我推向消亡。...

　　1月14日讯，外汇局传来重磅消息，为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，经国务院批准，合格境外机构投资者（QFII）总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。　　QFII制度是我国资本市场对外开放最早也是最重要的制度安排，是境外投资者投资境内金融市场主要渠道之一。2016年至2018年，国家外汇管理局对QFII制度相关外汇管理进行了重大改革，包括完善审慎管理，取消汇出比例限制，取消有关锁定期要求，允许QFII持有的证券资产在境内开展外汇套期保值等，极大便利了境外投资者通过QFII渠道投资境内金融市场。　　我国于2002年开始实施QFII制度并不断增加QFII的投资额度，截至目前已先后5次上调QFII的额度，上调的时间年份分别是2005、2007、2012、2013、2019年。首批QFII的额度是40亿美元，之后逐步上调至100、300、800、1500亿美元；2019年1月14日，外管局称最新QFII总额度增加至3000亿美元，较上次调额度后的总规模翻倍。　　2016年至2018年，国家外汇管理局对QFII制度相关外汇管理进行了重大改革，包括完善审慎管理，取消汇出比例限制，取消有关锁定期要求，允许QFII持有的证券资产在境内开展外汇套期保值等，极大便利了境外投资者通过QFII渠道投资境内金融市场。　　国金策略分析师表示，进一步实施“对外开放”，积极引导外资（偏中长期资金）入市，对A股短期影响其象征意义大于实际意义，中长期有利于A股市场走好，“价值投资”成主流。外资进入A股是一个中长期的过程，其话语权将缓慢的逐步提升。　　消息面上，中国证监会副主席方星海上周六（1月12日）在第二十三届中国资本市场论坛上多次提到外资大举买入A股的事情。资金方面通过深港通，外资的净流入大幅度增加，我们去年净流入股市达到了三千亿。　　今年我预计外资流入股市会进一步的增加，应该是六千亿是可以预期的。为什么？因为MICI把外资纳入比例，多少市值纳入指数当中？从5%，马上要提高到20%，这是非常大的指数。　　富时也是今年纳入的，一上来就是25%，最近道琼斯也宣布了，道琼斯大概带来150亿的美元资金进入我们A股。总体算了算，相对于去年金融股市是可以期待的。　　无论是在机构，还是业务上，引入境外资金，境外开放，无论是股票市场，还是债券市场，还是我们期货市场，对外开放都迈出了很大一步。　　从机构的角度，证监会对券商，我们证券公司、基金管理公司、期货公司，三大类机构，我们全面开放，外资可以51%，三年以后外资可以100%控股。去年11月份UBS成立首家外资拥有51%和中国控股拥有51%的券商的公司。　　现在有若干家美资、日资、欧资的大型国际投行在获得51%股权的过程当中，有几家已经表达了坚定的愿望，将在三年以后，实际上两年以后，股权融资达到100%，我们证监会大力支持。　　2018年全年，上证指数大跌24.59%，无论是公募还是私募基金均损失惨重，不少机构开始减配股票甚至黯然离场。然而外资却不惧风险，逆势加仓买入A股。　　回顾去年全年投资情况，2018年成为了外资布局A股大年。据统计，去年北上资金合计净买入A股合计2942亿元，同比2017年增长近五成，刷新了历史年度最高纪录，也让互联互通开通来的成交数据站上了6417亿元。据资金监测机构EPFR最新报告显示，去年中国股票型基金实现资金净流入达到350亿美元，位居全球主要新兴市场榜首。2019年以来，北向资金已连续7个交易日净流入，合计净流入130.82亿元，其中1月9日，北向资金净流入规模达到67.63亿元，创一个多月新高。　　从成交活跃股来看，去年12月份，北上资金加仓重点聚集在金融股。其中招商银行位居榜首，期间17次登榜累计获净买入约合25亿元；其次是中国平安（601318），累计获净买入超18亿元，虽然两家股票月内跌幅均超过10%，但北上资金呈现越跌越买的态势。同期，兴业银行、平安银行、工商银行、农业银行、交通银行等银行股作为成交活跃股，均获北上资金净买入超1亿元。　　2018年6月份，A股被纳入MSCI新兴市场指数正式生效，今年有望将纳入因子从5%提升到20%。另外，富时罗素指数以及标普道琼斯系列指数也相继宣布将A纳入各自指数范围。从整体规模来看，外资已经成为角逐A股重要的机构力量，按照天风证券（601162）统计，去年北上资金与QFII组成的外资在A股流通股占比几乎与保险社保持平，仅次于主动公募基金。相比2017年，北上资金2018年持仓已经完全覆盖了所有沪、深股通标的，对沪、深两市主要板块平均持股比例均有所提升。　　QFII2018年二季度持续加仓，三季度QFII机构加紧调研　　东方财富Choice数据显示，在披露2018年半年报的3523家上市公司中，共有271家公司的前十大流通股东出现了QFII的身影，持股数量合计为74.73亿股，持仓市值为1186.30亿元。而在今年一季度，QFII持股合计数量为72.57亿股，持仓市值为1241.69亿元。考虑到今年二季度A股市场下行行情下，QFII总体却仍处于加仓状态。　　具体而言，今年二季度QFII新进102只个股，其中包含工业富联、宁德时代等概念股在内；新进持股数量合计8.55亿股。二季度QFII增持个股数量为68只，合计增持2.43亿股。除此之外，二季度QFII仅对47只个股进行减持，减持规模合计为1.53亿股。从今年二季度QFII的持仓情况来看，对制造业和零售业青睐有加。按东财一级行业划分，医药生物、化工、电子、交通运输、食品饮料等行业都在二季度被QFII机构重仓持有。　　进入三季度，QFII机构更是加紧了上市公司调研的脚步，提前布局A股市场。7月份以来，已有85家QFII机构进行了171次上市公司调研，集中调研70只个股。其中，市场热门个股海康威视接待29家QFII调研，歌尔股份、广联达、海大集团、沪电股份等个股的QFII调研数量均在5次以上。　　外资私募加快布局A股市场　　A股市场进入震荡调整行情，外资机构择机陆续进场。　　公开信息显示，目前已有惠理、景顺纵横、安本、贝莱德、施罗德等15家外资机构完成私募管理人备案。《证券日报》根据中基协私募基金管理人系统查询，目前至少已有12家外资私募的相关产品备案，其中备案产品数量最多的为惠理和瑞银，均为3只产品。　　作为全球知名对冲基金，桥水于6月29日完成私募基金管理人登记，引发市场热议。不过，中基协私募基金管理人公示信息显示，目前桥水尚未备案成立基金信息。除桥水外，毕盛、元胜、景顺纵横等公司尚未有备案产品信息。　　此外，今年8月初，外资私募贝莱德斥资近3亿元满仓A股的消息更是引发市场高度关注。根据贝莱德会议纪要显示，贝莱德中国A股机遇私募基金分别在7月31日（资金规模2.5亿元，参考净值0.9999）和8月2日（资金规模4500万元，参考净值1.0019）完成建仓，目前基金为满仓运作。基金持仓高度分散，持有约200只股票，涉及不同行业中具有良好基本面和情绪面的优秀标的；其中建材、能源、机械等行业为目前基金超配行业。　　事实上，外资除布局A股市场外，债券市场也是外资所重点关注的对象。中债登信息显示，2018年7月份，境外机构债券托管量为13540.77亿元，同比增长60.92%。　　北上资金加速流入　　业内人士指出，外资机构加速布局A股市场，充分体现出对未来发展前景的看好。外资纷纷“加仓中国”，不仅能为国内市场提供资金，更有利于国外成熟投资机构的投资理念进入市场，促进良性竞争。　　2018年8月中旬，MSCI在季度审议报告中对A股纳入MSCI中国指数的名单和市值进行了调整，将于8月31日收盘后新加入10只A股成份股，并将A股纳入因子由2.5%提升至5%。此外，日前证监会就《上海证券交易所和伦敦证券交易所市场互联互通存托凭证业务监管规定》公开征求意见，这也预示着沪伦通项目落地指日可待。　　从资金流向来看，北上资金明显更青睐家用电器、金融、食品饮料等板块。在去年8月份十大活跃个股中，共计纳入52只个股。其中，中国平安获得40.68亿元净买入，居于首位；紧随其后的是伊利股份和美的集团，分别获得25.93亿元、24.36亿元净买入。此外，五粮液、贵州茅台、洋河股份、水井坊等白酒板块个股，以及招商银行、工商银行等银行个股获得净买入金额均在1亿元以上。　　就今年总体行情来看，北上资金加仓A股市场的趋势十分明显。同花顺iFinD数据显示，去年上半年以来，北上资金净买入额合计达到2241.13亿元，同比增长53.60%；在35个周，仅有6周净流出，其余29周北上资金均处于净买入状态。尤其是进入三季度以来，由于A股市场处于筑底区间，北上资金开启加速抄底模式。今年7月份、8月份，北上资金净买入额合计为639.28亿元，期间9周内，有8周为净买入，3周净买入额超过100亿元。　　附图：（QFII2018年三季度、部分持股情况）...

摘要：通过计算机，将大脑中的所思所想转换成语音说出来，这种“读心术”距离现实究竟还有多远？图片来源：视觉中国“我的身体沉重如潜水钟，内心却渴望像蝴蝶般自由飞翔。”这句来自电影《潜水钟与蝴蝶》的台词，也是前《ELLE》杂志主编、记者让·多米尼克的真实经历。让·多米尼克中风瘫痪后，身体的语言和运动功能都丧失了，他不能说话，不能自主呼吸，只剩下一只眼睛和意识可以自由活动。在这种情况下，他还是“写”出了一部散文集。书是这样完成的：助手把一个个字母依次念给让·多米尼克，直到他眨一下眼，就把那个字母记下来……如此循环进行，直到字母形成单词、句子、片段，最终付梓成册。显然，这个还原思维的过程十分艰辛且原始，但至少给他的灵魂留下了一丝自由遨游的可能。而对于更多缺乏发声能力的普通人（比如中风患者、植物人等）来说，无法与正常人交流的他们，生命已然停滞。技术能帮助他们“言其所不能言”，提高生活质量吗？答案是肯定的。科学家们正试图让看不见摸不着的思维活动自动“显形”。通过计算机，将大脑中的所思所想转换成语音说出来，这种“读心术”距离现实究竟还有多远？《潜水钟与蝴蝶》（2007）剧照AI读心术：计算机是如何还原脑电波的？先来泼一盆冷水，那就是想要将人想象中的单词和句子转换成语音，目前的计算机还做不到如此鬼斧神工的地步。不过，已经有研究人员成功利用AI复原了人听到或超小声说话时的句子。技术的实现原理也并不复杂。人类的发声运动是靠大脑神经元电信号刺激下颌、嘴唇、声带等部位形成的。因此，只要将相关脑区的神经运动信号输送给AI系统，深度学习网络就会根据信号与相对应的语言文字或嘴部运动进行层层匹配，推断出具体说了什么，再由语音合成器将这些信号转换成能被听到的语音。那么，这项技术的靠谱程度如何呢？哥伦比亚大学计算机科学家Nima Mesgarani做了一项实验，让听众“收听”一组与故事和数字有关的听觉皮层数据，有75%的人能够正确识别出该数字。类似的实验在加州大学旧金山分校的研究组也成功了。癫痫患者大声朗读句子时的大脑活动被记录下来，借助深度学习网络重建为书面语句。结果显示，AI重现的句子有80%都是正确的。既然神经信号转译为书面语言被证明是可行的，下一步就是要走出实验室，真正帮助失声人群“说出心里话”了。麻省理工学院的研发人员就开发了一种植入型智能增强设备，由可穿戴装置和相关计算系统构成。设备中的电极可以截取由内部语言所触发的下颌和面部肌肉运动信号，被反馈到机器学习系统，再由该系统将神经信号与特定的文字相关联。使用者还可以通过骨传导耳机，在不中端对话的前提下通过面部振动，将外部信息传递到内耳。目前，根据听众自身定制的这种可穿戴设备，平均转录识别准确率已经达到92%以上！如果说前面还属于辅助医疗范畴，到这里就有点开挂的苗头了。比如在国际象棋比赛中，选手要是戴上这样一副耳机，不就可以不被察觉地“听”到计算机给支招吗？麻省理工学院媒体实验室Fluid Interfaces小组的研究员Arnav Kapur演示了AlterEgo项目会“读心”的脑机：脑脑交流能成为现实吗？利用AI读懂脑电波，这个技术不仅仅看起来很酷，更重要的是应用空间非常巨大。从理论层面上来说，可以不依赖于生物发声器官来实现交流的目的，这就给医疗、工业、刑侦等领域的带来了新的交互可能性。比如：1.为失声患者提供声音。人类一旦不幸遇到中风、脑外伤、脊髓损伤或ASL运动神经细胞病（史蒂芬霍金就是ASL患者），大脑无法直接刺激言语产生，患者只能在沉默中走向死亡。如果未来大脑语音合成器被应用，帮助失声患者找回语言功能，对于他们的治疗和生活将起到极大帮助。2.特殊环境的工作协助。并不是所有工作环境都能保障正常分贝下的语言交流，比如飞机场内的喷射噪音、航空母舰的驾驶舱、发电厂或印刷厂车间，以及穿着防护装备的实验室等等，不是过分嘈杂就是过分沉默，很容易错过关键信息。这种特殊环境中，大脑语音转录技术就能够有效解决交流不畅的问题，聋哑残疾员工也可以与他人无障碍交流。3.从重建听觉到重建视觉。除了转录文本和语音，类似的AI神经网络还可以被训练来恢复模糊的图像，比如还原记忆中的面孔，应用在刑侦破案有奇效。4.用思维操作假肢。佩戴上语音转录设备之后，截肢/截瘫患者只需要通过思考，就能自由控制假肢设备，这显然比让他们下达语音指令容易接受多了。5.高度自动化的智能助理。这种BCI设备的更大作用，在于可以根据人们内心的想法直接完成多种任务，比如控制灯光、做阅读笔记、下达VR游戏指令，甚至可以用来控制车辆。日产汽车已经推出了类似的耳机，来监控司机的脑电波。例如，一旦检测到司机打算踩刹车，设备会在司机做出刹车动作之前就开始刹车，反应时间比人工操作快了多达半秒。甚至Facebook也推出了一个读心术项目，研究让用户如何用脑电波发送Facebook Messenger信息。总而言之，这个极具想象力的技术，解决了一个长久以来的难题：如何化无形的意识为有形的信号，让人类可以从身体这个“潜水钟”的重重限制中透口气。不过实事求是的说，尽管技术正在慢慢走向成熟，但华美的理想要照进现实，还有很长一段路要走。不能停歇的科技之翼尽管学界和商业界都对这个“读心术”趋之若鹜，但在实际应用中，这种语言转录的脑机接口还有很多隐患需要一一解决。1.植入难度过大。技术推广最直接的障碍就是，为了获取精确的实验数据，受试者必须通过开颅手术将电极植入大脑中的相关区域。侵入式的解决方案大大缩小了参与实验的积极性，在实际应用中也会给植入者带来排异、感染等不可预测的风险。2.词汇数据量不足。脑电波-语音的转录效果依赖于大规模的词汇表，但每个参与者对同一语言到神经元的映射都各有不同，因此AI系统学习和推断到的结果很难被通用。只能为不同的参与者特别定制属独属于他们的思维语料库，才能保证转录的准确性，难以大规模普及。3.商业化难题。设备的植入难度与系统的定制化所带来的大量门槛，决定了它只能在极为小众的应用群体中发挥价值，比如少部分重症患者和一些狂热极客。4.伦理困境。即使补全了设备和系统的缺陷，想必也很少有人愿意在公众场合戴上这样一套设备，而别人也很难不觉得被冒犯。这有点像Googleglass刚问世的时候，只有设备，却没有形成相对应的行为规范，导致很多人担心和质疑其侵犯隐私。同样的，脑电波“读心术”是否会带来隐私或另一种不公平呢，恐怕还需要大量的社会学研究来支撑。总而言之，尽管“AI读心术”很容易就让人感受到它的社会价值和商业潜力，但应用度上显然还存在不少问题，想要靠脑交流，少说还有几十年的路要走。它带给我们更多的，可能是作为一种高度可行性的解题思路，如果人类的肉身注定要像潜水钟一样缓慢地沉入深海，至少可以让“思维”这只蝴蝶，多拥有一刻自由。...

　　尽管去年夏天P2P的“雷潮”已经过去，但是它带来的冲击仍在。　　在那场风波中，投资者乃至上市公司都无法独善其身，保险公司也不例外。因提供网贷履约险而踩雷，长安责任保险核心偿付能力充足率在一个季度之内直接从76.1%下降至-41.5%，偿付能力不达标。　　近日，银保监会向长安责任保险下发监管函，责令其增资，同时要求其总公司及分支机构停止接受除车险和责任险以外的新业务（包括直接保险业务和再保险分入业务），并停止增设分支机构。　　公开资料显示，长安责任保险总部设在北京。其发起股东有长安保证担保有限公司、安徽省投资集团控股有限公司、泰山金建担保有限公司等。　　偿付能力降至-41.50%　　风险综合评级由B类降至D类　　1月14日，银保监会官网披露对长安责任保险的监管函，监管函显示，2018年三季度，长安责任保险核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均为-41.50%，偿付能力不达标。　　另外，公司的实际资本为-2.2亿。　　顾名思义，偿付能力是指保险公司偿还债务的能力。综合偿付能力充足率衡量保险公司资本的总体充足状况，核心偿付能力充足率衡量保险公司高质量资本的充足状况，达标线分别为100%和50%。由此来看，长江责任保险偿付能力远远低于监管要求。　　对于综合偿付能力充足率下降，长安责任保险对外解释称，一方面是国内资本市场持续下跌，公司投资出现亏损。另一方面，去杠杆等金融调控背景下，社会融资信用紧缩，部分客户现金流受到影响，逾期还款成本上升，导致保险公司按照保险合同进行赔付垫款。　　此外，根据监管函，长江责任保险风险综合评级为D类。而公司在银保监会2018年第2季度风险综合评级评价中，被评定为B类。才三个月的时间，评级就从B类直降至D类。　　不仅如此，在此之前，中债资信评估有限公司在去年12月发布的长安责任保险2016年资本补充债券跟踪评级中，已将长安责任保险的主体信用等级为由“A”下调为“A-”，并“列入信用观察名单”，将债项等级由“A-”下调为“BBB+”。　　中债资信称，长安责任保险保证保险业务大量垫款，计提大额减值准备，追偿回收金及时间具有较大不确定性。由于大量现金流出，公可出售大规模金资产，投资状况明显恶化，流动性压力较大。　　具体而言，长安保证保险对保证保险业务计提减值准各及准备金约4亿元，导致当期亏幅增加。　　受到今年宏观经济下行及去杠杆政策影响，保证保险业务垫付资金较往年大幅上升，2018年前3季度，长安责任保险支付原保验合同赔付款项的现金流出为26.33亿元，而去年同期该金额仅为12.14亿元，现金流大额流出主要由于信用保证业务垫付资金。　　与此同时，长安责任保险形成大规模应收代位追偿款，截至2018年9月末，应收代位追偿款由年初2.14亿元大幅上升至10.82亿元。虽然长安责任保险开展信用保证业务可通过处置或转让资产追回款，弥补部分代付损失，但回收的金额和时间具有较大不确定性，且近期资产价格处于下行阶段，市场交易活跃度下滑，短期内变现大量资产，处置回收难度加大，需持续关注资产处置进度及回收情况。　　曾与多家网贷平台就履约保证险达成合作　　长安保险在履约险合作对象的选择方面似乎显得十分“大方”。公开资料显示，在与长安责任保险合作的10多家P2P平台中，包括：存利网、精融汇、土豆金服、融金所、微财富、钱保姆、好利网、予财网、和信贷、邦融汇等。　　这些平台多属于待收规模较小的P2P平台，甚至有多家仍未接入银行存款。目前，多家已经停业、或者被经侦介入。　　其中，钱保姆实控人等4人被采取刑事强制措施，融金所去年发布项目逾期公告自筹垫付资金2.3亿，好利网去年同样出现兑付困难。　　银保监会责令增资公司回应称正落实　　监管函指出，根据《保险公司偿付能力监管规则第10号：风险综合评级（分类监管）》第二十七条和第二十九条的相关规定，经中国银保监会偿付能力监管委员会第一次工作会议研究决定，对长安责任保险采取以下监管措施：　　一、责令增加资本金，完成增资扩股工作；　　二、总公司及分支机构停止接受除车险和责任险以外的新业务（包括直接保险业务和再保险分入业务）；　　三、停止增设分支机构。　　对此，长安责任保险负责人在接受新华社记者采访时表示，公司正严格执行监管要求，落实增资事项。目前能够确保公司正常履行理赔义务，保障公司客户权益。　　被网贷“履约险”拖下水赔付巨资　　银保监会责令长安责任保险增资的背后是其净资产的骤降。2018年三季报显示，截止三季度末，长安责任保险净资产为1722.7万元，而上季度末，这个数字还为6.38亿元。　　仅仅三个月的时间，不仅亏损加大，净资产也直接减少了6.21亿元。值得注意的是，这段时间和网贷平台“雷潮”爆发的时间恰好吻合。　　自2015年起，长江责任保险开展了个人房产、个人车辆抵押贷款融资和汽车消费分期融资等保证保险业务，在2015年至2017年这3年间，公司与超过10家网贷平台就履约保证险达成合作，如好利网、土豆金服、融金所和微财富等。而这些平台多属于待收规模较小的P2P平台，甚至有多家仍未接入银行存管。　　2018年夏天，网贷行业开始爆发“”暴雷潮”，不断有平台出现跑路失联、兑付困难，7月达到峰值，超200家平台出事。倒下的很多是贷款余额在十几亿元，甚至上百亿元的大平台，更不乏个别曾经声名显赫的“头部平台”。　　网贷行业的“多米诺骨牌效应”直接波及到了长江责任保险公司。公司部分客户现金流受到影响，逾期还款有所上升。公司按照保险合同为多家P2P兜底“履约险”。　　巨额的赔付压力让公司的经营遭遇巨大压力。基金君查询长安责任保险近五年的年报发现，2013年至2017年，长安责任保险的净利润分别为-1.52亿元、574万元、1503万元、830万元和-1.95亿元。进入2018年，长安责任保险亏损幅度有逐渐加大的趋势，截止2018年三季度，公司的亏损由二季度的2008万元扩大至6.05亿元。　　事实上，让长江责任保险栽了一个跟头的“履约险”此前多出现在网贷平台的宣传中。据了解，履约险主要采取担保抵押的方式，一般以抵押品评估价7折的水平签署保单。一旦借款人违约，由保险公司向债权人先行垫付。此后，保险公司再向债务人追讨欠款或质押价值或对担保变现。这种“履约保证保险+第三方反担保”模式往往是大型网贷平台与大型保险公司合作的常见模式。　　不过，在近年来的多个监管文件中，银保监会并不鼓励保险公司为网贷平台过度背书。　2018年10月，银保监会发布《关于开展信用保证保险业务专项自查工作的通知》，通报检查这项高风险业务。　　长江责任保险表示，公司已经在三季度末停止了与所有P2P公司的合作，不再产生新的履约保险险保单，目前所有问题已书面上报监管部门，并已经开始进行资产处置，加快清收。...

优信二手车（NASDAQ：UXIN），俨然已经与“套路贷”紧密联系在一起。还款变多、暴力收车、买车变融资租赁、存在大小合同……不少用户投诉，优信二手车贷款欺诈、强制拖车，而且无视合同。而优信方面回应称，不存在套路贷，签订的融资租赁合同双方知情，且优信自身不直接提供金融服务。但这一说法未能得到消费者的认可与理解。不少用户认为，优信二手车的交易过程未做到保障用户知情权，消费者在整个过程完全由优信工作人员“牵着鼻子走”，处于劣势。多位用户称，优信工作人员全程在手机上操作，并不断索要验证码，“当时我并不知道他已经在签电子合同，期间他也并没有告知我签的是电子合同”，“说是签了字就可以了其他的不用管，全程在手机上给我计算”……还有用户反映，优信二手车向其出售存在问题的车辆，包括涉水车辆、远光灯无法调节的车辆，以及事故车辆。而优信的做法是，隐瞒真实信息情况，车辆检测报告作假。在实际操作过程中，业务员与平台消极处理。01买车变套路甘肃一名消费者陈青（化名）反映称，其在甘肃二手车市场看中了一辆2013款的桑塔纳，与卖家协商后价格为48000，由于资金不足办理了按揭。在缴纳了2万元首付后，却在优信被签订了7.1万元的合同。“优信工作人员全程在手机上操作，并不断向我要验证码，当时我并不知道他已经在签电子合同，期间他也并没有告知我签的是电子合同”，陈青表示，在完成之后工作人员提供的纸质合同显示，合同金额为7.1万元。不过，该工作人员称，为何合同显示为7.1万元自己也并不清楚，只表示多出来的钱不需要陈青承担，而是由优信总部跟银行的分账。经陈青事后查询发现，优信在未征得其同意的情况下，向微众银行贷了“45000+6000”的贷款，而且签的是融资租赁合同，“我多次向优信客服反映，都不了了之，向微众银行反应，他们说由优信负责”。存在贷款金额严重不符的情况，陈青并非是个例。2018年10月在优信贷款买车的张年年（化名）称，自己在优信二手车购买的12年尼桑肖客总价为8.2万，结果合同上优信二手车给评估12.8万元。张年年表示，自己要买的车总价为8.2万元，还要给优信合计1.1万元的服务费，其中包括金融服务费、GPS费用等。不过，张年年也称，已经支付了2.3万元的首付，算下来仍要还款9.7万元，比车辆价格8.2万元需要多支付3.8万元。而优信工作人员则称，给车辆评估价格为12.8万元是为了能多贷出来钱。这一做法对于优信而言，颇为常见。成都一位消费者遇到的情况更为微妙——类仙人跳。周发（化名）称，自己2018年12月在成都看上一款车，确定价格为11.88万元。而谈价的时候来了一群人，周发看人多就没敢再压价格。优信二手车工作人员到场后，称需要办完手续才能见车。在劝说下，周发共计花费37818元，其中23818元为首付，签订合同后最终拿到了属于自己的车。但整个过程，周发并未看到合同详情。回家后，周发看到车辆存在问题便向车商与优信反映，但双方相互踢皮球。周发称，“他们威胁说不还钱就拖车拉黑征信”。周发认为，在购车的过程中，自己遭遇了优信的套路贷以及车商、中介联合的仙人跳，收取额外费用。02“包装”问题车如果说贷款金额虚高是为了方便银行下款，那么，将问题车包装成“优质”车辆则是优信二手车的另外一个套路。在实际的操作过程中，消费者购买到的车出现问题是常有的事情。一名中介表示，为了能把车尽快的卖出去，减少中间环节很有必要，卖家有时候也会虚报信息。比如，车辆是否涉水，是否有过维修，更换轮胎等。“有时候我们也睁一只眼闭一只眼，这个跟手机翻新重新出售是一个道理，只要买车的人看不出来，或者没有认真检查，那就成功了”，前述中介称，这样才能更快的把车给卖出去，减少滞留库存。把一般车辆上架到金牌认证区，出具车辆无问题报告，时候推诿不承认，多个用户投诉称，在优信二手车购买的车辆除了要分期贷款外，还有额外收取服务费。李广投诉称，自己购买的雪铁龙车辆描述显示车辆不存在任何问题，若出现问题30天包退。但李广说，“提车的时候发现远光灯调节不了，销售说去修理厂调一下就好了，车子有问题可以三十天包退的，然后我去修理厂保养的时候，师傅说这两个大灯有问题，需要更换，费用2000多”。李广称，打电话给销售，销售让我打客服，给客服打了两天电话才接通，给的答复是自费维修，不在保修范围，退车不给退。而除了这个问题，李广还反映，“开了几天后发现启动中控台异响，行驶过程中右边有响声，售后不处理，维修需要自费。”“车辆检测显示只有1处前保险杠划痕和1处轮毂损伤，此外再无任何异常和瑕疵”。另一名在优信购车的消费者王丽（化名）表示，销售人员称优信二手车车辆全部经过专业检测。销售人员在介绍时表示，“若实际车辆与app所示车辆信息不一致，则可退换定金，并且平台有提供app所示的无理由退款等服务”，但承诺以多种理由不予执行。王丽称，自己在第三方4S店维保查询平台查询到了订购车辆的全部维保信息，其中包括2次车辆事故，处理方式为喷漆、板金与拆装，而事故对车辆造成的影响并没有在优信平台车辆信息上有所体现。此外，涉水车辆也被包装成无问题车辆销售。有车主反映，其在优信购买的二手车检测报告显示为无重大事故无水淹无火烧的情况，经检修发现是水淹车。后经优信工作人员检测2次，给出的结论为是涉水车辆，不予退款、不予退车。03掩盖事实真相12月28日，优信二手车被曝出“套路贷”问题，优信二手车相关负责人在接受媒体采访时回应，不存在所谓的“套路贷”，客户签订的融资租赁合同，双方均知情，且有签字确认，消费者随时可以在手机的APP上查看合同。3天后，又被曝出针对优信二手车“套路贷”的联名投诉在不足一个月的时间内已达41件。据南方都市报舆情监测显示，优信最近陷入“套路贷”风波，消费者普遍反映曾经遭遇还款变多、暴力收车、贷款买车变融资租赁等问题。互联网金融新闻中心了解到，前后结论不一也是优信工作人员的操作。王丽表示，在购买车辆时曾让卖家写保证如果是事故车水淹车火烧车3倍卖价赔偿。优信也承诺车辆不存在问题，否则将进行赔偿。但经检修发现是水淹车，王丽要求优信二手车退款退车以及维修费，却遭到了拒绝。王丽称，也曾要求优信总公司派人下来解决，如今客服电话也不接。事实上，优信客服电话难以接通的情况确实存在。有用户表示，在优信二手车买了辆蒙迪欧245车，发现公里数不实以及车子有很多问题。“期间有和工作人员询问如何解决，不予回复，敷衍的态度一直至今。”另有用户称，所订购的车辆被线下经销卖掉，要求退还已支付2000元定金，遭到销售人员拒绝。“支付的2000元钱不在他那，车辆已售出，必须重新再定别的车辆，否则无法退还”，优信销售人员表示。经过向优信公司投诉，该用户最终讨回了自己的2000元定金。315项检测，是优信主打的宣传口号之一。优信宣称，金牌认证车辆经过315项检测，但经多有用户投诉称，“怀疑他们315项检测是虚的，问题车辆根本检测不出来，消费者以后睁大眼睛，谨防上当受骗。”而针对金融服务，优信二手车在此前接受采访时曾表示，“我们自身并不直接提供任何金融服务，不过，为了满足消费者在购车过程中的金融需求，会与新网银行、微众银行等合作，对客户提供融资租赁服务。”而根据优信2018年第三季度财报，截至2018年9月30日，报告期内优信2C贷款收入为人民币4.74亿元（约合6880万美元），同比增长96.4％，占总营收55%。优信在财报中表示，在2018年第三季度，优信为近6万辆二手车交易提供融资服务。截至2018年9月30日，优信平台二手车贷款3个月以上的逾期率为1.43%。而据用户反映，若产生逾期等问题，优信会强行拖车。“需要我缴纳全部车款+ 15%的拖车费”，有用户称，优信方面给出的说法是：“这是他们催收的一种策略，需要交全部款项，也就是余下车贷+逾期拖车费。”优信创始人兼CEO戴琨曾表示，优信的市场方法和全国范围的服务网络，能够为消费者提供超过29万辆汽车以供选择。“优信将从车源选择到数字化透明度及一站式服务，打造卓越的用户体验，满足消费者及车商日益新增的服务需求。”但目前看来，优信及戴琨并未做到对用户的承诺，反而是在破坏消费者的体验。而其收入主要来自于贷款服务，优信也被质疑更像是一家金融公司。...

一边高喊活下去一边疯狂拿地的万科，一直处于舆论的漩涡。就在近期，继万科上海项目3名工人被压身亡、作家炮轰万科房子45处漏水后，刚刚，万科又被曝出“纸板门”。万科杭州深陷“纸板门”据投资者报报道，杭州万科旗下多个楼盘爆发业主维权事件，原因普遍都与装修减配、工程质量问题有关。以万科世纪之光为例。近期，一位万科世纪之光二期业主王女士反映，双倍价格购买的房子，装修质量却不如一期，且二期业主子女不具备与一期业主子女同等的入学资格。据王女士透露，万科世纪之光一期于2018年9月交房，价格普遍在1.4-1.6万，二期预计交房时间是2019年1月，价格基本上都是3万多。“价格比一期高有市场溢价因素在，我们认，关键是装修还不如一期”，王女士表示心寒。王女士提供了一些照片，从照片来看很多问题肉眼可见，譬如整面碎裂的窗户，可以塞手指的地板缝，拼接的门框，脱落的外立面等。此外，样板房配置的是一体式马桶，而验房时所看到的二期楼盘所配置的马桶均为分离式马桶。更让王女士不能明白的是，万科将强弱电箱安装在次卧衣柜里，非机动车入口正对着单元门。王女士告诉投资者报，她所购买的房子为81平方米，其中装修款19.38万元，此外旁边一位邻居购买的89平方米三居室，装修款23.20万元。“20万的装修连10万都不如”，王女士对装修非常不满，并多次联合其他业主一起要求万科方面提供装修明细，被万科以商业机密为由拒绝。“目前杭州几大精装楼盘都公布了明细，但是，万科就是拒绝”，王女士表示。距离王女士等业主第一次维权至今已有近三个月了，万科世纪之光二期业主也迎来了集中交付期。据王女士表示很多邻居熬不住已经收房了，而从已收房的业主房屋情况来看，更是寒心，门和地板全部都是用纸做的。纸板门 来源：业主提供王女士表示，目前100多业主正在咨询律师，准备走法律程序。需要提及的是，与万科世纪之光同一时间爆发业主维权的还有万科未来城二期。从知情人士提供的业主维权视频来看，万科未来城二期业主维权主要也聚焦在装修减配上面。投资者报收到的视频内容显示八名业主手拉横幅，横幅上写着“万科未来城二期严重简配，两千业主欲哭无泪”。对于万科世纪之光及万科未来城业主维权事件，投资者报致函万科杭州公司，截至发稿未收到回复。投资者报了解到，今年9月份，杭州市房地产市场持续健康发展协调小组发布了《关于进一步规范商品房销售现场公示和代理销售行为有关事项的通知》（以下称《通知》），明确全装修销售的商品房应公开装修预算明细以及装饰装修的主要材料相关信息。不过，据业内人士称，由于《通知》是今年9月份出台的，而万科世纪之光是2016年就进行了销售，根据法律不溯及过往的原则万科的合同并没有多大问题。“拿地的时候就已经要确定装修标准了，已经销售的房子是没有约束的”，易居研究院总监严跃进对投资者报表示。万科杭州2018年多次爆维权事件是不可忽视的事实。而与之相对应的是，从权益额来看，2018年万科在杭州已经坐上了第一把交椅。据克而瑞浙江区域发布《杭州房企TOP20》榜单显示，万科以202.77亿元的权益额位居第一位，融信以193.13亿的权益额紧随其后。不过从流量榜上来看，万科2018年全年以246.19亿位居第三位。作家炮轰万科房子45处漏水：“我住草棚？”此外，杭州万科北宸之光、杭州万科新都会楼盘2018年也爆发了业主维权投诉事件，原因普遍为装修简配或工程质量问题。尤其是近期作家张艳华一封“万科，一栋房子45处漏水，我住在草棚吗？”的公开信引发热议。张艳华在信中表示，其在杭州良渚文化村开设一家700平米的书吧，由于万科严重的豆腐渣工程一直未正常营业，几百万投资款、装修款打了水漂。文中她控诉：万科玉鸟流苏产业园的房屋质量问题让人瞠目结舌，一大半的商户都漏水，她家最严重。张艳华的书吧多处漏水渗漏点多达上百处，室内也曾大雨倾盆书吧外围常年被铁架子包围维修中杭州万科方面则独家回应了北青报记者有关“漏水”的问题，强调“是渗水点的形式”，但承认“确实存在墙体渗漏的情况。”万科上海项目3名工人被压身亡2018年12月29日，上海市闵行区七宝镇新龙路、号文路附近一在建工地发生塌方事故。根据行区政府公布的消息，发生事故工地施工方为上海建工七建集团，事故主要为泥土滑坡，造成的塌方面积达200平方米，3名建筑工地工人被压。后经上海市闵行区人民政府新闻办公室官方微博消息确认，事故中3人全部死亡。现场调查及善后等工作正在进一步开展中。21世纪经济报道记者联系多名现场知情人士与建筑工地专业人士，通过多方了解，一般而言，工地出现塌方事故，大多与分包施工队的土方开挖有关。专业人士表示有的地区土质较松软，在进行土方开挖时必须要“放托处理（支撑处理）”，俗称“打桩”。业内人士指出，施工队进行土方开挖的时候处理方式有很多种，除了做支撑，还有边坡喷混凝土、锚杆等方式，也有自然放坡（成本最低）。而从现场事故图片来看，事故现场地面表层的土方挖掘部分有打桩痕迹，而再往下的坑里由于泥土滑坡造成泥土覆盖，并不能分辨现场是否有足够支撑处理。“做表层开挖的时候有支撑处理，二次开挖的时候就看不出来了，不能下定论。”一名看过事故现场图片的人士指出，总的来说，施工现场管理不到位，导致基坑支护出问题；加上坡顶堆载，放坡后未及时进行支护处理、裸露时间过长。”万科中山楼盘也曾出现事故：坍塌面积达2000㎡2018年11月12日中山古镇海洲万科城小区曾发生2000㎡坍塌事故。据当地官方通报称，已确认事故没有造成人员伤亡。此次坍塌事故，据公布的初步事故原因“是填土作业人员违反操作规程，且大型满载平板车停放不当，导致顶板过于集中荷载，造成局部坍塌”。据航拍图片显示，原本应为平整的地下室顶板，因坍塌形成了褐黑色的方形区域，临近的三面建筑是在建住宅。据了解，围绕在塌陷地下室周围的分别是“昇海豪庭”一期第5-10栋，其中，8栋、9栋、10栋离塌陷处更近一些。对此，有业主表示“一期一共3000多户业主，至少有80%的人选择退房。”对此，万科集团董事长郁亮在12月14日举行的媒体交流会上回应称，万科遵守的是国家、行业的标准，都是按照标准去做的。目前广东正在做事故的调查，很快就会公布结果。郁亮进一步指出，中山项目跟模块化建筑没有关系的，不是采用这个技术，“我教育工程长，下一步我们一方面要针对安全规范要更加加强。我们在工程管理方面，工业化方面做了很多研究，工业化开始有一些规范。”同时，郁亮也表示，中山项目也暴露出万科还有很多需要改进的地方。“活下去”之痛与“高周转”之殇住建部官网去年公布的最新数据显示，2018年前三季度，全国共发生房屋市政工程生产安全事故581起、死亡673人，比2017年同期事故起数增加58起、死亡人数增加49人（见图1、图2），同比分别上升11.09%和7.85%。图1 2018年前三季度事故起数与2017年同期对比图2 2018年前三季度事故死亡人数与2017年同期对比安全，是悬在房地产企业头上的一把剑。频发的安全事故，也让加重了外界对于地产商的质疑：是什么导致了频发的安全事件？对此，易居研究院智库中心研究总监严跃进称，高周转房企更要注意质量和风险把控，不能盲目下指标，压缩工期，要避免出现偷工减料的现象，以免欲速则不达。正如严跃进所言，目前房企存在着较大的业绩压力。早在2018年9月万科的秋季例会后，一张从万科内部流传出的“活下去“的口号，引发了地产圈的激烈讨论。一时间，种种猜测传遍网间。虽然众说纷纭，但是大家共同的观点是，万科作为地产界的龙头老大，都已经在研究活下去的问题，那么地产商们的日子，的确不好过。“高周转背后，是规模至上，业绩驱动。这种现象不仅仅存在于万科，在很多大企业都存在。”严跃进说道，“塌方事件要求监管部门加大对企业经营进行督察。同时对于地产公司来讲，也需要适当放缓节奏。”“监管部门需要加大惩罚力度，而在地产公司内部也需要加大管控，否则一旦出现得不偿失，从而使企业品牌遭受损失。“严跃进如是说。杠杆游戏评价称：速度不是生命，真实的生命，也不应该为速度而付出惨痛的代价。王石当年有勇气放弃巨大的利益诱惑，慢下来提高质量当然是值得让人怀念的。强大如万科，还可以凭借自身的雄厚实力平息风波，修复伤口，同时大举收购，趁着乱世壮大自己。其他房企咋办呢？被伤害的“顾客”们咋办呢？...

摘要：每个时代的人设都呈现出了独有的社会经济文化留下的烙印。图片来源：视觉中国这年头，要是没个与众不同的人设你都不好意思在娱乐圈混。放眼娱乐圈，什么帅哥美女早都不稀奇了，从总攻到锦鲤，从学霸到老干部，林林总总的人设，应有尽有。“人设”其实不是现在才有的概念，时间倒回二三十年前，那时流行的词叫“包装”。而从包装到人设，娱乐圈的人设经历了怎样的变迁？金童玉女：纯真年代的美好希冀1990年，广东新时代唱片公司把香港唱片业的艺人签约制度引入内地，并借鉴港台娱乐圈的包装手法，成功打造了毛宁、杨钰莹这对“金童玉女”。这一对可谓是中国娱乐圈造人设的经典案例，不仅在当时引起了广泛的轰动，红极一时，直到如今，搜索“金童玉女”，还能看到百度百科特意为他们两保留了一个词条。而除了清纯好看的俊男靓女，当时的娱乐圈也热衷于“拉郎配”，比如把四个能歌善舞的帅哥拉在一起称为“四大天王”，再比如当时还没成为“妇炎洁夫妇”的知心爱人CP。但你别说，还真挺受用，九十年代的中期，基本上每年的十大劲歌金曲、十大中文金曲，四大天王就占了七八成，剩下的才轮到其他歌手分。当时五六岁的小女孩都知道刘德华帅，八十岁的老太太都晓得郭富城跳舞有型。不难看出，八九十年代的包装风格较为单一，这与当时的社会经济文化发展状况不无相关。八九十年代被称为闪光的年代，社会经济飞速发展，刚“解放”不久的文化产业需要阳光的明星引导社会精神文明，大众需要齐刷刷、好看的、正面的明星。比如，曾先锋如中国rap教父的尹相杰，也将自己转型为憨厚的老实人形象，拉上于文华演起淳朴荧幕夫妇，唱起了“妹妹你坐船头”。而另一方面，人们的思想中也还存留着保守的一面，当时的娱乐生活较为简单，社会包容性不够强，排斥过于叛逆、独特、非主流的明星，能够“捧红”的明星都是符合主流审美的。同时也非常反感所谓过度包装，更愿意相信明星呈现出的形象就应该是百分百无添加的真实面貌。1995年，赵丽蓉老太太在小品《如此包装》吐槽的那句“这么包装简直太难受”，就反讽了歌坛包装过度的风气。这也就造成了玉女遍地有、天王都相似的现象，当然这其中也有人设崩塌的案例，比如杨钰莹。同时也诞生了很多人设的反叛者，比如崔健、范晓萱和王菲。如今我们喜爱的人格形象，都是他们从自己原先被设定的人设中脱胎而来。春哥、曾哥：全民娱乐时代的开启时间到了2005年，想必刚参加《超级女声》的李宇春也没想到，自己会成为烧香拜佛的对象，与财神爷同辈。因为中性而独特的形象在当时不为多数人所接受，很多人开始调侃恶搞称其为春哥，甚至创造出“信春哥得永生”的口号。其后的“曾哥”曾轶可更是喧嚣尘上，笔者曾目睹草莓音乐节现场万人齐拜曾哥的情形，令人叹为观止。草莓音乐节齐拜曾哥的情景与如今“范爷”、“迅哥”所包含的霸气与尊敬意义不同，“春哥”在当时更多的是调侃与讽刺。但回头看来，背后却有着独有的时代意义，在当时审美单一的时代中，李宇春开辟了新的审美和娱乐理念方向。而她十多年依旧保持娱乐圈前沿的地位，通过不断的自我迭代和成绩，也让其成为中国选秀史上里程碑的标志性人物。放眼当时的整个文化大环境，越来越多的亚文化形态开始出现。“春哥”们不是唯一的“奇葩”，无论是非主流杀马特，还是小娘炮花美男，都屡见不鲜，让受众啧啧称奇的同时，也彰显着社会文化包容性的进一步增强。现象的背后，其实暗藏的是社会经济与文化的进一步发展。中国的电视娱乐生态发展了几十年，更多更加鲜活、更加新奇的人物也走进了人们的视野。而选择主推李宇春等人，也表明了彼时湖南卫视对于娱乐的前瞻性。另外一个重要的背景是互联网的发展，千禧年正是互联网如火如荼发展的时期，网络在人们的现实世界之外打开了一方新的天地，引导言论的进一步自由开放。网民在舆论造人设的过程中贡献了巨大的推动力，“信春哥”的起端就来源于网游及鬼畜视频。我们也注意到，中性风是李宇春们自主选择的包装，然而“春哥”的人设却是被社会舆论贴上的标签，并非刻意经营，也没有顺藤而上。可见当时的包装还是比较有底线的，但人设的全民娱乐化也自此开始。锦鲤、老干部：圈层时代的百花齐放放眼现在的娱乐圈，流于表面的什么中性风、萌妹子早已过时，如今的人设越来越细分化，也越来越立体，不再只关注明星的外在形象与性格，甚至连喜好、习惯等之前很多不为人知的内在都能被“人设”一番。总攻、仙女、锦鲤、禁欲系、老干部、文化人……仿佛天上飞的地上跑的都能成为明星与众不同的标签，而且如今的人设多是刻意经营出来的，不怕标签多又多，只怕掉进人堆无人识，甭管人设会不会崩，先造起来再说。而且无论标签是好是坏，经过精心的运作，都能转化为流量。这也就使得自黑式营销流行一时，比如杨幂常年玩自己的脚臭梗和发际线梗。而更厉害的，比如超越妹妹，本是没实力狗屎运的代表，却愣是把自己包装成了人人来沾喜气的锦鲤，甚至本来关系不大的“D&G事件”也来蹭一波热度。但同时，卖人设的多了，人设崩坍的例子也越来越多了，昨天还是深情款款的好男人，今天就成了抛妻弃子的渣男；昨天还沉浸在自己是个文化人老干部的幻想中，今天就被打脸连看的书都是冒牌货。要说如今的娱乐圈明星为何甘愿冒着人设崩塌的风险，如此卖力地为自己造人设，首先是因为在这个娱乐至死的时代，快节奏、眼花缭乱、看过就忘，太多明星，太多娱乐，受众自然想要更有个性、更刺激、更新鲜的爱豆。毕竟受众就是娱乐圈的衣食父母，那咋办？造呗。而愈加丰富的环境也带来了更具包容性的文化氛围，曾经需要藏着掖着的边缘文化，如今都冒出头来成了有个性的代表，也促使更多的明星愿意展现自己与众不同的个性特点。此外，这些年社交媒体的爆发，明星与大众的互动越来越容易，人设的塑造也愈加容易。这就使得人设已经成了一种惯性，耐心研磨作品，还不如发几条处心积虑的微博更能吸粉。甚至连少发微博、看淡社交也成了一种人设，所谓我家爱豆就是岁月静好。当然，社交媒体的飞速发展也有弊端，互联网时代带来了更加透明更加直接的舆论环境，明星的一切都暴露在公众眼前，若是你卖的人设太浮夸，是逃不过网友的火眼金睛的，终究有一天会塌。网友统计的不完全人设崩塌案例丰富的人设对应的是圈层时代的到来，百花齐放的背后，所有的眼球经济都被各路明星拉扯着，用各色标签争夺有限的注意力。人设变迁的背后中国娱乐圈人设变迁三十年，滚滚浪潮推动着一代又一代艺人的兴起与衰落。然而历史的发展终究是有其内在规律，回头看看这二三十年娱乐圈人设的发展，我们能看到总体趋势是：在人设类型上，从单一到多元，从平面到立体，从趋同到个性，类型越来越丰富多彩，对于不同风格的包容性也越来越强；在明星与受众的关系上，从高高在上变成平视大众，作品好坏与否不再是是否讨观众欢心的唯一标准，甚至能否与受众打成一片，成了保障售卖数据的关键；在产生方式上，已经不再只是官方设定，而是有更多大众积极主动地参与其中，从而使得人设不再只是僵硬的一个面具，而是鲜活且不断变化的。可以说，正是在这种趋势之下，才有了如今热热闹闹的人设现状。尽管时代在不断改变，环境也在不断改变，在变化的趋势中，我们同样能够看到这其中一脉相承的原因：不管人设如何变化发展，都与社会经济、舆论发展的程度相匹配，这也就使得每个时代的人设都呈现出了独有的社会经济文化留下的烙印。而无论什么时代，大众都在需求更新更有趣的娱乐形式，娱乐圈的明星作为最直接反映这种需求的人群，其人设就成了大众娱乐走向最鲜明的晴雨表。要想知道什么类型的明星最受欢迎，只需看看什么人设最走红。同时，行业内的发展与裂变也在不断加速，求新、求快、求特别的内在需求也愈加强烈，从而使得新人设不断涌现。其实仔细想来，娱乐圈无论哪个细分行当都离不开这些深层原因，迎合了这些原因就能踏在发展的风口之上，反之，则会被历史湮没。那么在种种力量的推动之下，下一步还会有什么样的人设出现？恐怕需要我们等待时间的答案。然而始终不变的是，人设终究只是明星的其中一面，在人设寿命越来越短的如今，怕只怕自身没实力，却光指着人设骗钱，空中楼阁也经不住这么吹的。毕竟人生如戏，你能演一辈子我们才真的服。...

　　2019年开年不足半月，信用市场已经连发四起债券违约事件。　　仅1月14日，新光控股集团有限公司(下称“新光集团”)发行的“16新光01”、大连机床集团有限责任公司(下称“大连机床”)发行的“16大机床MTN001”，以及中国华阳经贸集团有限公司(下称“华阳经贸”)发行的“18华阳经贸CP001”接连“未按时兑付本息”。　　债券违约风暴扩散　　截至1月14日，新光集团名下共有8只债券实质违约，违约债券余额为90.2亿元。此次违约的“16新光01”发行于2016年1月14日，发行规模为15亿元，期限为3年期。目前，该期债券的余额为1亿元。　　值得注意的是，“16新光02”、“16新控01”、“16新控02”、“16新控03”这四笔当前债券余额合计37.32亿元的私募债也将于2019年3月和4月集中到期。　　新光集团在1月11日发布的公告中指出，由于受宏观降杠杆、银行信贷收缩、民营企业融资困难等多重因素影响，公司流动性出现问题，截至目前，公司已经发生多笔债券违约，偿债压力很大，导致公司未能按时偿付“16 新光01”的本金及利息。　　另外，截至1月7日，新光集团及合并范围内子公司尚未披露的未能清偿的已到期债务累计金额为21.17亿元，包括子公司新光圆成股份有限公司及其下属子公司逾期借款20.47亿元，子公司浙江新光饰品股份有限公司逾期借款7000万元。　　另两家公司的情况同样不容乐观。其中，大连机床名下共有9只债券实质违约，违约债券余额40亿元；华阳经贸名下共有5只债券实质违约，违约债券余额48亿元，此外还有2只债券已触发交叉保护条款，余额20亿元。　　“很多企业的融资压力还是非常大的，”一位受访公募首席策略分析师1月14日向21世纪经济报道记者指出，“虽然2019年宽信用、宽货币的政策可能使得信用风险环比改善，但这些政策的效果究竟会有多明显，要后期逐步观察。”　　其进一步表示，“上面希望银行把政策宽松的影响传导出去，做一些宽信用的动作，使得信用投放、债券的投放等各方面能够起来一些，但银行本身的行为有很明显的顺周期属性，在周期下行的时候，银行会本能地倾向于谨慎放贷，或者操作上相对谨慎。因此，货币政策宽松能否通过银行传导到实体经济，有一个具体落实的过程。”　　关注违约事件后续处理　　随着信用违约逐步走向常态化，对于违约债券的后续处理问题也愈发受到关注。　　兴业证券黄伟平团队日前分析指出，目前违约债券的后续回收状况并不乐观。公募债为例，188只公募债违约事件中，截至2018年底，仅有40只债券取得兑付进展。其中，民营企业的违约债券回收率为16.3%，处于较低水平；央企和地方国企违约回收率分别为20%和50%。已经取得兑付进展的违约债券中，剔除8只技术性违约的债券，剩余32只债券的处置类型主要为自主协商兑付(17只)和债权人违约求偿诉讼后兑付(6只)。　　黄伟平团队表示，信用违约走向常态化，但对市场系统性冲击将明显减弱，困难的是违约追偿机制、企业破产清算与重整制度、投资者保护制度的相当缺位。但现在政策正在加强对冲(国家融资担保基金、CRMW、股权质押风险的化解)，长期的制度性建设已在路上，加上高收益市场逐渐形成，未来不必过于担心违约导致的一刀切、信用休克的情况发生。　　据21世纪经济报道记者了解，随着信用违约事件频发，确实有部分基金公司开始关注违约债券的错误定价机会，并开始酝酿设立针对违约债券的高收益债券策略基金。　　部分对该策略较敏感者，已经在2018年的市场之下斩获了一笔丰厚的收益。不过，该类产品目前主要局限在专户，且一般需要寻找有此类需求的特定投资人。　　有该方面产品计划的机构人士向21世纪经济报道记者表示，对于违约风险除了简单规避，确实可以更多考虑如何从市场定价的角度挖掘投资机会。如果市场价格已经开始反映对违约的预期，有可能出现很好的获取收益的机会。　　不过，亦有公募人士表示不会考虑违约债券。深圳一位债券基金经理1月14日向21世纪经济报道记者表示，“出于流动性的考虑，我们不会参与违约债券的投资，也不会研究专门的策略。不过，这类债券还是比较适合有长期封闭资金的债券基金去参与。”...

2018年颤颤巍巍的余音，绕不开“裁员”这个词。在刚过去的12月，关于“裁员”的相关百度指数搜索被推至半年内的最高峰。打开百度搜索栏，点击搜索关键词，有关于“裁员”的新闻报道每隔6小时就有一轮更新。文章千篇一律，但是各色爆料人却层出不穷。媒体不遗余力地推波助澜，将这股绝望的情绪从去年年末推到了今年年初。一时间，关于裁员和寒冬的报道如潮水般涌来。面对大量的同题作文，白羽访谈选择站在岸边，寻找到这股来势凶猛的裁员潮下被忽略的一角。白羽访谈采访了近十位行业猎头，通过站在裁员企业和被裁员工之间的他们，了解到裁员潮背后的无奈，残酷和真实。摘下了情绪的放大镜，从第一视角带来的感受，客观且深刻。有一句话流传甚广，“时代抛弃你时，连声再见都不会说。”但是，在这些猎头眼中，时代不会抛弃任何人。巨头如山倒“身边互联网圈的朋友们都纷纷离职了。不是为了跳槽，而是因为公司官宣的结构性调整，被迫失业，包括我自己。”平安夜前夕，进入职场还不到一年的莉莉在朋友圈码下了这段话，突如其来的变故，让原先制定的旅行计划也就此搁浅。“除了这个，我其实预想过很多种离开的方式。”“组织调整”、“结构优化”，这是裁员的官方说法，也是这个时代商业语境里，企业为了维持体面所做的最后努力。冬天确实到来了。林燕是杭州一家猎头公司的创始人，两个礼拜前，她就感觉到了变化。仅一周的时间内，公司就收到了将近1500份来自知名互联网公司员工的求职简历，“有求职者跟我说，就在那一周，他们公司整个项目团队200多人都被遣散了。”事实上，从去年6月份开始，伴随着P2P接连不断爆雷，互金领域失业潮为整个互联网行业裁员潮拉开了序幕，财报表现令人失望的美图和拉勾率先成为裁员重灾区。京东的裁员更是被送上了微博热搜榜。11月，有媒体爆料称京东正在进行大面积裁员，其中京东商城员工裁员10%以上，京东金融裁员20%。此外，还传闻此次京东将未婚未育女性以及试用期新人作为头号裁员目标。虽然京东方面很快就做出回应，否认了大面积裁员一事，但在脉脉、知乎、贴吧等社交平台上，多名自称是被京东裁员的员工纷纷透露了自己的被裁经历。“京东今年优化力度超大，想方设法裁员又不能对外声张。”而且，“优化”的手段也令人咂舌：“1、绩效考核评价，常规手段；2、各种监控数据，摄像头、笔记本；3、打车与晚餐，打车查21点就叫车的人，晚餐查吃加班餐加班短的。”一名ID名为“蒋玉菡”的用户在脉脉上留言。同样在脉脉上引发热议的，还有知乎和美团。“上午还在改 Bug，下午就接到了消息”，知乎员工描述这次的大裁员来得极其突然，知情人透露此次知乎裁员人数多达300 人。2018年热热闹闹上市的美团也没逃过这次裁员风波，大量应届生被裁，整个流程仅耗时三分钟。“跳过上级，上上上级领导直接打电话，叫去签字画押，根本没有反应的机会，上级和上上级都不知道，免交接免闲扯，3分钟结束美团职业生涯。”一名匿名美团员工说道。同样，美团方面也立刻做出了回应称：“此次是正常的业务调整，受影响员工不到员工总数的0.5%。目前，美团在职应届生近两千名，调整比例亦在正常范围。”除了裁员，缩减社招规模也成为了更多巨头的选择。“近一个月，委托我们公司猎头顾问提供服务的高管，比以前增加了一倍多。”林燕告诉白羽访谈记者，这段时间平均每天都有两三百名高管在更新自己的简历。猎头苏林也表达了同样的感受，“从11月开始，企业的用人需求不仅降低了三分之二，单子的成交周期更是延长了一倍。”林燕说：“年底的时候，以往大家都会先拿到公司的年终奖，找好下家再走，现在都是突然就离职了。”公司预算紧缩、业务调整、倒闭成了离职理由里面的高频词。泡沫破裂时在白羽访谈接触的多位猎头中，张勇是情绪最为强烈的一位。“触目惊心”， 张勇脱口而出。前一个月，他长期服务的一家房企，一口气直接裁掉了含有1000多名员工在内的事业部。“你可以想一下那个画面，一个城市公司，将近有两三百人瞬间失业，该有多么绝望。”在他看来，企业为了来年的发展，在年底进行人员调整和结构优化本属于正常现象，当然，这个正常是基于7%的比例，但是今年的裁员幅度已经达到了20%，乃至30%的程度，再无正常可言。“裁员规模超过50%的，其实就听过两三家，裁员规模在20%到30%之间的，已经听说过很多很多家了。”2018年中旬以来，多家房企开始进行人员收缩、组织架构调整的计划，停止招聘、精简团队、减少土地投资等消息不绝于耳。包括碧桂园、万科、富力、新城控股等在内的房企，均被传出缩编调整人员的消息。繁荣彷佛就在昨天。2017年底，房地产行业还在上演着“抢人”大战，部分城市的落户门槛一再放低，连高冷的北京、上海也加入其中，香港的“科技人才入境”计划更是把这场战役推向高潮。“市场行情好，项目增加的速度会变快，职能部门会变多，用人需求急剧变高，企业就会开始扩张式地招人，”张勇告诉白羽访谈记者。“通常这种时候，企业对于用人要求就不会很高，重在速度和数量，所以一些跟岗位要求不那么匹配的员工也能入职。”房企在实现自己野心的同时，国家也在不断出台新的楼市调控政策，在融资监管趋向严格的背景下，房企的融资渠道逐步在收紧，“拿钱比拿地重要”成了业界一句玩笑话。借钱难的同时，大量房地产公司还迎来了债券集中到期偿还的高峰，资金链紧张是摆在各大房企面前最严重的问题。据统计，85家典型房企2018年11月、12月分别有15笔和9笔债券到期，金额分别为156.4亿元和130.5亿元。“高负债、高周转的模式已经走到头了，没有钱，只能裁人 。”张勇对于这波裁员潮其实并不感到意外，“去年中旬，很多地产中介都在闹离职，其实已经能看出端倪了。”几乎所有猎头都提到去年中旬这个时间点，这标志着蒙眼狂奔的时代结束，接下来，每个人都要为这个巨大的泡沫买单。“公司要活下去，我只能裁掉没办法创造价值的人。”对于创业者张阳来说，这并不是一个容易的事情。此前与一家VC机构敲定投资意向，这家机构的LP是一家上市公司，而此上市公司背后的资金来源于某P2P公司，P2P公司的接连爆雷，最终导致机构也没钱了。看着账面上只够支撑三个月的资金，他选择保留一半核心业务部门的老员工，裁员50%。在极度推崇快速迭代的互联网行业，一家年初融资数亿的明星创业公司，可能到年底就陷入困境，甚至死掉。在互联网的江湖里，创业失败、裁员其实是一个正常现象。任何行业都有生命周期。寒冬到来前抛开新闻报道和身边朋友的故事，这个寒冬真的有那么凛冽吗？根据智联招聘发布的报告显示，在职位发布量上，与去年同期的数据相比，互联网/电子商务行业职位发布降低15%，房地产/建筑/建材/工程职位发布降低2.6%，计算机软件职位发布下降28.5%。互联网和地产行业热得澎湃，冷得刺骨，行业猎头的感触普遍更加深刻。但是在白羽访谈记者采访的其他行业猎头看来，大部分行业的周期性波动尚未超出预期。“很多企业年底的重心其实不在招聘，尤其是我接触的一些中高端群体，他们可能都集中精力在业务上，招聘本来就少。”小张供职于上海一家人力资源服务公司，主要提供企业基础白领、蓝领岗位的批量招聘工作，她告诉白羽访谈记者，“裁员潮其实对我们影响不大，反之如果是裁岗，情况就不一样了。”她口中的裁员和裁岗，其实两者之间存在着巨大的差别，“如果是整个项目部被砍，只能说是裁岗而非裁员；反之，只裁员代表着岗位还在，那这个岗位还会招新进来的人。”而且，在人才难找工作的反面，企业难招聘的现象依旧存在。一方面，年底是一个特殊的时间节点，员工顾及年终奖和年关，一般不会轻易换工作，招聘工作相较之前显得更为困难。另一方面，人才难找工作，首要原因是在整体市场环境下，企业的用人要求在不断提升；其次，自今年起，社保征管体制改革方案开始实施，各项社保将由税务部门统一征收，这对企业来说，用人成本将会提高，招聘也会更加谨慎。“之前的操作过程中，很多企业都不给员工全额缴纳社保，有些根据最低标准进行缴纳，省掉很多用人成本，如今的形势下，企业裁掉没有价值的人是正常现象。”据她所知，诸如饿了么之类的互联网公司，裁员现象的确存在。但是这只是年底的正常考核，公司会综合考核全年或者过往的工作情况进行能力评估，人员调整。林燕也更愿意把这看成是一个正常的企业发展自然规律，“优胜劣汰”，公司淘汰一些不适合的人，空出来的位置就势必会有新的需求。“要往好处想想。”“一味寻求融资、靠着烧钱模式起来的企业，一旦资金链断裂，就会面临倒闭的风险，”林燕说道，“那些找不到明确的盈利方式的公司，注定会被这个市场淘汰。”被裁员一个月的孙海，投了十六家互联网公司的运营主管一职，却只获得了三家的面试邀请，“薪资跟预期的差太多。”面对马上到来的孩子和每月2万的房贷，他决定，实在不行的话就下调自己的预期薪资，“还是得活下去啊。”这两天，张勇也准备告别曾经繁荣的地产，换个行业做猎头。这就像东非大草原的动物。每年6月，当坦桑尼亚大草原的青草被消耗殆尽，草原上数百万的动物大军会长途跋涉3000多公里，声势浩大，这是地球上最为壮观的场面。这条路上，有河马鳄鱼，有狮子猎豹，也被称为“天国之渡”。在这数以百万计的迁徙队伍中，最终只有30%的幸运者能回到出发地。但是，跟随他们一起回来的，还有40万在惊险旅途中诞生的新生命。不断变化才是永远不变的主旋律。（应采访对象要求，文中所提人名均为化名）...