小微企业贷，在2019年变得万众瞩目。政府反复鼓励，银行被下发千万级别的贷款工作量，就连小微企业的创始人都表示，“从未感觉被如此重视过。”但小微企业贷的推进之路，却是荆棘满地、困难重重。这个领域数据不足，风险太高，利润太薄……各路企业和金融机构，都在想尽办法攻克难题，前前后后使用过几波攻坚武器：POS贷、发票贷、支付贷，再到去年崛起的SaaS贷。它们各有优势，却又各有弊端，谁将杀出重围，成为治疗小微企业贷顽疾的良药？01高度重视半年多来，关于小微企业贷的利好，持续不断。2018年6月20日，国务院常务会议确定了进一步缓解“小微企业融资难、融资贵”问题的措施，各个部门纷纷出台相应政策。免杂费、降低税率、降低法定存款准备金率……政府在想方设法支持小微企业发展。这是因为，小微企业与国计民生息息相关。数据显示，目前中国小微企业生产总值约占中国GDP总量的60%，并解决了全社会约70%的新增就业与再就业人数。在政策的大力鼓励下，小微企业贷确实迎来了小阳春。央行公布的数据显示，截至2018年末，普惠口径小微贷款余额8万亿元，同比增长18%。但即便如此，也难以填平小微企业贷的巨大缺口。“每个分行都给了小微企业贷放款量的任务指标。”一家银行分行的小微企业贷部门负责人表示，他们今年的任务是放款2000万。但部分银行只是将其视为“强硬的任务指标”，并没有太多的动力去推动。某大型商业银行员工边一伟称，直到去年10月，自己所在银行小微部门的指标完成度，甚至连10%都不到。某股份制银行上海分行对公业务部负责人曾对媒体表示，他所在银行里，民营企业和小微企业贷款通过率甚至不足4%。倒不是银行不想做，而是小微企业贷的风控，实在是难做。目前，评判一家小微企业整体经营情况的数据并不多，且埋得很深。比如，工商、税务、社保、水电、租金等数据，大多都沉睡在各个部门的数据库中。另一方面，小微企业的生命周期太短。据中国产业信息研究网数据，中国中小企业存活10年以上的不到2%，平均寿命2.5年。在美国，这一数字达到了8年以上，是中国的3倍多。而日本和欧洲的小微企业生命周期更长，平均寿命高达12年。对于信贷产品来说，生命周期越短，就意味着风险越高。“一边是完不成任务，一边是坏账问责，你说我怎么选？”边一伟很无奈。尽管已被政策推到如此高度，小微企业贷依然步履蹒跚。业内的共识是：只有拿下数据，才能拿下小微企业贷。此后，针对小微企业贷的一场场数据攻坚战，就此开打。02银行战场做小微企业贷，归根究底，就是要解决一个核心问题：数据。为了化解数据难题，金融玩家们曾经尝试过无数种方案。最早登场的主角，是银行。它们的第一次创新尝试，是POS贷。大约5年前，移动支付尚未普及。当时，很多店铺的结算方式，是一半用现金，一半用POS机。掌握POS机的银行，可以根据流水，大概了解一家店铺的经营情况。当年有不少创新的银行，如浦发、中信，都尝试过POS贷。“我们做了一段时间，发现风险不好控制。”一位银行资深从业者称，他们最终慢慢停了。POS机的数据，实际上只能反映企业的一部分经营状况。而当时小微企业的其他数据开发不足，导致数据单一，银行无法完全判断贷款企业的还款能力，因此，很多银行渐渐抛弃了POS贷。近两年，发票等税务数据开始被挖掘，业内将其称为“发票贷”。在某种程度上，发票确实能反映出一家企业的真实经营状况。不少业内人士对这项数据开放后的前景，都极为看好。国家也正在试图放开税务数据，并推动小微企业贷款。这项举措有个专业名词，叫“银税互动”。自2015年起，市场上就有了几家专注税务数据的公司，如微众税银、东方微银、爱信诺等。业内人士认为，税务数据，能赋予其拥有者“上帝视角”——有了它，就能俯瞰企业全貌。但在落地过程中，它所面临的最大问题，就是小微企业的“避税”操作。这一操作，被它们称为“税务优化”。很多企业会选择优化税务，放弃贷款。但发票贷的潜力无限。随着金税三期的推广和税务改革，很多针对小微企业的税收在调整，小微企业们渐渐没有了避税的动力。只要沉淀一些真实的业务数据，就能从银行贷到低成本的资金，这对于小微企业的诱惑越来越大。只是，现在银税互动的主要参与者，还是银行。在这个过程中参与的金融科技公司，大多也是将数据提供给银行。这个领域是银行的主战场，而金融科技公司大多是送水者。03金融科技创新随着金融科技的崛起，两种新的数据获取方式，正在被缓慢接受。“目前，在我们的授信客户中，30%的客户来自SaaS系统。”一家主营小微信贷的金融科技公司负责人袁天浩称。SaaS贷，是去年刚刚兴起的一种贷款模式。多年前，中国就出现了一些SaaS企业服务软件，如金蝶、用友、浪潮等。最开始，它们的使用者主要是大中型企业，一般的小微企业使用得并不多。但在最近两年，很多企业服务软件开始针对小微型企业的特点，为其提供简约版软件。比如，金蝶推出了“智慧记”，这是一款比较适合小微企业使用的记账进销存软件。此外，最近两年，在很多细分行业，还崛起了一批垂直行业的SaaS服务系统商。比如，餐饮行业的客如云、二维火、菜么么等。“这是SaaS进化的两个阶段，在1.0阶段，产品都是通用化的，到了2.0阶段，产品就开始提供针对垂直行业的解决方案。”品钛小微信贷业务负责人宋元文称，SaaS 2.0的出现，开始为小微企业贷提供土壤。但SaaS贷面临最大的问题，就是如何保证其数据的真实性。“数据都是客户自己填写的，很难保证真实性。”宋元文称，现在SaaS系统的使用门槛很低，很多用户都不需要店铺和营业执照的认证，填写一个手机号就能登录。“现在SaaS贷才刚刚出现，我们就发现一些人故意购买SaaS软件，伪造流水数据申请贷款。”袁天浩称，这样的案例占比在逐渐增加。他认为，如果这个行业爆发，必将引来专业的骗贷大军。因为数据造假太过容易，所以金融公司操作SaaS贷并不容易。“工商、借贷、发票、银行流水这些数据，我们都会和SaaS上的数据进行交叉验证。”宋元文称。实际上，很多金融公司和SaaS系统合作，并非看重数据，而是看重“获客”。“对于小微企业贷来说，最难的，是最后一公里的触达。”宋元文称。以前，很多公司尝试去“扫街”，发现就算大海捞针，找到有贷款需求的人，信任也很难建立。如果一个人上门就说，“把流水提供给我，我给你放款”，大多数老板会认为他是竞争对手派来打探商业机密的。如果一些SaaS系统在自己的产品中，加上“金融板块”，给客户们提供贷款和理财产品，就能挖出精准客户。最好的SaaS金融产品，会给客户“提前授信”，比如显示“您可申请的贷款额度是10万”。这样一来，后期客户的转化率会更高。那么SaaS贷的发展潜力将如何？大多数行业从业者还是持观望的态度，认为要看小而美的SaaS服务商能否爆发，而且它们还要成长到一定的量级，才能开花结果，布局金融。宋元文称，现在布局金融的SaaS平台，大多都有上万家商户。在这场数据大战中，最有想象力的，其实是支付贷。“我们的授信客户中，30%来自SaaS系统商，而另外的60%多，来自二维码支付。”袁天浩称。随着线上支付行业的觉醒，中国正在慢慢走进一个无现金社会。现在市面上出现了很多聚合支付平台，它们将所有的支付通道整合起来，用户通过它们的二维码，就能成功支付。这些聚合支付平台正在成为支付贷的主力军。相对来说，二维码支付的数据，真实度比SaaS系统更高，毕竟流水的伪造成本太高。聚合支付可获取的数据维度和全度，也要高于当年的POS贷。支付贷未来是否最有想象力？“二维码支付还有巨大的空间，目前餐饮行业的渗透率是60%多，但在零售业和商超，还不足50%。此外，在很多三四线城市，二维码支付也还没有完全渗透。”宋元文认为，支付贷在未来几年，将成为小微企业贷的主力军。在这其中，还有一个不可忽视的玩家，那就是美团。SaaS贷和支付贷，目前美团都有涉足。金融科技公司和巨头之间，恐怕也终有一战。POS贷尚未完全退出历史舞台，发票贷在茁壮成长，SaaS贷潜力不可小觑，支付贷无疑已成为龙头。未来，这四种模式将共同存在，相互补充。小微企业贷的数据，正在点滴觉醒。国内小微企业数量已超过7300万家，它们就如散落四野的金沙，其中机遇丛生，但只有充满耐心、愿意深耕的拓荒者，才能淘出真金。*文中部分受访者为化名。...

　　“投资有点像走路，本来没有路，走的人多了，就形成了自己的路。”　　而在私募行业中，没有学术背景和从业经历的民间派要想走出自己的路，确实是异常艰辛。以上是火山君近期在采访深圳厚石天成投资总经理创始人、投资总监侯延军时，听到的令人深有感触的一句话。以下便是火山君在采访中记录下来的该私募基金在这一年来投资期权的“泣血”故事和投资心路历程，或许能为普通投资者带来新的感悟。　　当记者采访我要我讲讲做期权的小故事时，我一开始是拒绝的。为啥拒绝？啥叫投资的小故事？无非就是出了糗、亏了钱、丢了人、伤了心呗！所以大家看不懂我的文章标题，“进击的青蛙”？啥意思？听说过我的人都知道，我是一个民间操盘手出身。期权叫做啥？那叫衍生品“皇冠上的明珠”，皇冠都不行还得是明珠。一个没有学术背景和从业经历的民间派要摘取明珠，那不是“癞蛤蟆想吃天鹅肉”吗？当然我肯定不是癞蛤蟆，那就叫自己青蛙吧，下面就是我这一年来做期权的“泣血”故事。　　一、　　我是从2018年4月份开始关注期权的，因为当时股票市场持续下跌，我们的模型已经发出了熊市信号，股票没机会了。当时我们还一直在做期货，自然股指期货也做不了，商品期货又震荡了一年多，放眼望去竟然不知道做什么策略好，这才关注到上证50ETF期权已经持续放量了。以前听说过期权，但是市场限制多、容量小，也就没有研究，那么这次就认真研究一下吧。　　如果股票只有多空一个维度的话，那么期货就有多空和时间两个维度。到了期权就要再增加几个维度——波动率、时间价值、权利方义务方等。之前我做的股票策略和期货策略都是追求策略逻辑的简单易懂，所以在期权上我也给自己定了方向。既然我不是学院派海归派，既然我擅长之处在交易而不是在理论。那么我的期权策略也力争能够做到“降维打击”，也就是把4、5个维度的复杂期权策略变成多空一个维度的简单策略。　　二、　　我也不知道这个思路对不对，估计是野路子。有一次某头部券商开期权策略论坛，邀请我上台做分享嘉宾。我一看同台讨论的人，好家伙，都是国内顶尖大学数学系、国外知名投行基金经理，四个人里三个海归学院派，就我一个民间派。而讨论的问题恰恰是“衍生品皇冠上的明珠”，呵呵呵。我是非常佩服学院派海归派的，他们有着深厚的学术功底和海外经验，这些恰恰是我缺少的。　　果不其然，论坛由头部券商总部衍生品主管主持。大家都是做期权波动率策略的，只有我一个是做方向交易的。我在现场也提出了我的想法，就是希望研究策略，把多维度的期权做成简单的低维度方向策略。现场我观察到，其他人非常礼貌地控制住了自己惊讶的情绪，但是他们的眼神出卖了自己，估计他们是不赞同我的观点的。　　我总结出来，民间派的操盘手都有个特点：敢想敢干。我就是在战斗中学习、在学习中战斗，从最开始的股票策略到商品期货策略和股指期货策略，现在的期权策略我也是一样：用自有资金在实盘中检验。期权真的是一个又有意思又复杂枯燥的东西，我想，任何一个期权讲师都不怕失业，转身就能开一个失眠治疗班。我的小白妻子也永远在床头放两本投资类的书，睡不着的时候看两眼，真的有效。　　三、　　经过近半年的研发和模拟，我们公司的期权实盘在去年8月份用自有资金开始上线了。我们公司做过多年的股指期货，也在股指期货上赚过大钱。股指期货也好50期权也好，本质上还是研究指数的走向，所以我们就依托股指期货的策略逻辑进行了期权的改造，最终做到看股票指数短线方向来做期权买方的策略。是的，就像大部分初做期权的一样，我们也是选择了买方。　　期权有一个维度和股票及期货不一样。在股票和期货里，买方和卖方的权利义务完全对等；期权就不一样，期权的买方最大的损失就是付出的权利金，最大的收益理论上无限。期权的卖方会被收取高额保证金，同时最大收益就是买方付出的权利金，最大亏损理论上也是无限。所以，做好方向判断、做好期权的买方，理论上风险小收益高。当时出师大捷，我们用25%-30%的仓位花了一个月，净值就翻倍了，也就是占用本金翻了三倍。我想，每一个民间派出身的可能都是青蛙属性，他们都有草根的出身，都有吃天鹅肉的愿景和做王子的野心。　　如果故事到这里结束就没意思了，我一直认为，投资是世界上最难的工种，没有之一，不接受反驳。我经常给身边的人举例子：我大嫂是医学博士，家里人吃完饭她总是在看医学书，如果当年她们大学同学都这么努力的话，世界上会多出一个班级的好医生；可是隔壁班级学投资的就不一样了，他们即使也同样努力依然受二八法则的制约，能够有成果的永远是少数人，这是博弈使然。　　四、　　去年10月份开始，上证50开始了为期近半年的宽幅区间震荡，同时期权隐含波动率也从35%逐步降低到了16%。在期权品种上，波动率对期权价格影响还是很明显的。波动率大，可以类比为股票的估值高，这样震荡就会剧烈，期权的买方是唯恐天下不乱，越剧烈对买方越有利。反过来，期权的卖方是巴不得一潭死水，安心收取权利金。　　波动率下行对期权的卖方越来越有利。这个时候我们的买方策略就开始逐步吃亏了。还有更重要的一点，就是我们研判方向的模型也开始连续看错。多原因累加，我们的账户大幅度回撤超过了60%。大家回忆一下那段时间，估计大部分看方向模型都遇到了困难：今天你在做多，好吧，当晚美股暴跌；今天你敢做空，好吧，当晚政策利好。反正是隔夜反复打脸，啪啪的。　　我这个人脑子是闲不住的，属于身体跟不上大脑那种人，无时不刻不在思考问题，也在做梦中研发出了几套策略和写了两本科幻小说的故事梗概。不骗你，等我退休了会把小说写出来。刚才说到碰到了难题，那就马上思考解决，短线买方不好那就研发中线卖方，隔夜风险大那就研发日内交易策略。也就是拜这一次次挫折所赐，我们形成了横跨股票、股指期货、商品期货、国债期货、商品期权、股票期权、大周期牛熊、长线、中线、短线、日内、趋势、波动等一大系列策略。期权的损失只是我们多策略体系探究的一部分。　　这时候可能有人要问了：“侯总，你研发策略为啥总是用资金实盘猛干啊？理论研发好不好，然后模拟？小资金慢慢来。”这样当然很好，但是我想小青蛙们都有一股劲。民间派好像对自己都挺狠的，因为他们明白，所有模拟盘都是耍流氓，没有真刀真枪那种战斗的痛苦和深深的伤害，投资是不会长记性的。投资做的是人性不是智商。　　巴菲特说过：“如果你有150的智商，来到资本市场，我想你可以卖掉二三十，这里不需要那么多智商。”你得有稳定的情绪，在市场沸腾的时候你要远离贪婪和恐惧，你要有自己的见解，忽略其他人的声音。尼采说过：“杀不死我的，必将使我强大。”所以我想，每个策略的检验，莫不如切肤之痛来得直接。　　新的一年，我们的期权策略经过优胜劣汰重新起步了。还记得周润发演的小马哥的台词吗：“我今天来到这里，就是要让所有人知道，凡是失去的我都要亲手拿回来！”我每次看到这里都热泪盈眶……你问我是否收复失地了？还没有，但是我们真刀真枪检验成功了四五套盈利能力非常强的策略，日内的、短线的、中线的、牛熊周期的……反正已经重新上路了，外加期权只是我们的子策略之一。现在股票市场火了，其实股票的思路完全能够用期权来代替，能够实现股票市场很多做不到的想法。　　五、　　这几天估计大家都被期权刷屏了，因为前几天股票大涨的时候有个期权合约当天暴涨了192倍，非常恐怖，更恐怖的是第二天它又完全跌了回来。原理就是本来二月合约还有两天就要摘牌了，所以2.8行权价的合约如果上证50指数没有很大幅度的上涨，这个合约便会归零，一文不值。但是当天股市暴涨，所以这个合约虽然马上摘牌，但是存在了由虚值变实值的可能性，造成了期权内在价值的上涨和时间价值的暴涨。　　到了第二天，这个合约还有一天就不存在了，如果股市继续上涨，那么这个192倍的神话就可能坐实。但是，股市并没有继续暴涨，那么这个合约的内在价值就会下跌，时间价值归零，就怎么上来怎么下去了。当然了，这是可遇不可求的事情，真的追求这个暴利，大概率会亏钱。说到底，期权只是一个实现你策略想法的工具罢了，如果谁跟你说做期权就是赚钱，那他就是忽悠。　　说期权是“衍生品皇冠上的明珠”，这个比喻没有错。极其复杂的期权策略是否可以降维打击做成扁平的策略？我们还在实践当中，目前来看没有问题。这里再说说青蛙。请珍惜你身边的民间派，他们不是被封号的贩卖焦虑者，他们贩卖的都是进击的力量和满满的热情。学院里的红杏不一定会出墙，大洋里的海龟不一定能上岸，但是青蛙有可能成为真正的王子。...

导读“一家券商可以动辄用几百个账户去申购，而其他公司则只能用个位数的账户参与；导致现在市场分为两派，一派是券商，一派是非券商，双方隔空攻讦骂战，而前者的优势是压倒性的，”3月5日，一位国企固收投资人士对21世纪经济报道记者抱怨称，“中信转债这单产品，很多家券商都用上百账户参与申购，并且每个账户都以80个亿顶格申购，中信转债总共才发行400亿，一家券商申购几万亿，这明显不符逻辑。”火热的可转债“打新”，正在引发市场争议。3月4日晚，中信银行（601998.SH、0998.HK）公布400亿元可转债网上中签及网下配售结果。本次网下发行期间共收到9630笔申购，有效申购数量为56.96万亿元，最终网下向机构投资者配售的中信转债总计为103.62亿元，占本次发行总量的25.91%，配售比例为0.0181911336%。早些时候的1月25日，平安银行发行300亿规模可转债，多达4363户的网下有效申购户数和创纪录的10.75万亿申购金额引发市场关注。相比平银转债0.08%的中签率，此次中信转债0.018%的中签率凸显投资者的狂热。不过，这些可转债的发行，由于存在同一券商使用多达数百个证券账户参与申购的状况，而颇受市场质疑。当前，可转债配售的规则一般是，在原股东优先配售后，采用网下对机构投资者配售、网上向社会公众投资者发售的方式进行。不同发行人的网下、网上发行比例不同，如平银转债、中信转债网下、网上发行比例为90%和10%。其中，在网上申购部分，多个转债发行文件约定，投资者参与可转债网上申购只能使用一个证券账户。同一投资者使用多个证券账户参与中信转债申购的，以及投资者使用同一证券账户多次参与中信转债申购的，以该投资者的第一笔申购为有效申购。在网下申购部分，则无此规定，允许多账户申购，每个申购账户均设有上限。“一家券商可以动辄用几百个账户去申购，而其他公司则只能用个位数的账户参与；导致现在市场分为两派，一派是券商，一派是非券商，双方隔空攻讦骂战，而前者的优势是压倒性的，”3月5日，一位国企固收投资人士对21世纪经济报道记者抱怨称，“中信转债这单产品，很多家券商都用上百账户参与申购，并且每个账户都以80个亿顶格申购，中信转债总共才发行400亿，一家券商申购几万亿，这明显不符逻辑。”但也有可转债分析人士表示，可转债多账户申购早已有之，并非新鲜事，资金实力雄厚的机构在网下申购肯定会有优势。3月5日晚，负责中信转债承销的中信证券相关人士对21世纪经济报道记者表示，其已经注意到这一情况。但，同一券商账户名称背后可能是不同的出资方，如企业年金、专户等，有可能是不同的管理人做出的投资决策。承销方很难核查证券账户背后的情况。另外，企业现金、注册资本不是同一个概念，承销方没有理由不配。追捧可转债券商如此狂热地追逐可转债网下申购，源于其近期超高的回报率。以广发证券申购平安银行可转债（简称平银转债）为例，该券商通过204个账户申购平银转债，每个账户顶上限申购50亿元，累计合并申购总规模超过1万亿元，远远高于本次平银转债发行总规模260亿元。网下配售结果显示，广发证券单笔申购中签金额为404.5万元，累计中签量达到82518万元。而平银转债上市当天均价约114元，若全数卖出，即可获利近1.16亿元。也就是说，从申购日1月18日至上市时间2月18日，短短1个月内，该券商用8.25亿元资金撬动了1.16亿元的回报，单月回报率高达14%。一般而言，可转债的配售通常优先考虑原有普通股股东，剩余部分再分配给其他投资者，进行网上和网下申购。而引发市场争议的环节，出现在网下申购部分。究其问题，一是机构多账户申购可转债，二是一些被怀疑“壳公司”、注册资本仅万元的小公司顶格打新。中信转债发布的《机构投资者网下获配情况明细表》显示，同一券商使用多个证券账户参与中信转债申购“打新”的情况比比皆是，这些账户通常顶格申购，即单个证券账户认购数量达800万手，对应金额为80亿元。例如，渤海证券通过300个证券账户，每个证券账户有效认购数量800万手，对应申购资金规模高达2.4万亿元，每个账户初步获配1455手，总计获配43.65万手。按0.018%的配售比例计算，渤海证券可抢得约8亿元规模的中信转债。此外，东方证券通过272个证券账户，总计获配约39.6万手。东吴证券通过249个证券账户，总计获配约36.2万手；广发证券通过198个证券账户，总计获配约28.9万手；国海证券通过140个证券账户，总计获配约20.4万手；东北证券通过105个证券账户，总计获配约15.3万手。仅仅统计渤海、东方、东吴、广发和国海5家券商自营账户的获配量，即已达到183.95万手，在网下配售1036.24万手的总量中，占比将近20%。券商利用众多账户进行顶格配置，被许多投资人认为挤压了其他类型投资者的“中奖”几率。前述财务公司人事对21世纪经济报道记者表示，此前，金融机构，尤其是证券公司，“可以在中证登开设大量自营账户，几乎没有限制，后来经过政策调整，金融机构开户数量被限制为3个，但以前证券公司留下的很多老账户依旧可以使用”。1万元注册资本申购80亿除机构顶格打新，还有注册资本仅1万元的公司参与顶格打新。例如，中信转债申购名单中，一家公司名为“招远金百”，包括百果蔬加工、装卸搬运、电子科技、酒业、干洗、建材等不同名目等的22家公司，每家公司注册资本仅1万元、注册地址和法定代表人相同，但每家公司均顶格申购80亿元中信可转债。又如，一家名为“杭州灵石商务咨询”的公司，注册资本100万元，通过6个证券账户，也是每家公司均顶格申购80亿元中信可转债。“资质较差的法人，也是顶格多账户打新，至少是脱离实际的。”一位可转债投资人表示，没有实际履约能力的小公司满格打，但资管产品打新的规模不超过总资产。但这些小公司缺乏实际缴款的履约能力，一旦市场行情变差，就会放弃申购，主承销就要包销。“小公司”顶格申购可转债，在市场上行期可以获利，但若遭遇市场震荡，也可能使得可转债发行不利。而这也有先例，此前“17宝武EB”配售时，一些中标机构因缺乏足够资金而弃购。除上述中信转债，机构多账户顶格打新其他可转债申购中也同样存在。1月22日，平安银行（000001.SZ）发布可转债配售结果。平银转债发行公告约定，投资者参与可转债网上申购只能使用一个证券账户。平银转债有效申购数量达10.75万亿元，最终也存在同一投资者使用多个证券账户申购。遗留问题待解“这是历史遗留问题。”北京某券商自营人士对21世纪经济报道记者表示，此前，券商自营部门在中证登开设了大量独立账户，后经调整，对券商账户的增量进行限制，但不清除存量，“这样其实是损害了其他类型投资者的权益，尤其是散户。”前述央企固收投资人士称，希望监管部门“赶紧把这块漏洞堵上，不能再让证券公司用好几百个账户去申购”。还有市场人士建议，网下申购的模式可参照网上申购的穿透式监管方式，并将网上申购的规模从目前的10%左右上升至50%，让更多公众投资者得以参与。前述央企固收投资人士续称，监管部门还需将资管产品的嵌套申购模式一并堵上，“比如有10个亿的资金，通过100个资管账户，每个账户放1000万，然后都超额报量按照顶格去申请，申购规模就放大了一百倍。”...

经过漫长的发育期，医美分期市场重归平静。2016年和2017年是中国医美分期的草莽阶段。两年间，市场由蓝海变成红海。各个分期平台为了蚕食眼前利益，雨后春笋一般涌现。彼时，各大医美分期平台对利息、额度、审批时间等大幅度放宽。多数平台征信体制暂时没有纳入审核过程。医美分期市场一路狂奔。巅峰时期市场规模曾达到千余家。据此前媒体报道，截至2016年底，医美分期整个市场的放款量已达60亿。繁荣背后，泡沫随之而来。2017年初，相关医美中介骗贷现象被曝光，大量医美分期平台被过高的坏账率拖垮，退出市场。连百度有钱花这样的巨头也在2017年上半年开始收缩医美分期业务，甚至出现了驻点人员离职等现象。2018年，医美分期市场开始迈向理性阶段。相关数据显示，截至2018年底，医美分期平台数量已降至30余家。当潮水褪去，裸泳者被赶下舞台，强者恒强的马太效应日趋浮现。医美机构分期单量从月30单到6单2016年，分期机构大量涌入的场景让美容院股东肖雷印象深刻。“那时候我们医院柜台上放着五六家分期机构的传单。旺季的时候，分期机构的推销员还会主动帮我们接待客户”，他说。彼时，医美分期平台的出现，让医美医院生意变好，手术根本排不过来。“分期刚热起来那段时间，我们每个月三到四成的单子都是分期机构介绍过来的”，肖雷说。如今，这样的场景已经不复存在。肖雷表示，现在使用分期的客户大量减少。“以前一个月至少有个二三十单都是靠分期付的，我们这家店上个月就6单分期”，他说。客户变少，玩家也在变少。“以前我们店和6家分期平台都有合作，现在就剩么么贷和任买两家了”，北京某医美医院经理李阳对新流财经说。他表示，在这个时期，许多医美分期公司不挣钱，甚至在贴钱。如果风控不给力，坏账一高就做不下去了。李阳记忆中，曾合作过的6家医美分期机构有三家都是因为坏账率过高而退出。“那时候他们还做大学生的生意，再加上那时候骗贷太猖狂，放出去的钱很多根本不可能要回来”，他说。医美医院始终占领着医美分期市场的主导。“正规医美医院通常只选择品牌大、资金稳定的分期平台合作。”肖雷说。从模式来看，医美分期业务无法像现金贷业务那样通过高利率覆盖高坏账带来的亏损。医美分期业务受到B端医美医院的限制。多数医美医院为了规避风险，都不会推利率过高的分期产品。“利率高的，放款额度大的机构，我们都不接，我们现在接的单子额度基本都在3万到5万”，李阳说。此外，医美分期机构的通过率也越来越低。“现在很多人想办分期，一查征信就不行，每个月都有那么几个人通不过审核。以前学生也能做分期，如今几乎没有分期公司会做学生的生意。银行资金要求履约险兜底医美分期行业的衰落始于骗贷。当医院跟助贷机构及底层销售勾结，发现不用做手术也能拿到分期机构的钱的时候，骗贷的产业链就形成闭环了。“这些助贷机构和底层销售勾结，上有政策下有对策，骗贷的回扣对他们来说诱惑太大了”，一位医美分期从业者向新流财经表示。“有些业务员，骗贷一单能拿起码20个点，一个月靠骗贷就挣七八万”，他说。医美分期骗贷乱象曝出后，大批参与骗贷的医美机构被分期平台列入黑名单，一些业务量大的分期平台开始调整风控。彼时，麦芽分期、星计划等分期平台都将审核通过率降至50%左右，而么么贷的审核通过率一度低至30%。“像么么贷、任买这类的平台已经把客户的年龄限制卡到23岁，我们在2017年10月就根据客户年龄和征信记录做出风控调整了”，么么贷员工张雪飞说。为了防范骗贷的风险，医美分期机构也开始改变运营模式。星计划的销售对新流财经表示，现在星计划只和做散客生意的医美医院合作，此举也是为了防范骗贷团体的团伙作案。骗贷潮的危害持续影响着医美分期行业，对医美分期充满热情的资金方开始动摇。许多持牌机构开始转向汽车金融等其他场景资产。此外，2018年的P2P雷潮也加剧了医美分期的资金困局。“P2P新标很难发布，很多债权人看过几波媒体报道后，也不喜欢医美类资产”，一位业内人士告诉新流财经。面对资金流短缺的问题，银行似乎成了分期机构的救命稻草。张雪飞向新流财经透露称，目前多数医美分期机构的资金来自城商行或小贷公司。但银行对医美分期资产要求也越来越高。“现在医美分期机构要想拿到银行的资金，须提供1年以上经营数据，尤其是坏账方面的数据。此外，医美分期机构还需要履约险，如果出现坏账，再履约险兜底。”张雪飞表示。据了解，银行资金基本单次授信以亿为单位，小平台难以吃下，这也加剧了小平台的退出速度。据中整协于2018年底发布的《中国医疗美容行业年度发展调查报告》显示，医美分期机构的数量从鼎盛时期的大约1000余家降至现阶段大约30余家。“与其说行业进入稳定期，不如说是行业的乱搞期结束了”，这样的局面下，稳扎稳打的平台才更有机会”，某互金平台CRO张新阳对新流财经表示。他认为，在行业洗牌的同时，医美平台与机构合作趋势也在推动正规医美分期平台走向强者恒强的格局。具有专业背景、资金实力雄厚的大型分期产品，会逐步取代零散的中小型分期产品，占据市场的头部。医美机构经历洗牌后，流量逐渐向头部平台和品牌机构倾斜。而对于医美分期机构而言，谁能拿到更优质的医美品牌资源谁就有更强大的竞争力。近几年医美分期行业大洗牌留下的是相对规范的玩家。在这个阶段，头部的竞争越来越激烈，竞争的落点之一在于风控能力。对于医美分期行业的未来，张新阳充满信心。“我认为医美分期和其他任何分期场景一样，只有模式回归业务本质、金融本质，考虑场景特性和用户特征，这样的模式才算合理，”他说。...

电商试水互联网金融失败案例新增一例，互联网金融新闻中心独家获悉，美股上市电商平台蘑菇街（NYSE：MOGU）旗下的P2P平台种豆宝因金融监管部门要求，决定清盘退出。3月4日，种豆宝发布业务停止公告称，平台管理层决定退出网贷行业，种豆宝自公告发布之日起暂停新增标的，不再增加业务量。不过，种豆宝官网、APP等正常运行维护至所有用户完成回款。互联网金融新闻中心了解到，此时距离种豆宝上线运营尚不足一年。蘑菇街CEO陈琪为平台实际控制人种豆宝在公告中承诺，全体股东、高管、工作人员保持通讯畅顺，不跑路、不失联。种豆宝还表示，请用户不信谣不传谣，平台将尽最大努力保护用户的资金安全。资料显示，种豆宝于2018年4月上线运营，由杭州卷豆网络有限公司提供服务，实际控制人为蘑菇街联合创始人、CEO陈琪，总经理为蘑菇街联合创始人、COO魏一博。工商信息显示，杭州卷豆网络有限公司全资股东为杭州卷瓜网络有限公司。注册资本为2亿元，法定代表人为魏一博。种豆宝方面表示，用户可在平台发起债权转让，利息将计算至2019年3月4日，发起债权转让后本金与利息将提前兑付，可在1-5个工作日内完成。而种豆宝对应的资产端（C端用户白富美与B端商家贷款）是否下线，种豆宝方面称，具体由业务方决定。实际上，根据《关于做好 P2P 网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》，对于2016年8月24日后新设立的网贷机构或新从事网贷业务的机构，在本次网贷风险专项整治期间，原则上不予备案登记，蘑菇街所开设的P2P平台种豆宝2018年4月才上线，不满足监管要求。同时，根据相关规定，网贷从业机构在整改期间业务规模不得增长，存量不合规业务要压降至零，不得新增不合规业务。而种豆宝发布的运营报告显示，自上线运营以来，其累计交易总额持续上升，且借贷余额在2018年10月达到最高值，为2294.1万元。据种豆宝发布的2019年2月运营报告显示，截至2019年2月底，种豆宝累计交易总额为7811.8万元，借贷余额为715.6万元，累计交易笔数为68950笔，借贷余额笔数为9878笔，当前出借人为658人，当前借款人为7142人。其中，种豆宝前十大借款人待还余额为15.17%，最大单一借款人待还金额占比为2.79%。通过计算发现，种豆宝最大单一借款人待还金额为199.6万元，对应的借款人为蘑菇街用户。此前，有消息称杭州监管部门已着手逐步整顿网贷行业的问题平台，第一批将清退存量不足1亿元的平台。多家网贷平台也表示，部分借贷余额小于1亿元的P2P已经接到清退通知。而种豆宝最新数据显示，其借贷余额仅为715.6万元，存在被清退风险。事实上，种豆宝也在公告中指出，其退出网贷行业的决定，是应金融监管部门的要求，这也侧面证实了杭州监管的进一步动作。种豆宝的退出，也意味着蘑菇街在P2P网贷领域的试水暂时告一段落。截止目前，已有超过10家网贷平台被要求清退或转型，主要集中在浙江地区。具体为易港金融、民民贷、金满赢、顺心理财、晴天助、予财缘、贵人贷、板凳理财、云回通宝与万家兄弟等。同一实控人的多个现金贷“批量上线”在蘑菇街早前的招股书中，蘑菇街称，其通过“美丽金融”向用户提供金融服务，主要包括提供信贷服务和贷款超市导流，以及通过保理的方式为平台商户提供融资服务。互联网金融新闻中心了解到，截至目前，蘑菇街提供的金融产品有白付美（消费信贷）、赚钱（网贷平台）、美丽借（借款）、借钱（贷款超市）、信用卡中心与保险等。其中，用户可以赚钱的网贷平台即为种豆宝。截至目前，已有中网国投、予财缘、贵人贷、晴天助、顺心理财、温易贷等多家网贷平台，应监管部门要求，清退或转型。其中，予财缘与顺心理财均已被警方立案调查。资料显示，蘑菇街通过分期产品白付美向消费者提供贷款，用于与所购商品相关的应收账款抵押，最高额度2万元。美丽借通过杭州卷瓜网络有限公司提供助贷服务，将用户融资需求推广至第三方放贷平台，最高额度5万元。互联网金融新闻中心发现，2018财年（2017年4月1日-2018年3月31日），蘑菇街为用户和商家提供的金融服务（融资解决方案）产生的收入为2329.3万元；2019财年上半年（2018年4月1日-9月30日），其金融服务收入为2148.3万元，上年同期为853.8万元。2019年，蘑菇街发布了截至2018年12月31日的2019财年第三季度财报，这也是蘑菇街自201年12月6日在纽交所上市以来的首份财报。财报显示，2018年，蘑菇街仍处于亏损状态，其中营业亏损为9770万元，净亏损4220万元。不过，蘑菇街并未披露其2018年第四季度的金融服务营收情况。据了解，蘑菇街将金融服务归于“其他收入”这一类别。2018年第四季度，蘑菇街其他营收为6020万元。金融服务收入的贡献不可忽略。据互联网金融新闻中心此前报道，蘑菇街APP展示的美丽金融业务中所提供的贷款超市入口里，有现金贷平台宣称最高可借50万元，而申请条件仅需要身份证与银行卡，18岁-55周岁即可申请。据了解，该现金贷平台为助力钱包，由上海融励科技有限公司运营。实际上，助力钱包也是一家贷款超市，并无放款资质。不仅如此，在贷款超市中，蘑菇街“批量上线”了同一实控人的多个现金贷APP，且未明确提示风险。据新京报报道，蘑菇街“借钱”与20余款消费信贷或现金贷产品合作，并存在同一实控人“控制”的不同APP“批量上线”现象。...

　　据英国《华闻周刊》报道，95个英国银行账户因为涉嫌洗钱而被冻结，据英媒报道，其中大部分是中国留学生的账户。英中律师协会会长朱小久呼吁中国学生，被冻结账户之后，一定要站出来，配合警方的调查。洗钱是刑事罪，刑事犯罪记录会影响你在英国的学习、工作和生活，所以一定要重视。　　据悉，此次涉及被冻结的银行账户全部是巴克莱银行的账户，账户所有者几乎全部是在英国大学就读的中国留学生，预计有360万镑被冻结。但有关机构表示，通过这些账户进出的金额远远超过这一数字。资料图片：英镑　　英中律师协会会长朱小久表示，她在2月28日作为代理律师出庭，同一天，英国共有10个法庭同时审理这批有洗钱嫌疑的账户。　　95个账户中，目前她仅知道她所代理的这五名学生的信息。她表示，这95个账户的名单是保密的。在2月28日，她看到在其中三个法庭(她本人在伦敦出席两个法庭，她助手在英国南部出席一个法庭)应讯出庭名单中全是中国人，共有几十人。　　据她所知，这些学生在账户被冻结之后，有的学生或因学业繁重，有的学生或因被冻结的账户里钱少，只有1000多镑，对被冻结一事置之不理，也不打算寻求外界的帮助。　　朱小久认为这是十分危险的，“钱被没收是小事，如果法庭最终认定这些学生洗钱，不仅损害在英华人的形象，而且未来其他银行也会纷纷效仿，以中国学生为对象进行洗钱调查。”　　朱小久说，据她所知，有些被冻结账户的中国学生由于毕业，已经回到国内或者到其他国家继续学业。她希望这些学生一旦通过银行发来的电子邮件，或者从同学或学校得知自己需要出庭应讯，千万不要置之不理。如果不回英国配合警方的调查，相当于默认自己的“罪行”，很有可能被判定为洗钱罪。　　此次被冻结的95个银行账户相关事宜，是由英国新成立的全国经济犯罪中心(National Economic Crime Centre，简称NECC)负责调查的。在NECC官网发布的公告中，NECC怀疑这些被冻结的账户是犯罪所得或用于犯罪目的。　　NECC的行动主管Matthew Bradford表示，由于一些国家对个人外汇交易实施管制，犯罪分子会利用合法的海外汇款渠道来试图绕过这些管制，而国际学生可能会被这些犯罪分子利用，面临更大的风险。　　Bradford说，他们认定这些账户涉险洗钱的标准主要是：　　在银行自助柜员机(Automated Service Devices，简称ASD)直接存入现金；　　直接通过ASD或其它方式存入现金时，显示出已知的与洗钱有关的特征。例如：每笔钱都是小额或频繁的现金存入，以避免银行和执法部门审查；　　在被冻结的账户中，几乎都是从中国向英国汇款，并且声称是给一位留学生提供资金支持其学业，却被用于进行与学生无关的活动；　　汇入的现金用于购买到中国的商品，购买方与汇入的账户在资金来源上没有任何联系。　　NECC还表示，如果能证明这些资金是犯罪所得或者将被用于非法行为，这些资金将会被没收。　　这四个认定标准，和朱小久出庭时法官给出的认定理由相似，此外，还有两点也是警方冻结这些学生账户的理由：账户里有几万镑收入，但该学生在英国没有合法收入；存款位置离学生所在地不一致。　　朱小久在出席了两个法庭庭审之后，她提出了几点疑问：　　1. 这次被冻结的账户，被冻结的时间不一样。以她所代理的五人来说，牵扯了三个不同的机构，有的账户是由伦敦警察局(Metropolitan Police Service )要求冻结，冻结时间为12个月；有的是由英国国家犯罪局(National Crime Agency )要求冻结，冻结时间为9个月；还有的是由税务机关(HM Revenue and Customs)要求冻结，冻结时间为6-9个月不等。调查为何不能在2-4周内完成调查？为何这些账户冻结时间这么长？　　2. 此次大规模行动似乎完全针对中国学生。这种反洗钱的行为难道唯有中国学生有嫌疑吗？为什么只冻结中国学生的账户？　　3. 为什么不接受父母在中国的合法收入，作为学生帐户里资金的合法来源的解释？　　4. 明知这些学生没有收入，从中国转钱出来不容易，为什么不允许学生留一点生活费？　　目前案件的最新进展是，这些冻结的账户绝大部分被冻结了9个月和12个月，接下来，警方和法庭将调查这些账户是否有洗钱嫌疑。　　目前，朱小久在法庭上已经代表这些学生出示了无洗钱行为的证据。“这些学生被怀疑洗钱只是因为他们(或他们的亲友)使用了和洗钱同样的方式来存钱，但这些行为本身并没有触犯法律。无论是从中国带规定数额内的现金到英国来，还是这些现金带进英国之后，由朋友或者父母把钱通过ATM机存到学生的账户上，这两种方式都不犯法。所以我们现在要做的就是给法庭一个合理的解释，比如为什么钱会在不同的地方存入？这有可能是亲戚或朋友来英国度假时带进来，然后存到ATM机上的。”她说。　　朱小久指出，她代理的这五名学生中有四名，只需要上这一次庭。还有一人由于被冻结账户之后，连学费都无法按时交纳。“目前法庭给了这名学生特许，准许让他在两周内再次出庭。如果第二次出庭后，警方愿意解除冻结账户，他将解冻4500镑交纳学费，但生活费还是无法解冻。”她说。　　“这些出庭的学生，有的人的账户是1月中被冻结，有的是2月中被冻结，有的是2月22日被冻结，2月28日就要求出庭。”朱小久说，相信大部分留学生都是无辜的，她觉得这些学生不在父母身边，加上学习繁忙，突然被断绝经济来源，可能面临没有钱交学费、房费的困境，甚至连坐车、吃饭都成问题。　　“如果一旦认定这些学生洗钱罪成立，钱被没收事小，关键是将构成刑事犯罪，有可能会被以洗钱罪的罪名起诉，并在英国留下犯罪记录。”朱小久说。虽然她认为，由于她代理的这些学生账户上的钱并不多，可能不会因此入狱，但是一旦留下犯罪记录，如果他们想在英国找工作，或者续签任何签证，都将受到影响。　　朱小久还提醒在英华人，私自换汇由于不能确定对方的资金来源是否合法，将会存在很大的风险。她对其他被冻结银行账户的中国学生有这几点忠告：　　1.被冻结账户之后，一定要站出来，配合警方的调查。洗钱是刑事罪，刑事犯罪记录会影响你在英国的学习、工作和生活，所以一定要重视；　　2.大学里一般都有经济援助(Hardship Fund)，可以找学校寻求经济上的支持；　　3. 中国人在海外，遇到问题可以寻找当地使馆的帮助和支持。...

摘要：一只“猫爪杯”的意外走红，带火了“黄牛”、生产作坊、电商卖家、内容机构、网红的“小生意”，进一步推升了“猫爪杯”的市场影响力。“两男子为抢‘猫爪杯’大打出手。”“猫爪杯被炒至千元。”“实体门店一杯难求，论‘猫爪杯’背后的消费心理学。”关于近一周来“猫爪杯”的火爆程度，已经毋庸赘言。至于星巴克这款原价199元的“猫爪杯”究竟被黄牛炒到多高，是否真的有买家愿意花几倍价格去抢购，线上发售的那3000只杯子，是如何1秒就售罄的……我们都不关心。我们发现的，是在这“猫爪杯”火爆后，网上衍生出来了第二波“热潮”。“我吸猫成瘾，更何况这猫爪这么可爱，我一定要搞到。”读者李言是一名“猫奴”，她自称在家除了养猫之外，还搜集了各种与猫相关的“周边”，诸如猫项链、猫爪拓印、猫抱枕。而这款“猫爪杯”，也成了她近几天不停追逐的“猎物”。李言告诉懂懂笔记，尽管线上、门店中已经售罄，但身边的吸猫族以及云猫奴们，仍在电商平台上寻找这款“猫爪杯”，“我确实看到有卖家转让，要一千二呢。”有人说，一款“猫爪杯”让大家明白了，星巴克要想成为话题赢家依旧是分分钟的事情；也有人发现，不少人的“小生意”也随之火了起来。稀缺“猫爪杯”，黄牛也犯愁“这比春运抢票还难，普通人怎么可能抢得到。”作为一名职业“黄牛”，马肖（化名）在看到“猫爪杯”的预热宣传时，就决定要“抢”一把，囤着好去炒高价格。然而，他非但没能在线下门店抢赢疯狂的抢购者，线上也输得一塌糊涂。马肖表示，早在星巴克的官方微博公布线上“旗舰店”开售倒计时的时候，他就让朋友编写好了在线抢购的脚本。然而，当杯子正式开售时，他却只抢到了2个名额。“杯子还要4月份才会陆续发货，就算每个卖1500元也赚不了多少钱。”他悻悻地说到，做“黄牛”这么多年，还是第一次看到比车票、演唱会门票更难“秒”的东西。“专业”的黄牛况且如此，普通消费者参与抢购的结果自然可想而知。马肖在“猫爪杯”查了查二手电商平台，已经发现有不少“同行”在兜售4月份发货的杯子了。“有的卖1000元，有的卖1500元，上架时间都是抢购当天。”同样只在线上旗舰店抢到1个名额的“黄牛”江瀚涛（化名）告诉懂懂笔记，他利用脚本在网上抢购的杯子，早已经被买家预定了。“全款1200元，走电商平台担保交易，等4月份官方完成发货后，买家答应确认收货、付款。”江瀚涛叫了好几位亲友一同在上海星巴克客门店抢购了6只杯子，也早已按照900元/个价格卖光了。“真心有点后悔，要是知道这杯子‘后劲’这么大，就继续囤着了。”提起那些被卖掉的“猫爪杯”，他一边搓着头发一边“搓火”道：如果隔几天再卖，价格绝对可以叫多几百元。“只能说之前都是在贱卖，真没想到这杯子能这么火。”资料来源：百度指数据江瀚涛透露，“猫爪杯”之所以紧缺，除了官方饥饿营销的因素，还有众多嗅觉灵敏的“黄牛”炒作之功，无论线下门店还是线上平台，参与排队、抢购的有不少是专业的“黄牛”机构或者职业黄牛。“不过这两天感觉有点儿不对，在二手电商平台上随便搜一下，就能搜出大量转售杯子的信息。”江瀚涛发现，官方宣称“猫爪杯”数量有限，但最近网上却能出现了成千上万条转售信息。而且有朋友告诉他，这款“工艺精细”的杯子居然也开始在某平台出现了几十元、百元的零售价格，而且不限量。“我感觉是山寨版的来了，这可不是什么好事。”光看用户的产品评价，他已经很难辨认卖家所销售的“猫爪杯”到底是真是假。资料来源：百度指数专属、精细、限量，让“猫爪杯”在一夜之间被炒作成稀缺品，被打造成难以复刻的珍藏品。然而，如今任何网络热点最多持续一周的情况下，猫爪杯对于星巴克的贡献很快会降低下来。而专注于倒卖杯子的“黄牛”们想不到，自己兴奋地做着“美梦”之时，不少传统工艺品作坊的流水线，也在转个不停……高仿杯不足百元，真假难辨“想众筹‘猫爪杯’吗？我有供应链的资源。”曾经从事化妆品微商的冯懿茹（化名），今年初开始转行做服装批发生意了。不过随着“猫爪杯”爆红之后，她再次想起了过去线下代理的渠道。她告诉懂懂笔记，在“猫爪杯”正式开售当晚，她便和过去认识的线下代理商询问是否要众筹生产这款网红杯，并商议如何通过二手电商平台进行炒作、销售。“说白了，就是高仿山寨杯子，可是一聊下来却发现感兴趣的人挺多。”冯懿茹谨慎地透露，她找到的所谓供应链，是一家位于广东汕尾的玻璃制品加工作坊，对方表示可以1：1仿造这款杯子，且发货价仅12元左右。在冯懿茹的牵线下，代理们共同集资13万元（含一万元开模费），向这家作坊下单了1万只高仿“猫爪杯”，并开始陆续通过二手电商平台在线上销售，每只售价80元。“购买的人不会较真你这个东西是不是正品，毕竟一看价格也都知道是高仿的，大家心照不宣罢了。”冯懿茹告诉懂懂笔记，购买高仿杯子的消费者出于什么心理并不重要，关键是要投其所好。“不管送人还是自己留着用，他们只求价格便宜，外观相似就行。”冯懿茹透露，过去几天时间里，她和代理一共销出了近2000只“猫爪杯”，投入的成本已全数回收。同样具有敏锐“生意”头脑的，还有江苏一家工艺品厂。“官方刚宣传这款杯子，还没发售我们就开好模了。”工厂的销售总监张启扬（化名）告诉懂懂笔记，因为杯子很可爱，而且嗅觉敏锐的他们早就断定销量绝对火爆。就在“猫爪杯”正式发售当天，工厂也开始批量生产“同款”杯子。一天后，当原版“猫爪杯”火遍全网时，一些曾经合作过的商家也来到工厂询问，是否有同款产品能够采购。“总之杯子是完全一模一样，该有的LOGO、标识、包装也都有。”当被问及产品尚未发售，工厂是如何得到模型图纸时，张启扬则表示这是“商业秘密”，不便奉告。据他透露，有部分商家在工厂批量采购高仿杯子之后，就在二手电商平台上借“黄牛”或者“代购”的名义进行高价销售，利润令人咋舌。“至于官宣的工艺精细就算了，就是普通的双层造型玻璃杯罢了。”在李启扬眼里，“猫爪杯”设计思路的确极富创意，但工艺却是任何成熟的玻璃、工艺品工厂都能够驾驭的，“就算手工作坊，也能仿造八九成像。”只是，坊间大量高仿“猫爪杯”不会造成侵权吗？对此，李启扬表示类似的网红商品工厂已经不是第一次山寨了，但从没出现过问题，“想挣钱，哪可能没风险，真的被告了再想办法解决呗。”看似稀缺的网红“猫爪杯”，在不良商家、山寨作坊眼里并不“稀缺”，市场的灰色空间让其有利可图，赚着高额利润。但山寨“猫爪杯”的诞生不仅仅是供应链的小小狂欢，其也为泛娱乐话题炒作带来了新的激素。山寨杯成娱乐营销新“道具”“不就是一个杯子吗，这有什么！”话音刚落，郑海便将手里的“猫爪杯”扔向地面，摔了个稀碎。依稀仿佛间，他似乎可以听到无数手机屏幕背后的惊呼声。他告诉懂懂笔记，自己做短视频这两年都是默默无闻，但是上周“猫爪杯”突然爆红，却让他赚足了流量。“创意”来自于两位好朋友，至于杯子的来源他并不关心，随着这样一段爆摔“猫爪杯”的视频制作完成，他在短短三天时间里就收获了高达百万的点击量，这比他平时所创作的搞笑短视频高出了几十倍。“都说‘猫爪杯’一杯难求，很多人都好奇谁会买回来摔。”凭借着这样的噱头，郑海彻彻底底蹭了一回“猫爪杯”的流量。当被问及杯子碎了之后是否心疼时，他呵呵笑了起来。的确，他用于拍视频的杯子是高仿山寨货，是在电商平台以79元/只的价格买回来的。因为害怕拍摄的过程中出现NG，他们一口气买了10只“猫爪杯”备用。“创意是无限的，最近就看到有不少网红、博主都买了山寨杯来炒作，有些点子真的很牛。”郑海指着朋友圈的一组图片告诉懂懂笔记，有主播将“猫爪杯”当成烟灰缸用，并拍成一组照片发在社交平台上哗众取宠；也有MCN机构策划了与“猫爪杯”相关的视频内容，如“十元自制猫爪杯”、“雪碧瓶改猫爪杯”、“猫爪杯版冰淇淋”等等，在B站上收获了大量的关注与支持。“如果买正品，我现在已经破产了。”同样为短视频博主的陈婷告诉懂懂笔记，她所创作的七彩“猫爪杯”视频，一共需要七只猫爪杯，如果以“黄牛价”计算至少近万元。然而，被她当成创作“道具”的山寨杯，一共七个只花了五百多元。这些廉价的“道具”，除了为她带来了创作灵感之外，更带来数十万的播放量。“甚至有粉丝留言，问杯子是真的还是假的，可不可以卖给她？”陈婷笑着表示，虽然知道高仿侵权，但自己并不出售这些杯子，正因为有这些廉价“猫爪杯”，直播、短视频平台上那些相关娱乐作品，才得以能够激发出如此多的创意。结束语一只“猫爪杯”的意外走红，带火了“黄牛”、生产作坊、电商卖家、内容机构、网红的“小生意”，进一步推升了“猫爪杯”的市场影响力。这种结果，恐怕是“猫爪杯”的设计人员始料未及的。在网络的助推下，如今商家的每一轮事件营销、商品营销，都有机构、个体想要在衍生话题中，蹭蹭流量、赚赚小钱，尝试着分上一杯羹。而“猫爪杯”的走红，则又让各方拥有了一次狂欢的机会。有分析指出，“猫爪杯”的火爆恐怕很难扭转星巴克目前在市场上的颓势。也有分析指出，营销人要从中学习到精髓和制胜之道。或许，这些声音都有点儿道理。不得不说，一只高硼硅耐热玻璃材质的杯子，居然会衍生出来这么多“名堂”，确实值得寻味。...

（原标题：政府工作报告极简版来了！只有600字）3月5日，李克强总理作政府工作报告，要点如下：一、去年成就国内生产总值增长6.6%，总量突破90万亿元。城镇新增就业1361万人。农村贫困人口减少1386万。为企业和个人减税降费约1.3万亿元。关税总水平由9.8%降至7.5%。17种抗癌药大幅降价并纳入国家医保目录。还要保持清醒：外部输入性风险上升。国内经济下行压力加大。实体经济困难较多。金融等领域风险隐患依然不少。二、今年目标国内生产总值增长6%-6.5%。城镇新增就业1100万人以上，调查失业率5.5%左右，登记失业率4.5%以内。居民消费价格涨幅3%左右。农村贫困人口减少1000万以上。单位国内生产总值能耗下降3%左右。三、今年重点工作减税降费：将制造业等行业现行16%的增值税税率降至13%。全年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元。就业：首次将就业优先政策置于宏观政策层面。消费：继续执行新能源汽车购置优惠政策。投资：完成铁路投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元。金融：设立科创板并试点注册制。促进多层次资本市场健康稳定发展。精准脱贫：加大“三区三州”等深度贫困地区脱贫攻坚力度。污染防治：二氧化硫、氮氧化物排放量下降3%，化学需氧量、氨氮排放量下降2%。教育：中央财政教育支出安排超过1万亿元。医疗：降低并统一大病保险起付线，报销比例由50%提高到60%。提速降费：移动网络流量平均资费再降低20%以上，在全国实行“携号转网”。开放：缩减外资准入负面清单。增设上海自贸试验区新片区。继续推动中美经贸磋商。协调发展：长三角区域一体化发展上升为国家战略。...

　　因存在多项违规，苏州财路基金销售有限公司基金销售业务被江苏证监局暂停6个月。这是江苏证监局今年1月暂停大泰金石基金销售业务之后，再度重拳监管独立基金销售机构。 　　 　　苏州财路基金存四大违规行为 　　近日，江苏证监局发布《关于对苏州财路基金销售有限公司采取出具警示函暂停办理基金销售业务措施的决定》，决定显示，经查，苏州财路基金存在以下违规行为： 　　一、业务发展部经理符啸愚无基金销售业务资格，不符合《证券投资基金销售管理办法》第五十七条第二款的规定。 　　二、未制定对基金产品和基金投资人进行匹配的方法的相关制度，不符合《证券投资基金销售管理办法》第六十条相关规定。 　　三、公司销售的多支基金产品未经评级或评级不达标就上线销售，未有效执行公司制定的基金销售业务制度，不符合《证券期货投资者适当性管理办法》第十五条和《证券投资基金销售管理办法》第五十五条的规定。 　　四、网上开户时未要求基金投资人提供身份证明等相关资料，公司回访发现已开户的客户中有非本人开户的情况。公司未根据反洗钱法规相关要求识别客户身份，未核对客户的有效身份证件，未留存客户有效身份证件的复印件或影印件，不符合《证券投资基金销售管理办法》第六十四条规定。 　　以上事实有《关于苏州财路基金销售有限公司现场检查事实确认书》及江苏证监局监管人员在现场检查中收集的证据证明。 　　苏州财路基金申辩意见 　　对于证监局上述对苏州财路基金的违规行为认定，苏州财路基金提交了陈述、申辩意见，江苏证监局进行了逐一复核，主要如下： 　　一是苏州财路基金辩称符啸愚入职后处于熟悉公司业务和学习阶段，未实际开展销售工作，也没有开发客户。江苏证监局经过调阅公司材料，综合判断公司聘用无基金销售业务资格人员从事基金销售业务。 　　二是苏州财路基金辩称虽未制定对基金产品和投资人进行匹配的相关制度，但是在业务系统里有设置。江苏证监局认为，证监会规章明确要求证券期货经营机构制定适当性管理制度，苏州财路基金未制定该制度明显违规。 　　三是苏州财路基金辩称虽然公司销售了不达标的产品，但公司取得了相关基金管理人的营业执照和公司的介绍，对该部分产品按照审批流程报总经理同意后上线。江苏证监局认为苏州财路基金将评级不达标的产品按照审批流程报总经理同意后上线，违反了《证券期货投资者适当性管理办法》第五十五条的规定，反映出公司内控的不完善不健全。 　　四是苏州财路基金辩称委托支付机构进行身份识别，但是未能提交《证券投资基金销售管理办法》所规定的与委托机构签定的的相关合同、协议或其他书面文件。 　　采取暂停基金销售 　　6个月的监管措施 　　综合上述调查认定，江苏证监局认为苏州财路基金申辩理由均不成立。公司在内部控制、投资者适当性和人员资格管理等方面存在较大问题和风险隐患。按照《证券投资基金销售管理办法》第八十七条，江苏证监局对苏州财路基金采取出具警示函暂停办理基金销售业务6个月的行政监管措施。 　　证监局要求，苏州财路基金公司应按照相关法律、行政法规和中国证券监督管理委员会规定的要求落实整改，进一步梳理相关流程，完善内控管理，强化有关人员合规守法意识。整改结束后，苏州财路基金应当及时向江苏证监局提交整改报告，并由江苏局检查验收。整改验收不合格的，该局将视具体情况采取进一步监管措施。 　　并不是第一次被监管 　　据悉，苏州财路基金成立于2016年4月22日，当年11月29日获批基金销售资格。上海茂炎投资管理有限公司是唯一股东。上海茂炎投资大股东汉富控股旗下拥有多家资产管理公司，业务涉及资产管理、不动产基金和家族信托等多个领域。 　　而基金君发现，这并不是苏州财路基金第一次被监管，在去年6月1日，江苏证监局就曾对苏州财路基金采取过责令改正措施。 　　当时，江苏证监局对苏州财路基金的基金销售业务进行了现场检查。经查，苏州财路基金的基金销售业务存在以下问题： 　　一、公司资金长期被股东占用且未规范计入财务账，不符合《证券投资基金销售管理办法》第九条第项、第十五条和第二十二条第二款的规定。 　　二、公司未建立选择销售基金产品的相关内控制度，且无基金产品选择决策过程的书面记录，不符合《证券投资基金销售机构内部控制指导意见》第十七条、第十九条的规定，违反了《证券投资基金销售管理办法》第五十五条的规定。 　　三、公司基金销售信息管理平台系统运营维护人员未取得基金销售业务资格，违反了《证券投资基金销售管理办法》第五十七条第二款的规定。 　　四、公司未将基金产品风险评价方法及其说明向基金投资人公开，违反了《证券投资基金销售管理办法》第六十一条的规定。 　　而自上次被监管之后，苏州财路基金在短期内又暴露出多个违规和问题，最终被暂停基金销售业务6个月。 　　万得资讯显示，目前苏州财路基金和5家基金公司有代销合作，涉及产品约百只。 　　而从去年以来，管理层加强了对独立基金销售机构的监管，包括浙江金观诚、大泰金石基金等机构因存在严重违规，基金销售业务被暂停。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航! ...

5G还没正式商用，特朗普却已经开始讨论6G了，而他还不是一个人。特朗普此前在推特上公开讨论6G，其称：我希望5G，甚至6G的技术能尽快在美国普及。它比当前的标准更强大、更快、更智能。美国公司必须加紧努力，否则就会落后。我们没有理由落后......这显然是未来的趋势。我希望美国能够通过竞争取胜，而不是阻挡目前更先进的技术。这些推文或许吸人眼球，但实际现实却是5G网络刚刚开始在世界一些地区推出，尚未正式商用，而6G技术实际上还不存在。但上周在巴塞罗那举行的世界移动通信大会(MWC)上，一些行业专家称，6G或许并不是一个遥不可及的想法。诺基亚首席执行官Rajeev Suri在接受CNBC采访时称，“我们将推出6G手机”，“我们诺基亚贝尔实验室(Nokia Bell Labs)已经开始设想6G会是什么样子，可能的使用场景是什么。”但6G技术或许远非现实：诺基亚花了10多年时间研究5G技术，而它的实际应用才刚刚开始向消费者和企业展示。研究公司GSMA Intelligence估计，到2025年，5G将仅占全球移动连接的15%。对于这点，Suri也有清晰的认识：现在是研究6G的合适时机，但不是生产任何与6G相关产品的合适时机。5G技术被吹捧为革命性技术，它能让机器在极短的时间内进行通信，从而改变自动驾驶汽车、医疗保健和制造业等行业。5G的相关法规和技术要求仍在世界各国确定之中。一个问题是缺乏可用的频谱，即分配给无线网络的无线电频率。包括电信行业首席执行官和监管机构在内的MWC的多数行业专家都认为，让5G(而非6G)网络投入运行是目前的首要任务。但对于6G，市场也高度关注。在3月24日至26日，有关6G的第一次重大国际会议将在芬兰拉普兰举行。在名为“6G无线峰会”的活动中，技术人员将在演示中将带来更多的科学见解而不只是科幻理念。咨询机构的专家估计，下一代6G手机可能将在2030年至2035年之间问世。未来6G的传输能力可能将在5G的基础上提升100倍。网络的延迟也将相应地进一步减少，从毫秒级降到微秒级。同时，6G也完全有可能实现人工智能在手机上的应用。...