简介：面对现状，结合省情，浙江省制定相关尽职免责指导意见，已经下发。“尽职免责”问题，是金融机构服务小微企业面临的痛点之一。如何调动资金流向小微的积极性，同时又能有效平衡好风险，成为当前政策焦点。为了建立“敢贷、愿贷、能贷”的长效机制，银保监会提出商业银行要尽快建立健全民营企业贷款尽职免责和容错纠错机制，但在实际制定操作细则时，由于对“尽职”的界定很难统一，也出现了银行之间局部不平衡的现象。“面对这种现状我们结合省情，制定了相关尽职免责的指导意见，已经下发。”3月21日，在银保监会举行的第207场银行业保险业例行新闻发布会上，浙江银保监局党委书记包祖明表示。包祖明表示，浙江省目前已基本建立了民营企业、小微企业授信尽职的免责机制，被免责人员占比逐年提高，责任认定标准和配套制度也在不断完善，运行情况总体良好。“确实存在着银行金融机构之间局部的不平衡。”包祖明称，为了应对信贷员对民营企业和小微企业的惜贷现象，指导银行完善尽职免责条例，浙江省将从以下几个方面进行完善：第一，直面问题，推动制度健全优化。督促各家银行机构优化现有制度体系，使得制度保护更加注重过程、注重实质、注重基层，根据自身机构特点及业务需要，出台更加细化、更加可实施的操作细则。“现在我们有些银行出台的免责制度特别长，我认为从操作层面容易产生混淆，而且在实际运行过程中容易带来一些扯皮。”包祖明称。第二，依托数据，促进由人控到机控。引导银行机构利用大数据、人工智能等科技手段破解民营企业、小微企业信息不对称、管理成本高、风控难度大的问题，提高贷前客户准入、审查、审批，贷后预警的科技化水平与精确度，减少人工干预，减少操作风险和道德风险。第三，加强监管，推动制度切实落地。加强尽职免责制度的宣导，适时总结一些银行的优秀做法，对标找差，在业内予以交流和通报。同时开展政策执行情况的检查，强化正向激励和反向惩戒力度，研究建立仲裁机制，为银行工作人员提供情况反映通道。比如向行业协会等自律组织进行申诉，通过第三方审查的方式倒逼银行机构，严格落实尽职免责。此外，在缓解民企小微融资难过程中，大行在发挥“头雁”作用的同时，由于费率相对较低，也导致部分区域性中小银行优质客户流失，这成为地方金融监管面临的难题。“大行适应企业需要，在主动下调利率的过程中，利率传导机制发挥了鲶鱼效应，一定程度上对我们中小银行在服务小微企业过程中带来冲击。”包祖明称，“这种现象也正常，我认为是市场化现象。”包祖明表示，金融机构对企业提供的是综合化服务，除了在融资价格上竞争外，还可以提供包括公司机制建立、现代化管理建设等信息咨询服务，通过各种融资外的服务来提升附加值，从而取得相对较好的收益，即差异化竞争。记者了解到，目前，无论是政策性担保还是商业性担保，很多小微金融服务由担保公司大量担保，并且传统的做法是由担保公司100%承担风险。“这几年，浙江省是担保公司和银行机构风险分担，二八开、三七开，这个机制已普遍形成。”包祖明称。...

作为“休闲零食第一股”的来伊份，今年正好成立20年，而在来伊份身上似乎看不到“20岁桃李年华”的影子。当然来伊份也努力给自己贴上“电商”、“新零售”等象征年轻的标签，试图来获得更多人的喜爱，但一切并不尽如人意。同为休闲零食品牌，良品铺子正在冲刺IPO，据其招股书显示，良品铺子仅2018年上半年营收就近乎与来伊份全年持平，为30.35亿元，净利润为1.13亿元。而被好想你收购的百草味，在2017年的营收为30.78亿元，净利润为0.97亿元，成绩也相当不错。相比之下，来伊份的业绩就有点惨不忍睹。来伊份2018年的业绩快报显示，其2018年营收为38.91亿元，同比增加7.01%；归属于上市公司股东的净利润惨遭腰斩，仅为 1026.55万元，同比减少89.87%，每股收益从上一年0.30元降到了0.03元。2018年以来，来伊份大规模地拓展线下，实行“万家灯火”计划；邀请了当红小生胡一天为官方形象代言人，但这些都收效甚微。尤其是大举拓展线下时所产生的3.51亿元门店管理费用，几乎拖垮了整个来伊份。万家门店梦碎，止步江浙沪来伊份从一家上海本地的夫妻炒货店，2016年正式登陆A股成为休闲零食第一股，股价曾从9块多一路涨到了50多块，市值曾一度达到100亿元。但如今，休闲零食界的“BAT”里却没有来伊份。近几年，百草味、三只松鼠等电商品牌开始从线上走到线下，挤占着来伊份一直引以为傲的线下市场。在上市的同时，来伊份不甘示弱地发布了“万家灯火”计划，宣称以直营店和加盟店齐头并进的方式在2022年实现一万家门店的规模，尝试着以“跑马圈地”的形式重新夺回被抢的市场份额。截至2018年6月30日，来伊份连锁门店总数达2628家，同比增加了369家门店。如要完成10000家门店计划，今年开店增速需达到370%以上，每年需新开1750家门店，才能勉强完成目标。2018年，来伊份除了拓展门店，还以零食货架或专柜的形式，作为连锁门店终端的补充，与便利店商超合作。比如：罗森、盒马鲜生、家乐福、王府井百货、步步高等，截至2018年中，其新增加近 17000 个销售网点，而在过去的这一年，罗森、盒马、家乐福等成为各大巨头争夺线下流量的重要入口。尝到甜头的来伊份开始加大了线下的布局，2018年双十一，来伊份开始从线上引流至线下，给来伊份1200家门店吸引了超过20%的新客群，部分店铺日均销售环比增长近30倍。另外来伊份还开始布局24小时营业的“微型来伊份”延伸了传统零售的购物时间和购物场景。2018年来伊份发布半年报，上半年营收为19.93亿元，同比增长11.17%，就在来伊份还沾沾自喜的时候，便收到了上交所发来的问询函，让它解释为何“增收不增利”？来伊份将原因归结于扩大线上线下市场规模，而导致毛利率降低以及销售费用、管理费用增加。而上交所对于来伊份的“空话”表示不满，更要求来伊份披露各产品线及渠道收入结构、成本费用及毛利变化情况。从年报数据上来看，来伊份门店覆盖上海、江苏、浙江、北京、天津、 安徽、江西、重庆、广东等全国 19 个省、自治区、直辖市，但来伊份的门店布局始终离不开上海。截至2017年年底，来伊份拥有门店 2460家，其中江浙沪门店占比84%，上海地区门店达1121家，占2017年总营收的63%，这也侧面说明了线下扩张的不易。来伊份的自救——发力电商深耕线下门店的来伊份，线上电商一直是来伊份的短板。来伊份的用户主要是来自华东地区，而作为互联网的重度使用者，他们早已习惯了线上购物。作为替代性高的休闲零食，三只松鼠、百草味、良品铺子等品牌早已将这些线上用户刮分。及时觉悟的来伊份开始大力布局线上，花费更多的成本抢占线上的市场，上线来伊份APP、第三方电商旗舰店等。2018年为提升品牌知名度，通过签约新晋明星胡一天为品牌形象代言人；618 期间，借势世界杯热点，创意球衣袋等一系列活动，进行跨界营销、场景营销；植入影视剧《甜蜜暴击》……这一系列的营销活动也无法弥补来伊份因错过电商红利，所失去的市场份额。2018年半年报显示，来伊份 APP 商城用户总数近 600 万，线上营收合计1.84亿，比 2017 年同期 1.38亿元增长了34.12%。同为线下起家的良品铺子，2018年6月低已有近2000家线下门店，同时线上收入占比接近50%，而来伊份的线上收入仅占总营收9.41%，付出的代价则是电商毛利率同比下降了近8%。来伊份在回复《投资者网》调研函时称：“目前公司直营门店、经销商加盟、特通渠道、线上电商全渠道格局已经形成，四驾马车齐头并进实现线上线下全面融合。这些举措短期内对公司利润可能会有一定影响，但反馈效果是逐渐显现的，后续经济效益会有提升。”业务发展的不顺利也让来伊份的高层发生变动。今年3月1日，来伊份发公告称公司副总裁冯轩天，因个人情况离职。而在2018年12月，来伊份公司分别收到股东代表监事邹晓君先生和董事兼董事会秘书张潘宏女士的书面辞职报告。不转型可能会被慢慢遗忘，转型可能会死得更快。高管离职、利润不佳等问题可能会使得来伊份的转型阵痛期持续得会比预想中的更长。...

韬蕴资本集团有限公司（以下简称“韬蕴资本”）相关事件仍旧持续发酵。据《中国经营报》记者统计，钜派投资为韬蕴资本募集的多款产品出现逾期风险。其中，钜澎大观稳盈优先私募投资基金（恒大地产相关项目）（以下简称“大观稳赢基金”），钜澎和光稳盈优先私募投资基金（完达山项目）（以下简称“和光稳赢基金”），钜澎甘肃电投定增基金（以下简称“甘肃电投定增基金”）以及钜澎臻界供销大集并购重组系列基金（西安民森项目）（以下简称“供销大集并购基金”），募集资金分别为6亿元、10亿元、2.7亿元和7亿元。以此计算，钜派投资旗下的基金已有25.7亿元“受累”韬蕴资本资金链危机。据悉，大观稳赢基金与和光稳赢基金为债权项目，甘肃电投定增基金以及供销大集并购基金为股权项目。记者于2月26日，在钜派投资相关产品的内部投资人大会上了解到钜派投资目前对韬蕴系列产品的资产处置情况。和光稳赢资金去向不明根据和光稳赢基金2018年三季度报告显示，和光稳赢优先私募投资基金分为4期产品，基金总规模10.33亿元，均成立于2017年4月~5月期间，有546个投资者，产品投资期限均为2年。该产品资金用于参与黑龙江省完达山乳业股份有限公司（以下简称“完达山乳业”）Pre-IPO轮融资项目。该基金通过委托银行对韬蕴资本集团有限公司（借款人）发放委托贷款，用于为借款人按照约定方式参与标的公司的股权投资提供资金支持。值得注意的是，虽然4只基金产品目前都快到期了，但和光稳赢优先私募投资基金2号却一直处于备案中。上述相关产品负责人在大会上解释，这只基金相关的产品备案材料很早就报给中基协了，但是后来因为资料不合要求等一些问题，又退回来过一次。之后再次提交，中途遇到备案政策发生些变化，才导致产品一直处于“备案中”的状态。“产品一边备案，一边同时对投资人募集是很正常的，这个产品是因为后来备案政策上出了些问题。”但北京植德律师事务所王伟律师则认为，这明显不合规。根据和光稳赢基金的产品合同显示，管理人为上海小村幻熊资产管理有限公司（以下简称“小村幻熊”），借款人是韬蕴资本，钜澎资产作为财务顾问。虽然合同中小村幻熊才是管理人，但据记者多方了解，小村幻熊实则钜澎资产的通道管理人。某老牌三方财富公司高管对记者说道，实践中，大部分的财富公司都经常这么做，即借用通道管理人。“真的出事的时候，至少不是本公司这个法人主体，白纸黑字写的还是通道管理人。”新古律师事务所主任王怀涛表示，资管新规明确要求金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务。如通道委托文件内，未就资管各环节及内容明确各方权利义务，明晰明确的前期项目尽调、资金托管及划转、投后监管等约定，项目投资失败时容易导致相互推卸责任。钜派投资旗下资产管理公司之一的上海钜澎资产管理有限公司（以下简称“钜澎资产”）相关项目负责人在这次大会上承认，“和光（稳赢）项目目前还没有到期，中间也付了一次息（基金首年利息）。当然，这次付息比预计时间延迟了两个月左右。”正如该负责人所言，该产品在2018年5月左右出现第一次付息延期，而完达山也未能成功在预期时间前上市。记者通过工商信息查阅完达山股东，却未见韬蕴资本出现在股东之中。而在投资人大会上，关于韬蕴资本是否最终将该笔资金投进完达山，项目负责人也并没有正面回答。资金最终流向了哪里？托管银行方面对记者表示，作为托管方已经将资金打入委托贷款银行的账户。而委托贷款银行方面则表示，因为涉及商业机密，不便透露。而记者从接近该项目的人士处了解到小村幻熊与委托贷款银行所签署的委托贷款合同内容。合同中表明，该银行受管理人小村幻熊委托，向韬蕴资本发放委托贷款。但该人士同时表示，只看到了委贷合同，没有看到实际的银行打款流水。根据产品推介书，本次交易中价值15亿元的完达山股份全部质押给和光稳赢基金，同时交易采用固定+浮动的形式进入。然而在内部投资人大会上，钜澎资产项目负责人以需要上级领导批示为由，表示在下一次投资者见面会上出示股份质押证明。但多名参会的投资人告诉记者，第二次投资者见面会上，钜派投资方面仍然没有提供任何资金流向证明或者股权质押证明。记者就项目股权质押证明以及产品资金去向等问题，联系钜派投资相关人士，对方表示有消息会及时反馈。截至发稿，记者未收到回复。此外，记者从各种工商信息查询系统中，并没有看到完达山存在股权质押的情况。而记者也多次致电完达山乳业综合管理部，希望核实资金去向问题，电话均无人接听。在处置资产保障投资人利益方面，钜澎资产项目负责人在会上表示，“为了应对和光稳赢这个项目，我们正在处置以下几块资产，第一是韬蕴（相关公司）转给钜派的股权资产，这个股权资产包括几块，一块是新能源汽车的标的，另一块，一个基金项目，韬蕴投了一部分，我们打算把韬蕴这部分投资款拿过来。另外，出行公司的股权我们是用来做安全垫，可以帮助处理和光稳赢的项目”。共同处置韬蕴相关资产在由钜澎资产作为管理人的另一只产品大观稳赢基金中，仍旧出现了韬蕴资本的身影。2016年12月，地产公司发起A轮300亿元定向增发，签订协议的第一批投资者中就包括韬蕴资本。彼时，韬蕴资本通过其全资控股的深圳市中融鼎兴投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“中融鼎兴”）以30亿元认购了该地产公司1.32%股权。之后，该公司分别于2017年和2018年进行两次增发，韬蕴资本股权占比被稀释至0.96%。记者从这次投资人大会上了解到，中融鼎兴总规模30亿元，包括钜派投资旗下的大观稳赢基金6亿元，韬蕴资本自有资金3亿元，以及信托计划21亿元。而大观稳赢基金（总规模6亿元），由钜澎资产做为管理人，投资于由韬蕴（北京）投资基金管理有限公司（以下简称“韬蕴投资”）作为普通合伙人暨执行事务伙人的北京韬蕴一号产业投资管理中心（有限合伙）（以下简称“韬蕴一号”）的有限合伙份额。该信托合同中约定，韬蕴资本将其持有的中融鼎兴全部合伙份额质押给受托人（信托公司），为韬蕴资本给中融鼎兴还本付息提供质押担保。此外，信托合同中还约定，信托公司在行使担保权利的时候，如果担保物变现金额不足以偿还信托承担的信托税费、规费、信托报酬及其他各项信托费用(不包括浮动信托报酬)、债务(如有)以及全体受益人按照信托文件约定的预期年化收益率预计可获分配的信托利益的，则韬蕴资本有信托利益损失的风险。针对该项约定，有投资者担心，自己购买的大观稳赢基金的资金在韬蕴1号中是优先级，但在中融鼎兴中，30个亿份额全部在信托公司名下。“若该地产公司最终没能上市，按约定其将于2020年1月前平价回购，即退回30亿元；若上述信托产品21亿资金先扣除本息，剩下的甚至不够偿还大观稳赢投资人的本金。”钜澎资产项目负责人彼时在投资人大会上表示，大观稳赢基金的投资人权益和信托公司是一样的，目前钜派（投资）和信托公司在一起处置韬蕴相关资产。“之所以现在我们没有像信托公司一样直接对韬蕴提起诉讼，主要是我们还有几个项目牵涉集中，抵押的资产不是一对一的，我们希望处置来的现金还能覆盖部分与韬蕴相关的其他几款产品。”新古律师事务所王怀涛律师认为，因为钜派投资旗下的大观稳赢基金是其他类私募基金，通过查阅文件发现其投资方式为借款，目前看其借款人是韬蕴资本，其能否拿回本金和投资收益要看韬蕴资本的债务承担能力，这与地产公司回购后韬蕴资本获得的收益并不一致。即便韬蕴资本在本次投资中的收益不足6亿元，但韬蕴资本仍需要用其资金偿还借款。多款韬蕴相关产品逾期除了和观稳赢与大观稳赢两款债权类产品出现不同程度的问题，钜派投资还为韬蕴（相关公司）募集了两外两款股权性质的产品，分别是甘肃电投定增基金以及供销大集并购基金。钜澎资产发行的“钜澎定增投资1-5号基金”成立于2015年12月到2016年1月之间。根据募集说明，产品存续期18个月，最多延长1个月。退出时如投资收益率低于年化10%，由韬蕴（北京）投资基金管理有限公司负责补足。受减持新规影响，2017年7月钜澎资产发出延期通知，并承诺在12个月内进行退出安排。然而，2018年7月6日，投资者再次收到钜澎资产的延期通知，称韬蕴资本在短期内无法进行股票减持，该基金被迫再次延期不超过12个月，若标的项目出售退出最终的投资收益率低于预期收益，则由韬蕴基金公司履行补足义务。对于这款产品，钜澎资产项目负责人解释道，“我们也希望尽快能将持有的股票抛售变现，目前已经减到一半仓位，但这部分变现的资金得优先还银行。目前评估下来资金缺口不会太大，我们持有的资产能够覆盖。”另外一款产品供销大集并购基金认购了深圳韬蕴股权投资基金管理中心（有限合伙）和／或韬蕴（上海）股权投资基金管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“韬蕴合伙”）的有限合伙份额，由韬蕴合伙通过深圳市鼎发稳健股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“鼎发合伙”），按照5.1元／股的价格参与西安民生重组项目。供销大集并购基金存续期限为“3+0.5年”，钜澎资产及韬蕴合伙经过与鼎发合伙多次沟通，后者承诺将按照约定方式出售股票或者以其他方式归集资金，进而对韬蕴合伙进行分配。然而，韬蕴资本董事长温晓东登上老赖名单，诉讼案件缠身，所融资产品多数逾期。有业内人士认为，韬蕴资本属于轻资产公司，所持有的资产大多为股权，但股权只有处置出去才能变现，对于像钜派投资这类债权人而言，处置韬蕴旗下的资产将面临若干问题。第一是处置周期较长；其第二是能否以覆盖投资者本息的价格处置掉资产；第三是这些产品在法律流程上是否能让投资者优先享受处置来的收益。...

2018年开始爆发的债券违约潮至今仍有蔓延迹象，证券公司的债券质押式融资回购业务也面临严峻考验。上证报记者近期了解到，自2018年四季度以来，有证券公司在代理客户开展债券质押式回购交易时，由于部分债券的标准券折算率下调，客户无法补足资金及质押品，也导致了这些券商对中国结算出现连续欠库，券商也不得不紧急救火，以自有资金垫付交收款，部分证券公司目前已经暂停了债券质押式融资回购业务。经纪业务模式债券质押式融资回购业务，是指经纪业务客户在证券公司交易单元开展回购交易时，证券公司作为中国结算的结算参与人，须承担担保交收义务。所谓担保交收，就是如果到期时客户账户中的资金不足以扣划融资本息，证券公司需为客户垫资。今年2月份，某家证券公司的经纪业务客户在开展债券质押式融资回购时，因质押债券的标准券折算率下调，无法补足资金及质押品，导致了标准券使用率超标、欠库和资金违约，违约金额为2000多万元。在上述紧急事件发生后，该券商第一时间以自有资金垫付了交收款，目前欠库状态已经解除。据悉，去年第四季度也曾发生了多起经纪业务模式债券质押式回购业务风险事件，具有一定的行业共性，其原因是多方面的。一是自2018年以来债券市场总体信用风险形势严峻。上证报统计数据显示，2018年有124只债券出现违约，债券违约主体数量和违约金额均创历史新高。2019年以来，也有31只债券出现违约。在债券违约潮的背景下，若质押债券出现违约或质押债券的标准券折算率下调，风险极易向回购融资主体传导，个别单一债券发行人入库集中度过高的回购融资主体，就会出现连续标准券使用率超标、连续欠库甚至债券回购违约等风险事件。而目前回购融资主体大部分是私募基金产品户，偿付能力非常有限，一旦发生风险，证券公司往往需要为此垫付交收款。二是证券公司自身管理水平还有待提高，有的公司将债券回购交易按照经纪业务进行管理，未充分评估其作为融资类业务的特殊风险点，有的公司将私募基金产品按照自然人客户进行管理，缺乏与风险程度相匹配的事前、事中尽职调查和风险控制。三是不排除部分债券发行方利用证券公司恶意进行债券套现行为。业内人士分析认为，有些债券因为资质不好难以顺利发行，发行方就暗中设立特定的私募公司进行自我购买，私募公司又拿着债券到证券公司进行质押回购，变相实现了债券套现，券商就在此套路下被动成了部分债券的接盘方。上述情形的产生，促使券商正大力加强对债券质押式融资业务的风控。上述今年2月份发生欠库的券商对公司在途债券质押式融资回购业务进行风险排查，发布进一步加强经纪业务债券质押式融资回购业务风险管理措施。具体措施包括：加强客户准入审核、上调标准券使用率等风控指标、控制质押债券集中度、提高债券入库条件与暂停为高风险客户开立正回购业务权限等措施，切实防范和控制债券质押式回购交易结算风险。据悉，目前已有部分证券公司暂停了该项业务。业内人士表示，多家证券公司目前已通过自有资金垫付了交收款，为控制经纪模式债券质押式融资回购风险，部分证券公司作出了暂停该项业务的决定。还在开展该项业务的证券公司也紧急加强了风险控制措施，比如控制质押债券集中度、控制单客户融资回购规模与提高债券入库条件等。...

摘要：涅槃重生还是就此落幕？2019年，一批文娱基金正悄悄倒下。“子弹已经不够了。”上海一位文化产业基金投资人无奈地表示，“我们正在和地方政府引导基金谈，但是对方只出资10%左右，剩下的LP还在找。”这两年文娱圈的一场场大地震，正传导到一级市场。不少VC/PE机构透露了一个惨淡的事实：2018年没有投一个文娱项目。“只看不投”成了大多数文娱基金的状态。市场风声鹤唳。投资界发现，有的文娱基金正在掉转方向，科技、消费成为新赛道；有的机构还在坚守，“等一等，很多文娱公司价格开始降了下来”。众生百态，中国文娱基金开始迎来了泡沫出清期。“未来2到3年文娱基金会死掉90%”盛景不再。2018年，文娱基金哀嚎一片。木子所在的机构旗下有一期大文娱基金，目前正在寻找二期文娱基金的LP。“整个文娱行业监管、审批政策在收紧，LP都越来越谨慎了。政府引导基金都不给文娱基金钱了。”木子感叹，感觉现在整个LP行业都不待见文娱基金。一位顶级文娱投资机构的投资人真实遭遇：去年为了募资，频繁飞行出差应酬，再加上极高的精神压力，体重一路飙涨了30斤，体脂率高达23.8%。以此换来的是，“成立了一支目标规模10亿人民币的产业基金，并完成4亿元的首次交割。”当然，这只是个例。事实上，在去年的募资寒冬下，成批的基金都没有顺利完成募资，文娱基金更是首当其冲，很多机构子弹所剩不多。“今年文娱基金肯定会死掉很多。本来就存在泡沫，在行业洗牌加速的背景下，如果全行业GP会死掉80%，那文娱基金会死掉90%。”一位泛文娱机构合伙人表示。募到钱的机构也未必安全。部分机构去年投了一期，但踩了不少雷，今年可能会提前死在沙滩上。清科集团创始人、董事长倪正东曾表示，自己周围很多文创公司在2018年都没有融到钱，都是干苦活。“2018年文创领域受政策的影响比较大，那些做游戏的兄弟们特别惨。在资本市场上，有些人年初的时候还是百亿富翁，到了下半年就爆仓了，都等着政府纾困。”更多的文娱基金则在观望。“我们一直在看项目，但看的多，投的少，或者基本不投。”某文化基金投资经理说。每年3月，各大基金投资人一般都奔波于找项目看项目的路上，不过北京一家文娱基金合伙人却无奈笑称，自己最近很闲，根本忙不起来。更为致命的是，文娱行业的退出降到冰点。受到政策影响，文娱行业的并购和IPO都持续下滑。据统计，文化传媒行业IPO案例数量触底，全为境外上市。2018年文化传媒行业仅4家企业实现IPO融资，从案例数量来看同比下降66.67%，融资规模来看下滑幅度小于前者，同比2017年，整体规模下滑18.54%。没有一家文化传媒公司登陆A股IPO此番情景与过去几年颇为不同。2010年-2016年的几年间，内地电影市场爆发式增长，中国已阅成为全球第二大票仓，电视剧最高值甚至飙升到900万一集。这本是一个严重依赖资本的小产值行业，一连串纪录被刷新的背后，热钱和资本的疯狂起到关键作用。短短几年内，文娱基金如雨后春笋纷纷冒出，一些不是专门做影视投资的基金公司也开始涉足影视公司股权和项目投资。两年之前，李姗姗曾在一家专门投影视的机构做投资经理，这家机构最初将业务定位在“影视众筹”之上，是因为看重了“影视单个项目投资额不高、回款周期快、还可以和明星联动做品牌活动”等好处上，而今也不了了之。洗牌是自上而下的。2017年7月，全国金融工作会议对外释放出“引导资金脱虚向实”的信号，被外界解读为“包括文娱企业、金融企业在内的非实体经济行业，都会受到限制”。此后，证监会对于影视公司上市的财务审核越来越严格。2018年10月17日，证监会又向各大券商下发了《再融资审核财务知识问答》与《再融资审核非财务知识问答》，两份文件明确提出上市公司募集资金不得跨界投资影视或游戏的审核要求，给了影视和游戏公司再一次当头棒喝。2018年至今，A股文化传媒IPO则仍保持着零的纪录。“冲击太大了”，北京大学文化产业研究院副院长陈少峰表示，“暂停影视公司上市、影视公司纳税风波、游戏版号暂停发布近10个月直接影响到了供给侧”。复星时尚集团董事总经理陈欣则表示，“政策对影视文化行业的管理愈发严格，有些影片不知不觉就会受影响，那些之前看起来可投可不投的项目，现在一般都不投了。某些明星在税收等合规性方面出现了问题，新的流量优质明星又没有快速成长起来，难免会出现青黄不接的问题”。相比其他行业来讲，文化类的项目相对飘渺，一个项目投下去，三五年退出之时很难看出明显的增长，直接影响到VC投资的信心。至于IP之类，培养周期往往很长，培育出来之后如何进行市场化也是要考量的问题，很多LP看不明白。这样一来，适合VC投资的项目并不多。头部文娱基金转舵：消费+科技文娱赛道不好投，很多VC/PE开始将目光瞄向了其他赛道。可以看到，目前一些国内顶级的文娱投资机构都聚焦到消费、科技等领域。“CMC资本近一年没有投资内容公司”，华人文化首席执行官黎瑞刚在2018年年末表示。黎瑞刚透露，从投资方面来说，CMC更多看一些文娱行业中间技术驱动的项目。华人文化的投资方向正在从软文娱到硬科技转变。“今时今日，技术是最核心的。无论哪个行业，技术是所有驱动最核心的东西，这是肯定的，尤其是应用领域。”黎瑞刚说。2018年CMC资本IPO的项目基本都在技术领域，B站、爱奇艺、英语流利说、趣头条这四个项目都不能属于纯文娱，而是跟技术相关的项目。华人文化的转向，成为了国内文娱基金的风向标。“我们前两年就进行了方向上的调整，很早就开始不单单看文娱了，教育和旅游的比重一直在加大。”一位投资机构人士说。一些此前专注于文娱产业的VC/PE，如今在对外宣传时也给自己增加了更多的标签，比如消费。“文娱基金转型做消费属于正常的拓展延申，我们二期基金也不叫文娱基金，而是叫新消费基金。”荣正投资董事长郑培敏表示。而国内另外一家大型文化领域投资机构——华映资本，也在2018年将目光更多地投向了消费领域。“未来的投资方向更多布局消费升级。“华映资本创始管理合伙人熊向东在2018年年初接受媒体采访时表示。他看好两大方向：一个是文化娱乐在各个方面的升级，另外一个是互联网对传统产业的升级。据悉，2019年，华映六期基金主要投资领域覆盖文化、科技、消费等。GP众生相：寻找新的生机有人离开，也有人仍在坚守。从此前所在的影视基金离职之后，去还是留是李姗姗一度挠破头皮都在思考的问题。“我还是喜欢这个行业”，入职另一家文娱机构，继续看文娱领域的项目，尽管大约“一周要看十个项目，但一个TS都没发出去”，但她觉得还是有转机，要耐心等等看。“如果影视公司上市现状能够恢复正常，整个行业就会趋于正常化。相关部委对当前的现状也很重视，各地政府也出台影视扶持政策，预估接下来关于影视公司上市层面会逐渐回暖一些”，陈少峰表示。此前，他曾多次参与国家部委和省市有关文化产业政策、扶持中小文化企业、体育产业、动漫、电影等领域的课题研究或发展规划的制定。地方政策已有松动。一个月前，北京市委办、市政府办印发《关于推动北京影视业繁荣发展的实施意见》，明确表示，将加大影视企业上市奖励扶持力度，探索建立影视企业上市孵化平台，引导本市影视企业有针对性地在各类资本市场融资，形成影视企业上市的北京板块。具体的扶植计划还未颁布，但总归是释放了一些向好的信号。“影视行业的机会不多，但做宣发可能还有余地。泛文娱的概念很大，文化、体育、旅游、教育、奢侈品等多个细分赛道里，还可以挖掘一番”，沪上某基金合伙人表示，在他看来，文娱基金行业的发展需要去伪存真，文娱产业投资去泡沫大概需要三年的时间。在陈少峰看来，纯内容与重资产的红利已不再，而文化行业中，与科技相结合、线上与线下相结合是大势所趋。当下的投资要抓住两个重点，轻资产与科技，而做轻资产（如影视IP与文旅的产业链）就必然要与跨界相结合。对此，他列出了三种模式：1.文化与旅游结合做轻资产，2.文化与科技结合做轻资产，3.文化与互联网结合做轻资产。辰海资本合伙人王维玮表示，去年总共投了6、7个泛文娱的项目，最近正在看线上线下结合跟娱乐相关的项目。在他看来，不是文娱行业出了问题，而是目前这个行业资本化和退出渠道不是很畅通。“我们今年主要看一些从文化内容延伸出去的机会，比如好的垂直型平台公司，可以对消费赋能的企业。能否持续生产好的内容，这一点非常重要。”王维玮说，“影视方面，不会投单个导演的工作室。”陈欣的观点亦如是，在他看来，当下故宫文创的爆火对当前的投资提供了一个很好的思路，“IP衍生品、博物馆等文化类衍生品的市场很大，文创与时尚的结合、与功能性的结合，是一个很好的方向，传统投影视的钱也开始往这个方向去转。此外，民众对于音乐节、音乐会等互动参与型场景热度只增不减，可以作为重点关注的对象”。寒冬下，文娱基金正在寻找新的生机。（应受访者要求，木子、李姗姗为化名）...

3月21日，我大A股上演了一出颇具戏剧效果的“捉妖记”。收盘前半小时左右，复旦复华接受第一财经采访，说子公司绝对没有参与科创板首批，然后股价瞬间从涨停板下来了，18万手大单瞬间砸下。截至收盘，收于14.26元/股，下跌2.53%，换手率达28.36%，成交额近30亿元。受复旦复华跳水带动，达刚路机、人民网、顺灏股份、龙津药业、绿庭投资等多只妖股尾盘跳水杀跌。3月8日，港股复旦张江宣布拟申请科创板上市，这让同为复旦大学控股的复旦复华股价闻声上涨，自3月11日至3月20日的8个交易日里，复旦复华连续收获了8个涨停板，股价从6.82元/股上涨至14.63元/股，累计涨幅达114.5%。复旦复华的霸道涨势，自然少不了游资的炒作，“赵老哥”“欢乐海岸”等知名游资出现在龙虎榜知名证券营业部席位中。3月19日至3月20日的龙虎榜显示，银河证券绍兴营业部（赵老哥常用席位）买入1.5亿元，华泰证券深圳益田路荣超商务中心（游资“欢乐海岸”）买入7000多万元。对于市场的炒作，复旦复华多次发出风险提示，并自爆家丑称，“此前对外投资的参股公司或处于亏损无利润状态或利润很小，对公司业绩影响不大”；“公司业绩基础薄弱，前三季度扣非净利润下滑”。但是没用，公司参没参与科创板首批，你说了不算，市场情绪说你有就是有。而这阵炒作风，像极了一再声称主营业务非5G的东方通信，股价从2018年11月初的4元一路飙涨至40元以上，成为2019年以来的首只10倍股。皇帝没穿新衣服这谎言被拆穿，其杀伤力不容小觑。就在3月21日当天，复旦复华涨停板时冲进去的约16亿资金全部遭到闷杀，浮亏达到1.7亿。真是偷鸡不成蚀把米，这下炒作科创板的风潮该是要冷一冷了。...

导读：叶琳于2017年从理财师处购买了不同地区、不同公司发行的7个私募理财产品，截至目前，除了两个尚未到期的，其余5个产品全部爆仓。21世纪经济报道记者在上海见到投资者叶琳（化名）时，她看上去气质素雅但略显憔悴，“本来一切都还可以，去年初送孩子去美国留学了。这几个月以来变化太大，现在几乎濒临破产了。”叶琳在某国企工作已20余年，多年的积累和投资，家境颇为殷实，但近年来却因为投资不顺，在家庭未发生大的变故的情况下出现了反转。叶琳对记者介绍，她于2017年从理财师处购买了不同地区、不同公司发行的7个私募理财产品，截至目前，除了两个尚未到期的，其余5个产品全部爆仓。叶琳所遭遇的“爆仓”情形均是，在产品到期之前还处在兑付利息的阶段就发生利息兑付问题，更遑论本金兑付。叶琳投资的这7个私募理财产品中，仅有两个是同一家基金公司发行的，其余虽然产品形式、期限等要素大同小异，但相互之间并无关联，“从我的情况来看，这种爆仓的概率也太大了些。”劣质融资主体的“安全”产品21世纪经济报道记者梳理了这7个理财产品的相关材料，涉及到的6个管理人均是私募基金公司，其中江苏两家、上海三家、北京一家，产品形式均是类固收的资管计划，产品收益率在8.5%-11%之间。叶琳在每个产品中投资的金额约在200万-300万，总计投资了1000多万。资金所投的项目分布在全国各地，包括云南、廊坊、武汉等地，项目多为地产相关的开发或运营项目，包括惠民工程棚改建设等，体现在文件中的募集投资范围则是“用于受让某某公司的应收账款债权”。比如上海欣岩投资管理有限公司管理的产品“惠民一号应收账款契约型私募基金”，投资范围是“用于受让武定农商置业开发投资有限公司持有武定工业开发投资有限公司的应收账款债权”，资金用途是“投资于武定君晟市场的项目建设（国家支持的棚改惠民工程）”。再比如，江苏尚觉资产管理有限公司管理的产品“滇政3号基建私募投资基金”，融资方是广东中外建集团有限公司，资金用于受让“安宁县（街）至八（街）一级公路工程形成的应收账款”。另外，这些产品均列出了5个以上的还款来源或风控保障，比如上海的珠海横琴澜潾基金管理有限公司管理的“上海双创产业园私募投资基金”，投资于上海浦东新区“禹华园”区项目基建升级改造，列出的风控保障包括资产抵押、国企担保、股权过户、政策支持以及区位优势等。叶琳对记者说，2017年之所以把资金全部都投向这类私募理财产品，并不是图高收益，一两年期限的资金收益都在10%以内，并不算高，主要看重安全和简单，因为当时理财师推荐过来的，大都附带有地方政府的担保函等文件。没想到投资变成了要债。叶琳此番来上海，即是前往管理所投产品的基金公司，了解更详细的情况。基金公司管理人对她表示，产品虽然延期但正在处置，而且项目较优质，很多资金想要接盘。“我觉得这个项目在上海，还有上海的国资公司担保，地理位置很好，应该没问题。”她如此认为。更棘手的是另外几个项目在云南、武汉等地的产品，部分虽然已经进入司法程序，但几乎陷入僵局，有的基金公司人去楼空，融资人被捕，资产所剩无几，除了涉及她所投的产品，还有其他各种欠债。而当初投资时让她安心的那些担保文件，要么不予承认，要么被定性为伪造。去年底以来，这些产品陆续曝出问题后，叶琳详细查看了产品的相关信息，发现其中好几个融资人都是资质极差的主体。销售层层转包成本畸高如果说这么大概率的投资爆仓并不正常，背后一定有着某种关联性和必然性，或许有一点线索可供反思，即叶琳投资的这些产品均由第三方理财师推荐，“一个恒天公司的理财师，当时特别热情，源源不断地发各种材料过来。”但是理财师主推力度最大的那些产品，并不是第三方财富公司自己发行的，而是叶琳不太了解的私募基金公司的产品，“他们从这些产品里拿到的提成更多。我的产品爆仓后，再去找这个理财师，他已经从恒天离职了。”理财师一旦“甩手”，投资者才发现自己与所投的产品失去了联系，投资时并未接触过理财师以外的相关人员，也不曾接收到私募基金公司任何形式的回访。在后期的追偿过程中，叶琳逐渐了解到，这些私募基金公司产品一旦成立，均是外包给第三方公司进行销售，销售公司再进行层层分包，有的产品中间甚至有七八道转包程序，每一层都要经过一轮提成，也就意味着融资人提供的成本要多出一部分。21世纪经济报道记者也接触了叶琳所投产品的多家管理人，位于上海的一家基金公司管理人坦承，其产品是经过层层外包销售出去的，并且公司自己并不掌握客户的详细信息，尤其是联系方式，“这些销售人员报给我们的客户联系方式，很多都是被他们涂改过的。”他并未透露向直接销售合作方支付的销售费用是多少，但记者从其他渠道了解到，此类的产品通常给出20%-40%的成本。除了寄希望于项目本身的顺利处置，后期产品如何完成兑付，叶琳想不到其他更有效的渠道追回自己的本金；找律师起诉，本身需要较大的成本，而且此类案件到最后即使胜诉，执行效果也微乎其微。...

　　央视315晚会曝光“714高炮”后，互金行业风波不止。　　新浪财经从知情人士获悉，宜信普惠怀化分公司涉嫌非法开展金融业务宣传等非法金融业务活动，被湖南怀化鹤城区公安分局和工商分局联合查封。　　对此，宜信方面回应表示，经初步核实，图片拍摄于2019年3月20日，怀化市互联网金融风险专项整治领导小组和P2P网络借款风险专项整治小组，针对当地网贷机构开展了一轮排查工作。宜信普惠当地分公司积极配合排查工作，暂时停止营业，相关负责人已赶赴当地，同监管部门进行进一步沟通。　　另据媒体报道，近日，怀化市互联网金融风险专项整治办、怀化市P2P网络借贷专项整治办联合发布关于进一步规范网贷行业的公告，称对辖内网贷机构进行了摸底排查和分类处置。但在近期开展的“扫楼”检查中，仍发现一些机构违规从事P2P线下营销、非法“现金贷”业务。　　公告指出，未取得备案登记的P2P网贷机构（含分支机构）一律不得从事P2P线上线下相关业务，严禁任何机构和个人为未取得备案登记的P2P网贷平台开展线上线下营销。未经有权机关依法批准，任何单位和个人不得设立从事或者主要从事发放贷款业务的机构或以发放货款为日常业务活动。否则，一律视为非法从事金融业务，予以取缔和打击。　　同时，公告强调，未取得相关金融业务资质的从业机构，不得对金融产品或公司形象进行宣传，不得在名称和经营范围中使用“金融”、“交易所”、 “交易中心”、 “资产管理”、“理财”、“基金”、“基金管理”、 “投资管理” 、“财富管理”、 “股权投资基金”、“网络借贷”、“借贷”、 “P2P”、 “股权众筹”、 “私募股权众筹”、“互联网保险”“保险”、“支付”、 “汽车金融”、“汽车信贷”、 “信托公司”、“消费金融” 等字样。违者，视为非法从事金融业务的机构，予以取缔和打击。...

　　危机中的神雾集团依旧步履维艰。　　从最初宣布引进战投到如今，一年多的时间里，神雾集团非但没有趁机恢复元气，而神雾节能最新爆出的公章、营业执照等被非法侵占事件，也让神雾集团与金沙江资本之间的裂痕更加显眼。　　有市场人士在接受《证券日报》记者采访时表示，顺利解决问题，各方的利益才能都得到保障。历经努力，现在的神雾集团仍是“危”多“机”少，还需齐心共进，相关各方应该妥善解决分歧。　　公章被占引发多种风险　　此前，困境中的神雾集团曾高调宣布引进战投工作取得重大进展，金沙江资本控股的上海图世作为“领投”战投，将牵头帮助解决公司的流动性危机。然而在首笔资金到位，且市场一片欢欣鼓舞之后，后续的战投进展却并没有想象中的顺利，一直鲜有下文。就在市场对金沙江资本与神雾集团之间是否产生矛盾产生猜疑之时，2019年2月份，神雾节能的董事会换届和管理层调整，将这两个曾经紧密合作者的分歧首次公开暴露在了台面。在此次调整中，金沙江资本派驻在神雾节能的董事、高管悉数被清除出场，这也为后来的“公章被占事件”埋下了伏笔。　　2019年3月20日，神雾节能公告称，自2019年2月下旬起，公司时任行政人事总监凌某拒绝接受新任管理层领导，将公司及其全资子公司江苏院的十数枚印章和营业执照（正副本）原件及一辆机动车非法占有并转移，严重威胁到公司资金和经营安全。　　神雾节能的公告一出，市场一片愕然。3月21日，神雾节能继而披露的一则股价异常波动公告，阐述了公章被非法侵占，可能引发的多项风险。这也让很多投资者确信，公章是真的让人“拿走了”。　　在这份公告中，神雾节能提示公司存在着日常经营受阻和印章被盗盖而损害公司合法权益的风险，会对公司2018年度审计工作带来较大影响。公司称因无法向对口业务单位发送询证函，无法与审计机构签订合同，可能导致出现审计机构无法发表意见或年报无法按期披露的情况，存在着被实施退市风险警示以及暂停上市等多项风险。　　公章事件背后是非多　　上市公司的公章、执照等重要物件，怎么就轻易落到了个人手中呢？在这场匪夷所思事件的背后，《证券日报》记者发现，似乎隐藏着难以捋清的是是非非。　　神雾节能的一位工作人员向《证券日报》记者透露，在上海图世首笔投资款到账后，金沙江资本不仅向上市公司派驻了董事和高管，也指派了一位行政人事总监。由于当时公司对凌某非常信任，公章、执照等重要文书物品也都由凌某参与保管。　　“当时在外办理相关变更手续时，这个凌某抢走这些东西就跑了。”该工作人员告诉记者，在前期办理相关工商、开户行变更时，凌某借机抢走了相关资料和物品。　　据神雾节能披露的公告，凌某在公司董事会换届、管理层完成变更后拒绝接受新任管理层领导，拒绝到公司上班，并将相关公章、执照和机动车非法占有并转移。公司多次联系要求其移交，均被拒绝。　　“起初凌某以公司拖欠其工资和报销款为由，拒绝交还物品。后来公安部门介入调解，公司也答应满足其全部要求解决问题，但凌某在接了一个电话后又反悔了。”上述工作人员告诉《证券日报》记者，“凌某后来说要听金沙江资本的，现在还不能交还这些东西。目前公司已通知凌某与其解除劳动关系，但凌某还未按相关通知办理工作交接和离职手续。”　　在接到《证券日报》记者电话后，凌某仅表示公司公告的事情肯定是存在一定争议的，相关问题她会向相关部门去反映，随即就结束了通话。　　《证券日报》记者留意到，在神雾节能发布相关风险提示公告之前，已有人在网上发帖提到了上市公司公章、执照被卷走一事。该人还在帖子中称，金沙江资本已向相关部门实名举报神雾集团，其中提及了大股东占用的相关事项。而凌某带走全部的公章和执照拒不交回，据说是为了保护上市公司，以免上市公司利益被侵害。　　翻阅神雾节能近期披露的相关公告，《证券日报》记者发现，在公司进行董事会提前换届选举之时，深圳证券交易所曾接到实名举报，并由此向公司下发问询函，要求公司对相关程序是否合规合法进行说明。此外，3月15日，神雾节能曾公告称，经自查公司曾存在违规对外担保问题，在未履行正常审批流程，未通过董事会和股东大会审议并履行披露程序的情况下，为神雾集团提供担保5笔，合计金额2.895亿元。　　“战投”还是“假战投”？　　2017年下半年开始，神雾集团多笔债务陆续违约，公司逐渐陷入严重的债务危机。引进战略投资者化解风险，帮助企业渡过难关成为最后的救命稻草。2018年1月份，神雾集团旗下上市公司发布公告，称集团正在积极推进引入战投事宜。2018年3月份，金沙江资本正式与神雾集团达成初步投资意向，据当时披露的公开信息，最终将形成由上海图世及其它机构领投，多家大型企业与机构跟投，总额约为50亿元至70亿元的投资计划。　　2018年5月初，上海图世与神雾集团达成协议，上海图世将出资15亿元，其中3.5亿元用于购买神雾集团新发行的股份。其余的11.5亿元用于支持神雾集团及其子公司技术推广和业务开展。　　“神雾集团虽然有着出色的燃烧技术和固废处理技术，但大量的债务违约，也让其变成了一块烫手的山芋。如果没有实力强大的战投提供足够的资金支持，很难从根本上解决问题。”前述市场人士向《证券日报》记者表示，“根据公告，上海图世的募资总额是15亿元，这些钱应该不是金沙江资本一方出力，也会去寻找合作伙伴，但能否为项目融到足额的资金并不好说。”　　金沙江资本联席主席苏江华曾在2018年5月7日召开的金沙江资本战略进入神雾动员会上表示，“短短的两个月时间里，就做出了对神雾进行战略投资的决策，在金沙江资本整个投资史上是比较罕见的。金沙江资本将从尊重神雾、助力神雾、展望神雾三个方面开展深度合作。”2018年5月17日，神雾集团旗下上市公司发布公告，称上海图世的3.5亿元增资款项已全部到位。　　2018年8月下旬，神雾节能公告重大事项进展，称上海图世出资3.5亿元用于对神雾集团增资扩股成为其第二大股东，当时资金已到位。青岛伯勒将出资4.032亿元用于集团的增资扩股，成为其第三大股东。其余资金将全部以增资扩股或股权转让等方式由上海图世、青岛伯勒按3：7的比例共同投资于下属子公司以及所涉及的项目公司。这也是神雾节能公告的最后一份有关战投进展的公告。　　有神雾集团内部人士向《证券日报》记者表示，金沙江资本进来之后，公司也配合其要求改选了董事和高管，“但半年多时间，金沙江资本并没有干什么事情”。　　“上海图世的出资只有一部分是自己的，其余的是募集来的。”该内部人士认为，金沙江或许只是想进来赚一把而已。　　援引公开信息可知，神雾集团实控人吴道洪在3月20日接受采访时曾表示，“当时金沙江（资本）承诺的是，首期3.5亿元进神雾（集团），11.5亿元进项目，但投了3.5亿元后，另外11.5亿元没了下文。”吴道洪把公章被占有的原因也指向了金沙江资本，“凌某是金沙江（资本）的人，我们原以为引进了战投，没想到是个假战投。”　　记者观察到，金沙江资本前期曾有过积极的努力，后期客观上看进展也并不顺利。就目前暴露的种种问题，记者曾多次致电苏江华，但一直都未能接通。记者将相关问题整理后短信发送至苏江华的手机，但截至记者发稿时，也未得到回复。　　神雾与金沙江资本已决裂？　　“最近公告话风都变了，只字未提战投二字，用了积极筹借资金来代替。”2018年快年底的时候，市场就对金沙江与神雾的关系进行猜测。有投资者在网上发布文章时这样表示。　　《证券日报》记者了解到，2018年12月份，神雾集团主要的债权人成立了债委会，债委会涉及的债务占公司整体债务的82%。一些重大决策都要经过债委会的讨论。由于公司引战进展一直较慢，债委会也有意组织力量来协调解决问题。有人认为这或许触动了金沙江资本的相关利益，或是下边的项目让金沙江资本觉得有问题，无法推进，而萌生退意。　　2019年2月中旬，神雾节能提前进行了董事会选举，金沙江资本的人员全部被罢免，双方的矛盾第一次公开化。神雾节能在当时的相关公告中表示，部分董事、高管行为严重阻碍了公司的发展，造成了公司治理困境。　　“本来应该9人组成的董事会最后只剩下了5个人，其中的两个独立董事和一个非独立董事都是金沙江资本提名的。”前述神雾集团内部人士告诉记者，“2018年下半年，神雾节能不断有董事辞职，大股东曾提议补选，但都被相关董事给阻止了。”　　该内部人士还向记者表示，金沙江资本想将对神雾集团的股权投资转为债权，但认为目前的神雾集团已经一文不值，想让债务委员会来确认该笔债权。　　《证券日报》记者查阅以往公告发现，根据上海图世与神雾集团之间达成的协议，后续的11.5亿元投入须满足的条件之一就是神雾集团股东信息的工商变更登记已完成且上海图世名称被记载于其股东名册。记者通过企查查平台查询发现，截至目前，神雾集团的股东名单中，并未有上海图世。　　《证券日报》记者就相关问题联系到了金沙江资本原合伙人孙景春，孙景春在电话里向记者表示：“太敏感，现在许多事情我不方便讲，也不能讲，但我保留日后说话的权利。”　　3月21日凌晨，公章事件引发的舆论在网络上持续发酵。孙景春通过微信向《证券日报》记者发送了一条消息：“神雾现在这个局面，我是非常不愿意看到的。作为金沙江资本前合伙人，我为神雾的事情付出了巨大的努力，同时也收获了很多的痛苦和骂名。从今年的1月1日起，我就已经正式离开了金沙江资本，但仍然一如既往地为神雾的事情继续付出我的努力，不管痛苦有多大，骂名有多少。还是那句话，现在不是我说话的时候。也许将来有一天，我会告诉你我所经历、知道、感受的一切。”　　前述市场人士向记者表示，虽然现在难以说明神雾集团与金沙江资本已经决裂，但不可否认的是，双方的裂痕已在加深。...

21世纪经济报道记者独家获悉，3月21日，南京建工向债券持有人发布一份关于未能清偿到期债务的内部公告，记者发现，在11只存量债券中，竟有9只债券涉及“提前到期条款”，总计60亿元。 南京丰盛产业控股集团（简称“南京丰盛”）债务危机再起风波。去年12月底，南京丰盛陷入短期流动性困难，剩余未偿还债务合计约12.78亿元，且面临45亿元债券交叉违约可能。在南京市委市政府和各债权金融机构的大力支持下，短短几天，南京丰盛便宣布，解除警报，已清偿全部到期债务。其后，丰盛产业集团为聚焦建筑工程主业，正陆续剥离非工程建设类业务，已启动制定整体债务重组方案，公司更名为南京建工产业集团有限公司（简称“南京建工”）。然而，危机并未真的解除。3月19日，南京高科(12.740,0.00,0.00%)（600064.SH）一纸公告显示，南京建工再次违约。3月20日，南京建工通过新华网(26.150,0.00,0.00%)、现代快报等媒体发布《南京建工产业聚焦建筑工程主业进行重组》一文。不过，南京建工并未直接回复记者问询。21世纪经济报道记者独家获悉，3月21日，南京建工向债券持有人发布一份关于未能清偿到期债务的内部公告，记者发现，在11只存量债券中，竟有9只债券涉及“提前到期条款”，总计60亿元，意味着如果不能及时付款，存在债券交叉违约可能。长安信托：已保全足额资产在《关于控股股东部分股份被司法冻结相关情况的公告》中，南京高科透露，南京东部路桥工程公司（下称“南京路桥”）、南京建工产业集团，向长安信托累计申请信托贷款28.5亿元，由南京新港开发总公司提供连带责任担保。企查查显示，南京路桥控股股东为南京建工产业集团，持股99.9033%。2019年3月11日，长安信托因南京路桥、南京建工产业集团未按照约定兑付本息，向陕西省高级人民法院申请诉前财产保全。2019年3月12日，经陕西省高级人民法院裁定，冻结南京新港开发总公司名下银行账户(截至目前，被冻结银行存款金额为16606万元)及持有的南京高科股票共计24903万股。南京高科还称，截至本公告披露日，长安信托尚未向陕西省高级人民法院申请诉讼。目前，南京新港开发总公司正在与长安信托进行积极沟通，争取在诉讼前达成和解。长安信托也印证了上述内容。3月21日，21世纪经济报道记者收到长安信托《关于南京建工项目备查说明》，长安信托解释称：“我公司该项目的委托人主要为几家机构，认购比占99.9%，不涉及我公司自主发行，前期由委托人进行了详尽调研，我公司也进行了充分的风险提示。”长安信托还称：“项目逾期后，我公司在征询委托人意见后，及时启动司法措施，诉前保全了义务人名下流动性强的现金及股票资产，保全资产价值足以覆盖存量信托本息，有效保障了信托财产安全及全体委托人的利益。”不过，21世纪经济报道记者最新了解到，南京建工已经偿还3亿元。南京建工文件也称，上述债务违约主要由于发行人流动资金紧张，负有清偿义务的已到期债务金额累计26.54亿元未及时清偿。南京建工还称，债务违约将严重影响公司后续的流动性，影响正常的生产经营，严重影响偿债能力。面临60亿债券交叉违约压力今年1月，联合信用评级有限公司披露，南京建工公司债务规模方面，截至2018年6月底，公司短期债务141.68亿元，长期债务112.91亿元，其中应付债券“16丰盛01”和“16丰盛02”（合计10亿元）将于2019年8月到期，“16丰盛03”、“16丰盛04”、“17丰盛01”、“17丰盛02”、“17丰盛03”、“17丰盛04”、“G17丰盛1”和“G17丰盛2”（合计70亿元）均于2019年到达回售行权期，公司短期偿付压力大。至于南京建工公司偿债计划方面，2018年12月28日，南京丰盛曾称，公司将积极处置资产，加大应收账款回收力度，加快收缩非主营业务投资，聚焦主业，充实公司现金流。目前，公司未提供相关进展情况或明确偿债来源。雪上加霜的是，中国裁判文书网3月5日披露，由于合同纠纷，法院裁定，冻结被申请人嘉盛建设集团有限公司、南京建工、季昌群银行存款人民币4471.5万元或相应的股权，于2019年1月22日开始执行。目前，具体的银行存款和股权冻结情况尚不明确。因此，联合信用评级有限公司将南京建工主体长期信用等级由“AA-”下调至“A”，评级展望为“负面”，将“16丰盛03”和“16丰盛04”的债项信用等级由“AA-”下调至“A”。南京建工文件还披露了特殊条款执行情况。与上次债务危机相似，如果不能及时付款，南京建工将面临债券交叉违约可能。“企业预警通”显示，截至目前，南京建工债券存量规模85亿元，存量只数11只。21世纪经济报道记者查阅发现，竟有9只债券涉及“提前到期条款”，总计60亿元。其中，“16丰盛01”、“16丰盛02”、“16丰盛03”、“16丰盛04”、“18丰盛01”募集说明书中列有“提前到期条款”，总计45亿元；如果出现付款违约，无须发行人同意，本期债券的投资者可单方面宣布本期债券立即全部到期。此外，“17丰盛01”、“17丰盛02”、“17丰盛03”、“17丰盛04”募集说明书及《债券受托管理协议》中列有“提前到期条款”，总计15亿元；如果《债券受托管理协议》下的违约事件发生且一直持续30天仍未解除，单独或合并持有本期未偿还债券总额百分之五十以上的债券持有人可通过债券持有人会议决议，以书面形式通知发行人，宣布所有本期未偿还债券的本金和相应利息，立即到期应付。文件中，南京建工表示，目前公司正通过内部、外部两方面加快资金的筹措，目前采取的措施包括但不限于：积极收回应收账款；积极处置资产，补充公司现金流；积极与各金融机构沟通不压贷、不抽贷，到期贷款及时的续贷。上述口吻和去年12月底相似，后续实际如何兑现，静观其变。...