“我17年开始做童星培训，一年赚个一两百万没有问题的，小孩子的钱最好赚了。”最近参加的同学聚会上，一哥们儿谈起他的“宏图伟业”。这哥们儿原本做明星经纪人，混迹娱乐圈，一直不温不火，勉强度日，却没想到能摇身一变，一朝逆袭，在北京买房买车。童星培训，一个正在崛起的新兴市场，若不是他提起，我也没有关注过。“日入上万，一年挣一套房，三年挣普通人一辈子挣不到的工资。”一个漂亮的孩子，凭着粉粉嫩嫩的天使脸蛋，就能成为父母的摇钱树。前段时间童模妞妞被妈妈打的新闻让童模这个行业走进大家的视野，但更多人不知道的是，在庞大的童星经济产业中，靠卖体力赚钱的童模，其实是处在最低层级的，而金字塔尖的，就是“小明星”。在这个“颜值即是正义”的时代，明星动辄上亿身家，一朝成名天下知。这样的诱惑，让更多的家庭怀揣梦想——“让孩子成为万人拥簇、闪闪发光的super star，从起跑线上就摆脱平凡人的生活。”▲ 凭借综艺走红的阿拉蕾算是童星的代表人物懵懂天真的孩子，野心勃勃的家长......被找准了人性弱点的商人们一一捕捉。于是，“童星培训”——这个规模上千亿的产业就此形成。1、千亿级的市场“望子成龙，望女成凤。”是所有家长的夙愿。而成为童星，似乎是化身人中龙凤最快的一条路径。至少从财富值上来说，的确如此。在曾经公布的一份童星身价排行榜上，李湘的女儿王诗龄长期占据榜首，其一家人的广告代言费用高达8位数。随便出席的综艺活动，出场费也近百万。“限童令”之后，明星的子女们失去了很多在荧屏中露脸的机会。普通孩子的机会随之多了起来。《虎妈猫爸》中的纪姿含，《小白娘子》里的陶奕希，“小芈月”刘楚恬......都随着电视剧的播出一炮而红。▲ 凭《芈月传》走红的刘楚恬业内人士透露，一个小有名气的孩子，接一次商演就可以有四五万的收入，而一些当红的童星，拍一部戏的片酬高达数百万。张爱玲说：“出名要趁早”。在很多家长眼里，如果自己家的孩子走上这条演艺路，就是直接赢在了起跑线上。于是，学舞蹈，学唱歌，学模特表演......越来越多的家庭为孩子的艺术发展砸下重金，希望有一天也能养出一个“小明星”。自然，有需求的地方就会有市场。以生产童星为核心的产业链已然成型。从选拔、培训、包装，再到推出市场、参加节目接商演赚钱，“一条龙”服务已成体系。▲ 市面上形形色色的才艺比赛2016年，国内的童星培训市场规模就已经超过了400亿元。2016年至今，这一市场规模的年复合增长率约为12%，到2023年，将有望达到1161亿元。对于商人而言，童星经纪是一片蓝海，隐藏着巨大的财富机会，再加上家长们的迫不及待、殷殷期许，童星产业一片火热。市场发展如此之快，很多外行人也想进来捞一桶金。“市面上正儿八经的童星经济公司，连十家，不，可能连五家都没有。”曾有业内人士透露：“大多数的假经济公司，在忽悠你入了局之后，根本不可能给你通告或者演出机会。换句话说，你也就是花了一大笔钱，上了一个普通的培训班而已。”现实就是如此，万分之一的家庭可以圆童星梦，剩下的，只能在斥巨资后，继续过普通人的生活。2、成名的骗局浑水摸鱼的商人如此之多，乃至已经形成了固定的套路。“这孩子长得真漂亮，一看就是能歌善舞，有当大明星的潜质啊！”带着孩子逛街的妈妈们，或许很多都遇到过这样的“天降惊喜”。自称星探的人一般都穿着得体，看上去文质彬彬，让人卸下防备。他们在公共场合以那些穿得漂亮，看上去家庭条件好的孩子为“猎物”，然后一脸笑意地迎上来，给孩子塞上一个棒棒糖或者小玩具，猛夸孩子天生丽质。“正好我们公司在为一个戏选小演员，我看你家宝宝就挺合适的，您可以带他来免费试镜。”被夸得心花怒放、晕头转向的家长，面对这样的邀约，一般都会欣然接受：“反正是免费试镜，那就去试试呗，也没什么损失。而且那个星探给我看了他们公司的资料，有很多小明星的照片，看上去还挺正规的。”于是，兴致勃勃的父母带着孩子去面试。来到公司后，所谓的“经纪人”会给孩子拍照、试镜、甚至在镜头前载歌载舞表演一段，然后让回家等通知。在经过几天焦急的等待后，经纪公司就会来电话，说的内容大致如下：“你家孩子很上镜，很有表演天赋，就是还有一些小小的缺陷，这些小毛病都可以通过后期专业培训矫正过来，培训完后，公司就会给孩子最好的资源，包装孩子出道。”经纪人向家长描绘“明媚的未来”，承诺会让孩子上电视演出，出席高端晚会，拍电影电视剧。动心了的家长交完上万元的培训费，就等着孩子“出道成名”的那一天。但“出道”之前，还有很长的路要走。作为家长，除了培训费，还要承担童星的包装费、参赛费等等。曾有家长对媒体爆料，为其三年的包装，需要交纳24万元。▲ 某家长与童星公司签约，解约需赔偿五百万想要出名，得需要有大奖傍身。这时候，童星经纪公司会给家长推荐各类比赛，最普遍的就是童装模特大赛。一场“国际童模大赛”的入场费是五千元，这是基本费用。当然如果更有钱的话，大赛也可以“内部操作”，明码标价，买个金奖二十万，银奖十五万，铜奖八万。而所谓的“国际童模大赛”，就是找几个老外的孩子，和中国的小孩们一起在T台上走一趟。为了这一趟，家长忙前忙后，花销不菲。至于合同中承诺的高端晚会，就是地市级电视台的教育、卡通、音乐频道等经常搞的一些元旦、六一晚会，经纪公司会提前和电视台搭上线。这是典型的“两头吃”，经济公司可以一边拿着电视台给的劳务演出费，一边向家长收着上电视的钱。一台晚会总共20个节目，九成以上是集体舞，收视率也没人敢保证。经纪人们拿着手上的资源换钱，算不得行骗。但孩子们靠着在这样的舞台上演出个一两次，离成名成为童星恐怕还有十万八千里。▲ 某培训公司的童星出口机会，图片来源于其官网很多时候，“家长斥资四十万只得到一张唱片”、“家长斥资十几万只是一个群演”，但是由于当时签得培训合同里，并没有详细的说明，很多家长只能吃哑巴亏。“培训以后，我们发现孩子的各方面能力还是稍有逊色，所以只能接到群演。”这是假经纪公司一贯的借口。尽管从2005年起，就有演出经纪人资格认定考试，但在演艺圈内部却并不奏效，只需要某个大咖经纪人说一句，“没必要考，跟着我做就是。”于是，很多人傍上这条“黑金”产业链，钻空子赚得盆满钵满。3、成人的游戏童星产业背后，交织着的是成年人赤裸裸的欲望。带资童星是“培训费”之外，另一种圈钱路数。家长们会被告知，孩子参演的电影有大明星担纲，很容易就被带红。2016年曾有一部儿童古装剧，开拍之前即明码标价招募小演员，收费从几万到几十万不等。这部分收入，通常都是剧组和童星经纪公司平分。《小戏骨》系列的执行导演梅子曾说，《小戏骨》火了以后，有人拿着五十万要求能给自己孩子一个角色，甚至还有明星的子女让人“捎话”想要出演。▲ 《小戏骨》中走红的童星陶奕希动辄几十万的带资进组，想来的人仍然是“一大把”。角色再贵，也是一票难求。原本是孩子拼才华，最后变成了大人拼财力。“童星圈也是金字塔结构，机会有限，孩子们的天生条件不同，大红大紫的童星肯定就那么几个，二三线的童星最多演配角。剩下80%到90%，都是一种’奔波打工’的状态。一个公司几百个小孩，能有三五个真的被捧起来的就很不错了，同样都是交几万块钱，真的能打入圈子进而成名的好资源好机会为什么要给你家孩子？”一位业内资深人士曾说。什么都不懂的孩子，被早早卷入了成人的游戏。大部分想让孩子当童星的家长都是中青年，他们能迅速地识破父母面临的保健品骗局，也能迅速拒绝诈骗电话，但是面对孩子的培养问题时，他们却轻易迷失了。“其实我们赚得都是家长的钱，不是孩子想火，是家长想火，是家长想一劳永逸。”养肥这条产业链上所有人的，其实不是孩子自己，而是孩子爹妈的痴妄和野心啊 。...

摘要：AMC释放的积极信号大于实际行动。日前，荷包金融官方微信发布消息称，已经与第三方资产管理机构国厚资产旗下控股子公司深圳市国厚资产管理有限公司正式达成合作，以期共同处理荷包金融逾期资产问题，缓解现阶段债转资金压力。其实，资产管理公司（AMC）介入P2P已经不是什么新鲜事。早在2018年8月16日，中国银保监会就要求四大资产管理公司协助化解P2P风险，而且当时这个消息对网贷行业释放了积极的信号，很多深陷回款逾期的出借人对AMC也寄予了很大期待。不过，从去年8月份至今，虽然陆续有AMC介入P2P的消息传出，但整体上雷声大雨点小。独角金融（微信公号：uni-fin）发现，由于问题太过复杂、操作难度大，作为盈利机构的AMC在介入P2P时，也是有选择地介入，而且在规模上也没有外界想象的那么大。资产管理公司介入P2P资产管理公司有国有和地方之分。据公开信息显示，截止目前，荷包金融是第二家引入地方AMC的网贷平台，第一家为万盈金融，而且这两家平台引入的资管公司同为深圳市国厚资产管理有限公司。据万盈金融4月2日发布的公告称，该公司拟引入深圳市国厚资产管理有限公司，并且计划在4月4日前征集出借人建议和意见，从5日至7日正式挂网进行网签，如进展顺利，拟于4月8日正式开始清产核资工作。从国有AMC方面看，最早介入P2P的是中国东方资产管理有限公司。2018年12月11日，信融财富发布公告称，2018年9月，与东方资产签署了可可槟榔屋、卓越投资的《债务清偿协议》，代上述两公司各偿还1000万元债务。并且东方资产垫付的2000万元已于公告日前全部到账。除此之外，近期红岭创投也对外宣布，中国长城资产管理有限公司已经介入其不良资产的处置，并且在杭州某项目开始尽调。4月15日，红岭创投董事长周世平又发消息称：“江苏南通某项目将有四大之一的DF资产协议收购，本周四下午洽谈，本金1亿元。”AMC接管不良有选择据公开信息显示，从监管部门宣布四大资管公司介入P2P至今，引入AMC的P2P平台也就上述几家而已。至于AMC为何没有像外界期待的那样大举介入P2P不良资产的处置工作，中央财经大学教授、中国互联网经济研究院副院长欧阳日辉对独角金融（微信公号：uni-fin）解释到：“按照规定，金融机构必须持牌经营，P2P平台不是金融机构。网贷平台的资产本来就是非优质资产，出现风险的资产更是劣质资产，资管公司的盈利空间不大，所以积极性不高。”由于P2P行业的特殊性，资管公司在介入P2P不良资产处理的时候，态度会更加保守、审慎。因此，哪些网贷平台值得介入，哪些需要果断舍弃，就成了摆在资管公司面前的第一道难题。4月18日，独角金融就相关问题致电国厚资产公关，对方表示：“目前仍处于前期尽调阶段，这些问题我们现在还不方便透露，也不想过多地宣传。”不过，麻袋研究院高级研究员王诗强告诉独角金融：“从事有抵押借款标的的网贷平台是四大不良资产处置公司优先考虑的对象。此外，平台股东背景，业务、收费等是否合规也是考察范围。”也就是说AMC合作的对象一定是先从优质平台到次优质平台，优先处理不良资产中的优质资产。实际操作难度大从目前来看，AMC处理P2P不良资产的方式主要有两种。一种是将P2P不良资产整体买断，然后自主决定如何处置；第二种就是在不发生债权转移的情况下，P2P公司将项目委托给AMC管理，AMC只收取服务费即可。但不管是何种处置方式，AMC在实际操作中都将遇到巨大的挑战。中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛对独角金融表示，AMC在介入P2P的时候，遇到最大的难题是资产定价问题。“因为现在好多P2P的底层资产连监管、律师事务所、会计事务所都看不清。”独角金融综合各方面信息来看，底层资产看不清的原因有很多，例如资金池与资金挪用、债权多次转让、拆解重组再资产证券化、虚假资产等，甚至有些网贷平台涉嫌自融，直接发行假标。这些直接增加了资产管理公司对P2P资产定价的难度。再一个就是AMC在处理P2P资产方面经验不足。尹振涛表示，虽然资产管理公司有过处理不良资产的经验，有完备的制度框架，有法律支持，但这些经验都是用在大型的企业贷款方面。而除了红岭创投之外，绝大部分P2P资产都是小额的、个人的、分散的，所以资管公司在这些方面是没有什么优势的，并且这些民间金融资产复杂，涉及问题太多、处理难度较大。另外，尹振涛认为，在法律层面上，资管公司在处理P2P不良资产的时候也可能会非常棘手。因为P2P合同相对比较新，它跟传统的不良资产碰到的债权、债务关系相比更加复杂。...

（原标题：郑州警方打掉一解冻民族资产诈骗团伙，受害群众达20万人）成立所谓的“脱贫攻坚新六军团”，鼓吹只要缴纳会员费就可参与解冻海外民族资产的扶贫项目分红，郑州警方日前打掉一特大电信诈骗犯罪团伙，抓获28名犯罪嫌疑人。此案受害群众达20万人，涉案金额8000多万元。今年年初，郑州市公安局侦查发现，一个叫做“脱贫攻坚新六军团”的组织以脱贫攻坚名义，通过网络在全国招募大量会员，声称只需交纳几十元的费用，就可以获得高额分红。经初步调查，受害群众遍布河南、河北、四川、广西、云南等多个省份和地区。郑州市公安局高度重视，成立专案组赶赴多地侦破，抓获该团伙骨干成员王某清、刘某丽、郑某碧等。据嫌疑人王某清供述，他们于2018年底成立“脱贫攻坚新六军团”，其自任总司令，在全国各地成立“脱贫攻坚指挥部”，编造民国老人成立民间组织去解冻海外民族资产的谎言，吸纳民众缴纳会员费等费用，谎称待海外民族资产解冻落地后用于扶贫，会员可以领取分红。郑州市公安局郑东分局副局长胡宝峰介绍，这个团伙利用受害人企图一夜暴富的侥幸心理，伪造政府文件，通过“高额回报”“慈善义务”“上交国库”等名目吸纳普通民众入会，特别是中老年人入会，最终达到诈骗目的。犯罪嫌疑人骗取钱财后，便大肆挥霍，购买高档汽车等用于个人享受。郑州市公安局办案民警提醒，现实中不存在任何资金冻结的民族资产，凡出现“民族大业、民族资产精准扶贫”等项目都属于诈骗。特别是一些中老年人，不可轻信他人，贪图一时小利而造成损失，如果发现上当受骗要及时到公安机关报案。...

因逾期陷入兑付危机的易通贷，有了新消息。最新消息显示，今年2月，北京市公安局海淀分局对易通贷以涉嫌非法吸收公众存款罪立案侦查，经过前期大量调查取证工作，2019年4月16日对易通贷平台法人、实际控制人王某等二十六名犯罪嫌疑人采取刑事强制措施。易通贷平台26人被采取强制措施4月20日晚间，海淀公安分局通过官微通报，2019年2月，北京市公安局海淀分局对北京易通贷金融信息服务有限公司（以下简称“易通贷平台”）以涉嫌非法吸收公众存款罪立案侦查，经过前期大量调查取证工作，2019年4月16日对易通贷平台法人、实际控制人王某等26名犯罪嫌疑人采取刑事强制措施。据悉，海淀公安分局已成立专案组依法加大对该案的侦办力度，全面核查易通贷平台及相关涉案人员的资产情况，尽最大限度为投资人追赃挽损。为方便广大投资人报案，该案受理以后，海淀分局已向全国各地发布协查，目前未报案的投资人可以通过邮寄材料方式报案。此外，海淀公安分局称，警方敦促其他涉案人员应尽快至海淀公安分局经侦支队投案自首，争取从轻处理。工商信息显示，易通贷成立于2011年3月，是中国最早的互金平台之一，公司注册（实缴）资金1.5亿元，公司法定代表人、大股东为王岩。值得注意的是，易通贷二股东君石投资其实也是王岩控制的公司，君石投资是君石控股全资子公司，而国联资管持有君石控股30%股份，王岩则分别持有君石控股及国联资管70%股份，为上述两家公司第一大股东。易通贷：3月底实现首期1000万普惠式现金兑付早在2018年8月，就有消息传出，称易通贷出现较大规模逾期。逾期爆发后的2018年8月3日，易通贷官网发布公告《致易家人的一封信》，承诺平台“不清盘、不退出、不跑路、不失联”，并表示当前承受的巨大舆论压力，是由于部分借款人恶意制造恐慌，伺机逃债。2018年8月底，易通贷再次发文承诺会保障投资者利益，称计划于2018年12月26日开始恢复兑付。易通贷官网披露，截至2018年10月31日，平台累计借贷余额达30.3亿元，逾期金额及笔数分别为7亿余元、3676笔，逾期90天（不含）以上金额及笔数分别为7778.48万元、31笔。中国互联网金融协会数据显示，易通贷2018年3月至8月逾期笔数为0，从9月开始飙升。截至2019年2月28日，平台借贷余额为14.58亿元，逾期金额高达17.83亿元，金额逾期率高达119.55%。3月26日，易通贷在其官网发布关于2019年3月现金兑付的公告，称将于3月31日前实现首期普惠式的现金兑付，总金额为1000万元。公告同时预计，4、5、6月，平台每月均将现金兑付不低于1000万元，平台将持续实现兑付。根据公告，已经参与36期现金兑付并签订合同的出借人不参与本次现金兑付。此后，公司官网还分别于4月8日和4月15日发布了《致易家人的一封信》和《第四批资产兑付清单》两份公告。易通贷老板曾表示：浮躁与机会并存一直以来，互金平台流传着一句话：“南有陆金所，北有易通贷”。作为最早成立的网贷公司之一，易通贷曾大力宣扬合法合规运营。据了解，2014年，易通贷获得ICP经营许可证；2015年9月，易通贷加入北京市相关行业协会；2017年4月，易通贷加入中国互联网金融协会，能够顺利成为最高规格自律组织的会员，体现了行业对易通贷安全合规、稳健经营的认可；同年8月，易通贷通过了iTrustAAA级企业信用等级认证。同年公司还接入工信部旗下中国电子商务协会反欺诈系统，该系统提供电子签名、电子存证、黑名单共享等服务，将用户的资金安全提升了数个等级。作为公司实控人和大股东，王岩也多次在公开场合谈及“自律”。2014年，王岩在接受采访时表示，“不谋万世者，不足谋一时;不谋全局者，不足谋一域。在浮躁与机会并存的互联网金融时代，几乎所有P2P平台都选择了快速扩张，只有易通贷反其道而‘求稳’，集中力量做安全、做风控，而自律正是我们稳健发展的基础。”同在2014年，易通贷首创并建立了投资者保护委员会，同时也是首个发布自律制度的P2P平台;7月份，又推出了业内首份信息披露制度。对此王岩曾表示，P2P行业的外部监管仍显匮乏，在他律尚未完善之时，自律非常重要，而自律是需要勇气的，中国的市场越来越好，市场会选择诚信、合规的企业，易通贷的信息披露制度已经达到十分严谨的标准，就一家公司而言，走到这个层面已经很强了。北京市网贷行业整治期进入行政核查阶段2018年8月，P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室下发《关于开展P2P网络借贷机构合规检查工作的通知》和《网络借贷信息中介机构合规检查问题清单》，开启了网贷机构的合规检查程序。按照网贷整治办要求，P2P网贷机构需要通过网贷机构自查、中国互联网金融协会和各地方协会自律检查、各地方网贷整治办行政核查三关，试运行无误之后方可申请备案。2019年2月前，上海、广州、深圳对网贷机构的行政核查工作已经结束。4月18日，北京市互联网金融行业协会举行的资产管理联盟系统上线暨第三批网络借贷主体逃废债名单发布会上，北京互金协会秘书长王思聪透露了北京P2P合规检查的最新进展。据悉，北京市于4月18日启动网贷平台的行政核查工作，目前北京的行政核查工作已经全面开始，预计6月底结束。今年下半年，全国或将启动行业分批试点备案。知情人士表示，东城区平台行政核查期间，P2P平台需要提供的主要材料包括：实际控制人、董监高全部人员名单，简历及相关证明材料、股东出资来源合法性证明及各股东对外投资列表、以及2019年新增业务模式说明等。...

摘要：曾有一位海归高管对记者抱怨过，广发证券这些年虽然很注重在海外市场的发展，也重金聘请了一批海外工作经验丰富的人才，但实际上这些人在广发证券内部发展的并不是很好，总体广发证券国内背景的高层对这些海归人士会有排外心理。继从华夏基金总经理位置跳槽而来的“猛将”汤晓东辞职后不久，4月16日，广发证券又出现了人事变动，这一次轮到在广发证券干了近10年的老董秘罗斌华，取代他的是公司证券事务代表徐佑军。这也被外界认为是继广发证券香港子公司对冲基金Pandion巨亏事件后的相关人员问责的开始。并且，广发证券公告中也有提到，目前，相关人员问责工作正在推进中。某接近广发证券的董事告诉财联社记者，罗总（罗斌华）是公司的老员工了，这次只是卸任董秘的头衔，还是公司副总经理，本来之前董秘相关的实际工作也主要是徐（佑军）在负责，罗总主要负责公司投资板块，对公司经营管理影响不大（其指的这个投资板块主要是广发信德和广发乾和）。“但同时卸任公司董秘、联席董秘，在公司人事变动上影响还是挺大的”。相比之下，从华夏基金跳槽来广发证券不到一年的汤晓东就显得没那么幸运。4月17日，记者从广发证券一部门老总处获悉，汤晓东已经前往贝莱德担任中国区主管，随后贝莱德也对外进行了公示。记者多次联系汤晓东，其表示“正在开会”随即挂断。问责工作正在推进根据广发证券公告，因工作需要，原董秘罗斌华不再担任公司董事会秘书、联席公司秘书，仍担任公司副总经理；聘任徐佑军担任公司董事会秘书、联席公司秘书。资料显示，罗斌华自2009年11月起就开始担任广发证券副总和董秘。可以看出，罗斌华已经是广发证券的老董秘了，事实上其在广发证券2010年借壳上市之后就已经担任上市券商广发证券的董秘。2015年4月，广发证券登陆港交所，完成A+H股上市的同时，罗斌华也成为公司的联席秘书。曾有接近广发证券董事会的人士告诉过记者，罗斌华是公司的“重臣”，不是发生了对公司有重大影响的事，不会“动到”他。并且，罗斌华不是一位简单的信披董秘，其更多负责一些投行投资等业务相关的工作，起初担任广发证券投行部总经理，之后又先后担任广发信德董事长，广发乾和董事长，负责公司的对外股权投资，同时自2011年7月起也担任广发控股香港的董事，参与广发证券海外的投资。而汤晓东虽然一直被认为是一枚“猛将”，但来广发证券不到1年，此前是华夏基金的总经理。汤晓东的履历非常精彩，并且海外背景丰富。2018年广发证券邀请汤晓东加盟，并担任广发控股香港CEO，也是看好其对海外投资机构的熟悉程度以及其丰富的国际投资经验。汤晓东自2018年6月起任广发控股香港董事、总经理。2019年3月26日晚间，广东证监局决定对广发证券采取责令改正的行政监管措施，认为广发证券存在对境外子公司管控不到位，未有效督促境外子公司强化合规风险管理及审慎开展业务等问题，其中涉及相关董事、高管责任人员问责。据广发证券2018年年报，董秘罗斌华报告期从公司获得的税前报酬总额为162.78万元，2017年罗斌华的报酬是332.22万元，缩水一半。另一位董事高管林治海也牵涉在Pandion基金事件之中，其在广发控股香港担任董事，并且是广发证券总经理。并且值得注意的是，在对广发证券总经理林治海责任认定以及董事绩效薪酬考核方面，独立董事杨雄给出了投弃权票，理由是鉴于公司《关于对Pandion基金事件相关责任人员合规问责方案的报告》对林治海先生的责任认定和问责措施，以及对该董事自我评价结果的复核，结合公司《合规问责办法》、监管部门要求，后续个人责任仍有不确定性，故对《关于董事2018年度履职考核的议案》中3.5 项投弃权票，对《广发证券2018年度董事绩效考核和薪酬情况专项说明》投弃权票。另一位独立董事汤欣也表示，鉴于《广发证券2018年度经营管理层履职情况、绩效考核情况、薪酬情况专项说明》中尚未建立公司在风险事件中和特殊情况下对于经营管理层进行考评的完善方案，对于本项议案持有保留意见。其书面表示，目前，相关人员问责工作正在推进中，鉴于该情形导致对相关人员 2018 年履职考核情况所依据的资料不完整，本人无法对相关事项做出判断。照搬国外的投资人才和系统，不能根本解决问题近些年，中资大型券商都逐渐走出去，在国际市场上展开投资，进行国际化探索。前有光大证券海外并购基金破产，后有广发证券二级市场对冲基金清算，为何国内大券商在走出去过程中，却屡屡面临海外投资巨亏的结果？直接引进海外人才，照搬海外系统，就能实现国际化的发展了么？广发证券在2011年管理团队换班时，新一届管理层就曾表示过，“公司立足于将传统的经纪、投行、资管、投资四大板块做优做强，追求卓越，为买方业务的多元化创造业务资源和基础。今后，多元化的买方业务将构成证券公司业务转型后的主要收入来源。另一方面，公司还将加快国际化的战略，通过多种方式，将广发香港公司建设成为公司国际化业务的综合运作平台。”广发证券这些年也确实在引进海外人才，构建完善的IT系统等方面做了努力。曾有一位海归高管对记者抱怨过，广发证券这些年虽然很注重在海外市场的发展，也重金聘请了一批海外工作经验丰富的人才，但实际上这些人在广发证券内部发展的并不是很好，总体广发证券国内背景的高层对这些海归人士会有排外心理。“哎，很难真正取得董事高层的信任，在工作上存在观念理念的分歧，一些工作难以开展，我是想做点事的，但实际做不了多少事“。后来这位高管也离开了广发证券。“中资券商对衍生品业务的敏感性不高。”上海高级金融学院金融学教授、中国金融研究院副院长李祥林表示，“中国从十年前就是主要大宗商品的主要消费者。在多项大宗商品类别的消费超过50%。但是几乎所有券商都无法给国内大型企业和个人在大宗商品方面提供全方位的服务。熟悉海外对冲基金的人士对记者评价道，广发证券这次还是太激进了，在缺乏海外衍生品对冲基金投资经验的情况下，本来就应该谨慎，刚开始不应该投入这么多资金。“这需要建立好完善的IT系统来支撑投资经理的投资，国内券商IT系统的交易速度和别人外资投资机构的交易速度差得不是一点点，在前中后台没有完善的IT系统支持的情况下，你怎么和别人干？请一个国外的投资经理来也是白搭，不给他系统、数据、成体系的投资支撑，他能做什么？”。有了解Pandion基金情况的人士告诉记者，基金经理是法国人，公司的一些风控人员等也是海归，但缺乏完善的风险预警机制，止损机制，遇到市场波动较大，最后基金资金撑不住了。公告显示，Pandion基金纳入公司合并财务报表范围，该基金于2018年12月31日的净值-0.44亿美元及2018年度亏损1.39亿美元在公司经审计的合并财务报表中反映，减少公司2018年合并净利润为9.19亿元，已超过公司2017年度经审计净利润的10%。...

4月19日，中国互联网金融协会（以下简称“中国互金协会”）官方微信发布消息称，近日经过组织试点验证和严格测试，决定将全国互联网金融登记披露服务平台（以下简称“登记披露平台”）的项目信息查询功能向社会公众开放。此项功能开通后，公众可通过登录登记披露平台集中查询网贷会员机构提供的融资项目关键数据（已脱敏），包括借款金额、借款期限、借款用途、年化利率、借款人基本信息、借款人收入及负债情况等。为促进互联网金融规范发展，中国互金协会适应金融监管和行业自律管理的要求，建立了登记披露平台。平台运行以来，中国互金协会引导网贷会员机构按照《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》和《互联网金融 信息披露 个体网络借贷》（T/NIFA 1—2017）团体标准，向社会公开披露相关项目信息。登记披露平台提供了网贷机构披露信息查询的统一渠道，金融消费者可集中查询相关信息并持续跟踪所投项目，从而减少了此前金融消费者与网贷机构之间存在的信息不对称，并强化了网贷机构信息披露的社会监督机制。中国互金协会指出，鉴于登记披露平台实行统一集中并防篡改的特点，网贷机构一经在该平台披露相关信息后，不得再擅自更改所登记披露的信息。因此，有利于监管部门通过将项目信息、运营信息、合同信息及资金存管流水信息进行多方比对，核验其登记披露数据的真实性，从而促进网贷机构按统一标准规范开展登记披露。中国互金协会表示，下一步将按照国家互联网金融及网贷风险专项整治工作的统一部署，不断完善登记披露平台的建设和运营，与各地网贷整治办密切协调配合，共同组织和督促通过合规检查的相关网贷机构有序接入平台并规范开展登记披露。...

4月19日，春兴精工（002547.SZ）、中兴通讯（000063.SZ）等再度大涨。5G概念股，俨然在工业大麻之后，接过了游资开疆辟土大旗。5G概念犹如一阵春风，春意盎然背后，却险象丛生。根据21世纪经济报道记者统计，诸多上市公司被“莫名其妙”的推上了5G概念，然后一边是澄清辟谣，一边又是享受股价高涨的快感。被市场奉作“5G妖神”的东方通信（600776.SH），此前已经连续多日涨停，亦多次公告跟5G没有关系。但其2015年-2017年、2018年半年报中，均曾谈及5G，前后反差，有如“戏言”。“本来炒概念就是在‘博傻’，谁会真的在意真假呢？”4月19日，深圳某私募基金投资总监告诉21世纪经济报道记者。这场利益主导的战争中，不断营造的概念热点与炒作背后的“割韭菜”故事，正精彩上演。5G“沾亲”方法论曾几何时，热点概念成了炒股标配。“只要和热点沾边好像就会涨，市场完全摸不着头脑。就像前一段时间的一个段子，上市公司说我没有5G，但股民说你就是有，太魔幻了。”前述私募人士指出。近期频频被盖上5G标签而被市场爆炒的南京熊猫（600775.SH）或许对此深有体会。4月16日至4月18日的三个交易日里，南京熊猫连续收获三个涨停板，资金热情高涨。在此之前，4月9日、4月10日两个交易日，南京熊猫亦出现连续涨停。涨停的背后则是南京熊猫不断的提示风险：目前，公司无与5G相关的成熟产品，也没有与此相应的销售收入，公司主营业务未发生变化。市场却似乎并不买账。在4月9日至10日连续涨停后，4月10日晚间，南京熊猫就否认与5G相关。但这也仅仅造成4月11日、4月12日两日公司股价有所回落。紧接着则又是一轮新的炒作。“股价的事情不是公司能够控制的。我们也一直在关注二级市场的股价表现，但公司公告也写得很清楚，就是没有跟5G相关的成熟产品。”4月19日，南京熊猫一位证券部人士告诉21世纪经济报道记者。既然如此，南京熊猫又是怎样蹭上这个热点的呢？这从公司2018年年报里或许能一窥端倪。本报记者发现，在2018年年报中，南京熊猫对未来5G技术的发展表示强烈看好，“5G将替代4G，成为万物互联的时代的底层通信技术”“唯有5G技术才能在可靠性、速率和延时要求方面支撑超过百万亿级的物联网应用规模，将拉动超十万亿级的产业规模，近期各巨头应用落地加速，商用不断临近”，对行业大势的分析难掩喜色。基于此，南京熊猫也提出，“公司密切关注信息通信行业的前沿技术，有一支专业高效的研发团队，以自有的江苏省移动通信工程研究中心为依托，进行系列化产品的研发制造、项目攻关。完成‘面向5G超密集组网技术的小基站系统’研制。”在其智慧城市产业的发展中，也提出“重点突破5G技术”。另一家被炒作又澄清的公司广哈通信（300711.SZ）也有着类似的“幸福的烦恼”。这家公司被赋予5G概念则是因为媒体的报道，“公司注意到近期有公共传媒在报道5G概念时，涉及了本公司。本公司在此澄清，公司从事数字与多媒体指挥调度系统及相关产品研发、生产、销售与服务，目前尚未开展5G业务。”除此之外，也有上市公司在公开平台对投资者主动释放5G相关消息，顺利蹭上热点。去年12月，剑桥科技（603083.SH）就曾在互动平台上回复投资者问询表示其室内5G基站已获得客户认可，并开始大批量发货，这一消息引发股价暴涨。不过随后公司就紧急删除该项回复并进行澄清。K线上涨交织的资本魅影按下葫芦浮起瓢。轮番跃动的K线背后，显然离不开各路资本的运作。就在剑桥科技“乌龙”的当日，公司股价冲击涨停，龙虎榜上基本都被知名游资营业部占据。其中，当日买入前五营业部有财通证券温岭中华路营业部、方正证券上海杨高南路营业部等等，趁机出货的也有中信证券杭州玉皇山南基金小镇营业部、长城证券北京西直门外大街营业部等，当日为净卖出2783.5万元。前后不一的信息发布也引发了投资者关于大股东减持套现的担忧。因为就在一个月前，剑桥科技刚刚披露了一份减持计划公告。不过在随后交易所的问询中，剑桥科技回应称绝无主观故意迎合近期5G概念热点，也不存在配合股东减持的意图。同样的，南京熊猫近期几个交易日的数据也显示出，股价上涨背后游资的激烈交锋。4月10日，南京熊猫净买入4837.63万元，买入前五营业部中，出现在剑桥科技龙虎榜上的财通证券温岭中华路营业部也榜上有名，其余则还有国泰君安上海江苏路营业部、光大证券湛江海滨大道南营业部等。但随后一日的龙虎榜数据则显示，当日为净卖出6731.15万元。其中4月10日大手笔买入的国泰君安上海江苏路营业部成为最大的卖出营业部，且两日的买入和卖出额十分接近；同样买入卖出操作的还有光大证券湛江海滨大道南营业部。显然，在公司辟谣的背后，游资火速实现卖出。“游资炒作的路数一向如此，短线炒作也是中国股市的显著特征。从一些游资大户的角度来说，必须编造一些概念热点来诱导散户跟进，从而发动群众运动式的炒作热情。”4月19日，北京某私募基金研究人士表示。事实上，不少机构在回应本报记者时，虽然提出5G是可以关注的方向，但对于当下市场的情况，依然也指出其已经过热的趋势。相比游资炒作的迅猛姿态，机构似乎要更谨慎一些。“目前市场所关注的人工智能、以及AI的实际应用都需要5G，未来在智慧零售、自动驾驶等方面应用都能对日常生活带来质的提升。长期来看，人工智能，区块链和物联网是三大发展方向，5G是值得关注的。”华南某大型公募基金投资总监表示。“5G之前一直都是炒概念，现在一季报出来后基本开始回归业绩，现在涨势好的基本都是蓝筹，一些产业链个股的估值都虚高得没法看了。”沪上某公募基金人士受访时指出。但对卖方机构而言，5G，无疑是最大的卖点。据本报记者梳理，近期在海格通信、华正新材、拓邦股份、世嘉科技等公司的研报中，中银国际证券、民生证券、国泰君安证券等卖方分析师的研报都提出了5G亮点。蹭热点的“一地鸡毛”没有“真才实学”的蹭热点，无疑也是短期的。本报记者近期采访的一个案例中，某上市公司在几年前瞄准新能源汽车领域进行转型，一开始自然顺风顺水，但随后也在近几年行业调整的大环境下出现经营难点，不得不寻求新的出路。“其实现在5G也是过热的，这个过热并不是说所有公司都被高估了，是泥沙俱下，分不清谁好谁坏。等到大伙都冷静冷静，这个热点不热了，做实业的好好琢磨咋把新业务开展好了，或许那个时候就能看到谁是瞎忽悠、谁是真好了。”前述私募机构人士告诉21世纪经济报道记者。就像此前市场广泛关注的保千里，虽然有“VR”概念的加持，但最终仍然难逃厄运。根据*ST保千最新披露的情况，其截至3月29日的债务逾期金额在32.87亿元。但蹭热点依然令不少上市公司兴奋。近期，上海某上市公司跨界5G的消息同样在网络上引起广泛关注，宣传文案描述得十分丰富，然而与此相对应的则是，与此时点接近的9亿限售股解禁。根据本报记者查阅数据，在上述宣传文案发布后，该股股价出现明显的异动。事实上，这家公司在蹭热点上可谓老手。2018年是区块链概念，2017年还有此前的互联网金融风口，确实让人眼花缭乱。“现在回想起来当时确实考虑得不够清楚，一窝蜂的都涌上热点，但对随后的风险却估量不足。”前述上市公司高管告诉21世纪经济报道记者。不仅是对公司的发展规划会产生影响，在二级市场上，炒作同样也会引发风险。“短期炒作必须要有题材和概念，A股历来的惯例和潜规则如此，往往这种题材股、概念股的炒作都是昙花一现，基本是一次性到位，然后就是机构走人，留下散户被挂在半空。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示。“目前我们A股市场还不是一个长期投资市场，基本以短炒赚快钱为主，因此必须经常制造一些热点板块，以供作为短炒的对象。类似打一枪换一个地方，没有长期投资的概念。因此蹭热点是常用手法之一，不惜夸大炒作概念，诱导散户上钩，但这背后往往是一地鸡毛。”董登新指出。...

围绕着《复联4》的高票价狂欢，相当一部分影院的出格表现迎来了代价。4月18日下午，一位二线城市的影城经理向数娱梦工厂透露，影院《复联4》的预售乱象越来越严重，不少影院服务费收取异常，比如票面价格45元的影票，服务费可高达40元，实际入账票房只有5元，服务费超过100元的不在少数。18日下午，一份“《复联4》服务费异常影院名单”也开始在业内流传。数娱梦工厂随机抽取了多家影院，发现其公开售票价格与名单中的总票价一致。数娱梦工厂根据名单统计后发现，该表格中涉嫌服务费收取异常的共计1057家影院，涉及18655场《复联4》，违规票数超过了22万张。在这份被认为是来自主管部门的业内文件中，单场服务费最高的是北京耀莱成龙影城华贸店，一张《复联4》实际票价150元，服务费则高达350元，是实际票面价的两倍还不止。这是什么意思？意味着观众支付了500元购买一张《复联4》的电影票，实际上只有150元上报了专资办的票房系统，剩下的350元则完全脱离了片方的掌控，成为部分影院、售票平台和影院系统之间的利益。“官方重拳”之下，这样的乱象很快有了变化。一位影院人士展示给数娱梦工厂一张注明是深影橙天院线的紧急通知。通知称，昨日已接到主管部门通知，《复联4》除VIP厅外，服务费不得超过实际票价的10%。上述名单中被点名的影城已经被停止影片的密匙下载，另外明日（4月19日）电影主管部门还会继续巡检。数娱梦工厂注意到，名单中的违规影院便有深影橙天院线旗下影院的身影。微博用户“电影票房贴吧”注意到，监管通知下达之后没多久，23日《复联4》的午夜场票房就有较大上扬。18日晚间，《复联4》的零点场预售票房已经破亿，这在中国影史尚属首次。更重要的是，影院行业哄抬票价如今引火烧身：一项浮出水面的行业潜规则即将面临整治。有业内人士向数娱披露，目前不少影院的电影票价中，除了包含猫眼淘票票的电商服务费外，实际还包括影院本身收取的一笔服务费。“之前官方一直睁一只眼闭一只眼，但这回不行了。”18日晚间，有浙江院线已经下发通知，要求旗下影院尽快将《复联4》超出收取标准部分的服务费补登进票房系统，并重申只有电商出票和VIP厅可收取不超10%的服务费，影院不得以任何名义收取其他服务费。“有的影城慌得不行了。因为停密钥就得吃土。”一位业内人士评价。服务费竟然是票面价8倍？根据上述名单中的数据，服务费收取最低的一家，也达到了票价的30%，最高竟然达到了800%。数娱梦工厂根据其中所列影院进行了一番随机查询，发现确实部分影院对外票价与表格相符。按照上述名单，服务费金额最高的莫过于北京耀莱成龙国际影城华贸店，该店共计70张电影票涉嫌违规收取高额服务费，票价为150元，服务费大部分高达350元。在第三方购票平台上，该影城《复联4》的显示票价也的确是500元一张。名单中，票面价最高的是深圳湾万象城万象影城，票价达到了220元，而服务费也高达203元。第三方购票平台上，数娱也找到了符合名单中价格的票价（下图）。不过，也有相当一部分影院的票价已经难以与表格中做核对。比如名单中，广东省江门市嘉纳国际影城《复联4》票价25元而服务费达到193元和132元，但在第三方平台上该影院的《复联4》有两种标价，分别为40元左右和130元左右。哈尔滨市艾美国际巨幕影城，表格显示票价27元，服务费136元，但查询到的第三方票价最低40元，最高为100元。对此，不少影城经理向数娱梦工厂表示，很有可能是这些影院方在收到消息后进行了更正。另外，数娱梦工厂注意到，官方名单出炉后，一些影院已经将《复联4》场次从淘票票和猫眼上撤下。比如广州市CGV影城K11分店，该影城在表格中的违规票数高达240张。不过有些奇怪的是，上述《复联4》影院服务费异常名单中，部分影城同一场次只有两三张异常票。有影城经理向数娱梦工厂分析称，这种情况很有可能是因为影城此前跟风炒作调高了票价，但随后发现卖不动，只能退而求其次将高价票数量减少。“我们自己的影城之前就是这种情况，调高了之后发现体量跟不上。周边都是低价票，你怎么可能卖出高价，这种就可能导致一场只有一两张高价票。”该人士向数娱梦工厂表示。一张电影票背后的猫腻：影院可自行设置服务费多少？已经有多位影城人士向数娱梦工厂确认了来自监管方的通知。不过对于服务费最高到底能收取票面价的多少，不同影院得到的消息却有不同。包括前文所述的深影橙天院线在内的部分院线收到的相关通知显示，服务费最高不得超过票价的10%。但也有影城经理向数娱梦工厂透露，自己所在的院线和系统商传达的最高比例是30%。（有院线允许服务费收取比例到30%）实际上，如果按照50元一张的票价来算，不超过10%的服务费就是5块钱，这基本与以往水准相当。而如果最高比例为30%，其实已经是以往水准的3倍，这意味着一张50元的《复联4》电影票在参与正式分账之前，已经有15块钱进了影城和第三方平台的腰包。所谓影院收取的服务费，到底是一笔什么钱？数娱梦工厂咨询了影城方面人士后了解到，以往通过第三方售票平台购买电影票的3-5元服务费，实际上并非全部给到第三方平台，而是由其与影城方共同分配。“其实标准是3元，包括1元机具、1元系统、1元端口。根据影院使用的取票机（自有或免费）、端口（自有或公用）和系统（不同系统返费不同）来收费，并非全部归第三方售票平台，而实际上很多影城没有采取这个方案，可能是3.9元，4.5元等等。至于第三方和影院怎么分这个服务费，就比较隐晦了，不同体量的院线、不同的系统商，都不一样。”一位影城人士告诉数娱梦工厂。普通观众也许想不到，以往并不怎么关注的三五块钱的“手续费”，竟然也能有这么大的操作空间。上述人士告诉数娱梦工厂，外界可能不了解的是，后台系统可以设置价格逻辑。比如第三方购票平台上呈现的最终票价是39元，后台可以设置成票价5元，剩下34元是服务费。不过，并不是所有系统都支持这么操作。“像这种收取服务费的bug一直存在，专资办也心知肚明，只是没有相关政策约束，以前都是小打小闹，睁只眼闭一只眼，看这次怎么整治了。这次是影城方与出品方的利益博弈，其实是互相试探底线吧，只是这次有点出格，又赶上了《复联4》天价票的热度。”上述影城经理说道。此次监管，或许能够给围绕《复联4》产生的市场乱象降降温，但往后类似事件如何避免，依然是一项艰难的课题。...

导读“我们建议一些拥有境外银行的授信额度，以及良好的企业评级与财务数据表现的外贸企业，可以考虑去香港离岸市场进行外汇套保，其操作成本差不多是境外美元/人民币远期掉期交易点位+100多个基点，比境内低了不少。”“做了两年外汇套保，没想到落得年年亏损的尴尬局面。”一位高端机械制造企业财务总监薛楠（化名）向记者直言。在她看来，外汇套保属于套期保值业务，理应不会亏损，但一个不争的事实是，过去两年这家企业外汇套保方面的亏损分别达到200万元与400万元，而同期企业利润不过4000万元。记者注意到，遭遇类似外汇套保亏损窘境的企业为数不少，甚至不少企业根本不知道“自己是如何亏损的”。一家外资银行汇率分析师向记者直言，当前能给企业提供外汇套保的套期保值交易策略不少，包括静态对冲、滚动对冲、滚动分层对冲、成本汇率对冲等，但由于这些金融衍生品交易策略存在很高的杠杆性、复杂性与风险性，令很多企业一方面难以“驾驭”其风险特征，另一方面在套保名义下行“投机赚钱”之实，进一步放大外汇套保的风险。他透露，在外汇套保领域，当前不同类型企业还存在两极分化迹象：一面是越来越多跨国企业过于“保守”，将绝大多数外汇风险敞口都用外汇套保策略锁定汇兑成本控制汇兑风险，甚至有些能轻松实现套保获利的机会都绝不参与；一面是不少民企过于“激进”，容不得外汇套保策略在一段时间内出现“浮亏”，一出现浮亏就贸然改变策略，跟随市场汇率波动开展投机交易，反而因难以精准把握汇率走势而引发套保亏损。经历多次外汇套保亏损后，不少企业开始尝试引入“保值”与“增值”目标有条件共存的外汇套保管理体系，即对纳入“保值”目标管理的外汇风险敞口设置最低比重，确保相关的外汇套保操作流程不受市场汇率波动、企业家盈利诉求等因素影响；与此同时，企业也会留出一定比例外汇风险敞口，跟随市场汇率波动进行交易，获取相应的汇兑收益。“不过，这套新的外汇套保管理体系能否全面落实，尚需时日。”上述外资银行汇率分析师坦言，因为企业各个业务部门在汇率风险管理过程存在着不同权责关系与矛盾冲突，其落地同样可能半途而废。单边评估考核之“过”在薛楠看来，过去两年这家企业外汇套保接连亏损，就是吃了频繁调仓的亏。2017年6月，鉴于当时人民币汇率开始反弹，她所在企业决定通过买入一年期的、执行价在6.5-6.6的购汇掉期协议，锁定70%美元购汇对外付款需求。“当时我们预期当年人民币汇率会在6.65上下波动，因此这个购汇掉期协议能帮助我们节省约200万元的汇兑成本。”她回忆说。没想到2018年初人民币汇率持续大幅上涨一路突破6.4整数关口，企业高层再也“坐不住”了——他发现按市场价格6.4购汇，比起掉期协议约定的6.5-6.6汇价更低，于是一再要求企业套保团队迅速撤销原先的购汇掉期协议，转而盯住市场汇率变化“随行就市”，选择最低汇价购汇创造汇兑收益最大化。“起初收益还算不错，但后来就扭赢为亏了。” 薛楠透露，究其原因，相比专业投资机构外汇交易团队能时时根据人民币汇率大幅波动，捕捉到最佳交易汇率，企业套保团队的市场反应往往“慢一拍”，屡次购汇操作都买在比较差的汇率价格，导致企业最终购汇成本相比此前掉期协议还高出不少，最终2017年底清算时，外汇套保反而损失约200万元。令她没想到的是，同样的错误，在随后一年再度上演。2018年4月，人民币汇率受中美贸易摩擦冲击正出现较大幅度快速下跌，因此企业套保团队判断未来一年人民币汇率中枢值可能会在6.8-6.9之间，便与银行签订一年期的、执行价在6.8-6.85的购汇掉期合约。“去年9月人民币汇率一度跌破6.9，企业高层还专门表扬我们，因为这份购汇掉期协议让企业省下近百万元汇兑成本。”她回忆说。随着去年11月以来人民币汇率持续回升至6.8上方，企业高层又不开心了——因为他们觉得这份购汇掉期协议会让企业年底集中购汇操作遭遇浮亏，干脆又取消了这份购汇掉期协议，改由套保团队随行就市般盯住汇率波动寻找最低的购汇汇价。但是，企业套保团队“慢一拍”的市场反应，再度拖了后腿——由于在去年12月汇率大幅波动期间没能抓住最低的购汇价格，导致企业购汇成本又增加不少，全年核算下来，企业不但没有赚到一分收益，还因去年底集中购汇期间的一系列错误汇价购汇交易，损失了400万元。她回忆说，为此企业高层要求整个套保团队进行反省——为何企业会两次跌进“同样”的外汇套保亏损旋涡。“套保团队其实也很无奈。”她直言，这背后，是企业针对套保操作的单边评估考核机制所致。所谓单边评估考核机制，主要是企业在对套期保值考核时，只关注外汇套保方面的亏损，而不是将外汇套保的盈亏得失，与业务端风险敞口收益结合起来一起评估。具体而言，企业锁定的外汇套保策略，可能会在一段时间因汇率波动较大而出现浮亏，但对业务端而言，相应套保策略却让企业降低了产品出口价格，或压低了原材料进口成本，因此考核外汇套保绩效时，企业应将业务端盈利与外汇套保端亏损进行综合评估，给予套保团队一个客观的业绩评估。“据我所知，多数企业都没有意识到这个问题。”上述外资银行汇率分析师向记者透露。通常情况下，只要外汇套保出现浮亏，企业高层就归咎于套保团队操作失误，开始“干预”既定的套保策略，彻底改变成随行就市的投机获利模式，最终因为企业套保团队不擅于短线投机交易，而引发外汇套保亏损。一家大型企业外汇套保团队负责人向记者直言，单边评估考核机制的存在，也导致套保团队要么患得患失，要么过度激进，不但无法有效解决企业外汇风险敞口的对冲问题，还令企业背负更沉重的经营压力。这具体表现在两个层面：一是企业套保团队深怕套保策略亏损被问责，因此选择消极不作为，即能不参与套保，就不参与套保，转而将汇率波动给企业产品出口与原材料进口带来的价格压力，悉数转嫁给采购销售部门，导致企业经营压力骤增；二是企业套保团队被迫参与市场汇率走势的判断，令整个套保策略投机味道十足，稍有不慎也就亏损收场。在该负责人看来，单边评估考核机制之所以在众多企业外汇套保环节流行，也反映不少企业高层的逐利心态——他们自己也希望外汇套保能盈利，驱动企业外汇套保策略趋于投机化与功利化，甚至出现外汇套保头寸规模期限与企业实际外汇风险敞口对冲需求不匹配，暗藏巨大的套保亏损隐患。“其实，若企业一如既往地坚持最初的外汇套保策略，不因市场汇率大幅波动而频繁调整，很多企业的外汇套保是可以扭亏为盈的。”他指出。他们内部曾做过一项比较，即将最初的外汇套保策略与频繁调整的汇率交易策略实际收益做了对比，发现前者尽管在多个时间段出现浮亏，最终它还是实现了企业当初的套保预期目标，但后者非但没能实现预期目标，还拖累企业额外亏损不少钱。记者多方了解到，今年以来越来越多企业意识到这个问题，开始引入“保值”与“增值”目标有条件共存的外汇套保管理体系，“但操作起来，还是存在不少问题。”薛楠告诉记者。在实际操作过程里，她时常遇到三方面压力：一是企业家发现针对保值目标的外汇套保策略在一段时间遭遇浮亏，又会积极建议是不是应该调整策略“扭亏”；二是业务部门时常会投诉，企业套保团队制定的“保值”目标套保策略让他们出口产品的定价略高于竞争对手，对出口销售构成不利影响，要求套保团队迅速修改套保策略，令出口产品价格相应降低以增加竞争力；三是套保团队内部成员也存在不同“意见”，随着企业将外汇套保考核机制调整为套保盈利越多，业绩奖金越高，这些成员认为若将大部分外汇风险敞口完全按照“保值”目标进行套保，相应的套保盈利缩水，就会直接影响他们的收入，不如加大“增值”目标的外汇套保比重“博一把”。“事实上，一个企业的外汇套保操作，要彻底杜绝投机获利思维，绝非易事。”她直言。成本压力引发“对赌风险”值得注意的是，企业之所以在套保名义下行投机之实，也与他们渴望降低套保成本存在着较大关联。一位外贸企业负责人向记者直言，当前他们利润率不到5%，已经无法承受日益高涨的套保操作成本——原先，银行给到这家企业的远期购汇掉期交易操作成本是1-2年期美元/人民币远期掉期点位+150个基点，在去年8月央行提高银行远期售汇外汇风险准备金后，这个价格调高至一年期美元/人民币远期掉期点位+400个基点。“当时我们觉得远期外汇掉期交易操作成本已经偏高了，但为了最大限度避免汇兑损失，还是咬咬牙签了合约。”他告诉记者。但今年3月以来越来越多加仓人民币国债的海外投资机构纷纷买入18个月-3年掉期合约降低汇率波动风险，导致两年期美元/人民币掉期点位4月以来从512点上涨到617点，一年期掉期点位从153点上涨到175点，令他感到自己外汇套保的交易成本都快要吞噬企业大部分利润了。过去两周，上述负责人所在的外贸企业不得不削减部分中长期外汇掉期合约头寸，转而靠自身的汇率操作经验去“赌汇率”。所幸4月以来人民币隐含波动率急剧下降，令6个月掉期交易点位4月以来从58.75点仅仅上涨至59.5点，让他转而决定按6个月外汇掉期交易进行滚动对冲，因为此举不会吞噬企业大部分利润。在上述外资银行汇率分析师看来，这背后，是国内中长期外汇掉期交易成交量与流动性不足，只要海外投资机构加大中长期掉期交易的外汇套保交易，其掉期合约点位涨幅就远远高于短期掉期交易，给企业带来新的套期保值操作成本上涨压力。“因此我们建议一些拥有境外银行的授信额度，以及良好的企业评级与财务数据表现的外贸企业，可以考虑去香港离岸市场进行外汇套保，其操作成本差不多是境外美元/人民币远期掉期交易点位+100多个基点，比境内低了不少。”他指出。但目前能开展上述操作的，主要是大型外贸企业，多数中小企业被挡在门外。其间部分中小企业选择前往新加坡参与人民币汇率期货交易进行套期保值，尽管其交易成本更低，但由于其缺乏足够流动性，一旦汇率期货价格出现大幅异常波动，企业期货端的亏损额很可能大幅超过境内业务端盈利额。在他看来，这也是近期不少企业决定剑走偏锋的主要原因之一。为了降低套保操作成本，这些企业在买入外汇期权进行套期保值同时（需支付相应的权利费），还会卖出一份外汇期权（收取相应的权利金），从而令套保策略实现收支平衡。“这种看似降低外汇套保成本的做法，实则蕴含巨大风险。”一家股份制银行金融衍生品部门负责人透露。近日他遇到一家企业，为了最大幅度降低外汇套保操作成本（不花一分钱），在2018年5月（当时人民币在6.5附近）买入一年期的、行权价在6.75的结汇期权同时，还卖出了比买入期权交易规模高出三倍，行权价在6.95的售汇期权。企业原先的算盘，是未来一年约定交易时间内，即便人民币汇率低于6.75，企业也可以按照6.75汇价结汇以获得更多人民币头寸并实现套保收益，但他们没算清楚的是，若人民币兑美元汇率低于6.95，企业就必须应交易方要求，以四倍交易规模按6.95卖出美元头寸给对方（若市场结汇价跌至6.97，企业也必须按6.95结汇价将美元头寸卖给交易方），导致套保亏损。“当时这家企业不认为人民币汇率会再度跌向2017年年底低点逼近7整数关口，因此轻易答应了交易方的上述对赌要求。”他透露。没想到去年10月人民币一度跌至6.97，导致企业一下子被迫按6.95出售了逾千万美元头寸，令整个套保业务陷入巨亏。由于这家企业每年实际结汇量仅有200-300万美元，根本拿不出近千万美元用于交割，迫使企业不得不四处筹措美元头寸，反而增加了不少财务成本。在他看来，这无形间凸显外汇套保金融衍生品暗藏的巨大风险。“与其他金融产品不同，外汇套保类金融衍生品交易具有高杠杆、高隐蔽和高风险特征。”他指出，很多企业根本意识不到自己将会在外汇期权对赌过程承担多大的亏损风险，毕竟这类期权类衍生品不需要银行流水账单，也无需改变企业现金流（不需要缴纳权利金与保证金），导致企业想当然地认为“风险可控”，但一旦不利于企业的相关外汇期权产品被触发执行，就会大幅冲击企业的现金流与利润，甚至导致企业直接破产清算。...

摘要：为获取暴利，参与者们或疯狂拉下线，或一掷千金，没人觉得自己是最后一棒。家住广西某县城的顾海涛每天醒来第一件事，就是先拿起手机，打开一款APP看看自己又走了多少步，有了多少个“糖果”。每天中午外出吃饭时，他也经常舍近求远，拉着同事去稍微远点的饭店吃饭，就为了刷够步数换糖果。或者晚上看看步数不够，他还要特意出去买个夜宵或随便兜一圈。为了挣更多的糖果，顾海涛还极力鼓动同事也注册这款APP——发展下线的好处是，他不仅可以得到糖果，个人账号活跃度也会提高，之后同样的步数可能产出更多的糖果，还能拿到一定的交易费提成。为此，一向节俭的他开始在各个微信群内发红包，希望多招徕些成员。事实上顾海涛并不缺少同伴，仅在他所处的这个十八线小县城，粗略估计就有上万人在玩这个游戏。这意味着，每10人中就有两个人涉足其中，顾海涛把这个归功于当地有着浓厚的传销基因。让顾海涛们着迷的这款APP叫趣步，上线于2018年8月份，如今已登上了苹果、华为、应用宝等各大应用市场，并且排名飙升。比如4月17日，腾讯应用宝3月#星APP榜#出炉，趣步赫然位列五大星锐应用榜单。但是趣步火爆的原因并不仅仅在于其号称的“运动健康”，更重要的原因是，它是一款号称“走路就能赚钱的APP”，号称只要每天走3600步就可以得到奖励“糖果”，糖果既可以兑换商品，又可以交易换钱，在不少微信群有人辞去工作专门推广趣步。顾海涛的上线告诉他，只要每天正常走路，每年至少收入5000元，如果参与投资，一年躺赚50万。但顾海涛辛辛苦苦走了一个月后发现这不可能，一个月他靠走路才得到11个糖果，此时要么用10个糖果开启初级任务，要么把这11个糖果卖掉，但以后就不再有糖果。但是因为他等级比较低，卖糖果会被收取50%的手续费即5.5个糖果，这样一来他辛辛苦苦一个月，就算他的糖果都能卖掉，拿到的那点钱未必赶得上他发出去的红包，还搭上了自己的手机号、支付宝和银行卡等个人信息。顾海涛顿时有了一种被耍了的感觉，再看上线的朋友圈他都觉得讽刺，哪来的一年躺赚50万？而且如果只是号召大家健康走路，钱又来自哪里呢？挣钱就要拉下线、买糖果在来自武汉的刘志军看来，顾海涛这种纯靠自己走路的做法很初级，肯定赚不到钱。刘志军之前做过传销，深谙其中的门道，他第一次看到趣步时，就明白其中挣钱的两个方法：拉下线，买糖果。在拉下线的办法上，刘志军经验丰富、手法多样。比如，他会在所有的微信群、QQ群发布带有他个人推广二维码的图片或推广码，告诉大家只要注册成功就可找他领5元红包。他跟线下超市联合，说服老板同意用糖果兑换成等值的代金券，代金券可以购物，或者在人流量集中的位置摆摊推广。图片来源：线人朋友圈至于身边认识的人，刘志军更是一个都不放过，盯着他们下载APP、完成注册、绑定手机及支付宝账号。社交能力极强的他甚至说服了某高校教师，让班里的学生都下载了趣步。凭借做传销的经验，刘志军很快发展出了400多人的团队，他自己也升到了四级，每天可以挣到100多个糖果。按照目前糖果22元左右的市值，扣除成本后刘志军估算自己每月已有了2万余元的收入。但刘志军并不满足，相比套现退出，他更愿意把糖果兑换成趣步发行的数字货币GHT（桂花糖），币价如果能持续上涨，他能赚的更多。据刘志军介绍，目前趣步会员已有2000万人以上，目前还在极速扩张中，因此他要求自己的团队成员抓紧成长的机会，不断用红包等方式刺激，加速发展下线。除了拉拢下线，直接购买糖果也是迅速提高等级和开启更高任务的捷径。如今在QQ群用关键词“趣步”搜索，马上出现大量的趣步糖果交易群，很多如同顾海涛一样的散户或利用大批手机号注册、刷步数的羊毛党会利用微信或QQ群把糖果抛出。图片来源：线人提供资金盘的收割机图片来源：一本区块链为吸引不同层面的人加入，趣步设计了一套难度从低到高的任务体系，第一级免费开通方便小白进来，而后需要逐步增加投入，但每前进一级，完成任务得到的奖励也会大增。随着会员数增加，这套机制也已经与时俱进的调整了多次。在趣步的参与者中，刘志军虽然已是佼佼者，但并非顶级玩家，来自石家庄的冯涛才堪称收割机级别，他一出手就购买了10万个糖果，耗资200万，直接开了等级最高的专家任务卷轴。按照规则，他使用10万个糖果开的任务，过45天后的奖励将达到13.68万个糖果，即便按照目前每枚糖果的市值22元，45天的收益高达809600元，刨除需缴纳25%的手续费，年化收益仍相当惊人，届时如果糖果价格上涨，收益还会更高。作为曾经的资金盘操盘手和专业玩家，在冯涛看来，趣步是一个包装完美、设计精巧的资金盘。所谓资金盘，就是指没有造血功能、用后来参与者的钱支付前面参与者的庞氏骗局。一旦没有“新韭菜”进来，创办资金盘的老板无利可图，就直接关网，携款私逃。冯涛认为，趣步低门槛、高收益、高佣金这几点非常符合资金盘的特征——先利用低门槛吸引大批用户加入，然后吸引用户花钱购买糖果——如果不花钱买糖果，则收益极低甚至玩不下去。高佣金促动参与者不停地去发展下线，高收益驱动参与者大量收购糖果。不同的等级对应不同的收益，刺激着每个阶层的加入者。而由于区块链的概念，参与者都会以为糖果是有限的，大量的人抢购会抬高价格，专业玩家则选择合适的时机退出，无知的韭菜则继续被裹挟，直至崩盘。然而，最大的赢家还是庄家，首先每个人注册时都需要用支付宝向趣步转1元钱证明自己的真实身份，仅此一项，趣步就已到手数千万元。其次，每一笔交易中，趣步都会从中提成，而一旦封盘，剩余的资金也被庄家收入囊中。无论刘志军还是冯涛，他们所谓赚到的收益都是一串数字，真正的价值完全由背后的庄家决定，一旦崩盘或者封盘，都将化作一团空气。尽管清醒的看穿了这一套玩法，冯涛还是斥巨资投入，他坚信自己不是最后一棒，可以像以往那样，收割一波之后全身而退。今年3月22日开始，趣步官方多次发布《关于规范市场推广、宣传行为的通知》，声明趣步APP中的糖果不是数字货币，仅为奖励给爱好运动人士的平台积分，该积分仅限在趣步官方APP商店内兑换商品或合作商家的优惠券，严禁进行炒作。但冯涛认为这就是托辞，趣步所谓的商城里根本没有商品，每一样库存都是0，而且4月5日，趣步又上线了一个如何把糖果置换成GHT的教程，并放出了专属链接，告知用户GHT要上交易所，他认为，这说明GHT就是官方发行的数字货币或空气币。对数字货币有深入了解的区块链行业资深人士蔡鸣表示，他从未听说过这个交易所，和正规交易所网站首页都会有主流币种展示、查询及介绍内容不同，这个所谓的交易所点入即是登陆页面，更像是一个自己做的分销和交易的钱包。值得注意的是，趣步并没有把GHT交易功能放入自己的APP，而是单独开发了页面，但只有登陆的手机号和APP注册一致时，才能登陆成功。而在这个所谓的交易所里面，只能进行GHT的交易，其他币种如比特币等都只能显示价格，无法进一步交易。蔡鸣认为，这显然属于内盘交易，价格自由掌控。而至于GHT，也是作为币圈老手的他从未听说的项目。图片来源：GHT Exchange趣步到底是区块链还是传销？趣步对外号称是一家以区块链技术为支撑，立足运动健康领域，鼓励全民关注自身健康，参与快乐运动的创新型科技公司。但工商资料显示，这个会员人数高达2000万的公司注册资本300万，实缴资本为0。从股东背景来看，尽管公司营业执照里包含有区块链技术的研究、开发、咨询等内容，但两位股东并无区块链方面的履历。公司执行董事兼总经理叶壮曾在5家企业担任法人代表，之前4家包含了钢材、酒业、生鲜和单车，均与区块链无关。图片来源：企查查而且公司此前有过的50项招聘中，并无涉及区块链研发的职位，招聘人数最多、薪水最高的则为城市合伙人的招募，月薪30000-60000元，要求有团队和推广经验。种种迹象表明，湖南趣步网络科技有限公司与区块链技术并无关联。在蔡鸣看来，这款APP一看就是有传销经验的团队做的，软件开发可能使用的外包技术团队。根据市场行情，开发一套这样的资金盘软件，成本仅在12万左右，相当于6000-7000枚糖果，开发成本可以忽略不计。在运营上，趣步十分巧妙地避开了“传销”的嫌疑。上海汇筠律师事务所的徐国兴律师认为，根据《禁止传销条例》第二条，传销是指组织者或者经营者发展人员，通过对被发展人员以其直接或者间接发展的人员数量或者销售业绩为依据计算和给付报酬，或者要求被发展人员以交纳一定费用为条件取得加入资格等方式牟取非法利益。但由于趣步的用户可以免费注册使用该app，无须缴纳任何费用，用户推广获取新用户之后，推广者可以获取糖果奖励用于兑换购物优惠券以及各种商品，而且糖果仅可在用户间进行交易。因此，徐国兴认为，这种推广模式并不符合前述《禁止传销条例》关于传销的定义范畴。但他也表示，不排除其以后的运营推广模式发生重大变化，从而涉嫌违规的可能性。进入2019年之后，随着加入趣步的人越来越多，趣步频频更改游戏规则、关闭交易中心、发布公告，显示出资金盘跑路的各项相似征兆。趣步的成功也吸引了大量的模仿者，类似资金盘游戏诸如趣睡、约跑等层出不穷，它们都模式高度相似——找一个貌似健康的主题，每天坚持就能得到奖励比如糖果或者能量球，“全民健身，人肉即矿机，走路就挖矿”，而想快速拿到更多奖励就要通过扩展下线或投入资金。此前，已经有为数众多的资金盘项目垮掉，如人人公益、维卡币、世界云联、赛比安等。据广州日报，人人公益上线一个月就敛财10亿，全国有20万人参与，已于2017年4月被公安机关摧毁。从目前来看，趣步的规模要远大于此。每一个资金盘的崩盘背后都有大量投资者血本无归，这是一场不知道终点的倒计时游戏，所有人都认为自己不是最后一棒，但最后总要有人为此买单。在把手上不多的糖果转让后，顾海涛选择了放弃，谨慎的他不愿意再继续投入资金，但他的很多同事、朋友都坚信可以赚到钱。刘志军和冯涛还在持续投入，他们信誓旦旦地要从里面大捞一笔。到底谁是最后一棒，目前尚未分晓，或许这一天已经不会太远。(应受访者要求，文中顾海涛、刘志军、冯涛、蔡鸣均为化名）...