4月19日，黄色暴雨预警之下的深圳迎来了一次声势浩大的扫黑除恶行动。深圳宝安区公安分局出动大批警力和大巴车辆，突袭位于宝安区新安街道创业二路得胜大厦二楼的淳锋资产管理有限公司，当场带走近350名工作人员。自媒体“新流财经“拍到的照片显示，淳锋资产大门上已经被深圳宝安区某派出所贴上封条，公司内部一片狼藉。公开信息显示，淳锋资产成立于2012年12月，注册资本为人民币5000万元，实缴资本为2000万元。由法律及金融界资深人士共同设立。公司总部位于深圳市宝安区新安街道创业二路得胜大厦二楼，被查封前已在北京、上海、广州、杭州、厦门、广西、湛江、成都等8座城市设立了分公司，并在广州、湛江、成都成立基地。探长了解到，淳锋资产无论是人员规模还是业务规模，在催收行业内都能排进前十名。以人员为例，业内人士称，该公司总人数不低于2000人。淳锋资产深圳总部大约有355人，淳锋资产湛江分公司位于湛江市开发区财富汇金融中心，租下了14层整层2000平方米做办公室，其员工人数在500名以上。其成都分公司位于锦江区阳光保险大厦7层，办公面积近600平米，工作人员数百名。淳锋资产的主要业务是为银行、互联网及消费金融行业提供呼叫中心服务外包、电信增值业务解决方案、不良资产系统解决方案。简单说，淳锋资产就是一家为持牌金融机构和非持牌的互金机构提供催收服务的第三方公司。此次被查封的原因，有业内人士表示，一个可能是在催收中涉及伪造律师函和司法机关公函，另一个可能是涉及窃取和滥用个人信息。探长发现，今年2月11日，一名自称是淳锋资产成都分公司前员工的人在聚投诉上爆料称，淳锋资产在催收过程中涉暴黑涉黄，伪造律师函，爆通讯录，群发涉黄短信给逾期借款人亲友等等。该员工称，淳锋资产催收部门的工作流程是，每天甲方将逾期客户名单分配至每个人手上，每天平均7-10个逾期新案例，催收人员9点左右开始打电话了解情况，催促借款人在2小时内还款。没效果的话，催收人员就爆通讯录，将借款人手持身份证照片群发，发短信给亲朋好友众筹钱。--淳锋资产前员工2月18日，淳锋资产邮件回复聚投诉称，投诉人周××原系公司成都分公司某项目催收员。该员工因对甲方客户进行虚假承诺，严重违反了甲方规定和公司规章制度，被调离项目后自行离职。此次纯为恶意投诉。淳锋资产强调称，公司属于工商部门登记注册的的正规公司，遵守行业规则，有严格的作业规范及催收流程，不存在投诉人所说的涉黄涉暴涉黑催收。然而，该投诉员工在接下来几天内继续威胁曝光手中的催收视频和催收录音，最终，2月25日，聚投诉页面显示，双方达成和解，投诉人申请结案。2个月后，淳锋资产深圳总部被深圳警方一锅端。只是不知道淳锋资产此次栽跟头，是否跟这名前员工的曝光有关。两名股东均为老牌律所资深合伙人众所周知，催收行业水很深，近几年，银行个人信贷业务的扩张和互联网金融的跳跃式发展，催生了数千家催收公司。但随着监管去年开始严打暴力催收，这一行业迅速萎缩，大批中小机构倒闭或关门。剩余机构里能拿到持牌金融机构单子的，也往往是资源深厚的公司。显然，淳锋资产完全符合这一特征。企查查显示，淳锋资产的股东为两名自然人：齐毅保持股70%，认缴资本3500万元，实缴资本1400万元；朱捷持股30%，认缴资本1500万元，实缴资本600万元。有意思的是，探长发现，这两人都是淳锋律师事务所的执业律师。公开信息显示，淳锋资产前身就是广东淳锋律师事务所金融业务部，也算是律所内部创业项目。广东淳锋律师事务所成立于2002年8月，是广东省司法厅批准设立的合伙制律师事务所。工商信息显示，其律师团队有64人，客户数量422个，处理官司储量3000多起。而其律师团队就包括执业17年的齐毅保以及执业13年的朱捷。客户包含复星金服、达飞即有分期、买单侠正是依托淳锋律所，淳锋资产获得了不少重量级的持牌金融机构和非持牌互金机构的青睐。淳锋资产官方网站资料显示，公司合作机构有光大银行、广发银行、华夏银行、交通银行、南粤银行、秦苍科技（买单侠）、佰仟金融、招联金融、达飞金融、浅橙科技、马上消费金融、极速钱包、买买钱包、拍拍贷、随时现金等。在公司动态新闻中，探长发现，淳锋资产刚刚中标了中邮消费金融和上海平奥投资管理有限公司的委外催收采购项目。而上海平奥公司的股东是复星旗下金控平台复星金服。淳锋资产宣称，公司因催收成绩卓著而成为多家公司的核心合作伙伴。例如，2018年，秦苍科技-买单侠曾授予其2018年核心合作伙伴。淳锋资产称，“自2015年起一直与上海秦苍信息科技有限公司保持着紧密的合作关系，多年合作期间淳锋凭借专业的技术服务，优异的业绩多次被评为“核心合作伙伴”。买单侠（上海秦苍信息科技有限公司）官网显示，其是国内领先的金融科技公司，旗下app“买单侠” 专注于用科技的力量帮助用户完成“3C消费”场景下的分期付款服务。买单侠2014年7月开始运营并获得真格基金、新东方联合创始人王强、百度创业元老任旭阳的天使投资；2014年10月，获得红杉资本和策源创投1500万美元的A轮融资。2016年2月买单侠完成大额C轮融资，历史融资总额达到8697万美金。顺为资本、京东数科领投，晨兴创投等多家知名机构跟投。在聚投诉上，与买单侠相关的投诉累计有1364起，解决率58%。另一家将淳锋资产视为核心伙伴的是即有分期。淳锋资产披露的信息显示，深圳前海风豹管理有限公司对即有分期项目2018年所有合作机构的业绩进行综合排名，淳锋资产被授予“2018年度最佳合作机构“。双方合作时间始于2016年。公开信息显示，深圳前海风豹管理有限公司法定代表人为曹诚，后者为达飞金融创始人之一兼总裁。即有分期就是达飞金融旗下的消费金融品牌，从2014年开始，即有分期业务累计已覆盖全国200座城市，累计合作商户10万家，累计服务1100万用户。今年3月底，每日经济新闻报道称，即有分期因为业务收缩传出规模性裁员，据称人数多达2000名。而在聚投诉网站上，涉及即有分期的投诉量高达2099起，但解决率仅有13.34%。探长发现，投诉内容主要是涉嫌暴力催收、高利贷，其中也有投诉称，催收人员冒充公检法发送伪造的法律文书给借款人。最有意思的是，23日下午1点半左右，正在探长在浏览淳锋历史业绩的时候，突然发现几分钟前还能打开的淳锋合作伙伴的页面已经404了，想必是不少知名卓著的合作方采取了紧急灭火措施，要求淳锋删除相关内容。...

　　导读：一审判决书显示，铭鼎地产辩称，涉案贷款的发放涉嫌诈骗和私刻公章等犯罪行为，上海信托在审批发放贷款的过程中存在违法违规行为，且对资金流向没有监管导致借款被挪作他用，本案应当移送公安机关处理。（上海信托圈）　　近日，中国裁判文书网公布了一起金融借款合同纠纷的一、二审判决书。　　本是再正常不过的借款纠纷，却因为借款方的当庭“招供”平添迷雾。　　与金融借款合同纠纷一审、二审民事判决书。　　根据判决书，2014年、2015年上海国际信托有限公司（以下简称“上海信托”）通过一款名为“上海铭鼎贷款单一资金信托”的产品，累计向铭鼎（上海）房地产开发有限公司（以下简称“铭鼎地产”）发放信托贷款7.77亿元。不过，融资方铭鼎地产在庭审过程中自称，涉案担保文件等多份贷款相关材料系伪造。这么说的目的是什么？　　记者调查了解到，融资方实控人目前已因骗取贷款罪等罪名被判。信托产品名义上的担保方长沙市城市建设开发公司（以下简称“长沙城建”）在接受本报记者采访时表示担保文件里的公章与其公章字体存在明显区别，产品成立之前相关方亦与长沙城建无任何接触。　　4．5亿本金待偿　　中国裁判文书网3月份公布的上海高级人民法院、最高人民法院分别做出的，（2017）沪民初6号、（2018）最高法民终814号民事判决书，案、（以下简称“一审判决书”“二审判决书”），判决时间分别为2017年12月22日、2018年12月28日。　　一审判决书显示，2014年3月27日，上海信托与铭鼎地产签订《上海铭鼎贷款单一资金信托信托贷款合同》（以下简称“贷款合同”），贷款合同约定，总金额不超过8亿元，总期限为35个月，从2014年3月28日至2017年2月28日止，各笔贷款具体期限以贷款凭证为准。上海信托于2014年3月、6月、12月，2015年1月、3月、9月，分6笔共计向铭鼎地产发放贷款7.77亿元。　　根据一审判决书，2016年底，铭鼎地产未按约支付当期利息。在此情况下，2017年2月，上海信托与铭鼎地产签订《信托贷款合同之补充协议3》一份，将贷款合同约定的贷款总期限延长至52个月，从2014年3月28日至2018年7月28日止。但，2017年年3月初，铭鼎地产未按约定支付A类利息。　　在此背景下，上海信托于2017年3月31日向上海市高级人民法院申请财产保全，请求冻结被申请人铭鼎地产银行存款人民币6.094亿元，或查封、扣押其他等值财产。　　记者注意到，二审判决书显示，铭鼎地产需要偿还的贷款本金为4.525亿元，另外，铭鼎地产还需要支付的资金包括利息、复利、罚息等。　　铭鼎地产的“套路”　　记者注意到，（2017）沪民初6号民事裁定书提到“第三人为申请人提供了人民币6.094亿元的信用担保”，但担保人在上海信托与铭鼎地产金融借款纠纷中的担保职责，在一审、二审判决书中并未提到，仅二审判决中提到“借款人股东长沙市城市建设开发公司出具的《完工担保函》及《资金支持函》”。　　这或许缘于因上述7.77亿信托贷款逾期而浮出水面的骗贷案。　　一审判决书显示，铭鼎地产辩称，涉案贷款的发放涉嫌诈骗和私刻公章等犯罪行为，上海信托在审批发放贷款的过程中存在违法违规行为，且对资金流向没有监管导致借款被挪作他用，本案应当移送公安机关处理。　　铭鼎地产提交了《完工担保函》《资金支持函》各一份，以此证明该两份函件是伪造的，本案贷款涉嫌违法犯罪。　　近日长沙城建方面向记者证实，上述材料均系伪造。　　此外，二审判决书显示，铭鼎地产还提到，根据案涉贷款合同约定，贷款下发的先决条件是铭鼎地产要向上海信托出具已缴纳不低于2.16亿元的土地款结算票据复印件，但铭鼎公司实际仅缴纳了5000万元土地款，其提交的土地款结算票据亦系伪造。　　铭鼎地产称，铭鼎地产原实际控制人卢某为非法占有铭鼎地产资金，伪造相关文件，以铭鼎地产名义向上海信托申请贷款并挪作他用，贷款过程中涉及到诈骗罪、骗取贷款罪及伪造、变造、买卖国家机关公文、证件、印章罪等刑事犯罪，公安机关已对卢某涉嫌骗取贷款罪立案侦查。　　本报记者从长沙城建方面了解到，目前卢某涉嫌骗贷的相关案件已作出一审判决，卢某已经被判刑，但其提起了上诉，目前相关判决文书尚未公布。　　记者注意到，铭鼎地产实为“挂靠”在长沙城建名下。　　2018年12月3日，湖南省长沙市中级人民法院作出吴文超受贿、贪污二审刑事裁定书显示，吴文超2011年3月至案发任长沙城建党委副书记、经理，全面负责城建开发公司所有行政、业务工作。　　原审认定，2012年初，郑某和卢某1欲挂靠长沙城建投标上海市宝山区罗店大型居住区项目，被告人吴文超予以同意。2012年6月，被告人吴文超代表长沙城建与郑某、卢某1签订了《罗店大型居住社区经济适用房三期项目合作开发建设协议》，后根据合作开发建设协议的约定，长沙城建在上海市成立了铭鼎（上海）房地产开发有限公司。　　工商资料显示，铭鼎地产成立于2012年6月，为长沙城建全资子公司。长沙城建为长沙市住房和城乡建设委员会的全资子公司，为全民所有制公司。　　长沙城建方面回复本报记者称，铭鼎地产是以长沙城建的名义成立的，但是长沙城建并不是其实际控制人。　　就相关问题，记者多次致电铭鼎地产年报中所留存的电话，均未成功。长沙城建方面向本报记者透露，铭鼎地产目前已停止运营。　　风控乱象　　那么，融资方铭鼎地产以及名义上的担保方长沙城建是否有实力通过上海信托风控审核，并获得7.77亿元的巨额贷款呢？　　工商资料显示，铭鼎地产注册资本1000万元，长沙城建注册资本5138万元。　　据本报记者调查了解，长沙城建早在2013年前后就开始通过民间借贷大规模融资，并且在2015 年前后，已有多笔民间借贷出现违约。　　湖南省长沙市雨花区人民法院民作出的（2018）湘0111民初1347号事判决书显示，原告为自然人王某，被告为长沙城建。原告称，被告为购买土地于2014年分4次向原告借款50万元，年利率15%，借款期限为一年，然而2015年5月到期后，被告分文未还。　　法院经审理查明，原告系被告公司职工。2013年4月23日，被告向原告等职工下发一份《通知》，通知内容：公司拟向职工借款总额度为5000万元。借款期限暂定两年，年利率为15%（不含税，按单利计算），到期一次性还本付息。　　2015年4月21日，被告向原告等职工下发了《通知》，通知内容：还款顺序按先退休后在职、先急用后缓用、先小额后大额、先还贷后还现的方式办理；想继续保留的最多再给一年，利息本次付清，原则上不再转本。　　颇值得一提的是，长沙城建与问题缠身的中国房地产开发集团有限公司（以下简称“中房集团”）亦存在交集。　　工商资料显示，长沙城建历史名称有“中房集团长沙房地产开发公司”、“中国房地产开发集团长沙总公司”。　　中房集团旗下公司曾卷入号称当时北京最大非法集资案“华融普银案”之中。　　2016年7月份澎湃新闻相关报道显示，北京法院迄今审理的最大非法集资案“华融普银案”7月6日在北京朝阳法院一审开庭审理。在庭审中，华融普银的8名高管及单位直接责任人员被公诉机关指控涉嫌非法吸收公众存款罪，该公司共涉及3000余名投资人55亿元资金。　　据公开资料，打着央企中房联合集团招牌的华融普银案爆发于2014年，北京警方在2014年6月介入调查，当时中房方面即澄清与华融普银没有股权关系。　　据工商资料，中房集团联合投资股份有限公司由147家企业共同出资建立，其中含有“中房”字样的企业超过120家，排名第一的即为中国房地产开发集团。　　就长沙城建与中房集团的关系，本报记者致电中房集团方面，得到的回复是，“没有关系”。　　但长沙城建方面则回复称“我们曾经加入过他们公司，后来退出来了。”　　记者注意到，长沙城建与中房集团之前目前依然存在交集。工商资料显示，中房集团通过全资子公司中国天诚（集团）总公司与长沙城建同时为中联实业股份有限公司的股东。　　就相关问题，记者分别致电致函上海信托，截至发稿，上海信托回复称，不方便透露细节。...

面对一封内容殷实、细节丰满，并且涉及大量资产暴雷、利益输送、员工涣散等核心问题的举报信，钜派投资公告撇清了与长江钜派的部分关系，一定程度上为自己做了“免责”的提前风控。4月22日，钜派投资公告称，近日，一封针对长江钜派（上海）资产管理有限公司（以下简称“长江钜派”）及高管的匿名举报信在网络间传播，并对钜派投资集团及交易对手声誉造成恶劣影响。现就长江钜派事宜说明如下：1、 长江钜派系上海钜派投资集团参股公司，成立于2016年5月27日，为独立运作的法人实体单位。2、 长江钜派实际管理的产品履行了必要的内部审批流程和风险控制程序，符合监管规定和基金合同约定。3、 匿名举报信所指的两支出现风险的基金，金盛项目和中科建项目已于2018年启动包括起诉和查封资产在内的风险资产处置程序，在定期报告中履行了信息披露义务。4、 匿名举报信所指的三盛宏业项目目前处于正常运作期，资金使用符合合同约定。利息支付未出现延迟，风控措施已全部落实，投后管理有效。5、 长江钜派内部奖金发放、经营费用支出，系长江钜派自主决策事项，钜派投资集团不参与长江钜派内部经营管理。公开资料显示，长江钜派是由大型国企长江经济联合发展集团、纽交所上市公司钜派投资集团、以及互联网金融平台房金所合作成立的平台，2017年底，2017年12月9日，长江钜派增资扩股，大众交通（集团）股份有限公司（SH.600611）入股长江钜派，增资后持股15%。长江联合集团由上海、南京、武汉、重庆四个中心城市政府及交通银行作为发起人，于1992年共同组建，是一家从事长江流域及其他地区跨区域投资发展的投资型公司，旗下子公司长发集团长江投资实业股份有限公司于1998年登陆A股主板，简称长江投资（SH.600119）。长江联合集团也是长江钜派的大股东，占股30%。钜派投资集团成立于2010年3月18日，于2015年7月16日在美国纽交所成功上市（交易所代码：JP），是国内最早成立、规模最大的专业财富管理机构之一。钜派投资持有25%的长江钜派股份。上海新居金融信息服务有限公司是由易居中国、新浪网以及红杉资本共同打造的互联网金融平台。新居金融运营互联网金融平台房金所，持有16.7%的长江钜派股份。大众交通集团是上海和长三角区域最大的综合交通服务供应商，是一家以交通服务业、自营金融业为主，具有可持续发展能力的适度多元化的现代服务业集团，也是主板上市公司上海交大昂立股份有限公司（SH.600530）的大股东。就是这么一家股东背景雄厚的资产管理公司，内部在举报信中形容的是可谓“丑陋不堪”。举报信称，长江钜派总经理黄毅、副总经理兼CFO郝然、执行董事兼地产投资部总经理任宝林，在公司任职期间存在严重 经济问题和工作作风问题，造成公司利益受损、员工人心涣散。主要内容包括：一、与金盛集团存在利益输送，已暴雷逾16亿元，导致国有资产流失2500万元。长江钜派作为投资顾问与金盛集团先后发行四支基金（2016年9月至2018年5月），累计规模超过17亿，目前仅兑付1.5亿，其余部分全部出险。合作期间黄毅通过设立SPV于2018年7月将2500万长江钜派公司资金用于填补金盛的窟窿，并唆使集团易居资产旗下团队于2018月10月再次提款2000多万用于填补金盛的窟窿，致使金盛项目出险而不报，长期对基金投资者隐瞒真实情况。二、与中科建设开发总公司（以下简称“ 中科建” ）存在利益输送，暴雷2． 5亿元（市场融资成本20%，基金发行成本12.5%）。长江钜派作为投资顾问与中科建发行两支基金（2017年9月），累计规模超过2.5亿，目前全部出险。合作期间因黄毅与中科建内部人员私交且额外收受对方巨额贿赂，将当时已经风声鹤唳的产品推上线，导致众多投资者蒙受损失。在风险项目处置阶段，与基金担保人杨怀祥勾结，取消了理应申请保全查封的无限担保人杨怀祥资产，黄毅由于此项目收受巨额贿赂放弃对杨怀祥的财产查封转而查封中科建提供的 南汇处置难度极高的科研用地房产。三、与上海三盛宏业投资（集团）有限责任公司（以下简称“ 三盛宏业” ）存在利益输送，存在隐患10亿元，理应长江钜派收取的收入体外收取，导致国有资产流失1000万元不等。长江钜派作为投资顾问与三盛宏业发行四支基金。项目放款前黄毅伙同任宝林要求三盛宏业额外支付巨额费用至黄毅控制的其他主体账户才能放款，私自发放合作处理此事的员工任宝林三盛宏业奖金，事后任宝林更是要求许姓下属粘贴100多万发票用于报销走账，在员工之间造成极其恶劣的影响。同年8月，黄毅伙同任宝林更是指示团队人员将本应在监管账户内留存的2亿资金划款给三盛宏业，完全不顾项目安全管控。...

导读7只地方债齐齐击破100元面值。其中4只在99元至100元之间，价格最高的为19宁波债03，最新面值为99.66元；19北京债10和19北京债08，目前价格仅98.65元，在7只地方债中垫底。“人多的地方不要去。”这句投资界的名言再度被印证。今年首批面向个人投资者和中小机构投资者，通过银行柜台发行的地方债（下简称“柜台地方债”）齐齐跌破百元面值，其中3只更是跌破99元的支撑。以价格最低的北京债为例，目前报价98.65元。投资者若当初以100元价格抢购1万元北京债，如今将浮亏135元。此前，首批登陆商业银行柜台的7只柜台地方债一度销售十分火爆，曾经在10分钟内全部销售一空。销售火爆十分钟售罄今年3月22日起，宁波、浙江、四川、陕西、山东、北京先后通过财政部政府债券发行系统，发行面向商业银行柜台市场的地方政府债券，柜台销售额合计68亿元，债券品种为土地储备专项债券和棚户区改造专项债券，期限为3年或5年，招标确定的发行利率在3.01%-3.33%之间。参与地方债首批柜台发行承办银行共有8家，包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、兴业银行、浦发银行和宁波银行。东方证券分析师薛俊近期的研究报告认为，增加个人和中小机构可在银行购买地方债，既增强了投资者对本地经济社会发展的参与度和获得感，更为缓解地方债的供给压力，增强流动性，更好发挥地方债作为稳增长抓手的重要作用。3月25日，宁波债券和浙江省债券拔得头筹，正式在柜台发售。宁波债券为土地储备专项债券，期限3年，招标确定的发行利率为3.04%，柜台销售额度3亿元；浙江债券为棚改专项债券，期限5年，招标确定的发行利率为3.32%，柜台销售额度11亿元。从销售情况看，两只债券备受市场追捧，10分钟内已被抢购一空。一家广东上市公司的投资经理郭斌（化名）告诉21世纪经济报道记者，抢购地方债不但要拼手速、网速还要拼人品。“银行理财和货币基金的收益今年持续下降，相较来说地方债的收益有一定优势，更为重要的是，地方债收益免征所得税和增值税，如果还原税收后，隐含的收益率约4.4%左右，相当具有吸引力。同时柜台地方债的流动性较好，可以提前支取，上述六个地方债的期限基本是3或5年不等，等地方债上市后可在交易时段随时交易。”一位工行客户经理表示，地方债之所以受欢迎，一是信用等级较高，目前发行的7只地方债，均为AAA级；其次风险较低，地方债还本付息等均纳入政府性基金预算管理，相比一般的利率债，优势明显，因此被市场誉为“银边债券”；此外，起投金额低，只需要100块就可参与交易。3只地方债面值不足99元未料到热潮过后，7只地方债的表现让投资者大跌眼镜，齐齐击破100元面值。其中4只在99元至100元之间，价格最高的为19宁波债03，最新面值为99.66元，剩余期限2年339天；19山东债14为99.51元；19浙江债04为99.05元；19陕西债05则为99.03元。3只地方债的价格在98元到99元之间， 19北京债10和19北京债08，目前的价格仅98.65元，在7只地方债中垫底，剩余期限均为4年347天；19四川债37的现价则为98.99元。对于地方债的破发，农银可转债拟任基金经理周宇4月23日对21世纪经济报道记者表示，主要是市场变化导致的，由于近期公布的经济数据向好，以及中共中央政治局会议释放货币政策可能逆周期调控有所收紧的信息，债券市场利率有所调整上升，导致债券价格下跌。地方债的利率变化也跟随整个债券市场的变化进行调整，短期内价格有所波动跌破面值较为正常。不过这不影响地方债的安全性，也不会影响持有到期的收益。国家统计局4月11日的数据显示，3月份CPI(居民消费价格指数)同比上涨2.3%，CPI重返2时代引起市场的担忧，有分析表示猪价影响可能会超出市场的预期，尤其要警惕下半年猪价上涨带来的结构性通胀，这会影响我国的货币政策以及宏观经济运行，在这种情况下，下半年降息概率有所下降。自4月11日CPI数据破2之后，国债指数连续下行，10年期国债期货主力品种T1906出现连续调整，而收益率曲线则是触底反弹。除了流动性预期收紧之外，地方债供给量大增也让市场热情降温。2019年，在稳增长加码下，地方债新增额度提高、发行节奏明显加快。今年地方债新增额度达3.08万亿元，较去年多增9000亿元。其中，一般债和专项债新增额度分别为9300亿元和2.15万亿元。为尽早落实稳增长措施，全国人大常委会授权国务院提前下达2019年地方债部分新增额度，地方债首次在1月开始发行，1-2月合计发行地方债规模达7821亿元。财政部预算司副司长郝磊1月下旬曾表示，待全国人大批准2019年额度后，财政部将及时分配下达、各地方自行均衡发债，争取在9月底之前发行完毕。本月初信诚双盈基金经理杨立春表示，在经历了2018年的收益率大幅下行之后，债市相对性价比已大幅下降，未来债市操作难度明显增大。...

据新华社4月23日消息，证券法修订草案三审稿日前提请全国人大常委会会议审议。修订草案中新增了“科创板注册制的特别规定”专节，并对科创板发行股票的条件、注册程序、监督检查等基础制度作出了规定。修订草案首先明确，“对拟在科创板上市交易的股票、存托凭证的公开发行，实行注册制，其发行注册适用本节规定”。修订草案规定了发行人公开发行股票的条件，包括：具备健全且运行良好的组织结构，具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力，不存在对持续经营有重大不利影响的情形；会计基础工作规范，内部控制制度健全且有效执行，最近三年财务会计报告被出具标准无保留意见审计报告；发行人及其控股股东、实际控制人最近三年不存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪等。修订草案规定，证券交易所受理公开发行证券并上市申请，审核并判断发行人是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求，督促发行人完善信息披露内容。证券交易所审核通过后，应当将审核意见及发行人注册申请文件报送国务院证券监督管理机构注册，并由国务院证券监督管理机构在二十个工作日内作出是否同意注册的决定。修订草案还对监督检查制度作出了规定：国务院证券监督管理机构对已作出的证券注册决定，发现不符合法定条件或者法定程序，尚未发行的，停止发行；已经发行的，可以责令发行人回购证券，或者责令负有责任的控股股东、实际控制人买回证券。据介绍，鉴于注册制改革仍处于试点阶段，经过实践，总结可复制、可推广的经验再上升为法律制度，更为稳妥。因此，在此次审议稿中根据现阶段试点情况对科创板注册制作出特别规定。自去年11月国家主席习近平在首届中国国际进口博览会期间提出将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制以来，科创板及注册制试点工作推进迅速。2019年1月30日，中国证监会发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》；3月1日，证监会又发布了《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》，自公布之日起实施。经证监会批准，上交所、中国结算相关业务规则随之发布。3月22日，上交所受理了首批9家企业的科创板上市申请。截至4月22日，一个月时间内受理企业已达90家，处于“已受理”状态的有18家，“已问询”状态的72家。预计科创板不久后即将开板，注册制也将正式运行。...

　　在投资市场，真正的“神”是谁？他就是在2019年1月16日与世长辞的领航基金创始人博格尔（Jack Bogle），享年89岁。他被称为“基金之神”、“指数基金之父”，连“股神”巴菲特、“金融大鳄”索罗斯等交易市场大人物也推崇备至、敬重万分。　　劝告散户不要玩一场输家游戏　　博格尔曾向投资者送上“忠告”，劝告大家不要辛辛苦苦把投资当成是“全职工作”，因这将无可避免冒了犯错风险，进而导致重大损失。　　他劝告短线投资者人，“所有尝试捕捉短线交易的投机者，都在玩一场输家游戏”。他称，没有一个人能知道明天会发生什么，所以“我永远不会做10年以下的投资，除非那项目能证明10年后有可观回报，我才会参与。”一家公司在未来10年会做什么，比股市怎样变动更重要。　　不过，他以打网球作比喻，对于一名新手，确实很难会赢一名老手，而且成本太高。他指出，对于求稳的投资者，最好是靠指数基金分散风险，做少错少，不要尝试捕捉时间、不要预估，这样你的财富会享受“乘数效应”。　　博格尔指出，好的投资者不会什么都投资，只会投资熟悉的标的。　　向年轻投资者分享6点忠告　　博格尔在2017年接受媒体专访时，分享了他的人生经历，并向20-30多岁的年轻投资者总结了6点人生经验：　　1．如果你想成为企业家，必须拥抱巨大风险　　他说：“想成为企业家，不能拥有微弱的心脏，要明白这是高风险、高回报的行为。我会鼓励年轻人越早学会储蓄越好，这样才能有‘种子钱’及学懂金钱来之不易，当你选择创业后，必须有心理准备全部辛苦钱有可能化为乌有。你要谨记，如果创业失败，就重头来过；一旦成功，回报随时会远超你当初的梦想。”　　2．一定要勤力到底，它不会伤害你　　他说：“年轻人出来社会做事，必须要工作时间长一些、努力一些、聪明一些。这也是我成功的秘密。我不会过分强调工作与生活平衡，生命从来就要取舍，仍记得当我1996年（65岁）进行心脏移植手术后，第一时间就问有没有一支铅笔及一本笔记本。”　　3．找一家对的公司，就算一开始薪水不如意　　他说：“年轻人找工作，不要只看最初的薪酬，先找一家对的公司，进入公司后，自然会有机会给你。我自己一开始时的事业，也像其他人一样，由低做起，直至1975年被威灵顿基金（Wellington Funds）裁员，就自立门户创办领航集团（Vanguard）。我认为，年代已不同了，科技的进步改变了事业阶梯，年轻人能创业的机会更容易，在选择工作方面，需要注意企业对科技的野心。”　　4．说到投资，要让自己有规律　　他说：“年轻人不要把投资当成是全职工作，因所有尝试捕捉短线交易的投机者都是一场输家游戏，没有一个人能知道明天会发生什么。投资可以很简单，定期买入‘指数基金’就可以了，这才能减少错误，令你的财富享受乘数效应，并成为赢家。”　　5．不要聘用理财顾问　　他说：“除非你有特殊需要，否则不要浪费金钱找其他人为你管理资产，除非理财顾问可以引导你有规律地投资。”　　6．留在游戏中　　他说：“年轻人要谨记，你现时所经历的任何一件事，都只是你整体人生中的一小部分。人生如戏，不要对现时面对的逆境或挫折看得太重。例如我自己在65岁进行心脏移植，当时固然是大事，但到了现时近88岁，原来只是人生的一小部分情节。年轻人不要轻易言败，留在你的人生游戏中吧！”　　绝不平坦的人生　　博格尔勉励20-30多岁的年轻人，不要只看到别人风光的一面，他自己31岁正值奋斗阶段时，竟然有一天心脏剧痛，经医生诊断后，发现患了先天性右心室发育不良，心律失常一度令他心力交碎、精神崩溃，心脏病一直离他不去，到了65岁更需要进行心脏移植，才能活到今天。　　不过，博格尔没有自暴自弃，这一段“生命教育”反而令他学会了怎样才能成功。由他一手创立的领航集团，今天管理资产逾5万亿美元。　　他说：“从我自己的心脏病经历，可以知道每个人都可以被某样事情所击败，但你必须要明白，人生任何一个挫折，都只不过是整个生命的一小部分，完全不值得太在意。相反，你一定要跟随自己的生活规律，无论怎样，也不要轻易被打乱，只有依照自己的生活规律去做，你才能达到自己想要的生活。”...

　　和舰芯片是我们仔细研究过的，申请科创板的第一家芯片代工企业。从其招股书申报稿发现，和舰芯片违法、不诚实的伎俩多多，套路多多，有欺诈上市的嫌疑。本文按严重程度由轻至重罗列，文末还添加联想到的华映科技种种劣迹。　　动物套路　　一、不诚实的小套路　　（一）隐瞒销售受制于大股东的事实　　招股书申报稿披露了股权高度集中的现状，联华电子及其子公司与公司经营业务高度相近。在披露同业竞争不会对公司产生重大不利影响时，大股东与通行做法不同，在划定各自的区域市场的同时，却互相代理各自的产品在对方市场的销售，且以自主销售占比大幅增长的数据来安慰投资者，这种销售模式不会对公司产生不利影响，而不是披露定价结果差异来说明销售价格是否公允。　　不诚实的表现是，选择性地披露自主销售占比的增长幅度，却不如实告知，联华电子代销公司产品的金额，公司代销联华电子产品的金额，占对方收入的比例。2018年、2017年、2016年，联华电子代销公司产品金额占收入的比例分别为49.85%、41.17%、53.63%，近三年并无明显的下降趋势；招股书审报告仅披露大股东2018年收入，此等金额占比仅3.14%。　　此等代销金额中，我们还发现向联华电子及其他子公司销售货物或提供服务的关联交易，也由联华电子代销，此类占比2018年、2017年、2016年达到28.34%、29.98%、44%。　　也就是说，公司近一半的销售权并不掌握在公司手中，其中关联销售也通过大股东代销，占比近收入的三成。　　这种模式贻害无穷，市场划分沦为一张废纸，堪称转移利润的公开渠道。比如大股东为争取客户，在销售时完全可以压低公司产品价格当做销售折让，大股东自己的产品甚至可以高价销售。更糟糕的是，一旦联华电子经营出现困境，公司就会成为“背锅侠”。这种状况的前车之鉴是华映科技。　　（二）代销金额不计关联交易，销售费用率高于同业一二倍　　公司不把代销金额计入关联交易金额统计，仅把代销收取的服务费计入关联交易金额。这种设计的确需要深厚的会计功底，有公司联华电子代销，销售费用率比同业的中芯国际、华虹半导体高出一二倍。　　瞒天过海　　（三）采取不同口径比较同业管理费用率　　公司披露了管理费用率及同业数据，2016年高出同业中芯国际、华虹半导体的四五倍，2017年、2018年仅有同业一半或三分之一。　　深究才发现，公司按照国内新会计制度，研发费用从管理费中剥离单独列示，而中芯国际、华虹半导体可能是港股采用国际会计准则的原因，管理费用是包含研发费用。　　也就是说，2016年的管理费用率远高于同业才是实际情况，特别是与销售费用率前后列示，很难说是低级错误。采取不同口径比较管理费率，实在猖狂至极。　　（四）未披露收取高额授权费及权利金的规则　　大股东联华电子向公司及厦门联芯收取三项授权费用和权利金。　　1、授权0.13μm制程　　联华电子向公司授权 0.13μm 制程晶圆制造技术，2013年7月11日至2018年7月10日，公司向联华电子支付500 万美元作为该技术授权对价。2018年7月11日至2028年7月10日，合约展期未在收取。以后是否收取公司未披露规则。　　2、授权厦门联芯 28 nm及40/55 nm制程　　公司子公司厦门联芯于2015年12月和2017年4月分别与联华电子签订了《12 吋晶圆技术授权契约书》，28 nm 技术授权期间为 2017年4月1日至2022年3月31日，40/55 nm 的技术授权期间为2015年12月1日至2019年12月31日，授权费分别为 2 亿美元和1.5 亿美元。看来未来还得支付，只是收取规则未披露。　　（3）授权厦门联芯 80/90nm制程　　厦门联芯于2018年11月2日与联华电子签订了《技术授权契约书》，联华电子向厦门联芯提供80/90nm有关制程晶圆制造技术，合约有效期10 年，厦门联芯依授权产品的销售收入净额的3%向联华电子支付权利金，按季结算、支付。　　二、不诚实的大套路——募投落后产线　　（一）亏损原因　　和舰芯片招股书申报稿反复强调公司亏损的原因，是厦门联芯折旧太大、大股东收取的授权费用摊销太大，营业收入无法覆盖此类间接生产成本、直接生产成本。　　厦门联芯2018年、2017年、2016年毛利率分别为-156.96%、-125.28%、-170.2%，已占公司收入的36.85%。这个解释没有大问题。　　（二）应该投资扩产28nm产线　　公司披露了行业技术发展发展现状，一线厂家在投资高制程技术与闸成本之间寻求平衡，纷纷宣布推出14nm、7nm高制程技术，却对加大7nm投资持谨慎态度，往往采取改造原有产线向10nm高制程靠拢的策略。　　公司综合得出结论，28nm技术具备闸成本优势和长周期特点，公司及联华电子都是非一线厂家，做出这种判断当然是理性的。　　何况大股东联华电子2017年年报披露，一季度才实现14nm产线量产，受台湾技术转移法规的限制，公司觊觎14nm及其更高制程也不现实；华联电子年报之股东报告书首页，在显要位置对厦门联芯项目赞赏有加。　　言不由衷　　（三）募投项目选择却相反　　问题是公司的选择与理性判断相悖。募集资金投向扩大公司本部8英寸微米级制程产线的产能，公司披露本部产线涵盖0.1μm-0.5μm等制程。　　公司披露99nm闸成本已是28nm的二三倍，微米级会高多少倍呢？另外，业内公认硅片尺寸越大，单个硅片上排布的芯片数量越多，单个芯片的生产成本就越低，12寸的大尺寸硅片是行业投资趋势，已占主流。　　如果基于消除亏损的现实因素，基于闸成本、硅片尺寸的成本优势，基于市场需求做出理性的判断，如果公司基于自身对行业技术方向和闸成本的理解做出独立判断，公司募集资金应该投资于厦门联芯12英寸24nm产线，以获取更多的收入去覆盖折旧和摊销；更简单的判断是，高昂的授权费用是按照签约周期收取的，应该短期内尽可能地扩大产能，而不是相反。　　中颖电子2017年占和舰芯片销售规模的5.63%，2016年占6.97%，2018年则消失于前5大客户名单。其中的原因是，中颖电子的MCU产品基于技术迭代和成本考虑，自2016年向12寸硅片及相对高制程的技术迁移，以生产32位MCU产品。　　包袱与我无关　　与理性判断相背离的选择，也许站在大股东角度可能是合理的。从华联电子2017年报看，其无缘最先进制程，和舰芯片本部的低制程技术早已被华联电子淘汰，但是毕竟还有市场，还有组合销售的价值。联华电子需要控制和舰芯片在大陆以外的销售，可以丰富其产能结构、产品结构，甚至可以压低代销公司产品成本以换取竞争力，而高闸成本、技术迭代等风险则由A股上市公司承担。　　三、大小套路之外还有金蝉脱壳的后门　　（一）否认联华电子的实际控制人地位和责任　　1、藐视公司法及虚假陈述　　公司招股书申报稿在描述公司股东时称，公司直接控股股东为橡木联合，直接持有本公司 98.14%的股份。间接控股股东分别为晶信科技、菁英国际和联华电子。本公司最终的控股股东为联华电子。因联华电子股权极其分散，不存在实际控制人，因此本公司也不存在实际控制人。　　其中对公司无实际控制人的逻辑推断，暴露了公司及联华电子的狡诈和对法律的藐视。我国公司法第二百一十七条对实际控制人作出了明确的定义，实际控制人是指虽不是公司的股东，但通过投资关系、协议或者其他安排，能够实际支配公司行为的人。　　联华电子还无争议地是公司的实际控制人，公司在这样的问题上虚假陈述，真的想骂娘！　　以为自己是大熊猫　　2、主要股东是空壳公司　　申报稿披露，主要股东橡木联合总资产40，646.98万美元，营业收入为0，已发行股本1美元；晶信科技总资产38，000.00万美元，营业收入为0，已发行股本1美元。　　（二）有逃避回购责任的嫌疑　　公司股东均在境外，我国法律及证监会的管辖权本身就面临挑战，理应有更明确、更实际的的承诺和措施来落实股东的责任和义务。　　公司又采取了相反的做法，首先否定联华电子的实际控制人地位，意图把股东责任推给几个名义空壳股东。　　证监会《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第六十七条，规定了欺骗发行，可以依照有关规定责令上市公司及其控股股东、实际控制人在一定期间从投资者手中购回本次公开发行的股票等条款。　　公司招股书申报稿在承诺欺诈发行的回购义务以及其他义务时，首先非法否定了联华电子的实际控制人地位，再把空壳股东排在联华电子之前，顺序是橡木联合、晶信科技、菁英国际、联华电子。　　意图十分明显，空壳股东是有限责任公司，以出资为限对外承担责任；联华电子出资238，975，650美元控制菁英国际，菁英国际出资1美元控制晶信科技，晶信科技再出资1美元控制橡木联合。一旦触发回购义务，不说效力受限制的境外执法，晶信科技可两手一摊宣布破产重整，即可拖延义务，还可继续控制和舰芯片。　　能躲得开吗　　四、套路已有前车之鉴　　（一）欺负A股股东　　小套路无非是想告诉A股股东，即使公司是华联电子业务链的一部分，即使销售权被大股东控制，即使收取高额的授权费用，和舰芯片并没有吃亏。大套路则称得上是阴谋，以指鹿为马的伎俩由A股上市公司扩产自身淘汰的低制程产线。　　（二）流氓上市公司及大股东代表——华映科技及台湾管映　　福建省政府选择台湾中华映管股份有限公司重组闽闽东，已是对台湾管映的莫大支持。2009年4月，台湾管映以在大陆的液晶模组业务及资产反向收购闽闽东，业务及资产彻底置换，改名为华映科技。　　2015年6月，华映科技不计股票稀释，市况极差都要凑足募集资金100亿元，上马第六代面板项目。自2017年后6年，福建省政府承诺合计补贴26.4亿元，加上之前的补贴，合计补贴达30亿元。　　流氓　　令人遗憾的是，台湾上市公司大股东掏空A股上市公司的手段不愧是老师级别，台湾管映合计从华映科技套现117.21亿元。拖欠货款从借壳之日开始加码，至2018年拖欠31.41亿元，定期报告披露无“非经营性占用”，拖欠货款当然是经营性占用，以此瞒天过海；收购大股东资产套现28亿元，股票质押融资50亿元，减持套现7.8亿元。　　大陆出版过一本台湾股票作手的出版物，台湾映管除开没有动用警察和黑社会以外，基本按教科书操作，各种手段轮番掏空华映科技，甩包袱给A股后，最终两手一摊宣布破产重整，留给华映科技A股股东无尽的劫难。　　台湾映管可不是一般的小公司，是台湾知名上市公司，其股东之一是台湾历史最悠久的上市公司大同股份，大同股份的重要股东是大同大学。　　和舰芯片的大小伎俩都指向不诚实，投资者和监管部门应该有所准备。不上市也就睁一只眼闭一只眼，你要上市则不能用种种不诚实的套路忽悠A股股东。这是典型的欺诈上市！　　违法否定实际控制人，逃避实际控制人责任，披露误导数据，投向相对落后产线，无技术授权费用收取规则等等，交易所应该终止审核，对发行人及中介机构采取科创板规则中的“冷淡”处罚，遗憾的是现有刑法、证券法还无相应条款定罪。　　该文已报上交所。...

4月22日期货概念股集体异动，中国中期（000996.SZ）、弘业股份（600128.SH）一度冲至涨停。不过，期指松绑也好，推动员工持股也罢，都难以掩饰期货业下滑的尴尬。中国期货业协会数据显示，期货行业整体净利润不足13亿元，2017年同期这一数字为79.45亿元。数据变动的背后是，国内期货业已经白热化的佣金战。“提手续费原本是行业所忌讳的，但是现在已经相当于打‘明牌’了，小公司为了生存手续费可以降到象征性的加收1分钱，大公司虽然能稳住，但是整体也在下滑。”国内一家头部期货公司前台人员4月22日介绍称。期货经纪人提成收入的下滑，便足以说明。21世纪经济报道记者从北京一家期货公司了解到，以经纪人客户保证金达5000万元为例，2016年每月提成可以达到4万元左右，2017年便降至2.5万元，到2018年时则只剩下1.5万元了。尴尬的是，这家公司还是位于手续费偏高的北京市场，上海、深圳等地期货佣金率还要更低一些。如今，期货业手续费已经降无可降，但在股票市场吸引资金、期货市场缺乏趋势性行情的背景下，拐点难言到来。“加1分”的无奈现状与证券公司一样，期货公司也是靠天吃饭。这取决于“总盘子”的大小，行情波动剧烈、成交量大，手续费收入就高，反之亦然。2018年，国内期货市场累计成交额突破了210万亿元，同比增长12.2%，作为核心的经纪业务却下滑，同期全行业手续费收入同比减少9.25%，这对行业盈利能力带来冲击。虽然国内期货业近两年推出了资管、风险管理等创新业务，但是也只有少数头部公司有能力开展，其他中小型公司仍然高度依赖传统经纪业务。以期货大佬葛卫东计划转让的混沌天成（871102.OC）为例，2018年经纪业务手续费收入同比减少20.34%，当期公司扣非后净利润为202.3万元，2017年同期为3481.3万元。位居行业头部的永安期货（833840.OC）和海通期货（872595.OC）相对稳定，但扣非净利润也出现4.96%、10.06%的下滑。“头部公司是假下滑，中小型期货公司则是真下滑。”国都期货经纪业务总部负责人屈晓宁4月22日评价称，佣金战蔓延之下，缺乏研发、通道优势的小型期货公司，只能降低手续费来争取客户资源。一般而言，期货交易成本包含交易所收取的基础部分，相对固定，另一部分为期货公司额外收取部分，并可以进行适度调整，这也是行业利润的主要来源。行业竞争激烈加上为了抢占市场份额，头部公司手续费也跟随下调。“以铜为例，目前公司会在交易所基础上加收20%，如果客户资金量较大，会进一步下调到5%到10%。”前述头部期货公司人士介绍称。中小型期货公司更为直接，如华东一家期货公司4月22日便给出了“交易所基础上加收5%”的成本价。更有甚者，只在交易所收取基础上象征性的加1分钱，以此抢夺客户资源，也就是所谓的“零手续费”。这类期货公司，多是通过交易返还手续费来对冲公司日常运营成本。带来的直接后果是，单看行业成交数据，热火朝天，反观利润规模、从业人员收入，跌至冰点。用郑州一位前台业务人员的话来形容，“几千万的客户权益，每个月的提成不到3000元。”期货业拐点难言到来前台不赚钱，中、后台收入自然难以得到保证。要知道，国内头部期货公司研发、技术团队均多达数十人，这部分后台人员是很难产生收益的。上述背景下，不难理解为何方星海在期货分析师论坛表示“人才成为制约期货公司发展的瓶颈……推动员工持股，把这些人留住。”可喜的是，当前行业已经出现了一些积极的变化，譬如刚刚经历第四次“松绑”的股指期货。至此，沪深300等品种持仓成本、限仓数量，已经十分接近2015年异常波动前的标准了。“非套保编码下的单日开仓手数的扩容，将有望进一步抬升资金建仓、移仓的效率。此外，保证金以及平今仓手续费的下调，在促使交易成本下移的同时，也将促使短线策略的进入，活跃市场流动性。”4月22日，中信期货金融期货团队指出。期指作为国内金融期货主力品种，一旦其流动性出现大幅好转，必然会带动全行业手续费收入的增加，尤其是券商系期货公司。只是，期指明显“放量”需要一个过程，并需要后续交易成本的再次降低来配合。至少，4月22日股指期货“松绑”首日，还未出现资金大举流入迹象，当天IF主力合约增仓不过2636手，再正常不过。相比之下，佣金战何时停火更为关键，当前已经可以确定的是期货业底部，但是手续费能否就此反弹尚难断定。21世纪经济报道记者年初获得某公司期指手续费标准为，资金量100万-500万元级别上浮1.15-1.3倍，资金量500万元以上级别上浮1.05-1.15倍。时隔四个月，该公司人士4月22日介绍称，“现在没变化，还是按照这个标准执行。”要知道，最低上浮1.05倍的标准，只能覆盖期货公司人员、租金等日常成本。手续费只要一天不反弹，期货业盈利拐点就难言到来，这对于头部期货公司一样适用。“期货公司还是有点多，未来能够留下30%的公司就可以了。”屈晓宁认为，A类评级的能够继续存活，B类评级的等着被兼并，B类评级以下会被淘汰掉。他的这一判断与期货公司分类评级思路相符，即什么样的公司干啥活。头部期货公司可以通过资产管理、风险管理等创新业务，一定程度上对冲手续费下滑的负面影响，从而实现收入结构升级，如行业老牌龙头永安期货等。中小型期货公司不具备资金、人员优势和创新业务资格，只能等着被市场淘汰。...

导读千万涉案金额的虚拟盘配资平台背后隐藏着一条隐秘产业链，而搭建这样一个模板化的平台或许只需要几万元的搭建成本。有卖家声称，搞定全套系统后，两三个人操作，半个月就可以回本。配资平台跑路在路上。据媒体公开报道，继忆融速配、贝格富后，长红配资也被爆出平台关闭疑似跑路，贝格富、长红配资目前已知的涉案金额均已超过1000万元。另据21世纪经济报道记者调查发现，另一家配资网站——宝牛e配的网站已不能打开。配资指数网站相关评价页面显示，宝牛e配已确认跑路，多名投资人已着手维权。同时，沪深配、九牛网、创利配资、好操盘等平台也被配资指数网站标注为“跑路”。上涨行情下，场外配资热潮再起，涌入的股民带来大量利息和手续费收入，配资平台理应赚得盆满钵满，为何却屡屡传出爆雷跑路？一系列线索拼贴出一个关键词：虚拟盘。有市场人士指出，这意味着众多投资者打入的资金并没有实际发生交易，只是平台虚拟出来的交易，其交易记录在证券公司根本查不到。股市赚钱，投资者浮盈，账面亏损的平台却往往用各种理由搪塞提现，甚至是一跑了之。21世纪经济报道记者多方调查发现，千万涉案金额的虚拟盘配资平台背后隐藏着一条隐秘产业链，而搭建这样一个模板化的平台或许只需要几万元的搭建成本。这背后，是一门危险的“生意”。“虚拟盘”雷声渐起2015年波澜壮阔的大牛市中，杠杆资金的助推功不可没。众多配资资金借助恒生HOMS系统奔涌入市。而后，随着监管的严查，恒生HOMS系统一度销声匿迹。2019年年初至今的这轮股市上涨中，杠杆资金热情再度高涨，配资也重出江湖。但在这轮火热的配资狂潮中，却隐藏着与此前不一样的风险:虚拟盘。一位资深业内人士对记者指出，目前市面上很多线上配资平台为虚拟盘。所谓虚拟盘，也被称为“对赌盘”，投资者和配资平台形成对赌，配资平台利用多数人亏钱的定律来盈利，如果市场行情不好，投资者股票爆仓，亏损的钱便会进入虚拟盘配资平台的腰包。而如果行情好，投资者账面浮盈，虚拟盘配资平台方往往寻找各种理由推脱出金，甚至在资金压力太大时一跑了之。“我前后投进去二三十万。一开始出金很快，差不多半小时就批完了，再过半小时就能到账。后来行情比较好，我花20万加1:10的杠杆配了200万，账上股票涨到300多万，等于赚了一百多万，他们过了三天才审核通过，只批了80万，还一直没能到账。到了3月15日他们平台就登陆不上了。”4月21日，一名来自陕西的长红配资投资者告诉21世纪经济报道记者。“实际上，如果股市波动幅度比较小，无论是实盘还是虚拟盘基本上都是赚的。因为利益的驱动，2016年下半年就有一些支持虚拟盘的软件平台出现。像2017年的行情很多虚拟盘都活得不错，到了2019年行情比较好，一些虚拟盘资金压力就比较大，找各种理由推脱出金或者干脆跑路。”4月22日，一位配资行业资深人士告诉记者。记者从配资指数网站查询的数据显示，其所收录的715家配资平台中，从经营状态来看，正常的仅有110家，392家有问题，141家停业，72家跑路。按性质来分，有173家为虚拟盘，30家标注为诈骗。如按此数据粗略计算，正常经营状态的比例仅占在营业平台比例的二成，大量平台的评价页面被投资者留言称遇到虚拟盘或AB盘。所谓AB盘，即实盘和虚拟盘的结合，同一个配资平台可能分配给一些人的是实盘，另一些人的是虚拟盘。有市场人士透露，AB盘如何分配可以通过配资系统在后台进行控制。这些“非正常”的配资平台，正通过各种新型便捷的“钓鱼”手段，在这轮行情中大行其道。21世纪经济报道记者调查发现，这些新型线上配资平台有一些共同特征，比如网站界面雷同，最高可达10倍杠杆，按天、按周、按月等配资模式，配资流程简单，线上即可完成，很多有免息等推广活动。这与一些线下配资平台形成较大差异。“我们这边走的是正常的配资模式，以民间借贷的方式做的配资。客户给我们打保证金，按1:4的比例配资。打了保证金后，我们公司会给你开一个股票账户，提供账号和资金。比如你打10万保证金，我们公司给你提供40万，账户里一共有50万。” 3月19日，一家场外配资公司人士对记者坦言。“公司主打4倍杠杆，年化14%的成本，3倍杠杆年化12%。此外，还有购买ST和单票的限制。一般而言，客户需要来现场去签合同。”上述人士说。“虚拟盘”平台开出的条件诱惑更多。以一家已有人举报虚拟盘诈骗的“微豪配资”为例，4月22日其官网显示，“目前免息操盘20天”，“100%实盘交易”，有免息配资、按天配资、按周配资、按月配资四种模式。以按天配资1万保证金配10倍杠杆操盘30天为例，共计支付1950元利息，资金天利率0.065%，亏损警戒线105000元，亏损平仓线102000元。4月21日，投资者杨红（化名）告诉记者，他是在去年4月初浏览股票网站的时候发现了微豪配资，前后投入了一百多万，因为行情不好频频爆仓，后来没有及时补足利息，被平台方中止了账户交易。而其后来了解相关知识后进行挂单测试才发现，自己使用了半年之久的微豪配资的交易并不会在实时委托上发生相应变动，是一个虚拟盘。对此，截至截稿，记者未能联系到微豪配资求证。隐秘产业链虚拟盘大行其道的背后，隐藏着一条隐秘的产业链。21世纪经济报道记者调查发现，目前很多“虚拟盘”配资公司界面极其相似，源自其使用同一套模板。而软件的背后，则隐藏着数家主要的软件开发商。有卖家声称，8万搞定全套系统，两三个人操作，半个月就可以回本。4月22日，一位资深配资业人士对记者透露，“不算上后期的推广，搭建这样的线上配资平台，大致要经过注册工商资料、进行ICP网站备案、购买系统及服务器、上线配资网站APP这几个步骤。”这些所花费的时间和金钱成本可能低得超乎想象。从夸张一点的案例看，花几百元购买一套虚假工商资料，到进行ICP网站备案，再到购买系统上线配资网站，整个流程最快仅需一个半月，最少仅需要三五万元就能搞定。21世纪经济报道记者了解到，其中的关键步骤是搭建配资网站。目前市面上一套系统从三五万到一二十万不等。4月22日，21世纪经济报道记者在淘宝上通过搜索“配资网站”找到一家店铺，其提供的方案是8.8万元即可完成配资网站及安卓苹果APP的搭建，大约一周可以交付，并附赠一年的运维。网站有一套模板，具体内容可以根据需要制作。被问及是否可以用作实盘，还是AB盘、虚拟盘时，其表示可以根据需求定制，如果有跟券商合作可以帮忙接入券商接口。记者还发现，另一家业内颇为知名的杭州某网络科技公司页面上显示，套餐一“PC+H5+封装安卓APP+封装苹果APP”价格10.8万，套餐二“PC+H5+源生安卓APP+源生苹果APP”价格16.8万，均包括前期搭建和后期维护，交付源代码。记者还了解到，有一些从开发这些程序的公司离职的程序员个人开发的网站系统，一套只需要三万五万就可以完成搭建。网站上线之后，配资公司再通过搜索引擎优化、特定网站投放广告、群发短信、推广电话等方式推广。“实盘还需要大量资金投入，但虚拟盘数万块钱就可以把网站上线。”4月22日，一位资深配资业内人士告诉记者。危险的“生意”4月22日，多名律师均向21世纪经济报道记者表示，虚拟盘涉及犯罪。“主要可能会涉及非法经营罪、非法吸收公众存款罪，（合同）诈骗罪等罪名，如何适用要看具体的犯罪事实。赔偿的话，如果裁判机构认定配资合同是无效合同，则可能只会判令赔偿确已客观发生的直接损失，也就是本金加上资金占用期间利息。对于虚拟盘软件的提供方，如果其知情，有可能构成共犯。”4月22日，广东晟典律师事务所高级合伙人寇星明告诉记者。对于配资乱象，警方在雷霆行动。4月22日，据媒体报道，海南省海口市公安局签发立案决定书，对海南贝格富科技有限公司以涉嫌诈骗案立案侦查。21世纪经济报道记者获悉，长红配资也已立案，目前案件正在侦查过程中。不过，事后追索或许漫长和艰辛，多名长红配资投资者向记者透露，自己是在出问题后，才后悔没有早点分辨出是虚拟盘。如何辨别出是不是虚拟盘？有业内人士指出两个方法：看是否有券商提供的纸质交割单，或者找一只成交极其清淡交易量少的股票挂单，或者封单大的涨停板，挂买二和买三位置，看委托是否有变化，一般配资挂单，都会延迟几秒钟，如果没有变化，那么就是虚拟盘。...

未来，也许是一个飞行的时代。人口向大城市集中是世界城市发展的普遍规律，这使得城市有限的物理空间正在不断膨胀。现如今，日本城市化率为92%，巴西为85%，韩国为84%，墨西哥为79%。据国际货币基金组织预测，到2035年中国城市化率将达到70-75%。这意味着未来不到20年的时间，中国将有2.5亿人从农村进入城市。此外，还有另一种行为同时发生，有30%-50%中小城市人口向大城市迁移，这部分人口可能高达1.5亿人左右。基础设施建设似乎总赶不上人们对通行效率的需求，拥挤的交通状况已经成为城市规划与发展中必须要面对和解决的问题。试想一下，交通网络如果从二维空间到三位空间变得立体起来，拥堵状况是否会缓解许多？这似乎是一个解决方案。未来，我们所生活的城市上空，可能会形成一个无形的交通网络，提供空中立的体交通、物流服务。迎接我们的，将是一个飞行的时代。看得见的未来第六期，腾讯新闻节目组走访了空客公司和牧羽航空，我们试图探寻交通网络未来的三维图景。01.直升机出行，像打车一样简单在拥堵的墨西哥和圣保罗，人们开车从市中心前往机场通常往往短则需要一个小时，长则需要两个小时甚至三个小时。时间不可控主要是由于交通拥堵带来的，这让人们的出行充满着很大不确定性。但是当人们用直升机替代开车，只需要10到20分钟即可抵达机场，价格比较合理，相当于出租车的8到10倍。2017年，空客集团在硅谷设立的创新公司A3在巴西圣保罗和墨西哥城开通了直升机即时预订服务Voom的公测。以魏茨纳经常搭乘的航线为例，从墨西哥城城西因特洛马斯商业区至城东贝尼托·华雷斯国际机场，路程近30公里。如果选择走公路，高峰时段最快也要一个多小时车程，而搭乘“空中出租车”仅需12分钟便可抵达。现在，空客中国创新中心正在努力将这样的应用场景复制到中国来。他们现在正在做的城市空中交通项目，目标在于解决大城市交通拥堵问题。这仅是一个开始，未来还需要几年时间才能慢慢实现。到时候，我们只要掏出手机打开App，就能像预约出租车一样预约到直升机。目前，空客中国创新中心已经和深圳市签署了合作协议，这样一来，一键呼叫直升机的出行服务将很有可能在那里率先实现，他们为此设下的预期时间是在今年内。空客的目标是实现空中交通，现在目标飞行距离为50公里到100公里。电池的改进和无人机的广泛使用催生了技术突破，这种“飞行出租车”可像直升机一样垂直起飞、着陆，占用更少空间，因为它们由电池供电，所以也会更加环保。除了电驱动，自动驾驶也是他们正在考虑的使用场景，这将在一定程度上降低飞行成本和增加座位使用率。在地面交通中，自动驾驶是当下的热门话题，空中交通领域也是如此。空客中国创新中心的罗岗认为，空中自动驾驶的难度比地面全场景的自动驾驶更低一些，原因在于，地面场景有很多意外情况发生，而在空中则完全不同。空客目前考虑的使用场景主要围绕一些固定线路进行，比如从市中心到机场，或者从大城市到周边的靠城市，就像从深圳到东莞。02.更加灵活的飞行汽车空中交通将为城市交通注入新的活力，飞行时代即将到来。灵活将是未来空中交通的主题。看起来，直升飞机似乎还是不够灵活，比如它需要专业的驾驶人员，起降也需要更大的适宜空间。也许，小型化的自动驾驶设备才是未来的发展趋势。在未来，个人航空器也许会走进每一个家庭，就像今天拥有一辆汽车一样普遍。这样充满科幻色彩的飞行器已经离我们越来越近。牧羽航空是一家专注于有人驾驶和无人驾驶轻型飞机、飞行汽车、直升机等航空器及航空新型动力系统的研发、制造、销售的企业，也是中国最早进入轻型运动飞机研发与制造领域的企业之一。创立者王勇的梦想，就是制造出个人拥有的飞行器。“飞行汽车”的最大特点是在“汽车”和“飞机”两种交通工具中任意转换，它带有折叠式机翼，当收起机翼时，它可以轻松停进一般的停车位或车库。一旦开进机场，打开机翼，就变身成一架飞机。在2014到2016年间，王勇团队研发了ABC(aircraft+boat+car)海陆空三栖飞行汽车。作为飞机来说，它的最大起飞重量是700KG，最大速度达到350公里/小时，航程可达1500公里；作为汽车来说，它的速度能有120公里/小时，可行驶600公里。在停降陆地的时候，飞机机翼自动折叠，宽度2.7米，长度5.7米，在一般的公路上行驶没有多大问题；作为家用游艇、快艇来说，它的速度可达100公里/小时，甲板面积能够达到6平方米。飞行汽车可以让人们掌控自己的出行时间表，能够更快的到达目的地，同时享受飞行的乐趣。从设计方式来看，牧羽航空所设计的飞行汽车，是一种菱形结构的汽车车轮布局，这在早年的汽车设计中也曾经被应用过。这种设计的主要目的是兼顾其在空中飞行和在地面行驶时对重心的不同要求——路面行驶时，重心要落在前后轮中间或左右；空中飞行时，主轮要承担约90%的飞机重量，才能比较好的解决问题，当它作为飞机起降的时候，它的后轮会收缩起来。空域管理尚未开放，是通用航空市场发展缓慢的主要原因之一。不过这种情况正在发生改变。近年中国通用航空领域政策不断开放，这将推动飞行时代的到来。四川省首先制定了低空协同管理空域建议方案，把孤立空域用低空通道联成通航飞行网络。如果四川的做法可以铺开到全国，那么中国就有机会建立起3000米以下的通航网络，通用航空的活力将被最大程度被释放。目前，四川、青海已经成为推进的试点，提前一个小时进行报备，通常都会得到飞行批准。未来，也许是一个飞行的时代。除了空域管理，机场是另一个待解决的问题。到今年，有380多个通航机场通过验收，明年将这一数字提高至500个。现在江苏规划建的是45座通航机场，浙江规划的是57座通航机场，青海规划的是200座，江西规划的是40-50座，基本达到每个县一个。另外，国家体委在2017年3月出台的政策显示，计划在全国建设2000座飞行营地。飞行营地可以让用户乘坐两座以下的小飞机，或者热气球。未来，灵活性将是航空运输业的主题。随着科学技术的发展，越来越多的飞行器投入市场，人们的出行将会有更多不同的选择。未来，也许是一个飞行的时代。...