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“眼茅”爱尔眼科“意料之中”的业绩下滑与从未停止的版图扩张
发布时间:2021-10-27 12:46 来源:21世纪经济报道

上市公司三季报进入密集披露期。

21世纪经济报道记者注意到,10月25日晚间,眼茅爱尔眼科(300015.SZ)发布了2021年第三季度财务报告。报告显示,2021年前三季度公司营业收入115.96亿元,同比增长35.38%;净利润20.03亿元,同比增长35.38%;扣非净利润9.48亿元,前三季度同比增长37.58%。三季报提示,公司营收增加的主要原因是公司经营规模扩大、品牌影响力提高一级医疗消费升级,导致诊疗量、手术量增长所致。受财报利好影响,截至10月26日收盘,爱尔眼科股价报48.19元,上涨1.84%,总市值2605亿元。此次公布的2021年第三季度财报中,公司业绩到底表现如何?

高基数效应导致业绩承压

从单季度方面来看,2021年第三季度公司实现营收42.48亿元,同比下滑3.48%;净利润8.88亿元,同比仅增2.05%;扣非净利润9.48亿元,同比下降5.38%。财报数据显示,这是爱尔眼科自2020年一季度以来,首次单季度营业收入和扣非净利润同比减少。

对于三季度营收同比减少,爱尔眼科解释称,主要原因是去年同期基数较高,以及今年7-9月,湖南、湖北、广东、四川、重庆、江苏、新疆等地又先后出现疫情反复,对所在地医院的业务开展造成较大影响。数据显示2021年以来,营收呈现增长的趋势。对比二季度数据,今年三季度营收环比增长10.71%。这也表明了爱尔眼科业务正处于正向增长之中。


数据来源:公司财报

营收方面,由图中可看出,2019年爱尔眼科季度增速均值在25%左右。2020年受疫情影响,一季度公司营收同比负增长,随后二季度业绩逐渐恢复,并在三、四季超越2019年同期水平。2021年一季度,受上年同期疫情影响下的低基数影响,营收增速达113.90%,为2019年以来最高;二季度增速回落,营收同比增长52.11%;受去年同期高基数影响,三季度增速下滑3.48%,为2019年以来第二次营收同比负增长。


数据来源:公司财报

扣非净利润方面,虽然2020年疫情暴发打乱了公司的增长节奏,但随着疫情得到控制,公司业绩反弹。2020年三季度到2021年一季度,爱尔眼科扣非净利润同比持续增长。但是2021年三季度,公司扣非净利润为9.48亿元,同比下降5.38%,为2020年一季度后首次负增长。究其原因,主要是2020年上半年,受疫情的影响,大量眼科就诊需求递延,下半年随着疫情影响的减弱,爱尔眼科业绩集中兑现于三季度,扣非净利润为高达10.02亿元,为2019年来最高水平。

三季度利润率得以回升



而从毛利率上来看,爱尔眼科也正处于上升态势之中,2021年三季度销售毛利率为58.48%,处于一个较高的水平,而在成本方面,2021年营业总成本为30.14亿元,同比下降2%,虽然这是因为营收不及同期所导致营业成本的下降所致,但从整体走势上看,爱尔眼科营业总成本仍在不断上升中。

值得一提的是,爱尔眼科虽然总成本在不断上升,但其扩张步伐持续却未停止。在之前发布的半年报中,爱尔眼科表示将进一步深化全国各地的分级连锁体系。

截至2021年6月30日,其境内医院共计155家,门诊部107家。相比于2009年上市时仅有19家医院而言,医院数量翻了8倍有余。

2021年三季度以来,公司分别于8月、10月将日照爱尔、威海爱尔等共计10家医院部分股权揽入麾下,收购价格合计6.06亿元。

其中,8月18日,爱尔眼科公告称,公司于8 月公告收购日照爱尔、威海爱尔、河源爱尔、江门新会爱尔和枣阳爱尔5 家眼科医院部分股权,此次收购价格合计3.27亿元。10月19日,公司公告收购鞍山爱尔、沧州爱尔、阜阳爱尔、廊坊爱尔和秦皇岛爱5 家眼科医院部分股权,上述五家标的医院的收购价格合计2.79亿元。

(作者:谭咏,周亦洋编辑:包芳鸣)

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