双11被爆数据造假 业内称P2P疯狂促销埋隐患

在电商双十一如火如荼之际，各大P2P平台也不甘示弱。今年双十一，部分P2P平台的成交量涨幅惊人。网贷之家联合盈灿咨询发布的最新监测数据显示，2015年“双十一”当日，我国P2P网贷行业成交量达102.63亿元，同比2014年“双十一”(23.46亿元)上涨了337%，P2P网贷单日成交量首次突破百亿元历史大关。 第三方支付公司“双11”遇转账高峰 作为资金周转的通道，第三方支付公司在双十一期间也是忙的不亦乐乎。 来自双乾支付的一组数据显示，与其合作的671家P2P平台， 11月11日单日，其总充值金额为2.43亿元，较去年同期(1.27亿元)增加91.5%。值得一提的是，双十一前三天，其充值金额远高于11日当天。以11月8日为例，当天与双乾支付合作的671家平台总充值金额达3.78亿元。 双乾支付市场总监从利波对此表示，双十一前，P2P平台一般会发布发标预告，在此之前，不少投资人就会提前把资金充值到账户中备用，“如果到当天再充值，再投标，可能就来不及。” 另据了解，双十一当天，各大P2P平台的转账金额远高于平时。 数据显示，与双乾支付合作的671家P2P平台，11月11日单日总转账金额达4.89亿元，环比上月同期增幅达94.8%。 据汇付天下数据，与其合作的800家P2P平台，11月11日的单日投标金额(即总转账金额)较10月11日至11月10日期间的日均投标金额，增长了90.3%。 此外，从利波也指出，P2P投资人在进行充值、投标、提现时，都需要访问支付公司的服务器，而双十一期间，数百家P2P平台的大量用户同时访问，这就对支付公司的服务器、带宽等基础硬件设施提出更高的要求。“就像双十一你在淘宝或天猫购物，如果支付宝的服务器不够强大，就会很麻烦。” 部分P2P平台双十一成交量涨幅惊人 来自网贷之家的数据显示，2015年“双十一”当日，活跃投资人数和活跃借款人数分别达39万人和6万人，其中活跃投资人数同比去年双十一大涨195%，活跃借款人数同比去年大涨396%。 此外，今年“双十一”不少P2P平台也交出了“靓丽”的成绩单。据了解，11月11日当天，红岭创投以单日成交量超过29亿元高居榜首，同比去年大涨430%。与此同时，部分平台的成交量较去年，均翻了几倍。 其中，合拍在线、小牛在线、翼龙贷和爱钱进，今年双十一的成交量同比去年涨幅均超700%;宜人贷、投哪网、PPmoney、你我贷和易贷网的成交量，同比去年涨幅均超400%;小赢理财、鑫合汇、团贷网和微贷网的成交量，同比去年涨幅均超100%。其余绝大多数平台双十一当日的成交量，较去年同期也均有不同程度上涨。 此外，投之家携手珠宝贷、信融财富等近百家P2P平台打造的“网贷双十一理财节”(11月2日-11日)，成交量也成功突破百亿元。据介绍，截至11月11日，该理财节的成交总额达106.7亿元，总参与人数超170万人次。其中，11日单日最高参与人数超20万人，成交量达16亿元。 警惕超级销售额背后的隐患 912亿元，这是阿里巴巴2015年双十一提交的“成绩单”。与此同时，其他电商平台也纷纷刷屏宣传自己的庞大销售额。 然而，在一片歌舞升平背后，电商双十一也被爆出隐藏在超级销售额背后的是数据造假、刷单以及超级退货率。 近日，华为和小米在微博互相指责有刷单和造假，魅族科技副总裁李楠也在朋友圈宣称，掌握了某厂商销量造假的证据。此前当当网创始人李国庆曾公开表示：“数据造假已经成为了电商的普遍现象。”据悉，2009年，双十一悄然上线，在普及教育消费者的同时，电商数据造假已成为行业的“毒瘤”，此次手机厂商互撕事件只不过是沧海一粟。 业内人士指出，“与电商的疯狂相似，双十一期间，不少P2P平台也在拼成交量，但事实上目前许多知名平台并不缺资金，急缺的是优质资产。如果P2P平台资金供过于求，可能就会存在自融、资金池等一些触碰红线的行为。这也将为平台的发展，埋下隐患。” 不过，连连支付副总经理曾毅对网贷之家表示，“从数据看，与我们合作的P2P平台，双十一的交易量整体增幅约在30%左右，并不是很大，有些平台的交易规模持平，有些甚至是下降的。从双十一的交易量来看，我们发现互联网金融行业的商家，对金融的意识是趋于理性，而不是单凭着对市场和交易数据的热情去搞促销。” “部分P2P平台并没有因为双十一去拼漂亮的成绩单，如数据作假，做资产包、高收益的标的等。”他指出，互联网金融与电商平台不同，对于P2P平台而言，更需要有足够的资产，去支撑其交易量，但它的资产并不会随着双十一等促销活动或行业、用户的热情而同步增长，市场的借贷需求与实体经济挂钩。金融安全，才是P2P平台首先应该考虑的第一要素。(网贷之家 文/牧晨)

年内湖南18家P2P平台上黑榜 其中10家跑路

“模式单一、规模小，这让P2P网贷很难赚钱。”作为曾经湖南P2P网贷“达人”，如今，叶赛兰已经开始离场。据网贷之家报告显示，今年以来截至10月底，全国共有711家P2P问题平台被曝出问题，其中湖南共有18家上榜，半数平台跑路。 2015年湖南18家平台上黑榜 近年来，P2P平台大量涌现，行业竞争愈演愈烈，数据显示，2010年国内P2P平台数量为10家，2011年、2012年和2013年平台数量快速增长，年底分别达到50家、200家、800家;2014年底激增到了1575家，截至2015年10月，国内市场P2P平台的数量更是达到了3598家。今年1-10月，就湖南地区而言，有7个平台曝出提现困难，1家停业，10家平台直接跑路。 随着P2P市场规模扩大，参与P2P业务企业数量暴增，P2P网贷平台乱象也由此而生。据网贷之家统计数据显示，截至10月底，今年内出现“跑路、提现困难、经侦介入、停业情况”等现象的问题平台共计711家，涉及投资人数约为14.2万人，涉及贷款余额为79.1亿元。 模式单一且同质化，P2P网贷“难赚钱” “相比北上广等一线城市，湖南P2P网贷的运营模式比较单一，规模普遍较小。”曾经深度参与多家网贷平台搭建的湖南金州律师事务所律师叶赛兰在接受记者采访时指出，目前，长沙大多数的P2P网贷是从典当、小额贷款、投资公司等演变而来。其模式几乎雷同，大多为出借方与融资方通过线上、线下平台达成的借贷模式，网贷公司赚取的是双方资金撮合的“服务费”。 “在平台上，只有源源不断地成功撮合资金，网贷公司才能赚取到相应的服务费。”叶赛兰表示，盈利模式单一，加上P2P网贷行业尚属于新生事物，品牌和公信力有待提高，这导致了行业规模难以扩大。 “模式单一、规模小，这让P2P网贷很难赚钱。”作为曾经湖南P2P网贷“达人”，如今，叶赛兰已经开始离场。 完善法规和监管是行业发展“必经之路” 作为一个新兴的行业，未来P2P网贷将何去何从?湖南商学院法学院院长、湖南民间投融资法治研究中心主任杨峥嵘在接受记者采访时表示，行业准入门槛低，缺乏适当监督，这是导致当前平台良莠不齐的主要原因。 全国政协委员、民盟省委副主委、湖南大学资本市场研究中心主任戴晓凤则指出，当前网贷融资成本居高，大部分的融资客户为在银行贷不到款的高风险客户，这致使融资风险较大，规模难以“由小变大”。 日前，中国人民银行研究局金融市场研究处处长瘐力在《2015中国网贷运营模式调研报告》的发布会上表示，对于行业的发展来说，完善法规和监管，将成为P2P网贷走向新辉煌的必经之路。他认为，随着监管部门意见出台和后续监管细则的落地，P2P市场格局也必定会随之变化，优质资源逐渐向大平台靠拢。P2P企业只有在细分市场寻求创新，专注于不同领域、不同人群的细分市场，构建差异化优势，才能真正为P2P平台提升竞争力。 投资者练就火眼金睛，“三招”甄别诈骗假平台 网贷行业鱼龙混杂，普通投资者如何火眼金睛甄别真伪?盈灿咨询高级研究员张叶霞指出，对于风险重重的P2P网贷从以往诈骗的假平台来看，有几个特征： 首先，信息造假。平台的注册信息、合作公司、管理团队履历、办公地址照片等造假，甚至有些诈骗平台网站页面都是直接复制过来的。 第二，办公地址偏远。因为绝大多数诈骗平台没有实际办公场所，为防止出借人实地考察，这些诈骗平台在网上公布的办公地址都非常偏远，多为城乡结合部或县城的某处民房。 第三，网页粗制滥造。假平台极少会花精力打造和修饰平台网页，网页一般采用模板，美工丑陋，用户体验很差。 此外，诈骗平台通常提供极高的收益率。像一些已经远远超出传统借贷市场利率的情况，很大的可能性为诈骗平台，最后会以跑路收场。

双十一P2P当日成交破百亿 增速超天猫5倍

“双十一”也不光是电商专场，P2P平台通过加息、红包返现、抽奖等模式促销。网贷之家数据显示，2015年“双十一”当日P2P网贷行业成交量达102.63亿元，同比2014年“双十一”成交量23.46亿元上涨了337%。而天猫同期成交量增速为59.7%，P2P成交量增速为天猫的5.64倍。当日活跃投资人数和活跃借款人数分别达39万人和6万人，其中活跃投资人数同比去年双十一大涨195%，活跃借款人数同比去年大涨396%。 P2P成交增速超天猫 上市公司投资平台中，诺普信投资参股的国内首家农业互联网金融平台农发贷，在“双十一”创下平台上线以来单日成交额的新高纪录。 金一文化、东方金钰和萃华珠宝投资的珠宝贷，则采用了纵横联盟策略，备战“双十一”。平台联手网贷之家、投之家及近百家P2P平台，推出理财盛惠活动，设置抽奖活动。据报道，珠宝贷今年“双十一”成交超过2000万元。珠宝贷副总裁李敬姿表示，近年“双十一”也演变为P2P平台节日，不仅为投资人带来理财优惠活动，也为各家平台吸引到用户和流量，每逢理财节前后P2P行业的交易额均出现大幅的增长。 对此，网贷之家分析师张叶霞向记者介绍，P2P平台为了备战“双十一”，普遍会在前期控制投标节奏，集中在“双十一”发布。风险方面还是沿用平日投资担保或者风险准备金方式准备。 另一方面，坏账率也成为悬在行业上的“达摩克利斯之剑”。相比多数平台宣称低坏账率甚至“0坏账”，红岭创投近期自曝坏账率在2%-3%之间，坏账预计核销总额可能会接近5亿元。公司预计随着投标利率的下降，借款客户综合成本将大大下降，可以吸引到更多优质的客户资源。 “红岭创投做大型标的，大额项目必须委托银行贷给企业，坏账风险还是可控的。但是大部分P2P平台通报的坏账率比实际都要低。” 张叶霞表示，受到7-8月份监管可能趋严的影响，问题平台增长经过一段峰值，目前已经回落，但是结合往年经验，随着年底流动性紧张加剧，估计问题平台数目依旧会增加。 网贷之家数据显示，问题平台数连续四个月下降，10月问题平台发生率再次刷新今年最低值，问题平台数量下降至47家。

“资本寒冬论”不断抬头 P2P平台如何应对？

互联网金融“过冬论”说法日渐抬头，那么什么样的平台能熬过资本寒冬呢?在上海证券报·中国证券网举办的“2015中国互联网金融高峰论坛”上，与会嘉宾达成的共识是：风控是互联网金融的生存之本，有了过硬的风控技术与手段，才能让平台生存下来。 P2P如何熬过寒冬 随着各路资本的相继涌入，近年来互联网金融行业呈现快速的发展势头。与此同时，随着监管文件的密集出台，这个新兴行业也将逐步告别“野蛮生长”，走上健康理性的发展之路。 行业变革的征兆已经初显。过去几个月，曾经在互联网金融领域一掷千金的创投资本正变得日趋理性，互联网融资环境发生剧变，大量互联网金融创业公司进入融资寒冬。 谁能在这股寒风中屹立不倒，互联网金融的生存之道有哪些?在11月12日上海证券报·中国证券网举办的“2015中国互联网金融高峰论坛”上，来自传统金融与互联网金融的企业大佬们，进行了一次思维的碰撞。 什么样的P2P平台能熬过“寒冬” 面对P2P跑路现象的出现，创投资本的日趋理性，互联网金融“过冬论”说法渐抬头。那么，究竟什么样的平台能熬过资本寒冬，最终生存下来? 与会嘉宾达成的共识是：风控是互联网金融的生存之本，有了过硬的风控技术与手段，才能让平台生存下来。 作为工商银行(601398,股吧)公司金融业务部的副总经理，李新彬深谙风控对于金融企业的重要性。“我个人认为，能持续健康发展的P2P平台公司主要基于两点：一种是向纯平台化的模式发展;另一种是基于线上筹资融资之外，要建立线上线下相结合的管理模式。” 其实，不局限于P2P，放眼整个互联网金融领域，风控亦是各企业的命脉。 对此，华泰证券网络金融部总经理陈天翔深有感触。“不仅仅是P2P，任何行业与互联网相互深化、融合的时候，必然会遇到一个优胜劣汰的周期，这个周期从任何时候发展角度来说都是很正常的，而核心还是风险控制。”陈天翔认同风险控制是核心的观点。 深圳平安金融科技产品中心总经理李凯则从三个角度阐述了生存之道。他认为，首先互联网金融企业必须懂金融，具备一定的金融背景及金融知识;其次，互联网金融要有自己的特色，提供的产品必须要有足够的吸引力，在用户交易流程等互联网环节上要有足够的竞争力;再者，企业必须持续创新，创新是互联网金融企业未来最大的竞争壁垒。 会上另一位业内人士表示，整个P2P行业还没有经历过真正的抗压测试，冬天有多冷谁都不知道，目前没有模型数据可以验证，但是春夏秋冬、生老病死是自然规律，扛过寒冬未必不是一件幸事。同时他预计未来三至五年后，超过90%以上的国内P2P公司可能会不复存在。网贷行业面临监管政策不确定性风险和很多操作风险，多种风险叠加在一起，金融的杠杆和移动互联网的网络效应叠加，将产生化学反应，或将有"黑天鹅"出现。 传统金融机构受影响 正当互联网金融创业者思考如何扛过寒冬时，传统金融机构也感受到了互联网金融的重压。 支付宝今年在其界面中添加了“股票”图标，并声称未来或将实现通过余额宝买卖股票的功能。时至今日，虽然这一功能尚未落地，但近日蚂蚁金服与德邦证券达成资本层面的合作，又给了市场无限遐想。 “严格意义上说，我们所有券商在内心都有一丝丝的焦虑，就是互联网的大鳄们如果进入到券商的经纪业务领域，他们将会给我们带来什么?”在陈天翔看来，移动互联网发展是非常迅猛的，带动着用户的行为也在发生巨变，而作为服务供应方的券商们要顺应时代去变化。 华泰证券已经身体力行。“未来华泰证券将寻找互联网金融领域竞争并不特别激烈的、没有出现垄断的领域，在这些细分领域里做出具有差异化特色的产品。”作为经纪收入占比过半的传统证券公司，陈天翔认为，从互联网的角度理解，华泰证券要做到细而精。 同属传统金融产业的工商银行，则是选择借鉴互联网金融的优势。“我们认为，新的互联网企业进入到金融领域，或者说传统的商业银行利用互联网的技术、互联网的思维重塑商业模式，两者之间应该说存在竞争，但也存在互补。”在李新彬看来，在传统金融与互联网金融竞争的过程中，各自的核心领域将会得到保留，边界则会出现渗透融合，会有竞争关系，但是各自的优势会保留下来。 有别于BAT等大型互联网金融公司以产品为主向金融延伸的战略，工商银行选择在自身的交易平台中增加更多的附加服务。9月29日，其正式发布互联网金融升级发展战略，宣布构筑以“三平台、一中心”为主体，覆盖和贯通金融服务、电子商务、社交生活的互联网金融整体架构，这也标志着其“e-ICBC”互联网金融品牌正式进入“2.0时代”。 与此同时，面对互联网金融企业的强势进攻，陈天翔认为，华泰证券需要在以下几方面做出努力：一是向用户思维转变，今年放开的“一人多户”政策，在倒逼券商转变思维上起到了催化剂作用;二是证券公司要加强在互联网金融领域的探索，从组织和机制的改革开始，学习“什么是互联网，什么叫互联网思维”;三是提升专业水平，传统的通道类服务很容易被互联网所颠覆，未来的重点应聚焦在全能综合账户体系上来。 目前，已有多家银行布局互联网金融领域，如民生银行、国家开发银行、包商银行、招商银行等。但银行系P2P网贷平台发展不尽如人意。传统金融机构与互联网金融的融合，仍需时间打磨。

加息营销超预期 P2P投友读懂“内涵”是关键

随着互联网金融的普惠以及国家政策的利好，“双十一”盛宴不再仅限于全民消费“大放血”，投资理财或将成为另一块“双十一”沃土。 “加息”、“抽奖”、“投资返现”、“高息标或专享标秒杀”、 “免减平台投资服务费或管理费”、 “玩平台游戏赚红包”……在精彩纷呈的各项特别活动助力下，2015“双十一”成交量节节攀升。其中，加息手段或将列入成交功臣前三甲。 据网贷之家观察，在P2P平台众多特别活动中，“标的加息”和“抽奖”这两种形式最为常见，其中，就“抽奖”礼品而言，属“加息券”获奖概率最高。某投资者就曾表示，在投之家连续抽了5次奖，4次抽到的都是加息券。 P2P加息券双十一 “活动期间转化率为平日50倍以上” 或许一时之间无法精确计算出平台“加息”举动于此成交量贡献几何，但是，采用加息营销形式的平台对“加息”效果普遍给予了高度认可。 民贷天下常务副总经理陈挺表示，全场加息11%活动首日(11月10日)交易额1.2亿元，是平日交易额的10倍;两天活动总共交易额1.7亿元，相当于过往一个月的交易额。至于，用户的转化和留存方面，总体上活动期间的转化率为平日的50倍以上。 “活动受欢迎程度远超预期，因优质资产储备不足，导致首日加息标提前售罄。”他补充道。 “平台举办活动的初衷，一是让利投资者，给于投资者更多收益;二是增加投资的趣味性和参与性，让投资者的理财生活变得更为有滋有味，这也是互联网金融和理财的显著特点之一，在提升用户体验方面有较多措施和活动。”PPmoney联合创始人胡新如是表示：“关于活动效果，平台每次都有跟踪与统计，具体转化率和留存率后续会有人跟进。” 据携手珠宝贷、信融财富、投哪网、粤商贷、广州e贷等近百家P2P平台打造“网贷双十一理财节”的投之家方面表示，在加息券的激励下，用户投资热情高涨，投资金额屡创新高，截止到11月11日，活动成交总额达106.7亿，总参与人数超170万人次，其中，11月 11日单日成交量为16亿，单日最高参与人数超20万。 额外加息补贴谁买单? 盈灿咨询行业研究员郭晓军就坦言：“加息券是很好的营销和留存客户手段，早期很多小平台受制于技术不具备开发能力，现在加息券早已是网贷系统服务商的标配。”加息日益走向大众化，给予投资者的额外加息收益，由谁买单? 投之家联合创始人邓伟表示，加息券，其实就是投之家给大家的补贴，额外加息收益将全由投之家承担。“坦白说，做加息券的目的就是引导大家分散投资，这也是我们规则里面特意说明了‘一家平台只能使用一张加息券’。” “加息券是平台让利投资者、增强投资者投资趣味与体验的线上活动，所有奖励成本和费用，均全部由平台承担。”胡新亦称。 对此，陈挺更透露，民贷天下此番贴息加宣传的活动，总体营销费用超过百万。 P2P投友不得不知的加息“内涵” 额外加息收益到账时间 据投之家活动规则显示，额外加息收益会在加息券成功使用后的三个工作日内，自动发放至投之家二级市场账户。 而PPmoney、你我贷、民贷天下等使用加息营销的平台则普遍表示，投资者使用加息券投资于某标的后，将在原有的利率上加息，并产生额外收益，项目到期后将一次性返还包括额外收益在内的本金和利息。 若加息标遇到逾期 加息收入会否产生逾期罚息 对此，邓伟表示，加息券适用的平台，都是投之家的合作平台，经过风控认证过，如果出现问题，不管有没有加息活动，投之家都有T盾计划，保障投资人。你我贷相关人士也表示，万一发生逾期，平台将按正常的流程先行垫付，加息的那部分包含在内。 胡新和陈挺则坦言，加息券是平台奖励给投资者的额外收益，如果使用加息券投资的项目遇到逾期，不会算在逾期罚息里。 另外，多数P2P平台均表示，加息券的使用，平台不需要与投资者另签合同，因为它是平台给予投资者的额外奖励，在投资某标的时直接使用即可，如对活动规则有疑问，投资者可咨询相关客服人员。(文/网贷之家 尔朱吾癸)

P2P搭伙电商推出“网贷双11”造势全民狂欢

一年一度的“双11”本是中国电商系营造出来的消费狂潮，但是超速发展的P2P平台，也开始借势这场全民狂欢。P2P烧钱模式加速开启，加息、送礼品、贷款分期等手段，频频出手。业内人士表示，P2P平台快速圈地占领市场，这是行业发展的必然趋势。 打响前战的还是电商系。双11前，京东白条和蚂蚁花呗就针对用户各自给出提升额度的计划，主推免息分期购物。京东金融还与中国人寿(601628,股吧)财险合作推出“买贵管赔价保险”等创新型保险产品。 紧随其后的P2P平台纷纷打出了加息、送礼品等营销手段。对于P2P行业是否已经进入营销大战的时点，行业内的观点似乎还未统一。   贷款分期免息 P2P借势“双11” 为了配合电商平台的双11大战，京东金融与蚂蚁金服都积极动作，金融服务的针锋相对并不亚于电商销售的营销热度。分期产品是两家直接对抗的主要焦点。 蚂蚁花呗本质是小额消费贷款。早在10月中旬，蚂蚁金服就与天猫共同投入5000万元红包奖励推广花呗产品，之后又宣布追加1000万元以补偿用户免息分期购物，并对部分用户进行了额度提升。 而京东白条属于赊销，是京东的应收账款。京东金融方面表示，单单京东白条在PC端移动端全场24期免息一项，所补贴的费用就超过2亿元。就理财产品来说，京东也给出加息、0折基金等奖励。针对商户，京小贷则在10月开始了几轮的贷款利率优惠。 蚂蚁金服11月10日晚又公布称，网商银行从9月份开始投入90亿元的贷款资金，向淘宝天猫商户推出低利率的促贷。 P2P搭双11的便车搞营销已经不是头一次了，加息券、现金及实物奖励都是最常见的方式。今年来看，包括红岭创投、积木盒子、PPmoney等排名靠前的平台都已参战，第三方平台投之家还联合近百家P2P平台，推出“网贷双11”的集体营销活动，也有平台是将促销放在了节后。 不过对于网贷投资人而言，日常的加息、抽奖并非罕见，新平台尤为如此。采访中有观点认为，P2P营销其实是适应市场走向。尤其资金在股市与P2P理财之间的流动更像是跷跷板，股市回暖后有可能出现资金抽离，近段时间的加息力度也因而可能加大。 金信网创始人、首席运营官安丹方认为在股市回暖的情况下，选择撤资的大都是高风险偏好的用户。而从整体来看，数据显示，虽然股市回暖，但部分大平台的成交量仍旧快速增长，而网贷行业10月份整体规模也突破了万亿。投资人的黏性正在增强。 金融工场董事长魏薇在采访中也认为股市影响有限。她表示，借助双11的人气和流量，营销可以给平台的影响力和交易量带来积极影响。但P2P竟然与电商不同，其产品还需面对金融资产的合规性问题。尤其是在宏观经济下行、优质资产短缺的情况下，是否合规将影响到未来的发展。 “一旦双11这种临时性的活动所积累的人气和流量下降，一些平台上拆标或错配的风险或将暴露。”她说。 P2P加速烧钱模式 中小平台生存堪忧 与双11花钱补贴相伴随的，还有近期P2P在广告上投放的大手笔接连出现。进入11月，已经有翼龙贷与金信网开始在央视投放广告。 一家老牌平台的负责人在接受本报记者采访时透露，今年其在广告方面的投入已经达到3个亿，明年可能会更多。这家平台目前为止仍未盈利。 而在今年年初时，还曾有某平台的市场人士向记者表示，其对重金砸广告所收获的效果仍在观望。半年过去，怀有这样疑虑的人似乎更少了。 金融工场在9月份曾冠名某地方卫视真人秀节目。魏薇回应认为，从地域上讲，整个P2P市场的投资人还是主要集中在北上广深等大城市，二三线城市的潜力有待进一步挖掘，广告投放为平台增加新用户起到重要作用，这也是近期广告大量出现的直接原因。 同时她认为，随着监管政策逐步明晰，行业逐渐被市场和投资人接受，竞争加剧后就会出现大量的广告营销，这一定程度上意味着市场前期教育已经完成。 至于在央视做了广告的金信网，安丹方也向记者回应称，经过两年的市场教育，投资者对于网贷的认知度的确已经有质的提升，互联网金融的政策利好频出。“我们看到，整个行业已经逐渐向金融正规军蜕变。随着行业正规化，我认为互联网理财也不应再是少数技术宅男宅女独享的理财方式，而要有被大众所认知的品牌出现。”她表示，在这个时间点选择广告投放是因为她相信行业已经结束了草莽时代，品牌优势开始凸显。 而营销的投入势必也会带来成本的增加。前述老牌平台的负责人估算，自己平台上的获客成本大约在几百块，而最初时才六七块。对于明年，他认为不会低于1000元。 不过安丹方却认为，由于大品牌优势凸显和投资者黏性的增强，明年大平台的获客成本反而会出现大幅下降。 对此，邦帮堂董事长寇权表示，P2P行业发展前期的小规模烧钱营销体量毕竟有限，市场需求无法得到满足。实际从2014年底开始线下广告就蜂拥而至。看似“烧钱”，实则各家P2P平台快速圈地占领市场的重要布局，这是行业发展的必然趋势。 “不少平台的广告过分夸大收益，而无视风险，有误导消费者的嫌疑。P2P投资人对风险的识别能力尚有待提高，投资人教育有待进一步加强。” 魏薇认为，获客成本的增加对各家平台的考验将更加严峻，中小平台的生存道路将更加艰辛。 “双11”已不仅仅是电商系的天下，借势参与“双11”促销盛宴的P2P平台也大打出手，推出加息、送豪礼等方式，加速烧钱模式。有业内人士认为，互联网金融不会像IT行业一样出现一家独大、赢者通吃局面，因为互联网金融核心是金融、是基于本地化或特定领域“小而美”的服务，因此当前互联网金融O2O模式被业界看好的原因。P2P在电商平台上跳舞，大力砸钱，在前期快速圈地抢占市场份额上优势明显，但是并不能带来盈利。相关人士表示，“业内人士表示，互联网金融要长期规范发展，服务实体经济是未来发展的主要方向。”

月光族已过时 P2P平台要打造“提前月光族”

双十一电商激战，P2P平台也顶上消费金融领域。据悉，目前多家P2P已进军消费金融市场，贷款形式为国外流行的“发薪日贷款”，即由放贷人提供小额、短期、无担保贷款，借款人以此维持下一个发薪日前的开销，并在发薪日还款，这部分群体也叫提前月光族，以80、90后为主。 提前月光族 今年的电商巨头新开辟消费金融战场，双十一前，京东白条高喊踩死“蚂蚁”，狂砸4亿回馈用户，而蚂蚁花呗则宣布“史上规模最大的一次免息分期大促”，联合天猫放出近100万款免息分期商品，总投入1000万元。 电商之外，定位于消费金融的互联网金融P2P们在场外进行着另一场混战，麦子金服、闪电借贷等或与电商巨头合作，或扩大免息活动，刺激消费。 《华夏时报》记者从互联网金融CEO说日前主办“消费金融”主题论坛了解到，目前大批互联网金融已进军消费金融市场，贷款形式为国外流行的“发薪日贷款”，借贷群体主要为80、90后“提前月光族”，成交规模已达百亿以上，不过这个市场仍受到政策的风险。 P2P进军万亿级蓝海市场——消费金融 双十一前，正当京东与天猫战火正酣时，一条关于“双十一消费微贷神器”的文章在朋友圈广泛传播，这背后正是互联网金融的新动向，在P2P不断跨界下，消费金融这个万亿级的蓝海市场自然不会被他们落下。 有数据表明，近年来中国消费性贷款规模每年增长速度超过20%，到2019年消费信贷规模将超过27万亿元，发展空间巨大。 目前以天猫、京东、苏宁三大电商平台为代表的电商系均已涉足消费金融，去年9月，京东抢先推出行业内第一款信用支付产品“京东白条”，开启进军消费金融之路，到这次投入4亿征战双十一，力度越来越大。京东方面提供给《华夏时报》的数据称，用户使用白条分期后，月均订单金额增长98%，月均使用白条下单的次数达3.87次。 如果说电商的消费资金主要在各自平台内消耗，而互联网金融则更加开放自由，包括房贷、车贷、3C电子产品等领域，其中又以P2P模式为主。 今年，美利金融、闪电借款、现金巴士等代表性的互联网消费金融平台集体崛起，并获得资本市场的追逐，其中美利金融刚获得挖财网等6500万美元A轮融资，另外，闪电借款、麦子金服、现金巴士等均已完成融资。 麦子金服CEO黄大蓉说，双十一主推高额免息活动从目前用户人群延展至无明确借款需求但有突增消费欲望的人群，与电商巨头联合推广互相背书，存在竞争与合作的关系，“巨头抓主流市场，我们在细分市场更有优势。” 掌众金融联合创始人谭春在互联网金融CEO说上表示，互联网消费金融则切入传统金融机构不愿涉及的信用空白用户，“基于一定的消费场景予以一定额度的授信，授信额度高低主要依据大数据征信技术完成，体验方面也能最大限度满足用户快速放贷的需求。” 麦子金服旗下的名校贷则主定位于校园学生消费信贷市场。名校贷CEO曾庆辉说，名校贷将直接把借款打入学生账户而并非线下商户，“由于社群传播效应名校贷的月放款量呈爆发式增长，目前注册用户已达100万，借款用户已突破30万。” 和君咨询分析师贾阳阳接受《华夏时报》记者采访时说，P2P接入消费金融符合国家大力推动消费升级的意图，消费金融有利于促进消费。“如果从消费金融的借款主体一般都是高学历人群、借款金额较小、违约成本较高、资金回报高等角度来讲算是相对优质的资产，目前银行等传统金融机构服务范围有限这块资产存量及未来增量非常大，消费金融发展有很大的空间。” “发薪日贷款”国外盛行 国内存法律障碍 事实上，国内这种消费金融借贷模式国外早已有之，国外称之为Payday loan(发薪日贷款)，由放贷人提供小额、短期、无担保贷款，借款人以此维持下一个发薪日前的开销，并在发薪日还款，这部分群体也叫提前月光族，以80、90后为主。 以美国为例，目前已有1000多家提供发薪日贷款的私人企业，业务规模前三家市场占有合计不超过20%，业务规模20亿-50亿美元/年，费率100%-300%。借款人大多有短期资金周转需求，要求产品具有便利性、连续性。 除了闪电借贷等，现金巴士是较早从事此项业务的企业，公司名就叫“微额速贷”，“微小的额度、快速到达”，现金巴士CEO唐阳说，微额速贷为普通人提供应急的微额借款服务，主要形态是移动金融，服务对象是亿万普通大众，真正实现普惠金融的目标。“现金巴士创办一年多来，发展非常迅速，市场空间很大，也说明急需小额借贷的人群众多。” 唐阳说：“对于如何给普通人提供100元1000元的信用贷款，既能够商业可持续又能够普惠大众，正是我们现金巴士在实践的。但目前最大的问题是政策的不确定性风险。” 今年8月，国务院法制办公布《非存款类放贷组织条例(征求意见稿)》称，贷款利率和综合有效利率不得违反法律有关规定。一般说得较多的是最高法关于民间贷款利率的两条红线，即年利率24%和36%。 谭春说，非存款意见是个问题，但央行指导意见为我们开了道口子，我们以平台中介费来计。不过，唐阳认为，综合有效利率有可能包括中介费等。“目前非存条例很暧昧，我们不太敢作，希望政策层面对微额信用借贷有个豁免，否则没有商业机构乐意作，社会人群也得不到服务。”’他介绍，像英国Payday Loan 金额是有限制控制在月薪的3成以下，每日收费控制在本金的1%以下。“估计中国的发薪日借款市场会是全球最大的，超过5000万人会是常用用户，如果政策能够考虑这个特定的细分市场，会造福海量的用户也繁荣一个行业。” 贾阳阳说，目前微贷公司的利率普遍高于24%，确实存在法律障碍问题。“但要明白的是，法律是给需要维权的主体用的，消费金融借款主体是个人，放款主体是企业，企业如果放超过24%，他们是肯定有办法收回来的，一般不会通过法律解决，更何况法律也解决不了这些问题。” 背景资料： 8月6日上午，最高法在北京举行新闻发布会，发布《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》。这则司法解释明确：“借贷双方约定的利率未超过年利率24%，出借人请求借款人按照约定的利率支付利息的，人民法院应予支持。借贷双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。借款人请求出借人返还已支付的超过年利率36%部分的利息的，人民法院应予支持。”

央行官员约谈P2P 摸底民间理财或出台政策

民间金融危机频发，引起监管层注意。据悉，央行相关负责人赴深圳约谈数家互联网金融平台高管，征求关于民间金融理财的监管意见。民间金融理财业务的具体界定，尚不明确。P2P网贷已属规范部分，但转型一站式理财的综合理财平台仍属于监管真空部分。 民间理财 民间理财危机频发 引监管层注意 频发的民间金融理财危机引发了监管层的注意。 21世纪经济报道记者独家获悉，11月11日下午，央行相关部门负责人一行，赴深圳约谈数家互联网金融平台高管，就民间金融理财征求监管意见。 “今天主要内容是摸底民间金融理财业务，哪些公司在做，做得怎样。”与会的一位深圳P2P网贷平台高管透露：“可能要出台关于民间理财的政策。” 实际上，所谓民间金融理财业务，目前尚未明确界定，也没有相关行业协会予以自律。 由于进入门槛较低，民间金融理财公司近年来已遍布于街头巷尾。通常，这类公司打着“XX理财公司”、“XX投资咨询公司”等名号招揽业务。 民间理财生态圈中，正在被纳入监管的P2P网贷行业，已是属于相对规范的一环。不过，一位P2P公司知情人士指出：“大资管背景下，P2P不再单纯做借贷业务，不少平台涉足代销、理财等综合领域，这些业务还处于监管真空地带。” 今年下半年以来，金融投资市场陷入资产配置荒。正在谋求转型的P2P平台，争相开启金融产品代销、理财模式，布局一站式综合理财平台。 目前，宜信、陆金所、积木盒子等互联网金融公司通过其关联公司，已获得基金代销牌照并开展相关业务。此外，多家大中型网贷平台高管亦表示，“正在着手申请相关牌照”。 对此，前述P2P高管表示，代销理财产品问题不大，监管层重点防控的是平台独立设计或嫁接产品的风险。 “有些P2P平台推出各种理财计划，这些产品没有经过监管部门审批或者报备，吸收民间闲散资金后，再寻找项目投资，确实存在不规范现象。”另一位深圳地区P2P平台董事长向记者坦言。 新兴的互联网基金、互联网消费金融等业务，已进入监管视野。 近日召开的“2015第四届金融街论坛”上，央行条法司副司长刘向民曾提出，互联网基金、互联网消费金融等业务，应按照规定取得许可，确保线上线下标准的一致性，同时要维护监管公平性。新型互联网金融业务，将经历从不规范到规范，从缺门槛缺规则缺监管，到受到与其风险相适应的恰当监管的过程。 早在去年11月底，央行条法司已为包括P2P网贷平台在内的民间投资理财公司，提出风险警示，明确要求“不得提供担保，不得归集资金搞资金池，不得非法吸收公众存款，更不能实施集资诈骗。” 对于本轮调研，深圳一知情人士向本报记者表示：“这次临时通知几家知名度较高的互联网金融平台，可能还会继续约谈其他公司。” 约谈P2P高管引猜想 监管细则或近期出台 此番约谈的时间，也引起业内人士对P2P监管细则落地加速的猜想。 自7月18日央行等十部委联合印发《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》以来，市场屡次传出细则将出的消息。 10月28日，一则国务院审批要求扩大征求意见范围的消息，再次将监管细则“回炉改造”。 “听说关于P2P网贷中介业务的调研基本结束了，相信这次细则近期会出台。”当天一位与会人员说道。 网贷之家10月月报数据显示，2015年10月P2P网贷行业整体成交量逼近1200亿元大关，历史累计成交量更是突破了万亿元大关，达到10983.49亿元。2015年，网贷行业一路高歌猛进，仅前10个月的成交量就超过了7000亿，相当于去年全年的1.8倍。

P2P协调处处长：网贷监管需遵循三个原则

10月29日，2015金融街论坛暨第十一届北京国际金融博览会在北京展览馆开幕，在北京展览馆门外，互联网金融平台的推销团队成群结队地对过往行人及参观群众强力营销。 虽然7月18日十部委联合推出了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》这部互联网金融基本法，但由于细则迟迟不见出台，互联网金融行业的乱象仍时时出现。此前就有平台以送小礼品为前提，先录下消费者点头的视频后再到平台网站上代其注册，结果引发信任危机，被质疑为贷款诈骗。而夸大理财收益率忽悠消费者和平台跑路等的不断涌现，更令行业监管细则尽快出台成为迫切的事情。   虽然细则仍在细究，但监管思路却越来越明朗。在2015年金融街论坛上，银监会网贷协调处处长许晓征表示，互联网金融的监管思路，首先是一种创新的监管理念，它不同于传统的金融机构、持牌机构的监管，应该是有一些更新型的监管思路和保护创新的理念在里面。其次就是包容性的思维。再者是规范发展，底线思维。 许晓征还指出，监管实际是为创新提供一个更好的合法合规的经营环境，对金融创新来说应该是一种保护。反过来说，创新的发展也给监管者提出了更高的挑战和更新的监管理念。 互联网金融乱象不减 10月29日，2015金融街论坛暨第十一届北京国际金融博览会在北京展览馆开幕，在大面积的展馆之中，除了大家耳熟能详的商业银行之外，P2P网贷、理财公司、电商平台金融公司等等各种互联网金融业态均在场馆内设置大型展台。 在展台前，互联网金融企业使出各种营销方式，送小礼品、体验券等，力争能够增加自身在消费者心目中的认知度，并能够将其纳入自身选择资产配置的方案之一。 展馆内正规企业的营销如火如荼，而展馆外一些公司则发动营销战争，安排众多销售人员进行大面积营销。更有一些没有佩戴工作证明的社会人员，以小礼品、玩偶为诱惑，吸引老年人进行视频注册等。而此类现象，在展馆外屡见不鲜。 正如展馆内外热闹场景，互联网金融行业经过国家的提振以及行业的发展，各路资本以及怀揣着不同目的人士纷纷进入到互联网金融行业，造成目前平台跑路成为常态，消费者屡踩地雷，本金无法追回。 10月29日，在金融街论坛“互联网+时代金融业转型升级”分论坛之中，央行条法司副司长刘向民指出，近几年互联网金融创新发展的势头很猛，经过前一段时间的实践，一些问题和风险已经开始暴露，需要加以重视。 “比如非银行支付领域发现了支付挪用、伪造交易、违规经营等问题，网络借贷领域也发生了非法吸收公共资金、失联跑路等问题，对此有必要加强监管，使其回归民间借贷撮合的本位，切实来防范风险。”刘向民进一步解释道。 有利网CEO吴逸然认为，涉及到公众利益，监管必须要有底线，虚假标的、资金池的各种各样的底线不能放松。 包容监管 虽然行业乱象丛生，但是除了央行发布指导意见之外，银监会普惠金融部目前尚未发布监管细则。“按照流程，本来10月末监管细则将要向社会征求意见，但是却由于监管细则没有通过验收，而导致返工。”一位知情人士讲道。 虽然监管细则尚未发布，作为今年新成立的普惠金融部主管互联网金融的网贷协调处的领导，在金融街论坛之中分享了主要监管机构对于网贷等监管的思路。 网贷协调处处长许晓征认为，监管理念有三个原则：首先是一种创新的监管理念，它不同于传统的金融机构、持牌机构的监管，应该是有一些更新型的监管思路和保护创新的理念在里面。其次就是包容性的思维。再者是规范发展，底线思维。 面对这样的思路，监管机构的出发点以及将要达到的目的是什么? 许晓征解释道，一个就是防止互联网金融概念的泛化和滥用，能够让它回归到互联网金融本质发展的功能上来。防止互联网金融向脱离实体经济的方向发展，这应该是互联网金融监管的一个出发点。 “其次，监管应该立足于建立一种更加科学的体系。一方面对于创新要有一定包容性创新的理念、创新的业务以及保护。另一方面，通过一些底线思维、监管负面清单的形式，对业务规则进行约束和规范，可能对于互联网金融的监管更加强调的是行为监管。”许晓征认为。 包容性监管，一直是不少网贷P2P高层所愿意看到的监管思路。吴逸然在接受记者采访时则认为，“大众创业、万众创新的风向是良好的，所以监管层一定会以发展的眼光来制定行业的监管细则。本着底线监管、预留空间来做指导意见，毕竟创新是需要空间的。” 在金融街论坛上，许晓征还指出，互联网金融是一个创新的事物，所以监管可能会对互联网金融进行长期不断的调研，不断地深入，能够让互联网金融更好地达到普惠金融的目的。 “互联网金融业务虽然看起来大致一样，但是每个公司的操作模式却又千差万别。未来的监管也不可能一蹴而就，而应该是一个不断动态变化调整的过程。”君融贷创始人吴隽认为。

央行官员：互金行业需从三方面转型升级

10月28日，“2015年金融街论坛”在北京中国人寿中心召开，此次论坛以“新常态、新金融、新功能”为主题。中国人民银行条法司副司长流向民出席论坛。 刘司长指出，互联网金融在新形势下谋求发展，受监管的正规金融业务仍将是其发展的主流，互联网与金融的融合，将从三个层面促进转型升级。 中国人民银行条法司副司长刘向民28日出席“2015金融街论坛”时表示，受监管的正规金融业务仍将是互联网金融主流。互联网与金融的融合，将从三个层面促进转型升级。 互联网金融 三个层面谋求互金行业转型升级 互联网金融行业对推动我国金融体系更加市场化，推动整个金融体系的转型具有重要意义。但是由于缺乏规范的监管条例以及新兴行业本身发展的不够规范等问题，迫切需要进行三个方面的转型升级。 第一，互联网以更好的用户体验和更高的效率促进传统金融业的转型升级。包括网银、第三方支付、网络借贷、互联网货币基金等表现形式在内的互联网金融，对传统金融的服务理念带来巨大冲击，使其更加注重差异化竞争，形成比较优势。 第二，互联网企业以创新方式进入金融业有一个发展的过程，相关部门需要加强监管。目前互联网金融行业一些风险正在逐步暴露，包括非银行支付领域的违规经营问题、网络借贷领域的失联跑路等在内，都需要加强监管，切实防范风险。而其他互联网金融业务涉及到特许经营的，也应该按照规定获得许可，以保持监管的公平性 第三，互联网金融行业，推动了我国经济增长模式的转型，相关部门将积极推进相关规则制定和试点工作。客观上对我国金融市场化起到助推作用，推动了纯网络金融机构的出现，同时还带来了新的服务模式和新的服务提供者。 刘向民称，互联网金融的蓬勃发展，促使传统金融机构创新金融服务模式，推动传统金融业转型升级。从未来发展看，受监管的正规金融业务仍将是互联网金融主流。 传统金融机构和互金行业融合发展成主流 刘向民说，近年来以网络借贷、互联网货币基金为代表的新一波互联网金融大潮来临，大数据、移动互联以及针对个体的服务模式，使得金融门槛急剧下降。这对传统金融机构模式和服务理念形成巨大冲击，迫使他们更加注意提升服务品质和服务效率，注重差异化竞争形成比较优势。 金融机构必须以更好的用户体验、更低的成本、更高的服务效率，来推动传统金融业的转型升级。不过，在迅速发展过程中，互联网金融的许多问题和风险开始暴露，比如，非银行支付领域发生违规挪用客户资金、伪造编造交易和财务资料、违规经营等问题;网络借贷领域发生的非法吸收公众资金、非法从事金融业务、失联跑路、客户权益受到严重侵害等问题。 对于互联网基金、互联网消费金融等新型业务，刘向民认为，应按照规定取得许可，确保线上线下标准的一致性，同时要维护监管公平性。新型互联网金融业务，将经历从不规范到规范，从缺门槛缺规则缺监管，到受到与其风险相适应的恰当监管的过程。 互联网金融的转型升级除了向正规金融业取经外，保持其信息中介属性，不设资金池，也是其持续发展的基础。

征信牌照仍未落地 网络信用服务缺顶层设计

个人征信牌照即将发放，征信数据与上亿人群的日常生活息息相关。互联网征信市场的蓝海马上就将迎来大量的服务机构。目前，微众银行和网商银行借助互联网征信技术获得的良好业绩，很大程度上要归因于其充分运用了互联网与传统金融双渠道数据的综合征信体系。 征信机构 我们看到，2014年6月国务院出台的《社会信用体系建设规划纲要(2014-2020年)》明确指出，到2020年基本建成以信用信息资源共享为基础的覆盖全社会的征信系统。当前，在政府推动和市场热情的双重作用下，征信体系建设不断加快，这一无形“基础设施”，将对经济、金融与社会带来深远影响。其中，以大数据、云计算、交易平台和移动支付等为代表的互联网信息技术带来的变化，开始在征信体系建设中发挥更加重要的作用。但是，在现有的制度与政策设计中，对于互联网征信的战略定位、发展思路、问题与挑战，还未进行有效的“顶层设计”，同时相关概念还需要进一步阐释。 对此，一是需要明确征信体系的基本范畴和体系框架。2013年1月国务院颁布的《征信业管理条例》第二条明确规定：“本条例所称的征信业务是指依法收集、整理、保存、加工个人、法人及其他组织的信用信息，并对外提供信用报告、信用评分、信用评级等的业务活动”。借鉴欧美经验，通常对应个人征信体系(包括个人信用报告提供、信用评估方法)和企业征信体系(包括企业信用报告提供、信用评级)。 二是构建征信体系的目标，是为了建设最重要的经济金融“基础设施”，其功能以服务于各类主体的金融活动为主，尤其是顺应互联网金融时代的新挑战，而以服务于其他经济社会行为为辅。 三是就整个征信体系的架构来看，美国是以民营征信为主导，欧洲则是公共征信主导、民营征信为辅，相比来看，考虑到庞大的征信服务需求，以及市场化互联网征信机制的潜力，我国更适合政府公共征信与民营征信并重的模式。同时，在公共征信体系建设中，央行应借鉴欧洲经验，继续壮大和完善个人与企业相结合的征信模式；在民营征信体系中，则应在改革中进一步探索个人与企业的征信模式分离或融合。 四是传统的征信提供者往往遵循“采集者与信息产生没有任何关系”的第三方原则，从而保持相对独立性。但是伴随互联网信息“巨头”的崛起，该原则可能出现“模糊地带”，如腾讯征信用微信、QQ的社交数据，服务腾讯的放贷业务；芝麻征信也使用到阿里的电商数据，服务阿里的放贷业务。对此要在给予一定探索空间同时，进一步明确底线原则和标准。 五是做好效率与安全的权衡。尤其在当前迫切需要打好经济金融“地基”时，既需要加大改革力度、尽快完善征信体系要素布局，也应当高度关注其中的风险与安全问题，使征信体系建设获得更稳固的发展基础。 网贷行业的快速发展催生了对征信的迫切需求，然而我国征信体系构建不完善，信用文化的缺失成为网络借贷发展的重要问题。征信产业是信贷业务的发展基石，于网络借贷行业来说也是至关重要的。完善的征信体系有助于改善信用环境，有利于P2P平台甄别信贷风险，降低优质借款人交易成本。

e租宝月成交量达141亿 交易暴涨埋风险

据相关统计数据显示：9月国内网贷平台e租宝成交额达到141亿，远超行业内其他平台。在所有支撑其业务高速增长的要素中，e租宝所宣传的A2P模式无疑是关注的焦点。但在笔者来看，A2P与其说是一种创新模式，不如说是平台在借款人用户的客群深耕。 据了解，A2P模式是由融资租赁公司向网贷平台转让债权，平台对该融资租赁公司以及其债权项目进行竞调与审核，风控合格的债权将被发布到平台官网，投资者根据自身资金的实际情况选择购买不同利率、不同周期的债权。 e租宝交易暴涨埋风险 A2P并非创新 融资租赁的十万亿级市场 在笔者来看，A2P与其说是一种创新模式，不如说是平台在资产端债权开发获取时借款人的垂直化，即借款人用户的客群深耕。因此不论是对普通投资人还是对行业，e租宝所宣称的A2P模式对于金融风险管控没有任何实质上的意义，毕竟A2P只是平台在资产端用户群体的垂直细分化。与广义上的P2P相比，只不过是将之前个人和企业的借款需求转变成融资租赁公司的债权转让需求，在服务形式、风控手段、经营运作上并没有创新，真正改变的只是平台资产端所服务的用户群体。 对于互联网金融来说，平台的交易量以及风险程度取决于资产端获取债权的数量与质量。因此在判别e租宝风险程度以及未来的成长性上基本从三个维度进行考量：1、借款企业所处的行业前景;2、借款企业在该行业中的竞争力;3、网贷平台本身的风险隐患。就e租宝来说，因其项目资产来源于融资租赁公司的债权转让，所以融资租赁行业的发展状况就是其发展的基础。 截止到2015年中旬，全国约有融资租赁企业3185家，融资租赁合同余额约为36650亿，同比分别增长45%、14.2%。虽然国内融资租赁行业不论是在企业数量还是交易量上都有着大幅度的增长，但是与西方成熟的金融市场相比仍然有着较大的差距：以2014年为例，我国融资租赁市场渗透率为4.71%，而在发达国家的金融市场中，这一指标达到15%—30%，美国更是达到了40%的水平。 融资租赁行业背后的三个驱动力 在看到国内融资租赁行业发展不成熟的同时，我们也应看到其未来强劲的市场潜力。相关机构预测：融资租赁行业将以每年30%到50%的增速在2020年达到12万亿的市场规模。笔者认为融资租赁行业未来的增长要素来源于以下三个方面： 1、经济放缓对于实体企业现金流的影响。据日前国家统计局公布的数据显示：三季度GDP同比增长6.9%，六年来首次跌破7%，在经济驱动力方面，第三产业占GDP的比重首次突破50%，达到51.4%。而以建筑业和工业为主的第二产业增长缓慢，受到产能过剩、出口受阻的影响，第二产业的低增长将呈现常态化的趋势。 工业、建筑业增长的放缓将导致其所属领域企业的经营现金流减少，而融资租赁因其购买设备后定期付租的经营特征，能够为企业减少一次性购买设备的资金压力，所以基于企业经营现金流增长放缓的趋势以及融资租赁的特性，使得未来融资租赁行业有着非常好的市场基础。 2、一带一路战略的开展对于基础设施建设的拉动作用。如果说经济环境上的低迷是企业寻求融资租赁的客观因素，那么国家“一带一路“战略的推进将是其高速增长的强心剂。据商务部的数据显示：今年前三季度，我国企业在”一带一路“沿线的57个国家承包项目3059个，涉及金额达到591.1亿美元，同比增长约为30%，覆盖电力工程、房屋建筑、交通运输、通讯工程等多个基建领域。 3、政策层面的利好刺激。基于在经济换挡期的背景下，工业、建筑业企业经营现金流增长的放缓以及“一带一路”战略的推进，8月26日由李克强总理召开的国务院常务会议上，确定了加快发展融资租赁行业发展的政策措施，而在8月31日国务院办公厅印发的《关于加快融资租赁业发展的指导意见》中除了提出总体要求外，更重要的是提出了政策措施以及主要任务。 不论是从政策态度还是市场基础，融资租赁行业未来将会呈现较快的发展。因此融资租赁行业的债权转让对于网贷平台来说是一个比较不错的资产来源。而对于平台行业来说，虽然行业整体趋好，但是与任何领域都有不良资产一样，平台在获取开发债权时除了要对融资租赁企业进行竞调之外，也要关注其所服务的企业。毕竟风险的源头在于借款人的偿债能力与偿债意愿。 风口浪尖中的e租宝：交易量暴涨埋下金融风险 基于融资租赁的市场前景，目前除了e租宝之外，积木盒子、理财范、懒投资等网贷平台也在资产端涉足融资租赁领域。而对于投资人来说，风险的产生一方面在于项目本身的经营风险，另一方面则是网贷平台本身。因此即便所发掘的行业非常好，但是由于存在短时间内交易量的急速扩张、资产信息不透明等问题，所以e租宝本身依旧被业界推上了风口浪尖。 与业界的判断相同，从目前e租宝的情况上来看，笔者认为e租宝存在以下三个问题。 1、忽视了金融风险的本质。对于任何一家互联网金融企业来说资源都是有限的，当企业将资金投放在市场推广时，平台势必在资产债权开发、金融产品设计、IT技术、风险控制等方面有所减少。因此很多的网贷平台在早期都将资金投放在风控系统的完善、资产获取能力的加强等核心方面，在营销上并没有像快消品一样上升到品牌层面，而是更愿意选择效费比更加高效的活动类推广上(毕竟即便是所谓的羊毛党也是其潜在用户)。 但与同行竞争者相反，e租宝在行业并不成熟的时候通过央视以及各大卫视黄金时段的广告投放、中网等高端体育赛事的赞助、超出行业平均水平收益率等方式来获取投资人用户，而这种互联网行业中用户规模为先的操作手法对于本质属于金融的网贷行业并不适用，因为提高平台市场占有率的关键节点在于优质债权的开发获取，而这需要完善的风控体系予以保障。 2、短期内交易量的暴涨会埋下平台的金融风险。据了解，e租宝成立于2014年7月，在成立短短15个月的时间里，其平台累计交易量超过470亿的大关。而交易量在短时间内指数级的增长，对于一家本质属于金融的平台来说无疑会产生巨大的金融风险，这种风险一方面来源于平台为了追求交易量而忽视风险控制，另一方面则是平台自身的IT系统、风控系统等基础设施是否能够支撑这种指数级的增长。就传统金融而言，20%的年增长对于银行而言都会慎之又慎。 3、从目前e租宝的债权转让项目上来看，其项目信息并不透明，过于笼统的项目描述使得投资人难以对项目信息进行基本的识别以及风险的判断。也正是这些并不明确的项目信息使得业界认为e租宝有“发布虚假标的、涉嫌自融”的嫌疑。 虽然从交易量上e租宝依旧保持着高速的增长势头，但是对于本质属于金融的企业来说，真正的赢者在于对风险的打造，虽然在债权的获取方向上e租宝可能会乘风向上，但是随着竞争者的增多以及前期对于风险管控的轻视，e租宝更应注重优质债权的开发以及风险管控体系的建设与完善，毕竟对于能够沉得住诱惑的企业而言“剩者为王”，而对那些盲目追求规模的平台来说，“出来混早晚是要还的”。 此前，曾有媒体报道，e租宝存在内控不严、虚假标的、自融嫌疑等问题。并揭露e租宝并未进行资金托管，与第三方支付的合作仅仅是支付通道合作。

央行三次“双降” 对P2P网贷的四大影响

昨日晚间消息：中国人民银行决定，10月24日起，下调贷款和存款基准利率。一年期存贷款基准利率均下降0.25个百分点，其他各档次做相应调整;但个人住房公积金贷款利率保持不变。同时，对商业银行和农村金融机构等不再设置存款利率浮动上限，对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。 这是今年以来央行第三次降息降准了，接连三次降息降准对网贷行业将会产生什么样的影响呢? 央行三次双降对网贷的四大影响 影响一：加速网贷行业的优质资产端竞争 由于整个社会的经济下行，央行接连三次“双降”希望进一步降低社会的融资成本。也就意味着在一定阶段内，传统银行会加大放款力度，吸引更多的优质资产。相信在接下来一段时间内，网贷行业的资产端的竞争将会加剧。整个网贷行业的竞争格局将会发生快速的转变，由行业早期的流量竞争快速步入优质资产端的竞争。 对于多数P2P网贷企业来说，优质资产端很难避免和银行发生正面冲突，接下来更多的优质资产将会集中在银行手中，所以在资产端和传统银行的竞争一定程度上会阻碍P2P企业的发展。在经历过前两次双降和降低存贷比之后，国内的P2P企业就已经感受到了来自银行端的巨大的资产竞争压力。 国内网贷行业的巨头，陆金所和宜信纷纷宣布开始从海外吸引优质资产，以满足国内巨大的理财需求，由此可见国内在优质资产供应方面，受到宏观货币政策影响，面临一个巨大的瓶颈期。 理财端需求在不断爆发，根据最新的第三方数据显示，行业的累计交易额已经突破万亿，理财端需求开始进入爆发阶段，但是在资产供应端，目前却很难和市场的需求匹配。供需不平衡接下来将会一定程度上限制行业规模的继续放大。 影响二：网贷利差空间被压缩，降息成必然趋势 网贷行业的投资理财一向是以高收益著称，平台动辄年化20%以上的收益并不是什么新鲜事。但是，受到央行接连三次“双降”影响，网贷行业整体降息已成必然趋势，之前和朋友就聊到过，他们受前两次双降影响之后，就已经准备降息了，这次央行再次宣布双降，对于他们来说平台降息无疑是对自己也是对投资人最负责任的方式了。 社会整体融资成本在下降，对于P2P企业来说，接下来市场上的放贷业务的利息也必然会受到影响。就意味着网贷企业利差空间将必然会被压缩，接下来网贷企业降息是必然的趋势。因为，当前对于网贷企业来说，看似高额的放贷收益，其实除去平台运营成本等等环节的支出，平台盈利空间其实并不大。 根据某行业机构针对国内300家网贷平台的调查结果显示，平台实现盈亏平衡点需要达到约4800万的月成交额，57600万元的年成交额，然而整个行业处于盈亏平衡点的企业也仅有42家，也就意味着90%以上的P2P平台其实是不赚钱的。外加接连三次双降，对于整个网贷行业来说，降息是最理性的解决方案。坚持不降息最终损坏的也是双方利益。 影响三：网贷行业理财用户或将迎来爆发 连续三次双降，一定程度上一定会导致社会上的闲余资金增加。这部分闲余资金主要来自两个方面。首先是来自于银行存款部分，部分资金由于银行的存款收益进一步下跌，这部分资金将会脱离银行机构，寻求更佳的理财方式。另一部分则是因为整个社会的融资成本降低，部分借款人的利息支出下降，手里也会有部分闲余资金，将会寻求一部分相对高息的理财渠道。那么，这对于P2P网贷吸引投资来说，无疑是最好的时机。 P2P网贷相对其他的理财产品来说具有低门槛高收益的天然优势。虽然，前面我也提到过，P2P平台降息成必然趋势，但是，就算整个P2P行业大规模降息，但是从理财收益上来看，也远远超过多数理财产品。P2P网贷的理财项目无疑是最适合普通人的理财方式。接下来，P2P网贷理财市场极有可能迎来更大规模的投资潮。 影响四：违约率或大幅下降，P2P网贷将会更安全 为什么说央行双降，网贷会更安全呢?其实很重要的一个因素就是，整体社会放款量增加和融资成本降低，将会进一步的降低社会融资的违约率。一些原本资金即将断链的企能够继续融资和一些借贷的企业融资成本降低，这都会促使成个社会的违约率大幅降低。外加宽松的货币政策对实体经济的刺激，这都会使得我们接下来投资的借贷项目在一定程度上更为安全。 举个例子，刚和朋友聊这个话题的时候，聊到房贷业务，我就以房贷为例，首先，央行三次双降，使得接下来房产在一定程度上价格会上涨，并在一定阶段内价格不会出现大规模的变动。这也使得房贷业务本身的抵押物更安全。另外，房贷业务的借款人本身还房贷的压力变小，也会一定程度使得这样的借款项目更为安全。所以，对于整个P2P行业来说，接下来将会更安全。 同时，随着整个理财端的需求爆发，行业整体的降息趋势也会吸引一部分优质资产。 个人观点是整体上宽松的经济政策，将利好网贷行业的整体发展，接下来网贷行业将会正式步入高速发展的阶段。

创东方肖水龙：低潮是时机 看好互金未来

目前IPO仍然处在暂停阶段，二级市场的整体市值也比最高点跌去了30%；但创东方投资董事长肖水龙表示，低潮恰恰是难得的投资时机。 肖水龙创东方 2015年7月以来，伴随着二级市场的震荡下挫，国内股权投资市场也被反向波及。IPO暂停，有的机构及个人也在二级市场财富损失不少，对创业投资也造成了不少影响。 IPO暂停后，虽然主板投资低迷影响新三板交易量，但众多企业仍渴望借助证券市场来补充资本，积极登陆新三板。 “新三板的前景十分广阔，目前的交易量低迷原因多样，其中之一是由于后续的相关政策没有出台。”创东方投资董事长肖水龙表示。 肖水龙认为，未来向主板转板的政策会出台，活跃交易的措施也会实施。他举例，放低投资人门槛，目前新三板设立500万元交易门槛，即注册资本在500万元以上的法人机构、前一个交易日证券市值500万元以上的个人，才可以进入新三板进行交易。适度的降低门槛，让更多的投资者进入市场，方能活跃整体交易量。其次，分层交易可以在规避风险的同时提升交易效率。将不同级别的公司进行分类，不同层次的上市公司采取不同的交易方式，安全级别高的公司，采取跟A股相同的交易方式，交易方式按照公司级别逐一递减。 “在未来的投资方向上，我们仍然坚持既有观念，看好高科技、高成长、创新型、中小型企业。”肖水龙说，近期火爆的互联网金融是创东方看好的领域。 肖水龙表示，目前到了互联网金融发展的风口，在风口中寻找未来可以成长为龙头的企业，势必会带来更大的盈利空间。据悉，创东方投资的网贷之家、投之家、众投邦等，分别在P2P、众筹等方面布局，试图打造互联网金融方面的全投资链条。 在项目的选择上，肖水龙的投资逻辑是“四面十方看项目”，一、看准一个团队(尤其看其领头人)。二、发掘两型项目：一型项目，0-1型，0到1的颠覆型创新企业。二型项目，1-N型，1到N的稳快型成长企业。三、弄清三个模式：1.业务模式(做什么?如何做)，2.盈利模式(挣什么?如何挣)，3.营销模式(卖什么?如何卖)。四、查看四个效应(竞争力)：1.专利效应：超强技术形成的专利效应。具有技术门槛、专利保护、高性价比的竞争力。2.网络效应：滚雪球式的网络效应。用的人越多，吸引更多人使用，产生巨大的互动、滚动效应。3.品牌效应：具有品牌溢价的效应。品牌好，售价高，销量大，市场占有率高。4.规模效应：具有规模经济的规模效应。产销规模越大，成本就越低，竞争力越强。 业内人士称，IPO暂停、二级市场低迷并不意味着投资市场的前景黯淡，相反是新一轮波峰的冲刺。未来几年之内“互联网+”概念依然会激发更多的创业热情，细分市场仍然有诸多空白等待挖掘。 肖水龙：同济大学材料学学士及管理硕士，美国纽约城市大学金融投资进修一年 肖水龙是中国创投委2012年度“卓越投资家”（金奖）获得者，至今主持投资案例逾50个，包括长园新材、维尔利、康芝药业、先河科技、江西华伍等十几家上市企业。

上网越多越容易被骗？教授讲解庞氏骗局

在信息闭塞的传统市场上，存在严重信息不对称，所以庞氏骗局容易得逞。在互联网时代，理论上信息更丰富，但为何互联网金融中依然会出现庞氏骗局？其中的部分原因是，大量的信息涌入，产生了信息冗余，海量信息中可能让人产生认知的偏差。 网上庞氏骗局 互联网上信息太多，信息过载产生了认知负担，而在海量信息中甄别硬信息，对个人来说极为困难。所以，互联网并不会让我们在具体判断和决策时变得更聪明，恰恰相反，我们的认知偏差反而可能更严重。 有个叫李四的人想一夜暴富，可好吃懒做，怎么办？灵机一动，想着山上有种石头听说可做成艺术品，能卖个好价钱。如果李四真的愿意投身其中，做成一个产业，倒也不错。不过李四似有更好的办法。他把这个想法制成项目书，成立一家公司，取个比如泛宇宙公司之类听起来就高大上的名字，然后投入一小笔自有资金。剩下的事就是如何弄钱了。懂点金融知识的李四管这叫融资。李四知道周围的人都了解自己，再怎么吹得天花乱坠也不会有人信。他很精明，干脆成立一家互联网公司，通过互联网来融资。为了吸引别人掏腰包，他亮出三个绝招：第一，不限额，能出多少是多少；第二，高回报，承诺一个让人难以拒绝的50%回报率；第三，项目回收期短，承诺一个月即可有回报。 李四这样的融资能成功吗？一开始网民是拒绝的。但架不住李四巧舌如簧，有些人就想，何不投点试试？先出个一千，反正要是赔了就当交了学费。于是就有那么三五个人开始把钱投给李四。李四并不着急，颇有点姜太公风范。关键是一个月过后，李四在网上晒出了新产品，还准时支付了承诺的回报。于是原先尝试投一千的人开始投一万，而原先不敢投的人也开始投个千儿八百的。经过几个月的循环，李四终于挣足了口碑，公司在互联网上就火了，李四本人也成了网络红人。只是不见项目投产。没有产品李四拿什么支付投资者的回报？李四的设想很简单：借新钱付旧账。只要有新钱持续不断进账，李四的资金链就不会断，这个神话就能持续。更重要的是，随着拿到高回报的人越来越多，就会产生赚钱效应，就好像痒痒挠一样，刺激着旁观者躁动的心。赚钱效应通过网络迅速扩散，产生了加速效应，每次新融资金额都会远超过前一次，从而可以确保前一次投资者得到回报。 李四的这个做法就如同吹气泡。为了让这气泡变得坚实点。首先得和各个部门搞好关系。其次，李四花重金请来一些知名学者召开新商业模式研讨会，经过这些知名学者的论证，李四成了金融创新和产业创新的典范。有关部门乐得做个顺水人情，把李四的企业作为“互联网+”的代表，大力推荐。这么一来，所有参与的人都开始深信，李四真的在做一件大事，而且是一件能改变整个产业生态的大事。李四自己也产生了幻觉，觉得他就是在帮助当地实现经济起飞的梦想。一个美丽的泡沫就这么飘浮在空中，大家都在享受着泡沫的盛宴。 但泡沫终归是泡沫，经不起风吹草动。总有几个好事者心里不踏实，想去看看李四兴办的神奇项目。于是带着愉悦的心情去实地考察，可考察完顿感不安，为啥？山还是那座山，石头还是那块石头，并无金子般的艺术品存在。这些好事者受不安心理驱使，进一步去搜集更多产品信息，发现李四并没有任何大量生产和销售其产品的蛛丝马迹。那么李四给投资者的回报如何产生的呢？终于有明白人发现，原来李四就是在玩借旧还新的把戏！这就如同晴天霹雳，在投资者中间炸锅了。投资者纷纷上门找李四，要求赎回投资。这种恐慌心理如同当初的赚钱效应一样，滚雪球般越滚越大。李四的资金链终于断了。 到了此时，当地部门才清醒过来，李四不过是在玩一个庞氏骗局，且玩得实在过火，把整个地方形象都搭进去了。后面的事当然是严惩。在人们纷纷痛斥李四的时候，是否想过，这样的骗局为何能轻松上演？考察整个泡沫形成过程，李四的成功在于两个基本条件：每个投资者的眼里只有高回报，不见高风险；各路神仙都在这个泡沫中获得了利益。在金融学中有个常识，就是风险和收益匹配。或者用另一句话说，天下没有免费午餐。问题在于，大家都相信免费午餐的存在，而且都花心思去寻找。这就是人性的弱点。从行为金融学的角度看，投资者在骗局中出现了四个关键性的认知偏差：一是高估小概率事件发生的概率。彩票大奖是绝对小概率，但每个买彩票的人都认为自己是那个幸运儿。正是这种心理的驱使，使得人们常爱占点小便宜。比如闯红灯、投机取巧等等。二是可得性偏差。人们在判断和决策时，总是寻找易得的信息作为依据，比如网上随便搜下其他人的评价，而不会去甄别这些评价的真伪。三是自证偏差。就是说人们总是寻求对自己有利的证据，屏蔽对自己不利的说法。比如当你投给李四时，你就只关注赚钱的信息，而忽略风险的信息。四是心理账户。当你投出一笔钱，就会把这笔钱分离开来考虑。如果投资额不大，你就会觉得，万一亏了也无所谓，结果反而疏于管理。正是这些认知偏差，导致人们在日常生活中失去理智。骗局反复重演，并不是骗子多高明，而是我们被自身的弱点俘虏了。除了投资者外，利益集团对骗局的形成也起到关键的作用。当一个泡沫慢慢吹起来时，参与人身处泡沫中，即便知道这是个泡沫，也不愿戳破。因为泡沫越大，既得利益也就越大。这种利益驱动会让人装聋作哑。 在传统社会，由于信息闭塞，交易成本高，所以庞氏骗局容易得逞。而在互联网时代，理论上信息通畅，交易成本低，骗局难以得逞。但为何互联网金融中庞氏骗局反而可能做大？其中的重要原因是，互联网上信息太多，信息过载产生了认知负担，在海量信息中甄别硬信息对个人来说非常困难。所以，互联网并不会让我们在具体判断和决策时变得更聪明，恰恰相反，我们的认知偏差反而可能更严重。而对地方政府来说，出于政绩的考虑，往往对这种所谓的创新过于照顾，这同样会加剧投资者的有偏认知。 作者为中国人民大学经济学院教授周业安。代表作包括《金融市场的制度与结构》等。

风险项目金额高达781亿元 打破刚兑并不可怕

打破刚性兑付，可能并没有一些分析所认为的那么可怕，相反则是市场精神的回归。继续坚持刚性兑付将为更大的危机埋下伏笔。在理财市场的“长尾部分”P2P平台，常常为了扩大经营规模以及担心信誉损失也不得不给予投资者到期兑付的承诺，短期看有利于拉拢投资人迅速做大，长期则严重恶化行业生态，形成P2P乱象。 打破刚性兑付并不可怕 打破刚兑是扭转目前金融资源配置失灵的一剂良方。刚性兑付一直是国内理财市场上不成文的游戏规则，也是仅存在于中国金融市场的怪胎。 经济深度调整阵痛扩大，今年以来多家企业出现兑付危机。中国中钢股份有限公司发行的五年期“10中钢债”今日将迎来回售期限。然而就此前市场预期来看，如没外力，深陷债务危机的中钢股份已经是回天乏力。 不仅仅是中钢债，仅仅10月，多家公司都陷入债券危机。天威英利公告称公司未按期足额兑付到期中票本息、南京雨润发布兑付风险提示、河北融投违约引发血案，联想到上半年“ST湘鄂债”和“12中富01”兑付危机，以及不时爆出的信托兑付风险事件，理财市场刚性兑付的“不老神话”或将打破。 刚性兑付是特定历史阶段的产物，已经失去了存在的基础。支撑信托等理财产品快速发展的经济环境和金融环境都在发生深刻变化，以房地产投资为代表的资本密集型产能过剩行业融资需求不复存在。三季度GDP增长“破七”，经济中的风险将持续暴露，经济下行压力仍然较大，企业效益下滑明显，结构调整阵痛期将使得更多的企业被淘汰。银行不良贷款率快速反弹，大量风险不断暴露。而作为实质基础资产与银行资产类同的理财市场，特别在信托风险敞口较为集中的背景下，保持刚性兑付不过是将风险节点延后“缓期执行”。 打破刚兑是扭转目前金融资源配置失灵的一剂良方。刚性兑付一直是国内理财市场上不成文的游戏规则，也是仅存在于中国金融市场的怪胎。刚兑导致理财机构重销售、轻风险，与“风险与收益相匹配”的金融规律相悖，风险传导机制失灵，一定程度上推高整体无风险收益率，造成市场资金价格中枢不断上移，推动资金的逆向选择，金融与实体经济脱节。特别是在理财市场的“长尾部分”P2P平台，常常为了扩大经营规模以及担心信誉损失也不得不给予投资者到期兑付的承诺，短期看有利于拉拢投资人迅速做大，长期则严重恶化行业生态，形成P2P乱象。打破刚性兑付，可以减少人为扭曲，促进市场利率体系趋于合理和正常，降低融资成本。 继续坚持刚性兑付将为更大的危机埋下伏笔。目前，无论是信托还是债券，兑付风险事件最终依靠当地政府救助、股东注资和银行过桥贷款等方式来买单，通过延期兑付、滚动兑付和“拆东墙补西墙”的腾挪方式实现。风险并未被消除或分散，而是风险转移和延后，不计代价地实现刚兑承诺。前期杠杆已经累积过高，截至2014年末，有369笔项目存在风险隐患，涉及资金达到781亿元。以银行8%的资本充足率进行类比，信托公司杠杆率应控制在15%左右，而现在远超安全兑付的能力。 因此，打破刚性兑付，可能并没有一些分析所认为的那么可怕，相反则是市场精神的回归。当然，任何事物都是双刃剑。打破刚性兑付，重在“有序”二字。“达摩克利斯之剑”的落下应遵循最小伤害原则。 刚兑是信托销售的利器和命脉，打破意味着声誉受损、业务萎缩，甚至牌照被销。一旦信托兑付出现问题，可能引起一系列的连锁反应，券商、银行等环环相扣的行业相应也会受到损失。个别信用风险的爆发，是否会系统性地证伪“刚性兑付”，对投资者是良性的风险教育警示，均应是监管部门、行业有序打破刚性兑付的考量所在。（作者系国家开发银行研究员） 资料补充 所谓刚性兑付，就是金融产品到期后，产品发行者必须分配给投资者本金以及预期收益，当产品不能如期兑付或兑付困难时，发行方或有关部门需要兜底处理。 P2P网贷打破刚性兑付确实需要一个过程。业内人士认为，当行业发展到一定阶段，慢慢大家对风险的看法成熟了，也许不刚兑也逐步实现了，但不刚兑前提是，逾期、坏账也会有人管和问责。 网贷之家专栏作者“iKangaroo”则认为刚性兑付才是阻碍P2P健康发展的痼疾，打破刚性兑付应该是P2P监管细则的关键点。

别忽悠 银行P2P拿什么重塑行业新秩序

市场经济的大潮之下，中国企业表现出前所未有的活力。市场的包容性使得很多个体经营者和小微企业能够在竞争日益加剧的市场空间里拥有自己的一席之地，然而这样的空间越来越小，特别是金融贷款的困难导致的资金链的断裂。然而这种困难并没能阻碍精明的中国商人。 几乎没用多久，中国的金融市场便涌现出一批“活跃分子”，这就是P2P平台，上千家的P2P企业平台造就了行业的繁荣表象，但是业内分析人士认为这样的繁荣之下存在着很多泡沫。这种个人对个人的网络贷款业务经由网络中间商的信用担保起到了缓解燃眉之急的作用，部分企业和个人在这里各取所需。 然而一些混水摸鱼者出现了，P2P平台一时间真假难辨，去年以来，P2P平台资金链断裂、老板跑路、涉嫌诈骗的风波不断，让蓬勃发展的P2P市场蒙上了重重雾霾。小微企业的资金链条再次有崩断的可能。 正在此时，正规金融军的大举介入改变了这一切，银行P2P犹如一道从西伯利亚吹来的劲风，吹散了城市中的雾霾。一时间，人们对于网贷业务的信心重塑起来。 笔者了解到，此前已经有5家银行涉足了P2P领域，包括平安集团出资打造的陆金所、国家开发银行陕西分行和陕西金融控股集团推出的金开贷、招商银行的小企业e家、民生银行的民生易贷和包商银行的小马bank，国开金融(国家开发银行全资子公司)与江苏金农公司联合推出了一个互联网投融资平台开鑫贷。 另外值得一提的，10月18日，东方农商银行与猎融(苏州)金融信息服务有限公司旗下的金融平台聚钱袋合作打造的东方宜贷也正式上线，标志国内首家农商行试水互联网金融P2P领域。 银行P2P的异军突起其实也在情理之中，这一方面如某些专家所言是传统金融大佬对传统P2P市场的担忧，有报道称，P2P交易规模从13.7亿元到1000亿元规模只用3年时间，今年预期翻番至2000亿元的规模。在这样利益规模之下，谁不心动，谁能够无所谓? 另一方面，银行P2P在此时大军压境也是看到了P2P市场的动荡契机——草根P2P的信用度难以有保障，银行P2P这个正规军的杀入正可以利用传统的金融地位稳定市场。 新上线的东方宜贷投资方东方银行董事长庄广强表示，“过去，传统银行没有能很好地服务到小微企业，如果能够借助最先进的互联网技术手段弥补这些短板，小微企业融资难题自然就能迎刃而解。” 有人也提出疑问，银行的介入，除了身份地位，有何新技术条件能够真实保障借、贷双方的利益呢?对此，银行P2P似乎早有准备。仍以东方宜贷为例，他们通过自由平台的“保荐人制度”来实现业务规模扩大的同时，带来安全的保障。他们通过招募并审核具有一定实力的区域保荐人，在系统管理及保荐机制下，保荐人作为贷款端调查人并承担项目的联保责任，这样的保荐人一般为法人单位，偶尔也有自然人。在这种模式下，东方宜贷形成了强大的系统管理及风控技术保证。 一切表明银行P2P此次是有备而来，我们真切希望在充分自由的竞争机制下，这批正规军能够引领行业风向，扫除行业雾霾，给中国小微企业和个人真正的帮助，为中国的市场经济做出应有的贡献。

央行：正在制定普惠金融规划 重视科技驱动

联合国在“2005国际小额信贷年”中曾呼吁建立普惠经济部门，随后联合国和世界银行都大力推行这一概念。目前，各国都通过发展小额信贷和微型金融，对传统金融体系进行必要的改造、创新。在普惠金融发展的实践中，利用互联网等科技手段，将有助于建立一种有效、全方位地为社会所有阶层和群体提供服务的金融体系。 10月15日举行的第十六届中国金融发展论坛上，中国人民银行副行长范一飞表示，要包容与监管并济，促进金融普惠、持续发展。一方面，要简政放权，简化行政审批程序,以包容开放的心态鼓励金融创新。另一方面，更要针对金融创新的风险特征，加强规划，不断改进监管手段，完善相关风险监管指标体系，提高监管能力，推动金融普惠、可持续发展。 中国人民银行金融消费权益保护局副局长孙天琦表示，近年来我国的普惠金融取得了积极的进展，三农、小微企业和欠发达地区的金融服务的覆盖面、便利度和服务质量有所提高。比如人民银行通过货币信贷综合工具鼓励和引导金融机构加大对三农小微企业和贫困地区的信贷支持力度；农村合作银行的存款准备金率要低于大型国有银行7.5个百分点；推动新型金融机构的发展，民营银行小微信贷公司；加强金融基础设施建设，积极推广助农取款服务点，大力发展网上支付、移动支付等新型支付；鼓励欠发达地区金融服务的创新，加强对弱势群体的金融保护工作。 世界银行2014年对于143个经济体中间的15万成年人进行调查的结果显示，中国普惠金融的很多指标优于发展中国家平均水平，2014年银行帐户在中国成年人中的普及率由2011年的64%上升到了79%，显著高于2014年世界平均水平17个百分点。 但是，“客观上讲，我国国家的普惠金融也有诸如基层金融服务不充分，小微企业和金融三农服务也需要改进等等问题。”孙天琦说。 中国农业银行三农政策与业务创新部副总经理王兆阳介绍，在城乡二元经济发展结构下，农村的金融服务薄弱问题一直比较突出，构建惠及广大农民的金融体系，是我国普惠金融发展的关键和重点。“我国有近9亿农民，2.2亿农户，3.3万个乡镇，58万个贫困村，开展农村金融普惠服务意义特殊影响深远，任务艰巨。” 对于大型商业银行而言，农村普惠金融服务的难点在于三农客户需求的区域差异性大、季节性强，而且有效的抵押、担保不足。同时，农村地区地广人稀，服务半径大，而信贷结算金额相对较小，构建农村普惠金融服务体系十分复杂。 因此，王兆阳建议国家有关部门进一步做好普惠金融的顶层设计，研究出台发展普惠金融的规划或指导意见。通过完善农村金融立法，深化农村改革，制定出台利率、财税、补贴等政策措施，持续优化农村普惠金融发展的生态环境，积极引导和扶持金融机构、企业、社会组织加入到农村普惠金融服务中来。 孙天琦说，普惠金融是一个更宽广的概念，不仅仅是信贷可获得性的问题，还包括账户、储蓄、支付、保险甚至担保等其他金融相关领域。不过在很多地方，信贷的可获得性是主要矛盾。 此外，普及金融也不仅仅是一个金融部门的问题，还需要财政、农业政策、扶贫、民政、教育等多部门的密切配合。 孙天琦说，科技将会成为普惠金融发展的重要驱动力，可以预期互联网金融、移动金融，手机银行将在全社会得到更加普遍的应用，会成为社会大众使用频率最高，最为便捷的金融工具之一，有助于解决欠发达地区金融服务较低等问题。 范一飞表示，随着移动互联的快速发展以及与金融业务的不断融合，互联网金融通过7×24小时全球覆盖的互联网络，可以突破空间和机构布局的瓶颈，覆盖因边远地区难以获得金融服务的弱势群体。 截至2014年底，我国网民数量6.49亿，手机网民5.57亿，特别是农村网民数量达到1.78亿，占所有网民的27.5%，互联网在农村地区普及速度较快，通过提供网络理财、线上贷款、支付等金融服务，在一定程度上可解决欠发达地区因金融基础设施薄弱带来的金融服务难问题。 不过，科技创新在引领金融普惠发展中也面临挑战，比如，如何提升宏观调控与跨市场监管能力，促进金融稳定。如何降低成本、减少信息不对称，提升金融服务效率。如何拓展金融服务范围，提升金融服务的可获得性。如何拓展金融服务范围，提升金融服务的可获得性。 范一飞说，科技创新将驱动我国金融业不断创新、普惠发展，更好地服务实体经济和人民群众。未来，人民银行将加强对新科技开发应用、风险识别、安全管控的前瞻性研究，积极稳妥推广运用大数据、云计算等先进技术，加大金融创新力度，改进和完善金融监管，全面提升金融普惠水平。 科技虽然能让金融可获得性变得更容易；但另一方面，科技也造成了新的壁垒与歧视。在互联网时代，如何帮助更多的用户跨越信息鸿沟，也是金融服务部门所需面对的问题。

平安总经理任汇川：互联网金融做“减法”

显示陆金所与平安普惠整合，再是升级“大陆金所”平台概念。平安对于互联网金融百款的战略调整接连不断。第一财经日报近日对平安集团总经理任汇川进行了采访。这位1992年就加入平安的年轻本土高管表示：“平安的很多互联网金融业务已经实现了当初开发这些产品时定下的目标，诸如更好的获客、更好的客户黏性、更准确的风险定价等。另外，从财务的角度来讲，战略投资者的进入、公司估值的提升，甚至不排除上市计划，也都能证明平安集团的互联网金融战略和各子公司价值。” 平安任汇川"" 《第一财经日报》：我想知道的是，平安做出要推某个互联网金融产品的时候，是怎么判定这个产品是市场所需要的？因为可能在市场上已经存在了比较多的相似产品，甚至其中有些目前看来已是非常成功的产品。 任汇川：互联网金融的做法和传统金融有非常大的不一样。传统金融行业形态是相对固定的，所以我们在制订出战略战术之后，剩下要做的更多的是坚定执行既定方针，但是在互联网金融业务上，我们不能这么做，于是我们要用“万马齐奔”的做法来做，让更多的产品有机会冒出来，同时也有能力承受试错。 陆金所成立当初，是因为我们看到国内有大量的资产是不能被交易的，所以我们就想做一些尝试，这个就是我所说的“大方向”。这个“大方向”一旦定下来就是不会变的，但你也注意到了，我们在实际操作过程中还是进行了很多的尝试和变化。现在我们做的“壹钱包”也是这样，我们是想让大家更方便地理财、更方便地做和资金流动有关的事情，这个就是“大方向”。于是，这也就要求我们所推出的产品形态本身必须要更贴近交易、贴近场景。 互联网背景的人和传统金融出身的人，在思维方式上存在挺大差异，尤其在提升客户体验、了解客户痛点上，互联网背景的人才有很多方面是值得学习的。 一财：现在“平安系”的APP数量有很多，可能接近50个了，这些APP未来的发展方向是什么? 任汇川：这么多的APP其实是可以分为两类，一类是我们的传统金融业务部门通过APP工具来让客户更方便地办理自己所需要的业务，第二类是我们打造的平台和场景化的应用。对于第二类APP，我们采用的策略是“赛马制”，和传统金融业务一样，都会有考核机制，以结果论英雄，优胜劣汰。与此同时，也应该看到，在这第二类APP中，我们也有一些产品已经做得是非常优秀的了，比如平安付和万里通整合之后的“壹钱包”，我们在C端会把两家公司原有的应用整合在一个产品里，在内部叫做“一包一卡”，“包”指的就是“壹钱包”，“卡”则指的是“花漾卡”。通过“一包一卡”实现了对线上线下支付场景、理财、保障等的全覆盖。壹钱包后续还会接入万里通积分，实现钱包里有现金也有积分，提供更多选择。 事实上，在平安内部，不光是互联网金融产品，就是连传统金融业务也都是要求优胜劣汰。早在三年前，我们新的五年规划中有12个字，即“合理增长、优化结构、部署未来”。“增长”前面的“合理”是那时候加进去的。你肯定也注意到，之前平安一直都是高速增长，这对业务质量的要求也越来越高，于是“优化结构”第一次被放进了规划当中。所谓的“优化结构”，简单的说，就是我们不仅要做加法，也还要做减法。平安一直都保持着比较高的危机感，所以在我们内部竞争和淘汰的压力是很大的。 互联网业务板块的产品规划，不一定非要等到认为各种时机都完全成熟的时候再去做，而是需要去“跑”和试错。 一财：陆金所、众安保险、平安好医生已经完成或者正在引入战略投资者，那么在集团内部是如何判断一个互联网子公司已经发展到了 “恰当时机”呢? 任汇川：这在集团旗下各业务子公司发展过程中，其实不可能有一个绝对的一成不变的模型和量化标准。有些相通的地方倒是可以说的，首先要看的是，根据这个子公司本身的资本需求和价值增长之间的关系，来判断是我们自己继续投入资金来支持其发展，还是用战略投资者的资金和战略投资者一起来发展这个公司；第二个是要看这个子公司有没有上市的考虑，那么这时候它的发展速度就成为了一个很关键的指标。 但不管怎样，我们都需要对投资者负责，也要让投资者明白，融资不是我们做某个业务的目标，而是这个业务的另一个新的开端，要让投资者看到赚钱的可能，让他们觉得，在他们来了之后，这个公司业务还能更快速发展。这些其实不但适用于陆金所这种已经比较成规模的企业上，也适用于“壹钱包”这样比较新的公司。 总的来说，通过平安内部的竞争机制，通过不断的整合发展，最终通过市场检验的金融服务，就是平安的“减法”经营之道。

银行为何趁火打劫抬高P2P存管门槛？

据不完全统计，目前有12家银行布局资金存管业务，虽然有22家P2P平台与银行签订资金存管协议，但真正已经执行的非常少。面对银行严苛的准入门槛、高企的存管费用，大平台尚且如此，中小P2P平台特别是小平台将面临一场“生死劫”。 乍一看“生死劫”三个字，感觉报道有点夸张，不就是一个资金第三方存管嘛，这种模式已经非常成熟了。笔者首批参与了证券客户交易结算保证金第三方存管模式推广，对此还是有所了解的。从2005年开始进行这一试点，2006年在券商全面推开后，最后引入到了期货交易客户保证金的银行第三方存管上，现在再运用到网贷P2P资金存管上，应该没有大问题的，何来“生死劫”之说?然而，细细看看记者的调查，银行对网贷P2P企业设置的资金第三方存管门槛、收费、保证金存放、公司高管资格要求等高门槛，着实让人毛骨悚然、不寒而栗。 从门槛上来看，一些银行要求P2P平台的注册资本金不低于5000万元，且为实缴资本。监管部门如今都没有对注册资本进行要求，银行竟然“狗拿耗子多管闲事”，想充当监管部门的角色。银行要求控股股东需要是国有企业、上市公司、大型金融机构、知名互联网企业等，你银行仅仅一个资金存管，控股股东关你何事?与你的资金存管职能有多大联系呢?银行又要求高层管理人员需要具备5年以上金融、金融风险管理或者互联网技术领域的相关工作经验，这些同样是监管部门的职能，银行手伸得也忒长了吧?仅仅上述三项门槛，就会将大多数P2P企业挡在门外，遭遇“生死劫”是必然的。 说到底，还是这些银行不懂互联网金融，不懂网贷本身是如何诞生发展的原因。互联网金融具有草根性，P2P网贷更是基于小额融资，给中小微企业量身定做的。银行彻底脱离了这个背景，按照要求大型金融企业的标准和准入条件来对待P2P网贷的资金存管，必然出现将其置于死地而后快的情况。 从银行收取P2P企业的费用看，更是让大跌眼镜。银行资金存管收费标准在一次性收取3000万元保证金后，资金进出分别收取2%—3%的交易费用，而当前第三方支付公司一般向平台收取0.4%的交易费率。银行要贵出很多倍，且在收取各类手续费以外，出于风险控制考虑，银行还要收取保证金。银行会根据平台的资质水平来决定费用，如果资质高，也许保证金就会收得少。有P2P企业说，第三方支付也要收取资金分别进入千分之二的手续费。这样算下来，平台的综合成本将会大幅提高，给平台造成不小的资金压力。 仅资金从银行存管账户进出分别收取2%-3%的交易费用来说，双向已经达到5%以上，就已经非常之高了。银行畸高的存管资金收费成本，最终是要摊到借款人即个人商户或者中小微企业身上，最终抬高的是整个社会融资成本。仅一个进出账户的银行收费，就将提高5个百分点以上，这简直是不让P2P企业生存，简直是扼杀中小微企业的行为。 目前，从互联网金融的监管角度看，正在把利剑直插P2P企业的心脏。随着监管细则的出台，P2P企业正在面临空前的困难。这种困难不是来自于市场的无形之手，而是来自于政府的有形之手。银行这个时候大幅度抬高其资金存管门槛，收取畸高存管费用，完全是在趁火打劫。 要说起来，这些很大程度上缘于央行出台的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》时考虑不周。该意见规定，P2P应选择银行建立客户资金第三方存管制度，这就在事实上赋予了银行垄断或变相垄断P2P资金存管业务的地位。笔者建议，在出台的监管细则中，应规定银行、第三方支付机构都可以作为P2P资金第三方存管机构。实践已经充分证明，大幅度放开市场，让市场充分竞争，才是降低门槛、价格、收费的根本性措施。

美团大众已联姻 陆金所与人人贷会合并吗？

滴滴+快的、美团+大众、58同城+赶集网、优酷+土豆、互联网细分行业中的竞争对手之间的合并已经多次上演。双方各走在一起的理由多种多样，最直接的好处是能占有更大的市场份额，满足资本方的需求。同时，这类合并也可以降低运营成本，免去不必要的烧钱消耗战。 互联网金融巨头合并 这种模式和BAT目前的全领域布局模式是不一样的。虽说BAT最开始也是从几个细分领域做起，但是彼时互联网产业的空间和潜力还很大，都还处在抢占各个细分板块的阶段，而随着产业布局开始多元化之后，这些巨头之间才逐步出现了交集，在电商、社交、搜索、金融、物流等行业产生了较为激烈的竞争。 放在早几年之前，最为明显的特征是哪几种创业模式一旦具备成为某种风口的趋势，那么这些相关的公司就会立马获得互联网巨头的融资或者是入股需求，不单单是风投公司介入了，还有可能被收购成为巨头麾下的某一个业务板块。 那么，影射到如今如火如荼的互联网金融产业，有没有可能出现这种频繁的合并呢?首先，不排除这种可能性，但是从目前的发展格局来看，由于互联网金融产业短期内还难以形成泾渭分明的行业排名第一第二的这种细分行业模式，而主要是一些巨头主导的互联网金融产业集团，如平安系的陆金所，以及蚂蚁金服，京东金融等，所以这种非此即彼的态势在互联网金融产业内短期内还难以达到。目前更像是BAT经历的那个第一阶段，就是大家都在忙着抢占市场，抢占用户，因此只有在达到了第二个阶段之后，随着行业各平台之间出现了较为明显的梯队之后，这种合并性质的“纵横捭阖”也就难免了。 目前互联网金融主流的模式为在线理财、支付、电商小贷、P2P、众筹、征信等，某些综合性的金融服务平台则是同时具备了上述几个或者是全部的业务领域，并且利用原先互联网巨头的行业地位和技术、数据、平台资源基础，进行综合性的业务推进;这种模式中的互联网金融业务，其实较难出现类似于美团与大众点评的合并，因为这些平台的互联网金融业务基本上都是自营的，而且也是由平台自营的电商、社交等核心资源延伸出来的金融属性，因此具有很好的发展梯次和沿袭性，不太可能轻易开放给其他合作方，或者是进行业务合并。 而除了这些综合性的具有巨头背景的金融服务集团之外，还有为数众多的民间、第三方的P2P、众筹以及在线理财网站，其实理论上而言是可以出现市场份额较大的前几名，并且也具有合并的可能性。只不过在互联网金融这个行业，虽然互联网以用户体验和低门槛以及场景化嵌入彻底改变了传统金融的业务运作逻辑，但是本质上还是金融服务，需要建立在与传统金融具有一定类似性的风控和合规管理手段之上(除了阿里、京东这样的可以依托于自身电商大数据进行征信以外)。而建立在一定程度上的严谨的后台风控与业务流程，加上目前互联网金融面对的各种复杂的行业性特征和细分投融资服务需求的特点，就决定了这个产业很难马上就出现一两个强势的平台之间进行整合、合并。 也许最有可能出现平台之间的合并的就是P2P行业了。这段时间也一直有排名前二十的平台继续获得风投融资，并且继续烧钱圈市场。不过，目前P2P行业即便是排名前几十的平台，除了个别特别大型的之外，其他的平台在整个行业中所占比重仍旧不是特别高。也就是说目前P2P行业更多的表现为一盘散沙，而且各个平台之间在风控、业务、市场方面的差异性也还蛮大。 平安陆金所此前提出了“人民公社”的概念，就是利用平安集团综合性风控、技术、征信和运营方面的经验来对接各种P2P平台，为其提供一个全面的账户、风控、运营和市场推广服务，据说目前已有近百家平台等待接入。 这也从另一方面反映出了合并的困难性，因为各家平台之间差异性太大，而且缺乏足够有影响力的大平台，况且现在又处在经济周期的下滑期，连很多银行贷款不良率都开始大幅攀升，这个时候合并就有可能带来尾大不掉的不良，因此对于互联网金融行业而言，标准型还有待统一，更多的是差异化的合作，而合并恐怕短时间难以出现在互联网金融公司之间。 金融需求的多样性也催生了差异性的平台，像是团贷网与融金所这种类型的合作，目前阶段也主要专注在资本层面。未来互联网金融企业能否形成寡头与垄断的局面，还需要留给市场去判断。

信用即财富 互联网普惠金融改变人的命运

普惠金融让每一个人都能有尊严地、及时的获得高质量的金融服务，在这种理念中，信用即为财富。普惠金融的根基就是让金融给人们来带改变自己的机会。这就是好的金融。 多层次的普惠金融概念 普惠金融的定义与内涵，在大家的认识中有不同的含义。我第一次接触到这个理念是在2005年，那一年是世界银行的国际小额信贷年，也是人民银行和银监会准备在中国推出小额信贷公司试点的那一年。世界银行的扶贫协商小组(CGAP)是这样说的：普惠金融就是让每一个人在有金融需求时都能以合适的价格，享受到及时的、有尊严的、方便的、高质量的金融服务。我想，这个概念应该有这么几层意思： 一是以合适的价格提供金融服务，是要维持金融服务机构财务上的可持续性。其实对低收入人群进行金融服务，多年来国际社会做了很多努力，但是从上世纪80年代以后的实践逐渐让大家感到，如果要想做好这项工作，做这个工作的机构必须自身在财务上是可持续的，完全靠捐赠和施舍是难以持续下去的。 二是普惠金融要公平地对待所有的客户。普惠金融不仅仅是为低收入人群提供金融服务，它的真实含义是要对所有的客户提供金融服务，并且应该是每一个人在有金融需求时，能够以合适的价格享受到及时的、有尊严的、方便的、高质量的金融服务，这是对每一个人的，而不仅仅针对生活贫困、低收入的人群。 三是普惠金融客户的金融需求是全面的、综合的，不限于贷款、存款，还应该包括支付结算、财富管理、保险、投资等各类需求。 四是普惠金融的难点是，有劳动能力的低收入人群，丧失劳动能力的人群应该成为政府和社会救济的对象。为什么大家一提到普惠金融，马上想到的就是扶贫?这就是因为，当我们贯彻普惠金融理念的时候，当我们要向每一个人提供及时的、有尊严的、方便的、高质量的金融服务的时候，难点恰恰出现在这些低收入人群，特别是那些在偏远地区生活环境不好的人群，因而大家往往就把普惠金融狭隘地理解为扶贫金融。 网络时代让信用成为财富 基于上述定义，我认为，让信用成为财富是普惠金融的根基。金融就是经营信用的，让每一个人都能够有尊严地、及时地获得高质量的金融服务，其基础就在于信用。信用积累的缺乏以及抵押物的缺失，是许多人难以及时获得金融服务的主要原因;而金融机构缺乏服务意识，是许多人不能够公平地、及时地获得金融服务的客观原因。 我们知道，在西方，金融业是在为富裕的人储存货币中逐渐发展起来的;是人们在做生意的过程中，有了结算、融资的需求以及财产保险的需要而发展起来的。因此，金融从一开始就是面向富裕人群服务的。而在中国，新中国成立引入金融的时候，我们把金融看成是国家宏观经济管理的工具，我们认为银行是社会簿记机关，是一个国民经济生产、分配的机构。因此，从西方以及中国金融的渊源来看，都没有把低收入人群放在自己服务的框架之内。中国非但没有把低收入人群放在金融服务范围之内，除了国家和国有企业，其他私营企业、个人都不在我们主流金融服务的视野范围之内。 改革开放让我们的金融从只为政府和国有企业服务的殿堂逐渐走向为民营企业、小微企业和居民个人服务的“百姓金融”。但是，我们的金融业管理的意识远远大于服务的意识，这也就是为什么互联网金融会在我国发展得那么迅猛、而在西方很多人都不知道什么叫互联网金融的原因。这是因为他们并不缺乏金融服务，而我国因为长期存在着金融压抑和金融管制，所以当有了一个新技术可以让人们便捷地接触到金融服务时，它就风生水起地在中国掀起了波浪。 网络时代让信用成为财富，信息不对称是传统金融过分注重抵押的重要原因。网络时代让人变得透明，极大地提高了失信的成本，使基于信用的金融服务更加便捷高效。互联网大大增加了每个人行为的透明度，一个不太好的行为，往往会使某个人的信用大受影响。当然，我并不赞成那种无谓的人肉搜索，但从这里可以看到个人信用其实就是在点点滴滴中积累起来的，一个人的好坏是自己“书写”的。所以，互联网给了每一个人把自己良好的信用、良好的责任心、良好的愿望表达出来的机会。我们应该通过信用的积累，获得别人的信任，获得更好的金融服务。 互联网金融发展链条清晰 珍惜自己的信用，给了低收入人群一个积累信用的机会，这是实现普惠金融的基本路径。网络社会和社交活动让个人行为符合社会道德是大数据时代建立信用、为获取金融服务创造条件的基础。从支付宝到余额宝，再到芝麻信用，我们可以看到一个清晰的互联网金融发展的链条。刚开始是为商品经营活动服务，在商品经营活动中了解了客户一定的信誉和融资需求的时候，阿里就在此基础上产生了阿里小贷。当客户的钱有了一定剩余的时候，阿里又会为这些剩余的钱获得更多的收入来服务，于是就出现了余额宝，即在支付宝基础上销售货币基金。刚开始阿里是提供结算服务，然后再提供信贷服务，最后是提供理财服务，而这一切活动的实现都是基于在互联网平台上了解客户的信誉。为了给客户提供更多的金融服务，阿里开展了芝麻征信，通过客户在社交活动中行为的积累来打信用分。芝麻信用通过信用历史、行为偏好、履约能力、身份特质、人脉关系五个维度来评价一个人的信用。而腾讯的征信是用财富、安全、守约、消费、社交五个维度来评定一个人的信誉。也就是说，我们每一个人只要珍惜我们自己的信用，行为符合社会道德规范，就完全可以为自己建立一个良好的信用，从而提高我们获得金融服务的可能性。 金融是改变人命运的重要外部助力 融资服务是让人力资本得以实现价值，改变一个人命运的重要的外部条件。如果没有硅谷的天使投资就没有今天的比尔盖茨，如果没有那些小额信贷对一些贫穷人的扶持，很多人难以改变贫穷的命运。上个世纪90年代，联合国开发计划署把小额信贷引入中国完全是用捐赠做信贷，不是商业可持续的。后来成立了小额信贷促进联盟，他们和花旗银行合作，每年对小额信贷发放好的机构以及对利用小额信贷、小微金融创业的人进行表彰。我们从中可以看到很多很感人的故事。一些人就是因为有一笔1000块钱、2000块钱的信用贷款，从此就改变了个人的命运，也改变了周围人的命运，成为了当地致富的带头人。 我想，无论是从高科技公司的发展，还是脱贫、扶贫的角度，我们都需要金融的倾心资助。只要有了金融的资助，人力成本就可以变成现实的生产力。成就他人的梦想应是一个金融工作者最大的精神追求，也应该成为衡量一个人社会价值的最好的尺度。尽管金融是在经济的高高的塔尖上，但是我想，在今天的互联网时代，每一个做金融的人更应该把自己的理想奠定在成就他人梦想的基础之上，我认为这才是一个好的金融和好的社会。 普惠金融考验着金融机构的社会责任和良心。用小额信用放款，让低收入人群积累信用，给他们改变自己命运的机会，是金融机构的社会责任和良心。这么多年来，所有从事小额信贷的人为这些低收入人群提供信贷的时候，一定是小额的信用服务、信用贷款。因为这些贷款人过去没有信用记录，他们没有可以抵押的财产，但是他们有能力，他们的能力一旦获得了金融的支持就能够变成改变自己命运的机会。刚开始怎么让他建立信用呢?给他的贷款很可能就是100块钱、1000块钱，但是这100块钱、1000块钱，当他能够很好地运用它，能够按时还本付息，他就积累了信用。随着信用的积累，他的信用额度就会逐渐放大，他获取贷款的利息就会逐渐降低，这就是一个人在金融机构中积累自己信用的过程。因此，所有想要介入普惠金融中的人，不要一开始就要抵押、要担保，小额信用的贷款是普惠金融的门槛，不能放弃这个基础。如果我们能够秉承这个理念，让更多的人能够积累自己的信用，凭自己的信用获得更多的贷款来改变自己的命运，就体现了我们金融机构的社会责任和良心。 提高居民金融知识水平 人人都做普惠金融的积极倡导者 我在2008年离开人民银行岗位以后，曾经是中国金融教育基金会的理事长。我在中国金融教育发展基金会的平台上推出了一个计划，叫做“金惠工程”，即金融惠民工程。这个工程的目的就是为了在全国国定贫困县进行金融知识教育，提高居民金融知识水平，提高他们获得金融服务的可能性，从而改变他们的命运。而在金惠工程当中，推广小额保险也是重要的内容之一。我们有一个面对农民的金融知识教科书。教科书里也推广农民的小额人身保险。这样的小额人身保险配上小额信贷，对农民来说，一旦他的家里人在人身险的范围内出了事情，就可以给一些补偿，这样提高信贷的保险度。保险和信贷同时并行，也有利于他们生产活动的开展。我认为，保险在中国还是大有发展余地的，比如在农业保险、农村医疗保险、新型农村养老保险、巨灾风险以及以房养老保险等方面。总之，保险的社会管理的功能很突出。 当然，还需要提及互联网保险。现在我们在互联网上做的都是互联网的保险产品销售，其实真正的互联网保险应该是针对在互联网经济中出现的新的各种各样的风险设计产品。互联网商业模式能够迅速地积累更大的人群，更适合运用保险的大数法则原理创设新品种。针对互联网上的商业活动创造出更多的替大家分担风险的商业保险产品才是保险业发展的正途，而不是要弄出很多奇葩的险种，比如赏月险、离婚险等，这对整个社会来说都是没有太大积极意义的，也不应单纯停留在互联网上销售保险产品这样的初级阶段。 为了实现这一切，要加强教育，提高人们对金融服务的可获得性。通过教育，让人们看到自身的潜能;通过金融教育，破除金融的神秘，让人们珍惜自己的信用。金融并不复杂，也并不高深，金融就是要有一个好的信用，就是要凭借着好信用来获得金融服务。当你从别人那里得到钱之后，就应该更加珍惜它，应该创造更多的财富回馈借你钱的人，也让自己有更大的发展余地。2008年的国际金融危机最大的教训之一，就是金融偏离了为实体经济服务的方向，自娱自乐创造出了那么多的让金融从业人员都很难理解的复杂的金融衍生工具。 当投资者不能够很好地理解这些产品风险的时候，他怎么能够很好地控制风险?所以，让金融回归为实体经济服务，用金融降低交易的成本，帮助实体经济发展融资，帮助实体经济管理风险，才是金融服务的本质。只要珍惜自己的信用，努力用自己的劳动争取更好的回报，回报自己、回馈社会，就是好的金融。通过金融教育，让金融从业人员重新认识自身的社会价值和价值追求，这就是用自己的劳动去帮助别人，实现每一个人的梦想。不要把钱看得那么重。一切都为了钱，为了自己的利润，不顾客户的需求，误导客户的需求，我认为这是坏的金融。 普惠金融的难点在哪里 人们常常会问起，为什么这么多年来各方面一直在极力推行普惠金融，但并未达到预期效果，普惠金融推广为什么那么难?我认为难在两个方面： 第一，普惠金融的涵义到底是什么。大家现在把普惠金融基本上狭隘地放在了扶贫上，或者说仅仅局限于小额信贷上。我认为，按照刚才的理念，普惠金融就是当每一个人有需求的时候，都能够以合适的价格、及时地、有尊严地、方便地获得高质量的金融服务，而且是对社会所有公众的，这是一个始终不要忘记的理念。 第二，我们的金融业发展到现在，偏离了自己的发展方向和定位。金融本身就是一个服务业，很多时候金融业忘了自己是个服务业，总是高高在上俯视普罗大众，觉得自己是非常高尚的。在新中国，从诞生的那一天起，金融就是国家机器组成的一部分，就是国家宏观管理的一个工具。对老百姓来说，就是积极参加储蓄，支援国家建设。我们一直以来没有把金融作为服务工商业和服务老百姓的一个工具。改革开放后，我们才逐渐让金融回归金融的本质，为企业服务、为居民服务，帮助大家把有闲钱人的钱送到需要用钱人的手里，搭建好这个桥梁，这就是我们金融业服务的宗旨。在我们服务的过程中，凭自己的劳动获得大家的认可，赚取自己该赚的那一份利润。如果我们从政府到企业都能够回归这样一个理念，我想我们社会主义的普惠金融应该发展得比其他国家更好、更强。 作者系全国人大常委、财经委副主任委员，中国人民银行原副行长、国家外管局原局长、清华大学五道口金融学院院长吴晓灵。本文根据作者在“中国普惠金融国际论坛”上的演讲整理，作者已审定。

是什么撑起了团贷网并购融金所的野心？

悠闲的假期里，笔者无意浏览页面时，突然一条团贷网联合九鼎投资战略控股融金所的新闻立刻惊煞了笔者。 是什么撑起了团贷网并购融金所的野心? 有人说团贷网并购融金所是因为看重了优质底子和资产端，但转念一想，如果单是想要优质底子和资产端又怎能让其撑起并购融金所的野心，所以它的目的其实并没有这么简单，也许它最想要收于麾下的是融金所为之带来的竞争力，为其在业内所树立起的强大声望。而融金所也恰好成为团贷网在资本界赢得一席之地的一股背后的强大推力，给其带来的实际价值是我们无法想象的。 而之前被媒体传大发的融金所被经侦一事的确上演了一场惊心大片，在业界的名声即使不冤也跳进黄河洗不清了，再怎么解释终归是无济于事，毕竟阴影已经在大众心里扎了根。这让风烛残年的它内心如何不如履薄冰，为避免一招踏错万劫不复，最终盘点来盘点去，元气已伤的融金所找到了团贷网，团贷网看到了融金所，于是两家达成共识决定下一盘不同寻常的棋局——并购。一旦并购，带有阴影的融金所必将从大众视野中渐渐淡出，直至自然死亡，这也避免了如果它轰然倒下击溃人心的悲剧，而团贷网不仅去除了融金所身上的糟粕还汲取了它的精华，弥补了自己业务上的不足，实则与之形成合体而化身为了变形金刚，不得不说两者相得益彰。 华丽转身，开创P2P行业并购先河 时维9月，融金所起初18位高管被经侦调查，随后虽一致声称几位高管之所以被带走是因为要例行调查，尽管如此，但众口铄金还是陷入了舆论风波无法彻底平息。 然而，距离被经侦一个月还未到，9月25日，团贷网就传来要控股融金所的消息，听来不禁使人为之一振，轰动了整个网贷行业。紧接着，9月28日，融金所官方便发出公告称，其与团贷网、九鼎投资等战略合作签署了合同，正在办理工商变更登记手续，战略控股初步完成。就在它被恶梦缠身的时候，却来了个微妙的华丽转身，与团贷网战略合作一洗陈冤。 眼观整个P2P网贷行业，这两位大佬下的一盘并购棋局却是首例，可谓是开创了P2P行业的并购先河。这也间接向P2P行业透露出了一个信号并提醒了当下很多新老平台，在如今实缴资本不得低于5000万，大鱼吃小鱼等网贷监管日益严苛，风险日益加大的多种波折情势下，“并购”或许不是P2P的上上策，但起码当摸不着头脑找不到策略的时候它也不失为P2P行业过河的一种良策。 资本大佬玩掘金，不离不弃 广角望去，插足此番并购一局的便是最近新闻字眼中频现的九鼎投资，说起九鼎投资或许有人还会比较陌生，但说起烧钱20亿以风驰电掣之速大肆席卷朋友圈迎来抢钱刷屏火爆场面的借贷宝总该熟悉了吧，它就是幕后老板——九鼎投资手下得意的代表作。8月8日，其号称砸钱20亿推出了借贷宝，一时轰动了整个网贷行业并刷新了互联网金融的首轮融资额新纪录。而作为幕后老板，从上演借贷宝砸钱20亿一事又推向团贷网并购融金所的高潮，可见，这也许是他一贯的作风，那就是善于大造声势，制造震撼性的场面引人耳目。说到这里，笔者对其演绎的大结局却颇为期待。 而此次一番棋局又妙不可言，或许已然化掉了迷眼的泡沫，有人预言这可能成为资本大佬们今后再次向P2P网贷进攻的行业典范，进而借越自身强大的资本后台等硬实力，通过抄底、并购等形式将已失去平衡能力的平台纳入自己的门楣之下，来创造一个惟妙惟肖的完美掘金历程。 看来，既是掘金棋局，哪怕铤而走险，大佬们也绝不会放过任何一个可以出奇制胜的机会。自然同时，这些被收为门下徒的P2P平台或许将丢掉褴褛实现凤凰涅槃浴火重生的华丽蜕变。 能够掘金，哪怕铤而走险，资本大佬们绝不会放过。同时，被他们收为门下徒P2P平台也将丢掉褴褛，华丽转变。

P2P平台增信手段盘点 哪种增信才合法合规

增信是每个P2P平台无法回避的问题。虽然监管层反对P2P平台提供增信服务，但是直接或间接的增信在行业内却极为常见。 业内人士认为，应全面看待平台增信，不应片面理解，更不应一禁了之。既要看到当前P2P业务中增信的客观成因与现实合理性，也要看到过分依然增信给行业长远发展带来的伤害。 一、增信手段出现的原因与合理性 人民银行牵头十部委，在《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》中，明确指出P2P平台不能提供增信服务，但增信无疑也是当前P2P平台较为常见的作法。甚至于一些主流平台也会为借款人提供或多或少的增信，比如陆金所早期的彩虹产品即以平安旗下的担保公司提供担保。为什么增信会成为P2P不约而同的选择呢?吴卫明博士认为，社会信用体系不健全、借款人身份识别困难，以及追究违约责任成本较高等因素是主要原因。 由于上述几个因素，在纯信用借贷的模式下，投资者缺乏安全感，导致P2P平台倾向于提供增信，以增信成本换取投资人的信任。 二、常见的增信手段及合法合规性分析 常见的增信措施，包括P2P平台自身提供的增信与借助第三方机构提供的增信。前一种方式，主要依靠P2P平台或关联方自身的信用;后一种增信方式则依靠第三方的信用。 当前常见的增信方式包括以下几种： 1、保证担保。常见于担保公司或借款方的关联方，担保方承诺在借款方不能偿还到期债务时，保证人提供连带责任保证。 2、垫付。一般由P2P平台作出，平台承诺在借款人不能偿还到期债务时，提供资金垫付，并由平台代理投资人向借款人追债。垫付与保证担保在法律性质界定上相似。 3、债权收购承诺。此种方式，既有P2P自身的收购承诺，也有第三方的收购承诺，也包括债权出让方的回购承诺。依据交易结构的不同而有所差异。 4、责任保险。P2P平台为投资者购买履约责任保险，以投资者作为受益人，保险公司在债务人不能偿还债务时，承担赔付责任。 5、抵押或质押担保。借款人或担保方提供一定的抵押物或者质押物，为债务履行提供担保。 6、风险保证金。P2P平台在每笔业务收入中提取一定比例的资金，作为风险保证金;或者在每笔业务中，从借款人除收取一定比例的资金，作为风险保证金;当债务人不能偿还时，P2P以该笔资金给予投资人一定比例的补偿。 对于上述各种增信方式而言，《民法通则》、《合同法》、《担保法》等法律均未有禁止性规定。但是，在《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》中，明确指出P2P平台不能提供增信服务。这一规定将“P2P平台提供增信服务”列入禁止范畴。也就是说，金融监管部门对于上述增信，采取了以增信主体作为合规判断的标准。如果是P2P平台提供的增信服务，将被认定违规;如果是第三方提供的增信服务，监管部门并不禁止。 三、哪种增信手段合法合规 如前所述，增信是当前阶段P2P平台无法回避的一个问题。在监管部门明确禁止P2P平台提供增信服务的前提下，如何为客户进行增信呢? 1、关联方增信是否可行? 平台不能提供增信服务，对于平台的关联方是否可以增信，监管部门并未进一步明确。如果从法无明文禁止皆可为的角度出发，关联方提供增信应该是可以的。但是，考虑到监管的本意，以及后续可能出台的细化规则，建议P2P平台尽量避免以关联方提供增信。 2、风险基金如何处理 风险基金通常有两种形成方式：一是在平台自身的收入中拨出部分资金，设立风险基金;二是由借款人承担，借款人根据每笔借款金额支付一定比例资金，设置专项基金，P2P平台对基金进行管理。 对于上述对一种方式，由于基金的资金来源于平台收入，形成平台的自有资产，该基金的设立相当于平台输出了信用。且基金赔付与担保在表现形式上近似，可能被监管部门认定为平台提供增信服务。 对于第二种方式，由于资金来源于借款人，且不构成平台自有资产，不能被视为平台自身的增信服务。但是，却面临新的问题：该资金的属性如何界定?如果是一种以投资人为受益人的信托基金，则P2P平台是否有管理该信托基金的资质?以及风险基金的条款中，是否明确约定了信托法律关系的性质?如果信托关系在法律上无法认定，则此类基金的财产权利归属将成为P2P平台难以解决的一个问题，甚至会引发司法争议。 笔者认为，尽管集合资金信托计划管理有特定的资质要求，但P2P平台仍应对此类风险基金做明确的合同约定，明确其受益人范围，以及基金的信托性质。虽然约定不能必然排除无效风险，但至少能够减少争议。 3、引入第三方增信机构 通过合法引入具有担保资质的融资担保机构、保理机构，解决保证担保和以债权收购方式实施的增信问题。由于融资性担保和保理均需要专门的经营资质，在引入增信机构时，需要予以考虑。   四、提供增信，于平台而言是把双刃剑 监管之所以不允许P2P平台提供增信服务，主要是出于对P2P法律性质的理解。P2P的原理是信息中介，而非信用中介，因而P2P提供增信服务与P2P的初衷背离。换个角度看，银行之所以获准成为信用中介，是基于商业银行自身承担信用风险的能力。按照法律、法规，商业银行有较高的实收资本要求和资本充足率的要求，这是其成为信用中介的基础。当前大多数P2P平台为轻资产运营，即使提供了增信服务，是否具备增信的实际能力，也值得推敲。这一点，估计是监管禁止增信的原因之一。当然，其中另一个原因，不能排除是对银行业的一种保护措施。 P2P平台自身提供的增信服务是一把双刃剑。 从保护投资者的角度看，如果P2P平台自身的资产充足、风险承受能力较强、风险与担保资产匹配，P2P平台提供增信对于社会投资者而言，有利于保护投资者的利益，避免金融风险的发生。P2P平台提供增信，可以提高平台在征信和风控方面的审慎标准，从而在一定程度上降低违约率。 但是，P2P平台提供增信服务也有如下弊端：增加借款人成本。羊毛出在羊身上，增信必然涉及成本，无论是备付金还是其他方式的资产拨备，都会产生资金占用成本，这一成本，必然转嫁给借款人。而价款人的信用状况，与资金成本具有一定关联。接受高成本的借款人，通常违约率高于低成本资金的借款人。如果风控环节没有做好，提高的违约率可能会抵消P2P增信带来的好处。 对于P2P平台而言，即使监管没有禁止增信，也应全面客观看待这一问题。既不能一概否认增信的积极作用，也不可因增信而放松对业务的审核，更不可以迷信增信。

信息不对称的钱 互联网金融还能赚到吗？

工商银行董事长姜建清在宣布工行互联网战略时称，金融是信息不对称的产物。金融机构是解决信息不对称所引起风险与损失的基本工具。姜建清告诉媒体，他的目标是“用互联网回归金融本源”，把从工业时代延续至今的这条规律在互联网时代延续下去。 对于信息态度的差异是互联网和金融的基本分野。和互联网去中心化的发散模式不同，传统金融机构的信息收集是一个典型的收敛模式。一切的根本，是金融机构本质上属于风险识别和风险定价的场所。只要能以最小成本达成目标，金融机构没必要把客户看透。所以我们会看到，传统金融机构不收集客户的所有信息，它更专注于客户违约概率相关的数据信息。在一些信息收集成本高的业务中，金融机构甚至连单个客户的信息都没兴趣去收集，而是直接累积损失数据的变化规律，用大数概率模拟一个动态风险模型来解决问题。 因此同样是解决信息不对称，金融和互联网从一开始就走了相反的方向。金融机构需要的，是过滤和加工整理后的有效信息，这是一个不断提炼和做减法的过程。互联网则是将有效信息传递出去，并在传播过程中做加法，不断增加冗余。二者一经结合，有意思的碰撞就由此产生。 只是对接资金供给和资金需求，互联网无疑比传统的金融有更强大的生命力。金融的立身之本既然是信息不对称，那显而易见的是，只要信息不对称的程度越高，金融机构的利润空间就越大。我们不能指望金融机构去解决所有的资金供需矛盾，只要处理数据的成本最终高过利润，金融机构就会放弃努力。现实中的银行难以搞定小企业融资难，根本原因就在于此。但互联网是打破僵局的好工具，先不管赚不赚钱，没有信息发布就没有后续机会。最近两年网贷平台(P2P)的爆发式增长，就是最明显的例证。 然而供需信息的对接，只是整个金融体系中最基本，也最没有技术含量的部分。金融真正的精髓，在于任何一种信息不对称都有相对应的损失概率，谁能把这一数值准确计算出来，谁就能够以最小的成本赢得最大的收益。这其实构成了另一个层面的信息不对称——只有极少数金融机构拥有这样的风险识别能力。 新兴的互联网金融公司喜欢标榜自己善于解决信息不对称，但实际只解决了最基本的供需问题。最难的风险识别则从单选变成了多选，皮球踢回给了客户。传统金融机构擅长于解决风险识别层面的信息不对称，擅长把多选变成单选，但从根本上来说没有动力去解决供需不均衡问题。 从零开始积累风险识别能力，互联网金融实际在重走银行数据积累的老路，这条路上没有捷径。互联网金融存在的最大价值，是用光脚的不怕穿鞋的精神，去推动传统金融机构改进资金供需层面的不均衡状况。传统金融机构面临的挑战也不简单，尽管已经掌握娴熟的风险识别技能，但在新的应用环境里，成本和收益的天平将被重新定义，如何重装上阵又成了最大的问题。 但是，不管走哪条路，只要未来互联网金融仍然被定义成金融行业，那么要想出人头地，就只能在风险识别上展现出更完美的一面。 特别是当互联网带来了原先并没有的全新数据，也创造了人们消费、支付的新型行为模式。这一切新生的场景将会进一步提升互联网金融的价值。

浙江副省长朱从玖：互金要高度自律适度监管

近日，在浙江嘉兴举行的“2015南湖互联网金融峰会”上，浙江省副省长朱从玖称，本届政府对互联网 和互联网金融的大力推动，也将互联网金融这个行业如何进一步规范发展，摆到各位从业者和监管者的面前。本次峰会业界精英云集，除了朱从玖外，全国人大财经委副主任委员吴晓灵、央行原副行长李东荣、中投公司原副总经理谢平等应邀出席。 对于如何政策的落地，朱从玖称：“高度自律加适度监管。” 来自中国互联网金融行业协会的数据显示，截至2014年末产业规模突破10万亿元大关。互联网金融正以前所未有的速度在“奔跑”。10万亿大跨越中也有问题发生，比如P2P平台野蛮生长的同时倒闭数量在增多。这也给行业发展提出了一道难题：互联网金融繁荣时代如何更好地做好监管和规范工作? 问题发生之时，监管政策适时出台。央行等十部委日前发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》(下称《指导意见》)明确分类指导，推动互联网金融监管发展。“指导意见既表明了监管工作的迫切性，也体现了积极支持互联网发展的态度和意图。” 上述峰会上，业界精英云集，除了朱从玖外，全国人大财经委副主任委员吴晓灵、央行原副行长李东荣、中投公司原副总经理谢平等应邀出席。李东荣称，快速的金融创新也带来了业务难以区分、机构难以定性、监管责任难以落实等问题，使得一些潜在的金融风险隐患越来越突出，新的风险不断出现，迫切需要通过不断完善金融监管加以规范。 南湖互联网金融峰会共论监管 朱从玖在担任浙江省副省长之前，曾任证监会主席助理，如此资历，让他的一举一动备受关注。相比朱从玖，当日在南湖互联网金融峰会上，一位退休官员的受关注也颇高。 9月23日，中投公司发文称，经董事会审议通过，谢平同志不再担任中投公司副总经理职务。中投公司对谢平同志过去8年来参与公司创建与运营、战略发展、投资管理等方面做出的卓越贡献，给予高度评价并表示衷心感谢。 然而，卸任中投副总的次日，谢平即现身南湖互联网金融峰会，并对监管政策和行业监管发表了自己的看法 谢平称，《指导意见》对互联网金融监管的各个监管部门的机构的分工表述得很清楚。除了一行三会之外，还有其他方面的监管。这就深刻地体现出互联网金融将来自律监管要发挥很大的作用，而且涉及到工信部、公安部、网信办等等。 “在互联网时代，我们更要高度重视和关注金融风险的演化，更及时地采取前瞻和有效的监控预警和处置措施，以更有效地防范和化解各类潜在和新出现的金融风险，从而实现国家所期望的金融改革稳步推进和金融事业可持续发展。”李东荣称 当多位业内专家都在谈论监管问题时，吴晓灵则提出了行业发展的一个方向——“自金融”。而九鼎投资董事长兼人人行科技董事长吴刚则用一句通俗易懂地的话，解释了自金融的概念：人人都是银行家、人人都可以办券商…… 政策基调的三方面考量：自律组织 商事制度 高效协调 朱从玖提出了几点考量。第一要尽快成立自律组织，发挥集体力量，加强自律，建设诚信的互联网金融体系，解决当前从事互联网金融业的行业的机构和人员参差不齐的状况。互联网金融行业鱼龙混杂，有的好，诚信度高，也有的风险极大，不诚信，诈骗、欺诈都存在。互联网金融的自律组织要尽快成立，形成整个行业的力量、行业的声音，自我约束，在公众当中建立诚信。需要强调的是，互联网金融自律机构也需要有传统的金融机构参加，尽管在当前可以以我们新兴的金融机构为主，但传统的金融机构也应当加入到自律组织当中来。 第二个思考是把商事制度改革的精神尽快运用到互联网金融行业。众多周知，去年以来商事制度的改革，宽松准入，加强事中事后的监管，加强企业信息的公示，先照后证等等。一个很重要点是建立黑名单制度，建立异常经营名录和黑名单制度，清除行业的害群之马。因为金融行业一旦有不良的行为，一旦有欺诈，影响是巨大的。对于商事制度改革，尽管金融行业在商事制度改革当中有特殊性，仍然是要求先证后照，但是对互联网金融，我们要把商事制度改革的精神纳入进来，尽快要建立。浙江省互联网金融的自律机构建立之后要尽快开展和推动这项工作。 第三，建议一行三会建立密切的工作机制，最近十部委发文，指导意见当中包括了一行三会，一行三会仍然是最重要的政策制定者，所以一行三会的密切协作机制，一方面是在监管和自律之间要帮助这个行业的发展达到平衡。什么要靠政府的监管，什么要靠行业自律，这要做平衡，需要一行三会解决这个问题。第二是在放松管制和风险防范之间要能够形成平衡。这是难把握的度，防范风险是金融业永恒的主题，但是防范风险这个基调上，如何来宽松放松管制，鼓励创新，促进金融业能够改进我们存在的问题，优化金融资源配置，这对互联网金融来讲也是比较重要的问题。希望一行三会尽快有一个很密切的很高效的协调机制、研究机制、工作机制，来助力互联网金融业的发展。 浙江正大力推动“互联网 金融”和“互联网金融”的发展，来促进经济的转型升级。朱从玖建议，这一行业能够通过高度自律和适度监管，走上稳定健康的发展之路。

姚余栋：共享金融去中介化 P2P是典型形式

在由中国人民银行金融研究所互联网金融研究中心作为支持单位开展的“中国共享金融50人论坛”吹风会上，中国人民银行金融研究所所长姚余栋表示，“共享金融是去中介化的过程，其典型形式就是P2P和互联网众筹。” 所谓“共享金融”的内涵，是指金融作为现代经济的核心，共享经济的发展潮流必然渗透到金融领域，从而使传统金融向“共享金融”发展。所谓“共享金融”，借鉴Nancy Koehn共享经济的概念，就是金融资源的供需个体通过云计算、大数据、物联网、移动互联网构筑的现代信息技术平台实现金融资源与服务的直接交易系统。 近年来，以共享经济为特点的交叉型业态，让人们在艰难的经济复苏中，看到了经济增长的新亮点。共享经济以信息化技术手段和渠道为桥梁，公众更加平等、有偿地共享一切社会资源，彼此以不同的方式付出和受益，共同享受经济红利。 分享经济、共享经济的演变，为经济社会可持续发展、包容式发展、共赢式发展提供了革命性的前瞻。 鉴于此，中国人民银行金融研究所所长姚余栋、中国社会科学院金融研究所所长助理杨涛率先提出了“共享金融”的理念。作为“共享金融”理论的首次提出者，姚余栋和杨涛都表示，共享金融与共享经济密不可分，也给今后金融的自我完善和创新提供了一条“通往理性繁荣之路”。 姚余栋认为，“共享金融”包括三个层次，即居民、企业等金融资源的供求个体间的金融共享;居民、企业等金融资源的供求个体与金融机构间的金融共享;金融机构间的金融共享，包括同业的和跨业的。 作为全新的研究领域和方向，共享金融涵盖了金融市场化、金融服务实体、互联网金融、普惠金融等一系列金融演进方向和理念，也是适应后工业时代和消费者主权社会特点的“小、众、美”金融。与当前如日中天的互联网金融相比，共享金融更体现了长期、深层的金融模式与功能变革。 在经济、金融发展日益繁复的今天，很多工作或问题的解决，除了依靠政府规划和行业、企业的克服外，还需要民间的、中立的、公正的、多专业的论坛组织参与甚至主导。伴随共享金融理念的提出和突破，只有“海纳百川”的开放型、包容性、多元化的金融平台，才能适应新经济时代的需要。

腾讯金融两大掌舵人离职 企鹅帝国怎么了？

处于互联网金融风口的腾讯金融帝国最近状况不断，前几天有微众银行首任行长曹彤忽然离职创业 ，最近又有业内人士爆料，腾讯财付通副总经理、腾讯支付风控专家张平申请辞职。腾讯金融两大核心的骨干在短时间内相继离职，企鹅帝国到底怎么了？ 腾讯金融高管离职 从央行紧锣密鼓出台互联网金融健康发展指导意见，以及非银网络第三方支付管理办法征求意见稿后，市场对互联网金融的态度急转直下。一些悲观者甚至认为，中国给世界创造的互联网金融很快将会被扼杀掉。当然，与此同时，乐观者则用一个互联网金融2.0时代的名词来描述变局。互联网金融2.0时代定位在互联网金融监管越来越严，传统金融开始涉足互联网金融的时候，在笔者看来，这个内涵其实不是升级转型创新的互联网金融2.0时代，而是束缚互联网金融，互联网金融倒退的时代。 微众银行首任行长曹彤骤然离职，财付通副总、腾讯支付风控专家张平闪电辞职，貌似给上述互联网金融消亡论提供了佐证，做实了市场的担忧。但是，且慢！到底情况如何？腾讯金融的人事“塌陷”就能成为互联网金融消亡论的标志和证据么？回答是彻底否定的。 企鹅金融帝国人事骤变，只能促人反思腾讯金融自身的问题。第三方支付系统、互联网银行、互联网金融理财等都应该基于电商平台发展包括客户量、交易量、海量数据积累、金融需求状况等自然而然产生的基于互联网思维和应用场景下的金融需求，顺应这个内生需求动力，才萌生出了互联网金融。绝对不是凭空产生了互联网金融。就互联网金融而言，P2P只是个假洋鬼子，并非真正的互联网金融。 在数据中，行为数据对互联网金融最为重要。在这些行为数据中，金融交易数据是第一重要的，比如：信贷交易、信用卡交易、外汇交易、民间借贷交易等。但是对于互联网金融来说，这些数据掌握在传统金融手中，而且往往都在线下而难以收集。第二重要的，是商品生产、销售、流通、消费等全过程、整个环节的交易数据。这些数据电商平台是优势特别是阿里系蚂蚁金服是绝对的优势。第三重要的，是社交游戏数据。在这方面，基于腾讯微信、QQ以及游戏等活动，腾讯金融有较大优势。而社交游戏数据运用到互联网金融包括互联网银行上，相比金融交易数据、阿里平台上电商交易数据，质量和可挖掘性都相差非常大、非常远。这是微众银行筹备开业成立过程中，不少论者包括笔者都一再强调和担忧的。也可以说，不幸被言中了。 微众银行至今没有一个清晰的发展思路或者说一直在寻找突破口，核心在于基于腾讯平台上的大数据如何归集、整理、挖掘和分析。现在到了比试对数据的分析和挖掘能力的时候了。与阿里电商平台数据相比较，腾讯线上数据挖掘分析的难度要大得多。与蚂蚁金服的网商银行相比较，蚂蚁金服已有了此前的阿里小贷(蚂蚁小贷)在几年时间内历练出的经验，这些都是网商银行的发展基础和宝贵财富。而微众银行恰恰都没有。 所以，结论是，财付通副总辞职，微众银行行长离去，只是腾讯公司自身的问题，无关我国互联网金融的未来。经济决定金融，有什么样的经济，必然要求有什么样的金融。在整个社会经济文化等行为都在往互联网上转移和快速搬家的时候，必然要求金融如影随形，只要这个趋势不逆转，互联网金融发展前景就将越来越广阔。 在这样的大趋势下，个别互联网金融企业人事地震，甚至出现这样那样的问题，都不奇怪。作为一个前无古人的创新之举，不出点问题、没有一点曲折，那才叫奇怪。互联网金融确实也面对着新问题和新挑战，但互联网金融发展大势不可扭转。互联网企业、传统金融企业以及金融监管者们，都应把准互联网金融发展脉搏，以促进创新和发展的心态包容互联网金融出现的问题，共同促进其良性快速发展。否则，将很快失去这个良机，我国在互联网金融的优势地位就会被发达国家快速超越。 然而，在9月16日的腾讯金融合作伙伴高峰论坛上，腾讯集团总裁刘炽平表示，腾讯将把互联网金融上升为战略业务。腾讯的互联网金融战略，以支付为基础，将以“连接”为中心，会坚持开放、合作战略，通过连接战略把好的金融机构、金融团队、金融产品和海量的用户连接起来。腾讯的互联网金融之路并没有随着高管离职而改变。

互联网金融人才缺口100万 急需体系化培养

在互联网金融野蛮生长，取得了优异的成绩，也暴露了一些运营、信用和法律方面的风险。产生风险的原因，很大一部分是由于专业人才的数量和质量没有跟上互联网金融快速发展的节奏。专业人才缺口巨大，在部分岗位上，甚至出现了9个月薪资暴涨5倍，P2P行业薪资高过BAT的现象。 P2P行业培训 从公司数量上看，目前2014年全国新上线P2P网络借贷平台达900家，相较于2013年增长了100%。而从交易规模上来看，2013年P2P网络借贷行业全年成交量为1058亿，而2014年为2528亿，增长幅度将近150%。互联网金融作为传统金融与互联网思维的交叉结合体，行业核心竞争力源于风控和服务形态上互联网技术和互联网思维的运用，进而产生的差异化经营，这就要求平台从业者必须兼具统金融的专业知识和互联网思维模式，由于特殊的用人需求，导致市场的供给严重不足。 2015年9月15日，由中关村互联网金融研究院与中国人民大学出版社联合主办的以“建设人才保障体系、促进行业健康发展”为主题的“互联网金融人才培养体系建设成果发布会”在北京“互联网金融中心”成功举办。北京市海淀区金融办主任唐颖、副主任王鹏，中国人民大学出版社经济分社副社长崔惠玲以及众多知名互联网金融企业高管及代表等相关人士出席了发布会。 唐颖女士表示：“中关村互联网金融研究院自2014年5月份成立以来，在互联网金融研究、行业规范和人才培养等方面做了一些大量的工作，已初步建立人才培训体系和人才培养机制，无论是对整个互联网金融行业还是海淀区的人才建设，都是一个非常重要的支撑和补充。” 中关村互联网金融研究院执行院长、国培机构董事长刘勇先生在发布会上表示：“按照1997-2009电子商务从业人员的增长速度来推算，2019年P2P网络借贷从业人员将达56万人，2024年将达234万人，而2014年P2P网络借贷从业人员仅为10万人。按银行系统和小贷公司从业人员在金融系统中的占比为53.76%来估算，2019年互联网金融从业人员将达104万人，2024年将达435万人。未来5-10年内，中国互联网金融行业人才缺口将达100万以上。” 除了“互联网金融人才体系建设”和“互联网金融职业能力教材”，会上还发布了“互联网金融企业资本运作与投融资项目”。随着互联网金融的平台竞争日趋激烈，行业洗牌速度逐渐加快，融资是企业长远发展的必经之路。2014 年以来，已经有 200 多家互联网金融企业获得包括银行、上市公司等各路资本的投资；2015年上半年行业内投融资案例共116起，获融资企业108家，融资金额近20亿美元。无论是从传统金融企业分拆出来的互联网金融业务板块，还是独立运作的互联网金融企业，都可以通过资本运作，实现快速扩张、资源的整合以及价值的体现。中关村互联网金融研究院副院长、国培机构高级副总裁阮文萃女士表示：“‘互联网金融企业资本运作与投融资实战研修班’，是基于行业环境及行业需求推出的专业交流平台，为互联网金融企业的融资痛点提供深度解决方案，帮助其规避可能发生的战略失误；通过整合各地项目企业、投资方以及专业服务机构资源，构建项目企业与投资方高效对接平台，提供以企业投资并购、投融资、上市为主的一站式融资服务，培养出既能把握时代脉搏又具实战能力的企业家和投资家队伍。” 最后，刘勇院长呼吁更多主管政府官员、业内专家、企业高管以“师资身份”加入到互联网金融人才培养工作中，践行社会责任，共补人才短板。作为国内首家互联网金融研究机构，中关村互联网金融研究院将通过加强互联网金融从业人员的基础知识和专业技术两方面的培养，打造标准化培训体系，为促进中国互联网金融行业的快速健康发展贡献力量。 央行等十部委发布的互金发展指导意见出台后，各家P2P平台在发展布局、人才争夺方面，有了更大的信心。随着从业人员数量增长，P2P行业人才流动性高，管理层被高薪“挖角”的现象可能会得到一定缓解。

警惕媒体暴力抹黑P2P 业内呼吁正能量报道

近两年，随着互联网金融的崛起，P2P网贷取得了飞速的发展。但由于一直处于无监管无门槛无规则的野蛮状态下，问题平台频频爆发，给整个行业的声誉带来了极大的损坏。近期监管细则逐步出台，整个行业开始洗牌，问题平台开始逐步被清理。而一些媒体肆无忌惮的捕风捉影却给一些合规平台带来了非常不利的影响。 2015年9月7日晚，一声炸雷震惊了火爆的P2P网贷圈。某媒体发布了一条信息：深圳平台融金所疑涉非法集资，被深圳警方联合经侦大队调查。该平台总裁张东波、副总裁刘丰磊、总经理孟楚来及相关部门负责人等18人被带走。 一时间融金所事件各种版本却在不断涌现，在客观条件不变的情况下，解读出来的严重性却在不断上升。恐慌已经由担心融金所中雷，扩散到政府对于P2P行业是否要进行清扫和打击，大量投资人开始由各平台开始撤资，单一事件开始向行业地震当量升级。 至9月9日17点左右，终于由一位由北京出发到深圳融金所总部调查的投友“稀饭”传出了一个振奋的消息“剩余的8人已经都在办理取保候审，所有人员全部回到工作岗位”，至此恐慌和谣言开始快速消散。 正如前些日子理融宝被指关联交易，被传的沸沸扬扬，严重影响投资者投资信心。客观来说，理融宝、融金所虽然比较优秀，但并非最有实力的一线平台，就用户数和资金规模来说，也不敌行业内的巨头。任何一句负面的报道都足以给这些平台带来不小的麻烦，让投资者质疑行业的靠谱性。我们很多事件的经历者也好，旁观者也好，都会发现，这个事情由开始的比较单纯平台级事件，在迅速的扩大影响，乃至影响到行业信心。P2P行业是最风声鹤唳的，一个不好的消息对于投资者总会无限放大，毕竟关系自身血汗钱的安全，没有谁愿意冒风险。 对于P2P网贷我们都应该有一个清晰的认识。应该具备一个常识，即目前实际上不存在绝对合规的平台。因为监管细则还未出台，P2P平台的规范性我们更是无法定性。要认清这是个处于粗矿发展阶段的行业，而就在《指导意见》刚刚肯定了行业的合法性的时候，一个相对比较规范的平台，就这样突发性的被查了，而且遭到媒体的大量集中报道。投资人恐慌的，完全不是损失一部分资金的问题，因为损失了终究可以再赚回来。真正恐慌的，是国家对于网贷行业的监管态度是不是突然转变了，不到两个月的时间，由支持忽然转型为打击。 如果这种可能的打击是与平台的正常经营情况完全无关，而且完全不可预测的，那么以后投资依据到底是什么呢?在普惠金融的道路上我们还有很多路要走，P2P网贷提供的不仅仅是一种理财方式，更多的是一种金融创新模式。 任何一个新事物的发展道路是曲折的，P2P网贷还需要各方的扶持，尤其是媒体方正能量的报道。

指导意见是对监管者工作能力的检验

备受业界期待和关注的互联网金融指导意见终于正式出炉。7月18日，中国人民银行等十部委联合公布了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，从鼓励创新、分类指导、健全制度三大方面、20个具体环节提出了明确目标和指导要求。 应当说，此次的指导意见制定得非常有层次感、有张弛力，既没有因为需要鼓励创新就忽视监管，也没有因为需要监管就遏制创新，而是从鼓励创新到加强监管各个层面都提出了较好的意见，有利于促进互联网金融健康有序发展。 众所周知，互联网金融从诞生之日起，就遇到了来自体制等各方面的制约。如果没有相应的制度规范，是很难健康有序发展的，甚至会留下很大的风险隐患。 在决策层的肯定和支持下，互联网金融的发展不再受到严厉限制，但自身问题的暴露，又让其受到了严峻的挑战。互联网金融在强力推动金融业改革、金融领域创新转型以及促进经济社会发展的同时，也留下了许多需要解决的问题和一些风险隐患。 互联网金融发展的阻力，不仅有外界的，也有自身的;不仅有客观的，也有主观的。如何消除阻力、变阻力为动力，成了最关键的问题。毫无疑问，指导意见的出台将提供强有力的保证，也将为其自身问题的发生筑起有效的篱笆。 此次出台指导意见的目的，就是为了加强监管，并促进互联网金融的健康有序发展。但是，为了避免产生监管与发展之间的冲突，消除业界对发展互联网金融的顾虑，指导意见首先把鼓励创新放在了最重要的位置。在政策、环境、服务等方面先提出要求、明确目标，从而让互联网企业不在指导意见面前彷徨和犹豫，不因为指导意见的出台而对互联网金融的发展前景产生疑虑。这可谓用心良苦，也表达了管理层支持互联网金融发展的真心实意。 在此基础上，再按照有序监管、有效监管的要求，提出了分类指导的要求和目标，分别从互联网支付、网络借贷、股权众筹融资、互联网基金销售、互联网保险、互联网信托和互联网消费金融等各个主要业态作出了较明确的具体规定。 指导意见改变了过去笼统地提出概念性要求的做法，而是从具体业务出发，提出不同意见，以便于在业务创新和加强监管时能够区别对待，真正做到了有章可循。 指导意见在最后才就如何监管、防范风险、规范市场秩序、维护消费者合法权益、打击互联网金融犯罪等提出具体要求。对互联网金融企业以及有志于投身互联网金融创业者来说，所要做的是如何按照指导意见的要求以及相关的金融、财经法规，规范好自己的行为。 光有指导意见还不够，指导意见能否有效落实，相关职能部门能否协调配合，将各项制度落到实处才是关键。 互联网金融与传统金融相比，在监管的难度上要大得多，可能遇到的外部压力也要大得多。如果监管的力度、节奏把握不好，方法、手段不妥当，就会产生复杂的效果。 指导意见与其说是对互联网金融发展提出的要求，不如说是对监管者工作水平和能力的一次检验。如果监管的能力和水平提不上去，服务的质量和效果不充分体现出来，对指导意见的落实和互联网金融业的发展是相当不利的。 中国的金融业，必须要有互联网金融这样的新兴力量冲击，但前提是，必须是有序冲击、规范冲击。 从总体上讲，对互联网金融要强化监管、全面监管、有效监管，但是决不能管死、管僵化、管成部门权力，应当灵活机动、积极监管。尤其不能在实施监管过程中采用设立高门槛的方式。门槛一定要低，要让监管代替门槛，让服务代替压制。

两大杀手锏可应对互联网金融指导意见

互联网金融这个野孩子被纳入监管系统。互联网加杠杆导致股票市场资金大震荡，甚至撬动了整个金融市场，让相关部门如临大敌。互联网时代，金融领域没有防火墙。 7月18日，央行等十部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》。涉及众多部委的文件迅速出台，这可能是目前分业管理和大协作框架下的最快速度，相信今后细则会陆续出台。 这是金融回归本位的必然之举。金融的根本是风险控制与管理，无论是中世纪的荷兰还是互联网时代的当下，本质没有发生改变，对风险的防范是必须的。 互联网金融仍然受到支持，但各项业务有了对应的监管者，并且开始划分业务边界。 有几条边界非常清楚。第三方支付是支付的中介机构，不得夸大支付服务中介的性质和职能，应坚持服务电子商务发展和为社会提供小额、快捷、便民小微支付服务的宗旨。 P2P是个人对个人之间的网络撮合平台，也是中介机构，不允许提供增信服务，如果直接插手信贷，向200人以上融资就叫非法集资。P2P平台可以通过其控制的小贷公司，利用互联网向客户提供小额贷款。P2P平台性质明确，通过这个平台进行借贷属于民间借贷，受合同法、民法通则等法律法规以及最高人民法院相关司法解释规范。 股权众筹融资服务小微企业，尤其是创业创新企业，股权众筹融资中介机构应向投资人如实披露企业的商业模式、经营管理、财务、资金使用等关键信息。 互联网金融会大洗牌。互联网金融的性质是普惠，主要面向小微企业，不能把手伸得太长，否则将导致期限错配、加长杠杆形成的赢利点收缩。 有两大杀手锏可以应对。一是建立资金第三方存管制度，指导意见要求“建立客户资金第三方存管制度。除另有规定外，要求从业机构应当选择符合条件的银行业金融机构作为资金存管机构，对客户资金进行管理和监督”。 这意味着挪用客户资金预支等很难操作，可切断庞氏骗局资金流。统计数据显示，2014年P2P网络借贷平台涉嫌非法集资发案数、涉案金额、参与集资人数分别是2013年的11倍、16倍和39倍。今后这种情况发生的概率会下降。 配资公司所进行的资金滚动操作、加长杠杆也不可能完成。指导意见明确“第三方支付机构客户备付金只能用于办理客户委托的支付业务，不得用于垫付基金和其他理财产品的资金赎回”，备付金与基金、理财产品之间的通道被关闭，一刀切断了配资公司通过HOMS等系统加杠杆的途径。 此外，客户资金与机构资金分账管理，客户资金要审计，结果要公开。客户资金存管账户应接受独立审计并向客户公开审计结果。 证券账户首先被严管。7月17日下午，中国结算发布通知修订“特殊机构及产品证券账户业务指南”，开户申请人申请开立特殊机构及产品证券账户的，应补充提交证券账户自律管理承诺书，承诺严格遵守账户实名制有关要求，承诺不在该账户下设立子账户、分账户、虚拟账户，不出借证券账户给他人使用。证监会同时指出，部分机构和个人借助信息系统为客户开立虚拟证券账户，借用他人证券账户、出借本人证券账户等，代理客户买卖证券，违反了相关法规，严重扰乱了股票市场秩序。 第二个杀手锏是数据，指导意见提出，支持大数据存储、网络与信息安全维护等技术领域基础设施建设。鼓励从业机构依法建立信用信息共享平台。推动符合条件的相关从业机构接入金融信用信息基础数据库。 互联网金融洗牌是必须的，最近的股市印证了风险的巨大，杂草丛生并不是好事，公平制度下的高效市场才让人安心。

融合创新是互金新趋势 呼唤混业大监管

历经这几年的野蛮生长，互联网金融一方面是集万千宠爱于一身，备受各方推崇;另一方面是乱象丛生，平台跑路频发让行业生态恶化。加强监管已是全行业的共同呼声，7月18日，互联网金融行业终于迎来了正式的监管文件——《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》(下称《意见》)。 《意见》对于互联网金融的规范，既有限制性的约束，比如要求从业机构应当选择符合条件的银行业金融机构作为资金存管机构，这会对一些网络借贷平台造成影响。同时，也留有一些弹性空间，比如用“个体”而非“个人”或“自然人”来界定出借人，这就为企业作为出借人留下了运转空间。当然，还有许多领域需要一些细则来明确。 近年互联网金融的风生水起，宛如金融界和网络界的鲇鱼，搅动一池经济的春水，不仅让实体企业获取融资更加便捷，还多了可选择的余地。互联网金融不仅支持了大量创业创新的项目，它本身也创造了大量的就业岗位。互联网金融迸发的活力成为“互联网+”强大生命力的样板，激励着更多行业和领域转型升级。 随着互联网金融影响逐渐扩大，参与者众多，它的规范运行也就显得越加重要。比如，一些P2P借贷平台给普通居民增加了一条收益不错的理财渠道，同时也给急需用钱的小微企业架设了一座较好的融资桥梁，社会闲散资金就此源源不断流入实体经济。 没有规矩，不成方圆。无论是互联网，还是金融领域，都有特定的规则。互联网金融借着技术的浪潮、政策的风口野蛮生长，也出现了一些乱象，包括但不限于一些不规范的借贷行为，还有一些网贷平台卷款跑路的案件，它们不仅损害了整个行业的声誉，也侵害了许多普通投资者的合法权益。 “互联网+”让行业的门槛降低，但对监管的需求则在加强。这就需要监管部门积极介入，十部委日前共同联合印发了《意见》就是表达了一个态度，让互联网金融在法治的轨道内运行，它厘清了行业企业的一些规矩和禁区，也明确了监管职责分工、落实了监管责任、划定了业务边界。 根据《意见》，归口银监会的包括网络借贷、互联网信托业务、互联网消费金融业务;证监会负责互联网基金销售、股权众筹融资业务;保监会负责互联网保险;央行则负责互联网支付业务的监管。这种职权划分主要是根据传统金融业的分业管理方式，没有什么不妥。 不过，从长远来看，互联网金融所带来的挑战并不仅仅针对行业企业，也包括了行业的监管。互联网金融打破了一些传统行业的界限，融合创新成为行业的新趋势。一些互联网金融平台将不会局限于经营单一业务，或者一项业务涉足多个领域，这可能带来多方监管的不便。 从中央政府简政放权、提高行政效率、方便市场主体办事的角度而言，一个大金融监管的统一格局可能更适应行业发展的需要。比如最近股市的巨幅震荡，它原本只是证券主管部门的监管范围，但由于大量入市资金来自银行、保险、信托等行业，股市持续的非理性下跌可能引发系统性风险。单一部门难以应对如此复杂的局面，最后，多部门的联手护盘才让市场稳定下来。 同样，互联网金融创新不断打破行业界限，行业间渗透和融合频繁。尤其是，当前金融领域也逐渐从原来的分业经营转向混业经营，比如银行可以直接持有券商牌照的改革试点。传统行业的混业趋势，更会加速互联网金融的融合发展，它们都在呼唤一个混业监管的新模式。

互金指导意见暗藏深意 别动传统金融奶酪

业内期待已久的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》(以下简称“意见”)终于在上周六出炉。意见对涉足到互联网金融的支付、网络借贷、股权众筹、互联网基金销售、互联网保险、互联网信托和互联网消费金融都提出了相应监管要求。由此开始，互联网金融长期以来的野蛮式生长时代已结束，不符合要求和规范的企业将面临淘汰。 意见首先对互联网金融进行了官方定义——传统金融机构与互联网企业利用互联网技术和信息通信技术实现资金融通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式。 有分析人士认为，上述定义暗藏深意，传统金融机构排在互联网企业之前，可见不仅仅是互联网企业做金融得到认可，监管层更加鼓励传统金融机构，如银行、证券、保险、基金、信托和消费金融等，利用网络开展互联网金融业务。 意见还针对不同业务，明确划分了监管部门，互联网支付业务由人民银行负责监管，网络借贷业务、互联网信托业务和互联网消费金融业务由银监会负责监管，股权众筹融资业务和互联网基金销售业务由证监会负责监管，互联网保险业务则由保监会负责监管。 在此之前，互联网金融一般由人民银行和银监会负责监管。如今，上帝的归上帝，凯撒的归凯撒，各司其职，在某种程度上是一大进步。 比如恶意卷款“跑路”的P2P平台，在网站注册时是否经过正规的工商注册手续，有没有走过“绿灯”，将会一目了然。因为在审核P2P平台公司资质时，如果来者不善，很容易就会被识破。 总而言之，意见对互联网支付、P2P、网络银行、互联网保险、股权众筹、互联网信托等具体领域的要求，将对这些行业接下来的走向产生深远影响。 第三方支付或受冲击 意见要求，第三方支付机构与其他机构开展合作，应清晰界定各方的权利义务关系。 此条虽然尚未明确界定互联网支付的权利和义务，但也暗示了互联网支付不能横冲直撞，随便触碰别人的蛋糕，比如抢传统银行的生意。 其实，互联网支付企业一直都是小心谨慎，比如支付宝进军线下，每一步都走得如履薄冰。 意见指出，除另有规定外，从业机构应当选择符合条件的银行业金融机构作为资金存管机构，对客户资金进行管理和监督，实现客户资金与从业机构自身资金分账管理。客户资金存管账户应接受独立审计并向客户公开审计结果。人民银行会同金融监管部门按照职责分工实施监管，并制定相关监管细则。 易宝支付CEO唐彬(微博)对此表示，如硬性规定只能由银行业金融机构做存管，既不符合网贷市场现有的实际，也无快速响应的能力，更不利于未来的发展。 唐彬认为，总体而言银行没有兴趣，也没快速响应能力支持P2P托管，相关政策应有弹性。 有分析人士指出，这一指导意见主要是规范第三方支付的运营，即第三方支付不要和银行抢生意，而更应该专注于做小额、快捷、小微支付，资金托管也不要做，直接交银行处理。 显然，这对面向企业做大额支付的第三方支付公司，如快钱、易宝支付、汇付天下等，是不利消息。 P2P将不能提供担保，倒闭潮将至 在网络借贷方面，意见也进行了明确的界定，网络借贷仅包括P2P网络借贷和网络小额贷款，并无网络大额借贷。 意见要求，P2P网络借贷要明确信息中介性质，主要为借贷双方的直接借贷提供信息服务，不得提供增信服务，不得非法集资。 这意味着，P2P平台将只能作为信息中介，不得以平台的名义为借贷双方提供信用背书，不得承担风险。 在美国因为有现成的FICO信用评分系统可用，P2P平台可以清楚判断借款人的信用情况，然后将借款人的信用信息披露给出借人。比如美国知名互联网金融公司Lending Club，它本身只作为信息中介，收取中介费，却不承担风险。 而在国内，由于人们还没有很好的借贷习惯，绝大多数人的央行征信系统都尚无记录，由于没有强大的信用数据可供参考，借贷双方均无从知晓对方的详细信息，双方也就很难达成借贷。 为了促成双方达成合作，P2P平台不得不为借款人承担起信用背书，这就意味着平台要对用户的资金负责。而一旦出现无法担负的责，就只有选择跑路。 随着意见的出台，P2P平台将不能提供担保。也就是说，P2P平台将不再对投资者资金负责，即使资金无法赎回，P2P平台也没有义务对其进行兜底。 此外，拍拍贷CEO张俊指出，就目前这种状况而言，此次意见出台后，P2P行业的劣币必将遭遇淘汰，大批不符合规范的平台或快速逃离，很可能引发一波P2P“跑路”狂潮。 张俊提醒广大投资者，一定要尽早撤离监管风险较大的平台，一旦这些平台经营不下去选择跑路，会给投资者带来非常大的损失。 网络银行不可动传统银行的奶酪 而对于网络小额贷款，意见指出，网络小额贷款应遵守现有小额贷款公司监管规定，发挥网络贷款优势。 此前微众银行和网商银行都表示不做大额贷款。蚂蚁金服CEO彭蕾表示，网商银行的贷款额度不会超过100万元。微众银行副行长黄黎明也表示，微众银行不做大额贷款，比如房贷，至少在短期内就不会考虑。 随着意见的出台，网络银行只做小额贷款的深层考虑也开始浮出水面。某种程度上，网络银行其实并非不想做大额贷款，只是迫于政策压力，不能做。 此举意味着，网络银行并无法直接攫取传统银行的最大一块蛋糕。 在定位上，无论是微众银行还是网商银行，都一再强调不触碰前20%的高净值人群，只服务剩下80%的长尾客户，前者是传统银行赖以生存的根基。而大额贷款，就主要产生于前20%的高净值人群，因而网络银行就只有网络小额贷款可做。 此外，在渠道上，微众银行与网商银行也只从纯线上入手，不与传统银行产生交集。 本质上，监管层希望让网络银行成为传统银行的有效补充者，但不是颠覆者。 微众银行开业已半年有余，上线了一款个人小额信贷产品“微粒贷”，贷款额度不超过20万元，已经登录手机QQ钱包，据了解很快将登陆微信平台。在此之前，微众银行还有两款产品由于种种原因一直未能正式上线。 网商银行于6月25日开业，目前也尚无产品对外发布。 二者眼下最揪心的问题莫过于如何解决远程开户的问题。网商银行行长俞胜法甚至对微众银行表达过同情，他认为微众银行开业半年，但仅有面向极小部分客户开放的小额信贷产品“微粒贷”，其难言之隐就在于没有账户体系。 有从事人脸识别技术的相关人士表示，目前“刷脸”开户在技术上已经可以实现，通过技术识别，甚至有可能比人工识别更加可靠，但监管层出于安全考虑，目前还没有放开。 互联网保险牌照贬值，进入混战模式 对于互联网保险，意见明确指出，互联网保险业务由保监会负责监管，专业互联网保险公司应当坚持服务互联网经济活动的基本定位，提供有针对性的保险服务。 国内互联网保险市场，目前已有腾讯、阿里巴巴和平安集团等共同出资建立的众安保险，有泰康人寿等发起筹建的泰康在线财险，以及由平安创投、复星昆仲资本等投资的保险特卖平台大特保等。 不过，已经获得互联网保险牌照的公司仅有四家，分别是众安保险、易安财险、安心保险和泰康在线财险。其中，众安保险于2013年成立，而另外三家今年6月底才刚刚拿到牌照。 两年的领先，已促成众安保险一家独大。截至2015年5月底，众安保险上线产品超过100款，累计服务客户数超过2.7亿 ，累计服务保单件数超过18亿。 7月2日，保监会官网刊文证实，众安保险已增资57.6亿元以提高偿付能力充足水平。增资后，众安保险估值为496亿元。 众安保险目前的业务方向主要分为三大类：第一类是服务互联网生态，基于互联网场景设计的产品;其次为直达用户的保险产品;此外，还有与跨界共创，做空白领域的创新产品。这与意见所要求服务互联网经济活动的定位基本一致。 有投资人士认为，众安保险近500亿元估值，在一定程度上是建立在牌照的价值之上。这与过去第三方支付牌照的下发如出一辙，互联网保险的牌照也会越来越多。物以稀为贵，原有的牌照价值会逐渐降低。 三家拿到牌照的互联网保险公司获批的经营范围主要包括货运险、信用保证保险、意外险、健康险、家财险、企财险等，与众安获批成立之初允许经营的范围基本一致。由此观之，众安保险将同时迎来三大竞争对手。 不过，众安保险CEO陈劲对腾讯科技表示，有更多人一起做这件事，走这条从0到1的探索道路，这种改变就会更大，众安保险服务于互联网生态、做更好保险服务的初衷才能更早地实现。 由意见中对“互联网金融”的定义可看出，监管层鼓励传统金融机构利用互联网的方式开展新的业务，而泰康人寿也许是其中一家具有代表性的企业。 泰康在线财险由泰康人寿等公司发起筹建，后者在传统保险行业有近20年的经营经验，这些将被充分利用到泰康在线财险。从人员部署上看，泰康在线财险核心管理层均来自泰康人寿的高层，泰康人寿总裁兼首席运营官刘经纶拟任董事长，泰康人寿副总裁兼创新事业部总经理王道南拟任总裁。 至于泰康为什么不利用互联网做寿险，有分析人士认为，泰康在传统寿险领域拥有丰富的经验，但寿险会因为不同的情况，赔付也因人而异，很难一概而论。因此，标准化的财险产品更适合在网上进行销售。 另一家新拿到牌照的易安财险公司大股东银之杰为A股上市公司。同时，银之杰还是北京华道征信有限公司的最大股东，后者于今年1月被列入央行“开展个人征信业务准备工作的机构名单”。而征信牌照很可能将于近期发放。一旦北京华道征信有限公司顺利拿到征信牌照，就意味着银之杰将成为A股唯一一家手握征信与互联网保险两张牌照的公司，这有可能会推高其股价。 安心保险方面表示，未来将依托互联网开展保险业务，不设线下分支机构，将以个人车险、小微企业的财险和责任险业务作为未来的主打业务。 股权众筹仍是富人的特权 在股权众筹方面，意见明确对其进行业务分类指导，要求股权众筹必须通过中介机构平台，股权众筹融资方应为小微企业。 其次，意见还明确股权众筹将成为多层次资本市场有机组成部分。京东金融相关负责人认为，这是对于股权众筹的认可，也承认了股权众筹的法律定位。 2015年以来，股权众筹开始成为巨头竞相角逐的领域。 今年3月底，京东股权众筹平台“东家”正式上线。京东于6月16日交出的股权众筹答卷可圈可点，“东家”平台上各类股权融资项目融资总额达2.66亿元。 京东众筹负责人金麟告诉腾讯科技，京东股权众筹项目多以A轮为主，目前已在TMT、智能硬件、文化创意、O2O等领域多点开花。 蚂蚁金服也不甘示弱。6月中旬，蚂蚁金服旗下股权众筹平台“蚂蚁达客”已在上海成为首个获得工商登记确认的股权众筹企业。可以预见的是，蚂蚁金服未来也将对“蚂蚁达客”平台倾注一定的资源。 与此同时，奇虎360董事长周鸿祎(微博)也看好这一领域，在今年5月初的“奇酷”手机品牌发布会上，他宣布将借用“股权众筹”的方式做手机，新手机公司“奇酷科技”将拿出一部分股权，用户可以投资成为股东。 然而，尽管有巨头杀入，初创公司并未被吓跑。据盈灿咨询的统计，截至2015年6月底，全国共有235家众筹平台，仅2015年上半年新增53家。目前正常运营的众筹平台达211家，这211家中股权类众筹平台数量最多，达98家，占据近半壁江山。 然而，上半年股权类众筹项目完成率仅有7.14%，成功率也仅有20%。这也是为什么意见要求股权众筹投资者需要具备相应风险承受能力。 其实，早在2014年12月，中国证券业协会发布《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》(以下简称“管理办法”)，就对股权众筹融资的性质、投资人门槛、融资者的准入范围等做出初步界定。 管理办法要求，股权众筹应当采取非公开发行方式，投资者必须为特定对象，即经股权众筹平台核实的符合办法中规定条件的实名注册用户，投资者累计不得超过200人;股权众筹平台只能向实名注册用户推荐项目信息，不得兼营个人网络借贷(即P2P网络借贷)或网络小额贷款业务;参与股权众筹的投资人(个人)金融资产方面不低于100万元，或最近3年个人年均收入不低于30万元。 上周六发布的指导意见并没有对管理办法中要求的投资者上限200人以及个人资产或收入提出新的规定。 有业内人士指出，股权众筹的关键还在于“众”。投资者累计不得超过200人这一要求，是其走向全民VC的一块巨大绊脚石。一旦该项规定真正施行，股权众筹平台万万不敢冒险违规，因为一旦某项目的投资者超过200人，就可能会被定义为“非法集资”。 此外，股权众筹对个人资产和收入的要求，也有业内人士指出其不合理性。 一方面，投资人标准规定太高，几乎完全杜绝了中低收入阶层参与的可能，从本质上来讲已经不再是互联网众筹，而更像是私募;另一方面，互联网业务本身就该是小额分散的长尾市场在支撑，仅仅依靠20%的精英人群，与互联网业务的发展规律相悖。 为什么没有互联网信托? 而对于互联网信托，意见虽然提出了不少要求。但在当下，并没有特别成熟互联网信托的公司，在众多领域都布局广泛的腾讯、阿里巴巴和百度，也都未涉足这一领域。 关键之处在于，信托的门槛很高，要求100万元以上起投，这已经将大多数人群拒之门外。 同时，信托产品也很难通过互联网获取用户。首先，通过互联网投资信托产品风险更大;其次，在中国，有100万元以上可投资产的人群主要是中年以上群体，对互联网并不敏感。 此外，也有观点认为，互联网信托门槛很高，客户都是高净值人群，与传统银行赖以生存的人群重合度极高。一旦将信托互联网化，势必会蚕食传统银行的业务。因此，信托牌照很难拿到。 信托业试水互联网本身就很矛盾。如果不拥抱互联网，就可能会永远错过这次大机会;而拥抱互联网，又面临无从下手的局面。 信托显然不是普罗大众能玩得起的。于是，有互联网金融企业开始变着法门做信托，比如将信托产品拆分，然后挂到网站，以类似团购的形式进行销售，最低每人1000元就能起投。这种通过降低信托购买门槛销售产品的方式，让中产阶级、白领也都可以享受到信托的稳定性与高收益。 然而，目前这种做法违反了《信托法》中“合格投资人限制”、“信托产品不能分拆转让”以及“不能集资转让”等诸多法律规定，因而有多家从事该业务的网站被监管部门叫停。

盈灿咨询马骏：明年互联网金融将现上市热

随着《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》的发布，互联网金融行业的监管政策尘埃落地。此次发布的指导意见共计20条，业界普遍认为该意见的基调以鼓励为主，互联网金融发展将迎来利好。针对意见落地后具体会引发怎样的影响，盈灿咨询常务副总、网贷之家研究院首席研究员马骏给出了解读。 他认为，互联网金融公司将会发展越来越规范，对消费者来说无疑利好。同时行业迎来政策利好后将吸引一大批投资，行业融资规模及体量将上新台阶。 特别值得一提的是，意见鼓励互联网金融企业上市，资本市场对互联网金融打开了大门，是对这个行业的最大认可。 持牌金融机构和互联公司将互相补充 意见的第一条，实际是对做互联网金融业务的公司做了一个划分：持牌金融机构和互联网公司。持牌机构仅鼓励在原本业务范围内网络化，给互联网公司从事互联网金融业务留了发展的机会和空间。 同时意见明确了互联网公司能从事的四个方向——即“互联网支付机构、网络借贷平台、股权众筹融资平台、网络金融产品销售平台”。而从事互联网保险，基金销售，信托仍需要对应的金融牌照。 这样，就暂时框定了持牌金融机构和互联网公司两大阵营各自的战场，两个战场互补且不过度竞争，既保护了持牌金融机构，也给互联网公司发展的机会。 互金公司有望发展规范化 利好消费者 意见的第二条，鼓励持牌金融机构与互联网公司合作，可为目前两者合作难的境况打通部分障碍。 以银行为例，意见中指出，鼓励银行业金融机构开展业务创新，为第三方支付机构和网络贷款平台等提供资金存管、支付清算等配套服务。同时，意见第十四条规定设立客户资金第三方存管制度。网贷客户资金银行存管已是板上钉钉之事，预计将会有不少银行与平台开展此类合作。 同时，意见明确第三方支付备付金不能用于客户资金的赎回垫付，资金池被明令禁止，未来对资金流向的监控会大大加强。 持牌金融机构与互联网公司之间的良性合作，会推进互联网金融公司越来越规范化发展，这对互联网金融消费者来说也是大利好。 行业融资规模及体量将上新台阶 指导意见第三条指出，支持社会资本发起设立互联网金融产业投资基金，推动从业机构与创业投资机构、产业投资基金深度合作。目前多数互联网金融公司的融资渠道是创业投资，指导意见出台后，可以预见产业基金会加大对这个行业的投资，整体融资规模和行业体量会上一个新台阶。 明年互金公司上市将成一种现象 另外，意见中“鼓励符合条件的优质从业机构在主板、创业板等境内资本市场上市融资”实则鼓励互联网金融企业在A股上市。有了政策的支持，可以预见的是，明年互联网金融企业在新三板或创业板上市将会成为一种现象，后年会在主板将会出现互联网金融企业。之前一些获得美元投资的公司也会出现拆VIE回归国内资本市场的趋势。 资本市场对互联网金融打开了大门，是对这个行业的最大认可，行业发展将会加速，竞争会越激烈。 将有更多巨头入场 出现互联网金控集团 综合来看，网贷平台在未来必定要完善的是借款端的资信评估，信息披露，投资端的合格投资人制度和风险提示，还有资金存管。而在意见出台后，会有更多巨头进场，未来也会出现集齐不同业务形态的互联网金控集团，蚂蚁金服就是其中代表，陆金所也已经在朝这个方向走。

指导意见解读：第三方支付机构点评存管

盈灿集团副总裁、投之家CEO黄诗樵：实施银行三方存管或加速接第三方支付托管的平台退出 1、分业监管从整体组织架构上明确了不同业务相应的监管部门，对目前市场上主流的互联网金融业态进行梳理和分工，明确了监管职责。 2、鼓励金融创新，为互联网金融行业提供宽松的政策环境，有利于企业快速发展和适应市场。 3、明确了互联网金融对中小微企业即实体经济积极的促进作用，鼓励资源和资本进入互联网金融行业。 4、政策鼓励传统与创新相互合作，实现资源优势互补，鼓励更多的传统金融机构转型或进入，推进金融改革。 5、本次政策的发布，将在全国范围内很大程度推动行业的发展，给那些原本在观望的组织“临门一脚”，毫不犹豫地进入行业和市场。 6、P2P网贷方面，明确了平台的信息中介属性，明显 不符合当前的市场现状，这个对整个行业几乎所有平台都有直接影响，怎么切实落地，还要看后面银监会具体的细则。 7、实施银行三方存管，和股票账户类似，并没有强制要求托管，并把第三方支付排除在外，可能会加速原来接入第三方支付托管的平台的退出。 易宝支付CEO唐彬：硬性规定银行存管既不符合网贷市场现有实际，更不利于未来发展 1、总体而言符合市场主导，政策助力，鼓励创新，包容性发展原则。关键在于配套措施能否接地气并保留足够的弹性空间，以适应互联网快速发展，跨界融合的特性，如第十四条落地时如硬性规定只能由银行业金融机构做存管既不符合网贷市场现有实际，更不利于未来发展。 2、目前互联网金融的问题是发展中的问题，而且其中大部分问题由来以久，只是被互联网显性化了，问题的解决归根结底还得靠基于互联网的创新与发展! 积木盒子CEO董骏：《意见》明确了操作底线和业务边界 1、周末迎来十部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，算是行业迎来的甘露。 2、《指导意见》第一次从中央政策的角度肯定了基于互联网的金融创新，并系统勾勒了行政服务、税收、法律等基础构架层面的支持与鼓励举措。 3、从实务方面，对于当前逐渐成型的几类创新模式，如支付、网络借贷、股权众筹、互联网基金销售等，都提出了务实的指导，体现了监管部门对于行业调研做足了功课。并且，在资金托管、信息披露及安全等方面，都明确了操作底线和业务边界。 4、积木盒子从成立以来，一直严格秉承着自律、真诚、透明的原则，也欣喜地看到指导意见中对我们很多过去坚守的原则的肯定。我们也期待监管部门对于分业的具体监管办法也能尽快出台，从宏观到微观都能制定明确的标准，从而更好地规范行业的运作。我们愿与全体同业共同努力，为普惠金融和支持大众创业的大事业尽一份力。 人人聚财创始人许建文：会有90%的平台面临关门或者转型 1、此次为监管框架性指导意见，将有效推动所有行业从业者的自律和规范性。而存在虚假交易、诈骗、自融等平台将面临比较大的压力，行业将会面临大的洗牌，很多小平台，不规范运作的平台将会关停、倒闭。等到银监会的具体监管细则落地时，行业将有很多公司倒闭，我判断会有90%的平台面临关门或者转型。 2、意见在信息安全、公开披露、投资者教育等都提出了框架性的指导办法。相关部委的配套支持也意味着政府为互联网金融行业发展积极构建基础设施。指导意见的出台将会有效规范行业发展，让规范运作、经营突出的公司能发展起来，为小微金融和普惠金融贡献更多力量。 3、此次意见将P2P明确定性为信息中介，不能为信用中介，不能提供增信服务，意味着P2P平台不能为借款人提供担保的职责，以后可能会禁用保本保息的宣传词。但没有明确是否可以由第三方提供担保。 4、意见明确了银行作为第三方存管的主体地位，也就意味着第三方支付在P2P托管中丧失资格。但指导意见用的是存管而非托管，存在一种可能即为银行在P2P发展中万一出现问题撇清一定的责任。 5、意见鼓励银行、证券、保险、基金、信托和消费金融等依托互联网，实现传统金融业务与服务转型升级，积极开发基于互联网技术的新产品和新服务。这不会对P2P形成压力。因为本身目标客户定位不同，不存在直接竞争。银行定位在大企业和项目，P2P平台定位小微，没有交叉。 地标金融总裁刘侠风：此前某些平台花大力气建设的增信体系将功亏一篑 1、《指导意见》的出台，其中关于P2P网贷有两点最应该值得关注。 2、首先《指导意见》明确指出个体网络借贷机构要明确信息中介性质，不得提供增信服务。 3、这意味着征信权将回归到传统银行业金融机构或被银行业金融机构认可的征信机构。P2P平台将无权自行进行信用等级评价并依此控制借贷额度。此前某些平台花大力气建设的增信体系将功亏一篑。 4、第二是除另有规定外，客户资金必须由符合条件的银行业金融机构作为资金存管机构，进行第三方资金存管。这意味着目前涉入P2P网贷领域的第三方支付机构将全线撤离，银行业等将逐步全面接管。 5、总体而言，《指导意见》可以说是第一次正式明确了“网络借贷”的合法地位，为金融创新画出底线的同时，也指出了方向，是行业重大利好。 果树财富CEO吴复申：银行可以消除政策层面的顾虑，进入到实际业务层面的操作 1、最实质的是对资金存管的阐述。规定银行作为存管的机构，而没有纳入第三方支付公司，说明监管层对资金存管重视程度之大。 2、政策出台后，对于银行和互联网金融公司都能起到指导作用，银行可以消除政策层面的顾虑，进入到实际业务层面的操作。对于互联网金融公司而言，也明确了其发展方向：应该与银行机构合作托管。 鑫茂荣信董事长寇：《意见》为P2P网贷行业“正名” 此次指导意见对互联网金融全行业监管做出了框架式规定，与此前国家大力支持互联网金融发展的思路高度一致，是一个鼓励创新、适度监管、强调自律的较为“宽松”的政策。该政策将极大地推进互联网金融，特别是P2P网贷快速走上正轨，政策靴子落地，互联网金融再也不是监管空白。 对于此次政策的出台，业界有过诸多猜测，而在此次指导意见中，我们看到的更多的是国家对扶持中小微企业发展，完善社会融资体系，鼓励金融创新发展的坚定思路。P2P网贷在中国发展至今，已初具规模，但金融风险也逐步升级，相信政策出台后能够促进行业规范，广大企业和从业者也将有法可依，同时也为P2P网贷行业“正名”。 此前各界对监管的观点不一，但呼吁“适度监管”的声音占据主流，此前指导意见充分体现了对于这一主张的认可并采纳。互联网金融，尤其是P2P网贷，作为一种新兴行业，必然存在经验不足、问题频出的情况，此时若对其进行强力约束，有可能适得其反，因此指导意见的出台可以说是让整个行业悬着的心来了次“软着陆”。未来，类似于我们这种以“园区型O2O”模式的专注细分领域的P2P平台将获得更大的发展空间。

互金指导意见全面鼓励 对网贷界定略失偏颇

7月18日，央行等十部委共同发布了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》(下称指导意见)。按照“鼓励创新、防范风险、趋利避害、健康发展”的总体要求，提出了一系列鼓励创新、支持互联网金融稳步发展的政策措施。业内期盼已久的监管政策随着指导意见的出台正式落地。那么业界是如何看待这份指导意见的，有哪些亮点，对行业又会造成什么样的影响?盈灿集团副总裁、网贷之家CEO石鹏峰针对指导意见给出了一番解读。 一、指导意见以鼓励为基调 利好行业 首先，大的方面，这个意见整体以鼓励为基调，内容覆盖全面，对行业是一个大的利好。其次，强调了市场的作用，明确了监管的定位：坚持简政放权，提供优质服务。各金融监管部门要积极支持金融机构开展互联网金融业务。 在意见第二条就提出了：鼓励从业机构相互合作，实现优势互补。这个说明意见充分认识到了行业的庞大与复杂，需要各类机构以市场化的形式进行协作，强调了行业生态的意义和作用。 二、关注行业征信发展 提出多方参与协作的解决方式 而对于行业基础的征信，意见中特别提出：推动信用基础设施建设，培育互联网金融配套服务体系。 并且强调了支持具备资质的信用中介组织开展互联网企业信用评级，增强市场信息透明度。 这其实也是对于行业生态体系中的基础重要环节征信，提出了以多方参与协作的方式来解决。以中介的方式来实现，而不是传统的垄断、集中化的解决思路，这一点与盈灿集团旗下蜜蜂数据的征信解决方案思路非常一致。 三、明确P2P的信息中介性质 但对网贷界定略失偏颇 意见中专门针对P2P行业的第八条，将网贷用个体网络借贷来界定略有偏颇，peer to peer并不一定指个体。其强调的是借贷两端直接对接的关系。不过，意见明确指出网贷行业并非无法可依，明确其受合同法、民法通则等法律法规以及最高人民法院相关司法解释规范。并再次强调了信息中介的性质，也是为所有从业者再次划清了监管的底线。 关于行业监管，意见指出除了相对应的金融监管部门外，互联网金融的互联网属性也要求其接受工信部和网信办的内容监管。从这点我们也可以看到未来专门针对互联网金融的ICP证指日可待。 四、要求客户资金与从业自身资金分账管理 关于此前讨论火热的资金托管问题，意见也给出了明确意见：客户资金与从业机构自身资金分账管理。客户资金存管账户应接受独立审计并向客户公开审计结果。人民银行会同金融监管部门按照职责分工实施监管，并制定相关监管细则。但具体实施细则和实施时间还并未明确，但在意见中明确提出，相信相关细则年内可期。 五、重视风险教育及信息披露 从业机构应当向各参与方详细说明交易模式、参与方的权利和义务，并进行充分的风险提示。要研究建立互联网金融的合格投资者制度，提升投资者保护水平。 充分的信息披露是互联网金融重要的本质特点，在意见中特别强调支出，同时也对合格投资者概念再次提及。其实信息披露和投资者保护这两者是相辅相成，互相促进的。希望未来明确的信息披露细则和合格投资者细则的出台，可以扭转原先行业大量存在的因为投资者不成熟而出现的劣币驱逐良币现象。 六、强调自律 将组建中国互联网金融协会 意见的最后也提出了监管不仅仅靠政府相关部门，更需要行业协会推动行业的规范和自律。意见明确了人民银行会同有关部门，组建中国互联网金融协会。并且明确了协会的职业和作用。 七、支持设立专业化互联网金融研究机构 关于行业的研究与数据监控，意见特别强调支持设立专业化互联网金融研究机构，鼓励建设互联网金融信息交流平台，积极开展互联网金融研究。并且在最后指出建立和完善互联网金融数据统计监测体系。 盈灿咨询(网贷之家研究院)经过四年对网贷行业的数据及研究积累，近年来与各类研究机构合作，不断配合相关监管部门，提供了大量深度的行业数据与研究报告。互联网金融之所以得到包括监管层在内的广泛和大力的支持和鼓励，就是因为互联网公开透明的特点，可量化的数据监测，通过市场化的参与方式，大大降低了监管的门槛与难度。（网贷之家 文/牧青言）

重庆市长黄奇帆：我常批判P2P是有原因的

重庆严格控制P2P公司发展是不是意味着保守?重庆的互联网+金融战略将怎样推进?坊间冠以“金融市长”头衔的重庆市长黄奇帆近期在马上消费金融公司上线仪式上对此进行了深入浅出的阐述和释疑。黄奇帆表示，严格控制P2P的野蛮生长并不意味着保守。重庆将把互联网金融当作一件很大的事情、但又一定是符合金融原理的、规范的业务来健康的推进。以下为根据黄奇帆市长讲话录音的整理稿，可能存在一定的瑕疵。本文稿未经黄奇帆本人审阅。 以下为讲话实录(根据录音整理) 消费是拉动经济的一个主导力量，在全世界范围内，“三驾马车”中的消费占GDP的比重对于经济的拉动在70%左右。我们国家目前还相对较低，大约是40%，投资的比重较大，以前出口的比重也比较大，这几年逐渐下滑。所以我们国家大的一块还是靠投资拉动，消费仅占40%。我们国家的消费有个特征：口袋里有多少钱就买多少货，现货买卖，基本不透支。消费透支、透支消费在全球、全世界这100年只有金融才允许透支，所以这个透支型的消费金融一共有三类： 1、个人贷款 比如说我买房子，按揭贷款，支付30万、按揭70万。这是20年前中国才刚刚开始普遍的推开按揭贷款，这是个人贷款型。再比如：买汽车透支。这是10年以前在中国推出的，比如买一辆汽车要10万，自付2万、贷款8万等等的方式，于是汽车金融公司开始产生。总之，个人贷款按揭性质的金融是一种性质的消费金融。 2、信用卡 每个人身上都有一张信用卡，你可以在里面存钱并且可以透支，但它有一个透支额度。这一块中国的发展不算很好，从2000年到2015年这15年间，中国唯一的银行卡清算组织只有银联。银联发展了近20年，整个发了4亿多张卡。中国有13-14亿人口，按美国的概念：他们2亿左右的人差不多有10亿张卡。如果按此推算，中国13亿人口应该有50亿张卡。我们姑且不按美国的标准计算，即使每个人仅有3-4张信用卡，我们现在的信用卡也还有3-4倍的空间，这个情况也是方兴未艾。 3、线上线下的消费金融公司 这个在我国目前基本是一片空白，其实它和信用卡消费、个人贷款性质都有一定的相似之处。但它又不同于信用卡和按揭贷款，按揭贷款是个大街，这个消费鸡零狗碎，每天消费买小东西涉及方方面面，不固定、不定时。这是明显不同之处，只是它是允许透支的。与信用卡的相同在于它们都可以透支，但不同的是它不需要像信用卡一样每个月都要清欠。当然他也有一定的额度，一般在20万元以内。也它不需要你用房子、车子作为抵押而变成一种抵押贷款模式，它是根据你在线上消费的大数据记录、线下的家庭背景调查来给你一个透支的额度。总体而言，我们这个业务的展开对所有投资股东来说都是有好处的。 我们以前做过这样的比喻：金融业与互联网的结合就好比一家银行装了电话，通了电话的银行肯定是比没有通电话的银行业务发展快;率先把互联网技术运用到金融行业的单位肯定是比那些技术相对落后的单位发展快。 把互联网进入到传统金融机构，金融机构一定会发展更快，这是传统金融机构+互联网。互联网+传统金融机构性质又有所不同，它改变了一定的商务模式、营销模式、经营的模式。但改变归改变，金融业务本质就是“讲信用、讲杠杆比、讲整个为实体经济服务”这三个概念是不能颠覆的，因为金融就是信用、信用、信用。信用就有杠杆比，没有杠杆比用不着信用。一手交钱一手交货不需要太多的信用。有杠杆了、有透支了有1：3、1：5杠杆比了才需要有信用，有了信用当然就有抵押。抵押物如果泡汤，那就有风险了。所以“信用、杠杆、风险”是搞金融不能违背的。 无论是线上金融、线下金融、还是传统金融、互联网金融，总之，这三个要件“讲信用、控制风险、有一定的杠杆比”都是必须遵守的，管好三个概念。总之这是互联网+金融必须掌握的原则，这个原则跟传统金融掌握的原则是一样的。 我经常会把P2P给批判一通，原因是什么呢?P2P本身不该被批判，因为它也是互联网+金融时代的一个新生事物。一个“P”指千千万万各方面的网民，另一个”P”就是想要融资的、借钱的网民。P2P这样的平台它自己本身不做任何交易，它只是一个通道，就像开了一个赌场，里面是赌民和赌民自己在打扑克牌，它只提供一副牌和一个桌子。 通过网络，想在网上借钱的网民与手里有钱并且愿意借钱的人沟通好了，但缺一个交易的平台，于是P2P出现了。因为是这样一种原理，所以它还是很稳健的。英国在90年代最先成立P2P公司，然而20年过去了，英国的P2P公司没超过10家。10年以后美国也应用了这个技术，然而到现在美国的公司也没有超过10家。我讲这个是想说明一个问题就是这个东西有概念、可以运转，但市场规模也不大，有它内在的约束性。而我们国家为什么一年多两年时间全国范围有2000个P2P公司呢?它们都是些什么性质的P2P呢?那就是形似而神不似。 真正意义上的P2P公司是这样的：比如说这家P2P公司向20位网民集资2000万，那么这些网民不是直接把钱借给其他网民而是交给P2P公司，由P2P自己打点寻找到三个五个公司，把2000万借走了。这个时候的P2P公司就和一家金融机构银行差不多。但是金融机构借钱，万一借钱的人坏帐了怎么办，那就要有坏帐准备金;万一借钱给你的人现在突然要用钱，你怎么样把已经借给客户的钱拿回来还给他，这个时候你要有存款准备金。如果你没有这些概念，只是把钱借出去，顺风顺水的时候好像大家都要发财了，而且放出去的是高利贷。如果一倒霉稍微出点问题就可能引发破产。客户这边贷款者坏帐也会出问题、借你钱的人要钱也会出问题、管理者如果心存歹意卷钱而走，变成跑路公司也会出问题。 谁在监管、谁能监管、怎么监管?工商局就这么随意登记让他们像蝗虫一样生长，对老百姓极度的不负责。所以在重庆我一讲到这个事就强调，必须严格控制、不许搞砸。但这样是不是就意味着我们是保守的呢?不是，我们全身心的、全力的支持互联网+金融，也支持金融机构互联网化。从这个意义上讲，我们今天这个线上、线下消费金融公司的成立就是对互联网+金融的一种支持。因为它是中国人民银行确定的游戏规则、银监会批准的创新的金融机构。

计葵生:中国人兜里有多少钱？超过100万亿

2015年7月11、12日，上海新金融研究院(SFI)联合全球顶级网贷行业会议主办方——美国朗迪(LendIt)召开了上海新金融年会暨互联网金融外滩峰会，会议主题为互联网金融：创新、风险与监管。此次会议汇集了国内外互联网金融监管部门、业界、学界专家百余位，参会嘉宾近五百位。 陆金所董事长计葵生在会上，首次公开提及陆金所过去几年所研究的中国个人财富数据：中国整体个人的财产，加起来大概超过了100万亿。他提出，如果把个人财产分成三段，高端客户可以投50万以上，这个人口可能只有1200万人，但控制的整体财产有40万亿。从可以投1万到50万间，这个人口接近7000万，但控制的整体财产可能接近10万亿。再下去，可以投1万以下的大众客户，代表大部分的人口，13亿。控制财产大概是45万亿。这是中国现在的状况。 以下为嘉宾发言实录： 计葵生：今天我和大家分享我们对互联网金融一些机会的认识，和风险管理的重点。 我们觉得互联网金融的价值、机会来自四个方面，你也可以把它认知是一个“互联网+”的概念。 我们觉得互联网金融的价值来自四个“跨”：1、跨群，结合有钱、没钱。2、跨地，怎么把不同需求的人在不同的地方、不同的时间联合在一起。3、跨业，很多的发展过去是在一个行业之间的，我们觉得互联网金融的时代更多机会是在跨业的。4、跨境。互联网金融的价值和机会点一定是跨境的。“四跨”的价值就在三方面，和范主任讲得差不多。第一个价值是透明，你做“跨”的时候怎么让风险和机会点变得更透明?第二，让很多原来没有流通性的资产、资金变成可以流通的。如果这两个可以做到，第三个价值是很多融资成本可以降低，还有很多系统风险也可以降低。所以，我们觉得既是整体的互联网金融的概念，主要机会在这几个方面。 这些数字，我之前没有对外说。这是陆金所过去几年发展到今天的结果。跨群是什么概念?如果看中国整体个人的财产，加起来大概超过了100万亿。如果把个人财产分成三段，高端客户可以投50万以上，这个人口可能只有1200万人，但控制的整体财产有40万亿。从可以投1万到50万间，这个人口接近7000万，但控制的整体财产可能接近10万亿。再下去，可以投1万以下的大众客户，代表大部分的人口，13亿。控制财产大概是45万亿。这是中国现在的状况。 我们和一般的互联网金融公司不太一样，我们一开始是从金融的背景、从风控的背景来看事情，是高端往下走，陆金所的平台，过去一年多我们50万以上的客户投资在平台上的，占整个客户数的11%，是整个交易量的74%。整体投资量到今年第一季度超过1000亿。如果中间1到50万，占我们比例的47%，交易量25%，占300亿。下面占我们投资人数的42%，交易量是0.4%。我们一开始把中高端的客户，投到需要钱的那里去。慢慢未来的发展，一定会一直往下走。你做互联网金融，一开始你做的领域是新的，你要把它的标准提高、透明度提高，这个事情做好你就可以在更低端的市场做发展。我们的基本概念，我后面也会讲，互联网金融的风控概念，一个是看好资产的风险，二是想好匹配给谁。现在互联网金融的发展问题，在中国我们自己进行了观察。资产端的风险比较高，可是卖是都卖给比较低端的客户，这个其实应该有更好的逻辑存在。但我们觉得机会点，一定是和跨群有关。 第二个比较明显的机会和价值是跨地。这张图把陆金所过去1、2年做P2P的数字，投资人是图中蓝色的标记。可以看到2/3的投资人来自一级城市，只有1/3来自二、三级城市。借款方4/5来自二、三、四线城市。这告诉我们，互联网金融是一个资源分配的平台，是跨地的资源分配平台，是提供一个效率，从需要钱的人到有钱的人，做一个桥梁。互联网金融，在中国历史上要解决一个过去20、30年的问题。过去的20、30年有什么问题?很多银行的存款可能来自二、三级城市，然后东边用。P2P是倒过来，东边的资金、资源移到二、三级城市。所以，互联网金融的概念一定是跨地的概念。 第三个是跨业，这里有一个很有意思的问题，有关现在整体国内市场发展结构的问题。美国很大的市场来源是OTC市场，OTC在美国基本是一个跨业的市场。美国的P2P、F2F，机构间的交易资产大部分来自银行，最大的买方是保险公司、公募基金、养老金。我们看到很多的市场，其实一定是一个跨业的市场，同样的时间，在一个行业内，它的需求是一样的。比方说我们看银行，任何的时间所有的银行是缺资金，或者同样的时间缺资产。很多市场的概念都是行业内，可能需求无法满足。一个市场同样的时间需要买方和卖方。我们觉得互联网金融在未来的发展，除了我们讲的P2P市场，B2C的市场，未来一个很大的市场是机构间跨业的需求。中国的发展，很多资本市场和平台的发展，可能是银行间的交易市场或者是保险资管计划见得交易市场。我们觉得，行业内的市场是基础，未来几年很大的一个机会，创造很多的流动性，也可以降低很多融资成本的机会，应该是把跨业的平台和交易联通。我们觉得跨业，不管是信托还是保险，或者是银行、私募基金间的市场，未来都会有更多的互联网技术和更低的成本来把它打通。这个，我们觉得是一个挺有意思的未来发展空间。 第四个是跨境，应该1、2年可以看到。用互联网的技术、互联网的网络和好处，可以打通跨境的机会。其实，我们常常谈到人民币国际化。一般我们会谈到怎么让人民币占更多贸易业务清算结算?我个人觉得未来人民币国际化的机会，最大的机会和资产有关，为什么这么说?现在海外有大量的海外人民币一直在找投资机会。国内未来几年资产端会有一个很大的出表需求。我自己认为未来1、2年有两个方向，第一个方向是很多国内资产会到国外出表。整个过程里面，整体的交易会有一大块是用互联网的技术来做。第二，国内的钱、国内的人想投到国外去。这个我觉得也有很大的一块，会经过互联网的渠道来做。因为可以解决很多支付结算、清算、透明度和方便性的问题。我们如果要考虑到互联网金融的机会在哪里，我们按照过去几年的经验，我们觉得如果你就是要看一个领域，把原来的领域搬到网上去，那是不够的。真正的机会点，要找到跨的地方，不管是跨群、跨地、跨业、跨境，我们觉得这方面是未来整个互联网金融最大的价值。 讲到风险，刚刚范主任也讲了怎么解决信用的问题、信用风险的问题、流动性问题、欺诈风险的问题等等。其实昨天会议当中我们也讨论了，互联网金融的平台是不是一个简单的、中介的定位?我们自己的认识，因为互联网金融里面有金融的特质，我们觉得一个平台要做得好、能够带来价值，刚刚讲的这些“跨”的地方带来价值，其实要解决两端的风险问题。一端是从左边看，资产本身是怎样的风险。有融资需求的，不管是个人、小贷公司、大企业、银行出表的资产等等，资产本身的状况是什么?我们觉得一个平台要把一个资产放上来，第一个要看真实性，它是不是真的?融资方是不是真的?如果我们今天到淘宝买一瓶水，发现它是假的，可能问题不那么大。如果在一个平台上，放了很多融资需求、资产是假的，这个问题就很大了。所以，我们觉得互联网金融的平台，第一个要确保资产是真的。第二，确保风险真正的状况怎么透露给投资方看。第三，确保交易本身的合同，在法律上有执行的能力。如果资产方和资金方的交易本身合同没有安排好，其实后面有任何问题都很难处理。 我们觉得互联网金融的平台，第一方面要解决的问题，是很多资产的真实性和合同法律结构的处理，后面如果需要的话，一些第三方，就放在资产端，这是不够的。另外要考虑的一个重要的风险问题是资金端，资金的来源是否真实?还有一个很大的问题，这个人今天有一笔钱，不等于他可以去买所有的资产。其实，这里有一个很大的、匹配的问题。不同资产的风险，给卖方是不一样的。有的客户很有钱，今天投了一个比较高风险的资产可以承担。如果我们把很多的资产分拆，然后卖给大众客户，他本来就只有几千、几万块，把所有的钱放在一笔投资中，如果这个投资出了问题怎么办?我们觉得，一个平台在互联网金融中要考虑两边的风险，一个是资产端的风险，第二是资金端的来源和风险。这两个之间的匹配，我们觉得是一个非常非常重要的概念，而且未来1、2年，哪些互联网金融平台可以把两边，很多要靠数据、大数据，更多的分析、更多的方法来了解清楚这个资产的风险到底有多大。一定要慢慢的给它一个更明确的类似评级，让很多投资人可以看清楚他面对的资产和融资需求是怎样的风险。这在互联网金融过去1、2年，尤其是在美国，这一端做了很多的突破点。 另外我想强调，最近我们谈互联网金融比较少，还是回到资金端。其实，按道理客户群有保守客户群，也有积极的进取的客户群。互联网金融里面，可以按照不同的资产风险做不同的匹配，到不同的客户区。一个客户到一个平台，一开始不那么了解，给他看的产品比较简单。按照他了解很多非标的资产状况，有投资的经验，慢慢的扩大可以投资的范围，短期内先投资比较简单的资产，如果投资经验越来越丰富，有一天可能让他直接能够投资到国外的、不同的产品。我们觉得风控的概念，应该是从这两个概念一起看。 如果考虑到投资方面，我们发现要花很多时间。我们作为互联网平台，花时间就是两块，一个是确保资产的品质和状况，二是确保投资人的状况如何。而且要花很多时间确保它进来到平台时的真实性，有很多手段，要一直去发展。比如未来几年我们觉得私募基金的发展，很多会依赖于互联网金融的发展。但谁这个人是合格的投资人吗?这里面有很多的手段，也可以有很多数据和互联网的力量来识别、解决类似的问题。 今天，我就分享一个概念，考虑到互联网金融有四个机会、两个主要的风险点。跨群、跨地、跨业、跨境。两个风险点，一定要同时看资产端和资金端的风险，谢谢!

宜人贷：隐性刚性兑付是P2P业务杀手

宜信公司首席战略官陈欢在上海新金融年会暨互联网金融外滩峰会——P2P平台风险管理上表示，在中国要进一步开展P2P业务，除了信用风险的管理，可能还面对流动性的风险管理，我们也面对隐性刚性兑付造成的风险的问题，还有投资人资金安全的风险问题。 以下为文字实录： 宜信公司首席战略官陈欢：因为今天的主题是关于P2P的风险管理，大家谈到这个问题的时候其实很多可能比较聚焦到P2P具体的风险怎么控制、管理的话题上。我觉得话题可以谈得更广更大。 P2P风险管理涉及到哪些方面?信用风险管理是其中的重要的一部分，但不仅仅是这些。在中国要进一步开展P2P业务，除了信用风险的管理，可能还面对流动性的风险管理，我们也面对隐性刚性兑付造成的风险的问题，还有投资人资金安全的风险问题。我分开简单地谈一下。 在信用风险的管理上来说，其实国内这么多的P2P机构大家的业务是非常宽的一个频谱，有的做小的业务，有的做中等的，有的做巨大额度的业务。在信用风险管理上的做法，本来就应该是非常不同的，因为业务类型、业务本质有非常大的差异。但我觉得如果回归到真正的P2P，也就是说出借人和借款人以合理方式达成交易，承担一定风险的前提，对P2P信用风险管理来说，还是应该以主要面对小额客户群体为主，风险分散作为一个重要的风险控制手段去开展这个业务。如果是以小额分散的理念开展业务，可能面对个人小微企业主，在信用风险管理手段上来说，有很多的数据化的量化的风险控制手段，去开展风险评估和判断。同时面对中国实际情况，可能需要加很多对欺诈风险防范的控制，操作风险防范的控制。这个对做好信用风险管理，是一个很好的方向。 基于量化、数据化的基础上来做信用风险管理，大数据确实是一个很热的词。大数据对做信用风险管理有很大的帮助。但是对很多平台来说，自己内部产生的数据如果进行充分有效利用，其实已经能带来很大的价值。对平台的风险控制来说，已经可以有很大的好处，不一定都说非要大数据才能怎么样。其实很多业务过程产生的数据带来的价值，可能大于你从外部获得的某些数据带来的价值。 第二就是流动性风险。大家提到P2P流动性风险，可能会提到期限错配。没有期限错配的情况下其实平台仍然有平台流动性风险，就是平台供需不平衡。当借款人来到你平台上，你花精力找到借款人，给他做审批，但是你这边如果没有更充分的资金匹配他的需求，这对平台的品牌、声誉、未来的业务发展各方面都会造成很大的影响。这其实也是流动性风险。今天早上闭门会议嘉宾也谈到，你控制这中间两端的平衡，预测两端的需求的情况，控制量的增长，本身其实也是需要技术能力去保障的一项工作。 所以我觉得首先对平台来说，要控制流动性风险。不做期限错配，首先是一个前提。但是这个前提下，也需要做很多供需平衡流动性控制的方式。 对投资人资金安全风险来说，现在行业内已经达成基本的共识，就是把投资人资金和平台资金进行完全的隔离。这也是国际上成功的机构的做法。国内以第三方支付的托管为主，但我觉得未来的趋势很有可能也是往银行托管的放走。宜信今年和中信、广发分别在不同的业务上做投资人资金的托管，行业往资金安全上走了非常重要的一步。 另外，隐形刚性兑付的风险。大家谈到P2P这个行业，谈到监管问题，首先就是怎样定位的问题。其实如果一个平台坚持做小额分散，其实是非常具备条件打破刚性兑付的。美国Lending Club是让投资人完全承担风险的。其中一份研究报告可以看到，如果一个投资人在Lending Club超过100个债权，而且占比不超过1%，只有0.1%的客户在Lending Club上的投资曾经出现过亏损。也就是其他的所有客户，要做到保本其实是非常简单的一个事情。只要在平台上做到足够分散的投资，就可以做到这一点。这其实也是P2P平台投资一个非常有趣的，而且也是非常好的一个方面，分散投资的理念我觉得也是有助于促进打破刚性兑付。未来行业肯定会这样发展，但是需要整体宏观环境的支持，但是这个方向我们可以去做。从我们宜信本身来说，也有规划会陆续往这个方向发展。只有打破刚性兑付，对行业、机构来说才会有一个更好更健康的发展。

人人贷杨一夫：P2P风控没听起来那么漂亮

2015年7月11、12日，上海新金融研究院(SFI)联合全球顶级网贷行业会议主办方——美国朗迪(LendIt)召开了上海新金融年会暨互联网金融外滩峰会，会议主题为互联网金融：创新、风险与监管。此次会议汇集了国内外互联网金融监管部门、业界、学界专家百余位，参会嘉宾近五百位。 人人贷创始人杨一夫在专题会场——P2P平台风险管理上表示，所谓的大数据技术，在目前这个阶段，还是能发挥的作用比较局限。由于我们通过远程、更便捷效率更高的方式获取足够的强数据的环境还不足够支撑，所以现在做个人的小额的信用贷款，很大程度上还是依赖线下的信息搜集跟服务团队。 以下是文字实录： 首先关于大数据这个事，其实在今年开始逐渐降温了，之前一直非常火，大家强调好像有了一个特别神奇的事情，好像远远看一下，就知道你风险情况怎么回事，从各个渠道搜集到零碎的数据合在一起，可能对你的风险就可以有很好的判断。其实我们目前真正在业内看，这件事情还没有大家想象的或者理解的这么理想。因为实际上对信用这件事情来讲，结构化的数据、结构化的强数据，还是能够显著解决问题的。这种强结构化的数据，也十几个。不会比这个更多了。用传统的数据使用方式，能够很好地解决问题。无非是现在我们可能不太具备任何一个平台能够很轻松低成本的找到十多个这样的传统的强的结构化数据。所以导致我们会用一些新数据，但是这些新数据往往力量比较弱，而且尤其很多非结构化的数据，你并不能很好地把它给直接输出一个正向的结果，可能只能反向用，带着问题看。 所谓的大数据技术，在目前这个阶段，还是能发挥的作用比较局限。由于我们通过远程、更便捷效率更高的方式获取足够的强数据的环境还不足够支撑，所以现在做个人的小额的信用贷款，很大程度上还是依赖线下的信息搜集跟服务团队。管理这样的一个团队，也是很辛苦的一个事情。所以其实真正在管理借款人的风险的时候，很大程度上其实取决于你怎样管理这支服务团队。所以不是说一个很理想的事情，说我积累了多少个借款人、多少条数据，然后我直接出个模型，所有人进来之后就可以直接给结果，然后不断演进模型就OK了。其实是更全面的一个事情。可能从业务操作系统的开发、从外部内部的道德风险的防范上，都要做很多的事情。包括你的作业系统，是不是能非常清晰、直观地调取每个信贷员最近的业务表现?还是只能看到门店、小组，包括组织架构的设计，整个决策流程设计，其实最后都跟风险结果息息相关。所以没有那么阳春白雪，这还是一个很累的事情。 这是关于风险这一块的实际的管理办法。说得可能比较实在，没有听起来那么漂亮。 还有就是关于P2P本身。 P2P之所以在中国能有很快、爆发式的成长，最大一个动力其实还是在于民营资本希望进入金融行业有所作为。实际P2P是模式上的一个创新，让民营资本有了这样一个机会，加上时间点也非常好。其实现在这个行业机构都算很幸运，因为中国可能一些政府层面的诉求跟我们做的事情有一定程度的契合，也导致这个行业还是有一个很宽松的发展环境。所以在这里是不是一定要强调P2P这样一个形式，还是说我们可以继续在这个模式上，只要不触及红线、不做违法违规的事情，继续做一些模式、业务上的创新跟突破?我觉得还是有机会的。最终目的就是服务好我们金融消费者。只要你不踩红线，能够提供更好的服务，我觉得模式本身并没有那么重要。

浦发银行行长：互联网金融与传统金融互补

“互联网金融与传统金融的创意经营的特质、特征很明显，既有竞争也有互补。但互联网并没有改变金融业的本质，两者共生共存、相互促进，正在推动金融业更好的服务于实体经济和广大客户。”7月9日，浦发银行行长刘信义在出席新浪财经2015银行业发展论坛时如是评价传统金融与互联网金融的关系。 传统金融与互联网金融的五个不同 在刘信义看来，两者的差异主要体现在定位、驱动因素、模式、治理机制、优势五个方面： 第一，定位不同。互联网金融主要聚焦于传统金融业服务不到的或者是重视不够的长尾客户，利用信息技术革命带来的规模效应和较低的边际成本，使长尾客户在小额交易、细分市场等领域能够获得有效的金融服务。目前互联网金融与传统金融业的客户交叉还比较少，但是未来相向而行、交叉渗透一定会逐渐增加。 第二，驱动的因素不同。传统金融业是过程驱动的，注重与客户面对面的直接沟通，在此过程中搜集信息、建立管控风险、交付服务，互联网金融是数据驱动需求，客户的各种结构化的信息都可以成为营销的来源和风控的依据。 第三，模式不同。传统金融机构与互联网金融机构都在积极的运用互联网的技术，但是模式设计上是有差别的。前者具有深厚的实体服务的基础，线下向线上进行拓展，努力把原有的基础更充分的利用起来，提升服务的便捷度。而互联网金融多数是以线上服务为主，同时也注重从线上向线下进行拓展，利用便捷的服务手段，努力把业务做深和做实。 第四，治理机制不同。传统金融机构受到较为严格的监管，需要担保抵押登记、贷后管理等，互联网金融企业的市场化程度更高，通过制定透明的规则，建立公众监督的机制来赢得信任，不需要担保和抵押。这种机制的治理成本较低，但缺乏统一的监管体系和规范的业务标准。 第五，优势不同。传统金融机构具有资金、资本、风险管理、客户与网点方面的显著优势，资金来源与运用可直接对接体量大、成本低，同时资本实力雄厚，风险管理体系成熟，网点服务也是互联网在很多情况下所无法替代的。互联网金融企业则具有获客渠道不同，客户体验好，业务推广快，边际成本低，规模效益显著等优势。 传统金融与互联网金融交叉渗透 “传统金融与互联网金融错位竞争，扩大了金融服务的覆盖面，丰富了服务的方式，有助于金融业越做越大，更好地发挥经济枢纽的作用。”刘信义表示，这两者相向而行、持续发展，交叉渗透和业务竞争也是不可避免的。面对互补与竞争并存的局面，作为传统的金融机构商业银行要拥抱新形势，不断创新自己的服务，重塑自己的经营模式，提升核心竞争力。 第一，在存量的领域应积极实施互联网化、集约化和智能化，把传统的线下业务尽可能的通过线上进行，提升原有业务的便捷度，降低成本支出。针对客户下沉的趋势，加强集中经营、集约化管理，提升规模的效应，重视数据的采集、管理和挖掘，采取更多模型化的手段，开展营销和风控，将网络手段、数据、传感器更紧密的嵌入到供应链、产业链等金融服务当中去，积极的打造各种合作的平台，充分利用第三方合作伙伴，快速的扩大经营的覆盖面。 第二，在与互联网交叉渗透的领域应该做好差异化、特色化经营。一方面，商业环境积极的向互联网企业学习，拓展思路，构建新的业务模式。另外一方面，在应用新模式的基础上，借助自身的资源优势和能力优势，着力打造特色，在细分领域形成差异化的优势。当前，浦发银行从自身出发，正在推进实施有浦发特色的互联网金融发展的战略，概括起来是打造一个平台、服务三类客群、构建三种服务模式，形成三个产业化特色。 一是打造集团统一的互联网金融平台。整合集团内的商业银行、投资银行、基金、信托、租赁、货币经济等各类资源，使客户能够一站式的发展各个领域。 二是服务相对重点客群。在个人和小微客户方面，将金融服务融入各种现实的场景，利用移动互联、大数据、在线视频、人脸识别等先进技术，为客户提供全程在线的金融服务。实现物流、资金流、信息流的互通，对产业链获取和挖掘，提供主动性更强、综合化程度更高的金融服务。在金融同业方面，银行在系统开发、业务运营、产品销售等方面的能力，开放给有互联网金融发展需求的各类中小金融机构，构建同业合作共赢的生态圈。 三是构建三种互联网金融服务模式，包括全程在线的客户服务体系，实现PC和移动端统一的在线服务。线上、线下相贯通的O2O服务，实现线上虚拟渠道与线下实体渠道在服务范围内全面协同，以跨界合作为基础的生态化合同，实现各种业态的一站式服务。 四是打造三个互联网金融产品的特色。在消费方面，打造融入场景的互联网消费金融服务，在投融资方面打造贯穿企业和个人两端的互联网直接投融资。在产业链方面，打造信息为驱动的产业链金融服务。

普惠金融能真正实现为穷人服务吗？

到了互联网时代，互联网金融和互联网平台可以实现我们几代银行家的梦想，那么是否意味着真正的普惠金融的到来，金融就可以真正意义上实现为穷人服务? 国务院近日正式发布《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》，其中明确未来三年以及十年的发展目标，提出了包括创业创新、普惠金融等在内的11项重点行动计划。这一顶层设计，将大大加快“互联网+”的普及与融合，为经济发展提供新的动能。 其实普惠金融已经不是一个新鲜的概念，很多银行家都把普惠金融作为自己职业的梦想和理想，但是普惠金融这个概念在中国却一直很难落地。有很多人进行了很多的尝试，比如小额贷款公司等等。 但是，真正能够做成像孟加拉的格莱珉银行那样的穷人银行，在中国恐怕一家都没有。包括尤努斯本人，他在去年来到中国的时候，也有很多人问尤努斯说，为什么在我们中国就没有出现像孟加拉一样的穷人银行呢?当时尤努斯的回答是，因为在你们中国，没有专门的法案来保障像格莱珉银行这样的穷人银行的声誉。 根据我国的监管政策规定，小贷公司“只贷不存”，只能依靠自有资金放贷，如果发生吸储行为，相当于就是非法集资。正因为所以没有法律的基础，各大金融机构的普惠金融努力，却始终就没有办法做到像尤努斯先生的格莱珉银行那样，成为一个真正的穷人银行。 到了互联网时代，互联网金融和互联网平台可以实现我们几代银行家的梦想，那么是否意味着真正的普惠金融的到来，金融就可以真正意义上实现为穷人服务? 其实从字面的意思来看的话，普惠金融就是一个惠及普罗大众的金融。这其实是代表着一种社会的进步。我们从人类发展的历史进程来看，所谓社会进步的一个最重要的标志就是越来越多的人有越来越多的可能和自由。 比如说，以往一些社会资源只是属于很少部分人，这是由于制度的限制以及生产力、技术不够进步等等因素导致的结果。而互联网正是一种工具和技术，像是蒸汽机、电力一样的一种通用技术。对社会生活的各个方面会产生非常深刻和广泛的影响。 而互联网作为一种低成本高效率的工具，已经不仅仅是一种技术，更在逐渐成为一种渠道，在眼前这个阶段，互联网将能够很好地为实现普惠金融目标提供帮助。当然，我们也应当看到，新技术的应用肯定是要有风险，甚至是要挑战传统的，一个技术的成熟运用以及推广过程是要跟这个社会的方方面面联系在一起的。 当电力刚刚被发明的时候，电还会电死人，但是，后来我们把电力安全相关的制度建设，包括建立人们对于电力安全的意识，以及正确用电的习惯的时候，电力就已经完成了他的普及过程。对于互联网金融所带来的普惠金融的未来，也将会是如此。

农村经济走向互联网化 阿里京东加快拓展

在我国经济进入新常态、转型与改革进入攻坚期的特定背景下，围绕农村改革与互联网金融的融合等话题进行深入研讨，具有很强的现实意义。 经济转型升级倒逼金融改革 未来几年，我国经济增长的前景与经济转型趋势越来越受到各方的高度关注。总的看，2020年是我国经济转型升级的历史节点，也是深化金融体制改革、加快金融结构调整的关键时期。在这个特定时期，需要客观估计农村互联网金融的特定需求。总的看法是，农村互联网金融正处在大发展的“风口”。 第一，农村金融存在巨大的供求。农村金融一直是金融领域最为薄弱的环节之一，农民贷款难等问题尚未得到根本性解决。农村金融机构覆盖率低，金融供给供不应求，竞争不充分的局面并没有打破，农村金融供需缺口较大。 第二，互联网金融发展的空间在农村大市场。目前，一线城市是互联网金融平台的主战场，行业竞争十分激烈。形成鲜明对比的是，农村互联网金融还处于起步阶段，但呈现快速发展的趋势。估计未来5年，随着信息基础设施在农村地区的逐步健全，广大农村居民对互联网技术的认知逐步提高，将进一步提升农村金融普惠程度，释放农村市场的巨大需求潜力。 第三，以互联网金融释放农村消费大市场。中国农村消费市场是世界经济版图上少有的亮点，但这个巨大的市场潜力真正释放，重要的依托之一是加快互联网金融向农村拓展。近年来，阿里巴巴、京东、苏宁等电商纷纷将业务向农村加快拓展，正是看到了农村巨大的消费潜力。 互联网金融助推农村金融结构性改革 大数据、云计算、物联网、移动互联网等对信息的整合，打破了传统金融模式时间、空间、成本约束，对创新金融模式和服务、完善金融市场、推动金融结构性改革具有积极意义。发展农村互联网金融，不仅仅是在农村金融前面加上“互联网”的要素，更是对原有农村金融模式的重构。 第一，农村信息化正在加快。当前我们的信息化社会建设，不仅在城镇中初步实现，而且在农村中也在加快推进。据相关统计报告显示，截至2014年12月，农村地区互联网普及率为28.8%，相比2013年提高了0.7个百分点。尤其是农村移动端网民增速更快，2013年农村网民使用手机上网的比例已达到84.6%，高出城镇5个百分点。 第二，农村经济正走向互联网化。首先，过去几年，农村居民对网购模式接受度达到84.41%，人均网购消费金额在500至2000元之间，并且仍有增长空间。一些地方的淘宝村、淘宝镇发展迅速，已经成为农村新的经济形态。其次，全国电商巨头正在布局农村电商，有许多地方正在加快打造互联网小镇。由此看来，农村经济的电商化将会持续加速，并加快推动农村经济的信息化进程。 第三，农村互联网金融发展方兴未艾。估计未来几年，农村互联网金融将迎来巨大的历史机遇，发展潜力巨大。一方面，农村互联网金融适应了农村非标准化的金融需求。依托大数据，农村互联网金融可以为农户提供更多的增信服务，为解决农村市场主体贷款难的问题提供新的方案。另一方面，农村互联网金融可以低成本地推广。农村互联网金融以手机为金融基础设施，覆盖同样规模的农村人群，边际成本较低。 加快形成农村互联网金融的制度保障 加快农村互联网金融发展，需要有相应的制度保障。除了加大相关的政策支持外，更需要加快“互联网+”时代的金融体制改革。 第一，加快市场导向的农村金融改革。发展农村互联网金融，最为重要的是市场开放。如，加快推进农村金融开放，鼓励社会资本进入农村，依托互联网、大数据等为农民提供新型金融服务;鼓励传统电商在为农村提供商品服务的同时，加快农村互联网金融的产品创新、模式创新，充分发挥互联网金融多样化、个性化等方面的突出优势，丰富农村金融市场等。 第二，完善互联网金融的监管机制。这个监管是以市场开放为基础，以事中、事后为主。这就需要明确互联网金融的监管主体，实施统一监管。 第三，加快互联网金融相关立法。通过立法规范互联网金融的发展，厘清互联网金融发展涉及的主体地位、业务范畴、发展方向、监管体制机制等基本问题，系统构建相关的配套法律制度。

遥想Uber的P2P：一键投资 一键呼叫王思聪

人类已经无法阻止Uber了， Uber烤面包，Uber学摄影……Uber组了队天天刷爆朋友圈，逼出了鹅厂的小马哥放狠话：“过江龙再强，也打不过地头蛇”。 不过，如果Uber要优雅地进军P2P，那么，中国的P2P界可能就是这样的：进入Uber的主界面，会看到基于你当前地理位置周边的高帅富和穷屌丝。 如果你是高帅富，你看到的界面是这样的：一键呼叫王思聪。 如果你是穷屌丝，你看到的界面是这样的：一键当上CEO。 作为高帅富的你，是有钱的金主儿，哥今儿高兴，哥看看“附近的人”，有谁缺钱，神马10%预期年化收益，神马财神宝，余额宝的，哥就看“附近的人”，一键投资，一键撒钱，这才是壕的感脚，有木有? 作为穷屌丝的你，也不必灰心，咱除了差钱，啥也不差，这不还有人民优步P2P版么?神马手机贷，神马去分期，既然有“附近的人”，何不一键借钱，一键成为CEO，一键迎娶白富美。 噢耶，这不是共享经济时代的P2P么?绝对的peer to peer，不用平台担保，没有资金池，不期限错配，绝对完爆各种宝，各种贷，有木有? 在这个“无分享，不P2P”的时代，答案却并不那么让人惊喜，Uber没有出人意外地直接进军P2P，而是选择牵手全球最老的P2P平台ZOPA，为司机发放购车贷款。 用Uber的话说，“其实，我是一个演员，就算你叫我跑龙套的，那请你把那个死字去掉”，也就是说，如果Uber真要优雅进军中国P2P，还真的像中国诸多杀出来的P2P一样，迈过这三道坎： 第一道坎：建立信任 话说前不久，宜信宜人贷总经理方以涵用Uber叫车，居然来了一辆BMW 7系，司机还是一位年轻美妈，这一体验让这家中国“P2P界的Uber”思考良多。 方以涵认为，和衣食住行的共享经济不同的是，互联网金融是一种独特的共享经济，其本质还是金融，而金融是严肃的事情。因为互联网金融平台与用户产生的每一笔交易，都牵扯到用户切身的经济利益。 因此，作为共享经济的P2P，首先需要解决信任问题，“信任有两个层面的含义：一是指找到有信用的优质借款人，释放借款人的信用，建立借款人和理财人之间的信任;另一层含义是指，做有信用的平台，建立理财人和平台之间的信任”。 在叫车行业，这个信任的代价并不是很大，大不了本来幻想年轻辣妈开着BMW 7，结果来的是李莫愁的小奥拓，然而，信贷行业则完全不同，信任的代价则有可能是多年血汗钱毁之一旦。 那么，信贷行业如何建立信任，多家P2P平台的做法并不相同，比如，阿里巴巴的小微信贷，这种“信任”是建立在支付宝多年的“知托付”基础之上，京东的供应链金融，也是建立在电商平台与供应商多年的信任关系之上，宜人贷的信任则是先将目标借款用户群体定位为有互联网行为的、收入稳定的、信用良好的城市白领，专注优质资产。用互联网的方式去做金融，通过调取解析互联网用户的网络足迹，勾勒出借款人画像，用互联网效率满足用户需求。 第二道坎：用户体验 在叫车界，Uber的用户体验算不上是让用户每一步都很爽，但结果是给用户惊喜了。那么，在信贷领域，如何让用户爽的时候还给用户惊喜? 从用户体验而言，目前在P2P，用户更好的体验则是在理财领域，比如余额宝，当之前你的存款的利息收入一个月不够买一个煎饼果子时，余额宝让你的收入可以每天买一个煎饼果子，这就叫做用户体验的惊喜! 但在信贷领域，要给用户更好的体验，则比如在审核时效上更快，在放款速度上更及时，比如腾讯的微粒贷，虽然额度不高，但用户几乎不需要非常繁琐的申请步骤，就能在快速获得一笔贷款。 至于腾讯是如何做到这么快的速度，则是由于腾讯万亿的用户数据，其他P2P平台也在用户体验上下了不少功夫，宜人贷的做法是通过大数据征信，推出极速模式，用户简单三步操作，无需上传任何纸质资料，快速解析用户授权的在网上可以实时抓取的大数据，结合反欺诈数据库和智能决策引擎，实时进行信用审核，仅需10分钟即可完成批核。 第三道坎：资金安全 和叫车的需求不同，信贷的需求暗含了一个巨大的需求则是资金必须安全。 为了保证资金安全，宜人贷联合广发银行共同宣布达成P2P资金托管业务合作，并业界首发P2P资金托管账户——宜信安享账户。目前双方合作已进入正式实施阶段，其合作模式被业界公认为是P2P银行资金托管全球最严标准。 当然，有了这层银行的背书，无论对投资人，还是借款人，在目前国家征信体系还不健全的情况下，无疑是为安全加上了一道防盗锁，那么，迈过了这三道坎，Uber也许就能优雅进入P2P行业，将“共享经济”演绎的更加有趣。

互金跨界创新 差异化竞争细分市场空间大

互联网金融平台自2007年进入中国，如今已走过近8个年头。从最初的默默无闻，到后来的野蛮生长，到即将在监管政策下更加有序、健康地发展，互联网金融展现出了其蓬勃的生命力。 对于金融创新，互联网金融界的“大佬”们也有着自己独到的体会。在2015年中国投资峰会(北京)上，普惠金融及爱钱进创始合伙人杨帆谈道，“金融创新是不断在发生的一件事，只有不断金融创新，才能使得一家公司、一家机构在这个环境中更好地生存下去，更好地提供普惠金融服务。”而在宜信公司创始人、CEO唐宁看来，在中国进行金融创新，则需要在理念、模式、技术上有所突破。 互联网金融再创新 聚焦“跨界” 随着互联网金融与中国市场的深入结合，“跨界”已经不是稀罕事。一方面，新兴的互联网金融正在不断改变着传统行业;另一方面，传统行业也在积极拥抱互联网金融。早在去年，物流行业的龙头企业顺丰就开始低调布局金融领域，今年又将触角伸向互联网金融，推出“顺手赚”等互联网金融理财产品。 因此对于金融创新，顺丰速运有限公司金融服务事业群首席执行官舒明有着深深的体会。“创新，首先有一个创的过程，我们必须把某种(东西)结合起来做，做成目前大家觉得有点意思的东西。新和不新，新得是否有意义，是否是创新，最终是由消费者决定的”，舒明坦言。 在2015年中国投资峰会(北京)上，人人贷创始合伙人杨一夫也从微观角度谈论了他所理解的金融创新，“不管从监管层面、法规层面，还是从风险控制来讲，金融创新跟很多其他的创新有区别——它的试错成本高。“所以我们一直比较坚持两个原则：第一，稳健。不管在产品设计还是在资产质量控制上，需要投入甚至比传统金融机构更加大的努力;第二，专注。金融服务不是一家机构能做完的，所以没有必要什么都想做，还是应该专注在一点。” “互联网针对金融服务带来的是用户体验，最终也是归根到用户体验的改变”，积木盒子联合创始人首席执行官董骏认为，“用户体验的改进要基于扎扎实实的基础服务，还基于不断形成的数据库，这个大数据通过金融服务和消费，或者和交易不断互动，形成不断增加不断强化的整个体系。” 差异化定位 保持竞争力 互联网金融的蓬勃发展带来了无限机遇，同时也带来了挑战。未来的互联网金融将如何发展，互联网金融公司如何成为互联网金融浪潮中的磐石也是业内不停思考的问题。 对此，杨帆认为去中心化会是未来一个巨大的趋势。“我们认为去中心化会是整个金融创新非常重要的原动力。” “金融服务未来进一步发展，互联网现在改变金融服务其实更多是改变服务的形态，当然一定程度上也改变了风控的方式，当然他没有颠覆掉金融本质的逻辑”，杨一夫认为，未来当互联网跟金融结合的更紧密，金融服务会反过来改变互联网很多服务的方式。而互联网金融公司的核心竞争力则在于数据，包括获得数据的能力，以及服务本身沉淀下来管理的能力，“最终有竞争力的企业，是把这些能力拼在一起的企业，谁拼在一起的东西更重要，谁的话语权更大。” 对于如何保持竞争力，唐宁认为，一定要有差异化竞争的策略。“如果都是一样的，已经一万个人做这个事，我是第一万零一个人做这个事的，那么一定会有问题。”他表示，只有建立了差异化才会拥有自己的优势，“金融行业差距非常大，每一个细分领域仍有非常大的细分市场，仍然可以打造令人尊重的企业。并不是人群细分、市场细分就非常非常小了”。同时，他谈道，未来互联网金融或创新金融的机构至少要拥有两类人才——金融人才以及科技人才，“要很好地处理好他们跨界的场景，一定要有一个平衡”。

互联网消费金融风险控制 如何与银行互补？

因为在小额、便捷、体验等方面，互联网消费金融产品可能会带给消费者更加有效的服务，也有可能运用大数据和信息技术来更好地管理风险和控制成本。 据媒体近日报道，国务院常务会议决定，放开市场准入，将原在16个城市开展的消费金融公司试点扩大至全国，鼓励符合条件的民间资本、国内外银行业机构和互联网企业发起设立消费金融公司。 伴随着“互联网+”时代的来临，加上政策的日趋开放，国内消费金融支持体系也迎来新的发展契机。近期出现的苏宁任性付、阿里花呗、京东白条、微众银行微粒贷、百度有钱等消费金融产品，都引起了各界的热议。 当前，各种各样的电商、厂商、互联网金融企业都参与到消费金融产品创新中。应该说，这些新产品是基于商业信用开展的消费金融创新，有助于推动内生于实体部门的消费金融模式发展。 实际上在许多国家，最早的消费金融服务提供者往往都是实体企业，如1950年日本的月付百货店就开展了分期付款销售业务，1967年韩国的商场开始发行百货店内信用卡。正是这些实体部门的创新，为专业消费金融机构提供了实践探索基础，并推动了诸多法律规则的制定和完善。 可以借鉴的是，我国同样可以鼓励和促进包括商业企业、流通企业、互联网企业、网络借贷企业、第三方支付企业在内的不同主体，充分介入到消费金融业务创新中，并为此创造更多的制度保障。长远来看，在我国随着网民数量的剧增和电子商务的高速发展，只要给予适当的规则进行规范引导，这些创新将对银行消费金融产生较大冲击。但是，在鼓励互联网消费金融发展的同时，也需注意其风险防范。 包括美国在内的许多国家，都没有专门针对消费金融机构的监管规则，而是以功能监管的思路，着重围绕消费金融的业务品种进行监管，这也适应了混业时代的创新需求，有助于把握消费金融市场的风险与效率平衡。 有鉴于此，我国消费金融体系建设也需做好风险控制。其中，一是加快推动信用体系建设，支持民营个人信用机构的发展，充分利用大数据的技术手段，积累有效的个人信用评价机制，与央行征信体系形成有效互补。同时，逐渐使得各类非银行消费金融机构、新兴金融组织与整个信用体系建设融合起来，使其能够有效利用各类信用数据库，同时提供更多的消费信用信息积累。 二是对于非银行的消费金融提供主体来说，应该争取建立独立的风险评估部门和完善的风险控制措施，同时有效管理消费金融业务，与其他主业进行协调定位，避免出现财务风险和流动性风险。 三是充分运用各种风险分散手段，如保险和担保支持。保险业可以通过提供征信服务、小额信贷保险等来解决消费信用风险控制，担保同样为消费金融的发展提供专业化的风险防范机制。例如，现有的汽车消费信贷保证保险、助学贷款信用保证保险、小额信贷保证保险都对促进消费发挥着重要作用。 四是有效监督消费信贷用途，建立奖惩机制，使得贷款人真正利用消费金融工具来进行日常消费，而不是把资金用作他途。 作为保障，还需要从制度层面入手来完善消费金融发展环境。首先是构建系统的消费金融支持政策体系。其次，在吸取国外经验教训同时，努力构建适应国情的消费金融监管机制，以功能监管、差异化监管为基本思路，为防范未来消费金融扩张中的潜在风险奠定基础。还有，除了鼓励银行加快拓展消费金融业务、引导消费金融公司健康发展之外，还应该把基于互联网的消费金融创新作为重中之重。因为在小额、便捷、体验等方面，互联网消费金融产品可能会带给消费者更加有效的服务，也有可能运用大数据和信息技术来更好地管理风险和控制成本。当然，这一市场的发展还需要规范和引导，从而真正与银行和消费金融公司形成产品互补、客户互补、功能互补。 作者：杨涛（社科院金融研究所支付清算中心主任）

互联网金融良机与风险并存 监管体系建设难

互联网金融近几年的迅猛发展之势丝毫未有回落，P2P、众筹等网络金融新模式继续“疯长”，而传统的金融机构及其他产业公司更加速转型、跨界触网。互联网金融，已由概念上升至口号，落地成标签，演化为大势。 然而，在行业风险事件屡禁不止，新型违法违法行为不断涌现之时，完善互联网金融完善监管体系的呼声也日益强烈。但对于新兴业态和新模式的监管，绝非直接套用传统金融监管模式这般简单。 互联网金融监管难在哪里，又路在何方? 良机与风险共存 互联网金融的火爆带有自身的必然性。“互联网金融的发展，不是以新金融去替代传统金融，而是填补空白、建立完全一个可以覆盖全领域的商业模式。”近日举办的2015陆家嘴论坛“金融支持中小企业发展和促进大众创业”分论坛上，上海互联网金融行业协会筹备组负责人、证通公司董事长万建华如此表示。 在万建华看来，互联网金融的出现，顺应了解决中小企业、个人融资难题的大势。这些难题曾经只能通过民间借贷来解决，但在合法合规性上存在不足，“互联网金融的出现，把商业模式和合法合规问题都解决了，这就是为什么中国互联网金融这么热的原因。” 但在迅猛发展势头下，互联网金融也必须要直面身处的风险，数据可以更直观的予以展现。 以P2P领域为例，网贷之家数据显示，今年5月P2P网贷行业整体成交量环比上升了10%，是去年同期的2.7倍;网贷成交量再创历史新高，进而带动P2P网贷行业贷款余额上涨，预计到2015年年底或突破3500亿元。 但就在同月，全国共出现59家问题平台，问题平台发生率为2.94%。这是问题平台发生率在今年初一路下降后，首次再现的上升态势。而从新增平台事件类型上看，诈骗跑路的平台大幅增加，占比高达62%。 “互联网金融企业破产停业的很多，行业目前缺乏准入门槛和行业规范;在此阶段若缺乏有力的管理，将直接影响互联网金融发展，”全国政协常委、民建中央副主席、上海市政协副主席周汉民不掩对行业监管的担忧。 周汉民同时指出，较高风险已是国内互联网金融的鲜明特征之一;除信用风险外，网络安全风险事件近几年也高发，“在壮大中国互联网金融的同时，我们不能回避国家互联网金融机构监管法规的缺少、监管主体责任和标准不明确等问题”。 上海文化广播影视集团有限公司副总编辑秦朔也表示，目前制约互联网金融发展的瓶颈中，法律地位不明确或首当其中，这就使业务创新的合法性、规范性受到制约。其次，人才问题、征信环境、互联网金融与传统金融合作有待深入、法制环境有待改善等，都是逐一待解的问题。 破局监管体系建设难点 想要真正解决互联网金融的风险点和痛点，监管体系还需要对新业态做谨慎而全面的梳理。业务定性、准入门槛等问题都是关于监管的主要议题。以P2P为例，银监会消保局局长邓智毅还透露称，银监会内部仍在对P2P的定性商议探讨，“我们内部还没有完全吃准的，P2P到底是立足于一个股权交易平台，还是债券交易平台，或是纯粹的信息中介平台?” 但邓智毅也同时透露，银监会正抓紧制定相关P2P业务规则，争取不久后能上报国务院，未来P2P规则的制定主要涉及四大监管主体。其中，银监会负责制定整个规则;而由于P2P目前被定义为网络民间借贷，因此还需要有地方金融办来负责业务管理。此外，由于P2P涉及信息平台这一载体，还将涉及到工信部对网络维护、网络安全的审查。而目前在各个省市逐步建立的网贷协会，未来也将极大完善行业监管体系。 然而，互联网金融监管体系的建立，并非仅是自上而下的确立和推行。这一体系要研究和顺应新常态下的发展趋势，更要权衡并融合传统监管体系和新模式的新诉求。监管体系建设之难，并非难在如何立法或落地，而是如果在这个过程中让各方权益最大、监管空档最小。 互联网金融是否采取牌照式管理，就是传统监管机制与新业态模式间博弈的典型。“行业对于互联网牌照的态度有两种。一类是很渴望，并担心在没拿到之前被同行的风险问题所拖累。另一类则特别怕拿牌照，认为这意味着束缚，以为监管机构无法及时预料到未来创新趋势。”汇付天下董事长兼CEO周晔表示。 这种担忧在业内并不少见。点融网联合首席执行官郭宇航更直言，其认为牌照意味着原则、束缚，暂缓发牌照将更有利于行业的发展。 “没有牌照并不代表是不需要监管。相反，监管非常必要。而发了牌照，有时却会导致权力寻租。第三方支付发放牌照有300张，真正活跃运营的不到100家，大量牌照进行转让，这样的牌照有多大监管意义呢?” 而以市场参与者的角度，郭宇航还表示，互联网金融的监管不应该参照传统金融机构的牌照管理;更应采取小步快走的方式，针对于违规行为及时出台政策。更重要的是，应以互联网方式监管，如要求互联网金融公司向监管部门开放后台等，加大技术手段在监管中的运用。而处罚机制则可以考虑公示警示等，通过影响声誉的方式来进行惩罚。 值得关注的是，不再以强硬的行政手段规范互联网金融，这或已悄然成为监管层和业界对未来监管体系达成的一种共识。 “整个P2P公司现在是爆炸式增长，但未来由多到少、由混乱到相对规范，将是逐步和大浪淘沙的过程。我们不希望行政过分干预打击，我们希望通过市场的选择，使违规的公司没有市场进而被淘汰。”邓智毅在论坛表示。 邓智毅还称，互联网金融和传统金融有本质区别的，整个流程、操作模式以及形成的业态都完全不一样;未来的监管规则如果还用传统金融原有一套，就是“刻舟求剑”，并可能出现不适用的情况。

互联网金融将转型综合理财 只有少数能上市

坦诚而又随意的万建华，就坐在新浪财经旁边，这位低调的金融家背后却有近半个世纪的故事。出身央行，此后一直担任“创业者”角色的他，参与初创招商银行、创建中国银联，而后任职于国泰君安，现在再度转换到初创类的新岗位。 一个多月前刚刚从国泰君安证券董事长职位上卸任的万建华，现在的新身份是证通公司董事长，同时也是上海互联网金融协会筹备组负责人，一直在公众面前极为低调的他，现在却肩负着两个最热门话题的担子。 在新身份上万建华首度接受媒体采访，他被认为是业内最具互联网思维的金融家之一，此次在陆家嘴论坛间隙的独家对话中，他与新浪财经畅言互联网金融。 而互联网金融与上市公司的搭配，无疑是当前最“时髦”的话题，不论是互联网金融公司借壳上市公司传言、谋求独立IPO的想法，还是上市公司收购P2P、借互联网金融站上风口。 据盈灿咨询研究员陈晓俊不完全数据统计，目前已经有60多家上市公司通过自建、入股、收购的方式，参与到了P2P网贷行业中。 而在谈及国内互联网金融机构上市可能性时，万建华对新浪财经直言，“去美国的不都去了又回来吗?中概股都在私有化，A股估值比较高，我估计这些公司去美国可能性不大，人家也不感兴趣，你们来了又走。” 他说到最新提出中概股私有化的是陌陌，上市7个月左右就想回归。但是A股并不一定能容纳那么多互联网金融上市公司，“上市的总是会有几家，但是将来这个市场早晚不需要这么多互联网公司”。因为互联网公司突破时空界限，赢家通吃，提高了效率。 在他看来，互联网金融加速了混业经营，这些公司未来会往综合理财、财富管理方向转变，而非现在做息差的模式。 互联网金融机构是填补传统金融空白 无所谓颠覆 许旻：您曾说过，互联网金融不会颠覆传统金融，那么这两者未来会是怎样的关系? 万建华：互联网金融无所谓颠覆不颠覆，互联网金融的本质还是金融。互联网跟金融有共同基因，就是数字，所以特别容易结合。但到金融真正重要的业务，还是要用到金融的技术和金融的专业能力。 互联网可以低成本填补传统金融在中小企业融资和个人融资方面的空白，互联网金融早晚会融合到金融里面去，成为金融的一部分，而不是互联网金融颠覆传统金融。比如就像一度风行的电话银行，电话只是一种业务处理方式，互联网平台也是一样。当然，互联网平台更先进、效率更高。 许旻：为何在中国互联网金融会如此火热? 万建华：互联网金融在中国这样看重，是因为他们涉足了传统金融不太做或者被忽视的领域，就是中小微企业、个体金融、创业企业等。以前传统金融机构这块小额融资业务做不起来，在于成本收益不对称，几万块存款也叫信贷员去做，性价比不够高，商业模式立不起来。但没人做不等于市场没有需求，现在通过互联网方式来做，在规模和低成本上有优势，商业模式立起来了，就可以填补传统金融的这块空白。 这样也可以解释为什么美国没有那么热的互联网金融?因为美国通过低成本的社区银行覆盖小额金融。目前中国社区银行普及得不够，小微企业的不良率高很多。社区银行应该小成本运营，里面的金融机构没有那么复杂的需求，薪酬也不用那么多。现在中国好多大银行在做社区银行，我估计成本太高不一定能普及开来。 互联网金融机构坏账率高因为刚创业 许旻：现在互联网金融机构的坏账率相对传统金融高很多。 万建华：坏账率高，不是因为做互联网金融，而是因为它很多是创业企业，缺乏经验，风控管理能力还不足，需要提高。而且那么多的创业企业不是随便创一个都能成功，尤其是互联网领域。不过一旦做起来，互联网平台的特点，有几个机构就够了。 许旻：您对互联网金融的监管有什么建议? 万建华：目前互联网金融本身还没有成熟的业务模式，监管当然也是边走边看。 许旻：互联网金融占整个金融比重多大? 万建华：目前互联网金融占整个金融的比重很小，现在一个互联网金融机构做到5亿、10亿，就已经规模算大的了，但这种规模对传统金融不算什么，银行的一个支行都远远超过这个数字。 互金机构未来往综合理财方向转变 争取支付牌照 许旻：现在互联网金融机构都在做金融服务集团，包括众筹、P2P、征信、财富管理等。 万建华：这就是做金融服务，我预测互联网金融机构未来会往综合理财方向转变。他们更多应该是做大众理财。通道是互联网公司的优势，那么它可以先构建一个支付公司或平台，再在这基础上做金融产品、理财产品的销售，做投资咨询和为创业企业、中小企业做互联网众筹服务。 许旻：互联网金融机构和传统金融会不会有竞争或者合作? 万建华：以后我估计互联网金融会成为传统金融集团化运作的一部分，比如一个部门或者一个子公司，类似于平安集团。而综合理财这块可以独立出来给互联网机构做，而大型公司，真的想做互联网金融，直接去收购一家就行了。 A股估值高中概股私有化 互金赴美上市可能不大 许旻：现在不少互联网企业都在谋求上市，还有些曾传言要赴美，您怎么看? 万建华：去美国的不都又回来了吗?中概股都在私有化，现在A股估值高，我估计去美国可能性不大，人家(美国)也不感兴趣，你们来了又走。目前最新说要私有化的是陌陌，上市半年左右就想回去了。 但A股上市要不了这么多机构，以后上市的确会有几家，但因为将来早晚互联网市场赢家通吃，不需要这么多。做得好的肯定会上市，现有的公司也在炒作这个概念。 银行要拥有券商牌照 可能会以收购子公司形式 许旻：互联网现在加速了混业经营。 万建华：互联网金融是加速了混业经营和金融的综合化，这也是技术发展带来的。互联网平台能做支付了，就可以做理财产品销售和财富管理，也就可以做网络小贷、股权众筹等等，否则闲着也是闲着。 许旻：现在银行券商也在混业，比如银行申请券商牌照。 万建华：银行如果要拿券商牌照，还要继续再认真研究，这是很大的政策。不过，他们拿牌照，可能是通过收购证券机构。收购是大集团化运作，跟通过银行账户直接买卖股票还是两回事，银行即使拥有了证券牌照，实际业务还是子公司在做，不等于通过银行渠道去做证券业务，也就是从银行账户买股票。

郭宇航：银监会曾担心P2P投资者会去闹事

6月26日，2015陆家嘴论坛今日在上海举行。点融网创始人、联合首席执行官郭宇航在浦江夜话一《互联网金融和民营银行：金融支持中小企业发展和促进“大众创业”》分论坛上表示，银监会领导曾非常担心跑路P2P平台投资者会去闹事。 以下为嘉宾发言实录： 郭宇航：我们说互联网金融很热，但也还是非常边缘的。互联网金融就是传统金融的一种补充。但传统金融给互联网工具就能补充这些空白吗?我认为是不太可能的。我们打一个比方，假设整个社会对于金融的需求是一个玻璃的瓶子，我们类金融机构——典当、担保、小贷就是沙粒。很多缝隙怎么填补，靠石头本身肯定不能填满。 我做互联网金融之前最大的一个障碍就是非法集资，大家知道很多金融创业者就倒在非法集资上。当你看到法律的不确定性都是弹性规定，我们死守住不踩红线，不做资金池，但我认为人数上的限制是不合理的。另外凭什么说4倍的银行利率就是高利贷呢?这些弹性恰恰是互联网金融的创新者所寻找的缝隙。我知道很多民营银行，包括华瑞银行，在申请民营银行牌照的时候，曾经希望注册资本大一点，希望是50亿甚至是更大的注册资本。但是你想拿这个牌照监管告诉你，你要获得牌照的代价。大量小银行必须最严格按照标准来，只有金融资产可以抵押，次一点是不动产，房产、厂房可以抵押。这使得互联网金融有了缝隙，在适用用仓单、应收帐款，这些银行很难运作的资产进行放贷评估依据，这就是我们生存的价值。 那么我们互联网金融生存的空间在哪里?像银行、传统金融机构干的事是吃大餐，互联网金融是吃剩下的面包屑。P2P公司也是一样，80%以上的小微企业包括70%以上在央行没有征信记录的个人——这些银行一直看不上的客户。最后再看一看保险，双十一的时候中安保险在阿里淘宝上卖掉一个多亿的小额保险，每一笔5毛、7毛，他们卖的是退货的运货险。这在传统模式下是不可能实现的，但是通过互联网的方式，就可以积少成多，把“面包屑”吃成“大家伙”。 刚才提到了投资人不成熟的问题。我还是比较有发言权的。有一次跟银监会的领导私下交流，银监会的领导说，其实我们一直担心那么多P2P跑了以后，到银监会来闹事，但是等了大半年没人来闹，为什么呢?我们研究下来P2P的投资人50%以上是中国股市的股民。大家知道今天股市暴跌，输钱已经输习惯了。在P2P平台上，股市出来的投资人说，P2P的平台没20%的收益我不投，但你知不知道有多少的逃跑率呢?他说我知道，我愿赌服输。 另外就是P2P的投资人分散在全国各地，银监会领导就说了，区域性的、几个亿的P2P平台倒闭风险可控，我们可以承受。从这个角度来说，投资人也是有一个成长过程的，有些投资人还有一种叫做“打新”的行为习惯。P2P平台出来之后，只要是新平台我就投，半年内慢慢撤，像打新股一样，认为一个新平台半年内一般不会倒。但去年这些投资人也踩雷，最短的P2P存活了2天就卷款跑了。 最近一年多来传统金融机构进入互联网金融领域非常快，我们帮助苏州银行搭建了一个P2P的平台。通过传统金融机构积极拥抱互联网，他们创新也是非常蓬勃的。我昨天看到一个新闻，有一家银行，之前因为股市暴跌，我把配资的杠杆降到1：2，因为股市上去我把杠杆从1：2升到1：2.5。以前很难想像银行可以那么紧扣市场脉搏进行产品调整。在未来不排除互联网公司购买大的银行。 未来互联网金融一定是精彩纷呈的，大数据征信虽然说目前还无法完全投入使用，但谁能知道十年前的支付在能够像今天这样呢?我相信给大数据的征信两年、三年或者更长一点时间，中国八家征信牌照公司可以脚踏实地产生出好的产品来。通过两到三年来检验，相信大数据征信在互联网金融上一定会发挥非常大的作用。所以，未来一定会更美好。谢谢大家!