指数基金投资“故事”：有人星夜赶考场，有人辞官归故里

摘要：擦身而过时，它们会说什么？指数基金，作为一个人人皆知的“公募基金大品类”，不是应该所有机构都想“尬一脚”的么？答案还真不是。根据资事堂统计，在过去几个月里，业内不断有指数基金宣告准备终止基金合同，又不断有公司新发指数基金。这边厢，大型基金公司不断补齐“产品线”，誓要砸出一片发展的“新天地”。那边厢，中型基金公司们已经主动开始调整产品线，趋利避害的要突出指数投资的重点。这幅盛景像极了《儒林外史》叙述的那一幕：有人星夜赶考场，有人辞官归故里。公告计划终止300ETF节后第一天，5月4日，永赢沪深300ETF就发布了《关于以通讯方式召开永赢沪深300交易型开放式指数证券投资基金基金份额持有人大会的公告》。相关持有人大会意在审议相关基金“终止基金合同并终止上市有关事项的议案”。永赢基金在相关议案中提到，由于市场环境变化，为保护基金份额持有人的利益，提议终止永赢沪深300ETF基金合同并终止上市。从该基金1季报来看，截至3月31日，期末基金资产净值3945万元，基金资产规模确实也相对有限。类似情况年内有多例事实上，类似的情况，年内发生了很多次（下图）。比如，建信恒生中企ETF、建信沪港深大湾区ETF、浦银安盛沪深港300ETF等涉港股投资的ETF。也包括，招商中证浙江100ETF、平安金ETF、嘉实先进制造ETF等细分板块ETF。甚至，前文提到的永赢基金自己，在不到2个月前，刚终止了一只中证500ETF的运作。批量ETF陆续被终止，这是行业的一个现实。“退出”还是“转场”？作为业内最知名的宽基指数，沪深300ETF几乎是早年公募开展被动投资业务的“标配”。但这样的主流品种现在也被终止，大概率意味着相关基金公司有了新的发展战略。我们无从获知基金公司自身的经营想法，但相关的业务数据，可能蕴含着解答问题的“线索”。以前文提到的永赢基金为例，在年内终止一个ETF产品后，永赢基金目前有3只ETF，分别是，永赢中证全指医疗器械ETF，永赢深证创新100 ETF和计划年内终止的永赢沪深300ETF。从规模上看，三者差距也很大，永赢中证全指医疗器械ETF1季报规模超过了20亿元，永赢创新100ETF刚达0.71亿元，而沪深300ETF不足5000万元。从其目前的存量产品格局看，永赢似乎是在逐步收回在宽基ETF的布局，同时以重拳出击行业ETF。如果这个推论没错的话，那么前述的终止或许意味永赢正在合理的调整其指数战略，以把握更多机会。事实上，类似的战略调整俯拾皆是。回看今年终止基金合同的基金公司，大多数仍在其他产品上积极开拓指数市场。近期的收缩或是另一次出拳的前奏。亦有全方位挺进如果说，对于中小基金公司而言，明确业务的发展目标和方向格外重要的话。对于大型基金公司而言，还有一个战略就是：我都要。比如，一直以主动投资闻名的汇添富基金，近半年就在指数产品上“全面出击”。继去年11月举办了指数品牌发布会，正式发布“指能添富”的细分业务品牌之外，：“指能添富”的标语在大型户外、广场街头（下图）、地铁车站等依次出现，声势浩大。而在指数产品的定位特点上，汇添富总经理张晖也曾有叙述：即以规则化视角，用公司强大的主动投研能力为“指”数投资赋“能”......并提供专业的资产配置解决方案和优质的服务.....这个业务目标能否实现尚待观察，但大型基金公司“盛装出席”，力争“后来居上”的战略已经相当明晰。而随着公募基金行业的全面发展日益成为行业趋势，越来越多的大型基金公司把指数基金业务作为“重要支柱业务”来抓，其间的差异化只是全面发展还是重点发展的战术差异而已。这或许是“星夜赶考”和“辞官故里”者，相向而行的背后原因。除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，八年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdfEHZ White Paper (Detailed Description):https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ认购地址：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

禁止多层嵌套、禁止通道业务，私募基金运作指引公开征求意见

4月28日，基金业协会就新起草的《私募证券投资基金运作指引》（下称《运作指引》），向社会公开征求意见。《运作指引》共32条，对私募证券投资基金的募集、投资、运作管理等环节明确了底线要求，并针对重点问题予以规范，以完善私募证券投资基金运作规则体系。《运作指引》明确了私募证券投资基金的总资产不得超过该基金净资产的200%，参与衍生品交易的名义本金合计不得超过基金净资产的200%，基金合同中明确约定参与衍生品交易所缴纳的保证金不超过基金净资产50%的除外。初始募集及存续规模不得低于1000万元《运作指引》明确了私募证券投资基金初始募集及存续规模，强化了投资范围及投资者适当性要求，并对申赎管理、预警止损线作了相关安排，具体而言：私募证券投资基金初始募集及存续规模不得低于1000万元；基金投向流动性较低资产等特殊资产的，投资者风险等级不得低于基金风险等级；基金开放申赎频率不得高于每月一次，并对相关专业投资者予以豁免；基金合同应当约定投资者不少于6个月的份额锁定期安排，对相关专业投资者予以豁免。此外，私募证券投资基金需审慎设置预警线、止损线及触发后的安排。其中产品门槛不低于1000万元的条款引起了业界广泛关注。业内人士认为，该条款会使得私募行业进一步分化，未来“迷你私募”会进一步出清。从数据分析，今年以来完成备案的私募基金产品数量的确在减少。中基协数据显示，2月新备案私募基金数量2341只，较上月减少553只，环比下降19.11%；新备案规模490.99亿元，较上月减少78.00亿元，环比下降13.71%。其中，私募证券投资基金1877只，占新备案基金数量的80.18%，新备案规模278.19亿元，环比增长82.77%；私募股权投资基金163只，新备案规模117.53亿元，环比下降58.50%；创业投资基金300只，新备案规模92.85亿元，环比下降30.44%；私募资产配置基金1只，新备案规模2.42亿元。禁止多层嵌套、禁止通道业务《运作指引》进一步明确私募证券投资基金禁止多层嵌套。私募证券投资基金架构应当清晰、透明，不得通过设置复杂架构、多层嵌套等方式规避监管要求。私募证券投资基金投资于其他私募证券投资基金或者金融机构发行的资产管理产品的，应当明确约定所投资的私募证券投资基金或者资产管理产品不再投资除公开募集基金以外的其他私募证券投资基金或者资产管理产品。同时《运作指引》要求私募证券投资基金审慎设置预警线、止损线及触发后的相关安排基金合同中约定预警线、止损线的，预警线、止损线的设置应当与基金投资策略对应的潜在最大回撤、开放期安排及投资标的流动性特点相匹配。私募基金管理人、私募基金托管人应当按照协会要求报送预警线、止损线相关情况。《运作指引》还禁止了通道业务。私募基金管理人应当对投资者资金来源的合规性进行审查，不得由投资者或其指定第三方下达投资指令或者自行负责投资运作，不得为金融机构、其他私募基金管理人，金融机构资产管理产品以及其他私募基金提供规避投资范围、杠杆约束、投资者门槛等监管要求的通道服务。有业内人士评价道：“至此，在部分机构内“长期存在”的私募通道业务将不再合规。”过渡期安排《运作指引》要求，私募基金管理人应当建立健全产品流动性风险管理制度。基金合同应当根据产品类型、投资策略和风险特征等因素约定不少于6个月的份额锁定安排。私募基金管理人及其员工自有资金参与私募证券投资基金跟投的份额锁定安排不得少于12个月。上述业内人士表示：“至此，以短期跟投为‘营销噱头’的行为可望退出行业。”《运作指引》还要求，私募证券投资基金管理人需建立健全内部制度，规模以上私募证券投资基金管理人需定期开展压力测试、建立风险准备金制度等，并对量化私募证券投资基金在交易系统安全、异常交易监控、内部管理、资料保存、产品命名等提出了规范要求。《运作指引》施行后，新备案的私募证券投资基金按照《运作指引》要求执行。同时为减少新老基金的套利空间，对存量基金针对不同情况提出差异化整改要求，并对重点条款的整改给予充分过渡期安排。值得注意的是，对于违反投资范围要求、开展通道业务、不符合最低存续规模等触及底线要求的存量基金，《运作指引》施行后不得新增募集规模及投资者，不得展期，新增投资活动获得须符合《运作指引》要求，合同到期后予以清算。《运作指引》针对投资集中度、嵌套层数、杠杆比例、债券及衍生品交易等方面提出要求的，对不不符合相关要求的给予12个月整改过渡期，不强制要求修改基金合同。对于《运作指引》实施后存量基金新募集的投资者，要求设置不少于6个月的份额锁定期。如果存量基金发生基金合同变更，变更后内容应当符合《运作指引》要求；基金合同存续期限发生变化的，应当按照《运作指引》修改基金合同。对于存量基金中无固定存续期限的私募证券投资基金，要求在《运作指引》施行后12个月内，修改基金合同，约定明确的基金存续期，以促进目前存量永续基金限期整改。除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，八年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdfEHZ White Paper (Detailed Description):https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ认购地址：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

北京楼市怎么了？业主卖不动二手房？

某价格倒挂新盘火爆的开盘现场。 截图自某中介朋友圈进入4月，北京新房的热度还在持续走高。记者注意到，近期北京多个新房楼盘遭到疯抢，而疯抢的背后原因除了有新房在户型、精装等方面的优势，还在于部分新房价格与周边二手房明显“倒挂”，“买到即赚到”的诱惑下，使得北京楼市首次诞生了“打新”客群。但与上海购新房需考量“积分”不同，北京的新房开发商没有任何对刚需或者改善型需求真实性和迫切程度的考察，只要有购房资质即可，一些热卖楼盘甚至要求全款或者短时间给出首付，在回款需求面前，手中现金“豪横”的客户最受开发商青睐。业内多方向记者表示，为了防止有人“钻空子”，可以考虑出台合理政策，将“倒挂”赚钱的渠道给遏制掉；同时呼吁新房热卖的情况下，楼盘项目采取更为公平合理的方法蓄客。部分新房热度爆棚2023年开春，北京住宅市场升温明显，据北京住建委数据，3月份北京商品房住宅共成交29270套，其中新房成交7078套，二手房成交22192套，新房和二手房成交环比上涨均接近50%。4月份，相比近期二手房市场的疲软，北京新房市场表现得十分坚挺，火热程度仍然有增无减。据乐居网统计，截至4月23日，4月北京新房累计网签6411套，已经明显高于3月同期。加上4月24—27日的成交数据，截至4月27日，北京新建商品住宅已经成交7371套，已经超过整个3月的成交数量。从多个楼盘销售人员、购房者处，《华夏时报》记者了解到，位于南四环丰台区的建发璟院，指导价为8.5万元/平米，3月5日开盘，目前较小的106平米的户型房源已经几乎没有可选择的楼层；位于北五环海淀区的栖海沄颂，指导价为8.2万元/平米，3月18日开盘，其中100平米的较小户型，当天售罄；位于东五环朝阳区的和光煦境，指导价8.5万元/平米，4月20日就开始开盘选房，4月24日就有关注该楼盘的购房者向记者反映，已经“基本没房了”；位于北五环外昌平区的越秀星樾，4月26日加推剩余400多套房源，现场1200多个家庭参与排卡，所推房源当晚售罄。“现在好卖的项目都是闷声发大财，和光煦境销售人员也不介绍宣传，开盘没多久一问房源就没了。”打算在朝阳、海淀置换房产的李军告诉记者。而记者也注意到不仅仅是和光煦境，北京的多个新房项目，也“悄没声”地就售罄了。房产中介赵福（化名）告诉《华夏时报》记者，3月底中信城四期800多人排卡抢购500多套房源，开盘当天就卖完了。像中信城这种紧俏的楼盘，开发商也不和我们合作，一点也没去做宣传，他们自己也能很快就卖完了。从北京待售的项目情况来看，未来部分地区新房的较高热度还将持续。记者从越秀销售人员处了解到，位于西五环石景山区的越秀天玥，预计将在5月底开盘，指导价为7.48万元/平米，首次开盘房源300来套，目前正处于诚意登记排卡阶段，在近1个月的时间里，已经登记了350多个意向客户，预计开盘时还将通过摇号的方式选房；亦庄的丰禾嘉会的销售人员，告诉记者该项目4月28日开始排卡，预计小户型热度较高，会出现抢购的。某项目售楼处现场。 董红艳/摄“目前整个北京在售的新楼盘将近100个，昌平南板块、朝阳东坝、大兴西红门都是较火的板块。”房产中介周启（化名）向《华夏时报》记者表示，接下来不少楼盘都会出现“抢”的局面，例如，北五环外昌平朱辛庄上海大华拿的地估计五六月份能开盘，位置比越秀之前拿的地块还好。不过，其实除了被抢购的楼盘，现在很多楼盘也很不错，例如昌平区的建发文源府、大兴区的华润橡树湾、石景山的中海长安誉，这些楼盘只是规模比较大，卖得相对慢一些。不过，值得注意的是，北京新房市场也有两极分化的迹象，部分地区仍为新房的“低气压”区。例如，记者注意到北京台湖和马驹桥的部分新房楼盘，在解除“双限购”后，量价上“冲了一波”，之后便后劲不足，去化速度缓慢。其中，较为典型的就是2020年8月已经开盘，目前仍然在售的金悦郡。房产中介工作人员张华（化名）告诉记者，金悦郡这个楼盘为限竞房，此前很多人对这个项目的期待过高了，与正常商品房相比品质不高，在第一期收房的时候还进行了维权，在六环外，距离地铁非常远，卖了好久了，放开“双限购”也没有卖完。“倒挂打新”，购房门槛越来越高？“同一区域新房的关注度一般要更高。”周启解释称，新房环境好，居住舒适度高，户型更加合理、密度较低、物业服务较好。而且随着出生人口的下降，以后内城的学区房都比不上这种新房。最近几年老房子实在是太难卖了，除了少数对口好学校的学区房，好多老小区的房子都不好出手。记者注意到，部分新房楼盘火热与房价的倒挂有很大的关系，刺激了楼市“打新”的盛行。据赵福介绍，中信城四期的开盘单价为16—17.5万元/平米，相比已经交房的中信城一、二、三期二手房17—20万元/平米的单价，有着1.5—4万元的差价。中信城是二环里的绝版带学区新房，这个价买到就是赚到。“新房楼盘价格倒挂会刺激周边的业主去抢购。”周启认为，在房住不炒的政策之下，很少会有人去专门炒房，因为利润空间不大，资金占用较多。不过，大多数人买房还是带有一定的投资心理，“谁都不愿意自己的房子在买了之后出现降价，买房除了用来自住，也用来配置优质资产抵御通货膨胀”。中国社科院财经战略研究院住房大数据项目组组长、中国城市经济学会房地产专业委员会秘书长邹琳华在接受《华夏时报》记者采访时表示，楼市“打新”在近些年较为多见，主要是因为政府对新房实行限售价，导致新房价格低于同地段品质二手房价格。记者注意到，近期有北京将“上调新房指导价”的传言，对此，周启认为，今年土拍的价格应该会提高，新房指导价也很有可能上调。易居研究院研究总监严跃进告诉《华夏时报》记者，新房倒挂是很多大城市都存在的问题，近年来越发明显。原本是想通过控制新房价格来稳定房价，但是也让新房与二手房形成了价格差，让大家觉得有利可图，进而诱发了新的炒房心理，并没有完全把有居住需求的人纳入到购房行列。对于“倒挂打新”，严跃进认为，对于新房买卖可以考虑加以税费方面的约束，例如，新房出卖的时候，可要求房价上涨的部分金额全部缴纳给政府，把因为“倒挂”赚钱的渠道给遏制掉；或者在价格方面进行管控，拉小二手房和新房的价差；另外，“租购并举”背景下，可适当增加租房在入学等方面的权益，吸引更多的人去租房居住。记者注意到，较多的热门楼盘对购房排卡设了排卡金和验资的环节。例如，越秀天玥销售人员透露，目前该项目正处于排卡阶段，需要对4成首付的资金进行验资，81平米户型验资240万元左右、97—102平米户型验资290—300万元左右、115平米户型验资340万元左右、130平米户型验资400万元左右，只有进行排卡验资的客户才能参与开盘；据楼盘销售人员介绍，和光煦境在4月11日开始收取20万元进行认筹，并要求验资200万元。有购房者称，现在越来越多的房子需要进行验资了，购房门槛越来越高了，不带钱去看房，简直都显得没有诚意，没有几百万元“零用钱”傍身都容易被其他抢房的人鄙视。对此，合硕机构首席分析师郭毅告诉《华夏时报》记者，取得预售证之后排号验资是开发商提前锁定目标客户的一种方式，是开发商的正常营销手段。在不损伤购房者利益的前提之下，应当允许开发商有相对的灵活的营销工具和方式，以更好地激发市场的活跃性。不过，记者了解到，过热的情况其实也滋生出了一些问题。赵福告诉记者，正常情况下意向购买中信城四期的有近3000人。然而因为房子比较抢手，开发商就开始对购房者“挑剔”了，要求购房首付必须达到8成以上才能参与开盘。这个条件把大约三分之二的人被筛掉了。比8成首付更加“厉害”的是有的楼盘要求全款。周启告诉记者，现在每个项目的具体情况不完全一样，要求标准也不一样，有些项目是有钱都买不到。例如，上个月某项目开盘，排卡报名需要验资1000万元，报名时间预留了3天就开盘了，选到房的人要求开盘三天内购房全款交齐。对于“提高首付比例”的做法，房产律师王玉臣告诉《华夏时报》记者，开发商不能自行提高购房首付比例，自行提高比例，其实侵害了购房人选择付款方式和权利，这种行为不公平合理也不合规。记者注意到，针对部分楼盘热销的情况，2021年北京住建委发布《关于进一步规范新建商品住房销售行为的通知》规定，如果项目登记意向客户超过批准销售房源的三倍，则应该采取公证摇号的方式优先向符合本市限购政策本市无房家庭属地居民家庭周边单位职工家庭销售，在三倍以内就先到先得。但是目前阶段，似乎没有哪个正在“大卖”的开发商将该项《通知》的精神放在对客户的首要考量地位。二手房遇冷截断“置换链条”与“打新”热相反的，是二手房市场的骤然变冷。根据北京住建委统计数据，截至4月26日，4月份北京二手房成交12101套，环比上月同期下降26.2%。而根据麦田房产数据监测，4月份北京二手房挂牌量环比上月增加4.5%。链家网房源信息显示，今年以来北京二手房挂牌量已经突破11万套。记者从购房群中看到，一些正在置换中的购房者对目前火热的新房市场“望而兴叹”，原计划卖掉手中的二手房置换改善，却因进入4月以来，市场低温，而难以出手。业主小林（化名）对记者说，“我的这套房子在小区户型、位置都是最好的，也是次新房，在市场好的时候，我这个户型挂出来一周基本就能卖掉，现在我都挂了近两个月，看房人从多到少，自从周边有价格比较低的新房入市后，我的房子基本没有人看了，我降了两次价，还是卖不动，再降下去，卖的钱就不够我置换了，所以打算五一假期之后就下架了，也不置换了。”另外一些摩拳擦掌准备购买新房的业主，也因二手房卖不出去，置换计划被搁置在了半路。对此，某不愿具名业内人士对记者分析道，“打新”是因为价格便宜，但却让市场成了“剃头挑子一头热”，如果二手房成交不能繁荣起来，新房的火热也难以持久，因为真正的购买力，还是来自于“置换大军”，只有让置换的“金字塔”全链条流动起来，市场才能真正恢复活力。而对于真正有需求的购房者来说，能够让其放心出手的一个重要前提就是“房子未来不会贬值”。否则，即便有真正的居住需求，很多人仍会选择持币观望。

医学生去哪了？东北多家医院招不到人

因报名人数不足，多家省三甲医院取消编制岗位。黑龙江省卫健委近日发布 2023 年上半年事业单位公开招聘取消、缩减部分岗位招聘计划公告。公告显示，对同一岗位通过资格审查（完成缴费）人数与计划招聘人数之比低于 3:1 的，取消该岗位招聘计划或相应缩减招聘人数。本次事业单位原计划招聘 143 人。根据公告附件，包括黑龙江省第二医院（省中毒抢救治疗中心）、第三医院（省神经精神病医院）、第四医院（省传染病防治院）在内的医院减少了招聘名额，其中 15 个招聘岗位取消， 9 个招聘岗位缩招，共减少事业单位招聘名额 57 个。卫生类岗位招聘缩减甚至取消的现象不仅发生在东北地区。今年 1 月 12 日，江苏省卫健委表示，包含江苏省中西医结合医院、苏州大学附属儿科医院在内的部分医院有部分岗位达不到开考比例，需予以核减或取消。3 月 27 日，山东卫健委发布公告称，已取消或核减部分省属事业单位卫生类岗位，其中包括山东泰山医院、山东第一康复医院等。就上述情况，有黑龙江本地医学生在丁香园医疗板块讨论区表示，上述部分东北地区医院虽为 " 省级三甲医院 "，但实际上地理位置堪忧，如省神经精神病院远在黑龙江北部的北安市，由边境城市黑河市代管，与省会城市相距甚远；而省传染病防治院则在哈尔滨市呼兰区，为市内较为偏远的郊区。" 位置只是一方面原因，待遇、岗位匹配度则是更重要的原因。" 医改专家徐毓才对时代财经表示，更优秀的医学生毕业希望去待遇好、平台好的大三甲医院，这样既对当下的成长有益处，亦对未来的职业发展有帮助。" 这些相对来说优势不明显的医院，如果学历要求高，待遇却低，的确很难吸引到人才。"取消、缩减招聘只是基层医院或部分偏远地区医院所面临的困境之一。以东北地区为例，部分地区人口流失严重，常住人口锐减，而基层医院则处于长期招不到人的状态。一个人干几个人活，科室主任轮值夜班，都是家常便饭的事。" 我们县级的医院辞职的人虽然不多，但是招聘断档，能来的就是大专学历。这两年更多人不愿意来县级医院了，我们只能降低招聘要求。" 东北某基层二甲医院内科主任宋韵告诉时代财经。时代财经检索宋韵提到的东北某基层二甲医院所在县城的招聘公告发现，其 2021 年卫生类招聘公告显示，县级人民医院医生、检验员等均仅要求大专学历以上。其中，医生岗位要求在聘任五年内取得助理医师资格证书或医师资格证书。尽管 2023 年对这类招聘要求上升为本科学历且需取得学位证书，但并未要求是否获得医师资格证书。目前，当地 2023 年春季卫生类岗位招聘尚在报名阶段，最终有多少报名，录取后又有多少愿意来均存在不确定性。" 一般来讲，县一级别的二甲医院，招聘一名医生基本要求需为本科学历。" 徐毓才告诉时代财经，如果不是本科学历是很难考取执业医师资格证的。" 一个大专的毕业医学生仅能考取助理医师资格证，当然，通过率并非 100%；而通过执业医师考试则需要更长的时间。"与基层医院、偏远地区医院招聘难相比，在大三甲医院 " 内卷 " 的医学生则身处另一层焦虑之中。教育部公布的数据显示，2023 年，将有 1158 万名毕业生毕业，同比增加 82 万人。另据公开数据，每年我国从高校毕业的医学生人数，大约在 90 万到 100 万之间。受疫情等因素影响，近两年学医人数趋于增加，而疫情初期，学校、附属医院亦在研究生招聘上，扩招了呼吸、麻醉等紧缺类的医学专业。毕业临近，一方面，毕业的医学生相较于往年更多；另一方面，好的岗位越来越饱和，招聘要求越来越高。学历、科研缺一不可，医学生被困在求职路上，优质的大三甲医院也变得越来越难以企及。来自华东地区的黄黎告诉时代财经，前几年招聘的竞争还不至于这么激烈，但今年，没科研、没优秀的学历和简历的几乎不能通过。以浙江地区影像专业招聘为例，" 一般来讲，都要求硕士及以上学历，而如果硕士研究生只是来自双非院校，直接就筛掉了，没有机会进入后续的考核。"" 在医学生参加各省市、各医院层层的笔试、面试的过程中，每一轮都会筛掉一大部分人，最终留下的只是少数中的少数。" 黄黎还告诉时代财经，即使是往年没有那么火热的民营三甲医院，今年医学生想进去也变得很难。一组招录比数据佐证了这一点。以山东省淄博市为例，公开数据显示，其 2023 年卫生健康系统事业单位报名人数 7790。其中，市区下的护理岗位，报名人数多达 461 人，最终缴费人数也有 295 人。" 我们这边的地区三甲医院，临床的要 985 硕士，博士的也要看有什么样的科研成果，今年我们医技岗位也非常抢手。" 北方某三甲医院技师安心告诉时代财经。4 月 21 日，国家卫生健康委、中央机构编制委员会办公室、教育部、财政部、人力资源社会保障部，多部门亦联合印发《关于实施大学生乡村医生专项计划的通知》（下称《通知》），以缓解医学专业高校毕业生就业问题。《通知》明确指出，在部分省份实施大学生乡村医生专项计划，由各省专项招聘医学专业高校毕业生免试注册为乡村医生到村卫生室服务，并加大激励和保障力度，引导大学生乡村医生服务农村、扎根农村。这一项举措旨在，促进乡村医疗卫生体系健康发展，补充和优化乡村医生队伍，提升乡村医疗卫生服务水平，同时，促进医学专业高校毕业生就业。（应采访者要求，文中宋韵、黄黎、安心均为化名）除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，八年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ认购地址：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

5月新规来了！事关社保、失信修复、医保基金、失业保险等

5月起，一批事关社保、失信修复、医保基金、互联网广告等新规将正式施行。与此同时，有关农村土地承包、野生动物检疫、企业重大事故隐患判定标准等法规也相继出台。值得关注的是，为缅怀纪念烈士、弘扬英烈精神，新修订的烈士公祭办法也于5月1日起施行，办法明确要求学校应组织学生以适当方式参加烈士公祭。举报社保挂靠代缴等情况，最高奖励10万元人力资源和社会保障部发布《社会保险基金监督举报工作管理办法》，5月1日起实施。办法明确，参保单位、个人、中介机构涉嫌有下列情形之一的，任何组织或者个人可以依照本办法举报：一、以提供虚假证明材料等手段虚构社会保险参保条件、违规补缴的；二、伪造、变造有关证件、档案、材料，骗取社会保险基金的；三、组织或者协助他人以伪造、变造档案、材料等手段骗取参保补缴、提前退休资格或者违规申领社会保险待遇的；四、个人丧失社会保险待遇享受资格后，本人或者相关受益人不按规定履行告知义务、隐瞒事实违规享受社会保险待遇的；五、其他欺诈骗取、套取或者挪用贪占社会保险基金的情形。《办法》明确了举报奖励标准，根据查证属实违法违规行为所造成的社会保险基金损失金额，按照一定比例进行计算，最高额度不超过10万元。阶段性降低失业保险、工伤保险费率政策延长至明年底人社部、财政部、国家税务总局发布的《关于阶段性降低失业保险、工伤保险费率有关问题的通知》提出，自5月1日起，继续实施阶段性降低失业保险费率至1%的政策，实施期限延长至2024年底。在省（区、市）行政区域内，单位及个人的费率应当统一，个人费率不得超过单位费率。自2023年5月1日起，按照有关实施条件，继续实施阶段性降低工伤保险费率政策，实施期限延长至2024年底。医保基金飞行检查管理办法：打击违法违规使用行为国家医保局印发《医疗保障基金飞行检查管理暂行办法》，于5月1日起实施。《办法》共5章、32条，规定了飞行检查的遵循原则、启动条件、组织方式、检查要求、检查程序、问题处理等内容，为进一步规范飞行检查工作提供了重要制度保障。规定医保部门要聚焦重点领域、重点环节、重点对象开展“双随机”突击检查，进一步扩大启动检查的情形和形式，强调对违法违规使用基金行为实施综合打击，推动构建全方位、多层次、立体化的基金监管体系，从而不断提高基金使用效率，切实维护医保基金安全。互联网广告管理办法新修：对弹出广告等行为作出规范国家市场监管总局公布了新修订的《互联网广告管理办法》，于5月1日起施行。《办法》进一步明确了广告主、互联网广告经营者和发布者、互联网信息服务提供者的责任；积极回应社会关切，对人民群众反映集中的弹出广告、开屏广告、利用智能设备发布广告等行为作出规范；细化了“软文广告”、含有链接的互联网广告、竞价排名广告、算法推荐方式发布广告、利用互联网直播发布广告、变相发布须经审查的广告等重点领域的广告监管规则；新增了广告代言人的管辖规定，为加强互联网广告监管执法提供了重要制度保障，也为互联网广告业规范有序发展赋予了新动能。失信修复管理办法：信用主体依法享有信用信息修复的权利国家发改委出台《失信行为纠正后的信用信息修复管理办法（试行）》，自5月1日起施行。《办法》所称的信用信息修复，是指信用主体为积极改善自身信用状况，在纠正失信行为、履行相关义务后，向认定失信行为的单位或者归集失信信息的信用平台网站的运行机构提出申请，由认定单位或者归集机构按照有关规定，移除或终止公示失信信息的活动。《办法》提出：信用主体依法享有信用信息修复的权利。除法律、法规和党中央、国务院政策文件明确规定不可修复的情形外，满足相关条件的信用主体均可按要求申请信用信息修复。信用信息修复的方式包括移出严重失信主体名单、终止公示行政处罚信息和修复其他失信信息。新野生动物保护法：加强对野生动物栖息地保护5月1日起，新修订的《野生动物保护法》将正式施行。据了解，修订后的《野生动物保护法》共计5章64条，加强了野生动物及其栖息地保护和拯救繁育工作，细化了野生动物种群调控措施，同时加大了对相关违法行为的处罚力度；进一步明确了在野生动物危及人身安全的紧急情况下，采取措施而造成野生动物损害的，依法不承担法律责任。野生动物检疫办法施行：明确检疫程序，细化工作要求农业农村部、国家林业和草原局公布《野生动物检疫办法》，自5月1日起施行。《办法》共12条，主要规定了三方面内容。一是明确检疫程序，对野生动物检疫申报、受理、实施、结果处理、补检等环节的程序作出总体规定。二是细化工作要求，在明确检疫范围基础上，规定要根据实际情况及时调整相关制度、完善技术支撑体系、加强部门间协作配合。三是落实防疫责任，要求相关单位的兽医人员应当协助官方兽医实施检疫，开展野生动物隔离观察、健康状况记录、临床检查等工作。《办法》还配套公布了野生动物检疫规程、重点检疫病种名录、检疫申报单样式、临床检查证书等附件，进一步细化规定了野生动物检疫有关要求。规范农村土地承包合同管理：保障实现农户土地承包权益农业农村部公布《农村土地承包合同管理办法》，自5月1日起施行。《办法》从多方面通过规范农村土地承包合同管理，进一步加强对农户土地承包权益的保障和实现。一是强调任何组织和个人不得剥夺和非法限制农村集体经济组织成员承包土地的权利。二是强调在承包方案制定中充分保障农民的参与权、知情权和监督权，更好地实现农民土地承包权益。三是强调承包合同订立、变更等情形时，应当开展土地承包经营权调查，以确保承包方信息和承包地块信息准确无误，更好落实和维护农民承包权益。四是强调在承包经营权互换、转让中按照规范程序进行，并及时变更承包合同，以更好保障和实现农民承包权益。矿业权出让收益征收办法修订：减轻企业支付压力财政部、自然资源部、税务总局修订印发《矿业权出让收益征收办法》，自5月1日起施行。《办法》延续执行了现行办法大部分条款，并结合征收管理实际情况，对部分条款进行了细化、调整和补充。一是在征收管理体制上，在保持中央与地方总体分成比例稳定的基础上，细化明确不同情形矿业权出让收益的分成规定。二是在出让收益征收方式上，减轻了企业的支付压力。一方面，明确按出让收益率征收的方式。另一方面，降低了按金额形式征收的首付比例，最大程度延长了分期缴款年限，细化了市场基准价的相关规定。三是在缴款和退库上，将矿业权人缴款时限从收到缴款通知书7日内延长至30日内，便于其筹集资金。四是在新旧政策衔接上，分类明确了新老矿业权的出让收益征收政策。工贸企业重大事故隐患判定标准：明确64项重大隐患情形应急管理部近日印发《工贸企业重大事故隐患判定标准》，自5月15日起施行。《判定标准》明确了3方面64项重大事故隐患情形。其中，管理类共3项，吸取近年来工贸企业因承包承租单位管理混乱、无证作业频发事故的教训，增加了承包承租单位安全管理、特种作业人员持证上岗要求。行业类列举了冶金、有色、建材、机械、轻工、纺织、烟草等7个行业共47项重大事故隐患情形。专项类列举了存在粉尘爆炸危险、使用液氨制冷，以及存在硫化氢、一氧化碳等中毒风险的有限空间作业等3个领域共14项重大事故隐患情形。缅怀英雄烈士：学校组织学生以适当方式参加烈士公祭为缅怀纪念烈士、弘扬英烈精神、赓续红色血脉，退役军人事务部公布新修订的《烈士公祭办法》，自5月1日起施行。修订后的《办法》新增5条，共计23条，主要针对六方面内容进行修改完善，明确工作职责、填补制度空白、方便各地执行。其中，强调发挥公祭活动对青少年的教育作用。要求各级各类学校组织学生以适当方式参加烈士公祭，加强爱国主义、集体主义、社会主义教育。港澳居民来往内地通行证有效期延长为依法保障港澳居民来往内地权益，中华人民共和国出入境管理局决定，自5月8日起延长港澳居民来往内地通行证的有效期。中华人民共和国出入境管理局决定，对证件有效期限截止日期为2020年1月1日至2023年12月30日的回乡证，有效期限延长至2023年12月31日。持证人持用上述回乡证原件，可以持证正常办理出入境边防检查手续来往内地；入境内地后，允许前往就近的县级以上公安机关出入境管理部门申请换发回乡证。

证监会：加大对优质企业发行科创债支持力度

证监会4月28日发布消息称，《推动科技创新公司债券高质量发展工作方案》（下称《工作方案》）近日制定并印发。《工作方案》部署了五方面18项工作，提出实行科创企业“即报即审、审过即发”的“绿色通道”政策、推动科技创新领域企业发行REITs、研究推出科创债ETF等具体举措，加快提升科技创新企业服务质效。据悉，《工作方案》坚持服务实体经济和创新驱动发展战略的根本导向，立足健全债券市场服务科技创新的融资服务机制，坚持制度创新、协同发力、示范引领，积极引导各类金融资源加快向科技创新领域聚集，更好支持科技创新企业高质量发展。《工作方案》涵盖了五方面18项工作：一是优化融资服务机制，实行科创企业“即报即审、审过即发”的“绿色通道”政策，允许符合条件的科创企业参照适用知名成熟发行人制度，大幅缩短科创债审核注册时限，提升科创债全链条业务服务质效。二是扩大科技创新资金供给，持续发挥中央企业示范引领作用，加大对优质企业发行科创债的支持力度，推动科技创新领域企业发行REITs。三是提升科创债交易流动性，将优质企业科创债纳入基准做市品种，研究推出科创债ETF，给予优质科创债通用质押式回购融资最高档折扣系数。四是健全科创债评价考核制度，将科创债承销情况纳入证券公司履行社会责任专项评价，将科创债承销情况纳入证券公司公司债券业务执业能力评价指标，单独设置科创债评优机制。五是加强工作协同配合，建立健全与国务院国资委等沟通会商机制，加强与地方政府相关部门工作协同，对科创债融资主体、中介机构、投资机构、增信机构等提供政策支持。近年来，证监会推动构建科技创新企业全生命周期债券融资支持体系，平稳推出科技创新公司债券试点并转入常态化发行，稳步扩大发行主体范围，完善配套政策措施，促进畅通科技创新企业直接融资渠道。截至目前，科技创新公司债券共支持近190家企业融资超过2100亿元，主要投向集成电路、人工智能、高端制造等前沿领域，积极助力科技成果加速向现实生产力转化。证监会表示，下一步，将会同有关方面共同推动落实《工作方案》各项工作安排，进一步完善债券市场支持科技创新的制度机制，以更大力度、更实举措支持科技创新，积极服务构建新发展格局。除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，八年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ认购地址：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

状告青岛前首富！青岛农商行3.5亿贷款已成不良，还涉多项违规被罚超3000万

日前，青岛农商行披露了该行涉及青岛前首富3.5亿元贷款合同纠纷的最新情况。4月28日，青岛农商行发布的《关于诉讼事项的公告》显示，该行向法院申请强制执行，要求该行第三大股东“巴龙系”旗下巴龙国际建设集团有限公司（下称“巴龙建设”）偿还3.5亿元借款本金，及近1770万元逾期利息、罚息等费用。同日，银保监会官网披露了青岛农商银行的两张罚单：因涉及公司类贷款风险分类调整不及时等多项贷款业务违规，该行合计被处以3187.27万元处罚。近日，青岛农商银行的2022年年报及2023年一季度也随之披露。数据显示，2022年，该行净利润同比降幅达24.41%，不良贷款率同时也较大幅度抬升。同时，对比去年6月末，该行去年下半年资产总额还出现“缩表”。不过，积极的信号也在出现，今年一季度该行营收、净利润增速回正，不良贷款率小幅回落。状告青岛前首富，3.5亿元贷款已成不良日前，青岛农商行发布了包括涉诉讼事项、2022年年报、2023年一季报在内的一系列公告。其中，涉诉事项主要是该行香港中路支行就与巴龙建设金融借款合同纠纷一案。据公告披露，申请执行人香港中路支行向青岛市市南区人民法院申请强制执行，近日法院已经受理。根据青岛农商行公告，该行向法院申请强制执行，包括要求巴龙建设向香港中路支行偿还借款本金3.5亿元，及逾期利息、罚息等合计约1769.57万元（另一部分逾期利息按借款合同约定计付至实际付清之日止）等8项内容。而青岛农商行在公告中解释称：“已对本诉申请执行的贷款计提了相应贷款损失准备，预计不会对本行本期利润或期后利润产生重大影响。”公开资料显示，巴龙建设和巴龙集团同属“巴龙系”旗下企业，两家公司互相参股，该集团是以服装和房地产业务起家，其创始人姜俊平曾为青岛首富。“巴龙系”企业的版图涵盖金融、国贸、平台经济、冷链、食品、服饰、建设等板块。2022年下半年开始，“巴龙系”企业的流动性风险逐渐暴露。券商中国记者据中国执行信息公开网披露数据梳理，截至目前，仅以巴龙国际集团有限公司作为被执行人的涉案被执行标的，就已合计多达16.09亿元。根据青岛农商行2022年年报，截至去年末，巴龙集团与巴龙建设作为一致行动人，合计持股比例为7.20%，位列青岛农商行第三大股东，且上述股权中的大部分已被质押。据青岛农商行披露，截至去年末，巴龙集团及其关联方在青岛农商行的授信额度和用信敞口余额均为12.45亿元。券商中国记者注意到，在上述12.45亿元的用信敞口余额中，也包含了巴龙建设的3.5亿元贷款。多项贷款业务违规，合计被罚3187万元就在上述公告披露的同一日，银保监会官网披露的2张行政处罚信息表显示，青岛农商行涉及多项违规合计被处以罚款3187.27万元；同时，7位相关责任人给予警告并罚款合计71万元，其中，该行原副行长李春雷被给予警告处罚。具体来看，青岛农商行的违规事由包括：公司类贷款风险分类调整不及时、向关系人发放担保贷款的条件优于其他借款人同类贷款的条件、流动资金贷款管理不审慎、贷后管理不审慎等；另一张罚单显示，该行同业业务授信管理不审慎等。同日，青岛农商行在其官方微信发布了《关于监管处罚事项的通告》，回应了上述罚单及整改情况。青岛农商行在该通告中表示：“监管部门对我行及相关负责人员依法作出行政处罚决定。本次处罚相关业务主要发生在2020年以前，多数问题已经完成整改。”该行还表示，以监管检查发现问题整改为契机，持续深化结构调整，不断强化合规管理，促进整体经营管理水平全面提升。去年下半年资产“缩表”，不良贷款抬升青岛农商行发布2022年财报显示，该行去年经营业绩明显承压，实现营收99.44亿元，同比下降3.43%；实现归属于母公司股东的净利润23.17亿元，同比下降24.41%。与此同时，该行总资产在去年下半年出现“缩表”。数据显示，截至2022年末，该行资产总额为4347.9亿元，较2022年6月末的4442.12亿元减少了94.22亿元，较2021年末微增1.01%。不过，今年一季度，积极信号也开始出现，该行3月末资产总额4632亿元，较年初增加285亿元，增长6.54%；营收和净利润增速重回“正”轨，一季度实现营收26.72亿元，同比增长7.23%；归母净利润9.94亿元，同比增长5.58%。拆解青岛农商行2022年的收入构成，该行去年利息净收入同比下降2.6%至78.39亿元，非利息收入同比下降6.39%至21.05亿元。对于有关收入的下降，该行解释称“进一步降低实体经济融资成本，同时受贷款重定价效应及市场利率变化的影响，发放贷款和垫款平均收益率较上年同期下降，净息差收窄”。年报显示，该行净息差同比下降16个基点至2%。资产质量上，去年末该行不良贷款余额和不良贷款率有明显抬升。其中，不良贷款余额同比增加30.3%至52.6亿元；不良贷款率为2.19%，较2021年末上升0.45个百分点。截至今年3月末，该行不良贷款为51.16亿元，不良率为2.09%，较去年末有所下降。从细分行业的不良贷款来看，2022年末，青岛农商行房地产业不良贷款余额为15.19亿元，占比达35.73%，不良率达6.1%，较上年上升了2.66个百分点。该行称“不良贷款率上升的主要原因是 2022 年房地产市场及上下游仍处于调整期，房地产业和建筑业不良贷款有所上升”。2022年，为加强不良资产核销及处置力度，该行计提的发放贷款和垫款信用减值损失为 45.99 亿元，较上年同期增加 8.62 亿元，占营业支出的比例为58.7%。拨备覆盖率上，该行去年末为207.63%，较上年下降24.14个百分点。对不良资产的核销，也给该行资本充足率带来一定下行压力。截至今年3月末，该行资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为12.84%、11.1%和9.54%，分别较去年末下降0.34、0.31和0.23个百分点。由于去年业绩承压，该行也表示计划2022年度不进行现金分红，不送股，不转增股本。对于不分红原因，该行解释称：一是营业收入和利润增长受到一定影响；二是加大风险处置力度，提升预期信用损失计提水平，夯实未来风险抵御能力；三是提高本行资本充足水平，留存的未分配利润将补充核心一级资本。

城商行一哥易主，黑马江苏银行“蒙眼狂奔”背后略显隐忧

　　市场上从不缺黑马，而城商行中的黑马非江苏银行莫属。　　自2006年成立以来，江苏银行发展势头强劲，2016年便成功登陆上交所上市，2022年更是凭借705.70亿元的营收、254.94亿元的归母净利润反超北京银行，成为如今的“城商行一哥”。　　但在光鲜亮丽的背后，江苏银行依旧暗藏隐患，业绩上收入增速放缓、资本充足率下滑等，叠加仅2022年就连收16张罚单，更是被江苏证监局点名责令改正，合规问题暴露。　　“后来居上”的江苏银行，能稳坐榜首吗？　　利润增速明显快于营收，也是擅长“调节”利润的行家　　据公开资料显示，江苏银行是在江苏省内无锡、苏州、南通等10家城市商业银行基础上，合并重组而成的现代股份制商业银行，开创了地方法人银行改革的新模式，也是江苏省唯一一家省属地方法人银行。目前江苏银行已实现江苏省内市县网点全覆盖，并在上海、深圳、北京和杭州设立4家省外分行。　　从业绩表现来看，江苏银行2022年表现的确可圈可点。　　2022年，江苏银行实现营业收入705.70亿元，同比增长10.66%；归属于上市公司股东的净利润254.94亿元，同比增长29.45%，经营效益保持稳健增长。　　截至2022年末，江苏银行资产总额29804.03亿元，较上年末增长13.80%；各项存款余额16251.47亿元，较上年末增长11.99%；各项贷款余额16041.89亿元，较上年末增长14.57%，服务实体经济质效不断彰显。　　同期末，江苏银行实现不良贷款余额、不良贷款率、逾期率和关注率较上年末“四降”，其中，不良贷款率0.94%，较上年末下降0.14个百分点，上市七年来逐年下降；拨备覆盖率362.07%，较上年末提升54.35个百分点，上市七年来逐年提升，资产质量进一步提优。资料来源：江苏银行2022年业绩快报。　　但在激进扩张的背后，江苏银行同样存在隐患。　　收入上，近年来虽然持续增长，但2022年以来增速有所放缓。2022年江苏银行收入同比增长10.66%，但较2021年大幅下降了近12个百分点。增速放缓也是“有理有据”，受让利实体、降息等因素影响，增速放缓较为明显，2020年至2022年三季度利息净收入增速从36.9%下降24个百分点至12.82%。　　利润上，江苏银行并没有与收入增长波动保持一致，而是实现超30%的高速增长，背后原因也很简单，与北京银行擅于“调节”利润一样，江苏银行也是这方面的行家。　　数据是最好的证明。2021年江苏银行的信用减值损失同比减少1亿元左右，但2022年三季度信用减值损失一项较上年末大幅减少了67.8亿元至155亿元，释放出较大的利润空间。　　资产规模上，虽然江苏银行保持在2万亿规模，并且保持在12%~14%区间的双位数增长，但较第一名北京银行（3.39万亿）仍有一定差距。　　资本充足率上，近三年江苏银行各级资本充足率呈现持续下滑趋势。2022年三季度江苏银行资本充足率为13.06%，较2020年的14.47%下降了1.41个百分点；核心一级资本充足率同样由9.25%下降了0.5个百分点至8.75%，在17家城商行中垫底，仅好于杭州银行和成都银行。　　值得一提的是，江苏银行作为2022年第一组国内系统重要性银行，还需面对附加0.25%的监管要求，即核心一级资本充足率不得低于7.75%，目前已经逼近管理红线。　　频吃罚单，足见内控管理不到位　　虽然业绩表现还可以，但江苏银行却频吃罚单。　　年初，央行公布了今年开年以来首批罚单。其中，江苏银行因存在九项违法行为被罚没近800万元。　　根据上述处罚信息可知，江苏银行的违规行为包括：违反账户管理规定、违反流通人民币管理规定、违反人民币反假有关规定、占压财政存款或者资金、违反国库科目设置和使用规定、未按规定履行客户身份识别义务、未按规定保存客户身份资料和交易记录、未按规定报送大额交易报告或者可疑交易报告、对金融产品作出虚假或者引人误解的宣传等。　　与此同时，江苏银行4名相关责任人同样被处罚。时任江苏银行运营管理部账户支付团队经理门新彦、消费金融与信用卡中心总经理杨巨人、运营管理部总经理杨天德、风险管理部总经理徐劲分别被处以3.5万元至5万元不等的罚款。　　在打击治理洗钱违法犯罪的形势依然严峻的当下，江苏银行“顶风作案”，更加凸显严重的内控问题。　　值得一提的是，这并非江苏银行首次被监管处罚。事实上，近年来江苏银行总行及多家分支曾多次遭到监管处罚。　　此前2022年初，据人民银行营业管理部行政处罚信息公示，江苏银行北京分行因开立个人银行结算账户未及时备案；未按规定履行客户身份识别义务被罚124万元，相关负责人被罚款4.1万元。4月江苏银行泰州分行还因贷款“三查”严重不尽职被罚款40万元。6月江苏银行北京分行望京支行及北京东四环支行均因某些贷款业务严重违反审慎经营规则，各被处以罚款40万元。12月江苏银行因未对基金销售产品实行集中统一准入管理等多项问题，被江苏证监局责令改正。　　据悉，光2022年这一年，江苏银行先后因违规发放贷款、贷款挪用、“三查不严”等违规事项收到银保监会16张罚单。　　若将时间进一步拉长，2020年江苏银行就曾吃了31张罚单。　　频吃罚单的背后，凸显江苏银行内控管理不到位，也为激进扩张行为敲响警钟。　　多次被监管点名，深陷信誉危机　　此外，江苏银行还因基金销售违规被江苏证监局点名责令改正。　　去年底，江苏证监局在对江苏银行基金销售业务进行现场检查时发现，其存在以下问题：江苏银行零售业务部和网络金融部均负责基金销售业务，但未对基金销售产品实行集中统一准入管理；江苏银行部分基金销售业务人员未取得基金从业资格；江苏银行存在向普通投资者主动推介风险等级高于其风险承受能力的产品或服务的情况。　　江苏证监局决定对江苏银行采取责令改正的行政监督管理措施，指出江苏银行应对上述问题进行整改，并于收到本决定之日起30天内向江苏证监局提交书面整改报告，江苏证监局将视情况进行检查验收。　　今年1月，中国银行间市场交易商协会披露的自律处分信息显示，江苏银行作为债务融资工具主承销商及簿记管理人，在承销发行工作开展中，因存在违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为，被处以警告并责令整改。　　庞大的消费投诉量也令江苏银行倍感“头疼”。　　根据黑猫投诉平台显示，江苏银行因虚假宣传、暴力催收、征信异常等屡屡被投诉，其中信用卡违规收取高额利息罚息更是“重灾区”。资料来源：黑猫投诉平台。　　据一位消费者投诉称，“江苏银行信用卡额度18000，江苏银行要求还26287.21，利息罚息高达8000多，再分期还要额外加利息。之前的几个月月也都收了利息，现在协商必须技二万六干多才能分期，否则就要支付高额的首付，还要到银行面签。本人不在江苏，也不能过去，只能接受线上合理协商分期。”　　江苏银行因暴力催收被投诉的现象也屡见不鲜。据一位消费者投诉称，“本人因为收到疫情影响，暂时无力偿还贷款，多次找资方江苏银行协商还款未果。近期收到很多虚假消息跟骚扰电话”。　　“打江山容易，守江山难”，若江苏银行仍要蒙眼狂飙，那必然会深陷信誉危机，到时“城商行一哥”的宝座或将再易主。

印度手机市场再生变：小米遭到持续打压 苹果收获新的青睐

对于国产手机厂商而言，印度市场曾一度是各家必争之地。现在，这个曾经全球第二大的智能手机市场正在发生变化。据媒体日前报道，印度卡纳塔克邦的一家法院驳回小米印度公司对该国执法机构扣押其555.1亿卢比（约6.8亿美元）资产的申诉。对此，小米集团负责人最新回应表示：“我们正在研究该事项，并等待书面判决。”该负责人重申：“我们在印度的业务，符合印度的相关法律和规定。”此前，2022年4月27日，印度执法局发布公告称，扣押了小米印度公司银行账户中555.1亿卢比（约合人民币47.9亿元）的资产。印度方面给出的扣押理由是，小米及其旗下印度子公司以假冒成支付特许权使用费的方式非法汇款给国外实体，违反了印度1999年《外汇管理法》相关规定。而就在小米资金解冻申请被驳回的前一天，苹果公司首席执行官库克在新德里与印度总理莫迪举行了会谈。库克希望印度扩大生产规模和智能手机销量。一前一后，印度的手机市场悄然变化。专利费持续争议，小米失去印度榜首位置小米与印度方面长达一年的资金冻结争议，主要源头是双方对于包括专利许可费在内的特许权使用费，是否应该纳入关税申报范围，存在不同看法。智能手机作为一个新行业兴起的过程中，也诞生了大量的技术标准。比如，目前手机行业所使用的主要通讯技术标准（4G/5G标准），其知识产权归属于高通、爱立信等通讯技术服务商。当手机品牌在使用这些标准时，需得到后者的许可才能使用，因此就形成了智能手机专利的特许使用权。“印度执法局相当于就是中国的经侦部门。”某位在印度工作的金融行业高管曾对钛媒体App表示，印度执法局冻结资产理由就是，小米在申报关税时没有把专利费计入到产品进口价格当中，所以造成了偷税。按照印度财政部的指控，小米印度从海外进口小米手机和手机零件的时候，特许使用权费也应纳入关税申报，但小米没有申报，因此应该补缴税款。税款从2017年4月1日算到2020年6月30日，总计65.3亿卢比（约5.5亿元）。2022年争议发生时，小米方面曾对媒体回应称，对包括专利许可费在内的特许权使用费是否应该计入进口商品的价格，这在各国都是一个复杂的技术性难题。对这一问题，小米会继续与印度有关部门进行沟通。不过，根据目前国际主流的《WTO估价协定》，进口货物的价格应该是为进口该货物支付（或可支付）的所有费用。同时，该协定第八条规定满足如下主要情形，特许使用权费用就应被征关税：这笔费用与进口货物相关；进口者须直接或间接支付这笔费用；如要出售货物，必须支付这笔费用等。而在中国，根据2004年1月起施行的《中国进出口关税条例》第19条规定，进口货物应计入完税价格的费用包括“买方必须支付的，与该货物有关的特许权使用费”。另一方面，小米与印度方面的关税问题持续的同时，这家公司在印度的市场份额也在不断缩减。根据IDC的全球季度手机追踪报告，印度智能手机市场在 2022 年结束时出货量为 1.44 亿部（自 2019 年以来最低），同比下降 10%。其中，小米2022年在印度市场的出货量超过3000万部，市场份额为21.0%，排名第一。到了2023年第一季度，印度智能手机市场开局艰难，第一季度出货量首次同比下降 20%。市场依旧面临需求困境，渠道仍容易受到库存积压的影响。该季度，三星出货量排名第一，市场份额为 21%，出货量为 630万部。OPPO 以 550 万的出货量超过vivo 和小米，位居第二。小米下滑到第四位，出货量为 500 万部。苹果盯上了印度市场在国产手机受到印度方面越来越严格限制的同时，苹果与印度政府正走得越来越近。3月19日，在小米6.8亿美元解冻申请被驳回之前，苹果公司CEO库克在新德里与印度总理莫迪举行了会谈。库克在会晤后的推文中说，苹果公司致力于在印度全国范围内的增长和投资，并晒出了与莫迪握手的照片。莫迪说，他们谈到了“在印度发生的由科技推动的变革”。双方见面前一天，库克还出席了苹果公司在孟买的第一家印度零售店的开业典礼。位于首都新德里的第二家苹果零售店也在随后开业。据知情的印度官员称，苹果公司的主要制造商富士康科技集团划在印度南部的卡纳塔克邦建立一个新工厂，每年生产多达2,000万部iPhone，预计将雇用5万人。除了iPhone，富士康还希望在印度生产iPad和其他设备。摩根大通分析师此前也表示，到2025年，四部iPhone手机中将有一部是在印度生产的。摩根大通认为，截至2022年年底，苹果公司将会把5%的iPhone 14生产移至印度完成。印度是仅次于中国的全球第二大智能手机市场。摩根大通还预计，截至2025年，中国境外生产的苹果产品占比将提升至25%，这些产品包括Mac、iPad、Apple Watch和AirPods。而目前在中国以外生产的苹果产品占比仅为5%。对于印度政府针对中国手机厂商和的种种做法，此前有在印度工作的行业人士对钛媒体分析称，其核心原因是为了“印度制造”。按照上述人士的说法，“印度制造”属于是印度的国家战略，主要分为两个策略来执行。一个是分阶段制造计划。手机行业前期，印度政府通过各种政策优惠吸引到了小米、OPPO、vivo等这样的中国手机品牌进入到印度市场。当品牌进入之后，印度就会逐渐提高手机零部件的关税比例，让国外的手机供应链逐步迁移到印度本土。这样经过几年的发展，印度就拥有完整的手机供应链。另一个则是行业生产激励计划。印度目前对包括半导体、新能源汽车、太阳能光伏模块和白色家电等在内十多个行业，均出台了相关的经济激励计划。比如，针对半导体产业链，印度政府在2021年12月15日批准的一项价值约合100亿美元的激励计划，吸引全球大型半导体制造商将印度作为生产基地。更早的2019年，印度政府修订了《国家电子政策》，旨在促进印度电子系统设计和制造产业发展，鼓励和推动核心部件开发能力，并促进印度成为该产业的全球中心。这可能也是印度转向苹果公司的原因，在中低端手机供应链形成一定成熟度，印度需要积累苹果这样高端产品的供应链经验。印度莫迪政府提出，争取在2025年实现电子系统设计和制造价值链产值（turnover）达到4000亿美元，通过进一步提高电子产品制造的附加值，使印度成为电子制造服务业的全球领导者。

“炒期货”70多万本金刷出158万手续费？负债累累，为讨说法奔走8年，期货公司

近日，一名期货交易者邹先生与财联社联系，他表示，自己于2009年9月在申银万国期货成都公司开户进行期货交易，至2016年近7年多，交易后共有本金+盈利100多万元，然而手续费则有158万元之多，结算后还亏损56万元。在询问了事情的来由以及相关资料后，邹先生出示了相关的交易记录账单、开户合同、与证监会和期货业协会的投诉函、以及个人身份证等等相关证件。根据该名交易者在与申银万国期货的往来邮件中显示，自开户以来并没有客户经理主动联系过他，而他的股指期货交易手续费却从交易所的1.25倍调整到离奇的12.5倍，在向期货公司讨要说法时每一个人的说辞都不一样，甚至有人表示手续费多收10倍是因为工作人员的失误。同时，在与申银万国首席风控官万娴子的沟通中，对方曾承诺将手续费的收费标准写在纸上再盖上公司公章交予他，但邹先生称，至今他都没有收到该文件。负债累累很“受伤”近7年多的期货交易，非但没有赚钱还负债累累“很受伤”，甚至被法院限制高消费，成为失信人员“老赖”。邹先生认为他没有享受到公平合理的手续费以及增值服务，进而导致他因手续费亏损从而负债，而申银万国期货有着不可推卸的责任。他表示，由于自己不懂手续费相关规则，一直以来都没有发现这个问题，一直到2015年查看账单后才开始仔细探究。财联社询问，为何不向有关部门反映以及走法律途径呢？邹先生表示，自己曾委托律师向证监会反映过此事，证监会的回复是该事件属于民事纠纷。而在委托律师起诉方面，又由于相关律师不懂期货方面的知识，故难以代理此案件。陷入困境的邹先生还借助3.15消费平台诉说自己走投无路的遭遇，目前还通过微博、联系媒体的方式来表达自己的诉求。邹先生表示，自始至终他都不知道负责自己的客户经理是谁，手续费相关的收费标准也没有人和他解释清楚。在2011年两次上调橡胶交易手续费时也没有人通知让他签字，以及2013年菜油由RO改为QI（品种代码）时借机上调手续费，2014年甲醇由大合约改为小合约没有同比例下调手续费，两件事也都没有通知他或者签字。邹先生还在发送给申银万国高管的邮件中写到，在这个行业中普通投资者一直处于弱势不平等的地位之中，不但要接受市场的残酷性，还要面对他们的无情收割，谁又来为我们说话？申银万国期货回复：此前与他沟通过，他当时没有异议针对此事，财联社联系了申银万国期货相关部门的负责人，对方表示，他个人的观点是不能代表最真实的情况。申银万国期货此前有与他联系协商过此事，当时他财务状况还不错，便答应解决，随后他的个人财务状况出现了问题，便又开始提起此事。针对这名客户所说的交易手续费多收了，最后导致有150多万元的手续费事宜，申银万国期货表示：“这是不实的信息”。但其承认，确实是有该客户在公司交易过，根据以前的业内规定，调高手续费都是需要纸质版通知客户确认，目前的话是需要电子版通知客户确认。虽然每家期货公司的收费标准都不一样，但其自称，公司内部调整手续费都是会通知客户的。申银万国期货相关负责人还表示，公司方面已经与邹先生调解过两次了，最后是他自己表示不要调解了。然后又通过其他渠道来搞一些动作，公司此前也已经做出了相关的公告，也积极联系了其他相关监管部门来解决此事。除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，八年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ认购地址：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

昭阳富滇村镇银行被解散停止经营，控股股东富滇银行上市工作停滞不前高管频

原标题：昭阳富滇村镇银行被解散停止经营，控股股东富滇银行上市工作停滞不前高管频落马（图片来源：图虫创意）日前，云南银保监局发布消息称，同意昭阳富滇村镇银行因被富滇银行吸收合并而解散，该行全部业务、财产、债权债务以及其他各项权利义务等均由富滇银行依法承继。云南银保监局表示，昭阳富滇村镇银行应严格按照有关法律法规要求办理解散相关事宜。自收到批复之日起，立即停止一切经营活动，股东大会、董事会、监事会及高级管理层立即停止行使职权，向昭通银保监分局缴回金融许可证，对外做好公告，并依法办理注销登记手续。4月3日，昭通银保监分局已发布批复， 同意富滇银行收购昭通昭阳富滇村镇银行并设立富滇银行昭通海楼路支行、富滇银行昭通龙泉支行、富滇银行昭通珠泉支行、富滇银行昭通北市区支行、富滇银行昭通凤凰支行、富滇银行昭通洒渔支行、富滇银行昭通青岗岭支行。天眼查显示，昭阳富滇村镇银行大股东为富滇银行，持股比例67.51%。此外，昭通市开发投资有限责任公司、云南侨通包装印刷有限公司、昭通市城市建设投资开发有限公司分别持股6.63%，其余均为个人股东。从该行大股东富滇银行来看，公开资料显示，1996年12月28日，昆明市地方财政、昆明市城区原30家城市信用合作社股东和其他38名发起人出资设立昆明城市合作银行。1998年5月29日，“昆明城市合作银行”变更为“昆明市商业银行股份有限公司”。2007年12月29日变更为“富滇银行股份有限公司”。在2022年年报中，富滇银行指出，报告期内完成了对发起设立的禄丰龙城富滇村镇银行的收购改建，其余3家村镇银行依法存续、正常经营。其中，该行控股1家，为昭通昭阳富滇村镇银行股份有限公司；参股2家，分别为曲靖富源富滇村镇银行有限责任公司、丽江古城富滇村镇银行股份有限公司。截至报告期末，3家村镇银行总资产共计84.88亿元，各项存款余额共计74.68亿元，各项贷款余额共计47.41亿元。早在2018年，富滇银行就提出上市目标。该行在2020年年报中又再次提出，“全力推进上市准备及增发股份”已经成为其2021年的重点工作之一，将全面启动2021-2022新一轮增资扩股工作，计划募集资金不低于60亿元。该行同时表示，力争2021年末完成上市辅导工作。不过，目前该行上市工作并未有实质进展公布，但该行高管及员工频频被查的消息却颇受关注。2月27日，云南省纪委监委发布消息称，富滇银行小企业信贷专营中心总经理黄红松和该行不良资产清收中心副主任郑春华涉嫌严重违纪违法，主动投案，目前正在接受审查调查。据云南省纪委监委2022年12月消息，富滇银行昆明五华支行原行长许永平与该支行原市场部经理胡娟同样是主动投案，正在接受审查调查。此外，富滇银行四年内有两名副行长相继落马。2022年初，云南省纪委监委发布消息称，富滇银行原党委委员、副行长曹艳丽涉嫌严重违纪违法被审查调查。而在曹艳丽之前，该行原副行长孔彩梅已于2018年被查。去年9月，云南省纪委监委发布曹艳丽被“双开”的消息。彼时，云南省纪委监委指出，曹艳丽党性原则丧失，宗旨意识全无，伪造、转移证据，对抗组织审查，参加迷信活动；违规收受礼品礼金，违规出入私人会所，公车私用，违规接受旅游安排；隐瞒不报个人事项，在组织进行谈话、函询时不如实说明问题；违规获取董事经费，徇私情而忘公义，搞权色、钱色交易；与他人发生不正当性关系；擅权妄为，违规干预贷款发放，造成富滇银行巨额资金损失；将公权力当作攫取私利的工具，利用职务便利，为他人在贷款审批发放等方面谋取利益，收受巨额财物。该行2022年年报显示，截至2022年末，该行资产规模3421亿元。各项存款余额2315亿元，同比增长189亿元。各项贷款余额1960亿元，同比增长161亿元。报告期内，该行实现净利润7.26亿元，同比增长19.07%，营业收入58.44亿元，同比增长2.64%。

王石夫妇生意经：一顿饭标价38万 海外攒高端局

72岁王石、42岁田朴珺夫妻俩本身就是故事，叠加王石前半生的创业经历、田朴珺刷独立女性人设的过往，夫妻俩很难不成为媒体关注的对象。近期，田朴珺主导承接富人高端局的“承礼学院”在日本有新活动。另外，王石实控的深石资本完成了在中基协的私募股权基金管理人的备案登记。这些都是有钱人才能玩的“游戏”。这背后，夫妻二人的商业帝国，近两年也在不断地刷新着“简历”。1.一顿饭38万，一年学费99万，王石夫妇不做“坑穷人”的生意？4月8日，有网友发文晒出，王石夫妇参加了一场在东京举办的中日企业家交流会的照片。王石黑西装白衬衫黑领结容光焕发，看起来精神状态不错，完全看不出“古稀之年”的岁月痕迹。田朴珺更是光彩照人，黑色单肩礼服大气从容。据称，这场交流活动是由承礼学院承办的，而承礼学院的创始人之一正是田朴珺。宴会刚开始，她手拿话筒，语笑嫣然地做祝辞。虽说是在他国，身为承办方，田朴珺对参会人员照顾有加，跟现场企业家老婆打招呼的姿态放得很低，异常亲切。这场交流会看起来更像是企业家交换名片的高端酒局。为了增加“气势”，王石夫妇还请到了日本前首相福田康夫以及东京大学校长藤井辉夫助阵。网友还爆料，福田康夫的出场费是60万日元，折合人民币3万元，外加交通补助。但参加此次企业家交流会的人，却每人需缴纳38万人民币。网友调侃，估计福田康夫要少了，要是知道游学团每人38万，他把出场费提高到60万人民币也没问题。今年1月初，王石在抖音发布他在日本坐地铁的视频，标题取名“低碳出行”，下车地点为东京“秋叶原”站。当时有人猜想他是不是“润”到日本生活了，联想到现在的情况，当时很可能是去日本考察、联系生意，为交流会踩点。田朴珺主导，王石刷脸，夫妻二人共同经营的“承礼学院”其实已经存在很多年了，用网友的话总结就是，一门不坑穷人的“贵族”生意。承礼学院所属的“北京承礼文化传媒有限公司”成立于2015年，注册资本300万。天眼查显示，公司由田朴珺间接100%持有，并任学院院长一职。多年前，田朴珺在《时尚先生》专栏的文章中写道：“我真的觉得，今天中国太缺少好的教育了，我们都是有知识、没文化。我们父母一代到我们这一代，没学过在公共场合怎样做是得体的、什么是不应该的，吃西餐如何用刀叉、如何握手，我们的父母甚至可能都没有正确地教过我们中餐的礼仪。”此话被网友解读为贬低中国人、花式夸耀外国的不恰当行为，因而广受炮轰。没想到田朴珺的文字竟然暗藏商业机会，她反手就推出“承礼学院”，目标人群是“实现商业成功和人生成功的企业家”，教授内容则是马术、就餐礼仪、着装训练等课程，特别的地方是学费，一年99万人民币。为了让消费者花99万“物有所值”，王石亲自担任导师，还通过刷脸请到罗斯柴尔德家族掌门人Orlins、王石多年老友冯仑等人“授课”。仔细阅读承礼学院的课程表，虽有走进高盛、摩根大通的金融资本探寻，亦有珠峰大本营的灵境禅修，但总体感觉更像是一个高级的商务旅行团。这门生意固然有槽点，不论是38万一次的“交流会”，还是99万一年的“使用刀叉”的学费，都跟普通人没有多少关系，大众看热闹的心情更多一些。继续做下去也没有问题，凭借王石做万科、登珠峰的成功经历以及社会资源整合力，富人们为“沾光”大佬掏几十万也是心甘情愿。且，这些年看起来淡出江湖的王石，他的传奇还不只这些。2.杀入创投圈，王石不服老再造一个万科？4月17日媒体报道，深石(无锡)私募基金管理有限公司近日在中基协完成了私募股权基金管理人的备案登记。天眼查显示，深石私募基金的管理规模不超过5亿元，法定代表人、总经理为张天，股权穿透该基金的实控人为王石，间接持有94.05%的股权。我国私募基金最低认购金额为100万人民币，王石的这一局，普通人还是参与不进去。私募基金备案后可以申请开立证券相关账户，以王石的影响力，5亿的盘子应该会有很多富人响应。王石会拿着钱投什么项目呢？答案显而易见，这几年王石心心念念的就是做碳中和项目，并为之做出了众多前期工作。2020年，王石接受采访谈退休后再创业计划时就曾透露过，他在以色列、日本成立风险投资公司，投资标的主要是中国的绿色科技、环保消费与服务领域。2022年4月，王石在港交所发起SPAC上市公司，SPAC公司深石收购专注于绿色技术、环保消费品与服务等。此后，深石资本又与海南自由贸易港金融发展中心签约设立了“深石海南绿色产业升级投资基金”，规模不超过50亿元，也是专注投资绿色产业的基金。王石的碳中和生意已经开始接单，凭借跟万科的关系。他着手把深圳大梅沙的原万科总部万科中心和一个住宅小区，打造成融办公、学习、居住、休闲和运动于一体的“碳中和社区”，并命名为“生物圈三号”。他自己说一期改造后绿电规模已经达到了85%，之后将达到100%。未来十年，王石计划建立一个成熟的碳中和平台，还有将业务拓展到欧盟等地区的想法。王石在新书《回归未来》中写到，希望未来每座城市都有一个“生物圈三号”。王石再造一个万科的“野心”跃然纸上。再过十年王石可就82岁了。不过，现在的王石为了事业，把年纪看淡了。4月16日72岁王石跟60岁俞敏洪在《老俞闲话》节目中相遇，两位商业大佬简单寒暄之后，便将话题引到“延迟退休”的话题上。俞敏洪表示想退休，王石则觉得退休没意思。交谈中王石反复称“人到70古来稀”的说法已经过时了，老人想要继续生存，重要的就是继续为社会创造财富和价值。王石鼓动老年人创业的理由还挺充分：往小了说“旅游、练书法这些只是修身养性，两三年就没意思了”，往大了说“现在老年人普遍长寿，如果不延迟退休，社保会支撑不住。”不知道多少人到了72岁还有王石这样的好身体，就普通人而言，人到70多岁不会有创业的冲动，不会有四十出头的伴侣以及三四岁的孩子，更不会有赚“奶粉钱”的顾虑。王石今天的努力，不知道是不是在为十几年前的“双向奔赴”而买单呢。3.相差30岁的老少恋，成为商业绝配？2008年，冯仑投资的高端旅行社邀请一众企业家出国旅行，目的地是古巴首都哈瓦那，其中就包括王石和田朴珺。三年后，田朴珺开通微博取名“哈瓦娜呐”，大概哈瓦那之行给她人生留下了极其重要的回忆。2012年1月29日，田朴珺在纽约想吃红烧肉，“笨笨”拿着iPad现学现卖，随后“哈瓦娜呐”惊呼“太好吃了，一口气吃了半锅”，当时大家还不明所以。2012年10月23日王石田朴珺一起坐飞机被曝光恋情，此前几天王石被爆离婚。其中的时间线和逻辑关系不言自明，因此，当时舆论环境对这对“新人”没有太多祝福。相差30岁的年龄，男高女低的社会地位，女方在娱乐圈的边角料新闻，王石还未离婚就跟田朴珺“互动”，都成为人们议论的话题。再往前追溯，据说2006年25岁田朴珺报名了长江商学院EMBA因而结识王石。长江商学院被拉下水，网友调侃其logo：“横竖都是三”。好在两人都是见过大风大浪的人，坚定认爱。2015年6月米兰世博会上，王石向友人大方介绍田朴珺：“这是我媳妇”。2020年国庆节，网友拍到王石夫妇带着小女儿逛商场。这段关系除了成为大众的谈资之外，对他们而言，商业上均发生了巨大改变，而且越来越相得益彰。田朴珺19岁中戏退学闯荡香港娱乐圈，虽有王晶推荐，媒体炒过一些片段（大家自行搜索），始终不温不火。作为演员，田朴珺最火的角色是《甄嬛传》里打酱油的“敦亲王福晋”。没有片约时，甚至需要兼职房地产顾问来赚钱。跟王石传绯闻后，田朴珺似乎不想做演员了。她自己爆料，曾有投资人拿40万一集的剧本找她，被婉拒。但田朴珺并未退出娱乐圈，2013年上映的《中国合伙人》，票房5.3亿，制片人后面赫然写着田朴珺的名字。田朴珺还爱上了写作。杂志专栏里写她的“男闺蜜陈可辛”，结果被陈可辛吴君如轮流“打脸”；她写褚时健，褚老公开表态：“非我所愿，王石在不能不给面子。”又每逢世界杯的年份就出书，曾于2014、2018、2022年分别出了三本书，《习惯就好》《那些钱解决不了的事》《对自己狠一点》，她前半生中戏退学闯荡香港娱乐圈和地产界，后来游学纽约，甚至为了“笨笨”拒绝“上流犹太人”的故事都写了一遍。以上这些都算是田朴珺商业上的“辅助”，承礼学院应该是田朴珺的重点关注。毕竟有王石的名头在，那些上不了“湖畔”“长江”的老板们，为了积攒人脉花几十万应该不会眨眼。当然，他们应该不会知道，日本前首相的出场费也不过60万日元（3万人民币）。尽管田朴珺不厌其烦诉说她是独立女性的话题，但谁都明白，以上这些事多少都跟王石有很大关系。王石出人出力换回来一个“独立女性”的老婆，也不对外“抱怨”。近几年，王石越来越需要田朴珺了，至少夫妻共同出现的时候是有流量的。王石的好朋友冯仑有句至理名言：民营企业家追女明星，公司就离死亡不远了。万科倒没事，王石却渐渐走下神坛。2015年12月17日，王石在万科董事会上挑战宝能系，双方展开“肉搏”。王石还带火了“野蛮人”一词，赋予其更丰富的资本含义。关于“宝万之争”此处省略几万字，总之一年半后宝能强行收购万科失败，但王石不得不“退出万科。卸任CEO后，王石称自己还是万科董事长，负责万科海外业务，但没有平台的王石，关注度不在。2018年8月5日，王石出任华大集团联席董事长，消息并不轰动。这次看似顺应时代发展趋势，搞的碳中和，要面对的难题也不少，有些甚至是王石刷脸都未必搞定的。2022年末田朴珺担任制片人兼主持人的大型跨界访谈节目《共同说》播出，其中一集是王石接受老婆访问，两人大谈碳中和生意。王石带着田朴珺登上了深圳万科大梅沙中心的空中花园，指着一排排的光伏板，说了很多，田朴珺则静静聆听。田朴珺不知道听明白了没有，她最关心的问题是：怎么赚钱？王石以大梅沙万科中心为例：“最慢不会超过3年，有关部门就会规定，像这个地方必须要有绿电，也可能规定5%。也可能8%，但绝对不会超过15%。我85%减去15%，不就是70%吗，不就是财富吗？”具体能挣多少钱王石回答不了，且挣钱还得依靠有关部门的政策，王石的碳中和看起来如他所说，真的要十年。所以，两口子最好的生意还是“承礼学院”。田朴珺有流量，王石有脸面，双方互相帮衬，这生意不会太难。目前来看，这夫妻谁也离不开谁，毕竟除了感情，利益关系也在那摆着呢！

平均收益为负！CTA策略“遇冷”的原因是？

受益于股票市场的回暖，今年一季度，股票策略私募基金的表现逆转，一扫去年颓势，在股票、债券、期货、多资产和组合基金五类策略私募基金中拔得头筹，而期货及衍生品策略遇冷。私募行业人士认为，无趋势行情令期货及衍生品策略收益难度加大。宏观因素减弱行情趋势性 主观、量化CTA策略收益艰难整体来看，今年私募市场的表现优于去年。根据私募排排网的数据，截至3月底，有业绩记录的23753只私募证券产品今年来平均收益为3.91%，其中17352只基金实现正收益，占比为73.05%。分策略来看，股票策略表现最佳，有业绩记录的15296只股票基金平均收益为4.93%，其中11383只基金实现正收益，占比为74.42%。债券策略虽表现不及股票策略，但年内业绩明显回暖。有业绩记录的1798只债券基金平均收益为3.93%，其中1670只基金实现正收益，占比为92.88%。此外，组合基金和多资产策略一季度收益均主要依靠股票资产，因此表现旗鼓相当。有业绩记录的2886只多资产基金平均收益为2.88%，正收益占比为73.56%。而有业绩记录的1085只组合基金平均收益为2.55%，正收益占比为80.09%。唯有期货及衍生品策略，成为一季度收益唯一为负的策略。有业绩记录的2688只期货及衍生品基金平均收益为-0.25%，其中1307只基金实现正收益，占比为48.62%。对于一季度策略表现分化的原因，思勰投资首席产品官王晓玥认为，一方面，全球宏观经济底层逻辑发生了一定程度的变化。美国加息周期叠加疫情影响，全球供需格局改变，无论是股票还是CTA市场，标的资产的定价逻辑跟之前的市场环境有所不同，基于原有市场逻辑而开发的各类量化CTA策略对于交易机会的捕捉难度加大。而主观CTA能够幸存，也需要基于其对产业周期和产品定价的逻辑变化更为敏锐。另一方面，市场参与者结构发生了一定程度的变化。部分参与者退出，新参与者入局，参与者结构发生变化，导致市场呈现不一样的细节特征。此外，对于短周期CTA而言，市场低波动率对冲击成本的影响依然不可忽视。对于中高频CTA策略类别而言，市场环境的长期低波动，会导致交易冲击成本显著提高，对策略造成不利影响。济海投资总经理潘燕妹也将今年CTA策略的表现情况分为主观CTA和量化CTA两类来看。她认为，主观CTA基本以供需作为投研基石，今年中国经济复苏，而欧美经济通胀黏性强，加息带来衰退预期，风险偏好始终受到不确定性的压制，宏观和基本面无法形成有效共振，使得行情往往出现脉冲式和抢跑的特征，整体表现为振荡，使得主观CTA业绩表现不显著。量化CTA策略方面，她介绍，自去年6—7月开始，由于商品行情的突然反转，大部分中长趋势策略都面临较大回撤，而之后商品缺乏明显趋势，使得量化策略产生较大磨损，大部分底层因子都不工作，拖累了整体表现。“公司在面临今年宏观和基本面无法形成共振的情况下，对商品和权益仍定性为振荡，而对冲的策略定位，较为适应今年的市场表现。”她说。多措施积极应对 长期配置信心不减在策略出现分化的情况下，私募基金管理人也在积极采取措施应对。潘燕妹介绍说，公司一季度策略表现较去年出现较为明显修复，但也有所分化，其中主观商品策略业绩表现较好，而债券策略较去年出现了收益退坡。“济海投资以主观CTA策略为主，其中分为高波动和低波动两种类型。高波动系列攻击性更强，也呈现较强的业绩爆发特征，但回撤也会更大。低波动系列的资金属性偏保守，更注重回撤的控制以及较高的风险收益比。”她说，整体来看，主观CTA策略包含商品跨期套利、产业链套利、宏观对冲等策略，公司尽可能进行多品种、多板块的交易，产品仓位采取净值阶梯管理，保证金头寸从整体风险、品种风险、板块风险方面随净值波动进行动态调整。股票策略方面，王晓玥介绍说，与公司在年初的判断相符，今年一季度指数上涨明显，公司股票多头类策略包括指数增强、量化选股等均取得了不错的正收益。但期货策略方面，一季度整个行业的CTA策略持续弱势，公司短周期和中周期CTA也出现了小幅亏损，但在行业中仍有优势。“我们也采取相应的应对措施，将短线和长线策略做更好的结合，并将短线策略铺开。我们发现将短线策略交易曲线拉长，策略表现会好很多。”王晓玥说，此外，公司上线新策略，从去年下半年到现在研发了更偏中周期的新策略。出于稳健的考虑，用了半年左右时间来对策略进行观察和跟踪，并未直接将这些策略运用到实盘上。目前跟踪下来，这些策略收益能力是比较强的，因此计划今年上半年逐步上线新策略。而对于已有策略，公司通过在短、中、长线上，增加很多策略执行的节点，让策略整体执行的曲线更为平滑，进一步减少冲击成本。展望下一阶段CTA市场情况，基于济海投资对于今年全球经济的判断，潘燕妹表示，下半年CTA策略的表现将好于上半年，不过二季度仍需以区间振荡思路对待。权益类市场仍为结构性行情，整体需要看到美联储政策转向、全球制造业重新扩张才能带来相对持续的趋势行情。“业内长期生存的头部CTA管理人已接近7年最大回撤；夏普比率表现优秀的CTA产品，已经历了9个月左右的回撤周期。这都属于非常罕见的情况，但也说明了当前时点策略的安全系数较高。我们认为当前已经处于最悲观的时刻，但是仍然看好CTA策略的配置价值。CTA策略历经几十年的发展期，与不同的策略、不同的产品之间的相关性程度较低，是国际上重要的大类资产配置工具，1年左右的低迷并不意味着其长线投资价值失效。同时部分私募基金管理人也在积极调整，以原有策略迭代、新策略上线、交易优化等方式应对新的市场环境。此外，策略模型基于新的市场特征同样会自主适应和调整。”王晓玥说。

汉能系崩塌，锦州银行深陷不良资产漩涡

“汉能系”破产清盘，牵涉其中的锦州银行也在苦苦挣扎。近日，淄博烧烤成为一大“顶流”火遍全网。“无场景，不金融”，一向擅于挖掘营销热点的银行行业自然不会错过这波热度。《拾盐士》关注到，已有多家银行加入“烧烤”营销盛宴，并推出多款“烧烤贷”产品。除了张店农商银行、齐商银行等山东省内的银行抢先一步，大本营位于东北“烧烤之都”的锦州银行也推出了信用卡优惠活动，并打出“刷锦行烧烤卡抢免单大奖，享舌尖上的美味”的口号，为自家吸引了一波流量。不过，锦州银行最近可不仅凭借烧烤出圈，还与前不久宣告破产的光伏巨头“汉能系”以及汉能前董事长李河君有着千丝万缕的关系。2019年，作为资金崩盘的汉能集团的主要来往银行，锦州银行的上市计划也受到波及。同年，锦州银行的业绩迅速恶化、净利润由盈转亏、资本充足水平跌破监管下限，随后被迫走上了改革重组之路，并经历了国资入股、高层“大换血”、同时增资扩股等一系列变革。2022年底，曾经的中国首富李河君被警方带走调查，业内猜测此事可能与锦州银行有关。时隔几年，随着汉能系走向破产，锦州银行和汉能集团的往事又被翻了出来，再度被推上风口浪尖。“汉能系”商业版图崩塌，锦州银行牵涉其中公开资料显示，汉能集团曾经是全球最大的民营水力发电企业和全球最大的薄膜太阳能企业，其董事长李河君也曾以1600亿元人民币的身家，而成为中国首富。可市场变幻莫测。2015年5月20日，汉能薄膜发电股价突然出现“跳崖式”急跌，在股价相比前一交易日大跌47%后停牌。当时李河君持有汉能薄膜发电80.89%的股份，身家瞬间蒸发1167亿港元。2015年5月28日，香港证监会发表声明称，已就汉能薄膜发电的事务进行调查。2015年7月15日，汉能薄膜发电遭香港证监会勒令停牌。这也成为当年资本市场的大事件。对于汉能集团“暴雷”的原因，IPG中国首席经济学家柏文喜曾分析称，可能因为其业务扩张过于迅猛、战略规划和技术路线选择失误、财务造假与经营违规，以及未能守住现金流安全与稳健这一企业经营的核心。去年年末，李河君被锦州市公安局带走协助调查，根据媒体报道，此事可能与锦州银行借贷事项有关，目前李河君仍处于“失联”状态。据悉，锦州银行是李河君资本局中的重要一环。据新媒体“行长要览”报道，经中间人牵线后，汉能曾以股权质押等方式在锦州银行获得贷款。在李河君被带走后，锦州银行也曾被监管部门要求提交与汉能的信贷关系等资料，甚至导致其上市进程遭到波及，最终上市时间比其原定计划晚了半年。锦州银行表示，对汉能的投资主要有三项业务：第一，与汉能挂钩的受益权转让计划，信贷风险近37亿元；第二，锦州银行发行的非保本型理财产品，对接汉能的债权计划，信贷风险12亿元；第三，锦州银行发行的保本型理财产品，对接汉能的债权计划，信贷风险为零。截至2015年6月末，锦州银行对汉能的投资余额为94.61亿元，附有信贷风险敞口净额为27.7亿元。一位金融圈人士曾在接受媒体采访时表示，锦州银行是唯一肯接受李河君股权质押融资的银行。地处辽宁的锦州银行，李河君不可能与其有更多合作方向，除了股权质押。当然其中有没有灰色链条，不得而知。而锦州银行也曾经坦承，若汉能集团长期不偿还受益转让计划的垫款，银行则需要注销相关资产或增加相关拨备，则对银行的业绩、财务状况和经营造成重大不利影响。果然，锦州银行的业绩从此开始每况愈下。2018年年报显示，锦州银行净利润由盈转亏，净亏损达45.38亿元，同时不良资产迅速上升，不良贷款率达4.99%。2019年，锦州银行与包商银行、恒丰银行被定义为高风险金融机构，2020年开始，锦州银行的倒查追责并未停止脚步，包括多名原内部高管被查，对原股东追债和不良贷款客户的债权追讨等。各方压力之下，锦州银行不得不开启改革重组的道路。2019年，人民银行与银保监会针对锦州银行制定了“两步走”的风险处置和改革重组方案。在2019年、2020年两年时间内，锦州银行先后引入成方汇达、辽宁金控、工银投资、信达投资、长城资产5家机构投资入股，锦州银行的资金压力有所缓解。截至2022年上半年，锦州银行第一大股东为北京成方汇达企业管理有限公司，持股比例37.69%；辽宁金融控股集团有限公司为该行第二大股东，持股比例为6.65%；工银金融资产投资有限公司、信达投资有限公司、中国长城资产管理股份有限公司分别为该行第三、四、五大股东，分别持股6.02%、3.61%、2.86%。上述五大股东的股东性质均为国有。深陷不良资产漩涡，重组后不良贷款率再抬升除了主要股东大“洗牌”，锦州银行还引入了新的管理团队。锦州银行现任董事长魏学坤，此前担任工商银行总行信贷与投资管理部总经理。2019年12月起获委任为锦州银行董事长。锦州银行现任行长郭文峰，自1993年进入工商银行后便一直在其中任职，2016年12月至2019年8月担任工商银行辽宁分行党委委员、副行长，2019年8月起任锦州银行行长，2019年12月获委任为副董事长。俗话说“新官上任三把火”，自2019年改革重组后，锦州银行的净利润有所好转。由2019年末的-9.59亿元，提升至2021年的12.73亿元。其次，不良贷款余额也由2019年的376.85亿元降至2021年的102.88亿元，不良贷款率从7.7%降至2020年末的2.07%。另外，锦州银行的贷款业务规模也呈现较快增长趋势。2019年至2021年间，锦州银行的贷款金额分别为4526.96 亿、4954.64亿 、5863.23 亿，相较同期分别增长9.45 %、18.34 %。但好景不长，去年上半年，锦州银行不仅总资产和总负债均减少，而且营收净利双降，发展压力仍然不小。今年年初，锦州银行宣布将再次进行重大财务重组，并于今年1月20日在港交所停牌。3月31日，本该发布2022年业绩报告的锦州银行宣布由于重大财务重组相关交易尚待确定，所以延迟发布2022年度报告，股票继续停牌。据锦州银行2022年中报显示，期内经营收入为55.60亿元，同比下滑10.2%；归母净利润2.66亿元，同比下滑38%。报告期内，锦州银行资产总额为8265.52亿元，较上年末减少2.7%；负债总额为7555.62亿元，较上年末减少3%；存款余额为4846.32亿元，较上年末增加1.8%。值得注意的是，锦州银行不良贷款率不降反升，其不良贷款余额为162.26亿元，较上年末增加3.41亿元；不良贷款率为2.87%，上升0.12%。而且由于不良贷款规模持续增长，锦州银行也不得不加大贷款拨备计提力度，而就导致其利润端进一步承压。截至2022年6月末，锦州银行减值前经营利润为40.97亿元，资产减值损失38.42亿元。对此，锦州银行解释称，受所处区域经济不确定性及疫情反复影响，部分行业和企业生产经营尚未完全恢复，还本付息能力下降，使不良贷款规模微增。联合资信出具的最新评级报告称，考虑到锦州银行关注类贷款占比较高，未来锦州银行信贷资产质量存在较大下行压力，贷款拨备将面临一定的计提压力。另据业内人士分析，除了受汉能集团牵连，锦州银行自身的经营过程中也存在规模无序扩张、股权结构分散、资产结构失衡等问题，最终才走上了资本重组之路。此前，锦州银行股权结构分散，且过分偏向民企。而由于资产快速扩张导致资本金承压，前董事长张伟不断引入新股东，也加剧了股权结构分散的问题。这一状况在引入多家国有资本改革重组后有所好转。近日，锦州银行发布公告称，中国境内主要股东拟对锦州银行实施一揽子财务重组交易。虽然锦州银行对于此次重大财务重组的原因并未作出说明，但不难想到，近年来先后遭受上市受阻、业绩巨额亏损、来自汉能集团的“阴霾“至今仍未散去的锦州银行目前仍然在挣扎中生存。而此次实施重大财务重组，或许意味着锦州银行再次迎来新的转折点。

个人最高被判罚800万！这类案件，高精尖产业多发

2021年至2022年，上海检察机关受理侵犯商业秘密犯罪案件共40件93人2单位，案件数量与往年相比有较为明显的增长。在已判决案件中，平均判处有期徒刑一年八个月，单位最高被判处罚金1000万元，个人最高被判处罚金800万元。权利人获得的赔偿金额最高有4000万元。——这是4月25日上海检察机关召开的新闻发布会上透露的一组信息。具体来看，侵犯商业秘密犯罪案件凸显以下特征：1.被告人具有大学及以上学历人数占比73%，文化水平较高。2.内部员工参与侵犯商业秘密犯罪案件量占比达93%。3.以结伙形式作案的情况多发，共同犯罪案件量占比达76%。4.涉技术信息的侵犯商业秘密案件占比83.3%，主要涵盖产品配方、生产工艺、电子程序等内容。据检察机关介绍，侵犯技术信息类案件集中于制造业和高科技产业。其中，制造业领域内占比前三的为机械制造、汽车以及化工产业，高科技产业则主要集中于软件开发和半导体行业。侵犯商业秘密案件的行为人行为模式主要包括“内外勾结”型犯罪、“跳槽泄密”型犯罪、“另起炉灶”型犯罪等。高层、技术人员离职侵犯商业秘密上海检察机关介绍，随着企业保密意识的增强与保密措施的完善，侵犯商业秘密案件的行为人逐渐趋于高层化、专业化。近年来，负有保密义务的员工离职并带走企业核心商业信息的情况屡见不鲜。企业关键岗位或者高层人员离职后另立门户或者加入竞争对手企业，从事同行业经营、生产同类产品，对权利人公司造成重大损失、丧失核心竞争优势。上海市律协知识产权专委会副主任傅钢在接受上证报记者采访时表示，“在侵犯商业秘密案件中，有相当一部分案件发生在高精尖产业与服务型企业。人才的流动和企业内外部人员伙同作案是商业秘密遭受侵害的主要原因。窃取商业秘密的手段也多表现为盗取高权限账号违规下载商业秘密、侵入网站秘密窃取等。”来看一个上海奉贤区的典型案例！袋某机械（上海）有限公司是一家主营业务包括制袋机的研发、生产和销售的企业，具有“共轭凸轮控制的上头卡装置”等核心技术。2013年至2019年5月期间，被告人纪某某、刘某某、王某、隋某某分别在袋某机械公司担任总经理、副总经理、机械设计主管等职务，任职期间均与公司签订了劳动合同和保密协议。2019年初，被告人纪某某等人先后从袋某公司离职并进入优某公司工作，违反协议将袋某公司研发的相关机械图纸电子版备份复制，并使用上述图纸生产制造相似的产品对外销售。2019年6月起，纪某某等四人经共谋将袋某公司两项核心技术信息直接使用或者部分修改后，通过申请实用新型专利的方式予以对外公开。经鉴定，其所申请专利的技术信息与袋某公司两项技术信息相同或实质相同。2021年11月，上海市奉贤区人民检察院以涉嫌侵犯商业秘密罪对纪某某等四人提起公诉。2022年2月，法院判处上述被告人有期徒刑二年六个月至一年九个月不等，适用缓刑，并处18万元至10万元不等罚金，禁止四名被告人在缓刑期间从事制袋机经营活动。无独有偶，上海黄浦区人民检察院公布的典型案件也涉及到核心技术信息。上海A检测技术有限公司是一家从事医疗器械产品力学检测及检测设备研发业务的高新技术企业，依靠涉案技术信息在激烈的市场竞争中占据一席之地。被告人蔡某某、陈某某分别系A公司原销售、技术人员，2019年7月至2020年12月期间，二人违背保密协议，合谋以窃取等不正当手段，非法获取公司三类研发设备的技术图纸信息和运行专用控制程序，并隐名开设德某检测技术有限公司开展同类产品的制造、销售和检测业务。2022年6月，上海市黄浦区人民检察院以涉嫌侵犯商业秘密罪对蔡某某、陈某某和德某公司提起公诉。之后法院以侵犯商业秘密罪判处德某公司罚金人民币180万元；分别判处蔡某某、陈某某各有期徒刑一年六个月，缓刑一年六个月，并各处罚金人民币16万元。上海市人民检察院表示，近年来涉及经营信息的案件也开始增加，如某运动品牌公司的库存信息、折扣信息、拟到货信息和某茶饮公司的内部培训资料等。探索商业秘密提级管辖推进专业化办案模式上海市人民检察院表示，当前在办理侵犯商业秘密刑事案件过程中反映出不少问题：证据规范有待加强，如侵犯商业秘密案件的定罪高度依赖鉴定意见，然而司法实践中，鉴定机构和鉴定方法的确定有待进一步规范。侵犯商业秘密犯罪的法律适用中，对共同犯罪中次要人员主观故意的认定、持有型商业秘密犯罪的可罚性与情节认定等，标准也需细化。此外，一些企业商业秘密保护意识不强措施不够充分，如企业在针对涉密人员尤其是高层管理人员的监管方面存在一定缺位，中小企业的风险防控能力仍存在不足，部分企业所采取的保密措施未能与技术手段的更新、涉密设备的存储环境、员工接触涉密信息的渠道相适应。针对上述问题，检察机关表示，将凝聚司法合力，健全信息共享机制，构建一体化协同保护格局；探索商业秘密提级管辖，推进“专员办专案”工作模式，促进商业秘密犯罪案件证据规则和审查思路的统一；通过打造商业秘密保护体系、打造专业化办案团队、发挥专家智库办案辅助作用，切实提高办案队伍能力水平。傅钢认为，企业应当加强保密措施的制定，针对不同岗位的专业人员签订不同等级的保密协议，加强培训，提供员工的“红线”意识。对于涉密的场所，加强分区管理，不断升级员工的接触留痕和加密技术措施。必要时设置商业秘密保护专项小组，由公司相关部门以及外部的律所和鉴定机构等共同组成，面对可能发生的侵害事件，及时研判，快速固定取证与保全，为后续追究法律责任提供有力支撑。

罕见！部分银行新发贷款与理财收益倒挂，业内：要警惕资金空转套利

记者近期从行业内了解到，信贷市场需求低迷持续之下，部分银行出现了贷款最优惠利率与同期理财收益率倒挂或接近倒挂的罕见现象。“我们个贷最低已经到年化3.65%左右了，但投放依旧比较难。房贷和前十年比那都是放不出去的。”4月25日，中部一家大型城商行相关负责人对财联社记者说。这种情况并非个案。4月26日，财联社记者向兴业、广发等多家银行了解到，当前抵押贷款最优惠利率区间为3%-3.85%之间。与一季度情况相比，贷款利率水平仍在进一步下滑。而普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产品，环比增加22款，其中86款为开放式产品，其平均业绩比较基准为3.46%，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平均业绩比较基准为3.66%，环比下跌0.02个百分点。4月26日，一家头部银行理财子负责人对财联社记者表示，正常情况下贷款利率要高于理财收益，否则会形成套利空间。近期出现的收益率倒挂的情况的确多年来少见。这种情况本质上反映实体经济需求不足，资金可能在金融市场空转的信号。走低的贷款利率VS走高的理财收益率4月23日，央行国际司司长金中夏对外表示，人民银行认真贯彻党中央、国务院决策部署，采取了很多措施做好金融支持稳外贸工作。首先是降低实体经济融资成本。2022年，我国企业贷款加权平均利率同比下降了34个基点，仅4.17%，这在历史上是比较低的水平。而上周，央行一季度金融统计数据发布会上公布的数据显示，3月份银行体系新发企业贷加权平均利率同比下降29BP，达到3.96%。但如央行所表述，3.96%系3月份银行体系新发企业贷款加权平均利率水平，并没有考虑区域差异。财联社记者注意到，在部分资金充裕的一线城市利率水平下沉更快，比如央行营管部早在2月份即表示，去年12月份，北京地区新发放企业贷款加权平均利率仅为3.09%。海通国际最新报告分析认为，一季度的贷款需求非常好，央行今年一季度公布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来的最高值。但最近贷款需求有下降趋势，如近期票据转贴现利率下降，表示银行贷款需求较差，需要购买票据来填充贷款额度。与新发放贷款市场当前的不景气形成鲜明对比的是，一季度理财市场的收益率却在节节回升。普益标准数据显示，截至2023年1季度末，理财公司存续理财产品14892款，占全市场存续理财产品的44.03%。理财公司存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率的平均水平为4.00%，环比上涨5.81个百分点。国金固收最新数据显示，4月24日封闭式理财平均基准利率3.81%，已恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利率与1年期AAA级中票、存单利差走阔。即便与新发理财产品收益率相比，当前银行新发贷款的利率也不占优。普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理财产品中，开放式产品平均业绩比较基准为3.46%，封闭式产品平均业绩比较基准为3.66%。业内：要警惕资金出现空转套利可能多位受访金融行业人士对记者表示，当前新发贷款利率和理财收益率之间出现倒挂是多年来罕见的情况。部分人士认为，应该警惕当前非对称利率政策之下，贷款、存款和金融市场之间出现收益“套利”空间的可能。融360数字科技研究院分析师刘银平对财联社记者表示，理财产品收益率超过银行贷款利率，可能会给部分客户钻空子的机会，从银行那里获取的低息贷款没有投入实际经营，而是拿去购买收益率更高的理财产品，导致资金空转，前几年结构性存款市场曾存在这种现象。不过刘银平认为，目前理财产品业绩比较基准不代表实际收益率，净值是不断波动的，不会一直上涨，实际上，理财产品向净值化转型之后对企业的吸引力有所减弱。上海金融与发展实验室主任曾刚对财联社记者表示，理财收益与金融市场利率相对应，出现倒挂的情况主要是即期的贷款利率与发行当期定价的理财收益率的差异，在市场利率快速下行的时容易出现这种收益率不同步的脱节现象。曾刚认为，如果银行贷款利率继续下行，意味着当期发行的理财产品的收益率会同步下降。从这一个角度来看，未来一段时间的理财产品收益率会进入下行通道。这一判断得到银行业内人士的认同。4月25日，某城商行广州分行负责人对财联社表示，该行已经关注到理财收益和存贷款利差的情况，理财与贷款利率差距过大必然引发资金空转套利，这与货币政策初衷不符。估计下一步理财产品收益水平要降低到3%以下。一家头部银行理财子负责人对财联社记者表示，考虑到理财产品底层资产大多数为债券，而债券市场发行人大多是大型企业，理论上其收益率比个贷是要低一个等级。“道理很简单，个人的信用等级比大型企业要低，所以个贷的定价理论上要比理财收益率高才对。现在出现个贷定价和理财产品持平，甚至出现倒挂，这只能说明个人部门当前的信贷需求不足，没有什么人想贷款，导致资金空转，这也是近年来比较罕见的情况。”该负责人表示。该人士同样认为，如果贷款定价持续下行未来新发理财产品收益率也会回落。“市场对利率走势的预期是一致的，新发的收益率未来会下来，近期整体的趋势也是这样。一些存量的产品年化收益率近期大幅上行，主要是因为底层资产是去年利率高位时候拿的，在利率走低预期下，其净值表现就会向上拉。”息差承压将推动存款利率进一步下行受访银行人士对财联社记者称，当前贷款端定价疲软的现状，也是有关方面不断出手规范存款利率的核心动因。4月25日，前述中部地区大型城商行负责人对记者表示，在贷款定价上不去的情况下，未来存款利率持续下行应该是大趋势，否则银行净息差承受的压力将是巨大的。“现在各行储蓄又多，之前理财波动的影响还没完全消除，很多客户的资金还没有出来，都压在储蓄里。”有市场观点认为，一旦第二季度贷款需求走弱得到确认，意味着贷款利率依然有下降的可能性和空间，银行息差水平面临更艰难的局面。4月25日，苏州银行一季度显示，截至3月末，该行净利息收益率和净利差从去年末的1.87%、1.93%进一步下降到1.77%、1.84%。光大证券王一峰团队最新研报认为，未来存款市场成本管控仍有后手牌，“类活期”存款是重要抓手。其预计，后续对于存款定价自律管理的手段包括但不限于以下三个方面。首先，协定存款、通知存款等创新类活期存款有可能将纳入自律机制管理。现阶段，对核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款缺少政策指引，未来或将对这类产品比照活期存款进行规范；其次，同业存款套壳协议存款需继续纠正；最后，期权价值过低的“假”结构性存款仍须规范，后续或将结构性存款的（保底收益+期权价值）合计同时纳入自律机制上限，进一步压降结构性存款利率。王一峰团队测算认为，如果全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70%左右的平均水平，则上市银行企业活期存款成本率加权平均降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响上市银行营收增速2.3pct。

“夜总会私募基金”和城投债最后的撤退信号！

“你听说过R这家私募债券基金管理人么？去年他家的业绩很不错呀！”“提起R我可不困了，这家人送外号“夜总会私募”，白天不上班，只在晚上谈业务，结构化发债、帮公募接盘，玩得风生水起！”几个资深FOF投资经理关于2022年私募债券基金的议论在某个微信群里悄然展开着。如果说2022年还有一类可以“大概率赚钱”的金融产品，大概率就是私募债券基金了。而刚才被冷嘲热讽的R，不过是这个赛道中玩得最开的一位。随便在私募排排网上检索一下数据，最近一年6%、7%都不足以刺激你的神经，15%-40%的产品收益率比比皆是，某款以债券为主的多策略产品居然做到了80%！要知道2022年的市场可是“股债双杀”，美联储加息带动全球资本市场下跌，而年末境内理财产品的“踩踏式赎回”导致债券市场出现剧烈波动。在泥沙俱下的市场中，有人能取得这样的成绩，你难道不好奇么？事实上，熟悉债券市场的朋友都知道，这些“超额收益”都不是通过常规方式获取的，无论城投债市场长期存在的“结构化发债”、还是充当公募基金和理财子斩仓债券时候的白手套、亦或是和基金公司内外勾结，在场外期权市场上攻城略地，都不足以对外人道也。相比于股票市场的高流动性和高透明性，债券市场呈现了更多的“隐秘性”，私下勾兑成为了这个债市的主基调，光天化日之下不敢谈及的“生意”只有在夜总会才显得安全，私下勾兑也让许多掮客和利益关联方大肆渔利，当年的丙类户和养券风潮是这一现象最淋漓尽致的写照。相比于公募债券基金，私募债券基金具有更高的私密性，不披露持仓，甚至不披露净值，让背后的“神秘链条”更加深藏不露，自然也就成为了各个利益方的重要“马甲”。2022年11月债券市场的波动引发的债券基金规模巨幅波动，以及债券市场信用风险的逐步暴露，正在引起监管机构的关注。风险和收益永远正相关，高收益债，顾名思义，意味着这种债券本身就存在较大的风险，而现实却是私募债券基金通过各种“财技”让自己的净值走出了漂亮的曲线，也让那些迷恋刚性兑付的投资者找到了最后的归宿。当高风险的高收益债成为“稳稳的幸福”时，风险和定价的不匹配就成为了财富管理市场最大的风险。“太阳底下没有新鲜事”，这些来自夜总会的交易，监管就真的不知道么？一，监管有备而来，备案新规打中私募债券基金的“七寸”4月11日，中基协的一则新规让私募债券市场噤若寒蝉。根据公众号“金融监管研究院”提供的信息可以看到，此次中基协在私募债券基金的备案上提出了若干要求，其中在第一点中产品有关的要求足足提了九条要求，许多条款非常犀利，我们一条条看下：第三条，有风险的债券也别掖着藏着，及时暴露风险，防止风险积蓄，抓紧处理，处理不完风险你也别发行新产品了。第四条，结构化发债和高收益债直接被“审慎备案”，听明白了，我想不让你做就不让你做（其实就是不让你做了）。第五条，更是直接控制私募债券基金风险在居民财富管理侧的蔓延，严正表明，当下的私募债券基金就不适合个人投资者购买。而第六点要求则明确指出“投资人长期只有管理人和员工的产品，需进行清算”，堵住通过那些低于500万规模的微型基金进行利益输送，杜绝一方面谋取不正当利益，另一方面创造明星产品、诓骗投资者资金的可能性。我在公众号当年写过的J基金，就是其中最大的典型。在许多私募债券基金管理人的眼中，这是一个毁灭式的规则变化，公众号“政信三公子”的题目《高收益债的罗马要亡了》是最直白的表达。在这个领域，我并不如“政信三公子”专业，不管未来是不是真的会亡，当我们看到监管试图把这个赛道上的歪门邪道都堵死时，意图已经再明显不过了。这也是个人客户撤离私募债券基金以及和城投债有关产品最后的集结号了，监管都如此表态，你还恋恋不走，最后要是赔了钱，还能怪谁呢？二，高收益债到底是什么？城投真的不会倒么？相比于境外垃圾债（高收益债）市场的多元化。境内的垃圾债则呈现了单一化的态势。以实业为主的融资主体凯迪、康得新在2017-19年就已经爆掉，实业的低利润率显然无法接受垃圾债的利率水平。以房地产为代表的一众企业则受限于国内发债的限制，把香港当做了债券融资的主战场，伴随着主体违约，中资地产债在2022年11月彻底沦为垃圾，面值100元的债券经常在几块钱成交，如果能够“火中取栗”，把握去年底的低点，应该会有相当惊艳的收益。（某前TOP15房地产企业的美元债，从去年11月的不足5元，最高反弹至20元，现在也有10元的净价，数据来源：DM查债通）境内的垃圾债则因为“城投不倒”而成为亮眼的明星，奇怪的是，因为融资难而遍地是结构化发债，AA的债券实际成本早早超过15%，而城投公司却一次次“技术违约”却都安然无恙，更是让投资者更加笃信地方政府的魔力。这个魔幻的现实，是对我们基本常识的挑战，明明风险应该和收益成正比，而城投债却成为某些人眼中极具阶段性投资机会的产品。风平浪静下，难道不是一场更大范围风暴在酝酿。即便话说到这里，有人还是会问，中国的城投债到底会不会违约？那不如我们回到五年前的时光，那时的我们单纯地认为“非标不倒”、“大地产不倒”、“有抵押的地产不倒”，但事实却是，我们依靠经验所笃信的，在规则发生变革后，都出现了根本性的颠覆。从某些角度看，以城投公司为代表的政府延伸，就是过去那个大地产时代的重要一环，凭什么地产摔了下来，而脱离地方政府信用的城投还高高在上呢？对于任何投资来说，当我们的安全性建立在时代红利的基础上时，我们就要想一想，万一时代的红利彻底过去，是否还能找到一个安全底限让我们依凭呢？如果今天所说的一语成谶，真的有城投债暴雷了，个人投资者会不会损失惨重？我想还是相信政府的智慧吧，刚刚过去的地产危局中，新开源的活水+地方政府背一些损失+金融机构背一些损失+居民承担小部分损失，最终让靴子落地了。冲击有，但依然在可控范围内。问题是，你自己确定要成为那部分“背负损失”的对象么？三，如果城投信仰被打破，还有哪些资产处于危险的边缘？罗马不是一天建成的，同样的也不是一天毁掉的。即便私募债券基金备案规则变化，引发一连串的风险暴露，也不意味着城投债市场就会彻底崩盘。站在融资愈发艰难的城投公司视角去看，会发现面前的几扇“融资大门”都正在慢慢的关上：1，非标信托受限于新三分类，只有最后三年的存续期，更何况许多先知先觉的信托公司已经撤离这个市场了；2，定融是城投公司最后的新鲜血液来源，但它却游走在非法融资的边缘，只要监管一声令下，就是个关门打狗的死局；3，没有人说城投债不能发行了，但实际上城投债的发行规模就是在萎缩...从结构上看，城投债最忠实的粉丝已经从银行和基金转移到信托和私募债券基金，典型的“大金主卖卖卖，小金主买买买”的格局，坊间传闻零售之王已经清空城投债，就问你怕不怕？我倾向于城投债在2023年会发生暴雷的观点，理由如下：1，城投公司从2018年开始艰难维持，已然是步履蹒跚了；2，从资管新规的大逻辑看，打破刚性兑付将会发生在任何一个领域，城投债也不例外，P2P、非标信托、房地产融资，你觉得下一个轮到谁？3，房地产的阶段性风险已经出清，多方共担损失的模式看基本成功，摸着石头过河的第一阶段已经走完，第二阶段“破城投刚兑”，这个时间点也来得刚刚好；4，即便暴雷，也会是从部分网红地区发起的，信用债市场会遭受冲击，但不同评级和不同属性的主题，受冲击程度肯定有差别。我们可以预见的是，在暴风眼中的资产最先面临灭顶之灾的，是那些网红区域的城投债；然后，这些爆掉的网红城投会在城投债乃至信用债市场上扔下一个巨大的炸弹，导致信用债价格遭遇阶段性冲击，信用债和以国债为代表的利率债之间的利差会迅速拉大，而后在市场缓慢出清的过程中，部分优质的城投债价格将会企稳回升，而垃圾城投终将成为垃圾。即便你不买城投债，也不意味着你可以独善其身，在这个震荡的过程中，有几类金融产品因为城投债比例占比不低，可能会受到影响。1，信托公司各类的标债池产品事实上，标债池是信托公司这几年维持生计最靠谱的利润来源了，把非标的融资对手换个形式端了上来，信用风险最终还是一样的，这种类型的“标债池”只能是自己骗自己。有机会看下信托公司标债池的底仓，江苏浙江打底是对外宣传的标准配置，但山东湖南网红区域的城投绝对不会少，摇摇欲坠的贵州AA城投也肯定有所涉猎，真正的兼蓄并收。假如，信托公司买了优质AAA城投，持有到期是不是就可以回避阶段性的市场风险了？首先AAA城投利率不高，有谁会买？其次，如果城投债掀起局部违约潮时，城投债市场普跌后，你又面临着投资者的踩踏式赎回，你还能稳坐钓鱼台么？已经有不少信托的朋友问我，标债池底层的城投债会不会暴雷，但我想说财富管理的第一要义就是“君子不立危墙之下”，你要是真有胆气，就直接去搞结构化发债好了，同样的风险，收益还高两倍，何必投标债池呢？2，部分银行理财之所以说是部分银行理财，是因为确实有一些银行在过去几年一直在减持城投债，比如零售之王，唯一的毛病就是零售之王的理财报价太低；但如果你扛不住收益的压力，在信用下沉和久期管理上积极放大，拼命用高收益去争取客户，那在遭遇冲击时要承受的净值波动和赎回压力也会更大。假使城投债局部暴雷，银行理财是否会迎来另一次的踩踏式赎回？我以为，投资者的预期管理和沟通会非常重要。在资产管理端无解的问题，总能够在财富管理侧找到合适的方法。3，债券基金相比于信托和银行理财，公募基金要相对透明一些，但这种透明也只是“相对”而已。公募基金的信息披露只能看到前五大重仓债券，而在持仓债券分类上，也只是统计到“信用债”这一层级，某只基金、乃至全部债券基金持有了多少城投债我们都不得而知。但避雷的方法依然有，过去几年业绩表现克制且业绩稳定的，城投债占比往往都会更低些，比如下图这样的，即便发生了信用债市场震荡，损失也会更小一些。可能对于许多投资者来说，上图的净值表现实在是不够“性感”了，但现实往往就是这样，你的欲望决定了你的风险。你选择高收益，不一定得到高收益，但高风险一定是必然的。四，写在最后——没有什么是永垂不朽城投债会不会暴雷这个话题，从2019年开始已经被炒过无数次冷饭了。城投债每每看起来摇摇欲坠时，却都在最后“逢凶化吉”，让“城投信仰”延续到了此刻。可是，投资最忌讳的就是“线性外推”，因为它过去表现好，所以笃定它未来一定表现好，这显然是不对的。就好比一个小学生今天考了100分，但下一次依然有失手考出90分的可能。在“均值回归”和“随机游走”的世界法则加持下，没有什么是可以一直高高在上的，对于一只基金、一个投资品类、乃至于整个人类世界，都是如此。事实上，这几年的金融产品市场就已经进入“乱纪元”的体系中来，刚性兑付的信托产品暴雷了、有土地抵押的房地产信托一样违约了、以张坤为代表大盘价值风格的公募基金在2021年1季度后被彻底颠覆、“画线派”的神奇一一被终结、“稳健”的银行理财开始亏钱了，被称为危机阿尔法的CTA基金也成为了纯粹的危机。当某一种金融产品同时兼具了“高收益”和“风险小”的特征时，下一阶段就是它即将“业绩变脸”的时刻。在这么多“神奇”被终结后，轮到城投债去重演一次，从历史宿命的角度看，没有什么不可以。“历史不会简单重复，但总会带着相同的韵脚”。

全国首例！期货居间人非法经营期货交易咨询业务获刑

在许多人印象中，期货投资因其门槛高、专业性强，平时很少接触，显得有些神秘、有些“高大上”。不过在网络上，有些人却自称能够提供专业辅导，跟着投资就能大概率赚钱，这群人很有可能是一群“期货居间人”。图源：东方IC所谓“期货居间人”，是指受期货公司委托，为期货公司提供订立期货经纪合同的中介服务。由于我国公众对期货品种和交易制度的了解程度远不如股票、债券和基金，期货经营机构在网点数量和覆盖面上也远不及证券公司、银行等机构，因而需要一些居间人进行拓展业务。2019年5月，宋某从一家期货居间公司离职后自己创业，在武汉成立了一家咨询公司，并以该公司名义为上海、北京的数家期货公司提供居间服务，按比例收取客户交易手续费。同年11月，宋某又把前同事佘某拉入伙，让佘某入股该公司并参与经营、负责员工培训等工作。经营期间，宋某、佘某招募了刘某等10余人（均另行处理）担任期货交易分析师、业务员等。为了吸引客户来他们公司开户，宋某、佘某指使分析师整理期货行情相关的分析文案，下发给各个业务员，业务员再通过网络渠道发布期货行情分析，并承诺开户后提供期货交易辅导。在客户开户后，他们指使分析师、业务员通过微信向客户提供“买点”“卖点”“止盈点”“止损点”等投资建议，引导、鼓励、促成客户交易，从而产生更多交易费。然而，这些分析师对于行情侃侃而谈，分析得头头是道，看似非常专业，准确率却并不高。一些客户按照他们的建议进行期货交易后，多数情况下都是在亏损。很多投资人并不知晓的是，期货居间人是不能从事期货投资咨询业务的。根据中国期货业协会关于《期货公司居间人管理办法（试行）》的规定，期货居间人不得以任何形式向投资者提供包括但不限于品种、价位、方向、数量等指向明确的交易建议。2022年9月，上海奉贤警方将宋某、佘某等人抓获。经查，宋某、佘某只有期货人员从业资格，并未取得期货投资咨询业务资格，属于未经中国证监会批准擅自开展期货投资咨询服务。该案承办检察官王振华表示：“期货投资不同于证券投资，实行的是保证金制度，只需要支付5%保证金即可获得未来交易的权利，盈利和亏损都可能被放大20倍，甚至会导致投资人倒欠期货公司大量资金。期货投资的风险远高于证券，因而，对于期货投资的咨询服务，必须充分注重其专业性、合规性。宋某、佘某的行为就属于未经中国证监会批准变相开展期货投资咨询服务，涉嫌非法经营。”近日，上海市奉贤区人民法院公开审理了该案，判处宋某有期徒刑一年并处罚金30万元人民币；判处佘某有期徒刑八个月并处罚金10万元人民币。法庭还采纳了检察官的建议，禁止两人自刑罚执行完毕之日或者假释之日起三年内从事期货居间服务。据悉，本案系全国首例期货居间人非法经营期货投资咨询业务案。通过该案例对期货居间人发出一个明确的信号，为期货从业者划清法律红线，推动行业治理，保障金融市场安全，守护投资人的合法利益。

全方位追责！证监会回应紫晶存储、泽达易盛欺诈发行案

泽达易盛(6888555.SH）案、紫晶存储(688086.SH)案系科创板首批欺诈发行案件，社会影响广泛。4月21日，证监会有关部门负责人就科创板首批欺诈发行案答记者问。证监会有关部门负责人表示，欺诈发行、财务造假等资本市场“毒瘤”严重损害广大投资者合法权益，危及市场秩序和金融安全。证监会坚决贯彻落实党中央国务院对资本市场违法犯罪行为“零容忍”要求，推动对欺诈发行等违法犯罪行为实行行政、民事、刑事立体惩处，形成强力震慑。具体而言：一是对于证券发行人及相关控股股东、实际控制人等“首恶”坚决严惩，全方位追责。如在上述两案的行政责任方面，依法向泽达易盛和紫晶存及相关责任人作出行政处罚和市场禁入决定，分别对泽达易盛、紫晶存储及相关责任人员进行行政处罚，并对部分责任人员采取证券市场禁入措施。同时，加强与公安机关的沟通协调，对涉嫌刑事犯罪的当事人依法及时移送公安机关处理，推动案件刑事追责相关工作。另外，根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》的规定，上交所将依法对泽达易盛、紫晶存储启动重大违法强制退市。二是依法支持适格投资者及时有效地追究违规上市公司及其相关中介机构等责任主体的民事赔偿责任。民事责任是资本市场法律责任体系的重要组成部分，是对违法行为进行立体式追责的重要一环，也是提高资本市场违法违规成本的重要举措。我会将进一步畅通投资者权利救济渠道，维护投资者合法权益，督促市场参与各方归位尽责，形成资本市场良好生态。三是对于为上市公司提供保荐、承销服务的证券公司、出具审计报告的或者法律意见书的证券服务机构等违规主体实施精准打击。如果相关中介机构故意参与造假，情节恶劣，坚决严惩，从重处罚，涉嫌犯罪的，移送司法机关处理；如果相关中介机构主要涉嫌执业未勤勉尽责的情形，我会将按照过责相当的法治理念，综合考虑违法程度、案件情况、执法效率、赔偿投资者损失意愿和能力等因素，依法妥善处理，让中介机构为其未勤勉尽责的执业行为付出代价。四是关于中介机构的责任人员。证券公司、会计师事务所、律师事务所等中介机构从业人员的道德水准、专业能力、合规风险意识和廉洁从业水平等，是保障证券服务质量的重要因素。如果在欺诈发行、财务造假等案件中发现相关中介机构责任人员存在违法违规行为，将依法依规予以严处。在投资者保护方面，证监会指出，对于泽达易盛案，上海金融法院已经收到泽达易盛普通代表人诉讼起诉材料，中证中小投资者服务中心发布公告，表示密切关注泽达易盛普通代表人诉讼进展，如上海金融法院受理并裁定适用普通代表人诉讼，将依法接受投资者特别授权，申请参加该案并转换特别代表人诉讼。特别代表人诉讼制度具有“默示加入、明示退出”的特征，能够一揽子解决泽达易盛案的民事赔偿问题，适格投资者的合法权益可以在诉讼程序中得到保护。谈及如何处理所涉及的中介机构及其责任人员，证监会相关负责人表示，前期，证监会贯彻“零容忍”要求，对泽达易盛和紫晶存储所涉中介机构开展“一案双查”。在泽达易盛案中，东兴证券、天健会计师事务所、北京市康达律师事务所等中介机构因涉嫌在相关执业过程中未勤勉尽责，近日已被立案。在紫晶存储案中，证监会对中信建投、容诚会计师事务所、致同会计师事务所、广东恒益律师事务所等中介机构启动了相关调查工作，后续将根据其在相关执业行为中的勤勉尽责情况，结合其主动先行赔付以及申请证券期货行政执法当事人承诺等情形，依法进行下一步处理。证监会强调，将关注相关中介机构有关责任人员在上述案件中的执业行为，如果发现有关责任人员存在违法违规行为，将依法依规予以严处。

企业IPO为何频现“一查就撤”？一季度12家企业北交所IPO折戟

今年前三个月，北交所IPO频现企业主动撤回上市材料的现象。有的企业“备考”近一年IPO戛然而止、有的企业仅经历一轮问询便快速“撤单”，还有的企业二度闯关IPO遭上市委否决。有12家拟上市企业终止上市，其中就有11家上会前主动撤材料。企业被问询较多的问题集中在财务内控、经营业绩、股权纠纷等方面。关联交易也是监管层在历次问询中关注的重点问题之一，撤材料的企业中近半数被问询到。今年一季度，北交所累计安排21家企业IPO上会，其中19家企业顺利过会，过会率超9成。与此同时，在北交所IPO审核“严把关”的背景之下，还有一些企业似乎是在“碰运气”。仅今年前三个月，就有12家拟上市企业终止北交所上市，其中11家企业在北交所监管层问询审核过程中“打起了退堂鼓”。这些企业在半途中“一查就撤”，究竟为何？前三月12家企业“撤退”前三个月，北交所共召开17场审议会议，累计安排21家企业IPO上会。除1家未通过和1家暂缓审议之外，其余19家企业顺利过会，过会率超9成。并且，这些企业全部只经历一次审议会议即过会。尽管如此，北交所IPO审核依旧“严”字当头。在审核问询阶段，对疑点依然“打破砂锅问到底”。在此背景之下，一些拟上市公司在审核过程中打起了“退堂鼓”，出现“一查就撤”的现象。从行业分布来看，这12家北交所终止企业分布在10个行业。其中，医药制造业和专用设备制造业各有2家，其余企业分别属于教育业、食品制造业、专业技术服务业、通用设备制造业等。从保荐机构来看，上述12家IPO终止企业中，由中信建投、东北证券保荐的各有2家，申港证券、国元证券、开源证券、东莞证券、东吴证券、民生证券、华泰联合、申万宏源则各1家。例如，香港艺人古天乐代言的调味料企业百味佳(833936.NQ)，2022年6月21日北交所受理以来经历了监管层三轮问询。在第三轮问询回复之后，意外宣布撤回申报材料。拟上市企业缘何“一撤了之”？除天松医疗属于二次上会被否之外，其余11家撤材料的企业给出的解释如出一辙。大部分企业都是“基于目前现状和公司未来战略发展考虑，公司对资本市场路径重新研判规划，经认真研究和审慎决定，拟终止向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市并撤回相关申请文件”。还有的企业表示，撤回申请的原因是“鉴于公司目前处于快速发展期，综合考虑企业自身发展和当前行业监管政策等因素”；也有部分企业直接贴出北交所终止审核的公告，未作任何解释。通过问询函，或许可以管窥企业主动撤单的一些原因。具体来说，企业的关联交易、业绩真实性、毛利率异常、核心竞争力、创新性特征、信息披露真实性等成为监管层追问的重点问题。其中，经营业绩相关问题是所有北交所IPO终止企业被追问的高频问题。上述12家被终止审议的企业中，包括光环国际(838504.NQ)、皖创环保(870801.NQ)、帕克国际(835333.NQ)等企业均涉及经营业绩相关问题。举例来看，从事教育业的光环国际，就因为业绩大幅下滑和收入真实性的问题，被北交所接连追问三次。在尚未回复第三轮问询时，光环国际就“打了退堂鼓”，申请主动撤单。无独有偶，皖创环保也因业绩增长的持续性问题，在北交所第一轮问询时就被追问。最终，皖创环保未能回复第一轮问询就“临阵脱逃”撤单了。例如，从事专用设备制造业的汇知康(832350.NQ)，其关联交易相关问题在两轮问询中均被问及，第二轮问询时汇知康未作出回应。果然，不到两个月便宣告终止上市进程。不乏“专精特新”折戟作为“创新服务创新型中小企业”的主阵地，北交所自然汇聚了众多“专精特新”企业。例如，天松医疗是一家从事内窥镜微创医疗器械研发、生产、销售和服务的高新技术企业，是浙江省“专精特新”中小企业和“隐形冠军”企业。由此可见，对“专精特新”企业信息披露等方面的可疑问题，监管层也绝不含糊。另外，过会也并不代表完全“高枕无忧”，注册环节依旧存在变数。去年2月过会的凯雪冷链(831463.NQ)，就悲剧地卡在了注册环节上。由于IPO注册批文到期失效、保荐机构资格暂未恢复，凯雪冷链不得不终止北交所上市进程。除上述终止IPO审核的企业外，近期中止审核的拟上市企业同样骤然增加。截至目前，北交所有26家企业正处于“中止审核”状态，大多数企业系财务报告到期。不过，企业只要按规定将中止审核情形消除，仍可继续冲刺北交所上市。

收入预算超百亿的大三甲医院背后：“床均收入”超百万，最高达500万/年

关于公立医院的床位，新故事在续写。半月前，八点健闻梳理各公立医院最新预算发现，全国至少已有10家公立医院的近三年收入预算超过100亿，成为“百亿医院”。当进一步对比各医院收入预算与床位数时，可以发现，“百亿医院”里是一张张“百万床位”。不仅全国前10，全国2023收入预算排名前20的三甲医院里，每家医院的“床均业务收入预算”也都超过了100万/年，家家拥有的都是名副其实的“百万床位”。△2023年，收入预算排名前20三甲医院的床均收入 制图/表：张雨箫，下同在全国收入预算前20名的医院数据中也能看到，床位多与床均收入高，并不呈正相关。比如，上海交通大学医学院附属瑞金医院（下称“上海瑞金医院”），其官网显示核定床位数为2139张，但床均业务收入预算达到523万元。据悉，该院随着多院区整合后，当前运营床位为3700张，床均收入有所下降。以此计算，床均业务收入预算大约在302万元。郑州大学第一附属医院（下称“郑大一附院”），12500张床位的床均收入仅为174万元，远低于上海瑞金医院、北京协和医院，甚至在收入预算TOP20医院内排名倒数。多位三甲医院总会计师向八点健闻表示，虽床均收入（也称“单床收入”）平时并不怎么计算，但床均收入的高低，一定程度上代表了一个医院的运营效率，包含却不局限于床位周转率、处理疑难杂症能力、门诊与住院收入占比的情况，以及不同科室的重视程度。换句话说，床均业务收入，是衡量一家医院运行效率、技术水平、管理能力的重要指标之一。数据也印证了“公立医院床位”背后，医院追求方向的演变。对我国公立医院而言，床位一度是增长最快的医疗资源之一。2003年后，医院扩张潮掀起，公立医院们迅速“跑马圈地”、增加床位，“把医院做大”的目标非常明确。即使国家控制公立医院大规模扩张的呼声从未停歇，但“一床难求”的背景下，难以压制公立医院继续扩张的动力。在此背景下，当两年前徐州医科大学附属医院宣布砍掉1000张床位时，业内不解。与此同时，医保、国考也逐步发挥更多作用，也开始预示着靠比拼床位数量、以床位论英雄的时代已去。但在医院内部，一张床位背后仍然意味着更多的资源，科主任为了能争取多要一张床位，磨破嘴皮子。上海一三甲医院总会计师称，虽然一边临床医生苦床位周转率久矣，但另一边科室仍在互相争抢床位。随着“先做大，后做强”发展的神话被证破灭后，全院“一张床”的讨论声四起，砍床位，调结构，看结余，重拾医院定位，已是“百亿俱乐部”成员追求的新故事。500万、400万、200万……上海的医院床均收入突出一个人该如何想象自己住院时的场景？纪录片《人间世》曾在许多不同的病房里取景。房间里有滴滴作响的仪器，透明的药物在塑料软管里安静地流动。患者躺在多功能护理床上，床垫上升，抬起他们半个身子。有的时候，日光灯衬得病人们的脸色越发苍白，而有的时候，阳光从落地窗洒进病房里，穿过淡黄色的窗帘，将整个病房照得温暖、通透。在病房里，年幼的人看到的是衰老、疾病，闻到的是刺鼻的消毒水味。而随着年龄的增长，经济压力的重担转移，不再年幼的人们重新进入病房。他们开始思考：我躺在这里的每一天，要花掉多少积蓄？社交媒体上风靡一时的《银发川柳》里，一位日本老人曾写道：“存钱一辈子/真正用钱时/已在病床上。”在中国，一家医院、一年、一张床的平均业务收入大概能有多少？八点健闻统计的2023收入预算前20的大医院中，每家医院的“床均业务收入预算”均超过了100万，是名副其实的“百万床位”。（注：由于公立医院披露的预算数据中，在“事业收入”板块中没有细分门急诊、药物、住院等收入，故本次统计出的“床均业务收入”不等于“单床位收入”，且比实际情况较高。）△2023年中国公立医院预算收入前20名与床位数一般来说，我国一家县医院的床均业务收入是30万～50万，地市级医院大概在60万～80万左右；中心城市的三级医院为150万~200万，这些医院普遍“国考”排名前100以内。医院运营管理资深专家由宝剑告诉八点健闻，“较高级别的医院多是靠手术收的钱，而县级医院大部分是靠躺在床上打点滴收的钱。”在收入预算前20的公立医院中，床均业务收入预算平均值为281.14万，中位数为260.81万，床均业务收入预算最高与最低的医院，相差了3.7倍。其中，复旦大学附属华山医院（下称“华山医院”）以405.83万的床均业务收入预算位列第三，仅次于北京协和医院的408.5万。而上海瑞金医院床均业务收入预算高达523.48万，稳居榜首。资深业内人士向八点健闻表示，统计的床均业务收入预算与实际相比略大，但瑞金医院床均业务收入高确是事实。“上海三甲医院的特点是自费病人多。门诊人次来看，基本上本地人和外地人对半开。住院病人则更明显，本地人仅占三分之一左右。”上述业内人士进一步解释，病人来上海看病，许多都是无法在当地解决的疑难杂症，因此治疗要求、用药都是比其他病人更高的，手术也更复杂。一位医院政策研究专家向八点健闻表示，上海瑞金医院作为综合型医院，523.48万元的床均业务收入，是非常高的。他说，即使按粗糙算法，在预算上砍掉一半，假设决算的床均业务收入是250多万，也相当于每床/每天的收入接近1万。“假设按照平均住院为7天，出院患者次均费用也在6~7万。”除了上海瑞金医院之外，上海的华山医院、复旦大学附属中山医院等，床均业务收入也非常可观。如果将收入预算20强医院们打乱，按照床均业务收入重新排名，会发现位于上海的医院们，大多名列前茅，在前10中霸居4席。医改专家、中华医学会医院管理专业委员会会员徐毓才认为，医疗服务价格在地域上影响了床均事业收入。在寸土寸金的上海，市民收入高，经济发展水平相对较高，因此医疗服务价格标准相对其他省市来说较高，从而导致床均业务收入高。上述资深人士也表示，上海辐射长三角地区，经济相对发达，患者更愿意在医疗支出上投入更多资源，也推动了上海医院的经济产出。另一特点鲜明的是北京协和医院（下称“协和医院”）。协和医院作为“国考”状元，收入预算未过百亿，却有着408.5万的床均业务收入预算，位列第二。内蒙古人民医院总会计师刘宏伟说，相较于偏远地区，北京的医院门诊收入多；但即使砍掉一半，协和医院200万的床均业务收入预算，仍然是笔不小的数目，符合其“国家级医院”的地位。另一个原因是协和医院里，代表医院治疗疾病的技术难度、收治疑难重症的综合能力的CMI值高。（CMI值：指病例组合指数，是国际公认的代表医院治疗疾病的技术难度以及收治疑难重症的综合能力。）多年来，在患者眼中，“疑难杂症去协和”似乎已经成为一种共识。上海一家三甲医院总会计师表示，其所在医院，CMI值应该“不到1.3”，但协和医院“是很高的”。资料显示，早在2015年，协和医院的CMI值就已达到1.21。而在2017年，协和医院心外科的CMI值高达4.11，不仅为全院最高值，也居北京市首位。“心血管科往往不住院时收入很低，一住院收入就很高。”中国社科院公共政策研究中心特约研究员贺滨道出高CMI值和单床收入的关系。相较之下，郑大一附院在《2021年度河南省三级医院基于DRG绩效分析报告》中的CMI值为0.89，低于河南省二级公立医院CMI值中位数0.98。而在统计中，其2023的床均业务收入预算仅为174万，虽然比基层公立医院高出许多，但仍然为收入预算20强医院中的倒数第二，“百亿医院”中倒数第一。郑大一附院以219亿的巨量收入、巨大规模、和12500张的超多床位为特色。“宇宙最大医院”是它的别称；服务河南省的一亿人口是它的能力。但这些“量”大，此时却与其接近垫底的床均业务收入预算形成鲜明对比。贺滨指出，影响郑大一附院床均事业收入的因素有很多。“管理水平可能存在问题，毕竟机构规模大，长期粗放式管理的转型难度可能比较高。”此外，2021年底全面接管河南省省立医院，也会在一两年之内让管理方面出现一些磨合问题，产生负面影响。如果单看2021年的决算收入数据，以其接管河南省省立医院之前的8500张床位数来算，郑大一附院的床均业务收入约为219万，处于收入预算前20医院的中下游水平，并非如今的倒数。这或许也在印证，医院规模越大，吸收的病人越多，要想在这个高质量的时代背景下管理得好就越难。“对任何一个级别医院来说，规模都一定要适度。达到盈亏平衡，这才是最重要的。”由宝剑说。多重因素下，被拉扯的单床收入想要提升单床收入，并非易事。而且，仅仅从单床收入的高低这一指标，就判断医院到底强不强也略有武断，毕竟影响单床收入的因素很多。从费用角度考虑，计算出的次均费用、结余才能算整个资产的运行效率。“门诊住院比例、专科特色、病种结构、平均住院日时长，各地物价水平等，用DRG、CMI值进行矫正后，才是单纯的管理效率问题。”针对单床收入是否能代表一家医院的运营效率问题，一位医院政策研究专家解释道。单床收入高，与CMI值也并不能百分之百挂钩。“单床床位收入高，也许是接收的病人 CMI 值高，多为疑难杂症患者，医保付费多；也许由于病床周转率快，虽然 CMI 值低，但病人两三天便出院，接诊的患者人数多，单床收入也高。所以，医疗收入要考虑两个问题：一个是单价，一个是数量。”刘宏伟表示，但反过来，CMI 值不高，病床周转率也不快，单床收入很大程度上不会很高。除此之外，还要看门诊与住院的比例。“医院的门诊患者数和住院患者数比例越大时，表明医院对患者的吸引能力越强。”刘宏伟进一步解释，这里面涉及到医院和患者的博弈能力，患者想住院，但由于就医患者多床位少，住不进去，大多数只能在门诊就医。像北京的知名三甲医院，门诊收入较多，比如某年首都医科大学附属北京朝阳医院门诊收入大约占到医疗收入的55%，同年的内蒙古自治区人民医院，门诊收入仅占医疗收入的30%。“偏远地区医院收不到病人，医院和患者的博弈能力低，一般情况下住院报销比例高于门诊，所以患者都要住院，也就增加了住院患者人数和住院收入。”多位医院总会计师向八点健闻表示，北京、上海这些地区的医院收入预算与实际收入可能有5%的差额，“像协和、瑞金这些医院大多不是当地医保病人，拿着现金然后异地结算，最后他的确认的收入和医保确认的收入基本上接近。”某三甲医院绩效管理部门相关人士表示，2020年协和医院“国考”排名下滑到第3名，主要因为疫情影响，接收疑难杂症患者数量减少，导致“国考”扣分。“虽然单床收入不直接纳入考核，但仍是多种指标考核捆绑下的产物。”上述绩效管理部门人士称，国家卫健委会让医院提供一些数据，比如医院呼吸机配备数量、重症医师数量，ECMO配备数量，也包括病床数量。“医院会整体算出床均收入，再刨除药耗等收入，看床位在不同科室的收入有多少，或者床位在不同科室不同大夫管辖的诊疗组上，是否有更优的产出。”该相关人士称。所以，单纯的床位数量，床位产出多少，已不是唯一比拼标准，更多的是看收入结构如何、CMI值多少、DRG影响下医院如何与当地医保局进行磨合并获得支持补偿；以及CMI值较高的科室布局。从这一维度来看，郑大一附院还是难逃“焦虑”。如前文所述，郑大一附院的CMI值仅为0.89；甚至远低于安阳市人民医院和周口市中心医院。但郑大一附院在其他市级医院“抢人”、全面接管河南省立医院，也看重了河南阜外医院心外科、河南省立甲状腺外科等CMI较高科室的人才。积弊久矣，作为河南这个医疗资源相对并不充足的区域医疗龙头，显然郑大一附院也开始谋划新的故事。中国人“爱住院”，成床位增速推手？床位之争，无论是历史因素，还是特殊地域原因，表面来看，“爱住院”的中国人可能是推手。梳理《中国卫生健康统计年鉴》可见，公立医院院均床位数与全国百人住院人次高度正相关。数据显示，过去十年，中国的住院率出现了快速的增长——2012年，职工医保和居民医保的住院率分别是14%和7%，到了2021年，迅速上升到了17.7%和15.2%。要知道，少有国家和地区的住院率超过12%。为何中国人如此“爱住院”？一方面，之前个人账户负责门诊，医保统筹资金负责住院，则会有患者为了报销而选择住院，甚至医院诱导住院，或“假住院”的现象；另一方面，急性期后的医疗服务发展欠缺，再入院率和再急诊率不能得到有效控制，从而推高了住院率。在近几年，确有医院用“3000张床超过5000张床”，用不足别人三分之一床位干出来别人几倍收入。在这些医院，医疗效率的影响被无限拉长。时代在变，医保控费、个账改革下，“百亿医院”需要开始讲新故事。但在新故事的脚本中，未来床位是否会过剩？除了徐州医科大学附属医院宣布砍掉1000张床位，在疫情后大规模的新基建下，ICU一张床位收入百万，但医院却空有设备、无医护和病人。“借助县医共体和紧密型医疗集团的成立，发展疾病预防并实现90%的患者在区域内治疗。”北京惠宏艾德医院管理集团首席专家傅天明教授表示。“因此未来从县域至大型城市就医患者人数势必减少，再加上日间手术、日间放化疗的开展，医院床位的周转率也会提高。”例如，1500床的医院，平均住院日数从8天降至6天，就代表每月将多出11,250床日，也就是每月需要增1875位住院患者。“因此，目前医院对床位的扩充，应该审慎思考。”傅天明补充道。以此来看，未来床位或过剩，砍床位可能会是一个未来趋势。根据OECD统计数据，2005年~2015年，当美国、日本、法国等发达经济体在不断减少床位数的时候，中国、韩国、印度却在不断增加。“百亿医院”纷纷一面努力调结构，提升医疗服务收入，一面降低药耗收入，推行检查检验结果互认，摆脱医院作为“医疗大卖场”的称号。总的来说，目前中国床位总数足够，但区域分布不均，科室之间分配情况不同，造成一定程度上的床位闲置。北京、上海知名医院，在维持2000多张床位运转情况下，除了提升效率，合理运用社会办医床位资源，也是一种选择。一位曾在北京大学肿瘤医院问诊过的患者向八点健闻表示，做手术时并不在本院做手术，而是选择北京市丰台区的一家医院手术住院。同样的，近日处于舆论中心的北京长峰医院，也一度是住院住处，这也是偏远地区，门诊的收入占比小的原因之一。除此之外，个账改革后，门诊也可以报销，从需求端，被打上“爱住院”标签的中国人，还会选择住院吗？如今，因疫情而耽搁的医院基建项目，依旧重启，有的医院则在向拿到“百亿医院”的会员资格冲刺，但还有一些顶级医院，开始传递新故事。或许多年过去后，医院在床位基建上会有一次“慢刹车”。除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，八年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ认购地址：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 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连续8年造假、虚增利润就达28亿，*ST奇信这回悬了！

在曾经漂亮的上市履历背后，却问题重重。上市前连续多年造假，上市后仍继续造假。长达8年的时间里，*ST奇信的造假“成果”，仅利润规模就达到28亿元以上。*ST奇信4月19日晚间公告称，当天收到证监会行政处罚及市场禁入事先告知书，该公司涉嫌在2015年至2019 年，连续五年虚增利润总额总计17.85亿元。此外，该公司还在IPO招股书中，虚增2012年～2015年净利润，规模也达到10.26亿元。因为上述造假行为，*ST奇信被监管责令改正，给予警告、并处罚款5000 万元，该公司原实控人叶家豪则被罚款1400万元，同时被采取终身市场禁入措施，涉事14名高管或职员责备处以100万～700万元不等的罚款。更为严重的是，因为上述财务造假，*ST奇信强制退市已经一触即发。而一旦退市，先后投入超过20亿元的江西新余国资，将成为最大的受害者。资金已经开始从*ST奇信夺路而逃。最近5个交易日，该股从2.74元一路跌到2.24元，累计下跌约18%，并在19日、20日，连续两日一字跌停。连亏8年造假， 累计虚增利润28亿元根据*ST奇信4月19日披露，该公司2015年披露的上市招股说明书，就存在虚假记载，造假事件可追溯至2012年。2012年～2015年间，*ST奇信通过“签订虚假或放大金额的工程合同”、“对内部承包项目少计成本”等方式，进行财务造假。根据监管调查，2012年～2015年上半年， *ST奇信分别虚增收入2.56亿元、1.34亿元、1.25亿元、1.76亿元，累计虚增收入6.92亿元；同时少计成本1.92亿元、2.31亿元、3.40亿元和1.48亿元，累计少计成本9.11亿元。一增一减之间，是*ST奇信利润一路狂飙，并得以顺利上市。按照该公司当时披露，2012年～2015年上半年，*ST奇信分别虚增利润2.24亿元、2.51亿元、3.70亿元、1.80亿元，累计虚增利润10.26亿元。值得注意的是，上述期间，虚增利润在当期披露利润总额中的占比，均在100%以上。这也意味着，*ST奇信2012年实际上已处于亏损状态。上市之后，*ST奇信造假开始变本加厉，规模和比例都有所提升。与上市前类似，该公司上市后的造假手段，仍主要通过“签订虚假或放大金额的工程合同”、“对内部承包项目少计成本”两类方式。但不同的是，其控制了虚增收入的规模，将造假重点放在少计成本上。公告显示，2015年～2019年，*ST奇信分别虚增收入4.37亿元、2.87亿元、2234万元、4332万元、441万元，占当年披露营业收入的比例为13.1%、8.73%、0.57%、0.87%和0.11%，期间累计虚增收入7.9亿元。而在少计成本方面，*ST奇信的步子更大。2015年～2019年，该公司分别少计成本2.95亿元、2.70亿元、3.81亿元、3.71亿元、3.10亿元，累计少计成本16.28亿元，远高于上市前规模。在多增收入，少计成本的操作模式下，其虚增利润规模也相当大。2015年～2019年，*ST奇信虚增利润分别为3.71亿元、3.25亿元、3.97亿元、3.79亿元、3.12亿元，合计虚增利润17.85亿元。2015年～2019年，*ST奇信虚增的利润规模，占当年实际披露利润总额的比例分别为179.68%、203.47%、201.35%、158.94%、242.64%，均在200%左右波动。这也意味着上市后，*ST奇信正以更加积极地利用财务手段“包装”业绩。尤其是在其实控人准备转让股权的2019年，虚增利润规模占当年实际披露利润总额的比例达到了惊人的242.64%如加上其上市前的造假规模，*ST奇信在上市前后已连续亏损8年，累计虚增利润金额达到28亿元。*ST奇信在公告中称，上述事项可能触及《深圳证券交易所股票股票上市规则》（2023 年修订）中重大违法强制退市情形，公司股票可能被实施重大违法强制退市。此外，*ST奇信还涉嫌在公司债发行文件中编造重大虚假内容。2020年，*ST奇信非公开发行公司债“20奇信01”，募集资金2亿元。在该公司披露《募集说明书》中含 2017 年、2018 年财务数据，存在上述重大虚假内容。ST奇信在公告中称，目前公司正在对《告知书》涉嫌违法的事实和财务数据予以核实，最终结果以中国证监会出具正式决定书为准。地方国资踩雷在*ST奇信造假风波中，受伤最深的或是接盘方新余市投资控股集团有限公司（以下简称新余投控），其为江西新余市国资委旗下的城投平台公司。2020年9月3日，新余投控耗资近11亿元，受让了奇信股份原控股股东智大控股及其关联人叶秀冬29.99%的股份，并取得了实际控制权。从此后披露的业绩数据来看，*ST奇信的实际情况，可能远超新余控股预料。财报数据显示，自2019年公司易主后，*ST奇信业绩迅速“变脸”。2020年、2021年的营业收入，从2019年的40亿元断崖式下跌至21.1亿元、14.53亿元；同期利润则分别亏损5.72亿元、17.59亿元。由于连续两年净资产为负，*ST奇信已经处于退市边缘区。截至2021年底，该公司净资产为-2.43亿元，已经资不抵债，被实施退市风险警示。而2022年业绩预告显示，该公司2022年末的净资产为-9600万元至-6800万元。根据退市新规，上市公司最近一年年末净资产为负数的，对其股票实施退市风险警示；最近两年年末净资产均为负数的，其股票应终止上市。这也意味着，若今年净资产部分与业绩预告没有大的变化，将触及退市情形。巨额的应收账款或是业绩大变脸的关键，2019年的年报显示，*ST奇信应收账款高达33.78亿元。但这些如今被监管认定为“签订虚假或放大金额的工程合同”的应收账款，整体成色不佳。2020年、2021年，该公司分别计提资产减值准备3.57亿元、2.8亿元。截至2022年9月底，*ST奇信的应收账款仍达8.11亿元、9.53亿元。为抢救深陷泥沼的*ST奇信股份，新余控股在业务和资金上不断“输血”，2021年11月开始，新余投控累计借款9.45亿元给*ST奇信,ERQIE12021年以来的新增业务，也基本来源于新余市国资下属项目。截至目前，新余控股已在奇信股份中投入约20亿元。积重难返之下，破产重整成为*ST奇信唯一“救命稻草”。2022年7月16日，*ST奇信公告称，相关债权人以公司不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务，向江西省新余中级法院申请对公司进行破产重整，并同时申请启动预重整程序。但新余中院今年初裁定不予受理广东康诺建筑工程有限公司对奇信股份公司提出的重整申请。如果*ST奇信最终退市，新余控股可能江湖成为最大的受损者。目前，新余控股也已开始积极追偿，尽量挽回损失。公开信息显示，今年3月15日，新余投控起诉*ST奇信，对借出的9.45亿元中到期未能归还的4.91亿元进行追偿。同时，新余投控还对*ST奇信原先的控制者叶家豪、叶洪孝等提起了民间借贷纠纷、股权转让纠纷等诉讼。

从莆田系医院到长峰系医院...

医院火患引发舆论哗然，不只是因为重大人员伤亡，更因它再次引发民众对民营医院乱象积累的不满与担忧。北京长峰医院星期二（4月18日）发生大火后，我隔天上午到现场采访火灾的善后情况。“这家医院有名吗？”我询问在医院外围观的一名附近居民，他想了一会儿，意味深长地看着我说：“这就是一家民营医院，赚钱的那种，你懂的。”我对这名居民点了点头，但当下并没有完全明白他的意思，因为在不少国家，民营医院让人联想到的是收费高，但医疗服务质量也较高、等候时间较短等，属于正面的印象。但这位居民的言语中明显带有贬义。后来研究长峰医院的背景时，才发现长峰医院的民营背景和类似“莆田系”医院的经营模式，已成为网上热议的话题。莆田系医院最初指的是1980年代开始，由一些福建莆田人士在中国各地开设的私人医疗机构，后来逐渐发展为规模较大的民营医院。2000年代以来，这些医院频频传出利用虚假宣传包装专业技能不足的医生，向轻症患者夸大或虚构病情，以及通过推销不必要的假医疗行为敛财等丑闻。因此，“莆田系”也逐渐成为不正规私人医疗机构的代名词。2016年21岁大学生魏则西根据网上搜索结果，寻医不治的事件是莆田系医院最受关注的医疗事件之一。长峰医院虽然不是由莆田人士创办，但也因多次违规，以及高度重视营销的运营模式而被贴上莆田系医院的标签。网上甚至出现“长峰系”医院的说法，用于形容高度商业化、医疗水平不足，并且在法律灰色地带游走的民营医院。据中国媒体报道，长峰医院集团2003年开始在湖北鄂州开创第一家血管瘤专科医院，随后20年间在北京、上海、郑州等地布局近20家医院。早在2004年，长峰医院就因在网络上发布虚假广告，被处以20万元（人民币，下同）的罚款。2016年9月至2021年12月间，北京长峰医院被行政部门处罚多达15次，涉及的违规行为包括医疗广告、消毒管理、病历规范、医疗废物处理、职业病防治、饮用水卫生、污水排放等方面。长峰医院的年度广告宣传推广费多数年份都在5000万元以上，2016年到2022年上半年，合计3.42亿元，但集团用于医疗研发的费用不到营销费的一半。长峰医院法定代表人、实控人汪文杰可疑的背景也被起底。他只有大专学历，却在20几岁开始在血管瘤医疗领域闯出名堂，30岁多就成为鄂州中医血管瘤专科医院院长，不少人对他的医疗能力存疑。北京长峰医院火患此次引发舆论哗然，不只是因为这起事故造成的重大人员伤亡，更是因为它再次引发中国民众多年来对民营医院各种乱象积累的不满与担忧。但必须强调，并不是所有民营医院都是“莆田系”或“长峰系”，当中不乏正规经营、医疗水平良好的业者。民营医院在中国医疗体系中也扮演着重要的角色，弥补了公立医院的缺口。在中国人口迅速老龄化导致医疗需求骤增的背景下，2013年的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》已提出鼓励社会办医；2020年的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》也表明支持社会办医。截至2020年，中国逾3万5000家医院中，民营医院占66%；全国病床超过两成来自民营医院。依赖人口跨省流动寻医的民营医院在过去三年疫情期间受到剧烈冲击，据《第一财经》去年7月报道，有上百家民营医院在疫情期间破产重整。民营医院才刚刚进入疫情防控松绑后的恢复期，长峰医院大火就再次把这个行业推到风口浪尖上，对正规的业者而言无疑是雪上加霜。中国官方去年已经开始释放出进一步加强监管民营医院的信号，2022年下发的《十四五国民健康规划》要求落实行业监管职责，促进社会办医规范发展。今年3月发布的《关于印发2023年国家随机监督抽查计划的通知》也指明，将对包括民营医疗机构在内的医疗机构依法执业情况进行监督，进一步加大对开展医疗美容、辅助生殖、医学检验、健康体检等服务的医疗机构的抽查力度。政府对民营医院的监管是否够严够快？不良的业者该如何铲除或转型？正规的业者该如何撕下“莆田系”和“长峰系”为整个行业贴上的负面标签？官方又能如何在严格监管的同时，扶持民营医院健康发展？这些问题在一场夺走29条人命的大火后被点燃，也指出了中国医疗行业的健康发展所必须面对与处理的问题。

2元撬动248亿债务，恒大汽车剥离地产业务

4月24日晚间，中国恒大（03333.HK）和恒大汽车（00708.HK）同步公告称，恒大汽车将持有的健康管理分部及新能源汽车分部项下总计47个集团现有养生空间项目的目标公司“荟保及Flaming Ace”的全部股份，出售给中国恒大。根据中国恒大的公告，持有上述项目的目标公司荟保及Flaming Ace各自为在英属处女群岛注册成立的有限公司，通过其附属公司主要从事投资控股，对象为健康管理分部及新能源汽车分部项下合共47个恒大汽车集团的现有养生空间项目，有关项目主要为住宅及物业发展项目。截至目前，荟保及Flaming Ace均为恒大汽车的全资附属公司，而恒大汽车由中国恒大持有约58.54%的股权，为公司的附属公司。完成后，荟保及Flaming Ace将成为中国恒大的间接全资附属公司，两家公司的财务资料将继续与中国恒大的综合财务报表综合入账。目标公司交易的初始价格为人民币2元，需参照2022年12月31日该公司经调整资产净值进行调整。如果目标公司经调整资产净值超过2元，股份的代价将被调整至该目标经调整资产净值的金额，而买方须向恒大汽车支付相等于经调整代价与目标股份初始代价之间差额的金额（余下代价）。余下代价由买方选择以现金或实物或两者结合的方式支付。如果买方选择部分或全部以实物形式支付余下代价，恒大汽车应就该结算方式获得恒大汽车相关股东的进一步批准。如果建议该结算方式的决议被恒大汽车相关股东否决，则余下代价将按照买卖协议各方约定的付款时间以现金方式结算。如果买方选择以现金方式支付全部余下代价，则应根据买卖协议各方约定的付款时间支付。买方支付余下代价时，须遵守当时适用于公司的上市规则规定。中国恒大披露的财务数据显示，截至2022年12月31日，目标公司未经审核负债净额约247.89亿元，根据独立物业估值师在2023年2月28日所作有关项目的估值约601.54亿元。中国恒大称，董事会认为，重组可优化恒大汽车集团的架构，让其可专注发展新能源汽车分部，并投放合适资源于新能源汽车分部的新能源汽车研发及生产工作。考虑到投资者对主要从事新能源汽车分部的联交所上市公司的近期取向，董事会认为恒大汽车的估值可以借将恒大汽车的业务集中在新能源汽车分部（即恒大汽车集团终止经营两个不同分部）而改善，而此可能有助于吸引投资者加盟恒大汽车并筹得资金。鉴于恒大汽车集团为中国恒大的间接附属公司，此举也将为中国恒大带来裨益。此外，作为中国恒大境外债务整体重组计划的一环，目前预计公司的金融债权人将能够获得可按若干条款交换恒大汽车股份的债券。因此，该债权人也将从恒大汽车集团的价值增长中受益。此外在完成后，各目标公司将由中国恒大全资拥有。董事会认为，该项目可与集团的现有房地产开发业务顺利整合。恒大汽车预计通过此次出售将录得收益约247.89亿元。但由于仅须就出售事项支付名义代价2元，恒大汽车预计不会自出售事项收取任何所得款项净额。根据恒大汽车披露的信息，截至4月24日，恒大汽车已向客户交付超过900台恒驰5。然而由于资金不足，集团的天津工厂暂缓生产恒驰5，恒大汽车计划于2023年5月恢复生产。恒大汽车认为，鉴于新能源汽车分部牵涉庞大资本承担，加上考虑到集团的现有资源，董事会认为，向出售集团的养生空间项目进一步投入资源不符合其去杠杆化的整体战略，并可能对集团发展新能源汽车分部加诸限制。恒大汽车表示，通过去杠杆化及减持项目专注发展及专业化新能源汽车分部，公司可带领新能源汽车分部更上一层楼。董事会相信，股东可借新能源汽车分部的业务增长变现持续投资于余下集团所带来的股东价值。完成后，余下集团将继续经营新能源汽车分部的现有主要业务，并在天津（“天津项目”）及南宁（“南宁项目”）各持有一个住宅及物业发展项目。预计天津项目的住宅单位将于2023年6月底前交付买方，因此，持有天津项目的公司将不构成出售集团的一部分。至于南宁项目，集团正与有关各方进行磋商，并拟在切实可行的情况下尽快完成出售持有南宁项目的公司。完成后，除在短期内继续持有天津项目及南宁项目外，公司将专注投入新能源汽车分部的新能源汽车研发及生产工作。考虑到主要从事新能源汽车分部的联交所上市同业公司估值所反映投资者近期取向，公司认为终止在同一集团内经营两个不同分部可提高公司的估值，继而吸引投资者并促成集资。公司正积极寻求外部潜在投资者，以获得可能的合作机会。截至目前尚未与任何潜在投资者签订最终协议。

加拿大机场“黄金大窃案”：装有黄金和纸钞的集装箱失窃，价值超1亿

据加拿大警方4月20日证实，当地时间17日晚，在加拿大境内最繁忙的多伦多皮尔逊国际机场，一个“装有黄金和其他贵重物品”的集装箱在从一架当天降落的飞机上卸货后，按常规流程被送往临时仓库暂存，但之后失窃。警方称，据估计失窃物品总价值超过2000万加元（约合1.02亿元人民币）。稍早前曾有加拿大媒体报道称，失窃的集装箱内装有重达3600磅（约合1.633吨）的金块。按当前金价估算的话，这些金块价值上亿美元。不过，这一消息没有得到进一步证实。警方称，他们目前不掌握这些失窃物品的下落或线索，甚至不清楚这些物品是否还在加拿大境内。警方没有提供运载这一集装箱的飞机的信息。据了解，加拿大境内的金矿经常通过多伦多皮尔逊国际机场转运黄金。而有加拿大媒体报道称，这一集装箱中装有黄金和纸钞，来自加拿大多伦多道明银行。目前这一消息还无法得到证实。除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，八年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ认购地址：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

大模型疑造假，伪AI商汤？

烧钱，巨亏，造假争议。本意是吹牛皮的产品展示，却让商汤站到悬崖边缘。4月10日，商汤在技术交流日推介大模型体系——“日日新”。不过，随后市场焦点并不在该公司的AI技术，而是落在其“造假”风波。有网友发现，商汤文生图创作平台其中一张展示图片，来自其他网站。尽管商汤随后对事件作出回应，但市场显然并不买账。截至发稿，商汤股价在“日日新”展示后连跌6个交易日，由最高3.7港元下跌至2.72港元，累计跌幅26.5%。商汤股价连续6个交易日下跌这并非商汤近期唯一受争议的时刻。在“日日新”展示前不到两周，商汤发布了一份营收下滑近两成、巨亏60亿的财报；2018-2022年，商汤合计亏损437亿。持续烧钱和巨亏下，商汤也遭到投资者抛弃。去年6月30日，商汤股价单日暴跌46.77%，目前该公司股价已较去年初高位跌超7成。泡沫破灭之际，ChatGPT热潮成为商汤最后一根救命稻草。不过，劣质的产品和“造假”争议，不但没有让商汤凭借这波AI热打翻身仗，反而更可能跌落深渊。“造假”争议ChatGPT热潮下，商汤也不甘落后。4月10日，商汤科技董事长兼CEO徐立在技术交流日推介商汤大模型体系——“日日新”，其中包括自然语言处理模型“商量”、文生图模型“秒画”和数字人视频生成平台“如影”等。徐立展示“日日新” 图源：商汤官网在现场实时操作中，徐立引导工作人员与“商量”对话，进行故事接龙和写邀请函。此外，在“商量”大模型基础上，徐立还展示了一系列应用，如AI编程助手，可根据文字指令编写代码；健康咨询助手，根据用户的描述提供医疗建议；PDF文件阅读助手，可提取和概括文件信息。不过，上述“商量”相关产品尚未向消费者开放，也未像百度和阿里等大厂，提供内测机会。商汤称，因为主要是面向B端的技术，目前“日日新”大模型体系只开放面向政企客户的API接口，客户可登录商汤官网申请。同时，商汤表示，SenseCore大装置已完成2.7万块GPU部署，并实现5.0 exaFLOPS算力输出能力，目前可最多支持20个千亿参数量大模型（以千卡并行）同时训练，最高可支持万亿参数超大模型训练。截至目前，SenseCore已支持超过10个大模型训练项目，包括语言、文生图、视觉和多模态模型，其中8家客户在进行大模型训练，总共提供7000多张GPU卡，具体包括计算基础设施服务（IaaS）、深度学习平台服务（PaaS）、模型部署及推理服务（MaaS）三大部分的能力。商汤科技联合创始人、首席科学家王晓刚介绍，“商量”参数约1800亿，文生图“秒画”的模型参数约10亿，视觉模型参数约320亿；可供参考的是，ChatGPT在2022年11月发布时，参数规模约1750亿；到GPT4，OpenAI未再公布参数量级。王晓刚称，商汤大模型研发体系已覆盖商汤的核心业务，在智慧城市、智慧商业、智慧汽车和智慧生活中，已有超20个场景实现落地。不过，商汤本次产品展示的焦点，却被一张图片抢去。在商汤展示其文生图模型“秒画”时，因其中一张展示图片被指出来自AI模型站civitai，而非商汤自行生成，遭到网友质疑。商汤争议图片 图源：微博civitai图片“造假”争议下，商汤股价在大模型展示后首个交易日高开跳水，由开盘涨约15%迅速跳水至跌5%，最终当日收跌。商汤股价跳水随后，商汤科技回应称，“秒画不仅融合了商汤自研文生图生成模型，还支持一键导入多个平台的开源模型或上传用户本地模型，并对其进行特异性推理加速优化”。不过，对于商汤的解释，市场显然并不买账。在商汤回应后，该公司股价继续下跌，在“日日新”展示后已连跌6个交易日，累计跌幅26.5%。值得注意的是，这并非商汤首次在AI方面发布令人失望的产品。在去年8月，商汤发布了一款名为“元萝卜SenseRobot”的AI下棋机器人。元萝卜官网图片与“日日新”发布后情况类似，这款下棋机械人在展示后同样遭遇大量差评，诸如“筷子都准备好了，就给端来个这”、“看来AI商业化真的很难，搞出了这么个伪需求的东西”、“典型的拿着锤子找钉子的产品设计思路”、“门面性质的东西罢了”等争议声并不少见。从随后股价走势也能反映彼时市场的失望，在去年8月“元萝卜SenseRobot”发布后，商汤股价不但没有受到刺激，反而在短时间横盘后继续下探。去年9-10月，商汤股价由2.47港元下跌至1.19港元，两个月时间跌去51.8%。发布下棋机械人后，商汤股价暴跌5年亏437亿除了屡屡发布令人失望的产品，作为“AI四小龙”之首，商汤业绩也一直十分糟糕。3月28日下午，商汤发布去年财报。2022年，该公司实现营收38.09亿，同比下滑19%；亏损60.93亿元，2018-2022年合计亏损437亿。非国际财务报告准则（non-IFRS）下，商汤经调整EBITDA为亏损42.13亿，亏损额同比扩大379.4%；经调整亏损净额为47.36亿，亏损额同比扩大233.9%。商汤巨亏营收大幅下滑，主要受智慧城市及智慧商业拖累。2022年，商汤智慧商业营收由19.58亿下滑至14.64亿，同比下跌25.23%，营收占比由41.7%跌至38.4%；智慧城市营收由21.43亿下滑至10.96亿，同比下跌48.86%，营收占比由45.6%跌至28.8%。主要业务大幅下滑商汤表示，智慧商业收入恶化，主要是去年因新冠疫情影响、内地若干城市封控措施，延迟了客户人工智能支出和产品现场部署；同时，在去年末，随着中国内地新冠病例激增，客户商业运营被进一步干扰，也对销售和部署工作产生负面影响。智慧城市方面，商汤称同样受到新冠疫情负面影响，由于中国内地部分城市优先防疫，智慧城市项目的建设进度有所推迟。营收下滑同时，去年商汤毛利率跌至66.75%，创近三年新低。商汤毛利率不过，即使是营收和毛利率恶化，依然无阻商汤继续大力烧钱。首当其冲是在研发方面。财报显示，商汤研发开支由2021年的36.14亿增加至2022年的40.14亿，同比增长11.1%；研发支出占营收比例同期由76.9%提升至105.4%，这也意味着商汤去年在研发上烧的钱，比营业收入还要多。扣除以股份为基础的薪酬开支后，商汤研发支出也高达37.96亿，同比增长24%；2018-2022年，商汤在研发上累计投入128.5亿。商汤表示，去年研发支出增加，主要是用于内部大型AI培训工作的AIDC基础设施投资，从而增加折旧及摊销；此外，随着继续投资技术创新，AI芯片相关研发工作、专业服务和其他咨询费用增加。除了在研发上烧钱，商汤销售开支也由2021年的6.82亿提高至2022年的9.01亿，同比增长32%；销售开支占营收比例同期则由14.51%提高至23.65%。商汤表示，主要是由于销售及营销团队扩大、雇员薪酬开支增加，以及在国内外市场营销和促销活动增加的营销、会议和差旅费用。营收下滑、烧钱不减同时，商汤还面临应收款“难收”的困境。财报显示，商汤金融资产及合约资产减值亏损净额由2021年的5.18亿大幅增加至2022年的16.68亿，同比增长222.2%，主要是由于应收账款减值拨备增加；同时，应收账款拨备占应收账款总额由16.2%增加至33.1%。商汤表示，主要由于新冠疫情相关干扰和部分客户近期预算限制，导致客户现金收取出现延迟。从账龄分布看，2021-2022年，账龄1-2年的应收账款由14.03亿增加至32.45亿，同比增长131.3%；账龄2-3年的应收账款由8.52亿增加至11.8亿，同比增长38.5%；账龄3年以上的应收账款则由1.01亿增加至6.3亿，同比增长523.8%。合计来看，账龄在1年以上的应收账款，由2021年的23.56亿大幅增加至2022年的50.55亿，同比增长114.56%；占全部应收账款比例则由38.85%增加至64.84%。商汤表示，目前在管理运营资金方面已经采取一系列措施，包括为销售团队实施现金收款相关KPI，以及利用该公司行业地位与客户协商更具吸引力的付款条款，并与更多信贷背景强大的客户建立更深厚的关系。商汤应收账款大增与此同时，商汤应收账款周转天数也由2021年的319天增加至2022年的494天。商汤称，应收账款周转天数较长且呈上升趋势，主要由于大部分历史收入源自智慧城市业务，该业务特点为其内部财务管理及付款批核程序要求长付款周期；同时由于新冠疫情导致部分客户受到干扰和临时预算限制，导致应收账款周转天数进一步延长。商汤应收账款周转天数大幅增加应收账款坏账、长账龄比例、周转天数大幅提高，不禁令人回想起去年业内人士对商汤业务模式的质疑。去年8月，华尔街财经媒体《CapitalWatch》CEO朱江在社交媒体质疑商汤业务模式，“他们（商汤）一般是这样操作：找一家中间第三方公司，拿2亿元以入股的方式'投资'给四五家公司，最后，这四五家公司在充当商汤的代理商，给商汤转去2亿元销售款……”。商汤业务模式被质疑值得注意的是，在去年3月，《CapitalWatch》发布了名为《AI神话爆破九问商汤科技》的做空报告，认为商汤存在可疑的大额关联交易。做空报告内容要知道，不同寻常的应收账款情况往往是业务“注水”的关键信号，商汤应收账款数据也意味着业内人士对其质疑可谓“空穴来风未必无因”。收入减少、费用增加、应收款难收等困境下，商汤的现金压力也开始浮现出来。2022年，商汤账上现金减少了90.5亿，2021年则为增加了53.5亿；其中，经营现金流净流出30.85亿，相比2021年净流出24.85亿，同比扩大24%；投资现金流净流出92.98亿，相比2021年净流出15.48亿，同比扩大超5倍。商汤现金恶化“我们过去主要透过股东注资满足现金需求。”商汤在财报中直言。商汤还能翻身吗？主营业务“红海化”，新业务还在“蹭热点”阶段。商汤今天的困境，不是一朝一夕形成。财报显示，目前商汤的业务主要集中在智慧城市、智慧商业、智慧生活和智慧汽车四个领域，其中智慧城市和智慧商业占比较大。“所谓智慧城市和智慧商业，说高端一些，叫城市物联网，而通俗来说就是安防。AI企业提供的软件就是用来识别地铁、机场等摄像机里面的内容，实时分析里面出现了哪些人的面部等，为刑侦提供支持。”有业内人士称。“在2018、2019年的时候，这个技术还是很赚钱的。一路（台）摄像机硬件的价格只有几百块，而为其提供AI技术可以达到一路1万块。合计下来一个地铁站可以卖到100多万。”不过，随着竞争对手不断涌入，行业技术壁垒被攻破，利润空间急剧下降，安防市场迅速“红海化”。“海康威视、大华本身就售卖摄像机硬件，如果采购量达到10万路，甚至可以将AI企业立身之本的软件当作赠品。”有业内人士称。行业红海化之余，To G业务的局限性也开始呈现出来。首先是低复购率，企业向地铁、机场或公安等政务部门提供服务后，能把后者转化为长期客户的机率微乎其微。据36氪统计，商汤过去三年的前五大客户，只有一个三年都出现；从行业各家公司招股书中披露的大客户情况看，甚少有公司能从单一客户处连续获得大量收入。同时，G端的钱也没想象中的好赚。“疫情之后，地铁、机场经营都受到重创，行业需求在急剧萎缩。许多合同不是变成讨要艰难的应收账款，就是被分成二三十期分批支付，做成一个项目有时还要亏钱。”有业内人士称。为了不陷入安防低迷的估值逻辑，商汤开始构思新故事，比如以“致力于推动人工智能赋能百业”为名堂，号称面向十多个行业提供多达31个解决方案。不过，在招股书里，商汤列举的依然是给小米做人脸识别、给vivo做拍照美颜、给华为做表情、为奔驰提供人脸识别等无关痛痒的例子。同时，商汤还把目光放到汽车上，推出智能汽车解决方案SenseAuto绝影，在去年一季度专门成立智能汽车事业群，试图拓展AI技术落地新场景。此外，商汤还切入元宇宙赛道，在招股书中49次提及元宇宙，上市后首份财报中，亦表示对元宇宙业务寄予厚望，“智慧生活板块另一个重要组成部分就是赋能元宇宙发展的SenseMARS火星混合现实平台业务，其发展目标是成为行业领先的元宇宙赋能平台。”不过，从目前情况看，商汤“新业务”多数还处于“蹭热点”状态，投资者也对其兜售的概念不买账。2022年6月30日，随着解禁期临界，商汤迎来上市后“最黑暗一天”，股价在当日暴跌46.77%，并在次日继续跌18.85%，两个交易日累计跌56.8%。商汤“最黑暗一天”截至发稿，商汤股价报2.72港元，相比去年初高位9.7港元，下跌超过70%。说白了，在本轮ChatGPT热潮前，商汤早已陷入Gartner定义的“死亡之谷”，即新技术在到达成熟生产前的泡沫破裂阶段，技术难以泛化，公司连年巨额亏损，同时外部资本失去热情。“造假”争议背后，连年烧钱和巨额亏损的商汤，恐怕难以凭借这波人工智能热打个翻身仗。参考资料财新《商汤推大模型“日日新” 只面向政企客户开放API》科技新知《“销售业绩造假”惹争议 商汤扯下AI行业遮羞布》36氪《商汤割韭菜的背后：AI泡沫终破裂》

支付行业要地震了？首例，上市公司自曝收单业务涉嫌“跳码”

继4月18日拉卡拉自曝收单业务中涉嫌“跳码”之后，翠微股份也发布了一纸涉及相同重大事项的公告。4月19日晚间，翠微股份公告称，公司的控股子公司海科融通在收单业务中存在部分标准类商户交易使用优惠类商户交易费率上送清算网络的情形，海科融通需按照相关协议分批次将涉及资金退还至待处理账户。鉴于本次重大事项的后续处理及对公司的后续影响尚存在不确定性，敬请投资者注意投资风险。实际上，“部分标准类商户交易使用优惠类商户交易费率”即支付行业内俗称的“跳码”行为，目的在于支付机构利用技术等手段，在差异化的费率定价之下，以获取更多利润。博通咨询金融行业资深分析师王蓬博对证券时报·e公司记者表示，“跳码”行为一直是支付行业内的顽疾，此前央行对该行为持续加大监管力度，但从来没有一个支付机构选择主动公示，“拉卡拉、翠微股份自曝该行为绝对是行业首次。这也意味着，行业整顿或许早已开始，后续也可能会有更多的行业消息将会于近期发布。”值得一提的是，受4月18日自曝收单业务涉嫌“跳码”影响，第三方支付龙头拉卡拉受到二级市场投资者的摒弃。拉卡拉盘4月19日闪崩大跌一度超17%，最终收跌13.18%,报17.65元每股，而翠微股份在4月19日午盘后也持续走低，收跌超过4%，报收10.74元每股。支付业务收入占比超7成翠微股份成立于2003年，主要从事商业零售业务，以百货业态为主，超市、餐饮等多业态协同。2020年12月，该公司完成对海科融通的重组收购，增加第三方支付业务，形成了“商业+第三方支付”的双主业发展格局。企查查显示，海科融通成立于2001年4月，注册资本2.558亿元，法定代表人为孟立新，海科融通持有中国人民银行颁发的全国范围内银行卡收单业务类型《支付业务许可证》，拥有全国范围内经营第三方支付业务的从业资质。股权结构方面，上市公司翠微股份持有海科融通股份比例为98.3%，处于绝对控股状态；上层股东为北京海淀区国资委。实际上，凭借国资背景，海科融通在行业也颇具名气。该公司官网消息显示，目前，海科融通总部设在北京，全国共有35家分公司，服务过餐饮、娱乐、房产、零售等行业的一千余万中小微商户，并为碧桂园、翠微百货等行业巨头提供产品和服务。目前，海科融通与中国银联、美国运通、支付宝、微信支付、苏宁金融等30多家商业银行、支付机构、金融科技公司达成了良好合作。值得一提的是，目前，具有收单业务的海科融通已经成为了翠微股份主要收入和利润来源。根据上市公司2022年半年报显示，上半年，海科融通银行卡收单交易金额8932亿元，同比增长26.7%，实现营业收入13.16亿元，同比上升16.72%，实现净利润1.26亿元，同比上升80.38%；对此来看，翠微股份同期实现营收17.81亿元，同比增长2.4%，净利润为0.22亿元，同比下滑76%。这意味着，按照翠微股份最新公告，海科融通需按照相关协议分批次将涉及资金退还至待处理账户，对上市公司的整体影响不容小觑。1月30日，翠微股份发布业绩预告显示，预计2022年实现净利润为5000万元到8500万元，同比下降49%到70%；扣非净利润为1000万元到4000万元，同比下降63%到91%。对此，翠微股份表示，在2022年5月、9月、11月、12月期间，公司各门店均出现暂停营业、缩短营业时间的情况，对公司经营活动造成较大影响，商品销售收入大幅下降。同时2022年11-12月期间，因暂停营业、缩短营业时间，对受影响的商户进行相应的租金减免。以上因素导致公司租赁收入大幅下降，影响利润完成。“跳码”行为监管持续强化在业内看来，“跳码”行为一直是支付行业内的顽疾，央行方面对此也持续加强监管。2016年3月，发改委和央行发布了《关于完善银行卡刷卡手续费定价机制的通知》，对银行卡收单业务的收费模式和定价水平进行了重要调整，于2016年9月6日正式实施，因此被业内称为96费改。根据相关规定，96费改时，对非营利性的医疗机构、教育机构、社会福利机构、养老机构、慈善机构刷卡交易，实行发卡行服务费、网络服务费全额减免；自当年手续费调整措施正式实施起2年的过渡期内，按照费率水平保持总体稳定的原则，对超市、大型仓储式卖场、水电煤气缴费、加油、交通运输售票商户刷卡交易实行发卡行服务费、网络服务费优惠。”“发卡行服务费即由银行收取的服务费，网络服务费则由清算机构收取。也就是说，商户由于享受了银行、清算机构和支付机构共同提供的银行卡收单服务，需要将日常“流水”金额的一定比例以服务费的形式缴纳。”王蓬博说。在此背景下，第三方支付机构“跳码”的行为目的在于获得更大的手续费差额，从而增加利润。王蓬博表示，“96费改”后已经形成了0.6%的标准类商户、0.38%的优惠类商户和0%的减免公益类商户的固定模式，且过渡期一直持续到了今日。支付机构正是利用“96费改”后对民生类和公益类商户的优惠政策，通过自身系统技术变造等手段，将标准类商户变造为民生或者公益类商户，在差异化的费率定价之下，以获取更多利润。谈及上市公司自曝收单业务涉嫌“跳码”，王蓬博直言，去年行业内就有类似传闻，多家支付机构因“跳码”行为被监管，被要求补缴相关违规款项，这几天涉及到的上市公司要披露年报，那就必然要解释相关“损失”的原因，这可能是这两家上市收单机构自曝的最直接原因。实际上，也刚好从去年年底开始，银行卡收单服务费费率开启普涨。对于支付行业而言，在整体经营成本上升的前提下，建议收单机构要找到另外一条稳定的盈利方式。

媒体揭国企通过关联交易掩盖坏帐手法

山东国信的操作手法，其实就是把不良资产通过关联交易隐藏到了外界不了解的工具中。短期看来情况很好，但真正发生的是，经济被越来越多的僵尸公司和资产所堵塞。国企坏帐积累严重是普遍现象，但经过一番特殊的交易处置后，许多不良资产就会从企业的账面上消失。有媒体通过分析山东国信的案例揭示了这种操作手法。山东省国际信托有限公司（简称“山东国信”）的董事长万众上周在年度收益简报会上发表讲话时宣称，在去年艰难的经济环境下，该公司管理的资产同比增长了25%，税前利润达到5.9123亿元（人民币，下同）。对此，日经新闻网的相关报导指出，万众及这家国企的其他高管没有提及的是，山东国信是通过与另一个地方政府控制的实体进行了复杂交易，让高达25亿元因处置不良资产而产生的损失从公司账面上“消失”了。专家们说，这种操作在很常见，暂时掩盖了金融系统中坏帐堆积的程度，但同时造就了大批“僵尸企业”和“僵尸资产”。报导披露，在山东国信的这个案例中，有两个持有不良贷款的信托基金被卖给了关联企业山东金融资产管理公司（SFAM），而山东国信和SFAM拥有同一个母公司——由山东省政府相关部门控制的山东鲁信投资控股集团。据介绍，山东国信是上述两个持有不良贷款的信托基金的受托人，也是其投资组合中贷款部分的唯一贷款人。其中第一个信托项目是“睿远61号”，成立于2017年4月，贷款本金加利息总额为54.9亿元。第二个项目是“睿远76号”，成立于2018年2月，本金和利息共计25.8亿元。其财产资产包括苏州和北京的住房和相关土地使用权，以及借款人控制的两家公司的100%股权。上述两家公司已分别在2019年12月和2021年2月违约，并先后在山东当地的一个交易平台上被公开拍卖，而唯一“有兴趣”购买这两个信托的实体就是SFAM。在出售过程中造成的约25亿元损失，则通过另一项关联交易得以被冲消。据日经新闻透露，在与睿远76号捆绑的交易中，山东国信将其在富国基金管理公司的16.675%的股份出售给了SFAM，山东国信在这次出售中获利26.7亿元，刚好冲消了因出售前述两个信托基金所产生的约25亿元损失。富国基金是大陆历史悠久和最大的基金管理公司之一。在完成上述关联交易之后，山东国信今年2月又将其持有的富国基金的全部1.36%股权出售给了母公司鲁信集团。值得注意的是，直接参与这一系列关联交易的三家公司，最终都由山东省政府财政部门控制。如今，在山东国信上市的香港交易所的网站上，曾经披露过的上述关联交易信息已经无法找到。香港公司治理专家则告诉日经新闻，正常情况下，在交易所官方网站上的文件是不会被删除的。针对这种现象，有市场分析师表示，山东国信的前述操作手法，其实就是把不良资产通过关联交易隐藏到了外界不了解的工具中。短期看来情况很好，但真正发生的是，经济被越来越多的僵尸公司和资产所堵塞。

小心！您高价购买的翡翠可能只是玻璃

“昨天维权的事忙到半夜，感谢热心的网友提供对方骗人的鐲心原件，我这才知道他们给我看的鐲心都是拿别人的视频。”4月20日上午，影视编剧于正，再次发布微博，详细回顾了自己遭遇翡翠骗局的经过。第一财经记者调查发现，实际上，于正所遭遇的骗局，在珠宝、翡翠行业并非个案。货不对版4月19日，于正在微博上曝光了“被骗”的过程：他在某线上平台看到“中缅高端翡翠”的账号，在看了对方发的翡翠图片、视频后，转到微信上进行交易。双方约定，高冰翡翠3800元一颗。发货之后，于正发现并不是高冰品种，商家拒绝退款。按照于正曝光的账号，记者查询发现，目前该账号已被注销。跟于正的遭遇类似，刘彦君（化名）也曾遭遇类似骗局。他回忆说，自己在网上看到有人以优惠价兜售翡翠手镯的信息后，便添加对方为好友。对方声称自己是河南南阳镇平县灵祥美玉玉业有限公司（下称“灵祥美玉”）的业务人员。之后，对方向刘彦君发送了一个所谓的手镯实物的视频，并声称，这件手镯“原件9600元，现在搞特价。”“支持国检不，收到货不满意可以退货吗？”刘彦君问。对方则声称，支持复检，可以退货。随后，刘彦君便向该公司分两次共计支付6900元货款后，拿到了一个白色绿色相间的手镯和有一个手镯的鉴定证书（翡翠A货）。但刘彦君很快发现，自己拿到手的手镯，与对方之前发给自己的手镯明显不一样。他将手镯拿到广东正德地质珠宝检测中心重新鉴定。结果显示，这只是经过漂白、填充和染色处理过的次品手镯。刘彦君要求退款，但对方却很快将他拉黑，再也联系不上。同样被灵祥美玉员工骗的，还有门刚等人，他们均在收到货后发现与图片不符后，最终受骗。“当时客服说是A货，相当漂亮，说保证一年内能退能换，有鉴定证书，然后给我发的图片非常漂亮，我当时就动心了。”同样遭遇灵祥美玉公司骗局的许万钧（化名）说，自己曾花费7200元，购买了一个所谓的翡翠A货，但收到货后，一眼就发现货品与图片上的物品根本不一样，但由于自己不懂玉，就把翡翠手镯送给了家人。不料，家人刚佩戴不久，就向许万钧抱怨说，所谓的翡翠手镯变颜色了。发现上当受骗的许万钧，找到灵祥美玉公司的业务员要求退货，但很快发现被拉黑。4月20日早上，于正再次发微博称：“没有第三方平台介入不要买任何东西，都是骗局，有个翡翠行业人告诉我，但凡定制手镯全是坑。”诈骗过程灵祥美玉是如何实施自己的骗术的？伴随着灵祥美玉总经理唐栋及其同伙的落网，警方还原了整个诈骗过程。唐栋称，自己认识一些在石佛寺玉器批发市场（下称“石佛寺批发市场”）卖玉器的朋友，他们经常会拍一下翡翠、玉器的真货图片、视频，发给客户，方便挑选。于是，唐栋等人就把这些真货的图片、视频，从朋友手中要过来，然后通过微信群分发给公司的业务员。之后，业务员们就开始线上推广，发朋友圈，并以低价、促销为噱头，到处招揽客户。客户下单、付款之后，业务员把客户的基本信息发给唐栋。唐栋则拿着客户下单的真货照片，到石佛寺批发市场上，去找和真货外观相似的假货，然后再花10元钱，造一张翡翠A货的假鉴定证书，再将假货和假证书快递给客户。“我们在网上卖的翡翠玉器全是假的，都是玻璃制作的染过色经过处理后冒充玉器卖，和田玉、碧玉和金镶玉都是先拿成色好的玉器拍照后和客户谈价钱，客户付钱后我再去石佛寺市场上找和成色好的玉器造型相近材质较差的玉器发给客户以次充好，这样能节省成本。”唐栋向警方供述称。刘彦君等人，正是被灵祥美玉公司业务员们所发的真货图片、视频吸引，随即下单购买，最终导致被骗的。曾在灵祥美玉公司工作的业务员王某则向警方证实，自己上班第二天，就开始接受培训。“就是让我们卖玉货的时候告诉别人我们公司全国连锁、诚信第一、支持国检、支持退货，给人一种感觉我们公司是正规的大公司。”王某说，（灵祥美玉）公司有一个微信群，老板和老板娘往公司微信群里面发玉器的照片和玉器的规格、价钱，我们再复制往微信群、QQ群、朋友圈转发，推销这些玉货。“公司让我们用的微信号和QQ都是以女性的头像和身份，这样更好卖货。”王某还说，自己的经理和组长都是说不让卖给周边的人，他们说周边的人都懂玉，不让卖给他们。最初，王某也不知道为什么不让卖给他们。后来，他逐渐意识到，之所以不让把玉货专门卖给周边的人，就是害怕周边懂玉货的人看出玉货是次品，怕人家找上门来。王某承认，灵祥美玉公司卖出去的玉货和照片上的玉货不一样，看着相似，大小不一样，颜色没有照片上面的亮，品质也没有照片上面的好。“公司每天下午包装玉货往外寄快递的时候我看到过卖的玉货，我们公司卖的东西都是质量很差的玉货，都是次品。”王某向警方证实说。如何避坑对于自己正在遭遇的翡翠骗局，4月21日下午，于正再次发微博称，在持续发酵两天后，骗子突然退钱。“维权要取证特别难，我这次能全身而退主要是因为是公众人物，且没有被pua，证据链相对充分，算是个例。”于正在微博中称，骗子之所以敢骗，是因为他们知道钻空子。而灵祥美玉总经理唐栋及其同伙，则最终在被多名客户报案后，被镇平县公安局抓捕。最终，唐栋等人被分别因“以非法占有为目的，虚构事实、隐瞒真相，通过电信网络技术骗取他人财物，数额巨大，其行为均已构成诈骗罪”，被当地法院判刑，其中，唐栋被判有期徒刑六年。对于于正、刘彦君等人的遭遇，在云南瑞丽从业多年的翡翠商何先生告诉第一财经，近年来，珠宝、翡翠行业通过“货不对版”进行欺诈销售的骗局之所以频发，其实也是跟珠宝、翡翠行业具有很高的专业门槛，普通消费者又不具备辨别真伪的相关知识，在买卖交易中，常常处于弱势有关。那么，该如何规避类似骗局？何先生建议，普通消费者在购买珠宝、翡翠等贵重物品时，应首先找正规、专业的第三方检测机构评估后，方可购买，切不可贪图便宜，被一些花言巧语迷惑。于正则感慨，要买（翡翠），还得是去实体店买看得见摸得着，有证书的东西。“（翡翠）图明明是别人的货品，却被拿来当作骗人的工具，真是太无耻了。”除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，八年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ认购地址：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

防止抗菌药滥用，白细胞快检设备会成为村卫生室标配吗

专家认为，如果后续各类POCT产品在基层逐渐铺开，政策层面需兼顾价格的可负担性和市场的自由竞争。农村抗菌药滥用的现象，有望因新诊断产品在村卫生室的覆盖率提升而减少。近日，中国医学装备协会团体标准《基层医疗机构抗菌药物合理应用设备配置 村卫生室》在博鳌亚洲论坛健康产业国际论坛上发布，该标准已于2023年4月20日起开始实施。中国医学装备协会是经过国家标准委员会审核批准的团体标准制定单位。抗菌药物是挽救人类感染者生命的化学药物，但滥用会带来严重的耐药后果，加之近年来研发新的高效抗生素越来越困难，世卫组织已正式将细菌耐药描述为是一种慢性疫情大流行。据英国科学家预测，到2025年将有1000万人因为抗生素丧失生命，每三秒钟就有耐药菌相关的病死。避免抗菌药滥用或误用，需要将临床经验性治疗转为靶向治疗，通过病原学诊断判断是否为细菌感染。然而，“没有仪器设备来帮助我们基层的临床医生”，在中国肝炎防治基金会理事长王宇看来，这使得我国近60万个的村卫生室中，医生们仅仅凭经验、偏好用药，不合理使用乃至过度使用抗菌药的现象，屡禁不止。在感染性疾病的初级诊断中，血常规是一道不可或缺的筛查项目，细菌感染会导致白细胞异常增多。根据前述标准，“白细胞分析仪（POCT，现场即时检验）”推荐作为村卫生室的基本配置。1月10日，山东省济南市长清区大崮山村卫生室全科医生王玉新为前来输液的村民换药。新华社图为何选择即时检测类的白细胞分析仪作为基层“刚需”？产品价格、市场供应情况和村卫生室的使用意愿，是否支持白细胞分析仪（POCT）在基层的落地应用？在基层不断加强医疗服务硬件配套的过程中，POCT会成为整个体外诊断领域的新风口吗？每一村卫生室至少应配一台白细胞分析仪前述团体标准的主要起草人之一、解放军总医院第七医学中心检验科主任刘杰介绍称，对于规范基层医疗机构抗菌药物的应用，这是国内首个标准，弥补了此前空白。“万事开头难”。在刘杰看来，该团体标准之所以具有实操性，至少有两点关键原因——“合理配置”和“分级分档”。所谓“合理”，村卫生室使用抗菌药物要遵循安全、有效、经济的原则，村卫生室应该在可识别和初步诊断的疾病中合理使用抗菌药物，病种以国家规定的诊治明细为准，超出范围的病种需送到上级机构。根据《村卫生室服务能力标准（2022版）》，村卫生室可以进行初级诊疗的病种共79种，包括肠道感染、胃肠炎、婴儿腹泻、胃炎、肺部感染等。针对这些常见病和多发病，患者需要在村卫生室先完成相关的检测项目，再结合村医临床初步判断，是细菌性感染的，方可应用抗菌药物。抗菌药物的使用也需要合理。药物分三类，即普通级、限制级和特殊级，在村卫生室只能用普通级的药。村卫生室应该按照国家药监局批准的药品通用名称购进抗菌药物，且只能选择基本药物。所谓“分档”，该团体标准将村卫生室的硬件配置分为ABC三档，C档为村卫生室的基本配置，B档、A档为提高村卫生室业务能力的增强配置。“在国家2022版的村卫生室建设分档中，其实还有D档。但D档即是（该村卫生室）什么都没有，需要整改，所以就没有把D档纳入。”刘杰说。团体标准建议，拥有白细胞分析仪（POCT）和体温计，并具备检测白细胞计数（WBC）能力，应该成为村卫生室的基本标准，也即属于不需要整改的C档；而在B档上，该标准增加了免疫分析仪（POCT）和尿液分析仪(POCT)，归为此档的村卫生室可以开展白细胞计数、C反应蛋白、尿亚硝酸盐、尿白细胞酯酶检测项目；A档则将血细胞分析仪、尿液分析仪和化学发光免疫分析仪的配置标准提高至非快检型，也即对村卫生室检测的精准度提出了更高要求。“合理分级很重要。”刘杰对第一财经表示，在不同省市、县城、乡镇以及村与村之间，经济发展程度均可能不同，设备配置的能力就存在差异。基于此，既需要考虑经济水平落后地区的保底标准，也需要考虑经济水平较高地区，村卫生室提供更多诊疗服务的可能。他表示，早些年间，中央为提升村卫生室的服务能力，曾试点推行过健康一体机，理念上和此次标准制定有共通之处。根据国家卫健委在2016年披露的一组数据：2013年-2014年，中央财政投入21.64亿元，采取先行试点、逐步扩大到中西部22个省（区、市）的方式开展村卫生室医疗设备购置项目，按照2万元/台的标准，为有执业（助理）医师的村卫生室配备健康一体机，共配备约10.88万台。“但可能因为对地域经济差异性考虑不足，该项工作后来一度中断了。”刘杰说。落地有何难点？早在2016年，时任十二届全国政协委员的王宇提交过一份《关于推广使用白细胞快检技术 减少基层医疗抗生素滥用》的“两会”提案。但迄今，王宇称，仍有不少地区，广大村医行医仅靠“老三件”：听诊器、血压计、体温计。“随着医学科技的发展，整合了微电子、微流控、新材料等科技要素，简单易操作、携带方便、准确又便宜的现场即时检验，通常简称POCT设备已经问世。将其配备给医护人员，可以随时随地做血液白细胞计数，结合体温判断是否细菌感染，且费用较低。”王宇说。事实上，除了不少行业人士对基层推广应用检查外周血白细胞的POCT装备保持关注，在近年来的基层实践中，白细胞分析仪（POCT）已在多地村卫生室进行过试点应用。不过，第一财经从多名体外诊断（IVD）行业人士、村医处了解到，由于村医没有检验资质，试点项目多以企业和非政府组织等免费提供设备予以开展，卫健部门协同不足，甚至会出现对无资质检测的村医予以罚款的情况，基层参与意愿存在差异。一名在深圳某本土IVD企业工作的行业人士告诉记者，去年，他们公司自主研发、用于血细胞检测的快检产品已在四川、安徽和江苏三地推广。但在前期工作中，由于村卫生室可能不具备检测资质，地方政策和执行的松紧度也不同，一些村卫生室被罚了很多钱。“他们一年还赚不了两三万，一次性罚几万肯定不愿干。”根据今年3月发布的最新版《医疗机构管理条例》，使用非卫生技术人员从事医疗卫生技术工作的，由县级以上人民政府卫生行政部门责令其限期改正，并可以处以1万元以上10万元以下的罚款；情节严重的，吊销其《医疗机构执业许可证》或者责令其停止执业活动。换言之，和“有执业（助理）医师的村卫生室可配备健康一体机”类似，村卫生室要想使用血细胞检测产品，也需拥有符合资质要求的村医。《2021年我国卫生健康事业发展统计公报》显示，2021年，全国村卫生室数量减少1.0万个，执业（助理）医师增加1.1万人。即便如此，在村卫生室工作的人员中，执业（助理）医师仅47.6万人，占比刚刚达到村医总人数（136.3万人）的3成左右。“有新技术落地当时很好，但问题是，患者是不是愿意来做？谁采购、谁培训、如何质控？村医考核标准如何定？”河南某地村医对记者表示，目前，该县所有村卫生室的医疗服务均不能够使用医保支付。在此背景下，新增的医疗服务或并不能改善村医医疗服务收入，加之培训和维护器械的成本付出，“好事有可能变成负担。”另一方面，在地方筹资有限的背景下，地方财政会优先用于补足区域基层医疗机构的刚需短板。根据国家发展改革委印发的《全面健康保障工程建设规划的通知》，2017年起，不再安排中央预算内投资支持乡镇卫生院和村卫生室建设项目，相关建设项目资金由地方政府负责筹集。对于“团体标准”，在《“十四五”卫生健康标准化工作规划》中提到，被鼓励“高于国家标准、行业标准”，带动医疗卫生服务高质量发展。POCT厂商的机遇期到了？“POCT具有检验周转时间短和方便实用等优点，符合基层医疗卫生机构快速有效、低成本地检测病人身体状况，诊断常见病、多发病的需要。” 比尔及梅琳达·盖茨基金会北京代表处副主任徐福洁在接受第一财经采访时称。她表示，根据发展中国家的健康需求，医疗器械方面，诊断领域最有市场也最具健康价值。其中，POCT则是国内诊断领域中，预期需求正在不断提高的新兴市场。多类POCT产品在基层的应用价值广泛。除了可以用于降低基层抗菌药滥用，徐福洁举例称，通过POCT，还可以让结核病筛查在基层更可及，减少耐药结核的发生。此外，快检产品还可以便利村医开展对性传播疾病、小儿败血症等疾病的检测工作。受益于基层医疗渗透率提升、老龄化不断加剧等因素，根据华经产业研究院统计，2016-2021年，我国POCT市场规模从61.8亿元增长至176.5亿元，年均复合增长率为23.35%。广州普世利华科技有限公司创始人、首席科学家松阳洲也关注到了POCT在基层落地使用的广阔市场。不过，在接受第一财经采访时，他表示，国内市场是否能够进一步打开，还与国家一系列政策有关。基层市场非常关注价格，这为国产替代提供机遇。目前，国内一些原创性技术已具备一定优势，但由于技术创新或领域于制度创新，加之国内对IVD，包括POCT产品的审批标准比较严格，企业在研发、上市等环节还存在一些堵点。聚焦到血细胞分析上的应用，刘杰表示，目前血细胞分析仪（POCT）、白细胞分析仪已通过科研攻关，解决了技术上的卡脖子问题，可实现完全的国产化生产，这两个产品均是按照大型检验设备的行业标准要求完成国家药监局产品注册，产品性能可对标大型检验设备。“国外现在是以色列的技术为主，美国也有三个厂家在做这个产品，以微流控技术为主。我国的白细胞分析仪也完全达到国外同类产品的水平。”刘杰说。至于单台血细胞/白细胞分析仪（POCT）的设备价格，刘杰表示，“不贵，但是大家都不愿意明确说具体价格。”国家卫健委官方信息显示，健康一体机是通过集中招采的形式，以省（区、市）为单位统一组织，免费配备到符合条件的村卫生室。那么，白细胞分析仪（POCT）是否也有可能被纳入集采？刘杰回应记者称，并不知晓，可能“需要后期视该标准推广的情况来确定”。徐福洁则表示，如果后续各类POCT产品在基层逐渐铺开，政策层面需兼顾价格的可负担性和市场的竞争性。“只有竞争，才能加速POCT的自主研发步伐，并通过颠覆式创新，降低产品价格。”徐福洁称，整体而言，目前，国内POCT市场的本土产品占有率还不高。此外，多种POCT产品价格与基层广泛应用的“适配度”还较低，这需要有颠覆式创新，从成本端压降产品价格。“如果价格成本可以降低一个数量级，应用就可能增加两个数量级。”除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，八年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ认购地址：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

地方政府涌向发债市场 令资金紧张局面加剧

原标题：中国地方政府涌向发债市场 令资金紧张局面加剧中国地方正在加剧货币市场资金紧张的局面，因地方政府势将发债规模提高到去年6月以来的最高水平，为刺激计划筹资。据彭博汇编的数据，地方政府本月已经发行了3910亿元人民币债券，其中不包括用于再融资的债券，而计划中的发债规模将促使本月的发债总规模达到5127亿元人民币。货币市场流动性指标均显示受压。隔夜回购利率连续六天上涨，而七天银行间利率过去一个月一直小幅走高，与通常在春节假期后回落的趋势相反。这促使中国央行2月17日向银行体系投放了6320亿元人民币，创下单日净投放规模纪录新高。Pantheon Macroeconomics Ltd.的首席中国经济学家瑞格利（Duncan Wrigley）在研究报告中写道：“短期利率上涨可能反映了地方政府举债，地方政府计划在3月份预算案之前发行的债务规模高于通常水平......这是财政支持前置。”彭博社报道称，地方政府急于筹资只是造成资金紧张的因素之一。随着经济重新开放，对贷款的需求不断增加，银行系统已经出现资金短缺。债券发行激增，进一步加剧了借贷成本波动，这可能阻碍复苏。地方政府可能势将进一步提振发行规模，因地方政府动用更多的2023年专项债提前批额度。据广发证券基于省级预算汇编的数据，2023年新增地方债提前批额度达到了2.62万亿元人民币。该额度将允许地方政府在3月份国家预算获中国全国人大会议正式批准前使用部分年度配额。广发证券分析师刘郁在研究报告中写道：“预计2023地方债发行仍将保持前置节奏，且提前批额度为历史最高，一季度或将面临较大发行压力。”中国财长刘昆上周在一篇文章中写道，中国今年财政收入增幅可能会比较温和，将“合理安排地方政府专项债券规模，适当扩大投向领域和用作资本金范围”，以促进经济增长。

科创板欺诈发行双案落地，先行赔付、集体诉讼“激活”投保

科创板首批欺诈发行案件处罚落地，两家公司因重大违法面临强制退市。4月21日，*ST紫晶（688086.SH）、*ST泽达（688555.SH）分别宣布收到证监会处罚决定书。其中，*ST紫晶涉嫌虚增收入超7亿、利润3.7亿，被罚3668.52万元，公司实控人被终身禁入，公司也将因重大违法强制退市；*ST泽达涉嫌虚增收入收入5.65亿元、利润2.96亿，被罚8600.044万元，实控人被罚3800万并被终身禁入，公司也将因重大违法被强制退市。*ST紫晶保荐机构为中信建投，*ST泽达保荐机构为东兴证券。欺诈发行、财务造假等资本市场“毒瘤”严重损害广大投资者合法权益，危及市场秩序和金融安全。上述案件作为科创板首批欺诈发行案件，社会影响较大。对违法者如何追责？对众多投资者的合法权益如何保护？这都是市场各方最为关注的问题。4月21日，证监会针对上述案件专门发布答记者问，对关键问题一一予以回应。如何追责？“行政+民事+刑事”对上述两案的查处过程中，证监会重点推动了对欺诈发行等违法犯罪行为实行行政、民事、刑事立体惩处，形成强力震慑。针对证券发行人及相关控股股东、实际控制人等“首恶”，“坚决严惩，全方位追责”。行政责任方面，对*ST紫晶和*ST泽达及相关责任人作出行政处罚和市场禁入决定。刑事责任方面，对涉嫌刑事犯罪的当事人依法及时移送公安机关处理。另外，上交所对两家公司实施强制退市。证监会对*ST紫晶责令改正，给予警告，并处以3668.52万元罚款；公司实际控制人之一、董事长郑穆等被给予警告，并被分别处以罚款。同时，郑穆被采取终身市场禁入措施，公司时任公司总经理钟国裕等3人也被采取相关市场禁入措施。证监会责令*ST泽达改正，给予警告，并处以8600.044万元罚款；对该公司实控人林应处以 3800万元罚款，对时任副总经理、财务总监、董事会秘书应岚处以1300万元罚款；同时对林应、应岚分别采取终身证券市场禁入措施。民事责任方面，证监会表示，支持适格投资者及时有效地追究违规上市公司及其相关中介机构等责任主体的民事赔偿责任。证监会还将进一步畅通投资者权利救济渠道，维护投资者合法权益，督促市场参与各方归位尽责，形成资本市场良好生态。针对中介机构，包括为上市公司提供保荐、承销服务的证券公司、出具审计报告的或者法律意见书的证券服务机构等违规主体，实施精准打击。“如果相关中介机构故意参与造假，情节恶劣，坚决严惩，从重处罚，涉嫌犯罪的，移送司法机关处理。”证监会表示，如果相关中介机构主要涉嫌执业未勤勉尽责的情形，将按照过责相当的法治理念，综合考虑违法程度、案件情况、执法效率、赔偿投资者损失意愿和能力等因素，依法妥善处理，让中介机构为其未勤勉尽责的执业行为付出代价。对于中介机构的责任人员，证监会表示，如果在欺诈发行、财务造假等案件中发现相关中介机构责任人员存在违法违规行为，也将依法依规予以严处。“前期，我会贯彻‘零容忍’要求，对*ST泽达和*ST紫晶所涉中介机构开展‘一案双查’。”证监会表示，在*ST泽达案中，东兴证券、天健会计师事务所、北京市康达律师事务所等中介机构因涉嫌在相关执业过程中未勤勉尽责，近日已被证监会立案。在*ST紫晶案中，证监会对中信建投、容诚会计师事务所、致同会计师事务所、广东恒益律师事务所等中介机构启动了相关调查工作，后续证监会将根据其在相关执业行为中的勤勉尽责情况，结合其主动先行赔付以及申请证券期货行政执法当事人承诺等情形，依法进行下一步处理。“证券公司、会计师事务所、律师事务所等中介机构是保障资本市场高质量发展的重要力量，”证监会称，中介机构及其从业人员应当严格遵守法律法规和职业道德要求，勤勉尽责、诚实守信、廉洁自律、公平竞争，自觉营造和维护风清气正的企业文化和行业文化，珍视行业声誉。投资者怎么办？“先行赔付”“集体诉讼”目前投资者赔偿救济的方式较为丰富，《证券法》《民事诉讼法》等法律法规规定了包括协商和解、纠纷调解、先行赔付、责令回购、行政执法当事人承诺、单独诉讼、示范判决、代表人诉讼等一系列投资者赔偿救济制度。*ST紫晶案将使用先行赔付机制。中信建投作为*ST紫晶IPO保荐机构和主承销商，与其他中介机构正在主动筹备投资者赔偿事宜，拟共同出资10亿元设立先行赔付专项基金（上述金额为公司初步估算结果，基金规模将根据最终计算的适格投资者损失赔付金额进行调整），用于先行赔付适格投资者的投资损失。“先行赔付可以高效、快捷地解决*ST紫晶案的民事赔偿问题，适格投资者可以积极参与先行赔付程序直接获赔，以维护自身合法权益。”证监会称。*ST泽达上市之间略晚，适用新《证券法》，此次或将适用中国版“集体诉讼”制度。目前上海金融法院已经收到*ST泽达普通代表人诉讼起诉材料，中证中小投资者服务中心发布公告，表示密切关注*ST泽达普通代表人诉讼进展，如上海金融法院受理并裁定适用普通代表人诉讼，将依法接受投资者特别授权，申请参加该案并转换特别代表人诉讼。证监会表示，特别代表人诉讼制度具有“默示加入、明示退出”的特征，能够一揽子解决*ST泽达案的民事赔偿问题，适格投资者的合法权益可以在诉讼程序中得到保护。值得注意的是，中信建投向证监会提交了“证券期货行政执法当事人承诺申请”。当事人承诺制度，是指“国务院证券监督管理机构对涉嫌证券期货违法的单位或者个人进行调查期间，被调查的当事人承诺纠正涉嫌违法行为、赔偿有关投资者损失、消除损害或者不良影响并经国务院证券监督管理机构认可，当事人履行承诺后国务院证券监督管理机构终止案件调查的行政执法方式”。证监会表示，对于中信建投的申请，将依法依规决定是否受理。

期货投资不仅能亏完本金、还能倒贴钱，量化大厂罕见“风险提示”

摘要：究竟是怎样的产品买入股票类基金，遭遇部分本金亏损的结果，还算正常。但如果有一天告诉你，有的私募基金产品能让你损失全部本金，并且要准备好承担“更多损失”，有“倒贴钱”的可能。你还能平静购买吗？这种事情在一家知名代销渠道的代销的量化大厂产品上就发生了。“最高风险”的量化产品资事堂发现：高净值投资者在一家头部代销平台，申购知名量化私募的产品时，需要签署一份风险警示书。然而，这份警示书的内容“并不一般”，标注着“最高风险等级产品”的字样。所谓的风险有多高呢？（如上图）这家代销渠道指出：“其存在本金完全损失（或超过原始本金损失）可能、波动性较大、流动性变现能力较差、结构复杂、不易估值、存在跨境因素等可能构成投资风险的因素。”其中，投资者的本金存在完全损失可能的表述，非常惹眼。投资者面临“倒贴钱”？按照代销渠道的风险提示，假设一位投资者动用100万元资金（起购门槛），最高风险出现之际，投资者的百万本金或“血本无归”。更为关键的是：代销渠道还提及另一种可能“超过原始本金损失”，这意味着投资者不排除要“倒贴钱”。这种“倒贴钱”的情况，更多出现于期货交易中，类似于“穿仓”——客户账户上客户权益为负值的风险状况，即客户不仅将开仓前账户上的保证金全部亏掉，而且还倒欠期货公司钱。何方神圣？既然如此高的风险，这只量化私募产品有何来头？实际上，产品管理人是上海一家百亿量化私募机构M，产品策略是股票指数增强，这在量化圈内属于司空见惯的产品类型。（如上图）量化私募M的运作报告显示：上述基金建仓于2022年3月22日——当时正值A股低点，截至2023年3月31日，建仓以来收益率为14.17%。同期中证500指数（产品对标的股指）录得-1.14%的收益。这只量化产品成立以来，最大回撤是14.34%。最关键的问题来了：量化私募M的中证500增强策略，风险真的很高吗？通常高风险要么伴随着高收益，要么伴随着高亏损。我们观察同期（2022年3月22日-2023年3月31日），业内四大量化巨头幻方资管、九坤投资、明汯投资和灵均投资相同策略产品，最大回撤依次是12.99%、12.44%、7.45% 、13.25%。对比发现：量化私募M的净值回撤相较于其他巨头，幅度仅仅属于“略高”。究竟有多大风险？代销渠道对量化私募M的产品，采取“做足”风险提示的方法。然而，这家百亿私募向持有人披露的信息中，却规避了各类风险。（如上图）量化私募M的说明函指出：基金穿透后投资于一家上市公司股票占公司总股本比例不超过4.99%，占该公司流通股本比例不超过10%；投资单一股票的买入成本，不超过基金资产净值10%等等。量化私募M的产品合同中，投资范围包括债券逆回购、现金管理，以及该私募管理的其他私募基金。合同中还注明：基金不得投资于结构化金融（含资产证券化产品及公募基金）的次级/劣后级份额。此外，“本基金的基金资产总值占基金资产净值的比例不得超过 200%”的表述，在其他量化私募产品合同中也普遍出现。不一样的风险提示如上文所属，这家代销渠道对量化私募M的指数增强产品，标注出“最高风险等级产品”。在同一个渠道，另一家百亿量化巨头J的指数增强产品，“仅仅”标注为“高风险登记产品”。一字之差，投资者面临的风险截然不同。（如上图）量化巨头J的产品持有人，遇到的风险是“本金损失”，而非本金完全损失（或超过原始本金损失）”。渠道“夸大”风险了？上述案例或许给部分代销机构提出如下启示：其一，既然都是指数增强产品，对应风险等级并不相同，代销渠道需要对产品间差别进行详细说明。其二，指数增强产品是否真具有超过原始本金损失的极端风险，这应该审慎评估。其三，代销产品区分“高风险”和“最高风险”等级产品后，投资者对投后风险的认知，并非仅凭签署风险揭示书就能确认，需要代销渠道设计更透明的机制，找到契合的投资者。

股市重拳出击欺诈发行、财务造假，多家公司拉响“违法退”警报

今年可能触及重大违法强制退市的公司数量正不断增多，“违法退”成为多元化退市机制的又一新特征。4月18日晚间，ST宏图公告称，收到证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》，该公司存在虚减负债的情况。其中，2020年虚减负债金额为97.48亿元，2021年虚减负债金额为97.48亿元，2020年及2021年虚减负债金额合计194.95亿元，且占该2年披露的年度期末净资产合计金额的4106.92%，拉响触及重大违法强制退市的警报。4月3日，*ST博天也因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，并同步提示了重大违法强制退市风险。3月31日，该公司对2017年度至2022年1~3季度的公司财务报表进行了追溯调整，涉及多个重要会计科目。根据*ST博天披露的进展公告，该公司前期披露的会计差错更正，若后续经中国证监会行政处罚认定触及《上海证券交易所股票上市规则》规定的重大违法强制退市情形，该公司股票将被实施重大违法强制退市。不仅主板，上交所对科创板的“出口关”也保持零容忍出清的态度，严格执行退市制度。2022年11月，*ST紫晶、*ST泽达收到证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》，两家公司股票可能被实施重大违法强制退市，或将成为首批退市的科创板公司。根据《事先告知书》的认定，两公司在IPO申报环节，就通过虚构交易等行为虚增多年营业收入，构成欺诈发行。2016年至2019年，*ST泽达各年度虚增利润占当年利润的比例分别高达104.72%、91.05%、103.24%、67.69%，并在招股说明书中隐瞒关联交易、股权代持等重要事实。*ST紫晶2017年至2019年虚增的利润占当期利润总额的比例分别为35.82%、32.59%、137.33%。上市后，两公司持续实施财务造假行为。2020年和2021年，*ST泽达虚增利润占当期报告记载的利润总额的88.97%、56.23%，2021年还虚增在建工程3,632万元。2019年和2020年，*ST紫晶虚增的利润占当期报告记载的利润总额绝对值的94.55%、151.1%。“信息披露是注册制改革的核心。上交所积极维护科创板生态，对发现的违规行为及时作出处理，对欺诈发行、财务造假等重大信息披露违规重拳出击，依规作出纪律处分决定，对触及重大违法强制退市的公司坚决出清，保护投资者权益。”上交所相关人士表示。此前，*ST济堂、*ST易见、*ST凯乐等主板公司因存在财务造假行为，均触及重大违法强制退市标准，最终告别A股。其中，*ST济堂自2016年借壳上市以来，几乎每年都存在业绩造假的行为，涉及金额巨大。因提前触及未在法定期限内披露最近一年年度报告的退市指标被终止上市。*ST易见自2015年至2020年累计虚增收入合计562.51亿元，并存在资金占用等恶性违规，因提前触及净资产为负、定期报告被年审会计师出具无法表示意见等退市指标被终止上市。*ST凯乐因“专网通信”业务自2016年至2020年定期报告存在虚假记载，累计虚增营业收入512.25亿元；2023年2月15日，因连续20个交易日的每日收盘价均低于人民币1元，该公司股票被终止上市。在注册制改革的背景下，2020年12月31日退市新规落地，完善退市标准，简化退市程序，强化退市执行，构建起多元化的退市指标。其中，进一步完善重大违法强制退市标准，新增“造假金额+造假比例”指标，直指财务造假行为。2022年3月22日，上交所对*ST新亿作出终止上市决定，其成为退市新规后首家强制退市公司。作为资本市场有名的“不死鸟”，*ST新亿被查实2018年、2019年连续两年财务造假，扣除虚增营业收入后，该公司2018年、2019年、2020年连续三个会计年度实际营业收入均低于1000万元，属于典型的通过财务造假规避退市的行为，触及重大违法强制退市情形。据统计，2022年，共实现各类退市或退出24家，其中强制退市18家，创历史新高。有业内人士分析称，注册制的实施有利于实现资本市场“入口关”与“出口关”的双向畅通，使进退有序的良性循环加速形成。其中，重大违法强制退市制度有力地识别了一批滞留在资本市场的“僵尸企业”，以市场化、法治化方式将其清退，有力地维护了资本市场秩序。

职校生的隐秘困境，又被韩国抢先拍了

原标题：职校生的隐秘困境，又被韩国抢先拍了来源：看天下实验室“不生下来，就是解脱。”韩国奉行这种观念的年轻人，被统一称为“三抛世代”，即抛弃了恋爱、结婚和生育意愿的“三抛族”。与现实相对应的，是韩国居高不下的低生育率和高死亡率。有数据显示，韩国2022年的生育率从上一年的0.81降至0.78，连续七年下滑，刷新了全球的最低生育纪录。与此同时，在韩国统计厅2022年9月发布的《2021年死亡原因统计》中，自杀已超过癌症、车祸等其他原因，成为韩国10到39岁人群的第一大死因。其中青少年的自杀率占比，更是每年攀升。数据背后，隐藏的是一个个无力发声的悲哀个体。而最近，有一部高分韩片《下一个素熙》，却聚焦韩国职高生面临的职场霸凌，以铿锵有力的社会批判和细致入微的人文关怀，受到了观众一致好评。几乎每个遭遇过或正在遭遇相似困境的中国职校生，都能与之共情。沦为工作机器的职校《下一个素熙》采用了标准的两段式视角来进行讲述。第一段讲述素熙的故事，从职高毕业生素熙的视角切入，讲述她从实习到决定去死的整个过程。第二段聚焦素熙之死的真相，从女警吴宥真的视角切入，探讨素熙如何被一步步逼上绝路。这两段是由浅入深的过渡：第一段采取主观视角，让观众自觉代入，切身体会到素熙的绝望；第二段是客观视角，从社会等的立场出发，表明素熙之死的“正常和普遍”。18岁的素熙，是一名即将毕业的职高生。虽然专业不对口，但班主任还是将她分配到了一家电信公司的客服部实习，并苦口婆心地叮嘱她：那可是大企业，你要给我们学校争点气！然而，入职没多久，素熙就觉察出了这份工作的不对劲。她的工作，主要可以概括为受气、推托和推销，类似于我们打10086或10010找到的客服人员。客户打电话去，要解约宽带业务，素熙的工作就是使用专业话术安抚客户情绪，让对方打消解约的念头，期间还会掐准时间反客为主，给客户推销一些公司推出的新活动。由于客户素质参差不齐，辱骂、性骚扰等事常有发生，为了避免被投诉，素熙很多时候都要无底线地接收负面情绪，充当客户的情绪垃圾桶。可高投入带来的并不是高回报。为了拼绩效，素熙每天都要加班到很晚，影响约会成了常有的事。就算这样，她拿到的工资依然少得可怜，因为合同细则中写着工资“按实际情况浮动”，所以公司总是以失误或违规操作为由，克扣她的工资。日积月累，素熙逐渐被职场异化成了她最讨厌的样子。为了适应生活，她成为办公室“卷王”，一举拿下了当月的绩效冠军。纵使这样，拿到工资的那一刻，素熙还是傻眼了。公司以“实习生不稳定”为由，暂扣了她的提成，要等两个月再发给她，美其名曰“你就当在银行存了一笔钱”。素熙讨薪不成，反被组长羞辱：穷酸样，你就这么缺钱吗？素熙怒不可遏，一拳挥向了组长，换来了停薪停职三天的处分。三天后，素熙没有出现在工位上，而是成了一具冰冷的尸体。韩剧《黑暗荣耀2》里，有句绝望又浪漫的台词，“水太冷了，我们等到春天再死吧”。素熙不像《黑暗荣耀》中的东恩那样幸运，她没有等到春天再死。在高速发展的社会中，我们每个人都会像素熙那样，陷入毫无价值感的工作日常，沦为社会这台精密仪器中的一个小小零件。从职高生踏入社会的那一刻起，就难逃被打磨成“工作机器”的厄运。每个人都在马不停蹄地连轴转，都在通过阉割自我来适应工作。换言之，就是我们每个人都可能成为“下一个素熙”。前不久“中电科强制员工加班”的词条火上了热搜，起因是一场加班事件引起的舆论风波，虽然后续反转证明事件子虚乌有，工作群聊系恶意捏造，可这件事引发的共鸣却早已超出了事件本身。无论是电影《下一个素熙》还是各种职场PUA事件，它们都在一次又一次地刺痛公众神经，告诉我们：职场问题，早已成为韩国甚至整个东亚复杂难解的社会顽疾。拯救下一个素熙是谁杀死了素熙？带着这样的疑问，刑警吴宥真开始了她的调查。然而，吴宥真找到了真相，却没有找到真凶。似乎每个涉事者都该为素熙的死负责，但似乎每个人都很无辜。内卷是张巨大的网，网住了所有人。用人单位推脱说他们并没有强制加班，是职员们自愿加班。他们以阴阳合同骗取实习生廉价劳动力，可他们辩称素熙如果觉得太苦、太累，直接辞职就可以了，精神有问题才会选择自杀。宥真找到素熙的班主任，班主任却说搞到这样的就业资源已属不易，他们也要看用人单位的脸色行事，这样才能保证学生的就业率。没有就业率，达不到教育局的评估标准，就拿不到教育资源，学校就生存不下去。宥真不死心，又找到了教育局，结果教育局也很为难，说不同地区的教育局也要相互竞争，通过“就业率评估”拿教育资源提成。一旦就业率滑坡，教育局就会削减学校的资金，届时，老师丢饭碗、学校倒闭都有可能。“素熙之死”像烫手的山芋，被各个系统踢来踢去，急于撇清干系。在结构性困局面前，个人的挣扎显得无比渺小。于是找来找去，杀死素熙的凶手却隐形了。又或者说，维持着这个系统里的每个人，都是凶手兼受害者。电影里的素熙，更像一个缩影、一个符号，映照出了韩国严峻的现实问题。在韩国，像素熙这样出身的孩子，没有更多的选择权，更没有资格谈梦想。出生于贫困家庭的他们，即便成绩不错，也负担不起堪比天价的大学学费，只能选择就业有保障的职业学院。可从职校毕业后，他们又会陷入另一个令人绝望的莫比乌斯环——他们被打包送进工厂或客服部等低薪廉价岗位，只能和父母一样沦为底层。所以，从某种程度上来说，韩国“三抛族”只是尽自己最大的努力，做一些微小的抵抗。影片取名“下一个素熙”，就是想借此发问：什么时候才能没有下一个素熙？好在，与电影《熔炉》推动“熔炉法”（《性侵害防治修正案》）落实类似，《下一个素熙》也是部“改变国家的电影”，上映后推进了《职业教育训练促进法》修正案的实施。电影里的“素熙之死”不了了之，电影外的素熙们却得到了希望。

揭盖孝义人民医院、孝义城投等债务违约

“前期已支付给债权人的本息、服务费、保证金等，均包含在本金范围内。”——这是山西省孝义市城市建设投资有限公司（以下简称“孝义城投”）、孝义市人民医院、孝义市热力公司等融资及担保主体，在非标债务违约后向债权人租赁机构提出的统一化解债务的方案。2023年4月13日，多位租赁机构人士向经济观察报反映，自从2018年上半年起，孝义城投、孝义市人民医院等陆续开始发生租赁债务违约。2022年4月份，他们收到孝义市金融事务服务中心发布给租赁机构的《关于化解孝能移动能源产业园项目融资租赁债务事宜的情况通报及协调意见》（以下简称《化债意见》），其中提及了上述方案内容。孝义市金融事务服务中心在统一协调处理租赁机构化债事宜。“谈判期限马上一年了，目前化债方案仍然没什么变化。前期已支付的本息、服务费、保证金全部冲抵本金，就是意味着本金‘打折’。目前公司不接受这样的方案。”一位华北租赁机构债权人李凡表示。记者采访了解到，《化债意见》受到了多家租赁机构的反对。租赁机构如果同意该方案，就意味着前期已经收取的利息均要“回吐”冲抵未偿还的本金。4月14日，孝义市人民医院相关人士向记者确认，牵涉融资租赁违约事项对于孝义人民医院影响非常大，有专门的律师团队在处置诉讼等问题。目前，政府相关部门正在努力帮助化解债务问题。4月13日以来，记者多次拨打孝义市金融事务服务中心相关人士电话，并发送短信询问上述债务的处置情况，对方回复短信表示“正在开会”，后续未予答复。记者也拨打了孝义城投相关联系人的电话，对方也未予答复。多家租赁机构人士透露，2017年上半年起，孝义城投、孝义市人民医院、孝义市热力公司等融资及担保主体大规模举债，资金投向孝义移动能源产业园项目投资合作。该项目的合作方为昔日中国光伏产业中的领军者北京汉能控股集团（以下简称“汉能控股集团”），之后，汉能控股集团牵头合作公司出现违约，该项目未上马就出现停滞。2018年上半年开始，债务问题逐渐暴露。截至2023年4月14日，孝义市金融事务服务中心在协调与多家租赁机构债务时并不顺利，仍然处于僵局状态。一、多家租赁机构发起诉讼关于目前孝义人民医院等主体的总债务情况，李凡透露，2022年4月，孝义市金融事务服务中心组织协调各租赁机构债权人召开债权人会议，孝义方面称，存量的融资租赁债务本金超过10亿元。根据公开信息查询，孝义城投、孝义市人民医院、孝义市热力公司融资及担保主体因为融资租赁债务违约问题，涉及数十起诉讼。根据不完全统计，因为债务违约导致发起诉讼的租赁机构包括：国药集团融资租赁有限公司（以下简称“国药融租”）、长江联合金融租赁有限公司、上海祥达融资租赁有限公司、中民投健康产业融资租赁有限公司、平安国际融资租赁（天津）有限公司等。据了解，孝义城投、孝义市人民医院、孝义市热力公司均为当地经营公用事业企业。其中，2022年11月9日，中国裁判文书网披露孝义城投等与国药融租的融资租赁合同纠纷二审民事判决书，审理法院为北京金融法院。案号为（2022）京74民终1321号。判决书中详细披露了国药融租与孝义人民医院、孝义城投等具体合作模式。判决书内容指出，2017年6月20日，国药融租公司（出租人、甲方）与孝义医院（承租人、乙方）签订《售后回租合同》。2017年7月3日，国药融租公司向孝义医院发出《起租通知书》，确认2017年6月30日为起租日，《起租通知书》中的实际租金支付表载明租金本金6600万元，利息1207.8万元，租期自2017年10月10日起至2022年6月30日止，租金期数20期，每期租金金额均为390.3万元，共计7807.8万元。同日，国药融租公司（债权人）与孝义城投公司（保证人）签订《保证合同》，主要约定：就上述《售后回租合同》孝义医院承诺为承租人履行主合同约定的全部义务向债权人提供无条件的、不可撤销的连带责任保证。判决书披露，合同履行过程中，孝义医院支付了租金支付表第1至14期全部租金。从第15、16期租金开始出现逾期。李凡表示，在这些涉及的诉讼中，多数租赁机构相关融资租赁业务的实际融资主体为孝义人民医院，孝义城投为担保方。个别机构业务涉及的融资主体为孝义热力公司等。上述孝义市人民医院相关人士向记者确认，彼时医院融资的钱全部转给城投公司，医院并未实际使用该资金。根据记者了解，个别地方政府通过医院名义向融资租赁机构融资这一模式，似乎是政府相关部门、医院、地方城投平台、融资租赁公司默认的行业“潜规则”。二、违约背后：投资项目“未上马就停滞”孝义城投、孝义市人民医院等发生租赁债务违约背后，与“孝能移动能源产业园项目”投资停滞相关。上述《化债意见》指出，孝义城投公司和人民医院、热力公司等八家融资及担保主体利用融资租赁所筹集到的资金，全部借款给城投公司，城投公司又将全部资金投资到“孝能移动能源产业园项目”。根据吕梁发布2017年3月16日发布文章介绍，“3月15日，吕梁市有关人员，赴北京汉能控股集团考察座谈，出席了吕梁孝义移动能源产业园项目投资合作签约仪式，双方就推动项目落地、拓展合作领域进行了交流座谈。”文章介绍，汉能控股集团是一家全球化的清洁能源跨国公司，全球薄膜太阳能发电领导者，入选“全球最具创新力企业50强”，在国内多个省份以及非洲、欧洲与中东、亚太等地区设有分支机构，业务横跨薄膜太阳能发电及水电、风电等领域。文章还指出，此次签约的吕梁孝义移动能源产业园项目，采取“产业基金 +项目”的模式，由孝义市与汉能控股集团共同出资建设，项目总投资120亿元，产业园占地1000亩，主要包括40MW柔性砷化镓薄膜太阳能电池组件制造项目和1200MW铜铟镓硒薄膜太阳能电池组件制造项目，建成后预计年可实现产值880亿元、税收135亿元。然而，2019年开始，汉能控股集团曝出大面积欠薪问题，其流动性问题逐渐显现。关于“汉能系”最新进展，近日，北京市第一中级人民法院发布公告称，经债权人申请，本院裁定北京汉能薄膜发电投资有限公司等九家公司破产清算一案。而这九家公司均属于曾风光一时的汉能控股集团。“汉能系”的真正掌舵者是李河君。李河君以1600亿元身价入选《2015胡润全球富豪榜》，登上中国首富之位。汉能系曾是中国光伏产业中的领军者。汉能控股集团陷入流动性危机，也影响了“孝能移动能源产业园项目”的继续顺利进行。上述《化债意见》指出，“孝能移动能源产业园项目”前期启动资金投入高达18亿元，其中：城投公司直接投入2亿元，城投公司通过中睿基金投入10亿元，汉能公司直接投入1亿元，汉能公司通过中客基金投入5亿元。因汉能公司牵头投资的中睿基金严重违约，项目未上马就停滞，日前到货设备已闲置多年，几乎报废，10亿元以上的设备初步估值不超1000万元。而且，目前公司股东汉能项目公司失联、无法召开股东会，致使公司的营业期限超期无法延续。《化债意见》称，“鉴于上述复杂情况，孝能项目公司已陷入无法挽回的局面，下一步只能按照清算破产程序，可收回的资金极少，基本上是血本无归。热力公司本就是成本倒挂、长期亏损补贴单位，去年因煤价暴涨亏损更加严重，至今仍有3亿元以上亏损。人民医院因全部资金，账户被多家法院轮候查封，甚至包括职工工资、抗疫资金、医保账户、医疗物资采购款等资金全部被冻结，已处于彻底瘫痪状态。目前，已由孝义市儿童医院对人民医院紧急托管，维持基本的生存状态。如下一步不能解封化解，将不得不进行撤销清算。”李凡也表示，孝义人民医院因为债务问题被多家租赁机构诉讼，也导致医院账户被查封冻结，对于医院的职工工资正常发放等造成影响。上述《化债意见》指出，目前，各融资租赁债权人在实际履行过程中已切实感受到各市场主体不能够支付到期债权本息的现实情况。诸多债权人已采取了层层查封的保全和执行措施。各债务市场主体已处于完全无法正常运营的僵局状态。若没有新的合理合法地化解措施，即将面临孝能公司彻底清算破产，连锁导致城投公司破产，人民医院彻底停止运营甚至最终清算撤销。对孝义市的公用事业和民生服务将造成重大影响，同时各债权人的利益也将受到极大的损害，这也是所有方面都不愿意看到的局面。三、僵局：利息“冲抵”本金遭机构反对上述《化债意见》中对孝义市城投公司和人民医院、热力公司等化解债务做出了统一方案。具体方案主要有两个。第一，由政府协调、一次出清。由政府出面协调，各债务主体向本市民营企业融资，在短期（100天内）以一次性解决各融资租赁债务人本金的方式彻底了结所有融资租赁债务。前期已支付给债权人的本息、服务费、保证金等，均包含在本金范围内；第二，市场化、法治化出清。若各债权人不接受上述协调方案，则完全按照市场化、法治化的原则，遵循法律途径，由各债务主体彻底通过破产清算、破产重整、撤销清算等方式，按照清算或重整结果，依法依规解决上述债务纠纷。对于方案一，李凡等多位租赁机构人士表示，如果租赁机构同意该方案，即意味着前期已经收取的利息均要“回吐”冲抵未偿还的本金。对于部分国有租赁机构而言，会造成资产损失，因此，目前仍然处于与孝义方僵持的阶段。对于方案二，孝义人民医院等各个欠债主体，因为债务金额比较大，存在资不抵债的可能性，一旦资不抵债，可以进行破产清算。但是因为孝义人民医院属于当地公用事业单位，因此实际处置中破产清算难度较大。《化债意见》指出，“有多家融资租赁债权人将融资租赁事宜界定为一种政府行为、政府负债。我市认为应属市场行为，该项目贷款、担保和资金使用的主体均为独立的市场主体，其与各融资租赁债权人之间建立的是平等民事主体之间的民事法律关系，是纯粹的市场行为。在起诉、判决，执行当中，其义务主体均是该类市场主体，而不是市政府。市政府财政预算资金不可能用于处理上述市场主体债务。”“希望各债权人对此要有清醒的认识，政府只是协调的主体而非义务主体。”《化债意见》指出。国务院一再强调禁止以各种形式增加地方政府负债或隐形负债。根据《国务院关于进一步深化预算管理制度改革的意见》（国发〔2021〕5号）第二十一条，防范化解地方政府隐性债务风险。严禁地方政府通过金融机构违规融资或变相举债。清理规范地方融资平台公司，剥离其政府融资职能，对失去清偿能力的要依法实施破产重整或清算。健全市场化、法治化的债务违约处置机制，鼓励债务人、债权人协商处置存量债务，切实防范恶意逃废债，保护债权人合法权益，坚决防止风险累积形成系统性风险。加强督查审计问责，严格落实政府举债终身问责制和债务问题倒查机制。李凡表示，谈判了近一年，截至目前，孝义方给出的化债方案仍然是维持上述《化债意见》中所提出方案一，租赁机构几乎没有更多谈判的空间。目前双方仍然处于谈判僵局中。上述孝义市人民医院相关人士向记者表示，目前政府正在努力帮助化解债务问题。

单身人士苦婚恋网站久矣

“索要千万逼死老公案”当事人翟欣欣再次把婚恋网站推向舆论中心。“这种网站没一点诚信，成功率低，要价还高，都是为了赚钱，没几个红娘会真心负责。”一位体验过婚恋网站服务的单身人士说道。婚恋网站首页截图，宣称有1.2亿多位会员。“中国婚恋第一股”陷入杀猪盘近期，有网友爆料称，手机应用WePhone创始人苏享茂前妻翟欣欣疑似在2022年12月第五次在世纪佳缘发布征婚广告。世纪佳缘婚恋平台相关负责人对此回应：“关于翟欣欣在平台第五次注册会员并发布征婚信息的说法是谣言。”上述平台负责人称，翟欣欣从2019年起已被拉进世纪佳缘平台的黑名单中，并强调：“世纪佳缘目前仍坚持不为该用户提供任何服务的原则。”这场风波或可追溯到2017年，苏享茂跳楼身亡，并留下遗书称自杀与前妻翟欣欣有关。根据当时的遗书内容，二人通过世纪佳缘网介绍认识，41天后就离婚。翟欣欣提出1000多万元的离婚赔偿，被外界普遍认为是“逼死”苏享茂的原因之一。据媒体报道，翟欣欣隐瞒婚史，在世纪佳缘中的信息显示未婚。这让世纪佳缘深陷质疑，其母公司百合网股价一度暴跌近50%，当日市值蒸发超16亿元。世纪佳缘网站是“中国婚恋第一股”，2003年成立，2011年5月在美国纳斯达克上市。2017年9月，百合网与世纪佳缘完成合并，正式更名为百合佳缘。世纪佳缘网站首页截图近年来，有关部门大力整治婚恋网站乱象。2017年9月，共青团中央、民政部、国家卫生计生委发布《关于进一步做好青年婚恋工作的指导意见》，要求婚恋交友平台需严格执行实名制，促进网络婚恋市场规范发展。不过，问题仍然存在。2021年12月，有记者卧底调查发现，世纪佳缘红娘当“托”、后台可以随意查看用户个人信息，包括会员浏览的异性照片记录、聊天记录等。相关人士透露，即使工作人员看到“杀猪盘”套路诈骗，也要无视，避免用户举报公司侵犯个人隐私。实际服务与承诺不符维权难度大在中国裁判文书网上，有不少起诉婚恋网站的服务纠纷案件，涉及金额从几千到数万元不等。根据这些公开的判决书信息，大部分原告提供的证据都不足以支持法院认定被告婚恋服务公司违约。多位受访者向中新网表示，这些婚恋网站存在诱导协议、霸王合同之嫌，安排的约会对象也与事先要求不符。家住南通的季先生去年5月在百合APP注册了个人信息，后经工作人员联系他称有女性看中要线下见面。“他们说我条件好，当时又单身，家里催得急，我就一下子把钱交了。”胡先生告诉中新网，交费前并没有见到合同内容，交完后对方让他在一个平板电脑的空白处签了字，随后生成了一份电子合同。甲方是他，乙方是百合佳缘网络集团股份有限公司，内容是乙方向甲方提供红娘服务，价格为6688元。类似的情况也发生在胡先生身上。他生活在广东深圳，在百合网注册后接到电话，说有女方感兴趣，引导去线下店铺见面，事后签订了一份9000元的婚恋签约服务合同。“他们说原价要1万多，当天可以打折。”合同签订后，这些机构陆续开始推荐约会对象。季先生的择偶要求是未婚，出生于1992年到1998年之间。根据双方合同附件，世纪佳缘应向季先生推荐候选人10人，约见5人。“实际介绍了几个都以各种理由拒绝添加微信，就一个通过的还是在银行工作拉业务的”。季先生称，有一个女的离异未育，给他的资料却并未明确。季先生与红娘的沟通记录。表达不满后，对方向他推荐了另一项68800元的服务。 受访者供图“合同上说最少见4个，我也没找他们见第四个，忽悠我有90%的成功率，还说可以在他们那学到如何谈女朋友，可是我看他们啥也没教，就随便找两个女的，说不定还有托。”胡先生说。近期，北京市、天津市、河北省3地消协组织对婚介服务消费进行调查的结果显示，实际服务与承诺不符是消费者反映最多的问题，主要表现为婚介服务平台介绍的相亲对象不符合预期、介绍的会员数量与合同不符等问题。部分平台收费后，存在后续服务没有按照约定精准匹配，甚至敷衍了事的问题。此外，还有退款难的问题。“世纪佳缘”“爱优婚恋”等婚恋APP在用户协议中，存在类似会员服务一经售出不退不换的条款。体验员在与“marry U”平台签合同前，服务人员承诺可以退款，但在服务期间，由于专属红娘更换，导致后期服务标准降低，匹配对象的数量和质量均未达到预期，体验员提出退款要求却遭冷遇。季先生从今年2月开始一直在维权中，进展不理想。他表示，前后咨询过多位法律人士，并且去当地派出所报警，但只是一番调节，无法立案。胡先生也曾多次向有关部门投诉要求退款，但双方无法达成一致，建议走司法程序。胡先生此前向有关部门进行投诉的记录截图。 受访者供图律师：婚恋平台拿真实性作宣传噱头需担责北京岳成律师事务所高级合伙人岳屾山律师告诉中新网，他们也曾接到过相关法律咨询，但由于消费者未保留与婚恋平台的沟通记录，不能证明婚恋平台存在虚假宣传的行为；即便消费者已报案，被骗钱财也不能及时追回等。岳屾山表示，婚恋中介行为是一种特殊的中介服务。这类交易中，婚恋平台为征婚者提供的虽不是订立合同的机会，但提供的是建立恋爱关系或缔结婚姻的机会，此服务与中介性质基本相同。如果婚恋平台在提供婚介服务过程中，未能尽到基本审查义务和谨慎注意义务，消费者因此遭受侵害的，依据《民法典》，婚恋平台应在其过错范围内对消费者的损失承担民事赔偿责任。此外，一些婚恋平台会在网页中发出声明，类似于“网站用户所发布信息仅代表个人言论，与本网站无关”。但是这类声明也并不能免除婚恋网站的法定审核义务。即便写进合同，在婚恋平台与用户信息完全不对等的条件下，这大多属于是一种排除自己义务、加重对方责任的条款，可能会构成无效的格式条款。岳屾山还表示，如果婚恋平台将其平台安全性、信息可实名认证、婚恋对象真实性，作为宣传噱头，引导消费者充值。在实际服务时对于其承诺的安全保障、信息审核义务均没有达到其承诺，婚恋平台存在欺骗、误导消费者的情况，其行为涉嫌虚假宣传，应承担相应行政责任。他提醒，消费者要有证据固定意识，应留意交往细节，保存好相关证据，为以后可能产生的争议纠纷做好准备。例如，消费者要保留自己与婚恋平台签订的书面合同、与婚恋平台的微信聊天记录、电子邮件、婚恋平台提供的婚恋候选对象信息、自己与婚恋候选对象的聊天记录、自己的付款转账记录等。更谨慎一点的做法，就是将所有的沟通过程做好录音，出现纠纷时，这些都可作为证据。

首次深度曝光“基金分仓”潜规则，融通基金前董事长爆料

日前，融通基金前董事长高峰向《每日经济新闻》爆料，融通基金多年系统性利用基金分仓侵害基民利益。高峰所揭露的问题，实际上捅破了一个已经在公募基金和券商之间长期形成默契的“潜规则”。基金分仓是什么意思？由于基金公司不具备沪深等交易所的会员资格，只能通过多家券商开设多个交易席位进行证券交易，每个交易席位按实际的证券成交金额的一定比例，向券商缴纳费用，券商获取的收入即为基金分仓佣金，也就是通常所说的“基金分仓”。融通基金前董事长高峰告诉《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者），融通基金长期以来将半数左右基金分仓，用于换取券商的基金代销，用于向券商换取本应由基金公司自有资金负担的相关费用（编者注：这种情况可以视作券商对基金公司进行返佣），这显然是违规行为。每经记者调查发现，高峰所揭露的融通基金分仓违规，实际上是捅破了一个已经在公募基金和券商之间长期形成默契的基金分仓“潜规则”，即监管要求分仓席位的开设需选择研究实力较强的证券公司，且不得与基金销售挂钩，但行业中普遍存在佣金换资源（如基金销售）现象。而在这些基金异常分仓的背后，实则是对广大基民利益的侵犯。因为佣金费用来自于基金投资者的腰包：这里的佣金（证券交易费用等）会计入基金的成本费用，影响基金净值，所以也会影响到基民的投资回报。融通基金被爆基金分仓“严重侵蚀基民利益”日前，融通基金前董事长高峰向《每日经济新闻》独家爆料，长期以来，融通基金将半数左右基金分仓，违规用于换取券商基金代销等其他费用，严重侵蚀持有人利益。公开信息显示，高峰从2015年起就开始担任融通基金的董事长，直到去年5月离任。“根据规定，基金公司向券商支付的佣金只能用于研究支持，不得用于其他用途。”高峰明确道。融通基金长期以来却将半数左右基金分仓，用于换取券商基金代销，用于向券商换取本应由基金公司自有资金负担的相关费用，这显然是违规行为。证监会《关于完善证券投资基金交易席位制度有关问题的通知》（证监基金字[2007]48 号）明确规定，“基金管理公司不得将席位开设与证券公司的基金销售挂钩，不得以任何形式向证券公司承诺基金在席位上的交易量。”与此同时，高峰也向《每日经济新闻》记者提供了一份2016年融通基金股东对融通基金进行的内部审计报告，上述审计报告披露了审计中发现融通基金的分仓存在着重大的问题。据审计报告，从融通基金内部管理角度来看，公司券商交易佣金分配分为投研、销售、公司调剂三个条线，初始计划比例分别为 60%、30%、10%。“融通的这个‘6、3、1’的交易佣金划分方法，多年来，据我了解，在公司内部也从来没有这么个约定，只是一个口头表达。实际执行通常也不是严格按照这样执行的。”高峰指出。虽然上述“返佣”操作在融通基金已经存在多年，但这样的模式显然并不合规。在交流中，高峰表示，为了应付监管，基金公司会把分仓佣金的分配方案经过一番“形式合规”的修饰再给外人看。“规范的操作方式应该是：哪家券商提供的研究服务越多、质量越好，基金公司投研人员给哪家的打分就越高，打分越高，你（券商）应该占的交易比例就越高，比例越高，你（券商）所得到的分仓数额就越高。”具体而言，首先是有投票权的基金经理和部分资深研究员会根据各券商过往服务的水平和未来服务的需求进行评分，投资总监把所有人的评分结果汇总起来，得出每家券商在基金公司的评分，然后根据排名来分配权重。“比如排第一名的（券商）给15%的权重，就是说我把15%的交易量给你。排第二名的，比如说我给12%的权重，排第三名的我给10%的权重……这样一直往下排，直到这些权重加起来达到百分之百。”基金分仓合规的分配方式 摘自：某基金2021年报“但实际上，融通的做法是什么样的呢？第一，他们实际上也做这个排名，做完这个排名只决定了大约40%到50%的分仓比例。其他的部分，怎么办呢？比如说剩下的50%中10%给A券商，5%给B券商……这些由公司的领导决定以后，再加上投研的权重得出了最终的权重。当然这个权重和研究员最初打分的权重肯定是不一致的。”“这时候就要通过‘形式合规’再倒过来，投资总监把这个倒回来的结果交给研究员，研究员再配合做一份分仓资料，以备检查之需。”“所以这么多年来大家都不捅破这个事情。监管来检查，基金公司就会把修饰过的分仓资料给监管部门看，监管部门按照这个资料去检查，通常不会发现问题。”高峰指出，在专项审计后，融通基金更换了总经理，但由于相关问题是长期的积弊，所以融通基金也没有从根本上去做出改变，也即直到2020年6月，融通基金基金分仓的实际分配方式，仍然遵循着上述“惯例”，尽管法律法规、公司内部制度都不允许这样做。“其中（基金分仓）一半左右是投资总监组织所谓的通过打分的制度得出来，另一半，实际上就是由总经理组织，决定分给谁。汇总完成以后，再由投资总监组织把这个东西‘形式上完备化’。就是这么一个流程。”高峰表示。融通基金的回复与高峰爆料不一致针对上述高峰所揭露的问题，每经记者（简称NBD）对融通基金进行了采访。NBD：分仓佣金费率为何长期偏高、公司每年向券商支付的分仓佣金的用途？融通基金：关于交易佣金费率，据了解，万九的费率为基金行业成立最初与券商合作商定的费率。关于佣金费率议价能力，与公司的规模、排名、交易量及影响度有较大联系，我司权益规模、股票交易量在行业内排名属于中下，议价能力较弱，公募基金的研究支持有部分是依赖于券商提供的研究支持服务，为了获取券商高质量的研究支持服务，历年来向券商支付的平均交易佣金费率基本在万九左右波动。NBD：公司交易佣金分配的依据是什么？融通基金：公司选择代理旗下基金进行证券买卖业务的券商的主要流程为：（1）多主体参与评估：公司组织相关研究员、基金经理对各家证券公司提供的研究服务（主要为研究报告、券商路演）进行打分，不同角色拥有不同的打分权重，打分经汇总审批后确认最终分配方案。（2）交易部独立执行：分配方案确定后会交由独立的交易部执行。（3）内部事后检查：我司稽核审计部每年定期对交易佣金分配执行情况从评价频率、人员参与评价情况、评价结果及交易量分配情况、审批情况及研究支持情况等多个方面进行检查。（4）外部事后检查：我司聘请的外部审计机构每年对公司进行内控评价时会对交易佣金分配情况进行检查。此外，监管机构不定期对公司进行检查时亦会关注交易佣金分配情况，公司针对交易佣金分配情况亦向监管机构进行过报告。”值得注意的是，融通基金方面的回应和高峰的爆料有多处不一致，没有提到上述爆料所指的“返佣”情形，也没有提到上述爆料所指的“交易佣金划分方法”及“形式合规”情形。公募基金分仓佣金“潜规则”暗藏两大特征除了上述爆料所讲的融通基金分仓存在问题外，每经记者对行业众多基金分仓梳理中，发现了不少基金公司佣金分配环节存在的疑点，背后浮现两大特征。（1）向关联方倾斜普遍每经记者调查后发现，基金公司在关联股东方券商租赁交易单元做股票交易“肥水不流外人田”的做法，在业内，尤其是券商系基金中堪称非常普遍，不少基金公司在分仓佣金的分配中，会尽可能地贴着红线向股东方券商“输送利益”。证监会《关于完善证券投资基金交易席位制度有关问题的通知》中规定：一家基金管理公司通过一家证券公司的交易席位买卖证券的年交易佣金，不得超过其当年所有基金买卖证券交易佣金的30%。据Choice数据统计，2022年申万菱信、上海东方证券(600958)资管、海富通基金、长信基金、华富基金、富安达基金等基金公司，向股东方券商支付的佣金席位占比都接近30%的红线。这种做法看似“无可厚非”，也并不违规，但其中不免存在一定的利益倾斜，因为通常基金公司向关联方支付的交易佣金费率同样高达万8左右。此外，兴业基金旗下兴业睿进混合向华福证券支付的交易佣金占比，从2021年的9.6%大幅提升至2022年的34.5%，这就使得兴业睿进混合在2022年总体交易佣金同比大幅下降68%的背景下，向华福证券支付的佣金不降反升。值得一提的是，在兴业基金旗下基金的年报中，并没有将华福证券列入关联方关系。但事实上，兴业基金的控股股东兴业银行(601166)和华福证券之间存在着千丝万缕的关系。对于兴业基金和华福证券之间是否存在利益输送行为，最近兴业基金方面向记者回复称，“不存在利益输送行为，我司通过制订严格规范的打分流程及佣金分配制度来规范操作，确保依法合规对整体交易佣金进行合理分配。”（2）交易佣金分配或存在与投研需求脱节一直以来，基金公司在向各券商分配交易佣金时，合规的方法为依据各券商投研服务的评价结果而定。不过，每经记者在调查中发现，不少基金在交易佣金的分配中，或存在着一些与投研需求相脱节的迹象。例如，2022、2021年，建信中证500指数增强都租用了在卖方行业名不见经传的宏信证券的交易单元，并支付了佣金。其中，2021年支付佣金285.76万元，占比为9.33%，在20家产生交易佣金的券商中排第5名。图片来源：建信中证500指数增强2021年报类似的情况在创金合信基金上也有发生。创金合信产业智选混合2022年年报显示，当年该基金把6.6%的交易佣金（即44.2万元）分配给了恒泰证券，交易佣金费率为万分之4.24，把8.7%的交易佣金，即58万元分配给了万联证券，交易佣金费率为万分之7.23；创金合信新能源汽车股票2022年年报显示，该基金把15.74%的交易佣金（即155.4万元）分配给了恒泰证券，交易佣金费率为万分之7.24。最近，记者曾就基金分仓中存在的一些疑点分别向建信基金、创金合信基金发去了采访函，但截至发稿，均未得到正式的回复。对于这类现象，某基金行业资深人士向记者指出，“退一万步讲，即使基金公司把分仓佣金都用在了争取销售渠道准入的情况下，也算‘情有可原’，最大的问题来自于一些‘没有原因的分仓’，比如一家不知名的小券商，既缺乏卖方研究能力、也不是基金公司的股东方，基金销售能力又不突出，作为弱势的一方，但又获得了来自基金公司的不少分仓佣金，那么，这两家公司或两家公司的内部人员又作何解释？”据Choice数据统计显示，2022年，中融基金将14.72%、合计633.2万元的交易佣金分配给了恒泰证券；2021年，中融基金将13.54%、合计604.3万元的交易佣金分配给了恒泰证券；2022年，宝盈基金将8.72%、合计854.73万元的交易佣金分配给了万联证券。从公开信息来看，中融基金和恒泰证券、宝盈基金和万联证券之间不存在关联关系；这2家券商在本来竞争已经十分激烈且供给有过剩倾向的卖方研究行业中，处于籍籍无名的地位。截至2022年末，万联证券、恒泰证券的分析师数量分别仅为11名、3名；从2022年四季度基金代销百强榜单排名来看，恒泰证券在业内排名第65位，万联证券则排名第83位，行业地位并不突出。揭秘：公募基金分仓佣金怎样分出去的？公募基金分仓佣金究竟流向了哪里呢？高峰向记者指出，这是一种不可明说的行业“潜规则”，涉及到整个券商和基金行业。虽然除了用于投研之外，把付给券商的分仓佣金换取其他利益的做法都不合规，但在实际操作中却存在大量“灰色地带”。有在多家券商任职的相关人士表示：“一般分仓是分成两部分，一部分是跟研究挂钩，比如研究所提供的研究支持，一部分是跟销售挂钩，比如新发基金销售，给20或30倍的交易量返还。”记者此前在部分券商营业部也了解到，一些基金确实存在这种情况，比如新基金销售的前1个亿规模，可以拿到20倍交易量的返还，不过会有限额，当基金卖超1亿之后，就不再享受。另有券商渠道人士也表示：“一般都会选择分仓比例高的基金优先销售，高的有的能达到40倍甚至是60倍，这类比例高的大多也是券结模式的基金，而且有的需要承诺帮忙完成多少销量。”交易量返还是什么意思呢？例如：若谈好的是40倍，佣金为万八，40倍即为3.2%，意味着每销售100万元的基金，相当于需要付出3.2万元的代销费用，只是这个代销费用是通过分仓佣金给到券商。“据我了解，有的基金公司在券商开设多个席位，其中某一个或几个席位是专门打研究的佣金，另外几个席位是专门打销售的佣金，当然也有的基金公司没有分这么清楚，都是混在一起。”该相关人士说道。公募基金行业存在的分仓“潜规则”，是否又与行业的高佣金率有关呢？实际上，自2012年券商创新大会拉开了行业创新的帷幕，券商行业转向发展重资产业务，而这一转型的背景是经纪业务佣金费率的一路下滑。证券行业经纪业务平均佣金率据兴业证券(601377)非银团队统计，截至 2022 年第三季度，我国证券行业净佣金率 0.023%（万分之2.3）。拉长至近20多年的时间里，券商面向散户的经纪业务佣金率从早年的千分之3降到了现在的区区万分之2。然而，基金公司支付给券商的分仓佣金费率，十几年来竟然都保持在万分之8左右的水平。这就使得目前基金分仓佣金平均费率与散户经纪业务佣金率之间形成了大约“万分之6”的价差。据新财富统计，2008年至2021年，券商分仓佣金收入总规模从44.5亿元增长至222.56亿元，这是一块十分诱人的巨大蛋糕。图片来源：新财富实际上是悄悄动了基民的奶酪对于上述存在于券商、基金行业间的“潜规则”，某基金业内人士将其视为一种“羊毛出在猪身上”的“商业模式”，“我（基金公司）花你（基民）的钱，不影响到我的收益，最典型的就是交易佣金的分配问题。我拿你的钱去做我的好人，谋我的利益。你对我还没有办法。”在他看来，基金公司的这种做法，实际上是悄悄动了基金投资者的奶酪。有业内人士指出，交易佣金，作为从基金资产中扣除的必须支付给券商的费用，归根结底是基民出的钱，涉及的是基民的利益。然而，每经记者在调查中发现，很多基民其实并不了解基金的实际费用里面还包括了分仓佣金这项。“由基金持有人去承担这个交易费用（分仓佣金），这从法律层面没有问题，但是基民不知道替他管钱的人这么大方，给了券商一个这么高的费率去做交易。”高峰表示，“应该是万2的东西，非要万8去买。这就是缘于基民意识不到。”上海明伦律师事务所王智斌律师日前接受每经记者采访指出，“券商提供‘返佣’，这说明基金产品交易的佣金费率已超出合理的市场标准，券商存在超额的利益，‘返佣’可以视为是券商就其取得的超额利益向管理人支付的对价，在这个过程中，受损的是基金投资者的利益。”“从法律后果而言，如果基金管理人最终未将‘返佣’计入产品净值，基金管理人或者其中直接负责的个人则涉嫌构成受贿。认购基金产品的投资者亦有权追究管理人的民事责任。”王智斌表示。上海汉联律师事务所合伙人宋一欣律师接受每经记者采访表示，基金存在上述问题实则是侵犯基金持有人利益的行为，由于基金管理的封闭性，这类事情应当由中国证监会来查处。如果查实的话，由于基金相关责任人的行为是属于职务行为，故基金管理人理应承担责任。基金公司作为机构，比普通散户理应有更强的议价能力，但为何又偏偏能这样长期“心甘情愿”地支付明显高于一般经纪业务的佣金费率？而这样的高溢价，又到底被用在了哪里？其实，这些年，业内一直都不乏议论和质疑，但始终没有业内人士能站出来主动捅破其中的“潜规则”。面对近些年持续变大的分仓佣金“蛋糕”，高峰认为，这并不是一种良性的趋势，“其实每年实际的研究需求就那点儿。但是随着市场规模、交易量的不断提升，这个‘万分之6’价差带来的绝对值也会越来越大。如果这个现象不得到改观，未来券商和基金分的这个‘万分之6’将会更多。进而就会形成两种趋势：每家券商都去花重金做研究所；凡是有点权力的人都在这里边去寻找属于自己的那一份利益。”在这样的利益分配“盛宴”中，券商和基金公司都是受益者，唯独基民是利益受损者。长此以往，对中国资本市场的长期健康发展绝无好处。基金分仓亟需政策“打补丁”定期自查，加大违规成本要真正解决基金分仓所存在的与销售挂钩的问题，并不容易，多位业内人士也提出各种各样的建议，比如将研究支持的费用单列、研究支持费用计入管理费，降低佣金费率水平等。这些方式虽然在一定程度上可以压缩佣金收入的寻租空间，但也很难真正根本上解决基金分仓所存在的问题。而要改变这样的现状，笔者认为，首先是政策的“打补丁”。在《关于完善证券投资基金交易席位制度有关问题的通知》中，仅是规定了开设席位不能与基金销售挂钩，之后这个席位产生的交易，如果发生了与基金挂钩的行为，并没有进一步的规范措施，需要进一步的“打补丁”。其次，基金分仓本来是以券商的研究水平和服务来衡量分配的，之所以会被用来作为基金销售的交换工具，还在于公司投研与销售往往很难切割，因此需要基金公司真正地从合规风控上进一步加强管理，在内控上真正做到有效的防火墙，并且定期进行自查形成报告，还可以将其作为基金公司ESG评级的一项指标。而对基金公司加强管理的同时，还需要加大其违规成本，比如当出现基金分仓与基金销售挂钩的情况时，可以采取包括但不限于暂停该公司半年或一年的新基金审批、新基金发行，对相关违约人员较长时间的市场禁入等措施。而如果是券商主导的以销售换佣金，那么同样可以对券商采取加大违规成本的监管措施，比如罚没数倍交易佣金的方式。总的来说，要让研究回归研究，销售回归销售，需要基金公司、券商充分认识到，交易佣金不是一个投研和销售之间互相找平衡的地方，同时，监管要进一步完善相关的制度政策，加大违规的处罚力度，让这一行业的顽疾得到根本性的解决。

或涉资金腐败案，雪松控股多名高管半年前被控制

继稍早前爆出雪松控股集团有限公司（下称“雪松控股”）高管、齐翔腾达（002408.SZ）董事陈晖失联后，第一财经记者独家获悉，雪松控股还有多名原高管、现高管与陈晖一同于半年前被控制，其中包括原雪松控股副总裁、雪松控股二号人物林伟龙，以及曾在集团内主管资金的头号人物谢少彬。记者从接近监管层的信源了解到，谢、林二人所涉案情，包括过手资金拿回扣。林伟龙还可能涉及集中交易雪松控股旗下两家上市公司——*ST雪发（002485.SZ，原名“希努尔”）和齐翔腾达股票，知情人士向记者透露，林伟龙可能涉及到使用场外高杠杆配资，交易失败，导致雪松的资金受到严重亏损。2016年加入雪松控股的林伟龙，因其金融、投行等领域经验丰富，在雪松控股最高光的时刻，主管雪松控股并购，融资，以及股票交易，在其主导下，雪松控股得以收购希努尔、齐翔腾达两家上市公司，甚至意图将猛狮股份（002684.SZ，已退市）也收入囊中。其后因收购猛狮股份与雪松控股实控人张劲分道扬镳。与林伟龙不同的是，谢少彬在雪松控股的任职显得低调，作为职业经理人，谢与雪松控股实际控制人张劲“跟得更久”，多年的“自己人”关系，令谢少彬在雪松控股地位更重要，因统管资金统筹和调度，也使得谢少彬更为接近钱。知情人士告诉记者，谢少彬也在半年前被控制，“他的电话一直都打不通”，一位接近雪松控股核心层的人士告诉记者。上周，齐翔腾达公告称，公司董事陈晖失联。因陈晖主管雪松控股正规渠道融资业务，陈晖失联可能涉及的事项，与谢、林二人不同，但都涉及雪松控股的资金来源和使用。早在2022年5月，雪松控股内部人士即向第一财经记者透露，林伟龙、谢少彬，陈晖以及雪松控股CFO李婵娟、供应链板块两名负责人等多名高管均被有关部门叫去问话。2022年10月左右，林、谢、陈三位高管被控制。林伟龙所涉何事？据第一财经记者从独立交叉信源获悉，林伟龙已被警方刑拘。记者了解到，2022年10月，此时林伟龙已经离开雪松控股快三年了，仍因雪松控股的工作往事而被监视居住。彼时，“林一个人被关在广州的一家酒店，给他一部手机，让他联系筹款还债。”雪松控股一名内部人士告诉记者。“林伟龙有大量资金交易希努尔和齐翔腾达的股票，尤其是交易希努尔时还使用杠杆大量配资爆仓这导致雪松的资金受到严重亏损，林在融资过程还有倒腾资金差价的情况。另外，林伟龙操作股票的账户，有些张劲可能都不知道。”一名与林伟龙有接触的资金商人告诉记者。中国裁决文书网发布的一份判决书侧面佐证了希努尔股票被加杠杆场外配资交易的情形。杭州江干区人民法院（2019）浙0104民初3266号民事判决书显示，福建人林建龙向陈某借款800万元，自己出资200万，进行场外融资，用于希努尔股票的证券投资，2018年6月13日，希努尔跌穿平仓线爆仓，林建龙及其担保方前海国安基金管理（深圳）有限公司被判输掉官司。截至发稿时，记者没有能够证实该案中林建龙与林伟龙的关系。公开信息显示，现年50岁左右的林伟龙，曾先后在交通银行汕头分行、光大证券广东分公司、光大证券广东创新投行部、光大证券资产管理公司任职，从业经历覆盖银行、券商、投行、资产管理等领域。2016年，林伟龙加入雪松控股，担任雪松控股常务副总裁雪松金融总裁，随后雪松控股拉开其在A股市场的“资本大戏”：2016年，雪松控股以48亿元现金并购齐翔腾达；9个月后，又斥资42亿元，以每股21元的价格，收购老牌男装上市公司希努尔。林伟龙操刀之下，短短9个月时间，雪松控股耗资90亿，从A股市场拿下两家上市公司控股权。一时风光无两。2019年5月，林伟龙兼任彼时还名为中江信托的董事长、法定代表人。但就是林伟龙看起来最高光的时候，林因猛狮科技（002684.SZ，已退市）的收购事项，与张劲产生了重大分歧。据雪松控股了解详情的内部人士透露，进入2018年，林伟龙筹谋收购猛狮科技，最后收购交易取消，当年2月，雪松控股旗下公司以获得投票权委托的方式，托管猛狮科技，获得控制权。2019年4月，猛狮科技因年报被出具保留意见、债务逾期，子公司股权被冻，被实施退市风险警示等负面新闻，股价大跌，仅仅30个交易日，股价由8元，跌至2.35元，跌幅深度超过70%。“雪松为收购猛狮科技准备十亿元资金打了水漂。这中间收购消息走漏，猛狮科技股票大涨了一波，那个时候，林伟龙就与张劲产生了裂痕。”知情人士告诉记者。据记者了解，林伟龙工作内容的分配是，70%用在并购上，30%的精力用在融资上，而其主管的融资工作，即包括股票配资。除了主管并购，林伟龙其时还是雪松金融的实际负责人。2019年12月注册的深圳前海雪松金融服务有限公司（下称：雪松金融），林伟龙虽未挂名，却是主要负责人之一。在雪松金融这个平台下，又设有9家以财富管理、基金管理为名的公司。“这几个公司资质不全，通过信托等正规机构募集来的资金再去投一些项目，其实就是利用信托给自己放款。”一名雪松控股内部人士告诉记者。2020年9月，林伟龙卸任雪松信托（由中江信托更名而来）董事长、法定代表人。雪松控股内部人士告诉记者，其实早在2019年年中，因收购猛狮科技“坑”了雪松，林伟龙当时就已经脱离了雪松控股。除操刀并购外，林伟龙还主管一部分融资工作，据称“林去（雪松）信托之前，就是主抓销售，销售内容就是这些理财产品，当时他搞的销售团队就有小千把人。林和谢都是帮张劲搞钱”。2022年2月，《证券时报》报道，雪松控股通过旗下销售团队、线上APP等渠道，向超过8000名投资人发行超过350余只理财产品，总规模超过200亿元。相关理财产品的底层资产涉嫌虚假“空转”，并存在“自融”嫌疑。而相关资金募集方、名义融资人，大多人去楼空，投资者追讨无门。资金总管谢少彬或被内部人举报4月12日晚间，齐翔腾达公告称，公司董事陈晖失联。第一财经记者独家获悉，2003年加入雪松控股的陈晖，属于元老级人物，历任建设银行广州天河支行信、办事处主任、行长助理，深发展银行广州分行副总经理，在雪松控股主管正规渠道融资业务。目前，陈晖仍是雪松控股旗下14家公司的法定代表人。“陈晖与谢少彬和林伟龙涉及的事情性质不一样”。与谢、林一样，陈晖也早在去年10月份即已失联，失联原因可能涉及广州农商行与雪松控股之间70亿的抵押融资项目，以及浦发银行融资项目。其中与广州农商行之间的融资，还涉及广州农商银行原董事长王继康案。与陈晖一同失联的，还有其下属，原浦发银行员工土建东。（详见第一财经报道：齐翔腾达董事陈晖半年前已失联，或涉雪松控股与广州农商行、浦发银行融资案）。陈晖失联可能与*ST雪发的一笔信托资金也有关联，这笔信托资金来自浦发银行。比陈晖稍晚一些加入雪控控股的谢少彬，与林伟龙和陈晖二人相比，略显低调。企查查系统显示，谢少彬现任雪松实业集团有限公司100%持股的广州博辉投资有限公司、以及已经注销的广州鑫汇合有限公司的监事。除此之外，公开渠道难以查询到谢少彬在雪松控股的任职信息。谢少彬约在2005年左右加入雪松控股，与晚来十几年的林伟龙相比，谢少彬实际更为接近张劲，在雪松控股最高决策圈的地位更为核心。据记者早前从雪松控股内部了解到，统管资金的谢少彬，以“分钱胆大”著称。以谢少彬主导的中国华融资产管理有限公司广东分公司（下称：华融广东公司）融资项目为例，“当时这个项目涉及不良资产融资，华融广东公司做的抵押。有一次，成功续贷了希努尔的一个项目，据说就出现了类似（分钱）情况，”上述雪松控股内部人士告诉记者。据证券时报此前调查，雪松与华融广东公司（高层）来往密切，双方之间有借贷关系，一些疑似雪松控股关联资产被质押给华融广东公司。2016年，希努尔被收购后，更名为雪松发展（现名：*ST雪发）。2021年*ST雪发年报，*ST雪发被年审会计师事务所出具“保留意见”。“保留意见”所涉事项即与华融广东公司的相关债务有关。彼时，因无法预计*ST雪发代关联方偿付华融广东公司19,200万元欠款的可能性及金额，而*ST雪发未对相关其他应收款计提减值准备。因此事项，*ST雪发被中喜会计师事务所出具“保留”意见。据*ST雪发最新公告，与*ST雪发相关联的华融广东公司债务，还剩余本金25430万元，中国华融已提起诉讼并采取了财产保全措施。关联公司的债务，影响到*ST雪发的或有负债，甚至可能因此、被终止上市。2020年和2021年，*ST雪发归母净利润分别为-1990万，和-4.43亿元，2022年年报公司预告，因受公允价值及计提资产减值准备影响，预计年度净利润约-30800.0万元~-20600.0万元。如果2022年年报归母净利润为负，*ST雪发可能被终止上市。据上述雪松控股内部人士告诉记者，谢少彬在2022年年初左右，从雪松控股离职。谢在离职聚餐会时，告诉老同事，自己和雪松不会有事，“谢被抓，是遭到公司内部人举报。林、谢二人负责融资，主管资金，涉众风险可能与他们主管的融资工作内容有关。另外，主管资金的谢少彬，在公司交易股票的配资业务上也有涉及。”供应链业务“空转”据记者此前了解，2022年5月，雪松控股一众高管被有关部门叫去问话。这其中即包括谢少彬、林伟龙、陈晖，以及雪松控股CFO李婵娟。在雪松控股内部人看来，与张劲走得更近的，是来公司更久的谢少彬、CFO李婵娟以及陈晖。据记者了解，目前雪松控股实控人张劲和CFO李婵娟，还在对外负责处理雪松债务事宜。公开资料显示，李婵娟现任*ST雪发、齐翔腾达董事，雪松实业集团有限公司董事、财务总监、雪松信托董事、广州市凯得雪松投资控股有限公司监事。企查查显示，截至发稿时，雪松控股实际控制人张劲因自身原因被限制高消费2次，因关联企业未履行法定义务，而被限制高消费88次。据记者了解，2022年，被有关部门叫去问话的，还包括雪松控股供应链板块的主要负责人范佳昱和韩刚。范佳昱目前担任*ST雪发董事长、齐翔腾达董事；韩刚曾经担任*ST雪发董事长、齐翔腾达董事。*ST雪发和齐翔腾达被视为雪松控股旗下供应链的重要子板块。2022年2月，深交所就媒体报道称雪松控股部分信托产品兑付逾期，且其底层资产相关的供应链业务涉嫌“空转”贸易，向齐翔腾达发出“大信封”。2022年5月13日晚间，齐翔腾达在回应深交所问询时承认，在被雪松控股收购后的几年中，其国内供应链业务超八成的营收，都是通过“两端库内转移”实现的，即“空转”。业内人士对此类“库内空转”，还有另一种说法，即“融资性贸易”，即指企业间借助贸易之名、行拆借融资之实。无独有偶，*ST雪发也在2021年年报中，被年审会计师事务所指出，依新规需要扣除“新增贸易及其他业务”收入19.28亿元，扣除项目占全部营业收入97.36%。扣除的19.28亿元收入中，包含供应链管理收入18.67亿元。扣除后，*ST雪发当年的营业收入仅剩5321万元。因扣除后营收低于1亿元，触发深交所《股票上市规则》中财务指标相关的退市指标，*ST雪发被实施退市风险警示。齐翔腾达则于去年11月进行重整程序，山东国资批复旗下山东能源集团新材料有限公司（下称：山能新材料）收购齐翔腾达。今年2月，山能新材料通过重整程序，取得齐翔腾达母公司齐翔集团80%股权，从而触发收购齐翔腾达的要约。而2019年，雪松控股收购中江信托的资金，由向广州两家国企发行80亿永续债而来。2022年9月和11月，这两家国企与雪松控股关联公司和张劲的相关诉讼在广州开庭审理。

巨额财务造假！这家公司拉响重大违法强制退市警报

对于财务造假公司“零容忍”！4月18日晚，ST宏图披露关于收到中国证监会行政处罚及市场禁入事先告知书（以下简称“事先告知书”）的公告。公告显示，因涉嫌信息披露违法违规，证监会拟对ST宏图及相关责任人员作出行政处罚及采取证券市场禁入措施。事先告知书相关事实显示，ST宏图可能触及退市新规中“造假金额+造假比例”重大违法强制退市风险警示情形。据悉，公司股票将于4月19日停牌，4月20日复牌，自复牌之日起实施退市风险警示。后续根据中国证监会正式行政处罚决定书，公司触及重大违法强制退市情形的，公司股票将被终止上市。来源：上市公司公告触及重大违法强制退市情形根据公告内容，ST宏图存在虚减负债的情况。其中，2020年虚减负债金额为97.48亿元，2021年虚减负债金额为97.48亿元，2020年及2021年虚减负债金额合计近195亿元，且占该2年披露的年度期末净资产合计金额的4106.92%。该情形，属于公司披露的资产负债表连续2年存在虚假记载，资产负债表虚假记载金额合计达到5亿元以上，且超过该2年披露的年度期末净资产合计金额的50%。因此，将触及《上海证券交易所股票上市规则（2023年2月修订）》第9.5.2条规定的重大违法强制退市情形，可能被实施重大违法强制退市。事先告知书显示，经查，2017年至2018年，宏图高科（ST宏图）通过其全资子公司宏图三胞及其32家子公司、3家分公司与公司控股股东三胞集团安排设立、借用并控制的，交由宏图三胞管理的南京龙昀电脑有限公司等18家公司虚构购销业务，虚增收入和利润，导致2017年和2018年年度报告存在虚假记载。具体来看，宏图高科（ST宏图）2017年虚增营业收入金额占当年披露金额比例为38.98%，虚增利润总额占当年披露金额比例为72.21%。2018年虚增营业收入金额占当年披露金额比例为32.69%，虚增利润总额占当年披露金额绝对值比例为13.85%。与此同时，ST宏图因未对金融机构的融资进行会计处理，2017年至2021年财务报表虚减负债金额分别为90.63亿元、98.20亿元、98.01亿元、97.48亿元、97.48亿元，占当期披露负债的比例为81.28%、104.73%、106.40%、103.34%、101.75%，存在虚假记载。上交所火速启动相关程序根据事先告知书，公司连续5年存在虚假记载，财务造假金额巨大，丧失基本的诚信，严重扰乱市场秩序，对投资者信心和信息披露秩序造成严重损害。当日晚间，上交所向ST宏图下发关于触及重大违法退市风险警示情形相关事项的监管工作函，要求ST宏图依法依规履行信息披露义务并进行风险提示，及时回应投资者关切，积极做好沟通解释工作。据中国证券报记者向上交所了解，上交所已第一时间对公司启动重大违法强制退市风险警示实施程序，对公司股票实施退市风险警示。同步启动对公司及相关责任人的纪律处分流程，将从严从重予以自律惩戒。上交所相关负责人表示，公司股票被实施退市风险警示后，上交所将持续督促公司披露进展情况，提示重大违法强制等退市风险。后续，上交所将根据行政处罚决定书，依规尽速对公司股票实施重大违法强制退市，坚决出清重大财务造假的“害群之马”，净化市场生态。还面临两重退市风险除重大违法强制退市风险外，ST宏图可能还面临多重退市风险。一是交易类强制退市风险。2020年4月以来，公司股价长期不足2元或在2元左右徘徊，并一度低于1元。截至4月18日收盘，公司股价收盘价为1.27元/股。二是财务类强制退市风险。公司2022年业绩预告显示，由于3C零售连锁业务继续亏损和计提大额资产减值，经财务部门初步测算，预计公司2022年度实现归母净利润-59亿元到-55亿元；2022年末净资产为-58.31亿元到-54.32亿元。若公司2022年度经审计的期末净资产为负值，2022年年报披露后可能将触及净资产为负的财务类退市退市风险警示。值得注意的是，虽然公司自2022年4月1日起启动预重整，但截至目前，法院尚未就公司重整申请作出裁定，公司能否进入重整程序存在不确定性。即使法院正式受理对公司的重整申请，公司仍存在因重整失败而被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，公司将被实施破产清算，根据相关规定，公司股票将面临被终止上市的风险。公开资料显示，ST宏图于1998年上市，现有业务主要包括3C零售连锁、工业制造、艺术品拍卖、金融服务等。近年来，ST宏图主营业务持续萎缩，债务出现逾期。上交所连续多年对公司定期报告进行监管问询，持续关注公司财务真实性，特别是大额应收及预付款项长期挂账但无业务往来等异常现象，要求公司尽快核实并披露，并督促公司充分提示相关风险。2021年12月，公司及控股股东三胞集团被证监会立案调查。之后，上交所督促公司强化退市风险揭示，ST宏图就面临退市风险多次提示。

他们在7万人的小镇里，做着玉石发财梦

放在上个世纪，从南阳市往北走8公里，有可能触碰你人生的巅峰。但如今，南阳独山停止本地玉石开采已经有近十五年的时间。可这并不影响当地的玉石产业。你从南阳往正西方向望去，“玉雕之乡”石佛寺镇似乎已经摆脱了对资源优势的依赖，依靠轻加工，依旧红红火火。“在石佛寺没有雕琢不好的玉器。”一位自幼学习玉雕工艺、现专营独山玉摆件的本地商家告诉亿邦动力。石佛寺县所在的镇平市，与盛产玉石的独山，两地相差40公里。住惯了大城市的人们或许觉得40公里并不遥远，但放在这样一个地级市却不然。镇平当地人想去外地往往会直接抛弃市区，到隔壁的内乡市搭乘火车赶赴外地，两地距离可想而知。“无中生玉。”业界对石佛寺如此评价。这里并不产玉，却是世界各地各个玉种的集散加工中心。今天的石佛寺，来自新疆和田、陕西蓝田、青海等地的原石已经是稀松平常，俄罗斯、乌克兰、外蒙、阿富汗、巴基斯坦、缅甸、加拿大乃至于南美洲的原石到成品交易也早已是日常生活。然而，在南阳人眼里，玉从来不是玉，它是刀、是剑、甚至是枪；是盏、是佩、更是碧玺；是玉雕大师们手执利刃，点点如涛，是跨越千年江湖情仇，笔笔似刀。而那些尚未发掘的璞玉原石，反复把玩的明世孤品，大隐于市的玉雕匠人，无不透露着世界对于中国文化与财富的想象。人们是如何相信这个与产玉无关的地方却与玉石处处相关？一、卧龙地里的玉石受诸葛亮“卧龙先生”雅号的光环效应，整个南阳都被称作“卧龙地”。图/赵河一个流行的传说是，流经石佛寺的赵河含有一种特殊的“金刚砂”——这是玉石加工必要的原材料——因此自上古新石器时代，此地就已经聚集起大量匠人，日夜不休打造出名流千古的玉猪龙。这一说法听起来合情合理。南阳境内遍地的商周战国古城遗址，秦汉时期此地就已设涅阳县。伏牛山脉至今还有保存了上亿年的恐龙蛋化石群，文明之根又粗又壮。不过当地人给出了另一个版本：由于古时候常年战乱，数名玉雕大师看中了这一北靠伏牛山脉毗邻赵河水畔的风水宝地隐世而居。大山、大河与大平原的结合之地，易守难攻。躲得了遍地跑的刀客，藏得住玉石珍宝，给了这些大师和玉雕产业以平稳成长的环境，长此以往有了今天的石佛寺。同时石佛寺也成就了南阳的古丝绸之路源头地位。而这块卧龙地不仅表现在人文上，独特的气候和地理也为其卧龙的名号增色不少。表面上，南阳的一切事物都与其他地方并无二致。但是刚下火车，这里的空气，就会提醒你这里不一样。作为中原盆地，一个躺卧在秦岭淮河南北分界线上的亚热带季风气候大平原，却有着高原地区才有的凌冽深沉的空气，昼夜温差动辄超过10℃。翻开地图，南阳四面环山，秦岭、桐柏山、伏牛山、大巴山将这块3.7万平方千米的平原团团围住。出了南阳，山脉连着山脉，大地连绵起伏；进入南阳，驱车百里找不到一个土疙瘩。无论东南西北，无论冷热干湿，四面山风来到这片平原便嚣张跋扈起来，犹如脱缰野马，横冲直撞横行霸道肆意争斗，任何一个缝隙都逃脱不掉它的窜入。即便是艳阳当空万里无云的天气，这里的风也像白日幽魂一样四处冲撞，没有一丝温和的气息。连绵山脉中藏着一个大平原，便于人们休养生息，风声鹤唳，让这里的人们时刻警惕蓄势待发。这也是一种不可能躺平的卧龙心态。图/南阳亿邦动力抵达南阳的当天，正好遇上闰二月倒春寒，风雪交加，路上没有任何人能够睁得开眼睛挺得直腰板。“风跟刀客似哩。”沉默寡言的司机机械地回答着问题。路两旁偶尔闪过的桃树，却依旧不管不顾开满了粉红的桃花，与村里家家户户门窗上贴着的红绿黄蓝各色彩纸春联相映成趣。独特环境下带来的事情另一面就是，南阳人要比其他地区的人更善于贮藏。古时，储藏下来的粮食就是钱财。这些粮食沿着南阳境内的白河、唐河、赵河，形成了完整的水路贸易。这场贸易的最上游，就是处于赵河最上游的石佛寺。石佛寺靠着玉雕手艺，穿越千年，编织了一套内陆运河贸易的信用体系和货币体系，管你是悍匪还是兵痞，都要依赖于此。而从古至今，石佛寺依靠玉雕从经济秩序上保证了自己的安全。即便是今天，石佛寺的玉雕在南阳各个产业中也有举足轻重的地位，一直是当地的核心产业。不过在今天内陆运河消失、地位大幅下滑的背景下，南阳当地的各个产业以及背后的价值基础与现代消费市场割裂开来。随着线上消费的崛起，石佛寺玉雕背后的工厂和批发商带头走向台前，直面大众消费者，建造新的产业结构。作为珍宝，玉石的金融属性极强。虽然当下的工业化生产正在扩大玉石的消费属性，但在大众认知中，更看重其珍宝的金融属性。在玉石品类的金融属性和消费属性转换过程中，怎样将玉石与南阳本地的其他产业结合在一起，从而弥补玉石在消费市场流转的弱势，建设新的用户心智。这是石佛寺玉雕产业带从上到下，正在思考和实践的内容。外人鲜有了解，南阳除了玉雕之乡的美名，还有“月季之乡”“盆景之乡”“艾草之乡”等称谓。南阳过往已经积累下烟草、艾草、芝麻香油等极具竞争力的农产品，柑橘、月季在全国范围内具有一定的知名度，还有地黄、荆芥、薄荷等具有在地特色的产品尚未被发掘。从产业带的角度来看，有自古以来打下根基的黄牛养殖基地，沿海内迁的纺织产业——从新野的纺织产业带到“中原小香港”穰东的服装产业园，以及正在崛起的蔬菜种植基地。不过，拥有特色风味的农产品，一般在产量上无法形成核心竞争力。“南阳啥都长，但都没有形成真正的产业，没有真正的现代化。”当地人这么形容南阳产业的特色。短期来看，玉石产业是南阳独一无二的核心产业。未来有望发展为龙头产业。尤其是在抖音、快手、淘宝的大小直播间里，这种在400多度滚烫岩浆里翻滚，又从火山口喷薄而出，最终在石缝中沉积的人间财富，才是价值连城的流量密码。图/随处可见的主播招聘广告相比农产品，玉石可能是电商化程度最高的品类，正把南阳从卧龙变成真龙。二、给南阳人一个小土坡自南阳市区一路向西，当你发现脚下的公路开始有坡度的时候，说明你已经进入镇平地界。惯见平原地貌的南阳人，在这里也会不由得延展想象力，希望独特的地理环境能长出独一无二的特产，好一举解决当地生意难题。“之前邓县（邓州市）朋友过来找我玩，也会没见过世面一样，又叫又喊，扒着窗户看了半天。”一位镇平人这样描述。这里毕竟是盆地平原，即便在伏牛这样的大山脉之下，你能感受到的只是一直向上的小土坡。就是这样一个小土坡，给南阳带来了扎实的玉雕产业带。这对南阳人来说，才是最大的兴奋和刺激。确实，无论多么凄风残雪，到这里也开始变得温和起来。当我们来到伏牛山下涅阳古县，路上行人都是挺直了腰板迈向自己的目的地。沿着小土坡继续向西，路两边农村集贸市场的门店装潢竟与市区没有什么区别。司机啧啧称赞：“这边人卖玉的多，都是有钱人。”在到达玉雕产业带的中心石佛寺之后，路上的车辆密集起来，司机小心翼翼一步三停。最后就到达了石佛寺的核心、南阳人心目中的天堑——垃圾窝。图/垃圾窝一个藏满了宝的地方，当地人却叫他垃圾窝。垃圾窝毗邻赵河，是天然形成的一个“深”坑。也是因此，长期以来周边居民并不会在这里建房安家。作为石佛寺镇少有的空地，也就自发地形成了一个公共的玉器交易市场。这一市场的形成时间无法明确考证，但在今天他已经成为石佛寺无可置疑的商业核心。当地人表示，在过去这里环境恶劣，一下雨地上全都是烂泥，索性就直称这里为烂泥坑、垃圾窝。不过现在这里的路面已经全部硬化，并在深坑里建起数座高楼，楼里住着的是常年在此经商的外地人，楼外从早到晚到处都是人挨人的路边摊位。当地人透露，这里沿街的门面房要价最高，月租上万，让人无法想象这只是一个小镇。图/垃圾窝拥挤的淘货摊位石佛寺人几乎生活在玉石批发市场里。有限的地理空间，被大大小小十多个玉石批发市场完全占满。当地人将这些批发市场分为四个类型，早早市、早市、上午市场和下午市场。其中早早市销售原石和板材，前些年货源充足时，新鲜的原料成为抢手货，谁赶在头排报上价才有机会拿到。神奇的是这样的交易也不是公开加价拍卖，而是靠着一种暗语现场一对一沟通。现在原材料供应被拉平，抢报价的必要性已经降低。图/原石市场在批发市场上，一位商家看上了一小块碧玉毛料，卖家没等他多看，直接开口报价4万。对于碧玉来说，这个价格明显是过高了。商家连连摆手，揣着一肚子气扭头翻身骑上了自己的电驴，一把将开关拧到底一闪一闪地走了。图/马路两边的毛料摊位“毕竟玉器值钱，客单价高。在网上开店轻轻松松月收入过百万。如果卖其他日用品，一个月能做到十万就已经非常不错了。是典型的门槛非常高但又比想象中好做的品类。”一位在电商行业打拼超过15年、现在专营玉石业务的商家说道。电商为这里打开了生意空间。石佛寺家家户户都做电商，家家户户都在投入直播带货。马路上随便叫住一个人，他都能说出每个电商平台的运营成本，不同直播平台的政策和账号情况。只是随处可见的红火景象也掩盖不住背后的问题。一位本地头部商家透露，此前某头部大主播专门来到石佛寺带货，但忙活了一周GMV只有700万。核心原因就是库存不行。“批货生产超过100件，原石供应都不好管，品质就没法控制了，这活没法干！”“现在做玉石，80%都是孤品，就算是批货也都会一个一个分完等级再卖。批货一个款能做出100个成品就不错了。所以平台不会让玉器产品参加活动，店铺就只能投流，很难拉新。”一位玉器工厂老板告诉亿邦动力，直播带货虽然适合玉石，但头部主播刷销量还是靠黄金，而玉石赚得是人场。“毕竟人家要求库存2万个，你最高只能提供1000个，日常20个都难。你怎么做？”不过当地人对“80%孤品”不置可否，原因是目前并没有权威统计，但当地人认可孤品销售占总量的大头。“这个要看是销售额还是销量，孤品销售额肯定占大头。销量就说不好谁多谁少。但是肯定谁都想做批货，一次出一批谁不愿意？但是批货不同批价格差别也大，直接走电商也还是一个一个卖，有时候没法分。”走访下来当地受访对象普遍看好批货市场：“现在机雕加工已经非常成熟了，未来肯定是看设计和批货，孤品潜力有限。”亿邦动力走访市场了解到，当下一台平面浮雕机价格在千元级别，一台4轴立体圆雕机价格尚不足万元，以家庭为单位投入十万元即可开设中等规模的玉雕加工厂。整个石佛寺玉石产业带已经普及机雕加工，平面浮雕机、立体圆雕机随处可见。当地的玉雕机代理商同时也会开放自家设备接单，整个产业已经实现自动化机械化。机雕成型加上人工精修已经是标准加工流程。图/玉雕机这样的基础设施为玉雕加工批货生产奠定了良好基础，但想要实现流水线批量生产完成集约化，还有诸多问题要解决。首当其冲的就是产品设计。“我们工厂玉牌的设计和加工已经非常成熟了，每天上新上百款SKU都没有问题，但问题是你做出来的，不一定是用户想要的。设计是一个麻烦事儿。” 一家玉雕工厂的老板告诉亿邦动力，自家有50多台设备，但是不知道该生产什么。图/路边工厂从市场的诉求来看，设计、品控、产量是玉雕行业的一体三面，需要同步提高，同时三者也具有不可调和的矛盾。问题的另一面是，石佛寺附近居民学历普遍不高，虽然人人从小接触玉雕，但缺乏设计人才。“普遍是中专学历，小孩上完初中直接就开始干活了。上完大学的回来还是给自己的初中同学打工，谁还想上学？”当地解释了石佛寺的人才问题根源。高学历人才不够，当地匠人能顶上吗？答案也是否定的。“玉雕是一个分工非常细致的行业，雕手串的、手镯、玉牌、摆件的都有专门的师傅，雕手串的雕不了玉牌，因为师傅没教！”当地雕刻匠人坦承自身能力局限性较大。“平面浮雕机出来之后，一大批雕玉牌的匠人没生意只能去南方打工。”图/店铺里的女工和加工玉镯的玉雕匠人即便是设计能力足够的大师店铺，也并不意味着拥有产品设计就能抓住市场流量命脉。“这里知识产权申请保护还不完善，即便相关设计申请了版权，同行也很容易仿制。我们目前积累了上百款爆款设计，但从我们的店铺销售出去的单款销量最高仅仅有上千单。”一位艺术设计出身的商家反馈道。作为石佛寺第一家进军电商渠道的商家，熊家高端珠宝赶上了淘宝的红利期，成为珠宝类目的头部玩家。不过长期以来玉石品类的孤品特性太强，难以形成规模化效应，熊家早已转型为包含金银、蜜蜡、琥珀、彩宝、唐卡、陶瓷、焚香、茶具商品等在内的高端生活品牌。独木难成林。玉石虽然是一个独特的优势项目，但如果商家只经营玉石产品，无论面向线上还是线下渠道，其产品单一、生产不稳定、需求随机的缺点就会被无限放大。这是一个注定要与其他品类进行互补才能健康发展的行业。不过正如前边所讲，南阳本地的其他产业也不成熟，尚需玉雕产业带动。总体对比下来，石佛寺玉雕产业与沿海地区其他大众消费品，在品类商业化的成熟度上有着五年左右的差距。更多玉雕产品还处于有品无类、有市无价的状态。虽然相关业务模式已经显现，但与其他消费品类市场上资本深入经营、新消费品牌快速崛起、产品运营疯狂内卷、市场供应爆炸增长相比，这里的产业还显得相对原始。商家节奏也显得过于悠闲，就连基础的产品设计营销宣传，投入力度也较小且不持续。长期依赖线下和微信私域老带新，尚未形成稳定成熟的运营基础设施。而面向未来，当地人过低的文化水平，也限制了资本的进入。图/大师园不过，当地服务商正与相关政府机构合作，打造面向艺术家群体的大师园，来扶持拥有成熟设计运营能力的团队。面向全国高校艺术类学生群体的人才引进计划也在推进中，2023年预计将引入近万名高校生，来参与当地玉雕产业的发展。南阳人的小土坡，需要更坚实的人才基础。三、石佛寺的坚持复杂的环境也带来了独特的人。走在南阳的乡间街头你会诧异于当地人立体的五官、黑得“渍黝”的肤色，以及无论年纪多大、皱纹多深都保持着光亮顺滑的皮肤状态，还有那种不苟言笑的严肃。“出了南阳，人就不长这样。南阳人长得挺好看，就是比别人黑了几个色号。南阳人不会笑也是出名，好好的一个人怎么笑起来跟活阎王似的！”来到南阳的外地人这样调侃。街旁，三个有着南阳人特有的长相的年轻人，坐在一家沙金批发门面里，齐刷刷地打着游戏。三人表示，他们刚刚中专毕业，都已年满18周岁，现在是这家店铺的店员，日常工作主要是看店。自己家族几代人都是从事玉石行业。虽然自身并不喜欢玉石加工，但未来从事的工作还是会与玉石交易相关。他们知无不言地告诉亿邦动力，这里的沙金并不是真金，最多只有10%含量的镀金，主要是作为玉石的配饰存在。不过市场上确实有商家用沙金冒充真金在一些特殊渠道进行售卖，石佛寺当地检测机构众多，最终的检测结果与用户收到的产品并不一定一致，具有一定的做假空间。由于当地不成文的规定，店员不能私自添加客户微信，毕竟这些店员自己家里也有相关生意，背后有跳单嫌疑。所以即便亿邦动力网反复申明用意，三个年轻人始终坚持原则，最终未能添加微信好友。当下石佛寺从事玉雕产业的人数接近40万，其中起码10万人是这样的本地年轻人。事实上，在石佛寺镇，也仅有周边少数几个乡村村民世代从事玉石产业，相距仅有十里地的镇平市，大部分市民面对玉石行业时，也有着极大的入门门槛。而面对直播带货兴起，商家们需要更多具有镜头感和直播天赋的主播。但由于玉石行业极高的学习门槛，真正达标的员工只能从那些世代从事玉雕行业的家庭中选取。月薪7000元的主播工作机会，尚且轮不到门外人。图/街头巷尾随处可见的外地走播团队好的是，近些年随着当地的物流中心和服务商体系的完善，大量外地成熟商家和直播带货机构集体涌入当地，分食品类红利。街头巷尾走播的主播，几乎全是外地人。石佛寺的大街上也确实能够找到树脂工艺品、沙金、仿古铜钱等类型店面。不过当你在路边摊拿起一枚价值20元的玉镯时，商家会明确告诉你，这是一款树脂和玉石粉融合打造的工艺品。当地人认为这些产品只是相对于玉石产品来说是“假货”，但他们本质上是设计优美质优价廉的商品，甚至原本就有着比玉石产品更宽泛的用户群。只要不把这些商品当作玉石卖给消费者，就没有问题。即便如此，当地也没有“假货”制造产业链，这仿佛是玉雕传承的气节问题。亿邦动力沟通到的商家和个人，都展现出了坦诚的态度，即便对方从一开始就知道沟通再深入也无法成单，也都表现出知无不言地坦诚相待。气质上有种本地戏曲里的包拯和判官风骨，鲜见盲从心理。这背后是他们不愿背负玉石原料供应的骂名，也是从上到下对玉石产业存在的核心矛盾有着清醒的认识。图/玉石市场“假货不可怕，真正可怕的是买高，同样一块玉，金丝玉和和田玉的价格相差几十倍。如果你不懂行花了几千块买了一个只值几十块的玉，肯定更难受。”一个懂行的鉴宝师解释。他甚至直白地表示现在行情不好，玉器价格虚高，近两年不建议购买。这样的观点甚至是石佛寺玉器行业的普遍态度，受访者普遍不看好近两年玉石市场的增长空间，“能保持过往成绩已经非常艰难了。”图/遍地青海料究其原因，上游原石供应被严格控制，导致下游玉雕产业难以自由发展。最直接的结果就是，具有发展潜力的批货受原石供应、价格控制和价格浮动，难以成长起来。毕竟卖货不如囤货。“现在石佛寺基本上都在做和田玉，因为和田玉价格中档品质高，大众知名度高。但市场上能看到的基本上是青海料，上等的俄料、乌克兰料很少。”多名本地商家向亿邦动力反映了这一情况。当下，因为众所周知的情况，俄料、乌克兰料进口受阻，而上游原石交易方严格把控了原料供应。几名大型玉雕工厂的老板直接表示，自家都是通过承包矿山的形式来获得原石。不过他们能够承包的矿山仅限于青海料。青海料在和田玉里属于品质较差的品种，“青海料不会包浆，越盘越干。”上述鉴宝师告诉亿邦动力，核心用户群对青海料认可度较低。据了解，当下俄料、乌克兰料的进口分销都是与青岛矿主合作，现在正是青海料涨价的好时机，上游矿主不会错过。但当地人对这种离谱的价格难以消化，这也是近些年玉雕行业行情不好的核心原因。“2000年的时候青海料一公斤的价格是一两百块，现在动辄都是一两万了。不过20年前一碗胡辣汤才一毛钱，现在都十块了，这么来看还算值。”上述工厂老板这么自我安慰。石佛寺当地经营玉石生意的商家有一个习俗，他们会在盖新房子的时候会用质地较差的玉料原石做地基。这一习俗在近两年获得了重大收益。因为在过去当地人喜欢用青海料做地基，而现在青海料的报价让诸多家庭闻风而动，将自家老房子扒掉，卖了地基轻轻松松值回房钱。但不合理的价格终究引来了商家普遍反感，他们对于手中已有的玉石更加惜售，上新货的积极性也变得越来越低。部分商家更愿意用低价劣质玉料大批量生产的9.9元、19.9元玉器产品，在直播间走爆款模式销售出去。这实际上是被行业视为富有发展前途的批货模式。毕竟，如果原石供应稳定的话，石佛寺能够为消费者提供瑕疵更少、质地更好的玉料批货，还能附加精致的工艺设计。这原是行业对未来批货模式发展的期许，但短时间内无法走出稳定供应关卡。图/工厂里随意摆放的批货半成品对于石佛寺的从业者来说，现在行业各方都有一种竭泽而渔的感觉。石佛寺的原石交易都没有原来热闹了。更多商家想跳出原石供应商的价格游戏，经营自己的长期生意。虽然当下玉石品类的价格机制无法撼动，期待青海料降价也不现实，但是高性价比、设计突出的产品正在受到大众消费者的青睐，价格低廉的金丝玉、墨玉、玛瑙也在走进大众视野。一旦整个行业的设计能力获得突破，用户不再只认和田白玉，那么批货供应被顺势解决，玉石原料的紧箍咒就有望被卸下。图/拿货客户太少，摊主聚在一起打牌一座矿山里并没有多少稀世珍宝，普通玉料原石的价格也不应该是成千上万。那些神奇的雕刻技艺不应该被疯狂上跳的原石价格绑架，每一块玉需要被尊重，其背后的匠人、设计和手艺的附加值也需要被尊重。世世代代以玉为生的人们，始终有自己的坚持，在市场不合理的时候，他们扭头去寻找自己的生存方式和应对之策。

上市公司财务造假十大典型案例

注：内文造假详情和具体判决来自证监会公示内容一、5年虚增营收512亿，*ST凯乐成2023年退市第一股牵涉“专网通信”骗局的上市公司湖北凯乐科技股份有限公司（600260）于2月15日正式摘牌，成为2023年退市第一股。早在2022年12月，*ST凯乐收到证监会下发的《行政处罚和市场禁入事先告知书》，2016年至2020年，*ST凯乐与隋田力合作开展“专网通信”业务，公司仅在2016年存在少量专网通信业务，其他专网通信业务均为虚假，仅是按照合同规定伪造采购入库、生产入库、销售入库等单据，没有与虚假专网通信业务匹配的生产及物流，以此虚增收入、利润。隗凯作为凯乐科技的副总经理、朱后利作为凯乐科技的副总经理（2020 年7月隗凯辞职后由朱后利接任）负责专网通信业务的合同签订，隗凯或朱后利制作合同审批单和付款申报单交由朱弟雄审批。段和平作为凯乐科技副总经理、董事，负责专网通信业务的生产、入库。朱弟雄审批后，将付款申报单交给凯乐科技副总经理赵晓城。赵晓城收到付款申报单后，由其负责资金划转。专网通信业务的财务、资金业务总负责是凯乐科技的财务总监刘莲春和凯乐科技的副总经理、财务总监张健。*ST凯乐造假规模之大在A股也属罕见。2016年至2020年期间，公司累计虚增营业收入高达512.25亿元，虚增营业成本443.52亿元，虚增利润总额59.36亿元。连续5年巨额造假，公司2017年至2020年的归母净利润均为负。其中，2016年虚增营业收入41.26亿元，虚增营业成本39.49亿元，虚增利润总额1.77亿元，虚增收入金额占当年披露营业收入的48.99%，虚增利润总额占当年披露利润总额的64.97%。2017年虚增营业收入110.98亿元，虚增营业成本101.77亿元，虚增利润总额9.21亿元，虚增营业收入金额占当年披露营业收入的73.31%，虚增利润占当年披露利润总额的99.99%。2018年虚增营业收入146.38亿元，虚增营业成本126.70亿元，虚增研发费用3.37亿元，虚增利润总额16.31亿元，虚增营业收入金额占当年披露营业收入的86.32%，虚增利润占当年披露利润总额的144.84%。2019年虚增营业收入136.17亿元，虚增营业成本114.68亿元，虚增研发费用3.93亿元，虚增利润总额17.56亿元，虚增营业收入金额占当年披露营业收入的85.85%，虚增利润占当年披露利润总额的183.71%。2020年虚增营业收入77.46亿元，虚增营业成本60.88亿元，虚增研发费用2.07亿元，虚增利润总额14.51亿元，虚增营业收入金额占当年披露营业收入的91.13%，虚增利润占当年披露利润总额的247.45%。证监会拟决定：1、责令湖北凯乐科技股份有限公司改正，给予警告，并处以1，000万元的罚款；2、对直接负责的主管人员朱弟雄给予警告，处以500万元的罚款；并对朱弟雄采取终身市场禁入措施；3、对其他直接责任人员陇凯、韩平、段和平、刘莲春、赵晓城给予警告，分别处以200万元的罚款；4、对其他直接责任人员张健给予警告，并处以150万元的罚款；5、对其他直接责任人员朱后利给予警告，并处以100万元的罚款；6、对其他直接责任人员马圣竣给予警告，并处以80万元的罚款；7、对其他直接责任人员陈杰给予警告，并处以60万元的罚款。二、ST金正：虚构合同，空转资金，三年累计虚增收入230亿中国证监会《行政处罚决定书》（〔2022〕1号）显示，2015年至2018年上半年，金正大及其合并报表范围内的部分子公司通过与其供应商、客户和其他外部单位虚构合同，空转资金，开展无实物流转的虚构贸易业务，累计虚增收入2，307，345.06万元，虚增成本2，108，384.88万元，虚增利润总额198，960.18万元。其中：2015年虚增营业收入246，484.44万元，虚增成本230，507.99万元，相应虚增利润总额15，976.45万元，占当期披露利润总额的12.20%；2016年虚增营业收入847，299.36万元，虚增成本742，780.23万元，相应虚增利润总额104，519.13万元，占当期披露利润总额的99.22%；2017年虚增营业收入613，125.67万元，虚增成本568，077.60万元，相应虚增利润总额45，048.07万元，占当期披露利润总额的48.33%；2018年上半年虚增营业收入600，435.59万元，虚增成本567，019.06万元，相应虚增利润总额33，416.53万元，占当期披露利润总额的28.81%。上述情况导致金正大披露的《2015年年度报告》《2016年年度报告》《2017年年度报告》和《2018年半年度报告》存在虚假记载。2018年7月至2019年6月，金正大作为出票人和承兑人，通过包商银行、中国民生银行、华夏银行、浙商银行等四家银行向临沂凡高农资销售有限公司等7家参与前述虚构贸易业务的公司开具商业承兑汇票，累计金额102，800万元。金正大对其开具的上述商业承兑汇票未进行账务处理，导致《2018年年度报告》中虚减应付票据、其他应收款92，800万元，《2019年半年度报告》中虚减应付票据、其他应收款102，800万元。为解决大额预付账款余额和虚假暂估存货余额，消化存货盘亏问题，金正大通过领用虚假暂估入库的原材料和实际已盘亏的存货、虚构电费和人工费等方式虚构生产过程，虚增产成品254，412.84万元，并通过虚假出库过程，计入发出商品科目。同时，金正大还将从诺贝丰虚假采购并暂估入库的65，302.33万元货物也计入发出商品科目，最终形成发出商品319，715.17万元。上述情况导致金正大《2019年年度报告》虚增存货319，715.17万元，虚增利润总额14，181.26万元，虚增负债（其他应付款/应付职工薪酬）1，435.84万元。证监会决定：1、对金正大生态工程集团股份有限公司责令改正，给予警告，并处以150万元罚款；2、对万连步给予警告，并处以240万元罚款，其中作为直接负责的主管人员罚款120万元，作为实际控制人罚款120万元；3、对李计国给予警告，并处以60万元罚款；4、对唐勇给予警告，并处以55万元罚款；5、对崔彬、高义武、颜明霄、郑树林、徐恒军给予警告，并分别处以50万元罚款。三、证监会罕见定性，康美药业系统性财务造假2016年至2018年期间，康美药业虚增巨额营业收入，通过伪造、变造大额定期存单等方式虚增货币资金，将不满足会计确认和计量条件工程项目纳入报表，虚增固定资产等。同时，康美药业存在控股股东及其关联方非经营性占用资金情况，上述行为致使康美药业披露的相关年度报告存在虚假记载和重大遗漏。证监会定义康美药业为“有预谋、有组织，长期、系统实施财务欺诈行为，践踏法治，对市场和投资者毫无敬畏之心，严重破坏资本市场健康生态”，措辞十分严厉。中国证监会《行政处罚决定书》（〔2020〕24号）显示：康美药业《2016年年度报告》虚增营业收入89.99亿元，多计利息收入1.51亿元，虚增营业利润6.56亿元，占合并利润表当期披露利润总额的16.44%。《2017年年度报告》虚增营业收入100.32亿元，多计利息收入2.28亿元，虚增营业利润12.51亿元，占合并利润表当期披露利润总额的25.91%。《2018年半年度报告》虚增营业收入84.84亿元，多计利息收入1.31亿元，虚增营业利润20.29亿元，占合并利润表当期披露利润总额的65.52%。《2018年年度报告》虚增营业收入16.13亿元，虚增营业利润1.65亿元，占合并利润表当期披露利润总额的12.11%。2016年1月1日至2018年6月30日，康美药业通过财务不记账、虚假记账，伪造、变造大额定期存单或银行对账单，配合营业收入造假伪造销售回款等方式，虚增货币资金。通过上述方式，康美药业《2016年年度报告》虚增货币资金22，548，513，485.42元，占公司披露总资产的41.13%和净资产的76.74%；《2017年年度报告》虚增货币资金29，944，309，821.45元，占公司披露总资产的43.57%和净资产的93.18%；《2018年半年度报告》虚增货币资金36，188，038，359.50元，占公司披露总资产的45.96%和净资产的108.24%。在《2018年年度报告》中将前期未纳入报表的亳州华佗国际中药城、普宁中药城、普宁中药城中医馆、亳州新世界、甘肃陇西中药城、玉林中药产业园等6个工程项目纳入表内，分别调增固定资产11.89亿元，调增在建工程4.01亿元，调增投资性房地产20.15亿元，合计调增资产总额36.05亿元。经查，《2018年年度报告》调整纳入表内的6个工程项目不满足会计确认和计量条件，虚增固定资产11.89亿元，虚增在建工程4.01亿元，虚增投资性房地产20.15亿元。2016年1月1日至2018年12月31日，康美药业在未经过决策审批或授权程序的情况下，累计向控股股东及其关联方提供非经营性资金11，619，130，802.74元用于购买股票、替控股股东及其关联方偿还融资本息、垫付解质押款或支付收购溢价款等用途。证监会决定：1、对康美药业股份有限公司责令改正，给予警告，并处以60万元的罚款；2、对马兴田、许冬瑾给予警告，并分别处以90万元的罚款，其中作为直接负责的主管人员罚款30万元，作为实际控制人罚款60万元；3、对邱锡伟给予警告，并处以30万元的罚款；4、对庄义清、温少生、马焕洲给予警告，并分别处以25万元的罚款；5、对马汉耀、林大浩、李石、江镇平、李定安、罗家谦、林国雄给予警告，并分别处以20万元的罚款；6、对张弘、郭崇慧、张平、李建华、韩中伟、王敏给予警告，并分别处以15万元的罚款；7、对唐煦、陈磊给予警告，并分别处以10万元的罚款。四、广州浪奇：自曝5.72亿元存货“不翼而飞”，两年虚增存货20亿2020年9月，广州浪奇发布公告称价值5.72亿元的存货“不翼而飞”。公司无法对存放在江苏鸿燊物流有限公司及江苏辉丰石化有限公司的货物开展正常盘点及抽样检测工作，相关存货价值高达5.72亿元。而在沟通之后，鸿燊公司、辉丰公司均否认保管有公司存储的货物。经过调查发现，洗衣粉消失是假，事实是广州浪奇在2018年和2019年年报中存在虚假记录，其两年虚增营收逾128亿元，虚增利润逾4亿、虚增存货逾20亿。最终广东证监局对广州浪奇作出行政处罚决定。广东证监局《行政处罚决定书》（〔2021〕21号）显示：2018年1月1日至2019年12月31日，广州浪奇通过虚构大宗商品贸易业务、循环交易乙二醇仓单等方式，虚增营业收入、营业成本和利润。通过上述方式，广州浪奇《2018年年度报告》虚增营业收入6，234，322，859.99元，虚增营业成本6，023，835，603.98元，虚增利润210，487，256.01元，占当期披露利润总额的518.07%。广州浪奇《2019年年度报告》虚增营业收入6，651，448，598.32元，虚增营业成本6，450，009，272.10元，虚增利润201，439，326.22元，占当期披露利润总额的256.57%。2018年1月1日至2019年12月31日，为美化报表，广州浪奇将部分虚增的预付账款调整为虚增的存货。通过上述方式，广州浪奇《2018年年度报告》虚增存货金额为956，423，831.44元，占当期披露存货金额的75.84%、披露总资产的13.54%、披露净资产的50.53%。《2019年年度报告》虚增存货金额为1，082，231，342.91元，占当期披露存货金额的78.58%、披露总资产的12.17%、披露净资产的56.83%。广东证监局决定：1、对广州市浪奇实业股份有限公司给予警告，并处以450万元罚款；对傅勇国给予警告，并处以300万元罚款；对陈建斌、王志刚、邓煜、黄健彬给予警告，并分别处以150万元罚款；对陈文给予警告，并处以50万元罚款；2、对王英杰给予警告，并处以5万元罚款。五、康得新：四年虚增利润总额高达115亿元康得新财务造假案是一起上市公司连续多年财务造假的典型案例，被证监会列为2020年度证券稽查20起典型违法案之首。2019年1月，康得新手握“巨额现金”却无法足额偿付10亿短期融资券本息，直到证监会调查后，一场精心策划的百亿级财务造假大案，才浮出水面，引起广泛关注。中国证监会《行政处罚决定书》（〔2020〕71号）显示：2015年1月至2018年12月，康得新通过虚构销售业务、虚构采购、生产、研发费用、产品运输费用等方式，虚增营业收入、营业成本、研发费用和销售费用，导致2015年至2018年年度报告虚增利润总额分别为2，242，745，642.37元、2，943，420，778.01元、3，908，205，906.90元、2，436，193，525.40元，分别占各年度报告披露利润总额的136.22%、127.85%、134.19%、711.29%，康得新2015年至2018年年度报告中披露的利润总额存在虚假记载。根据康得投资集团有限公司（以下简称康得集团）与北京银行股份有限公司（以下简称北京银行）西单支行签订的《现金管理业务合作协议》，康得新及其合并财务报表范围内3家子公司在北京银行西单支行尾号为3796、3863、4181、5278账户（以下简称北京银行账户组）的资金被实时、全额归集到康得集团北京银行西单支行3258账户。康得新北京银行账户组各年末实际余额为0。康得新2015年至2018年年度报告中披露的银行存款余额分别为9，571，053，025.20元（其中北京银行账户组余额为4，599，634，797.29元）、14，689，542，575.86元（其中北京银行账户组余额为6，160，090，359.52元）、17，781，374，628.03元（其中北京银行账户组余额为10，288，447，275.09元）、14，468，363，032.12元（其中北京银行账户组余额为12，209，443，476.52元）。康得新2015年至2018年年度报告中披露的银行存款余额存在虚假记载。证监会决定：1、对康得新复合材料集团股份有限公司责令改正，给予警告，并处以60万元罚款；2、对钟玉给予警告，并处以90万元罚款，其中作为直接负责的主管人员罚款30万元，指使从事信息披露违法罚款60万元；并对钟玉采取终身市场禁入措施；3、对王瑜给予警告，并处以30万元罚款；4、对徐曙给予警告，并处以20万元罚款；5、对张丽雄给予警告，并处以15万元罚款；6、对肖鹏给予警告，并处以10万元罚款；7、对隋国军、苏中锋、单润泽、刘劲松、杜文静给予警告，并分别处以5万元罚款；8、对邵明圆、张艳红给予警告，并分别处以3万元罚款。六、宜华生活：设“双系统”数据造假，新证券法下收大额罚单证监会此前公布的2021年证监稽查典型违法案例中，家居企业“宜华生活”信息披露违法违规案，是一起实际控制人指使上市公司实施财务造假的典型案件。在2016年至2019年期间，宜华生活通过虚构销售业务等方式，累计虚增收入71亿元。证监会稽查人员表示，从表面上来看，宜华生活提供给证监会稽查人员查阅的框架协议，无论是报关单价还是总额，和海关数据都是一致的，它的财务数据跟这些框架协议也相吻合，然而在调查中稽查人员发现，公司竟然暗地里运行着另外一套生产业务系统，每次稽查人员进场，他们就偷偷把这套系统电源给拔了。通过两个完全独立的生产业务系统，宜华生活分别做出了两套数据，一套数据货值虚高，用于报关，另外一套数据则是跟境外客户对账的真实数据。最终，调查组找到了公司出口货物真实价格的相关证据，包括报价、英文发票、装箱单等货运凭证，以及对账、催款明细等。中国证监会《行政处罚决定书》（〔2021〕81号）显示：宜华生活通过虚构境内销售业务、高报出口货物销售额等方式虚增营业收入，2016年、2017年、2018年、2019年年度报告分别虚增营业收入2，298，105，723.47元、2，140，289，921.25元、2，012，100，540.10元和641，036，634.73元，分别占当期披露营业收入的40.32%、26.68%、27.18%和12.22%。按照境内销售实际虚增利润以及按照外销平均毛利率估算境外销售虚增利润，2016年、2017年、2018年、2019年宜华生活分别虚增利润773，082，765.38元、868，741，686.49元、906，332，396.58元和230，590，983.74元，分别占当期披露利润总额（按绝对值计算）的88.24%、98.67%、192.78%和99.37%。宜华生活通过财务不记账、虚假记账、伪造银行单据等方式虚增货币资金。在剔除未达账项因素后，公司2016年年度报告披露2016年12月31日的货币资金余额为3，552，073，045.82元，经查实虚增银行账户资金2，439，835，376.26元，虚增的金额分别占公司披露货币资金总额的68.69%、净资产的32.95%和总资产的15.27%。公司2017年年度报告披露2017年12月31日的货币资金余额为4，229，034，586.32元，经查实虚增银行账户资金1，598，098，123.26元，虚增的金额分别占公司披露货币资金总额的37.79%、净资产的20.04%和总资产的9.57%。公司2018年年度报告披露2018年12月31日的货币资金余额为3，388，644，465.57元，经查实虚增银行账户资金2，606，776，694.49元，虚增的金额分别占公司披露货币资金总额的76.93%、净资产的31.17%和总资产的14.60%。公司2019年半年度报告披露2019年6月30日的货币资金余额为2，767，419，442.80元，经查实虚增银行账户资金2，014，638，295.61元，虚增的金额分别占公司披露货币资金总额的72.80%、净资产的23.84%和总资产的11.68%。证监会决定：1、对宜华生活科技股份有限公司责令改正，给予警告，并处以600万元的罚款；2、对刘绍喜给予警告，并处以930万元的罚款，其中作为直接负责的主管人员罚款30万元，作为实际控制人罚款900万元；3、对刘壮超给予警告，并处以450万元的罚款；4、对万顺武给予警告，并处以300万元的罚款；5、对周天谋、刘伟宏给予警告，并分别处以250万元的罚款；6、对刘绍香、王维咏、黄国安给予警告，并分别处以150万元的罚款；7、对胡伟滨、陈义文给予警告，并分别处以100万元的罚款；8、对刘文忠、王克、刘国武、孙德林、陈楚然、王四中、黄泽群给予警告，并分别处以60万元的罚款；9、对邱富建给予警告，并处以20万元的罚款；10、对谢春松给予警告，并处以15万元的罚款。七、雅百特：虚构跨国生意，跨境财务造假雅百特跨境财务造假案中，这家公司不仅将建材自买自卖，假冒跨国生意，还想乘着“一带一路”的东风，把假生意做到巴基斯坦。但经过监管机构跨境调查，参与巴基斯坦的项目完全是子虚乌有，公司在年报中撒下了弥天大谎。中国证监会《行政处罚决定书》（〔2017〕102号）显示：2015年雅百特以虚构海外工程项目的方式虚增收入20，182.50万元。木尔坦项目系巴基斯坦木尔坦市的城市快速公交专线项目，业主方为木尔坦发展署。木尔坦项目路线全长约18.5公里，共21个公交车站，总投资约3.50亿美元，其中工程建设款约1.79亿美元。该工程第3标段由中铁一局与巴基斯坦Habib Rafiq Limited公司、Matracon公司组成的联合体承建，该标段标的为1.71公里长的高架桥、桥面及该路段所包含的3个公交车站和附属工程等，合同金额约2，424万美元。根据雅百特提供的材料及相关当事人的陈述及证言，2014年下半年山东雅百特经其主要供应商李某松介绍，与巴基斯坦首都工程建设有限公司取得业务联系。2014年12月8日，山东雅百特与首都工程公司签订《木尔坦地铁公交工程建设施工合同》，合同金额为3，250万美元，合同标的为13个公交车站金属屋面维护系统。雅百特称，HRL公司于2014年从木尔坦发展署承包了该项目，并将该项目中13个地铁公交站站房的建设工程再次分包给首都工程公司，首都工程公司在承接该工程后，将工程发包给山东雅百特。经查，在上述木尔坦项目中，除中铁一局外，没有其他中国公司参与该工程的建设，山东雅百特也没有参与该项目。雅百特所称的首都工程公司并非在巴基斯坦登记注册的公司，核查人员也未在雅百特提供的地址找到该公司。HRL公司仅参与了木尔坦项目中的第3标段建设，并非雅百特所称的整个木尔坦项目，且在木尔坦项目中仅与中铁一局一家中国公司合作。雅百特提供的木尔坦相关资料与我会调取的该项目资料在招投标时间、合同标的包含的公交车站、合同金额、施工期间、毛利润率、回款方式、建筑风格等诸多方面存在明显不同。2015年，经李某松安排，山东雅百特通过上海联赢国际物流有限公司（以下简称联赢物流）等安排木尔坦项目货物虚假出口的海关报关、货物运输等。山东雅百特通过联赢物流等货运代理公司向海关报关出口了价值2，255.57万元的建筑材料，用于木尔坦项目的建设，报关出口目的地为巴基斯坦卡拉奇。根据海关报关单、航运公司货物提单等有关证据，山东雅百特出口至巴基斯坦的建筑材料只有6个标准集装箱（共118个标准集装箱）运抵巴基斯坦，收货人为中国建筑，其他货物在获取海关放行信息后，山东雅百特通过联赢物流等货运代理公司，要求上海市新海丰集装箱运输有限公司（以下简称新海丰）等货运公司将报关出口至巴基斯坦的建筑材料运送到中国香港、新加坡等地，然后再由李某松安排的上海罗雄国际贸易有限公司（以下简称罗雄国贸）将货物进口回中国，虚构建筑材料出口。2016年，雅百特先后向监管机构提供了部分其承建的木尔坦公交车站现场照片。根据有关证据，雅百特提供的木尔坦公交车站照片实际为伊斯兰堡公交车站照片。2015年9月至2016年3月，雅百特通过中国香港、迪拜、美国、马来西亚等地的16家第三方公司以大批小额方式取得木尔坦项目工程回款，制造海外回款假象。综上，山东雅百特通过签订《木尔坦地铁公交工程建设施工合同》，虚构木尔坦地铁公交工程项目，利用李某松安排的公司构建资金循环，制造海外回款的假象，同时伪造木尔坦项目的工程进度单、人工成本计算单、材料成本等相关资料，安排公司相关人员负责工程相关建设，并将报关出口至巴基斯坦的建筑材料运送到中国香港、新加坡等地，然后再安排有关公司将货物进口回中国，制造项目施工假象。2015年，雅百特以虚构木尔坦项目方式虚增营业收入20，182.50万元，相应虚增当期营业利润14，967.52万元，占当期披露利润总额的47.09%。2015年雅百特以虚构建材出口贸易的方式虚增收入1，852.94万元。2015年初，经李某松安排，山东雅百特与安哥拉安美国际公司取得联系。根据雅百特提供的材料，2015年4月8日，山东雅百特与安美国际签订了《建设工程材料采购合同》，合同金额为286.68万美元。2015年雅百特安哥拉项目实现收入1，852.94万元。2015年，经李某松安排，山东雅百特通过联赢物流等货运代理公司向海关报关出口了价值342.01万元（价税合计）的铝单板、镀锌卷、玻璃棉等建筑材料，报关出口运抵国为安哥拉。在获取海关放行信息后，山东雅百特通过相关代理公司，要求新海丰等货运公司将上述货物运送到香港，然后安排罗雄国贸将货物进口回中国。雅百特共向香港运送了17个标准集装箱的货物，均由罗雄国贸进口回中国内地。安美国际与山东雅百特并未发生真实的业务往来。综上，2015年，山东雅百特通过安美国际伪造虚假的建筑材料出口合同，将报关出口至安哥拉的货物运送至香港，然后再由其控制的关联公司将货物进口回中国内地。2015年，雅百特以虚构建材出口贸易方式虚增营业收入1，852.94万元，相应虚增当期营业利润1，402.93万元，占当期披露利润总额的4.41%。2015年至2016年9月雅百特以虚构国内建材贸易的方式虚增收入36，277.48万元。山东雅百特利用其控制或安排的公司，签订无真实需求的购销合同，伪造出入库凭证，通过部分销售客户银行账户并向其支付一定资金通道费的方式，伪造“真实”的资金流，虚构国内建材贸易。2015年，雅百特以虚构国内建材贸易的方式虚增销售收入26，147.24万元，相应虚增当年利润6，855.89万元，占当期披露利润总额的21.57%。2016年，山东雅百特从上海森涌等公司采购钢材、铝材等材料，随后出售给安徽四创电子股份有限公司（以下简称四创电子）。在李某松等人的安排下，四创电子又将从雅百特采购的货物出售给上海远盼、无锡挚航、熠循新能源、上海森涌、上海望川、合肥流明新能源科技有限公司。山东雅百特、四创电子等公司在材料购销过程中没有进行实物流转，山东雅百特在伪造四创电子收货单据时伪造了四创电子的合同专用章。四创电子向山东雅百特支付的货款来源于李某松控制或安排的上海森涌、上海远盼和熠循新能源，该三家公司的资金来源于山东雅百特等公司。上述交易只有资金往来，没有真实的货物流转，四创电子收取过账金额一定比例的资金通道费作为利润。综上，山东雅百特利用其控制或安排的公司，签订无真实需求的购销合同，伪造出入库凭证，通过部分销售客户银行账户并向其支付一定资金通道费的方式，伪造“真实”的资金流，虚构国内建材贸易。截至2016年9月，雅百特以虚构国内建材贸易的方式虚增收入10，130.24万元，相应虚增利润2，423.77万元，占当期披露利润总额的19.74%。综上所述，2015年至2016年9月，雅百特共虚增营业收入58，312.41万元，虚增利润25，650.11万元。其中，2015年虚增收入48，182.17万元，虚增利润23，226.34万元，虚增利润金额占当年披露利润总额的73.08%；2016年1至9月虚增收入10，130.24万元，相应虚增当期利润2，423.77万元，占当期披露利润总额的19.74%。雅百特于2016年3月、2016年8月、2016年10月分别公告了2015年年度报告、2016年中期报告、2016年第三季度报告，存在虚假记载。证监会决定：1、对雅百特责令改正，给予警告，并处以60万元罚款；2、对陆永、顾彤莉、施妙芳给予警告，并分别处以30万元罚款；3、对褚衍玲、陈建辉给予警告，并分别处以20万元罚款；4、对李冬明、刘元玲、秦静给予警告，并分别处以5万元罚款；5、对张峥、潘飞、童敏明、彭玲玲、温世燕、陈冬尔给予警告，并分别处以4万元罚款；6、对涂振连、赵阿平、单少芳、张庭、王国红、张明给予警告，并分别处以3万元罚款。八、豫金刚石：通过自有资金循环、虚假出售亏损子公司等方式虚增利润豫金刚石涉嫌重大财务造假，2016年至2019年财务信息披露严重不实。一是连续三年累计虚增利润数亿元，二是未依法披露对外担保、关联交易合计40亿余元。在上述期间，实际控制人累计占用上市公司资金23亿余元，通过自有资金循环、虚假出售亏损子公司等方式虚增利润，是一起上市公司长期系统性造假的典型案件。中国证监会《行政处罚决定书》（〔2022〕57号）显示：通过虚假销售交易，豫金刚石2017年至2019年年度报告虚增营业收入313，715，242.02元、212，394，878元、39，722，377.82元，虚增利润总额54，863，372.89元、57，104，254.74元、7，002，249.03元，分别占当期披露利润总额的20.98%、44.01%、0.14%（按利润总额绝对值计算）。2018年10月5日，豫金刚石向宁波梅山保税港区金傲逸晨投资管理合伙企业（有限合伙)(以下简称金傲逸晨）转让子公司华晶精密制造股份有限公司（以下简称华晶精密）99.35%的股权。同日，豫金刚石子公司郑州人造金刚石及制品工程技术研究中心有限公司向冯某转让子公司华晶精密0.65%的股权。上述股权转让交易中，股权转让款在豫金刚石控制的账户内流转，豫金刚石并未实际获得出让华晶精密股权的对价。同时，截至2018年12月31日，华晶精密的股东、董事及法定代表人未变更，豫金刚石的交易对手方金傲逸晨的股东冯某、张某玉为郭留希所控制公司的员工。综上，上述股权转让交易不具有真实性及商业实质，且截至2018年12月31日，华晶精密控制权未发生转移。上述交易导致豫金刚石虚增利润总额31，766，251.80元，占当年合并利润表披露利润总额的24.48%，其2018年年度报告存在虚假记载。2019年，豫金刚石虚构与河南协鼎实业有限公司（以下简称协鼎）、深圳市金利福钻石有限公司（以下简称深圳金利福）、郑州鸿展超硬材料有限公司（以下简称鸿展）之间的采购交易，交易金额分别为364，514，658.58元、99，886，911.92元、412，384，946.42元。上述采购交易存在未开具发票、对外支付的采购款回流并形成闭环、未实际办理验收程序、交易对价不具有合理性及公允性等异常特征，不具有商业实质和真实性。依据《企业会计准则第1号—存货》（2007年1月1日实施）第四条规定，豫金刚石在上述交易中采购的商品不满足存货确认条件。通过上述虚假采购交易，豫金刚石2019年年度报告虚增存货628，133，252.58元。2019年，豫金刚石虚构与河南润矽超硬材料有限公司（以下简称河南润矽）之间的设备改造业务，上述设备改造业务存在豫金刚石未实际付出采购对价、交易背景及过程明显不符合商业逻辑、未实际办理固定资产验收程序等异常特征，不具有商业实质和真实性。依据《企业会计准则第4号—固定资产》（2007年1月1日实施）第四条规定，豫金刚石在上述交易中取得的资产不符合固定资产确认条件。通过上述虚假采购交易，豫金刚石2019年年度报告虚增固定资产406，450，000元。2015年至2019年，豫金刚石与洛阳启明超硬材料有限公司（以下简称洛阳启明）发生多笔采购交易及融资租赁交易。豫金刚石向洛阳启明支付设备采购款等款项，对已支付款项而尚未取得金刚石合成设备及相关服务的金额，豫金刚石列示为具有预付款性质的其他非流动资产。2016年至2019年，豫金刚石因上述交易分别在当年资产负债表列示其他非流动资产531，987，977.95元、233，807，456.67元、116，122，691.42元、789，872，047.90元。经查，上述交易中，豫金刚石以支付设备采购款等款项的名义通过洛阳启明向其他银行账户转移资金，2016年至2019年转移资金额分别为118，381，400元、20，000，000元、510，300，000元、707，931，244.42元。通过上述交易，豫金刚石2016年至2019年年度报告分别虚增其他非流动资产118，381，400元、138，381，400元、116，122，691.42元、789，872，047.90元。自2017年起，豫金刚石与河南林川建筑工程有限公司（以下简称林川建筑）签订工程施工合同，施工标的为豫金刚石年产700万克拉宝石级金刚石项目及其他工程。2017年至2019年，豫金刚石累计向林川建筑支付款项211，107，395.87元。其中，豫金刚石于2018年支付的83，622，688.89元款项通过林川建筑转移至郭留希控制的银行账户。2019年10月10日，豫金刚石、林川建筑、河南建达工程项目管理有限公司三方签署《郑州华晶金刚石股份有限公司年产700万克拉宝石级钻石项目工程竣工结算书》，确定该项目竣工结算价为179，361，312.32元，豫金刚石累计向林川建筑付款211，107，395.87元，与工程竣工结算价179，361，312.32元的差额31，746，083.55元为具有预付账款性质的预付基建款，豫金刚石因上述交易确认其他非流动资产31，546，083.55元。2019年10月16日，豫金刚石与林川建筑签署《协议书》，就已完工程价款进行结算，经协商，双方确认豫金刚石已付工程款为59，671，317.10元，豫金刚石尚欠林川建筑119，689，995.22元的工程款。通过上述交易，豫金刚石2019年年度报告虚增其他非流动资产31，546，083.55元。2018年，豫金刚石在将压机结转固定资产的过程中，未将已结转固定资产的金额从在建工程中扣减，导致豫金刚石2018年年度报告虚增在建工程155，517，241.38元。综上，根据《企业会计准则——基本准则》（2014年修改）第二十条、第二十一条、第二十二条规定，豫金刚石上述涉案交易不符合确认资产的条件，不应予以确认。涉案期间，豫金刚石通过虚构采购业务、利用采购业务转移资金等方式，于2019年虚增存货628，133，252.58元，虚增固定资产406，450，000元。于2016年至2019年分别虚增非流动资产118，381，400元、138，381，400元、116，122，691.42元、821，418，131.45元，于2018年虚增在建工程155，517，241.38元，导致其2016年至2019年年度报告存在虚假记载。豫金刚石因虚增存货、固定资产、非流动资产事项，截至2019年末虚增资产1，856，001，384.03元，同时导致豫金刚石2019年末虚增净资产1，856，001，384.03元。涉案期间，豫金刚石通过虚构采购业务、支付采购款、账外借款及开具商业汇票等形式向实际控制人及其关联方提供资金，形成控股股东及其关联方非经营性占用资金......综上，豫金刚石披露的上述《2019年度业绩预告》《2019年度业绩快报》与《2019年度业绩预告及业绩快报修正公告》《2019年年度报告》存在重大差异，《2019年度业绩预告》《2019年度业绩快报》存在虚假记载。证监会决定：1、责令郑州华晶金刚石股份有限公司改正，给予警告，并处以500万元的罚款；2、对郭留希给予警告，并处以1，500万元罚款，其中作为直接负责的主管人员罚款500万元，作为实际控制人罚款1，000万元；3、对刘永奇给予警告，并处以300万元罚款；4、对刘国炎给予警告，并处以220万元罚款；5、对李国选、张召给予警告，并分别处以160万元罚款；6、对张建华、赵波给予警告，并分别处以120万元罚款；7、对李素芬、刘广利给予警告，并分别处以50万元罚款；8、对张超伟、杨晋中、张凯给予警告，并分别处以30万元罚款。九、龙力生物：删改、伪造大量会计凭证，造假方式“简单粗暴”2015年至2017年，龙力生物通过删改财务数据、伪造会计凭证等方式，导致2015年度虚增资产近5亿元，虚减负债17亿余元，虚增利润近1.4亿元；2016年度虚增资产近1.3亿元，虚减负债28亿余元，虚增利润近2.5亿元；2017半年度虚减负债29亿余元，虚增利润近2亿元。中国证监会《行政处罚决定书》（〔2021〕3号）显示：龙力生物2015年年度、2016年半年度、2016年年度报告中财务报表里银行存款项目存在虚假记载。2015年1月1日至2016年12月31日，龙力生物删除、修改、伪造大量会计凭证、相关单据，以及将部分募集资金从募集资金专户转入一般户用于日常经营和归还贷款。通过上述方式，龙力生物《2015年年度报告》虚增银行存款49893.18万元，占公司披露总资产的18.5%；《2016年半年度报告》虚增银行存款12099.35万元，占公司披露总资产的3.52%；《2016年年度报告》虚增银行存款12663.86万元，占公司披露总资产的3%。龙力生物还通过删除应付票据及部分债务对应的保证金账户方式虚减银行存款。2015年，公司内部账套显示银行存款科目共有99个银行账户（账户代码为100201至100299），其他货币资金余额为6600万元，公司对外披露银行存款科目下共有32个银行账户（账户代码为100201至100232），其他货币资金余额为0。2016年，公司内部账套显示银行存款科目共有99个银行账户（账户代码为100201至100299），6月30日和12月31日的其他货币资金科目余额分别为6000万元、4500万元。公司对外披露的银行存款科目下共有39个银行账户（账户代码为100201至100239），6月30日和12月31日的其他货币资金余额为0。龙力生物通过删除短期借款、长期借款、其他应付款、应付票据等科目中与借款相关记账凭证的方式，导致2015年年度、2016年半年度、2016年年度、2017年半年度报告中财务报表相关会计科目存在虚假记载。上述期间龙力生物少披露（即虚减）的短期借款等负债金额分别为171930万元、238980万元、282354万元、290282万元。龙力生物2015年年度、2016年半年度、2016年年度、2017年半年度报告对外披露的资产总额分别为269686.04万元、343713.06万元、422644.93万元、437541.99万元，各期间虚减的负债金额分别占对外披露总资产的63.75%、69.53%、66.81%、66.34%。龙力生物通过删除与借款相关的利息费用、居间服务费等记账凭证的方式，导致2015年年度、2016年半年度、2016年年度、2017年半年度报告中财务报表相关会计科目存在虚假记载，上述期间龙力生物少披露（即虚减）的财务费用（利息支出、服务费）、管理费用分别合计为13942.77万元、8631.39万元、24677.11万元、19729.54万元，导致虚增当期利润总额分别为13942.77万元、8631.39万元、24677.11万元、19729.54万元。龙力生物2015年年度、2016年半年度、2016年年度、2017年半年度报告对外披露的利润总额分别为6411.42万元、5323.26万元、14086.98万元、7206.53万元，因各期间虚减融资费用导致虚增的利润总额分别占对外披露利润总额的217.47%、162.14%、175.18%、273.77%。证监会决定：1、对龙力生物责令改正，给予警告并处以60万元罚款；2、对程少博给予警告，并处以90万元罚款，其中作为直接负责的主管人员罚款30万元，作为实际控制人罚款60万元；依据2005年《证券法》第一百九十四条的规定，对程少博给予警告，并处以60万元罚款，其中作为直接负责的主管人员罚款20万元，作为实际控制人罚款40万元。对程少博合计罚款150万元；3、对高卫先给予警告，并处以20万元罚款。依据2005年《证券法》第一百九十四条第一款的规定，对高卫先给予警告，并处以10万元罚款。合计罚款30万元；4、对高立娟给予警告，并处以20万元罚款；5、对刘维秀给予警告，并处以10万元罚款；6、对孔令军、尹吉增、聂伟才、倪浩嫣、杜雅正等5人给予警告，并分别处以8万元罚款；7、对刘伯哲、王奎旗给予警告，并分别处以5万元罚款；8、对王燕、阎金龙、刘立存、刘国磊、荣辉、肖林等六人给予警告，并分别处以3万元罚款。十、獐子岛：扇贝屡次“跑路”，一起调节利润的恶性舞弊案件獐子岛集团股份有限公司于2006年9月在深圳证券交易所中小板上市。公司主要从事水产品养殖、加工等业务，主要产品为底播虾夷扇贝、鲍鱼、海参等。2014年10月14日，獐子岛停牌，称正在核查与底播增值海域相关的重大事项。10月31日，公司发布公告，称受北黄海冷水团异常变化的影响，部分海域底播虾夷扇贝发生重大损失，决定对大额存货进行核销处理及计提大额存货跌价准备，合计影响净利润7.63亿元。该信息披露后，市场出现大量质疑声音，集中反映獐子岛涉嫌三年前虾夷扇贝底播苗种造假、大股东违规占用资金等问题。经调查，獐子岛公司在2014年、2015年已连续两年亏损的情况下，客观上利用海底库存及采捕情况难发现、难调查、难核实的特点，不以实际采捕海域为依据进行成本结转，导致财务报告严重失真，2016年通过少记录成本、营业外支出的方法将利润由亏损披露为盈利，2017年将以前年度已采捕海域列入核销海域或减值海域，夸大亏损幅度，此外，公司还涉及《年终盘点报告》和《核销公告》披露不真实、秋测披露不真实、不及时披露业绩变化情况等多项违法事实。2020年6月15日，证监会依法对獐子岛及相关人员涉嫌违反证券法律法规案作出行政处罚和市场禁入决定。证监会认定，獐子岛2016年虚增利润1.3亿元，占当期披露利润总额的158%；2017年虚减利润2.8亿元，占当期披露利润总额的39%。獐子岛上述行为涉嫌构成违规披露、不披露重要信息罪。中国证监会《行政处罚决定书》（〔2020〕29号）显示：獐子岛公司每月结转底播虾夷扇贝成本时，以当月虾夷扇贝捕捞区域（采捕坐标）作为成本结转的依据，捕捞区域系由人工填报且缺乏船只航海日志予以佐证。经比对底播虾夷扇贝捕捞船只的北斗导航定位信息，獐子岛公司结转成本时所记载的捕捞区域与捕捞船只实际作业区域存在明显出入。以虾夷扇贝捕捞船只的北斗导航定位信息为基础，经第三方专业机构测算，獐子岛公司2016年度账面结转捕捞面积较实际捕捞面积少13.93万亩，由此，獐子岛公司2016年度虚减营业成本6，002.99万元。经比对獐子岛公司2016年初、2017年初底播虾夷扇贝库存图和捕捞船只导航定位信息发现，部分2016年初库存区域未显示捕捞航行轨迹，而2016年底獐子岛公司在这部分区域进行了底播，根据会计核算一贯性原则，上述区域既往库存资产应作核销处理，由此，獐子岛公司2016年度虚减了营业外支出7，111.78万元。综上，受虚减营业成本和营业外支出的影响，獐子岛公司2016年度虚增利润13，114.77万元，虚增利润占当期利润总额的158.11%，獐子岛公司2016年年度报告存在虚假记载。吴厚刚、梁峻、勾荣、孙福君为直接负责的主管人员，邹建、王涛、罗伟新、赵志年、陈树文、吴晓巍、陈本洲、丛锦秀以及于成家、赵颖为其他直接责任人员。经比对底播虾夷扇贝捕捞船只的北斗导航定位信息，獐子岛公司2017年度结转成本时所记载的捕捞区域与捕捞船只实际作业区域同样存在明显出入，经第三方专业机构测算，獐子岛公司2017年度账面结转捕捞面积较实际捕捞区域面积多5.79万亩，由此，獐子岛公司2017年度虚增营业成本6，159.03万元。经比对獐子岛公司2016年初底播虾夷扇贝库存图、2016年及2017年虾夷扇贝底播图、捕捞船只导航定位信息发现，部分2016年初有记载的库存区域在2016年和2017年均没有显示捕捞轨迹，而该区域在2017年底重新进行了底播，根据会计核算一贯性原则，上述区域既往库存资产应作核销处理，由此，獐子岛公司2017年度虚减营业外支出4，187.27万元。根据獐子岛公司2018年2月5日发布的《关于底播虾夷扇贝2017年终盘点情况的公告》（以下简称《年终盘点公告》）和2018年4月28日发布的《关于核销资产及计提存货跌价准备的公告》（以下简称《核销公告》），核销区域与捕捞船只实际作业区域存在重合，经第三方专业机构测算，核销海域中2014年、2015年和2016年底播的虾夷扇贝分别有20.85万亩、19.76万亩和3.61万亩已在以往年度采捕，由此，獐子岛公司虚增营业外支出24，782.81万元。综上，2017年度獐子岛公司合计虚增营业外支出20，595.54万元。根据獐子岛公司《年终盘点公告》和《核销公告》，减值区域与捕捞船只实际作业区域存在重合，经第三方专业机构测算，减值海域中2015年和2016年底播的虾夷扇贝分别有6.38万亩、0.13万亩已在以往年度采捕，由此，獐子岛公司虚增资产减值损失1，110.52万元。综上，受虚增营业成本、虚增营业外支出和虚增资产减值损失影响，獐子岛公司2017年年度报告虚减利润27，865.09万元，占当期披露利润总额的38.57%，獐子岛公司2017年年度报告存在虚假记载。2017年10月25日，獐子岛公司披露的《秋测结果公告》称，獐子岛公司按原定方案完成了全部计划120个调查点位的抽测工作。经与抽测船只秋测期间的航行定位信息对比，獐子岛公司记录完成抽测计划的120个调查点位中，有60个点位抽测船只航行路线并未经过，即獐子岛公司并未在上述计划点位完成抽测工作，占披露完成抽测调查点位总数的50%，《秋测结果公告》相关内容存在虚假记载。吴厚刚、梁峻、孙福君为直接负责的主管人员，石敬江为其他直接责任人员。2018年2月5日，獐子岛公司发布了《年终盘点公告》称“截至2月4日累计盘点点位326个，根据盘点结果，公司拟对107.16万亩海域成本为57，758.13万元的底播虾夷扇贝存货进行核销处理，对24.3万亩海域成本为12，591.35万元的底播虾夷扇贝存货计提跌价准备5，110.04万元，上述两项合计影响净利润62，868.17万元，全部计入2017年度损益”。2018年4月28日，獐子岛公司发布了《核销公告》称“对2014年、2015年及2016年投苗的107.16万亩虾夷扇贝库存进行了核销，对2015年、2016年投苗的24.30万亩虾夷扇贝库存进行了减值，金额分别为57，757.95万元和6，072.16万元”。经与虾夷扇贝采捕船的航行轨迹进行比对发现，獐子岛公司盘点的2014贝底播区域的70个点位已全部实际采捕，2015贝底播区域的119个点位中有80个点位已实际采捕。獐子岛公司核销海域中，2014年、2015年和2016年底播虾夷扇贝分别有20.85万亩、19.76万亩和3.61万亩已在以往年度采捕，致使虚增营业外支出24，782.81万元，占核销金额的42.91%。减值海域中，2015年、2016年底播虾夷扇贝分别有6.38万亩、0.13万亩已在以往年度采捕，致使虚增资产减值损失1，110.52万元，占减值金额的18.29%。综上，獐子岛公司发布的《年终盘点公告》和《核销公告》存在虚假记载，吴厚刚、梁峻、勾荣、孙福君为直接负责的主管人员。不晚于2018年1月初，獐子岛公司财务总监勾荣已知悉公司全年业绩与原业绩预测偏差较大，并向吴厚刚进行了汇报。2018年1月23日至24日，獐子岛公司陆续收到增殖分公司、广鹿公司等16家公司的四季度收益测算数据。根据2005年《证券法》第六十七条第二款第十二项、《上市公司信息披露管理办法》第七十一条第二项和《深圳证券交易所股票上市规则（2014年修订）》第11.3.3条规定，獐子岛公司应及时披露业绩预告修正公告，该信息在2018年1月初勾荣将全年业绩与预期存在较大差距情况向吴厚刚汇报时触及信息披露时点，应在2日内进行信息披露，但獐子岛公司迟至2018年1月30日方才予以披露。吴厚刚、勾荣为直接负责的主管人员。证监会决定：1、对獐子岛集团股份有限公司给予警告，并处以60万元罚款；2、对吴厚刚、梁峻给予警告，并分别处以30万元罚款；3、对孙福君、勾荣给予警告，并分别处以20万元罚款；4、对邹建、王涛、罗伟新、赵志年、陈树文、吴晓巍、陈本洲、丛锦秀给予警告，并分别处以4万元罚款；5、对于成家、赵颖、石敬江给予警告，并分别处以3万元罚款。

注册制打掉壳价值，假重组投机横行，真“借壳”无人问津

《报告》统计发现，在2022年按照年度区间涨幅排名的前十大牛股中，一半是“假重组”炒作登榜。4月10日，随着首批主板注册制企业上市，股票发行注册制改革全面落地，借壳上市供需关系被彻底打破。近年来，借壳案例在A股市场愈发鲜见，根据21世纪资本研究院联合联储证券并购研究中心（下称：21资本-联储并购研究中心）发布的《A股并购市场2022年总结及2023年预判》（即《2022年A股并购报告》，以下简称《报告》）显示，2022年仅有4家上市公司首次披露借壳交易，较2021年的9家进一步下滑。而从过会率方面看，最新统计结果显示借壳上市过会率仅为22.22%，审批难度大幅增加。进入2023年以来，三个月多时间里，A股市场披露的借壳预案只有路畅科技（002813.SZ）一家。今年2月，中联重科（000157.SZ）和路畅科技同时发布公告，中联重科子公司湖南中联重科智能高空作业机械有限公司（下称“中联高机”）拟借壳路畅科技上市，目前该重大资产重组所涉及的尽职调查、审计、评估等相关工作还尚未完成。值得一提的是，如果从路畅科技发布重组方案的2月5日开始算起，截至4月13日晚收盘，路畅科技股价累计涨幅仅14.87%。与过去“借壳市场”动辄数倍的股价涨幅相比，路畅科技的二级市场表现略显“平淡”。事实上，这已是市场惯例，根据《报告》显示，21资本-联储并购研究中心将2022年首次披露的4起借壳上市的股价变动进行分析，以停牌前1日至预案披露后10个交易日来衡量短期股价涨跌情况，以预案披露日至2022年最后1个交易日来衡量长期股价涨跌情况，统计发现不论短期或是长期，真借壳的区间涨幅平均下来均为零。然而，诡异的是，在“借壳”刺激逐渐微弱的同时，“假重组”炒作却甚嚣尘上，屡屡在资本市场掀起“惊涛骇浪”。《报告》统计发现，在2022年按照年度区间涨幅排名的前十大牛股中，一半是“假重组”炒作登榜。图片来源：视觉中国前十大牛股半数缘于“假重组”点火随着注册制持续推进，上市公司壳价值逐渐归零。然而，尽管趋势已定，2022年二级市场“赌重组、博借壳”的投机心态依然严重，甚至出现了异化。纵观2022年A股行情表现，在大盘走弱的背景之下，重组概念带动个股“狂飙”。21资本-联储并购研究中心统计发现，剔除2022年发行上市的新股以及恢复上市的盈方微(000670.SZ）后，A股市场前十大牛股分别是绿康生化（002868.SZ）、西安饮食（000721.SZ）、宝明科技(002992.SZ)、人人乐（002236.SZ）、传艺科技（002866.SZ）、通润装备（002150.SZ）、园城黄金(600766.SZ)、中路股份(600818.SH)、君亭酒店(301073.SZ)和英飞拓(002528.SZ)，2022年全年涨幅分别为381.32%、329.28%、313.56%、274.45%、266.63%、233.81%、222.29%、214.41%、208.44%、201.61%。然而，出乎意料的是，这些大牛股的诞生，有半数是依托“假重组”炒作——排名第2、第4和第10的西安饮食、人人乐、英飞拓是典型的依靠假借壳传闻对股价进行炒作，引发“海啸式”上涨。西安饮食以餐饮服务为主业，虽然拥有多家老字号，但是其自2013年以来，扣非后的净利润已经连续九年亏损，而且2019年以来亏损还在加大，仅在2020年依靠政府补助和变卖房产实现了盈利。由于西安饮食与西凤酒同为陕西省的品牌，后者是中国“四大名酒”里唯一没有上市的酒企，引发资本市场“无端遐想”。2022年8月开始，就有人不断地在投资者互动平台上问西安饮食，公司是否有被西凤酒借壳上市的计划。虽然西安饮食一再表示没有，但是并不妨碍市场继续炒作。从2022年11月到2022年12月，公司股价短短两月暴涨243%。人人乐的炒作如出一辙，尽管曾头顶“广东超市三巨头”之一的光环，但上市次年业绩便不断缩水，经营持续低迷。2019年易主陕西国资——曲江文投后，人人乐仍未挽回经营局面——继2021年亏损8.57亿元后，2022年公司预计再度亏损4.8亿元至5.3亿元。不过，在二级市场端，曲江文投的入主却引发一系列炒作事件。2022年由于人人乐业绩持续亏损，还有传闻称西凤酒将借壳人人乐上市。对此，人人乐在互动平台回应称，公司没有应披露而未披露事项，仍未打消市场的炒作热情。英飞拓同样深陷巨亏泥潭，其主打电子安防产品销售，近两年来一直处于亏损状态，但2022年10月开始，随着市场追捧“信创”、“数字经济”等概念，英飞拓一口气连续拉出7个涨停板。而且，在稍作休息后又开启了新一轮的上涨。除此之外，英飞拓与荣耀的“借壳”传闻，也成为刺激股价上涨新的催化因素。尽管英飞拓已澄清与荣耀没有业务合作，但仍无阻该股疯狂的涨势。排名第7的园城黄金亦是市场惯常对绩差股炒重组预期的代表，其曾多次筹划资产重组，最终都以失败告终，是资本市场“远近闻名”的壳股。摘得榜首桂冠的绿康生化虽不是依靠“空穴来风”的重组传闻，而是有真实的重组交易进行，但21资本-联储并购研究中心认为，其股价的上涨并非基于正常重组预期。2022年7月31日，绿康生化发布公告，公司拟将现有热电联产业务置出，同时收购一家光伏胶膜企业——江西纬科新材料科技有限公司（简称“纬科新材”），切入光伏领域发展。然而，从公开信息可知绿康生化市值涨幅与收购标的公司体量严重不匹配。公告显示，绿康生化此次并购的交易对价仅为9500万元，截至2022年4月30日，标的公司纬科新材账面净资产为1365.96万元，资产负债率为92.26%。但绿康生化在2022年市值却暴涨60亿元。同时，纬科新材一直处于亏损状态，且现金流有恶化趋势，2021年、2022年，其实现营业收入分别2086.59万元和8895.48万元，净利润分别为-1316.06万元，-1149.79万元，同期经营活动产生的现金流量净额分别为-3486.38万元、-3908.31万元。此外，绿康生化基本面并没有实质性改善，上市公司主营业务仍为兽药的生产销售，2022年度扣非后净利润预计为亏损8400万元，较2021年净利润进一步下滑。“击鼓传花”闪现机构身影从资金端来看，前述5家企业的炒作“推手”多为游资和散户，且存在较大重合。如人人乐2022年12月至2023年3月，曾8次因异动披露龙虎榜数据，前五大买卖方均为营业部席位，有“散户集中营”之称的“东财拉萨营业部”反复在前五大买卖席位之间横跳，知名游资席位“华鑫证券有限责任公司上海宛平南路”、“中国银河证券北京中关村”都曾上榜。而同期，“华鑫证券有限责任公司上海宛平南路”、“中国银河证券北京中关村”以及两大“东财拉萨营业部”也均出现在了英飞拓、西安饮食的龙虎榜上。值得一提的是，前述5只股票中，除了园城黄金和人人乐，其他三家公司的龙虎榜席位上还多次出现了机构的身影。如绿康生化2022年11月至12月披露的龙虎榜数据中，买卖前五席位均多次出现了“机构专用席位”。值得一提的是，2022年年报显示，绿康生化的股东中出现了太平基金的身影。后者通过太平嘉和三个月定期开放债券型基金、太平中证1000指数增强合计持有绿康生化7.52万股。西安饮食2022年三季报更显示，其当期前十大股东中新晋四名机构股东，分别是中金香港-CICCFT8（R）、隆翔起航1号私募基金、华泰证券、富国中证旅游主题开放式基金，各持有247.4万股、129.67万股、126.72万股、120.57万股。“一般来说，公募基金有非常严格的风控条款，很少会去追高炒作绩差股，但也不排除会有部分基金经理因为业绩压力买入这些有概念热点的个股。另外，部分机构也会承接一些协助股东减持的业务。”华南一家私募机构合伙人受访表示。事实上，纵观2022年的“壳股炒作”行情，大多源于“捕风捉影”的消息，并不存在实质性的借壳交易。《报告》显示，2022年，以“西凤酒借壳”、“习酒借壳”、“劲酒借壳”以及“荣耀借壳”为首的四大绯闻主体让一大批上市公司坐上“过山车”。其中习酒借壳炒作爆发在7月，并牵扯贵绳股份(600992.SH)、贵广网络(600996.SH)、ST天成(600112.SH)、保利联合(002037.SZ)、中锐股份(002374.SZ)、贵州三力(603439.SH)、永吉股份(603058.SH)7只股票股价异常波动，传闻发生后三个月内股票区间涨幅在9.98%至94.04%不等。“劲酒借壳”炒作在8月，合计美尔雅(600107.SH)、蓝丰生化(002513.SZ)、冀凯股份（002691.SZ）三只股票；荣耀借壳炒作集中在11月，涉及深深房A（000029.SZ）、深赛格（000058.SZ）、英飞拓、深振业A（000006.SZ）、沙河股份（000014.SZ）、深城交（301091.SZ）、特发信息（000070.SZ）7只股票异动，传闻发生后三个月内股票区间涨幅在24.05%至148.86%不等。“西凤酒借壳”炒作横跨2022年6月至12月，涉及人人乐、环球印务（002799.SZ）、ST步森（002569.SZ）、西安饮食等9只股票，传闻发生后三个月内股票区间涨幅在18.13%至183.53%不等。不过，从往日经验来看，上述传闻均未落地，在击鼓传花之后，大多落得“一地鸡毛”。真“借壳”冷清与“假重组”炒作兴风作浪相悖的事，真正的“借壳”市场却显得格外冷清。《报告》将2022年首次披露的4起借壳上市的股价变动进行分析，以停牌前1日至预案披露后10个交易日来衡量短期股价涨跌情况，以预案披露日至2022年最后1个交易日来衡量长期股价涨跌情况，区间涨幅均不高，其中不少还出现下跌。具体来看，2022年5月5日披露预案的大连热电（600719.SH），短期涨幅和长期涨幅分别为-1.44%和27.96%；2022年5月12日披露预案的祁连山（600720.SH）短期涨幅和长期涨幅分别为26.92%、-15.63%；2022年8月2日披露预案的同达创业（600647.SH）短期涨幅和长期涨幅分别为-16.15%和-45.06%；2022年10月24日披露预案的山东华鹏(603021.SH)，短期涨幅和长期涨幅分别为4.25%和-3.86%。而究其原因，一方面来源于“借壳”成功率较低——前述4家借壳企业中，两家已经终止；另一方面，在IPO注册制全面落地的今天，企业直接上市已非常顺畅并且高效，相反，借壳上市谈判难度大、综合成本比IPO还要高，借壳上市作为优质资产上市通道的价值日渐消散。而面对当前逐渐“异化”的“假重组”炒作行为，市场也亟待引起重视。因此，21资本-联储并购研究中心建议，可彻底关闭借壳上市通道，与境外成熟市场的监管规则进一步接轨，实现上市公司壳价值彻底归零，让二级市场估值回归到上市公司内在的资产和业务价值。同时，为了最低限度减少政策调整的负面影响，可对同行业或者有产业上下游关联性的资产注入行为适当放宽借壳上市的认定标准，鼓励产业类重组整合，并引导巨头企业重组实行“先退后上”，即借鉴美国等成熟的资本市场经验，支持上市公司先私有化退市，巨头企业与上市公司在场外进行并购重组，完成后再一起重新上市。除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，八年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详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人造胚胎成功繁育出猴子...

香港小说家倪匡曾在撰写的科幻小说中提到一种技术——人造胚胎，它脱离常规伦理，但却在生殖层面将男人和女人的界限模糊。如今，这枚科幻小说之镜似乎映照着现实。两周前，中国一所研究中心成功以干细胞制造精子，并繁殖出具生育能力的健康幼鼠。这其中的精子来自母鼠，公鼠似乎缺席。上周，又一项新研究发布，上述过程已经在与人类基因组类似的灵长类动物——猴子中实现，此科学上的突破可望为不育夫妇带来下一代，然而潜在的问题却是：如人类可制造精子，世上还需要男性吗？男性的末日，到来了？“减数分裂”成功了研究由南京医科大学及中国科学院的研究人员进行，在科学期刊《细胞干细胞》上发表。人体自然制造精子需时约3个月，一般哺乳类亦需时约1个月，是身体最长、最复杂的过程之一。研究人员用胚胎干细胞，以不同化学物、荷尔蒙及睾丸组织，引导其发展成精子细胞。然而要令精子细胞发展正常，研究人员须为细胞进行“减数分裂”，令精子失去一半染色体，才可与只有一半染色体的卵子配对。这项步骤精细且重要，是有性繁殖的必要条件，是以往人造精子最大挑战之一，亦是今次研究最大突破。培育出精子细胞后，研究人员无需等到细胞发展为成熟精子，便以体外人工受精方式把精子细胞注射入卵子，孕育出胚胎。伦敦法兰西斯克里克机构（Francis Crick Institute）教授Robin Lovell-Badge认为今次结果令人鼓舞，“对基础研究极为有用”。科学界欢迎新发现，但仍对用于人类身上可引致的安全、道德及合法性持审慎态度，爱丁堡大学生殖健康医学研究委员会中心教授Richard Sharpe指：“必须注意如精子细胞基因有误，有可能影响该个体及其下一代。”团队下一步将会尝试在其它动物身上实验。对此，虎嗅交流了研究干细胞技术和一种器官移植的专业人士，他认为人类应用这一繁殖技术似乎还为时尚早，即使这种方法在人类中是可行的，研究人员也需要通过增加产生后代的胚胎比例来使其更加高效和实用，“如果未来打算在人类身上应用这一点，安全、效率层面容不得任何过失。”干细胞可发展成任何类型的细胞，包括精子和卵子。然而现时研究一大挑战是，成人并没有胚胎干细胞，因此不能提供制造精子细胞的原材料。对此，上述相关人士告诉虎嗅，可以把皮肤细胞转化成干细胞状态，作为解决方案。“早在2014年，科学家就曾成功把皮肤细胞转成早期精子细胞，这并不是什么难题”女性细胞或可制精子，男性该何去何从？2013年，京都大学发表研究指出，成功以皮肤细胞培育出原始生殖细胞（PGC）。当时主理研究的生物学家Katsuhiko Hayashi就认为，原始生殖细胞放入睾丸及卵巢后，可分别发展成精子及卵子，因此女性细胞理论上亦可发展成精子，或意味同性间可以繁殖下一代。今次的科学突破更是跳过了睾丸，只需要睾丸组织就可在实验室中制造出精子。既然精子都可以人造了，这个世界还必须有男人吗？类似的两性问题疑惑，其实已非首度出现。2008年，纽卡斯尔大学学者提出能以女性骨髓制成精子，就曾引起很大回响。其中，《每日邮报》更大胆在新闻中评论称，“男人会被‘闲置’。”对于今次的最新研究突破，关注女性主义的作家宾德尔（Julie Bindel）就以“现在我们可以制造精子了，这是男性的末日吗？”，作为标题撰文，探讨背后所牵涉的两性关系思考。她指出，其实八十年代时精子银行出现，大众都有问同一个问题，甚至有电视台邀请她出席电视辩论，讨论当我们只需要精子银行时，男性还有什么存在价值。她认为，当男性发现自己在怀孕过程中不被需要时，会生出不安感，因为男人总是理所当然地认为，自己的身体部分是性行为中必要的，甚至不明白女同性恋者如何进行性行为，“或许这某程度解释了男人的偏执狂，认为我们总想摆脱他们。”而有关伦理的讨论只是思考后的结果，这项技术的目的主要为解决不育问题。据世界卫生组织数字，全球有4800万对夫妇有不育问题。于英国近三成的不育问题源自男性，而其中一个主要原因是睾丸无法生产正常健康的精子。就算科研突破真的到毋须依靠男性睾丸或睾丸组织便能制成精子，但同样的干细胞技术，理论上亦可以用来制成卵子。事实上，早于2012年，日本科学家已成功制造出卵子。或许在技术上，男人和女人的焦虑并无太大差别。除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，八年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购地址：https://h.cjz.vip/cn/register财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

上海银行托管私募基金产品现“阴阳合同”，投资者200万元不翼而飞上诉维权

作为托管银行之一，“阜兴系”私募基金暴雷曾把上海银行推上风口浪尖，近日，该行南京分行托管私募基金暴雷一案迎来二审，再次将上海银行置于聚光灯下。事情需追溯至2018年。裁判文书网显示，浙江绍兴的操某于2018年投入200万元购买了深圳崇融资管的私募基金产品，然而，操某收到首期收益10.5万元后，其余本金和收益再未收回。为追回本金和相应收益，操某与崇融资管及实控人赵亮签订分期回购协议，不过最后操某并未收到全部的协议回购款。为此，操某将崇融资管与赵亮告上法庭，虽然法院判定崇融资管及赵亮支付操某回购款232万元及合同约定的收益，但崇融资管和赵亮已无可执行财产。而后，操某将注意力转向该私募基金产品的托管行上海银行南京分行，并将该分行告上了法庭。操某首先提到的是资金划转问题。据绍兴当地媒体《越牛新闻》报道，南京市玄武区人民法院一审判决书显示，2018年5月、7月，崇融资管与上海微涛资产管理有限公司签订两份《债权转让合同》，分别收购该公司金额为2621万元和2359万元的债权。随后，上海银行南京分行根据崇融资管的划转指令，陆续向上海微涛资产管理有限公司支付款项合计4980万元。天眼查显示，上海微涛资产管理有限公司现名为上海微涛商务咨询有限公司，与基金管理人崇融资管为关联公司，两家公司法定代表人、执行董事均为赵亮。操某质疑，本应按照合同收购平安普惠的债权资产，最后却买入关联公司的债权资产，托管银行为何未给投资者风险提示。除此之外，令操某不解的是，其手中的产品合同与银行所出示的合同内容有较大出入。操某所持的合同指出，其购买的产品名字为《崇融资产特殊机会肆号私募投资基金之平安普惠项目》，融资规模不高于4500万元，本金200万元对应的业绩比较基准为10.5%，基金存续期限18个月。募集资金用于收购平安普惠80户债权资产包，还款来源为资产包的处置收入，还称债权资产包“法律关系明晰，处置空间较大，市场风险较低”。而银行所出示的认购合同中，产品名字则为《崇融资产特殊机会肆号私募投资基金》，融资规模不超过5000万元，业绩比较基准统一为10%，募集资金用于直接或间接投向银行、资产管理公司或指定第三方收购不良债权。与操某手中的认购合同相比，该合同的投资范围明显扩大。上述报道亦指出，银行持有的认购合同与“托管合同”在产品关键信息上保持一致。不同的地方在于，一式三份的认购合同封面上均有合同编号，银行与崇融资管单独签订的“托管合同”却没有；“托管合同”盖了银行和崇融资管双方的骑缝章，寄给操某的一式三份的认购合同却没有。在一审法庭上，操某提到，上海银行南京分行默许崇融资管挪用基金款项，并依据“假合同”将基金款项划转至法定代表人同为赵某的崇融资管关联公司套取资金，对其造成侵权，要求银行承担侵权责任赔偿款174.2万元及相应资金占用费。但事与愿违，南京市玄武区人民法院一审判决显示，操某认为上海银行南京分行对崇融资管与关联公司之间的交易未尽到提醒义务，其举证不能证明被告负有该项义务，故操某关于银行构成侵权的主张不能成立。然而，操某并未放弃追责。据《江南时报》报道，操某在二审法庭上再次质疑银行在三方合同签订过程中违规用印，使他人有机可乘替换了合同，导致投资损失的发生。而上海银行南京分行则将责任归咎于操某本人投资不慎，和崇融资管擅自变造合同内容，并称“印章的扫描复用是行业惯用做法”。据悉，该案已于3月14日在南京市中级人民法院二审开庭，托管行责任会如何认定，双方尚在等待最终判决。

张杰演唱会，演出商变“一手黄牛”

消费回温，线下演出率先复苏。日前，周杰伦、张杰、五月天等艺人推出演唱会计划，各大购票平台“一票难求”。周杰伦演唱会标价2000内场票被炒至数万，甚至被曝出歌迷被黄牛骗7万元；而疫情前演唱会门票常年打折的张杰，今年开票即秒空。演出行业人士向网易财经坦言，演出商近三年未有进账，今年看演唱会“要做好挨宰的心理准备”，“有的演出商想尽办法炒高票价，有的演出商甚至就是一手黄牛”。黄牛炒票，官方加价4月15日起，张杰从西安开始全国巡回演唱，其门票在大麦网上的官方售价为280-1680元不等。然而，在演唱会开票当天的几十秒内，平台就显示门票售罄。有消费者表示，目前市面上一张原价1680元的内场门票经黄牛倒卖售价已被炒高至8000-10000元不等。有消费者试图放弃黄牛渠道，选择找主办方购票，却依然遭遇了“官方加价”。该消费者表示，“感觉黄牛没那么靠谱，所以联系了主办方，没想到过了一段时间直接说要加价，还给了一张门票价格的表格，上面的价格都翻了一倍。”据张杰演唱会主办方给出的价格显示，原价1680的内场票以拆单价和按座位号分别定价，票面价为1680元的门票最高售价翻至3700元。有业内人士表示，一场演唱会中主办方会把票分成两部分，一种是可售票，占总票源的70%，即在票务平台公开售卖的票，另一种为不可售票，占30%作为机动分配，即留给艺人团队所需的工作票、给主办方和赞助商用于打点的赠票、预防人员过多的预留票等。该人士指出，艺人及其工作室并非演唱会收入中的最大获利者，艺人演唱会一般会选择打包价出售，主办方盈亏与其无关。在投标过程中，主办方所拿到的票价已经过一轮或多轮加价，为确保盈利，主办方会通过其他手段抬高票价。主办方成“一手黄牛”？具体来看，演唱会主办方是如何盈利的？黄牛在其中又充当了怎样的角色？据悉，主办方要实现最大化盈利，就会从票房入手，内购渠道则成为其主要利润来源。前期的造势环节，主办方会宣布开票日期，然后以分期、分时的方式在应用程序中出票；票房开卖前，主办方则会与酒店、媒体或黄牛的外包公司进行合法交易，优先售出内购票为价格造势，而内购渠道需在演唱会前的固定时间支付清所有票源，此时的主办方则已完成套现及票房收入。当平台门票售馨，黄牛便开始在市场上吆喝炒价，将未能从正规渠道买到票的粉丝转至私下交易，但此时其手中并没有票，因为主办方在演唱会前一周才打印工作票与赠票，所以黄牛在此期间卖的是“空头权益”，卖出后再找渠道拿票。为谋取更多利润，票务中心与黄牛间也存在相互依存的利益关系。当主办方将部分票给到票务代理商，除正常售卖部分，代理商也会拿出部分票源转卖给黄牛，甚至有部分代理商人员也会参与到买票的行列，再以高价卖给黄牛。据摩天轮App显示，张杰演唱会西安站票面价为280元、580元、880元、1280元、1680元的门票，分别以1007元、1257元、1885元、2269元、2320元的价格出售，加价727元至1005元不等。票牛App则加价823元至1776元不等。有媒体报道，距离舞台更近的VIP位置，票务一般默认是卖五位数，票务卖一张门票赚100-300元的差价。今年演唱会爆发，一名兼职票务人员一个月差不多能挣3000元。与此同时，赞助商手中的赠票和主办方送出的各种关系票也通过各种方式开始在市场中流通，内购+黄牛以高买高卖的方式完成了二度风险转移。“主办方其实就是最大的黄牛，也有一些主办方明面将少部分评价票给到正规票务平台后，将剩余票通过一个中间人溢价给黄牛，而黄牛是主办方最好的接盘筹码。“上述业内人士指出。黄牛“三级代理”，市场乱象迭生据了解，早期黄牛大都靠可售票牟利，随着各票务平台推出限购、实名制、技术“防牛”等方式，不可售的票便成为了目前黄牛扎根的重灾区。有业内人士指出，在七成可售票中至少有50%都流入了黄牛的口袋，真正在市面上流通的正价票并不多。由于拿票渠道不同，黄牛间也是分段位的。“王者”靠资源吃饭，具备一定财力，通常能通过主办方或赞助商拿到工作票及赠票资源，“钻石”靠市场收票及尾票为生，“白银青铜”段位中往往充斥着散牛、假代拍、假黄牛。一位从业10年的黄牛代理表示，高级黄牛虽有资源和财力，但需承担较高的囤票风险。加价倒卖利润空间有限情况下，三级代理应运而生，以分销模式靠向下收取代理费谋取更多利益。同时，代理费也和黄牛的资源和年限相关，目前三级代理的代理费已高达5800元，向下代理拿到票后能溢价多少全靠个人能力。此外，有经验的黄牛也会通过明星粉丝基数、消费能力、门票保值率等进行精准屯票以降低损失率。据媒体报道，有三位黄牛斥资百万囤了周杰伦今年演唱会400张门票，通过800个下级代理进行兜售，其中一位黄牛已回本60-70万元。上游黄牛有组织有纪律，下游黄牛圈却乱象迭生。对于下游小黄牛来说，由于没有资源拿到低价票，代理费也不及上游黄牛零头，为扩大利润便将目光瞄准了极具性价比的学生群体，用低成本发展学生成为自己的代理，俗称“校园代理”，主要负责帮小黄牛代拍和拉客，不仅要先交500-700元的代理费，每单的佣金只有几十到几百元不等。有学生代理表示，“校园代理”的拿票分利体系较为混乱，很多都是作为粉丝用爱发电，极少数学生能月入过万，大部分只能拿到售出票价不到10%的利润，碰到不靠谱的黄牛头子可能连佣金都拿不到。其透露，“假设一张票代理卖出的价格为1600元，那这160元可能就是能够获得的最高佣金，这还是在上级代理没有条条框框限制下的乐观结果。若层层代下来，票价差异不大很难出单。”市场需求旺盛，假黄牛代拍门票骗钱、冒充大麦网票务诈骗身份信息的现象也日渐猖獗。不少假黄牛打着门票的幌子一票多卖甚至空手套白狼，欺骗了大量消费者。为有效“防牛，2021年《演出票务系统服务及技术规范》颁布，提出让每张票都有全国统一编码、提高门票公开销售比例、出票系统先认证后上岗等新规。大麦网也要求一个账号绑定两张身份证，一张身份证对应买一张票，部分明星为杜绝黄牛炒价也曾主动加场。但实名购票未能完全杜绝黄牛，主要是起到提高公开票销售比例的作用。一位用黄牛票进入张杰演唱会的消费者透露，实名制买票可以转赠，进场人不需要和买票人一致，且纸质票上没有个人信息，进场需要身份证但不需要票证一致。以今年华晨宇杭州场何张杰西安场演唱会为例，张杰演唱会购票规则为实名制，只需要携带纸质门票入场，无需核对身份证，而华晨宇演唱会购票规则为强制实名制，要求入场人与购票人一致，但这也催生出更多代拍黄牛。有业内人士指出，这种炒票的最差结果是“全民黄牛”，催生出更多不去演出会的人跑去抢票，然后卖给黄牛或挂闲鱼，“黄牛泛滥成灾，某种程度也是主办方背后纵容的结果，票务公司及部分演唱会门票销售方的利益倾向也为黄牛提供了一定的推波助澜，虽然有相应的反黄牛技术，但人力成本也掣肘着大规模演唱会的检票，利益驱使下监管推进也有一定难度。这是演出商希望看到的，因为只有这个艺人的演唱会票价火爆，一票难求，才会利于他们后续继续开演唱会捞钱，这也是现场验票不按规章办的核心原因之一。原北京人艺院长任鸣呼吁，针对“黄牛”倒票行为，公安机关应与演出行业协会、演出场馆、赛事主办方等有关部门加强联系沟通，预判热门演出活动，掌握“黄牛”活动规律和区域，有针对性地加强打击力度。

独董改革破局，“蜻蜓点水式履职”迎来强力打击

全面改革来袭，“花瓶式独董”时代有望终结。4月14日，国务院办公厅发布《关于上市公司独立董事制度改革的意见》（以下简称《意见》），中国证监会随后就相关管理办法征求意见。钛媒体APP注意到，此次改革，为2001年独董制度建立以来首次重大改革。独立董事制度作为上市公司治理结构的重要一环，在推动资本市场健康稳定发展等方面曾发挥积极作用。但近年来，由于话语权较弱、权责不对等等问题，大量独立董事沦为“花瓶”，并被外界嘲讽“既不独立、也不懂事”。此次改革，首次就独立董事的角色定位、职责范围、履职方式等进行系统性清晰界定，为独立董事更好履职提供制度保障。改革着力解决哪些痛点？独立性是独立董事的显著特征和最基本任职要求。因此，《意见》首先明确了独立董事的职责定位：包括明确独立董事应当特别关注公司与其控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员之间的潜在重大利益冲突事项，重点对关联交易、财务会计报告、董事及高级管理人员任免、薪酬等关键领域进行监督，促使董事会决策符合公司整体利益，尤其是保护中小股东合法权益。那么，如何帮助独立董事更好的履职呢？为优化独立董事履职方式，《意见》提出，要鼓励上市公司优化董事会组成结构，上市公司董事会中独立董事应当占三分之一以上，国有控股上市公司董事会中外部董事（含独立董事）应当占多数。加大监督力度，搭建独立董事有效履职平台，前移监督关口。此外，《意见》强调，应鼓励上市公司推动独立董事提前参与重大复杂项目研究论证等环节，推动独立董事履职与公司内部决策流程有效融合。落实上市公司及相关主体的独立董事履职保障责任，丰富证券监督管理机构监管手段，强化对上市公司及相关主体不配合、阻挠独立董事履职的监督管理。在优化独立董事履职方式的同时，还要强化对独立董事的任职管理与监督。包括要建立独立董事资格认定制度，审慎判断上市公司拟聘任的独立董事是否符合要求，证券监督管理机构要加强对资格认定工作的组织和监督。《意见》明确指出，独立董事与上市公司及其主要股东、实际控制人存在亲属、持股、任职、重大业务往来等利害关系的人员不得担任独立董事。为改善独立董事选任制度，《意见》提出要建立提名回避机制，独立董事与上市公司及其主要股东、实际控制人存在亲属、持股、任职、重大业务往来等利害关系的人员不得担任独立董事；鼓励通过差额选举方式实施累积投票制，推动中小投资者积极行使股东权利。通过系列手段，确保独立董事持续独立履职，不受上市公司及其主要股东、实际控制人影响。为加强对独立董事履职的监管，《意见》要求，独董履职要明确最低工作时间，提出制作工作记录、定期述职等要求，确定独立董事合理兼职的上市公司家数，强化独立董事履职投入。证券监督管理机构、证券交易所通过现场检查、非现场监管、自律管理等方式，加大对独立董事履职的监管力度，督促独立董事勤勉尽责。在责任约束方面，《意见》指出，按照责权利匹配的原则，应当明确独立董事与非独立董事承担共同而有区别的法律责任，在董事对公司董事会决议、信息披露负有法定责任的基础上，推动针对性设置独立董事的行政责任、民事责任认定标准，体现过罚相当、精准追责。改革破局，核心是监督清晰的职责定位是独立董事充分发挥作用的前提。长期以来，各方对独立董事的角色定位以及应当监督的重点存在模糊认识，独立董事职责范围不聚焦、不系统。这导致独立董事对自己承担的核心职责不甚清楚，在其应当监督的关键领域发挥的作用不够，同时独立董事的身份特点也决定了其不足以承担过多职责，“蜻蜓点水”式的履职效果不佳。《意见》按照实事求是的原则，对独立董事的职责定位既全面概括、又重点聚焦，明确独立董事要履行好董事职责，在董事会中发挥参与决策、监督制衡、专业咨询作用。“监督作用是上市公司独立董事制度的核心目标。”证监会有关负责人表示，考虑到财务造假、大股东利用关联交易损害上市公司利益仍是我国资本市场的突出问题，为了更好发挥独立董事在关键领域的监督作用，将独立董事的监督重点聚焦在公司与其控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员之间的潜在重大利益冲突事项上，强化独立董事对关联交易、财务会计报告、董事及高级管理人员任免、薪酬等关键领域的监督作用，促使董事会决策符合公司整体利益，尤其保护中小股东合法权益。“这是首次在制度层面厘清独立董事的角色定位。参与决策、监督制衡、专业咨询，独立董事在这三个方面的作用都要有，不能偏废，核心是监督，还要结合上市公司的性质和特点有所侧重。”证监会上市部有关负责人说。相关人士认为，《意见》在肯定独立董事制度的背景、作用和重要意义的基础上，针对独立董事制度存在的突出问题，从独立董事的地位、作用、选择、管理、监督等方面作出制度性规范，使独立董事监督事项更聚焦、职能更优化、履职保障更充分、责权利更匹配、监督更有力，对充分发挥独立董事作用、大力提高上市公司质量、加快建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场具有极其重要的作用。除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，八年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购地址：https://h.cjz.vip/cn/register财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

基金公司搞利益输送损害基民利益，对其不能装聋作哑

陈锋这几天公募基金圈被一则重磅爆料给轰了一下。据媒体报道，融通基金前董事长高峰近日站出来，揭露了一个公募基金行业“基金分仓”潜规则。该玩法的核心要点是，基金公司为了向特定券商输送利益，与后者达成虚高手续费的协议，耗用基民的钱，换取该券商在研报、基金销售方面的服务。令人意外的是，过往一向对敏感新闻讨论热烈的基金记者群，仿佛没看到这篇重磅一样，出现了难得的宁静。笔者做调查记者多年，看到这样的报道着实一惊。一是站出来捅事的人身份不一般，贵为融通基金前董事长，资管圈大佬级人物，不惜损伤名誉和未来而胸顶炸药包；二是记者的专业和用功，对这一较为专业的话题进行了翔实的分析、论述，并根据多家公募基金的年报，进一步探究到了这一“糗事”的存在。可以想象，记者为此耗费了大量精力。在当前新媒体发达、浅层阅读为主的背景下，还有记者肯花这么多时间写一篇文字稿，让笔者有些触动，或说感动。但也有很多人会因这篇报道而不开心。首先是被涉及的融通基金不开心，更重要的是，整个公募基金行业不开心。另外，券商也不希望这事扩散，虽然他们不是主使，但为受益者。这事之所以重大，在于广大基金的持有人，也就是基民，利益被悄悄侵犯了。令人懊恼的是，一直被侵犯，却从未被发觉。直到这次高峰站出来，直到媒体报道出来。“怎么感觉我们是傻子似的。”笔者不由自主地想到这句话。不知道，有没有洁身自好的公募基金，没有这样玩，如果有，那必是清流，值得尊敬。如果全行业都这样玩，那真的是寒冷彻骨的悲哀。我们股民想买卖股票，到券商去开户，会谈一个佣金比例。受东方财富、同花顺等互联网交易平台冲击影响，券商目前的佣金比例很低，一般是万分之二。资金量大的，可以谈得更低。坐拥数百亿、上千万甚至万亿资金规模的公募基金，他们交易股票，会付多少的手续费呢？根据媒体报道，最高为万九，低的也在万四以上。如创金合信基金多个产品，承担的是万七费率。基金公司买卖股票，手续费比普通散户还高。这样的怪象，让人不敢置信。高峰对外揭开了怪象原因，这是公募基金花基民的钱，高价买了其他服务，包括券商研报、基金销售等服务。这就好比，业主花钱雇佣的保姆，却利用帮主人代购美容产品时，虚报价格，多给商家钱，顺便让商家给自己做了个双眼皮、光子嫩肤。保姆不必为自己的享受支付费用，这在法律上，叫职务侵占，如果保姆有公职身份，则涉嫌贪污罪。证监会主席易会满曾就基金行业发展出现的问题有针对性地指出，公募基金行业在回报投资者、服务投资者方面仍有较大改进空间。显然，公募基金行业值得深刻反思，也亟需强化治理。近几年来，随着监管层的重视和监管措施趋严，“老鼠仓”等严重侵害基民利益的行为，受到了打击，甚至扼制。基金行业迎来了持续、快速、健康的发展。此番爆出“基金分仓、利益输送券商”潜规则，是行业规范治理的深层次问题。我们相信，被媒体关注后，有关方面一定不会装聋作哑，一定会坚持 “问题导向”，刮骨疗伤，纠正错误，治理痼疾，对“玩火者”给以该有的惩处，回应社会关切。

国都证券投行业务被暂停、薪酬机制被点名...

伴随全面注册制之下“连坐机制”的取消，券商投行业务被按下“暂停键”的概率大为降低。不过，国都证券的股票发行相关保荐承销等投行业务却于4月12日起被暂停半年。国都证券相关投行业务为何被暂停？根据北京证监局官网4月13日披露，国都证券在“公司治理”和“投资银行业务”两方面存在多项问题。前者包括股权管理未勤勉尽责、未依规执行治理程序、激励约束机制缺失；后者问题集中在关联交易管理失当、执行业务未勤勉尽责、合规内控管理薄弱等方面。两位来自不同券商的投行资深保代向《财经》记者分析称，“公司治理”层面的不规范一定程度上导致了“投资银行业务”问题的出现。“走在钱的前沿”的投行相较于其他业务条线往往更易违规，对投行而言，来自公司层面的严格合规风控则显得尤为重要。值得注意的是，随着全面注册制的持续推进，监管对于投行等中介机构的责任压实也在进一步强化。根据《财经》记者统计，2022年全年，合计被各个监管机构处罚的保代多达103人次，为过去三年首次破百；而近半个月以来，也有多家投行被出具罚单。不过，投行罚单的增加并不止意味着实际发生违规事项绝对数的增加，其更多的是监管“零容忍”决心的体现。多位投行保代曾表示，一些过去敢于“擦边碰运气”的项目美化已经不敢再做，处罚之严让“带病闯关”闯不起，压在肩头的责任明显更重了；一些保代已经在重压之下离开了投行，留下来的则更为谨慎，以防细节核查不到位为自己的职业生涯埋下隐患。投行业务资格为何被暂停？自2023年4月12日起的半年内，国都证券与股票发行相关的保荐、承销业务，公司债券承销业务，资产证券化业务，非上市公众公司推荐业务被悉数按下“暂停键”，这几乎意味着国都证券投行业务需“歇业”半年。与此同时，国都证券被要求采取切实有效的整改措施，厘清股东股权关系，完善公司治理，建立有效内控机制，切实提升投资银行业务质量。此外，对负有直接责任或者主要责任的人员进行内部问责，并向北京证监局报告结果。暂停业务期间届满前，亦需向监管提交书面整改报告。除了国都证券被采取上述处罚，其董事长和前董秘也被约谈。“过去在‘连坐机制’之下，投行业务出现问题被暂停相关业务资格的概率相对大一些，全面注册制正式实施后取消了‘连坐机制’，原则上投行业务再被喊停的可能性已经大为降低。只有投行内部存在一定普遍性问题而非个例问题时才可能被暂停业务资格。”资深投行保代张风（化名）分析。投行业务被暂停半年，公司管理层被约谈，国都证券问题出在哪里？根据北京证监局开出的罚单，其问题集中在“公司治理”和“投资银行业务”两方面，其中两点和当下市场关注的券商薪酬有关。首先，未召开股东大会和董事会审议董事（独立董事除外）、监事薪酬和高级管理人员绩效年薪。其次，投资银行业务薪酬激励实行包干，业务人员收入与项目收入直接挂钩，业务部门负责人薪酬递延不满足规定年限。另一位券商保代程光（化名）告诉《财经》记者，上述薪酬问题的关键在于“包干制”。一般来说，“包干制”的团队负责人可以获得相当可观的项目提成，但也需承担很大责任，需要自行支付手下员工薪资。此种模式下，一方面，团队负责人在较大经济压力之下，更易“打擦边球”以提高项目收益；另一方面，团队过于独立而导致公司层面规范落实到位的难度加大。随着监管对“包干制”的禁止，券商表面上取消了这一机制，但一些券商仅仅是“换汤不换药”，“包干制”的高激励内核并没有发生实质性变化，在严查之下难免露出马脚。不过，程光认为，“包干制”的屡禁不止与当下小券商投行的生存环境日趋艰难有关。“小券商在基础薪资、储备项目、人员素质等方面都难以与大型券商相匹敌，如果不实行高激励机制恐难以招到优秀人才，业务开展难上加难。”此外，罚单显示，国都证券投行“执行业务未勤勉尽”。具体为，“部分债券项目未充分核查发行人主要风险发生变化的影响；部分IPO项目申报材料未充分核实发行人采购、存货、费用支出等业务真实性；对项目信用变化的风险防范和应对缺失，业务风险积聚。”对此，张风分析道，一方面，为了尽快完成项目，投行相关人员容易偷工减料；另一方面，公司层面合规风控不够规范，导致问题未被及时发现；与此同时，当内控过于不规范的时候，个别投行人员可能会为了一时的高收益而选择“瑕疵项目”，帮助客户遮掩美化以求蒙混过关。在监管所列国都证券投行的问题中，还包括关联交易管理失当，“关联方投行业务执业标准低；业务独立性不足，业务通道化；对部分关联方业务未履行合规审查和信息披露。”在程光看来，如果说薪酬“包干制”和执行业务未勤勉尽责在小券商间较为普遍，那么关联交易则较为少见。值得注意的是，2023年1月5日，国都证券6名股东曾被北京证监局出具罚单，多项处罚涉及其股东股权问题，包括隐瞒一致行动人关系、通过股票质押协议向其他股东违规让渡表决权、进行不当关联交易获利等违规行为等。中介机构责任再压实尽管像国都证券一样被暂停投行相关业务资格的券商并不多见，但在全面注册制不断压实投行责任的强监管之下，收到罚单的投行却不少。仅3月30日以来，除了国都证券，还有国元证券、首创证券等也曾因投行问题而被监管点名。其中，国元证券问题涉及可转债的发行保荐，包括对主要客户背景调查不到位、访谈程序执行不到位、未对函证程序保持必要的控制、对应收账款增长原因核查不充分四个方面。首创证券问题主要为担任公司债主承销商，而对债务逾期情况核查不充分、对违规担保事项核查不充分。2022年，受到各地监管处罚的投行保代多达103人次，是2020年以来首次过百。联储证券保荐代表人张俊亮认为，投行罚单的增加是监管“零容忍”决心的体现。随着注册制的全面实行，监管机构专业分工更加明确，监管力度将持续加强。在此大环境下，投行业务链条上的从业人员感受到的压力也是实实在在的，本着对受雇单位负责、对自身职业生涯负责的态度，从业人员在执业过程中也不敢轻易让项目“带病”流入下一环节，从而最大程度上保证了投行项目的质量。实际上，自从2020年3月1日新《证券法》实施，为全面注册制推行奠定法律基础以来，系列规定相继出台，针对投行等中介机构的责任压实日渐强化。2020年9月17日，证监会修改《关于加强上市证券公司监管的规定》，要求证券公司强化内部控制和内幕信息管理。2021年3月1日，《刑法修正案（十一）》实施，明确将保荐人作为提供虚假证明文件罪和出具证明文件重大失实罪的犯罪主体，适用该罪追究刑事责任。2021年7月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，强调加强对中介机构的监管，存在证券违法行为的，依法严肃追究机构及其从业人员责任，对参与、协助财务造假等违法行为依法从重处罚；强化对债券市场各类违法行为的统一执法，重点打击欺诈发行债券、信息披露造假、中介机构未勤勉尽责等违法行为。2023年4月10日，证监会主席易会满在沪深交易所主板注册制首批企业上市仪式的讲话中，再度强调“压实发行人信息披露第一责任、中介机构‘看门人’责任。”他同时表示，对欺诈发行、财务造假等各类违法违规行为“零容忍”，露头就打，实行行政、民事、刑事立体处罚，形成强有力的震慑。程光认为，目前监管对投行等中介机构责任压实的相关规范已经非常完备，下一步的关键是如何将其落实到位。在加强投行执业规范度方面，他同时建议学习高盛等海外投行发展经验，促进中小券商之间的整合。“中小券商面临的主要问题是业务量不足、品牌不够，在业务能力、经验、内控、人员素质等方面都与大券商存在一定差距。这既导致其专业度欠缺，又使其为了拿到项目而不得不降低标准，进而影响执业质量。目前，券商行业集中度不断提升，中小券商生存空间日渐压缩。促进中小券商之间的整合，或许能够实现投行业务质量的有效提升。”程光表示。除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，八年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购地址：https://h.cjz.vip/cn/register财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

中植未了局：巨额罚款纷纷袭来，踩雷15家房企困境难解

近日信用中国平台显示，“中植系”旗下中植汽车安徽有限公司（下称“中植汽车安徽”）因未按规定依法代扣代缴个人所得税，被国家税务总局六安市税务局第一稽查局处罚款4845万余元。“中植系”是国内老牌资本系，一个万亿资产“帝国”，涉足金融、地产、教育、科技、新能源等产业，其中仅金融板块就掌握四大财富管理平台——恒天财富、新湖财富、大唐财富、高晟财富。中植系的另一主要基金平台“中融基金”则在今年2月7日被“卖身”国联证券。溢价倒不低，中融信托所持有中融基金51%股权，挂牌底价为15亿元，最终卖价约29.49亿元。这并非中融信托的第一次利空。作为中植系版图中最核心的金融投资平台，中融信托接连踩中恒大集团、佳兆业、融创、阳光城、蓝光集团、泰禾集团、世茂集团、华夏幸福、海伦堡、名门地产、东亚地产、郑和发展、北大资源、青海国投、皇庭国际等15家企业的大雷。此外，“中植系”控制或参股的9家上市公司宇顺电子（002289.SZ）、ST天山（300313.SZ）、准油股份（002207.SZ）、凯恩股份（002012.SZ）、美吉姆（002621.SZ）、康盛股份（002418.SZ）、美尔雅（600107.SH）、金慧科技（原名中植科技，08295.HK）、宝德股份（3000023.SZ）等，也面临着或退市、或出售、或亏损的发展困境之中。“中植系”曾经辉煌如炬，如今却可谓利空不断。而至今，距离中植系创始人、原董事长解植锟离世，尚不到17个月。大佬离去，不止留下了一个万亿“资本巨鳄”，也留下一场金融和地产风险层层纠缠的“未了局”。曾经左右中国金融的9大派系，如今已留存了了。据传，目前对中植系的风险摸底也已经展开，那么这家老牌资本到底会走向何方？一、创始人离世，中植系调查风波不断解植锟过世后，关于中植系金融风险的调查，不曾断绝。3月30日，江西省吉安市金融工作办公室官微“金融吉安”发布《关于青岛恒天睿信家族办公室有限公司吉安分公司的金融风险提示》，特向广大市民朋友们提示其存在潜在金融风险。若不小心参与该公司金融业务，请尽快退出。凤凰网风财讯穿透股权发现，青岛恒天睿信是由中植系旗下“恒天财富”间接全资持有。此案三天前的一起行政处罚也恒天财富有关。根据中植汽车安徽的行政处罚书，这家公司从2020年7月至2022年3月，募资了180.387亿元。募资凭借的是2019年实施的一笔“非公开发行定向融资计划”（定融理财产品），通过向广西捷算等备案登记，承销方是恒天财富。涉案多起的恒天财富已身处调查风暴眼。据《产业资本》报道，恒天财富部分高管被边控，涉及对象包括总公司高管及大区负责人。而广西捷算则被质疑是一家“伪金交所”。证券时报曾报道称，中植系旗下三家财富公司（恒天财富、新湖财富、大唐财富）通过广西捷算发行的伪金交所产品，规模可能上千亿元。这些源源不断的资金，成了中植系的庞大资金池，却鲜有监管，至今则去向不明。二、踩雷15家房企巨雷，难断地产情缘解植锟去世后，其外甥刘洋接过中植系的“权柄”，成为了集团的一号人物。然而，刘洋最早掌控的中融信托，近一年风险频发，暴雷引线则是房地产。2022年，黑龙江银保监局公开行政处罚信息，中融信托因集合资金信托计划募集资金投放到“四证不全”房地产项目，被罚款20万元。2021年，中融信托与华夏幸福相关联的四个集合信托计划“融昱100号”“骥达11号”“享融223号”和“享融287号”相继爆雷。彼时，中融信托透露，债权本金合计59.84亿元。此后，中融信托又相继被曝出与世茂集团相关联的融沛231号、融筑421号展期，规模合计近29亿元；与海伦堡相关联的融沛275号展期，规模12亿元……仅2022年，中融信托旗下便约有10余只涉房产品或违约、或展期。凤凰网风财讯粗统，过去两年间，中融信托连续踩雷15家企业，包括恒大集团、佳兆业、融创、阳光城、蓝光集团、泰禾集团、世茂集团、华夏幸福、海伦堡、名门地产、东亚地产、郑和发展、北大资源、青海国投、皇庭国际等。这或归咎于中融信托钟爱房地产投资。中融信托涉房规模在2020年曾一度飙升至1291.50亿元，尽管之后涉房规模有所降低，但截至2022年6月末，存续房地产业务规模仍有793亿元，且所涉房地产项目多有延期。大量地产投资让中融信托在过去两年吃尽了房地产暴雷的苦头，以致中植集团在金融投资之外，“发展重点逐渐转移至半导体、新能源等产业。”不过风财讯留意到，中融信托的地产版图似乎并未大幅缩减。甚至在3月17日，中融信托先后接盘了黄光裕的长沙先导臻缔地产开发有限公司和三亚国美旅业有限公司100%股权；从阳光城等多家房企手中接盘天水光恒地产100%股份；从真水生态等接盘蓝绿乙山置业……房地产接盘动作不断。那么新兴产业到底能为中融信托带来多大提振，尚待市场检验。中植系何时能跳出金融风险和地产迷局，也只能等时间给出答案了。