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　　传奇交易商、华尔街操盘高手保罗·都铎·琼斯近日在接受高盛Allison Nathan的采访时表示，美国通胀将会大幅攀升，从而降低提高债券的投资吸引力，美联储必须对此迅速做出反应，采取有力措施应对长时间推行量化宽松货币政策所引发的金融泡沫。

　　琼斯的观点和比尔·格罗斯以及雷·达里奥的观点类似，他们都认为债券市场的熊市行情已经结束。

　　琼斯警告称，希腊正是因为其糟糕的财政状况而受到了市场的惩罚，对于我们而言，这只是时间问题。从目前的情况看，之前预测的美国10年期国债收益率将攀升至3.75%可能还较为保守，特别是在当前供过于求，货币政策应对经济增长已经有所滞后，债券估值过高的情况下。

　　越来越多的人认为，债券收益率攀升将会推动养老基金加大购买力度，但琼斯对这一观点泼了冷水。

　　他认为：养老金买入是非常亲周期性的行为，当股价上扬，养老金会将资本利得从股市向债市重新配置。正如我们当前所见，这会降低期限溢价，使股市进一步攀升。如果美联储加息力度到位抑制股市攀升，那么上世纪70年代发生的股市和债市齐跌局面将再度上演。

　　由于当前利率够低，你不能相信任何资产价格，如果你到目前为止都不能预测，那么换作是我，肯定会避开债券。

　　琼斯没有配置资本的另一个原因就是：上个月股市的大幅波动仅仅才是个开始。保罗-都铎-琼斯表示：在我看来，股市震荡加剧已经是不可避免的，由于中央银行的干预，危机后股市鲜有震荡，但如今游戏已经结束。

　　那么琼斯会在何时买入股票呢？他表示：我会在什么时候购买股票？当预算赤字为2%，而不是5%的时候，当实际短期利率达到100个基点而非负值的时候。换言之，目前暂时都不会买入股票。

　　那么琼斯会投资什么品种呢？他表示：我倾向于商品、硬资产和现金。S&；；P GSCI 指数已经较两年前增长了65%。事实上，和金融资产相比，S&；；P GSCI 处于历史低位。商品价格的反弹带动了其攀升，我认为这种情况还会出现。

　　换言之，琼斯认为：第一远离债券，第二买入大宗商品。

　　但采访中最为核心和精彩的部分就是琼斯对美联储新任主席鲍威尔的看法，他认为在这场战役中，美联储已经败北。

　　他表示：在我看来，鲍威尔就好比是小巨角河战役前的卡斯特将军，这场战役最终是以失败告终。战争的左边是股市——标普500指数、Russell指数和纳斯达克指数等，和经济相比，这些指数已经处于历史高位。站在中间的，是企业信贷，相对于经济，其规模也处于历史新高，低利率助长了其大规模攀升。处于右边的是外汇以及加密数字货币。在过去一年里，美元已经累计升值了10%。由于美联储长时期负利率的政策试验，所有这些都被拖入了战区。所以对于鲍威尔而言，除了通胀烂摊子以外，什么都没有。这就是鲍威尔面临的情况，不管他是否承认，现实就是如此。

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