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　　经过狗年春节后近一个多月的持续强势表现，本周二以来，以中证500、中证1000等为代表的中小市值指数持续震荡走软，创业板与中小板市场今日更出现个股大面积下跌。

　　前期，新经济主题与成长股大出风头，而目前多家绩优私募机构对于相关板块个股的整体策略观点，正明显趋于谨慎。一方面，八二风格的阶段性转换，不再被普遍看好；另一方面，创业板等成长股板块的高估值，也被旧事重提。

　　与此同时，部分绩优私募进一步提升了对成长股质地与业绩的关注。

　　指数走软：小票全线下挫

　　今日两市主要股指普遍小幅走软，中小板与创业板市场的个股活跃度则意外出现大幅下滑，中小板指数与创业板指数分别走跌0.87%和1.68%，个股涨跌比为180:629和100:557，是2月中旬以来较为少见的涨跌比水平。

　　此外，从陆股通最新数据看，年初以来北向资金持续青睐深市个股的偏好，近几个交易日也出现转向迹象。

　　WIND统计数据显示，截至今日收盘，本周沪股通北向合计净流入资金35.04亿元，显著超越同期深股通北向8.15亿元的净流入规模。

　　成长回调：部分绩优私募开始看淡

　　对于近期成长股板块的显著走软，上海联创永泉基金经理杨琪表示：

　　近期新经济与成长主题持续领跑，从积极角度来说，在很大程度上反映出市场风格的多元，有利于市场多头情绪的持续。但从谨慎角度看，大量资金依托新经济、独角兽、国家产业政策扶持等消息面因素，对于题材、概念的投机炒作特征也同样非常明显。

　　整体来看，在近期中小市值个股持续普涨的同时，大量绩差个股、亏损个股甚至以往市场上的庄股，纷纷借着近期的消息面东风一哄而上，相关个股后期很可能再度出现股价显著走软。

　　从更长时间周期的维度来讲，成长股中长期的股价表现，最终仍然要取决于业绩成长与基本面的兑现，以创业板为代表的成长股板块在当前估值水平和指数点位上，将难以出现全面反转。

　　此外，从长期来看，上半年金融市场无风险利率水平的持续震荡盘升，预计仍将是大概率事件。相对于整体估值依旧偏高的成长股板块而言，外部金融环境的趋紧，也会对成长股板块整体估值水平的提升带来持续压制。

　　来自财汇大数据终端的最新统计数据显示，截至3月14日收盘，中小板、创业板、中证1000等多个反映中小市值成长股板块的指数，整体估值水平仍旧显著高于沪深300等权重蓝筹指数。

　　此外，从历史纵向对比来看，经过2月中旬以来一个月左右的持续上涨，目前创业板的全市场市盈率水平，较全年持续走软的2017年并未出现明显估值偏低状况。

　　上海某私募机构在介绍近期相关调仓换股动向时，也向中国证券报记者透露称：

　　虽然本私募机构在本轮市场八二转换之前也持有了两只消费电子和新能源汽车行业的成长股，但在近期成长股的强势上涨中，整体并没有选择加仓跟进。

　　就像1月份银行股的大象起舞并不代表今年还是蓝筹为王一样，近期中小市值个股的普涨，也并不意味着八二风格将会长期延续。长期来看，A股从2016年以来白马蓝筹的强势长周期并没有走完。

　　沙里淘金：绩优私募强调质地为王

　　值得注意的是，在近期两市部分新经济主题龙头个股股价持续坚挺的背景下，当前绩优私募对成长股的质地、业绩的重视度也出现显著提升。

　　上海富善投资总经理林成栋表示：

　　目前创业板、中证1000等中小市值指数整体估值水平的确依旧偏高，不过，龙头股的业绩和估值的匹配度相对较好。以创业板为例，代表龙头的创业板50的PE为44.7倍、预测的业绩增速在35%左右，整体估值盈利匹配度较好。而市值偏小的创业板综指为51.8倍，预测的业绩增速在11%，估值盈利匹配度仍不佳。因此，对于成长股，仍然需要理性甄别，投资者应当避免对基本面较差个股的纯粹题材炒作。

　　上海朱雀投资在本周最新策略周报中也表示：

　　目前创业板整体估值依处高位，后续投资应重点挖掘布局盈利良好的优质个股，淡化板块属性。近期操作上，将优先把握稀缺科技龙头、部分消费龙头、部分超低估值周期品的投资机会，选择估值合理、业绩确定性相对较高的公司做积极布局。

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