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　　摘要：一年多来，沙特阿拉伯一直宣称其国营石油巨头沙特阿美价值达到2万亿美元，并称其首次公开募股将在2018年下半年进行。

　　一年多来，沙特阿拉伯一直宣称其国营石油巨头沙特阿美价值达到2万亿美元，并称其首次公开募股将在2018年下半年进行。

　　随着日期临近，有关沙特阿美的上市延迟到2019年的猜测愈演愈烈，而这样的猜测背后的理由是沙特官员寻求的2万亿美元估值很可能无法实现。

　　除了极高的目标估值之外——关于这一点国际分析家从一开始就打了很大的问号，要想让沙特阿美在今年上市，沙特人还面临着另一个可能更大的障碍。

　　看起来美国最大的对冲基金和共同基金——尽管之前受到沙特官员的反复游说——似乎对投资该公司没有太大兴趣。

　　在纽约、休斯顿、华盛顿等地的会议上，沙特官员已同美国投资者就沙特阿美上市之后购买其股份的可能性进行了非正式的讨论。但美国投资者对这次可能是世界上最大的IPO的股份出售提出了三个关键问题：2万亿美元的估值、沙特阿美准备提供给投资者的股息收益、有关美国产量的激增在未来继续压制国际油价的预期。

　　沙特阿美还没有就有关IPO准备工作的任何方面给出官方评论，同时对媒体表示其不确认也不否认是否发生过这样的会议。

　　沙特人表示他们给出的股息收益将是高于平均的。但美国投资者认为沙特阿美必须给出高过其它原油巨头的股息收益才能具备吸引力。

　　埃克森美孚最近的股息收益在4.1%，而壳牌在纽约的A股份提供6.05%的股息收益。

　　另外，沙特的以美元计价的十年期主权债券的收益率在4%，所以投资者只需购买沙特的主权债券就可以拥有对沙特的敞口并感到很合算，而并不需要购买沙特阿美的股份。

　　一些美国投资者表示，如果沙特阿美将其估值定低一些，它也许就能为其股票提供更有竞争力的股息收益。

　　美国投资者据称还对油价未来几个月的方向感到担忧，鉴于页岩油产量的爆发以及OPEC和俄罗斯可能不会在2018年底后延长减产的前景。

　　沙特王储Mohammed bin Salman于3月20日开始访问美国，美国投资者可能借此机会对沙特阿美IPO事宜有更多了解。王储将与美国总统特朗普会面，讨论安全和经济问题。Mohammed还将访问美国的原油之都——休斯顿。

　　而在几周之前，沙特能源部长Khalid al-Falih暗示原定于2018年下半年的IPO可能延迟至明年，并称上市的目标时间是一个人为设定的底线日期。

　　Al-Falih两周之前还表示沙特方面很顾虑如果沙特阿美选择纽约股票交易所作为其国际上市的地点很可能面临起诉。特朗普已表示如果沙特阿美选择在纽约股票交易所进行IPO他将非常感谢。

　　最近有报告称沙特阿美可能只会在国内上市，且沙特政府高层的犹豫不决已让许多公司的管理层感到沮丧。

　　即便沙特王储——其目前是监督沙特阿美IPO的人——能够在美国召集到一些投资支持，对冲基金最重视的还是投资的潜在收益，因此想让它们买账的话仅靠外交上的魅力攻势是不够的。

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