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　　摘要：Noah Blackstein认为，腾讯、YY、阿里、京东等中国科技公司正大举投资，需要三到五年才能显现盈利。只要投资者相信他们的长期业绩增长前景，这些股票现在就是被低估的，他们其实很便宜。

　　在业绩排名全球靠前的基金经理Noah Blackstein眼里，在境外上市的中国科技公司里有一些被低估的金子。

　　在周三彭博社主办的多伦多投资会议上，Dynamic Power Global Growth Class基金副总裁、基金经理Noah Blackstein称，一些中国的科技公司正在大举投资，这需要三到五年才能显现在利润上面。

　　他认为，当前的利润表无法反映出这一点。只要投资者相信这些中国企业的长期业绩增长前景，那么这些公司的股票目前就是被低估的，他们现在其实很便宜。

　　在这家资管规模达15.2亿加元的基金中，其持仓占比排名前十的重仓股包括YY、腾讯、微博：

　　但如果以金融学指标来看，微博和腾讯其实都不能算便宜了，因为他们的静态市盈率分别为83倍和57倍。相比之下，标普500指数的市盈率为22倍。YY市盈率为18.243倍。过去12个月，微博、YY和腾讯累计涨幅分别高达165%、147%和113%。

　　彭博社资料显示，这只基金还持有阿里巴巴和京东的股票。

　　阿里巴巴2017年的资本支出翻了一番，今年仍在大力投资，仅上个月就狂砸700亿元。京东去年全年的资本支出同比增速更是高达168.5%。

　　华尔街见闻上周援引瑞银的数据称，做多阿里巴巴正成为最拥挤的交易。对于很多投资者来说，阿里27倍的远期市盈率意味着股价仍然相对便宜。阿里过去一年累计上涨超过57%，跑赢同期标普40.63%的涨幅。

　　在覆盖阿里巴巴的分析师中，有96%给出了买入评级，另外两名给出持有评级。对阿里巴巴最高的目标价达到270美元，平均目标价有230美元。

　　上月底，京东、YY和百度的股票目标价均被多家华尔街投行上调。YY平均上调幅度2.64%，目标价146.21美元。本月初，京东财报表现亮眼 ，瑞银、汇丰等华尔街机构纷纷表达看多立场，予以买入评级，大河资本市场等将其目标价提高至55美元。

　　巴克莱在最新研报中维持腾讯增持评级，目标价由59美元上调至64美元。该行也指出，腾讯年初至今已经参与至少价值80亿元的投资，还透过投资YY及斗鱼参与其他垂直业务。

　　根据官网资料，Dynamic Power Global Growth Class基金隶属于加拿大丰业银行，其今年的业绩在全球同行中位居第一。截至去年底，该基金对中国大陆和香港股票市场的资金配置比例超过了27%。

　　年初至今，这只基金的收益率为12.4%，去年为51.4%：

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