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　　摘要：尽管阿里巴巴股价的涨势在最近半年已经明显放缓，但27倍的远期市盈率，对很多投资者意味着阿里股价仍然相对便宜。

　　瑞银截至上周二的数据显示，做多阿里巴巴正成为最拥挤的交易，而最大的被做空对象则是苹果。

　　过去一年间，阿里巴巴累计上涨超过57%，跑赢同期标普40.63%的涨幅。今年1月底，阿里巴巴股价一度超过200美元。该股昨日收涨3.18%，至187.37美元。

　　阿里巴巴目前的14天RSI为51，通常RSI大于70被认为是超买，小于30则是超卖。

数据来源：彭博，华尔街见闻制图

　　目前覆盖阿里巴巴的分析师中，96%给出了买入评级，另外两名给出持有评级。对阿里巴巴最高的目标价达到270美元，平均目标价有230美元。

　　阿里巴巴的优势在哪里？对于多头来说，没有自营，没有库存压力，是阿里巴巴最大的竞争力，受益于此，阿里巴巴的毛利率是亚马逊的两倍。

　　做多阿里交易的拥挤，或许也代表了资金对新兴市场的乐观。新兴市场基金Trilogy Global Advisors的基金经理此前对彭博称，预计2018年，发展中国家的股票将连续第三年跑赢发达国家的同行。该基金大举配置阿里巴巴和百度。

　　不过，尽管分析师给出的评级水平普遍较高，但分析观点对阿里巴巴的看法也并不完全一致。

　　美国第三大公共养老基金，纽约州公共养老基金最新披露的数据就显示，该基金在上年四季度卖出了阿里巴巴。该基金当季买进了特斯拉，资产规模1924亿美元，34.9%用于配置美股。

　　公司层面来看，短期阿里面对的竞争风险似乎越来越激烈。

　　一方面，中国国内新零售的站队日益明显，腾讯投资家乐福，同在美股上市的京东，与沃尔玛展开合作，都在抢占阿里巴巴的零售市场份额。

　　另一方面，阿里近期的并购行为也有所上升，引发投资者对财务状况以及公司运营的担忧。最近的投资行为包括入股蚂蚁金服33%的股权，收购饿了么，投资印度版大众点评Zomato等。

　　持续的并购行为令人不安。美国财经网站InvestorPlace的评论称，阿里巴巴的增长看起来不错，但至少有一部分是买来的。……要再次启动上行，阿里巴巴需要重新获得投资者的信任。

　　仔细观测阿里的股价走势，也会发现，在经历了去年上半年的大涨后，去年8月底以来，阿里的涨势已经出现了明显放缓，半年多的时间里涨幅仅有2%。

　　不过，远期市盈率27倍的阿里巴巴，相对来说还是一只比较便宜的股票。常常被用来对标阿里巴巴的亚马逊，远期市盈率高达164倍。

　　阿里巴巴将在5月17日公布一季度财报。

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