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　　近日，网传有投行人士透露了目前两则IPO新标准，引起广泛热议。

　　来源 |创业家

　　作者| 立夏

　　近日，网传有投行人士透露了目前两则IPO新标准，引起广泛热议。

　　第一，IPO在审企业，近三年净利润合计要超过1亿元，且最后一年超过5000万，不达标者，要么选择撤回，或接受现场检查；

　　第二，IPO新申报企业，主板要求最近一年净利润超过8000万，创业板不低于5000万。

　　听到此则传言，一位中小券商从业者告诉创业家：“中小券商最悲催。拿不到大规模企业的IPO项目，长期这样搞我们恐怕没有业务，全都要失业了。”

　　传闻真假不好判断，不过，在靴子落定前，市场讨论最多的是，该标准究竟是不是在为独角兽回归A股铺路？为此，创业家采访了多位投行、券商、保代人士，试图找到传闻背后的逻辑。

　　一

　　传闻哪里来？

　　无论是投行、券商、律师，关于这个消息，多数从业者的第一反应都是，“这肯定不是官方的”。

　　“也许，此传闻有一定的可信度，或者主要针对发行部内部审核的部分人的观点。” 一位投行从业者表示，“这个传闻我也听说过，是个发行部内部掌握的一个尺度，还未形成制度。上市通过是个复杂的问题。既要看凈利润指标，也要看行业属性，还要看当下国家重点支持的布署（如扶贫〉。所以这个说法是个内部要求尺度、但还不是硬标准，要具体问题具体分析。”

　　另外一位投行负责人告诉创业家，“这可能是证监会的窗口指导意见，项目延期申报而已，我们的项目申报时间得和企业重新商议了，准备延期。”

　　投行人士V女士也表达了同样的观点，“那些最多算是窗口指导意见，不会长期执行的，更不会写到首发管理办法里。”

　　还有人向创业家透露，网上的传闻只是针对目前撤材料企业的一个总结，针对他们的净利润发现有这样一个规律。“目前并没有正式的监管意见，这也不能作为一个规则。”

　　二

　　谁在撤退？

　　真相落定之前，拟IPO企业和保代态度分成两派。有的投行已经开始督促企业撤退，有的投行则还没有收到具体通知。

　　即使只是传闻，但是多数投行表示，这种传闻仍有可能执行。更何况，目前已经确有投行和企业已在展开行动。

　　一位匿名人士对创业家说，“既然有传闻，说明实际在内部审核时对一般行业过会就这样把握着、执行着。所以保代知道这种情况，就劝退一些报也过不了会的企业。”

　　IPO大检查的背景下， 摆在企业面前的只有两个选择：要么主动撤回申报，要么接受证监会检查。

　　“不满足条件就现场检查”，V女士表示，“现场检查其实是最好的，因为券商有些东西是没法查到的，证监会有执法权就很容易查到一些企业的涉嫌财务造假行为，但是现场检查成本很高，执行面积不可能涉及到所有企业”。

　　V女士补充说，“尽管是传闻，先从不符合‘3年1亿’的企业先下手检查，小规模企业造假嫌疑最大，大规模企业就没有明显造假动机。”

　　一位王姓券商告诉创业家，“亏损的企业也有可能是好企业，如果没达到这个要求会觉得持续盈利能力有问题，总体还是跟我们的监管思路有关。”

　　三

　　独角兽挡了路？

　　多数人认为，这是为了解决IPO堰塞湖问题而对独角兽回归A股推出的配套措施。

　　投行V女士认为，“最重要的是解决堰塞湖问题，也算整肃整个证券市场，关于独角兽企业上市如果规范的话应该会很快；给独角兽开路应该有些牵强了。没有中小企业，全是独角兽的话怎么行？况且那些所谓的独角兽也不一定是永远的独角兽。”

　　“解决IPO堰塞湖是首要问题，现在IPO又收紧了”，某分析师表示，目前要把IPO审核标准提高，将部分不符合要求的企业暂时退出。

　　独角兽是否影响小公司排队？很多人觉得并不是这个原因，反之，这样执行的结果可能同时有利于为独角兽中概股回归做准备，不需要漫长的排队。

　　一位匿名业内人士向创业家透露，“经过两年的努力，IP0排队堰塞湖情况得到很大改观，现进入正常的发行状态，一般排队发行约300家左右，能上报审核6一8个月内合乎条件的即可过会。所以独角兽回归A股开通绿色通道，不会影响企业IPO正常进程。”

　　过去，企业奔赴美股导致其成长性收益被国外享受，政策制定的初衷是让中国的股民陪伴企业长大。“长远来看，即使传闻是真的，也不会对企业造成多大影响。目前企业先老老实实做好业务，如果业绩达标，等风口过去了再IPO也来得及”，他补充说。

　　一位准备冲刺IPO的企业表达了自己的态度，“目前国内大市值的都是国企，没有像样的高科技名企，真正的独角兽还是支持，独角兽回归A股对自己不会产生影响，我们一直就是站在BAT边上的那个人，所以对我们没影响，对其他企业不清楚。”

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