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　　存托凭证，作为一国证券市场吸引海外优秀公司的投资工具，在美国市场发展迅速。2017年，来自中国企业的存托凭证在募资额和交易金额上都占据首要位置，在美国存托凭证市场上出尽了风头。

　　去年4家中国企业

　　进入ADR募资前十

　　据了解，存托凭证是面向美国投资者发行并在美国证券市场交易的存托凭证。除了美国，伦敦、卢森堡、香港等地均有相应的存托凭证。 2017年，随着全球市场IPO数量的回升，全球存托凭证市场迎来了一个丰收年，全年募资规模达到了158亿美元，比2016年增长91%。其中，亚太地区的存托凭证占到了全球募资总规模的一半，来自中国内地和香港的募资规模就达到了53亿美元。伴随着市场的乐观情绪，德意志银行在其发表的研究报告中表示，对今年的存托凭证市场保持乐观。

　　具体来看，在美国市场上，去年募资金额位于前十的企业中，中国企业就有4家，为前十榜单中最多的来源国。其中募资金额最多的ADR为来自中国的互联网金融企业趣店，其IPO融资金额达到10.35亿美元。另外，搜狗、百世物流、欢聚时代等企业包括增发募资在内，募资金额合计达到16亿美元以上。

　　美国凭借其庞大而发达的金融市场吸引了全球多数的存托凭证。目前，美国存托凭证仍然是全球最大的存托凭证市场。根据德意志银行的数据，全球1652只存托凭证中，有41%是在美国上市。

　　依据美国证券法的相关规定，在美国上市的企业注册地必须是在美国，如新东方这样的在中国注册的企业，或者在离岸金融中心注册的京东等公司，只能采取存托凭证的方式进入美国资本市场。

　　美国存托凭证既可在纽约股票交易所、美国股票交易所或纳斯达克交易所挂牌上市，也可以在美国的粉单市场等非主流市场上交易。

　　截止到2017年末，发行存托凭证最多的地区分别为亚洲、欧洲、拉丁美洲，发行最多存托凭证的境外国家为俄罗斯、印度、中国、英国和中国台湾，此外，进入前十位的还有澳洲、日本和中国香港。

　　尽管中国只排在存托凭证总量的第四位，但交易活跃度上却占绝对优势。美国存托凭证市场上前十大成交额来源地分别为中国、英国、巴西、瑞士、以色列、印度、荷兰、中国台湾、俄罗斯和法国，中国已经占到全年总交易金额的将近40%，第二的英国为16%，第三巴西9%，其余七国或地区的成交额占比都在5%以下。

　　从2017年前十大交易金额的存托凭证来看，来源地为中国的存托凭证在数量上几乎占了半壁江山，成交额也遥遥领先。在前十榜单里，阿里巴巴、百度、京东和网易四家中国企业占据了美国存托凭证交易额的前四位，携程排在第九。其中，阿里巴巴以5830亿美元的成交额高居榜首，其成交额相当于第二至第六位的存托凭证交易金额的总和。

　　此外，在前20大成交金额中，还有另外两家中国企业———陌陌和微博。合计起来，中国与英国一样共有7家企业进入前20大，两国的存托凭证数量并列第一。

　　中国在美国上市的热门存托凭证集中在互联网和科技行业，成交额的高企和去年中美科技股的火热密不可分。相比较，成交额第二的英国热门存托凭证则分散在油气、生物科技、医药和矿产等行业。在市场行业偏好发生改变的时候，分散的行业分布往往能够有效地抵御成交不活跃的风险。

　　目前，ADR市场上的前三大行业为金融、原材料和信息科技。从纽银梅隆编制的中国ADR指数成分构成来看，中国ADR科技和服务行业密集，与美国存托凭证上金融、原材料密集的情况有明显差异。中国ADR指数中纳入的44家企业中，38.8%为科技行业，消费服务行业占24.1%，油气行业占12.6%，电信为10.1%，余下的金融、医疗健康的占比均不到5%。

　　中国ADR基金过去5年涨137%

　　在美国设立存托凭证的企业表现优异，市场上甚至有专门的基金投资中国ADR，加拿大的BMO基金公司旗下就有一只中国股票ETF。

　　据了解，BMO公司发起设立的中国股票指数ETF，专门跟踪纽银梅隆中国ADR精选企业指数，该指数包括了在美国上市的大部分中国企业ADR，该基金目前的规模约为1.35亿加元。

　　拉长时间看，中国股票ETF过往保持出色业绩，截至今年2月底，这只专门投资中国ADR的基金过去一年的业绩为32.48%，过去3年的涨幅达到了45.88%，过去5年内的累计涨幅达到137.55%。另据晨星数据， 截至上周五，中国股票ETF过去5年的年化收益率为16.93%，在同类产品中排名靠前。

　　这只基金的持仓，除了热门的阿里巴巴、百度、京东、网易等科技股，还包括了中国移动，中海油、中国人寿等大盘蓝筹股，还有百济神州等医药股。从行业前三分布来看，44%资产投资为信息科技，20%为消费品，11%为能源。

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