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　　受益于近期正股反弹，转债市场也迎来新一轮行情。Wind数据显示，截至3月12日，中证转债指数今年以来涨幅达5.85%。转债价格与正股价格相关性较高，当正股价格持续上涨时，投资者可通过及时转股实现收益。在转债市场大幅扩容、权益市场继续演绎结构性行情的背景下，转债投资应立足于转债正股的基本面与估值，精选优质个券进行长期配置，分享转债正股价格上涨带来的收益。

　　可转债基金今年以来表现也同样亮眼。海通证券截至3月9日数据显示，鹏华可转债今年以来和最近一年净值增长率分别达4.21%和7.99%，均大幅超越同期全市场可转债基金平均净值增长率1.64%和1.85%。

　　2018年企业盈利增速仍将维持正增长，对权益市场形成支撑；无风险利率的高企和金融监管政策对市场形成一定压制；而海外投资者和机构投资者可能继续为A股市场提供增量资金。在这样的背景下，业绩优秀、估值合理的龙头公司将继续受到青睐，权益市场可能继续演绎结构性上涨行情。转债市场中质地优秀、竞争实力突出的上市公司，其正股价格的上涨将带动转债价格的上行，使得转债市场同样呈现结构性的行情；同时由于转债估值的下降，优质转债的价格向上弹性也会较为突出。

　　转债市场规模方面，2017年证监会相继出台非公开发行股票新规和减持新规，上市公司非公开发行股票融资限制增加，而可转债融资相对得到鼓励，大量上市公司相继发布转债融资预案，可转债市场开始快速扩容。截至2018年3月9日，可转债市场存续债券数量增加到65只，债券余额超过1300亿元，且累计130个可转债预案待发行，发行金额合计超3900亿元。可转债投资标的的大幅增加，带来的是更多的投资机会。

　　从估值水平来看，可转债市场估值水平已处于历史低位，性价比大幅提升。数据显示，2018年3月9日，转股价值在90-110元的转债的转股溢价率均值为11.20%，而2016年初这一指标在30%以上。通过两年多的估值压缩，目前转债估值已经接近2014年权益市场牛市之前震荡时期的均值水平。转债估值的下降，加上转债本身的债券保护属性，将使得转债下跌的空间变得更小，而转债跟随正股上涨的弹性会增加，投资转债的性价比明显提升。

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