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　　近期A股风格转换成为市场普遍关注的话题。从已经公布的上市公司年报来看，在去年四季度公募基金对部分持续上涨的白马股进行了一定程度的减持，中兴通迅、东阿阿胶、大华股份等均属此列。但整体减仓幅度并不算大，加上这些个股在过去一两年中积累了相当的涨幅，落袋为安或是机构的主要考量。

　　多只社保基金减仓中兴通讯

　　作为2017年A股市场上的一匹大白马，中兴通讯于3月16日公布了2017年年报，年报显示，虽然其前十大重仓股中看不出公募基金增减持的动向，但由公募基金公司管理的3只社保基金却在去年四季度联手减持中兴通讯。

　　其中，原本持有2372万股的全国社保基金一一一组合完全退出前十大流通股东名单，社保基金一零四组合减持了420万股，持仓降至4199万股，社保基金四零一组合也减持了200万股，剩余持仓数量为2300万股。根据WIND数据，这三只组合分别由国泰基金、鹏华基金、南方基金管理，而由汇添富管理的一一七组合在四季度小幅加仓了25万股，总持仓量为2000万股。从介入时间看，社保基金四零一组合持有中兴通讯超过一年，而另外三只组合则在去年三季度新进流通股东席位，去年全年中兴通讯涨幅达到128%，几只基金均收益颇丰。

　　而据WIND统计，公募产品方面，去年年末中兴通讯的公募基金持股数量占流通股的比例为5.84%，相较去年三季度末的7.66%有所下降。除此之外，原本持有5163万股的中金公司也于去年四季度退出了十大流通股东名单中。国家队减持明显。

　　另一只白马股东阿阿胶也在同一天公布了年报，东阿阿胶被公募基金减持。在去年三季度末，易方达中小盘、工银瑞信医疗保健行业虽然并没有进入前十大流通股东，但分别持有320万股和200万股东阿阿胶，是持有量最多的两只基金，但到了四季度末，持股名单上已经不见这两只基金的踪影。此外还有不少基金也减仓了该股，根据WIND数据，东阿阿胶的公募基金持股比例由三季度末的3%左右下降到了四季度末的0.88%。

　　大华股份被公募明显减仓

　　而在此前公布年报的上市公司中，同样有不少白马股被基金减持。大华股份即是其中一例。大华股份年报显示，前十大流通股东方面，汇添富民营活力、广发聚丰两只基金均在去年四季度退出前十大之列，两只基金原本在三季度末分别持有2176万股和1750万股，此外，汇添富管理的社保基金一一七组合也退出前十大流通股东之列，原本持股数为1653万股。

　　与之相对，上投摩根核心成长则小幅加仓了37万股，持仓总数达到1711万股，为第9大流通股东，社保基金一一六组合则新进。但整体来看，大华股份的公募基金持股数量占流通股的比例由去年三季度末的20.63%降至了去年四季度末的17.95%，有明显的下降。去年全年虽然中小板表现整体较弱，但大华股份走出了一波独立行情，全年累计上涨了70%左右。

　　另一只白马股大亚圣象也被减持。大亚圣象年报显示，前十大流通股东中，博时价值增长及博时价值增长二号原本持有2060万股和770万股，两只基金均在去年四季度末退出；大成价值增长持有620万股为第5大流通股东，但较前一季度末也减仓了80万股，大成创新持股数未变，为466万股。

　　从股价表现看，大亚圣象自2016年熔断之后就震荡上行，2017年全年涨幅约在20%左右，但上涨行情主要集中在一季度，二季度之后其股价就持续震荡。

　　整体来看，在积累了一定的涨幅以后，部分白马股被公募基金理性减仓，落袋为安或许是最重要的考虑。

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