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　　国际原油价格持续上涨趋势之下，今年前三季度收益率垫底的油气类合格境内机构投资者基金实现业绩逆转，10月份以来油气主题基金均取得正收益，平均收益率为7.83%，其中，国泰大宗商品涨幅达10.45%。

　　在受访基金经理看来，油价未来走势依然有待观察其供求关系的变化，若继续限制产能，油价就会有比较好的长期支撑。

　　油气QDII基金

　　四季度来最高涨10%

　　得益于国际原油价格回升，油气类QDII基金业绩四季度回暖明显，甚至一举超过此前表现较好的港股QDII基金。

　　Wind数据显示，10月至今，15只油气类QDII基金均取得正收益，平均收益率为7.83%。在全部QDII基金中，业绩表现排名靠前的产品均为油气主题基金，收益最高的国泰大宗商品涨幅达10.45%，易方达原油的涨幅也超过10%，紧随其后的信诚全球商品主题、南方原油、嘉实原油的复权单位净值增长率分别为9.37%、9.26%、8.43%，

　　然而，在今年前三个季度，这些基金的业绩还在垫底，其中14只基金收益为负，如华宝标普油气人民币净值下跌20.86%。不过，经过了10月份以来的净值大涨，个别油气基金今年以来的收益仍为负。

　　业内人士分析，今年上半年油价振幅较大，整体处于跌势，但从6月份年内低点以来，布伦特原油已经上涨了38%；最近一个月，油价涨幅为14.6%，是标普500指数涨幅的8倍左右。

　　油价走势还需看供求关系

　　对于油价飙升的驱动因素，华安基金徐宜宜表示，宏观方面，全球经济基本面不错，需求增加。而欧佩克层面限产执行力度到位，供需矛盾逐步显现。此外，近期沙特反腐以及伊朗核协议的争议，都对油价产生了刺激作用。总之，油价从2014年断崖式下跌后，徘徊了一阵子了，目前处于恢复性上涨的局面。

　　国泰大宗商品基金经理吴向军也表示，过去两年多原油价格处于低位，主要是因为页岩油生产商和欧佩克国家进行价格战，没有控制石油供应量，造成原油供过于求。价格过低也给各方带来很多困难，去年开始，非欧佩克国家和欧佩克国家达成临时限产决定，目前这一决定还在不断延期，对原油价格有所支撑。

　　油价是否还能保持高位？徐宜宜认为，总体会保持区间震荡，但上限可能比想象得高，或在布伦特原油70美元~80美元/桶的水平，其原因主要还是供需矛盾有所改善。从大类资产配置来看，石油类基金确实是对冲通货膨胀的重要投资品种。经过多年的货币宽松，财政刺激政策对通胀预期产生了显著的影响，石油类基金在当下值得加大配置。

　　吴向军则认为，如果上述限产协议的双方都有决心继续限制产能，油价就能有比较好的长期支撑。

　　沪上某公募基金经理对原油后市表示谨慎，认为向上空间并不大，原油价格从2015年的12月开始上升，现在接近尾声，往后两年若经济下行，原油的需求不会那么旺盛，油价最多是平稳，甚至会出现回撤。

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