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　　据国家统计局数据，2018年2月份，全国居民消费价格同比上涨2.9%，环比上涨1.2%。全国工业生产者出厂价格同比上涨3.7%，环比下降0.1%。工业生产者购进价格同比上涨4.4%，环比上涨0.1%。分析人士认为，总的来看，2018年通胀压力并不大，但局部的、结构性的涨价因素仍然存在。CPI和PPI剪刀差逐步缩小，有利于中下游企业盈利的改善，包括成长股和消费股在内的非周期性行业在未来几个月将会有更好的表现。

　　CPI略超预期

　　2月CPI略超预期，全年通胀压力可控。渤海证券分析师指出，2018年2月CPI同比增长2.9%，较上月大幅走高1.4个百分点，主要是由于食品价格的低基数和春节错位的季节性影响冲击所致。从非食品来看，前两个月核心CPI增速略高于去年，反映了今年核心通胀略有抬升的趋势。随着春节错位影响消退，在中性假定下，预计2月CPI将成为全年CPI的高点，CPI同比增速将稳步回落，全年CPI累计同比的中枢在2.4%左右，总体通胀压力可控。

　　而PPI方面，2月PPI环比回落0.1%，而同比增速回落0.6个百分点至3.7%，主要是受翘尾因素回落主导。从结构来看，上游生产资料环比微弱下跌，生活资料环比零增长，上游价格向下游传导依旧受限。展望未来，预计3月PPI同比将微弱回落，随后小幅回升，全年PPI累计同比中枢受翘尾因素回落主导维持在4.0%左右。

　　天风证券分析师徐彪也表达了类似观点。徐彪认为，从CPI情况看，2018年的新涨价因素将强于2017年，猪肉价格的拖累将消失，成本推动的涨价因素也会增强。预计CPI涨幅将维持在2.5%左右，达到3%以上的概率不大。

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