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　　今年的全国两会，独角兽可能是资本市场最热门的关键词了。独角兽企业被认为是带动中国新经济快速增长和经济转型升级的引擎,监管层鼓励未上市的独角兽登陆A股，同时给海外上市的独角兽回归A股创造政策条件。在政策的催化下，相关概念在A股掀起火爆行情。业内人士认为，未来新兴产业巨无霸或独角兽通过IPO或并购重组登陆A股将成趋势，而这些独角兽企业上市后，将对我国资本市场格局产生深远影响。对投资者来说，独角兽给市场带来新的投资机会。然而，机会中也必然蕴藏着风险。哪些领域可能成为独角兽成长的摇篮，如何捕获真正的独角兽才是概念热炒过后需要投资者冷静思考的问题。

　　一、A股拥抱独角兽，为其开启IPO绿色通道

　　全国两会期间，从政府工作报告、证监会到上交所、深交所都分别表态，为更好地服务实体经济，将对优质创新型企业在A股上市融资提供政策支持。资本市场也报以热烈回应，相关概念股持续受到资金热捧。

　　监管层多方表态支持独角兽企业在A股上市。今年全国两会的政府工作报告明确提出支持优质创新型企业上市融资，证监会也在多个场合释放信号欢迎新经济企业，尤其是独角兽来A股上市，这类市值达到一定规模的独角兽企业，放宽审批时间和盈利标准，走即报即审的特殊通道。李彦宏、丁磊、马化腾、刘强东、王小川等科技大佬也相继表态，只要条件成熟会考虑回A股上市。上交所方面也表示，目前，已形成了一套以服务BATJ类企业、独角兽企业为对象的服务方案。深交所则称，对独角兽企业在深交所上市开设绿色通道是其今年工作的重中之重。

　　两种方式迎接独角兽。根据监管层表态透露出的信息，目前迎接独角兽企业在A股上市主要有两种方式：一种方式是以CDR制度迎接优质海外上市中概股回归国内资本市场。第一批入围CDR名单已出炉，共有8家企业，除了BAT，还有京东、携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。另一方式是为尚未上市的互联网和新经济巨头开辟绿色通道，将下一代BAT留在国内。这一类公司被归位新蓝筹，包括富士康、滴滴、今日头条、美团点评等尚未上市的互联网和新经济巨头。

　　独角兽概念股行情火爆。同花顺数据显示，3月1日－3月9日收盘，独角兽概念指数上涨6.19%，16只概念个股中，麦达数字涨幅最高，7个交易日上涨53.18%。

　　二、独角兽孕育投资机会，但需警惕掘金风险

　　支持创新型独角兽企业上市的预期仍在继续发酵。有分析称，该类企业上市后，有助于提高A股上市公司整体质量，引领价值成长投资，形成新蓝筹的投资浪潮。同时可以改善资本市场结构，改变目前A股上市公司传统企业过多的现状。然而，独角兽的火爆浪潮过后，也要警惕风险。

　　独角兽A股上市将带来更多投资机会

　　拥抱独角兽，往小的方面说，这意味着市场上优质资源将增多，投资者将有机会买到一些堪称世界级优质的投资标的。从大方面看，对独角兽企业上市给予政策支持也有三大益处：

　　第一，有助于中国经济迈向更高质量更有效率更可持续发展的新时代。当前科技革命和产业变革正在加速推进，新旧动能转换已成中国经济由高速增长转向高质量发展的关健抓手。战略性新兴产业及其孵化出的独角兽企业所体现的就是这样一种新动能和新质量。

　　第二，有利于资本市场服务实体经济。

　　第三，有利于资本市场的供给侧结构性改革。作为新动能代表的战略性新兴产业近年来渐渐成为新上市公司的主力军，上市公司结构开始优化，价值与价值成长渐成投资方向，新经济新动能将日益凸显。可以让A股投资者拥有了分享中国互联网红利的机会，同时也是中国打造全球化资本市场、跻身资本强国的重要绩点。

　　投资独角兽也存在四大风险

　　在政策利好催化的巨大投资机会以及掀起的投资热潮下也需警惕风险。

　　首先，独角兽企业发展前景不确定性高。独角兽企业一般创业时间相对较短，在当下可能没有实际的业绩支撑，意味着未来前景不确定性很高。纵观海外市场，类似企业上市后先暴涨后暴跌的情形并不鲜见。

　　其次，谨防爆炒风险。即便将独角兽概念范围扩展到业务非常成熟的大型互联网公司，也需要注意价格与价值之间并不天然匹配，尤其以A股当前中小投资者为主的结构，在盛行概念炒作的风气下，还需要提防制度套利者和市场的盲从者合力，造成资源错配。

　　第三，投资者应该警惕普通公司被包装成独角兽。独角兽上市条件比创业板要宽松，一旦上市爆炒过后，面纱终被揭开，股价就会被打回原形。

　　第四，相关政策出台和操作或低于预期。中泰证券指出，对于独角兽在A股上市，当下时点仍集中在交易所的战略规划层次，市场大环境并没有变化，在实现路径上仍存在较大的不确定性，批量化、持续性的独角兽上市热潮或难以出现。

　　三、关注中国独角兽企业成长估值

　　何为独角兽企业？目前衡量一个企业是否成为独角兽的标准大致为：一是成立不超过10年；二是接受过私募投资的初创企业估值超过10亿美元，且暂未上市的创业公司。其中，估值超过100亿美元的企业又被称为超级独角兽。

　　独角兽榜单更新快，每年近20家落榜。

　　根据IT桔子披露的2015-2017年榜单，中国近三年独角兽企业分别为60、71、124家，而2016年榜单较2015年以及2017年较2016年独角兽榜单中的消失企业，数量分别为22家和19家。对于部分独角兽企业的昙花一现，市场人士认为，部分企业并不具备有长期盈利的可能性，只是站上了某些市场的风口。

　　中国有18家企业上榜2017年全球企业估值名单

　　2017胡润大中华区独角兽指数显示，截至2017年11月30日，国内有120家独角兽企业，估值总计超3万亿元人民币，广泛分布于生物科技、云计算、人工智能、高端制造、互联网金融、互联网服务、大数据等行业。

　　数据分析公司PitchBook发布的2017年全球企业估值名单显示，全球估值超10亿美元的独角兽初创企业为57家，包括今日头条、链家、商汤科技、阿里体育等来自中国的18家企业，占比逾30%。尽管大部分企业分布集中，但是涉及的行业领域却十分广泛。如有企业服务、共享出行、汽车行业、网络社交等，同时在细分领域优势较为明显。

　　富士康、小米和蚂蚁金服三大概念股阵营名单

　　据不完全统计，2018年被投资界选为独角兽中国未上市企业有129家，在A股引发涨停潮的独角兽概念主要分为富士康、小米和蚂蚁金服概念三大阵营。

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