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　　美国总统特朗普上周预告，将向进口钢及铝材徵收分别25%及10%的关税，引致市场忧虑保护主义加剧，损害贸易以至全球经济增长。安盛投资管理新兴亚洲高级经济师姚远发表报告，指比较过去举措，是次市场对特朗普新政反应更为负面，是次影响范围更大，除中国外，传统盟友如加拿大、南韩及欧洲多国首当其冲。

换句话说，贸易战的对象不局限於中国，而是全球其他国家。这或招致贸易夥伴报复，令保护主义影响加剧。报告指，美国标指上市公司近半销售来自海外，所以市场反应负面不令人意外。

安盛资管称，不认为保护主义举措有利美国。钢及铝材不是美国贸赤的主角，占2016年贸赤仅分别2.5%及0.5%。即使特朗普成功扭转两项商品贸赤，对整体贸易账的贡献亦有限。而且开徵关税的副作用很多，即使本土公司尽快增加供应填补进口减少带来的缺口，惟在转嫁成本的情况下，料终端用家的开支负担势增。

不过，报告指，中国过去出口大量钢及铝材，但在去产能及外国关税增加後，近年有关出口已减少。2017年钢及铝材仅占中国整体出口的约3%，而对美国出口又仅占当中的6%，料美国开徵钢及铝材进口关税，对中国整体经济直接影响十分有限。

安盛资管认为，开徵钢及铝材关税实际作用有限，该行估算特朗普此举或涉政治考虑，中期选举临近，特朗普需讨好选民。此外，有关消息在中财办主任刘鹤访美时发出，当中料以贸易为主要议题，时机并非偶然。该行估计，特朗普或希望透过贸易施压，争取中方在真正重要问题上让步，包括能源、金融服务等，因有关领域美国具优势，而不是真的挑起贸战。

该行称，自去年起贸易保护主义升温已属市场知道的潜在风险。不过，不应低估中、美，以至其他国家贸易冲突升温的风险。由於过去市场对特朗普贸易保护举措态度温和，有关风险或被市场低估；市场对有关风险的重评，亦导致市场波动性加剧。

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