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　　机构：兴业证券

　　评级：未评级

　　A 股实达集团现金要约仁天科技大股东，触发仁天科技全面要约。根据仁天科技 2018 年 3 月 20 日公告，仁天科技大股东 47.92%的股份被 A 股实达集团现金要约收购。

　　或将背靠依靠大陆第一支 IT 股。在 A 股的物联网概念标的中，实达集团在物联网行业布局较为积极。它是中国大陆领先的移动物联网设备及物联网解决方案供货商，也是中国大陆第一支 IT 股。

　　迎合实达集团布局，协同物联网产业链。初步看来，实达集团主要布局在移动智能互联网/物联网终端的制造上，以及在智能安防相关场景上。而仁天科技旗下数个子公司的物联网业务，却涵盖数据处理、智能终端供应、物联网宽窄带通讯等的产业链不同层级上；同时，其他相关子公司业务更拥有智能社区、智能物流、智能校园等相关业务场景。实达集团和仁天科技的结合，不论是产业链的深度上，或者应用场景/细分市场的广度上，都将相互补齐。而两家公司的有机结合，更是可以降低关联交易数额及相关财务成本、业务成本，做到研发成果共享、研发目标共同承担、市场共享、资源共享等等。虽然本次要约收购的利好并不如实达集团显著，但我们相信，在依托更大平台及团队的作用下，将更有利于仁天科技现有物联网业务的做大做强。

　　风险提示：物联网安全风险；整合期风险。

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