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　　机构：中金公司

　　评级：推荐

　　目标价：53.90港元

　　需求稳步恢复，华东涨价开启。随着天气好转以及下游工地陆续开工，华东及中南地区企业发货量已恢复至7-8成。3月中旬，华东熟料库容比稳步下滑至49%，安徽芜湖和铜陵地区公布上调熟料销售价格30元至330-340元/吨。预计长三角沿江熟料有望在近期迎来普涨。

　　公司2018年指引。1）资本开支：68亿元，主要用于项目建设、技改及并购。计划全年新增熟料/水泥/骨料产能360/1，480/1，450万吨；2）销量指引：同比基本持平；3）经营层面：预计吨成本小幅上升，吨费用基本稳定。

　　盈利预测：2018年行业价格与吨毛利中枢仍将上移，将2018、2019年每股盈利预测：分别从人民币3.85元与4.04元上调6%与11%至人民币4.07元与4.47元。

　　估值与建议：目前，公司股价对应8x18eP/E。维持推荐的评级，但将目标价上调0.95%至人民币42.70元，较目前股价有31.63%上行空间。上调H股目标价5.9%至53.9港币，维持推荐评级。

　　风险：下游需求不及预期，天气持续降雨。

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