欢迎访问网贷财经！ 电话 4008937218

　　机构：上海证券

　　营收稳定增长，递延学费收入同比大幅增长 23%

　　公司全年收入约 4.78 亿元，同比增长 7.4%，其中学费收入 4.40 亿元，住宿费收入 3741 万元。公司新收购重庆电信职业学院，2017 年 12 月并表，贡献学费收入 535 万元。剔除并表影响，公司原有学校 2017 年学费收入同比增长 5.5%，其中重庆人文科技学院、重庆派斯学院、重庆应用技术职业学院、内蒙古青城分院学费收入分别同比增长 3.2%、4.7%、27.5%、39.9%。此外，公司当期其他收入合计达到 1.46 亿元，同比大幅增长 49.7%，主要系政府补贴大幅增长 159.4%至 1.03 亿元，政府补贴主要就学校教学活动及教学设施开支产生的经营费用进行补偿。截止期末，公司在校生人数总计达41120 名，同比增长 26.0%，主要系重庆电信职业学院并表新增学生5948 人，剔除并表影响，公司原有学校学生人数同比增长 7.8%，增速继续提升。截止期末，公司递延学费收入为 2.92 亿元，递延住宿费收入 3013 万元。受递延学费大幅增长推动，预计未来公司营收增速将有所提升。 

　　毛利率企稳回升，净利率维持高位

　　报告期内，公司毛利率略微增长至 58.3%，主要系招生人数增长、学校利用率上升。核心成本的员工成本、折旧摊销占收入的比例分别为22.3%、7.0%。公司销售费用率下降 1.0pct 至 1.6%，主要系公司严格控制招生宣传开支并不断提升广告效益，使得销售费用同比大幅下降 33.3%。2017 年公司董事、重庆人文科技学院和派斯学院及香港办事处行政人员的员工成本大幅增加，且上市相关服务费大幅上升约 1310 万元，公司期内管理费用同比大幅增长 45.7%，管理费用率上涨 6.9pct 至 26.3%。公司全年实现净利润 2.61 亿元，同比增长 4.4%，净利率为 54.6%，依旧维持高位。公司核心净利润达到 3.10亿元，同比增长 31.9%，核心净利率由 2016年的 52.9%上升至 2017 年的 65.0%。 

　　风险提示

　　招生人数增长放缓或出现下降、提价不及预期、外延并购不及预期、政策风险等。 

靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!