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　　图片源自：视觉中国

　　每经记者 王砚丹 每经编辑 何剑岭

　　作为金控巨无霸，中国平安一直广受市场关注。

　　3月20日晚间，中国平安在上交所和港交所同时发布了年报。这份长达三百页的年报详实地向投资者汇报了去年经营业绩，并阐述了对于公司乃至金融行业的未来展望，非常值得一读。

　　

靓丽的财务指标

我们先和火山君一起来看看中国平安2017年业绩概要：

　　1、2017年归母净利润890.88亿元，同比+42.8%；基本每股收益4.99元。

　　2、2017年EV8252亿元，同比+29%；NBV674亿元，同比+33%；

　　3、代理人139万，同比+25%；代理人人均产能8373元，同比+7%；代理人人均收入6250元，同比+4%；

　　4、寿险规模保费4759亿元，同比+27%。个险新单保费1367亿元，同比增长35%；

　　5、产险保费2000亿元，同比+21%，市场份额提升1.3个百分点；综合成本率96.2%；

　　6、保险资金总投资收益率6.0%，净投资收益率5.8%；

　　7、平安银行实现净利润231.89亿元，同比增长2.6%。平安证券实现净利润21.23亿元，同比下降4.2%。平安信托实现净利润39.57亿元，同比增长70.4%。

　　总之，上面七项重要数据来看，可以得出一个结论：中国平安去年经营很好，非常好，各项指标几乎都大幅增长。

　　但今天火山君要说的是，从中国平安的年报来看，它已经不仅仅是一家我们印象中的保险公司，甚至也不仅是拥有银行、保险、证券、信托在内的金控集团，它渐渐更像是一家科技企业。

　　

年报关键词：人工智能、区块链、云、大数据和安全

火山君注意到，在年报第18页，中国平安专门用整个章节，阐述“以科技引领业务变革”的理念：“平安确立‘金融+科技’双驱动战略，以人工智能、区块链、云、大数据和安全五大核心技术为基础，深度聚焦金融科技与医疗科技两大领域；对内提升效率、降低成本、改善体验、强化风险，搭建生态圈与平台，不断提升传统金融业务的竞争力，对外通过输出创新科技与服务，促进科技成果转化为价值，致力成为世界领先的金融科技公司。”

　　截至2017年12月31日，中国平安拥有超过22000名科研人员，专利申请数累计达3030项，较年初增长262.0%，涵盖了人工智能、区块链、云、大数据和安全等多个技术领域。

　　以人工智能为例，中国平安的人工智能应用场景覆盖智能认知、智能预测、智能风控和智能服务。公司称，其人脸识别技术准确率达99.8%，声纹识别文本相关准确率达99.7%，流感、手足口病预测精度达90%以上，慢阻肺预测精度达92%；医疗影像研究在国际医学影像领域权威评测LUNA排行榜上，分别以95.1%和96.8%的精度取得“肺结节检测”和“假阳性筛查”的双世界第一；AI作曲在世界AI作曲国际大奖赛中获得第一；目前可用于为客户提供智能双录、个人贷款风控、中小型企业贷款审批和智能客服等功能；人脸识别累计调用量超过10亿人次，覆盖金融、医疗、生活服务、安防等200多个集团内外部场景；声纹识别在APP登录、身份核查、黑名单识别等10多种场景上线；微表情通过远程视频实时抓取客户微小的表情变化，智能判断并提示欺诈风险，已在普惠业务的贷款审核等金融业务中得到全面应用。

　　所以，目前中国平安构建了包括“金融服务生态圈”、“医疗健康生态圈”、“汽车服务生态圈”、“房产服务生态圈”及“智慧城市生态圈”在内的五大生态圈。这样看来，它貌似再也不是我们传统认知上的一家金融公司，即使保险、证券、银行等仍是它最重要最基础的收入利润来源，它的运作方式都在发生着变化。

　　最明显的是，从年报来看，至少互联网与金融结合方面已经趋于成熟。截至2017年底，集团互联网用户4.36亿，较年初增长26.0%，APP用户3.69亿，较年初增长58.3%，用户在各互联网平台之间的迁徙量达8123万人次，平均每个互联网用户使用中国平安2.22项线上服务，较年初增长14.4%。同时，用户的活跃度逐步提升，2017年月均活跃用户达7356万人，同比增长18.7%。全年累计高活跃用户占比24.2%，用户黏性持续增强。

　　

去年加大权益类投资

说完了科技，我们再回过头来看看中国平安去年的投资。就算是科技上再亮眼，用低资金成本取得保费收入再通过投资实现资金保值增值，仍是保险公司运作中重要组成部分。

　　2017年中国平安保险资金总投资收益率6.0%，净投资收益率5.8%，业绩优于行业平均水平和中国平安长期投资回报率假设。

　　根据公司介绍，去年公司在投资上进行了三项重要工作：一是抓住债券市场调整机会拉长资产久期，进一步优化资产负债匹配；二是适当加大权益资产的配置比例，并有效把握权益市场机会，增配优质蓝筹龙头，获得超额收益；三是通过“港股通”加大港股配置，充分把握港股价值洼地的投资机会。

　　上图是年报中中国平安截至2017年12月31日的投资组合，市值高达2.449万亿元。其中固定收益类投资1.68万亿元，占比为68.5%，较2016年底下降4.9个百分点。权益类投资比重则从18.2%提升至23.7%，大幅提高了5.5个百分点。

　　另外值得一提的是，截至2017年12月31日，中国平安还持有多达3359.25亿元非标债权类资产，在可投资资产中占比13.7%。不过，公司表示，中国平安目前所持非标债权类资产至今未出现一单违约，整体风险可控。从信用水平上看，资产信用水平较好，外部信用评级95%以上为AAA，5%左右为AA+及AA。

　　

马明哲一年缴了380万个税

中国平安年报中，还有一点，和公司经营本身关系并不大，却非常有趣。

　　众所周知，马明哲先生在中国平安三十年，中国平安就在他手中从无到有，从小到大的。他每年的薪酬都是市场关注的重点。

　　2017年，马明哲先生税后报酬为508.39万元，看起来在金融行业算是正常水平，不过他缴纳了多达380.6万元的个税。

　　但他还不是中国平安高管中工资最高、缴税最多的。首席运营官、合规负责人、首席投资官税后收入都在730万~740万区间，他们缴纳个税都超过550万。

　　总之，中国平安交出了一份非常靓丽的2017年年报，而且在金融和科技空前结合时代，中国平安这份年报显得与过去都不相同。不过，有个问题火山君在思考：当保险公司不再仅仅是保险，那么用传统的P/EV估值是否仍然合适？这当然不是火山君说了算，而是市场说了算。

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