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　　看着每天几分钱上下波动的股票，长期的窄幅横盘，纵使大盘波荡起伏，我亦岿然不动。对于很多投资者来说，有种食之无味弃之可惜的无力感，莫非是买了一只假股票？

　　其实不止是你觉得买到了假股票，上市公司也有可能买到了假货，当年疯狂并购买买买，却不曾想标的公司业绩承诺完不成，累积的超高商誉如今要大幅减值，成为吞噬公司利润的最强杀手。

　　接下来我们聊聊上市公司买到假货，导致商誉减值从而影响公司净利润的一二事。

　　高价收购资产 商誉减值惹祸

　　商誉是上市公司溢价收购形成的一项资产，是指能在未来期间为公司经营带来超额利润的潜在经济价值。简单来讲，就是买方看中卖方未来的发展潜力和获利能力而愿意支付的溢价，其中就包括卖方的品牌、市场影响力等等。

　　打个比方，小张在2015年花了1万块买了老王位于村里的店铺，并预计接下来10年这间店铺每年能赚1000元，但是这家店铺里的东西加起来只值9000元，那么多出来的1000元在合并报表上就记为商誉。

　　那商誉减值是怎么来的呢？

　　小张第二年对这家店铺进行商誉评估时发现，店铺人气不够旺，生意并没有当初承诺的那样每年赚1000元，业绩不达标只能每年赚900元，因此小张需要计提1000元的损失。

　　Wind数据显示，根据已公布的2017年三季报，沪深两市有1904家公司在报告期内合计生成商誉12564.64亿元，相比2016年同期9273.07亿元的商誉增长了35.5%，而2016年全年，A股的合计商誉为10503.61亿元。

　　导致A股公司商誉规模不断攀升的原因主要是并购重组。近年来，外延式并购成为了很多公司保持利润高速增长的主要手段，但如果买来的公司业绩承诺不达标，由此产生的商誉减值即会成为吞噬公司利润的最强杀手。

　　看来，不少上市公司并购到了假资产。

　　数据显示，截至2017年三季度末，商誉金额在10亿元以上的公司有323家，商誉在50亿元以上的有36家，商誉占所有者权益比例70%以上的公司36家。

　　11家公司商誉甚至超过净资产。以*ST紫学为例，截至2017年三季度末，公司商誉为15.27亿元，而净资产只有1亿元，商誉为净资产的15倍。纳思达商誉高达140.93亿元，而净资产为31.74亿元，商誉为其净资产的4倍。凯瑞德商誉为其净资产约两倍。此外，炼石有色、众应互联、长城影视、长城动漫、维格娜丝、国美通讯、民盛金科等商誉规模均超过其净资产。

　　一般而言，商誉占公司净资产的比重越大，计提商誉减值时，对上市公司的净利润等财务数据影响越大。

　　商誉减值成上市公司业绩雷区

　　出来混迟早是要还的。当初的买买买，签订业绩承诺虽然在一定程度保证了收购方的利益，但也埋下了商誉减值风险。

　　近期不少公司发布计提商誉减值的公告，中科金财因并购资产计提商誉减值损失，2017年度业绩快报显示归属于上市公司股东的净利润亏损2.36亿元，同比下降232.65%。

　　此前在2017年10月27日，中科金财在2017年三季报中则预测，2017年度净利润为1.42亿万元至2.14亿元，同比变动幅度为-20%~20%。

　　威海广泰在2017年度业绩快报显示，报告期归属于上市公司股东的净利润1.14亿元，较上年同期下降32.52%。

　　公告称，报告期内，利润降低超过30%的主要原因是公司控股子公司计提了9507万元的商誉减值准备。

　　省广股份也公告称，因大幅减值6.82亿商誉，导致公司亏损1.85亿元，较上年同期下降130.28%。

　　计提的资产减值准备主要是由于广告业务市场竞争加剧，该公司控股的部分子公司经营业绩下滑而计提的商誉减值准备。

　　千山药机因对湖南乐福地医药公司的商誉全额计提减值准备3.1亿元，预计导致上市公司2017年度净利润亏损大约2亿元，业绩同比降幅高达197%。而公司在2017年前三季度尚有4436万元净利润，以及135%的业绩高增长。

　　Wind资讯数据显示，2014年公布的明确了承诺净利润和实际净利润的188份对赌协议中，45份业绩承诺未能完成，占比为23.94%；2015年254份对赌协议中，65份未完成业绩承诺，占比25.59%；2016年643份对赌协议中，141份未完成业绩承诺，占比21.93%。而2017以来，上市公司因标的业绩承诺无法兑现而拖累净利润的案例也已屡见不鲜。

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