投资要点：

科创板盈利能力占优，板块长期向好不变。截止 2021 年 7 月 30日，科创板已披露具体业绩数值(剔除连续两年归母净利润为负的企业)的企业2021H1 归母净利润同比增加146.52%，二季度归母净利润环比增加54.65%，两年复合增速高达78.31%，整体表现显著优于其他板块。从宏观环境来看，在双碳政策以及长期去杠杆周期下，当前中国经济处于长期下行趋势，利率中枢下移将带来较优的成长风格环境，科创板景气度长期仍将向好。

重点产业利润高增，看好硬科技龙头企业。新能源产业、生物产业和新材料产业业绩表现较优。截止至 7 月30 日，根据已披露的业绩预告，科创板申万一级行业中2021 年二季度归母净利润环比涨幅靠前的行业是公用事业(仅路德环境一家披露)、电气设备、医药生物和通信；两年复合增速靠前的行业是医药生物、电气设备、化工和钢铁(仅广大特材一家披露)。我们建议关注产业升级过程中盈利确定性较高的科创板硬科技龙头企业，挖掘潜在核心资产。

7 月回顾：

市场走势：本月A 股整体震荡下行，科创50 小幅上扬0.19%，成功录得连续四月上涨，表现相对较优。科创板内部则表现为行业涨跌分化，新能源、半导体相关产业涨幅靠前；医药生物近期回调明显，细分行业普跌。

市场情绪：科创板成交额、换手率宽幅波动，市场观望情绪较浓。融资融券余额、北向资金流入增速皆放缓，7 月科创板两融余额增加值为69.87 亿元，环比上月减少49.13%；北向资金7 月对A 股净流入107.62 亿元，环比下降30.05%。

估值水平：科创50PE 震荡上行，PB 维持高位不变。风险溢价水平7 月增幅明显，升至2020 年7 月以来新的高位。二季度科创板盈利能力得以验证，对估值形成支撑。

发行与解禁：7 月科创板巨额解禁压力安全落地，短期情绪扰动不改变其长期维稳趋势。大全能源、长远锂科分别募资64.47 亿元和27.25 亿元，分居科创板7 月新发行股票募资额一二位。

风险提示：流动性收紧超预期，经济发展不及预期，中美摩擦加剧，疫情超预期恶化。

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